1 Ponencia La Reforma Financiera en Corea del Sur después de la crisis de 1997-1998 Enrique Pino Hidalgo* [email protected] *Prof. Titular del Área

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Ponencia

La Reforma Financiera en Corea del Sur después de la crisis de 1997-1998

Enrique Pino Hidalgo*[email protected]

*Prof. Titular del Área de Economía Política. Depto. de Economía.Universidad Autónoma Metropolitana Unidad Iztapalapa.

Colaboración de G. Magali Hernández León e Israel Leyva Cruz

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2001 2002

Cambio Porcentual

PIB (mmd) 480.6 547

PIB Real 3.1 6.3

Consumo 4.2 6.2

Consumo Privado 4.7 6.8

Consumo Gubernamental

1.3 2.9

Inversión -2.4 4.3

Exportaciones de Bienes y Servicios

0.7 14.9

Importaciones de Bienes y Servicio

-3 16.4

Porcentaje del PIB

Balanza Presupuestal

1.3 3.8

Balanza Comercial 3.2 3

Cuadro 1. Desempeño económico. Corea del Sur. 2001 y 2002

2001 2002

Balanza en Cuenta Corriente

1.9 1.3

Balanza en Cuenta de Capital

-0.8 0.3

Cambio Porcentual

Ingreso Percápita (Miles de Dólares)

10.16 11.49

Deflactor del PIB 2.5 1.7

M2 6.9 11.5

Tasa de Interés a Corto Plazo

5.32 4.81

Tasa de Desempleo (Porcentaje)

3.8 3.1

Población (Millones) 47.3 47.6

Fuente: Korea Economy Report Asia Pacific Economic Cooperation

3

2001 2002

Cambio Porcentual

PIB (mmd) 623.9 637.2

PIB Nominal (mmd) 623.9 637.2

PIB Real -0.2 0.9

Consumo 2.2 0.9

Consumo Privado 2.7 1.2

Consumo Gubernamental

-1.2 -1.3

Inversión -5.8 -1.3

Inversión Pivada -4.4 -2.8

Inversión Gobernamental

-13 7.3

Exportaciones de Bienes y Servicios

-3.6 1.4

Importaciones de Bienes y Servicios

-1.5 1.6

2001 2002

Porcentaje del PIB

Balanza Presupuestal

-0.7 -1.2

Balanza Comercial -1.6 -1.3

Balanza en Cuenta Corriente

-2.9 -2.2

Balanza en Cuenta de Capital

3.9 3.2

Cambio Porcentual

Ingreso Percápita(Miles de Dólares)

6.17 6.22

Deflactor del PIB 6.3 4.6

M2 12.2 5.5

Tasa de Interés a Corto Plazo

11.3 7.1

Tasa de Desempleo (Porcentaje)

2.5 2.7

Población (Millones)

101 102.4

Cuadro 2. Desempeño económico. México.

Fuente: Mexico Economy Report Asia Pacific Economic Cooperation

4

5

Localización geográfica y población:

Localización Geográfica: Superficie total de 99,480 km2 situado al sur de la península coreana, la cual esta dividida en dos partes por el paralelo 38. La frontera con Corea del Norte tiene una extensión de 238 Km.

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7

Bondades del modelo asiático y la estrategia coreana

Estrategia de industrialización aplicada y formulada por el gobierno

El Estado, impulsor de las instituciones y el factor que definió las reglas en el ámbito económico

Los poderes públicos orientados a acelerar el crecimiento económico y elevar los niveles de bienestar

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La contribución del sistema financiero estatal y el crédito bancario

Estado

Diseña, crea y mantiena a Instituciones

públicas y políticas

Sistema financiero

Una de las claves del largo período de crecimiento que experimento la

economía coreana desde principios de los sesenta fue el

Crédito Bancario Empleo como

instrumento básico de la acumulación de

capital y de crecimiento

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Rasgos generales del crédito bancario

Fue un componente clave de la política de industrialización formulada por el Estado.

El mecanismo central de la política de financiamiento.

Amplio manejo de dos variables claves: la tasa de interés y el tipo de cambio.

Dentro de sus límites se encuentran el endeudamiento de las corporaciones y los bancos coreanos y la pérdida de soberanía monetaria.

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Características del sistema financiero coreano. Período de la regulación

económica estatal

Asignación de los subsidios o rentas a través del crédito bancario

Criterio:desempeño de las empresas o industrias

Garantía estatal para los préstamos bancarios internos y externos.

Programa de coaseguro entre el gobierno, las industrias y la banca.

El derecho explicito de dirección del gobierno sobre las empresas durante el periodo de amortización de las empresas.

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’60s ’70s

Asignación selectiva de incentivos

Reorientación hacia la industria pesada y química

Constituir el sector manufacturero exportador

Primer plan quinquenal de desarrollo 1962-1966

Mayor márgen de discrecionalidad en la asignación de la renta económica

Mayores montos de los créditos bancarios

Ampliación de la brecha entre las tasas de interés y las tasas de mercado

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Reorientación del sistema financiero en línea con la estrategia de industrialización

c. Fortalecimiento del programa de créditos para el sector exportador.

a. Elevación de las tasas de interés que incentivara la captación del ahorro interno y el financiamiento de la inversión en la industria.

b. Apertura al capital extranjero principalmente al financiamiento de la banca internacional.

d. Los préstamos bancarios se extendieron al refinanciamiento, las prórrogas a las deudas vigentes y la concesión de nuevos préstamos y condiciones a los prestatarios.

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Gráfica 1. Tasas de interés y renta creada en el sector financiero, República de Corea 1968-1983

(porcentaje)

0

10

20

30

40

50

60

1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983

Préstamos generales (A) Préstamos para exportación (B) Tasa del mercado paralelo (C)

Gráfica 1. Tasas de Interés y Renta Creada en el Sector Financiero. República de Corea. 1968-1983

(Porcentaje)

Fuente: The Bank of Korea

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El programa de créditos a la exportación

Estos créditos cubrían:

Una parte de los costos de los bienes exportables.

El suministro de bienes y servicios a las tropas de las Naciones Unidas.

Las exportasiones sobre la base de documentos contra-pago y contra aceptación.

Los créditos se ampliaron más al aplicarse a las empresas dedicadas a los servicios de contrucción prestados a los gobiernos extranjeros y sus organismos.

La importación de materias primas y bienes intermedios requeridos por las exportaciones o con las compras a proveedores nacionales.

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Conclusiones

1. Una de las claves del largo período de crecimiento de la economía coreana radicó en el sistema financiero y el empleo del crédito bancario como instrumento básico de la acumulación de capital.

A través de la banca nacionalizada, el gobierno construyó una relación de estrecha cooperación con el sector empresarial, público y privado, que aseguró el financiamiento de la inversión productiva y el crecimiento durante el período de la regulación que inició a principios de los años sesenta.

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2. Bajo el esquema de financiamiento coreano las tendencias al endeudamiento corporativo y bancario no parecía representar un problema grave, si se considera el marco de las relaciones banca-empresas-gobierno. En estas relaciones el gobierno actúo como un socio efectivo de riesgo.

El control gubernamental de los bancos facilitó la creación de incentivos dirigidos a maximizar los activos y el crecimiento de las empresas y, por consecuencia, a desalentar la búsqueda de la rentabilidad inmediata.

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3. La apertura de la cuenta de capital acorde a las reglas de la globalización, debilitó el control gubernamental sobre el activo circulante y el costo de capital a los acreedores internos y, por consecuencia, también afectó la capacidad de las instituciones para guiar la asignación sectorial de los recuros.

En estas condiciones, los niveles elevados de endeudamiento corporativo y bancario que incentivaron la inversión y el crecimiento se convirtieron en un poderoso factor de vulnerabilidad de la economía coreana.

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Crisis y reformas económicas. Corea del Sur. 1998-2000

Instrumentación del programade reformas económicas

EstabilidadMacroeconómica

Restructuracióndel mercado

laboral

Restructuración delsector corporativo

Restructuración del sector financiero

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Banco central

Institucionesbancarias

Instituciones financieras

No bancarias

El Banco de Corea

Bancos Comerciales

Otras instituciones

Instituciones de valores

Instituciones de seguros

Instituciones de depósito no bancarias

Instituciones Financieras

Estructura e instituciones del sistema financiero de Corea del Sur. Junio, 2001

20

Cuadro 3. Reestructuración del sistema financiero. Corea del Sur. Junio, 2001

Número de

Instituciones al cierre de 1997 (A)

Tipos de Resolución Número de Instituciones Nuevas (C)

Número de Instituciones en Operación (A-B+C)Salidas

Asociacio-nes

Total (B)

Bancos 33 5 6 11 - 22

Corporaciones Bancarias

Mercantiles de Depósito

30 22 5 27 1 4

Compañías de Valores (casa

de bolsa) *36 6 1 7 16 45

Compañías de Inversiones en

Valores (fondos)

31 7 1 8 6 29

Compañías Aseguradoras

**45 5 7 12 1 34

* Se excluye a sucursales de compañías extranjeras.** Se excluye a sucursales de empresas extranjeras y al sistema de seguros de vida por correo.Fuente: Bank of Korea. “Recent financial restructuring”, Seoul, August 2003

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Bancos Comercialesde

Cobertura Nacional(11)*

BancosLocales

(6)*

Sucursales Banca Extranjera

(43)*

Bancos Comerciales

•Sistema de sucursales en provincia

•Manejo de financia-miento de largo plazo

•Financiamiento de corto plazo

•Sistema de sucursales bancarias en todo el país

•Negocios dirigidos a empresas pequeñas y medianas

•Banca de Mayoreo

•Banca de Menudeo recientemente intensificado

Estructura de la banca comercial. Corea del Sur. Junio, 2001

* Número de instituciones a junio de 2001

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Cuadro 4. Aplicación de fondos públicos al sistema financiero. Corea del Sur. Junio, 2001

Fuente Tipos de ApoyoUnidad:

Billones de Wones

Participación %

Korea Deposit Insurance Corporation

Recapitalización

Compensación por pérdida

Compra de activos

Pago seguros de depósito

Subtotal

Total

40,306

12,198

7,778

19,996

80,278

29.31

8.87

5.6

14.54

Korea Asset Management Corporation

Compra de NPLs

Recapitalización

38,220

11,757

27.8

8.55

Fiscal Sources

Compra de obligaciones subordinadas

Subtotal6,335

18,092

4.6

Bank of Korea Recapitalización 900 0.65

Total 137,490

Fuente: The Bank of Korea

23

61%7%

8%

3%8%

1% 9% 3%

Gráfica 2. Instituciones Financieras. Participación en el Mercado (Total de Activos). Corea del Sur. 1995

Bancos

Corporaciones Bancarias Mercantiles (depósitos)

Empresas Financieras y de Ahorro

Fondos de Inversión

Instituciones de Crédito

Ahorro Postal

Compañias de Seguros

Casas de Bolsa

BancosCorporaciones Bancarias Mercantiles (depósitos)




Ahorro Postal


Casas de Bolsa

Fuente: The Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy.

24

61%

1%10%

2%

10%

2%11% 3%

Bancos

Corporaciones Bancarias Mercantiles (depósitos)




Ahorro Postal


Casas de Bolsa

Gráfica 3. Instituciones Financieras. Participación en el Mercado (Total de Activos). Corea del Sur. 2001.6

BancosCorporaciones Bancarias Mercantiles (depósitos)




Ahorro Postal


Casas de Bolsa

Fuente: The Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy.

25

Cuadro 5. Fuente y destino de fondos bancarios. Corea del Sur. Junio 2001

Bancos Comerciales de Cobertura Nacional

Bancos LocalesSucursales de Bancos

Extranjeros

Activos Totales(Billones de Wones)

486,056 (84%) 45,159 (8%) 45,612 (8%)

Depósitos en Moneda Nacional : 62 Depósitos en Moneda Extranjera : 4 Certificados de Depósito : 2 Empréstitos en Moneda Extranjera : 1 Empréstitos y Descuentosen Moneda Nacional : 46

Depósitos en Moneda Nacional : 71 Capital Pagado : 4 Depósitos en Moneda Extranjera : 1 Certificados de Depósito : 1 Empréstitos y Descuentos en Moneda Nacional : 44

Inter-Oficina : 23 Depósitos en Moneda Nacional : 12 Depósitos en Moneda Extranjera : 6 Certificados de Depósito : 6 Valores : 31 Empréstitos en Moneda Nacional : 15

Fuente: Bank of Korea. “Recent financial restructuring”, Seoul, August 2003.

26

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de México y SHCP.

Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy,

APEC, Economy Report Chile.

APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Gráfica 4. Tasa de Inflación. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001

1.3

5.4

15.317.7

37.9

-2.0

5.07.2

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Tasa de Inflación México Tasa de Inflación República de Corea

Tasa de Inflación Chile Tasa de Inflación Taipei Chino

27





Gráfica 5. Tasa de Interés. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001

(Depósitos de corto plazo)

48.40

5.32

11.13

24.80

7.70

11.73

0

10

20

30

40

50

60

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Tasa de Interés % México Tasa de Interés % República de Corea

Tasa de Interés % Chile Tasa de Interés % Taipei Chino

28

Gráfica 6. Tasas de Interés (Activa - Pasiva). Corea del Sur. 1980 - 2000 (Puntos Porcentuales)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Tasa de Interés Pasiva (Captación)

Tasa de Interés Activa (Prestamos)

19.5 (Punto Máximo)

18 (Punto Máximo)

7.5 (Punto Mínimo)8.5 (Punto Mínimo)

10 (Punto Medio en Pasiva y Activa)

8

15.3

13.3

11.3

7.9

P romedio Mediana ModaP asiva 10.2 10 10Activa 10.88 10 10

8.58.8

FUENTE: International Financial Statistics Yearbook. Varios años

29

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de México y SHCP.Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile.APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Gráfica 7. PIB Real. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2002 (Tasa de cambio)

-6.7

6

1.7

-6.2

10.9

8.9

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

México República de Corea Chile Taipei Chino

30





Gráfica 8. Exportaciones. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2002 (Tasa de Cambio)

7.00

20.5021.40

24.60

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Exportaciones México Exportaciones República de Corea

Exportaciones Chile Exportaciones Taipei Chino

31





Gráfica 9. Importaciones. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2002 (Tasa de

Cambio)

-15.00

3.20

-22.10

5.10

22.40

14.209.50

28.80

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Importaciones México Importaciones Reública de Corea

Importaciones Chile Importaciones Taipei Chino

32

Fuente: Construido con datos de INEGI, Banco de México y SHCP.Bank of Korea. National Statistical Office, Ministry of Finance and Economy, APEC, Economy Report Chile.APEC, Economy Report Chinese Taipei.

Gráfica 10. Balanza Comercial. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001

-1.6

13.10

3.172.5

-0.90

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Balanza Comercial México Balanza Comercial República de Corea

Balanza Comercial Chile Balanza Comercial Taipei Chino

33





Gráfica 11. Balanza en Cuenta Corriente. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001

-2.9

12.70

2.04

-0.6

-10

-5

0

5

10

15

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Balanza en Cuenta Corriente MéxicoBalanza en Cuenta Corriente República de CoreaBalanza en Cuenta CorrienteChileBalanza en Cuenta CorrienteTaipei chino

34





Gráfica 12. Balanza en Cuenta de Capital. México, República de Corea, Chile y Taipei Chino. 1995-2001

3.94.5

0.5

-0.8

2.83.4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Balanza en Cuenta de Capital MéxicoBalanza en Cuenta de Capital República de CoreaBalanza en Cuenta de Capital ChileBalanza en Cuenta de Capital Taipei Chino

Documents

1 Ponencia La Reforma Financiera en Corea del Sur después de la crisis de 1997-1998 Enrique Pino Hidalgo* [email protected] *Prof. Titular del Área