Показатели оценки деятельности и стоимости предприятий в сетевой экономике

Моисеенко Е.В. Сетевая экономика

Показатели оценки Показатели оценки деятельности и стоимости деятельности и стоимости

предприятий в сетевой предприятий в сетевой экономикеэкономике


Оценка результатов Оценка результатов деятельности предприятиядеятельности предприятия

1.1. Предприятия, получающие Предприятия, получающие ежегодную стабильную по объему ежегодную стабильную по объему прибыль.прибыль.

2.2. Предприятия с быстро растущими Предприятия с быстро растущими ежегодными объемами и со ежегодными объемами и со значительными убытками в значительными убытками в начальном периоде деятельности начальном периоде деятельности (высокорискованные). (высокорискованные).


Экономические показатели для Экономические показатели для «стабильных» предприятий«стабильных» предприятий

Объемы полученной валовой (Объемы полученной валовой (RRBB) и чистой () и чистой (RRNN) прибыли) прибыли

RRBB = Q – Z = Q – Z RRNN = R = RBB – H – H, где, где

Q –Q – объем оборота (производства и реализации продукции объем оборота (производства и реализации продукции//услуг),услуг),ZZ – затраты на производство и реализацию продукции (услуг), – затраты на производство и реализацию продукции (услуг),HH – всевозможные выплаты из полученных доходов (штрафы, – всевозможные выплаты из полученных доходов (штрафы,

пени, неустойки, проценты за кредит)пени, неустойки, проценты за кредит)

Темпы роста объемов валовой (Темпы роста объемов валовой (TTBB) и чистой () и чистой (TTNN) прибыли) прибыли по сравнению с предыдущим периодомпо сравнению с предыдущим периодом

TTBB = R = RBB/R/RB0B0 TTNN = R = RNN/R/RN0N0 , где, где

RRB0 B0 - объем валовой прибыли, полученной в предыдущем периоде- объем валовой прибыли, полученной в предыдущем периодеRRN0N0 - объем чистой прибыли, полученной в предыдущем периоде- объем чистой прибыли, полученной в предыдущем периоде


Экономические показатели для Экономические показатели для «стабильных» предприятий:«стабильных» предприятий:

Общая (Общая (PP00) и расчетная () и расчетная (PPPP) рентабельность оборота) рентабельность оборота предприятияпредприятия

PP00 = R = RBB/Q*100% /Q*100% PPPP = R = RNN/Q*100%/Q*100%

Объем продаж, приходящийся на одного покупателя Объем продаж, приходящийся на одного покупателя QQkk

QQk k = Q/k= Q/k, где, гдеkk – – количество потребителей продукции предприятия количество потребителей продукции предприятия

Общая (Общая (PP00) и расчетная () и расчетная (PPNN) рентабельность основного ) рентабельность основного капиталакапитала

PP00 = R = RBB/K/K00 PPNN = R = RNN/K/K00, где, где

KK00 – величина основного капитала предприятия – величина основного капитала предприятия



Общая (Общая (PPOO00) и расчетная () и расчетная (PPNN00

) рентабельность чистого ) рентабельность чистого оборотного капиталаоборотного капитала

PPOO00 = R = RBB/K/KOOББ

PPNN00 = R = RNN/K/KОБОБ, где, где

KKOOББ - величина чистого оборотного капитала. - величина чистого оборотного капитала.

Общая (Общая (PPOCOC) и расчетная () и расчетная (PPРСРС) рентабельность ) рентабельность собственного капитала компаниисобственного капитала компании

PPOCOC = R = RBB/K/KCC PPРСРС00

= R = RNN/K/KСС, где, гдеKKСС - величина собственного капитала предприятия. - величина собственного капитала предприятия.



Общая Общая величина дисконтированных денежных доходоввеличина дисконтированных денежных доходов за определенное время (за определенное время (PV, Present Value)PV, Present Value)

KKPV = PV = ΣΣ D Dkk/(1+r)/(1+r)kk,, где где

k=1k=1

DDkk – величина прибыли в – величина прибыли в k-k-ом периоде;ом периоде;kk – – номер периода;номер периода;К – количество периодов в рассматриваемом временном сроке;К – количество периодов в рассматриваемом временном сроке;r – r – ставка (норма) дисконта.ставка (норма) дисконта. Чистый дисконтированный эффектЧистый дисконтированный эффект (NPV, Net Present (NPV, Net Present

Value)Value) за расчетный срок за расчетный срок KK

NPV = NPV = ΣΣ (D (Dkk/(1+r)/(1+r)kk) - I) - I, где, где k=1k=1

I I -- объем инвестиционных капиталовложений, необходимых для объем инвестиционных капиталовложений, необходимых для создания и организации работы предприятия в сетевой создания и организации работы предприятия в сетевой экономике.экономике.


Ставка дисконта может ориентироваться на:Ставка дисконта может ориентироваться на: Ставку банковского депозитаСтавку банковского депозита Ставку кредитораСтавку кредитора Процентную ставку на финансовом рынкеПроцентную ставку на финансовом рынке Достигнутую доходность активов фирмыДостигнутую доходность активов фирмы Доходность собственного капиталаДоходность собственного капитала

Средневзвешенная цена капитала (Средневзвешенная цена капитала (rrCBCB)):: NN

rrCBCB = = ΣΣrriiddii, где, где i =1 i =1

rri – i – цена цена ii-го источника средств-го источника средствddii – – удельный весудельный вес ii-го источника средств в общей сумме этих -го источника средств в общей сумме этих

средствсредств



Экономические показатели для рискованных Экономические показатели для рискованных («убыточных») предприятий:(«убыточных») предприятий:

Объем сокращения убытковОбъем сокращения убытков ( (ΔΔУ) в истекшем У) в истекшем периоде по сравнению с предшествующим ему периоде по сравнению с предшествующим ему периодомпериодом

ΔΔУ = УУ = Уii – – УУi-1i-1, где, гдеУУii – – объем убытков по объем убытков по ii-му периоду-му периодуУУi-1i-1 –– объем убытков по ( объем убытков по (ii-1)-му периоду-1)-му периоду

Темп сокращения убытковТемп сокращения убытков (Т (ТУУ) по сравнению ) по сравнению с предыдущим периодомс предыдущим периодом

ТТУ У = (У= (Уi-1i-1 – – УУii)/ )/ УУi-1i-1


Экономические показатели для рискованных Экономические показатели для рискованных («убыточных») предприятий:(«убыточных») предприятий:

Прирост объема продажПрирост объема продаж ( (ΔΔQQ) по сравнению ) по сравнению с предыдущим периодомс предыдущим периодом

ΔΔQQ = = QQii – Q – Qi-1i-1, где, гдеQQii – – объем продаж (оборота) по объем продаж (оборота) по ii-му периоду-му периодуQQi-1i-1 –– объем продаж (оборота) по ( объем продаж (оборота) по (ii-1)-му периоду-1)-му периоду

Темп роста объема продаж по сравнению с Темп роста объема продаж по сравнению с предыдущим периодомпредыдущим периодом

ТТQQ = (= (QQi-1i-1 – Q – Qii)/ Q)/ Qi-1i-1

Объем продаж, приходящийся на одного Объем продаж, приходящийся на одного покупателяпокупателя..


Численный состав постоянных клиентовЧисленный состав постоянных клиентов

Удельный вес теряемых клиентов за Удельный вес теряемых клиентов за определенный период времени определенный период времени

Период времени, в течение которого клиент Период времени, в течение которого клиент продолжать пользоваться продукцией продолжать пользоваться продукцией сетевого предприятиясетевого предприятия

Затраты денежных средств на привлечение и Затраты денежных средств на привлечение и удержание одного клиентаудержание одного клиента

Доля завоеванного целевого рынка (или Доля завоеванного целевого рынка (или отдельного сегмента целевого рынка)отдельного сегмента целевого рынка)

Дополнительные оценочные Дополнительные оценочные показателипоказатели сетевых предприятий:сетевых предприятий:


Показатели оценки имущественного Показатели оценки имущественного положения сетевого предприятияположения сетевого предприятия

Сумма хозяйственных средств, Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении находящихся в распоряжении предприятия (общая сумма капитала)предприятия (общая сумма капитала)

Доля активной части основных средствДоля активной части основных средств Коэффициент износа основных средствКоэффициент износа основных средств Коэффициент износа активной части Коэффициент износа активной части

основных фондовосновных фондов Коэффициент обновления основных Коэффициент обновления основных

средствсредств Коэффициент выбытия основных средствКоэффициент выбытия основных средств


Показатели оценки уровня ликвидностиПоказатели оценки уровня ликвидности

Величина чистого оборотного капитала Величина чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств)(собственных оборотных средств)

Коэффициент текущей ликвидности (от 1 до Коэффициент текущей ликвидности (от 1 до 3)3)

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидностиКоэффициент быстрой (срочной) ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности (Коэффициент абсолютной ликвидности (> >

либолибо = 0,2) = 0,2) Маневренность функционирующего капиталаМаневренность функционирующего капитала Коэффициент покрытияКоэффициент покрытия Доля оборотных средств в активах Доля оборотных средств в активах Доля производственных запасов в текущих Доля производственных запасов в текущих

активахактивах


Показатели финансовой устойчивости Показатели финансовой устойчивости предприятияпредприятия

Коэффициент концентрации Коэффициент концентрации собственного капиталасобственного капитала

Коэффициент финансовой зависимостиКоэффициент финансовой зависимости Коэффициент маневренности Коэффициент маневренности

собственного капиталасобственного капитала Коэффициент концентрации Коэффициент концентрации

привлеченного капитала привлеченного капитала Коэффициент структуры долгосрочных Коэффициент структуры долгосрочных

вложенийвложений Коэффициент структуры привлеченного Коэффициент структуры привлеченного

капиталакапитала


Показатели платежеспособностиПоказатели платежеспособности

Коэффициент, отражающий отношение Коэффициент, отражающий отношение суммарных обязательств к активамсуммарных обязательств к активам

Коэффициент, отражающий отношение Коэффициент, отражающий отношение долгосрочных обязательств к активамдолгосрочных обязательств к активам

Коэффициент финансовой Коэффициент финансовой независимостинезависимости

Коэффициент покрытия долга Коэффициент покрытия долга денежным потокомденежным потоком


Показатели деловой активностиПоказатели деловой активностиПозволяют оценить состояние отдельных компонентов Позволяют оценить состояние отдельных компонентов

оборотных средств и показывают, насколько оборотных средств и показывают, насколько эффективно компания использует свои оборотные эффективно компания использует свои оборотные средствасредства

Коэффициент оборачиваемости материально-Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасовпроизводственных запасов

Коэффициент оборачиваемости дебиторской Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженностизадолженности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженностизадолженности

Коэффициент финансовой независимостиКоэффициент финансовой независимости Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного

рабочего капиталарабочего капитала Коэффициент оборачиваемости основных средств Коэффициент оборачиваемости основных средств

(фондоотдача)(фондоотдача) Коэффициент использования собственного оборотного Коэффициент использования собственного оборотного

капиталакапитала


Показатели рентабельностиПоказатели рентабельности Рентабельность валовой прибылиРентабельность валовой прибыли Рентабельность чистой прибылиРентабельность чистой прибыли Рентабельность оборотных активов Рентабельность оборотных активов

(средств)(средств) Рентабельность внеоборотных активов Рентабельность внеоборотных активов

(средств)(средств) Рентабельность собственного капиталаРентабельность собственного капитала Рентабельность заемного капиталаРентабельность заемного капитала Рентабельность продукцииРентабельность продукции


Показатели экономической оценки Показатели экономической оценки инвестиционных проектов в сетевой экономикеинвестиционных проектов в сетевой экономике

Величина чистого приведенного эффектаВеличина чистого приведенного эффекта II

NPV = NPV = ΣΣ (PV (PVii/(1+r)/(1+r)ii) – I) – I00,, i = 1,I i = 1,I гдегде i=1i=1

I – I – номер планируемого периоданомер планируемого периодаPVPVii - - чистый годовой доход в чистый годовой доход в ii-ом периоде-ом периодеrr – ставка дисконтирования – ставка дисконтированияII00 – величина инвестиций – величина инвестиций

Индекс рентабельности инвестицийИндекс рентабельности инвестиций II

PI = PI = PVPVi i / (/ (ΣΣ ((1+r) ((1+r)i i / I/ I00)),, i = 1,I i = 1,I i=1i=1


Показатели экономической оценки Показатели экономической оценки инвестиционных проектов в сетевой экономикеинвестиционных проектов в сетевой экономике

Норма рентабельности инвестицийНорма рентабельности инвестиций определяется определяется значением коэффициента дисконтированиязначением коэффициента дисконтирования

IRR = rIRR = r,,при котором при котором NPV = f(r) = 0NPV = f(r) = 0 Срок окупаемости финансовых вложенийСрок окупаемости финансовых вложений Коэффициент эффективности финансовых Коэффициент эффективности финансовых

вложенийвложений

ARR = PN / 0.5(I0 – RV) * 100%ARR = PN / 0.5(I0 – RV) * 100%, где, где

PN – PN – среднегодовая чистая прибыльсреднегодовая чистая прибыльRVRV – ликвидационная стоимость списанного – ликвидационная стоимость списанного

оборудованияоборудования


Оценка стоимости предприятий в Оценка стоимости предприятий в сетевой экономикесетевой экономике

В основу оценки стоимости предприятия можно В основу оценки стоимости предприятия можно положить ряд оценочных принципов:положить ряд оценочных принципов:

1.1. Принципы пользователя предприятиемПринципы пользователя предприятием2.2. Принципы, связанные с оценкой земли, Принципы, связанные с оценкой земли,

зданий сооружений и другого имущества, зданий сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный составляющего единый имущественный комплекс предприятиякомплекс предприятия

3.3. Принципы, связанные с внешней рыночной Принципы, связанные с внешней рыночной средойсредой

4.4. Принцип наилучшего и наиболее Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования эффективного использования имущественного комплекса предприятияимущественного комплекса предприятия


Принципы оценки предприятийПринципы оценки предприятий

Принципы пользователя предприятиемПринципы пользователя предприятием::

Полезность способность предприятия Полезность способность предприятия удовлетворять потребности пользователя удовлетворять потребности пользователя

Принцип замещения - максимальная Принцип замещения - максимальная стоимость предприятия определяется стоимость предприятия определяется наименьшей стоимостью, по которой наименьшей стоимостью, по которой может быть приобретено другое может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной предприятие с эквивалентной полезностьюполезностью

Ожидаемая будущая прибыль, которая Ожидаемая будущая прибыль, которая может быть получена от использования может быть получена от использования имущества предприятия, а также размер имущества предприятия, а также размер денежных средств от перепродажиденежных средств от перепродажи


Принципы, связанные с оценкой земли, зданий Принципы, связанные с оценкой земли, зданий сооружений и другого имущества, сооружений и другого имущества, составляющего единый имущественный составляющего единый имущественный комплекс предприятиякомплекс предприятия

• Остаточная продуктивностьОстаточная продуктивность• Сумма, на которую увеличивается (уменьшается) Сумма, на которую увеличивается (уменьшается)

стоимость предприятия вследствие улучшения или стоимость предприятия вследствие улучшения или дополнения к факторам производствадополнения к факторам производства

• Возрастающая (уменьшающаяся) отдача – по мере Возрастающая (уменьшающаяся) отдача – по мере добавления ресурсов к основным факторам добавления ресурсов к основным факторам производства чистая прибыль имеет тенденцию производства чистая прибыль имеет тенденцию увеличиваться растущими темпами до увеличиваться растущими темпами до определенного моментаопределенного момента

• Оптимальный размер фирмыОптимальный размер фирмы



Принципы, связанные с внешней Принципы, связанные с внешней рыночной средойрыночной средой::

Принцип зависимости – на Принцип зависимости – на стоимость предприятия влияют стоимость предприятия влияют множество факторовмножество факторов

Принцип соответствия Принцип соответствия предложения и спросапредложения и спроса

Принцип конкуренцииПринцип конкуренции



Принцип наилучшего и наиболее Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования эффективного использования имущественного комплекса имущественного комплекса предприятияпредприятия предусматривает предусматривает такое использование такое использование предприятия, которое обеспечит предприятия, которое обеспечит ему наивысшую текущую ему наивысшую текущую стоимость на выбранную дату стоимость на выбранную дату оценкиоценки



Методы оценки, базирующиеся на прошлых и Методы оценки, базирующиеся на прошлых и текущих данных о состоянии оцениваемого текущих данных о состоянии оцениваемого

предприятияпредприятия Метод оценки балансовой стоимостиМетод оценки балансовой стоимостиХарактеризует стоимость предприятия через Характеризует стоимость предприятия через

накопленный им в прошлом потенциал. Как накопленный им в прошлом потенциал. Как правило, используется при оценке предприятий с правило, используется при оценке предприятий с низкой платежеспособностью.низкой платежеспособностью.

«+»«+»Этот метод позволяет быстро и достаточно просто Этот метод позволяет быстро и достаточно просто

установить размер активов, которыми фактически установить размер активов, которыми фактически располагает предприятие.располагает предприятие.

«-»«-»Не отражает прибыль, которую получает или может Не отражает прибыль, которую получает или может

получить предприятие в будущем от получить предприятие в будущем от использования своих активов.использования своих активов.



предприятияпредприятия Метод оценки стоимости замещенияМетод оценки стоимости замещенияБазируется на оценке текущей стоимости активов, Базируется на оценке текущей стоимости активов,

необходимых для того, чтобы в данный момент начать необходимых для того, чтобы в данный момент начать такой же бизнес и достичь аналогичного положения на такой же бизнес и достичь аналогичного положения на рынке.рынке.

«+»«+»В отличие от метода оценки балансовой стоимости В отличие от метода оценки балансовой стоимости

оцениваются также нематериальные активы, стоимость оцениваются также нематериальные активы, стоимость создания системы управления предприятием и т.д.создания системы управления предприятием и т.д.

«-»«-»Требует применения соответствующих поправочных Требует применения соответствующих поправочных

коэффициентов для современных активов.коэффициентов для современных активов.



предприятияпредприятия

Метод оценки ликвидационной Метод оценки ликвидационной стоимостистоимости

Используется главным образом для Используется главным образом для оценки стоимости предприятия, оценки стоимости предприятия, которое не приносит дохода и не имеет которое не приносит дохода и не имеет перспектив развития.перспектив развития.


Методы, базирующиеся на оценке Методы, базирующиеся на оценке будущих доходов предприятиябудущих доходов предприятия

Метод оценки периода окупаемостиМетод оценки периода окупаемости Метод оценки чистой текущей Метод оценки чистой текущей

стоимости и внутренней нормы стоимости и внутренней нормы окупаемостиокупаемости

Метод капитализации чистых Метод капитализации чистых доходов (определение величины доходов (определение величины ежегодных чистых доходов ежегодных чистых доходов предприятия)предприятия)


Метод капитализации чистых Метод капитализации чистых доходовдоходов

Суть метода – определение величины Суть метода – определение величины ежегодных чистых доходов предприятия.ежегодных чистых доходов предприятия.

Цена предприятия рассчитывается на основе Цена предприятия рассчитывается на основе величины ежегодных чистых доходов и норм величины ежегодных чистых доходов и норм капитализации. капитализации.

Капитализация – процедура перевода потока Капитализация – процедура перевода потока доходов в показатель текущей стоимости путем доходов в показатель текущей стоимости путем деления показателя доходов на норму деления показателя доходов на норму капитализации.капитализации.

Норма капитализации иногда принимается Норма капитализации иногда принимается равной величине ставки дисконта.равной величине ставки дисконта.

Чистый доход = чистая прибыль + амортизацияЧистый доход = чистая прибыль + амортизация Рыночная цена = средний чистый доходРыночная цена = средний чистый доход//ставка ставка

капитализациикапитализации


Метод дисконтирования Метод дисконтирования денежных потоковденежных потоков

Используется для оценки будущих Используется для оценки будущих чистых доходов предприятия.чистых доходов предприятия.

«+»«+»Позволяет оценить будущую доходность Позволяет оценить будущую доходность

предприятия, учесть риск инвестиций и предприятия, учесть риск инвестиций и возможные темпы роста инфляции.возможные темпы роста инфляции.

«-»«-»Применение метода ограничено, если Применение метода ограничено, если

темпы роста инфляции не поддаются темпы роста инфляции не поддаются прогнозированию.прогнозированию.


Метод рыночных сравненийМетод рыночных сравненийСостоит в сопоставлении стоимости Состоит в сопоставлении стоимости

оцениваемого предприятия и оцениваемого предприятия и предприятия–аналога.предприятия–аналога.

«+»«+»1.1. В основе оценки лежат рыночные В основе оценки лежат рыночные

данные о ценовой информацииданные о ценовой информации2.2. Отражение реального спроса и Отражение реального спроса и

предложения на данный объект предложения на данный объект инвестированияинвестирования

«-»«-»Сложно найти предприятие, которое по Сложно найти предприятие, которое по

своим параметрам в полной мере своим параметрам в полной мере соответствовало бы оцениваемому.соответствовало бы оцениваемому.


Вопросы для контроляВопросы для контроля

1.1. Что такое рыночная цена Что такое рыночная цена предприятия?предприятия?

2.2. Каковы недостатки Каковы недостатки сравнительного подхода к оценке сравнительного подхода к оценке стоимости предприятия?стоимости предприятия?

3.3. Какие из методов в большей Какие из методов в большей степени подходят для оценки степени подходят для оценки стоимости виртуального стоимости виртуального предприятия? предприятия?

Documents

Показатели оценки деятельности и стоимости предприятий в сетевой экономике