Макроэкономика Тема 8

Банковская система и

предложение денег

Вопросы

• Основные принципы функционирования банковской системы. Центральный банк и коммерческие банки. Резервная форма организации банковской системы

• Предложение денег коммерческими банками. Денежная масса и денежная база. Денежный мультипликатор. Модель предложения денег

• Кредитно-денежная политика, ее цели и методы

Почему изучение предложения денег мы начинаем с банковской системы ?

Вспомним, что деньги включают - наличные деньги у населения и фирм- средства на счетах в различных финансовых

учреждениях, прежде всего в банках.Пусть М – предложение денегС – наличные деньгиD – средства на текущих счетахТогда М=С+D

Необходимо понять механизм взаимодействия между наличными деньгами, средствами на текущих счетах,

а также влияние на эти компоненты предложения

денег государственного регулирования

Типы депозитных институтов

С точки зрения предложения денег, нас интересуют только депозитные институты, т.е. такие финансовые организации, которым разрешено принимать вклады

от населения и фирмК ним относятся • коммерческие банки• ссудо-сберегательные ассоциации• сберегательные банки• кредитные союзы

В дальнейшем для всех этих типов учреждений будем

использовать термин «коммерческий банк»

Балансовый отчет коммерческого банка

Дает наиболее полное представление о деятельности коммерческого банкаАктивы: перечень объектов, которыми владеет банк и/или на которые он предъявляет законные требованияЭто совокупные средства, которые используются для извлечения доходаПассивы: совокупность средств из разных источников, которые используются банком для приобретения активовБалансовый принципАктивы=Пассивы+собственный(акционерный) капитал

Активы Пассивы и акционерный капитал

Резервы- Кассовая наличность-Резервные депозиты в Центробанке

Ценные бумаги

Ссуды

Другие активы- здания

- оборудование и пр.

Депозиты-до востребования-сберегательные-срочные

Недепозитные заимствования- через «учетное окно» (у Центробанка)- на денежном рынке

Прочие пассивы

Всего активов Всего пассивовАкционерный капитал

Центральный банк и его функции

• Является кассиром правительства• Осуществляет эмиссию наличных денег• Является кредитором последней инстанции

для банков. В ЦБ хранятся резервы банков• Регулирует и контролирует деятельность

банков• Осуществляет кредитно-денежную политику

Упрощенный баланс Центрального банка

Активы Пассивы

Государственные ценные бумаги

Ссуды банкам и сберегательным институтам

Другие активы

Всего активов

Банкноты

Резервные депозитыДругие пассивы

Чистая стоимость капитала (= Активы- пассивы)

Всего пассивов

Функции Банка России - разрабатывает и проводит единую денежно-кредитную

политику;    - монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и

организует наличное денежное обращение;    - является кредитором последней инстанции для

кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

    - устанавливает правила осуществления расчетов и правила проведения банковских операций;

    - осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы

    - осуществляет управление золотовалютными резервами Банка России;

    - осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

     - организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль

    - устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности

    - устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю

Баланс Банка России на 01.02.08 (млн. руб.)

1. Драгоценные металлы 383 123

2. Средства, размещенные у нерезидентов, и ценные бумаги иностранных эмитентов 11 696 512

3. Кредиты и депозиты 46 610

4. Ценные бумаги 373 654

— долговые обязательства Правительства Российской Федерации 288 284

5. Прочие активы 104 560

Итого по активу 12 604 459

1. Наличные деньги в обращении 3 772 143

2. Средства на счетах в Банке России 7 878 705

— Правительства Российской Федерации 5 434 260

— кредитных организаций-резидентов 1 066 389

3. Средства в расчетах 45 626

4. Выпущенные ценные бумаги 101 152

5. Прочие пассивы 344 805

6. Капитал 462 028

7. Прибыль отчетного года —

Итого по пассиву 12 604 459

Источник: http://www.cbr.ru/today/cbr_balance/

100% банковское резервирование

М=С+D• Банков – нет. Наличные деньги равны 1000 ед.

Денежное предложение равно 1000 ед.С=1000 D=0 М=1000+0=1000• Банки есть, они принимают вклады, но кредитов

не выдают. Все средства будут в резерве (100% резервирование). Пусть население держит свои средства в банках, снимая деньги по мере необходимости. Тогда

С=0 D=1000 M=0+1000=1000Вывод: если банки помещают в резерв 100%

вкладов, то они не оказывают влияния на предложение денег

Частичное банковское резервирование

Предположим, что все 1000 ед.

наличных денег помещены в 1Банк. Этот банк, оставил в

резерве 200 ед., а 800 ед.

выдал в виде кредитов

(Например, в виде наличных).

Так как в резервы направляется

лишь часть вкладов (rr=0,2), то

такая система получила

название частичного

банковского резервирования

Активы Пассивы

Резервы (R) 200

Кредиты (К) 800

Депозиты (D) 1000

Баланс 1Банка

Результат С=800, D=1000M= 1800 Денежная масса выросла на 800 ед.

Частичное банковское резервирование

Предположим, далее, что получатели кредитов расплатились за свои

покупки, и деньги от продавцов поступили во 2 Банк,

который также оставляет в резервах

20% депозитов (rr=0,2), а

остальное выдает в виде кредитов

Активы Пассивы

Резервы (R) 160

Кредиты (К) 640

Депозиты (D) 800

Баланс 2Банка

Результат С=640, D=1800M= 2440 Денежная масса выросла ещена 800 ед.

Процесс денежной мультипликации

Повторим эту процедуру с 3 , 4 и т. д. банкамиИтогПервоначальный депозит 1000Кредит 1 банка (1-rr)1000Кредит 2банка (1-rr)21000Кредит 3 банка (1-rr)31000…………………………………………

…………М=[1+ (1-rr) + (1-rr)2 + (1-rr)3

+ +…]1000 или (1/rr)1000

rr=0,2 M=(1/0,2)1000=5000

Активы Пассивы

Резервы (R) 128

Кредиты (К) 522

Депозиты (D) 640

Баланс 3Банка

Вывод: благодаря банковскойсистеме денежная масса увеличилась с 1000ед. до5000 ед.

Простой денежный мультипликаторm=(1/rr) Денежный мультипликатор показывает максимальное

количество денег, которое может быть создано на 1 ед.избыточных резервов

ИЗБЫТОЧНЫЕ РЕЗЕРВЫ - превышение минимального уровня резервных запасов, которые банки в обязательном порядке должны держать в виде наличности в собственных

хранилищах или в виде вкладов в центральном банке страны

В нашем примере банки приняли решение держать в виде резервов 20% вкладов. Это означает, что у 1Банка до

выдачи кредитов избыточные резервы составили 800ед.

∆M=(1/rr)800=4000 М=1000+4000=5000

Важно

• Основное отличие банков (депозитных учреждений) от других финансовых учреждений состоит в их

способности создавать деньги• Создание денег банками не означает

создания новых материальных ценностей, оно приводит к повышению ликвидности

• Выдавая кредиты, банки создают деньги и увеличивают денежное предложение. Когда кредиты возвращаются, денежная масса уменьшается

Переменные в модели предложения денег

• Денежная база («деньги повышенной силы») (В)– сумма наличных денег на руках населения и у фирм (С) и резервов банков (R) В=С+R

R – фактические резервы банка, состоят из обязательных, контролируемых Центральным банком, и избыточных R=Rоб.+Rизб.

• Норма резервирования – доля банковских вкладов, помещенных в резервы (rr). Определяется политикой банков и регулирующими нормативными актами Центробанка rr=R/D

• Коэффициент депонирования денег (cr) характеризует предпочтения населения и фирм в распределении денежных средств между наличными деньгами С и средствами на текущих счетах D cr=C/D

Модель предложения денег

Цель• показать зависимость предложения денег от- денежной базы- нормы резервирования- коэффициента депонирования• понять механизм воздействия на

предложение денег- политики Центробанка- решений банка- решений частных лиц

Модель предложения денег

• Определим предложений денег M=C+D Так как C=cr×D, то M=cr×D+D или M=(cr+1)D (1)• Введем денежную базу В B=C+R или B=cr×D+rr×D или B=(cr+rr)D (2)• Из уравнения (1) D=M/(cr+1) Из уравнения (2) D=B/(cr+rr) → M/(cr+1)=B/(cr+rr) →

Коэффициент пропорциональности (cr+1)/(cr+rr) – это

денежный мультипликатор m, который показывает, что на каждую единицу прироста денежной базы приходится m единиц прироста предложения денег

M=m×B

Brrcr1cr

M

Выводы• Предложение денег пропорционально денежной базе.

Увеличение денежной базы дает прирост денежной массы. Величина денежной базы определяется, в первую очередь, политикой ЦБ

• Связь предложения денег с нормой резервирования обратная. Снижение нормы резервирования вызывает рост денежного мультипликатора и предложения денег. Зависит от политики ЦБ в части нормы обязательных резервов и процентной ставки в части нормы избыточных резервов

• Связь с коэффициентом депонирования обратная. Снижение коэффициента депонирования увеличивает денежный мультипликатор. Коэффициент депонирования есть убывающая функция от процентной ставки

Пример

Пусть В= 500 млрд. ед., rr=0,2 cr=0,5В этом случае денежный мультипликатор m=(1+0,5)/(0,5+0,2)=2,1 тогдаМ=2,1×500=1050 (млрд. ед.)

Предположим, в результате роста процентных ставок население предпочло наличным банковские вклады,

cr снизился с 0,5 до 0,2m=(1+0,2)/(0,2+0,2)=3М=3×500=1500 (млрд. ед.)

Динамика денежной массы, базы и мультипликатора в РФ

• В РФ отношение наличных к депозитам (cr) на начало марта 2008 года составляло 34%

• Отношение к депозитам и другой составляющей денежной базы — добровольных и обязательных резервов банков в ЦБ (rr) 9–10%

• Денежный мультипликатор слегка превысил 3

• Для сравнения, в США отношение резервов банков к депозитному компоненту М2 составляло всего 0,67%, а мультипликатор — 9

http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/14/tihaya_gavan/

График предложения денегДля построения графика предложения денег мы должны определить зависимость предложения денег от процентной

ставки

М=m × B m=m( rr(i), cr(i) )rr=R/D R=Rоб.+Rизб. rr= (Rоб.+Rизб.)/D

rr=Rоб./D+Rизб./D rr=rr об.+ rrизб.

rrоб. зависит от политики ЦБrrизб. зависит от процентных ставок. Чем выше процентные ставки,

тем меньше при прочих равных избыточные резервы банка, так как

издержки хранения резервов возрастают →

rr – убывающая функция от процентных ставок; с ростом процентных ставок rr уменьшается →мультипликатор растет → предложение денег растет

cr - убывающая функция от процентных ставок ; с ростом процентных ставок население предпочитает банковские вклады наличным деньгам → cr уменьшается →мультипликатор растет → предложение денег растет

График предложения денег

• Т.к. с ростом процентной ставки денежный мультипликатор

растет, то график предложения денег имеет положительный наклон• Увеличение денежной базы сдвигает график вправо, уменьшение – влево• Снижение обязательной нормы резервирования сдвигает график вправо, увеличение - влево

i

M

M(i, rr об.,rrизб.)

Депозитный и кредитный мультипликатор

Преобразовав модель денежного предложения, можно при заданных денежной базе, норме резервирования и коэффициенте депонирования получить• Величину депозитов D (1)

где - депозитный мультипликатор

• Величину кредитов КТак как D=R+K, то K=D-R или K=D-rrD (2)Подставив в уравнение (2) значение D из уравнения (1), получим

где - кредитный мультипликатор

Brrcr

1D

rrcr

1

Brrcr

rr-1K

rrcrrr-1

Кредитно-денежная политика

Кредитно-денежная политика состоит в изменении

денежного предложения с целью стабилизации

совокупного объема производства, занятости и цен

В периоды спада направлена на увеличение денежного

предложения с целью стимулирования совокупных

расходов

В периоды подъема и инфляции – на ограничение

денежного предложения с целью сокращения

совокупных расходов

Инструменты кредитно-денежной политики

Меры косвенного воздействия• операции на открытом рынке• установление норм обязательных резервов• изменение ставки рефинансирования (учетной ставки)• увещевание («дружеское убеждение»)Меры административного воздействия

Операции на открытом рынкеПокупка и продажа центральным банком государственных облигаций

Открытый рынок – рынок со множеством участников• Продажа государственных облигаций сокращает резервы банков и денежные средства у населения и фирм →денежная база уменьшается →денежное предложение сокращается

Баланс коммерческих банков Баланс Центрального банка

• Выкуп Центральным банком облигаций, напротив, приводит к увеличению денежного предложения

Активы Пассивы

- Резервы+ Ценные бумаги

ДепозитыАктивы Пассивы

- Ценные бумаги

- Резервы коммерческих банков

Оперативная информация рынка ГКО-

ОФЗ-ОБР Дата 31.03.2008 01.04.2008 02.04.2008 03.04.2008 04.04.2008

Сумма средств в торговой системе ГКО-ОФЗ-ОБР, млн.руб.

2974,2 2952,6 3583,4 3276 3836,9

Задолженность по обратному модифицированному РЕПО, млрд. руб.

Характеристики рынка ГКО-ОФЗ

объем в обращении по номиналу, млрд.руб. 1081,32 1081,32 1081,32 1081,32

объем в обращении по деньгам, млрд.руб. 1072,77 1072,47 1074,66 1073,97

дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ, дней

2175,92 2172,65 2179,67 2175,8

Источник:http://www.cbr.ru/hd_base/

Изменение норм обязательных резервов

Увеличивая нормы обязательных резервов ,

Центральный банк уменьшает значение денежного

мультипликатора и, соответственно, денежное предложение

Уменьшение норм обязательного резервирования увеличивает

денежный мультипликатор и денежное предложение

Нормы обязательных резервов устанавливаются отдельно для

разных видов депозитов. Резервы рассчитываются на основе

средней за день суммы депозитов соответствующего вида в

течение двухнедельного периода

Нормативы обязательных резервов, установленных ЦБ РФ (в процентах)

Период действия По привлеченным средствам от банков-нерезидентов1

По вкладам и депозитам физических лиц в Сбербанке России в рублях

По привлеченным средствам физических лиц в рублях

По привлеченным средствам юридических лиц в иностранной валюте

По привлеченным средствам юридических лиц в рублях

По привлеченным средствам физических лиц в иностранной валюте

1.02.1998

-23.08.1998 — 8 11

24.08.1998

-31.08.1998 — 7 10

1.09.1998

-30.11.1998 — 5 102

1.12.1998

-18.03.1999 — 5

19.03.1999

-9.06.1999 — 5 7

10.06.1999

-31.12.1999 — 5,5 8,5

1.01.2000

-31.03.2004 — 7 10

1.04.2004

-14.06.2004 — 7 9

15.06.2004

-7.07.2004 — 7

Источник:http://www.cbr.ru

Изменение ставки рефинансирования

Ставка рефинансирования (учетная ставка) – это ставка процента, под которую Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Снижение учетной ставки стимулирует банки расширять заимствования «через учетное окно»,т.е. у ЦБ, увеличивать резервы, а затем и кредитов, что

приводит к увеличение денежного предложения

Повышение учетной ставки сокращает доступ к ресурсам Центробанка коммерческих банков и, следовательно,

приводит к уменьшению предложения денег

Ставка рефинансирования Центрального банка Российской

ФедерацииПериод действия % Нормативный документ

4 февраля 2008 г. – 10,25 Указание ЦБ РФ от 01.02.2008 № 1975-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

19 июня 2007 г. – 3 февраля 2008 г. 10 Телеграмма ЦБ РФ от 18.06.2007 № 1839-У

29 января 2007 г. – 18 июня 2007 г. 10,5 Телеграмма ЦБ РФ от 26.01.2007 № 1788-У

23 октября 2006 г. – 28 января 2007 г. 11 Телеграмма ЦБ РФ от 20.10.2006 № 1734-У

26 июня 2006 г. – 22 октября 2006 г. 11,5 Телеграмма ЦБ РФ от 23.06.2006 № 1696-У

26 декабря 2005 г. – 25 июня 2006 г. 12 Телеграмма ЦБ РФ от 23.12.2005 № 1643-У

15 июня 2004 г. – 25 декабря 2005 г. 13 Телеграмма ЦБ РФ от 11.06.2004 № 1443-У

15 января 2004 г. – 14 июня 2004 г. 14 Телеграмма ЦБ РФ от 14.01.2004 № 1372-У

Источник:http://www.cbr.ru

Эффективность политики ЦБ

Косвенный характер большинства инструментов кредитно-

денежной политики означает, что изменения денежного предложения могут принимать неожиданный

характер из-за политики банков, которая не зависит от ЦБ• Например, ЦБ снижает нормы обязательных резервов с

целью увеличения денежного предложения, но банки ведут осторожную политику, накапливая избыточные резервы. Денежное предложение не увеличивается

• Снижение учетное ставки также автоматически не приводит к увеличению заимствований коммерческими банками у ЦБ и последующему увеличению кредитования

Литература

• Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. Гл.8

• Гальперин В.М., Гребенников П.И. и др. Макроэкономика. Гл.4.

• Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл.6,18.• Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. Гл. 27.• Макконнелл К., Брю С. Экономикс. Гл.16-18.• Фишер С., Дорнбуш. Р., Шмалензи Р.

Экономика. Гл.26,27. • Долан Э., Линдсей Д. Макроэкономика. Гл.8-

11.• Сакс Дж.Д, Ларрен Ф.Б. Макроэкономика.

Глобальный подход. Гл. 9.