Embed Size (px)
DESCRIPTION
Â
Citation preview
ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.534 / ΤΡΙΤΗ 25.11.2014
ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗ ΜΥΘΟΣ-FIXΝΕΟ ΣΧΗΜΑ ΠΟΥ ΑΛΛΑΖΕΙ
ΤΟ ΧΑΡΤΗ ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑMIG, GENIKI, ATTICA BANK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΤΡΑΠΕΖΕΣ-MOODY’S, ΟΤΕ,
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ
4 9 10
Για μία ακόμη φορά, «βάζουμε τα δάκτυλά μας και βγάζουμε τα μάτια μας». Η αντιπολίτευση κάνει το παν για να βλάψει την πορεία της χώρας προς τα μπροστά. δίνοντας τον υπέρ πάντων αγώνα για να
οδηγηθούμε σε ακραία πολιτική κρίση. Εάν δεν υπήρχαν τα σημερινά πολιτικά ρίσκα, ο οίκος αξιολόγησης Fitch θα είχε αναβαθμίσει την αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας με θετικά αποτελέσματα και στην αποκλιμάκωση των απο-δόσεων των ελληνικών ομολόγων που θα βοηθούσε στην επιστροφή της Ελλάδας στις αγορές. Η Fitch διατήρησε την αξιολόγηση της Ελλάδας στο «Β» με σταθερό το “outlook”. Ο οίκος υπογραμμίζει ότι μια πιθανή πολιτική κρίση ως απο-τέλεσμα πρόωρων εκλογών χωρίς αποτέλεσμα μπορεί να οδηγήσει σε υποβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου. Η έκδοση ομολόγου 3 δισ. από την Αθήνα τον Απρίλιο έχει αυξήσει το «μαξιλάρι» ρευστότητας, αλλά η πρόσβαση στις αγορές, με τις αποδόσεις των ομολόγων στο 8%, είναι απα-γορευτική. Η Fitch υποθέτει ότι η μεσοπρόθεσμη χρηματοδότηση πα-ραμένει εξαρτημένη από την ευθυγράμμιση της κυβέρνησης με το πρόγραμμα των επίσημων δανειστών.Όπως τονίζει η Fitch, υπάρχει πιθανότητα πρόωρων εκλο-γών το α’ τρίμηνο του 2015 και υπάρχει ρίσκο η επόμενη κυβέρνηση να στηρίζει λιγότερο τις οικονομικές και δημοσιο-
νομικές μεταρρυθμίσεις. Η πιο επίπονη φάση της ελληνικής αναπροσαρμογής έχει επιτευχθεί και οι ανάγκες χρηματο-δότησης της χώρας είναι καλυμμένες έως το β’ τρίμηνο του 2015 χωρίς κεφάλαια από την Τρόικα ή τις αγορές. Ωστόσο, η επίτευξη και η διατήρηση του μεσοπρόθεσμου στόχου για πρωτογενές πλεόνασμα 4% εξαρτάται από τη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και την ανάπτυξη της οικονομίας. Με βάση διαρροές, εδώ και καιρό σχεδιαζόταν ένας νέος γύρος αναβάθμισης της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελ-λάδος από τη Fitch, με στόχο την κλίμακα Β+, δηλαδή μία βαθμίδα υψηλότερα από την τρέχουσα βαθμολογία Β. Ωστόσο, η πολιτική κρίση στην Ελλάδα, η αβεβαιότητα για την τύχη της χώρας, το ασαφές πλάνο της προαιρετικής χρηματοδοτικής συνδρομής και βεβαίως η καθυστέρηση εξεύρεσης λύσης για τη βιωσιμότητα του χρέους, δεν επέ-τρεψαν στη Fitch να αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία. Τώρα αναμένεται η ετυμηγορία της Moody’s την ερχόμενη Παρασκευή. Να σημειωθεί ότι με βάση τη Moody’s η Ελλάδα υπολείπεται κατά 2 βαθμίδες έναντι της Standard and Poor’s και της Fitch. Υπό φυσιολογικές συνθήκες θα αναμενόταν αναβάθμιση. Τα έσχατα γεγονότα όμως που εκτίναξαν το κόστος δανεισμού στη δεκαετία στο 8% δημιουργούν αναχώματα στα σχέδια αναβάθμισης της ελληνικής οικονο-μίας. ΧW
ΟΙ ΠΟΛΙΤΙΚΟΙ «ΤΡΕΝΑ-ΡΟΥΝ» ΤΗΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΕνώ η κυβέρνηση και η αντιπολίτευση δεν μπορούν ούτε να συνομιλήσουν και «μαδάνε τη
μαργαρίτα» για το αν βγαίνουν οι 180 για την εκλογή του Προέδρου της Δημοκρατίας, με την αντιπολίτευση να έχει «λυσσάξει» για εκλογές, η οικονομία περνά σε δεύτερο πλάνο.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.534/ ΤΡΙΤΗ 25.11.2014 2
ΧΑ: ΤΟ ΣΤΟΙΧΗΜΑ ΤΩΝ 1.050 ΜΟΝΑΔΩΝ
Με υψηλά κέρδη 11,71% έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά την περασμένη εβδομάδα, αιφνιδιάζοντας και τους πιο αισιόδοξους.
Χωρίς να έχει επιβεβαιωθεί η ημερομη-νία άφιξης της Τρόικας, χωρίς να έχει σημειωθεί κάποια αξιόλογη πρόοδος στο θέμα της διαπραγμάτευσης του χρέους,
χωρίς να έχει αλλάξει κάτι προς το καλύτερο στο πολιτικό μέτωπο, η αγορά έφθασε σε απόσταση αναπνοής από τη ζώνη των τετραψήφιων τιμών του Γενικού Δείκτη. Σύμφωνα με χρηματιστηριακούς αναλυτές, η έντονη ανοδική κίνηση της αγοράς αποδίδεται στις προσδοκίες για αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από το κλείσιμο “short” θέσεων, ενόψει της λήξης των παραγώγων της σειράς Νοεμβρίου, αλλά και στην προσπάθεια «καλλωπισμού» των αποτιμήσεων από hedge funds, τα οποία «κλείνουν τα βιβλία τους» για το 2014 μέσα στον Νοέμβριο. Στήριγμα στην αγορά έδωσε και η άνοδος των ευρωπαϊκών δεικτών στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων οκτώ εβδομάδων, με αφορμή τις δηλώσεις του επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) Μάριο Ντράγκι για περαιτέρω στήριξη της οικονομίας της ευρωζώνης αν κριθεί αναγκαίο.
Η τεχνική εικόνα της αγοράςΤεχνικά, η αγορά θα πρέπει να κρατηθεί πάνω από τα επίπεδα των 940 μονάδων, με προοπτι-κή να διασπάσει την αντίσταση των 1.000-1050 μονάδων, την οποία εάν υπερβεί, θα τερματιστεί η πτωτική τάση. Σημαντική για την επόμενη εβδομάδα είναι η διατήρηση του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 940 μονάδες και η αύξηση του τζίρου για να προ-
σπαθήσει να «αναμετρηθεί» με την περιοχή των 1.000 (ΚΜΟ 200 εβδομάδων) έως 1.050 μονάδων (χαμηλά Αυγούστου και το 38,2% αντίδρασης της κίνησης από τα υψηλά του Μαρτίου ως τα χαμηλά του Οκτωβρίου). Η υπέρβαση αυτής της περιοχής θα βάλει τέρμα στην πτωτική τάση της αγοράς, ενώ σε περίπτωση αδυναμίας, θα επιταχυνθούν οι πωλήσεις.
Υποβάθμιση από την JP MorganΕν τω μεταξύ, στα ψιλά πέρασε η υποβάθμιση της σύστασης του ελληνικού χρηματιστηρίου σε “neutral” από “overweight” από την JP Morgan. Μάλιστα, σημειώνει ότι σχεδόν έναν χρόνο μετά την εισαγωγή του ελληνικού χρηματιστηρίου στις αναπτυσσόμενες αγορές, οι περισσότεροι από τους μισούς θεσμικούς επενδυτές που επενδύουν στις αναπτυσσόμενες αγορές δεν έχουν θέση σε ελληνικούς τίτλους. Οι περισσότεροι είναι τοποθε-τημένοι στην αγορά του Περού, το μέγεθος της οποίας αντιστοιχεί περίπου στο ήμισυ του μεγέ-θους της ελληνικής αγοράς στον δείκτη των αναδυόμενων. Για την JP Morgan τρία είναι τα βασικά θέματα της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς. Πρώτον, κατά πόσο η πολιτική της ΕΚΤ θα οδηγήσει σε μείωση των περιφερειακών spread στην ευρωζώνη. Δεύτερον, αν η Ελλάδα μπορεί να διαπραγματευτεί την έξοδο από το πρόγραμμα με την Τρόικα και τρίτον τα εσωτερικά πολιτικά θέματα και η πιθανότητα ο ΣΥΡΙΖΑ να κερδίσει σε πρόωρες εκλογές. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.534/ ΤΡΙΤΗ 25.11.2014 4
> Ισχυρός πόλος με την επωνυμία «Ολυμπιακή Ζυθοποιία»> Πλάνο επενδύσεων άνω των 50 εκατ. ευρώ, την 5ετία 2015-2019
> Εξαγωγική δραστηριότητα σε 40 χώρες και στις 5 Ηπείρους
Στη συγχώνευση των δραστηριοτήτων τους αποφάσισαν να προχωρήσουν οι εται-ρείες Μύθος Ζυθοποιία και Ολυμπιακή Ζυθοποιία, όπως ανακοίνωσαν τα στελέχη
τους σε σχετική συνέντευξη Τύπου. Η συγχώνευ-ση τελεί υπό την έγκρισή της Επιτροπής Ανταγω-νισμού.Το νέο σχήμα με την επωνυμία «Ολυμπιακή Ζυθο-
ποιία», θα έχει ισχυρή μετοχική σύνθεση, όπου ο όμιλος Carlsberg θα συμμετέχει με ποσοστό 51% και οι μέτοχοι της παλιάς Ολυμπιακής Ζυθοποιί-ας με 49% και θα διοικείται από 7μελές Εποπτικό Συμβούλιο, με Πρόεδρο τον κ. Lars Lehmann, Αντιπρόεδρο τον κ. Ι. Χήτο και Διευθύνοντα Σύμ-βουλο τον κ. Α. Καραφυλλίδη.Με όχημα 2 ιδιόκτητες παραγωγικές μονάδες
✒
από τονΓιώργο Καλούμενο
ΣΥΓΧΩΝΕΥΣΗ ΜΥΘΟΣ-FIX
ΝΕΟ ΣΧΗΜΑ ΠΟΥ ΑΛΛΑΖΕΙ ΤΟ ΧΑΡΤΗ
ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.534/ ΤΡΙΤΗ 25.11.2014 6
Σε ότι αφορά στον
επιχειρηματικό σχεδι-
ασμό και τις αναπτυ-
ξιακές προοπτικές
της νέας Ολυμπιακής
Ζυθοποιίας, έχει
ήδη συμφωνηθεί η
υλοποίηση 5ετούς
(2015-2019) πλάνου
επενδύσεων, ύψους
άνω των 50 εκατ.
ευρώ.
στη Σίνδο και τη Ριτσώνα, δυναμικότητας 2,2 εκατ. εκατόλιτρων ετησίως, τη διάθεση 14 εμπορικών σημάτων, εκ των οποίων τα 7 παράγονται στην Ελλάδα, ένα διευρυμένο δίκτυο περισσότερων από 2.000 προμηθευτών, έντονη εξωστρέφεια και σημαντική συνεισφορά στην εθνική οικονομία με στήριξη της αγροτικής παραγωγής και φορολο-γικές εισφορές που αγγίζουν τα 60 εκατ. ευρώ, η νέα Ολυμπιακή Ζυθοποιία δημιουργεί νέα δεδο-μένα για την εγχώρια αγορά μπύρας.
Σε ότι αφορά στον επιχειρηματικό σχεδιασμό και τις αναπτυξιακές προοπτικές της νέας Ολυμπια-κής Ζυθοποιίας, έχει ήδη συμφωνηθεί η υλοποί-ηση 5ετούς (2015-2019) πλάνου επενδύσεων, ύψους άνω των 50 εκατ. ευρώ. Οι επενδύσεις θέ-τουν στο επίκεντρο τη βελτίωση και τον εκσυγχρο-νισμό των υποδομών και του πάγιου εξοπλισμού, την ανάπτυξη εργαλείων και υλικών marketing και πωλήσεων και τη δημιουργία νέων προϊόντων με έμφαση στην καινοτομία. Το επενδυτικό πλάνο αποτελεί συνέχεια ενός συνόλου επενδύσεων, ύψους 95 εκατ. ευρώ, που έχουν υλοποιήσει κατά την 5ετία 2010-2014 οι δύο εταιρείες και αποτελεί την έμπρακτη επιβεβαίωση της εμπιστοσύνης τους στη χώρα μας και της συμβολής τους την εθνική οικονομία.Επιπλέον, μέσα από την ανάπτυξη συνεργειών και την ανταλλαγή τεχνογνωσίας, η νέα Ολυμπι-ακή Ζυθοποιία στοχεύει στην εντατικοποίηση της εξαγωγικής δραστηριότητας της Ελλάδας στην αγορά μπύρας. Με πυρήνα εξωστρέφειας τα μεγάλα ελληνικά σήματα Mythos και FIX Hellas, θα ενισχύσει περαιτέρω τις εξαγωγές της χώρας, προσεγγίζοντας τους διεθνείς καταναλωτές σε ολοένα και περισσότερες αγορές, που ξεπερνούν τις 40 χώρες και στις 5 Ηπείρους.Στις προτεραιότητες της νέας Ολυμπιακής Ζυθο-
ποιίας εντάσσονται, επίσης, η ανάπτυξη συνερ-γειών σε θέματα προμηθειών, παραγωγής και διάθεσης προϊόντων, καθώς και η βελτιστοποίηση και καλύτερη αξιοποίηση των δικτύων διανομής, με πολλαπλά οφέλη για το σύνολο της αγοράς.
Ο κ. Α. Καραφυλλίδης, Διευθύνων Σύμβουλος της Μύθος Ζυθοποιία, δήλωσε σχετικά: «Η συγχώ-νευση των δραστηριοτήτων των δύο εταιρειών συνιστά ψήφο εμπιστοσύνης του Carlsberg Group στην Ελλάδα. Μια αγορά στην οποία έχουμε στα-θερή παρουσία τα τελευταία 46 χρόνια. Με ελλη-νικό DNA και διεθνές αποτύπωμα, το νέο σχήμα συνδυάζει την ισχυρή τεχνογνωσία, τη δύναμη, την αξιοπιστία, την οργάνωση, τις ισχυρές δομές, την οικονομική ευρωστία και την εξωστρέφεια του Carlsberg Group με την επιτυχημένη ελληνική επιχειρηματική σκέψη, όπως αυτή αντανακλάται μέσα από τη δυναμική πορεία ενός ιστορικού ελ-ληνικού brand. Σήμερα, αλλάζουμε το χάρτη της μπύρας στην Ελλάδα.»
Ο κ. Ι. Χήτος, Πρόεδρος της Ολυμπιακής Ζυθο-ποιίας, δήλωσε σχετικά: «Η νέα Ολυμπιακή Ζυθοποιία αποτελεί το νέο ισχυρό πυλώνα της εγχώριας αγοράς μπύρας. Με ένα ισχυρό portfolio προϊόντων που περιλαμβάνει τη FIX Hellas, το ιστορικότερο σήμα ελληνικής μπύρας και τη Mythos, το μεγαλύτερο ελληνικό σήμα μπύρας της νεότερης εποχής, με έντονη εξαγω-γική δραστηριότητα, με στήριξη των τοπικών παραγωγών και επενδύσεις που συνεπάγονται περαιτέρω ανάπτυξη, συμβάλλουμε στο να αλλάξουν ουσιαστικά τα δεδομένα του κλάδου στη χώρα μας. Στόχος μας είναι η δημιουργία προστιθέμενης αξίας για την αγορά και κατ’ επέκταση για την εθνική οικονομία και τους Έλληνες καταναλωτές». ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.534/ ΤΡΙΤΗ 25.11.2014 8
Η επενδυτική δραστηριότητα φέτος έχει περιοριστεί σημαντικά, λόγω της προβληματικής δανειοδότησης και της πρόωρης υπέρβασης του στόχου για τα φ/β. Στο τέλος του πρώτου
8μήνου η ισχύς των σταθμών Α.Π.Ε. που βρίσκονταν σε λειτουργία διαμορφώθηκε σε 4.758 MW, εμφανίζοντας άνοδο μόνο κατά 48 MW από τα τέλη του 2013.
Ο εγχώριος κλάδος των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας εξετάζεται σε πρό-σφατη μελέτη της Infobank Hellas-tat Α.Ε. Σύμφωνα με τον Νικολαΐδη
Αλέξη, Economic Research & Sectoral Studies Analyst, η εγκατεστημένη ισχύς των σταθμών Α.Π.Ε. στο τέλος του 2013 διαμορφώθηκε στα 4.710 MW, έχοντας αυξηθεί κατά 33% σε σχέση με το 2012. Κατά τη διάρκεια του έτους προστέ-θηκαν επιπλέον 1.167 MW, μέγεθος που αποτε-λεί τη μεγαλύτερη ιστορικά ετήσια επιπλέον ισχύ.Το τελευταίο έτος στην Ελλάδα λειτουργούσαν φ/β συστήματα ισχύος 2.579 MW, καταλαμβάνοντας το 54,8% του συνόλου. Ο εν λόγω τομέας εμφάνισε την υψηλότερη ετήσια άνοδο με 68%. Ακολούθως, λειτουργούσαν αιολικά πάρκα 1.749 MW, ΜΥΗΣ 220 MW και εγκαταστάσεις βιομάζας 46,3 MW.Ωστόσο, η επενδυτική δραστηριότητα φέτος έχει περιοριστεί σημαντικά, λόγω της προβληματικής δανειοδότησης και της πρόωρης υπέρβασης του στόχου για τα φ/β. Στο τέλος του πρώτου 8μήνου η ισχύς των σταθμών Α.Π.Ε. που βρίσκονταν σε λει-τουργία διαμορφώθηκε σε 4.758 MW, εμφανίζοντας άνοδο μόνο κατά 48 MW από τα τέλη του 2013. Η χώρα έχει ήδη καλύψει το στόχο για το 2014 και το 2020 αναφορικά με την εγκατεστημένη ισχύ των φ/β. Η ανάπτυξη της εν λόγω αγοράς στηρίχθηκε στις υψηλές εγγυημένες τιμές πώ-λησης, με συνέπεια την εμφάνιση στρεβλώσεων στην αγορά: υπεραποδόσεις των φ/β, αύξηση του κόστους ενέργειας και κατ’ επέκταση υπερβολική διόγκωση του ελλείμματος του ΛΑΓΗΕ (€551,62 εκ. στα τέλη του 2013). Το έλλειμμα αυτό δεν επι-τρέπει την έγκαιρη τακτοποίηση των οφειλών του φορέα έναντι των παραγωγών, με τις πληρωμές
να καθυστερούν ακόμα και 8 μήνες. Έτσι, οι αρμόδιες αρχές προχώρησαν σε σειρά μέτρων, όπως τη μεσοσταθμική μείωση των εγγυημένων τιμών (φ/β: -29,5%, αιολικά πάρκα: -6,4%, ΜΥΗΣ: -5,4%) και την υποχρεωτική παρο-χή έκπτωσης από τους παραγωγούς στο 35% των εσόδων του 2013. Σύμφωνα με τον κ. Χρυσόστο-μο Κάτση, Διευθύνοντα Σύμβουλο της Infobank Hellastat, «Το χαμηλό ακόμα ποσοστό διείσδυσης των Α.Π.Ε. στην εγχώρια κατανάλωση ενέργειας σε σχέση με τον τιθέμενο στόχο από την Ε.Ε. επι-τρέπει σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου. Κύριο ζητούμενο όμως είναι ο περιορισμός των στρεβλώσεων της αγοράς ηλεκτρισμού και ο εξορθολογισμός της ανάπτυξης του κλάδου».
Χρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδουΣτη μελέτη της Infobank Hellastat αναλύονται οι οικονομικές καταστάσεις 270 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψί-ζονται στα εξής:> Ο συνολικός Κύκλος Εργασιών του δείγματος
το 2013 αυξήθηκε κατά 6,4%, στα €424,13 εκ. > Τα ΚΠΤΦΑ μειώθηκαν κατά 5%, στα €202,60
εκ., ενώ τα ΚΠΦ υπέστησαν κάμψη 39%, στα €40,74 εκ.
> Το περιθώριο ΚΠΤΦΑ υποχώρησε κατά 9,3 μονάδες σε 57,2%, ενώ το περιθώριο ΚΠΦ σημείωσε πτώση σε 4,1%, από 15,8% το 2012.
> Ο δείκτης των Ξένων ως προς τα Ίδια Κεφά-λαια περιορίστηκε ελαφρώς σε 1,1 προς 1.
> Η περίοδος είσπραξης Απαιτήσεων διευρύν-θηκε περαιτέρω ξεπερνώντας τις 300 ημέρες. ΧW
✒
από τονΓιώργο Καλούμενο
ΑΝΑΝΕΩΣΙΜΕΣ ΠΗΓΕΣ ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ
ΕΠΙΒΡΑΔΥΝΣΗ ΤΗΣ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ
Η χώρα έχει ήδη
καλύψει το στόχο για
το 2014 και το 2020
αναφορικά με την
εγκατεστημένη ισχύ
των φ/β. Η ανάπτυξη
της εν λόγω αγοράς
στηρίχθηκε στις υψη-
λές εγγυημένες τιμές
πώλησης, με συνέπεια
την εμφάνιση στρε-
βλώσεων στην αγορά
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.534/ ΤΡΙΤΗ 25.11.2014 9
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> MIG <
Ζημιές 68,1 εκατ. παρουσίασε ο όμιλος MIG στο εννεάμηνο του 2014, έναντι ζημιών 129,8 εκατ. το εννεάμηνο του 2013. Τα εν λόγω αποτελέσματα περιλαμβάνουν ζημιές από δραστηριότητες που διακόπηκαν, ενώ τα αποτελέσματα του εννεαμήνου του 2013 περι-λαμβάνουν την επιβάρυνση, λόγω αναπροσαρμογής της αναβαλλόμενης. Οι συγκρίσιμες ενοποιημένες πωλήσεις του ομίλου παρουσίασαν ετήσια αύξηση 1,2%, στα 936,3 εκατ.
> GENIKI <Επιστροφή στην κερδοφορία (κέρδη 85,1 εκατ.) μετά από 10 έτη ανακοίνωσε στο εννε-άμηνο η Geniki Bank. Ενισχύθηκε περαιτέρω η ρευστότητα της τράπεζας, ενώ μειώ-θηκαν οι λειτουργικές δαπάνες. Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις διαμορφώνεται στο 77%, επίπεδο το οποίο είναι και το χαμηλότερο της αγοράς. Επίσης, καταγράφηκε βελτίωση του δείκτη βασικών κεφαλαίων, ο οποίος διαμορφώθηκε στο 24,3%, επίπεδο που αποτελεί και το υψηλότερο της αγοράς. Τα λειτουργικά κέρδη πριν από προβλέ-ψεις διαμορφώθηκαν σε 13,9 εκατ. για το εννεάμηνο του 2014, έναντι ζημιών 34,6 εκατ.
> ATTICA BANK <Ως «πιστωτικά αρνητικό γεγονός» χαρακτηρίζει τη νέα αναβολή της Γενικής Συνέλευσης της Attica Bank για την έγκριση της αύξηση κεφαλαίου των 434 εκατ. η Moody’s. Ωστό-σο, ο οίκος αξιολόγησης Moody’s τονίζει ότι η επαναλαμβανόμενη καθυστέρηση θέτει εν αμφιβόλω την ικανότητα της Attica Bank να αντλήσει το κεφαλαιακό κενό την ώρα που οι υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες έχουν πλήρως ανακεφαλαιοποιηθεί από το β’ τρίμηνο του 2014. Η Τράπεζα Αττικής παραμένει υποκεφαλαιοποιημένη με common equity Tier 1 9,2% έναντι του 15,8% των υπόλοιπων μεγάλων ελληνικών τραπεζών. Πάντως, σύμφωνα με τη Moody’s, η επιστροφή στην κερδοφορία το 2014 περιορίζει σε έναν βαθμό τον κίν-δυνο η Attica Bank να μην καταφέρει να αντλήσει νέα κεφάλαια. Στο α’ εξάμηνο του 2014, η Attica Bank ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 1 εκατ., έναντι ζημιών 31,1 εκατ. στο αντίστοιχο χρονικό διάστημα το 2013, λόγω της αύξησης των λειτουργικών εσόδων και των χαμηλό-τερων προβλέψεων επισφαλών δανείων. Ευνοϊκό είναι για την τράπεζα το γεγονός ότι το ΤΣΜΕΔΕ, ο μεγαλομέτοχος της τράπεζας, έχει συμφωνήσει να λάβει μέρος στην ΑΜΚ.
> ΕΧΑΕ <Τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη, μετά από φόρους, διαμορφώθηκαν σε 17,3 εκατ. έναντι 40,5 εκατ. το εννεάμηνο του 2013, μειωμένα κατά 57%. Ο κύκλος κύριων εργασιών του ομίλου διαμορφώθηκε στα 36,2 εκατ., έναντι 68,2 εκατ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Σε μείωση της τιμής-στόχου για την ΕΧΑΕ στα 6,8 ευρώ ανά μετοχή, από 10,5 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Alpha Finance, διατη-ρώντας αμετάβλητη τη σύσταση “outperform”. Η Alpha Finance εξακολουθεί να βλέπει υγιή παραγωγή ταμειακών ροών και μια επικερδή δομή του ισολογισμού, που υποδη-λώνει γενναίες αποδόσεις στο κοντινό μέλλον. Παράλληλα, σημειώνει πως είναι μια μοναδική περίπτωση καθώς, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, μπορεί να διανείμει μερίσματα και επιστροφή κεφαλαίου ύψους περίπου 10% ετησίως επί της τρέχουσας κεφαλαιοποίησής της τα επόμενα τρία χρόνια.
> Την ιδιωτικοποίησή τους μέσω των warrants σχεδιάζουν οι ελληνικές τράπεζες, με κύριο στόχο να μειώσουν τον έλεγχο του Δημοσίου. Μια πρόταση που έχει «πέσει» στο τραπέζι είναι το θέμα επαναγοράς και ακύρω-σης των warrants μέσω προαι-ρετικών δημόσιων προτάσεων από το ΤΧΣ στους κατόχους των παραστατικών τίτλων.
> Να βάλει φρένο στις παράνομες ενέργειες short selling επιχειρεί η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Έστειλε επιστολή στο Υπουργείο Οικονομικών, στην οποία του ζητά να αναλάβει δράση, προκειμένου να γίνει εφικτή η είσπραξη των προστίμων που επιβάλλονται σε αλλοδαπά φυσικά και νομικά πρό-σωπα. Η συγκεκριμένη διαδικασία σκοντάφτει επί σειρά ετών στο γεγονός πως αυτές οι κατηγορίες επενδυτών δεν διαθέτουν ΑΦΜ.
> Ο Δείκτης της Fitch για το τρα-πεζικό σύστημα είναι “b”, υπο-δηλώνοντας αδύναμο αξιόχρεο. Οι τράπεζες είναι καλά κεφα-λαιοποιημένες αλλά η ποιότητα ενεργητικού τους είναι ισχνή, τονίζει η Fitch.
> Στην εποχή Άκερμαν εισέρχεται η Τράπεζα Κύπρου. Αναλαμβάνει επισήμως την προεδρία ο Ελβε-τός Γιόζεφ Άκερμαν, αντικαθι-στώντας τον Κρίστη Χασάπη.
> Αποχωρεί από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Intralot, μετά από 22 χρόνια, ο Κωνσταντίνος Αντωνόπουλος, ο οποίος διατηρεί τη θέση του αντιπροέδρου του ΔΣ. Νέος δι-ευθύνων σύμβουλος αναλαμβά-νει ο Αντώνης Κεραστάρης, που έχει πολυετή συνεργασία με τον όμιλο της Intracom ως διευθύ-νων σύμβουλος της HOL.
> Τη διαγραφή των μετοχών της από το ΧΑ αποφάσισε η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της Cyclon Ελλάς.
Στα Ενδότερατου Χ.Α
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ[email protected]
ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ[email protected]
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.534/ ΤΡΙΤΗ 25.11.2014 10
τεράστια ελλείμματα του ΛΑΓΗΕ, βελτιώνοντας ταυτόχρονα την ορατότητα σε ό,τι αφορά την κερδοφορία και τη διαχείριση των ταμειακών ροών των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον τομέα.
ΣΑΡΑΝΤΗΣΝέα, χαμηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή της Σαράντης δίνει η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος, στα 8,8 από 9,7 ευρώ, ενώ διατηρεί σύσταση “buy”. Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, υπάρχουν κα-ταλύτες για την εταιρεία ενώ και η αποτίμηση δείχνει ελκυστική, παρά την αύξηση του ρίσκου της χώρας. Οι καταλύτες για τη μετοχή περι-λαμβάνουν την ικανότητα παραγω-γής ισχυρών ταμειακών ροών, την ενίσχυση του χαρτοφυλακίου των εμπορικών σημάτων και τη βελτίω-ση των μεριδίων αγοράς.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-MOODY’SΗ Moody’s προτείνει την αύξηση του ανώτατου ορίου κινδύνου (country risk ceiling) σε χώρες χαμηλότερης αξιολόγησης (όπως Ελλάδα, Ισπανία και Ιταλία). Προ-τείνει την αναβάθμιση της βαθμο-λογίας που λαμβάνουν οι χώρες για τον κίνδυνο του κεφαλαίου και των εκδόσεων που πραγματοποι-ούν τράπεζες και εταιρείες. Εάν εφαρμοστούν οι αλλαγές, αυτό θα επιτρέψει την πιθανότητα για υψη-λότερες αξιολογήσεις σε καλυμ-μένα ομόλογα και δομημένες χρη-ματοοικονομικές συναλλαγές στις χώρες αυτές, καθώς τα ανώτατα όρια κινδύνου χώρας της Moody’s καθορίζουν τη μέγιστη πιστολη-πτική αξιολόγηση που μπορεί να αποδοθεί σε ένα χρεόγραφο. Στην περίπτωση που η Moody’s αναβαθμίσει το country ceiling της Ελλάδας σε investment grade, δηλαδή σε επενδυτική κατηγορία υψηλότερη από junk που είναι τώρα, τότε η ΕΚΤ θα μπορεί να αγοράζει με μεγαλύτερη ευκολία τιτλοποιημένα δάνεια και καλυμ-μένα ομόλογα από τις ελληνικές τράπεζες.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣΠαραμένει «αγοραστής» των ελληνικών τραπεζικών μετοχών η Citigroup, όμως μειώνει τις τιμές-στόχους. Όπως επισημαίνει, οι ελ-ληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν υπερπουληθεί από τον Απρίλιο του 2014, με μικρά ανοδικά ράλι μεταξύ μεγαλύτερων περιόδων υποχώρησης των τιμών των μετο-χών. Μειώνει την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 0,65, από τα 0,75 ευρώ, για την Eurobank στα 0,30 από τα 0,36 ευρώ, για την Εθνική στα 2,75 από την προηγού-
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ
ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,
Εθνική, Eurobank, Attica
ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil
ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot
ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή
ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ
OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα
ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ
ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης
ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,
ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ
μενη των 3 ευρώ, και για την Πειραιώς σε 1,45 από 1,65 ευρώ. Η Eurobank Equities προτιμά την Εθνική (τιμή-στόχος 2,8 ευρώ, σύσταση «αγορά»), εκτιμώντας ότι είναι σε καλύτερη θέση στην πορεία της επιστροφής στην κανονικότη-τα, χάρη και στο μικρότερο χαρτοφυλάκιο προβληματικών δανείων, την καλύτερη θέση αναφορικά με τη ρευστότητα, τη γεωγραφι-κή κατανομή αλλά και το μεγάλο discount στην αποτίμηση. Για την Alpha Bank η τιμή-στόχος είναι τα 0,65 ευρώ (διακράτηση) και για την Πειραι-ώς το 1,35 ευρώ (διακράτηση).
ΕUROBANKΣύμφωνα με τον κ. Χ. Μεγάλου, το β’ ή το γ’ τρίμηνο του 2015 θα επιστρέψει στην κερ-δοφορία. Το θετικό αποτέλεσμα μάλιστα θα έρθει και μέσα από την καλύτερη διαχείριση προβληματικών δανείων, που φτάνουν σήμε-ρα για την τράπεζα τα 27 δισ. Ένα σχέδιο στήριξης της εθνικής οικονομίας ανακοίνω-σε η διοίκηση της Eurobank, με επίκεντρο τις νέες χρηματοδοτήσεις που σχεδιάζει, οι οποίες θα φτάσουν τα 2 δισ.
ΟΤΕΣε μείωση της τιμής-στόχου για τον ΟΤΕ στα 11,9 ευρώ ανά μετοχή, από 14,8 ευρώ, προ-χώρησε η Alpha Finance, με αμετάβλητη τη σύσταση “outperform”. Η χρηματιστηριακή λέει πως οι επιδόσεις του ΟΤΕ τα τελευταία δύο τρίμηνα αποκάλυψαν πρώιμες ενδείξεις σταθεροποίησης σε ορισμένους τομείς, κάτι που υποδηλώνει πως ο «πάτος» μπορεί να είναι κοντά.
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗΤιμή-στόχο τα 4 ευρώ ανά μετοχή και σύστα-ση “overweight” για την Τέρνα Ενεργειακή δίνει η Euroxx Securities και εκτιμά ότι είναι μια εξαιρετική τοποθέτηση για την απόκτηση έκθεσης στον ελκυστικό τομέα των ΑΠΕ. Η χρηματιστηριακή κάνει λόγο για ένα ευνοϊκό ρυθμιστικό πλαίσιο σε ό,τι αφορά τις ΑΠΕ, σημειώνοντας πως το πρόσφατο “New Deal” στις ΑΠΕ έχει στόχο να αντιμετωπίσει τα
