20171207 ARP Nachhaltig Webinar · •FK mit vorrangiger Bedienung im Insolvenzfall Senioranleihen ... 100% Tier 1 80% T1 70% T1 60% T1 50% T1 40% T1 30% T1 20% T1 10% T1 0% 1. Call

Nachhaltig nachrangig

Nachhaltige Renditen im Niedrigzinsumfeld

+++ Nur für institutionelle Investoren ++++Werbemittel – Bitte beachten Sie die Hinweise auf der letzten Seite

Hamburg, Dezember 2017

Sag mir, wo die Renditen sind…

Dezember 2017 Seite 2

Stand: 30.11.2017

Fondsporträt Aramea Rendite Plus Nachhaltig

-0,14

-0,09

-0,06

0,21

0,37

0,37

0,39

0,53

0,58

0,64

0,80

0,87

0,97

1,22

1,74

2,01

3,55

Bundesanleihe

Niederlande Gov.

Frankreich Gov.

Deutsche Pfandbriefe

Swapsätze

Spanien Covered

Industrieanl. AA

Industrieanl. A

Spanien Gov.

Finanzanleihe A

Industrieanl. BBB

Italien Gov.

Finanzanleihe BBB

Banken Nachrang

Industrie Nachrang

High Yield

Aramea Rendite Plus

Rendite (Laufzeitband 5-7 Jahre)

Seite 3Fondsporträt Aramea Rendite Plus Nachhaltig

� Emittenten setzen Nachranganleihen insbesondere ein,

� wenn es nur einer temporären Aufbesserung der Eigenkapitalquote bedarf

� wenn die Ausgabe von Eigenkapital zu ungewünschten Verschiebungen von Stimmrechten führen würde

� wenn der Emittent keinen ausreichenden Zugang zu Eigenkapital hat, also insbesondere keine börsennotierte Aktiengesellschaft ist

� wenn das Rating bewahrt werden soll (Ratingagenturen erkennen einen Teil als Eigenkapital an)

� weil es „günstiges“ Eigenkapital im Vergleich zu einer Kapitalerhöhung ist und auch günstiger ist als eine Kombination aus 50% Aktie und 50% Senior Anleihe

� weil die Kuponzahlungen steuerlich absetzbar sind

� weil es eine Möglichkeit von Asset und Liability Management darstellt

Warum begeben Unternehmen Nachranganleihen?

Dezember 2017

Alternative im Niedrigzinsumfeld

• Hohe Renditen + Kupons

• Relativ resistent gegen potentiellen Zinsanstieg

Marktunabhängiges Verhalten

• Impulse durch fundamentales und regulatorisches Umfeld

• Banken (Basel III) / Versicherungen (Solvency II)

Genaue Einzeltitelanalyse lohnt sich

• Anleihespezifikationen (Kündigungsrechte etc.)

• Arbitragemöglichkeiten

Gute Gründe für ein Investment in Nachranganleihen

Dezember 2017 Seite 4Fondsporträt Aramea Rendite Plus Nachhaltig

Finanzierungsinstrumente der Banken: Abstufungen

Dezember 2017

Ris

iko

Seite 5

•Mit Sachwerten besichertPfandbriefe

•Feste Laufzeit, Kuponzahlung muss erfolgen

•FK mit vorrangiger Bedienung im InsolvenzfallSenioranleihen

•Feste Laufzeit, teilweise mit Kündigungsrecht, Kupon muss gezahlt werden

•Nachrangige Bedienung im InsolvenzfallLower-Tier 2

•Feste Laufzeit, Kuponzahlung nur bei Gewinn (kumulativ)

•Hair-cut bei Verlust möglich, nachrangige Bedienung im InsolvenzfallUpper-Tier 2

•Unendliche Laufzeit, Kündigungsrecht nach 10 Jahren

•Kuponzahlung an Bedingungen (Gewinn) gekoppelt (nicht kumulierend), hair-cut möglichTier 1 Anleihen

•Unendliche Laufzeit

•Kupon diskretionär (nicht kumulativ)

•Bei Trigger-Event Wandlung in Aktien oder Haircut (je nach Ausgestaltung)

AT1 / Cocos

•Unendliche Laufzeit

•Nicht kumulativPreferred Securities

•Bedienung mit Dividenden erst nach Nachrangkapital Aktien

•Feste Laufzeit, Kupon muss gezahlt werden

•Nachrangige Bedienung im InsolvenzfallTier 3


Basel III: Attraktive Sondersituationen bei Nachranganleihen

Dezember 2017

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Tier 1 Step

1. Call vor 12.2011 / nicht

ausgeübt100% Tier 1 80% T1 70% T1 60% T1 50% T1 40% T1 30% T1 20% T1 10% T1 0%

1. Call zwischen 12.2011 und

12.2013 /nicht ausgeübt100% Tier 1 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%

1. Call ab 12.2013 (z.B. 2019) 100% Tier 1 80% T1 70% T1 60% T1 50% T1 40% T1 0% 0% 0% 0%

Seite 6

… Konsequenz � Die (zu) teuren Nachranganleihen werden vom

Emittenten gekündigt bzw. zurückgekauft

Volle Anrechenbarkeit als EK

Keine Anrechenbarkeitals EK


Die Risiken im Nachrangbereich

Dezember 2017

Werden ausgefallene Kupons

nachgezahlt (kumulativ)?

Unsere Vorkehrungen

Regulatorische

Anrechenbarkeit

Systematischer Ausschluss

der schlechtesten

Kreditrisiken

Seite 7Fondsporträt Aramea Rendite Plus Nachhaltig

Wie lässt sich die Rendite von Nachranganleihen aufschlüsseln?


Quelle: eigene Darstellung


Anteil der Hybrid Komponente an der Gesamtrendite im Zeitverlauf


Der Anteil der Hybrid Komponente an der Gesamtrendi te variiert im Zeitverlauf z.B. durch Änderungen im Zinsniveau ode r Markterwartungen.

„Gegenüberstellung von 50 EUR-Investment Grade-Hybri danleihen (IG €) und 11 GBP-Investment Grade-Hybridanleihen (IG GBP) von 2011 - 2016“

Quelle: Morgan Stanley Research; Basis



Nachrang-anleihen

NachhaltigkeitRenditen

Nachhaltigkeit


Executive Summary


� Der Aramea Rendite Plus Nachhaltig investiert schwerpunktmäßig in das attraktive Segment der Nachranganleihen von ausschließlich nachhaltigen Emittenten aus den Bereichen:

� Banken

� Versicherungen

� Corporates

� Die Kriterien der Nachhaltigkeit umfassen dabei folgende Anforderungen:

� Leitfaden für ethisch nachhaltige Geldanlage in der evangelischen Kirche

� Orientierungshilfe der katholischen Kirche "Ethisch nachhaltig investieren"

� Richtlinie des Österreichischen Umweltzeichens

� Prinzipien des United Nations Global Compact

� Nachranganleihen bieten bei einem sehr interessanten Chance-/Risikoprofil:

� Hohe Kupons und Renditen im Niedrigzinsumfeld

� Geringe Zinssensitivität bei steigenden Kapitalmarktrenditen

� Hybridbonds aus den Sektoren Banken und Versicherungen profitieren insbesondere von den regulatorischen Vorgaben Basel III und Solvency II und weisen somit marktunabhängige Renditen auf.

� Bei Nachranganleihen von Corporates gibt es viele Bonds mit Investmentgrade-Qualität und sehr attraktiven Spreads gegenüber Seniorbonds.

Richtlinien: Das Beste aus allen Welten


„Leitfaden für ethisch nachhaltige Geldanlage in der

evangelischen Kirche“

„Orientierungshilfe der katholischen Kirche "Ethisch

nachhaltig investieren"

“Prinzipien des United Nations Global Compact”

„Richtlinie des Österreichischen Umweltzeichens“

Aramea Rendite Plus Nachhaltig

Durch die Einhaltung gleich mehrerer Richtlinien und Anforderungskataloge an nachhaltigeInvestitionen soll eine vollumfängliche Berücksichtigung der Kriterien an nachhaltigeGeldanlage garantiert werden. Es wird demzufolge keine Selbstbedienungsmentalität, sonderneine konsequente Berücksichtigung verfolgt, um Investitionen in nicht nachhaltige Emittentenauszuschließen.


Auszeichnungen & Partner

Die Oekom Research AG gehört zu den weltweit führenden Rating-Agenturen im nachhaltigen Anlagesegment. Im Rahmen derImplementierung des „Aramea Rendite Plus Nachhaltig“ arbeitet die ArameaAsset Management AG bei der Auswahl und Einhaltung der Anforderung annachhaltige Geldanlage eng mit der Oekom Research AG zusammen.

Oekom Research – Ein verlässlicher Partner


Oekom Research AGGründung: 1993Mitarbeiter: 110 Mitarbeiter (70 Analysten)Standorte: München, London, New YorkUniversum: 6.200 Emittenten (5.500 Unternehmen & 700 Staaten bzw. Gebietskörperschaften)

Web: www.oekom-research.com


Ausschlusskriterien auf Unternehmensebene


� Alkohol� Atomenergie� Embryonenforschung� Grüne Gentechnik� Fossile Energieträger� Pornographie� Glücksspiel� Rüstung� Tabak� Tierversuche� Abtreibung

� Arbeitsrechte� Zwangsarbeit� Kinderarbeit� Diskriminierung

� Menschenrechte� Gesundheitsgefährdung� Sklavenhaltung� Gewaltanwendung

� Umwelt� Missachtung von

Umweltgesetzen� Schädl. Wirkung auf

Ökosysteme� Wirtschaftspraktiken

� Korruption

Geschäftsfelder Geschäftspraktiken


Investment Prozess

Seite 15

Ausschlusskriterien (Exclusion Screening)

Best-In-Class Ansatz(Positiv Screening)

Finales Anlageuniversum

Gesamtes Anlageuniversum

Nach

halt

igkeit

Fin

an

zan

aly

se

Aramea Rendite Plus Nachhaltig

Fondsporträt Aramea Rendite Plus NachhaltigDezember 2017

Makroökonomisches Umfeld

Makroökonomisches Umfeld

Länderrisiko

•Economic Strength

•Institutional Strength

•Robustheit vs. Event Risks

Operational Environment

•Kreditkonditionen

•Funding Umfeld

•Industriestruktur

Credit ProfileCredit Profile

Solvency

•Asset Risk

•Leverage

•Earnings/Profitabilität

Liquidity

•Funding Profil

•Fähigkeit zur Cash-Generierung

Regulatorisches Umfeld

Regulatorisches Umfeld

Struktur

•Wer reguliert

•Was wird reguliert

•Ziele der Regulation

•Qualität der Regulation

Programme

•Basel III / Solvency II

•BRRD (Bail In)

•Laufendes Monitoring (AQR etc.)

Banken: Schlüsselfaktoren


Solide Kapitalisierung im Euro-Kern und UK/Schweiz


Quelle: Moody´s Investors Service; ECB


Solide Kapitalisierung im Euro-Kern und UK/Schweiz

Dezember 2017 Fondsporträt Aramea Rendite Plus Nachhaltig Seite 18

Non-Performing loans ratio – gewichteter Ø pro Land

Quelle: Credit Suisse

Fundamentales Bild verbessert sich

Seite 19

Eigenkapitalausstattung steigt (Core Tier1 – Ratio)

Quelle: Credit Suisse

Kreditmarkt: Ausstehende & faule Kredite

Quelle: (European Banking Authority)


Stresslevel im Finanzsystem der Eurozone


Euro Area Systemic Stress Indicator Composite Index NSA

Quelle: EZB, Bloomberg

Der CISS ist ein Composite-Indikator, der darauf abzielt, das systemische Stresslevel des finanziellen Systems der Euro-Zone widerzuspiegeln. Der Composite-Indikator, EASSCOMP Index DES<GO> wird anhand 15, hauptsächlich marktbasierten, finanziellen Stresskennzahlen aus dem Finanzvermittlungssektor, den Geldmärkten, Aktienmärkten, Rentenmärkten und Devisenmärkten berechnet. Alle Komponenten werden mit der gleichen Gewichtung eingebracht, so dass der CISS es ermöglicht, relativ mehr Gewicht auf Situationen zu platzieren, in denen Stress gleichzeitig in mehreren Marktsegmenten auftritt. Diese Reihe wird so berechnet, dass die Werte immer in den Bereich von 0 bis 1 fallen, wobei gilt: Je näher die Werte zu 1 sind, desto höher ist das Stresslevel.

Stand: 01.12.2017


Risikoprämien weit von Vorkrisenniveaus entfernt

Seite 21Fondsporträt Aramea Rendite Plus NachhaltigDezember 2017

0

100

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Jan. 00 Jan. 01 Jan. 02 Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 Jan. 17

Spreads Finanzanleihen vs. Swaps (in Bp.)

Differenz Sub-Sen Financials Subordinated Financials Senior

Stand: 30.11.2017

Die Rahmenbedingungen für Nachranganleihen stimmen

• Expansive Geldpolitik

• Konjunkturelle Wiederbelebung im Euroland

Positives fundamentales Umfeld

• Stärkung der Eigenkapitalquoten und Deleveraging

• Risikoärmere Geschäftsmodelle

Banken mit erfolgreicher Restrukturierung

•Höhere Stabilität des Finanzsektors

•Bondholder profitieren von mehr Sicherheit

•Marktunabhängige Renditen

Regulatorischer Rückenwind

• Investoren suchen verzweifelt nach Renditen

• Nachranganleihen bieten attraktive Spreads

• Weitgehend resistent gegen Zinserhöhungstendenzen

Anhaltendes Niedrigzinsumfeld

• “Downgradezyklus” der Ratinagenturen bei Ländern/Banken abgeschlossen

Attraktive Bewertungen

Seite 22Fondsporträt Aramea Rendite Plus NachhaltigDezember 2017

Zusammenfassung

Seite 23

Fixed-Income Produkt (mit Nachhaltigkeitscharakter)

EZB-Kaufprogramm beinhaltet NICHT das Segment der Nachranganleihen

Attraktive erwartete durchschnittliche Rendite von über 3,0%

Überschaubare Duration von unter 4 Jahren

Negative Korrelation zum Rentenmarkt (REXP) aufgrund teilweise marktunabhängiger Renditen


Aramea Rendite Plus Nachhaltig Retail-Tranche I-Tranche

Auflegung 30.11.2017 30.11.2017

WKN A2DTL7 A2DTL8

ISIN DE000A2DTL78 DE000A2DTL86

Fondswährung EUR EUR

Mindestanlagesumme Keine Mindestanlagesumme 100.000 EUR

Fondstyp Rentenfonds

Investmentansatz Anlage in Nachranganleihen mit nachhaltigem Charakter

Ertragsverwendung Ausschüttend

Fondsmanagement Aramea Asset Management AG

Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH

Verwahrstelle Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG

Ausgabeaufschlag Bis zu 5%

Verwahrstellenvergütung 0,05%

Verwaltungsvergütung 1,25% 0,95%

Erfolgsabhängige Vergütung bis zu 15% ab 3% + 3Monats-Euribor (High-Watermark) (max. 1% des FV)

Fondsporträt Aramea Rendite Plus Nachhaltig Seite 24

Fondsdetails Aramea Rendite Plus Nachhaltig

Dezember 2017

Eine Indikation � Aramea Rendite Plus:

Fondscharakteristik und fondsbezogene Daten

Seite 25Eine Indikation – Aramea Rendite PlusDezember 2017

Kennzahlen Rentenportfolio Ratingstruktur - Emittenten Größte 10 Positionen

Kupon 4,25 AAA 0,0% BERTELSMANN GEN. 1,1%

Rendite (in %) 3,55 AA 6,1% CAPITAL FUNDING T1 1,0%

Restlaufzeit (in Jahren) 5,78 A 36,6% MAIN CAPITAL T1 1,0%

Duration (in Jahren) 3,69 BBB 31,0% FUERSTENBERG T1 0,9%

Credit Spread vs. Bund in BP 380 Non-Investmentgr. 26,3% DT. POSTBANK T1 0,9%

COMMERZBANK GEN. 0,9%

Vermögensstruktur Ratingstruktur - Anleihen RABOBANK T1 0,9%

Genußscheine 5,7% AAA 0,0% DRAEGERWERK GEN. 0,9%

Banken 44,1% AA 0,0% BAYLABA GEN. 0,8%

Versicherungen 15,7% A 4,3% FUERSTENBERG T1 0,8%

Industrieanleihen 25,4% BBB 44,7%

Wandelanleihen 2,5% Non-Investmentgr. 51,0%

Covered Bonds 0,0% Rangstruktur

Kasse 5,6% Senior 19,9%

Sonstiges 1,0% Subordinated 80,1%

Währungsstruktur Laufzeitenstruktur

EUR 72,0% 0 - 3 Jahre 23,7%

USD 19,7% 3 - 7 Jahre 49,5%

GBP 7,1% 7 - 10 Jahre 19,3%

sonst. 1,2% > 10 Jahre 7,4%

Eine Indikation � Aramea Rendite Plus:

Fondskennzahlen (Stand 30.11.2017)

Dezember 2017

Hoher laufender Kupon 4,25%

Rendite 3,55%

Spread vs. Bunds 3,80%-Punkte

Duration 3,69 Jahre

Hoher laufender Kupon 4,25%

Rendite 3,55%

Spread vs. Bunds 3,80%-Punkte

Duration 3,69 Jahre

Seite 26

* Währungs-Hedgequote zwischen 90% und 100%

Eine Indikation – Aramea Rendite Plus

Stats ARAMEA RENDITE PLUS A ESTX 50 € NRt IBOXX € DESOV OA TR Balanced

Rendite Wertentwicklung 153,8% 92,7% 38,4% 65,4%

Rendite p.a. 11,0% 7,6% 3,7% 5,8%

Risiko Volatilität 7,2% 18,4% 4,3% 6,5%

Tracking Error 14,7% 8,9% 5,9%

Maximum Drawdown -14,5% -25,5% -5,7% -8,0%

Value-at-Risk* Daily -1,6% -9,8% -1,9% -3,0%

Conditional Value-at-Risk* -1,9% -11,3% -2,2% -3,5%

Beta 0,26 0,23 - 0,71

Korrelation 0,66 0,14 - 0,64

Performance Sharpe Ratio 1,5 0,4 0,9 0,9

Alpha p.a. 8,5% 11,8% 6,7%

Information Ratio 0,58 1,33 1,14

Zeitraum: 30.12.08 bis 30.11.17 Balanced: 30,00% ESTX 50 € NRt/ 70,00% IBOXX € EZSOV OA TR; monatliche Daten

* 99%; 10 Tage

Risikoloser Zins: Euribor 1M

Sensitivität zu Aktien und Renten

Dezember 2017 Seite 27Eine Indikation – Aramea Rendite Plus

Sven Pfeil (geb. 17.10.1974)

Dipl.-Bankbetriebswirt, FRM // 040 866 488 105 // [email protected]

Aug. 1994 Commerzbank AG / Hamburg (Ausbildung Bankkaufmann)

Aug. 1997 – Jun. 2000 Commerzbank AG / Fixed Income Sales

Jul. 2000 – April 2008 Nordinvest / Portfoliomanagement Renten u. Wandelanleihen

Mai 2008 Eintritt Aramea Asset Management AG

Senior-Portfoliomanager

Thomas Pergande (geb. 01.12.1964)

Dipl.-Volkswirt // 040 866 488 101 // [email protected]

Jan. 1993 Vereins- und Westbank / Abt. Wertpapieranalyse

1993 - 1995 VuW / Branchenanalyst Aktien

1995 - 2000 VuW / Zins- und Währungsanalyse (seit 1997 Leitung)

Jan. 2000 – Januar 2008 Nordinvest / Leitung Rentenportfoliomanagement

Feb. 2008 Aramea Asset Management AG

Mitglied des Vorstandes

Daniel Zimmer (geb. 07.03.1981)

Dipl.-Kaufmann // 040 866 488 113// [email protected]

Mai 2010 Eintritt Aramea Asset Management AG

Senior Portfolio Manager

Andreas Meyer (geb. 08.08.1989)

B.A. / M.A. // 040 866 488 102// [email protected]

2013 – 2015 BNP Paribas – Corporate & Investment Banking

Oktober 2015 Eintritt Aramea Asset Management AG - Junior Portfolio Manager


Diese Publikation wird Ihnen ausschließlich zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der in diesem Dokument genannten Investmentfonds dar oder einen Investmentempfehlung.

Vor Durchführung einer Transaktion sollte das jeweilig Fondsprospekt gelesen werden.

Investoren sollten sich vor Durchführung einer Transaktion über rechtliche Bedingungen und steuerliche Konsequenzen der Transaktion informieren, um über Angemessenheit und Konsequenzen des Fondsinvestments urteilen zu können.

Die Aramea Asset Management AG gibt keine Garantie, weder explizit noch indirekt, und trägt weder Verantwortung noch Haftung für Exaktheit und Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen.

Auf eine Änderung des Inhalts dieses Dokuments muss die Aramea Asset Management AG nicht hinweisen.

Die Aramea Asset Management AG ist ferner nicht verpflichtet, die in diesem Dokument enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder zu verändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognosen für die Zukunft. Bei der Berechnung der Wertentwicklung werden weder Vermittlerprovisionen noch die im Zusammenhang mit der Ausgabe und Rücknahme der Fondsanteile angefallenen Kosten berücksichtigt.

DISCLAIMER


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20171207 ARP Nachhaltig Webinar · •FK mit vorrangiger Bedienung im Insolvenzfall Senioranleihen ... 100% Tier 1 80% T1 70% T1 60% T1 50% T1 40% T1 30% T1 20% T1 10% T1 0% 1. Call