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Solvabilité II et rentabilité ajustée au risque des produits en
assurance-vie
Vladislav GRIGOROV, CRO SwissLife rance
Journées d’études de l’IA, Deauville, 21 septembre 2012
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Introduction (2)
Pour rappel, la Directive olvabilité II précise !
« Insurance and reinsurance undertakings shall have in place an effective risk-management system comprising
strategies, processes and reporting procedures necessary to identify, measure, monitor, manage and report, on a
continuous basis the risks, at an individual and at an aggregated level, to which they are or could be exposed, and their
interdependencies. «
« That risk-management system shall be effective and well integrated into the organisational structure and in the decision-
making processes of the insurance or reinsurance undertaking with proper consideration of the persons who effectively runthe undertaking or have other key functions. «
The risk-management system shall cover at least the following areas
!a" underwriting and reserving#
!b" asset$liability management#
!c" investment, in particular derivatives and similar commitments#
!d" li%uidity and concentration risk management#
!e" operational risk management#!f" reinsurance and other risk-mitigation techni%ues.
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#appel ! #entabilité dans une perspective #is&
mana'ement
Rentabilité
0lé%ents intrins6que%ent attribuables au
produits c#ar$e%ents, structure duco%%issionne%ent.,
$onditions de
marc-é
rais $énérau*Allocation
d’acti
(ctif
.aranties
inancires
Risques bio%étriques
: classiques
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$omment mesurer la rentabilité par produits des
aaires nouvelles (4n5) 6
! Diérents t7pes d8indicateurs e+istent1 !
- 1es approc#es traditionnelles projections déter%inistes., relative%ent si%ples sont appliquées
par produit et se focalisent plutt sur les aspects c#ar$e%ents, co%%issionne%ent et frais
$énérau*' Les co=ts des options et $aranties financi6res et le co=t des $aranties assurantielles
C>?R. sont pris en co%pte de %ani6re forfaitaire'
- 1es approc#es de valorisation des affaires nouvelles Vn5. de t"pe @C0V tenant co%pte du co=t
des options financi6res.' Cette valorisation couvre $énérale%ent la totalité du >ew 5usiness, %ais
n&est pas toujours déclinée par produit'
! Le lien avec le ratio de solvabilité est assuré par le fait que la valorisation A@ar+et ConsistentB est la
base du bilan prudentiel des co%pa$nies d/assurance vie'
! /e déi principal réside dans la déclinaison de la 4n5 par produit
!9n complément des mesures de t7pe 4n5:9+i'ence en capital II (#A#;#A$) peuvent
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$onsé%uence sur le concept de rentabilité par
produits
Avant toute anal7se, il convient de clariier les acteurs de ris%ue %ui seront attribués (ou alloués ) intrins%uement au+ produits, et ceu+ %ui seront considérés comme communs > tous
les produits 4our certains facteurs, la réponse n&est pas aisée
Co%porte%ent des assurés est-il vrai%ent spécifique au* produits ou ) l&ense%ble des affaires
nouvelles new business. D
rais fi*es par opposition au* frais variables. faut-il les répartir
Les effets de %arc#é sont-ils attribuables au desi$n des produitsD
0tc9
Au?del> des %uestions tec-ni%ues, il est trs important %ue !
Ces définitions soient parta$ées par l&ense%ble des parties prenantes au sein de l&entreprise
Les conséquences potentielles en ter%e de biais de pilota$e soient évaluées
Les rles et responsabilités soient claire%ent définis voir pa$e EF.
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uelle anal7se de la rentabilité des aaires nouvelles 6 (1:")
2 t7pes d’approc-es représentent des réponses BCustes > deu+ %uestions diérentes !
? Approc-e stand?alone ! quelle est la valeur du >ew 5usiness s&il est souscrit par une co%pa$nie fictivedé%arrant avec un bilan : vide < , %ais dont certains indicateurs frais $énérau*. sont déter%inés en situation
de continuité : $oin$ concern ew 5usiness'
0n pratique, il s/a$it de la différence entre E. une projection sans >5 et . une projection avec >5'
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uelle anal7se de la rentabilité des aaires nouvelles 6 (2:")
BFar'inale
Avanta'es
Inconvénients
Btand alone
! (sseH intuitive car proc#e du
concept classique de rentabilité
: intrins6que du produit <
! Relative si%plicité pas d/effetcroisé entre >5 et stoc+, les seuls
effets croisés étant entre les
produits du >ew 5usiness.
! 4eut 2tre inadaptée pour la prise de
décisions par rapport ) une situation
donnée les décisions d&une
co%pa$nie sont toujours: %ar$inales ew 5usiness utilisation de fonds de
45, réalisation de plus-value latentes
etc''.
! Co#érente avec la %ani6re dont
l&entreprise prend les décisions par
rapport ) un conte*te donné.'
! Co%posante naturelle d&une anal"sedes c#an$e%ents (OC. des élé%ents
éli$ibles en SII ou d&une @C0V'
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/a répartition des rais 'énérau+
La définition de la notion de frais fi*es7variables est cruciale'
! 0n $énéral, les frais variables sont des frais liés ) la souscription d/affaires nouvelles'
! >aturelle%ent, tous les frais sont variables ) lon$ ter%e'
! Selon la t#éorie écono%ique, la co%%ercialisation d/un produit qui ne : couvre < pas ses co=ts variables
doit 2tre arr2tée, car quelle que soit la croissance de la co%pa$nie, sa rentabilité sera toujours né$ative'
! Inverse%ent, un produit dont la rentabilité est né$ative %ais celle apr6s frais variables est positive, peut
devenir rentable si les frais fi*es sont a%ortis par une croissance de l/entreprise'
uelle anal7se de la rentabilité des aaires nouvelles 6 (3:")
uelques points %ét#odolo$iques ) traiter
! rais liés au R?, I3 et %o"ens $énérau*
! Les co%%issions sont par construction des co=ts variables liés ) un produit, %ais co%%ent répartir les
co%%issions liés ) des objectifs $lobau* D
! 4roblé%atiques de la distribution %ulti-réseau*'
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/es eets croisés entre In orce (stoc&) et GeH 5usiness !
S/il s/a$it d/une approc#e de calcul : stand alone
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Fesure de la rentabilité par produits ! le rKle de
'ouvernance
!Il est nécessaire de %ettre en place une $ouvernance claire
!séparation des rles et responsabilités entre les : preneurs de risque < : ris+ ta+ers. et les fonctionsen c#ar$e du contrle et de la %esure
!for%alisation des différentes étapes du lance%ent d&un nouveau produit avec une validation for%elle
!définition des seuils de co%pétences des différentes instances avec un principe : d&escalade <
$omité spécii%ue
(e' de t7pe Produit )
$omité de t7pe #is&
Fana'ement
Instance
e+écutive
0*e%plet#éorique
Instance 1
#Kles et responsabilités claires
9Instance 2 Instance n
4rocessE
4rocess
4rocess n
9
KKK
KKK
111
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#appel ! Allocation d’acti, olvabilité et #entabilité aCustée !
orte interdépendance
t=0
t=1
t=1
4G5 tand Alone 4G5 Far'inale
1= ) la baisse de la
volatilité
0ssentielle%ent d= ) la
#ausse de la volatilité
Interactions comple+es
entre le stoc&, la
ric-esse économi%ue
et les aaires
nouvelles
?
9léments éli'ibles $# 2 #atio
(llocation d&actif S((. et %esure de rentabilité ne sont plus des e+ercices indépendants
Baisse
volatilité,
hausse
progressive
des taux
Hausse
volatilité, baisse
des taux
SAA ris!uée SAA " ris!uée
/a AA est un c-oi+ %ui
inluence uni%uement le coLt
inancier des options et
'arantie /a création de
ric-esse %u’elle 'énre n’est
constatée %u’> posteriori
M
GM
NM
OM
PM
EMM
EGM
ENM
0lé%ents éli$ibles SCR SG Ratio
M
GM
NM
OM
PM
EMM
EGM
ENM
0lé%ents éli$ibles SCR SG Ratio
M
GM
NM
OM
PM
EMM
EGM
ENM
0lé%ents éli$ibles SCR SG Ratio
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#entabilité aCustée au ris%ue et ;#A
L&ense%ble de ces élé%ents doit 2tre inté$ré ) la planiication bud'étaire, par e*e%ple par une approc#e scénarii
per%ettant au top %ana$e%ent d&anal"ser les différents cas de fi$ure'
/e processus ;#A ne peut pas ew
5usiness >ew
5usines
s
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Fesure de la rentabilité! conditions du succs
8n équilibre entre robustesse et co%ple*ité est nécessaire'
1ispositif co#érent avec @C0V, Solvenc" II'
(d#ésion du top %ana$e%ent ) la %ét#odolo$ie, nota%%ent concernant la répartitiondes effets croisés et des effets de diversification'
4résenter les li%ites de l&approc#e et le risque de %od6le'
Renforce%ent de la culture du risque'
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