地方公共団体金融機構と平成23年度債券発行計画について平成23年度債券発行計画について

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平成23年４月

機構の歴史

年 月 出 来 事 出資者

1957. 6 公営企業金融公庫 設立 国

すべての権利・義務を承継

2008.10 地方公営企業等金融機構 業務開始 全地方公共団体

2009. 6 地方公共団体金融機構に改組（貸付対象を一般会計事業にも拡大）

全地方公共団体

－1－

すべての権利・義務を承継

地方公共団体金融機構の概要

目 的

出 資 金

・ 地方公共団体金融機構法

・ 地方公共団体に対して長期かつ低利の資金を融通

・ 地方公共団体の資本市場からの資金調達に関して支援を実施

→地方公共団体の財政の健全な運営及び住民の福祉の増進に寄与

・ 総 額 １６６億円

・ 出資者 全地方公共団体（都道府県、市区町村）

根 拠 法

・ 出資者 全地方公共団体（都道府県、市区町村）

・ 渡邉 雄司理 事 長 都道府県64.0億円（38.6%）

市及び特別区(政令市を除く)

64.0億円（38.5%）

町村10.3億円（6.2%）

地方公共団体別出資額及び割合

※出資額の合計については、四捨五入のため、実際の額とは異なる。

政令市27.7億円（16.7%）

市及び特別区91.7億円(55.2%)

・ ８０人（平成２２年４月現在）職 員 数

－2－

地方公共団体金融機構の基本的な仕組み

地方公共団体金融機構

金利変動準備金等貸 付 け資金調達

約３．６兆円

地方公共団体

出資

債券発行残高

１８．５兆円

貸付残高

２２．０兆円

経営参画

公営競技（競馬、競輪、オートレース、競艇）の収益金の一部

公営競技納付金

地方金融機構債（一般担保付公募債）

縁故債政府保証債

既往の政保債の借換分のみ

地方公共団体の資本市場からの資金調達に関する支援

約３．６兆円長期・低利

地方支援業務

運用益などで

利下げ

公営企業

一般会計

水道・下水道・交通・公営住宅・病院等

市

場

（計数は平成２１年度末現在）

地方公共団体健全化基金

約０．９兆円

－3－

外部有識者で構成される経営審議委員会のチェックや会計監査人による外部監査などにより、責任あるガバナンスを確保

委員の任命

委員： ①地方三団体が選任する知事･市長･町村長

②地方三団体が選任する有識者

代表者会議

定数：６名（上記①の委員（３名）、上記②の委員（３名））

任期：３年

ガバナンスの仕組み

会計監査人

（公認会計士又は監査法人）

委員の任命

諮問・建議 会計監査

理事長の

任命、解任

国

予算・事業計画、中期計画等の届出

定款変更認可

違法行為等の是正要求

経営審議

委員会

委員：外部有識者

定数：６名

任期：２年

理事長・副理事長等

予算、事業計画、中期計画等の重要事項の議決等

－4－

資産の安定性資産の安定性→ 貸付債権は同意貸付債権は同意 ((許可許可))のある地方債のみであり、地方財政制度の枠組みにより回収確実性を確保のある地方債のみであり、地方財政制度の枠組みにより回収確実性を確保→ 高いアセットクオリティ高いアセットクオリティ

法に基づく公的機関法に基づく公的機関→ 機構は特別の根拠法に基づき設立された地方債資金共同調達機関→ 機構資金は、公的資金として全額地方債計画に計上

信用力の極めて高い地方金融機構債信用力の極めて高い地方金融機構債

地方金融機構債 ~ スーパー地方債

万全の財務基盤万全の財務基盤→ 強固な財務基盤（約3.6兆円の金利変動準備金等と約0.9兆円の地方公共団体健全化基金）→ 収支に関する中期的な計画および資金計画の策定等により、財務基盤の安定性を確保

高い流動性高い流動性→ 国内第2位の発行残高（政府保証債を含む）

解散時の償還確実性の担保解散時の償還確実性の担保→ 機構解散時の最終的な債務弁済責任は地方公共団体

－5－

投資家重視の起債スタンス投資家重視の起債スタンス→ ベンチマーク性に留意し、定期的かつ継続的に債券発行

スーパー地方債としての性格を有する

地方金融機構債

S&P:AA-（ネガティブ）R&I:AAA（ネガティブ）Moody’s:Aa2（ネガティブ）

＊BISﾘｽｸ･ｳｪｲﾄ 10％（円建て債）

投資家重視の取組み

１．投資家ニーズに対応した商品性の提供① 多様な定例債

② FLIP ～ 年限、金額、構造、払込み・償還日等投資家要望に柔軟に対応

２．投資しやすい環境の充実① 予見性の高い債券発行

・ 発行スケジュールの定例化、上・下半期の債券発行計画や四半期毎主幹事の公表など

② 主幹事による丁寧なマーケティング② 主幹事による丁寧なマーケティング

③ 機構債に係る流通市場の活性化

３．積極的なIR活動① 積極的な情報開示

・ HP、ディスクロジャー誌、アニュアルレポートによる情報開示

・ 個別団体別の貸付残高や財政健全化団体等への貸付状況等も公表

② 個別IRの推進やセミナー等への参加

・ 対話を通じた理解の促進と投資家ニーズの把握

③ 投資家への情報メールの送信

＊IRやメール送信をご希望の方は、shikinka@jfm.go.jp までお知らせ下さい。

－6－

平成23年度地方債計画

（単位：億円、％）

項 目平 成 2 3 年 度平 成 2 2 年 度差 引増 減 率

計 画 額 ( A )計 画 額 ( B )(A)- (B) (C) (C)/(B)×100

一 一 般 会 計 債 48,267 51,951 △ 3,684 △ 7.1

二 公 営 企 業 債 23,280 24,756 △ 1,476 △ 6.0

三 公 営 企 業 借 換 債 300 300 0 0.0

四 臨 時 財 政 対 策 債 61,593 77,069 △ 15,476 △ 20.1

五 退 職 手 当 債 3,900 4,900 △ 1,000 △ 20.4

総 計 137,340 158,976 △ 21,636 △ 13.6

内 普 通 会 計 分 114,772 134,939 △ 20,167 △ 14.9

訳 公 営 企 業 会 計 等 分 22,568 24,037 △ 1,469 △ 6.1

資 金 区 分

公 的 資 金 56,240 64,980 △ 8,740 △ 13.5

財 政 融 資 資 金 37,310 43,390 △ 6,080 △ 14.0

地方公共団体金融機構資金 18,930 21,590 △ 2,660 △ 12.3

民 間 等 資 金 81,100 93,996 △ 12,896 △ 13.7

市 場 公 募 42,000 43,000 △ 1,000 △ 2.3

銀 行 等 引 受 39,100 50,996 △ 11,896 △ 23.3

－7－

機構が解散する場合において、その財産をもって債務を完済することができな

いときは、定款で定めるところにより、当該債務を完済するために要する費用

解散時の最終的な債務弁済責任は地方公共団体であることが法律により明記

解散時の償還確実性の担保

地方公共団体金融機構法(抄)

第５２条

の全額を地方公共団体（機構から第２８条第１項第１号又は第２号に掲げる業

務による資金の融通を受けたことのない地方公共団体を除く。）が負担するも

のとする。

－8－

各社インデックスにおける機構債券の取扱いについて

NO

MU

RA

–B

PI 事業債（うち財投機関債）に分類

地方金融機構債券の取扱い

２００９年４月以降２００９年３月まで

○地方債のサブセクターとして「地方公共団体」、「その他地方債」が新設され、機構債券は「その他地方債」に分類

地方債に分類（※）

ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ、ＤＢＩ及びＮＩＫＫＯ ＢＰＩにおいて、機構債券は地方債セクターに分類

－9－

DB

I

地方債に分類○地方債のサブセクターとして「地方公共団体」、「その他地方債」が新設され、機構債券は「その他地方債」に分類

※機構債を地方債に分類する理由（野村證券ＨＰより抜粋）１．機構法において、解散時に地方公共団体の最終弁済責任などの制度的措置を有していること２．ＢＰＩでは、地方公共団体の損失補償もしくは債務保証が付いている地方公社の発行する債券を地方債に分類していること

事業債（うち財投機関債）に分類

財投機関債に分類

NIK

KO

BP

I

地方債に分類

○地方債のサブセクターとして「地方政府機関債」が新設され、機構債券を分類

１．公募債 ※ 貸付けの実行状況、市場環境等により変更することがある。

平成２３年度債券発行計画と発行状況

債券の種類 Ｈ２１年度実績 Ｈ２２年度発行額 Ｈ２３年度計画 Ｈ２３年度上半期予定額

１０年債 ３，０５０億円 ３，６００億円 ３，６００億円 １，８００億円程度

２０年債 ２，３００億円 １，６００億円 １，６００億円 ８００億円程度

５年債 － ９００億円 ８００億円 ４００億円程度

FLIP

ＥＭＴＮ、その他

１，８６０億円 ２，９００億円 ２，０００億円

１，０００億円

１，０００億円程度

１，０００億円程度－ －

計 ７，２１０億円 ９，０００億円 ９，０００億円 ５，０００億円程度

３．政府保証債

債券の種類 Ｈ２１年度実績 Ｈ２２年度発行額 Ｈ２３年度計画

１０年債 ４，０００億円 ４，０００億円 ３，０００億円

２．地方公務員共済組合連合会による引受

債券の種類 Ｈ２１年度実績 Ｈ２２年度発行額 Ｈ２３年度計画（※1）

１０年債 ８，２３９．１億円 ７，３５７億円（※2） ５，１００億円

６年債 － － ２，０００億円

計 ８，２３９．１億円 ７，３５７億円 ７，１００億円

－10－

※1 政府保証債については、国の平成２３年度予算政府案の成立を前提としており、年度途中で変更がありうる。※2 ８３１．７億円は国外債。

地方金融機構債（10年債）の利回りの推移

10

15

20

1.0

1.5

2.0

（bp）対国債スプレッド(bp)

対カーブ比(bp)（※）

地方金融機構債（％）

国債（％）

(%)

対カーブ比（bp）（※）は機構が独自に算出した理論値。（注） 地方金融機構債（10年債）は、原則として国債入札の1週間後に条件決定を行っている。

－11－

国債は該当月の平均落札利回り（単利）。

0

5

0.0

0.5

4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月

2009年 2010年 2011年

地方金融機構債及び一般地方債のスプレッド推移

国債に対するスプレッド（対カーブ

一般地方債とのスプレッド差（機構債

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0（bp） （bp）

※スプレッド(対カーブ比)は、機構が独自に算出した理論値。

※「一般地方債」は、政保債と同日に条件決定をする地方債のリーディング銘柄の発行実績による。

21年4月

5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月22年1月

2月 3月 4月 5月 6月 7月 ８月 9月 10月 11月 12月23年1月

2月 3月

－ 地方金融機構債（左目盛り）

20.0 15.0 13.0 11.0 10.0 10.0 9.0 8.5 11.0 11.0 9.0 10.0 7.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 7.0 7.5 7.0 7.0 6.0 5.0

－ 一般地方債（左目盛り）

17.0 12.5 11.5 10.0 9.0 9.0 8.0 7.5 8.0 8.5 7.0 6.5 5.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 5.0 6.0 6.0 5.0 4.5 3.5

■ スプレッド差（右目盛り）

3.0 2.5 1.5 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 3.0 2.5 2.0 3.5 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 1.5 1.0 2.0 1.5 1.5

カーブ比）

機構債―

一般地方債）

－12－

0.0

0.5

1.0

1.5

0.0

2.0

4.0

6.0

地方金融機構債（２０年債）の利回りの推移

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

20.0

1.0

1.5

2.0

2.5

（bp）（%）

－13－

（注） 国債は該当月の平均落札利回り（単利）。

0.0

2.0

4.0

6.0

4月 6月 8月 10月 12月 1月 4月 3月 4月 6月 7月 8月 10月 12月 1月 4月

2009年 2010年 2011年

0.0

0.5

対国債スプレッド(bp)

地方金融機構債（％）

国債（％）

（bp）（%）

柔軟な起債運営への取組み(Flexible Issuance Program ”FLIP”)

平成２３年度 柔軟な起債運営（ＦＬＩＰ）について

＜概要＞ 年限や発行額など投資家ニーズに柔軟かつ迅速に対応して起債する機構独自の仕組み１．発行計画額 ２，０００億円２．債券の年限 ３年～３０年の範囲内

（但し、満期一括固定利付債の場合、５、１０、２０年は除く）３．１回の発行額 ３０億円以上４．債券の種類 一般担保付債券５．アレンジャー及びFlex Dealer 岡三証券、クレディ・スイス証券、ゴールドマン・サックス証券、シティグループ証券、しんきん証券、

（五十音順） （FD） 大和証券キャピタル・マーケッツ、東海東京証券、日興コーディアル証券、 野村證券、バークレイズ・キャピタル証券、みずほ証券（★）、みずほインベスターズ証券、三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券、 モルガン・スタンレーＭＵＦＧ証券

※★がついた社はアレンジャー（FLIPの取り纏めを担当する社）を兼ねる。※ＦＤ以外の証券会社から発行することもある。

多様な構造にも対応（変動利付債の実績あり）

－14－

区 分平成２１年度 平成２２年度

回数 発行額 回数 発行額

年限21年度 22年度

最小 7年 3年最大 28年 29年

3年～9年 ６ １，０３０ ２１ ２，４２０

11年～19年 １０ ６６０ １２ ３９０

21年～29年 ４ １７０ ３ ９０

発行額21年度 22年度

最小 30億円 30億円最大 260億円 250億円

100億円未満 １２ ５９０ ２７ １，０４０

100億円～200億円未満 ５ ５１０ ３ ４１０

200億円以上 ３ ７６０ ６ １，４５０

合 計 ２０ １，８６０ ３６ ２，９００

※詳細につきましては、機構のホームページhttp://www.jfm.go.jp/ir/bond_nongov_report.html#flipをご参照ください 。

発行実績

外債への取り組み

2011年1月第1回地方公共団体金融機構グローバル・ドル政府保証債を起債。

・ 発行額：10億ドル・ 年限：10年・ クーポン：4.000%・ 応募者利回り：4.102%・ 価格：99.17％・ 保証：政府保証・ スプレッド：T+68.5bp

MS+60.0bp

投資家分布（地域別及び投資家タイプ別）

・ 約12億ドルの需要・ 幅広い投資家の参加・ 地域・投資家タイプでバランスのとれた分布

外債発行実績（昭和58年～、全64回）概要単位：百万

（円換算後）

スイスフラン債 14 1,820 162,674

ドイツマルク債 11 1,750 132,340

ユーロ・ドル債 14 3,120 387,826

ヤンキー・ドル債 6 1,150 135,629

ユーロ・カナダドル債 1 170 16,679

ユーロ・ニュージーランドドル債 1 100 7,825

件

数債券名 発行額

米州英国

中東5%

M T N プ ロ グ ラ ム の 設 定 に よ り 機 動 的 な 外 債 発 行 が 可 能 に 。

ユーロMTNプログラム（発行限度額：５０００億円）の設定。今後は、投資家のニーズ・市場環境に応じて、より機動的に外債発行が可能。

来年度より当プログラムを活用し、初の試みとなる非政府保証外債の発行を予定。

MS+60.0bp

（注）ユーロMTNプログラムとは、ユーロ市場におけるMTN（Medium Term Note)プログラムであり、あらかじめ発行体とディーラーとの間で債券発行の大枠に関する法的書類について合意・作成しておき、個別の債券発行に際しては、発行価格、償還期限、利率等の条件決定のみを行うことで債券発行を行うことができるプログラムです。

ユーロ・スターリングポンド債 4 530 90,212

ユーロ・ダッチギルダー債 1 300 19,680

ユーロ・フレンチフラン債 1 1,000 21,919

ユーロ・ユーロ債 1 500 65,827

グローバル・ドル債 4 4,200 449,450

グローバル・ユーロ債 1 900 122,040

グローバル・円債 5 525,000 525,000

－15－

米州33%

アジア

25%

欧州19%

英国18%

項 目 概 要

発行体 地方公共団体金融機構

保証 非政府保証

発行限度額 ５，０００億円

通貨 マルチカレンシー

ユーロＭＴＮプログラムを通じた外債発行について

投資家のニーズを捉えて、より機動的な債券発行を行い、安定的な資金調達を行うため、ユーロＭＴＮプログラムを設定。平成２３年度より当プログラムを活用し、初の試みとなる非政府保証外債の発行を予定。

通貨 マルチカレンシー

発行市場 ユーロ市場

準拠法 英国法

上場 ロンドン証券取引所（規制市場）

アレンジャー Deutsche Bank AG

ディーラー Barclays Bank PLC BNP PARIBASCitigroup Global Markets Limited Daiwa Capital Markets Europe LimitedDeutsche Bank AG Goldman Sachs InternationalJ.P. Morgan Securities Ltd. Merrill Lynch InternationalMizuho International plc Nomura International plc （計１０社）

※ 発行する債券の通貨、年限、償還期限等は、個別の債券発行の際に決定いたします 。

－16－

※ ＢＩＳリスクウエイト 非政府保証外債 （円建て）１０％ （外貨建て）２０％（注）日本国内投資家向け数値。海外の投資家に関しては各国規制当局の確認による。

債券発行額の推移

20,000

25,000

30,000

891

1,195 1,3001,3005,300

5,803

5,0003,800

4,820

4,080

4,0004,000

3,000

縁故債

政保外債

政保国内債

財投機関債

地方金融機構債

（億円）

－17－

0

5,000

10,000

15,000

H3 H6 H9 H12 H13 H14 H15 H16 H17 H18 H19 H20 H21 H22 H23

（計画）

1,600

7,2109,000 9,000

1,0002,200 3,000

4,000 4,000 3,600 3,7001,500

11,392

14,537

20,091

16,662 15,40811,084

13,959 11,3659,540

7,418 6,5279,436

8,2396,500 7,100

628

726

1,195 1,300

700

1,300

1,220

1,297

1,2001,198

750

1,000

4,712

5,300

2,400

3,350

3,335

2,550

1,270

4,000 3,000

（年度）

※H20年度は公営企業金融公庫と地方公営企業等金融機構の合算額

機構債投資で地域貢献を＊機構資金は不可欠な公共サービスの提供や地域の振興に役立っています。

－18－

阪急茨木駅島線 （茨木市）

平成２１年度損益計算書（平成２１年４月１日から平成２２年３月３１日まで）

（単位：百万円）

科 目 金 額経常収益資金運用収益役務取引等収益その他経常収益

558,528558,369

14018

経常費用資金調達費用役務取引等費用その他業務費用営業経費その他経常費用

308,357297,347

2714,6412,3653,731

－19－

その他経常費用地方公共団体健全化基金組入額

3,7313,731

経常利益 250,170

特別利益公庫債権金利変動準備金取崩額利差補てん積立金取崩額

235,010220,00015,010

特別損失金利変動準備金繰入額公庫債権金利変動準備金繰入額

476,315220,000256,315

当期純利益 8,866

平成２１年度貸借対照表（平成２２年３月３１日現在）

（単位：百万円）

科 目 金 額 科 目 金 額（資産の部）

貸付金有価証券現金預け金その他資産有形固定資産無形固定資産

22,030,227984,477149,26417,1592,948921

（負債の部）債券その他負債賞与引当金役員賞与引当金退職給付引当金役員退職慰労引当金地方公共団体健全化基金基本地方公共団体健全化基金組入地方公共団体健全化基金

特別法上の準備金等

18,534,47517,726

437

21056

906,939901,4075,531

3,664,927

－20－

特別法上の準備金等金利変動準備金公庫債権金利変動準備金利差補てん積立金

3,664,927440,000

3,111,043113,883

負債の部合計 23,124,384

（純資産の部）地方公共団体出資金利益剰余金一般勘定積立金

評価・換算差額等管理勘定利益積立金

16,6025,8345,834

△1,34039,517

純資産の部合計 60,613

資産の部合計 23,184,998 負債及び純資産の部合計 23,184,998

購入の際の留意事項について

当機構の債券発行計画を含めた将来的な見通しは、現時点で当機構が得ている情報に基づくものであり、潜在的なリスクと不確実性を含んでいるため、マーケットの動向や経済状況、法令といった様々な要因により、将来の状況は今回御説明した見通しとは異なる可能性があります。そのため、投説明した見通しとは異なる可能性があります。そのため、投資家の皆様におかれましては、慎重に判断し、リスク等に十分に留意した上で購入されることをお奨めいたします。

－21－