1

วิ�กฤติ�การเงิ�นโลกVS

วิ�กฤติ�เศรษฐก�จไทย

โดย ดร.ธนิ�ต โสร�ตนิ�ประธานิกรรมการ V-SERVE

48-2008

2

Sub-Primeหน��ด้�อยคุ�ณภาพของิสภาบั"นการเงิ�น USA

ราคุาอส"งิหาท�$เก�นราคุา(Asset Inflation Price)

การท%าก%าไรในอน�พ"นธ์(ติราสารหน�� / CDOs

การท%าก%าไรของิ Hudge Fund & Bond yieldติลาด้น%�ามั"น / ติลาด้โภคุภ"ณฑ์( / ติลาด้ห��น

สถาบั"นการเงิ�นของิ USA เข�าไปปล-อยและคุ%�าประก"นส�นเชื่1$อเก�นขนาด้

สถาบั"นการเงิ�น / สถาบั"นประก"นชื่�วิ�ติในติ-างิประเทศเข�าไปซื้1�ออน�พ"นธ์( เพ1$อหวิ"งิอ"ติราด้อกเบั��ยท�$ส3งิ

(Moral Hazard)

เก�ด้อะไรในภาคุการเงิ�นของิสหร"ฐฯเก�ด้อะไรในภาคุการเงิ�นของิสหร"ฐฯ1.1.

2.2.

3.3.

4.4.

5.5.

3

1.1.

2.2.3.3.4.4.

5.5.6.6.

7.7.

TOXIC ASSET หน��เน-า

วิ�กฤติ�การเงิ�นสหร"ฐฯ

Bear Stern 29,000 ล�านเหร�ยญ

Fanie May / Freddie Mac 200000, ล�าน USD

Leh Man Brother 6.13 แสนล�าน USD

AIG 85,000 ล�าน USD (FED 79%)

Goldman Sack ขาด้สภาพคุล-องิ (Mitsubishi Bank 25%)

Merlin Linh / BOA ใชื่�เงิ�น 50000, ล�าน USD

Morgan Staley คุวิบัก"บั BOA ใชื่�เงิ�น 20000, ล�าน USD

การล�มัติามัก"นของิสถาบั"นการเงิ�นสหร"ฐฯการล�มัติามัก"นของิสถาบั"นการเงิ�นสหร"ฐฯHamburger CrisisHamburger Crisis

4

GlobalRescue Plan

แผนฟื้8� นฟื้3เศรษฐก�จของิโลก

ในย�โรปติ�องิเย�$ยวิยา 350000, ย3โร

อ"งิกฤษอ"ด้ฉี�ด้ 691000, ล�าน USD

ญ�$ป�:น อ"ด้ฉี�ด้สภาพคุล-องิ 295 ล�านล�านเยน

เกาหล� อ"ด้ฉี�ด้สภาพคุล-องิ 80000, ล�าน USD

สหร"ฐอเมัร�กา อ"ด้ฉี�ด้ - 1822. . ล�านล�าน USD

ประเทศไทย 122. ล�านล�านบัาท ประก"นเงิ�นฝากท"�งิระบับั 3 ป=

วิ�กฤติ�การเงิ�นโลก วิ�กฤติ�การเงิ�นโลก Global Credit CrunchGlobal Credit Crunchเยอรมั"น แผนฟื้8� นฟื้3 693. แสนล�าน USD 1.1.2.2.3.3.4.4.5.5.

ASIAN + 3 ติ"�งิกองิท�นฉี�กเฉี�น 80000, ล�าน USDเพ1$อป>องิก"นการแพร-กระจายวิ�กฤติ�การเงิ�นของิโลก

6.6.7.7.8.8.

5

Global Economic

Crisis

การล�มัละลายและป?ด้ก�จการของิสถาบั"นการเงิ�นใน G7 จะย"งิคุงิด้%าเน�นติ-อไป

ท�ศทางิของิห��น / ติราสารหน�� / กองิท�น ไมั-ติอบัสนองิติ-อมัาติรการ Rescue Plan Bill

โลกก%าล"งิเข�าส3-การขาด้สภาพคุล-องิ (World Liquidate)

เศรษฐก�จ สหร"ฐอเมัร�กา / ญ�$ป�:น / ย�โรป /จะหด้ติ"วิ ส3งิส�ด้ในรอบั 70 ป=

ราคุาน%�ามั"นและโภคุภ"ณฑ์(เกษติรหด้ติ"วิร�นแรงิไปถ@งิ Q2 ป= 2009

การจ�างิงิานและบัร�โภคุของิโลกจะลด้ลงิ

สถานะวิ�กฤติ�เศรษฐก�จโลกเติAมัร3ปแบับัสถานะวิ�กฤติ�เศรษฐก�จโลกเติAมัร3ปแบับัใกล�เคุ�ยงิ ใกล�เคุ�ยงิ The Great DepressionThe Great Depression

1.1.2.2.3.3.4.4.5.5.6.6.

6

การขยายติ"วิทางิเศรษฐก�จ (GDP) ของิประเทศเป>าหมัายส-งิออก

ประเทศ G7 เฉีล�$ย 0033. % ติลาด้ใหมั-เฉีล�$ย 5.7%ประเทศ ป=

20

07

ป= 20

08

สหร�ฐฯ 16. 01.

ย�โรป (G7) 1.3 0.2

ญี่��ป��นิ 07 05

เยอรม�นิ 18 -10.ฝร��งเศส 08. 02

อ�ตาลี� 10. 02

เศรษฐก�จโลีก 3 .9 29.

ประเทศ ป= 20

07

ป= 20

08

จ�นิ 97 85.

อ�นิเด�ย 79. 69.

ร�สเซี�ย 70. 55.

ฮ่%องกง /ไต'หวั�นิ

69. 61.

ส�งคโปร� 63. 3

อ�ฟร�กา 59. 60.

ไทย -45.50.

-38.40.

7

ท�ศทางิราคุาน%�ามั"น1 .ท�ศทางิราคุาน%�ามั"นขาลงิ ชื่-วิงิกรกฎาคุมั 147 USD

/ Barrel และ 24 ติ�ลาคุมั 2551 ราคุา - 6163 USD / Barrel ลด้ลงิ 571. %

2. ราคุาน%�ามั"นท�$ลด้ลงิเก�ด้จากวิ�กฤติ�เศรษฐก�จโลก น%�ามั"นท�$กล"$นออกมัาไมั-มั�ติลาด้รองิร"บัท"�งิด้�เซื้ล เบันซื้�น และน%�ามั"นส%ารองิของิสหร"ฐอเมัร�กาอย3-ในระด้"บัส3งิ โด้ย OPEC จะลด้ก%าล"งิการผล�ติลงิ 15. ล�านบัาเรล / วิ"น

3. ราคุาน%�ามั"นในติลาด้โลก Q4/2008 – Q1/2009 หากไมั-มั�เหติ�ผ�ด้ปกติ� จะเคุล1$อนไหวิอย3-ท�$ประมัาณระด้"บัราคุา

- 7585 USD/Barrel ซื้@$งิระด้"บัราคุาขายปล�กด้�เซื้ล ประมัาณ 24502600 บัาทติ-อล�ติร

8

ท�ศทางิติลาด้ห��นมค 51

24

ตค 51

เปอร�เซี,นิต�ลีด

ลีงตลีาดห�'นิไทย 85

0

43

2

49

17

%เกาหลี� 19

00

93

8

50.63

%ห��งเส,ง 28,

00

0

12,61

8

54.93

%นิ�กเคอ� 15,

00

0

76,49

49.00

%นิ�วัยอร�ก 13,

30

0

86,91

53

%

9

ผลกระทบัเศรษฐก�จไทย

คุวิามัเส�$ยงิจากเศรษฐก�จโลกท�$หด้ติ"วิ

คุวิามัเส�$ยงิจากปCจจ"ยการเมั1องิและส"งิคุมัแติกแยกท�$ย1ด้เย1�อ

วิ�กฤติ�คุวิามัเชื่1$อมั"$นของิร"ฐบัาล / คุวิามัมั"$นคุงิชื่ายแด้น

มัาติรการของิร"ฐบัาลแก�ไขไมั-ติรงิจ�ด้ / มัาติรการรายวิ"น

11223344

10

ท�ศทางิคุวิามัเส�$ยงิไทยจากเศรษฐก�จโลก(Q4/2008 – Q1/2009)

ห��นไทยอ�งิก"บัห��นในติลาด้หล"กของิโลก ซื้@$งิด้"ชื่น�ร-วิงิ - 5054 ติ%$าส�ด้ในรอบั 5 ป=

ห��นย"งิมั�แนวิโน�มัติกอย-างิร�นแรงิ

เศรษฐก�จโลกมั�ผลติ-อการท-องิเท�$ยวิ (47 AFP) แติ-ปCญหาภายในประเทศเปEนปCจจ"ยหล"ก

กระทบัเศรษฐก�จฐานรากและอ�ติสาหกรรมัท-องิเท�$ยวิลด้ 20%

มั3ลคุ-า 80000, ล�านบัาท

ส-งิออกอย3-ใน GDP 67% เปEนรายได้�หล"กของิประเทศก%าล"งิซื้1�อประเทศเป>าหมัายหด้ติ"วิ

ส-งิออกติก 18%มั3ลคุ-า 11 ล�านล�านบัาท

ราคุาส�นคุ�าเกษติรปร"บัลด้ติ"วิลงิติามัราคุาน%�ามั"นและการชื่ะลอติ"วิของิการเกAงิก%าไรในโภคุภ"ณฑ์(ล-วิงิหน�า

ส-งิผลติ-อรายได้�เกษติรและปCญหาราคุาพ1ชื่ติกติ%$า

ราคุาส�นคุ�าเกษติรติกประมัาณ 21%

ไปจนถ@งิ Q1 / 2009

11223344

11

เศรษฐก�จไทยจะเข�าส3-การชื่ะลอติ"วิ ป= 2552 ขยายได้� 40. %การบัร�โภคุลด้ลงิการแข-งิข"นติลาด้ภายในจะร�นแรงิ

ด้อกเบั��ย ธ์ปท . จะทรงิติ"วิท�$ 3.50 – 3.75แติ-ด้อกเบั��ยธ์นาคุารพาณ�ชื่จะมั�แนวิโน�มัส3งิข@�น

SME การเข�าถ@งิแหล-งิเงิ�นจะยากข@�น , ธ์นาคุารก"บัธ์นาคุารกAไมั-เชื่1$อก"นสภาพคุล-องิท�$ลด้ลงิและเงิ�นติ@งิ

เงิ�นเฟื้>อ ป= 2551 = 66. %เงิ�นเฟื้>อ ป= 2552 = -34%

ราคุาน%�ามั"นและราคุาส�นคุ�าเกษติรจะลด้ลงิ

เงิ�นเฟื้>อจะลด้ลงิติามัท�ศทางิของิราคุาน%�ามั"นขาลงิ

ไปจนถ@งิปลาย Q1 ป= 2552

ปCญหาแรงิงิานและปCญหาการเร�ยกร�องิจากภาคุเกษติรและปCญหาส"งิคุมัแติกแยกจะร�นแรงิ

เสถ�ยรภาพของิร"ฐบัาลจะไมั-มั"$นคุงิ Q1-Q2/2009

เงิ�นบัาทไทยอ�งิก"บัคุ-าเงิ�นสหร"ฐฯจะแขAงิคุ-าในระยะส"�นๆ จากเงิ�นท�$ Inflow หล"งิจากน"�นท"�งิ USD / Baht จะอ-อนคุ-า

ไปติามัสภาวิะเศรษฐก�จจร�งิ ประมัาณ - 34 535 5. . บัาทอ"ติราแลกเปล�$ยนจะผ"นผวิน

ไปติามัสก�ลเงิ�นหล"ก

5566778899

ท�ศทางิคุวิามัเส�$ยงิไทยจากเศรษฐก�จโลก(Q4/2008 – Q1/2009)

12

ติ"วิอย-างิสถาบั"นการเงิ�นของิไทยซื้@$งิเก�$ยวิข�องิอน�พ"นธ์(ติราสารหน��ของิสหร"ฐฯ

ธ์นาคุารกร�งิเทพ

ซี-.อห�'นิ Lahman Brother 3.5 พั�นิลี'านิบาท

ธ์นาคุารกร�งิศร�อย�ธ์ยา

ลีงท�นิในิ CDO ของสหร�ฐฯ 85 ลี'านิเหร�ยญี่สหร�ฐฯ

ธ์นาคุารกร�งิไทย

ลีงท�นิในิ CDO ของสหร�ฐฯ 160 ลี'านิเหร�ยญี่สหร�ฐฯ

ธ์นาคุารกส�กรไทย

ปลี%อยก3'ให'บร�ษ�ทลี3กของ Lahman Brother

330 ลี'านิบาท

ท�สโก ปลี%อยก3'ให'บร�ษ�ทลี3กของ Lahman Brother

1300 ลี'านิบาท

ธ์นาคุารนคุรหลวิงิ

ปลี%อยก3'ให'บร�ษ�ทลี3กของ Lahman Brother

1000, ลี'านิบาท

AIA Insurance

เป4นิบร�ษ�ทลี3กของ AIG ไปค5.าประก�นิ Lahman Brother

(FED ซี-.อก�จการ 80

ING Group

เป4นิบร�ษ�ทลี3กของ ING (BON อ�ดฉี�ด 10000,

ลี'านิย3โร)ธ์นาคุารทหารไทย

ING Group ถื-อห�'นิ 32%

-

13

ติ"วิอย-างิของิกล�-มัอ�ติสาหกรรมัท�$ (อาจ) ได้�ร"บัผลกระทบั

ประเภท คุวิามัเชื่1$อมั"$น ร�อยละ

ส��งทอ / อ�ญี่มณี� 45

อาหารบรรจ�ภาชนิะ 46

ผลี�ตภ�ณีฑ์�พัลีาสต�ก 80

อ�ปกรณี�-เคร-�องใช'ไฟฟ=า -

แผงวังจร / อ�เลี,กทรอนิ�กส�

85.7

อ�ปกรณี� / วั�สด�ก%อสร'าง -

อ�ญี่มณี� / เคร-�องประด�บ 86.7

เฟอร�นิ�เจอร� / อ�ปกรณี�ตกแต%งบ'านิ

-

อ�ปกรณี�ช�.นิส%วันิยานิยนิต�

-

ผลี�ตภ�ณีฑ์�จากยางพัารา -

ประเภท คุวิามัเชื่1$อมั"$น ร�อย

ละกลี�%มเคร-�องกลี?งแลีะเคร-�องจ�กรกลี

-

กลี�%มโภคภ�ณีฑ์�ทางเกษตร

-

กลี�%มพัลี�งงานิเช-.อเพัลี�ง

-

อ�ตสาหกรรมก%อสร'าง -

กลี�%มธ�รก�จอส�งหาร�มทร�พัย�

-

กลี�%มส�นิค'าแฟช��นิ / ฟ� �มเฟ@อย

-

กลี�%มธ�รก�จโรงแรม / ท%องเท��ยวั

-

กลี�%มบรรจ�ภ�ณีฑ์� -

ท�$มัา : ศ3นย(วิ�จ"ยกส�กรไทย

14

การขยายติ"วิการส-งิออกป= 2552 เติ�บัโติเฉีล�$ยร�อยละ 10-12 (197,600 ล�านเหร�ยญ

สหร"ฐฯ)ประเทศ ขยาย

ติ"วิสหร�ฐฯ 1129( .

%)

23

%

ย�โรปตะวั�นิตก 1179%)

-23.25

%

ญี่��ป��นิ 1120

%)

-23.25

%

แคนิาดา -6 7 .5%

ย�โรปตะวั�นิออก -20

25

%

ประเทศ ขยายติ"วิจ�นิ 95( . %) 20%

อ�นิเด�ย 25%

ร�สเซี�ย 30%

อาเซี�ยนิ 2330( .

%)

14.1%

อ�ฟร�กา 20%ท��มา : กรมส%งเสร�มการส%งออกเป=าหมายการส%งออก 197,600 เหร�ยญี่สหร�ฐฯ

ขยายต�วั 10%(..) ส�ดส%วันิตลีาด

15

ติ"วิอย-างิราคุาส�นคุ�าเกษติรท�$ติกติ%$า 21%

ราคุาเด้�มั ราคุาปCจจ�บั"นข�าวิ 1 080

USD660-500 USD

ห"วิมั"น 2 .5 0 บาท /กก.

145. บาท / กก.

ยางิแผ-นรมัคุวิ"น

9 0 บาท/กก. - 5 5 5 8บาท/กก.

ปาล(มั 6 .0 บาท /กก.

280. บาท / กก.

น%�ามั"นปาล(มั 36 บาท /ลี�ตร

17 บาท /ลี�ตร

ข�าวิโพด้ - 1012

บาท / กก. 4 .8 0 –

5 .0 บาท /กก.

16

6 มัาติรการแก�ปCญหาวิ�กฤติ�การเงิ�นของิร"ฐบัาลสมัชื่าย วิงิษ(สวิ"สด้�G

1 .อ"ด้ฉี�ด้ติลาด้ท�นซื้1�อห��นท�$มั�ปCญหา 142000, ล�านบัาท2. ขยายส�นเชื่1$อเสร�มัสภาพคุล-องิ 5 400000( %) ,

ล�านบัาท ให� ธ์กส . / ธ์นาคุารอาคุารสงิเคุราะห( / SME Bank ขยายส�นเชื่1$อ 150000, ล�านบัาท

3. มัาติรการเร-งิร"ด้ส-งิออกโด้ยใชื่�งิบั 300000, ล�านบัาท มัาติรการส-งิเสร�มัการท-องิเท�$ยวิใชื่�งิบั 60000,ล�านบัาท

4. มัาติรการเร-งิร"ด้ใชื่�จ-ายงิบัประมัาณเพ�$มั 180000,ล�านบัาท ผ-านกองิท�นหมั3-บั�านและ SML

5. เร-งิร"ด้โคุรงิการเมักะโปรเจกติ(และเพ�$มังิบัลงิท�น 100000, ล�านบัาท

6. เข�าร-วิมัโคุรงิการ ASEM 7 ณ ประเทศจ�น ติ"�งิกองิท�น 80000, ล�าน USDชื่-วิยเหล1อประเทศท�$มั�ปCญหา

สภาพคุล-องิ โด้ยร"ฐบัาลไทยประก"นเงิ�นฝากติ-อไปอ�ก 3 ป=

17

แนวิทางิของิร"ฐในการลด้ผลกระทบัจากเศรษฐก�จโลกถด้ถอย

1 .ร"ฐบัาลจะติ�องิมั�แผนป>องิก"นคุวิามัเส�$ยงิทางิเศรษฐก�จท�$เปEนวิาระแห-งิชื่าติ� มั�งิบัประมัาณ / ย�ทธ์ศาสติร( / กฎหมัาย / การบั3รณาการ / เจ�าภาพท�$ชื่"ด้เจน

2. คุณะกรรมัการก%าก"บันโยบัายกระติ��นเศรษฐก�จ ท"�งิด้�านส-งิออกและติลาด้ภายในและติ�ด้ติามัแผนป>องิก"นคุวิามัเส�$ยงิฯ โด้ยให�มั� กกร . เข�าร-วิมั

3. การด้3แลอ"ติราแลกเปล�$ยนไมั-ให�ผ"นผวินและมัาติรการในการด้3แลให�เก�ด้คุวิามัเชื่1$อมั"$นในระบับัธ์นาคุารและประก"นชื่�วิ�ติ

4. ติ�องิสร�างิคุวิามัเชื่1$อมั"$น โด้ยให�มั�เมัAด้เงิ�นท�$จะเสร�มัสภาพคุล-องิในระบับัอย-างิพอเพ�ยงิรวิมัท"�งิ สร�างิคุวิามัเชื่1$อมั"$นระหวิ-างิธ์นาคุารด้�วิยก"น

5. มัาติรการท�$จะชื่-วิยเหล1อ SME และผ3�ประกอบัการรายย-อยในติ-างิจ"งิหวิ"ด้ เพ1$อให�เข�าถ@งิแหล-งิเงิ�นได้�จร�งิ

18

ปCญหาทางิเศรษฐก�จท�$จะเก�ด้ก"บัภาคุธ์�รก�จโด้ยรวิมั

ในป= 2552 1 .เศรษฐก�จป= 2552 อย-างิน�อยคุร@$งิป=แรก จะชื่ะลอ

ติ"วิติามัเศรษฐก�จโลก และวิ�กฤติ�สภาวิะการเมั1องิในประเทศท�$จะย"งิคุงิย1ด้เย1�อ , ท-องิเท�$ยวิ , ห��น , ส�นคุ�าเกษติร จะได้�ร"บัผลกระทบัอย-างิแรงิ

2. ส-งิออกจะชื่ะลอติ"วิท"�งิเชื่�งิปร�มัาณและราคุาเพราะติลาด้สหร"ฐฯ , ญ�$ป�:น , ย�โรปส-งิออกจะขยาย - 23 แติ-อาจได้�ร"บัอาน�สงิคุ(จากปCญหาคุ�ณภาพส�นคุ�าจ�น และคุ-าเงิ�นบัาทท�$มั�ท�ศทางิทรงิติ"วิในอ"ติราท�$อ-อนคุ-า โด้ยส-งิออกจะขยาย -1 0 1 2 %

3. การบัร�โภคุท�$ชื่ะลอติ"วิจะท%าให�การขายในประเทศ มั�การแข-งิข"นก"นร�นแรงิ ท"�งิลด้-แลก-แจก-แถมั และการท%าก%าไรจะท%าได้�ล%าบัาก ยกเวิ�น บัางิธ์�รก�จท�$เปEน “Market Niche”

4. ระยะเวิลาการปล-อยหน��จะยาวิข@�น และติามัหน��ยาก

19

ปCญหาทางิเศรษฐก�จท�$จะเก�ด้ก"บัภาคุธ์�รก�จโด้ยรวิมั

ในป= 2552 5 .ติลาด้ในติ-างิจ"งิหวิ"ด้ เงิ�นจะติ@งิ เพราะร"บัผลกระทบัท"�งิจาก

ราคุาเกษติรท�$ติกติ%$าและการท-องิเท�$ยวิท�$จะย"งิซื้บัเซื้าไปจนถ@งิ Q3/2009 โด้ยเฉีพาะจ"งิหวิ"ด้ท�$ติ�องิพ@$งิพาการท-องิเท�$ยวิ จะได้�ร"บัผลกระทบัมัากกวิ-า แติ-โคุรงิการกระติ��นเศรษฐก�จรากหญ�าของิร"ฐบัาล อาจมั�ส-วินชื่-วิยอย3-บั�างิ

6. การปล-อยส�นเชื่1$อของิสถาบั"นการเงิ�นจะเพ�$มักฎเกณฑ์(และเล1อกล3กคุ�า ท�ศทางิด้อกเบั��ยจะส3งิแติ-ด้อกเบั��ยจะคุงิท�$ในอ"ติรา - 3 53 75. . ท%าให� SME และธ์�รก�จท�$มั�ปCญหา P/E จะเข�าถ@งิแหล-งิท�นได้�ล%าบัาก

7. แรงิงิานใหมั-ท�$จะเข�าส3-ระบับัในชื่-วิงิป= 2552 จะหางิานได้�ยากข@�น

8. เศรษฐก�จของิไทยจะชื่ะลอติ"วิยาวิ โด้ย สศชื่ . คุาด้หมัายวิ-าอ"ติราเศรษฐก�จเติ�บัโติ ป= - 25522553 เฉีล�$ย

- 34% และป= 2554 จะกล"บัมัาเติ�บัโติปกติ�ท�$อ"ติรา -56%

20

END