12
ΧΡΗΜΑ WEEK ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.523 / ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 BYTE COMPUTERS ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ ΣΤΟ ΕΞΑΜΗΝΟ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-Α’ ΕΞΑΜΗΝΟ 2014, ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ ΤΡΑΠΕΖΕΣ-«ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ», ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 4 9 10 Η αγορά συμπλήρωσε τέσσερις ανοδικές εβδομά- δες, ενώ από τα χαμηλά των 1.047,21 μονάδων της 8 ης Αυγούστου καταγράφει συνολικά κέρδη 14,31%. Μοχλός της ανόδου αποτέλεσε το ενδιαφέρον για τις τραπεζικές μετοχές, καθώς οι τράπε- ζες κερδίζουν από τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ σε επίπεδο μείωσης του κόστους, ευνοούνται τυχόν νέες ομολογιακές εκδόσεις μετά τα stress test και οι ελληνικές τράπεζες υπό προϋποθέσεις θα μπορέσουν να έχουν όφελος και από το πρόγραμμα αγοράς ABS και καλυμμέ- νων ομολόγων. Ωστόσο, όπως παρατηρούν χρηματιστηρι- ακοί αναλυτές, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν την εξειδίκευση των αποφάσεων της ΕΚΤ, καθώς προκειμένου να «ξεκλειδώσει» η συμμετοχή των ελληνικών τραπεζών στο νέο πρόγραμμα της ΕΚΤ θα πρέπει αφενός να οριστι- κοποιηθούν οι τεχνικές λεπτομέρειες αλλά και να υπάρξει κάποια συμφωνία της ΤτΕ με την ΕΚΤ, καθώς η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγοράσει τους τίτλους των ελληνικών τραπεζών, αφού αυτοί βρίσκονται χαμηλότερα από το κατώτατο όριο αξιολόγησης που δέχεται. Η τεχνική εικόνα Η διάσπαση των 1.180 μονάδων ανοίγει τον δρόμο για την επόμενη αντίσταση των 1.220 μονάδων και σε αυτά τα επί- πεδα θα κριθεί και η δυναμική της αγοράς για κίνηση προς τις 1.300 μονάδες. Η τεχνική αντίδραση του δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποί- ησης είναι δυναμική, με τα επίπεδα των 390-392 μονάδων (υψηλό στα τέλη Ιουλίου) να αποτελούν την επόμενη αντί- σταση, τα οποία εάν διασπαστούν, ανοίγει ο δρόμος προς την αντίσταση των 405 μονάδων. Ο τραπεζικός δείκτης διέσπασε την αντίσταση των 163 μονάδων και επόμενος στόχος είναι η περιοχή των 170 μονάδων. Η ανάγνωση των αποτελεσμάτων Η ανάγνωση των αποτελεσμάτων των εισηγμένων στο πρώτο εξάμηνο δεν ενθουσίασε αλλά δεν έδειξε και χειρό- τερη εικόνα από το προηγούμενο εξάμηνο. Μετά από μια περίοδο μεγάλης μεταβλητότητας ήρθε ένα τρίμηνο σταθεροποίησης, το οποίο τουλάχιστον μέχρι τη γραμμή των λειτουργικών κερδών έχει αισθητές βελτιώσεις σε σχέση με πέρσι αλλά και με το α’ τρίμηνο της χρονιάς. Από εκεί και πέρα, δεν έλειψαν οι έκτακτες εγγραφές, οι οποίες είχαν για μια ακόμα φορά την τιμητική τους ιδιαίτε- ρα στον τραπεζικό κλάδο. Ικανοποιητική ήταν η βελτίωση στη λειτουργική κερδοφορία ενώ θα πρέπει να επισημάνουμε την περιορισμένη και ακριβή χρηματοδότηση των επιχειρήσεων, που παραμένει ένα μεγάλο αγκάθι. ΧW Χ.Α.: ΟΙ ΕΠΟΜΕΝΟΙ ΣΤΟΧΟΙ ΜΕΤΑ ΤΙΣ ΕΞΑΓΓΕΛΙΕΣ ΝΤΡΑΓΚΙ Με άνοδο 3,04% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, στον απόηχο της απόφασης της ΕΚΤ να προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης με αγορές τιτλοποιημένων εγγυημένων δανείων (ABS) και καλυμμένων ομολόγων, καθώς και της απόφασης για μείωση του επιτοκίου του ευρώ στο ιστορικό χαμηλό του 0,05%.

Χρήμα Week #523

Embed Size (px)

DESCRIPTION

 

Citation preview

Page 1: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.523 / ΤΡΙΤΗ 09.09.2014

BYTE COMPUTERSΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ

ΣΤΟ ΕΞΑΜΗΝΟ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-Α’ ΕΞΑΜΗΝΟ 2014,

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΤΡΑΠΕΖΕΣ-«ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ»,

ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ

4 9 10

Η αγορά συμπλήρωσε τέσσερις ανοδικές εβδομά-δες, ενώ από τα χαμηλά των 1.047,21 μονάδων της 8ης Αυγούστου καταγράφει συνολικά κέρδη 14,31%. Μοχλός της ανόδου αποτέλεσε το

ενδιαφέρον για τις τραπεζικές μετοχές, καθώς οι τράπε-ζες κερδίζουν από τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ σε επίπεδο μείωσης του κόστους, ευνοούνται τυχόν νέες ομολογιακές εκδόσεις μετά τα stress test και οι ελληνικές τράπεζες υπό προϋποθέσεις θα μπορέσουν να έχουν όφελος και από το πρόγραμμα αγοράς ABS και καλυμμέ-νων ομολόγων. Ωστόσο, όπως παρατηρούν χρηματιστηρι-ακοί αναλυτές, οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν την εξειδίκευση των αποφάσεων της ΕΚΤ, καθώς προκειμένου να «ξεκλειδώσει» η συμμετοχή των ελληνικών τραπεζών στο νέο πρόγραμμα της ΕΚΤ θα πρέπει αφενός να οριστι-κοποιηθούν οι τεχνικές λεπτομέρειες αλλά και να υπάρξει κάποια συμφωνία της ΤτΕ με την ΕΚΤ, καθώς η ΕΚΤ δεν μπορεί να αγοράσει τους τίτλους των ελληνικών τραπεζών, αφού αυτοί βρίσκονται χαμηλότερα από το κατώτατο όριο αξιολόγησης που δέχεται.

Η τεχνική εικόναΗ διάσπαση των 1.180 μονάδων ανοίγει τον δρόμο για την επόμενη αντίσταση των 1.220 μονάδων και σε αυτά τα επί-πεδα θα κριθεί και η δυναμική της αγοράς για κίνηση προς

τις 1.300 μονάδες. Η τεχνική αντίδραση του δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποί-ησης είναι δυναμική, με τα επίπεδα των 390-392 μονάδων (υψηλό στα τέλη Ιουλίου) να αποτελούν την επόμενη αντί-σταση, τα οποία εάν διασπαστούν, ανοίγει ο δρόμος προς την αντίσταση των 405 μονάδων. Ο τραπεζικός δείκτης διέσπασε την αντίσταση των 163 μονάδων και επόμενος στόχος είναι η περιοχή των 170 μονάδων.

Η ανάγνωση των αποτελεσμάτωνΗ ανάγνωση των αποτελεσμάτων των εισηγμένων στο πρώτο εξάμηνο δεν ενθουσίασε αλλά δεν έδειξε και χειρό-τερη εικόνα από το προηγούμενο εξάμηνο. Μετά από μια περίοδο μεγάλης μεταβλητότητας ήρθε ένα τρίμηνο σταθεροποίησης, το οποίο τουλάχιστον μέχρι τη γραμμή των λειτουργικών κερδών έχει αισθητές βελτιώσεις σε σχέση με πέρσι αλλά και με το α’ τρίμηνο της χρονιάς. Από εκεί και πέρα, δεν έλειψαν οι έκτακτες εγγραφές, οι οποίες είχαν για μια ακόμα φορά την τιμητική τους ιδιαίτε-ρα στον τραπεζικό κλάδο. Ικανοποιητική ήταν η βελτίωση στη λειτουργική κερδοφορία ενώ θα πρέπει να επισημάνουμε την περιορισμένη και ακριβή χρηματοδότηση των επιχειρήσεων, που παραμένει ένα μεγάλο αγκάθι. ΧW

Χ.Α.: ΟΙ ΕΠΟΜΕΝΟΙ ΣΤΟΧΟΙ ΜΕΤΑ ΤΙΣ ΕΞΑΓΓΕΛΙΕΣ ΝΤΡΑΓΚΙ

Με άνοδο 3,04% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, στον απόηχο της απόφασης της ΕΚΤ να προχωρήσει σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης με αγορές τιτλοποιημένων εγγυημένων δανείων (ABS) και καλυμμένων ομολόγων, καθώς και της

απόφασης για μείωση του επιτοκίου του ευρώ στο ιστορικό χαμηλό του 0,05%.

Page 2: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 2

ΤΑ ΕΛΛΗΝΙΚΑ… ΚΕΡΔΗ ΑΠΟ ΤΙΣ ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ

ΤΗΣ ΕΚΤΘετικό σοκ στις αγορές προκάλεσαν οι αποφάσεις του Μάριο Ντράγκι. Ο πρόεδρος της ΕΚΤ «βομβάρδισε με ρευστό» την ευρωπαϊκή οικονομία, η οποία το τελευταίο διάστημα

έδειχνε ότι είχε χάσει τους ρυθμούς της. Μία από τις ενδείξεις ήταν και ο χαμηλός πληθωρισμός.

Οι πρωτοβουλίες της ΕΚΤ δημιουρ-γούν τις προϋποθέσεις για την είσοδο των οικονομιών της ευρω-ζώνης σε θετική τροχιά.Στους ωφελημένους των αποφά-

σεων της ΕΚΤ ανήκει και το ελληνικό Δημόσιο, το οποίο προσδοκά να βγει στις αγορές με επταετές ομόλογο πριν από τα τέλη της χρονιάς. Η μείωση των αποδόσεων, η οποία έρχεται ως αποτέλεσμα της αύξησης της τιμής των ομολόγων, τόσο των χωρών του Νότου όσο και εκείνων της περιφέρει-ας, αποτελεί «ανάσα» για την κυβέρνηση. Οι αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας έχουν υποχωρήσει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Οι εξελίξεις δημιουργούν νέα δυναμική και για το θέμα της διευθέτησης του ελληνικού χρέους. Οι εξελίξεις στα επιτόκια δημιουργούν το απαραίτητο κλίμα ώστε η Ελλάδα να πιέσει για νέο ψαλίδισμα στους τόκους που πληρώνει για τα δάνεια που έλαβε, δεδομένου του ότι το κούρεμα σε αυτή τη φάση φαίνεται πως βρίσκεται εκτός της «ατζέντας» της Ευρωπαϊκής Ένωσης.Κερδισμένες είναι και οι τράπεζες, καθώς:Η μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ θα επιδράσει στις ελληνικές τράπεζες στο επίπεδο της μείωσης του κόστους των καταθέσεων και των δανείων, βελτιώνοντας παράλληλα το επιτοκιακό περι-θώριο, παράγοντα της οργανικής κερδοφορίας.

Έτσι οι τράπεζες θα πετύχουν να αποδεσμεύσουν κεφάλαια από μη παραγωγικές δραστηριότητες.Ευνοούνται πιθανές νέες ομολογιακές εκδόσεις μετά την ολοκλήρωση των stress test. H ΕΚΤ δημι-ουργεί θετικό κλίμα στις αγορές, που θα βοηθήσει τις εκδόσεις ομολόγων από το τραπεζικό σύστη-μα.Υπό προϋποθέσεις οι ελληνικές τράπεζες θα μπορέσουν να έχουν όφελος και από το πρόγραμ-μα αγοράς τιτλοποιημένων ενυπόθηκων δανείων (ABS) και καλυμμένων ομολόγων που ανακοίνωσε ο Μ. Ντράγκι.Πάντως, όπως επισημαίνουν τραπεζικοί παράγο-ντες, ενώ το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ είναι ένα πραγματικά μεγάλο, νέο και θε-τικό νέο για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, οι ελληνικές τράπεζες δεν φαίνεται να έχουν το ίδιο όφελος λόγω έλλειψης collaterals εγγυήσεων. Η ΕΚΤ ανέφερε ότι στις 2 Οκτωβρίου θα εξειδικεύ-σει τα μέτρα και επεσήμανε ότι θα αγοράζει, δεν θα δέχεται δηλαδή collaterals. Η απόφαση της ΕΚΤ για μείωση του βασικού επιτοκίου ευνοεί λόγω και της πτώσης του ευρώ τις εξαγωγικές επιχειρήσεις, ενώ η μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ αναμένεται να αναθερμάνει τη ζήτηση για έκδοση εταιρικών ομολόγων και θα οδηγήσει σε αποκλιμάκωση των επιτοκίων τους

για μεγάλες και υγιείς ελληνικές επιχειρήσεις. ΧW

Page 3: Χρήμα Week #523

www.eltechanemos.gr

*478 MW με άδεια παραγωγής, 323 MW με Ε.Π.Ο. και 18 MW με άδεια εγκατάστασης

Aξιοποιώντας τη δύναμη της φύσης για ένα καλύτερο μέλλον

Η ΕΛ.ΤΕΧ. ΑΝΕΜΟΣ, θυγατρική της Ελλάκτωρ, δραστηριοποιείται δυναμικά στο χώρο της αιολικής ενέργειας:

• Με μονάδες παραγωγής ενέργειας συνολικής ισχύος 171 ΜW

• Με έργα υπό κατασκευή συνολικής δυναμικότητας 94 MW

• Με άδειες παραγωγής για έργα ισχύος 819 MW*

Η ΕΛ.ΤΕΧ. ΑΝΕΜΟΣ είναι ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς αιολικής ενέργειας στη χώρα

EtthonsKYR266x385.indd 1 4/7/14 2:58 μ.μ.

Page 4: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 4

Σημαντική βελτίωση παρουσίασε η κερδοφορία του Ομίλου με τα ενοποιημένα μικτά κέρδη να διαμορφώνονται στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 2,7 εκ. ευρώ έναντι 1,8 εκ. ευρώ το πρώτο

εξάμηνο του 2013.

Ο Όμιλος εταιρειών Byte Computer ανακοίνωσε τα ενοποιημένα οικονο-μικά αποτελέσματά του για τη πρώτο εξάμηνο του 2014 με βάση τα Διεθνή

Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς.Η διοίκηση του Ομίλου ΒΥΤΕ μέσω στοχευμέ-νων ενεργειών της τα τελευταία χρόνια κατάφε-ρε να αμβλύνει τις συνέπειες της οικονομικής κρίσης που έχει πλήξει σχεδόν όλους τους τομείς της ελληνικής οικονομίας. Παράλληλα ο έγκαιρος προσανατολισμός της στην παροχή υψηλής ποιότητας ολοκληρωμένων λύσεων πληροφορικής και επικοινωνιών και η προσήλω-ση στους στόχους της, είχε ως αποτέλεσμα την παρουσίαση βελτιωμένων οικονομικών αποτε-λεσμάτων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2014.Συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών του Ομίλου ανήλθε στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 13,3 εκ. ευρώ έναντι 12,2 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι σημειώνοντας αύξηση κατά 8,6%. Η αύξηση αυτή αποδίδεται κατά κύριο λόγο στην ενίσχυση των έργων που ανέλαβε και υλοποιεί η ΒΥΤΕ τόσο στον ιδιωτικό όσο και στον δημόσιο τομέα.Σημαντική βελτίωση παρουσίασε και η κερ-δοφορία του Ομίλου με τα ενοποιημένα μικτά κέρδη να διαμορφώνονται στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 2,7 εκ. ευρώ έναντι 1,8 εκ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2013. Σημαντικά βελτιωμέ-

νο ήταν και το περιθώριο μεικτού κέρδους το οποίο ανήλθε το 2014 σε 20% επί του ενοποιη-μένου κύκλου εργασιών, έναντι 14,7% το πρώτο εξάμηνο του 2013 αυξημένο κατά 5,3 μονάδες.Σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας, τα ενο-ποιημένα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και συνολικών αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε 1,5 εκ. ευρώ έναντι 1 εκ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2013 σημει-ώνοντας αύξηση κατά 46,9%. Τα ενοποιημένα αποτελέσματα προ φόρων διαμορφώθηκαν στο πρώτο εξάμηνο του 2014 σε κέρδη 0,5 εκ. ευρώ έναντι ζημιών 0,09 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο, ενώ τα ενοποιημένα αποτε-λέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μει-οψηφίας ανήλθαν σε κέρδη 0,6 εκ. ευρώ έναντι ζημιών 0,1 εκ. ευρώ το 2013.Η Διοίκηση του Ομίλου παρακολουθεί τις εξελίξεις στο συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλ-λον του τομέα της πληροφορικής και αναπτύσ-σοντας νέα καινοτόμα προϊόντα και υπηρεσίες τόσο σε επίπεδο software όσο και σε επίπεδο hardware προσφέρει ολοκληρωμένες λύσεις σε πανελλαδικό επίπεδο. Η υλοποίηση το προσε-χές διάστημα έργων που έχουν ήδη αναληφθεί, δημιουργεί τις προσδοκίες ότι συνολικά στη χρήση 2014 θα καταγραφούν θετικά αποτελέ-σματα. ΧW

από τονΓιώργο Καλούμενο

BYTE COMPUTERS

ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝ ΣΤΟ ΕΞΑΜΗΝΟ

Ο κύκλος εργασιών

του Ομίλου ανήλθε

στο πρώτο εξάμηνο

του 2014 σε 13,3 εκ.

ευρώ έναντι 12,2 εκ.

ευρώ την αντίστοι-

χη περίοδο πέρυσι

σημειώνοντας αύξηση

κατά 8,6%. Η αύξηση

αυτή αποδίδεται κατά

κύριο λόγο στην ενί-

σχυση των έργων που

ανέλαβε και υλοποιεί

η ΒΥΤΕ τόσο στον

ιδιωτικό όσο και στον

δημόσιο τομέα.

Page 6: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 6

Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του Ομίλου στο πρώτο εξάμηνο του 2014 ανήλθε σε € 390.288 εκατ. έναντι € 326,7 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013, καταγράφοντας αύξηση 19%.

Η σημαντική αυτή αύξηση οφείλεται στην αντίστοιχη αύξηση του όγκου πωλή-σεων υγρών καυσίμων της μητρικής. Αναλυτικότερα, οι πωλήσεις πετρελαί-

ου θέρμανσης αυξήθηκαν κατά 6%, οι πωλήσεις βενζινών κατά 2%, οι πωλήσεις πετρελαίου κίνησης κατά 15% και οι πωλήσεις μαζούτ κατά 22%. Παράλληλα, η νέα δραστηριότητα του διεθνούς εμπορίου σημείωσε σημαντική ανά-πτυξη φθάνοντας τους 133.042 ΜΤ σε σχέση με 33.309 ΜΤ την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Πιο συγκεκριμένα, οι πωλήσεις υγρών καυσίμων στη διεθνή αγορά ανήλθαν σε 59.726 ΜΤ και οι πωλήσεις στερεών καυσίμων σε 73.316 ΜΤ.Τα μικτά κέρδη του ομίλου ανήλθαν σε € 16,3 εκατ. έναντι € 13,5 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013, αυξημένα κατά 21%. Τα κέρδη προ φόρων, χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε € 3,0 εκατ. έναντι € 1,2 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013, και τα ενοποιημένα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας αποτελέσματα του Ομίλου (EATAM) ανήλθαν σε ζημία € 0,6 εκατ. έναντι ζημίας € 1,9 εκατ. την αντίστοιχη περίο-δο του 2013. Όσον αφορά στη μητρική εταιρία ΕΛΙΝΟΙΛ Α.Ε., τα κέρδη προ φόρων, χρηματο-οικονομικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε € 2,9 εκατ. έναντι € 1,3 εκατ. το πρώτο εξάμηνο του 2013 ενώ τα απο-τελέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας (EATAM) ανήλθαν σε ζημία € 0,4 εκατ. έναντι ζημίας € 2,2 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Σε επίπεδο μητρικής, τα βελτιωμένα αποτελέ-σματα του α’ εξαμήνου του 2014 επιβεβαιώνουν την αναστροφή της τάσης σε ότι αφορά στις πωλήσεις καυσίμων σε σχέση με το α’ εξά-μηνο του 2013. Το προσεκτικά σχεδιασμένο πλάνο, με το οποίο πέτυχε σημαντική μείωση λειτουργικών εξόδων χωρίς να αποδυναμώσει την οργανωτική της δομή, αποφέρει καρπούς το 2014. Οι έγκαιρες κινήσεις της ΕΛΙΝΟΙΛ για τον περιορισμό των λειτουργικών της δαπανών παράλληλα με την ανάπτυξη νέων αγορών για την δημιουργία εσόδων βοήθησαν σημαντικά στο να αντιμετωπιστεί η μεγάλη και απότομη πτώση εσόδων που προκάλεσε το πετρέλαιο

θέρμανσης το προηγούμενο διάστημα. Σε επί-πεδο ομίλου η ΕΛΙΝ ΤΕΧΝΙΚΗ Α.Τ.Ε, παρά την συνεχόμενη ύφεση η οποία έχει περιορίσει ση-μαντικά τις προοπτικές ανάληψης κερδοφόρων έργων, έχει καταφέρει να καθιερωθεί ως μια ποιοτική κατασκευαστική εταιρία, η οποία σταδι-ακά αυξάνει τον αριθμό έργων που αναλαμβά-νει έχοντας στο πελατολόγιο της μερικούς από τους μεγαλύτερους επιχειρηματικούς ομίλους που δραστηριοποιούνται στη χώρα μας. Τα αποτελέσματα της ΕΛΙΝ Ν.Ε. έχουν σαφώς επη-ρεαστεί από τη πτώση στη ζήτηση για θαλάσσι-ες μεταφορές καυσίμων όμως με επιλεγμένες κινήσεις, η εικόνα αυτή αναστρέφεται. Η βελτίωση των συνθηκών της αγοράς, η καλή πορεία του τουρισμού, η έναρξη των μεγάλων οδικών έργων και η γενικότερη σταθεροποίηση της εθνικής οικονομίας, αφήνουν κάποια πρώτα μηνύματα αισιοδοξίας για το επόμενο διάστημα. Η ΕΛΙΝΟΙΛ με στόχο να αξιοποιήσει στο μέγιστο δυνατό τις όποιες θετικές εξελίξεις υπάρξουν στην αγορά, έχει σχεδιάσει και ήδη υλοποιεί κινήσεις πάνω σε πέντε βασικούς στρατηγι-κούς άξονες. Έτσι, το 2014 έχει ξεκινήσει ένα πλάνο επιλεκτικής ανάπτυξης του δικτύου ελίν, με στόχο να αυξήσει τα μερίδια αγοράς που κατέχει. Παράλληλα, αναζητά ευκαιρίες για να δραστηριοποιηθεί σε νέες γι’ αυτήν αγορές. Το 2014 είναι μια χρονιά όπου έχει ήδη ενισχύσει τον εξαγωγικό της προσανατολισμό ενώ όσο αφορά στις θυγατρικές έχει προχωρήσει σε στοχευμένες συμφωνίες τόσο μέσω της ελίν Τεχνικής ΑΤΕ όσο και στις θαλάσσιες μεταφο-ρές μέσω της ελίν Ναυτικής Εταιρίας. Τέλος, η ΕΛΙΝΟΙΛ θα συνεχίσει μέσω των εμπορικών της πολιτικών να βελτιώνει τη ρευστότητα της επιτυγχάνοντας έτσι μείωση του χρηματοοικο-νομικού κόστους. Παράλληλα, η εταιρία εκτιμά ότι το νέο, αυστη-ρότερο νομοθετικό πλαίσιο για την καταπολέμη-ση του λαθρεμπορίου και εν γένει των στρεβλώ-σεων της αγοράς πετρελαιοειδών, θα επιτρέψει στις εταιρίες που λειτουργούν αυστηρά εντός των κανόνων του υγιούς ανταγωνισμού, να βελτιώσουν τα αποτελέσματα τους και να διεκδικήσουν αγορές στις οποίες δεν είχαν πρόσβαση στο παρελθόν. ΧW

από τονΓιώργο Καλούμενο

ΕΛΙΝΟΙΛ

ΑΥΞΗΣΗ ΜΙΚΤΩΝ ΚΕΡΔΩΝ ΚΑΙ ΜΕΙΩΣΗ ΕΞΟΔΩΝ

Το προσεκτικά σχεδι-

ασμένο πλάνο, με το

οποίο πέτυχε σημαντι-

κή μείωση λειτουρ-

γικών εξόδων χωρίς

να αποδυναμώσει την

οργανωτική της δομή,

αποφέρει καρπούς το

2014

Page 7: Χρήμα Week #523

Ο Σύνδεσμος Υποτρόφων του Ιδρύματος Ωνάση και η ΜΚΟ SciCo, σεσυνεργασία με την ομάδα του live Athens, διοργανώνουν μια μοναδική διαδραστική εκδήλωση γύρω από τις σύγχρονες προκλήσεις στην Υγεία και στην Ιατρική.

Σάββατο 13 & Κυριακή 14 ΣεπτεμβρίουΊδρυμα Μείζονος Ελληνισμού (Πειραιώς 254, Ταύρος)

Για περισσότερες πληροφορίες: www.healthforward.grΕίσοδος: 40 Ευρώ

Page 8: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 8

Οι ενοποιημένες πωλήσεις ανήλθαν σε 69,4 εκατ. ευρώ, έναντι 67,5 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2013, αυξημένες κατά 2,9%

Τα έσοδα από τον τομέα της ενέργειας ανήλθαν σε 52,8 εκατ. ευρώ έναντι 51,4 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2013, αυξημένα κατά 2,6%. Σημειώνεται ότι

παρόλο που η εγκατεστημένη ισχύς στο α’ εξάμηνο του 2014 ήταν μεγαλύτερη από αυτήν στην περσινή αντίστοιχη περίοδο, τα ανεμολο-γικά δεδομένα υπήρξαν ιδιαίτερα χαμηλά κατά το α’ εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Αξίζει να επισημανθεί ότι μέσα στο πρώτο οκτάμηνο του 2014 ξεκίνησαν σταδιακά να λειτουργούν 96 MW νέων Αιολικών Πάρκων, ανεβάζοντας σήμε-ρα την εγκατεστημένη ισχύ του Ομίλου σε 604 MW. Η επιπλέον εγκατεστημένη ισχύς αναμένε-ται να αποδώσει μέσα στα επόμενα τρίμηνα.Οι πωλήσεις του κατασκευαστικού τομέα της εταιρείας προς τρίτους διαμορφώθηκαν στα 16,7 εκατ. ευρώ έναντι 16,1 εκατ. ευρώ το α’ εξάμηνο του 2013.Συνεπεία των χαμηλών ανεμολογικών δεδο-μένων του φετινού α’ εξαμήνου αλλά και των χαμηλών αποτελεσμάτων του κατασκευαστικού κλάδου, η συνολική λειτουργική κερδοφορία προ αποσβέσεων, τόκων, φόρων και επενδυτι-κών αποτελεσμάτων (EBITDA) διαμορφώθηκε σε 32,6 εκατ. ευρώ, έναντι 34,9 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα, μειωμένη κατά 6,6%. Τα συνολικά λειτουργικά κέρδη προ φό-ρων και τόκων (ΕΒΙΤ) διαμορφώθηκαν σε 17,4 εκατ. ευρώ έναντι 20,2 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 13,7%. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώ-θηκαν στα 4,6 εκατ. ευρώ έναντι 9,5 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περσινό διάστημα, μειωμένα κατά 51,3%. Τα καθαρά κέρδη μετά από τα δικαιώ-ματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν στα 2,5 εκατ. ευρώ, έναντι 5,1 εκατ. ευρώ το περσινό διάστη-μα, μειωμένα κατά 51,5%.

Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηρι-

ότητες, μετά τις μεταβολές του κεφαλαίου κί-

νησης, βελτιώθηκαν σημαντικά, καθώς διαμορ-

φώθηκαν σε 35,2 εκατ. ευρώ έναντι 19,8 εκατ.

ευρώ το α’ εξάμηνο του προηγούμενου έτους.

Η καθαρή δανειακή θέση του Ομίλου (τραπεζι-

κός δανεισμός μείον ταμειακά διαθέσιμα) δια-

μορφώθηκε στα 247,4 εκατ. ευρώ έναντι 257,3

εκατ. στο τέλος του προηγούμενου τριμήνου.

Οι επενδύσεις του Ομίλου το φετινό α’ εξάμηνο

ανήλθαν σε 35,1 εκατ. ευρώ, καθώς το επεν-

δυτικό πρόγραμμα στις Ανανεώσιμες Πηγές

Ενέργειας συνεχίζεται.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑ-

ΚΗ έχει επίσης προχωρήσει σε επενδυτικές

δαπάνες 109 εκατ. ευρώ για έργα των οποίων

η κατασκευή εξελίσσεται και δεν έχουν μπει

ακόμη σε λειτουργία.

Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς του Ομίλου

ανέρχεται σε 604 MW, εκ των οποίων 362 MW

στην Ελλάδα, 138 MW στις ΗΠΑ, 74 MW στην

Πολωνία και 30 MW στη Βουλγαρία. Ταυτόχρο-

να, ο Όμιλος διαθέτει υπό κατασκευή ή έτοιμες

προς κατασκευή εγκαταστάσεις ΑΠΕ ισχύος

262 MW, στην Ελλάδα και στο εξωτερικό.

Συνολικά, η εταιρεία λειτουργεί, κατασκευάζει ή

έχει πλήρως αδειοδοτήσει 866 MW εγκαταστά-

σεων ΑΠΕ, στην Ευρώπη και την Αμερική.

Στόχος της είναι, μέσα στα επόμενα χρόνια, να

προσεγγίσει το μέγεθος των 1.000 MW έργων

ΑΠΕ σε λειτουργία σε όλες τις χώρες δραστηρι-

ότητάς της. ΧW

από τονΓιώργο Καλούμενο

ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ

ΣΤΟΧΟΣ ΤΑ 1.000 MW ΕΓΚΑΤΕΣΤΗΜΕΝΗΣ ΙΣΧΥΟΣ

Συνεπεία των χα-

μηλών ανεμολογι-

κών δεδομένων του

φετινού α’ εξαμήνου

αλλά και των χαμη-

λών αποτελεσμάτων

του κατασκευαστικού

κλάδου, η συνολική

λειτουργική κερδοφο-

ρία προ αποσβέσεων,

τόκων, φόρων και

επενδυτικών αποτε-

λεσμάτων (EBITDA)

διαμορφώθηκε σε

32,6 εκατ. ευρώ

Page 10: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 10

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-Α’ ΕΞΑΜΗΝΟ 2014 <

Πτώση 82,6% εμφάνισαν τα κέρδη των εισηγμένων το α’ εξάμηνο, στα 941,6 εκατ., σύμφωνα με την Beta ΑΕΠΕΥ. Ο τζίρος των εισηγμένων εμφανίστηκε οριακά αυξημένος κατά 0,6%, στα 33,16 δισ., ενώ τα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν στα 3,2 δισ. (+ 8,7%), αντανακλώντας κυρίως τη μείωση του κόστους. Το τρίμηνο έκλεισε με τζίρο 17,3 δισ., έναντι των 16,4 δισ. ευρώ του α’ τριμήνου, και πιθανότατα θα υπάρξει περαιτέρω βελτί-ωση όταν ανακοινωθούν τα μεγέθη των εταιρειών που κλείνουν χρήση τον Σεπτέμβριο.

> ΕΘΝΙΚΗ <Στις top επιλογές της JP Morgan βρίσκεται η Εθνική Τράπεζα μετά την ανάλυση για τα stress test. Για την Εθνική οι προβλέψεις μιλούν για δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, με βάση τα κριτήρια της Βασιλείας ΙΙΙ, 11,8% το 2014, 12,9% το 2015 και 14,4% το 2016. Το p/e της κερδοφορίας για την Εθνική υπολογίζεται στο 10,7 το 2015 και στο 6,9 το 2016.

> ΠΕΙΡΑΙΩΣ <Συνεχές θετικό momentum διαπιστώνει για την Πειραιώς η Deutsche Bank. Όπως επιση-μαίνει, η ενίσχυση των εσόδων κρίνεται θετική εξέλιξη, όπως επίσης και η συνεχής μείω-ση του χρηματοδοτικού κόστους. Στα θετικά προσθέτει τη σταδιακή μείωση της εξάρτη-σης από τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ, αλλά και τον μηδενισμό του ELA και τη μειούμενη τάση των ποσοστών των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Η Deutsche Bank διατηρεί τη σύσταση «αγορά», εκτιμώντας πως πρόκειται για την ελληνική τράπεζα που μπορεί να επωφεληθεί περισσότερο από τη διαρκή βελτίωση της ελληνικής οικονομίας, λόγω των εξαγορών και των συγχωνεύσεων που σημειώθηκαν το προηγούμενο διάστημα.

> ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <Αισιόδοξος ότι θα ενισχυθεί η οικονομική επίδοση του ομίλου μέχρι το τέλος του 2014 εμφανίστηκε ο Ε. Μυτιληναίος. Στον τομέα της μεταλλουργίας ο ρυθμός αύξησης της ζήτησης αλουμινίου σε παγκόσμιο επίπεδο αναμένεται να επιταχυνθεί το υπόλοιπο τετράμηνο του 2014, δρώντας υποστηρικτικά για τις τιμές του αλουμινίου. Για τον τομέα της ενέργειας ο όμιλος αναμένει οφέλη μέχρι το τέλος της χρονιάς, καθώς πλέον βρίσκεται σε εμπορική λειτουργία το σύνολο των θερμικών μονάδων που κατασκευά-στηκαν τα προηγούμενα έτη. Ο συνδυασμός μειωμένης ζήτησης και αυξημένης παρα-γωγικής δυναμικότητας, ιδιαίτερα από ΑΠΕ (ανανεώσιμες πηγές ενέργειας), αναμένε-ται να επιφέρει μειωμένα επίπεδα λειτουργίας για τις μονάδες φυσικού αερίου και δεν δημιουργεί προσδοκίες για σημαντική ενίσχυση των τιμών στη χονδρεμπορική αγορά.

> ΜΕΤΚΑ <Για το σύνολο του 2014 αναμένεται να συνεχιστεί η εκτέλεση του υπογεγραμμένου ανεκτέλεστου προγράμματος, που ανέρχεται σήμερα σε 1,4 δισ. Η ΜΕΤΚΑ στο α’ εξά-μηνο του 2014 έχει θέσει τις βάσεις για μία ακόμα χρονιά με ιδιαίτερα ικανοποιητικές επιδόσεις. Η ΜΕΤΚΑ στηρίζεται κυρίως στα έργα που έχει αναλάβει στις νέες αγορές της Αλγερίας, της Ιορδανίας και του Ιράκ, ενώ παρά τις δυσκολίες σημείωσε πρόοδο στην εκτέλεση του δεύτερου έργου στη Συρία. Το αμέσως επόμενο διάστημα, η ΜΕΤΚΑ θα επικεντρωθεί στην εκτέλεση των συμβάσεων στο εξωτερικό αλλά και στην αναζήτηση νέων έργων στις υφιστάμενες ή και σε νέες αγορές, ώστε να αυξήσει τα μερίδιό της στα ενεργειακά έργα υποδομών στην Ευρώπη, την Τουρκία, την Αφρική και τη Μέση Ανατολή.

> Μεταξύ των τραπεζών με τις υψηλότερες πιθανότητες απο-τυχίας στα stress test της ΕΚΤ συγκαταλέγονται η Πειραιώς, η Eurobank και η Alpha Bank, όπως τονίζει σε έκθεσή της η Goldman Sachs, στην οποία πα-ρουσιάζονται οι προσδοκίες 125 θεσμικών επενδυτών. Μάλιστα, υπάρχει πιθανότητα κατά 33% να μην περάσει η Πειραιώς το stress test της ΕΚΤ, σύμφωνα με τους θεσμικούς επενδυτές. Στο 30% κυμαίνεται το αντίστοιχο ποσοστό για τη Eurobank και στο 28% για την Alpha.

> Στην κορυφή της κατάταξης των χρηματιστηριακών σε ό,τι αφορά τις συναλλαγές τον Αύγουστο βρέθηκε η Euroxx, με ποσο-στό 16,64%. Στη δεύτερη θέση ακολουθεί η Eurobank Equities (16,62%) και στην τρίτη η NBG Sec (7,74%). Όσον αφορά το οκτάμηνο στην κορυφή βρίσκεται η Eurobank Equities με ποσοστό (17,63%), ενώ η Euroxx βρίσκεται στη δεύτερη θέση (15,86%) και η NBG Sec στην τρίτη (8,06%). Τη δεκάδα συμπληρώνουν οι Axia Ventures (6,06%), Πειραιώς ΑΕΠΕΥ (5,68%), Alpha Finance (5,20%), Eπενδυτική Τράπεζα (4,91%), Παντελάκης Χρημα-τιστηριακή (4,82%), Citigroup (4,62%) και UBS (4,33%).

> Όπως κυκλοφορεί στην τραπε-ζική πιάτσα, πάνω από 10 δισ. ευρώ, τα οποία ελήφθησαν από επιχειρηματίες ως επιχειρηματι-κά δάνεια έκαναν φτερά στο εξω-τερικό και αντί για επενδύσεις έγιναν καταθέσεις στο εξωτερικό.

> Κλιμάκια της UBS και της Citigroup φέρνουν μέσα στον μήνα πελάτες τους στην Αθήνα για συναντήσεις με ελληνικές εισηγμένες εταιρείες και με τρά-πεζες, στο πλαίσιο σχεδιασμού της επενδυτικής τους πολιτικής.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ[email protected]

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ[email protected]

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

[email protected]

Page 11: Χρήμα Week #523

Το ηλεκτρονικό σας "παράθυρο"

στο χώρο της Υγείας!

an property

Page 12: Χρήμα Week #523

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.523/ ΤΡΙΤΗ 09.09.2014 12

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Α’ ΕΞΑΜΗΝΟΤα αποτελέσματα του εξαμήνου των τραπεζών έδειξαν ότι οι τελευταίες έχουν ακόμη πολύ δρόμο να διανύσουν. Οι τράπε-ζες στηρίχθηκαν στον αναβαλ-λόμενο φόρο και έδειξαν καλύ-τερο «πρόσωπο». Η Εθνική κυρίως, και δευτερευ-όντως η Alpha και η Πειραιώς, ενισχύθηκαν από την αναβαλ-λόμενη φορολογία. Ουσιαστικά εμφάνισαν ζημίες πάνω από 600 εκατ., απόρροια των προβλημά-των που συνεχίζουν να αντιμε-τωπίζουν με τα προβληματικά δάνεια. Εθνική Τράπεζα (894 εκατ.), Πειραιώς (407 εκατ.) και Alpha Bank (422 εκατ.) προχώρησαν σε σημαντικές εγγραφές θετι-κών εκτάκτων, που αθροιστικά προσεγγίζουν το 1,7 δισ. Αντίθε-τα, η Eurobank έχει αρνητικό μη επαναλαμβανόμενο αποτέλεσμα ύψους 98 εκατ.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-«ΚΟΚΚΙΝΑ ΔΑΝΕΙΑ»Αισθητή αποκλιμάκωση εμφά-νισε στο β’ τρίμηνο της τρέχου-σας χρήσης η δημιουργία νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs), προκαλώντας προσδο-κίες ότι από τα τέλη του έτους ή τις αρχές του 2015 θα ξεκινήσει η μείωση των επισφαλειών. Εθνική, Eurobank και Πειραι-ώς εμφάνισαν σε ποσοστιαίο επίπεδο τον χαμηλότερο ρυθμό δημιουργίας νέων μη εξυπηρε-τούμενων από το 2010. Στην περίπτωση της Alpha τα πράγματα είναι ακόμη καλύτερα στο α’ τρίμηνο, με επιδόσεις που είχε να δει η τράπεζα από το 2009.

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,

Εθνική, Eurobank, Attica

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,

ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

παραμένουν αμετάβλητες, «ου-δέτερη» για Alpha και “buy” για Πειραιώς και Εθνική.

ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ-ΔΑΝΕΙΣΜΟΣΠαρατηρείται μικρή μείωση του συ-νολικού δανεισμού των εισηγμένων στο α’ εξάμηνο κατά περίπου 0,14 δισ. ευρώ, στα 32,816 δισ., από 32,956 δισ. στο τέλος του 2013. Τα συνολικά ταμειακά διαθέσιμα αυξή-θηκαν κατά 301 εκατ., φτάνοντας τα 8,546 δισ., από 8,244 δισ. πέρσι το ίδιο χρονικό διάστημα. Αξίζει να ση-μειώσουμε ότι ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός υποχώρησε σημαντικά κατά 13,3%, στα 12,23 δισ., από 14,10 δισ. το 2013. Υπάρχουν 23 εταιρείες με καθαρό ταμείο άνω του 1 εκατ., μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται οι ακόλουθες: Καρέλια, ΟΠΑΠ, Aegean, EXAE, ΟΛΘ, ΕΥΑΘ, ΜΕΤΚΑ, Eurobank Properties, Πλαίσιο, Kleemann, Κανάκης.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-STRESS TESTΚεφαλαιακό μαξιλάρι 6 δισ. εμφανίζουν οι 4 συστημικές τράπεζες σύμφωνα με την JP Morgan, που εμφανίζεται καθησυχα-στική για τα αποτελέσματα των ασκήσεων αντοχής της ΕΚΤ, επισημαίνοντας ότι καμία τράπεζα δεν χρειάζεται κεφάλαια με βάση τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Η JP Morgan εκτιμά ότι –σύμφωνα με το δυσμε-νές σενάριο– η Eurobank και η Πειραιώς εμφανίζουν κεφαλαιακό κενό της τάξης των 890 εκατ. και των 544 εκατ. αντίστοιχα. Αντίθετα, η Εθνική και η Alpha Bank εμφανί-ζουν κεφαλαιακό απόθεμα 462 εκατ. και 469 εκατ. αντίστοιχα. Μάλιστα, στις παραδοχές δεν συμπεριλαμβάνονται οι κινήσεις ανα-διάρθρωσης που βρίσκονται σε εξέλιξη, οι οποίες αναμένεται να έχουν θετική κεφαλαι-ακή επίπτωση στις ελληνικές τράπεζες.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-TLTROΟι ελληνικές τράπεζες θα πάρουν περισσό-τερα από 9 δισ. ευρώ σε φθηνά δάνεια από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, καθώς θα κάνουν χρήση του 95% των 9,8 δισ. που δικαιούνται στο πλαίσιο του προ-γράμματος TLTRO, σύμφωνα με τη Morgan Stanley. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της Morgan Stanley οι ελληνικές τράπεζες δικαιούνται φθηνά δάνεια έως 9,8 δισ. από την ΕΚΤ, στο πλαίσιο του TLTRO. Συγκεκρι-μένα, η Πειραιώς δικαιούται 3,5 δισ., η Alpha Bank 2,4 δισ., η Εθνική και η Eurobank από 1,9 δισ. εκάστη.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-CITIΑναπροσαρμόζει τις προβλέψεις της για τις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού συστήματος η Citi, με παράλληλη αύξηση των τιμών-στόχων των μετοχών των ελλη-νικών τραπεζών, αντικατοπτρίζοντας πλέον και τα «ενθαρρυντικά αποτελέσματα» του β’ τριμήνου. Αναβαθμίζει την τιμή-στόχο για την Alpha σε 0,70 ευρώ, από 0,65 ευρώ που ήταν πριν, για την Πειραιώς στο 1,65 ευρώ από 1,55 πριν, και για την Εθνική στα 3 ευρώ, από 2,90 ευρώ πριν. Οι συστάσεις