和泰車 V.S 裕日車財務報表分析

班級：企管二甲指導：楊雪蘭 老師

組員： 4A10H047 王盈瀅 4A170001 許珮嘉 4A170015 林家君 4A170029 蘇郁晴 4A170040 蔡旻璇 4A170079 謝佳玲 黃欣欣

公司 產出 是否符合標準

廣華 主要生產汽車內飾，而非生產汽車。 x

裕隆主要生產LUXGEN 、 INFINITI 、 TOBE 。 v

中華 主要生產賓士、三菱。 v三陽 主要生產現代汽車、 SYM 三陽機車。 v

和泰車 主要生產 TOYOTA 、 LEXUS 。 v

裕日車1957 年裕隆汽車與日產汽車合作，稱「裕日車」，主要生產為 NISSAN 。 v

如何篩選

公司 每股淨值 排序

裕隆 43.35 元

中華 32.89 元

三陽 16.27 元

和泰車 56.98 元

裕日車 74.81 元

2

1

3

4

5

每股淨值企業在變賣所有資產，並償還債務後，以剩餘的部份分配給普通股股東的金額，可視為公司股票價值與衡量企業經營績效的財務的衡量標準之一。

裕日車 - 現金流量允當比率

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動淨現金流量 475,423 26,210 231,043 2,245,299 3,778,079

資本支出 12,677,439

13,729,088 15,598,014

19,274,002

24,099,652

存貨變動數 -132,953 894 122 777 -246

現金股利 510,000 0 0 1,680,000 3,060,000

現金流量允當比率 3.64% 0.19% 1.48% 10.71% 13.91%

最近 5 年度營業活動淨現金流量現金流量允當比率 = 最近 5 年度資本支出、存貨增加額及現金股利

97年 98年 99年 100年 101年0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%

10.00%12.00%14.00%16.00%

3.64%

0.19%1.48%

10.71%

13.91%

裕日車 - 現金流量允當比率圖表

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年現金流量允當比率 3.64% 0.19% 1.48% 10.71% 13.91%

裕日車的現金流量允當比率皆小於 100% ，表示裕日車非以自行創造的內部資金為主，而是以營業外收益為主要的營收。但在 100 年時漸漸上升至 10% 以上，其原因為當年度的營業活動淨現金流量提升。

和泰車 - 現金流量允當比率

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動淨現金流量 3,762,844 3,002,244 2,393,668 6,017,663 5,258,259

資本支出 17,349,346 18,536,355 20,141,677 22,488,759 24,711,633

存貨變動數 277,502 -1,409,393 2,290389 -934,283 521,481

現金股利 2,293,952 1,365,447 2,184,717 3,277,075 4,369,433

現金流量允當比率 18.89% 16.24% 9.72% 24.23% 17.76%

最近 5 年度營業活動淨現金流量現金流量允當比率 = 最近 5 年度資本支出、存貨增加額及現金股利

和泰車 - 現金流量允當比率圖表2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

現金流量允當比率 18.89% 16.24% 9.72% 24.23% 17.76%

97年 98年 99年 100年 101年0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

18.89%16.24%

9.72%

24.23%

17.76%

和泰車的現金流量允當比率皆小於 100% ，但在 99 年時的現金流量允當比率為最低，其原因為當年度的資本支出、存貨變動數及現金股利皆提升許多，因此表示和泰車非以自行創造的內部資金為主，而是以營業外收益為主要的營收。

裕日車 - 現金再投資比率2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

長期投資 12,367,726 13,536,847 15,402,999 19,069,822 23,891,801

無形資產 0 0 0 0 0

其他資產 3,200,520 1,782,312 1,443,347 1,459,623 1,729,328

營業活動現金流量 475,423 26,210 231,043 2,245,299 3,778,079

現金股利 510,000 0 0 1,680,000 3,060,000

固定資產毛額 309,713 192,241 195,015 204,180 207,851

淨營運資金 644,546 1,063,518 2,021,730 1,390,473 -1,670,794

現金再投資比率 -0.21% 0.16% 1.21% 2.56% 2.97%

營業活動現金流量 - 現金股利現金流量允當比率 = 固定資產毛額 + 無形資產 + 長期投資 + 其他資產 + 淨營運

資金

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年-0.50%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

-0.21%0.16%

1.21%

2.56%

2.97%

裕日車 - 現金再投資比率圖

裕日車在 2012 年的現金再投資比率為最高，其百分比為 2.97% ；而2008 年的現金再投資比率則為最低，其百分比為 -0.21% 。 因 2008 年的營業活動現金流量減現金股利為負數，代表其當年度並無任何營業活動現金可進行再投資。所以 2008 年至 2012 年依現金再投資比率而言， 2012 年的成長潛力較大。

和泰車 - 現金再投資比率2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

長期投資 12,310,166 13,387,096 14,981,082 17,316,076 19,186,344

無形資產 0 0 0 0 0

其他資產 1,646,625 1,673,739 1,699,827 1,762,451 1,702,584

營業活動現金流量 3,762,844 3,002,244 2,393,668 6,017,663 5,258,259

現金股利 2,293,952 1,365,447 2,184,717 3,277,075 4,369,433

固定資產毛額 4,604,732 4,576,460 4,523,074 4,584,302 4,880,469

淨營運資金 1,746,744 2,583,056 3,602,181 5,586,084 6,404,210

現金再投資比率 7.23% 7.37% 0.84% 9.37% 2.76%

營業活動現金流量 - 現金股利現金流量允當比率 = 固定資產毛額 + 無形資產 + 長期投資 + 其他資產 + 淨營運

資金

和泰車 - 現金再投資比率圖

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%

10.00%

7.23% 7.37%

0.84%

9.37%

2.76%

和泰車在 2011 年的現金再投資比率為最高，其百分比為 9.37% ，代表其當年度的有多餘的營業活動現金可運用在資產更新或擴充。而2010 年的現金再投資比率則為最低，其百分比為 0.84% 。所以2008 年至 2012 年依現金再投資比率而言， 2012 年的成長潛力較大。

裕日車 - 現金利息保障倍數

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

利息費用 33,691 1,256 1,193 1,919 33,691

所得稅費用 8,806 2,984 9,834 77,075 293,940

營業活動之現金流量 475,423 26,210 231,043 2,245,299

3,778,079

現金利息保障費用 277.70 1.87 192.78 2528.89 2122.95

營業活動淨現金流量 + 所得稅費用 + 現金利息支出現金利息保障倍數 = 現金利息支出

2011 年現金利息保障倍數比起其他年高出許多，代表 2011 年公司短期償債能力較佳。

和泰車 - 現金利息保障倍數

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

利息費用 24,373 13,805 14,313 25,114 24,472

所得稅費用 880,914 714,078 857,211 734,733 1,011,604

營業活動之現金流量 3,762,844

3,002,244

2,393,668

6,017,113

5,258,259

現金利息保障費用 191.56 270.20 228.13 269.85 257.21

營業活動淨現金流量 + 所得稅費用 + 現金利息支出現金利息保障倍數 = 現金利息支出

2009 年的現金利息保障倍數比起其他年高出一點，也說明了2009 年這年的短期償債能力較佳。

裕日車 - 公司自由現金流量

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動之淨現金流量 475,423 26,210 231,043 2,245,299

3,778,079

必要投資資出 13,452 10,747 8,847 12,455 22,718

利息費用 1,750 33,691 1,256 1,193 1,919

公司自由現金流量 463,424 43,427 223,238 2,233,834

3,756,954

公司之自由現金流量 = 營業活動淨現金流量 - 必要投資支出 + 利息費用（ 1 －邊際稅率）

和泰車 - 公司自由現金流量

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動之淨現金流量 3,762,844

3,002,244

2,393,668

6,017,113

5,258,259

必要投資資出 -53,653 118,683 16,659 83,146 349,863

利息費用 24,373 13,805 14,313 25,114 24,472

公司自由現金流量 3,836,727

2,895,019

2,388,889

5,954,812

4,928,708

公司之自由現金流量 = 營業活動淨現金流量 - 必要投資支出 + 利息費用（ 1 －邊際稅率）

裕日車與和泰車 – 自由現金流量比較

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

裕日車 463,424 43,427 223,238 2,233,834 3,756,954

和泰車 3,836,727 2,895,019 2,388,889 5,954,812 4,928,708

自由現金流量是指讓管理者自由運用的現金量，因此自由的現金是越少越好，從圖表得知，裕日車的自由現金流量比和泰車低的許多，所以裕日車的現金流量較好。

裕日車 - 權益自由現金流量

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動之淨現金流量 475,423 26,210 231,043 2,245,299 3,778,079

必要投資資出 13,452 10,747 8,847 12,455 22,718

新增負債金額 0 0 0 0 200,000

償還負債金額 0 0 0 0 0

權益之自由現金流量 461,971 15,463 222,196 2,232,844 3,955,361

權益之自由現金流量 = 營業活動淨現金流量 - 必要投資支 + 新增負債金額 - 償還負債金額

和泰車 - 權益自由現金流量

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動之淨現金流量 3,762,844 3,002,244 2,393,668 6,017,113 5,258,259

必要投資資出 -53,653 118,683 16,659 83,146 349,863

新增負債金額 0 0 241,779 188,916 317,523

償還負債金額 0 0 0 0 0

權益之自由現金流量 3,816,497 2,883,561 2,618,788 6,122,883 5,225,919

權益之自由現金流量 = 營業活動淨現金流量 - 必要投資支出+ 新增負債金額 - 償還負債金額

裕日車與和泰車 - 權益自由現金流量比較

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

裕日車 461,971 15,463 222,196 2,232,844 3,955,361

和泰車 3,816,497 2,883,561 2,618,788 6,122,883 5,225,919

從此表可以分析出和泰車支付現金股利或執行庫藏股的能力較高，因為透過「權益之自由現金流量」此表，和泰車的流量比裕日車高出許多。

裕日車 – 2012 年資本結構與財務結構

資本結構

其他負債13%

股本12%

資本公積25%

股東權益其他調整項目合計2%

保留盈餘48%

財務結構

其他負債12% 股本

11%

資本公積2222%

股東權益其他調整項目合計

2%保留盈餘43%

流動負債11%

其他負債3%股本17%

資本公積1%

股東權益其他調整項目合計

3%保留盈餘76%

資本結構

其他負債3%

股本14%

資本公積1%

股東權益其他調整項目合計

2%保留盈餘

63%

流動負債17%

財務結構

由此兩張簡報可以看的出來，不管是裕日汽車及和泰車汽車皆沒有長期負債，但在流動負債比率上和泰汽車則大於裕日汽車。

和泰車 – 2012 年資本結構與財務結構

裕日車 - 財務槓桿比率圖表2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

負債總計 2,410,457 2,448,396 3,586,289 5,092,172 6,472,991

股東權益總計 15,085,849 15,270,140 17,165,344 19,563,484 20,670,332

財務槓桿比率 1.16 1.16 1.21 1.26 1.31

資產總額 負債總額 + 股東權益總額財務槓桿比率 = =

股東權益總額股東權益總額

2008年 2009年 2010年 2011年 20121.05

1.1

1.15

1.2

1.25

1.3

1.35

1.16 1.16

1.21

1.26

1.31

和泰車 - 財務槓桿比率圖表2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

負債總計 6,158,926 6,947,170 6,869,975 7,318,520 8,074,802

股東權益總計 21,229,213 23,762,550 23,762,550 27,282,925 30,362,588

財務槓桿比率 1.29 1.29 1.29 1.27 1.27

資產總額 負債總額 + 股東權益總額財務槓桿比率 = =

股東權益總額股東權益總額

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年1.26

1.2651.27

1.2751.28

1.2851.29

1.2951.29 1.29 1.29

1.27 1.27

財務槓桿指數

稅後淨利 + 利息費用 (1- 稅率 )總資產報酬率 ROA= ( 期初資產總額 + 期末資產總額 )/2

稅後淨利股東權益報酬率 (ROE)= ( 期初股東權益 + 期末股東權益 )/2

股東權益報酬率 (ROE)財務槓桿指數 = 總資產報酬率 (ROA)

裕日車 - ROA /ROE 綜合比較

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年總資產報酬率 ROA 2.84 3.71 15.00 16.88 19.04股東權益報酬率 ROE 3.44 4.30 17.78 20.86 24.51財務槓桿指數 1.21 1.16 1.19 1.24 1.29

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0

5

10

15

20

25

30

和泰車 - ROA /ROE 綜合比較

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年總資產報酬率 ROA 10.64 12.80 16.71 20.17 20.58

股東權益報酬率 ROE 13.07 16.20 21.58 25.80 26.08

財務槓桿指數 1.23 1.27 1.29 1.28 1.27

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0

5

10

15

20

25

30

裕日車

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年財務槓桿指數 1.21 1.16 1.19 1.24 1.29

財務槓桿比率 1.16 1.16 1.21 1.26 1.31

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年1.05

1.1

1.15

1.2

1.25

1.3

1.35

1.21

1.16

1.19

1.24

1.29

1.16 1.16

1.21

1.26

1.31

和泰車

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年財務槓桿指數 1.23 1.27 1.29 1.28 1.27

財務槓桿比率 1.29 1.29 1.29 1.27 1.27

2008 2009 2010 2011 20121.2

1.211.221.231.241.251.261.271.281.29

1.3

1.23

1.27

1.291.28

1.27

1.29 1.29 1.29

1.27 1.27

裕日汽車及和泰汽車財務槓桿指數皆大於 1 ，表示兩家公司皆舉債有利。

裕日車－資本結構分析 ( 以帳面價值 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

負債比率 19.17 22.48 22.62 21.15 21

權益比率 80.83 77.52 77.38 78.85 79

負債對股東權益比率 23.72 29.01 29.23 26.82 26.58

長期負債對股東權益比率 - - - - -

流動負債對股東權益比率 85.69 88.91 83.69 78.33 81.84

單位：％

負債比率＝負債總額 / 資產總額權益比率＝ 1- 負債比率 負債對股東權益比率＝負債比率 / 1- 負債比率

流動負債對股東權益比率＝流動負債總額 / 負債總額

裕日車－資本結構分析 ( 以市價 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

負債比率 17.27 13.1 10.63 12.14 8.84

權益比率 82.73 86.9 89.37 87.86 91.16

負債對股東權益比率 20.86 15.07 11.89 13.82 9.7

長期負債對股東權益比率 - - - - -

流動負債對股東權益比率 10.27 7.92 6.11 7.32 4.71

和泰車－資本結構分析 ( 以帳面價值 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

負債比率 13.78 13.81 17.25 20.65 23.85

權益比率 86.22 86.19 82.75 79.35 76.15

負債對股東權益比率 15.98 16.02 20.84 26.02 31.32

長期負債對股東權益比率 - - - - -

流動負債對股東權益比率

49.23 52.54 51.38 52.99 48.63

單位：％

負債比率＝負債總額 / 資產總額權益比率＝ 1- 負債比率 負債對股東權益比率＝負債比率 / 1- 負債比率

流動負債對股東權益比率＝流動負債總額 / 負債總額

和泰車－資本結構分析 ( 以市價 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

負債比率 9.67 16.81 15.5 11.91 6.86

權益比率 90.33 83.19 84.5 88.09 93.14

負債對股東權益比率 10.71 20.21 18.34 13.52 7.37

長期負債對股東權益比率 - - - - -

流動負債對股東權益比率 9.17 14.95 12.97 9.33 6.03

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 19.17 22.48 22.62 21.15 21

和泰車 13.78 13.81 17.25 20.65 23.85

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

負債比率是指負債總額占資產總額的比重，比率越高，表示公司舉債越多，承擔繳付利息的壓力也越大，一旦遇到危機，破產機率自然會相對提高。裕日車於 2012 年負債比率較和泰車來的低，故破產機率也較低。

負債比率 (帳面價值 )

負債比率 (市價 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 17.27 13.1 10.63 12.14 8.84

和泰車 9.67 16.81 15.5 11.91 6.86

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0%2%4%6%8%

10%12%14%16%18%20%

負債比率是指負債總額占資產總額的比重，比率越高，表示公司舉債越多，承擔繳付利息的壓力也越大，一旦遇到危機，破產機率自然會相對提高。裕日車於 2012 年負債比率較和泰車來的高，故破產機率也較高。

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 80.83 77.52 77.38 78.85 79

和泰車 86.22 86.19 82.75 79.35 76.15

權益比率 (帳面價值 )

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年70.00%

72.00%

74.00%

76.00%

78.00%

80.00%

82.00%

84.00%

86.00%

88.00%

權益比率是指企業總資產中，由業主所提供之自有資金比率，當權益比率越大時，負債比率就越小，因此對債權人的保障越大。由上圖可知和泰車在 2012 年時，財務風險的表現較裕日車好。

權益比率 ( 市價 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 82.73 86.9 89.37 87.86 91.16

和泰車 90.33 83.19 84.5 88.09 93.14

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年76.00%

78.00%

80.00%

82.00%

84.00%

86.00%

88.00%

90.00%

92.00%

94.00%

權益比率是指企業總資產中，由業主所提供之自有資金比率，當權益比率越大時，負債比率就越小，因此對債權人的保障越大。由上圖可知和泰車在 2012 年時，財務風險的表現較裕日車好。

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 23.72 29.01 29.23 26.82 26.58

和泰車 15.98 16.02 20.84 26.02 31.32

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

負債對股東權益比率比較 (帳面價值 )

負債對股東權益比率是衡量負債與權益資金的相對比重，比率越低，表示企業的長期償債能力越強，因此對於債權人的保障程度較高。和泰車有四年比裕日車來的低，故長期償債能力愈強並較有保障。

負債對股東權益比率比較 (市價 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 20.86 15.07 11.89 13.82 9.7

和泰車 10.71 20.21 18.34 13.52 7.37

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

負債對股東權益比率是衡量負債與權益資金的相對比重，比率越低，表示企業的長期償債能力越強，因此對於債權人的保障程度較高。和泰車於 2012 年比率較裕日車低，故長期償債能力愈強並較有保障。

長期負債對股東權益比率比較 ( 市價、帳面價值 )

和泰車裕日車

長期負債比率表示長期負債在總資產中所佔的比重。長期負債在企業資產中佔多少，關係到企業仰賴外來資金的程度和利息的負擔。

當比率越低，因此有上表可知和泰車與裕日車均無長期負債，表示兩間公司借助於外資的程度越低，資本結構都穩定。

流動負債對股東權益比率比較 (帳面價值 )

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 85.69 88.91 83.69 78.33 81.84

和泰車 49.23 52.54 51.38 52.99 48.63

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%

100.00%

流動負債對總負債比率是衡量流動負債占負債總額之比重，流動負債為短期內須清償的債務，在總負債中若比率過大，會加重企業的償債壓力。但有例外則是應付工程及設備款或自發性融資的應付款項較多，故此比率就會較高，而裕日車此比率會這麼高是因為每年都投資超過 10 億元從事汽車設計研發工程。

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 10.27 7.92 6.11 7.32 4.71

和泰車 9.17 14.95 12.97 9.33 6.03

流動負債對股東權益比率比較 (市價 )

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

流動負債對總負債比率是衡量流動負債占負債總額之比重，流動負債為短期內須清償的債務，在總負債中若比率過大，會加重企業的償債壓力。而和泰車於 2009 年開始，在償債壓力的方面大於裕日車。

裕日車 – 長期資金對固定資產比率

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

長期負債 - - - - -

股東權益總計 15,085,849

15,270,140

17,165,344

19,563,484

20,670,332

固定資產淨額 96,933 49,540 40,840 37,166 45,236

長期資金對固定資產比率

15563.17 30823.86 42031.72 25732.81 45694.43

長期負債總額 + 股東權益總額長期資金對固定資產比率 = 固定資產淨額

和泰車 – 長期資金對固定資產比率

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

長期負債 - - - - -

股東權益總計 19,250,103 21,229,213 23,762,550 27,282,925 30,362,588

固定資產淨額 3,765,368 3,695,465 3,585,74 3,615,559 3,890,924

長期資金對固定資產比率

511.24 574.47 662.70 754.60 780.34

長期負債總額 + 股東權益總額長期資金對固定資產比率 = 固定資產淨額

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

裕日車 15563.17 30823.86 42031.72 25732.81 45694.43

和泰車 511.24 574.47 662.70 754.60 780.34

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

20000.00%

40000.00%

裕日車

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0.00%

500.00%

1000.00%

和泰車

裕日車與和泰車長期資金對固定資產比率圖表

兩家公司的長期資金對固定比率全都大於 1，代表公司的長期資金足以支付購置固定資產，符合以長支長的原則，資金配置合宜。而裕日車明顯高於和泰車，因此裕日車能優於和泰將長期資金作為短期周轉之用，表示裕日車財務結構較和泰車健全。

裕日車 – 利息保障倍數2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

利息費用 1,750 2,984 1,262 1,188 1,944

繼續營業單位稅前淨利 605,944 581,113 3,344,204

4,597,907

6,090,774

利息保障倍數

346.25 194.74 2649.92 3870.29 3133.11

____________ ________________

裕日車與和泰車利息保障倍數比較圖表

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年裕日車 346.25 194.74 2649.92 3870.29 3133.11

和泰車 136.00 312.34 379.17 294.38 346.29

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年0

50010001500200025003000350040004500

裕日車的利息保障倍數在 2010 年到 2012年明顯高於和泰車，因為利息保障倍數越高，債權人受保障的倍數越高，即債權人支付利息的能力越佳。故由表可得知裕日車的破產風險較和泰車低。

和泰車 – 利息保障倍數

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

利息費用 24,391 13,482 14,571 25,198 24,485

繼續營業單位稅前淨利 3,317,271 4,211,003 5,524,907 7,417,829 8,479,006

利息保障倍數 136.00 312.34 379.17 294.38 346.29

____________ ________________

裕日車 – 現金流量對固定支出保障倍數

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動現金流量 546,657 25,407 762,118 7,000,822 8,496,514

所得稅費用 ( 利益 ) 102,211 -72,168 460,349 766,342 1,160,304

利息費用 1,750 2,984 1,262 1,188 1,944

租賃費用 0 0 0 0 0

特別股股利 0 0 0 0 0

償債基金提撥數 0 0 0 0 0

和泰車 – 現金流量對固定支出保障倍數

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

營業活動現金流量 10,799,612

10,492,412 -250,323 5,534,303 -

1,296,445

所得稅費用 ( 利益 ) 1,246,936 1,429,637 1,190,527 1,510,872 1,763,697

利息費用 96,642 52,972 80,821 136,432 268,338

租賃費用 0 0 0 0 0

特別股股利 0 0 0 0 0

償債基金提撥數 0 0 0 0 0

現金流量對固定支出保障倍數 年份

公司 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年

裕日車 371.78 -0.01 969.67 6,538.93 4,968.50

和泰車 125.65 226.06 12.63 52.64 2.74

稅率償債基金提撥數

稅率特別股股利租賃費用利息費用

租賃費用利息費用所得稅費用營業活動現金流量障倍數現金流量對固定支出保

11

裕日車 2008 年現金流量對固定支出保障倍數：(546,657+102,211+1,750+0)/[1,750+0+(0/1-0.17)+(0/1-0.17)]=371.78

和泰車 2008 年現金流量對固定支出保障倍數：(10,799,612+1,246,936+96,642+0)/[96,642+0+(0/1-0.17)+(0/1-0.17)]=125.65

2008年 2009年 2010年 2011年 2012年-1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

現金流量對固定支出保障倍數圖

裕日車在 2010 年倍數暴升，狠狠將和泰車甩開，但不排除是因為兩家公司皆因為資訊不齊全的關係所導致。

THE END