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Finanzas para no financieros_

Desarrollo y Gestin de TalentoTelefnica Espaa20.10.2015

DISCOVER, DISRUPT, DELIVER

01Introduccin (orgenes, Introduccin (orgenes, Introduccin (orgenes, Introduccin (orgenes, causas,)causas,)causas,)causas,)


Por qu hay sociedades mercantiles?

Muchos particulares

Pequeas Cantidades

Responsabilidad Limitada

Compra de acciones, aportan capital

No pueden ser obligados a contribuir con ms capital

En caso de quiebra, no perdern ms de lo invertido

Origen:Pases Bajos (Siglos XVI-XVII)


Qu es una accin?

Una accin es una parte alcuota (proporcional) delcapital social de una sociedad mercantil.

Representa el porcentaje de propiedad que unapersona posee de esa sociedad. Las acciones suelenser transmisibles libremente y otorgan derechoseconmicos y polticos a su propietario (accionista).

Hay que destacar la diferencia entre este tipo de sociedades y la figuradel empresario individual que no distingue entre sus propios bienes y losde la actividad o negocio que desarrolla.

En caso de disolucin o quiebra del negocio, el empresario individual sresponde con sus propios bienes y derechos. Con la accin se es dueo delos activos de la empresa, mientras que en el caso de poseer un bono uobligacin solamente se adquiere o compra parte de la deuda de lasociedad emisora.


Tipos de sociedades en Espaa Actualmente en la legislacin espaola hay diversasformas de sociedades mercantiles. Las siguientes sonlas ms frecuentes e importantes:

1) "Sociedad annima", "S.A." en forma abreviada.

2) "Sociedad de responsabilidad limitada", "S.L." o "S.R.L." en forma abreviada.

3) "Sociedad limitada nueva empresa", "S.L.N.E." en forma abreviada.

4) "Sociedad regular colectiva", "S.R.C." o "S.C." en forma abreviada.

5) "Sociedad en comandita", "S. en Com." o "S. Com.", en formaabreviada, o "Sociedad en comandita por acciones", "S. Com. por A." en forma abreviada.


Responsabilidad de accionistas y socios

Tanto la S.A. como la S.L. son sociedades de capital en las que laresponsabilidad de los accionistas y socios est generalmentelimitada a la cifra de capital aportada por cada uno de ellos.

Tcnicamente, el capital de una S.A. est dividido en acciones,mientras que el capital de una S.L. est dividido en participaciones.

Claramente, la norma general es la de la responsabilidad limitada;sin embargo, en circunstancias excepcionales, puede exigirseresponsabilidad a los accionistas y a los socios para proteger losintereses de terceros: el levantamiento del velo.


Inversin de forma directa y/o indirecta

Normalmente existen dos vas fundamentales para invertir:

De forma directa a travs de los mercados de valores, que permiten laobtencin de recursos por empresas y Administraciones Pblicas. Eneste caso, el ahorrador asume directamente el riesgo con la entidad queobtiene los recursos.

De forma indirecta a travs de la intermediacin bancaria. En estecaso, el ahorrador entrega su dinero a una entidad bancaria, que es laque asume el riesgo de la concesin de crditos a particulares, a lasempresas o las Administraciones Pblicas.

El conjunto de instituciones, medios y mercados establecidos en tornoa esta actividad configura el sistema financiero.


Por qu existen las bolsas de valores?

Ad usum mercatorum cujusque gentis ac linguae("Para uso de los vendedores de todos los pases y de todas lenguas").

Realizar transacciones de una manera constanteLos precios reflejan el valor y las perspectivas de cada empresa

Se incrementa la liquidez Hay menores variaciones de precios Disminuye la tasa de rentabilidad exigida por los inversores


Qu tipos de mercado hay?

Mercado Primario:Se trata del caso en que se ofrecen alpblico por primera vez acciones uobligaciones de nueva emisin.

Mercado Secundario: Est constituido por transaccionesrealizadas entre los poseedores deacciones y obligaciones que ya estn encirculacin

Mercado de Derivados:Donde se negocian los derivados, producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo.Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de renta fija, tipos de inters o tambin materias primas.


Los mercados secundarios

Las Bolsas de Valores en Espaa (Madrid, Bilbao,Barcelona y Valencia) son los mercadossecundarios oficiales destinados a la negociacin enexclusiva de las acciones y valores convertibles oque otorguen derecho de adquisicin o suscripcin.

El Mercado Continuo de Valores es un mercado electrnico de las Bolsas deValores donde se introducen las rdenes de compra y venta en un sistemainformtico que realiza el cruce de las operaciones de forma automtica yque desde principios de los aos noventa tiene ms relevancia que el mercadode corros donde las operaciones de compra y venta se fijan de viva voz.

El ndice IBEX 35 (Iberia Index) es el principal ndice de referencia de labolsa espaola elaborado por Bolsas y Mercados Espaoles (BME). Estformado por las 35 empresas con ms liquidez que cotizan en el SistemaInterconexin Burstil Electrnico (SIBE) en las cuatro Bolsas Espaolas(Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia)


Por qu existe la contabilidad?

Toda gestin financiera sienta sus bases en la informacin recogida en laempresa. El sistema actual de recogida de informacin es la contabilidad,razn por la cual es necesario conocer los conceptos contables bsicos.

La contabilidad es, por tanto, un sistema de registro y comunicacin queaporta informacin objetiva y neutra de la situacin y evolucin de larealidad econmica y financiera de la empresa para que en base a la mismase pueda decidir y actuar de modo razonable.

La informacin de la empresa se recoge a travs de las denominadascuentas contables, clasificadas en dos grandes grupos: Patrimoniales y dediferencias.

Patrimoniales: Recogen la alteracin de todos y cada uno de los elementospatrimoniales de la empresa.

De diferencias: Son aquellas que recogen los gastos e ingresos generadosdurante un ejercicio por la empresa.


Contabilidad externa? Contabilidad interna?

Criterio Contabilidad Financiera Contabilidad analtica

FinalidadInformacin Externa.Estados financieros para terceraspersonas.

Informacin Interna.Ayudar a la Direccin para la toma de decisiones.

Usuarios Externos o internos Internos

Orientacin en el tiempo Ejercicio = ao Periodos cortos: mes

Publicidad de la informacin

Pblica: Registro Mercantil oComisin Nacional del Mercadode Valores

Privada, confidencial.

Formalismo contable Sujeta a una norma contableSujeta a los objetivos de informacin

Obligacin De obligado cumplimiento Voluntaria

Visin analticaInformacin global y orientada a los usuarios externos

Informacin pormenorizada y desglosada orientada a los usuarios internos

Unidad de medidaUnidades Monetarias.Moneda oficial del pas

Unidades fsicas yunidades monetarias

Economicidad

Al ser de obligado cumplimiento, el coste de su elaboracin no escriterio relevante para su realizacin.

Calcular aquellos costes necesariospara la toma de decisiones,teniendo en cuenta el coste de suelaboracin en funcin de la informacin aportada.


Accionistas La mayora de los accionistas de la empresa tpica quecotiza en bolsa pueden llegar a representar hasta el 60-70% del total de los accionistas, pero poseen menos del10% del total de las acciones emitidas.

Casi siempre, la mayor parte de las acciones y, por tanto,de la gestin de la empresa est en manos de un grupode accionistas institucionales, normalmente unos pocoscientos, entre los cuales hallamos:

Estos accionistas estn bien informados, poseen una gran capacidad de anlisisfinanciero y se hallan generalmente en mejor posicin que los pequeosaccionistas para saber qu ocurre.

Fondos de inversin y de pensiones Compaas aseguradoras Bancos y otras entidades financieras


Principales gestores y accionistas individuales Normalmente entre las principales gestoras defondos de inversin independientes leemos elnombre de compaas como Schroders, Fidelity,Franklin Templeton, Julius Br, Invesco, UnionInvestment, Carmignac,

Entre las compaas aseguradoras nombres como Axa,Allianz, ING y entre los bancos de inversin adems deltristemente famoso Lehman Brothers (quebrado enseptiembre de 2008), aparecen nombres en Europa comoBNP Paribas, Credit Suisse, HSBC, Deustche Bank, UBSy en Amrica como Morgan Stanley, Goldman Sachs,Citigroup,

Un fondo de riqueza soberana (FRS) es un fondo de inversin estatal formadocon activos financieros, como acciones, bonos, bienes races, metalespreciosos u otros instrumentos financieros. Los que mueven un mayor volumende activos son los de Abu Dhabi, Quatar, Noruega, Arabia Saud, China,Singapur y Kuwait. De hecho, durante la crisis financiera de 2008, variasinstituciones financieras estadounidenses y europeas evitaron la bancarrotaaceptando FRS del gobierno chino y de algunas monarquas rabes.


Dnde est la informacin?

En los informes anuales !!!

El principal objetivo del informeanual es ofrecer tanto a losaccionistas presentes, comofuturos toda la informacin, querequieran para satisfacer susnecesidades.

Los informes anuales tienen comoobjetivo ayudar a los accionistas en sutoma de decisiones y crear la basesobre la cual fundamentar laconsideracin que merece la gestindirectiva de los fondos que losaccionistas han invertido en laempresa.

Las cuentas anuales no slo son unanlisis histrico, sino que tambinpretenden ayudar a los usuarios apredecir el momento en que segenerarn futuros flujos de efectivo,su naturaleza y los riesgos queentraan.


Los Informes Anuales

El informe anual es un importante documento que no slo contieneestados financieros, tablas, anotaciones e informes de gestin, sino quetambin incluye cualquier otra informacin que la empresa desee hacerpblica.

No obstante, los informes anuales siempre deben contener:

Cuenta de Resultados Balance El Estado del Cash Flow

Para cumplir este objetivo, el informe anualdebe ser:

Comprensible Comparable Relevante


Los Informes de Telefnica

http://www.telefonica.com/es/shareholders-investors/jsp/home/


02La cuenta de resultadosLa cuenta de resultadosLa cuenta de resultadosLa cuenta de resultados


La cuenta de resultados (I)

Es un estado contable que permite calcular yexplicar los beneficios o prdidas de unaempresa.

Se puede expresar de formas diversas, segnse agrupen los diversos conceptos de ingresosy costes, y segn cuales sean los criterios quese sigan a la hora de contabilizar esosingresos y costes.

Los dos tipos de cuenta de resultados ms habituales son la cuenta deresultados o cuenta de prdidas y ganancias que se prepara con un objetivofiscal, y la cuenta de resultados que se calcula con el objetivo de ayudar a lagestin de la empresa, tratando de entender cules son las fuentes deingreso y de coste y dnde se localizan los beneficios o las prdidas de laempresa.


La cuenta de resultados (II) La primera, que suele conocerse como "cuenta de prdidas yganancias" responde a los criterios legales que determina la haciendade cada pas, con el objetivo de determinar la cuanta del impuestosobre los beneficios empresariales.

La segunda, conocida como "cuenta de resultadosmarginal", trata de entender cul es el margenbruto que obtiene la empresa cuando deduce desus ingresos sus costes directos, y de saber cul esel coste de estructura tiene la empresa.

El esquema bsico de clculo es el siguiente:Ingresos - Costes directos = Margen Bruto- Costes de estructura = Resultado de explotacinAl resultado de explotacin se le deducen losintereses para obtener el Resultado Ordinario de laempresa.


Ingresos: Importe neto de la cifra de negociosEl importe neto de la cifra de negocios (ingresos) se sita en 11.876millones de euros en el segundo trimestre de 2015 y aumenta un 4,4%interanual, acelerando su crecimiento frente al trimestre anterior (+1,1 p.p.),apalancado en la mejora de la contribucin de Telefnica Espaa (+0,8 p.p.)y Telefnica Brasil (+0,3 p.p.).

Los ingresos en la cuenta de resultados aparecen bajo el epgrafe importeneto de la cifra de negocios

Qu comprende el importe neto de la cifra de negocios?

Comprende los importes de la venta de los productos y los servicios correspondientes a las actividades ordinarias de la Sociedad

deducidas

las bonificaciones y dems reducciones sobre las ventas, as como el impuesto sobre el valor aadido y otros impuestos directamente relacionados con la cifra de negocios.


Ingresos en trminos orgnicos En enero-junio los ingresos ascienden a 23.419 millones de euros, un 3,9%superior interanualmente en trminos orgnicos (+12,5% reportado).

Por qu se distingue entre orgnicos y reportados ?

Los analistas buscan comparaciones homogneas: 2 T 15 vs 2 T 14-

i) La asuncin de tipos de cambio de moneda constantes

ii) la exclusin de los principales efectos:

Compaas que se hayan vendido en 2014 como porejemplo,Telefnica Ireland.

Compaas que se hayan comprado en 2014 como e-plusen Alemania

Impactos regulatorios (bajadas de tarifas de terminacin,servicio universal, tasa TV,)

Plusvalas inmobiliarias

En crecimientos orgnicos se facilitan dichos clculos semejantes,mediante:


Trabajos para el inmovilizado Trabajos para el Inmovilizado: Ingresos de explotacin para la empresaque incluye los incrementos del inmovilizado debidos no a nuevasadquisiciones de la empresa, sino a trabajos efectuados por ella misma.

Qu es el inmovilizado?

Se entiende por inmovilizado, en sentidogenrico, el conjunto de elementospatrimoniales reflejados en el activo, concarcter permanente y que no estn destinadosa la venta.

Ejemplos de trabajos efectuados por ella misma

Fabricacin propia de unos programas informticos.Construccin de una mquina por los propios medios.


Gastos por Operaciones (OpEx)

Gastos por Operaciones: Todos aquellos gastos que se producen cuando segenera un ingreso por ventas.

Los gastos por operaciones a su vez se subdividen en:

Aprovisionamientos

Gastos de personal

Servicios Exteriores

Variacin de provisiones de trfico

Tributos


Gastos por Aprovisionamientos

Aprovisionamientos: Los principales gastos de aprovisionamientos son:

la interconexin, la compra de Smartphones otros aprovisionamientos (OBA y costes de los equipos de

clientes)


Gastos de Personal

Gastos de personal:Se suelen clasificar en:

Retribuciones;

Seguros Sociales;

Incentivos, pluses y primas,

y gastos de atencin social.


Otros gastos operativos (I)Servicios Exteriores: Se dividen a su vez en:

i. Comerciales (Publicidad, promocin, patrocinios y relaciones pblicas,atencin, venta y postventa, comisiones terceros canales,telemarketing, facturacin y cobro)

ii. Gastos de Red ( conservacin de instalaciones, gestin de la red, costedesmontaje, materiales para instalaciones, trabajos para lneas ycables, gastos de red para Internet)

iii. Gastos Generales (Inmuebles, parque mvil, sistemas)


Otros gastos operativos (II)Variacin de provisiones de trfico: Registra las diferencias entre lasdotaciones a las provisiones y las provisiones aplicadas, pudiendopresentar signo positivo o negativo.

Este tipo de provisiones se dotan para crditos incobrables con origen enoperaciones de trfico.

Tributos: Tributos a nivel local que generalmente se han de satisfacer: I.A.E,I.B.I , , etc..

No se incluyen los impuestos sobre el beneficio de la empresa:Impuesto de sociedades.


Resto de partidas hasta el OIBDA

Otros ingresos (gastos) netos: Otros gastos e ingresos nocorrespondientes a la actividad ordinaria de la empresa (subvenciones,multas, gastos de reestructuraciones,...)

Resultado de enajenacin de activos: Ventas de empresas, inmuebles,...

Bajas de fondo de comercio y activos fijos: El fondo de comercio ya no seamortiza sino que se somete al menos anualmente a una prueba de valor.El deterioro de su valor se carga directamente contra la cuenta deresultados.


Cifras de la Cuenta de Resultados (1 Parte)


Qu es el OIBDA? El resultado operativo antes de amortizaciones (OIBDA) de abril-junio de2015 se sita en 3.702 millones de euros (+6,8% interanual reportado) ypresenta un crecimiento interanual orgnico del 3,3%, que se acelera frente alprimer trimestre (+0,9 p.p.). En la primera mitad de 2015 el OIBDA totaliza7.320 millones de euros (+7,2% interanual; +2,9% orgnico).

OIBDA es un acrnimo. Procede de las siguientes palabras inglesas:

Hay que destacar dos conceptos:

Resultados operativos, es decir, ladiferencia entre los ingresos y losgastos por la actividad comercial(no contable ni financiera) de laempresa.

Antes de depreciaciones yamortizaciones, esto es, antes dedotar contablemente la prdidade los activos por el uso y el pasodel tiempo.

Operating = Operativo

Income = Resultado

Before = Antes de

Depreciation= Depreciaciones

Amortisation = Amortizaciones


OIBDA versus EBITDA

El OIBDA difiere del EBITDA (Earnings Before Interest taxes depreciation andamortisation) en que su punto de partida son los ingresos operativos notodos los ingresos.

Es decir en el OIBDA no estn incluidos los ingresos no operativos, los norecurrentes, es decir, los que no ocurren ao tras ao.

Se incluyen slo los obtenidos por las operaciones regulares, se ignorantemas como las diferencias de cambio o las deducciones fiscales.

En cualquier caso tanto el OIBDA como el EBITDA son aproximaciones paraanalizar la caja (efectivo) que una empresa puede generar sin considerar suestructura de capital y los impuestos.


Resultado Operativo El resultado operativo (Operating Income) es el resultado de realizar unadiferencia. Concretamente se trata de restar al OIBDA las Amortizacionesdel Inmovilizado.

+ Resultado Operativo antes de Amortizaciones (OIBDA)- Amortizaciones del Inmovilizado= Resultado Operativo (OI)

Qu son las amortizaciones del Inmovilizado?

Cuando la empresa adquiere un elemento de su inmovilizado, tiene quecalcular cual va a ser la vida til de este activo y cual va a ser el posiblevalor del mismo al final de su vida til porque este elemento perderparte de su valor cada ao.

Esta prdida de valor que experimenta el inmovilizado implica, portanto, un gasto para la empresa (aunque no se trate de un gastodinerario, ya que no hay salida de dinero), y es lo que se conoce comoamortizacin.


Resultado Inversiones Puestas en Eq.

Resultado inversiones puestas en equivalencia: En la cuenta deresultados de la matriz se recoge la parte que le corresponde de losresultados obtenidos por la participada.

Qu es una inversin puesta en equivalencia?Las sociedades de un grupo pueden mantener vinculaciones significativascon otras sociedades que, aun sin llegar a permitir su inclusin en elgrupo, representan ms que una mera inversin financiera en capital ypermiten ejercer una cierta influencia sobre estas sociedades por lo que seconsidera que debe darse a estas inversiones un tratamiento contablediferenciado en las cuentas consolidadas.

ContabilizacinLas NIC impiden consolidar en puesta en equivalencia inversiones queno alcancen el 20%.Se anota la ganancia conseguida por su inversin equivalente alporcentaje del capital que controlaban


Resultados Financieros

Gastos financieros: Los gastos financieros son aquellos que se producencomo consecuencia de la utilizacin de capitales ajenos.

Por ejemplo, al solicitar un prstamo a una entidad financiera, al cabo deun tiempo, hay que pagar unos intereses como remuneracin al capitalajeno, estos intereses constituyen los gastos financieros de la operacin.

Resultados financieros: Diferencia entre ingresos financieros y gastosfinancieros.

Ingresos financieros:Los ingresos financieros son aquellos que se derivan de la inversin decapitales en: acciones, valores de renta fija, prstamos o cualquier otramodalidad de inversin. Estos ingresos se han de contabilizar por suimporte ntegro o bruto y debern afluir a la cuenta de resultados delejercicio en el que se han devengado.


Resultado antes de impuestos y resultado del ejercicio de operaciones continuadas

Resultado antes de impuestos: Es igual al:

+ Resultado Operativo+ Resultado participaciones puesta en equivalencia+ Resultados financieros.= Resultado antes de impuestos

Impuesto de Sociedades: En Espaa las sociedades tributan a un tipomarginal del 28% y las pequeas y medianas empresas a un tipo del 25%.

Resultado del ejercicio de operaciones continuadas: Al resultado antes deimpuestos se le resta el impuesto de sociedades.

+ Resultado antes de impuestos-Impuesto de Sociedades= Resultado del ejercicio de operaciones continuadas


Resultado operaciones en discontinuacin y atribuidos a intereses minoritarios

Resultados atribuidos a intereses minoritarios: La parte de resultadoscorrespondientes a las participaciones de los socios minoritarios enalgunas compaas.

Resultado operaciones en discontinuacin: Aquellas lneas de negocio oreas geogrficas significativas que la empresa bien ha enajenado o bientiene previsto enajenar dentro de los doce meses siguientes.


Resultado Neto

Resultado neto: Al resultado del ejercicio de operaciones continuadas sele suma el resultado de operaciones en discontinuacin y los resultadosatribuidos a intereses minoritarios.

+ Resultados de operaciones continuadas+ Resultados de operaciones en discontinuacin+ Resultados atribuidos a intereses minoritarios= Resultado Neto


Ejercicio: El holands errante


Cifras de la Cuenta de Resultados (2 Parte)


El Balance

El balance es un documento contable

que refleja la situacin de la empresaen un momento determinado,

ACTIVO = PASIVO

En el balance hay dos grandes partidas: Activo y Pasivo

Los recursos totales que posee la empresa en un momento dado se pueden ordenar segn su origen (pasivo) o segn la utilizacin que se haga de ellos (activo)

DISCOVER, DISRUPT, DELIVER42

Cifras de Balance


El pasivo recoge los orgenes de fondos

de dnde proceden los fondos ?

El activo recoge las aplicaciones de fondos

a qu se han destinado ?

El Balance

El activo y el pasivo no son ms que clasificaciones diferentes de una misma cantidad de recursos totales


CapEx (Capital Expenses) (I)

El CapEx o gastos de capital son inversiones de capital que creanbeneficios.

Una inversin de capital se realiza cuando un negocio emplea dinero tantopara comprar un activo fijo como para aadir valor a un activo existentecon una vida til que se extiende ms all del ao imponible.

Los CAPEX son utilizados por una compaa para adquirir o mejorar losactivos fijos tales como equipamientos, propiedades o edificiosindustriales.

En contabilidad, un CAPEX es aadido a una cuenta de activos(capitalizacin) y por ende incrementando el valor base del activo (elcoste o valor de un activo ajustado por motivos impositivos)


CapEx (Capital Expenses) (II)

A fines impositivos, los CAPEX son costes que no pueden ser deducidos enel ao en el cual son efectuados y deben ser capitalizados.

Los costes relacionados con los CAPEX son amortizados o depreciados a lolargo de la vida til del activo en cuestin.

La contraparte de los CAPEX son los OPEX o "gastos por operaciones"(tambin llamados gastos corrientes)

Una pregunta comn es cundo deben ciertos costes ser capitalizados ycuando gastados.


Balance: Activo: Activos No Corrientes

Activo: Son los bienes, derechos y otros recursos controladoseconmicamente por la empresa, resultantes de derechos pasados, de losque se esperan beneficios o rendimientos econmicos en el futuro.

Activos no corrientes: Son los activos, cualquiera que sea su naturaleza,que incluyan importes cuyo plazo de realizacin o recuperacin se esperaque sea superior a un ao desde la fecha a la que se refieren los estadosfinancieros


Balance: Activo: Activos No Corrientes I

Intangibles: Los activos intangibles estn compuestos por derechossusceptibles de valoracin econmica, identificables, tienen carcter nomonetario y carecen de apariencia fsica. Deben ser:

Separables, esto es, que puedan ser vendidos, cedidos, entregadospara su explotacin, arrendados o intercambiados, ya seaindividualmente o junto con otros activos o pasivos con los queguarde relacin.

Y surgir de derechos legales o contractuales, conindependencia de que sean transferibles o separables de laempresa.


Balance: Activo: Activos No Corrientes II

Fondo de Comercio:El conjunto de elementos intangibles o inmateriales de la empresa queimpliquen valor para sta. Lo forman, entre otros, la clientela, la raznsocial, la ubicacin de la empresa.

El valor del mismo puede figurar en el balance nicamente cuando hayasido adquirido a terceros, no as si fue autogenerado.


Balance: Activo: Activos No Corrientes III

Inmovilizado material y Propiedades de Inversin:Terrenos, construcciones, instalaciones tcnicas, maquinaria, utillaje,mobiliario, inversiones en terrenos y bienes naturales, construcciones einstalaciones en curso, ...


Balance: Activo: Activos No Corrientes IV

Activos financieros no corrientes y participaciones en empresasasociadas:

E inversiones financieras a largo plazo no relacionadas con partesvinculadas, cualquiera que sea su forma de instrumentacin, incluidos losintereses devengados, con vencimiento superior a un ao o sinvencimiento (como los instrumentos de patrimonio), cuando la empresano tenga la intencin de venderlos en el corto plazo.

Inversiones financieras a largo plazo en empresas del grupo, multigrupo,asociadas y otras partes vinculadas, cualquiera que sea su forma deinstrumentacin, incluidos los intereses devengados, con vencimientosuperior a un ao o sin vencimiento (como los instrumentos depatrimonio), cuando la empresa no tenga la intencin de venderlos en elcorto plazo. Tambin se incluirn en este subgrupo las fianzas y depsitosa largo plazo constituidos y dems tipos de activos financieros einversiones a largo plazo con estas personas o entidades.


Balance: Activo: Activos No Corrientes V

Activos por impuestos diferidos:Un activo por impuesto diferido se reconocer siempre que sea probableque la entidad obtenga en el futuro suficientes ganancias fiscales contralas que pueda hacerlo efectivo. Se considerar que la entidad obtendr enel futuro suficientes ganancias fiscales, entre otros supuestos, cuando:

Existan pasivos por impuestos diferidos cancelables en el mismo ejercicioque el de la realizacin del activo por impuesto diferido, o en otroposterior en el que pueda compensar la base imponible negativaexistente o producida por el importe anticipado. Las bases imponiblesnegativas han sido producidas por causas identificadas que esimprobable que se repitan.


Balance: Activos: Activos Corrientes I

Activos corrientes:En esta categora se incluyen aquellos activos que se espera vender,consumir o realizar en el ciclo normal de explotacin, que con carctergeneral no exceder de un ao, as como otros activos cuyo vencimiento,enajenacin o realizacin se espera que se realice en el plazo mximo deun ao.

Tambin forman parte de esta categora los activos financierosclasificados como mantenidos para negociar y el efectivo y otros activoslquidos equivalentes.


Balance: Activos: Activos Corrientes II

Deudores:Crditos con compradores de servicios y con otros deudores de trfico.

Existencias:Aquellos bienes posedos por la empresa para su venta en el cursoordinario de la explotacin, o para su transformacin o incorporacin alproceso productivo.


Balance: Activo: Activos Corrientes II Administraciones Pblicas deudoras:La Administracin Pblica concede a las empresas subvenciones, bien deexplotacin o de capital; para incentivar la inversin, les permitedesgravar por ciertos conceptos, etc. En estos casos, se originan unosderechos de cobro contra la Hacienda Pblica.

Activos financieros corrientes:Instrumentos financieros por operaciones no comerciales, es decir, poroperaciones ajenas al trfico cuyo vencimiento, enajenacin orealizacin se espera habr de producirse en un plazo no superior a unao y medios lquidos disponibles.


Balance: Activo: Activos Corrientes III

Efectivo y equivalentes de efectivo:Son inversiones de corto plazo sobre las cuales se ganan intereses. Unacaracterstica clave de las inversiones en efectivo es su liquidez, lo cualsignifica que pueden convertirse en efectivo rpida y fcilmente con pocoo nada de prdida de valor.

Activos no corrientes destinados para la venta:Su importe se recuperar fundamentalmente a travs de una transaccinde venta, en lugar de por su uso continuado. Debe estar disponible parasu venta inmediata y debe ser altamente probable (expectativa de ventade 12 meses desde su clasificacin).


Balance: Pasivo: Patrimonio Neto

Patrimonio Neto:

El patrimonio neto est definido en Marco Conceptual como unamagnitud residual, el cual establece que constituye la parte residual delos activos de la empresa, una vez deducidos todos sus pasivos.

Patrimonio Neto (Fondos Propios):

Pueden haber sido aportados por los socios o propietarios (fondos propiosatribuibles a los accionistas de la sociedad dominante), a interesesminoritarios (socios externos) o bien tratarse de resultados acumuladosque no hayan sido repartidos.


Balance: Pasivo: Pasivos no corrientes I

Pasivos no corriente:Son los elementos de pasivo no clasificados como corrientes.

Deuda financiera a largo plazo:Financiacin ajena a largo plazo contrada con terceros, incluyendo losintereses devengados con vencimiento superior a un ao.

Pasivos por impuestos diferidos:Diferencias que darn lugar a mayores cantidades a pagar o menorescantidades a devolver por impuestos sobre beneficios en ejerciciosfuturos, normalmente a medida que se recuperen los activos o seliquiden los pasivos de los que se derivan.


Balance: Pasivo: Pasivos no corrientes II Provisiones a largo plazo:Obligaciones expresas o tcitas a largo plazo, claramente especificadasen cuanto a su naturaleza, pero que, en la fecha de cierre del ejercicio, sonindeterminadas en cuanto a su importe exacto o a la fecha en que seproducirn.

Ejemplos son para:retribuciones y otras prestaciones al personal,impuestos,para otras responsabilidades,por desmantelamiento, retiro o rehabilitacin delinmovilizado, para actuaciones medioambientales,para reestructuraciones,...

Otros acreedores a largo plazo:Resto de deudas cuyo vencimiento vaya a producirse en un plazo superiora un ao.


Balance: Pasivo: Pasivos corrientes I

Pasivos corrientes:Son las obligaciones que espera liquidar en el ciclo normal de explotacin,obligaciones con vencimiento o extincin en un plazo mximo de un aodesde el cierre y los pasivos financieros clasificados como mantenidospara negociar.

Deuda financiera a corto plazo:Instrumentos financieros por operaciones no comerciales, es decir, poroperaciones ajenas al trfico cuyo vencimiento, enajenacin o realizacinse espera habr de producirse en un plazo no superior a un ao y medioslquidos disponibles

Acreedores comerciales:Deudas con los suministradores de mercancas y con los suministradoresde servicios utilizados en el proceso productivo.


Balance : Pasivo: Pasivos corrientes II

Administraciones Pblicas acreedores por impuestos corrientes:Tributos a favor de las Administraciones Pblicas, pendientes de pago,tanto si la empresa es contribuyente como si es sustituto del mismo oretenedor.

Provisiones a corto plazo y otras deudas no comerciales:Obligaciones expresas o tcitas cuya cancelacin se prevea en el cortoplazo y acreedores varios, remuneraciones pendientes de pago, otrasdeudas con las Administraciones Pblicas.


Principio de devengo vs. Principio de Caja (I)

Criterio de cajaLa contabilidad de caja o el criterio de caja consiste en imputar losingresos y los gastos, no cuando se realizan las operaciones, sino a medidaque se van realizando los pagos o los cobros.

Criterio del devengoLos efectos de las transacciones o hechos econmicos se registrarncuando ocurran, imputndose al ejercicio al que las cuentas anuales serefieran, los gastos y los ingresos que afecten al mismo, con independenciade la fecha de su pago o de su cobro. (Segundo principio contable delPGC).

El criterio del devengo es el criterio establecido como general por elartculo 19.1 del TRLIS (Texto Refundido de la Ley del Impuesto deSociedades).


Principio de devengo vs. Principio de Caja (II)A favor del criterio de caja:

Inversores y acreedores: El objetivo principal de las empresas es lageneracin de dinero.

Si stas compran o invierten en activos, es porque esperan recuperar acambio ms dinero del que inicialmente haban desembolsado. Y alinversor le interesa, ante todo, los flujos de caja futuros que podrobtener de su inversin.

Como contribuyentes (profesionales, pequeos empresarios): Se prefieretributar por las facturas emitidas a sus clientes slo una vez se hayancobrado efectivamente dichas facturas.

El devengo nace en la fecha en la que se emite la factura y por tanto, seliquida dentro del trimestre en el que estn incluidas las fechas de lasfacturas que se han emitido, independientemente de si se han cobrado ono.


Principio de devengo vs. Principio de Caja (III)

A favor del criterio de devengo:

La elaboracin de la informacin econmica sobre las empresas concriterio de devengo se justifica, porque es capaz de informar mejor sobrela situacin econmica y financiera de la empresa y permite predecirmejor su situacin financiera.

Esto es as porque los estados financieros elaborados con criterios dedevengo, recogen aquellos hechos y transacciones que han tenido efectosobre los flujos de caja de la empresa a corto plazo, y aquellos que seespera lo tengan a largo.

Conclusiones:

Las administraciones prefieren recibir una informacin ms completa ysalvo excepciones tasadas para algunos conceptos exigen el criterio dedevengo en las principales figuras tributarias (IVA, Sociedades, IRPF,...)


El Estado del Cash Flow (Flujo de Efectivo)

Para que una empresa pueda sobrevivir debe generar beneficios (ingresosmenos costes).

Esto es importante a largo plazo, pero hay otra necesidad de la empresa acorto y medio plazo que es tan importante o ms: tesorera suficiente parahacer frente a sus obligaciones de pago a su vencimiento.

En los 70 y 80, muchas empresas aparentemente con beneficiosquebraron a causa de la falta de efectivo.

Por ello, el estado del cash flow se convirti en el tercer estado financieroimportante que las empresas deben incluir en los informes anuales.

Beneficio no es igual a efectivoEl beneficio es un concepto contable, el efectivo es un elemento fsico


Flujo de Caja Operativo (I)

El indicador que se utiliza es el flujo de caja operativo que es igual a ladiferencia del OIBDA menos el CapEx.

Es decir, al resultado de la actividad principal de la empresa, sinamortizaciones se le descuenta el importe destinado a las inversiones, y nose tienen en cuenta las amortizaciones porque no suponen salida de caja.

El anlisis del flujo de caja nos permite distinguir las distintas salidas deefectivo que realiza la empresa, es decir, cul es el destino de dichosfondos y anticipar posibles necesidades futuras.

Millones de euros

OIBDA 3.618

CapEx 1.682

Flujo de caja operativo 1.937


Flujo de Caja Operativo (II)Si se puede pagar fcilmente la deuda


Flujo de Caja Operativo (III)O cul es el importe que se genera por accin

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