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gerencia
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Profesor: Jos Manuel Garca Pantigozo
SEMESTRE II - 2015 1 08/09/2015
OBJETIVOS ESPECIFICOS DE
APRENDIZAJE despus de este tema, usted podr:
Conocer el entorno macroeconmico
Conocer la produccin nacional.
Conocer y Diferenciar el PBI, Inflacin, Ahorro e Inversin, Dficit Fiscal, Resultado Fiscal
Primario, Balanza Comercial, Balanza de
Pagos.
2 08/09/2015
MACROECONOMA
Macroeconoma. Es el estudio de la economa como un todo, es decir, a un nivel agregado. Las variables ms importantes son: tasas de inters, inflacin, demanda agregada, produccin, empleo, consumo, etc.
3 08/09/2015
El Producto Nacional El conjunto de actividades
productivas existentes en un pas genera a nivel agregado la produccin nacional. Cada fbrica o planta de produccin compra insumos o materias primas a otras y a travs del uso de una tecnologa especfica, combina estos factores de produccin y los combina para generar bienes y servicios finales con un valor superior al de los bienes y servicios intermedios que utiliza.
4 4 08/09/2015
El Producto Nacional Los factores de la produc-
cin contribuyen o aportan a la produccin de bienes y servicios. Se llevan una fraccin del valor por esa contribucin a la produc-cin. La renta nacional es la remuneracin de todos los factores productivos que contribuyen a generar la produccin nacional. Qu medida utilizamos para medir la produccin y la renta de una nacin?
5 5 08/09/2015
El Producto Bruto Interno (PBI)
Es el valor monetario (V) de los bienes y servicios finales a precio de mercado producidos tanto por
nacionales como por agentes extranjeros dentro de
un pas. (producto geogrfico bruto).
6 6 08/09/2015
El Producto Bruto Interno (PBI)
Es el valor monetario (V) a precios de mercado de los bienes y servicios finales producidos en un
determinado territorio durante un periodo de tiempo
limitado. El objetivo es cuantificar la actividad
econmica.
7 7 08/09/2015
El Producto Bruto Interno (PBI)
La produccin de bienes y servicios est en unidades diferentes: metros, toneladas, cabezas, piezas, pares, etc. Para sumar los distintos productos utilizamos el valor monetario a precios de mercado de estos productos. As, podemos sumar toda la produccin en unidades monetarias.
Incluye bienes y servicios finales, destinados al consumo nacional o extranjero.
Es el valor de la produccin generada dentro del territorio nacional.(Per, Chile, Finlandia, Mxico, Australia, etc.). De ah el nombre de Nacional.
El PIB es una variable flujo, en contraposicin a una variable stock.
8 8 08/09/2015
Panorama Mundial
08/09/2015 9
Panorama mundial se torna poco favorable para el Per
Fuente: MEF * Proyectado 2013
Crecimiento moderado de la economa mundial.
Menor crecimiento en China (7.6% en el 1er Semestre 2013).
Fragilidad econmica en Europa.
Volatilidad en los mercados ante incertidumbre sobre el retiro del estmulo monetario (QE) en EE.UU.
Desaceleracin del crecimiento en Amrica Latina.
Cada de los precios internacionales de los metales.
Depreciacin de las monedas nacionales en la regin.
08/09/2015 10
Menor ritmo de crecimiento de nuestros principales socios comerciales
Fuente: FMI Elaboracin: IEDEP-CCL * Proyectado 2013
Principales Indicadores de Desempeo Mundial (Var% promedio anual)
Expansin (2002-2007) Desaceleracin / Recesin
(2008-2013*)
2.6
5.8
2.0
5.7
11.2
18.2
Eurozona EE.UU China
0.8
0.4
-0.3
0.3
9.0
8.3
Eurozona EE.UU China
21.8 1.2
EE.UU., Europa y China, principales socios comerciales, explican el 60% de las exportaciones peruanas.
08/09/2015 11
Desaceleracin del Comercio Mundial
Volumen de Exportaciones Mundiales (Var% Ene-Jun)
53% 47% 6%
Economas Avanzadas
Economas Emergentes
Amrica Latina
Fuente: CPB World Trade Monitor, BCRP, UNCTAD Elaboracin: IEDEP-CCL
Estructura de las Exportaciones Mundiales (%)
0.24%
PER 08/09/2015 12
Evolucin e impacto de la expansin cuantitativa - QE
*Datos a abril del 2013 MBS: Mortgage-backed securities o ttulos respaldados por hipotecas FED: Reserva Federal de los EEUU, BOE: Banco de Inglaterra, ECB: Banco Central Europeo, BOJ: Banco de Japn
Expansin Cuantitativa Monetaria (QE) de los principales Bancos Centrales 2008-2013* (Miles de Mills de US$)
QE por Banco Central 2008-2013* (%)
Monto total de activos: US$ 7,363 miles de millones
Fuente: FED, BBVA Elaboracin: IEDEP-CCL
28.9%
08/09/2015 13
Impacto del recorte del impulso monetario de la FED
Fuente: FED, BCRP, Credicorp Elaboracin: IEDEP-CCL
EE.UU.: tasas del
Tesoro a 10 aos (%)
* Tipo de cambio del dlar americano (US$) frente a una canasta ponderada de monedas de los principales socios comerciales de los EE.UU. Un alza de este ndice indicara apreciacin del US$.
Tendencia del Dlar Estadounidense (ndice 2008=100)
08/09/2015 14
El sector privado podra enfrentar un alto costo financiero
Per: Bonos y deuda externa total privada y pblica de mediano y largo plazo (% del PBI)
Elaboracin: IEDEP-CCL Fuente: BCRP
Al segundo trimestre del 2013, las obligaciones externas del sector
privado representan el 14% del PBI.
08/09/2015 15
Panorama Nacional: Drivers del crecimiento
08/09/2015 16
3.0
0.2
5.04.0
5.0
6.87.7
8.99.8
0.9
8.8
6.9
6.3 5.5
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 2010 11 12 13*
Inversin privada Exportaciones Bs y Ss PBI Demanda Interna
Drivers del crecimiento del Per en el periodo 2000-2013
Contribucin de los principales componentes del gasto al crecimiento del PBI (en p.p)
Inversin privada crece a mayor ritmo que las exportaciones reales
Se desaceleran la inversin privada y las
exportaciones
Exportaciones reales por encima de la inversin privada
Fuente: INEI, MEF, BCRP Elaboracin: IEDEP-CCL
* Proyectado 08/09/2015
17
3.0
0.2
5.04.0
5.0
6.87.7
8.99.8
0.9
8.8
6.9
6.3 5.5
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 2010 11 12 13*
Inversin privada Exportaciones Bs y Ss PBI Demanda Interna
Drivers del crecimiento del Per en el periodo 2000-2013
Contribucin de los principales componentes del gasto al crecimiento del PBI (en p.p)
Inversin privada crece a mayor ritmo que las exportaciones reales
Se desaceleran la inversin privada y las
exportaciones
Exportaciones reales por encima de la inversin privada
Fuente: INEI, MEF, BCRP Elaboracin: IEDEP-CCL
* Proyectado 08/09/2015
18
3.0
0.2
5.04.0
5.0
6.87.7
8.99.8
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8.8
6.9
6.3 5.5
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
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12.0
14.0
16.0
2000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 2010 11 12 13*
Inversin privada Exportaciones Bs y Ss PBI Demanda Interna
Drivers del crecimiento del Per en el periodo 2000-2013
Contribucin de los principales componentes del gasto al crecimiento del PBI (en p.p)
Inversin privada crece a mayor ritmo que las exportaciones reales
Se desaceleran la inversin privada y las
exportaciones
Exportaciones reales por encima de la inversin privada
Fuente: INEI, MEF, BCRP Elaboracin: IEDEP-CCL
* Proyectado
Inversin privada: 21.4% del PBI.
Consumo privado: 61.6% del PBI.
Inversin y consumo privado: 83% del PBI.
5.3
08/09/2015 19
Retomar la dinmica de la inversin privada requiere recuperar la confianza empresarial
Fuente: BCRP
Elaboracin: IEDEP-CCL * Proyectado
Inversin Privada y Confianza Empresarial
Se ha identificado 31 proyectos de inversin que se encuentran paralizados o retrasados que representan un monto de US$ 22,000 millones.
Cul es el monto requerido para recuperar el ritmo de crecimiento de las
inversiones del ltimo quinquenio?
20.6%
Inversin Privada (Var% anual)
Equivalente a los proyectos de Conga y Ta Mara. De haberse destrabado estos proyectos, la inversin privada hubiera crecido al ritmo registrado en el periodo 2006-2010.
1 p.p crecim. Inv.
Privada
US$ 443 Mills
12.6+
08/09/2015 20
Deficiente ejecucin presupuestal
Ejecucin del Presupuesto 2013 Proyectos de Inversin* (% avance)
Transporte y Comunicaciones
Desarrollo e inclusin social
Judicial
Energa y minas
Economa y Finanzas
Vivienda y Saneamiento
Educacin
Interior
Salud
Infraestructura y mantenimiento
Asistencia Social
Infraestructura y equipamiento
Electricidad rural
MEF, SUNAT, SMV, OSCE
Salud colectiva e individual
Saneamiento, vivienda y desarrollo urbano
Educacin bsica, superior
y tcnica
Orden interno
67.3%
50.7%
39.0%
34.9%
39.2%
36.7%
24.0%
42.1%
21.8%
Sector Funcin Ejecucin
Grado de Ejecucin del Presupuesto de Inversin del Gobierno Nacional
*A agosto del 2013 Fuente: MEF, BCRP Elaboracin: IEDEP-CCL 08/09/2015 21
Las exportaciones vienen registrando resultados negativos
Despus de 11 aos el Per registrara un dficit de balanza comercial.
Fuente: Sunat-Aduanas, MEF, BCRP
Elaboracin: IEDEP-CCL
Exportaciones 2013 (Var% Ene-Jun) Exportaciones de Bienes
(Var% anual)
Var % acum.
-12%
Balanza Comercial
(Mills US$)
08/09/2015 22
Se ha reducido la dinmica de las importaciones
Fuente: BCRP Elaboracin: IEDEP-CCL
Bienes de Consumo Duradero (Var% Ene-Jun 2013)
Importaciones de Bienes (Var% anualizada)
Segn uso o destino econmico (Var% Ene-Jun 2013)
Bienes de Capital (Var% Ene-Jun 2013)
particularmente vinculada a inversin privada.
08/09/2015 23
Sectores no primarios marcan la pauta del crecimiento
PBI Construccin, Comercio y Servicios (Var % anual)
Elaboracin: IEDEP-CCL
Fuente: INEI, MEF, BCRP
PBI Manufactura y Minera (Var % anual)
Estructura del PBI* (%)
100
Sectores no primarios
Sectores primarios
= + + DM e Imp.
= 74.6 15.7 9.7 + +
*Sectores no primarios: Construccin, comercio, electricidad y agua, otros servicios y manufactura no primaria. Sectores primarios: Agropecuario, pesca, minera e hidrocarburos y manufactura primaria.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
E11 Fb Mz
Ab
My Jn Jl
Ag St Oc
Nv
Dc
E12 Fb Mz
Ab
My Jn Jl
Ag St Oc
Nv
Dc
E13 Fb Mz
Ab
My Jn
6,0
14.510,0
17,3
Servicios
Construccin
Comercio
6,6
7,7
0
2
4
6
8
10
12
14
16
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
E11 Fb Mz
Ab
My Jn Jl
Ag St Oc
Nv
Dc
E12 Fb Mz
Ab
My Jn Jl
Ag St Oc
Nv
Dc
E13 Fb Mz
Ab
My Jn
-0,3
0.8
Manufactura
Minera
2.2
14.8
PBI 2013
No
Primario
Construccin 12.8%
Comercio 6.1%
Servicios 6.5%
Mnera 3.1%
Manufactura 1.2%
PBI 2013
Primario
08/09/2015 24
Tendencia decreciente de la recaudacin tributaria
Ingresos Tributarios del Gobierno Central (contribucin en puntos porcentuales)
Elaboracin: IEDEP-CCL
Fuente: SUNAT
Recaudacin del Impuesto a la Renta de 3era Categora (Var % real)
El IR y el IGV explican el 45 y 52%, respectivamente, de los ingresos tributarios.
14%
Comercio Construccin Minera e Hidroc. Servicios Manufactura
* Enero - Julio
2013* 2011
16% 6%
2013* 2011
7% 24%
2013* 2011
16% 18%
2013* 2011
18% 37%
2013* 2011
42%
Tributos Internos por Sectores (%)
Ene- Jul 2013
-15.1%
08/09/2015 25
La reduccin del canon minero es hasta 5 veces menos de lo no ejecutado en inversin pblica
69%
Canon No Recaudado/1 e Inversiones No Ejecutadas por los Gobiernos Regionales y Locales (Mills. de nuevos soles )
Evolucin del Canon Minero (Mills de nuevos soles )
Participacin del canon minero no recaudado
Fuente: MEF
Elaboracin: IEDEP-CCL
* Cifras al 2012
* *
52% 69%
1/ Variacin 2013 respecto al 2012
08/09/2015 26
Panorama Nacional Cmo se ve al Per en el 2021?
08/09/2015 27
Cuntos aos necesita el Per para lograr la meta de pas del primer mundo?
2025
9 aos
20 aos
8.4%
Objetivo Riesgo
24,000 -
20,000 -
16,000 -
12,000 -
8,000 -
PBI pc 2012: US$ 10,719
Meta = US$ 21,500 per cpita en PPP 2032 2021
3.9% 6.0%
Fuente: FMI, BCRP, INEI. PNUD Elaboracin: IEDEP-CCL
5.3%
5.7%
PBI per cpita Per en US$ PPP bajo distintos escenarios de crecimiento econmico
ndice de Desarrollo Humano 2012
IDH
0.741
0.905
IDH-D*
0.561
0.807
(*) IDH ajustado por desigualdad.
Pases de Desarrollo Humano muy alto
PBI 2013
PBI 2014
Crecimiento en zona de
riesgo 08/09/2015
28
Relevancia de la Productividad
08/09/2015 29
Productividad, principal impulsor de la competitividad de un pas
Productividad Total de Factores (PTF)
Aumentar la eficiencia con que son utilizados los factores fundamentales del proceso productivo: Trabajo y Capital.
Impulsar el crecimiento econmico dinmico y sostenido.
1
2
Permite
Contribucin que hacen a la eficiencia productiva los elementos que intervienen directa o indirectamente
en el proceso productivo
Fuente: Csar Pearanda - "Agenda Econmica para el Cambio
08/09/2015 30
PRODUCTIVIDAD Poltica de Estado
Agenda Integral en pro de la Productividad
Fuente: Csar Pearanda - "Agenda Econmica para el Cambio
Tecnologa e Innovacin
5 Infraestructura Fsica de Calidad
7
Institucionalidad
1
Apertura al Comercio e IED
2
Reformas Estructurales
3
Capital Humano
4
Descentralizacin
6
08/09/2015 31
Relevancia de la Productividad
Fuente: Csar Pearanda - "Agenda Econmica para el Cambio
1,7 1,90,9 1,0 1,5
1,42,2
2,6 2,4 1,9
2,8
-0,6
-4,5
0,62,4
1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2012
Productividad
Trabajo
Capital
5,9
3,5
-1,0
4,0
5,8
Aporte de la Productividad al Crecimiento del PBI (pp.)
1980-1990: Dcada perdida
Entre el 2001 y 2012 la productividad explic el 41.4% del crecimiento del PBI.
5.9
3.5
-1.0
4.0
5.8
Tasa de
crecimiento
real del PBI
08/09/2015 32
Crecimiento alto y sostenido asegura reducir la pobreza de manera irreversible
PBI per cpita e incidencia de la Pobreza 1986-2010
Crecimiento mnimo del PBI para que la tasa de pobreza total no aumente
3.6 Elasticidad
Pobreza-PBI 1.1
Crecimiento mnimo (en p.p) de la tasa de pobreza cuando no hay crecimiento del PBI
Fuente: Banco Mundial, Global Macro Monitor, FMI, LatinFocus Consensus Forecast * 5.7: PBI 2009-2012
Tasa de Pobreza 2004-2016 (%)
PBI = 7.7% x ao
Pobreza = -5.3 pp x ao
PBI = 5.7% x ao
Pobreza = -2.6 p.p x ao
Elaboracin: IEDEP-CCL
08/09/2015 33
Posicin 2013-2014
Posicin 2012-2013
Var.
Per 61 61 -
Requerimientos Bsicos 72 69 -3
Instituciones 109 105 -4
Infraestructura 91 89 -2
Entorno Macroeconmico 20 21 1
Salud y educacin primaria 95 91 -4
Impulsores de la eficiencia 57 57 -
Educacin superior y capacitacin 86 80 -6
Eficiencia del mercado de bienes 52 53 1
Eficiencia del mercado laboral 48 45 -3
Desarrollo del mercado financiero 40 45 5
Disposicin tecnolgica 86 83 -3
Tamao de mercado 43 45 2
Factores de Sofisticacin e Innovacin 97 94 -3
Sofisticacin de los negocios 74 68 -6
Innovacin 122 117 -5
Fuente: The Global Competitiveness Report 2013-2014 Elaboracin: IEDEP-CCL
Per cay en 8 indicadores en el ranking de Competitividad Global
Per: ndice de Competitividad Global*
Comparativo por Pases ICG 2013-2014
*Muestra de 148 pases **1 de Amrica Latina
08/09/2015 34
REFLEXIN FINAL
Tres factores deben priorizarse para enfrentar la coyuntura con visin de mediano y largo plazo (2021)
Ma
nte
ne
r e
sta
bilid
ad
m
ac
roe
co
n
mic
a
Poltica monetaria/cambiaria (BCRP)
Poltica fiscal (MEF)
Sintona fina BCRP/MEF
Re
tom
ar
la d
in
mic
a d
e la
s
inve
rsio
ne
s
Productividad
Empleo / Ingresos
Pobreza
Ap
os
tar
po
r la
pro
du
cti
vid
ad
Costos reales
Competitividad
Rentabilidad de inversiones
Exportaciones
Inclusin (pobreza desigualdad)
08/09/2015 35
36
Entorno Macroeconmico
08/09/2015
Avanz el Per los ltimos 5 aos en el
ranking competitividad global (WEF)
25 posiciones
Puesto 61 en el reporte 2012/2013
Se increment el PBI del Per en el periodo 2002-2010
6% anual
Incremento del PBI del 6.3% al 2012
El dinamismo y la competitividad de la economa peruana contina en ascenso a pesar de la crisis financiera internacional
37 08/09/2015 37
Por qu invertir en el Per?
38
1. Solidez macroeconmica reconocida internacionalmente
2. Clima favorable para la inversin
3. Poltica de integracin comercial - acceso a mercados
08/09/2015
39
Per Chile Colombia Mxico Brasil
2012 2011 2011 2011 2011 2011
Hacer Negocios 43 36 37 45 48 130
Apertura de un Negocio 9 54 4 10 5 20
Manejo de Licencias de Construccin
18 97 17 8 10 27
Registro de Propiedad 1 24 5 4 25 13
Comercio Transfronterizo 8 73 5 17 9 27
Proteccin del Inversor 2 20 5 2 12 14
Per se encuentra a la vanguardia en el ranking de clima de negocios con respecto a otros pases de Latinoamrica
El 2012, el Per alcanz el puesto 43 en el ranking de pases con mejor clima de negocios
Fuente: Doing Business 2012, Banco Mundial. Medido sobre 185 pases
08/09/2015
40
Requerimientos: Inversin mnima de US$ 5 MM en cualquier sector de la
economa.
US$ 10 MM en sectores de minera e hidrocarburos.
Plazo de vigencia: 10 aos. Concesiones: Se extiende por el plazo de vigencia
de la concesin.
Per ofrece un marco jurdico favorable para la Inversin Extranjera
Trato no discriminatorio: el inversionista extranjero recibe el mismo tratamiento que el inversionista nacional.
Acceso sin restriccin a la mayora de sectores econmicos*.
Libre transferencia de capitales.
Libre competencia.
Garanta a la propiedad privada
Libertad para adquirir acciones a nacionales.
Libertad para acceder al crdito interno y externo.
Libertad para remesar regalas.
Red de convenios de inversin; Miembro del Centro Internacional para el Arreglo de Controversias Relacionadas con las Inversiones - CIADI y del Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones - MIGA.
Participa en el Comit de Inversiones de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE) Promueve implementacin Directrices para Empresas Multinacionales OCDE.
Convenios de Estabilidad
Jurdica
* Inversiones que requieren de autorizacin: Las ubicadas dentro de los 50 Km. de lnea de frontera y las dirigidas a armas, municiones y explosivos. Asimismo, se requiere
de un socio local mayoritario para las inversiones en transporte de cabotaje martimo, as como en empresas de transporte areo.
Fuente: Proinversin
08/09/2015
3,951 3,280
6,883
17,273
23,800
28,084
30,628
27,073
35,806
46,338 45,041
1980 1990 2000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
Buenas perspectivas para las exportaciones peruanas (US$ millones)
Fuente: SUNAT
* Estimacin
En el periodo 20002005, duplicamos nuestras exportaciones
Al 2016 el Per buscar duplicar sus exportaciones, triplicar sus exportaciones no tradicionales y duplicar el nmero de empresas exportadoras
20 aos para duplicar exportaciones
Ahora, cada cinco aos estamos duplicando nuestras exportaciones
08/09/2015 41
5,000 al 2016
US$ 23,000 MM al 2016
15,600 al 2016
US$ 2,730 al 2016
US$ 10,867*
MM Exportacin No Tradicional
4,645 Partidas exportadas **
US$ 1,478 Exportacin per
cpita*
7,873 Empresas
exportadoras**
El xito exportador peruano genera un efecto dinamizador en la economa nacional (2012*)
Fuente: SUNAT
Estimacin 2012 ** Ene-Nov 2012
08/09/2015 42
Per: frente al actual escenario mundial
Polticas macroeconmicas coherentes y responsables
Profundizacin y aprovechamiento de la apertura comercial
Crecimiento y diversificacin de las exportaciones
Crecimiento de la inversin extranjera
Desarrollo con inclusin social
43 08/09/2015
44
Apertura Comercial
08/09/2015
Agenda Comercial: Tratados de libre comercio, mercados de destino seguro para nuestras exportaciones
+ de 2,500 millones de
consumidores
+ de 55 pases en
todo el mundo
+ 95% de nuestras
exportaciones hacia
mercados negociados
Los TLC actan como mecanismos de reforma para la modernizacin del Estado y, se convierten en fuertes y slidos promotores de
la atraccin privada y extranjera directa http://www.acuerdoscomerciales.gob.pe/
En vigencia
Por entrar en vigencia En negociacin
Acuerdo de Asociacin Trans-Pacfico
Alianza del Pacfico
08/09/2015 45