2. Flujo de Efectivo Resumido 130511

FLUJO DE EFECTIVO

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EUA

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Estado de flujo de efectivoDurante muchos aos, la mayor parte de los tomadores de decisiones se enfocaron slo a dos estados financieros; EL ESTADO DE RESULTADOS y EL BALANCE GENERAL. y Sin embargo, la creciente inflacin a finales de la dcada de los setenta y principios de los aos ochenta dio lugar a muchas crticas de estos informes tradicionales. Una respuesta fueron las exhibiciones complementarias empleando dlares constantes y costos actuales. y Otra ha sido el enfoque ms intenso a los efectos de las actividades que afectan el efectivo. El FASB (Consejo de principios de Contabilidad Financiera) reaccion ante este cambio de enfoque estableciendo la obligatoriedad del estado de flujo de efectivo como un estado financiero bsico.y

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y

Este estado es seguido y analizado con mucha atencin por los analistas que estudian a las empresas ya que de l surge una explicacin de las corrientes de generacin y uso de los fondos, lo cual permite conjeturar sobre el futuro de la misma. El objetivo fundamental de la administracin del efectivo es minimizar los saldos de efectivos ociosos y lograr la obtencin del equilibrio entre los beneficios y los costos de la liquidez. El objetivo principal del estado de flujo de efectivo es proporcionar informacin acerca de los ingresos y pagos de efectivo, as como de las actividades de financiacin e inversin de la entidad.

Fl jo de fectivo

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Importancia del efectivoy

"Si hay plata, el negocio debe estar bien...Si falta plata, el negocio debe estar con prdidas". Frecuentemente esta es la informacin para visualizar si el negocio va bien o mal. Los beneficios que se esperan de un proyecto se expresan en trminos de flujo de efectivo en lugar de utilidad. Dado que el efectivo, y no la utilidad contable, es primordial para todas las decisiones de la empresa, expresamos los beneficios que esperamos recibir de un proyecto en trminos de flujo de efectivo en vez de flujo de utilidad.

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El est dio de los fl jos de caja de tro de a empresa puede ser utilizado para determi ar:Problemas de liquidez. El ser rentable no significa necesariamente poseer liquidez. Una compaa puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, permite anticipar los saldos en dinero. y Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos son la base de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno. y Para medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas contables no representan adecuadamente la realidad econmica.y

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El estado tiene los siguiente propsitos:.

Propsitos del estado de flujo de efectivoMuestra la relacin de la utilidad neta con los cambios en los saldos de efectivo. Los saldos de efectivo pueden disminuir a pesar que existan utilidades netas positivas y viceversa. . Reporta los flujos de efectivo anteriores como una ayuda para: Proyectar los flujos de efectivo futuros Evaluar la generacin y uso de efectivo por la administracin Determinar la capacidad de pago de intereses y dividendos de una empresa, as como para pagar sus deudas a su vencimiento.

.

Revela los activos que estn comprometidos que pueden restringir o ampliar los futuros cursos de accin.

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Ingreso contable versus flujo de efectivoy

Cuando se preparan los ESTADOS DE RESULTADOS es probable que la mayor importancia se le haya otorgado a la determinacin de la UTILIDAD NETA de la empresa. Sin embargo en las finanzas centramos la atencin en los FLUJOS DE EFECTIVO. Ilustracin simplificada del estado de flujo de efectivo Saldo inicial ( + ) Entradas de efectivo ( ) Salidas de efectivo ( = ) Saldo final de efectivo (excedente o faltante)

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El valor de un activo (o de la totalidad de la empresa) se determina por el flujo de efectivo que la misma genera. La UTILIDAD NETA de la compaa es importante, pero los flujos de efectivo son an ms importantes, puesto que el efectivo es necesario para continuar sus operaciones normales tales como el pago de obligaciones financieras, la compra de activos y el pago de dividendos. Los administradores deben esforzarse por maximizar los flujos de efectivo disponibles para los inversionistas en el largo plazo.

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Ingreso contable versusun negocio incluyen las LOS FLUJOS DE EFECTIVO de flujo de efectivoentradas y salidas de efectivo. El estado de resultados contiene ingresos y gastos, algunos de los cuales son partidas de efectivo y otros no. En general, la partida ms cuantiosa que no representa salidas de efectivo y se incluye en el ESTADO DE RESULTADOS es la DEPRECIACIN, la cual es un costo de operacin.

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Ingreso contable versus flujo de efectivoLa depreciacin surge porque, al calcular el ingreso ganado por la empresa durante un perodo contable especfico, tratamos de acoplar los ingresos y los gastos, y no porque tratemos de acoplar las entradas y las salidas de efectivo. y Cuando una empresa compra un activo a largo plazo, su finalidad es utilizarlo para producir ingresos durante varios aos futuros. El pago en efectivo por el activo ocurre en la fecha de compra; pero debido a que la capacidad productiva del activo no queda en la compra, la totalidad de su costo no se reconoce como gasto en ese ao. y En lugar de ello, el valor del activo se reconoce como un gasto a lo largo de su vida porque, a medida que se utilice para generar ingresos, el valor del activo disminuiry

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Ingreso contable versus flujo de efectivoy y

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La depreciacin es el medio a travs del cual la reduccin del valor del activo (costo operativo) se acopla con los ingresos que el activo ayuda a producir. El cargo anual por depreciacin debe deducirse de los ingresos por ventas, junto con otros costos en operaciones tales como mano de obra y la materia prima, para determinar los ingresos. Sin embargo, debido a que los fondos son reconocidos como gastos en el momento de la compra, la depreciacin cargada contra los ingresos en los siguientes aos NO ES UN DESEMBOLSO DE EFECTIVO, como los cargos por mano de obra y materia prima. El argumento final es que la DEPRECIACIN es un cargo que no representa una salida fsica del efectivo; por lo tanto, si se utiliza la utilidad neta para obtener una estimacin del FLUJO NETO DE EFECTIVO proveniente de las operaciones, el monto de la DEPRECIACIN debe aadirse nuevamente a la cifra de INGRESOS.

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y

Para Ingreso contable manera la depreciacin afecta a los comprender de qu versus flujo de efectivo flujos de efectivo, consideramos el siguiente estado de resultado simplificado (columna ) y el estado de flujo de efectivo (columna ). En este caso suponemos que la totalidad de los ingresos por ventas se recibieron en efectivo durante el ao y que todos los costos, excepto la depreciacin, se pagaron en efectivo durante el ao. Observe ESTADO DE que los flujos de efectivo son iguales FLUJO DE a la UTILIDAD NETA RESULTADOS EFECTIVO MS LA DEPRECIACIN Ingresos por ventas $ $Costo, excepto depreciacin Depreciacin (DEP) Total costos en operacin Utilidad antes de impuestos Impuestos %

( ( ( )

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(

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(

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(Costos en efectivo)(flujo de efectivo antes de impuestos )

(

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(

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(De la columna )3

Utilidad Neta (UN) Adicin de la Depreciacin

Ingreso contable versus flujo de efectivoUTILIDAD CONTABLE. Utilidad neta de una empresa tal como se reporta en su Estado de Resultados. y FLUJOS DE EFECTIVO OPERATIVOS. Flujos de efectivo generados por las operaciones normales; diferencia entre las cobranzas y los gastos en efectivo.y

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Debido a que los dividendos se pagan en efectivo, la capacidad de una compaa para pagarlos depende de sus flujos de efectivo, que generalmente estn relacionados con la utilidad contable, la cual es simplemente la utilidad neta que se reporta en el estado de resultados. Las compaas que tienen utilidades contables relativamente altas tienen de ordinario flujos de efectivo relativamente cuantiosos, pero la relacin no es precisa. Por lo tanto, los inversionistas se interesan en las proyecciones de flujo de efectivo y utilidades.

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A qu se debe que inversionistas y administradores se interesen en los flujos de efectivo y las utilidades?.y

Las empresas se pueden concebir como entidades que tienen dos bases de valor separadas, pero relacionadas entre s: los activos actuales, que proporcionan utilidades y flujos de efectivo, y las oportunidades de crecimiento., que representan oportunidades de realizar nuevas inversiones que incrementarn las utilidades futuras y los flujos de efectivo.

y

Con frecuencia, la capacidad para aprovechar las oportunidades de crecimiento depende de la disponibilidad del efectivo necesario para comprar nuevos activos, y los flujos de efectivo provenientes de los activos actuales son a menudo la fuente principal de fondos que se utiliza para realizar inversiones nuevas y rentables.

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Flujo de Efectivo Operativo y despus de impuestos.y

Para nuestros propsitos, es de utilidad dividir los flujos de efectivo en dos clases: ) los flujos de efectivo operativos y 2) los flujos de efectivo despus de impuestos.

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Los flujos de efectivo en operacin u operativos son aquellos que surgen de las operaciones normales; son, en esencia, la diferencia entre las cobranzas de efectivo y los gastos en efectivo, incluyendo los impuestos pagados. Otros flujos de efectivo surgen de la solicitud de fondos en prstamo, de la venta de activos fijos o de la readquisicin de acciones comunes. Nuestro foco de atencin ser sobre los flujos de efectivo en operacin.

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Flujo de Efectivo Operativo y despus de impuestos.y

Los flujos de efectivo-operativos pueden diferir de las utilidades contables (o de la utilidad neta) por dos razones principales: . Todos los impuestos que se reportan en el estado de resultados podran no tener que pagarse durante el ao actual o, bajo ciertas circunstancias, los pagos reales en efectivo para propsitos de impuestos podran exceder la cifra de impuestos deducida de las ventas para calcular la utilidad neta. Las razones de estos diferenciales de impuestos en los flujos de efectivo se exponen con gran detalle en los cursos de contabilidad.

2. Las ventas podran ser a crdito y, por lo tanto, no representar efectivo, mientras que algunos de los gastos (o de los costos) deducidos de las ventas para determinar las utilidades podran no ser costos en efectivo. Lo que es ms importante, la depreciacin no es un costo en efectivo. y De este modo, los flujos de efectivo podran ser 18 mayores o menores que las utilidades contables durante un ao en particular

Ciclo del flujo de efectivo.

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CICLO DEL FLUJO DE EFECTIVO. Es la manera como el efectivo neto real, en oposicin a la utilidad neta contable, fluye hacia o desde la empresa durante algn periodo especfico. y A medida que una compaa como Coca Cola realiza sus operaciones de negocios, procede a la venta de productos. Las ventas producen:y


) una reduccin de los inventarios, 2) un incremento del efectivo o de las cuentas por cobrar, y ) si el precio de venta excede al costo del articulo vendido, una utilidad. Por lo tanto, cuando Coca Cola vende sus productos, son afectados tanto el estado de resultados como el balance general.

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Ciclo del flujo de efectivo.Es de gran importancia entender que:) los negocios tratan con activos fsicos tales como automviles, computadoras o aluminio; 2) las transacciones fsicas se expresan en trminos de dlares a travs del sistema contable, y ) el propsito del anlisis financiero es examinar las cifras contables a objeto de determinar la eficiencia con la cual la empresa produce y vende bienes y servicios fsicos, y evaluar la posicin financiera de la misma.

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Ciclo del flujo de efectivo.y y

Varios factores hacen difcil el tema del anlisis financiero: Uno de ellos son las variaciones que existen entre los mtodos contables que aplican las empresas. Distintos mtodos de valuacin de inventarios y depreciacin pueden generar diferencias entre las utilidades reportadas en el caso de empresas idnticas en todos los dems aspectos, por lo que un buen analista financiero debe ser capaz de hacer ajustes por estas diferencias, si desea hacer comparaciones vlidas entre las compaas. Otro factor se relaciona con la oportunidad, es decir, se toma una accin en un punto en el tiempo, pero sus efectos totales no pueden medirse en forma exacta, sino hasta algn periodo posterior. Para entender de qu manera influye la oportunidad en los estados financieros, debemos entender el ciclo de flujo de efectivo tal como se expone en la siguiente figura.22

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Ciclo del flujo de efectivo.y

Si la empresa es rentable, sus ingresos por ventas superarn sus costos, y sus flujos de entrada de efectivo finalmente excedern sus desembolsos de efectivo. Sin embargo, aun un negocio rentable puede experimentar un faltante de efectivo cuando est creciendo rpidamente. Podra tener que pagar la planta, los materiales y la mano de obra antes de que el efectivo proveniente de la expansin de las ventas empiece a fluir hacia el interior de la empresa. Por esta razn, las empresas de rpido crecimiento, generalmente, requieren de fuertes prstamos bancarios o de recursos de capital provenientes de otras fuentes.

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Una empresa improductiva, como una que est destinada a la quiebra, muestra flujos de salida de efectivo mayores que sus flujos de entrada. Ello, a la vez, reduce la cuenta de efectivo y provoca el retraso del pago de los sueldos acumulados y de las cuentas por pagar, y podra obligar a solicitar fuertes prstamos bancarios. En consecuencia, en las empresas improductivas, los pasivos aumentan hasta alcanzar niveles excesivos. De manera similar, un plan de expansin demasiado ambicioso dar como resultado activos fijos e inventarios excesivos, mientras que una poltica de crdito y cobranza temerosa producir altos niveles de cuentas por cobrar, lo que finalmente conducir a la existencia de cuentas malas y a una reduccin de las utilidades.

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Si una empresa se queda sin fondos en efectivo y no puede obtener una cantidad suficiente de recursos monetarios para cumplir con sus obligaciones, no podr operar y tendr que declararse en quiebra. De hecho, miles de compaas se han visto obligadas a ello. Por consiguiente, un pronstico exacto del flujo de efectivo es un elemento de importancia fundamental en la administracin financiera. Los, analistas financieros conocen bien todo esto, por lo que aplican las tcnicas analticas para ayudar a descubrir los problemas de flujo de efectivo antes de que se conviertan en serios problemas.

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Estado de flujo de efectivo.y

El anlisis grfico del flujo de efectivo que se presenta en la figura -1 se convierte en formato numrico y se incluye en los reportes anuales bajo el ttulo de estado de flujo de efectivo. Este documento tiene como propsito mostrar de qu manera las operaciones de la empresa han afectado su posicin de efectivo mediante el examen de las inversiones realizadas (aplicaciones de efectivo) y las decisiones de financiamiento que se hayan tomado (fuentes de efectivo). La informacin que se encuentra en el estado de flujo de efectivo puede ayudar a responder preguntas tales como: Genera la empresa el efectivo que necesita para comprar activos fijos adicionales para el crecimiento? Tiene un exceso de flujos de efectivo que pueda usarse para reembolsar las deudas o invertir en nuevos productos? Esta informacin es de utilidad tanto para los administradores financieros como para los inversionistas, por lo que el estado de flujo de efectivo es una parte importante del reporte anual.27

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Concepto Bsicoy y

Estado de Flujo de Efectivo: Es un documento que representa el impacto que tienen las actividades operativas, de inversin y de financiamiento de una empresa sobre sus flujos de efectivo a lo largo de un perodo contable. En contabilidad el estado de flujo de efectivo (EFE) es un estado contable bsico que informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes, distribuidas en tres categoras: actividades operativas, de inversin y de financiamiento.

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Un estado de flujo de efectivo reporta los ingresos y los pagos en efectivo de una organizacin durante un perodo particular. y El estado de flujo de efectivo explica de dnde proviene el efectivo durante un perodo y en qu se gast. y El estado de flujo de efectivo por lo regular explica los cambios en efectivo y los equivalentes de efectivo, los cuales se pueden usar de inmediato para cumplir con las obligaciones. y LOS EQUIVALENTES DE EFECTIVO son inversiones a corto plazo con alta liquidez que se puede convertir en efectivo con facilidad y con poco retraso. Cuando hagamos referencia al EFECTIVO, estaremos haciendo referencia tanto al efectivo como a los equivalentes de efectivo.y

Concepto Bsico

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FLUJO DE EFECTIVO DEFINICIONES IMPORTANTES EL EFECTIVO COMPRENDE TANTO LA CAJA COMO LOS DEPOSITOS BANCARIOS A LA VISTA LOS EQUIVALENTES AL EFECTIVO SON INVERSIONES DE CORTO PLAZO DE GRAN LIQUIDEZ, QUE SON FACILMENTE CONVERTIBLES EN EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACIN SON LAS ACTIVIDADES QUE CONSTITUYEN LA PRINCIPAL FUENTE DE INGRESOS DE LA EMPRESA, ASI COMO OTRAS ACTIVIDADES QUE NO PUEDEN SER CALIFICADAS COMO DE INVERSION O FINANCIAMIENTO ACTIVIDADES DE INVERSION SON LAS DE ADQUISICION O DESAPRO PIACION DE ACTIVOS A LARGO PLAZO, ASI COMO OTRAS INVERSIONES NO INCLUIDAS EN EL EFECTIVO O EQUIVALENTES A EFECTIVO ACTIVIDADES DE FINANCIACION SON LAS ACTIVIDADES QUE PRODUCEN CAMBIOS EN EL TAMAO Y COMPOSICION DEL CAPITAL EN ACCIONES Y DE LOS PRESTAMOS TOMADOS POR PARTE DE LA EMPRESA

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Los balances generales muestran el estado de una entidad en un momento determinado. Los estados de flujo de efectivo, los estados de resultados y los estados de utilidades acumuladas cubren perodos. Estos ofrecen explicaciones de la razn por la que las partidas del balance general han cambiado, proporcionando informacin sobre las actividades de operacin, de inversin y financieras. Esta relacin se puede ver en el siguiente diagrama.

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Actividades tpicas que afectan al efectivo

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Flujo neto de efectivoLa diferencia entre los ingresos y pagos de efectivo de cada uno de estos flujos dar un resultado negativo o positivo. - Si es positivo el resultado se expresar: Flujo de efectivo proveniente de las actividades de operaciones, inversin o financiacin. - Si el resultado es negativo se expresar: Flujo de efectivo utilizado en las actividades de operaciones, inversin o financiacin. La sumatoria de los resultados de estos flujos de efectivo muestran la variacin del efectivo en el perodo que se analiza; este se conoce como Flujo neto de efectivo. El flujo de efectivo generalmente se refiere al flujo neto de efectivo generado por las actividades de operacin.

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Enfoque de un Estado de flujo de efectivo

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Mtodos para exponer el flujo de efectivoExisten dos mtodos para exponer este estado. El mtodo directo y el indirecto. El directo expone las principales clases de entrada y salida bruta en efectivo y sus equivalentes, que aumentaron o disminuyeron a estos. El mtodo indirecto parte del resultado del ejercicio y a travs de ciertos procedimientos se convierte el resultado devengado en resultado percibido. y El resultado que se obtiene puede ser positivo o negativo. La importancia de este estado es que nos muestra si la empresa genera o consume fondos en su actividad productiva.y

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ELABORACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO. Mtodo Directo

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Actividades financieras y de inversin que no son efectivoy

Las principales inversiones y actividades financieras que no afectan al efectivo se deben reportar en una tabla que acompae al estado de flujo de efectivo. Por ejemplo, considere la adquisicin de un almacn por $120, 000 a cambio de la emisin de acciones de capital social. La transaccin no se incluira en el cuerpo del estado de flujo de efectivo. Por qu? Porque no se afect el efectivo.

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El flujo de Caja llamado tambin flujo de efectivo, presupuesto de caja o cash flow. Es un clculo del volumen de ingresos y de gastos, que ocurrirn en una empresa durante un determinado perodo. Ello posibilita saber si sobra o falta dinero en determinado momento. Si vemos que sobra, podemos pensar en invertirlo. Si falta buscaremos dnde conseguirlo (bancos, cooperativas de crdito, crdito de proveedores, prstamos de amigos o familiares)

El flujo de caja. Conclusiones

Tener exceso de efectivo le produce: Prdida por inflacin (los precios de materiales y productos suben ms que lo que el dinero dormido le producira) y Prdida por no invertir su dinero adecuada y oportunamente y Riesgo de prdida por roboy y

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y y y y y y y

Llevar un buen control sobre los ingresos y salidas de dinero le permite: Tener la cantidad suficiente de dinero que usted requiere para producir; Cumplir con sus compromisos de pago a proveedores y a las instituciones que le facilitaron crdito (ONGs, bancos, etc.); Tener bajo control los cobros de dinero que le adeudan los clientes; Mejorar el uso del dinero y la rentabilidad de su empresa No hacerlo ocasiona: No tener suficiente efectivo para hacer frente a sus obligaciones financieras Descrdito Acudir a sistemas costosos de financiacin Quiebra

El flujo de caja. Conclusiones

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PREPACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO

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Prepacin del flujo de efectivo.y

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Hay, por lo menos, tantas maneras de realizar un presupuesto de tesorera como las hay para despellejar un pollo. Muchas empresas grandes han desarrollado elaborados modelos empresariales; otras utilizan hojas de clculo como Lotus 1-2para planificar sus necesidades de tesorera. Los procedimientos de las pequeas empresas son menos formales. Pero hay cuestiones comunes que todas las empresas deben afrontar cuando hacen previsiones. La mayor parte de las entradas de tesorera de una empresa provienen de las ventas (empresa que fabrica colchones). Por tanto, comenzamos con una previsin de ventas por Trimestr Cuarto trimestre paraPrimero Segundo Tercero 2011.e Ventas, millones de dlares . . 116 131

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Prepacin del flujo de efectivoy

Pero las ventas se convierten en cuentas a cobrar antes de que lleguen a ser tesorera. El flujo de tesorera se deriva de los cobros de las cuentas a cobrar. La mayor parte de las empresas tienen en cuenta el tiempo medio que tardan los clientes en pagar las facturas. De esto pueden prever qu proporcin de ventas trimestrales es probable que se convierta en tesorera en ese trimestre, y qu proporcin probablemente se traspasar al siguiente trimestre como cuentas a cobrar. Suponga, que el 0% de las ventas son cobradas en el mismo trimestre en que se efectan y el 20% en el trimestre siguiente. El cuadro 29-7 muestra los cobros previstos segn esa hiptesis.

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Prepacin del flujo de efectivoy

En el primer trimestre, por ejemplo, los cobros por ventas del perodo son el 0% de . o 0 millones de dlares. Pero la empresa tambin cobra el 20% de las ventas del trimestre anterior, o 02( ) = 15 millones de dlares. Por tanto, los cobros son 0 + 15 = 5 millones de dlares. La empresa empez el primer trimestre con 30 millones de dlares en cuentas a cobrar. Las ventas del trimestre ( .5 millones de dlares) se aadieron a las cuentas a cobrar, pero 5 millones de dlares de cobros se restaron. Por tanto, como muestra el cuadro 29- , la firma termin el trimestre con unas cuentas a cobrar de 30 + .5 5 = 32.5 millones de dlares. La formla general es: Cuentas a cobrar finales = cuentas a cobrar iniciales + ventas - cobros

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Las entradas netas de tesorera previstas (fuentes mensos empleos) se muestran en el recuadro del Cuadro 29-8 Advierta la gran cifra negativa durante el primer trimestre, una salida de 14.5 millones de dlares. Hay una salida prevista menor en el segundo trimestre despus de sustanciales entradas de tesorera en la segunda mitad del ao.53

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Estado de flujo de efectivo.y

La preparacin del estado es relativamente sencilla. Primero, hasta cierto punto, los efectos de las operaciones de la empresa sobre el flujo de efectivo aparecen en su estado de resultados. Por ejemplo. Con el flujo de efectivo (Cuadro 3-1) estimamos flujos de efectivo por 104 millones de dlares. Sin embargo, para la mayora de las empresas, algunos de los ingresos reportados no habrn sido cobrados y algunos de los gastos reportados no habrn sido pagados en el momento en que se prepara el estado de resultados. Para ajustar la estimacin de los flujos de efectivo obtenidos a partir del estado de resultados y considerar los flujos de efectivo que no se reflejan en el mismo, necesitamos examinar el efecto de los cambios sobre las cuentas de balance general durante el ao en cuestin. Si observamos los cambios en las cuentas del balance general desde el principio hasta el final del ao, podremos identificar qu partidas proporcionaron efectivo (fuentes de fondos) y cules usaron efectivo (aplicaciones de fondos) durante el ao

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CUADRO 3-1 Unilate Textiles: Estados de resultados comparativos de los aos que terminaron el 31 de diciembre (millones de dlares, excepto los datos por accin)2000 Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta Gastos fijos operativos excepto depreciacin Depreciacin Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) Intereses Utilidades antes de impuestos (UAI) Impuestos (40%) Utilidad neta Dividendos preferentes Utilidades disponibles para los accionistas comunes (UDAC) Dividendos comunes Adicin a las utilidades retenidas $ 1 500.0 ( 1 230.0)3 $ 270.0 ( 90.0) ( 50.0 ($ 130.0) ( 40.0) $ 90.0 ( 36.0) $ 54.0 0.0 $ 54.0 ( 29.0) $ 25.0 1999 S 1 435. (1 176.7) $ 258.3 ( 85.0) ( 40.0) S 133.3 ( 35.0) $ 98.3 ($ 39.3) $ 59.0 0.0 $ 59.0 ( 27.0) $ 32.0

Datos por accin; Acciones en circulacin Precio de las acciones comunes Utilidades por accin Dividendos por accin

25.00 $ 23.00 $ 2.16 $ 1.16

25.00 $ 23.00 $ 2.36 $ 1.0856

Estado de flujo de efectivo.Con la finalidad de determinar si un cambio en una cuenta de balance general fue una fuente o una aplicacin de efectivo, podemos usar las siguientes reglas: FUENTES DE EFECTIVO APLICACIONES DE EFECTIVO y Incremento en una cuenta de pasivo oDecremento de una cuenta de pasivo o de capital contable de capital contable y La solicitud de fondos en prstamo El pago de un prstamo o la readquisicin o la venta de acciones le proporciona de acciones usa fondos en efectivo, a la empresa fondos en efectivo. y Decremento en una cuenta de activos Incremento de una cuenta de activos La venta de inventarios o la cobranza La compra de activos fijos o la compra de las cuentas por cobrar proporcionan de ms inventarios usa fondos en fondos en efectivo. efectivo.y

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DETERMINAR Y CLASIFICAR LOS CAMBIOSACTIVOS

PASIVOS

FUENTE

APLICACION

FUENTE: CUALQUIER DECREMENTO EN LA CUENTA DE ACTIVOS CUALQUIER INCREMENTO EN LA CUENTA DE PASIVO APLICACIN: CUALQUIER INCREMENTO EN LA CUENTA DE ACTIVO CUALQUIER DECREMENTO EN LA CUENTA DE PASIVO58

Estado de flujo de efectivo.Cuando utilizamos estas reglas podemos identificar qu cambios en las cuentas del balance general de Unilate proporcionaron efectivo y cules emplearon efectivo durante el ao 2000. y El cuadro 3-4 proporciona los resultados de esta identificacin. Adems, el cuadro incluye la informacin de flujo de efectivo contenida en el estado de resultados.y

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CUADRO 3-4 Unilate Textiles: Fuentes y aplicaciones de efectivo durante el ao 2000 (millones de dlares) 12/31 /00Cambios en el balance general Efectivo y valores negociables Cuentas por cobrar Inventarios Planta y equipo, bruto Cuentas por pagar Gastos devengados Documentos por pagar Bonos a largo plazo Acciones comunes (25 millones de acciones)

12/3 1/99

Cambio en las FUENTES

Cambio e n las APLICACIONE S

15.0 180.0 270.0 680.0 30.0 60.0 40.0 300.0 130.0

$ 40.0 160.0 200.0 600.0 15.0 55.0 35.0 255.0 130.0

$ 25.0

$ 20.0 70.0 80.0

15.0 5.0 5.0 45.0

Informacin del estado de resultados Utilidad neta Ms: Depreciacin Flujo de efectivo bruto proveniente de las operaciones Pago de dividendos

$ 54.0 50.0

$104.0 104.0 29.0 $199.0

29.0 60 $199.0

La informacin que aparece en el cuadro 3-4 puede usarse para preparar el estado de flujo de efectivo que se presenta en el cuadro 3-5. y En el cuadro 3-4, cada cambio en el balance general se clasifica como una variacin que resulta de 1) las operaciones, 2) las inversiones a largo plazo o 3) las actividades de financiamiento. Los flujos de efectivo operativos son aquellos que se relacionan con la produccin y la venta de bienes y servicios. El monto de la utilidad neta ms la depreciacin es el principal flujo de efectivo en operacin, pero los cambios en las cuentas por pagar y por cobrar, en los inventarios y en los gastos devengados tambin se clasifican como flujos de efectivo en operacin, puesto que estas cuentas son directamente afectadas por las operaciones cotidianas de la empresa. Los flujos de efectivo de las inversiones surgen de la compra o de la venta de plantas, propiedades y equipos. Los flujos de entrada de efectivo por financiamiento provienen de la emisin de deudas o acciones comunes, mientras que los flujos de salida de efectivo por financiamiento ocurren cuando la empresa paga dividendos o cuando reembolsa sus deudas. Los flujos de entrada o salida de efectivo provenientes de estas tres actividades se suman para determinar su efecto sobre la posicin de liquidez de la empresa, la cual se mide por los cambios en las cuentas de efectivo y valores negociablesy

Estado de flujo de efectivo.

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CUADRO 3-5 Unilate Textiles: Estados de flujos de efectivo del periodo que termin el 31 de diciembre de 2000 (millones de dlares)Flujos de efectivo provenientes de las actividades operativas Utilidad neta Adiciones a la utilidad neta Depreciacin/1 Incremento de cuentas por pagar Incremento de gastos devengados Sustracciones a la utilidad neta Incremento de cuentas por cobrar Incremento de inventarios Flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones Flujos de efectivo provenientes de las actividades de inversin a largo plazo Adquisiciones de activos fijos Flujos de efectivo provenientes de las actividades de financiamiento Incremento de documentos por pagar Incremento de bonos Pagos de dividendos Flujo neto de efectivo proveniente del financiamiento Cambio neto de efectivo Efectivo al inicio del ao Efectivo al final del ao

$54 50 15 5

(20) (70)

$ 34.0

$(80.0)

5 45 (29)$21.0 $(25.0) 40.0 $ 15.0

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DIRECTOREVELA LAS PRINCIPALES CLASES DE INGRESOS Y PAGOS BRUTOS EN EFECTIVO, TANTO POR ACTIVIDADES DE OPERACIN COMO POR INVERSION Y FINANCIAMIENTO

METODOS DE ELABORACION DEL FLUJO DE EFECTIVOINDIRECTOPRESENTA LA UTILIDAD O PERDIDA AJUSTADA POR LOS EFECTOS DE TRANSACIONES NO MONETARIAS POR TODO TIPO DE PARTIDAS DE PAGO DIFERIDO Y ACUMULACIONES, ASI COMO INGRESOS Y GASTOS ASOCIADOS CON LOS FLUJOS DE EFECTIVO POR INVESION Y FINANCIAMIENTO63

y

Clasificacin de los flujos de efectivo:1Por actividades de operacin: Este incluye los ingresos y los pagos de efectivos realizados por las operaciones. | Ingresos || Pagos || || Recaudo o cobros a clientes por ventas de mercancas y servicios prestados. || Pagos de mercancas y servicios prestados a proveedores, incluyendo pagos a empleados. || || Intereses y dividendos recibidos. || Pagos de intereses e impuestos. || 2Por actividades de inversin: Incluye aquellos ingresos y pagos que estn relacionados con esta actividad. @@|| Ingresos || Pagos || || Efectivo por ventas de inversiones o activos fijos. || Compra de inversiones o activos fijos. || || Efectivo por cobro de valores sobre prstamos. || Valores anticipados a prestatarios.

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Clasificacin de los flujos de efectivoy

3Por actividades de financiacin: Relaciona los ingresos y pagos de efectivo realizados por este concepto. || Ingresos || Pagos || || Efectivo producto de prstamos obtenidos a corto y largo plazo. || Pagos de valores prestados (excluye intereses) || || Efectivo recibido por propietarios. || Pagos a propietarios como dividendos en efectivo. || Los ingresos y pagos de intereses se clasifican como actividades de operacin para reflejar el efecto que tendran en el efectivo aquellas transacciones que se incluyen en la determinacin de la utilidad neta; mientras los pagos de dividendos al no intervenir en este clculo se consideran actividades de financiacin. Los equivalentes de efectivo que son inversiones de alta liquidez a corto plazo, conformados por fondos monetarios de inversin, papeles comerciales y bonos de tesorera, as como el dinero que est depositado en cuenta bancaria no son considerados como ingresos y pagos de efectivo.65

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El objetivo principal del estado de flujo de efectivo es proporcionar informacin acerca de los ingresos y pagos de efectivo, as como de las actividades de financiacin e inversin de la entidad. Adems este estado debe ayudar a la empresa en la evaluacin de aspectos como:

Objetivo principal

1- Evaluar la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivos positivos en perodos futuros. 2- Debe explicar las razones o las causas de las diferencias entre el valor de la utilidad neta y el flujo de efectivo relacionado con las operaciones. 3- Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones y pagar dividendos. 4- Debe explicar tanto el efectivo como las transacciones de 66 inversin y financiacin que no hacen uso de efectivo durante el perodo analizado.

GRACIAS POR SU ATENCIN

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2. Flujo de Efectivo Resumido 130511