EVALUACION DE PROYECTOS:

Debido a los grandes riesgos que existen al realizar una inversion, se han establecido técnicas que ayuden a realizar un pronostico en base a información cierta y actual de los factores que influirán al proyecto de que se trate.

Evaluar significa:

1. Ver si es viable el proyecto2. Establecer si es rentable o no, o sea si va a generar perdidas o ganancias

Los instrumentos que se utilizan para establecer este análisis son el VAN y TIR.

VAN: significa valor actual neto. Es un procedimiento mediante el cual permite calcular el valor presente de un determinado numero de flujos de caja futuros (ingresos y egresos) originados por una inversión.Para que un proyecto sea viable el VAN debe ser positivo.La formula es la siguiente:

VAN= FNF (1+i)n siendon = el numero del año que estoy analizando, es una potenciai= es la tasa de corte

TASA DE CORTE: se conoce también como tasa de descuento, es la tasa que mide la rentabilidad minima exigida por el proyecto.TIR: es la tasa de corte que hace cero el VAN. Iguala los flujos negativos de los positivos en un momento dado. Para que encontrarla debemos encontrar una tasa de corte que haga el VAN positivo, otra tasa de corte que lo haga negativo y a partir de ahí se reemplaza en la siguiente formula:

TIR= K1 – VAN 1 x (K2 – K1) VAN 2 – VAN 1

Siendo,K1 = la tasa de corte que hace el VAN positivoVAN 1= VAN positivoVAN 2= VAN negativoK2= la tasa de corte que hace el VAN negativo

La formula de flujos de fondos anual corresponde al siguiente calculo:

VentasMenos Costos VariablesMenos Costos FijosMenos AmortizacionesR.A.I (Resultado antes de impuestos)Menos impuesto a las gananciasMas amortizaciones

POLTICA EMPRESARIA- Florencia Vucinovich

FLUJO NETO DE FONDOS

Veamos un ejemplo:

Se busca conocer la viabilidad de lanzar un nuevo producto para lo cual es necesario rediseñar el proceso de producción. La inversión inicial es de $1.000.000 y los flujos de fondos responden al siguiente cuadro:

a) Ventas del nuevo producto por $500.000, $2.000.000 y $1.500.000 para el primero, segundo y tercer año respectivamente.

b) Costos variables 30% de las ventasc) Costos fijos $400.000 al añod) Amortización lineal del 33% anuale) Precio de venta del proceso rediseñado al cabo del tercer año, $500.000f) Impuesto a las ganancias 30%

Efectuar el análisis VAN Y TIR con tasas de corte del 10% y 30%

Pasemos esta información al siguiente cuadro para poder calculas los fondos netos anuales: (vamos a trabajar en miles para acortar los números)

Concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3Inversión inicial -1000Ventas - 500 2000 1500Costos Variables - -150 -600 -450Costos Fijos - -400 -400 -400Amortizaciones -333 -333 -334Venta del producto - - 500RAI -1000 -383 667 816Impuesto a las ganancias - - -200 -245RDI -1000 -383 467 571Amortizaciones - 333 333 334FNF -1000 -50 800 905

Notas importantes para realizar el cuadro de flujos de fondos:

1. Los números en negativo son flujos negativos, o sea, egresos de dinero2. Los números en positivo son flujos positivos, o sea, ingresos de dinero3. Los costos variables se calculas sobre las ventas4. Los costos fijos son independientes de las ventas5. Las amortizaciones se restan primero para el calculo del impuesto a las

ganancias, pero luego se suman dado que no implican un egreso de dinero para los efectos del calculo de flujos netos de fondos.

6. RAI es el resultado antes de impuestos7. RDI es el resultado después de impuestos

Luego de calcular los flujo netos de fondos de cada año, debo calcular el VAN, o sea, el dinero que me queda luego de calcular los egresos e ingresos de dinero que tendre durante todo el proyecto.

POLTICA EMPRESARIA- Florencia Vucinovich

VAN 1= -1000 + (-50) + 800 + 905 = 295,64 (1+0,10)0 (1+0,10)1 (1+0,10)2 (1+0,10)3

El VAN con una tasa de corte del 10% nos da un VAN positivoAhora probemos hacer el mismo calculo pero con una tasa de corte del 30%, recordemos que necesitamos saber la tasa de corte que hace el VAN positivo y una tasa de corte que hace el VAN negativo para poder calculas la TIR, asi puedo saber cual es la tasa exacta que produce que no me sobre ni me falte plata en mi proyecto.

VAN 2= -1000 + (-50) + 800 + 905 = -206,70 (1+0,30)0 (1+0,30)1 (1+0,30)2 (1+0,30)3

Ahora si, con una tasa de corte del 10% me sobre plata (VAN positivo), y con una tasa de corte del 30% me falta plata (VAN negativo), entonces puedo calculas la TIR.

TIR= 0,10 - 296 x (0,30-0,10)= 0,2176 -207 - 296

La TIR es aprox del 21%, con esta tasa de corte el VAN se hace casi 0, entonces ni me sobre ni me falta plata. Es lo que puedo pedir de rentabilidad anual.

POLTICA EMPRESARIA- Florencia Vucinovich