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Retos y oportunidades en eficiencia energética y energías renovables frente a los tratados de libre comercio CARLOS ANTONIO ÁLVAREZ DIAZ Bogotá D.C., Noviembre 23 de 2011

20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

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Juan Carlos Gómez, Gerente General Global Securities

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Page 1: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

Retos y oportunidades en eficiencia energética y energías renovables frente a los tratados

de libre comercio

CARLOS ANTONIO ÁLVAREZ DIAZ

Bogotá D.C., Noviembre 23 de 2011

Page 2: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

II Seminario Eficiencia Energética en Servicios

Estrictamente Confidencial © 2011 GS Comisionista de Bolsa, S.A.

Noviembre 24, 2011

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Estrictamente Confidencial © 2011 GS Comisionista de Bolsa, S.A.

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Agenda

I. Global Securities Colombia

II. Soluciones para financiar el crecimiento de su empresa

I. Deuda: Fondos de Inversión

II. Equity : Socio Capitalista

III. Mercado de Derivados de Energía

Noviembre 2011

Page 4: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

Global Securities Group (GSG) es un grupo financiero con amplia trayectoria en corretaje de valores, banca de

inversión, administración de fondos de valores y asesoría de inversión, para instituciones e individuos en América

Latina

Desde su fundación GSG mantiene una posición prominente en el mercado financiero. Su principal centro de

operaciones se encuentra en la ciudad de Miami, EEUU, y la oficina de asesoría en inversiones en Nueva York,

EEUU. Cuenta con una red de oficinas en Latinoamérica, incluyendo Brazil, Perú, Colombia, donde son vigiladas

por los entes reguladores locales, y un Gestor Independiente de Activos basado en Ginebra, Suiza

El equipo de GSG incluye mas de 300 miembros globalmente, administra mas de USD 1 Billón en AUM, y

atiende cerca de 11.000 clientes

2010 2004 2005 2006 2007 2008 2009 1999 2002 2003

Global Strategic Investments, LLC (GSI)

Fundada en 2002

First Capital Securities, LLC (FCS),

GSG adquiere en 2005

Global Securities S.A. Comisionista de Bolsa (GSC)

GSG adquiere Pichincha en 2006

GMG Investment Advisors, Ltd. (GMG)

Fundada en2010

Millesime Compagnie Financiere S.A. (MCF), fundado

en 2007

GPI Valores SAB (GPI)

GSG adquiere 45% en 2009 y otro 15% en 2010

Global Securities Group (GSG),

Fundado en 1999

Global Securities Advisors, LLC (GSA),

Fundado en 2003

Global Securities Group

Page 5: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

Global Strategic Investments, LLC (GSI), es una casa de Bolsa Americana, miembro de FINRA

(Financial Industry Regulatory Authority), SIPC (Securities Investor Protection Corporation) y de SEC

(U.S.Securities and Exchange Commission). GSI es corresponsal de Wedbush Morgan Securities y de

Penson Financial, a través de los cuales se custodian los activos de los clientes. GSI se especializa en

proveer soluciones financieras a clientes privados e institucionales

Global Securities S.A. Comisionista de Bolsa (GSC), es una Sociedad Comisionista de Bolsa,

regulada por la Superintendencia Financiera de Colombia, el AMV y es miembro de la Bolsa de Valores

de Colombia.. Actualmente tiene oficinas en Bogotá, Medellín y Cali

GPI Valores SAB (GPI), es miembro de la Bolsa de Valores de Lima, regulada por CONASEV. GPI

es una Sociedad Agente de Bolsa radicada en Perú con oficinas en Lima y Arequipa

Global Securities Advisors, LLC (GSA), es un asesor de inversiones basado en Nueva York y

vigilado por el SEC. Cuenta con un experimentado equipo de personas en el mercado crediticios

corporativos emergente

Millesime Compagnie Financiere S.A. (MCF), es una compañía Suiza de inversión que suministra

servicios de manejo de capital a personas con patrimonios elevados. Las oficinas están en Ginebra

GMG Financial Products, Ltd. (GMGFP) es una plataforma de emisión de productos estructurados,

sin riesgo de crédito de un banco emisor

Global Securities Group

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Noviembre 2011

Mesa Comerciales

Banca de Inversión

Fondos GSG

Inversionistas Privados

Análisis

Estructuración

Ejecución

Colocación

• Evaluación de necesidades del cliente • Revisión del plan de negocios y planeamiento estratégico • Propuesta de vehículos para una potencial transacción

• Due Diligence (Financiera, contable, jurídico etc.) • Modelos Financieros / Valoración • Definición de estructuras financieras y jurídicas

• Coordinación de equipos de trabajo / Asesores • Preparación de documentos (Prospecto) • Acompañamiento y asesoría: Registros y trámites ante terceros Negociación con Inversionistas Cierre de transacción • RoadShow

• Deuda • Equity

Recursos Financiación

INVERSIONISTAS

Financial Institutions Onshore - Offshore

Sistema Financiero/ Otros Inversionistas

Alternativas de Financiación

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Agenda

I. Global Securities Colombia

II. Soluciones para financiar el crecimiento de su empresa

I. Deuda

II. Equity

III. Mercado de Derivados de Energía

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Noviembre 2011

• GSC atiende alrededor de 11.000 clientes entre individuales e institucionales en Colombia

• GSC maneja en activos de clientes mas de US $1 mm, invertidos en una gran variedad de instrumentos entre los cuales se encuentran títulos listados, fondos de inversión y productos estructurados

• Actualmente GSC maneja mas del 10% del total inversionistas del mercado de valores de Colombia

• GSC tiene un equipo de mas de 165 personas que atienden las principales ciudades colombianas, con las 4 oficinas con las que cuenta

• GSC ha sido calificada AA por Fitch Ratings

Global Securities Colombia

Eficiencia Energética

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Noviembre 2011

Mercado de Capitales (Deuda / Equity)

Necesidades financieras

Largo Plazo

Mediano Plazo

Corto Plazo

Micro Pequeña Mediana Grande

Tamaño de la Empresa

Informal Formal

Financiación bancaria

Arrendamiento Financiero

Alternativas de Financiación

En el mercado de valores presenta alternativas de financiación en diversos plazos y para empresas de diferentes tamaños

Inversionistas Privados (Fondos de descuento de facturas, commodities, Fondos de Capital Privado)

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Noviembre 2011

Empresas pueden acceder a recursos descontando títulos valores. Global Securities Credit Opportunities (GSCOF) ofrece la posibilidad de obtener fondeo de corto plazo a través del descuento de sus títulos valores, tales como facturas, Pagarés, Contratos, Cheques

Alternativas de Financiación – Deuda: GS Credit Opportunities

• Empresas con necesidades de capital de trabajo • Empresas con acceso a préstamos bancarios

limitado • Empresas con clientes sólidos • Tamaño de la empresa: PYME • Sectores: industrial, textil, salud y comercial

Características de la Empresas

• Acceso a financiación de corto plazo • Permite disponer anticipadamente de

los recursos • Convertir ventas a crédito en ventas

al contado • Mejorar la posición de la empresa

frente a la competencia y los clientes • Optimizar Flujos de Caja • Mejorar capacidad de financiación • Optimizar los niveles de

endeudamiento • Liberar cupos del sector bancario • Agilidad en el proceso decisorio

Ventajas

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Noviembre 2011

Cartera Colectiva GSCOF

Emisor del T.V Pagador del T.V

Empresa proveedora de mercancías o servicios, generalmente PYME, endosa sus facturas, pagarés o contratos; GSCOF las compra con un descuento.

Cartera Colectiva autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia para descontar títulos valores previo análisis de crédito y de riesgo de la factura. GSCOF realiza el descuento financiero entregando la liquidez al descontador

Empresa, cliente del emisor que acepta el endoso de la factura, contrato o pagare y se compromete a pagarla al Factor (GSCOF)

1. Expide TV

2. TV con sello recibido

Alternativas de Financiación – Deuda: GS Credit Opportunities

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Noviembre 2011

Fase 1 Fase 2 Fase 3

• Contacto entre la empresa (PYME) y GSC

• Entendimiento del negocio y necesidades

• Revisión respecto a los requisitos mínimos

• Levantamiento de Información

• Presentación de la Oportunidad al Gerente de la Cartera Colectiva GSCOF

• Análisis de Riesgo

• Revisión en Comité de Crédito

• Recepción de títulos valores que se van a negociar

• Custodia de las facturas

Fase 4

• Desembolso • Gestión de pago del

título valor

SI SI SI

Semana 1 Semana 1 Semana 2 Semana 2

TIEMPO TOTAL ESTIMADO : 2 semanas hasta desembolso Recobro (según plazo del Título Valor)

Alternativas de Financiación – Deuda: GS Credit Opportunities

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Agenda

I. Global Securities Colombia

II. Soluciones para financiar el crecimiento de su empresa

I. Deuda

II. Equity

III. Mercado de Derivados de Energía

Noviembre 2011

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Alternativas de Financiación – Capital Mezzanine

El Capital o Deuda Mezzaniene, es un mecanismo de financiación mixto, que involucra una parte de deuda y una parte de capital accionario

• Incorpora opciones para convertir deuda en capital (i.e warrants)

• Las tasas de interés de la porción de deuda son usualmente más elevados que los créditos de mercado

• Pueden incluir derechos sobre las utilidades de la empresa en forma de dividendos u opciones

• Se pueden requerir garantías en segundo grado sobre los activos de la empresa

• Comúnmente usada para financiar adquisiciones, u operaciones de crecimiento acelerado

• El perfil de repago puede estar entre 5 a 7 años

Características de la Empresas Características del Capital Mezzanine

• Compañías con alto potencial de crecimiento, en sectores

• Empresas pequeñas o medianas en etapa de expansión

• Posibilidad de llevar a cabo adquisiciones • Empresas con alto endeudamiento (El capital

mezzanine puede entrar como equity dentro de la estructura financiera de la empresa)

Page 15: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

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El Fondo de Capital Privado, es un vehículo de inversión constituido con el aporte de capital accionario a empresas que no cotizan en bolsa, con el objetivo de multiplicar su valor y proveer un retorno de mediano y largo plazo a sus accionistas e inversionistas.

Alternativas de Financiación – Fondos De Capital Privado

• Compañías con planes de crecimiento • Sectores de elevado crecimiento y perspectivas

positivas • Ideas innovadoras • Empresas administradas por equipos experimentados

capaces de convertirlos en realidades tangibles

Características de la Empresas Características del FCP

• Analiza el mercado y selecciona oportunidades • Objetivo de Rentabilidad superior al 20% • Periodo de inversión estándar entre tres (3) y siete

(7) años. • Participación del FCP en el proceso de decisiones. El

grado de participación dependerá del perfil del FCP • Estrategia de salida o desinversión : Venta directa de su participación accionaria a un

tercero con interés estratégico en la industria (trade sale)

Venta directa de su participación accionaria a otro FCP (secondary sale)

Venta en el Mercado Público de Valores, a través de una Oferta de Acciones en el Mercado Público de Valores;

Reventa de sus acciones a los otros socios de la empresa (saleback).

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• Capital de largo plazo, sin exigencia de pagos por concepto de intereses

• Fortalecimiento de la situación patrimonial de la empresa

• Mejoras en los mecanismos de toma de decisiones a través de un mejor gobierno corporativo

• Mayor disciplina financiera a través del planeamiento financiero de largo plazo

• Mayor profesionalización de la estructura gerencial; • Apoyo a la administración, así como asesoramiento en

temas estratégicos y financieros • Oportunidad de mayor crecimiento en menor tiempo; • Ampliación de redes de contactos para el desarrollo de

los mercados actuales o para la apertura de nuevos mercados

• Facilitación de las alianzas estratégicas • Fortalecimiento de la imagen de la empresa, entre otros.

Alternativas de Financiación – Fondos De Capital Privado

• Costo del Capital Privado es más alto que el del capital público (bolsa).

• El control y la operación no bien administrada entre el fondo y el equipo de dirección pueden llevar a la sociedad a una situación de ingobernabilidad.

• Requiere tiempo importante para su implementación • Consecución de recursos por esta vía exige procesos

detallados y extensos de debida diligencia por parte de inversionistas

• Es un socio por un tiempo limitado dado que siempre busca liquidez en un plazo de 5 – 7 años

Ventajas Desventajas

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Estrictamente Confidencial © 2011 GS Comisionista de Bolsa, S.A.

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Agenda

I. Global Securities Colombia

II. Soluciones para financiar el crecimiento de su empresa

I. Deuda: Fondos de Inversión

II. Equity : Socio Capitalista

III. Mercado de Derivados de Energía

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Page 18: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

Asesoría a clientes puede incluir además de aspectos técnicos, aspectos financieros:

• Asesoría en la firma de contratos de suministro de largo plazo

• Indexación de parte del contrato a precios de bolsa, incluyendo mecanismos de cobertura, tales como instrumentos derivados (Futuros)

– Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente.

Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen derivados sobre productos agrícolas, metales, divisas, acciones, índices bursátiles, tipos de interés y sobre productos energéticos.

Se liquida en una fecha futura

Se cotiza en mercados organizados como las bolsas de valores

– Un contrato de futuro es un acuerdo estandarizado (negociado en un mercado organizado) entre un comprador y un vendedor para intercambiar un determinado activo financiero en una fecha futura y a un precio fijado desde hoy.

Derivados

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Page 19: 20. Financiación por parte de Fondos de Capital de Inversión para proyectos de eficiencia energética

Histórico Precio Promedio Bolsa Energía TX1(mensual)

Promedio de Precio de Bolsa Tx1 Rótulos de columna

Rótulos de fila 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Total general

ENERO 60,49 84,96 81,27 87,86 94,93 127,64 150,88 92,82 97,61

FEBRERO 72,87 76,35 77,94 107,31 100,78 115,83 197,47 104,79 106,49

MARZO 78,72 74,87 70,40 66,88 101,09 87,99 106,93 192,48 80,58 95,55

ABRIL 82,15 72,59 70,88 54,34 89,72 101,40 89,53 194,51 75,05 92,24

MAYO 70,12 72,36 71,51 54,24 76,06 95,11 117,39 148,77 57,08 84,74

JUNIO 66,09 52,79 61,57 52,89 74,18 71,89 122,60 90,21 60,42 72,51

JULIO 69,72 55,75 81,09 63,26 79,42 60,73 124,11 81,75 48,77 75,58

AGOSTO 66,63 57,32 88,33 68,77 81,50 69,60 126,97 83,90 90.30 80,38

SEPTIEMBRE 63,10 61,51 91,01 106,15 74,42 73,41 184,10 111,76 90.48 95,68

OCTUBRE 56,06 73,82 83,74 134,31 79,47 72,81 188,60 135,36 73.45 103,02

NOVIEMBRE 65,22 69,90 58,93 82,56 60,90 79,77 152,94 89,93 82,52

DICIEMBRE 53,22 70,12 81,72 64,61 84,56 101,85 193,33 65,59 89,38

Total general 67,08 66,18 76,78 75,60 82,93 84,13 137,68 128,06 76,17 89,37

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SECTOR ELÉCTRICO

SECTOR FINANCIERO Y BURSÁTIL

Primer mercado de derivados estandarizados de energía en

Latinoamérica

y

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CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM)

Activo Subyacente Precio de la electricidad (24 horas) TX1

Tamaño del contrato 360.000 Kwh (ELM) y 10.000 Kwh (ELS)

Generación de contratos Mes actual y próximos 12 meses

Método de liquidación Liquidación financiera

Último día de negociación Último día hábil del mes de liquidación

Día de vencimiento Segundo día hábil del mes siguiente al mes de liquidación

Precio de liquidación Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días

del mes

Parámetros de cantidad

para la Celebración y

Registro

Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratos

Se podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato

Contrato de Futuro Sobre Energía Eléctrica

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X-Stream (Plataforma Nasdaq OMX)

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DISCLAIMER

Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso.