23.1.2018, 1 FIM Aamukatsaus · 2018. 1. 23. · 23.1.2018, 1-0,2 % 0,0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1,0 % 1,2 % 1,4 % 1,6 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX

23.1.2018, 1

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

1,0 %

1,2 %

1,4 %

1,6 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden nousu kiihtyi eilen, kun USA:n budjettia saatiin jatkettua helmikuun

toiselle viikolle.

• IMF nosti maailmantalouden kasvuennusteita etenkin kehittyneiden talouksien vetämänä.

• Japanin keskuspankin tämän aamun korkokokouksesta ei merkittäviä avauksia.

• Tänään makrokalenterissa Saksan ZEW-indeksi sekä euroalueen kuluttajaluottamuksen

ennakko.

• Fondia teki eilen mielenkiintoisen yrityskaupan Ruotsissa.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 784,3 0,4

Europe STOXX 600 402,1 0,3

S&P 500 2 833,0 0,8

Nasdaq Composite 7 408,0 1,0

Shanghai 3 547,0 1,3

Hang Seng 32 870,7 1,5

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,328 0,000

EMU Euribor 12kk -0,191 0,000

USD Libor 3kk 1,744 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,225 -0,12

EUR / GBP 0,877 0,02

EUR / JPY 136,05 0,03

EUR / SEK 9,84 0,03

EUR / RUB 69,01 -0,37

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,57 -0,002

USA 10v 2,64 -0,013

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 44,0 -0,8

iTraxx CDS Crossover 230,7 -2,1

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 438,4 0,3

Brent Crude Oil 69,4 0,6

Kulta 1 337,2 0,3

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

23.1.2018, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat eilen nousussa, kun USA:ssa päästiin sopimukseen valtion budjettihanojen

avaamisesta helmikuun kahdeksanteen päivään asti. Positiivista tunnelmaa toi myös IMF:n

kasvuennusteiden nosto. Aasiassa osakemarkkinoiden nousu jatkui.

IMF:n uudet kasvuennustee julkaistiin eilen. Globaalin talouden odotetaan kasvavan vuosina 2018 ja 2019

3,9% YoY. Ennusteita nostettiin edellisestä kerrasta kehittyneiden talouksien ja etenkin USA:n

kasvuennusteiden nousun myötä (kts. viereinen kuvaaja).

Japaninen keskuspankin tämän aamuisessa korkokokouksessa ei tehty muutoksia rahapolitiikkaan.

Mielenkiintoisin huomio oli keskuspankin aiempaa hieman optimistisempi näkemys inflaatiokehittymisestä,

mikä kertoo retoriikan lipumisesta kohti mahdollisuutta kiristää rahapolitiikkaa.

Huomenna tiistaina on vuorossa saksalaisten sijoittajien luottamusta mittaava Zew-indeksi.

Yhtiöuutiset

Fondia tiedotti eilen ostaneensa ruotsalaisen lakitoimisto Jansson & Norin AB:n (J&N). Ostetun yhtiön

liikevaihto vuonna 2017 oli MEUR 1,4 ja liiketulos MEUR -0,1. Tulosta rasitti kertaluonteiset oikaisut.

Ostetun yhtiön palveluksessa on 21 henkilöä Göteborgin ja Tukholman toimistoissa. J&N on kasvanut

voimakkaasti perustamisesta (2012) lähtien ja toimintamalli on samantapainen kuin Fondialla.

Kauppahinta oli MEUR 1,6 sekä mahdollinen lisäkauppahinta maksimissaan MEUR 0,7. Kauppahinta

maksetaan pääosin käteisellä. Kaupan EV/S -kerroin oli noin 1,2-1,6 riippuen lisäkauppahinnan

suuruudesta. Fondian oma EV/S -kerroin on noin 2,3, joten kauppahinta on mielestämme varsin

maltillinen. Kauppa kasvattaa Fondian liikevaihtoa noin 8%:lla ja vahvistaa yhtiön asemaa Ruotsissa

merkittävästi, jossa Fondialla oli ennen kauppaa 6 henkilöä. Fondiasta mielenkiintoisena kasvuyhtiönä voi

lukea lisää oheisesta linkistä.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Elisa, Outotec, SEB AB, TDC, Iberdrola, Juniper Networks, Korian.

Laskut: Cargotec, Neste, Tieto, Danske Bank, Air France-KLM, Symantec, LM Ericsson, Deere.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

IMF:n BTK kasvuennusteet ja muutokset edelliseen

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

2018 2019 2018 2019

Globaali 3,9 % 3,9 % 0,2 % 0,2 %

Kehittyneet taloudet 2,3 % 2,2 % 0,3 % 0,4 %

USA 2,7 % 2,5 % 0,4 % 0,6 %

Euroalue 2,2 % 2,0 % 0,3 % 0,3 %

Kehittyvät taloudet 4,9 % 5,0 % 0,0 % 0,0 %

Kiina 6,6 % 6,4 % 0,1 % 0,1 %

Ennusteet Muutos edelliseen

https://www.fim.com/fi/fim-aamukatsaukset-2017/joulukuu/fim-aamukatsaus-14.12.2017/

23.1.2018, 3

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

23.1.2018 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,7 17,4

23.1.2018 17:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus 0,6 0,5

24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 57,9 58,1

24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 60,3 60,6

25.1.2018 08:00 Nordea Bank Ab - Fdr 0,19

25.1.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1

25.1.2018 11:00 Saksa / IFO talousluottamus 117,0 117,2

25.1.2018 12:45 Kone Oyj-B 0,57 0,48

25.1.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 0,00

25.1.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 237 220

25.1.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,5 0,4

25.1.2018 17:00 USA / Uusien asuntojen kaupat -7,9 17,5

25.1.2018 Evli Bank Plc 0,15 0,18

25.1.2018 Saga Furs Oyj

26.1.2018 08:00 Telia Co Ab 0,66

26.1.2018 08:30 Ssab Ab-A Shares 0,51

26.1.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. ti laukset 0,9 1,3

26.1.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,0 3,2

29.1.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 24,0

29.1.2018 15:30 USA / Yksityinen kulutus 0,5 0,6

29.1.2018 15:30 USA / Yksityiset tulot 0,3 0,3

30.1.2018 12:00 Euroalue / GDP (QoQ)

30.1.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 116,0

30.1.2018 13:00 Suominen Oyj 0,02 0,03

30.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus 123,5 122,1

30.1.2018 15:00 Saksa / CPI 1,6

31.1.2018 3:00 Kiina / PMI 51,5 51,6

31.1.2018 08:00 Lassila & Tikanoja Oyj 0,25 0,35

31.1.2018 08:30 Wartsila Oyj Abp 1,00 0,45

31.1.2018 09:30 Upm-Kymmene Oyj 0,48 0,50

31.1.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 0,9

31.1.2018 12:00 Outokumpu Oyj 0,10 -0,09

31.1.2018 21:00 USA / FOMC korkopäätös 1,50 1,50

31.1.2018 10:55 Saksa / Työttömien määrän muutos -29,0

31.1.2018 16:00 USA / Chicago PMI 63,5 67,6

23.1.2018, 4

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 915,0 0,4 1,7 4,2 -0,4 11,6 Automobiles & Parts 683,4 0,7 2,9 10,1 13,5 23,2 iBoxx Europe 226,9 0,1 0,3 0,1 0,4 2,9

OMX Helsinki Portfolio 6 784,3 0,4 1,7 4,3 0,1 12,2 Banks 196,7 1,3 1,7 6,0 5,1 14,3 iBoxx Europe HY 193,2 0,0 0,1 0,5 0,1 4,6

OMX Stockholm 30 1 635,5 0,3 0,5 1,8 -0,9 8,7 Basic Resources 498,2 0,1 -0,7 7,9 10,8 15,6 Financials, Senior 225,3 0,1 0,2 0,0 0,3 2,1

OBX 767,6 0,8 0,2 4,1 6,0 22,1 Chemicals 992,5 -0,4 1,3 3,8 3,4 14,7 Financials, Subordinated 271,1 0,1 0,3 0,7 1,6 8,6

Construction & Materials 479,6 0,3 1,8 4,0 3,3 12,1 Non-Financials 234,6 0,1 0,3 0,1 0,4 2,4

Euro STOXX 50 3 665,3 0,4 1,5 3,1 1,5 12,0 Financial Services 507,0 0,0 1,3 4,9 5,2 20,1 Autos 209,5 0,1 0,2 0,1 0,6 2,7

Europe STOXX 600 402,1 0,3 1,1 3,0 3,3 11,4 Food & Beverage 664,3 0,0 0,1 -1,1 -1,4 9,3 Industrials 234,8 0,0 0,3 -0,1 0,2 1,7

DAX 13 463,7 0,2 2,0 3,0 3,5 16,6 Health Care 731,4 0,2 0,4 0,6 -1,5 5,3 Consumer 223,9 0,1 0,3 0,0 0,1 1,9

FTSE 100 7 715,4 -0,2 -0,7 1,6 2,5 7,9 Household Goods 846,4 -0,1 1,5 0,2 0,6 8,0 Energy 225,6 0,1 0,4 0,2 0,7 3,3

Industrial Goods & Serv. 560,4 -0,2 1,3 4,5 5,3 19,3 Telecom Services 255,1 0,1 0,5 0,4 0,8 3,1

S&P 500 2 833,0 0,8 1,7 5,6 10,3 25,1 Insurance 304,9 0,1 1,9 5,4 5,6 16,1

Nasdaq Composite 7 408,0 1,0 2,0 6,4 12,3 33,4 Media 276,8 -0,3 -0,3 -0,1 3,7 0,4 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 330,1 1,3 -0,6 4,2 6,5 4,7 iTraxx CDS Europe (IG) 44,0 -0,8 -0,6 -1,1 -10,4 -26,4

Shanghai 3 547,0 1,3 3,2 7,3 4,4 12,9 Real Estate 178,6 -0,2 1,2 -0,1 6,4 10,1 iTraxx CDS Crossover (HY) 230,7 -2,1 0,0 0,5 -7,5 -60,7

Hang Seng 32 870,7 1,5 3,0 11,1 16,1 43,2 Retail 310,9 0,8 1,6 2,3 2,9 1,4 Financials, Senior 42,5 -0,8 -0,5 -1,6 -15,2 -44,3

Nikkei 24 124,2 1,3 0,7 5,4 11,1 28,4 Technology 459,9 -0,5 2,7 3,4 2,3 25,2 Financials, Subordinated 100,7 -0,9 -1,8 -4,0 -28,8 -110,5

RTSI($) 1 293,5 0,6 2,6 13,0 15,7 12,0 Telecom 283,7 1,4 1,1 -0,2 -0,3 -3,7

Travel & Leisure 267,6 -0,7 0,7 1,0 7,1 14,7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 293,8 0,1 0,5 -0,1 -3,3 8,6 CDX USA, IG 47,0 -0,6 0,1 -2,5 -6,1 -19,4

S&P 500 2 840,3 0,2 2,1 5,7 11,0 CDX USA, HY 296,4 -3,0 -0,9 -12,5 -13,3 -55,7

Nasdaq 100 6 948,0 0,2 2,7 7,6 14,3 S&P 500

Euro STOXX 50 3 676,0 0,6 1,9 3,8 3,1 Energy 576,5 2,1 0,8 8,3 15,1 6,5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 13 554,0 0,8 2,5 3,7 4,8 Materials 395,8 -0,2 -0,4 4,6 7,2 23,0 CDX Asia, IG 63,2 0,3 2,6 -4,7 -11,4 -50,4

Industrials 670,7 0,0 -0,9 5,3 8,5 23,5

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 850,0 1,1 1,7 7,8 17,4 27,2

VIX (S&P 500) 11,0 -0,2 0,9 1,1 -0,1 -0,7 Consumer Staples 602,7 0,7 3,1 2,6 9,0 11,9

VDAX (DAX) 12,6 0,0 0,6 -0,1 0,1 -3,7 Health Care 1 029,8 0,7 2,5 7,3 7,1 28,1

VSTOXX (STOXX 50) 12,0 0,1 0,9 0,0 -1,0 -5,1 Financials 494,6 0,8 1,9 6,0 11,2 29,5

Info tech 1 190,5 0,9 2,4 6,5 12,7 42,3

Telecom Services 165,0 2,3 2,8 -1,1 8,3 -5,6

Lähde: Bloomberg Utilities 254,2 0,1 -0,4 -4,7 -8,8 3,4

Osake- ja yrityslainamarkkinat

23.1.2018, 5

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,363 -0,001 0,006 -0,010 -0,002 -0,010 Suomi 5v -0,06 0,004 -0,01 0,10 0,09 0,28 CRB Commodity 438,4 0,3 -0,3 1,5 2,1 1,3

EMU Euribor 3kk -0,328 0,000 0,001 0,001 0,002 -0,001 Saksa 2v -0,60 0,002 -0,03 0,03 0,10 0,07 CRB Food 338,2 0,5 -0,9 0,1 -2,5 -2,2

EMU Euribor 12kk -0,191 0,000 -0,004 -0,005 -0,008 -0,090 Saksa 5v -0,15 0,000 -0,02 0,07 0,10 0,28 CRB Metals 942,9 0,5 0,7 4,9 7,6 12,2

Saksa 10v 0,57 -0,002 0,00 0,15 0,08 0,16 Baltic Dry Index 1 129 0,4 -10,7 -17,3 -28,9 23,5

USA 2v 2,06 -0,004 0,04 0,16 0,46 0,86 Energia (USD)

USA 5v 2,44 -0,010 0,09 0,20 0,39 0,50 Brent Crude Oil 69,4 0,6 0,4 4,5 20,1 21,4

USD Libor 3kk 1,744 0,000 0,013 0,059 0,374 0,707 USA 10v 2,64 -0,013 0,10 0,16 0,21 0,17 Natural Gas USA 3,25 0,9 4,0 22,6 1,5 -9,7

Hiili, Rotterdam 95,3 0,1 -0,3 0,5 3,1 6,7

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,3 -0,2 -1,4 -4,0 -5,2 20,4

EUR / USD 1,225 -0,12 -0,11 3,28 3,67 14,13 Saksa 2v (Schatz) 111,9 0,00 0,1 0,0 -0,2 -0,2 CO2 2011 ECX (EUR) 8,1 0,0 2,0 12,2 5,8 63,6

EUR / GBP 0,877 0,0 -1,4 -1,1 -1,6 2,3 Saksa 5v (Bobl) 131,3 0,00 0,1 -0,3 0,1 -1,8 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,179 0,0 0,2 0,5 0,9 9,8 Saksa 10v (Bund) 160,7 0,00 0,0 -1,0 -0,3 -2,0 Ruostumaton teräs 2 000 0,0 0,0 0,0 4,7 3,9

EUR / JPY 136,05 0,0 0,5 1,3 1,3 11,4 Alumiini 2 250 1,2 1,5 3,0 4,9 21,9

USD / CNY 6,40 -0,1 -0,7 -2,2 -3,6 -6,7 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a

USD / JPY 111,09 0,2 0,6 -1,9 -2,3 -2,4 Saksa 10v-2v 1,17 0,00 0,03 0,12 -0,02 0,09 Nikkeli 12 731 0,3 -0,6 5,3 6,5 31,7

GBP / USD 1,397 -0,1 1,3 4,4 5,3 11,6 USA 10v-2v 0,58 -0,01 0,06 0,00 -0,26 -0,69 Kupari 321 0,2 -0,5 -1,6 0,7 18,3

EUR / SEK 9,84 0,0 -0,2 -0,6 1,3 3,6 Saksa-USA 10v -2,07 0,01 -0,10 -0,02 -0,12 -0,02 Sinkki 3 435 0,0 -1,0 5,0 6,8 23,4

EUR / NOK 9,64 0,0 -0,2 -2,2 1,8 7,5 Palladium 1 094 -0,4 -1,0 4,7 13,8 41,8

EUR / PLN 4,17 0,1 0,0 -0,7 -1,6 -4,6 Inflaatio-odotukset Platina 994 0,0 -0,6 7,7 7,6 -0,9

EUR / RUB 69,01 -0,4 -0,4 0,9 1,1 8,5 Ranska 10v 1,46 0,00 0,01 0,04 0,10 -0,17 Hopea 17,1 0,4 -0,8 3,2 0,7 -0,8

USA 10v 2,07 0,00 0,02 0,11 0,18 0,01 Kulta 1 337 0,3 -0,1 4,2 4,7 10,6

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 7,2 -0,1 0,3 0,2 0,4 -1,9 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 351,3 -0,2 0,9 -0,4 0,1 -3,3

EUR / GBP 6,5 0,0 0,1 -0,9 -1,1 -2,9 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 424,5 -0,3 1,9 0,5 -2,5 -0,5

EUR / CHF 5,1 -0,1 0,0 -0,9 -0,8 0,1 Saksa 5v 8,7 0,1 0,2 -0,8 -2,8 -11,3 Soija 985,3 0,1 1,8 2,7 1,0 -6,9

EUR / JPY 8,1 -0,2 -0,2 0,1 0,2 -2,5 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 352,9 0,0 -2,9 -8,5 -5,7 -34,8

USD / JPY 7,5 -0,1 0,1 -0,1 -1,1 -4,8 Espanja 5v 41,3 -0,1 -4,3 -13,6 -28,9 -33,6 Puuvilla 83,6 0,2 2,6 7,9 20,5 13,6

EUR / SEK 5,6 0,0 -0,2 -1,2 -0,1 -0,3 Italia 5v 104,2 0,3 -3,3 -13,0 -26,9 -50,6 NBSK sellu 1 030,0 0,0 1,3 3,0 11,9 27,3

EUR / NOK 6,7 0,0 -0,1 -1,1 0,5 0,1 Belgia 5v 14,1 0,1 0,2 -0,3 -3,5 -17,9 Sanomalehtipaperi (EUR) 424,5 0,0 -0,2 -0,3 -0,2 -0,7

EUR / RUB 10,3 0,2 0,6 -0,6 -0,5 -4,6 Ranska 5v 16,4 0,0 0,1 -1,4 -4,3 -23,8 Luonnon kumi (YEN) 199,0 -2,6 -2,6 -5,2 3,3 -35,0

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5

23.1.2018, 6

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,3 2,3 2,2 2,0 1,8 USA (teollisuus) 59,7 58,2 58,7 60,8 57,8 54,5 USA 2,6 2,6 2,5 2,4 2,3 2,3

Euroalue 2,6 2,6 2,4 2,1 1,9 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,2 2,1 1,9 1,8 1,7 1,5

Japani 2,2 2,2 1,1 0,6 1,4 Japani (teollisuus) 54,0 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,3 1,3 1,3 1,1 1,0 0,9

Kiina 6,8 6,8 6,9 6,9 6,8 Kiina (teollisuus) 51,6 51,8 51,6 52,4 51,7 51,4 Kiina 6,5 6,5 6,4 6,4 6,3 6,4

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 94,4 95,9 98,5 100,7 93,4 98,5 BKT ennuste 2019

USA 2,1 2,2 2,0 2,2 1,6 2,1 Euroalue 0,5 0,0 -1,1 -1,2 -1,3 -5,2 USA 2,2 2,2 2,1 2,0 2,0 #N/A N/A

Euroalue 1,4 1,5 1,4 1,5 1,3 1,1 Japani 44,7 44,9 44,5 43,9 43,3 43,0 Euroalue 1,8 1,8 1,6 1,6 1,5 #N/A N/A

Japani 0,6 0,6 0,2 0,7 0,4 0,3 Kiina 121,3 121,3 123,9 118,6 113,3 108,4 Japani 1,0 1,0 0,9 0,9 0,8 #N/A N/A

Kiina 1,8 1,7 1,9 1,6 1,5 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,2 6,1 6,2 #N/A N/A

USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,5

Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,3 1,5 Inflaatio ennuste 2018

USA 4,1 4,1 4,1 4,2 4,3 4,7 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,8 1,4 USA 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 2,4

Euroalue 8,7 8,7 8,8 8,9 9,1 9,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,5 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,4 1,4 1,4 1,5

Japani 2,7 2,7 2,8 2,8 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,9 0,8 0,8 0,7 0,8 1,0

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,9 4,7 5,0 5,1 5,6 7,0 Kiina 2,3 2,3 2,2 2,2 2,2 2,1

Euroalue 5,3 5,3 5,4 5,4 5,2 4,8

Ohjauskorot Japani 3,6 4,0 4,1 4,0 3,9 3,9 Työttömyys ennuste 2018

USA 1,50 1,50 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 8,2 9,1 8,8 9,2 9,4 11,3 USA 4,0 4,0 4,1 4,2 4,2 4,5

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,5 8,5 8,6 8,6 8,7 9,3

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,4 6,0 5,0 5,0 3,0 3,8 Japani 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,9

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,8 2,8 0,2 4,1 3,5 1,5 Kiina 4,0 4,1 4,0 4,1 4,1 4,1

Japani 2,1 2,1 -0,2 2,3 2,2 0,7

Kiina 9,4 10,2 10,0 10,3 11,0 10,9

Teollisuustuotanto

USA 3,6 3,5 3,4 1,7 2,1 0,8

Euroalue 3,2 3,2 3,9 3,4 2,9 2,8

Japani 3,6 3,6 5,9 2,6 5,5 3,1

Kiina 6,2 6,1 6,2 6,6 7,6 6,0

Lähde: Bloomberg

23.1.2018, 7

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,4x 22,6x 2,6x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 9,1x 10,6x 1,5x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 378,8x 0,4 %

Suomi HEX 25 16,9x 20,5x 2,3x 4,1 % Pankit STOXX 600 12,4x 22,2x 1,0x 4,2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,9 % 35,1x 0,4 %

Ruotsi OMX 30 16,1x 16,9x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13,6x 16,1x 1,7x 3,4 %

Pohjoismaat VINX 30 16,5x 20,3x 2,4x 3,8 % Kemikaalit STOXX 600 18,1x 20,1x 2,8x 2,7 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 14,0x 19,8x 1,9x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,5x 21,9x 2,2x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,5 % 22,4x 2,0 %

Eurooppa STOXX 600 15,5x 21,7x 2,0x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 16,9x 13,3x 1,8x 3,1 %

Euroalue STOXX 50 14,6x 19,1x 1,7x 3,5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,4x 27,0x 3,6x 2,7 %

USA S&P 500 18,7x 23,6x 3,5x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,5x 24,6x 3,6x 3,0 %

Japani Nikkei 19,8x 20,5x 2,0x 1,6 % Kulutustavarat STOXX 600 17,8x 21,6x 4,9x 3,1 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,9x 24,4x 3,6x 2,5 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,8x 14,1x 1,3x 4,6 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,4x 17,0x 1,9x 2,5 % Media STOXX 600 15,8x 36,8x 3,3x 3,5 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,0x 16,6x 1,9x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,3x 27,6x 1,4x 4,5 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,5x 14,6x 1,6x 3,2 % Kiinteistöt STOXX 600 19,3x 8,5x 1,1x 3,9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,8x 20,1x 2,1x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,1x 22,2x 2,4x 3,0 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,6x 15,9x 2,0x 3,1 % Teknologia STOXX 600 21,4x 42,9x 3,5x 1,6 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 17,7x 25,1x 2,8x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 15,3x 43,3x 1,8x 4,8 %

Kiina Shanghai Comp. 13,8x 18,0x 1,9x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,6x 18,1x 2,9x 2,5 %

Venäjä RTSI $ 6,9x 8,3x 0,8x 5,6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,1x 23,1x 1,6x 5,1 %

Brasilia Bovespa 13,3x 20,2x 1,9x 3,3 % USA

Intia Sensex 23,5x 25,3x 3,3x 1,3 % Rahoitus S&P 500 14,5x 18,9x 1,7x 1,8 %

Kulutustavarat S&P 500 22,1x 25,5x 5,9x 1,3 %

Päivittäistavarat S&P 500 20,3x 22,7x 5,6x 2,7 %

Energia S&P 500 24,7x 45,3x 2,2x 2,6 %

Terveydenhuolto S&P 500 17,3x 22,3x 4,2x 1,6 %

Teollisuus S&P 500 19,5x 22,8x 5,0x 1,9 %

Teknologia S&P 500 19,6x 25,5x 5,9x 1,2 %

Perusteollisuus S&P 500 18,9x 24,7x 3,1x 1,8 %

Telekommunikaatio S&P 500 12,0x 15,3x 2,7x 5,1 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16,4x 17,8x 1,9x 3,9 %

23.1.2018, 8

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,17 100,30 100,32 - - / BBB Stable 49 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,05 104,47 104,69 - - / - - 74 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,27 103,14 103,30 A2u Stable / A Stable 38 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,16 106,98 107,09 Baa1u /*- - / BBB Neg 47 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,13 105,39 105,58 Baa2 /*- - / BBB /*- - 53 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,13 102,96 103,27 Baa2 Stable / BBB- Stable 56 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,04 103,70 103,87 Baa2 Stable / BBB+ Stable 62 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,03 104,48 104,69 Baa2u Stable / NR Stable 64 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,09 104,37 104,53 Baa1 Stable / BBB+ - 56 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,14 108,48 108,68 Baa1 Neg / BBB Stable 72 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,12 105,93 106,21 Baa2 Stable / BBB- Stable 65 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,26 107,10 107,40 Baa2 Stable / BBB+ Stable 76 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,22 107,05 107,36 - - / BBB Stable 70 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,24 104,48 104,73 Baa2 /*- - / BBB /*- - 69 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,57 112,38 112,86 Baa3 Stable / BBB- Stable 87 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,43 103,02 103,35 - - / BBB Stable 71 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,29 110,47 110,76 A3 Stable / A Stable 52 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,33 109,96 110,23 Baa1 Stable / A- - 54 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,67 106,89 107,15 Baa1u /*- - / BBB Neg 86 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,35 110,47 110,82 Baa2 Stable / - - 52 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,59 109,61 110,04 Baa1 Neg / BBB+ Stable 68 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,90 107,57 108,14 Baa3 Stable / BBB Neg 96 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,65 116,70 117,24 NR Pos / AA- Stable 62 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,63 128,44 129,01 A3 Stable / BBB+ Stable 59 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,73 115,35 115,81 Aa3 Stable / A+ Pos 51 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,22 115,39 116,07 Baa1 Stable / A- Neg 75 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,27 92,92 95,00 - - / - - 5,50 115

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,59 107,13 107,19 Aa1 Stable / AA+ Stable 3 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,35 126,58 126,72 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001




Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,38 99,58 99,85 Aa1 Stable / - Stable 11 2000

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,35 101,83 102,12 - - / - - 113 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,22 106,78 107,18 Ba1 Stable / BB+ Stable 54 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,32 104,21 104,89 Ba1 Stable / BB+ Pos 55 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,30 104,52 104,67 - - / - - 95 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,31 104,30 105,07 - - / BB- Stable 57 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,09 103,05 103,21 - - / - - 73 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,24 103,24 103,44 - - / - - 90 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,01 106,34 106,60 - - / - - 67 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,12 106,00 106,37 - - / - - 83 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,00 105,97 106,43 - - / - - 73 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR23,49/332,83 83,00 84,13 Caa2 Stable / D - 2597 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,37/-3,15 103,38 103,84 - - / - - 510 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,19 106,64 106,91 - - / - - 82 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,30 106,71 107,03 - - / - - 92 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,24/-0,7 103,22 103,39 - - / - - 283 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,11 103,58 104,17 - - / - - 273 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,27/12,4 92,92 95,00 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,65 106,51 106,86 - - / - - 113 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,64/1,51 108,21 109,48 - - / - - 426 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,23/1,17 103,34 104,12 - - / - - 156 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,4/6,85 100,91 101,51 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,46/-0,96 107,64 108,69 Ba3 Stable / - - 505 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,30 103,85 104,26 - - / - - 160 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,57/1,52 102,78 103,29 - - / - - 185 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,03 105,66 106,02 - - / - - 123 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 0,99/0,94 105,27 105,93 Ba2 Pos / BB+ Stable 110 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,68/6,21 98,16 99,14 B2 Stable / B Stable 491 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,28 97,26 97,71 Ba2 Neg / BB+ Stable 226 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,7/1,69 101,15 101,73 Ba1 Stable / BB+ Stable 169 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2/1,99 101,74 102,14 - - / - - 197 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,05/25,38 95,37 96,58 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,7/-1,1 101,07 101,43 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,62/-2,44 101,38 102,00 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,74/7,43 98,57 100,57 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,83/0,79 107,62 107,99 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,24/2,26 113,38 114,62 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,39/3,95 108,34 109,96 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,9/1,74 114,62 115,12 Baa3 Stable / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,32/1,61 123,22 123,87 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

23.1.2018, 9

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,59 10,50 657 0,6 % 1,2 % 5,2 % -7,8 % 8,76 9,40 10,95 12,0 1,0 8,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 1,3 % 3,8 % -6,9 % -1 % -29 % -3,4 %

Nordea Bank AB lasku 100,95 109,97 408 843 0,7 % -0,8 % -0,6 % -2,5 % 96,30 105,32 115,70 11,8 1,2 10,5 %

Danske Bank A/S lasku! 247,10 277,00 231 490 1,4 % -0,8 % 0,9 % 9,2 % 222,70 244,40 259,50 11,0 1,4 12,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto! 102,35 110,00 224 575 2,4 % 0,9 % 4,3 % 4,9 % 95,00 102,44 109,00 12,5 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 117,25 112,00 227 995 1,5 % 0,7 % 1,9 % -9,1 % 108,80 121,47 136,30 13,7 1,6 11,4 %

Swedbank AB Class A nosto 202,90 222,00 229 684 1,2 % -0,7 % 0,4 % -6,7 % 193,20 211,59 232,40 11,9 1,6 13,8 %

Alma Media Oyj nosto 7,70 7,55 634 640 0,3 % 2,1 % 6,2 % 43,4 % 4,88 6,27 7,90 8,8 11,3 16,4 3,8 23,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 2,5 % -1,6 % -17,7 % -27 % -29 % -28 % -1 % 4,9 %

Sanoma Oyj lasku 11,07 10,50 1 811 2 213 -1,3 % -2,4 % -0,3 % 32,4 % 7,58 8,91 12,03 6,8 12,3 14,0 3,1 22,5 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,58 76 1,4 % 3,8 % 8,2 % 18,5 % 2,77 3,14 3,67

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 361,40 395,00 24 679 25 876 -2,3 % -2,1 % 3,6 % 34,9 % 265,30 304,76 376,60 12,3 14,4 20,6 4,1 19,7 %

North Media A/S nosto 41,50 832 1,0 % -1,7 % 20,3 % 202,9 % 13,70 25,56 43,50

Schibsted Asa Class A lasku 248,80 270,00 57 647 58 586 0,5 % 0,4 % 7,2 % 16,8 % 175,20 214,64 259,50 17,1 21,0 33,4 4,3 12,8 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 22,63 24,00 2 682 3 156 1,6 % 0,8 % -0,9 % -10,0 % 19,81 22,20 25,80 10,4 13,1 16,9 2,4 14,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % -1,8 % 0,0 % -14,7 % -32 % -42 % -51 % -50 % -3,1 %

adidas AG lasku 182,80 202,00 38 245 38 071 0,0 % 8,5 % 7,9 % 20,1 % 142,60 177,32 202,10 13,3 16,1 22,7 4,4 19,4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 66,39 65,57 108 008 106 213 -1,2 % 2,7 % 4,9 % 24,8 % 50,35 56,39 67,24 18,6 21,5 26,4 9,4 35,8 %

PUMA SE lasku 328,50 386,50 4 955 4 498 1,1 % 3,1 % -10,5 % 23,7 % 263,55 339,64 395,75 11,3 13,8 25,4 2,4 9,5 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 14,55 12,00 6 109 6 927 2,4 % -3,8 % -6,1 % -49,9 % 11,40 18,32 29,64 18,6 39,4 63,3 2,9 4,6 %

Basware Oyj lasku 41,00 44,00 590 612 -3,3 % -11,8 % -10,9 % 15,7 % 31,96 39,19 47,60 72,4 4,9 -2,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,8 % -24,4 % -31,0 % -36,7 % n.a. n.a. n.a. -58 % 6,9 %

Coupa Software, Inc. nosto 38,27 40,00 2 107 1 891 1,5 % 12,6 % 20,1 % 52,4 % 22,50 30,59 38,33 11,6 -9,2 %

Bittium Corporation nosto 5,98 7,00 213 0,0 % 2,7 % 5,5 % -1,2 % 5,55 6,63 7,87 27,1 1,9 6,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 3,3 % 1,7 % -12,9 % 54 % -45 % -11,8 %

Harris Corporation nosto 143,19 162,00 17 068 19 989 -1,9 % -2,7 % 0,3 % 42,9 % 99,13 121,61 148,73 13,3 16,0 21,7 6,4 29,4 %

Kongsberg Gruppen ASA lasku 162,60 160,00 19 512 20 722 0,4 % 2,4 % 7,7 % 26,5 % 123,00 137,28 162,60 11,7 15,4 19,2 2,6 13,7 %

Motorola Solutions, Inc. lasku 97,33 100,00 15 767 18 941 -0,5 % 0,8 % 7,2 % 18,2 % 76,92 86,95 98,27 10,5 11,6 16,5

Spirent Communications plc nosto 1,01 1,08 620 525 1,2 % -1,7 % -1,1 % 4,3 % 0,01 1,07 1,30 8,9 12,0 18,8 2,6 13,7 %

Thales SA nosto 90,96 105,00 19 257 16 278 -0,3 % 1,5 % 1,4 % 2,2 % 83,25 92,50 100,45 7,7 9,7 17,1 3,3 19,5 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto 14,42 15,07 1 121 1 195 -0,6 % -3,7 % 6,8 % -23,8 % 11,38 18,45 22,45 8,6 9,6 12,3 2,2 17,5 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

23.1.2018, 10



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku! 50,65 55,00 3 277 3 661 0,1 % -0,2 % 6,1 % 15,3 % 40,26 50,51 59,25 10,2 12,7 16,6 2,0 12,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -2,1 % -0,4 % -23,8 % -13 % -21 % -47 % -17 % 1,5 %

Konecranes Oyj nosto 42,16 45,00 3 327 3 819 0,5 % 1,9 % 8,5 % 19,0 % 31,52 37,30 42,64 10,7 14,6 20,4 2,5 12,4 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 44,25 50,00 1 018 -0,4 % 3,1 % 10,5 % 69,0 % 22,88 31,16 44,55 18,3

Manitowoc Company, Inc. nosto 40,64 42,00 1 430 1 589 1,9 % 3,3 % 2,8 % 67,9 % 21,00 29,87 42,12 14,9 23,1 81,9 2,2 2,7 %

PALFINGER AG lasku 36,95 40,10 1 389 1 866 1,2 % -1,5 % 8,3 % 18,1 % 30,20 37,17 42,51 9,1 12,2 14,9 2,1 14,0 %

Terex Corporation lasku 49,31 50,00 4 147 4 632 -1,0 % 1,0 % 1,6 % 56,1 % 28,67 38,67 49,90 12,0 14,5 21,5 3,0 13,9 %

TTS Group ASA nosto 4,29 372 0,0 % 3,4 % 7,0 % 4,9 % 3,28 3,86 4,61

Caverion Oyj nosto 6,50 7,00 816 868 0,6 % 1,6 % 8,5 % -14,6 % 5,76 7,15 8,10 8,9 12,7 17,2 2,7 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 3,0 % 3,8 % -3,1 % -22 % -26 % -31 % 100 % 180 %

Bilfinger SE lasku 39,70 38,00 1 755 1 607 -0,4 % 0,0 % 1,5 % 2,6 % 32,89 36,49 41,40 11,1 15,8 28,6 1,2 4,1 %

Eltel AB lasku 29,78 31,64 4 662 5 734 1,0 % -2,9 % 7,9 % -25,5 % 20,40 28,62 40,28 11,9 18,6 21,6 1,5 7,0 %

Citycon Oyj lasku 2,21 2,43 1 970 4 082 -0,1 % 2,1 % 4,5 % -4,7 % 2,08 2,24 2,50 20,3 20,1 13,2 0,9 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,4 % 2,4 % -22,1 % -9 % -10 % -28 % -15 % 0,3 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,9 % 3,82 4,69 5,39

Technopolis Oyj nosto 4,18 4,40 663 1 488 -0,8 % 1,1 % 4,4 % 35,6 % 2,96 3,59 4,29 14,7 15,3 11,3 0,9 8,2 %

Castellum AB lasku 137,35 142,00 37 524 75 543 -0,3 % -0,8 % 0,9 % 14,5 % 114,80 127,67 141,95 20,8 20,9 14,5 1,1 7,6 %

Fabege AB nosto 181,50 192,50 30 019 55 326 -0,4 % 1,5 % 5,6 % 25,2 % 138,00 162,63 182,90 30,8 31,1 27,2 1,0 3,8 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 132,60 147,00 29 582 35 471 -0,7 % -2,4 % 2,2 % -2,9 % 128,60 138,79 151,00 26,3 26,2 26,5 1,0 3,9 %

Kungsleden AB lasku 58,30 65,50 12 733 27 653 -0,2 % -1,0 % -0,5 % 9,2 % 49,04 54,73 61,40 18,6 18,7 12,4 0,9 7,2 %

Cramo Oyj nosto 19,85 23,00 887 1 245 0,1 % -2,3 % -0,9 % -15,2 % 17,15 22,48 27,50 5,2 10,3 10,1 1,4 14,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,1 % 2,0 % 2,7 % -25,7 % 1 % -11 % -18 % -26 % -1,6 %

Ramirent Oyj nosto 8,04 9,00 873 1 225 0,8 % 0,0 % 1,8 % 13,6 % 6,79 8,19 9,50 5,6 12,0 12,3 2,5 20,4 %

Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,69 288 353 -4,8 % -8,6 % -9,1 % 7,3 % 0,46 0,54 0,63 4,6 11,1 12,4 1,4 11,0 %

DNA Plc lasku 15,20 16,35 2 011 2 303 0,0 % 0,0 % -1,7 % 36,9 % 10,89 13,63 16,20 8,3 16,4 19,4 3,2 16,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,3 % -2,0 % 20,6 % 7 % 15 % 19 % 2 % -2,4 %

Elisa Oyj Class A nosto! 32,48 34,00 5 435 6 447 1,8 % -0,3 % -0,9 % 1,9 % 30,42 33,89 36,94 10,1 16,2 16,9 4,7 27,9 %

Telia Company AB lasku 37,40 42,00 161 945 202 977 0,5 % -0,7 % 0,8 % 2,7 % 34,49 37,57 40,33 7,8 13,5 13,6 1,7 12,5 %

TDC A/S nosto! 39,73 42,50 32 261 51 304 1,0 % 1,9 % 3,6 % 3,3 % 34,90 37,47 40,07 6,1 14,9 15,0 1,6 10,4 %

Tele2 AB Class B nosto 96,12 100,00 48 543 59 036 0,7 % -0,4 % -7,4 % 30,3 % 72,30 92,54 110,60 8,3 15,6 19,0 2,8 14,9 %

Telenor ASA nosto 188,00 184,00 282 274 333 774 -0,7 % 1,1 % 5,3 % 43,5 % 127,20 154,25 191,70 6,7 11,4 17,1 5,1 29,6 %

23.1.2018, 11

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -0,7 % -1,0 % -21,5 % 36 % 13 % 0 % 63 % 11,0 %

DNA Plc lasku 15,20 16,35 2 011 2 303 0,0 % 0,0 % -1,7 % 36,9 % 10,89 13,63 16,20 8,3 16,4 19,4 3,2 16,6 %

Telia Company AB lasku 37,40 42,00 161 945 202 977 0,5 % -0,7 % 0,8 % 2,7 % 34,49 37,57 40,33 7,8 13,5 13,6 1,7 12,5 %

TDC A/S nosto! 39,73 42,50 32 261 51 304 1,0 % 1,9 % 3,6 % 3,3 % 34,90 37,47 40,07 6,1 14,9 15,0 1,6 10,4 %



Finnair Oyj nosto 10,58 10,00 1 356 1 302 -1,6 % -7,7 % -15,4 % 150,1 % 3,99 7,99 13,52 4,2 7,7 12,3 1,2 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -3,1 % -8,3 % 36,5 % 9 % 12 % 93 % 8 % -8,0 %

Air France-KLM SA lasku! 12,75 14,00 5 465 7 621 -2,8 % -4,4 % -6,2 % 156,9 % 4,78 10,67 14,65 2,3 4,8 6,0 1,4 23,5 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 29,07 31,70 13 700 15 321 -1,9 % -4,4 % -6,4 % 140,0 % 11,74 20,80 31,26 3,1 5,4 6,8 1,2 17,7 %

SAS AB nosto 20,00 32,00 7 652 22 254 -0,4 % -4,9 % -8,7 % 43,9 % 13,40 19,40 27,70 6,2 10,4 6,3 0,8 12,9 %

Fiskars Oyj Abp nosto 24,55 21,75 2 011 2 193 0,0 % -1,0 % 4,7 % 35,1 % 17,85 21,16 25,00 14,9 19,8 24,9 1,4 5,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -2,1 % 0,3 % 21,4 % 64 % 69 % 43 % -32 % -6,7 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,50 4,00 137 232 0,3 % 1,4 % 3,9 % -16,1 % 3,29 4,01 4,68 8,2 11,2 16,8 0,9 5,4 %

Acme United Corporation nosto 23,72 29,50 80 93 -1,2 % -2,1 % 1,8 % -8,8 % 20,20 25,61 29,49 7,3 9,2 14,1 1,5 10,9 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 106,93 99,00 6 152 7 534 0,6 % -1,0 % 4,3 % 13,5 % 81,48 95,20 110,12 13,5 16,3 24,1 2,2 9,1 %

SEB SA nosto 172,40 173,00 8 649 10 184 0,7 % 4,5 % 11,7 % 48,6 % 115,70 148,21 175,90 11,3 14,2 18,8 3,7 19,8 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,52 20,50 548 464 -0,1 % 2,7 % 0,5 % 31,3 % 14,50 18,56 20,75 5,3 7,9 13,6 2,3 17,0 %

Fortum Oyj nosto 17,83 18,00 15 840 20 587 -0,1 % 0,3 % 7,9 % 17,0 % 12,69 15,36 18,94 14,8 22,2 20,8 1,2 5,8 %


E.ON SE nosto 9,01 10,50 19 828 23 993 1,0 % 1,2 % -2,2 % 22,4 % 6,70 8,53 10,81 4,8 8,4 14,2 4,3 30,5 %

Electricite de France SA lasku 11,13 11,00 32 582 70 751 1,9 % 7,0 % 5,4 % 25,5 % 7,33 9,47 12,48 4,7 11,5 19,7 0,8 4,2 %

Endesa S.A. nosto 18,63 20,00 19 719 25 087 0,5 % 2,3 % -1,8 % -4,0 % 17,68 20,15 22,89 7,3 12,8 14,0 2,2 15,7 %

Iberdrola SA nosto! 6,68 7,27 42 226 77 173 0,1 % 2,4 % 2,5 % 11,3 % 5,76 6,65 7,30 8,5 14,6 14,4 1,1 7,5 %

RWE AG nosto 17,66 20,25 10 745 17 793 0,6 % -0,4 % 3,6 % 38,5 % 11,98 17,67 23,32 3,5 5,9 11,9 1,7 14,4 %

SSE plc nosto 12,97 14,75 13 152 22 653 0,4 % -1,9 % -0,6 % -13,9 % 12,73 14,30 15,54 8,8 12,6 10,6 2,0 18,7 %

F-Secure Oyj lasku 4,10 4,15 651 558 -0,2 % 1,5 % 2,0 % 20,6 % 3,17 3,91 4,84 19,7 24,6 37,1 7,4 19,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 7,3 % 7,8 % -1,4 % 90 % 83 % 69 % 79 % -0,6 %

Symantec Corporation lasku! 26,54 32,00 16 454 18 720 -3,4 % -7,9 % -6,3 % -0,4 % 25,65 29,85 34,20 7,3 9,8 14,3 3,6 25,4 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 090 6 775 854 384 715 410 0,5 % -3,6 % -5,3 % 44,5 % 4 140,0 5 501,8 6 710,0 13,4 17,1 29,7 4,6 15,6 %



23.1.2018, 12



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 33,39 38,00 3 598 4 160 -0,5 % -2,7 % -5,1 % -3,1 % 31,45 34,72 37,68 9,8 13,9 16,0 2,5 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -2,0 % -3,5 % -1,6 % -7 % 0 % -15 % -50 % -12,5 %

Amcor Ltd nosto 14,60 15,12 16 909 21 576 0,9 % -1,7 % -5,7 % -0,8 % 13,89 15,35 16,78 10,7 14,0 16,9 11,0 65,3 %

Bemis Company, Inc. lasku 46,60 47,50 4 232 5 742 -0,7 % -2,2 % -1,9 % -6,4 % 40,60 46,44 51,98 9,8 13,8 17,2 3,5 20,2 %

Sealed Air Corporation lasku 48,97 51,50 8 834 11 984 -0,3 % 0,2 % -0,2 % 1,5 % 41,22 45,46 50,62 13,2 16,1 19,5

Sonoco Products Company nosto 54,34 54,00 5 401 6 521 -0,6 % 0,3 % 1,9 % 1,2 % 47,10 51,74 55,77 9,0 13,2 17,8 2,9 16,1 %

Winpak Ltd. lasku 45,19 52,67 2 937 2 473 -1,0 % 0,1 % -2,1 % -3,0 % 43,51 52,24 61,43 10,0 12,3 22,3 2,6 11,6 %

Kemira Oyj lasku 11,71 11,90 1 819 2 550 1,1 % 0,3 % 2,1 % -2,4 % 10,33 11,46 12,44 7,7 13,1 14,7 1,4 9,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 0,1 % -1,0 % -26,0 % -15 % -9 % -17 % -37 % -3,6 %

Akzo Nobel N.V. nosto 74,86 76,00 18 911 20 958 0,1 % -1,5 % 2,1 % 25,3 % 61,38 71,80 83,09 9,3 13,0 17,4 3,1 18,0 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 73,85 78,00 4 595 6 624 -0,6 % -0,4 % 3,3 % 37,2 % 59,80 64,65 128,19 9,7 17,4 20,9 1,3 6,2 %

BASF SE lasku 97,16 100,50 89 239 105 675 -0,5 % 2,4 % 3,9 % 8,1 % 78,97 88,60 98,80 8,3 12,5 14,9 2,4 16,0 %

Kesko Oyj Class B nosto 46,82 47,00 4 638 4 688 0,7 % 1,6 % 4,7 % -1,2 % 41,51 44,53 47,75 9,9 14,0 18,8 2,2 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,4 % 0,6 % -3,0 % 3 % 9 % 16 % -33 % -6,8 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,54 9,00 444 554 1,8 % 0,8 % 9,4 % -16,2 % 6,66 8,22 11,13 8,4 10,8 12,2 2,5 20,7 %

Axfood AB nosto 163,95 152,50 34 408 33 461 -0,2 % 3,3 % 3,2 % 14,2 % 131,20 144,69 166,40 12,0 16,7 22,1 7,5 34,0 %

ICA Gruppen AB lasku 311,50 280,00 62 657 73 115 0,3 % 4,3 % 5,1 % 11,5 % 276,00 306,66 341,00 11,2 14,9 17,3 1,9 11,1 %

Kingfisher Plc nosto 3,36 3,42 7 264 6 994 0,0 % -3,4 % -1,6 % -2,2 % 2,85 3,20 3,70 6,6 9,0 13,1 1,1 8,0 %

Kone Oyj Class B lasku 45,56 43,00 24 018 22 068 0,5 % 1,3 % 1,9 % 5,0 % 39,77 44,04 47,70 16,3 17,6 24,0 7,7 32,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,0 % -3,4 % -25,9 % 6 % 3 % -13 % 11 % 7,1 %

Schindler Holding AG Pref nosto 237,40 225,00 25 121 22 445 0,3 % 1,3 % 5,3 % 30,9 % 180,50 208,95 237,40 15,4 17,1 27,7 6,9 25,0 %

Konecranes Oyj nosto 42,16 45,00 3 327 3 819 0,5 % 1,9 % 8,5 % 19,0 % 31,52 37,30 42,64 10,7 14,6 20,4 2,5 12,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,3 % 2,5 % -19,5 % -7 % -7 % -33 % 8 % 1,7 %

Cargotec Oyj Class B lasku! 50,65 55,00 3 277 3 661 0,1 % -0,2 % 6,1 % 15,3 % 40,26 50,51 59,25 10,2 12,7 16,6 2,0 12,2 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 44,25 50,00 1 018 -0,4 % 3,1 % 10,5 % 69,0 % 22,88 31,16 44,55 18,3

Manitowoc Company, Inc. nosto 40,64 42,00 1 430 1 589 1,9 % 3,3 % 2,8 % 67,9 % 21,00 29,87 42,12 14,9 23,1 81,9 2,2 2,7 %

PALFINGER AG lasku 36,95 40,10 1 389 1 866 1,2 % -1,5 % 8,3 % 18,1 % 30,20 37,17 42,51 9,1 12,2 14,9 2,1 14,0 %


TTS Group ASA nosto 4,29 372 0,0 % 3,4 % 7,0 % 4,9 % 3,28 3,86 4,61

23.1.2018, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,96 20,10 736 836 0,2 % 3,6 % 5,9 % -4,2 % 17,22 18,45 20,27 8,1 13,5 15,7 3,1 19,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 3,0 % -1,7 % -58,9 % -7 % -29 % -37 % 55 % 8,1 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 24,17 24,50 1 016 1 401 0,4 % 1,8 % 10,7 % 95,4 % 11,15 16,61 24,46 10,3 23,1 32,5

Renewi Plc lasku 1,06 1,15 850 1 350 -0,2 % -0,6 % 4,4 % 13,9 % 0,78 0,97 1,09 7,2 15,1 17,0 2,0 11,9 %

Lehto Group PLC lasku 12,62 14,25 735 698 1,0 % -0,3 % 2,6 % 23,7 % 9,79 12,36 14,26 9,7 10,1 13,6 3,9 28,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 3,7 % -1,5 % 39,9 % 24 % 13 % 27 % 169 % 14,8 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 3,97 4,00 240 531 0,5 % -1,2 % 4,5 % -24,4 % 3,52 4,47 5,33 11,9 13,1 11,2 0,8 7,1 %

YIT Oyj nosto 6,71 7,60 853 1 453 1,1 % -3,9 % 6,9 % -15,4 % 5,97 6,91 8,09 6,5 7,6 11,4 1,1 9,8 %

JM AB lasku 191,95 214,00 13 640 12 436 -1,5 % -5,7 % 1,1 % -25,7 % 183,45 263,48 336,40 5,9 5,9 8,7 2,0 22,8 %

Peab AB Class B nosto 73,10 78,00 21 641 22 389 -0,3 % -5,2 % 3,9 % 1,0 % 69,65 87,90 109,50 7,0 9,4 11,6 1,9 16,7 %

Lemminkainen Corporation lasku 24,05 27,40 558 698 0,8 % 0,8 % 11,5 % 20,3 % 17,75 21,92 29,00 7,3 10,9 12,6 1,7 13,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 4,5 % 8,9 % 34,6 % -4 % 22 % 14 % -22 % -6,4 %


YIT Oyj nosto 6,71 7,60 853 1 453 1,1 % -3,9 % 6,9 % -15,4 % 5,97 6,91 8,09 6,5 7,6 11,4 1,1 9,8 %


JM AB lasku 191,95 214,00 13 640 12 436 -1,5 % -5,7 % 1,1 % -25,7 % 183,45 263,48 336,40 5,9 5,9 8,7 2,0 22,8 %

NCC AB Class B lasku 158,85 181,50 17 214 16 591 -0,1 % -3,8 % 1,8 % -27,8 % 153,60 207,45 253,50 6,5 9,2 12,5 2,8 22,2 %


Veidekke ASA nosto 85,50 100,00 11 432 11 274 -0,7 % -5,2 % -2,3 % -31,3 % 83,00 104,87 129,00 5,3 7,0 8,5 2,6 30,5 %

Metso Oyj nosto 28,17 28,00 4 235 4 268 0,3 % -6,0 % -0,9 % 0,7 % 26,53 29,53 33,73 10,9 12,8 19,9 3,0 14,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -6,9 % -5,3 % -34,4 % -6 % -9 % -3 % -22 % -3,2 %

Atlas Copco AB Class A nosto 379,70 379,00 449 675 445 249 -0,3 % 0,5 % 4,9 % 34,2 % 276,30 327,46 382,10 13,9 16,3 23,4 6,5 27,6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 364,80 392,00 18 696 20 011 -0,4 % -1,5 % 1,4 % 15,1 % 310,80 383,39 441,80 9,7 11,7 18,5 2,0 10,8 %

Sandvik AB nosto 159,20 150,00 199 698 211 960 0,0 % 3,4 % 9,4 % 34,8 % 116,10 136,49 159,80 10,6 13,6 18,6 3,7 19,8 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 7,67 7,75 2 723 2 991 -0,3 % 0,7 % 7,8 % 13,0 % 5,34 6,43 7,80 8,9 12,4 15,0 2,2 14,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -2,0 % 3,7 % 9,2 % 2 % -1 % -1 % -5 % -1,3 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 14,65 13,80 11 568 13 587 0,8 % 5,4 % 9,1 % 36,5 % 9,56 11,82 14,69 8,4 12,0 14,9 1,8 11,8 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 27,57 25,93 14 715 14 667 0,6 % 4,1 % 4,5 % 14,5 % 20,82 24,20 27,66 8,7 11,5 15,1 1,6 10,6 %

Holmen AB Class B lasku 453,80 410,50 40 774 42 026 0,8 % 2,3 % 4,2 % 40,0 % 313,90 379,69 457,60 12,4 17,3 20,6 1,7 8,1 %

International Paper Companynosto 63,46 66,00 26 204 35 442 -0,1 % 1,9 % 9,5 % 18,2 % 49,60 55,09 63,71 8,1 12,4 14,3 4,6 31,8 %

23.1.2018, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 70 0,0 % 0,0 % 0,0 % -91,3 % 0,14 1,07 2,93

Sappi Limited nosto 89,22 103,38 49 714 64 592 -0,5 % 2,3 % -2,5 % 5,4 % 80,53 91,07 105,43 6,5 9,8 11,0 1,9 17,4 %

Neste Corporation lasku! 58,92 49,00 15 107 15 171 1,0 % 4,9 % 10,0 % 73,8 % 30,08 39,88 58,94 10,3 13,8 18,0 3,2 17,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 6,0 % 10,3 % 28,0 % 81 % 27 % 45 % 142 % 7,4 %

ERG S.p.A. lasku 16,88 15,75 2 537 3 652 0,8 % 5,7 % 9,2 % 62,9 % 10,11 12,97 16,88 8,0 18,5 23,5 1,4 6,0 %

Hellenic Petroleum SA lasku 8,05 8,20 2 460 4 020 0,0 % -0,9 % 4,8 % 82,1 % 4,19 6,69 8,40 5,7 7,3 8,2 1,0 11,7 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,82 2,10 1 729 1 617 2,1 % -6,6 % -8,2 % 16,6 % 1,40 1,97 2,39 3,5 6,8 11,9 1,6 13,5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 10,95 16,00 425 -0,9 % -2,7 % -6,8 % 21,7 % 8,25 11,18 13,55 6,1

Nokia Oyj lasku 3,98 4,80 23 235 20 372 0,1 % -0,5 % -1,4 % -10,7 % 3,81 4,92 5,96 6,8 8,5 14,3 1,3 9,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -0,6 % -4,3 % -20,9 % -32 % -38 % -37 % -23 % 0,4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! 57,28 52,50 190 828 181 978 -2,2 % 1,4 % 3,4 % 9,1 % 43,75 54,64 64,95 13,6 22,3 38,1 1,7 4,4 %

Juniper Networks, Inc. nosto! 28,36 26,50 10 633 8 118 1,8 % -1,8 % -1,7 % 3,4 % 23,87 28,02 30,96 6,0 7,0 13,4 1,8 13,7 %

Motorola Solutions, Inc. lasku 97,33 100,00 15 767 18 941 -0,5 % 0,8 % 7,2 % 18,2 % 76,92 86,95 98,27 10,5 11,6 16,5

Nokian Renkaat Oyj lasku 40,14 40,00 5 510 5 374 0,2 % 3,3 % 6,6 % 13,1 % 34,32 37,33 41,95 10,7 13,3 17,0 3,5 20,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 0,8 % 0,9 % -20,2 % 69 % 47 % 25 % 64 % 4,9 %

Bridgestone Corporation nosto 5,50K 5,30K 4190K 4097K 1,9 % 3,5 % 1,8 % 33,5 % 4,01K 4,84K 5,61K 5,9 8,5 13,2 1,6 12,2 %

Continental AG lasku 247,90 250,00 49 581 50 118 -0,9 % 1,6 % 9,5 % 33,1 % 180,70 204,85 257,40 6,8 9,6 14,0 2,6 18,5 %

Nordea Bank AB lasku 100,95 109,97 408 843 0,7 % -0,8 % -0,6 % -2,5 % 96,30 105,32 115,70 11,8 1,2 10,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -0,9 % -2,5 % -2,0 % -4 % -19 % -1,9 %

Danske Bank A/S lasku! 247,10 277,00 231 490 1,4 % -0,8 % 0,9 % 9,2 % 222,70 244,40 259,50 11,0 1,4 12,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto! 102,35 110,00 224 575 2,4 % 0,9 % 4,3 % 4,9 % 95,00 102,44 109,00 12,5 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 117,25 112,00 227 995 1,5 % 0,7 % 1,9 % -9,1 % 108,80 121,47 136,30 13,7 1,6 11,4 %

Swedbank AB Class A nosto 202,90 222,00 229 684 1,2 % -0,7 % 0,4 % -6,7 % 193,20 211,59 232,40 11,9 1,6 13,8 %

Olvi Oyj Class A lasku 29,00 29,00 602 569 -1,7 % -5,2 % -0,8 % 3,6 % 25,05 29,08 32,49 9,0 12,7 16,5 2,5 15,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -4,7 % -0,7 % -5,6 % -25 % -23 % -22 % -45 % -6,7 %

Carlsberg A/S Class B lasku 759,00 720,00 114 746 133 429 -0,1 % 0,7 % 1,7 % 23,3 % 603,00 694,62 775,60 9,6 14,2 21,5 2,0 9,4 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 92,40 554 -0,2 % -0,9 % -0,1 % -34,0 % 88,50 119,83 145,00

Royal Unibrew A/S lasku 362 365 19 077 20 857 0,3 % -1,5 % -1,8 % 38,3 % 260,40 322,36 378,20 14,5 18,5 20,7 7,0 33,9 %

23.1.2018, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 2,99 3,35 555 645 -1,0 % -1,3 % 6,0 % -30,5 % 2,77 3,59 4,43 7,7 12,4 14,2 2,4 17,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,5 % -5,4 % -3,1 % -45,6 % -13 % 17 % 5 % -28 % -7,8 %

McKesson Corporation nosto 172,96 179,00 36 058 39 898 1,5 % 4,0 % 9,2 % 15,1 % 133,82 151,63 173,88 8,9 10,6 13,5 3,4 24,9 %

Orion Oyj Class B nosto 33,24 36,50 4 772 4 678 0,8 % 7,6 % 9,5 % -22,5 % 29,72 44,00 58,50 13,4 15,4 19,4 6,8 35,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 8,4 % 5,9 % -34,6 % 15 % 11 % 6 % 17 % 3,6 %

AstraZeneca PLC nosto 50,54 54,40 63 995 73 368 0,2 % -1,5 % 2,3 % 17,0 % 41,37 48,77 55,20 14,4 16,5 19,3 7,1 36,7 %

H. Lundbeck A/S lasku 314,00 300,00 62 501 56 701 -0,6 % -0,1 % 4,8 % 7,2 % 284,50 343,07 413,20 9,0 11,4 17,3 4,6 26,5 %

Outokumpu Oyj lasku 8,07 9,05 3 359 4 206 0,3 % 4,4 % 8,7 % 0,0 % 6,46 8,21 10,45 6,1 9,1 10,8 1,2 10,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 5,4 % 0,4 % -18,1 % 0 % 1 % -10 % -3 % 1,0 %

Acerinox SA lasku 12,19 13,50 3 365 3 912 0,9 % -0,1 % 2,2 % -3,5 % 10,60 12,22 14,18 7,3 10,6 14,9 1,5 10,0 %

Aperam SA lasku 46,10 48,55 3 794 3 636 0,9 % 0,7 % 9,8 % 7,4 % 38,79 44,50 51,43 6,6 9,0 12,9 1,6 12,3 %

ArcelorMittal SA lasku 29,96 29,67 30 616 36 340 -0,5 % -2,2 % 9,1 % 30,5 % 17,72 23,27 30,76 5,1 7,7 10,1 1,0 9,8 %

POSCO nosto 378K 430K 32913K 44412K -2,1 % -2,3 % 12,0 % 38,3 % 255K 307K 396K 5,4 8,8 10,3 0,7 6,6 %

Outotec Oyj nosto! 7,23 6,95 1 324 1 321 -0,8 % -2,3 % 3,5 % 37,1 % 5,15 6,22 7,55 11,7 18,9 31,7 2,6 8,3 %


Metso Oyj nosto 28,17 28,00 4 235 4 268 0,3 % -6,0 % -0,9 % 0,7 % 26,53 29,53 33,73 10,9 12,8 19,9 3,0 14,9 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 364,80 392,00 18 696 20 011 -0,4 % -1,5 % 1,4 % 15,1 % 310,80 383,39 441,80 9,7 11,7 18,5 2,0 10,8 %

Sandvik AB nosto 159,20 150,00 199 698 211 960 0,0 % 3,4 % 9,4 % 34,8 % 116,10 136,49 159,80 10,6 13,6 18,6 3,7 19,8 %

Pihlajalinna Plc nosto 14,70 18,95 303 322 0,7 % 0,0 % 14,4 % -13,6 % 12,60 16,39 18,23 8,5 13,8 21,8 2,6 12,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 1,8 % 15,0 % -17,4 % -25 % -17 % 18 % 69 % 3,6 %

Attendo AB lasku 84,50 107,00 13 599 17 148 -0,6 % -3,1 % -3,9 % 3,9 % 78,30 93,62 110,50 12,2 15,7 16,2 2,3 14,1 %

Capio AB 45,70 48,00 6 451 9 439 0,0 % -0,7 % 2,7 % -3,8 % 40,10 46,70 53,25 7,8 14,2 12,6 1,1 8,5 %

Korian SA nosto! 27,00 33,50 2 187 4 376 0,1 % -7,0 % -7,0 % 6,7 % 25,03 28,64 32,13 9,6 15,0 21,0 1,0 4,8 %

Orpea SA nosto 101,25 113,00 6 536 10 571 0,1 % 1,8 % 3,1 % 33,6 % 75,40 95,91 107,35 17,8 24,0 26,8 2,4 9,1 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 2,51 2,96 1 007 1 472 0,7 % -0,1 % 2,0 % -21,7 % 2,18 3,04 3,62 9,2 14,8 16,1 0,9 5,6 %

Ponsse Oyj lasku 26,75 27,25 749 761 -2,0 % -2,6 % -0,4 % 10,0 % 20,85 24,27 28,85 9,7 11,8 15,9 3,6 22,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % -1,2 % -7,4 % -47,6 % -20 % -23 % -19 % 5 % 5,3 %

Deere & Company lasku! 170,38 170,00 55 077 55 659 0,0 % 0,6 % 8,2 % 59,6 % 105,04 125,78 170,73 13,2 15,9 19,9 4,6 23,3 %

Komatsu Ltd. nosto 4,29K 4,39K 4170K 4738K -1,1 % -3,3 % 5,9 % 55,7 % 2,62K 3,16K 4,47K 11,0 14,8 19,4 2,2 11,4 %

23.1.2018, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 4,29 4,10 704 681 0,2 % 0,9 % 14,6 % 20,0 % 3,31 3,63 4,32 11,6 14,3 18,1 2,1 11,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,6 % 11,8 % 18,7 % 113 % -22 % -41 % 206 % 7,0 %

Apetit Oyj nosto 14,90 14,50 94 -0,7 % 0,0 % 4,6 % 9,5 % 13,18 13,75 15,25 14,5 0,8 5,4 %

Atria Oyj Class A nosto 12,54 12,96 354 556 2,3 % 1,1 % 5,6 % -0,1 % 10,11 11,43 12,96 5,8 11,5 10,9 0,8 7,3 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,12 2,40 172 375 -1,0 % -0,2 % -1,9 % -5,5 % 2,96 3,24 3,60 5,1 25,4 67,1 0,5 0,7 %

Ramirent Oyj nosto 8,04 9,00 873 1 225 0,8 % 0,0 % 1,8 % 13,6 % 6,79 8,19 9,50 5,6 12,0 12,3 2,5 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,1 % 5,5 % 6,9 % 17,6 % 15 % 12 % 9 % 79 % 7,9 %

Cramo Oyj nosto 19,85 23,00 887 1 245 0,1 % -2,3 % -0,9 % -15,2 % 17,15 22,48 27,50 5,2 10,3 10,1 1,4 14,1 %

Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,69 288 353 -4,8 % -8,6 % -9,1 % 7,3 % 0,46 0,54 0,63 4,6 11,1 12,4 1,4 11,0 %

Revenio Group Oyj nosto 36,40 38,00 290 0,0 % -1,1 % 2,1 % 17,8 % 29,23 35,35 41,41 30,4 15,0 49,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -2,0 % -4,3 % -21,8 % n.a. n.a. -74 % 135 % 34,6 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 52,45 49,00 4 691 4 015 -1,5 % 0,3 % 2,2 % 53,5 % 33,62 44,46 55,25 17,8 19,8 33,1 3,5 10,7 %

CellaVision AB 155,20 175,00 3 702 3 529 -2,0 % 1,1 % 5,9 % 54,4 % 94,50 146,98 188,00 27,4 29,9 39,9 12,5 31,3 %

Glaukos Corp nosto 29,00 42,00 1 002 964 1,6 % 2,4 % 9,5 % -24,6 % 23,08 37,93 52,49 57,1 349,5 386,3 6,4 1,7 %

STAAR Surgical Company nosto 15,95 20,50 657 -1,5 % -1,5 % 1,3 % 64,4 % 8,95 11,78 17,60 109,1

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 215,32 224,00 86 342 103 307 0,8 % 2,5 % 13,1 % 50,0 % 140,00 176,72 215,33 17,3 18,9 20,2 3,1 15,2 %

SSAB AB Class A lasku 48,94 49,00 43 797 55 478 0,7 % 1,2 % 10,2 % 44,6 % 33,02 39,37 49,27 6,7 12,3 17,0 0,9 5,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,3 % -0,1 % 1,9 % 40,2 % 15 % 38 % 43 % -95 % -207,3 %

AK Steel Holding Corporation lasku 6,22 7,00 1 958 3 716 -3,4 % 0,5 % 8,9 % -34,7 % 4,00 6,24 10,26 5,6 7,7 8,4 50,4 598,7 %

thyssenkrupp AG lasku 25,97 29,00 16 167 17 817 -1,3 % 1,9 % 8,5 % 8,2 % 21,05 23,94 27,07 5,7 8,7 15,0 4,0 26,9 %

voestalpine AG nosto 54,60 50,00 9 629 12 621 0,0 % 1,3 % 7,4 % 39,7 % 35,36 42,98 54,98 6,3 10,4 12,4 1,5 11,8 %

Sampo Oyj Class A nosto 48,60 47,50 26 990 29 625 1,0 % 3,6 % 6,3 % 15,4 % 41,60 45,00 48,92 15,4 15,4 16,3 2,0 12,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % 2,4 % 1,7 % -26,0 % -5 % -4 % -8 % -33 % -3,8 %

Storebrand ASA lasku 70,50 69,35 32 981 41 009 0,3 % 0,3 % 7,4 % 47,9 % 47,22 61,37 71,32 14,5 13,7 1,1 7,7 %

Topdanmark A/S lasku 284,6 250 25 614 27 370 -0,8 % 4,3 % 6,4 % 59,3 % 175,20 220,72 288,8 15,1 16,6 18,8 4,1 22,0 %

Tryg A/S lasku 154,20 160,00 46 591 49 158 -0,6 % -1,2 % -0,1 % 16,9 % 123,20 140,86 158,90 17,2 17,3 20,3 3,9 19,2 %

Sanoma Oyj lasku 11,07 10,50 1 811 2 213 -1,3 % -2,4 % -0,3 % 32,4 % 7,58 8,91 12,03 6,8 12,3 14,0 3,1 22,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -3,4 % -6,5 % 4,0 % -46 % -21 % -40 % -22 % 3,8 %

Alma Media Oyj nosto 7,70 7,55 634 640 0,3 % 2,1 % 6,2 % 43,4 % 4,88 6,27 7,90 8,8 11,3 16,4 3,8 23,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,58 76 1,4 % 3,8 % 8,2 % 18,5 % 2,77 3,14 3,67

23.1.2018, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Bnosto 361,40 395,00 24 679 25 876 -2,3 % -2,1 % 3,6 % 34,9 % 265,30 304,76 376,60 12,3 14,4 20,6 4,1 19,7 %

Schibsted Asa Class A lasku 248,80 270,00 57 647 58 586 0,5 % 0,4 % 7,2 % 16,8 % 175,20 214,64 259,50 17,1 21,0 33,4 4,3 12,8 %

Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,9 % 3,82 4,69 5,39

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -0,1 % -2,9 % 10,1 % #ARVO!




Fabege AB nosto 181,50 192,50 30 019 55 326 -0,4 % 1,5 % 5,6 % 25,2 % 138,00 162,63 182,90 30,8 31,1 27,2 1,0 3,8 %



-4,4 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 4,34 5,15 329 1 051 1,0 % -4,0 % -2,1 % -38,4 % 4,05 6,48 8,00 9,9 21,7 20,7 0,3 1,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % -1,5 % 2,3 % -7,2 % 16 % 86 % 47 % -90 % -93 %


H&M Hennes & Mauritz AB Class Bnosto 156,56 162,00 259 118 260 159 -0,8 % -2,4 % -8,3 % -35,4 % 155,74 212,41 252,60 8,6 12,4 15,9 4,2 26,2 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 9,29 315 -1,8 % -5,9 % -14,4 % -41,9 % 9,15 13,32 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 3,5 % 5,2 % 36,5 % -6 % -5 % -2 % -27 % -4,7 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 1,2 % 2,2 % 24,9 % -37 % -35 % -40 % -6 % 2,4 %


Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,9 % 3,82 4,69 5,39


Fabege AB nosto 181,50 192,50 30 019 55 326 -0,4 % 1,5 % 5,6 % 25,2 % 138,00 162,63 182,90 30,8 31,1 27,2 1,0 3,8 %



23.1.2018, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Telia Company AB lasku 3,80 4,27 16 458 20 715 0,4 % -0,7 % 1,3 % -0,7 % 3,64 3,89 4,21 7,7 13,6 13,5 1,7 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,1 % 1,5 % -23,9 % -2 % -9 % -22 % -52 % -7,6 %

DNA Plc lasku 15,20 16,35 2 011 2 303 0,0 % 0,0 % -1,7 % 36,9 % 10,89 13,63 16,20 8,3 16,4 19,4 3,2 16,6 %


TDC A/S nosto! 39,73 42,50 32 261 51 304 1,0 % 1,9 % 3,6 % 3,3 % 34,90 37,47 40,07 6,1 14,9 15,0 1,6 10,4 %



Tieto Oyj lasku! 28,52 27,00 2 114 2 223 0,4 % 3,9 % 8,8 % 10,3 % 24,39 26,80 29,98 10,4 13,1 16,4 4,2 25,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 4,0 % 1,3 % -4,3 % 30 % 16 % 1 % 56 % 9,6 %

Digia Oyj nosto 2,43 3,20 65 65 1,3 % -2,8 % 9,0 % -18,0 % 2,19 2,60 3,13 1,8 10,2 14,1 1,4 9,6 %

Atos SE nosto 128,50 139,00 13 519 12 173 0,1 % 1,2 % 5,1 % 27,7 % 97,94 122,45 135,40 6,6 8,9 14,1 2,5 17,8 %

Capgemini SE nosto 107,45 113,50 18 104 18 382 -0,9 % 1,0 % 8,0 % 39,8 % 74,05 92,96 108,80 9,7 11,6 17,2 2,2 12,9 %

HiQ International AB nosto 66,10 60,00 3 665 3 491 4,8 % 0,5 % 7,9 % 8,9 % 53,75 60,39 68,25 13,9 14,5 19,5 4,6 23,7 %

Tikkurila Oyj nosto 15,94 16,50 703 775 -1,1 % -14,3 % -8,8 % -14,3 % 15,32 17,74 19,64 11,3 15,3 19,1 3,6 18,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -14,2 % -11,8 % -44,2 % -3 % 0 % -1 % -29 % -5,8 %

Akzo Nobel N.V. nosto 74,86 76,00 18 911 20 958 0,1 % -1,5 % 2,1 % 25,3 % 61,38 71,80 83,09 9,3 13,0 17,4 3,1 18,0 %

H.B. Fuller Company lasku 54,89 60,00 2 763 4 927 0,1 % 2,4 % 3,4 % 13,6 % 46,93 52,57 58,74 10,9 15,3 17,3 2,4 13,8 %

Sherwin-Williams Company nosto 427,18 435,00 39 947 48 614 -0,8 % -1,3 % 3,4 % 50,6 % 280,14 352,07 435,15 14,7 17,4 23,0 9,6 41,7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 1,2 % 6,8 % -15,0 % -31 % -32 % -36 % -25 % 3,3 %

Kesko Oyj Class B nosto 46,82 47,00 4 638 4 688 0,7 % 1,6 % 4,7 % -1,2 % 41,51 44,53 47,75 9,9 14,0 18,8 2,2 11,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 4,34 5,15 329 1 051 1,0 % -4,0 % -2,1 % -38,4 % 4,05 6,48 8,00 9,9 21,7 20,7 0,3 1,6 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 7,40 8,20 333 299 0,4 % 1,5 % 6,5 % 5,6 % 6,63 7,94 10,01 17,1 18,9 26,1 7,5 28,7 %

B&M European Value Retail SA.nosto 4,15 4,50 4 154 4 623 0,3 % -0,4 % 0,2 % 38,8 % 2,92 3,58 4,24 14,2 16,5 20,2 4,4 21,8 %

Europris ASA nosto 33,00 40,00 5 510 6 465 -1,5 % -3,2 % 0,3 % -7,2 % 32,20 35,68 41,00 8,7 9,8 11,8 2,8 23,9 %

XXL ASA nosto 90,60 106,50 12 549 14 127 -1,5 % 2,4 % 6,3 % -5,1 % 71,00 86,77 101,50 13,0 15,4 17,7 2,9 16,6 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 2,0 % -0,2 % 10,9 % -2 % -10 % 0 % -34 % -6,1 %




23.1.2018, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 17,08 18,60 1 250 1 392 0,1 % -2,6 % 2,5 % 3,1 % 13,30 15,83 17,79 8,7 11,7 17,8 3,8 21,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -10,9 % -5,8 % -7,6 % -56 % -50 % -32 % -60 % -14,9 %

Geberit AG nosto 466,00 462,50 17 261 17 650 0,6 % 8,4 % 8,2 % 10,8 % 416,30 443,73 486,90 20,0 23,4 26,3 9,6 36,4 %

Valmet Corp lasku 18,38 18,30 2 755 2 665 1,4 % 0,7 % 9,3 % 27,2 % 13,55 16,25 18,54 8,7 11,7 16,8 2,7 16,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % -0,1 % 8,3 % -1,7 % -11 % -6 % -8 % -14 % -17 %

ANDRITZ AG nosto 48,60 52,50 5 054 4 024 0,1 % 1,3 % 3,8 % -2,8 % 44,01 49,45 55,25 7,3 9,7 16,1 3,1 19,3 %

Kadant Inc. nosto 97,55 115,00 1 074 1 243 -0,6 % 0,3 % -1,8 % 60,6 % 56,15 81,23 114,00 12,1 15,3 20,3

Wartsila Oyj Abp nosto 55,58 57,00 10 963 10 926 0,0 % 2,4 % 4,9 % 27,8 % 42,79 54,06 62,30 13,0 15,1 20,5 4,1 19,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 2,3 % -0,4 % -12,6 % 18 % 3 % 0 % -29 % -8,3 %

Caterpillar Inc. nosto 170,89 175,50 101 668 99 824 0,3 % 0,3 % 9,7 % 80,7 % 90,34 116,81 173,24 11,0 14,6 20,5 5,8 28,2 %

MAN SE lasku 95,85 14 086 -0,3 % -0,2 % 0,7 % 0,1 % 93,21 95,41 98,08

YIT Oyj nosto 6,71 7,60 853 1 453 1,1 % -3,9 % 6,9 % -15,4 % 5,97 6,91 8,09 6,5 7,6 11,4 1,1 9,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -1,0 % 3,5 % -6,3 % -15 % -18 % 1 % -50 % -10,4 %


Lemminkainen Corporation lasku 24,05 27,40 558 698 0,8 % 0,8 % 11,5 % 20,3 % 17,75 21,92 29,00 7,3 10,9 12,6 1,7 13,3 %


JM AB lasku 191,95 214,00 13 640 12 436 -1,5 % -5,7 % 1,1 % -25,7 % 183,45 263,48 336,40 5,9 5,9 8,7 2,0 22,8 %


NCC AB Class B lasku 158,85 181,50 17 214 16 591 -0,1 % -3,8 % 1,8 % -27,8 % 153,60 207,45 253,50 6,5 9,2 12,5 2,8 22,2 %

Veidekke ASA nosto 85,50 100,00 11 432 11 274 -0,7 % -5,2 % -2,3 % -31,3 % 83,00 104,87 129,00 5,3 7,0 8,5 2,6 30,5 %

nosto kpl 146 1,20 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 122 Mediaani: 0,0 % 0,3 % 3,4 % 13,6 % 9,7 13,6 16,9 2,4 14,0 %

23.1.2018, 20

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 18,98 20,00 5,4 % 13,75 20,49 4,54 20,49 18,1 14,9 7,4 6,9 1,7 1,6 9,4 % 10,7 % 2,7 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,59 10,50 9,5 % 8,76 10,95 5,89 12,07 14,5 12,0 1,1 1,0 7,3 % 8,7 % 5,4 %

Alandsbanken Abp Class B 14,30 n.a. 13,27 15,49 7,35 17,58

Alma Media Oyj nosto 7,70 7,55 -1,9 % 4,88 7,90 2,49 7,90 17,3 16,4 9,1 8,9 4,4 3,8 25,8 % 23,4 % 2,9 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 22,63 24,00 6,1 % 19,81 25,80 11,10 28,33 19,5 17,0 12,8 10,5 2,6 2,4 13,3 % 14,1 % 2,9 %

Apetit Oyj nosto 14,90 14,50 -2,7 % 13,18 15,25 11,64 21,63 32,7 14,8 10,8 0,8 0,8 2,4 % 5,3 % 4,7 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 22,70 25,00 10,1 % 17,14 24,35 13,15 24,35 20,8 18,3 16,1 13,6 4,2 3,9 20,1 % 21,5 % 4,2 %

Aspo Plc nosto 9,98 10,50 5,2 % 8,29 10,10 5,18 10,10 16,0 13,8 11,5 10,5 2,6 2,4 16,1 % 17,3 % 4,4 %

Aspocomp Group Oyj lasku 2,61 2,50 -4,2 % 1,62 3,19 0,76 3,19 23,7 13,1 1,5 1,3 6,2 % 10,3 % 1,1 %

Atria Oyj Class A nosto 12,54 12,96 3,3 % 10,11 12,96 6,01 12,96 12,8 11,0 6,2 5,8 0,8 0,8 6,5 % 7,2 % 4,8 %

Basware Oyj lasku 41,00 44,00 7,3 % 31,96 47,60 16,75 47,80 705,3 77,5 4,8 4,9 -8,0 % -2,7 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 5,98 7,00 17,1 % 5,55 7,87 0,72 7,87 28,0 1,8 1,9 -2,5 % 6,7 % 5,0 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,78 1,80 0,9 % 1,27 1,81 0,78 1,81 12,8 17,8 9,0 11,1 1,9 1,9 15,1 % 10,9 % 6,2 %

Cargotec Oyj Class B lasku! 50,65 55,00 8,6 % 40,26 59,25 19,35 59,25 18,8 16,8 10,8 10,2 2,2 2,0 11,7 % 12,2 % 2,2 %

Caverion Oyj nosto 6,50 7,00 7,7 % 5,76 8,10 3,00 9,69 17,6 42,3 9,1 3,1 2,7 -3,4 % 15,4 % 0,0 %

Citycon Oyj lasku 2,21 2,43 9,5 % 2,08 2,50 1,96 3,02 13,1 13,2 19,7 20,3 0,9 0,9 6,6 % 6,5 % 5,9 %

Componenta Oyj lasku 0,17 n.a. 0,11 0,38 0,10 2,15

Consti Yhtiot Oyj nosto 9,02 9,60 6,4 % 8,11 16,49 8,11 17,48 150,3 11,6 26,8 8,0 2,7 2,4 1,8 % 21,0 % 4,4 %

Cramo Oyj nosto 19,85 23,00 15,9 % 17,15 27,50 8,41 27,50 10,5 10,1 5,4 5,2 1,6 1,4 14,8 % 14,2 % 4,3 %

Detection Technology Oynosto 18,50 21,00 13,5 % 13,20 22,50 4,25 22,50 19,6 19,6 11,4 11,7 6,1 5,3 31,4 % 27,2 % 1,8 %

Digia Oyj nosto 2,43 3,20 31,7 % 2,19 3,13 2,19 7,12 46,3 14,4 1,9 1,7 1,5 1,4 3,1 % 9,4 % 2,1 %

DNA Plc lasku 15,20 16,35 7,6 % 10,89 16,20 9,87 16,20 22,4 19,5 8,9 8,3 3,3 3,2 14,8 % 16,6 % 4,1 %

Efore Oyj Class A lasku 0,50 0,46 -7,4 % 0,42 0,70 0,42 0,96 36,9 4,1 3,8 -21,3 % 10,4 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 13,10 n.a. 10,45 15,71 4,82 15,71

Elisa Oyj Class A nosto! 32,48 34,00 4,7 % 30,42 36,94 13,37 36,94 17,7 16,9 10,8 10,2 4,9 4,7 27,7 % 27,8 % 4,9 %

eQ Oyj lasku 8,72 8,70 -0,2 % 7,42 9,00 2,02 9,00 21,7 17,4 15,6 13,2 5,3 5,3 24,6 % 30,6 % 5,8 %

Etteplan Oyj lasku 8,24 9,00 9,2 % 5,75 9,49 2,61 9,49 17,2 14,2 10,2 9,0 3,4 2,9 19,7 % 20,7 % 2,9 %

Exel Composites Oyj nosto 6,70 6,90 3,0 % 4,84 7,85 4,71 9,85 19,5 14,9 9,2 7,6 2,8 2,4 14,1 % 16,2 % 2,3 %

Finnair Oyj nosto 10,58 10,00 -5,5 % 3,99 13,52 2,30 13,52 12,4 12,3 5,2 4,2 1,4 1,2 11,0 % 10,1 % 2,6 %

Fiskars Oyj Abp nosto 24,55 21,75 -11,4 % 17,85 25,00 15,00 25,00 13,0 24,9 14,7 15,0 1,5 1,4 11,3 % 5,8 % 3,1 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


23.1.2018, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Fortum Oyj nosto 17,83 18,00 1,0 % 12,69 18,94 10,99 21,59 25,3 20,9 12,3 14,9 1,2 1,2 4,7 % 5,7 % 6,2 %

F-Secure Oyj lasku 4,10 4,15 1,2 % 3,17 4,84 1,60 4,84 51,3 38,6 29,6 20,4 8,0 7,5 15,7 % 19,3 % 1,5 %

Glaston Oyj nosto 0,47 0,51 8,1 % 0,39 0,56 0,22 0,60 29,5 22,7 11,3 8,2 2,3 2,1 7,9 % 9,1 % 1,1 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,12 2,40 -23,1 % 2,96 3,60 2,89 6,26 75,5 8,5 5,1 0,5 0,5 -4,6 % 0,6 % 2,9 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 3,92 n.a. 1,55 4,02 1,20 4,02

Huhtamaki Oyj lasku 33,39 38,00 13,8 % 31,45 37,68 13,10 42,33 18,3 16,1 11,4 9,8 2,8 2,5 15,2 % 15,8 % 2,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,58 n.a. 2,77 3,67 1,83 5,12

Innofactor Plc lasku 1,01 1,23 21,3 % 0,91 1,80 0,46 1,83 14,4 16,3 8,1 1,4 1,2 0,0 % 8,6 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 11,71 11,90 1,6 % 10,33 12,44 8,92 13,02 16,4 14,7 8,1 7,8 1,5 1,4 9,3 % 9,8 % 4,5 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 10,15 n.a. 7,84 10,40 7,05 14,50

Kesko Oyj Class B nosto 46,82 47,00 0,4 % 41,51 47,75 20,96 48,59 21,6 18,9 10,4 9,9 2,2 2,2 10,3 % 11,6 % 4,7 %

Kone Oyj Class B lasku 45,56 43,00 -5,6 % 39,77 47,70 27,35 47,89 24,0 24,1 16,4 16,3 8,0 7,7 33,3 % 32,1 % 3,5 %

Konecranes Oyj nosto 42,16 45,00 6,7 % 31,52 42,64 17,92 42,64 31,7 20,9 11,9 10,8 2,6 2,5 8,2 % 12,2 % 2,5 %

Kotipizza Group Oyj nosto 13,65 15,75 15,4 % 9,81 16,03 4,73 16,03 16,9 15,2 11,8 10,2 2,7 2,6 16,0 % 17,0 % 4,4 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18,96 20,10 6,0 % 17,22 20,27 11,92 20,89 19,8 15,7 9,7 8,2 3,3 3,1 16,7 % 19,9 % 4,9 %

Lehto Group PLC lasku 12,62 14,25 12,9 % 9,79 14,26 5,52 14,26 16,1 13,6 11,6 9,8 4,9 4,0 30,8 % 29,1 % 2,5 %

Lemminkainen Corporationlasku 24,05 27,40 13,9 % 17,75 29,00 9,50 29,00 21,1 12,7 27,0 7,3 1,8 1,7 8,6 % 13,3 % 3,0 %

Marimekko Oyj nosto 12,35 12,50 1,2 % 9,12 12,95 6,06 14,35 16,9 15,8 6,9 8,4 3,2 3,0 19,1 % 19,1 % 3,8 %

Martela Oyj Class A lasku 7,04 7,00 -0,6 % 6,90 13,30 2,75 14,00 15,3 10,9 5,0 1,2 1,2 -2,7 % 8,0 % 6,7 %

Metso Oyj nosto 28,17 28,00 -0,6 % 26,53 33,73 17,31 34,93 27,6 20,1 14,9 11,0 3,1 3,0 11,1 % 14,7 % 3,7 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 7,67 7,75 1,0 % 5,34 7,80 2,12 7,80 20,1 15,0 10,1 9,0 2,4 2,2 12,0 % 14,6 % 2,9 %

Neo Industrial Oyj Class Blasku 5,78 6,00 3,8 % 4,57 11,20 0,50 11,20 13,9 11,7 3,4 2,7 24,4 % 23,1 % 1,0 %

Neste Corporation lasku! 58,92 49,00 -16,8 % 30,08 58,94 10,41 58,94 18,6 18,0 9,8 10,4 3,5 3,2 18,9 % 17,9 % 2,7 %

Nixu OY lasku 11,75 12,00 2,1 % 6,30 14,45 3,95 14,45 43,9 27,4 25,9 4,3 3,9 9,8 % 14,3 % 0,0 %

Nokia Oyj lasku 3,98 4,80 20,6 % 3,81 5,96 2,30 7,87 13,3 14,5 6,6 6,9 1,3 1,3 9,7 % 9,3 % 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 40,14 40,00 -0,3 % 34,32 41,95 18,82 41,95 23,1 17,1 11,0 10,8 3,7 3,5 16,1 % 20,3 % 4,0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 10,25 11,19 9,1 % 9,72 12,00 7,00 12,43 13,1 11,8 1,3 1,2 9,7 % 10,4 % 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,55 0,56 1,4 % 0,42 0,77 0,30 1,23 27,6 1,7 1,6 -3,0 % 5,7 % 0,0 %

Olvi Oyj Class A lasku 29,00 29,00 0,0 % 25,05 32,49 20,30 32,49 16,6 16,5 9,3 9,0 2,7 2,5 16,3 % 15,0 % 2,8 %

Orava Residential REIT Plcnosto 5,28 6,30 19,3 % 4,03 6,00 4,03 15,88 41,4 16,3 35,4 0,5 0,5 1,3 % 3,1 % 0,0 %

23.1.2018, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B lasku 2,99 3,35 12,0 % 2,77 4,43 1,98 4,65 18,1 14,3 9,1 7,8 2,6 2,4 14,2 % 17,0 % 4,7 %

Orion Oyj Class B nosto 33,24 36,50 9,8 % 29,72 58,50 17,28 58,50 21,2 19,5 13,5 13,5 7,3 6,9 34,2 % 35,2 % 4,3 %

Outokumpu Oyj lasku 8,07 9,05 12,2 % 6,46 10,45 1,98 10,45 11,3 10,9 6,2 6,2 1,3 1,2 11,1 % 10,6 % 2,5 %

Outotec Oyj nosto! 7,23 6,95 -3,9 % 5,15 7,55 2,49 13,03 144,6 32,9 18,1 11,9 2,8 2,6 1,9 % 8,0 % 0,3 %

Panostaja Oyj nosto 1,09 1,04 -4,6 % 0,82 1,14 0,66 1,14 16,5 9,1 7,3 5,7 1,8 1,3 11,1 % 14,1 % 3,7 %

Pihlajalinna Plc nosto 14,70 18,95 28,9 % 12,60 18,23 11,38 19,85 27,7 22,3 8,9 8,6 2,9 2,6 10,4 % 11,8 % 1,2 %

Ponsse Oyj lasku 26,75 27,25 1,9 % 20,85 28,85 5,50 28,85 17,5 15,9 9,9 9,8 4,3 3,6 24,4 % 22,8 % 2,6 %

Poyry Oyj nosto 5,50 6,20 12,7 % 3,04 5,68 2,60 5,68 22,9 19,0 11,5 11,4 2,8 2,5 12,0 % 13,2 % 0,9 %

QPR Software Oyj lasku 1,69 n.a. 1,18 1,98 0,88 1,99

Qt Group Plc nosto 5,60 6,85 22,3 % 5,00 7,58 3,76 7,58 6,7 9,0 -15,5 % -34,5 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 4,29 4,10 -4,3 % 3,31 4,32 2,94 5,04 21,4 18,2 10,8 11,6 2,1 2,1 10,0 % 11,4 % 4,2 %

Ramirent Oyj nosto 8,04 9,00 12,0 % 6,79 9,50 5,05 10,25 13,8 12,3 5,8 5,6 2,7 2,5 19,9 % 20,5 % 5,0 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,50 4,00 14,3 % 3,29 4,68 3,29 6,00 18,0 17,4 9,3 8,3 0,9 0,9 5,3 % 5,2 % 1,4 %

Raute Oyj Class A lasku 29,80 28,00 -6,0 % 16,86 34,70 6,88 34,70 13,7 13,9 3,2 2,9 23,2 % 20,8 % 4,0 %

Restamax Oyj nosto 8,38 8,80 5,0 % 5,86 9,16 3,42 9,16 21,0 14,2 8,0 3,1 2,8 14,8 % 19,9 % 4,1 %

Revenio Group Oyj nosto 36,40 38,00 4,4 % 29,23 41,41 4,50 41,41 40,0 30,8 16,9 15,1 42,3 % 49,0 % 2,5 %

Robit PLC nosto 7,48 9,00 20,3 % 6,31 12,00 5,10 12,00 33,2 35,3 11,8 1,7 1,6 -3,3 % 4,9 % 1,0 %

Sampo Oyj Class A nosto 48,60 47,50 -2,3 % 41,60 48,92 25,26 49,40 11,9 16,3 11,2 15,5 2,1 2,0 17,5 % 12,5 % 5,0 %

Sanoma Oyj lasku 11,07 10,50 -5,1 % 7,58 12,03 3,13 12,03 15,2 14,0 6,0 6,8 3,6 3,2 23,6 % 22,6 % 2,7 %

Scanfil Oyj nosto 4,29 4,75 10,7 % 3,42 4,53 0,83 4,53 12,1 10,0 7,7 6,5 2,2 1,9 18,0 % 18,8 % 2,7 %

Siil i Solutions Oy nosto 12,50 12,50 0,0 % 8,04 13,48 2,53 13,48

Solteq Oyj lasku 1,49 1,60 7,4 % 1,44 1,76 1,32 1,97 18,6 13,2 13,7 1,3 1,2 7,2 % 9,2 % 0,0 %

Sponda Oyj lasku 5,05 n.a. 3,82 5,39 3,25 5,39

SRV Yhtiot Oyj lasku 3,97 4,00 0,8 % 3,52 5,33 2,28 5,68 20,9 11,6 18,9 12,2 0,8 0,8 4,0 % 6,9 % 2,5 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,86 n.a. 1,72 2,55 0,89 6,32

Investors House Oyj nosto 7,35 8,50 15,6 % 6,03 8,06 2,72 8,06 20,4 13,6 15,8 1,0 0,8 4,8 % 6,1 % 2,6 %

SSAB AB Class B lasku 4,05 4,91 21,4 % 2,81 4,07 1,18 4,83 15,8 13,9 7,1 6,8 0,7 0,7 4,7 % 5,1 % 2,2 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 4,34 5,15 18,8 % 4,05 8,00 4,05 14,92 21,3 14,6 9,9 0,3 0,3 -3,2 % 1,6 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 14,65 13,80 -5,8 % 9,56 14,69 4,76 14,69 17,1 14,9 8,5 8,4 1,9 1,8 11,0 % 11,8 % 2,7 %

Suomen Hoivatilat Oyjnosto 8,20 9,50 15,9 % 7,00 9,12 3,50 9,12 12,6 8,7 13,5 12,0 1,5 1,2 11,8 % 13,3 % 1,6 %

23.1.2018, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2017E

P/E

2018E

2017E EV

/ EBITDA

2018E EV

/ EBITDA

P/BV

2017E

P/BV

2018E

ROE

2017E

ROE

2018E

Osinko

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,36 4,38 0,3 % 3,86 5,22 1,70 6,65 19,4 17,8 8,9 6,5 1,7 1,6 8,5 % 9,2 % 2,6 %

Taaleri Plc lasku 11,00 11,80 7,3 % 7,78 11,50 2,90 11,50

Talenom Oyj lasku 12,70 13,60 7,1 % 7,12 13,60 4,61 13,60 21,3 18,4 11,0 9,6 6,3 5,2 29,6 % 28,5 % 2,2 %

Technopolis Oyj nosto 4,18 4,40 5,4 % 2,96 4,29 2,89 4,29 11,4 11,3 14,8 14,7 0,9 0,9 8,3 % 8,2 % 4,0 %

Teleste Oyj nosto 7,08 8,50 20,1 % 6,51 9,62 3,78 10,24 70,8 10,7 15,4 7,3 1,8 1,6 2,5 % 14,8 % 3,5 %

Telia Company AB lasku 3,80 4,27 12,3 % 3,64 4,21 3,41 6,22 14,7 13,6 7,9 7,7 1,7 1,7 11,8 % 12,3 % 5,4 %

Tieto Oyj lasku! 28,52 27,00 -5,3 % 24,39 29,98 14,20 29,98 17,2 16,4 10,0 10,4 4,3 4,2 25,1 % 25,5 % 4,8 %

Tikkurila Oyj nosto 15,94 16,50 3,5 % 15,32 19,64 13,73 20,90 33,1 19,4 18,3 11,4 3,7 3,6 11,0 % 18,5 % 3,5 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,54 9,00 19,4 % 6,66 11,13 6,26 11,13 17,5 12,3 10,6 8,4 2,8 2,5 15,7 % 20,6 % 4,6 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,20 n.a. 0,18 0,26 0,12 0,57

United Bankers Oyj Class Alasku 34,00 39,00 14,7 % 32,95 39,98 32,95 50,50 16,3 10,3 8,4 2,9 2,7 17,5 % 25,8 % 4,4 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 27,57 25,93 -6,0 % 20,82 27,66 7,30 27,66 15,5 15,1 8,7 8,7 1,7 1,6 10,9 % 10,6 % 3,8 %

Uponor Oyj Class A lasku 17,08 18,60 8,9 % 13,30 17,79 9,11 17,79 20,4 17,9 9,8 8,8 4,3 3,9 20,9 % 21,5 % 2,9 %

Uutechnic Group Oyj lasku 0,41 0,40 -2,2 % 0,35 0,53 0,21 1,83 15,2 472,7 2,5 2,2 -11,7 % 14,3 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 45,70 42,00 -8,1 % 31,88 48,90 17,40 48,90 26,7 22,6 14,5 13,5 4,3 3,9 15,9 % 17,3 % 2,3 %

Valmet Corp lasku 18,38 18,30 -0,4 % 13,55 18,54 6,00 18,54 21,0 16,9 9,1 8,7 2,9 2,7 13,9 % 16 % 2,7 %

Verkkokauppa.com Oynosto 7,40 8,20 10,8 % 6,63 10,01 3,35 10,01 37,0 26,5 22,4 17,4 8,5 7,6 22,9 % 28,4 % 2,5 %

Viking Line Abp 16,50 n.a. 15,90 22,29 13,50 26,01

Vincit Group Plc nosto 7,02 7,50 6,8 % 6,20 8,07 5,65 8,07 25,4 14,4 6,1 4,8 24,0 % 33,4 % 1,7 %

Wartsila Oyj Abp nosto 55,58 57,00 2,6 % 42,79 62,30 30,66 62,30 25,1 20,7 14,9 13,1 4,5 4,1 18,0 % 19,9 % 2,5 %

Wulff Group Plc lasku 1,70 n.a. 1,44 1,79 0,94 2,02

YIT Oyj nosto 6,71 7,60 13,3 % 5,97 8,09 4,17 17,88 11,0 11,6 11,0 6,6 1,3 1,1 12,1 % 9,6 % 3,7 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E

OMX HEX: 1,0 2,8 % nosto kpl 60 lasku kpl 58 18,7 15,9 11,0 9,1 2,6 2,4 11,2 % 13,7 % 2,9 %

OMX HEX 25: 0,9 1,0 % nosto kpl 12 lasku kpl 13 18,8 16,9 10,9 10,3 2,6 2,4 12,0 % 12,5 % 3,7 %

FIM TOP-5 0,7 12,2 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 11,9 11,8 8,8 6,7 1,3 1,2 11,1 % 10,4 % 4,8 %

FIM TOP-10 1,5 10,6 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 12,7 13,0 7,4 6,9 1,5 1,4 11,6 % 10,7 % 3,3 %

FIM BOTTOM-5 0,3 7,3 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 51,3 27,1 18,1 11,9 2,8 2,6 1,9 % 8,0 % 0,3 %

FIM BOTTOM-10 0,3 0,8 % nosto kpl 2 lasku kpl 8 21,7 22,6 15,5 14,3 2,8 2,6 9,9 % 8,6 % 2,3 %

23.1.2018, 24

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Ahlstrom-Munksjo Oyj13.2. 542,5 26,2 17,2 0,15 2 235 2 305 156,8 177,0 104,5 160,0 0,78 1,17 0,52 2,7 %

Aktia Bank plc Class A 49,5 11,8 11,2 207,1 213,2 50,0 65,7 0,60 0,79 0,52 5,4 %

Alandsbanken Abp Class B

Alma Media Oyj 14.2. 96,4 12,5 11,4 0,11 365,6 373,1 52,9 56,5 52,0 55,4 0,45 0,47 0,22 2,9 %

Amer Sports Oyj Class A8.2. 797,7 91,7 78,0 0,52 2 678 2 809 209,5 238,6 141,6 199,9 0,89 1,26 0,65 2,9 %

Apetit Oyj 82,5 1,9 2,1 0,27 309,4 328,2 2,6 7,2 1,9 6,9 0,43 1,01 0,70 4,7 %

Asiakastieto Group Oyj15.2. 14,1 5,7 5,2 0,28 56,0 62,0 22,0 24,6 20,0 23,0 1,09 1,24 0,95 4,2 %

Aspo Plc 15.2. 132,0 7,9 7,0 0,19 501,5 527,0 24,1 28,0 21,9 25,2 0,63 0,72 0,44 4,4 %

Aspocomp Group Oyj 15.2. 6,2 0,4 0,3 0,05 23,0 25,3 0,8 1,4 0,7 1,3 0,11 0,20 0,03 1,1 %

Atria Oyj Class A 15.2. 367,0 14,3 12,6 0,33 1 429 1 463 42,3 48,3 37,0 42,0 0,98 1,14 0,60 4,8 %

Basware Oyj 2.2. 39,9 -3,0 -4,0 -0,21 149,0 157,0 -9,0 -2,6 -13,0 -4,5 -0,80 -0,23 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 22.2. 55,1 78,1 -4,9 7,6 -4,2 8,0 -0,08 0,21 0,30 5,0 %

CapMan Oyj Class B 1.2. 7,4 3,8 3,0 0,02 33,2 36,6 25,7 21,0 22,7 19,0 0,14 0,11 0,11 6,2 %

Cargotec Oyj Class B 8.2. 872,0 69,6 62,8 0,74 3 254 3 355 257,0 285,8 204,9 261,6 2,28 3,00 1,10 2,2 %

Caverion Oyj 7.2. 605,1 1,5 -0,1 0,00 2 302 2 317 -9,0 67,0 -23,5 64,0 -0,16 0,37 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 8.2. 83,8 49,0 36,0 0,04 337,7 333,1 201,7 202,5 148,0 157,8 0,11 0,16 0,13 5,9 %

Componenta Oyj

Consti Yhtiot Oyj 15.2. 80,0 -1,0 -1,0 -0,13 294,0 312,0 1,5 9,0 0,0 7,2 0,03 0,78 0,40 4,4 %

Cramo Oyj 9.2. 193,9 33,0 29,5 0,53 726,6 742,6 117,8 121,0 106,0 108,6 1,89 1,92 0,85 4,3 %

Detection Technology Oy2.2. 24,4 4,6 5,0 0,26 86,0 96,0 17,3 17,0 17,0 17,0 0,91 0,85 0,33 1,8 %

Digia Oyj 6.2. 26,9 2,6 2,5 0,10 94,2 100,9 2,7 6,3 2,4 6,0 0,05 0,17 0,05 2,1 %

DNA Plc 2.2. 226,2 25,2 23,2 0,11 877,1 894,0 122,5 139,9 113,3 131,6 0,68 0,78 0,63 4,1 %

Efore Oyj Class A 71,6 72,1 -0,6 1,5 -1,5 0,8 -0,03 0,01 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A

Elisa Oyj Class A 31.1. 465,2 90,0 86,8 0,44 1 778 1 821 376,8 396,0 402,2 377,2 2,10 1,92 1,60 4,9 %

eQ Oyj 12,6 7,0 7,0 0,15 38,5 44,9 18,9 23,6 18,9 23,6 0,40 0,50 0,50 5,8 %

Etteplan Oyj 8.2. 58,3 5,0 4,8 0,15 215,0 231,0 16,0 19,0 15,0 18,5 0,48 0,58 0,24 2,9 %

Exel Composites Oyj 16.2. 22,1 1,8 1,6 0,10 86,2 92,0 6,2 8,0 5,7 7,5 0,34 0,45 0,16 2,3 %

Finnair Oyj 16.2. 647,2 18,0 13,9 0,06 2 570 2 739 166,7 168,0 158,1 149,6 1,16 0,86 0,27 2,6 %

Fiskars Oyj Abp 7.2. 333,8 33,1 29,4 0,30 1 200,0 1 232,0 102,5 110,3 300,8 114,4 2,86 1,06 0,76 3,1 %

23.1.2018, 25



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fortum Oyj 2.2. 1 450 295 283,1 0,26 4 426 5 033 805 923 1 086 912 0,96 0,84 1,10 6,2 %

F-Secure Oyj 9.2. 45,6 4,6 4,3 0,02 171,0 189,3 11,9 21,7 12,6 22,1 0,07 0,11 0,06 1,5 %

Glaston Oyj 8.2. 33,7 2,4 2,3 0,01 111,3 119,2 4,7 6,4 4,2 6,9 0,02 0,03 0,01 1,1 %

HKScan Oyj Class A 472,0 2,0 0,2 0,00 1 803 1 851 -16,0 14,4 -24,1 4,9 -0,43 0,04 0,09 2,9 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 14.2. 754,3 66,6 59,3 0,44 2 995 3 173 269,4 297,1 247,4 273,1 1,80 2,08 0,76 2,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj

Innofactor Plc 6.3. 19,0 1,4 1,0 0,03 68,0 70,7 0,6 4,0 -0,2 2,5 -0,01 0,06 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 8.2. 619,5 43,4 35,4 0,18 2 469 2 545 169,3 194,6 114,0 167,6 0,53 0,83 0,53 4,5 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 1.2. 2 623 78,5 75,0 0,56 10 681 10 589 294,0 334,1 347,0 328,3 2,77 2,50 2,20 4,7 %

Kone Oyj Class B 25.1. 2 657 369,7 365,0 0,57 8 917 9 123 1 225 1 250 1 268 1 232 1,88 1,84 1,60 3,5 %

Konecranes Oyj 8.2. 915,0 75,3 46,0 0,64 3 124 3 268 181,0 257,0 280,0 182,2 3,04 1,46 1,05 2,5 %

Kotipizza Group Oyj 21.3. 22,0 1,8 1,6 0,19 84,2 90,1 7,1 7,8 5,9 6,9 0,75 0,87 0,60 4,4 %

Lassila & Tikanoja Oyj31.1. 198,7 12,5 12,0 0,25 701,2 781,0 46,6 61,7 44,4 59,9 0,90 1,23 0,94 4,9 %

Lehto Group PLC 15.2. 188,3 24,2 24,1 0,36 560,7 658,7 58,1 68,4 57,9 68,1 0,79 0,93 0,31 2,5 %

Lemminkainen Corporation1.2. 490,0 18,0 13,0 0,44 1 821 1 861 51,0 64,0 33,0 55,0 0,94 1,81 0,72 3,0 %

Marimekko Oyj 15.2. 29,8 2,0 2,4 0,22 102,1 104,6 8,5 8,2 7,3 8,2 0,71 0,78 0,48 3,8 %

Martela Oyj Class A 29,0 2,0 -0,3 -0,06 109,0 114,5 0,0 2,9 -0,4 2,5 -0,15 0,46 0,47 6,7 %

Metso Oyj 2.2. 710 64,0 57,9 0,32 2 706 2 963 227,0 330,7 199,0 295,0 0,71 1,38 1,05 3,7 %

Metsa Board Corporation Class B8.2. 451,0 54,0 46,0 0,12 1 848 2 030 193,0 240,0 159,7 218,0 0,41 0,51 0,22 2,9 %

Neo Industrial Oyj Class B13.2. 25,1 1,1 0,7 0,10 110,0 113 5,0 5,4 2,9 3,5 0,41 0,49 0,06 1,0 %

Neste Corporation 7.2. 3 243 283,0 270,9 0,89 12 817 12 873 1 074,0 1 100,0 1 005,1 1 037,5 3,43 3,30 1,60 2,7 %

Nixu OY 8.3. 33 41 3 4 2 3 0,14 0,27 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 1.2. 6 365 822 786,0 0,10 22 911 22 119 2 419 2 391 2 169 2 136 -0,16 0,02 0,19 4,8 %

Nokian Renkaat Oyj 2.2. 487,8 116,9 118,5 0,71 1 570 1 674 359,9 402,6 338,6 390,1 1,63 2,35 1,60 4,0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts25.1. 2 385 1 000 899 0,18 9 645 9 923 4 576 5 072 4 160 4 608 0,78 0,88 0,67 6,5 %

Nurminen Logistics Oyj Class A8.3. 34,8 1,1 0,1 -0,01 67,9 74,7 2,2 3,3 0,5 2,0 -0,01 0,02 0,00 0,0 %

Olvi Oyj Class A 72,0 5,0 5,0 0,20 344,0 346,6 45,5 44,7 45,1 44,8 1,75 1,74 0,83 2,8 %

Orava Residential REIT Plc27.2. 5,4 2,7 2,1 0,22 13,6 15,1 4,2 6,0 1,3 3,3 0,13 0,32 0,00 0,0 %

23.1.2018, 26



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Oriola Corp Class B 13.2. 415,0 9,1 7,8 0,04 1 562 1 593 42,0 51,5 39,0 48,9 0,17 0,21 0,14 4,7 %

Orion Oyj Class B 7.2. 285,0 62,4 61,9 0,35 1 088 1 125 282,4 301,6 276,5 298,0 1,56 1,69 1,43 4,3 %

Outokumpu Oyj 31.1. 1 588 77,0 56,0 0,11 6 503 6 654 474,5 459,6 374,0 385,0 0,71 0,74 0,20 2,5 %

Outotec Oyj 2.2. 324,6 21,6 20,0 0,07 1 135 1 234 32,6 68,3 22,5 62,3 0,06 0,23 0,02 0,3 %

Panostaja Oyj 14.12. 58,9 3,2 2,5 0,05 193,2 216,1 9,3 14,3 7,3 12,0 0,04 0,04 3,7 %

Pihlajalinna Plc 13.2. 111,3 5,0 5,0 0,15 428,0 455,2 20,0 23,0 18,4 22,0 0,50 0,65 0,17 1,2 %

Ponsse Oyj 13.2. 163,3 18,5 17,5 0,45 553,2 591,0 64,3 64,0 56,9 61,0 1,53 1,68 0,70 2,6 %

Poyry Oyj 9.2. 136,0 6,0 5,0 0,05 541,2 570,0 25,0 30,0 21,7 27,0 0,25 0,29 0,05 0,9 %

QPR Software Oyj

Qt Group Plc 16.2. 10,6 -1,2 -1,3 -0,05 36,7 43,8 -3,2 -5,6 -4,2 -5,7 -0,16 -0,21 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 97,5 9,9 9,9 0,05 403,0 410,6 45,0 47,4 44,4 47,4 0,19 0,24 0,18 4,2 %

Ramirent Oyj 8.2. 188,2 24,5 22,5 0,16 710,8 735,2 91,0 102,0 80,3 90,6 0,58 0,65 0,40 5,0 %

Rapala VMC Oyj 16.2. 119,6 2,3 0,3 -0,02 263,9 271,5 16,4 20,5 11,9 16,2 0,19 0,20 0,05 1,4 %

Raute Oyj Class A 15.2. 37,0 3,7 3,7 0,65 146,0 144,0 12,0 12,2 11,9 12,1 2,17 2,14 1,20 4,0 %

Restamax Oyj 20.2. 53 5,2 4,9 0,20 185 235 11,6 18,0 10,4 16,1 0,40 0,59 0,34 4,1 %

Revenio Group Oyj 15.2. 7,4 2,7 2,7 0,27 26,5 30,9 9,1 11,9 8,9 11,9 0,91 1,18 0,92 2,5 %

Robit PLC 20.2. 90 102 -1 8 -6 6 -0,24 0,21 0,08 1,0 %

Sampo Oyj Class A 7.2. 1 083 421,0 441,7 0,67 5 286 5 454 2 521 1 919 2 517 1 980 4,02 3,10 2,45 5,0 %

Sanoma Oyj 8.2. 321 5 -1 -0,02 1 513 1 379 189 180 -268 162,3 -1,07 0,77 0,30 2,7 %

Scanfil Oyj 16.2. 144 10 10 0,11 530 551 31 35 30 34,5 0,35 0,43 0,12 2,7 %

Siil i Solutions Oy

Solteq Oyj 16.2. 19,8 1,1 0,7 0,03 65 73 2,8 4,3 -0,3 2,7 -0,02 0,11 0,00 0,0 %

Sponda Oyj

SRV Yhtiot Oyj 309,5 18,9 15,7 0,22 1 092,8 1 006,0 33,4 39,5 10,1 25,8 0,08 0,34 0,10 2,5 %

SSH Communications Security Oyj7.2.

Investors House Oyj 2,0 1,2 1,0 0,19 6,4 10,1 4,6 12,6 4,2 11,7 0,89 1,56 0,19 2,6 %

SSAB AB Class B 26.1. 1 592 101,8 76,0 0,05 6 586,0 6 729,6 400,8 456,4 297,9 375,4 0,25 0,28 0,09 2,2 %

Stockmann Oyj Abp Class B14.2. 315 24,2 18,3 0,18 1 055 1 067 12,0 48,3 -165,1 26,8 -2,46 0,20 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R9.2. 2 544 264,5 219,4 0,23 10 076 10 241 989 1 126 758 945 0,81 0,98 0,40 2,7 %

Suomen Hoivatilat Oyj13.2. 12 18 37 51 35 48 1,13 1,53 0,13 1,6 %

23.1.2018, 27



4Q17

pvm

4Q17E

Liikevaihto

4Q17E

EBIT

4Q17E

Pretax

4Q17E

EPS

Liikevaihto

2017E

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017E

EBIT

2018E

PTP

2017E

PTP

2018E EPS 2017E EPS 2018E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suominen Yhtymae Oyj30.1. 102 2,9 1,9 0,02 429 463 18,1 25,7 15,3 22,1 0,17 0,26 0,12 2,6 %

Taaleri Plc 15.2.

Talenom Oyj 10,9 1,3 1,2 0,14 41,3 47,2 5,3 6,5 4,7 6,1 0,55 0,68 0,28 2,2 %

Technopolis Oyj 15.2. 44,8 22,6 16,3 0,09 179,0 183,9 94,0 97,0 78,9 73,2 0,38 0,38 0,17 4,0 %

Teleste Oyj 8.2. 65,0 3,3 3,1 0,14 239,2 257,4 -3,3 15,7 -5,5 15,2 -0,39 0,66 0,25 3,5 %

Telia Company AB 26.1. 2 134 367,9 334,1 0,07 8 105 8 163 1 435 1 523 934 1 410 0,27 0,28 0,20 5,4 %

Tieto Oyj 6.2. 409 47 43 0,45 1 542 1 610 159 170 134 145,0 1,39 1,52 1,38 4,8 %

Tikkurila Oyj 13.2. 106,0 -16,7 -17,5 -0,31 583,0 595,0 29,7 50,0 25,4 47,0 0,44 0,83 0,55 3,5 %

Tokmanni Group Oyj 9.2. 249,0 23,3 21,6 0,29 797,0 835,9 37,0 50,8 31,5 45,1 0,42 0,61 0,35 4,6 %

Tulikivi Oyj Class A

United Bankers Oyj Class A 24 27 5,0 6,8 4,0 5,3 1,61 2,39 1,50 4,4 %

UPM-Kymmene Oyj 31.1. 2 558 319,9 295,5 0,49 9 979 10 022 1 246,0 1 273,0 1 190,0 1 234,1 1,79 1,84 1,05 3,8 %

Uponor Oyj Class A 15.2. 286 24,5 21,4 0,19 1 176 1 220 102,2 118,2 94,6 108,8 0,84 0,95 0,50 2,9 %

Uutechnic Group Oyj 28.2. 30,7 33,3 -0,8 1,8 -1,1 1,6 -0,02 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 7.2. 100,4 17,7 18,2 0,77 331,1 349,9 40,5 45,0 38,3 46,3 1,58 2,02 1,05 2,3 %

Valmet Corp 6.2. 862,5 67,0 61,9 0,30 3 073 3 220 192,0 227,7 174,9 218,0 0,83 1,02 0,50 2,7 %

Verkkokauppa.com Oy9.2. 127,4 4,3 4,3 0,08 432,0 499,6 11,5 15,6 11,3 15,7 0,20 0,28 0,19 2,5 %

Viking Line Abp

Vincit Group Plc 41,6 55,0 4,8 7,1 4,1 6,3 0,24 0,42 0,12 1,7 %

Wartsila Oyj Abp 31.1. 1 523 242,6 222,2 0,92 4 989 5 342 600,0 718,7 535,0 670,7 1,99 2,55 1,40 2,5 %

Wulff Group Plc 22.2.

YIT Oyj 1.2. 554 56,0 39,9 0,32 1 908 3 732 111,9 189,2 86,7 132,4 0,50 0,49 0,25 3,7 %

OMX HEX: 49 234 6 147 5 626 4 390 186 420 192 350 23 405 24 954 21 025 23 057 14 737 16 802 12 429 2,9 %

OMX HEX yoy-kasvu: 3,5 % 0,0 % -3,2 % -10,2 % 3,5 % 3,2 % 4,9 % 6,6 % 7,3 % 9,7 % 14,0 % 14,0 % 5,4 %

OMX HEX marginaali%: 12,5 % 11,4 % 8,9 % 12,6 % 13,0 % 11,3 % 12,0 % 7,9 % 8,7 %

OMX HEX 25: 38 041 5 423 5 030 143 033 147 550 20 510 21 494 19 011 19 932 3,7 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,2 % 4,8 % 4,8 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14,3 % 13,2 % 14,3 % 14,6 % 13,3 % 13,5 %

23.1.2018, 28

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 573,20 610,82 717 838 823 459 0,8 % -0,6 % 2,2 % 18,9 % 461,30 544,35 622,00 14,1 16,2 19,3 6,9 35,7 % 4,1 %

ABB Ltd. lasku 224,50 217,92 487 607 513 023 -0,3 % -0,7 % 1,3 % 10,8 % 181,10 208,23 227,00 11,2 14,4 19,1 3,9 20,6 % 2,9 %

H&M Hennes & Mauritz AB Class Bnosto 156,56 162,00 259 118 260 159 -0,8 % -2,4 % -8,3 % -35,4 % 155,74 212,41 252,60 8,6 12,4 15,9 4,2 26,2 % 6,2 %

Atlas Copco AB Class A nosto 379,70 379,00 449 675 445 249 -0,3 % 0,5 % 4,9 % 34,2 % 276,30 327,46 382,10 13,9 16,3 23,4 6,5 27,6 % 1,9 %

Volvo AB Class B nosto 164,70 181,00 350 887 331 698 -0,4 % 4,1 % 2,9 % 46,7 % 110,30 143,80 171,30 7,0 10,1 14,5 2,7 18,4 % 2,4 %

Swedbank AB Class A nosto 202,90 222,00 229 684 1,2 % -0,7 % 0,4 % -6,7 % 193,20 211,59 232,40 11,9 1,6 13,8 % 6,4 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 117,25 112,00 227 995 1,5 % 0,7 % 1,9 % -9,1 % 108,80 121,47 136,30 13,7 1,6 11,4 % 5,5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto! 102,35 110,00 224 575 2,4 % 0,9 % 4,3 % 4,9 % 95,00 102,44 109,00 12,5 1,5 11,9 % 5,6 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku! 57,28 52,50 190 828 181 978 -2,2 % 1,4 % 3,4 % 9,1 % 43,75 54,64 64,95 13,6 22,3 38,1 1,7 4,4 % 1,7 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 179,40 190,00 199 596 213 674 0,3 % 1,6 % 3,6 % 8,3 % 161,20 178,62 198,40 14,4 16,3 21,3 3,4 16,1 % 1,8 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 88,70 78,00 62 802 69 854 0,8 % 2,5 % 4,0 % 73,0 % 60,25 67,30 312,20 18,0 26,4 32,8 1,6 5,0 % 1,4 %

Sandvik AB nosto 159,20 150,00 199 698 211 960 0,0 % 3,4 % 9,4 % 34,8 % 116,10 136,49 159,80 10,6 13,6 18,6 3,7 19,8 % 2,0 %

Hexagon AB Class B nosto 471,10 457,20 169 805 183 463 -0,4 % 3,9 % 13,4 % 35,4 % 338,00 393,05 475,60 15,5 20,4 24,2 3,3 13,7 % 1,0 %

Skanska AB Class B lasku 162,20 200,00 68 114 64 576 1,2 % -6,5 % -5,1 % -24,8 % 156,90 194,94 229,70 8,4 11,6 14,8 2,3 15,4 % 5,1 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 1 092 1 100 95 780 97 727 -0,8 % -0,6 % 2,4 % 7,9 % 831,50 965,04 1 104,00 8,3 11,7 18,4 2,6 14,3 % 1,8 %

SKF AB Class B nosto 199,30 200,00 90 769 108 289 -0,1 % 5,4 % 7,6 % 17,8 % 154,50 177,09 203,20 9,2 11,4 15,2 2,9 18,9 % 2,9 %

Electrolux AB Class B nosto 260,60 286,50 80 598 77 871 0,7 % -2,0 % -3,4 % 11,3 % 219,90 269,18 309,40 6,6 10,0 13,6 3,1 22,9 % 3,1 %

Alfa Laval AB nosto 209,60 203,00 87 918 94 208 0,1 % 1,7 % 6,2 % 34,9 % 152,50 184,05 216,50 13,6 17,9 21,3 3,8 17,9 % 2,1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 591,00 588,96 60 128 93 105 3,1 % 0,9 % 6,2 % 35,9 % 420,90 512,31 596,00 5,1 11,8 43,2 2,7 6,3 % 3,6 %

Getinge AB Class B lasku 115,90 125,00 31 568 43 357 0,3 % -1,3 % -2,9 % -8,0 % 112,75 126,76 182,06 9,2 15,4 14,5 1,4 9,9 % 1,7 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 195 212 181 978 0,2 % 0,8 % 3,2 % 11,1 % 10,6 14,4 18,5 2,8 15,7 % 2,7 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 184,00 173,77 611 463 722 120 1,1 % -1,0 % 5,1 % 15,1 % 135,80 154,43 186,05 3,8 6,5 17,6 1,9 10,8 % 3,8 %

DNB ASA lasku 162,80 160,00 265 168 1,3 % 3,1 % 7,6 % 19,9 % 131,90 147,66 164,30 12,1 1,3 10,4 % 4,1 %

Telenor ASA nosto 188,00 184,00 282 274 333 774 -0,7 % 1,1 % 5,3 % 43,5 % 127,20 154,25 191,70 6,7 11,4 17,1 5,1 29,6 % 4,3 %

Norsk Hydro ASA lasku 60,84 63,00 125 878 130 591 0,1 % -1,5 % -0,6 % 35,2 % 42,43 53,33 64,85 6,0 8,9 13,9 1,3 9,7 % 2,5 %

Yara International ASA lasku 384,90 400,00 105 162 128 519 0,2 % -1,4 % 1,9 % 10,6 % 299,70 342,11 397,40 8,0 13,9 16,2 1,3 8,0 % 2,3 %

Orkla ASA lasku 81,86 85,50 83 410 83 269 0,4 % 0,3 % -5,2 % 12,3 % 73,40 77,34 87,30 13,9 18,2 21,1 2,3 11,1 % 9,3 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 162,20 146,50 81 100 83 646 0,4 % 1,1 % 5,9 % 19,3 % 126,20 140,44 162,20 14,4 15,1 18,8 3,4 18,3 % 5,5 %

Marine Harvest ASA lasku 135,00 145,61 66 173 76 095 2,8 % 0,1 % -0,3 % -13,5 % 128,20 146,64 166,80 8,8 10,7 13,1 2,7 20,3 % 9,4 %

Schibsted Asa Class A lasku 248,80 270,00 57 647 58 586 0,5 % 0,4 % 7,2 % 16,8 % 175,20 214,64 259,50 17,1 21,0 33,4 4,3 12,8 % 0,7 %

Aker BP ASA nosto 230,40 221,64 82 970 99 687 1,8 % 7,8 % 14,2 % 43,3 % 117,40 158,25 230,60 5,2 8,1 24,4 3,3 13,6 % 2,7 %

Subsea 7 S.A. lasku 131,00 140,15 42 885 33 173 1,4 % -1,1 % 8,4 % 15,8 % 105,40 123,87 147,60 5,9 14,2 27,8 0,9 3,3 % 3,6 %

Storebrand ASA lasku 70,50 69,35 32 981 41 009 0,3 % 0,3 % 7,4 % 47,9 % 47,22 61,37 71,32 14,5 13,7 1,1 7,7 % 3,5 %

23.1.2018, 29

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA lasku 40,27 49,50 23 992 25 899 2,7 % -2,4 % -5,1 % -13,2 % 37,11 46,10 54,40 6,6 7,9 9,7 1,5 15,5 % 4,3 %

SalMar ASA lasku 218,20 255,50 24 722 25 995 0,8 % -4,0 % -8,3 % -9,0 % 177,20 222,96 267,00 7,9 9,1 10,9 2,8 25,9 % 6,0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 204,90 199,43 20 971 18 737 -0,2 % -1,8 % 6,3 % 0,7 % 157,40 184,10 213,80 5,2 15,8 23,0 2,2 9,6 % 2,3 %

Bakkafrost P/F lasku 314,00 331,08 15 341 15 832 1,7 % -0,9 % -6,9 % -8,8 % 255,00 324,63 392,50 8,8 10,3 13,5 2,8 20,7 % 3,7 %

TOMRA Systems ASA nosto 133,00 107,50 19 687 20 225 -0,4 % 1,5 % 5,1 % 53,3 % 86,75 108,84 135,80 14,1 19,5 27,9 4,0 14,4 % 1,7 %

Veidekke ASA nosto 85,50 100,00 11 432 11 274 -0,7 % -5,2 % -2,3 % -31,3 % 83,00 104,87 129,00 5,3 7,0 8,5 2,6 30,5 % 5,8 %

XXL ASA nosto 90,60 106,50 12 549 14 127 -1,5 % 2,4 % 6,3 % -5,1 % 71,00 86,77 101,50 13,0 15,4 17,7 2,9 16,6 % 2,2 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 218,00 242,50 7 796 45 201 -0,7 % -3,1 % 26,7 % -20,7 % 169,50 221,99 286,80 21,5 180,1 2,2 -11,9 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 0,43 50 266 45 201 0,4 % -0,4 % 5,2 % 13,7 % 8,0 13,9 17,1 2,5 13,2 % 3,7 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 350,30 340 875 750 859 106 0,2 % 4,1 % 4,3 % 40,8 % 225,60 285,83 352,25 16,0 17,1 21,3 16,0 75,3 % 2,2 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 10 995 12 602 223 557 278 295 0,3 % -2,4 % 4,4 % -5,0 % 10 060 11 982 14 260 8,6 20,0 22,8 1,2 5,3 % 1,7 %

Danske Bank A/S lasku! 247,10 277,00 231 490 1,4 % -0,8 % 0,9 % 9,2 % 222,70 244,40 259,50 11,0 1,4 12,6 % 4,0 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 438,70 507,26 94 539 70 713 1,5 % 2,6 % 1,3 % -7,9 % 357,40 536,20 632,50 6,3 8,5 14,6 3,5 24,1 % 2,2 %

Coloplast A/S Class B lasku 523,00 512,00 112 968 114 082 0,4 % 2,5 % 4,1 % 7,1 % 474,30 527,19 594,00 19,2 21,5 27,3 17,1 62,8 % 2,9 %

Pandora A/S lasku 615,20 862,5 69 215 72 062 -2,5 % 5,2 % -7,3 % -29,6 % 540,50 683,11 912,50 8,2 9,0 10,6 8,8 82,5 % 5,9 %

Carlsberg A/S Class B lasku 759,00 720,00 114 746 133 429 -0,1 % 0,7 % 1,7 % 23,3 % 603,00 694,62 775,60 9,6 14,2 21,5 2,0 9,4 % 1,7 %

Novozymes A/S Class B lasku 339,30 310,00 103 486 105 726 0,4 % -0,2 % -3,8 % 37,7 % 245,10 306,17 360,70 19,6 24,5 29,6 8,2 27,7 % 1,3 %

DSV A/S nosto 494,80 540,00 94 012 99 676 -0,7 % -0,8 % 1,9 % 51,3 % 324,10 421,17 512,80 16,2 18,5 23,3 6,1 26,1 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S lasku 314,00 300,00 62 501 56 701 -0,6 % -0,1 % 4,8 % 7,2 % 284,50 343,07 413,20 9,0 11,4 17,3 4,6 26,5 % 2,6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 541,00 539,63 71 332 75 431 -0,6 % 1,0 % -7,1 % 35,9 % 394,50 498,86 596,60 24,8 29,7 38,2 10,4 27,3 % 2,2 %

ISS A/S lasku 243,40 280,00 45 192 56 279 0,0 % 2,2 % 1,2 % 1,2 % 227,00 258,22 289,90 10,7 12,5 15,3 3,0 19,5 % 3,1 %

William Demant Holding A/S lasku 183,50 172,00 47 520 51 694 -0,1 % 7,1 % 5,6 % 46,3 % 122,70 163,40 189,00 17,2 19,7 23,2 5,3 22,9 % 0,0 %

G4S plc nosto 24,46 26,93 37 988 50 258 -0,4 % 0,2 % 11,3 % 16,0 % 20,95 24,74 28,80 9,0 11,4 14,5 4,2 28,8 % 3,3 %

Tryg A/S lasku 154,20 160,00 46 591 49 158 -0,6 % -1,2 % -0,1 % 16,9 % 123,20 140,86 158,90 17,2 17,3 20,3 3,9 19,2 % 6,4 %

TDC A/S nosto! 39,73 42,50 32 261 51 304 1,0 % 1,9 % 3,6 % 3,3 % 34,90 37,47 40,07 6,1 14,9 15,0 1,6 10,4 % 2,6 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 734,0 1 670,5 36 375 33 465 -0,5 % -1,6 % -0,1 % 41,2 % 1 130,00 1 466,85 1 805,00 9,7 15,1 23,1 2,8 12,2 % 1,5 %

GN Store Nord A/S lasku 202,30 202,00 29 472 32 870 -0,4 % 0,7 % 0,7 % 34,2 % 148,60 190,83 229,70 15,7 18,5 20,5 4,9 23,7 % 0,7 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 364,80 392,00 18 696 20 011 -0,4 % -1,5 % 1,4 % 15,1 % 310,80 383,39 441,80 9,7 11,7 18,5 2,0 10,8 % 1,7 %

Royal Unibrew A/S lasku 362,00 365,00 19 077 20 857 0,3 % -1,5 % -1,8 % 38,3 % 260,40 322,36 378,20 14,5 18,5 20,7 7,0 33,9 % 2,5 %

Mediaani nostot / laskut 0,54 65 858 56 701 -0,1 % 0,5 % 1,4 % 16,4 % 10,7 17,1 20,6 4,4 23,9 % 2,2 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0,78 0,3 % 0,4 % 3,2 % 12,6 % 9,9 14,1 17,6 2,8 15,1 % 2,9 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,00 0,4 % -0,6 % -0,1 % -5,9 % 8,4 11,4 13,1 2,1 14,6 % 5,1 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


23.1.2018, 30

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Outokumpu (16.11.2017)

• Sampo (16.11.2017)

• YIT (25.8.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Ahlstrom-Munksjö (16.11.2017)

• Alma Media (16.5.2017)

• Cramo (16.11.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• F-Secure (16.11.2017)

• Huhtamaki (16.11.2017)

• Outotec (16.11.2017)

• Stockmann (16.11.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Citycon (16.11.2017)

• Fiskars (16.11.2017)

• Kone (16.11.2017)

• Suominen (25.8.2017)

• Vaisala (16.11.2017)

• Danske Bank (16.11.2017)

• G4S (16.11.2017)

• Nokia (25.8.2017)

• Nordea (16.11.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Sampo (16.11.2017)

• Skanska (25.8.2017)

• Swedbank (16.11.2017)

• Veidekke (16.5.2017)

• XXL (25.8.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.11.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16112017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Pankit (16.11.2017)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (16.11.2017)

• Kehittyvät markkinat (25.8.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

23.1.2018, 31

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board Cramo Nokia Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank Hennes & Mauritz Danske Bank

Neste Nokia Cramo Outokumpu Nokia Nordea Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB Neste G4S

Nokia Nordea Nordea Ramirent Sanoma Outokumpu Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz Nokia Nokia

Nordea Outokumpu Sampo Sanoma SSAB Sampo Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board Nokian Renkaat Nordea

Sampo Stora Enso Telia SSAB YIT YIT Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea Pandora Pandora

Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro Schibsted Sampo

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Pandora Pandora Nordea Pandora Skanska Skanska

Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Alma Media Alhstrom-Munksjö Veidekke SCA Pandora Veidekke Veidekke Swedbank

Finnair Finnair Lehto Alma Media Atria Alma Media Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems Veidekke

Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair Finnair Cramo XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo XXL XXL

Raisio Tikkurila Technopolis Lehto Lehto Finnair

Technopolis Uponor Tokmanni Raisio Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Orion Basware Basware Basware Basware Basware

Outotec Fortum Caverion Orion DNA F-Secure

PKC Group HKScan Outotec Outotec Elisa Huhtamaki

Pöyry Outotec SSAB Revenio Tikkurila Outotec

Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann Vaisala Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Caverion F-Secure Fortum Caverion Caverion Citycon

Fortum Orion Metso F-Secure Fortum Fiskars

F-Secure Telia Orion Huhtamaki Outotec Kone

Metso Wärtsilä Stora Enso Metso Stockmann Suominen

Telia YIT Valmet Wartsila Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus

Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Media Perusraaka-aineet

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat

Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 25.8.2017 16.11.2017

Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

23.1.2018, 32

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

23.1.2018, 33

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

23.1.2018, 34

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Cramo, Lehto.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

23.1.2018, 35

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

Documents

23.1.2018, 1 FIM Aamukatsaus · 2018. 1. 23. · 23.1.2018, 1-0,2 % 0,0 % 0,2 % 0,4 % 0,6 % 0,8 % 1,0 % 1,2 % 1,4 % 1,6 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX