1º Workshop de Análise de Riscos de Projetos de

Investimento do Abastecimento

Objetivos do Workshop

Divulgação da Metodologia desenvolvida

Treinamento de profissionais ligados à atividade de avaliação de projetos de investimento

Avaliação crítica da metodologia e dos dados disponíveis, de forma a subsidiar a proposição de novos trabalhos

Programação

Visão Geral da Metodologia Construção dos Cenários de Curva de Produção de

Petróleo, Preços e Mercado

Ferramenta RISCAB para execução de bateladas de corridas no PLANINV

Análise de Monte Carlo com o @Risk

Planilha Básica de EVTE com Risco Execução de Tutorial Discussão e Proposta de novos trabalhos

Motivação

A Análise de Risco fornece informações relevantes sobre a

viabilidade econômica de um Projeto de Investimento para alta

administração.

Por orientação da Sistemática, é necessário fazer uma Análise

Quantitativa de Riscos do negócio para qualquer projeto a

partir da Fase II que tenha VPL negativo no Cenário de

Robustez.

A revisão da Sistemática ampliará o escopo de aplicação da

Análise Quantitativa de Riscos.

Mesmo projetos de VPL positivo podem se beneficiar de uma

Análise de Risco.

Motivação

Grande parte dos projetos de investimento do Abastecimento

utilizam o PLANINV para avaliar o ganho para o Sistema

Petrobras com a decisão de fazer o projeto.

PLANINV Sistema de otimização do Sistema Petrobras Modelo detalhado do Abastecimento Cerca de 100.000 equações e 400.000 variáveis Inviável sua utilização direta como parte de uma Simulação

de Monte Carlo

(10.000 simulações, 2h/sim

834 dias ou 2 anos, 3 meses e 14 dias de

computação)

Motivação

Apesar da complexidade, o PLANINV não deve ser evitado

Horizonte de projeção muito grande

Petrobras é operada de forma integrada, aproveitando

sinergias e evitando concorrência entre projetos

apenas a otimização do modelo completo da Petrobras

pode realmente capturar estes efeitos

Testes efetuados para dois projetos distintos

mostraram que a diferença pode ser muito significativa

Suprimentode óleo cru

Importaçãode óleo cru

TerminaisRefino

Produção deóleo

Terminais

Exportação de Derivados

Cabotagem

Importaçãode Derivados

Distribuição

Exportação de Petróleo

Mercado

Representação Gráfica

Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento

São realizadas duas corridas do PLANINV:

- com a unidade proposta no projeto

- sem a unidade proposta no projeto

Todas as demais variáveis constantes

Calculado o Resultado Operacional para cada período do

horizonte estudado

Diferença do Resultado Operacional representa o

ganho/prejuízo com a implantação do projeto

Planinv - Planejamento de Investimentos #####Corrida 13541 - Base Fev 2006 - s_Gasolina REDUCSUMÁRIO ECONÔMICO EM VALOR CORRENTE (milhões US$)

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201500-Resultado Operacional 16861 17295 17785 17248 17673 18928 19543 2011001-Receita Total 21987 22910 22857 22117 23019 23748 24618 2515902-Receita de Exportação de Petróleo 4224 4879 4995 4011 3235 3931 4777 506403-Receita de Exportação de Derivado 1381 1342 1068 949 1634 1496 1192 90004-Receita de Mercado Interno 16383 16689 16794 17157 18150 18321 18649 1919505-Custo Operacional Total 5126 5614 5072 4869 5346 4820 5075 504906-Custo de Importação de Petróleo 3336 3273 2498 2652 3052 2368 2562 235807-Custo de Importação de Derivado 425 804 856 496 365 457 455 59408-Custo Operacional de Refino 141 238 397 421 455 493 523 54409-Custo Operacional de Transporte 1223 1300 1321 1300 1474 1501 1535 1552

SITUAÇÃO SEM O PROJETO

Planinv - Planejamento de Investimentos #####Corrida 13540 - Base Fev 2006 - c_Gasolina REDUCSUMÁRIO ECONÔMICO EM VALOR CORRENTE (milhões US$)

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201500-Resultado Operacional 16863 17372 17837 17290 17707 18974 19583 2014501-Receita Total 21991 22618 22842 22031 23058 23668 24664 2511202-Receita de Exportação de Petróleo 4223 4763 5035 3949 3279 3893 4844 505703-Receita de Exportação de Derivado 1386 1267 1087 990 1584 1430 1193 86404-Receita de Mercado Interno 16382 16588 16720 17092 18195 18345 18627 1919105-Custo Operacional Total 5128 5246 5005 4741 5351 4694 5081 496706-Custo de Importação de Petróleo 3338 3211 2597 2567 3089 2324 2602 233807-Custo de Importação de Derivado 425 509 719 474 363 392 429 55308-Custo Operacional de Refino 142 241 400 428 457 498 529 55009-Custo Operacional de Transporte 1223 1284 1290 1272 1442 1480 1521 1525

SITUAÇÃO COM O PROJETO

0 0 0 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 0 000-Resultado Operacional 2 76 51 43 34 46 40 3501-Receita Total 4 -292 -15 -86 39 -80 46 -4702-Receita de Exportação de Petróleo -1 -116 39 -62 44 -38 67 -703-Receita de Exportação de Derivado 5 -75 19 40 -50 -66 2 -3604-Receita de Mercado Interno -101 -74 -65 45 24 -22 -405-Custo Operacional Total 2 -368 -67 -128 5 -126 6 -8206-Custo de Importação de Petróleo 2 -61 99 -85 38 -44 40 -2007-Custo de Importação de Derivado -294 -138 -22 -2 -65 -27 -4108-Custo Operacional de Refino 3 3 7 2 5 6 609-Custo Operacional de Transporte -16 -31 -28 -31 -21 -14 -27

RESULTADO DO PROJETO

Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento

EVTE CENÁRIO Modelo

Ano 2009 2010 2011 2012

Mês 4 0 0 0

ano base 2006 2008 2009 2010 2011 2012DELTA DE R.O. 1,7 76,1 51,4 42,5 33,7DELTA DE C.O. 2,2 -368,4 -66,9 -128,5 5,4

1 Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3vpl em2006 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

RESULTADO OPERACIONAL 334,33 0,00 0,00 0,00 0,00 76,06 51,45 42,51 33,71Ajuste de CUSTOS OPERACIONAIS 73,12 0,00 0,00 0,00 0,00 6,98 9,31 9,31 9,31CPMF SOBRE CUSTOS (2,82) 0,00 0,00 0,00 0,00 (1,37) (0,22) (0,45) 0,06DEPRECIAÇÃO TOTAL 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01LUCRO TRIBUTÁVEL 201,05 0,00 0,00 0,00 0,00 59,32 28,16 20,06 11,34IR 50,26 0,00 0,00 0,00 0,00 14,83 7,04 5,02 2,84CS 18,09 0,00 0,00 0,00 0,00 5,34 2,53 1,81 1,02CPMF SOBRE IR E CS 0,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,08 0,04 0,03 0,01LUCRO LÍQUIDO 132,43 0,00 0,00 0,00 0,00 39,07 18,55 13,21 7,47RETORNO DA DEPRECIAÇÃO 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01INVESTIMENTO TOTAL 152,62 6,61 6,76 82,89 73,44 16,46 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - MATERIAIS 67,43 0,00 0,00 42,23 35,20 5,54 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - SERVIÇOS 85,19 6,63 6,74 40,66 38,23 10,91 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS RECUPERÁVEIS 21,84 0,08 0,05 13,19 11,38 2,23 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE PIS/COFINS 12,54 0,08 0,05 7,36 6,52 1,46 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE ICMS 9,30 0,00 0,00 5,83 4,86 0,76 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS NÃO RECUPERÁVEIS 10,29 0,73 0,67 5,27 4,82 0,97 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO DEPRECIÁVEL TOTAL 6,53 6,71 69,71 62,06 14,23 0,00 0,00 0,00RECUPERAÇÃO DE PIS/COFINS TOTAL 10,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4,64 4,44 3,20 3,07RETORNO ICMS S/ INVESTIMENTO 7,77 0,00 0,00 1,46 2,61 2,68 2,57 1,24 0,17CPMF SOBRE INVESTIMENTO 0,58 0,03 0,03 0,31 0,28 0,06 0,00 0,00 0,00FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO 59,99 (6,63) (6,78) (81,75) (71,11) 41,01 39,76 31,25 23,71

TIR 15,1%

VPL em 2006 60,0 ERRO DA ESTIMATIVA 0,0% 186,15

VPL / INVESTIMENTO ATUALIZADO 0,39

Partida das UnidadesOs campos em amarelo devem ser preenchidos. Os campos em cinza devem ser

preenchidos caso hajam unidades partindo com defazagem de até 3 anos.abr

Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento

Metodologia Desenvolvida

Três variáveis são simuladas estocasticamente:

Data de Partida representa antecipação ou atraso de entrada em operação receita não pode ser apenas deslocada no tempo em caso de

atraso

Valor Total do Investimento

Resultado Operacional (RO) corresponde às receitas do projeto, sob a ótica Petrobras obtido pela otimização com e sem o projeto no Sistema PLANINV variável que contém influência de preços, mercado e curva de

produção de petróleo do E&P

@Risk efetua a simulação de Monte Carlo na planilha de EVTE

EVTE CENÁRIO Modelo

Ano 2009 2010 2011 2012

Mês 4 0 0 0

ano base 2006 2008 2009 2010 2011 2012DELTA DE R.O. 1,7 76,1 51,4 42,5 33,7DELTA DE C.O. 2,2 -368,4 -66,9 -128,5 5,4

1 Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3vpl em2006 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

RESULTADO OPERACIONAL 334,33 0,00 0,00 0,00 0,00 76,06 51,45 42,51 33,71Ajuste de CUSTOS OPERACIONAIS 73,12 0,00 0,00 0,00 0,00 6,98 9,31 9,31 9,31CPMF SOBRE CUSTOS (2,82) 0,00 0,00 0,00 0,00 (1,37) (0,22) (0,45) 0,06DEPRECIAÇÃO TOTAL 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01LUCRO TRIBUTÁVEL 201,05 0,00 0,00 0,00 0,00 59,32 28,16 20,06 11,34IR 50,26 0,00 0,00 0,00 0,00 14,83 7,04 5,02 2,84CS 18,09 0,00 0,00 0,00 0,00 5,34 2,53 1,81 1,02CPMF SOBRE IR E CS 0,26 0,00 0,00 0,00 0,00 0,08 0,04 0,03 0,01LUCRO LÍQUIDO 132,43 0,00 0,00 0,00 0,00 39,07 18,55 13,21 7,47RETORNO DA DEPRECIAÇÃO 62,99 0,00 0,00 0,00 0,00 11,13 14,20 13,59 13,01INVESTIMENTO TOTAL 152,62 6,61 6,76 82,89 73,44 16,46 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - MATERIAIS 67,43 0,00 0,00 42,23 35,20 5,54 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO - SERVIÇOS 85,19 6,63 6,74 40,66 38,23 10,91 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS RECUPERÁVEIS 21,84 0,08 0,05 13,19 11,38 2,23 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE PIS/COFINS 12,54 0,08 0,05 7,36 6,52 1,46 0,00 0,00 0,00PAGAMENTO DE ICMS 9,30 0,00 0,00 5,83 4,86 0,76 0,00 0,00 0,00TRIBUTOS NÃO RECUPERÁVEIS 10,29 0,73 0,67 5,27 4,82 0,97 0,00 0,00 0,00INVESTIMENTO DEPRECIÁVEL TOTAL 6,53 6,71 69,71 62,06 14,23 0,00 0,00 0,00RECUPERAÇÃO DE PIS/COFINS TOTAL 10,00 0,00 0,00 0,00 0,00 4,64 4,44 3,20 3,07RETORNO ICMS S/ INVESTIMENTO 7,77 0,00 0,00 1,46 2,61 2,68 2,57 1,24 0,17CPMF SOBRE INVESTIMENTO 0,58 0,03 0,03 0,31 0,28 0,06 0,00 0,00 0,00FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO 59,99 (6,63) (6,78) (81,75) (71,11) 41,01 39,76 31,25 23,71

TIR 15,1%

VPL em 2006 60,0 ERRO DA ESTIMATIVA 0,0% 186,15

VPL / INVESTIMENTO ATUALIZADO 0,39

Partida das UnidadesOs campos em amarelo devem ser preenchidos. Os campos em cinza devem ser

preenchidos caso hajam unidades partindo com defazagem de até 3 anos.abr

Avaliação Econômica de Projetos do Abastecimento

Metodologia Desenvolvida

Distribuição de Probabilidades para Desvio de Investimento e Data de Partida

Modeladas diretamente no @Risk Subsídio de dados de Pós-EVTE

Distribuição de Probabilidades para Resultado Operacional

Selecionar, dentre todas as variáveis de entrada do PLANINV, aquelas que têm impacto significativo sobre o RO dos projetos

Simular estocasticamente as variáveis de entrada selecionadas

Determinar, através da otimização no PLANINV, o RO associado a cada um dos cenários construídos

Construir uma distribuição discreta de probabilidades no @Risk

Variáveis Simuladas

Na Entrada do PLANINV Curva de Produção de Óleo e Derivados nas Fontes Parâmetros de Mercado:

Demanda Nacional Spread produto tratado-não tratado Preços de importação/exportação de derivados e de

petróleo

Diretamente na Planilha de EVTE Desvio no Valor Total do Investimento Data de Partida

Ferramenta Computacional

RISCAB

Ferramenta capaz de executar bateladas de corridas no PLANINV em tempo computacional viável

Utilizada para gerar os dados para a distribuição de probabilidades de Resultado Operacional

Características:

a matriz do caso base é parcialmente aproveitada

poucos resultados são armazenados

processamento paralelo

4.000 corridas de PLANINV Risco em cerca de 10 horas

Sem inviabilizar o uso de demais sistemas da Companhia (PLANAB, BUTIL, BALGAS, PLANINV)

PLANINV

PLANINV

Planilha

EVTE

Matriz

Formatada

DadosAdicionais

Geração da Matriz

OtimizaçãoDados de Entrada

ResultadosResultados

Ferramenta Computacional

Ferramenta Computacional

PLANINV

Planilha

EVTE

Matriz

Formatada

DadosAdicionais

Geração da Matriz

OtimizaçãoDados de Entrada

ResultadosResultados

PLANINV RISCO

CenáriosSelecionados

@Risk

preç

ode

man

da

correlações

Modelagem Estocástica

atraso

capex

+

Distr. Prob.

PLANINV

Planilha

EVTE

Planilha

EVTE

Matriz

Formatada

DadosAdicionais

Geração da Matriz

OtimizaçãoDados de Entrada

ResultadosResultados

PLANINV RISCO

CenáriosSelecionados

@Risk@Risk

preç

ode

man

da

correlações

Modelagem Estocástica

preç

ode

man

da

correlações

preç

ode

man

da

correlações

Modelagem Estocástica

atraso

capex

+

Distr. Prob.

atraso

capex

+

Distr. Prob.

Ferramenta Computacional

Desenvolvimento 100% Petrobras Segurança da Informação Total Controle do Algoritmo

Dados de Entrada para Planilha de EVTE

Investimento Triangular

X <= 0,1368

95,0%

X <= -0,1368

5,0%

0

1

2

3

4

5

6

-0,3 -0,2 -0,2 -0,1 -0,1 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25

RO/CO: Saídas do Planinv com probabilidades associadas

Desvio de Investimento: distribuição triangular

Atraso Triangular

X <= 0,1368

95,0%

X <= -0,1368

5,0%

0

1

2

3

4

5

6

-0,3 -0,2 -0,2 -0,1 -0,1 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25

Atraso: distribuição triangular

VPL do Projeto

X <= 012,7%

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

-0,5 0 0,5 1 1,5 2

Values in Millions

Valu

es x

10^-6

Através da simulação de Monte Carlo, obtemos a Função de Distribuição de Probabilidade do VPL do Projeto.

Isto permite calcular a probabilidade de:

o VPL ser menor do que zero

o VPL ser maior/menor do que o de referência

Dados de Saída da Planilha de EVTE

A metodologia desenvolvida atende ao objetivo de subsidiar a

Análise de Risco de Projetos de Investimento do Abastecimento

sem lançar mão de indesejáveis simplificações na modelagem

matemática embutida neste Sistema.

A metodologia proposta visa avaliar o risco de um Projeto de

Investimento individualmente.

Pode coexistir na Companhia uma metodologia mais

simplificada para avaliar o risco de Projetos de Investimento,

com o objetivo último de avaliar risco de carteiras de projetos.

Conclusões

Programação

Visão Geral da Metodologia Construção dos Cenários de Curva de Produção de

Petróleo, Preços e Mercado

Ferramenta RISCAB para execução de bateladas de corridas no PLANINV

Análise de Monte Carlo com o @Risk

Planilha Básica de EVTE com Risco Execução de Tutorial Discussão e Proposta de novos trabalhos