1

3

4

2013 yılına düşük enflasyon beklentileri ile başlayan küresel piyasalar, emtia fiyatlarının düşük seyri ile birlikte Mayıs sonuna kadar bu beklentilerini korumuş, ardından Bernanke’nin tahvil alım programını azaltabiliriz yönündeki açıklamasıyla gelişmekte olan ülkelerden para çıkışı artarken bu gelişim doğal olarak kurlara ve de enflasyona yansımış, bu dönemde enflasyon artışı kur kaynaklı gerçekleşmiştir.

2013 Genel Görünüm : Mayıs Öncesi ve Sonrası

2013 yılının ilk çeyreğinde yavaşlama eğilimine giren gelişmekte olan ülke sermaye akımları, yılın ikinci çeyreğinde belirgin biçimde gerilemiştir.

Japonya Merkez Bankası’nın Nisan ayında açıkladığı yeni miktarsal genişleme politikasının gelişmekte olan ülkelere yönelen sermaye akımları üzerindeki etkisi sınırlı kalmış; öte yandan, Bernanke’nin Mayıs ve Haziran aylarında yaptığı açıklamalar ile 2013 yılı bitmeden Fed’in varlık alımlarını azaltmaya başlayacağına ve 2014 yılı ortasında miktarsal genişleme politikasının tamamen sonlandırılacağına dair verdiği sinyaller, gelişmekte olan ülkelerden sermaye çıkışlarını tetiklemiştir.

5

DÜNYA EKONOMİSİNDE FED ETKİSİ

6

Küresel iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğinde gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülkelerde aşağı

yönlü bir seyir izlemiştir.

Özellikle Euro Bölgesi’nde süregelen resesyon ve Çin ekonomisinin büyüme hızındaki yavaşlamaküresel iktisadi faaliyetin zayıf seyrinde etkili olmuştur.

Türkiye’nin ihracatı içinde önemli paya sahip ülkelerin büyüme oranları da söz konusu dönemdegerilemeye devam ederek zayıf görünümünü korumuştur.

Büyümek ya da Büyüyememek İşte Bütün Mesele Bu

7

Dünya ekonomisi üç vitesli bir büyüme görüntüsü veriyor.

Küresel Büyüme performansının önümüzdeki dönemde de beklentilerin altında kalacağının görülmesi, büyüme tahminlerinin düzenli olarak aşağı revize edilmesini zorunlu kılıyor.

Bu gelişme de ihracatçı ülkeleri ve büyümeyi ihracat üzerine kurmaya çalışan ülkeleri zorlamaya devam ediyor..

DÜNYA EKONOMİSİNDE EN GÜNCEL BAŞLIK: DÜŞÜK HIZDA BÜYÜMEDÜNYA EKONOMİSİNDE EN GÜNCEL BAŞLIK: DÜŞÜK HIZDA BÜYÜME

8

BU KONJONKTÜRDE TÜRKİYE’NİN ORTA VADELİ PROGRAMI

ORTA VADELİ PROGRAMIN TEMEL ÖNCELİKLERİ

Cari açığı azaltmak

Enflasyonu düşürmek

Kamu maliyesinde disiplinin devamı

Büyüme ve istihdamı artırmak

9

BÜYÜME TAHMİNİ DÜŞÜRÜLDÜ GSYH hedefleri 2013'te yüzde 3,6, 2014'te yüzde 4, 2015'te yüzde 5, 2016'da yüzde 5 olarak açıklandı

ENFLASYON HEDEFİ YÜKSELTİLDİ OVP metninde enflasyon oranı 2013'te yüzde 6,8, 2014'te yüzde 5,3, 2015 ve 2016'da yüzde 5 olarak öngörüldü

İŞSİZLİK TAHMİNİ YÜKSELDİ OVP metninde işsizlik oranı 2013'te yüzde 9,5, 2014'te yüzde 9,4, 2015'te yüzde 9,2, 2016'da 8,9 olarak tahmin edildi

CARİ AÇIK ÖNGÖRÜSÜ DÜŞÜRÜLDÜ OVP'de cari açık 2013'te 58,8 milyar dolar, 2014'te 55,5 milyar dolar, 2015 ve 2016'da 55 milyar dolar olarak hedeflendi. OVP'nin ilk halinde 2013 cari açığının 60,7 milyar dolar olması bekleniyordu

CARİ AÇIK/GSYH ORANI AŞAĞI YÖNLÜ REVİZE EDİLDİ Cari açık/GSYH oranı 2013'te yüzde 7,1, 2014'te yüzde 6,4, 2015'te yüzde 5,9, 2016'da yüzde 5,5 olarak hedeflendi. Önceki tahminde 2013 oranı yüzde 7,1 olarak kalmıştı.

BÜTÇE AÇIĞI/GSYH ORANI DÜŞTÜ Yeni OVP'de Merkezi Yönetim Bütçe açığı/GSYH 2013'te 1,2, 2014'te yüzde 1,9, 2015'te yüzde 1,6, 2016'da yüzde 1,1 olarak hedeflendi. Önceki OVP'de 2013'te 2,2 , 2014 tahmini yüzde 2, 2015 tahmini ise yüzde 1,8 idi.

ORTA VADELİ PROGRAM HEDEFLERİ

10

KİŞİ BAŞINA MİLLİ GELİR DÜŞTÜ Yeni OVP'de kişi başına milli gelir 2013'te 10 bin 818 dolar, 2014'te 11 bin 277 dolar, 2015'te 11 bin 927 dolar, 2016'da 12 bin 670 olacak. Yeni açıklanan rakamlar önceki tahminlere göre düşüşe işaret etti. Önceki OVP'de 2013 yılı kişi başı milli geliri 11 bin 318 dolar olarak öngörülmüştü.

DIŞ TİCARET AÇIĞI 2013'TE YUKARI REVİZE EDİLDİ Dış ticaret açığı 2013'te 98 milyar dolar, 2014'te 95,5 milyar dolar, 2015'te 98 milyar dolar, 2016'da 102,5 milyar dolar olarak öngörüldü. Önceki OVP'de 2013 yılı için 95 milyar dolar olarak belirlenmişti

İHRACAT HEDEFİ DÜŞTÜ İhracat hedefi 2013 yılı için 153,5 milyar dolar, 2014 için 166,5 milyar dolar, 2015 için 184 milyar dolar, 2016 için 202,5 milyar dolar olarak açıklandı.

İTHALAT TAHMİNLERİ AZALTILDI OVP'de ithalat öngörüleri 2013 için 251,5 milyar dolar, 2014 için 262 milyar dolar, 2015 için 282 milyar dolar, 2016 içinse 305 milyar dolar oldu.

TURİZM GELİRLERİ YUKARI REVİZE EDİLDİ Revize edilen OVP'de turizm gelirleri 2013'te 29 milyar dolar, 2014'te 31 milyar dolar, 2015'te 32 milyar dolar, 2016'da ise 34,5 milyar dolar olarak öngörüldü.

FAİZ DIŞI FAZLA Faiz dışı fazla 2014'te 18,8 milyar TL, 2015'te 23,55 milyar TL, 2016'da 27,9 milyar dolar olarak tahmin edildi.

ORTA VADELİ PROGRAM HEDEFLERİ

11

BORSALAR SON VERİ YILBAŞINDANDJ IND 15,400 15.00%SP500 1,745 19.54%DAX 8,854 14.16%CAC40 4,272 14.81%FTSEMIB-ITALYA 19,196 13.52%IBEX35-İSPANYA 9,987 18.85%PSI20-PORTEKİZ 6,357 8.34%BOVESPA 55,378 -12.53%RTSI-RUSYA 1,507 -3.91%SENSEX30 INDIA 20,852 5.77%SHANGAI-ÇİN 2,229 -2.46%ARJANTİN-MERVAL 5,466 83.71%KOSPI-G.KORE 2,053 1.66%WIG-POLONYA 2,533 -3.64%BUX-MACAR 18,554 -0.39%JSE-S.AFRIKA 40,104 12.07%BIST100 78,637 -1.26%

Madem Borsa Binasındayız Getirilere Bakalım !!!

12

FK /ÜLKE 31.01.2013 08.02.2013 11.03.2013 20.05.2013 25.06.2013 30.07.2013 22.08.2013 25.09.2013 21.10.2013

İspanya NA 17.70 NA 90.23 75.49 99.66 68.63 57.67 62.69Portekiz neg 76.52 58.68 neg neg neg neg NEG negBrezilya 19.63 18.79 22.74 neg neg neg NEG NEG negFinlandiya 25.96 33.37 26.16 52.10 47.23 33.02 33.44 36.39 37.41Çin 27.35 28.27 27.68 30.52 26.35 27.99 29.38 31.31 32.58ABD nsdq 23.55 22.81 21.89 24.81 20.86 22.14 21.54 22.89 23.58Tayvan 25.58 25.16 24.81 24.02 21.97 22.82 21.83 23.16 23.53Güney Kore 26.10 25.82 37.57 neg 25.92 neg 24.04 30.47 22.68Çek Cumhuriyeti 8.63 8.47 10.64 11.27 13.86 13.98 15.30 24.19 22.24Güney Afrika 13.81 15.03 18.00 17.93 18.10 20.15 19.84 19.81 20.15İngiltere 15.97 16.45 18.25 17.18 15.60 17.25 18.95 19.63 19.81Japonya - topix 26.93 21.86 21.42 24.65 20.95 22.01 17.93 19.46 19.56Filipinler 20.10 20.87 21.85 21.69 17.24 20.05 18.22 18.99 19.39Endonezya 17.84 17.93 19.28 19.44 17.07 18.57 17.14 18.48 18.80Meksika 19.47 19.10 19.08 18.33 16.23 18.07 18.60 18.78 18.46Hindistan 16.71 16.33 19.28 16.16 16.46 16.81 15.49 16.95 18.34Fransa 12.71 12.54 14.68 16.70 15.20 16.78 17.46 18.03 18.26Malezya 14.41 14.37 14.73 16.39 16.53 16.75 16.08 16.89 16.91ABD s&p 14.86 14.87 15.32 16.32 15.43 16.16 15.78 16.35 16.75Tayland 17.95 18.11 18.11 18.65 15.73 16.32 14.87 15.55 15.82Almanya 15.04 15.72 15.64 15.83 14.81 13.71 14.35 14.83 15.13ABD dow 13.64 13.65 14.03 14.81 14.27 14.95 14.27 14.93 15.02Macaristan 20.44 19.54 11.90 12.71 12.54 12.37 11.77 11.98 13.53Singapur 12.46 10.32 11.10 14.18 12.69 13.36 12.72 13.22 13.10Polonya 9.04 9.05 10.19 11.57 11.13 11.56 12.29 12.33 13.00Hong Kong 12.17 11.88 11.50 10.67 9.18 10.09 10.13 10.73 10.86Türkiye 12.11 11.67 12.35 13.32 10.63 9.91 8.88 10.19 10.44Rusya 5.94 5.87 5.74 5.51 5.61 5.70 5.60 4.99 5.13

Dünyanın En Ucuz İkinci Borsasıyız, Uzun Vadeli Alım Yapma Ya da BES deki Birikimlerde Hisse Senetli Fonların Ağırlığını Arttırma Düşünülebilir.

13

SON VERİ 1 HAFTALIK DEĞİŞİM YILBAŞINDANUSDTRY TL 1.9776 -0.23% 11.20%USDBRL brezilya reali 2.1688 -0.49% 6.01%USDRUB rus rublesi 31.9262 -0.98% 5.80%USDINR hint rupisi 61.4825 0.01% 13.26%USDCNY çin yuan 6.0937 -0.25% -2.30%USDKRW kore won 1062.21 -0.91% -0.10%USDARS arjantin peso 111.58 2.89% 18.98%USDIDR endonezya rupiah 10857 -0.21% 12.51%USDPLN polonyo zlotisi 3.0606 -0.77% -0.76%USDZAR güney afrika randı 9.8429 -0.72% 15.94%

PARA BİRİMİ

5 YR CDS son veri 1 HAFTALIK DEĞİŞİM YILBAŞINDANRUSYA 152.296 -4.39% 19.60%G.AFRİKA 171.433 -4.48% 21.59%POLONYA 84.314 -0.39% 5.23%BREZİLYA 150 0.22% 45.44%TÜRKİYE 174.675 -9.13% 43.16%ARJANTIN 2023.604 -7.68% 42.82%ALMANYA 19.75 -14.15% -50.54%ÇEK CUMH. 59.304 -0.83% -9.01%PORTEKİZ 387.117 -2.00% -3.41%İTALYA 208 -4.15% -21.82%İSPANYA 195.25 -3.66% -30.78%

Risk Primimiz Artarken, Ulusal Paramız Değer Kaybına Uğradı Ama Bu Konuda Yalnız Değiliz..

SON SÖZ : GİDERİLMESİ GEREKEN YAPISAL SON SÖZ : GİDERİLMESİ GEREKEN YAPISAL SORUNLARSORUNLAR

İşgücü piyasasının esnekliğinin artırılması

Eğitim kalitesinin geliştirilmesi

Kayıtdışılığın ele alınması

Enerji bağımlılığının azaltılması

Düzenleme/düzenleyici kuralların gevşetilmesi??????

14