НОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РОССИЙСКОМ ДОЛГОВОМ РЫНКЕ

СОДЕРЖАНИЕ:

Новые тенденции «После Кризиса» Рынок облигаций Рынок еврооблигаций и Синдицированные

кредиты Вклад Cbonds в новую инфраструктуру

рынка

2

ПОСЛЕ КРИЗИСА. ОСНОВНЫЕ ИТОГИ Попытка построения новой культуры

рынка Новые стандарты работы: активное вовлечение юристов,

комфортные письма, ковенанты, Legal opinion и др. Конференции и форумы с широким обсуждением «кодекса

поведения» ИБ и эмитентов: эмитент обслуживает долг, ИБ поддерживает заемщика

Новые принципы ценообразования Более тщательный анализ конкретного заемщика: изучение

отрасли и последствий кризиса, личные встречи и поиск «инсайдерской» информации, снижение главенствующей роли рейтингов при оценке кредитного качества

Детальный выбор аналогов при размещении, отход от ценообразования в зависимости только от рейтинга

Новое «посткризисное» понимание глобализации рынков Рост значимости системных рисков Повышенное внимание к индикаторам склонности к риску Мониторинг движения капиталов

3

КЛЮЧЕВЫЕ ИНДИКАТОРЫ СКЛОННОСТИ К РИСКУ

4

Рынок облигаций Тема №1 - Дефолты и реструктуризация

заимствований Проблемы с рефинансированием Переоценка рисков Приоритет интересов инвесторов в работе ИБ и эмитентов

Восстановление первичного рынка облигаций для различных групп эмитентов Эмиссии объемом менее 3 млрд руб – 51 на 66,4 млрд руб из

110 эмиссий с начала 2009 года на 660 млрд руб

Биржевые облигации VS Векселя или новая реальность корпоративных облигаций 15 эмиссий на 66,9 млрд, срок - до 3-х лет

Новые инструменты: Повышенного кредитного качества: инфраструктурные

облигации, конвертируемые облигации, жилищные сертификаты, схемы по вхождению в ломбардный список

С выходом на новых инвесторов: облигации с привязкой к валюте, индексируемые (по индексу РТС)

5

СТАТИСТИКА ПО ДЕФОЛТАМ

Динамика дефолтов (по объему и количеству): Дефолты до мая 2008 года: 7,8 млрд/ 14 эмиссий 2008 год: 116,8 млрд/ 76 эмиссий 2009 год: 375 млрд/ 250 эмиссий Еврооблигации и CLN: $1,6 млрд/ 20 эмиссий

Вид обязательства Купон: Дефолт-161/ Технический дефолт-37 Оферта: Неисполнение оферты-79/ Просрочка

исполнения оферты-12 Погашение: Дефолт-30/ Технический дефолт-7

Реструктуризация Процессы идут по 104 (170 млрд) дефолтам из 326

(492 млрд) за 2008-2009 года Исполнены обязательства по 56 эмиссиям (89,5 млрд) 6

ДИНАМИКА КЛЮЧЕВЫХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК

7

ОБЪЕМЫ РЫНКОВ И НОВЫЕ ВЫПУСКИ, МЛРД РУБ.

8

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПО ОТРАСЛЯМ ПЕРВИЧНОГО РУБЛЕВОГО РЫНКА, 2009

9

Еврооблигации и Синдицированные кредиты

Основные изменения Ориентиры улучшились, но рынок открыт пока только для

квази-суверенов Единичные частные сделки (Ренессанс, МТС, МДМ) Выкуп собственных еврооблигаций – $2,2 млрд/ 19 эмиссий Первый опыт реструктуризации (Альфа-банк Украина, Астана-

финанс)

Новые инструменты для новых инвесторов Еврокоммерческие бумаги (ECP, АЛРОСА, Газпром) -

Краткосрочные инвесторы: фонды денежного рынка и др Конвертируемые еврооблигации (Alliance Oil Company,

ЕвразХолдинг) Исламское финансирование (в планах, ВТБ - организатор) -

«Узкая» географическая ориентация: швейцарские, исламские инвесторы и др

Новые принципы Защищенность инвесторов Гибкость и мобильность инструментов Простота выпуска при экономии времени и средств

10

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ: LIBOR, США, РОССИЯ

11

Статистика по рынку еврообл. и синдикаций

12

ЭМИССИИ ЕВРООБЛИГАЦИЙ СНГ, 2009

13

СИНДИЦИРОВАННЫЕ КРЕДИТЫ, 2009

14

Специфика сделок: пять кредитов предоставлены с участием международной организации - ЕБРР

Вклад Cbonds в инфраструктуру рынка База по дефолтам и реструктуризациям:

Учет на странице эмиссии в базе Cbonds – «память рынка»

Обратная связь с эмитентами и инвесторами

Сообщества облигационеров 14 эмитентов: Миракс Групп, Агрохолдинг, Укргазбанк, ЭйрЮнион,

ЭМАльянс-Финанс, РК-Газсетьсервис, Марта-Финанс, Холдинговая компания «Белый фрегат», ПАРНАС-М, Севкабель, ТД Полесье, КД авиа, Агрика, Нутритек

Разработка вопросов коллективной работы с должником, анонимность

Рэнкинг дефолтных эмитентов Около 60 экспертов из банков, УК и инвестиционных компаний Три критерия: информационная открытость, готовность к

диалогу, затягивание процесса банкротства ТОП10: Еврокоммерц, Инком-Лада, АПК Аркада, ИНПРОМ, Амурметалл,

АЛПИ-Инвест, МаирИнвест, Альянс Русский Текстиль, Московское областное ипотечное агентство, РБК ИС, Нутринвестхолдинг

Конференции и круглые столы, диалог с ФСФР

15

О КОМПАНИИ

Группа компаний Cbonds является информационным агентством, специализирующимся в сфере финансовых рынков.

Группа осуществляет деятельность в России, Украине и Казахстане по следующим направлениям бизнеса: поддержание и развитие информационных

сайтов (Cbonds.Info и Investfunds), проведение тематических конференций и

выставок по финансовым рынкам, издательская деятельность (журнал Cbonds

Review и ежегодные справочники). 16

КОНТАКТЫ

Васильев Константин, Партнер, начальник отдела Cbonds тел/факс: +7 (812) 336 9721, доб.105 e-mail: kv@cbonds.info

ООО «Cbonds.ru»Адрес: 194044, Санкт-Петербург,

Пироговская наб., д. 21, лит А, БЦ "Нобель".

http://www.cbonds-group.com/17