조선산업 이해

제조산업 김태완

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I. 조선산업 이해

선박의 종류

II. 조선산업 리뷰

2012년 글로벌 조선산업 동향

III. 조선산업 전망

LNG 운반선

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13

세계 최초의 철갑선 - 거북선

• 1592년 임진왜란 당시 이순신 장군에 의해 건조

•유럽보다 3세기 앞선 기술

•이순신 장군 고안, 군관 나대용 등이 건조

•선체길이 26~28m, 선체너비 9~10m, 선체높이 6~6.5m 정도

1. 조선 산업 이해

세계 최초의 철갑선 - 거북선

자료: 하우투인베스트 리서치팀,

블록 조립 건조과정

자료: 하우투인베스트 리서치팀, 각사

• 1970년대 정부 중화학공업 육성 정책 – 조선산업 시작(국책사업]

•황무지에서 조선소 설립, 10년만에 세계 1위 기록

•국내 조선사, 독보적인 기술로 세계시장 1위

•대양을 누비는 선박들 중 40%이상 한국조선사들이 건조

한국 조선의 역사

1. 조선 산업 이해

선박의 종류

자료: 하우투인베스트 리서치팀

선박의 종류 – 4가지 분류

•선박의 종류 – 상선, 군함, 어선, 레져

상선 군함 어선 레져

1. 조선 산업 이해

탱커 종류

자료: 하우투인베스트 리서치팀

건 화물선 종류

자료: 하우투인베스트 리처치팀

유조선 Panamax 벌크선

LPG선 LNG선

Capesize 벌크선 정유선

사업의 다각화 - 조선

탱커

• 액체 상태의 화물을 나르는 배

건 화물선

• 고체 상태의 화물을 나르는 배

8000TEU 컨테이너선 14000TEU 컨테이너선

1. 조선 산업 이해

조선

자료: 하우투인베스트 리서치팀

비조선

자료: 하우투인베스트 리처치팀

FSRU (부유식 LNG저장 및 재액화 설비) 태양광

플랜트

엔진기계

건설장비

사업의 다각화 – 非 조선

해양

• 유전 및 가스개발용 해양설비 및 설계, 제작, 설치하는 사업

기타 사업부

• 에너지와 자원의 개발, 전기 전자 시스템 사업, 건설장비 등

드릴쉽 [심해석유시추선)/척당 5~6억) FPSO [부유식 원유생산저장하역설비)

LNG-FPSO [부유식 LNG생산저장하역설비)

1. 조선 산업 이해

Offshore 개념도

자료: 하우투인베스트 리서치팀

해양 플랜트 산업 구조

시 추

( 드릴쉽 ) ( 반잠수식 시추선 )

실제로 지표면을 뚫고 유전에 도달하기까지 드릴링을 담당하는 설비 예) 반잠수식 시추선, 드릴쉽, 플랫폼 등

생산/저장

( FPSO ) ( LNG FPSO )

생산/저장설비는 시추 활동을 통해 나온 원유를 1차적으로 정제한 후 육지로 운송하기 전까지 저장하는 역할 예) FPSO, LNG FPSO

운 송

( 셔틀 탱커선 )

FPSO에 저장된 원유는 셔틀 탱크선을 통해 육지의 플랜트로 운송

유전 탐사/발굴

원유 생산

설비 설치 및 운영 지원 활동

해양플랜트 설비의 설치 및 운영을 지원하는 역할 예) AHTS, PSV, 주거용 바지선

( ATHS ) ( PSV ) ( 바지선)

1. 조선 산업 이해

전방 후방 산업 구조

자료: 하우투인베스트 리서치팀 미국에너지정보청(EIA)

조선 산업이란?

대규모 장치 산업

•전방 산업의 영향을 많이 받는 산업

전방산업 해운업의 경기가 호황일 경우 수혜

•후방산업에 대한 파급효과가 큰 산업

후판: 원가 20~40%, 철강업체의 가격 정책에 의해 수익성 변화

전방산업 조선업체

해운업체

선박공급

철강업체

조선 기자재 업체

원자재공급

기자재공급

후방산업

후판

•배를 건조할 때 사용하는 두꺼운 철판

원가의 20% ~ 40% 정도를 차지하기 때문에 가격에 따라

조선업체들의 수익성 변화

•후판 구입처 비중 다양화

포스코와 동국제강이 전체 60%, 나머지 일본과 중국에서 수입

1. 조선 산업 이해

후판

자료: 하우투인베스트 리서치팀

후판가 인상에 따른 조선업체 수익률 변화

자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson

조선 업황 / 주가에 영향을 미치는 요소

•공급자 시장

공급자인 철강업체가 가격을 결정하는 공급자 시장

•가격 인상에 따른 변화

급격한 후판 가격인상은 단기적으로 주가에 악영향

후판 인상에 따른 선가 인상 여부가 포인트

대표적인 수출 산업

•전 세계가 단일 시장 형성

•수출 기여도와 외화 가득률이 높은 산업

환율 변화에 민감

2006년 이후 환Hedge를 하고 있음

1. 조선 산업 이해

선박 수주 계약

자료: 하우투인베스트 리서치팀, 대우조선해양

블록 조립 건조과정

자료: 하우투인베스트 리서치팀, 대우조선해양

•고가의 선박을 미리 주문 받아 생산

평균 2~3년의 건조기간

선박 금융 시장에 따라 기간 변동

•높은 기술 수준과 대규모 자본, 우수한 노동력 요구

기술 집약적인 고부가 가치 산업

조선 산업이란?

해상 운임

•운임 : 운송업자가 운송에 대한 대가로서 받는 보수

선복량, 물동량, 글로벌 경기에 의해 변화

1. 조선 산업 이해

BDI지수와 상품가격 관계

자료: 하우투인베스트 리서치팀, Datastream

운임과 발주량 관계

자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson

조선 업황 / 주가에 영향을 미치는 요소

•발주량과 관련된 핵심 지표

운임과 발주량은 양의 상관관계

운임 상승으로 인한 중고선가 상승은 발주량 증가로 연결

•신조선가

조선 주가의 장기 추세를 결정

신조선가 상승시 선주들의 발주 자극하여 수주량 증가

Ⅰ. 조선 산업 이해

선가

자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson

신조선가와 발주량 관계

자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarkson

조선 업황/주가에 영향을 미치는 요소

선가

•중고 선가

해운 업황에 따라 가격 변화, 현재 및 중기 해상운임 반영

중고 선가 상승 시 신조선가 상승 견인

중고선가의 변동은 조선 주가의 중요한 선행 지표 역할

1. 조선 산업 이해

조선업 선 순환 구조

자료: 하우투인베스트 리서치팀

조선업 수주 결정 요인

조선 업황 선 순환 구조

•조선업체 Bargaining Power 상승에 따른 수주 능력 제고

글로벌

경기회복

해상 물동량

증가

해운업황

회복

중고선가

상승

신조선가

상승

수주량

증가

수주잔고

증가

조선업체 Bargaining

Power

증가

원자재 수요증가

원자재 가격상승

Cost Push

선별 수주

선사 유동성 증가

수주잔고 건전성 제고

조선업황 리스크 감소

신조선가 상승 견인 발주 자극 인도 소요기간 장기화

1. 조선 산업 이해

선박 & 해양플랜트 건조과정

자료: 하우투인베스트 리서치팀

조선업 핵심 경쟁력 설계능력 – 선박가격의 80% 설계의 의해 좌우

한국 조선업이 세계 선두인 이유 - 설계능력 우수한 조선소, 낮은 원가투입과 납기 단축등 최초 기획된 선박보다 우수한 성능 구현

•한국 조선설계인력 – 중국의 5배 상회

중국 – 국영으로 운영되는 설계인력 센터 (설계인력 약 2.500 ~ 2.800명 수준) / 중국 조선소 설계인력 공용 활용, 자체적인 제작설계능력 無

한국 – 2011년말 기준, 조선설계인력 약 15.000명 수준 / 중국설계인력 5배 상회, 조선 빅3 설계인력을 보유, 설계능력에서 한국 우위

• Eco-shop 건조 경쟁력은 고도의 설계능력요구, 더 이상 신규 경쟁자의 진입은 어려울 전망

선박 건조과정

해양플랜트 건조과정

조선 산업 리뷰

드릴쉽 수주 현황

자료: 하우투인베스트 리서치팀, HMC투자증권

LNG운반선 수주 현황

자료: 하우투인베스트 리서치팀, HMC투자증권

2012년 글로벌 상선 시장은 극심한 불황기를 지나는 중

2012년 국내 대형조선4사 – 신규수주 464억달러, 대우조선해양 143% > 현대미포조선 93% > 삼성중공업 77% > 현대중공업 64%

• 2012년 총 20척 드릴쉽 발주(2011년 35척발주) - 국내조선업체 총 12척 수주

삼성중공업 9척, 현대중공업 2척, STX조선해양 1척 / 그외 중국 2척, 싱가폴 6척(브라질 현지건조에 따라 브라질 시추설비 대량 수주)

• 2012년 총 32척 LNG선 발주 – 한국 조선업체 28척 수주 / 중국 조선업체 4척 수주

=> 현대중공업 7척, 현대삼호 6척(현대중공업 그룹 13척 수주), 삼성중공업 4척, 대우조선해양 8척, STX조선해양 3척

2. 조선 산업 리뷰

선령별 해체비중 추이 & 연도별 선박해체 평균 선령

자료: 하우투인베스트 리서치팀, Clarksons, 이트레이드증권 리서치본부

늘어나고 있는 해체량으로 인해 상선수요 회복 기대

중고선 시장 – 연비 중심으로 시세 형성

•중고선 거래 선령 15년으로 낮아져, 20년 미만 선박 해체 비중 증가 => 선령 20년미만 선박 해체 비중 증가 (2013년 2월 103척, 25척)

• 연료비 부담 개선 어려움 & 선사간 경쟁구도에서 우위선점 어려움 => 선종을 가리지 않고 해체량이 늘어날 수 밖에 없는 상황

•친환경 선박 인도량 증가로 젊은 선량 해체량은 더욱 늘어날 전망

3. 조선 산업 전망

셰일가스 프로젝트 승인 결차 / 미국 에너지부에 접수된 셰일가스 수출 승인 신청 현황

자료: 하우투인베스트 리서치팀 미국 Department of Energy, 한국투자증권

에너지정보청(EIA) 분석 보고서 발표 – 미국 Shale Gas 수출이 미국 경제에 미치는 영향

셰일가스 수출 – 긍정적 연구결과에 따라 FTA 미체결국, LNG 수출 전망

•미국 내에서 유일하게 LNG 수출 허가를 받은 사빈패스 프로젝트 사례

미국 에너지부(DOE) 가스 수출 신청 -> FTA 체결국 수출 승인 -> FTA 미체결국 승인 -> 환경영향평가 후 연방에너지규제위원회(FERC ) 승인

•미국 에너지부(DOE) – LNG 수출을 신청한 프로젝트의 대부분 FTA 체결국에 대한 승인, 추가수출 승인 여부 기다리는 중

최근 발표 연구용역 결과 또한 LNG 수출이 미국 경제에 득이 되며, 가스가격 상승폭도 크지 않을 것, FTA 미체결국에 대한 수출 탄력

DOE승인 (FTA 체결국)

DOE승인 (FTA 미체결국)

최종투자의사 결정 / EPC발주

FERC 건설승인

3. 조선 산업 전망

LNG선 연도별 발주추이

자료: 하우투인베스트 리서치팀 클랏슨, 대신증권 리서치

LNG선 연도별 인도추이

자료: 하우투인베스트 리서치팀 클락슨, 대신증권 리서치

에너지정보청(EIA) 분석 보고서 발표 – 미국 Shale Gas 수출이 미국 경제에 미치는 영향

Shale gas 수출로 2016년 납기의 LNG선 발주 예상

•미국의 Shale gas 수출, 2016년부터 본격화 될 전망

현재 2016년 인도 예정 선박은 거의 발주가 이루어지지 않은 상황

•미국 에너지부에서 Shale gas 수출 승인이 이루어질 경우 2016년 납기의 LNG선 투기 발주 재개 예상

2013년 2분기, Shale gas 수송용 LNG선 투기 발주가 이어질 전망

국내 조선 대형사3사(현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양) 수혜 예상

조선산업 이해

제조산업 김태완

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