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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Bolsa
O Ibovespa atingiu novo pico ontem, fechando com alta de 1,53% aos 96.558
pontos, com giro financeiro de R$ 14,3 bilhões. O pronunciamento do ministro
da Economia, Paulo Guedes em relação a redução de impostos sobre o lucro
das empresas de 34% para 15% e a expectativa em relação a avanços na
Reforma da Previdência, deram novo fôlego ao mercado. Do lado externo
seguem as preocupações em relação ao comportamento das duas maiores
economias (EUA e China). As bolsas internacionais seguem do lado positivo no
fechamento da Ásia e no andamento dos mercados na Europa. A agenda
econômica de hoje traz dados da zona do euro e Estados Unidos, com pouca
relevância para nosso mercado. A B3 poderá seguir o rumo das bolsas
internacionais com noticiário positivo para a economia.
Câmbio
Após uma sequência de seis altas, o dólar caiu 1,13%, fechando cotado a R$
3,7624 no mercado à vista. As declarações de Paulo Guedes sobre as metas
para a economia deram peso ao comportamento da moeda americana. O dólar
para fevereiro fechou com queda de 1,36%, a R$ 3,7675.
Juros
O dia foi de baixa para as taxas de juros futuros, com o contrato do de Depósito
Interfinanceiro (DI) com vencimento em jan/20 fechando em 6,46%, ante 6,47%
do ajuste da terça-feira. Na ponta mais longa, o DI para jan/25 projetou 8,79%,
de 8,86%.
MERCADOS
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior
12:45 PMI Composto Janeiro 54,40
12:45 PMI Manufatura Markit EUA Janeiro 53,80
12:45 PMI Serviços Janeiro 54,40
13:00 Índice antecedente Dezembro
14:00 Fed Kansas Ci ty - Atividade de fábrica Janeiro 3,00
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
07:00 PMI Manufatura Zona do Euro Janeiro 51,40
07:00 PMI Serviços Zona do Euro Janeiro 51,20
07:00 PMI Composto Zona do Euro Janeiro 51,10
70
90
110
130
150
Ibovespa Dow Jones
7.3%
5.4%
5.4%
4.7%
4.7%
-2.1%
-1.8%
-1.2%
-0.4%
-0.2%
KROT3
EGIE3
CSNA3
B3SA3
MGLU3
ABEV3
CIEL3
VVAR11
USIM5
TAEE11
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 96,558 1.5 9.9 9.9
Ibovespa Fut. 95,765 0.7 6.9 8.6
Nasdaq 7,026 0.1 5.9 5.9
DJIA 24,576 0.7 5.4 5.4
S&P 500 2,639 0.2 5.3 5.3
MSCI 1,980 0.1 5.1 5.1
Tóquio 20,575 (0.1) 2.8 2.8
Xangai 2,592 0.4 3.9 3.9
Frankfurt 11,072 (0.2) 4.9 4.9
Londres 6,843 (0.8) 1.7 1.7
Mexico 43,680 (0.2) 5.4 5.4
India 36,108 (0.9) 0.1 0.1
Rússia 1,187 1.4 11.0 0.0
Dólar - vista R$ 3.76 (1.2) (3.1) (3.1)
Dólar/Euro $1.14 0.2 (0.7) (0.7)
Euro R$ 4.28 (1.0) (3.8) (3.8)
Ouro $1,282.67 (0.2) 0.0 0.0
* Dia anterior, exceto Ásia
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Banco Inter (BIDI4) – Lucro líquido de R$ 69,8 milhões em 2018
O Banco Inter registrou no 4T18 um lucro líquido de R$ 22,3 milhões acumulando R$ 69,8
milhões em 2018, com crescimento de 29,8% em relação ao lucro de R$ 53,8 milhões de
2017. Em base recorrente, que exclui a reversão do diferimento de CSLL no 4T18 e 2018, os
lucros foram de, respectivamente, R$ 26,7 milhões (ROAE de 11,3%) e R$ 74,2 milhões
(ROAE de 10,4% e crescimento de 38% ante o ano anterior).
Um bom resultado que refletiu o forte crescimento do resultado da intermediação
financeira e das receitas de serviços, com melhora de margem líquida. Cotadas a R$
43,44/ação (valor de mercado de R$ 4,38 bilhões) suas ações registram alta de 12,8% em
janeiro e 138,4% desde a abertura de capital do banco em 27/abril/18. No preço atual suas
ações estão sendo negociadas a 4,62x o seu valor patrimonial e P/L de 36,1x em 2019.
Principais Indicadores
Fonte/elaboração: Banco Inter.
Ao final de dezembro o banco contava com 1,452 milhão de correntistas, 3,8 vezes o
fechamento de 2017, sendo que somente no 4T18 foram abertas 414 mil contas, um
recorde trimestral. Desse total, mais de 95 mil clientes estavam habilitados a operar em
todos os produtos da Plataforma Aberta Inter (PAI) – uma plataforma de investimentos
completa, com produtos renda fixa, fundos de investimento, Home Broker sem taxa de
custódia ou corretagem e Previdência Privada com contratação 100% digital.
No 4T18 o banco lançou quatro produtos: a Plataforma Aberta Inter (PAI), o Consórcio
Imobiliário, o Seguro Proteção Financeira para Consignado e a Letra Imobiliária Garantida
(LIG).
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Em dezembro o banco realizou a primeira emissão de Letra Imobiliária Garantida (LIG), de
R$ 12 milhões, "um novo produto de investimento, que servirá como funding para
operações de crédito imobiliário, o carro-chefe do banco". Foi ultrapassada a marca de 115
mil investidores, crescimento de 238%, reforçando a captação do banco e contribuindo
para a pulverização e redução de 9,7pp do custo de funding para 81,6% do CDI.
Ao final de dezembro o banco detinha R$ 5,64 bilhões em Ativos Totais (+12,8% no
trimestre e +57,7% em doze meses). A Carteira de Crédito Ampliada era de R$ 3,34 bilhões
(+9,4% no trimestre e +28,3% em doze meses). Nesta base de comparação a Basileia do
banco era de 29,9% para um Patrimônio Líquido de R$ 949 milhões, em linha com o
trimestre anterior e com crescimento de 147,7% em doze meses.
Kroton (KROT3) – Apresentação Education Day
Em apresentação entregue ontem à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) a Kroton
comentou sobre os desdobramentos de 2018, indicando o cumprimento do guidance
divulgado, além de informações sobre captação de alunos e algumas projeções para 2019.
Destaques para 2019
• Receita líquida: Estável frente a 2018;
• EBITDA: Crescimento entre 1% e 5%;
• Lucro Líquido: Estável frente a 2018;
• Geração de Caixa: Crescimento acima de 10%.
Os dados contemplados acima excluem os efeitos da incorporação da Somos. Porém a
companhia ressalta que com a inclusão da Somos estes indicadores tendem a melhorar e
que para 2020, todos os indicadores seguem tendência positiva e elevado potencial de
crescimento.
A companhia também informou que o processo de captação de alunos nos cursos
presenciais e de ensino a distância (EAD) segue estável até o momento, tendo 30% deste
processo concluído.
Por fim, o guidance de 2018 será entregue, conforme havia anunciado, a despeito das
difíceis condições macroeconômicas registradas no ano anterior.
Dito isso, o guidance consolidado para 2018 sugeria o seguinte:
• Receita Líquida: R$ 5.480 milhões (-1,1%);
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
• EBITDA Ajustado: R$ 2.275 milhões (-6,7%);
• Margem EBITDA Ajustada: 41,5% (-2,5 pp);
• Lucro Líquido Ajustado: R$ 1.940 (-12,7%);
• Margem Líquida Ajustada: 35,4% -4,7 pp);
• Capex Total (% da Receita Líquida): 13,5% (+2,8 pp).
O mercado recebeu a apresentação de forma positiva e ontem as ações da Kroton (KROT3)
enceraram cotadas a R$ 10,84 com valorização de 7,3% no dia e 22,2% neste ano. O valor
de mercado atual da Kroton é de R$ 17,6 bilhões e suas ações estão sendo negociadas a
1,1x o valor patrimonial.
Eletrobras (ELET3, ELET6) – Não existe mais demanda judicial contra a cia nos EUA
A companhia informou que se encerrou o prazo para apresentação de recurso contra a
decisão que aprovou em definitivo o Acordo firmado entre a Eletrobras e seus acionistas
norte-americanos, no âmbito da Class Action ajuizada no Tribunal Distrital dos Estados
Unidos para o Distrito Sul de Nova York (SDNY), sem que tenha sido interposto nenhum
recurso.
Em decorrência do trânsito em julgado da Class Action, o Acordo já homologado adquire
plena eficácia, não existindo mais nenhuma demanda judicial em curso contra a Eletrobras
nos Estados Unidos, de conhecimento da companhia.
As ELET3 cotadas a R$ 33,01/ação registram alta de 36,2% este ano. As ELET6 ao preço de
R$ 36,50/ação apresentam valorização de 29,6% em 2019. Este desempenho se mostra
acima da valorização de 9,9% do Ibovespa e de 9,2% do IEE no mesmo período.
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Evolução do fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) e variação do Ibovespa M/M
9.550
-4.232 -5.275
4.379
-8.434
-5.936
3.785 3.174
3.283
-6.204
-3.604-2.008
1.562
-15.000
-10.000
-5.000
0
5.000
10.000
15.000
jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18 nov/18 dez/18 jan/19
Fonte: Ibovespa, dados até 21/01/2019Fluxo Ibovespa
Fluxo de Capital Estrangeiro
21/1/19 30 dias Mês Ano
Saldo 498,4 (945,3) 1.562,1 1.562,1Fonte: B3
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000
-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000
110.000140.000170.000200.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
I. Não Residentes I. Institucionais
Compra 106.689 318.350
Venda 257.681 175.835
Líquido -150.992 142.515
Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
DADOS RELEVANTES
Oscilações 01 dia Janeiro 2019
CDS Brasil 5 anos -2.30% -16.81% -16.81%
Minerio de Ferro 0.90% 3.25% 3.06%
Petroleo Brent -0.07% 13.57% 11.27%
Petroleo WTI 0.13% 16.03% 13.21%
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
245
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
76.3
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
68.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
281
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
62.2
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
75.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
173
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
90
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
61.8
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
53.1
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
72
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
AGENDA MACROECONÔMICA
AnteriorData HorárioPaís /
RegiãoIndicador Referência Expectativa
Fonte: Bloomberg
Sexta-feira 08:00 BR FGV - Confiança do Consumidor Janeiro 93,80
25/01/2019 11:30 EUA Pedidos de bens duráveis Dezembro
11:30 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Dezembro
11:30 EUA Pedidos de Bens de Capita l (ex. defesa e aeronaves) Dezembro
11:30 EUA Envios de Bens de Capita l (ex. defesa e aeronaves) Dezembro
13:00 EUA Vendas de casas novas Dezembro
13:00 EUA Vendas de casas novas (m/m) Dezembro
Segunda-feira 05:00 BR IPC FIPE- Semanal 23/jan
28/01/2019 08:00 BR FGV - Custos de Construção (m/m) Janeiro
BR Investimento Estrangeiro Direto Dezembro 10274 mi
10:30 BR Saldo em conta corrente Dezembro -795 mi
13:30 EUA Fed Dal las - Atividade da manufatura Janeiro -5,10
Terça-feira 08:00 BR FGV - IGP-M (m/m) Janeiro -1,00%
29/01/2019 08:00 BR FGV - IGP-M (a/a) Janeiro 7,00% 8,00%
10:30 BR Total emprestado em aberto Dezembro 3202 bi
10:30 BR Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Dezembro 5,00%
Quarta-feira 09:00 BR Fabricação PPI (m/m) Dezembro
30/01/2019 09:00 BR Fabricação PPI (a/a) Dezembro 11,0%
11:30 EUA PIB anual izado (t/t) 4T 3,00% 3,00%
11:30 EUA Principais gastos pessoais (t/t) 4T 2,00%
11:30 EUA Consumo pessoal 4T 4,00%
11:30 EUA PIB - Índice de preços 4T 2,00% 2,00%
13:00 EUA Vendas de casas pendentes (m/m) Dezembro 1,00% -1,00%
13:00 EUA Vendas de casas pendentes NAS A/A Dezembro -8%
08:00 EURO Confiança na economia Janeiro 107,30
08:00 EURO Indicador de Cl ima para os Negócios Janeiro 82%
08:00 EURO Confiança industria l Janeiro 110%
08:00 EURO Confiança em serviços Janeiro 12,00
08:00 EURO Confiança do consumidor Janeiro
23:00 CH PMI não manufatura Janeiro 53,80
23:00 CH PMI Manufatura Janeiro 49,40
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24 de Janeiro de 2019
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Mario Roberto Mariante, CNPI*
Luiz Francisco Caetano, CNPI
Victor Luiz de Figueiredo Martins
Ricardo Tadeu Martins, CNPI
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste
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nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da
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O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a
expressa autorização da Planner Corretora.As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s)
analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de
alterações nas condições de mercado. Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 21 da Instrução CVM
598/18:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores
mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
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EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
Bovespa, mais o prêmio.