Upload
rad
View
77
Download
2
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Финансовый анализ. Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части процедурой, обратной анализу является синтез. Финансовый анализ. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Финансовый анализ
Анализ представляет собой процедуру мысленного, а также часто и реального расчленения объекта или явления на части
процедурой, обратной анализу является синтез
Финансовый анализ
представляет собой комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.
Информационное обеспечение анализа финансового состояния
бухгалтерская отчетность, в качестве дополнительной
информации используются данные оперативного учета
Предмет финансового анализа
финансовые ресурсы и их потоки
Задачи финансового анализа
Определение финансового состояния предприятия на текущий момент.
Выявление тенденций и закономерностей в развитии предприятия за исследуемый период.
Определение факторов, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия.
Выявление резервов, использование которых может улучшить финансовое состояние.
Методы финансового анализа
НеформализованныеФормализованные
Неформализованные методы
основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих аналитических зависимостях.
К ним относятся методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем аналитических таблиц и т.д.
Формализованные методы
в их основе лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. К ним относятся:
Классические методы анализа хозяйственной деятельности
Традиционные методы экономической статистики
Математико-статистические методы изучения связей
Классические методы анализа хозяйственной деятельности
цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, выделения изолированного влияния
факторов, процентных чисел, дифференциальный, интегральный и т.п.
Традиционные методы экономической статистики
средних и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки
рядов динамики.
Математико-статистические методы изучения связей
корреляционный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, ковариационный и т.п.
Основные типы моделей, используемых в
финансовом анализе и прогнозировании
Дескриптивные модели Предикативные модели Нормативные модели
Дескриптивные модели
- модели описательного характера
К ним относятся: построение системы отчетных балансов, вертикальный и горизонтальный анализ
отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности
Предикативные модели
это модели предсказательного, прогностического характера.
К ним относятся:расчет точки безубыточности, построение прогностических
финансовых отчетов, модели динамического анализа
(факторные и регрессионные модели).
Нормативные модели
Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов, по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и т.п., и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов.
Горизонтальный анализ
Анализ динамики балансовых статей и статей отчета о прибыли.
В основе этого анализа лежит исчисление цепных и базисных темпов роста, темпов прироста и абсолютного прироста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.
Абсолютный прирост (Δ)
определяется как разность между двумя уровнями динамического ряда
показывает, насколько данный уровень ряда превышает уровень, принятый за базу сравнения.
Например:
Актив (имущество), итого 2001/2000
Δ = 401049783 - 384307629 =16742154
Коэффициент роста (К)
определяется как отношение двух сравниваемых уровней и показывает, во сколько раз данный уровень превышает предыдущий уровень данного ряда.
Цепной:
Базисный:
1
i
i
y
yK
0y
yK i
Коэффициенты роста
Актив (имущество), итого 2001/2000
04,1384307629
401049783K
Темпы роста
Коэффициенты, выраженные в процентах называют темпами роста
1,04*100% = 104%
Темпы прироста
Если из темпа роста вычесть 100% получаем темп прироста
104% - 100% =4%
Расчет можно выполнить разделив абсолютный прирост на базу сравнения
%4%100*04,0384307629
16742154K
Горизонтальный анализ
2000 2001
Абсол прир
Темп прир
%
Денежные средства 11187250 20199229 9011979 81%
Краткосрочные финансовые инвестиции 3932237 3906962 -25275 -1%
Требования к покупателям 31591532 30185413 -1406119 -4%
Прочие краткосрочные требования 3366932 2099883 -1267049 -38%
Запасы 88173510 80767148 -7406362 -8%
Оборотное имущество, итого 138251461 137158635 -1092826 -1%
Основное имущество
Долгосрочные финансовые инвестиции 10550000 17300000 6750000 64%
Долгосрочные требования 508992 186429 -322563 -63%
Нематериальное основное имущество 86676 747237 660561 762%
Материальное основное имущество 234910500 245657482 10746982 5%
Основное имущество, итого 246056168 263891148 17834980 7%
Актив (имущество), итого 384307629 401049783 16742154 4%
Вертикальный анализ
Это анализ структуры баланса и отчета о прибыли
Показатели структуры характеризуют долю отдельных частей в общем объеме совокупности и выражаются в долях единицы или процентах.
Расчет показателей структуры (ОВСт) в балансе
активы Всего
счета банковские и ДеньгиОВСт
тьсовокупнос Вся
элемент ОтдельныйОВСт
%91,2100* 384,31
11,19ОВСт
Расчет показателей структуры в отчете о прибыли
продаж от доход
услуги сырье, продукция,ОВСт
%0,62100* 738,55
457,91ОВСт
Вертикальный анализ баланса
2000показатели
структуры, %
Денежные средства 11187250 3%
Краткосрочные финансовые инвестиции 3932237 1%
Требования к покупателям 31591532 8%
Прочие краткосрочные требования 3366932 1%
Запасы 88173510 23%
Оборотное имущество, итого 138251461 36%
Основное имущество
Долгосрочные финансовые инвестиции 10550000 3%
Долгосрочные требования 508992 0%
Нематериальное основное имущество 86676 0%
Материальное основное имущество 234910500 61%
Основное имущество, итого 246056168 64%
Актив (имущество), итого 384307629 100%
Вертикальный анализ отчета о прибыли 2000 год
Коммерческие доходы 2000показатели структуры, %
Доход от продаж 729618841 98,8%
Изм-ие остатков запасов готов. и незаверш. продук. 2681486 0,4%
Прочие коммерческие доходы 6244932 0,8%
Итого коммерческие доходы 738545259 100,0%
Товары, сырье, материалы и услуги 457909309 62,0%
Различные расходы по деятельности 115705926 15,7%
Расходы по рабочей силе 47706332 6,5%
Износ и снижение ценности основного имущества 39091083 5,3%
Прочие коммерческие расходы 4188981 0,6%
Коммерческие расходы, итого 664601631 90,0%
Коммерческая прибыль (убыток) 73943628 10,0%
Прибыль (убыток) до обложения подоходным налогом 74209835 10,0%
Подоходный налог 254800 0,0%
Чистая прибыль (убыток) за отчетный год 73955035 10,0%
Ликвидность баланса
Активы Пассивы
Быстрореализуемые активы(денежные средства
+ кратк.финансовые вложения)
А1
>
Наиболее срочные обязательства(кредиторы)
П1
Среднереализуемые активы(дебиторская
задолженность)А2
>
Краткосрочные обязательства(кредиты банков и пр. кр.займы)
П2
Медленно реализуемые активы(запасы+долг.дебит
задолж.)А3
>
Долгосрочные обязательства
П3
Труднореализуемые активы(основное
имущество )А4
<
Постоянные пассивы(собственный
капитал)П4
Ликвидность баланса
А1 > П1 А2 > П2 А3 > П3 А4 < П4
Финансовые коэффициенты
1. Ликвидности2. Платежеспособности3. Деловой активности4. Рентабельности5. Характеризующие обыкновенные
акции
Анализ платежеспособности Maksevõime analüüs
Показатели платежеспособности включают две группы коэффициентов:
1. Коэффициенты ликвидности или краткосрочной платежеспособности (lühiajalised likviidsuse näitajad)
2. Коэффициенты долгосрочной платежеспособности или финансовой устойчивости. (pikaajalised maksejõulisuse näitajad)
Включают несколько показателей, характеризующих разную степень ликвидности.
Коэффициенты ликвидности или краткосрочной платежеспособности (lühiajalised likviidsuse näitajad)
Включают несколько показателей, характеризующих разную степень ликвидности:
Коэффициент общей ликвидности Коэффициент срочной ликвидности Коэффициент наличности
Коэффициент общей ликвидности (Current ratio; Maksevõime üldine tase või lühiajalise võla kattekordaja)
В Эстонии приняты следующие рекомендации:
1,6 и выше - хорошо 1,2 – 1,59 - удовлетворительно 0,9 – 1,19 – неудовлетворительно ниже 0,9 - слабо
тваобязательс ныекраткосроч
активы текущиеCR
CR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Оборотное имущество 138, 25 137, 16 125, 91
Краткосрочные обязательства
32, 64 38, 60 50, 71
CR 4,24 3,41 2,48
Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio; Likviidsuskordaja/happetest)
В Эстонии приняты следующие рекомендации: 0,9 и выше – хорошо 0,6 – 0,89 – удовлетворительно 0,3 – 0,59 - неудовлетворительно ниже 0,3 - слабо
тваобязательс ныекраткосроч
запасы товарные-активы текущиеQR
QR SAKU AS
Статьи2000 2001 2002
Оборотное имущество – Товарные запасы 138,25
-88,17137,16-80,77
125,91-90,92
Краткосрочные обязательства
32, 64 38, 60 50, 71
QR1,53 1,46 0,69
Коэффициент наличности (Cash ratio; kohese maksevõime kordaja)
тваобязательс ныекраткосроч
бумаги ценные деньгиCaR
CaR SAKU AS
Статьи2000 2001 2002
Денежные средства + Краткосрочные финансовые инвестиции
15, 12 24, 11 3, 30
Краткосрочные обязательства
32, 64 38, 60 50, 71
CaR0,46 0,62 0,06
Отношение чистого оборотного капитала к суммарным активам
(Net working capital to total assets, puhaskäibekapital varades)
активы итого
тваобязательс ныекраткосроч-
- активы екущие т
WCA
WCA SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Оборотное имущество – Краткосрочные обязательства
138,25-32,64
137,16-38,60
125,91-50,71
Активы 384, 31 401, 05 403, 75
WCA 0,27 0,25 0,19
Показатели долгосрочной платежеспособности
(структуры капитала, финансовой устойчивости)
Pikaajalise maksevõime näitajad
Доля заемного капитала в общей сумме средств
(Debt ratio, võlakordaja)
активы итого
капитал заемныйDR
DR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Обязательства, итого 36,2 42,0 52,4
Активы (имущество), итого 384,3 401,0 403,8
DR 0,09 0,1 0,13
Доля собственного капитала в общей сумме средств
(Stockholders’ equity ratio, omakapitali osakaal vara)
ER = 1 – DR
активы итого
капитал йсобственныER
ER SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
DR 0,09 0,1 0,13
ЕR 0,91 0,9 0,87
Коэффициент солидности Soliidsuskordaja
капитал йсобственны тваобязательс
капитал йсобственны
SK
Отношение заемного капитала к собственному
(Debt equity ratio,
Võla/omandi suhtes)
капитал йсобственны
капитал заемныйDER
DER SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Обязательства, итого 36,2 42,0 52,4
Собственный капитал
348,1 359,0 351,3
DER 0,10 0,12 0,15
Доля догосрочного долга в инвестированном капитале
(Ratio of long-term debt to total capitalization,
Kapitaliseerituskordaja)
капитал йсобственны
тваобязательс ыедолгосрочн
тваобязательс ыедолгосрочнRLD
Коэффициент покрытия процентов
(Interest coverage ratio,
intressikulude kattekordaja)
платежи процентные
(EBIT) прибыль аяоперационнIC
Коэффициенты деловой активности или оборачиваемости активов
Показатель полного оборота активов
( total assets turnover ratio,
varade tootlus)
активов стоимость средняя
продаж от доходTATR
Средняя стоимость активов
2
периода конец на стоимость
периода начало на стоимость
Период оборота активов в днях
Год – 365 или 360 днейКвартал – 90 днейМесяц – 30 дней
TATR
периоде моманализируе
в дней количество
ПОА
TATR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
Активы 384,3 392,7 402,4
TATR 1,9 1,90 1,88
Период оборота активов в днях
192 192 194
Оборачиваемость основного имущества
(fixed assets turnover ratio,
põhivara käibesagedus)
имущества основного
стоимость средняя
продаж от доходFATR
FATR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
Основное имущество 246,1 255,0 270,9
FATR 2,97 2,93 2,80
Период оборота в днях
123 125 130
Оборачиваемость оборотного имущества
(current assets turnover ratio, käibekapitali käibesagedus)
имущества оборотного
стоимость средняя
продаж от доходCATR
CATR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
Оборотное имущество
138,3 137,7 131,8
CATR 5,28 5,42 5,75
Период оборота в днях
69 67 63
Показатель оборачиваемости товарных запасов
(inventory turnover ratio, käibekordaja)
запасы средние
продукции
нойреализован стьсебестоимо
ITR
Период оборота товарных запасов
Days Inventory
ITR
периоде м-анал в дней во-колDI
ITR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Товары, сырье, материалы и услуги
457,9 477,5 493,7
Товарные запасы 88,2 84,5 87,7
ITR 5,19 5,65 5,63
Период оборота в днях (DI)
70 65 65
Оборачиваемость дебиторской задолженности
(account receivable turnover ratio, ostjatelt raha laekumise käibesegadus)
стизадолженно
йдебиторско сумма средняя
продаж от доходRTR
Период погашения дебиторской задолженности
(days sales outstanding,
debitoorse võlgnevuse siduvuse aeg)
RTR
периоде моманализируе
в дней количество
DSO
RTR SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
Требования к покупателям
31,6 30,9 29,62
RTR 23,1 24,1 25,3
Оборачиваемость в днях
16 15 14
Оборачиваемость кредиторской задолженности
(accounts payable turnover, kreditoorse võlgnevuse ringluskiiru
стизадолженно
ойкредиторск сумма средняя
закупкиAPT
Закупки
= себестоимость реализованной продукции + товарный запас на конец периода– товарный запас на начало периода
Период погашения кредиторской задолженности (days payable, kreditoorse võlgnevuse kestvus päevades)
APT
периода могоанализируе тьдлительнос DPO
APT SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Закупки - 470,09 503,90
Задоженность поставщикам
- 18,22 21,60
APT - 25,81 23,33
Оборачиваемость в днях
- 14 16
Операционный и финансовый цикл
Операционный цикл = период оборота товарный запасов + период оборота дебиторской задолженности
Финансовый цикл = операционный цикл – период оборота кредиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости денежных средств
СД
период за оборотК дс
Коэффициенты рентабельности.
Rentaabluse mõiste
Рентабельность всех активов
(return on total assets ratio,
Varade puhasrentaablus)
активы итого
прибыль чистаяROA
ROA SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Чистая прибыль
74,0 55,6 38,8
Активы 384,3 401,0 403,8
ROA 0,19 0,14 0,10
Рентабельность собственного капитала
(return on stockholder’s equity ratio, omakapitali rentaablus)
капитал йсобственны
прибыль чистаяROE
ROE SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Чистая прибыль 74,0 55,6 38,8
Собственный капитал
348,1 359,0 351,3
ROE 0,21 0,15 0,11
ROE>ROA
ROE=ROA
Рентабельность инвестированного капитала
(return on total capitalization ratio, investeeringute rentaablus)
капитал йсобственны
тваобязательс ыедолгосрочн
прибыль чистаяROC
ROC SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Чистая прибыль 74,0 55,6 38,8
Долгосрочные обязательства + Собственный капитал
3,52++348,15=
351,67
3,41++359,04=
362,45
1,71++351,33=
353,04
ROC 0,21 0,15 0,11
Норма маржинальной прибыли
(Gross profit magin, Käibe kogurentaablus)
1 – GPM = доля переменных затрат в объеме выручки
продаж от доход
затраты переменные -продаж от доходGPM
GPM SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
схема 1: Доход от продаж - Товары, сырье, материалы и услуги (схема 2: Брутто – прибыль)
271,7 268,4 264,7
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
GPM 0,37 0,36 0,35
Норма операционной прибыли
(Operating profit margin, ärirentaablis)
продаж от доход
прибыль аяоперационнOPM
OPM SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Коммерческая прибыль
73,9 56,6 40,2
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
OPM 0,10 0,08 0,05
Норма чистой прибыли
(Net profit margin, Käibe puhasrentaablus)
продаж от доход
прибыль чистаяNPM
NPM SAKU AS
Статьи 2000 2001 2002
Чистая прибыль 74,0 55,6 38,8
Доход от продаж 729,6 745,9 758,4
NPM 0,10 0,07 0,05
Показатели, характеризующие обыкновенные акции.
Книжная стоимость акций
(Book value per share,
omakapitali suurus aktsia kohta)
акций число
капитал йсобственныBV
Чистая прибыль на акцию
(Earnings per share,
tulu ühe aktsia kohta)
акций число
прибыль чистаяEPS
Дивиденды на акцию
(Dividends per share,
dividend ühe lihtaktsia kohta)
акций число
дивидендыDPS
Коэффициент выплаты дивидендов
(Payout ratio,
puhastulu kohta tulev jaotamata tulu)
прибыль чистая
дивидендыPR
Коэффициент реинвестиций
(Retained earnings ratio,
puhastulu kohta tulev jaotamata tulu)
RER = 1- PR
прибыль чистая
прибыль леннаянераспредеRER
Отношение цены ации к доходу
(Price-earnings ratio,
aktsia turuväärtus)
EPS
акциицена рыночнаяPER
Модель Дюпона.
капитал йсобственны
активыактивы
продаж от доход
продаж от доход
прибыль чистаяROE
x
хx
х
Модель Дюпона SAKU AS
21,015,348
31,384*
31,384
62,729*
729,62
73,96ROE
15,004,359
05,401*
05,401
94,745*
745,94
55,61ROE 01
11,033,351
75,403*
75,403
45,758*
758,45
38,82ROE02
Устойчивый рост
прибыль чистая
прибыль леннаянераспредекапитал йсобственны
капитал заемный
капитал заемный
активы итого
продаж от доход
прибыль чистая
активы итого
продаж от доход
х
ххx
ххG
G SAKU AS
09,092,1*1,0*63,10*1,0*9,100 G
04,008,3*12,0*55,9*07,0*9,101 G
003,003,0*15,0*7,7*05,0*88,102 G
Оценка вероятности банкротства
Индекс Альтмана или Z-счета Альтмана.
Если Z 2,675, то финансовое положение фирмы достаточно устойчиво.
54321 2,14,16,00,13,3 xxxxxZ
Z-счета Альтмана
активы
EBIT1 x
активы
продаж от доход2 x
капитал заемный
оценка) ночнаякапитал(ры йсобственны3 x
Z-счета Альтмана
активы
прибыль ованнаяреинвестир4 x
активы
капитал оборотный чистый5 x
Модель Тафлера (Taffler) и Тишоу (Tishaw)
4321 x05,1x76,6x26,36,51x Z
активы
тваобязательс ныекраткосроч-активы текущиеx1
активы
резервы прочиеяамортизациприбыль еннаянерапределx 2
Модель Тафлера (Taffler) и Тишоу (Tishaw)
Z 2,99 фирма имеет устойчивое финансовое положение
Z 1,81 фирме грозит банкротство.
активы
процентов и налогов выплаты до прибыльx 3
пассивы
акцийых обыкновенн оценка рыночнаяx 4
Двухфакторная модель прогнозирования банкротства.
Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%.
Если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.
Если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
0,0579DRCR0376,13877,0Z
Т-модель
321 x306,0x348,02,44xT
активы всего
прибыль чистаяx1
активы всего
продаж от доходx 2
Т-модель
Т<0,37 вероятность банкротства велика;
0,37<Т<1,22 «темная зона»;Т >1,22 финансовое состояние
хорошее.
тваобязательс ныекраткосроч
активы всегох3