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Dongwon Securitieswww.choiceup.com

17. Feb. 2004

Quant Essay

Dongwon Securitieswww.choiceup.com

1

Dongwon securities

유동자산(Current Assets) 유동부채(Current Liabilities)

고정부채(Long term Debt)

고정자산(Fixed Assets)

자기자본(Equity)

당좌자산

재고자산

투자자산

유형자산

무형자산

2

Quantitative Guide

영업용자산(OA) 영업관련부채(OL)

차입금(Debt)

비영업용자산(N-OIC)자기자본(Equity)

운전자금(Working Capital)

유형고정자산

기타 영업용자산

투자자산(Investments- A)

금융자산(Investments- B)

영업용투하자본(OIC)

= OA-OL차입금(Debt)

비영업용자산(N-OIC)

투자자산(Investments-A)

금융자산(Investments-B)

영업이익금융비용

경상이익

= 세전이익(EBT)금융수익 배당 및 지분법이익 이자수익

자기자본(Equity)

3

Dongwon securities

4

Quantitative Guide

5

Dongwon securities

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70(%)

A B C

그룹 1 그룹 2 그룹 3 그룹 4 그룹 5

-10

0

10

20

30

40

50(%)

A B C

그룹 1 그룹 2 그룹 3 그룹 4 그룹 5

6

Quantitative Guide

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90(%)

A B C

저평가그룹의 초과수익률 수익률 격차

0

10

20

30

40

50(%)

A B C

저평가그룹의 초과수익률 수익률 격차

7

Dongwon securities

8

Quantitative Guide

9

Dongwon securities

10

Quantitative Guide

11

Dongwon securities

12

Quantitative Guide

13

Dongwon securities

14

Quantitative Guide

15

Dongwon securities

16

Quantitative Guide

균형수익률

액티브매니저

벤치마크 편입비

(Implied Equilibrium Return)

기대 수익률

B&L 기대 수익률 산출

B&L 자산배분

17

Dongwon securities

18

Quantitative Guide

19

Dongwon securities

20

Quantitative Guide

21

Dongwon securities

10%8% 12%10%8% 12%

0.67σ

View 1의 신뢰도 산출 예

22

Quantitative Guide

23

Dongwon securities

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45

삼성전자

S

K

텔레콤

국민은행

포스코

케이티

한국전력

현대자동차

L

G

전자

삼성S

D

I

신한지주

B&L 모형 자산배분 결과

밴치마크 자산배분

24

Quantitative Guide

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45

삼

성

전

자

S

K

텔

레

콤

국

민

은

행

포

스

코

케

이

티

한

국

전

력

현

대

자

동

차

L

G

전

자

삼

성

S

D

I

신

한

지

주

B&L 모형 자산배분 결과

밴치마크 자산배분

25

Dongwon securities

0.00

0.05

0.10

0.15

0.20

0.25

0.30

0.35

0.40

0.45

삼성전자

S

K

텔레콤

국민은행

포스코

케이티

한국전력

현대자동차

L

G

전자

삼성

S

D

I

신한지주

B&L 모형 자산배분 결과

밴치마크 자산배분

26

Quantitative Guide

27

Dongwon securities

Market Window

Dongwon Securitieswww.choiceup.com

28

Quantitative Guide

90

95

100

105

110

115

11.13 11.27 12.11 12.25 01.08 01.22 02.05

(2003.11.13=100)

KOSPI

KOSPI IT지수

75

85

95

105

115

125

135

145

Dec-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dec-03

(2002.12.30=10)

KOSPI

내수주

80

100

120

140

160

180

200

Dec-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dec-03

(2002.12.31=100)

KOSPI

저 PER

29

Dongwon securities

-10

-5

0

5

10

15

20

253개월

지수 소재 산업재 선택적소비재 필수소비재 금융 IT

1개월

(%)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

123개월

지수 소재 산업재 선택적소비재 필수소비재 금융 IT

1개월

(%)

-10

-5

0

5

10

153개월

지수 소재 산업재 선택적소비재 필수소비재 금융 IT

1개월

(%)

30

Quantitative Guide

-10

-5

0

5

10

15

20

한국 미국 일본 독일 홍콩 대만

3개월 1개월

(%)

-10

-5

0

5

10

15

한국 미국 일본 독일 홍콩 싱가폴 대만

3개월 1개월

(%)

-5

0

5

10

15

20

25

30

한국 미국 일본 독일 싱가폴 대만

3개월 1개월

(%)

31

Dongwon securities

-5

0

5

10

15

20

25

한국 미국 일본 독일 홍콩 싱가폴 대만

3개월 1개월

(%)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

한국 미국 일본 독일 홍콩 싱가폴 대만

3개월 1개월

(%)

32

Quantitative Guide

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01

0

50

100

150

200

250

300

MSCI Korea(우축)

수익추정 상향비율(좌축)

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

S&P500(우축)수익추정 상향비율(좌축)

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01

0

200

400

600

800

1000

1200

MSCI Japan(우축)

수익추정 상향비율(좌축)

33

Dongwon securities

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

00.01 00.07 01.01 01.07 02.01 02.07 03.01 03.07 04.01

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

MSCI Taiwan(우축)

수익추정 상향비율(좌축)

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

03.1 03.4 03.7 03.10 04.1

대만

미국일본

한국

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

03.1 03.4 03.7 03.10 04.1

Asia Ex JP

일본

미국

한국

34

Quantitative Guide

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

03.1 03.4 03.7 03.10 04.1

일본

미국

한국

Asia Ex JP

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

03.1 03.4 03.7 03.10 04.1

일본

미국

한국

Asia Ex JP