hracat Birim Deer Endeksi %2.3, ithalat birim deer endeksi % 0.7 artt. Trkiye

statistik Kurumu (TK), Ocak 2013 dnemine ait D Ticaret Endeksi verilerini

aklad. Geici d ticaret verilerinden hesaplanan 2010=100 temel yll D Ticaret

Endekslerine gre; ithalat birim deer endeksi, 2013 yl Ocak aynda geen yln ayn

ayna gre % 0.7 orannda artarak 111.89, ihracat birim deer endeksi ise ayn dnemde

% 2.3 orannda artarak 110.7 deerine ykseldi. thalat miktar endeksi ise, Ocakta geen

yln ayn ayna gre % 6.8 orannda artarken, ihracat miktar endeksi de sz konusu

dnemde % 8.7 orannda artt. Takvim etkilerinden arndrlm seriye gre, bu yln Ocak

aynda geen yln ayn ayna oranla ihracat miktar endeksi % 4.5 orannda, ithalat miktar

endeksi % 7 orannda artt. Mevsim ve Takvim etkilerinden arndrlm seriye gre ise;

2013 yl Ocak aynda bir nceki aya gre ihracat miktar endeksi % 0.4 orannda

azalrken, ithalat miktar endeksi ise % 5.7 orannda artt. hracat birim deer endeksinin

ithalat birim deer endeksine blnmesiyle hesaplanan d ticaret hadleri, 2012 yl Ocak

aynda 97.5 iken, 2013 yl Ocak aynda 99.1e ykseldi.

Bakent Doalgaz zelletirmesi onayland. zelletirme daresi, Bakent Doalgazn

Torunlar Gdaya (Torunlar GYO karde irketi) satlarak zelletirilmesini onaylad.

Hatrlanaca gibi Torunlar Gda bu varlk iin getiimiz Ocak aynda yaplan ihaleye

1,162 milyon dolarlk en iyi teklifi vererek kazanmt.

Gnlk Blten

hracat Birim Deer Endeksi %2.3, ithalat birim deer

endeksi % 0.7 artt

THY 4 net kar bir defaya mahsus gelirler ile beklentileri at

ancak sonular genel anlamda zayf

TeliaSonera Turkcell'in ilk genel kurulunda temett

datmndan yana olduunu aklad

15 Mart 2013

Cuma

MKB verileri

MKB100 81,981.6

Piyasa Deeri-TM ($m) 317,510.9 Halka Ak Piyasa Deeri-TM ($m) 90,899.1 Gnlk lem Hacmi-TM ($m) 1,297.14

Yurtd piyasalar

Borsalar Kapan % De.

S&P 500 1,563.2 0.6% Dow Jones 14,539.1 0.6% NASDAQ-Comp. 3,258.9 0.4% Frankfurt DAX 8,058.4 1.1% Paris CAC 40 3,871.6 0.9% Londra FTSE100 6,529.4 0.7% Rusya RTS 1,535.7 0.3% Shangai Composite 2,270.3 0.3% Bombay Stock Exc. 19,570.4 1.1% Brezilya Bovespa 57,281.0 -0.2% Arjantin Merval 3,499.3 1.1% Nikkei 225 12,381.2 1.2%

Piyasa verileri (Ak Piyasa)

Kapan Gnlk (%) 1 Ay (%) 1 Yl (%)

MKB100 81,981.6 -%0.8 %5.0 %34.8 USD/TRY 1.8129 %0.4 %2.6 %1.6 EUR/TRY 2.3456 -%0.2 -%1.1 %0.6 EUR/USD 1.2938 -%0.6 -%3.6 -%0.9 Altn/Ons ($) 1,589.9 %0.2 -%3.1 -%3.2

Bono Piyasas

Fiyat Basit Faiz (%)

Bileik Faiz (%)

TRT050314T14 102.0 %7.6 %7.8 O/N Repo (net) %6.12

MKB100 ve USD/TRY son 30 gnlk performans

1.65

1.70

1.75

1.80

1.85

70,000.0

72,000.0

74,000.0

76,000.0

78,000.0

80,000.0

82,000.0

84,000.0

86,000.0

88,000.0

90,000.0

13-Feb

20-Feb

27-Feb

06-Mar

13-Mar

XU100 USD/TRY (Sa taraf)

Piyasa Yorumu

Ksa sreli sat basksnn ardndan kresel mali piyasalar dn ynn yeniden olumluya

evirdi. ABDde makroekonomik verilerin olumlu tarafta kalmaya devam etmesi (dn de

haftalk isizlik maa bavurular beklentilerin altnda kalarak olumlu sinyaller vermeyi

srdrd), Avrupada dn balayan ve bugn de devam edecek olan liderler zirvesine

ilikin iyimser beklentiler ve spanyann srpriz ekilde olumlu geen borlanma

ihaleleri finansal piyasalara destek oldu. Avrupada Stoxx 600 endeksi son drt buuk

yln zirvesine ularken ABD hisse senedi endeksleri tarihi zirvelerinde kalmay

srdrd. Emtia fiyatlar ynn yeniden yukar evirirken gelimekte olan lke para

birimleri de ortalamada pozitif ynl bir eilim kaydetti.

Trk mali piyasalar son dnemde greceli olarak olumsuz bir performans kaydediyordu.

Aslnda bu ynde bir hareketi destekleyecek bir haber ya da beklenti yok. TCMBnin

zorunlu karlk oranlarnda artrma devam edebilecei ya da olumlu anlamda tarihi

seviyelerde ilem gren faiz ve hisse senedi piyasalarnda kar satlar yaandna ilikin

grler bir miktar etkili olmu olabilir. Ancak yine de Avrupa borsalarnn son drt

buuk yln zirvesine kt bir gnde MKB-100 endeksinin genele yaylan satlarla

%0.77 orannda deer kaydetmesi, uzun vadeli tahvillerde snrl da olsa deer kayb

yaanmas ya da deer kazanan gelimekte olan lke para birimlerine ramen Trk

Lirasnn yatay bir eilim kaydetmesini aklamak biraz zor. Bununla birlikte bugnk

eilimin kalc olmayacan ve Trkiye ekonomisine ilikin iyimser beklentiler nedeniyle

Trk mali piyasalarnn olumlu kalmaya devam edecei kanaatindeyiz.

Bugn ABDde aklanacak olan TFE enflasyonu, Empire imalat sanayi endeksi, sanayi

retimi ile kapasite kullanm, Michigan tketici gveni; Euro Blgesi TFE enflasyonu

ile liderler zirvesi yakndan takip edilecek. Son dnemde ABDde datalar beklentilere

gre daha olumlu gelimiti. Bugnk datalarn da ayn paralelde kalmas beklenebilir. Bu

da mali piyasalardaki iyimser tablonun korunaca anlamna geliyor. Bu paralelde hisse

senedi piyasalarndaki ykseli eiliminin sreceini tahmin ediyoruz. EURUSD paritesi

son iki gnde 1.2900a doru denemeler yapsa da yeniden 1.30 civarna geri dnd.

Teknik olarak Euro zayf grnse de son iki hafta ierisinde EURUSD paritesinin 1.30

seviyesi etrafnda denge bulmas, d eiliminin sona m erdii eklinde sorulara neden

oluyor. Bu sorulara olumlu cevap verebilmek iin d kanalnn yukar ynde krlmas,

yani 1.31li rakamlara doru bir hareketin olmas gerekiyor. ABDden gelen toparlanma

sinyalleri ABD Dolarn desteklese de risk itahndaki canllktan dolay EURUSD

paritesindeki d eiliminin sona erdiini ve nmzdeki dnemde yukar ynl bir

hareket ihtimalinin daha kuvvetli olduunu ngryoruz.

Son dnemde ksa vadeli pozisyon alan yabanc yatrmclarn dviz talebi ile kurumsal

kaynakl talep nedeniyle USDTRY kuru 1.8150ye varan bir ykseli kaydetmiti. Bu

srete bireysel yatrmclarn dviz tevdiat hesaplarnda bozuma gitmemesi de TLyi

desteksiz brakmt. Ancak, reel efektif dviz kurunun u an 120 seviyesinin altnda

olduu ynndeki hesaplamalarmz nedeniyle TCMBnin bu ay faizlere dokunmasn

beklemiyor olmamz ve EURUSD paritesindeki dn sona erdii ynndeki inanmz

nedeniyle USDTRY kurunun kademeli olarak 1.80e doru bir gerileyeceini

ngryoruz.

Piyasa Gndemi

11 Mart Pazartesi Almanya D Ticaret Dengesi - Ocak

Almanya Cari Ak - Ocak

12 Mart Sal Trkiye Cari Ak - Ocak

Almanya TFE - ubat

ngiltere Sanayi retimi - Ocak

ngiltere D Ticaret Dengesi - Ocak

13 Mart aramba Euro Zone Sanayi retimi - Ocak

ABD thalat Fiyat Endeksi - ubat

14 Mart Perembe ABD FE - ubat

ABD D Ticaret Dengesi - ubat

15 Mart Cuma Euro Zone TFE - ubat

ABD TFE - ubat

ABD Sanayi retimi - ubat

Dviz piyasalar

TL'ye gre hareket

Kapan Haftalk (%)

Aylk(%)

Haftalk (%)

Aylk(%)

USD/TRY 1.8129 %0.9 %2.5 %0.0 %0.0 USD/ZAR 9.18 %0.3 %4.4 %0.5 -%1.8 USD/HUF 233.4 %2.5 %7.0 -%1.6 -%4.2 USD/BRL 1.9717 %0.6 %0.7 %0.3 %1.8 USD/PLN 3.1955 %0.9 %2.2 %0.0 %0.3

irket Haberleri

Coca Cola ecek 4 mali tablolarn bugn aklayacak. HSBC net kar beklentisi 10

milyon TL iken piyasa beklentisi 17 milyon TL seviyesinde bulunuyor. FAVK

beklentileri ise 72 milyon TL (HSBC) ile 77 milyon TL (CNBCe) arasnda deiiyor.

Emlak Konut GMYO beklentilerden daha iyi 4 sonular aklad. irket 4de 262

milyon TL net kar elde ederek geen senenin yaklak drt katna kt ve HSBC ve piyasa

beklentileri olan 233 milyon TL ve 165 milyon TLnin olduka zerinde gerekleti.

Gl net kar, hem operasyonel faaliyetlerden elde edilen yksek performans (198 milyon

TL gelir paylam projeleri brt kar) ve ek finansal gelirlerden destek ald. Her ne kadar

UFRS sonular GMYO irketleri asndan ok nem tamasa da, aklanan gl kara

olumlu piyasa tepkisi gelebilir. Ek bir not olarak, Emlak Konut dn gerekletirdii

ihalede ikincil halka arz brokerage hizmetleri iin teklif aldn aklad.

Koza Altn 4 mali tablolarn aklad. irketin net kar 156 milyon TL ile 145 milyon

TL olan HSBC ve 149 milyon TL olan piyasa beklentisinin zerinde gerekleti. irketin

FAVK rakam ise 186 milyon TL ile 202 milyon TL olan HSBC ve 193 milyon TL olan

piyasa beklentilerinin ksmen altnda kald. ubat aynda aklanan vergi bilanolar ile

nemli lde ortaya kan sonulara nemli bir piyasa tepkisi gelmesini beklemiyoruz.

TeliaSonera Turkcell'in ilk genel kurulunda temett datmndan yana olduunu

aklad. Turkcell'in ana ortaklarndan TeliaSonera'nn Avrasya Blgesi letiimden

Sorumlu Bakan Yardmcs Erim Taylanlar, Sermaye Piyasas Kurulu'nun irket

ynetimine bamsz ye atamasnn ardndan yaplacak ilk genel kurulda temettnn

datlmasndan yana olduklarn ukurova Grubu ile dava srelerinin bir n koul

olmadn syledi. irket Ynetim Kurulunun Genel Kuruluna yaplacak temett deme

nerisinin de grlecei toplantsn 20 Mart tarihinde yapacak.

THY 4 net kar beklentileri at ancak operasyonel sonular zayf. 4 sonularn bu

sabah aklayan THY, 265m TL net kar ile tahminleri (HSBC 209m, CNBC piyasa

tahmini 222m TL) at. Ancak net kar olumlu etkileyen faktr THYnin dnem iinde

kaydettii 351m TL tutarnda bir defaya mahsus gelir oldu. THY daha nce sata

kard A340 uaklar dk talep ve filo ihtiyacn gzeterek satmaktan vazgeti ve

daha nce ayrd 351m TLlik deer dkl karln geri ald. Bu etki hari

tutulduuna THYnin aslnda 4de 86m TL zarar elde ettii grlyor. Operasyonel

sonular tahminlerin altnda kalrken, 3deki oluumun aksine baz maliyet

kalemlerindeki yksek artlarn kar marjlarn olumsuz etkiledii dikkati ekiyor (jet

yakt, amortisman, bakm-onarm, konma-konaklama ve sat-pazarlama giderleri gibi).

4 FAVK 458m TL ile 612-636m TL aralndaki beklentilerin altnda kalrken, sat

gelirleri ise %17 artla 3.75 milyar TL olmasna karn tahminlerden %4-7 dk geldi.

Yolcu bana gelirlerin son eyrekte bask altnda kald ve yllk %8 geriledii

grlyor. te yandan, olumlu tarafta irket hisse bana brt 0.144 TL brt (0.12 TL net)

nakit temett, 0.15 TL hisse eklinde temett aklad (toplam nakit temett tutar 173m

TL, bedelsiz hisse tutar 180m TL). Ancak temettye ramen 2012 ve 4 finansal

sonularn piyasada olumsuz karlanma ihtimalini yksek gryoruz.

MKB100'de hisse hareketleri

En ok ykselen 5

Hisse Ad Kapan Deiim 1 Neta Telekom. 11.10 %4.2 2 Boyner

Maazaclk 6.06 %3.1

3 Deva Holding 2.21 %2.8 4 Torunlar GMYO 3.47 %1.8 5 Eczacba la 2.36 %1.7 En ok den 5 Hisse Ad Kapan Deiim 1 Golda

Kuyumculuk 0.23 -%4.2

2 Vakflar Bankas 5.52 -%3.1 3 Trk Traktr 63.50 -%3.0 4 Aselsan 10.15 -%2.9 5 Ford Otosan 22.45 -%2.8

En yksek hacimli 5 Hisse Ad Kapan lem hacmi 1 Garanti Bankas 9.22 269.3 2 Turkcell 12.25 238.1 3 Bankas (C) 6.64 192.3 4 Trk Hava Yollar 7.36 132.9 5 T. Halk Bankas 18.60 111.9

Vakfbank 100mn TL (hisse bana 0.04TL) nakit temett datm planlyor.

Vakfbankn nakit temett datmnn balayaca tarih henz belli deil, datm tarih

29 Marttaki Genel Kurulda belli olacak. Aklanan temett rakam %7 temett datm

oran ve %0.7 temett verimine iaret etmekte.

Bu raporda bahsi geen irketler iin HSBCnin son aratrma notlarnda verdii

tavsiye ve hedef fiyatlar u ekildedir:

[VAKBN.IS; Mevcut Fiyat: 5.52 TL, Hedef Fiyat: 6.30 TL, Endekse Paralel Getiri]

[EKGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.89 TL, Hedef Fiyat: 3.35 TL, Endekse Paralel Getiri]

[TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 12.25 TL, Hedef Fiyat: 14.00 TL, Endeksin zerinde Getiri]

[SNGYO.IS; Mevcut Fiyat: 1.39 TL, Hedef Fiyat: 2.00 TL, Endeksin zerinde Getiri]

[CCOLA.IS; Mevcut Fiyat: 43.60 TL, Hedef Fiyat: 47.30 TL, Endekse Paralel Getiri]

HSBC Yatrm - Aratrma Blm

Cenk Oran - Aratrma Direktr cenkorcan@hsbc.com.tr

Blent Yurdagl - Aratrma Direktr bulentyurdagul@hsbc.com.tr

Tamer engn - Mdr tamersengun@hsbc.com.tr

Levent Bayar Kdemli Analist leventbayar@hsbc.com.tr

Melis Metiner - Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr

HSBC Bank

Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Sat) fatihkeresteci@hsbc.com.tr

Yasal ekinceler

Bu rapor HSBC Yatrm Menkul Deerler A.. (HSBC) tarafndan yalnzca Trkiyede yerleik mterilerini bilgilendirmek amacyla dzenlenmitir. Raporun HSBC ile ilikili bir kuruluun mterisi tarafndan alnmas durumunda bilgilerin kullanlabilirlii alan kii ve bu kurulu arasndaki akdi ilikiye tabi olacaktr. Bu rapor, yalnzca yenilikler ve olaylara kar ilk tepki olarak hazrlanm olup; aratrma tavsiyesi olarak grlmemelidir.

Burada yer alan yatrm bilgi yorum ve tavsiyeleri yatrm danmanl kapsamnda deildir. Yatrm danmanl hizmeti; arac kurumlar portfy ynetim irketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile mteri arasnda imzalanacak yatrm danmanl szlemesi erevesinde sunulmaktadr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarn kiisel grlerine dayanmaktadr. Bu grler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrca, herhangi bir yatrm aracnn alm ya da satm iin davet, teklif veya tavsiye yerine gememektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanlarak yatrm karar verilmesi beklentilerinize uygun sonular dourmayabilir.

Bu rapordaki bilgiler HSBCnin gvenilirliine inand salam kaynaklardan derlenmitir. Ancak bilgilerin doruluu bamsz olarak teyit edilmemi olup. HSBC bilgilerin doruluu ve btnl konusunda garanti vermemekte ve doabilecek hatalarda sorumluluk stlenmemektedir. Belirtilen grler HSBC Aratrma Blmne ait olup nceden belirtilmeden deiiklik yapma hakk sakldr.

HSBC ve ilikili kurulular ve/veya bu kurulularda alan personel aratrma raporlarnda sz edilen (veya ilikili) menkul kymetlere yatrm yapabilir ve zaman ierisinde pozisyonlarn deitirebilir. HSBC ve ilikili kurulular bu raporda sz edilen (veya ilikili) menkul kymetleri satn alma taahhdnde bulunmu olabilir, bu menkul kymetleri kaytl piyasalarda alp satabilir ve sz edilen irketlere yatrm bankacl veya araclk hizmetleri verebilir.

Aratrma raporlarnda yer alan bilgiler ve grler raporun hazrland srada geerli olan vergi oranlarn temel almakla birlikte, bu oranlar zaman iinde deikenlik gsterebilir. Gemi performans gelecekte sergilenecek performans hakknda belirleyici olmayabilir. Yatrmlarn veya getirilerin deeri artabilecei gibi azalabilir ve yatrlan anaparann altna da debilir. Aratrma raporunda bahsi geen yatrmlarda kullanlan para birimi ile raporun ulat yerlerde kullanlan yerel para biriminin farkl olmas durumunda dviz kurlarndaki deiimler o yatrmn deer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasas bulunmayan yatrm aralar sz konusu olduunda yatrmlarn likidite edilmesi deer tespiti ya da tanan riskin boyutlarna ilikin gvenilir bilgilere ulamak asndan zorluklar oluabilir.

HSBC Yatrm Menkul Deerler A..

Esentepe Mah. Bykdere Cad. No:128

ili / stanbul 34394

Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13

http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/

6