2.8.2017, 1 FIM Aamukatsaus · 2017-08-02 · 2.8.2017, 3 Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM) 2Q17-tuloskauden kalenteri 1/11 2Q17 pvm 2Q17E Liikevaihto 2Q17E EBIT 2Q17E EBIT

2.8.2017, 1

-0,1 %

0,0 %

0,1 %

0,2 %

0,3 %

0,4 %

0,5 %

0,6 %

0,7 %

0,8 %

0,9 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat eilen nousussa. Euron vahvistuminen pysähtyi mikä tuki eurooppalaisia

osakkeita.

• Globaalin teollisuuden näkymät hyytyivät aavistuksen heinäkuussa, mutta ovat edelleen

hyvällä tasolla.

• Tänään makrokalenterissa USA:n ADP-työpaikkaraportti.

• Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• Innofactor yhtiöanalyysi julkaistu tänään:

• Haasteet projektiliiketoiminnassa painoivat Q2-tulosta – lue analyysi tästä.

• 2Q17-tuloskauden tulokset ja tuloskommentit:

• Aamun 2Q17: L&T ja Ramirent. Huomenna: Asiakastieto, Metsä Board, Neste, QPR ja Wulff.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 448,8 0,8

Europe STOXX 600 380,3 0,6

S&P 500 2 476,4 0,2

Nasdaq Composite 6 362,9 0,2

Shanghai 3 291,2 0,0

Hang Seng 27 720,2 0,7

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,330 0,000

EMU Euribor 12kk -0,151 0,000

USD Libor 3kk 1,311 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,182 0,17

EUR / GBP 0,895 0,13

EUR / JPY 130,93 0,52

EUR / SEK 9,59 0,18

EUR / RUB 71,37 0,21

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,49 0,001

USA 10v 2,26 0,011

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 52,3 -0,1

iTraxx CDS Crossover 234,6 0,5

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 441,3 -0,1

Brent Crude Oil 51,4 -0,7

Kulta 1 265,7 -0,2Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

https://www.fim.com/fi/nakemys/fim-yhtioanalyysit/innofactor-q2-2017/

2.8.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat eilen nousussa eurooppalaisten osakkeiden vetämänä, kun euron vahvistuminen

pysähtyi. Applen vahva tulosraportti eilen markkinoiden sulkeutumisen jälkeen tuki aamulla Aasissa

teknologiasektorin osakkeita ja alueen osakemarkkinat olivat epäyhtenäisessä nousussa.

Eilen julkaistut teollisuuden ostopäällikköindeksit euroalueelta ja USA:sta olivat melko odotetut.

Euroalueella lopullinen lukema 56,6 jäi hieman ennakosta 56,8. USA:n indeksi oli myös lievästi alle

odotuksen 56,3 (odotus 56,4). Euroalueen toisen neljänneksen BKT-ennakko osoitti odotetusti kasvun

kiihtyneen 0,6% QoQ ja 2,1% YoY. Yli 2% kasvua on euroalueelle nähty viimeksi vuonna 2011. USA:n

yksityiset tulot ja kulutus nousivat 0,0% MoM (odotus 0,4%) ja 0,1% MoM.

Tänään makrokalenterissa on USA:n ADP-työpaikkaraportti heinäkuulta, jonka odotetaan osoittavan 190

tuhatta uutta työpaikkaa.

Yhtiöuutiset

Olemme julkaisseet yhtiöanalyysin Innofactorista. Katso analyysi linkistä:


Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Wärtsilä, Harris Corporation, Sandvik, AstraZeneca, H&M, Alfa Laval.

Laskut: Finnair, Stora Enso, A.P. Moller - Maersk.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi ja MSCI World

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

HEX teollisuuden ostopäällikköindeksi ja Hex Cap

Globaali PMI = Euroalueen, USA:n, Kiinan ja Japanin BKT painotettu indeksi

HEX PMI = Helsingin pörssille laskemamme ostopäällikköindeksi. Euroalueen paino on 65%,

USA:n 10%, Kiinan 20% ja Japanin 5%.


2.8.2017, 3

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

2Q17-tuloskauden kalenteri 1/11

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Citycon Oyj 13.7. 86,8 53,3 53,0 40,2 0,04 331,9 346,7 199,0 209,9 151,0 157,5 0,18 0,18 0,13

Citycon toteuma: 84,8 44,4 52,7 28,7 0,03 Ohjeistus: "EPRA EPS € 0,165-0,175. Muutokset Oper. EBIT € -1 - +9m ja EPRA Earnings € -4 - +5m"

Poikkeama odotuksista -2 % -17 % -1 % -29 % -29 % Johtopäätös: 2Q17 odotusten mukainen, mutta yhtiö nosti 2017 ohjeistuksensa alarajaa.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja EPRA EBIT ¨ odotuksiin. Yhtiö hieman nosti ohjeistuksensa alarajaa aiemmasta: "EPRA EPS € 0,155-0,175. Muutos Operatiivisessa EBIT € -7 - +12m ja

muutos EPRA Earnings € -13 - +5m", mikä nostaa 2017 EPS rangen odotusarvoa € 0,165:sta € 1,70:een eli 3%. Vuokrausaste 2Q17 96,3% vs. 4Q16 96,3%.

Elisa Oyj Class A 14.7. 431,5 89,6 90,2 85,6 0,43 1 636 1 750 340,0 376,0 320,1 354,5 1,61 1,80 1,50

Elisa toteuma: 445,1 88,4 92,0 128,6 0,70 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen käyttökate parempi kuin vuonna 2016 (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 3 % -1 % 2 % 50 % 63 % Johtopäätös: Hieman odotuettua paremmat luvut, Comptelista tuli € 42m tai EPS 0,26 kertavoitto.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja vertailukelpoinen EBIT marginaalisesti yli odotusten. Vertailukelpoinen PTP olisi ollut € 87m vs. odotus € 85.6m (raportoidussa PTP:ssä Comptelin myynti-

voittoa € 42m). Vertailukelpoinen EPS € 0,44m eli € 0,26 tuli Comptelista. Liittymäkanta kasvoi, 2Q17 ARPU kasvoi € 17,7 vs. 1Q:n € 17,2 ja vaihtuvuus (churn) pieneni 18,2% 1Q:n 18,5%:sta.

Solteq Oyj 14.7. 16,5 1,3 1,3 0,9 0,04 63,0 65,5 6,4 4,0 4,7 1,5 0,27 0,06 0,05

Solteq toteuma: 15,8 0,6 0,8 0,2 0,01 Ohjeistus: "Oikaistun li iketuloksen odotetaan kasvavan vuoden 2016 tasosta (MEUR 3,1)"

Poikkeama odotuksista -4 % -48 % -34 % -77 % -73 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi 2Q17, ohjeistus ennallaan, yhtiön fokus strategiahankkeissa.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja Ebit jäivät € 0,6m odotetusta. Yhtiö pitää oheistuksensa kasvasta oikaistusta EBIT:stä, vaikka hyvän 1Q:n jälkeen 2Q17 oli flät yoy. Yhtiö keskittyy strategian

muutoksiin niin myynnein (Microsoft AX -l i iketoiminta siirtyi eCraftil le) kuin ostoin (Analyteq ja InPulse kauppa, joka toi l isää BI- ja analytiikkaosaamista erityisesti util ities-toimialalle).

Verkkokauppa.com Oy14.7. 93,1 1,9 1,6 1,8 0,04 371,5 429,2 12,8 16,3 12,5 15,9 0,22 0,29 0,17

Verkkokoauppa.com toteuma: 99,0 2,3 2,3 2,4 0,04 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto ylittää vuoden 2016 tason (ennallan)"

Poikkeama odotuksista 6 % 27 % 51 % 31 % 14 % Johtopäätös: Odotuksia selvästi vahvempi l i ikevaihto ja -tulos. Yhtiö ottaa markkinaosuuksia.

FIM kommentti: Vahva 2Q17, jota CEO selittää aggressiivisella hinnoittelulla sekä markkinnoinnilla. Markkinaosuus kasvoi melkein kaikissa tuotealueissa. Kuluttajaelektroniikassa kilpai-

lutilanne edelleen kireä, mikä heikensi myyntikatetta. Yhtiö hakee kasvua lisäämällä logistiikka tilojen lisäksi myyntipinta-alaa Helsingissä ja Turussa (uusia myymälöitä ei avata 2017).

DNA Plc 18.7. 217,3 27,3 27,6 25,4 0,15 858,9 878,6 102,0 116,0 81,9 108,0 0,50 0,65 0,55

DNA toteuma: 219,3 30,5 30,5 28,1 0,17 Ohjeistus: "L-vaihto samalla tasolla ja vertailukelpoinen li ikevoitto hieman parempi kuin 2016"

Poikkeama odotuksista 1 % 12 % 11 % 11 % 13 % Johtopäätös: Vahva tulos

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla selvä positiivinen EBIT yllätys. EBITDA 67,6 MEUR myös odotuksia (64,3 MEUR) selvästi vahvempi. Etenkin vaisun Q1:n jälkeen positiivinen yllätys

tärkeä tuoreelle l istayhtiölle. Ohjeistus ennallaan.

Basware Oyj 19.7. 38,4 -3,8 -3,6 -4,5 -0,23 148,6 153,6 -10,2 -10,0 -16,3 -14,0 -1,00 -0,83 0,00

Basware toteuma: 37,3 -2,8 -2,1 -3,6 -0,19 Ohjeistus: "Cloud-li ikevaihto kasvaa noin 20% ja oikaistu EBITDA nollatasolla 2017"

Poikkeama odotuksista -3 % 26 % 39 % 20 % 17 % Johtopäätös: Li ikevaihdon lasku negatiivista, Cloud-li ikevaihdon kasvu hidastui ollen nyt 19%

FIM kommentti: Baswaren li ikevaihto laski 4,3% YoY jääden odotuksista. Cloud-li ikevaihdon kasvu oli Q2:lla 18,8% (Q1: 28,8%) ja sen osuus koko li ikevaihdosta oli 52,5%. Oikaistu li ike-

tappio oli hieman ennusteita pienempi.

2.8.2017, 4



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

HKScan Oyj Class A 19.7. 467,0 1,0 1,0 -1,3 -0,02 1 873 1 835 13,0 11,0 4,0 1,0 -0,10 0,00 0,16

HKScan toteuma: 459,6 -10,5 -1,2 -12,6 -0,22 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBIT jää alle 2016:n MEUR 13.2 tason"

Poikkeama odotuksista -2 % -1150 % -220 % -908 % -1367 % Johtopäätös: Heikko 2017 (syy Ruotsi ja Suomi), mistä yhtiö jo tulosvaroitti 12.7.

FIM kommentti: HKScan tulosvaroitti 12.7. alentaen ohjeistustaan aiemmasta "Yhtiö pyrkii v. 2017 pääsemään v. 2016 vert.kelpoiseen li ikevoittoon (MEUR 13,2)". Syy tulosvaroitukseen ja

heikkoon Q2-tulokseen oli Ruotsin ja Suomen heikko myynti ja kannattavuus, l isäksi Rauman uusi siipikarjatuotantolaitoksen käynnistäminen toi MEUR 1 lisäkulut.

Kone Oyj Class B 19.7. 2 293 336,5 333,5 347,0 0,52 8 784 8 926 1 293 1 262 1 330 1 307 1,99 1,92 1,55

Kone toteuma: 2 284 326,4 326,4 337,1 0,50 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa +1 - +3% ja EBIT €1200 - 1280m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista 0 % -3 % -2 % -3 % -4 % Johtopäätös: 2Q17 oli hieman pehmeä ja 2017:n EBIT ohjeistusta laskettiin (harvinaista Koneelle).

FIM kommentti: 2Q17 oli hieman pehmeä ja ohjeistusta laskettiin aiemmasta: "Liikevaihto kasvaa 0 - +3% ja EBIT €1200 - 1290m, olettaen nykyvaluuttakurssit" eli EBIT odotusarvo laski

€5m (-0,4%), mikä sinänsä on vähän, mutta ohjeistuksen lasku on Koneelle harvinaista. Konsensus povaa EBIT laskua vs. 2016, mutta on selvästi odotusarvon €1240m yläpuolella.

Orion Oyj Class B 19.7. 278,6 84,0 86,0 83,0 0,48 1 074 1 113 312,7 306,0 310,9 301,5 1,77 1,70 1,55

Orion toteuma: 272,4 71,8 71,8 70,7 0,40 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto samalla tasolla kuin 2016 ja EBIT ilman myyntivoittoja > €280m"

Poikkeama odotuksista -2 % -15 % -17 % -15 % -16 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja erityisesti EBIT (geneerinen kilpailu l isääntyy).

FIM kommentti: Odotuksia heikompi l i ikevaihto ja erityisesti EBIT. Yhtiö pitää ohjeistuksensa > €280m EBIT:istä ennallaan. Vanhojen parkinsonlääkkeiden patetit ovat erääntyneet ja

geneerinen kilpailu on laajentunut lähes kaikil le markkinoille. Orionin muiden tuotteiden myynnin ennakoidaan korvaavan parkinson lääkkeiden myynnin laskun myös 2017.

Alandsbanken Abp Class B20.7.

Alandsbanken toteuma: 30,5 5,0 0,25 Ohjeistus: "Näkymät 2017:lle on esitetty vuosikertomuksessa"

Poikkeama odotuksista n.a. n.m. n.m. n.a. n.a. Johtopäätös: Odotetun kaltainen tulos: tappiovarausten kutistuminen kompensoi kulujen nousun.

FIM kommentti: Odotuksia ei ole, mutta Total income oli € 0,4m eli 1.3% 2Q16:ta korkeampi. Myös Net operating profit oli € 0,4m yoy parempi (8.7% yoy). Nettotuloksen kasvu johtui

tappiovarausten kutistumisesta 2Q16:n € 1,7m:stä 2Q17:n € 0.5m:ään, mikä kompensoi kulujen nousun € 23,8m:stä € 25.1m:ään.

Atria Oyj Class A 20.7. 352,0 7,5 7,5 6,1 0,16 1 352 1 406 31,8 38,0 26,0 32,8 0,65 0,86 0,46

Atria toteuma: 368,4 10,0 10,0 8,3 0,23 Ohjeistus: "2017 l-vaihto kasvaa, l-voiton ennustetaan olevan parempi kuin 2016 (MEUR 31,8)"

Poikkeama odotuksista 5 % 33 % 33 % 36 % 44 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia vahvempi tulos pos. yllätys erityisesti heikon HKScanin jälkeen

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla odotettua parempi tulos. Liikevaihto kasvoi kaikil la l i iketoiminta-alueilla. Edellisvuoteen verrattuna tulos Suomessa parani selvästi (MEUR 3 => 7,7).

Tulosparannuksen taustalla mm. lihamarkkinan tervehtyminen ja tuottavuuden parantuminen. Sianlihan kysyntä Kiinassa hyvää ja aiemmin arvioitu myyntimäärä tultaneen ylittämään.

Cargotec Oyj Class B 20.7. 876,3 70,5 70,5 63,5 0,74 3 514 3 426 250,0 271,0 169,2 245,1 1,95 2,84 0,95

Cargotec toteuma: 845,0 60,4 72,1 51,4 0,58 Ohjeistus: "L-voitto ilman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. 2016 (MEUR250)"

Poikkeama odotuksista -4 % -14 % 2 % -19 % -22 % Johtopäätös: Odotusten mukaisesta oikaistusta-EBIT:istä huolimatta saadut tilaukset oli pettymys.

FIM kommentti: Heikko li ikevaihto, mutta oikaistu-EBIT kuitenkin odotuksissa. Saadut tilaukset € 800m oli pettymys, sil lä odotus oli n. flät taso € 825m:ssä vs. -3% yoy toteutuma. Tarkemmin

katsoen: huoltoliiketoiminnan kääntyminen 2Q17:lla -2% yoy laskuun ja erityisesti 2Q17:lla saadut huoltotilaukset olivat vain € 208m eli -12% vs. 1Q17:n -6% yoy ovat selkeitä pettymyksiä.

2.8.2017, 5



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Caverion Oyj 20.7. 611,7 7,6 7,6 4,5 0,06 2 364 2 382 -13,9 41,0 -43,5 31,0 -0,25 0,17 0,00

Caverion toteuma: 565,1 -20,5 -13,5 -22,5 -0,13 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto 2016 tasolla. EBITDA yli kaksinkertaistuu (2016: 15,6MEUR)"

Poikkeama odotuksista -8 % -370 % -278 % -600 % -317 % Johtopäätös: Jälleen heikko vuosineljännes, vaativa ohjeitus ennallaan.

FIM kommentti: Vaisulla l i ikevaihdolla jälleen erittäin heikko tulos. Käyttökate ilman uudelleenjärjestelykuluja oli Q2:lla tappiolla MEUR -6,0. Kannattavuutta painoi kustannusylitykset

ja alaskirjaukset. H1/2017 käyttökate-ilman-uudelleenjärjestelykuluja on MEUR 0,8 ja yhtiö pitää edelleen kiinni kovasta tavoitteesta kasinkertaistaa se edellisvuoden MEUR 15,6:stä.

Exel Composites Oyj 20.7. 22,3 2,1 2,1 1,9 0,11 73,1 83,8 1,6 5,9 0,7 5,5 0,02 0,31 0,10

Exel toteuma: 23,2 1,5 1,7 1,4 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto nykyrakenteella kasvaa ja oikaistu li ikevoitto nousee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 4 % -29 % -18 % -25 % -18 % Johtopäätös: Hyvästä kasvusta huolimatta kannattavuus hieman alle odotuksen.

FIM kommentti: Hyvästä li ikevaihdosta huolimatta kannattavuus oli hiekko ja tulos jäi odotuksista. Saadut tilaukset € 23.3m on 15.5% kasvua yoy, ti lauskanta € 19.4m on 23% yoy, jotka ovat

l injassa yhtiön 2Q17 kasvun 17.4% kanssa. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa kasvavasta oikaistusta EBIT:istä: 2016 oik. EBIT oli € 2.6m, 1H17 toteutunut oik.EBIT € 3.4m vs. 2017 konsensus € 5.9m.

Finnair Oyj 20.7. 601,0 18,5 18,5 47,0 0,10 2 317 2 472 58,7 123,0 105,8 117,5 0,57 0,72 0,10

Finnair toteuma: 633,4 89,1 37,5 83,4 0,50 Ohjeistus: "Kapasiteetti ja l i ikevaihto kasvaa 8-10%. EBIT x2 2016 (=55MEUR eli noin 110MEUR)"

Poikkeama odotuksista 5 % 382 % 103 % 77 % 400 % Johtopäätös: Vahva tulos ja melko odotettu ohjeistus

FIM kommentti: Odotuksia selvästi vahvampi l i ikevaihto sekä vertailukelpoinen EBIT. Ennusteet eivät täysin ajantasalla vahvojen li ikkenneraporttien myötä jo hinnoiteltu. Yhtiön ohjeisus

suunnilleen EBIT:n tuplaantumisesta vastaa melko hyvin konsensusta (kerta-eriä?). Liikevaihto ohjeistusta hieman nostettu vastaamaan kapasiteettia. Raportoidussa tuloksessa leasing järjestely.

Fortum Oyj 20.7. 884,0 132,0 133,5 127,0 0,12 3 632 4 076 644 797 595 828 0,56 0,79 1,10

Fortum toteuma: 937,0 66,0 109,0 49,0 -0,08 Ohjeistus: "2017 45% suojattu hintaan 30 €/MWh ja 2018 45% 28 €/MWh"

Poikkeama odotuksista 6 % -50 % -18 % -61 % -167 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos 2Q17:n vesivoimasta johtuen, ohjeistusta hieman nostettu.

FIM kommentti: Odotettua heikompi tulos, jota selitetään alhaisella vesivoimatuotannolla. Ohjeistusta hieman nostettu aiemmasta "2017 55% suojattu hintaan 29 €/MWh ja 2018 45%

27 €/MWh". Investointistrategiaa toteutettiin 2Q:lla Hafslundilla sekä aurinkovoimaloilla Intiaan ja tuulivoimaloilla Pohjoismaihin ja Venäjälle, ydinvoimapalveluita Saksaan.

Kemira Oyj 20.7. 614,0 43,0 44,0 36,8 0,18 2 363 2 460 170,0 171,3 128,0 145,0 0,60 0,71 0,53

Kemira toteuma: 617,2 33,5 43,6 25,9 0,12 Ohjeistus: "2017 operatiivinen käyttökate paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 302,5)"

Poikkeama odotuksista 1 % -22 % -1 % -30 % -33 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus 2017:lle pidettiin ennallaan.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja oikaistu-EBIT odotuksiin ja ohjeistus pidettiin ennallaan. Operatiivinen käyttökate € 77.1m laski 2% yoy muuttuvien kulujen nousun myötä. Orgaaninen 4% kasvu

oli hyvä saavutus, mutta korkeammat muuttuvat kustannukset laski operatiivista kannattavuutta (2Q17 EBITDA% 12.5% vs. 1Q16 13.4%). Yhtiö etsii €15-20m (run-rate) säästöt 2017 kuluessa.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2 450 1 205 1 205 1 071 0,21 9 927 9 967 5 126 4 998 4 625 4 511 0,93 0,85 0,65

Nordea toteuma: 2 407 1 010 0,18 Ohjeistus: "ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -2 % -6 % -12 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos hieman vaisujen tuottojen ja koh. IT-kulujen takia

FIM kommentti: Nordean tulos jäi alle odotusten, kun tuotot laskivat euroissa QoQ (-2%), mutta kulut nousivat 4%. Korkokate ja palkkiotuotot laskivat molemmat 2% Q1:seen verrattuna.

Kulujen kasvu tuli IT- ja konsultointikulujen noususta. Nordea tekee päätöksen pääkonttorin sijainnista syyskuussa.

2.8.2017, 6



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

SRV Yhtiot Oyj 20.7. 244,9 8,9 9,1 3,9 0,08 884,1 996,2 27,7 42,6 16,4 33,3 0,15 0,40 0,10

SRV toteuma: 284,8 -9,3 2,8 -15,3 -0,26 Ohjeistus: "L-vaihto kasvaa, l-voitto laskee, mutta operatiivinen l-voitto paranee vuonna 2017"

Poikkeama odotuksista 16 % -205 % -69 % -493 % -445 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus ja ruplan heikentyminen johti l i iketulosohjeistuksen laskuun

FIM kommentti: Li ikevaihto kasvoi 40% YoY ja ylitti selvästi odotukset. Kannattavuus sen sijaan petti ja raportoitua li ikevoittoa painoi ruplan heikentyminen. Yhtiö siirtyi uuteen ohjeistus-

käytäntöön ja odottaa oper. Liiketuloksen paranevan edellisvuodesta (MEUR 26,3), mutta li iketuloksen heikentyvän (MEUR 27,7),

SSH Communications Security Oyj20.7. 15,1

SSH toteuma: 3,7 -0,7 -0,7 -0,9 -0,03 Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Ei ennusteita, l i iketappio supistunut selvästi säästöohjelman ansiosta

FIM kommentti: Yhtiönliikevaihto laski edellisvuodesta 21%, jolloin vertailuluvussa oli suuria l isenssikauppoja. Q1:stä l i ikevaihto kasvoi 21%. Yhtiö ennakoi, että suuria kertakauppoja

jatkossakin vähemmän ja l i ikevaihtokertymä näin tasaisempaa. Liiketappio pieneni selvästi säästöohjelman seurauksena. Kassa vahvistui kesäkuun osakeannin myötä.

SSAB AB Class B 20.7. 1 771 113,0 120,9 93,0 0,06 5 857 6 593 136,2 331,8 34,3 244,7 0,11 0,20 0,00

SSAB toteuma: 1 777 125,1 125,1 91,9 0,09 Ohjeistus: "Q3 toimitukset hieman alle Q2. Hinnat vakaat."

Poikkeama odotuksista 0 % 11 % 4 % -1 % 38 % Johtopäätös: SSAB yllätti jälleen positiivisesti vaikka odottamaton seisokki painoi

FIM kommentti: Odotetutlla l i ikevaihdolla odotuksia vahvempi EBIT. Segementeistä Europe jälleen erittäin vahva. Special Steels-segmenttiä painoi 2-viikon suunnittelematon seisokki

(tuotanto -20%) YoY. Ohjeistus ruotsalaiseen tapaan melko epämäärinen, mutta sesonkivaihtelu huomioiden odotus melko vakaasta markkinasta. Gearing enää 30%!

Telia Company AB 20.7. 2 054 363,6 405,2 271,0 0,07 8 905 8 284 2 206 1 718 2 013 1 467 0,09 0,38 0,21

Telia toteuma: 2 056 235,5 384,4 141,1 0,03 Ohjeistus: "EBITDA ilman kertaeriä jatkuvista toiminnoista paik. valuutoissa v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista 0 % -35 % -5 % -48 % -57 % Johtopäätös: Vahvojen operaattori tulosten jälkeen lievä pettymys.

FIM kommentti: Odotetutlla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi EBIT sekä myös EBITDA. Taustalla Ruotsin markkinan heikko kannattavuus. Yhtiö aloittanut toimet kustannusten karsimiseksi.

Ohjeistus edelleen pitää, joskin riskit koholla.

Vaisala Oyj Class A 20.7. 78,1 4,9 4,9 5,2 0,22 319,1 331,5 22,3 38,8 22,1 39,4 1,05 1,72 1,00

Vaisala toteuma: 74,8 5,1 5,1 4,2 0,18 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto € 310m-340m ja EBIT € 32m-42m (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -4 % 4 % 4 % -20 % -19 % Johtopäätös: Suurin piirtein odotusten mukainen tulos ja ohjeistus pidettiin ennallaan.

FIM kommentti: Pehmeästä li ikevaihdosta huolimatta tulos marginaalisesti yli odotuksen. Yhtiö pitää oheistuksensa ennallaan. Saadut tilaukset € 81.3m on 6% kasvu yoy ja ti lauskanta € 133.6m

on kasvua 8% yoy, mitkä ovat kovemmat kuin konsensuksen odottama 3.9% kasvu. Toisaalta yhtiön li ikevaihto 1H17 on flät yoy, joten hyvä tilauskanta johtanee ohjeistuksen mukaisiin lukuihin.

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1 203 127,0 126,0 109,0 0,49 4 801 4 952 583,0 612,6 485,0 576,9 1,78 2,17 1,30

Wärtsilä toteuma: 1 292 117,0 126,0 103,0 0,38 Ohjeistus: "2017 kehitys kokonaisuudessaan suhteellisen muuttumaton v. 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 7 % -8 % 0 % -6 % -23 % Johtopäätös: Hyvä li ikevaihto ja ti lauskertymä, Marine Solutionsin näkymää nostettu

FIM kommentti: Odotuksia vahvemmalla l i ikevaihdolla odotettu operatiivinen li iketulos. Liikevaihdon kasvun (+8%) lisäksi myös saadut tilaukset kasvoivat hyvin (+14%). Tilauskertymä

kasvoi kaikissa segmenteissä. Voimantuotannon kysyntä hyvällä tasolla ja Marine Solutions markkina haastava, mutta näkymää nostettu (nyt: vankka, aiemmin: haastava)

2.8.2017, 7



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Alma Media Oyj 21.7. 94,6 12,0 12,0 11,9 0,10 353,2 361,4 30,9 46,5 25,3 45,6 0,20 0,38 0,16

Alma Media toteuma: 93,7 15,0 13,2 14,9 0,13 Ohjeistus: "Liikevaihto 2016 tasolla (=353,2MEUR). Oikaistu EBIT kasvaa selvästi (>35,2MEUR)"

Poikkeama odotuksista -1 % 25 % 10 % 25 % 30 % Johtopäätös: Aiempi posari ei näkynyt vielä konsensuksessa

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksiin ja EBIT yllätti positiivisesti, kun etenkin Alma Markets -skaalautuu erittäin vahvasti. Yhtiö nosti kuitenkin jo aiemmin ohjeistusta ja konsensus-

ennuste ei täysin reagoinut i lmoitukseen, joten tulos lopulta melko odotettu.

Huhtamaki Oyj 21.7. 787,1 79,7 79,7 74,5 0,55 2 865 3 053 267,9 286,0 239,0 265,0 1,81 1,99 0,73

Huhtamaki toteuma: 771,9 75,6 75,6 69,7 0,52 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän vakaina, investoinnit v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -5 % -6 % -5 % Johtopäätös: Hieman pehmeät luvut, jota selittää Intian veromuutoksen tilapäinen vaikutus

FIM kommentti: Raportoitu l-vaihdon kasvu 4% (vertailukelpoinen 1%) jäi hieman ennusteesta samoin kannattavuus (EBIT% 9,8% vs. ennuste 10,1%). Liiketulos heikkeni North America ja

Flexible Packaging -segmenteissä (Intian veromuutos heikensi kysyntää tilapäisesti). Pohj. Amerikassa kasvua rajoitti kapasiteetti, jossa tehdashanke etenee suunnitellusti.

Metso Oyj 21.7. 710 80,0 80,3 67,9 0,34 2 586 2 796 256,7 312,5 188,0 265,0 0,87 1,23 1,05

Metso toteuma: 675,0 59,8 66,0 53,0 0,24 Ohjeistus: "Liiketoimintaympäristö paranee v. 2016 verrattuna "

Poikkeama odotuksista -5 % -25 % -18 % -22 % -29 % Johtopäätös: Heikot Q2-numerot, mutta näkymiä kaivoslaitteiden osalta nostettu

FIM kommentti: Heikolla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi tulos. Oikaistu EBITA oli MEUR 70 ja laski edellisvuoden MEUR 77. Yhtiön mukaan markkina-aktiviteetti pysyi yleisesti hyvänä

ja kaivoslaitteiden kysynnän arvioidaan paranevan tyydyttävälle tasolle (aik. heikko). Saadut tilauukset -2% YoY, mutta ilman vertailukauden suurta tilausta +12%.

Oriola Corp Class B 21.7. 418,0 14,2 14,2 13,2 0,06 1 642 1 652 61,0 59,2 54,1 53,0 0,24 0,23 0,14

Oriola toteuma: 387,5 12,7 13,0 10,9 0,05 Ohjeistus: "Vert.kelpoisin valuutoin oikaistu EBIT laskee v. 2016 tasosta (MEUR 59,3)"

Poikkeama odotuksista -7 % -10 % -8 % -17 % -17 % Johtopäätös: Heikko tuloskehitys tiedossa edellisviikon tulosvaroituksen takia

FIM kommentti: Oriola laski koko vuoden tulosohjeitustaan edellisviikolla, joten odotettua heikompi tuloskehitys tiedossa. Syynä jo aikaisemmin mainittu IT-järjestelmän käyttöönoton

viivästymisen tuomat lisäkustannukset Suomessa ja annosjakelun aloituskustannukset Ruotsissa.

Rapala VMC Oyj 21.7. 144,5 14,0 14,0 11,3 0,18 260,6 265,0 7,2 17,3 2,2 13,0 -0,08 0,19 0,10

Rapala toteuma: 140,9 11,0 11,4 9,2 0,15 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto flät, 2017 EBIT selvästi < 2016 taso ja 2H17 kannattavuus < 2H16"

Poikkeama odotuksista -2 % -21 % -19 % -19 % -16 % Johtopäätös: Heikko tulos ja ohjeistus ennakoi heikkouden jatkuvan. Konsensusta leikataan.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -voitto jäivät odotetusta. Ohjeista laskettiin aiemmasta: "2017 li ikevaihto ylittää 2016 tason, vertailukelpoinen EBIT jää alle vuoden 2016 tason". Syyt

heikkoon kehitykseen ovat myynnin lasku päämarkkinoilla sekä kiristynyt hintakilpailu. 2016 vertailukelpoinen EBIT oli € 18,8m ja 1H16 € 15.3 eli 2H16 € 3.5 ja nyt 2H17 jää 2H16:sta …

Tieto Oyj 21.7. 391,0 37,0 36,7 28,0 0,36 1 493 1 553 152 164 137 136,0 1,45 1,39 1,37

Tieto toteuma: 385,5 32,0 35,6 27,6 0,28 Ohjeistus: "2017 oikaistu li ikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 152,2)"

Poikkeama odotuksista -1 % -14 % -3 % -1 % -22 % Johtopäätös: Hieman ennusteita heikommat luvut vahvan Q1:n jälkeen

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu hidastui (Q2/17: 1%, Q1/17: 7%) ja oik. l i iketulosmarg. hieman alle ennusteen (Q2/17 toteutunut 9,2% vs. ennuste 9,4% vs. Q2/16: 9,4%). Valuuttakurssit

ja lyhyempi neljännes heikensi hieman kasvua ja kannattavuutta. Uusien tilausten määrä kuitenkin korkea ja uusia asiakkuuksia voitettu mm.Ruotsissa.

2.8.2017, 8



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.7. 586,1 47,8 48,8 39,7 0,30 1 143 2 248 81,5 162,7 59,3 132,0 0,85 0,91 0,45

Ahlstrom-Munksjö toteuma: 576,9 43,3 53,7 34,2 0,28 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBITDA > 2016:n pro forma € 268.7m"

Poikkeama odotuksista -2 % -9 % 10 % -14 % -7 % Johtopäätös: 2Q17 li ikevaihto ja EBITDA odotuksiin. 2017:n ohjeistus toistettiin.

FIM kommentti: Li ikevaihto & € 77.4m EBITDA suurin piirtein odotuksissa ja yhtiö toistaa 15.5. annetun ohjeistuksensa. Liiketoiminnan rahavirta € 41,2m vs. 2Q16 € 36.8m. Gearing 41.3%

ja omavaraisuusaste 42%. Liikevaihto kasvoi 2.8% yoy ja i lman valuuttojen vaikutusta 1.8% yoy. Konsensus EBITDA 2017 € 286m vs. 1H17:n € 156,8m vs. 2H16 € 131.2m vs. 1H16 € 137.2m.

Outokumpu Oyj 25.7. 1 757 182,3 163,0 158,7 0,29 5 690 6 779 45,0 602,0 -13,0 507,5 0,34 0,98 0,10

Outokumpu toteuma: 1 659 154,0 145,0 127,0 0,25 Ohjeistus: "3Q17 oikaistu EBITDA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason € 199m"

Poikkeama odotuksista -6 % -16 % -11 % -20 % -14 % Johtopäätös: 2Q17 oli jo negaroitu, nyt ohjeistettu 3Q17 on heikompi kuin konsensus odotti.

FIM kommentti: Outokumpu negaroi 13.7. kertoen 2Q17:n EBITDA:n olevan € 200m vs. markkinoiden odotus € 243m (joka oli ohjeistettu olemaan jonkin verran 1Q17:n € 294m:tä heikompi).

Nyt 3Q17:n ohjeistus on 3Q17 EBITDA jää merkittävästi alle 2Q17:n tason € 199m, joka on pettymys vs. 3Q17:n konsensus € 160m. Syy heikkouteen on ferrokromin hinta ja uunivaurio.

Sanoma Oyj 25.7. 450 87 87 78 0,36 1 639 1 511 168 169 133 140,0 0,68 -1,29 0,20

Sanoma toteuma: 441 77,6 81,7 74,0 0,31 Ohjeistus: "Rakennemuutoksilla oik. l i ikevaihto vakaa, operatiivinen EBIT% yli 10%"

Poikkeama odotuksista -2 % -11 % -6 % -5 % -14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikompi tulos vahvan Q1:n jälkeen. Ohjeistus ennallaan.

FIM kommentti: Konsernirakenteen muutokislla oik. l i ikevaihto laski 2% YoY jääden ennusteesta. Myös oper. l i iketulos laski hieman edellisvuodesta jääden myös ennusteesta, jota SBS

kauppa voi hieman sotkea. Suomen mainosmarkkinalla paineita, Learningin tulosta laski kehittämiskustannukset. Näkymät ennallaan.

UPM-Kymmene Oyj 25.7. 2 493 290,0 284,0 282,0 0,42 9 812 10 003 1 142,0 1 214,6 1 080,0 1 169,7 1,65 1,77 0,95

UPM toteuma: 2 464 269,0 270,0 258,0 0,38 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017; 3Q17:lla vähemmän seisokkeja

Poikkeama odotuksista -1 % -7 % -5 % -9 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, jota tuki tavanomaista suurempi metsävarojen kasvu

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi operatiivinen EBIT. Lisäksi operatiivista EBIT:iä noin 15 MEUR tavallista suuremmat metsävarojen

käyvän arvon muutokset eli heikentää tuloksen laatua. Seisokit painoivat (-45MEUR vs. Q1/17 ja -20MEUR vs- Q2/16), joita Q3:lla selvästi vähemmän. Oli kuitenkin varoitettu etukäteen.

Uponor Oyj Class A 25.7. 311 33,0 33,0 30,9 0,27 1 099 1 154 90,7 109,0 60,6 99,8 0,58 0,84 0,46

Uponor toteuma: 308 22,9 23,8 21,1 0,18 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -1 % -31 % -28 % -32 % -32 % Johtopäätös: Heikko tulos osin tuotanto-ongelmista johtuen. Ennusteissa selvää painetta alaspäin.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi tulos, kun segmenteistä Pohjois-Amerikan ja Infran li iketulokset laskivat selvästi edellisvuodesta. Molemmissa segmenteissä nähtiin

tuotanto-ongelmia. Euroopassa nähdään kysynnän kasvua. Uponor pitää ohjeistuksen ennallaan, vaikka H!/2017 vert.kelpoinen EBIT on lähes MEUR 7 jäljessä edellisvuodesta.

Cramo Oyj 26.7. 183,7 28,0 28,0 24,8 0,43 712,3 745,0 98,7 124,3 86,9 112,3 1,53 1,97 0,75

Cramo toteuma: 178,0 26,9 26,9 23,8 0,42 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta kysynnän nähdään "pysyvän hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista -3 % -4 % -4 % -4 % -2 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vaisumpi tulos, pääsiäisen ajoittuminen?

FIM kommentti: Li ikevaihto ja samalla EBIT jäi hieman odotuksista ja taustalla mm. pääsiäisen ajoittuminen. Kone- ja laitevuokrauksen kannattavuus kehitys vahvaa. Siirtokelopiset ti lat

paransivat suhteessa Q1:n, mutta edelleen tehostamistoimia jatketaan. Ohjeistuksesta ei juuri l isäarvoa, mutta ennallaan.

2.8.2017, 9



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Detection Technology Oy26.7. 19,0 3,0 3,3 3,0 0,19 75,5 83,0 14,8 14,1 14,3 13,5 0,84 0,70 0,25

DeeTee toteuma: 20,4 4,1 4,1 4,2 0,25 Ohjeistus: "Maailmanlaajuinen kysyntä säilyy nykytasolla, Kiinan turvamark. kasvu hidastunut"

Poikkeama odotuksista 7 % 38 % 25 % 41 % 32 % Johtopäätös: Jälleen hyvä kasvu ja erinomainen kannattavuus

FIM kommentti: Li ikevaihdon kasvu oli 17% YoY ja kannattavuus oli selvästi odotuksia parempi. EBIT% oli 2Q:lla 20,3% (Q1: 19,6%) eli parantui alkuvuoden kovasta tasosta, vaikka T&K

kulut kasvoivat (Q2: 9,1% li ikevaihdosta, Q1: 8,1%). Myynnin jakauma tasaoittuii edelleen kun MBU (lääketeollisuus) kasvoi 194% ja SBU (turvallisuus) laski 13%.

Konecranes Oyj 26.7. 796,1 40,0 40,5 20,9 0,27 2 118 3 271 141,0 180,0 62,1 304,8 0,64 3,29 1,05

Konecranes toteuma: 797,2 30,2 41,4 14,0 0,17 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l-vaihto 2017 lähellä tai alle 2016 (MEUR 3278) ja oik. EBITA 205-225"

Poikkeama odotuksista 0 % -25 % 2 % -33 % -36 % Johtopäätös: Ei yllätyksiä, kun pääluvut ja uusi ohjeistus annettu etukäteen

FIM kommentti: Konecranes oli julkaissut tärkeimmät Q2-numerot ja päivittänut ohjeistuksen 18.7. annetussa tiedotteessa. Markkinanäkymissä talousindikaattoreiden vahvistuminen

näyttää lisäävän asiakkaiden halukkuutta edetä investointisuunnitelmissaan.

Stora Enso Oyj Class R26.7. 2 513 226,5 227,0 182,5 0,19 9 802 9 927 884 936 541 761 0,59 0,76 0,37

Stora Enso toteuma: 2 528 205,0 219,0 145,0 0,19 Ohjeistus: "Q3 li ikevaihto Q2 tasolla. Operatiivinen EBIT jonkin verran tai jopa selvästi parempi"

Poikkeama odotuksista 1 % -9 % -4 % -21 % 0 % Johtopäätös: Hieman odotusta heikompaa tulosta kompensoi ohjeistus ja Beihain kehitys

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi EBIT. Ohjeistus Q3:lle kuitenkin melko hyvin linjassa estimaattien kanssa (odotus Q3 260MEUR) eli ennuste

luultavasti pitää (ylosajon vaikutus Q3:lla -17MEUR sis. ohjeistukseen). Lisäksi Beihain koneen break-even jo Q4/17 (aiemmin 1Q/18), mikä positiivista kuluvan vuoden ennusteelle.

Amer Sports Oyj Class A27.7. 499,5 -13,0 -13,0 -27,3 -0,15 2 622 2 767 205,0 211,0 173,0 184,6 1,08 1,15 0,62

Amer Sports toteuma: 487,3 -23,8 -24,8 -32,4 -0,21 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBIT-ilman-kertaeriä 2016:n tasolla eli € 221.7m"

Poikkeama odotuksista -2 % -83 % -91 % -19 % -40 % Johtopäätös: Pehmeä li ikevaihto ja heikko EBIT. Ohjeistus flätistä EBIT:istä kuitenkin ennallaan.

FIM kommentti: Pehmeä li ikevaihto ja EBIT jäi selvästi odotetusta. Heikosta 2Q17-raportista huolimatta 2017:n ohjeistus flätistä EBIT:istä pidettiin ennallaan. Heikkoutta selittää USAn

tukkukauppa, joka kärsii vähittäiskauppojen konkursseista ja myymäläverkoston pienentymisestä. Divisioonista Ulkoilu aiheutti EBIT-pettymyksen. Yhtiö optimistinen 2H17:sta.

Dovre Group Plc 27.7.

Dovre toteuma: 15,8 0,038 Ohjeistus: "2017 li iketulos paranee vuoteen 2016 verrattuna (MEUR 0,0)"

Poikkeama odotuksista Johtopäätös: Tulos nousi niukasti plussalle ja koko vuodelle ohj. positiivista tulosta

FIM kommentti: Dovren Q2 li ikevaihto laski 31% YoY. Liikevaihdon voimakkaasta laskusta huolimatta li iketulos hieman plussalle kuten edellisvuonna ja parani myös Q1:stä. Yhtiön mukaan

laskutettavien konsulttien lukumäärä on kasvanut vuoden jokaisena kuukautena.

Kesko Oyj Class B 27.7. 2 832 91,1 91,1 88,0 0,64 10 180 10 852 272,9 317,0 145,0 316,4 0,99 2,29 2,00

Kesko toteuma: 2 814 152,5 84,6 150,5 1,29 Ohjeistus: "12-kk rullaava li ikevaihto laskee, mutta vert.kelp. l i ikevaihto ja EBIT kasvavat "

Poikkeama odotuksista -1 % 67 % -7 % 71 % 102 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi vert.kelp.EBIT. (myyntivoittoja 2Q17:lla oli € 80m).

FIM kommentti: Li ikevaihto ja vertailukelpoinen-EBIT jäivät odotuksista. Vertailukelpoinen EPS oli 0.61 ja alempi kuin konsensus 0.64. Ohjeistusta muutettu ottamaan huomioon myydyt

K-maatalous, Asko ja Sotka, Yamarin ja Yamaha edustus sekä kiinteistöjä Baltiassa = l i ikevaihto laskee, mutta jäljelle jäävien li iketoimien li ikevaihdot (vertailukelpoinen) nousevat.

2.8.2017, 10



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Lemminkainen Corporation27.7. 470,5 22,4 22,4 19,7 0,64 1 683 1 772 67,5 54,5 49,2 42,0 1,39 1,24 0,66

Lemminkäinen toteuma: 456,0 15,9 17,7 11,8 0,38 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa, l i ikevoitto paranee edellisvuodesta (MEUR 45,1)"

Poikkeama odotuksista -3 % -29 % -21 % -40 % -40 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat luvut päällystyksen laskusta johtuen

FIM kommentti: Lemminkäisen operatiivinen EBIT MEUR 17,7 jäi selvästi odotuksista, kun päällystyksen li iketulos lähes puolittui edellisvuodesta (kylmä sää). Suomen talonrakentaminen

paransi selvästi ja koko yhtiön saadut tilaukset +11% YoY. Hitaasta alkuvuodesta huolimatta koko vuoden ohjeistus ennallaan.

Nokia Oyj 27.7. 5 560 431,4 442,0 361,4 0,04 23 614 23 330 2 172 2 158 1 944 1 843 -0,13 -0,04 0,17

Nokia toteuma: 5 619 -45,0 574,0 -261,0 -0,08 Ohjeistus: "Verkko lv. laskee 3-5 %:lla. EBIT-% 8-10%"

Poikkeama odotuksista 1 % -110 % 30 % -172 % -297 % Johtopäätös: Vahva raportti, jossa kuitenkin kertaluonteisia eriä. Ohjeistuksesta huolimatta hyvä.

FIM kommentti: Melko odotetulla l i ikevaihdolla selvä oikaistu EBIT yllätys. Taustalla etenkin Technologies segmentti (Apple patentti), mutta myös Verkot odotuksia vahvempi. Ohjeistusta

verkkojen li ikevaihdosta tarkennettu (laskee 3-5%; aiemmin laskee muutamalla %) hieman ennakoitua haastavammassa markkinassa. Muutos kuitenkin pieni aiempaan.

Outotec Oyj 27.7. 277,5 8,1 8,1 5,2 0,02 1 058 1 125 -26,6 47,1 -78,0 37,0 -0,38 0,14 0,00

Outotec toteuma: 272,2 0,8 2,3 -1,5 -0,02 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto MEUR 1100-1200, oik. l i iketulos 3-5% li ikevaihdosta "

Poikkeama odotuksista -2 % -90 % -72 % -129 % -200 % Johtopäätös: MEW-segmentin iso tappio painoi kokonaistuloksen heikoksi

FIM kommentti: Outotecin Q2-kannattavuus jäi ennusteista, mikä osin ennakoitavissa aikaisemmin viikolla lasketun kannattavuusohjeistuksen jälkeen. Saadut tilaukset kasvoivat 2% YoY.

Tulosta painaa MEW -segmentin iso tappio (oik. EBIT MEUR -10,3 vs. Q2/2016: MEUR 1,5). Asiakkaiden investoinnit tässä segmentissä edelleen pieniä.

Valmet Corp 27.7. 844,0 57,0 56,0 54,8 0,28 2 926 3 140 160,0 208,0 136,0 197,8 0,55 0,91 0,42

Valmet toteuma: 803,0 48,0 49,0 45,0 0,22 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja vert.kelp.EBITA kasvaa 2016:n € 196m:stä"

Poikkeama odotuksista -5 % -16 % -13 % -18 % -21 % Johtopäätös: Heikko 2Q17, mutta ohjeistus vert.kelp.EBITA:n parrannuksesta toistettiin.

FIM kommentti: Odotuksia heikompi 2Q17. Saadut tilaukset € 796m myös alle € 807m odotuksen. Yhtiö kuitenkin toistaa ohjeistuksensa EBITA parannuksesta 2016:n € 196m:stä (nyt 1H17

kasassa € 91m vs. 1H16 € 88m). Konsensus odottaa melko suurta tulosparannusta (2017E €241.5m eli 23% vert.kelp.EBITA parannus), joten konsensus laskennee heikon 2Q17:n myötä.

YIT Oyj 27.7. 455 25,1 25,1 17,4 0,11 1 784 1 936 80,0 105,6 13,9 79,9 0,06 0,51 0,22

YIT toteuma: 509,0 21,1 25,0 14,7 0,09 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 5-12%, oikaistu li ikevoitto MEUR 105-115"

Poikkeama odotuksista 12 % -16 % 0 % -16 % -18 % Johtopäätös: Q2-numerot ennusteiden mukaiset, koko vuoden ohjestus nostettiin jo 13.7.

FIM kommentti: YIT:n IFRS-li ikevaihto oli MEUR 509 ja POC-liikevaihto MEUR 458 ollen lähellä ennustetta. POC-liiketulos MEUR 25 vastai myös konsensusennustetta. YIT nosti koko vuoden

ohjeistustaan 13.7. Tulosparannus edellisvuodesta syntyi Asuminen Suomi (kuluttajamyynnin osuus 53% => 58%) ja CEE sekä Asuminen Venäjä -yksiköistä.

Uutechnic Group Oyj 28.7. 9,3 -0,20 -0,2 -0,3 0,00 36,4 34,5 0,4 0,6 0,2 0,4 0,01 0,01 0,00

Uutechnic toteuma: 9,4 -0,47 Ohjeistus: "2017 l-vaihto jää edellisvuotta heikommaksi ja l i ikevoitto edellisen vuoden tasolle"

Poikkeama odotuksista 1 % -135 % Johtopäätös: Arvioitua heikommasta tuloskehityksestä varoitettiin jo edellisviikolla

FIM kommentti: Uutechnic antoi tulosvaroituksen edellisviikolla. Liiketappio oli 2Q:lla MEUR -0,47, kun se Q1:llä oli MEUR -0,28. Tappio ja sen seurauksena laskettu koko vuoden li ikevoitto-

ohjeistuksen takana oli säil iöli iketoiminnan yhden projektin materiaaliongelmat. Yhtiön tilauskanta Q2:n lopussa MEUR 14,9 (-23% YoY ja -5% QoQ).

2.8.2017, 11



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Fiskars Oyj Abp 1.8. 301,7 21,7 21,7 25,9 0,17 1 204,6 1 239,4 88,3 106,5 93,1 191,9 0,78 1,77 1,06

Fiskars toteuma: 290,0 18,9 17,8 33,9 0,31 Ohjeistus: "Vertailukelpoisen li ikevaihdon ja EBITA:n arvioidaan kasvavan edellisvuodesta"

Poikkeama odotuksista -4 % -13 % -18 % 31 % 83 % Johtopäätös: Hieman vaisut Q2:n luvut erittäin vahvan Q1:n jälkeen

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi EBIT. Vertailukelpoinen EBITA kuitenkin kasvoi 7% YoY, vaikka li ikevaihto laski 1%. Q2 lähti hitaasti l i ikkelle

vahvan Q1:n jälkeen. USA:ssa asumisen luksus- ja premium-tuotteiden myyntiä painoi kivijalkamyymälöiden vaikeudet ja Eurpoopassa puutarhakausi alkoi heikosti Q2:lla

Innofactor Plc 1.8. 18,7 1,0 0,9 0,5 0,02 59,6 70,0 3,0 4,0 2,0 3,0 0,04 0,08 0,00

Innofactor toteuma: 17,5 0,2 0,2 0,1 0,00 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja EBITDA kasvaa vuodesta 2016 (>59,6MEUR ja 4,8MEUR)"

Poikkeama odotuksista -6 % -80 % -76 % -86 % -92 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti: EBITDA (ei PPA poistojen vaikutusta) jäi odotuksia vaisummaksi. Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

Raute Oyj Class A 1.8. 34,0 2,3 2,3 2,2 0,40 113,1 140,1 8,6 10,9 8,2 10,9 1,65 1,94 1,00

Raute toteuma: 35,2 1,4 1,4 1,3 0,21 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto kasvaa selvästi ja l i iketulos paranee vuodesta 2016 selvästi"

Poikkeama odotuksista 4 % -39 % -39 % -42 % -48 % Johtopäätös: EBIT jäi kasvupanostusten myötä. Ohjeistus kuitenkin "tuore".

FIM kommentti: Raute antoi pos. tulosvaroituksen 27.7. l isäten 2017 ohjeistukseen sanan "selvästi", joten hieman yllättäen EBIT jäi melko selvästi odotuksista. Taustalla kuitenkin

Metriguard-li iketoiminan käynnistyminen, l isäpanostukset Kiinan markkinoille sekä myynti- ja markkinointipanostukset. Uudet tilaukset 29MEUR ja tilauskanta 86MEUR).

Lassila & Tikanoja Oyj2.8. 168,3 12,5 12,5 12,0 0,25 661,8 674,0 51,0 49,6 50,1 48,5 1,13 1,01 0,92

L&T toteuma: 167,2 10,1 10,1 9,4 0,19 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto samalla tasolla kuin 2016 (MEUR 662), l i ikevoitto laskee (50,5)"

Poikkeama odotuksista -1 % -19 % -19 % -21 % -22 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi kannattavuus, joka osin ennakoitavissa tulosvaroituksen jälkeen

FIM kommentti: Liikevoittoon sisältyy MEUR 0,7 kulut Veolia-kauppaan li ittyen sekä MEUR 0,6 kuluvarauksia kaatopaikkojen sulkemiseen. Nämäkin huomioiden vaisu kannattavuus, kun

Ympäristöpalveluiden ja Kiinteistöpalveluiden tulokset laskivat YoY. Kiinteistöpalveluiden (pl. siivous) tulos heikkeni samoista syistä mikä selitti heikon Q1-tuloksen.

Ramirent Oyj 2.8. 175,7 19,6 20,0 16,3 0,12 665,2 708,0 59,1 82,5 28,1 68,4 0,20 0,49 0,40

Ramirent toteuma: 174,1 19,8 19,8 16,2 0,12 Ohjeistus: "2017 vertailukelpoinen EBITA-li iketulos kasvaa vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -1 % 1 % -1 % 0 % 0 % Johtopäätös: Täysin odotusten mukaiset 2Q-numerot ja kommentit markkinatilanteesta positiiviset

FIM kommentti: Odotetut kokonaisluvut Ramirentilta. Vertailukelpoinen EBITA parani 25,4% YoY. Tulos kasvoi kaikissa muissa segmenteissä kuin Tanskassa. Voimakkain tulosparannus

nähtiin Europe Central -segmentissä, jossa erityisesti Puola vahvassa kasvussa. Yhtiön markkinanäkymät positiiviset ja tehokkuusohjelma etenee suunnitellusti. Bruttoinvestoinnit -12,8%.

Asiakastieto Group Oyj3.8. 14,0 5,1 5,3 5,0 0,26 49,1 54,0 19,0 21,2 18,5 20,0 0,99 1,05 0,90

Metsa Board Corporation Class B3.8. 458,0 48,0 47,0 41,2 0,10 1 720 1 838 137,5 193,7 101,8 172,0 0,25 0,39 0,19

Neste Corporation 3.8. 3 137 245,0 245,0 227,3 0,75 11 689 12 453 983,0 943,0 905,0 878,7 3,66 2,84 1,30

QPR Software Oyj 3.8. 8,6

Wulff Group Plc 3.8.

2.8.2017, 12



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Poyry Oyj 4.8. 283,0 10,0 8,0 0,10 529,6 540,2 6,0 19,0 3,0 15,1 -0,02 0,15 0,00

Sponda Oyj 4.8. 66,3 43,4 42,8 31,1 0,09 259,0 265,0 168,0 170,5 136,2 121,2 0,41 0,33 0,20

Tikkurila Oyj 4.8. 180,0 25,3 24,7 25,0 0,45 572,0 600,4 54,0 51,9 57,4 51,2 1,01 0,91 0,80

Ilkka-Yhtymae Oyj 7.8. 39,7

Revenio Group Oyj 7.8. 6,9 2,3 2,3 2,3 0,24 23,4 27,8 7,1 9,6 7,1 9,6 0,70 0,98 0,74

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 375,0 85,2 85,0 82,4 0,49 1 391 1 559 310,5 354,1 298,8 342,2 1,87 2,04 1,53

Ponsse Oyj 8.8. 131,4 15,1 15,1 14,5 0,39 517,4 525,0 55,2 58,0 58,3 57,0 1,63 1,54 0,60

Restamax Oyj 8.8. 43 1,5 1,5 1,2 0,04 130 161 9,0 11,1 8,0 10,1 0,35 0,47 0,30

Scanfil Oyj 8.8. 127 7 7 7 0,08 508 505 22 30 6 29,3 0,00 0,36 0,09

Bittium Corporation 9.8. 13,8 -1,8 -1,8 -1,6 -0,05 64,2 62,0 2,5 -0,9 2,8 -0,1 0,10 0,00 0,30

eQ Oyj 9.8. 10,7 5,2 5,2 5,2 0,11 35,4 42,1 16,2 20,8 16,2 20,8 0,35 0,44 0,50

Martela Oyj Class A 9.8. 29,5 0,8 0,8 0,7 0,13 129,1 122,4 6,9 5,7 5,6 5,5 0,81 1,00 0,55

Raisio Oyj Class V 9.8. 103,0 13,5 12,2 13,0 0,06 436,3 389,0 51,0 46,6 29,0 46,1 0,12 0,22 0,17

Sampo Oyj Class A 9.8. 1 101 419,0 332,8 429,0 0,68 4 282 4 395 1 870 1 760 1 871 1 778 2,95 2,78 2,30

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 115 7,1 7,1 6,1 0,07 417 453 25,6 25,2 22,2 19,6 0,18 0,25 0,11

Tokmanni Group Oyj 9.8. 193,7 10,1 11,2 8,6 0,12 775,8 803,5 48,0 46,0 34,0 37,7 0,46 0,53 0,51

CapMan Oyj Class B 10.8. 9,3 5,7 5,5 5,0 0,03 28,6 32,5 15,0 27,2 11,8 24,7 0,13 0,15 0,08

Consti Yhtiot Oyj 10.8. 71,1 3,0 2,9 2,8 0,30 261,6 292,0 11,0 13,0 10,0 12,0 1,05 1,27 0,54

Etteplan Oyj 10.8. 53,3 4,0 3,6 4,0 0,11 183,9 211,8 11,9 15,3 10,2 14,0 0,34 0,44 0,16

F-Secure Oyj 10.8. 42,4 2,1 2,1 2,2 0,01 158,3 170,5 19,2 12,0 20,9 12,7 0,10 0,06 0,09

Glaston Oyj 10.8. 32,1 2,4 2,4 2,2 0,01 107,1 107,3 2,8 4,7 1,5 4,0 0,01 0,01 0,00

Honkarakenne Oyj Class B10.8. 36,1 -0,30

Lehto Group PLC 10.8. 110,2 12,9 13,5 12,9 0,17 361,8 522,7 40,4 57,8 40,2 57,7 0,55 0,78 0,22

Marimekko Oyj 10.8. 23,2 1,2 1,2 1,1 0,11 99,6 101,9 6,6 6,1 0,50 0,60

Neo Industrial Oyj Class B10.8. 37,9 3,2 3,2 2,7 0,37 101,0 121 5,9 8,1 4,0 6,3 0,55 0,89 0,04

Nurminen Logistics Oyj Class A10.8.

Qt Group Plc 10.8. 9,3 -1,6 -1,6 -1,7 -0,07 32,4 38,1 -1,7 -5,7 -2,3 -6,3 -0,08 -0,25 0,00

Teleste Oyj 10.8. 64,4 1,3 1,3 -3,4 0,06 259,5 253,8 15,6 10,7 14,8 10,7 0,65 0,39 0,25

Aspocomp Group Oyj 11.8. 5,9 0,3 0,3 0,3 0,05 21,6 24,5 0,7 1,3 0,6 1,2 0,16 0,19 0,00

Aktia Bank plc Class A11.8. 54,7 18,2 18,2 17,8 0,21 211,3 210,6 61,7 57,0 0,74 0,69 0,60

2.8.2017, 13



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E EBIT

ilm.k.eriä

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2016

Apetit Oyj 11.8. 101,8 0,1 0,2 -0,3 0,03 386,5 362,7 1,5 4,5 0,7 2,8 0,19 0,35 0,70

Digia Oyj 11.8. 24,2 1,4 1,4 1,4 0,06 86,5 94,7 5,3 5,3 5,2 5,1 0,19 0,14 0,08

PKC Group Oyj 11.8. 845,7 21,8 15,2 0,28 0,70

Tulikivi Oyj Class A 11.8.

Talenom Oyj 14.8. 10,7 1,6 1,7 1,5 0,17 37,0 41,8 2,4 5,6 1,1 5,0 0,10 0,60 0,20

Aspo Plc 15.8. 128,7 5,9 6,0 5,0 0,15 457,4 507,0 20,4 25,0 17,4 23,5 0,48 0,64 0,42

Elecster Oyj Class A 15.8.

Sii l i Solutions Oy 15.8. 60,0 4,1 5,7 4,0 5,5 0,48 0,65 0,30

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 317 18,0 18,0 13,0 0,13 1 303 1 198 19,0 42,8 -5,3 22,0 -0,34 0,14 0,00

Nixu OY 17.8. 22 31 0 2 0 2 -0,04 0,19 0,00

Orava Residential REIT Plc17.8. 3,3 1,0 1,0 0,2 0,02 13,9 15,2 4,6 5,4 1,6 2,3 0,17 0,22 0,12

Pihlajalinna Plc 17.8. 110,9 6,0 5,5 5,0 0,17 399,1 437,7 15,9 22,4 13,7 21,1 0,39 0,67 0,15

Robit PLC 17.8. 23 64 92 7 11 5 9 0,26 0,35 0,10

Viking Line Abp 17.8.

Componenta Oyj 18.8. 404,1 -1,64

Efore Oyj Class A 18.8. 75,4 -4,8 -10,4 -0,22 0,00

Olvi Oyj Class A 18.8. 110,0 18,5 17,8 18,0 0,70 321,5 344,0 40,4 44,5 40,0 43,8 1,57 1,74 0,75

Affecto Oyj 22.8. 31,6 2,4 2,4 1,8 0,08 112,5 118,0 6,3 6,9 6,1 6,5 0,22 0,23 0,16

Suomen Hoivatilat Oyj22.8. 3 0,22 7 12 19 29 18 27 0,73 0,88 0,10

Taaleri Plc 22.8. 60,6 66,5 16,3 23,5 16,3 23,8 0,91 0,67 0,22

Keskisuomalainen Oyj Class A24.8.

United Bankers Oyj Class A24.8. 25 4,9 3,9 1,38

Technopolis Oyj 29.8. 44,6 23,0 24,0 17,5 0,09 172,1 178,2 89,0 95,0 64,3 78,0 0,36 0,36 0,12

Vincit Group Plc 29.8. 32,1 37,0 5,0 5,7 3,1 5,3 0,21 0,34 0,12

Kotipizza Group Oyj 26.9. 20,1 1,8 1,9 1,6 0,21 68,7 80,2 5,5 6,6 4,5 5,9 0,54 0,74 0,50

OMX HEX: 46 852 5 368 5 434 4 685 3 769 180 161 187 289 22 313 23 339 19 600 21 444 14 737 16 646 11 784

OMX HEX yoy-kasvu: 6,7 % 2,0 % -7,5 % -0,8 % 7,0 % 6,7 % 4,0 % 6,3 % 4,6 % 8,8 % 9,4 % -21,4 % 13,0 % -2,9 %

OMX HEX marginaali%: 11,5 % 101,2 % 10,0 % 8,0 % 12,4 % 12,5 % 10,9 % 11,4 % 8,2 % 8,9 %

2.8.2017, 14

Neste 2Q17 torstaina 3.8. klo 9.00Webcast klo 15.00Neste - Tekninen kuva ja ennusteet

2.8.2017, 15

Metsä Board 2Q17 torstaina 3.8. klo 12.00Webcast klo 15.00Metsä Board - Tekninen kuva ja ennusteet

2.8.2017, 16

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

2.8.2017 12:00 Euroalue / PPI 2,5 3,3

2.8.2017 08:00 Lassila&Tikanoja 0,39 0,19

2.8.2017 08:30 Lufthansa (Finnair) 2,71 1,58

2.8.2017 09:00 Ramirent 0,12 0,08

2.8.2017 Societe Generale 1,12 1,46

2.8.2017 Rio Tinto (Rio Tinto) 2,41

2.8.2017 Ahlstrom 0,35 0,52

3.8.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 55,8 55,8

3.8.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 242 244

3.8.2017 17:00 USA / Durable goods orders 0,0 6,5

3.8.2017 17:00 USA / ISM non-manufacturing 56,9 57,4

3.8.2017 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2,5 2,6

3.8.2017 17:00 USA / Factory orders 3,0 -0,8

3.8.2017 08:00 Credit Agricole 0,33 0,27

3.8.2017 08:00 Siemens 1,62 1,72

3.8.2017 08:30 Adidas (Amer Sports) 1,38 2,23

3.8.2017 08:30 BMW 3,02 3,26

3.8.2017 09:00 Neste Oil 0,73

3.8.2017 09:30 Continental (Nokian Renkaat) 3,89 3,71

3.8.2017 12:00 M-Real 0,10

3.8.2017 Aft-mkt Motorola Solutions 1,02 0,71

3.8.2017 Aft-mkt Callaway Golf (Amer Sports) 0,29 0,30

3.8.2017 Unicredit 0,34 0,66

3.8.2017 Wulff-Group 0,01

4.8.2017 15:30 USA / Nonfarm payrolls 180 222,0

4.8.2017 15:30 USA / Unemployment rate 4,3 4,4

4.8.2017 08:30 Andritz (Metso) 0,80 0,62

4.8.2017 08:30 Pöyry 0,01

4.8.2017 09:00 RBS 0,05 0,07

4.8.2017 Comptel -0,01

4.8.2017 Sponda 0,09 0,08

7.8.2017 Pirelli (Nokian Renkaat) 1,29 0,24

7.8.2017 Ilkka Yhtyma 0,09

8.8.2017 08:00 Nokian Renkaat 0,50 0,33

8.8.2017 14:00 Scania (PKC, Componenta) 2,77

2.8.2017, 17

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 9 542,3 0,9 0,9 -1,3 0,2 16,3 Automobiles & Parts 533,7 1,0 -1,0 -2,0 -6,5 14,6 iBoxx Europe 224,9 0,2 0,4 0,9 0,8 0,8

OMX Helsinki Portfolio 6 448,8 0,8 0,7 -1,5 0,0 17,0 Banks 188,7 0,8 0,0 1,0 1,4 49,3 iBoxx Europe HY 190,5 0,1 0,3 0,7 1,5 6,6

OMX Stockholm 30 1 566,3 1,2 -0,2 -3,4 -4,1 15,3 Basic Resources 417,6 -0,3 0,5 4,0 6,3 32,6 Financials, Senior 224,3 0,2 0,4 0,8 0,8 0,8

OBX 665,0 0,7 1,8 4,8 5,7 23,7 Chemicals 884,6 0,7 -1,2 -2,4 -5,4 15,7 Financials, Subordinated 264,6 0,3 0,9 1,8 2,5 7,6

Construction & Materials 449,0 0,3 -0,6 -1,7 -5,4 16,8 Non-Financials 232,5 0,2 0,4 0,8 0,5 -0,3

Euro STOXX 50 3 477,4 0,8 0,1 -0,1 -3,0 19,6 Financial Services 476,3 0,8 0,5 1,0 -1,2 23,5 Autos 205,9 0,2 0,2 0,1 -0,1 -0,2

Europe STOXX 600 380,3 0,6 -0,1 -0,5 -2,3 13,4 Food & Beverage 650,2 -0,3 0,9 -0,5 0,1 0,8 Industrials 233,5 0,3 0,4 0,8 0,4 -0,5

DAX 12 251,3 1,1 -0,1 -1,5 -2,2 20,8 Health Care 732,8 -0,3 -2,2 -4,0 -6,0 -4,1 Consumer 223,0 0,2 0,4 0,8 0,6 0,1

FTSE 100 7 423,7 0,7 -0,2 0,9 2,6 11,7 Household Goods 845,6 0,9 -2,0 -1,5 -4,6 9,7 Energy 222,2 0,2 0,4 0,8 0,5 0,5

Industrial Goods & Serv. 506,8 1,2 0,3 -1,2 -3,2 19,1 Telecom Services 252,0 0,3 0,4 1,1 0,8 -0,5

S&P 500 2 476,4 0,2 0,0 1,9 3,7 14,8 Insurance 286,9 0,8 1,1 2,2 2,1 29,7

Nasdaq Composite 6 362,9 0,2 -0,8 4,1 4,8 23,8 Media 276,0 0,7 0,9 -1,5 -4,4 0,2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 293,1 1,0 1,7 0,3 -4,6 8,8 iTraxx CDS Europe (IG) 52,3 -0,1 0,2 -2,6 -13,0 -17,8

Shanghai 3 291,2 0,0 1,3 2,6 5,2 10,5 Real Estate 170,4 0,8 0,1 0,0 -3,6 -4,9 iTraxx CDS Crossover (HY) 234,6 0,5 -1,4 -10,7 -24,3 -93,1

Hang Seng 27 720,2 0,7 2,9 8,6 12,3 27,5 Retail 303,5 0,9 0,7 -0,4 -5,3 2,6 Financials, Senior 50,1 -0,1 -0,3 -2,4 -21,5 -46,1

Nikkei 20 080,0 0,5 0,1 0,0 3,3 24,9 Technology 421,4 0,7 0,7 2,1 -0,9 19,5 Financials, Subordinated 115,6 -1,1 -3,4 -18,1 -40,5 -97,6

RTSI($) 1 014,2 0,0 -0,6 0,6 -6,2 11,4 Telecom 299,0 0,6 1,5 3,0 0,1 0,8

Travel & Leisure 251,0 1,0 0,4 -2,4 -3,3 12,3 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 293,2 1,2 1,0 0,7 0,6 -0,3 CDX USA, IG 56,5 -0,8 0,3 -4,0 -6,4 -20,3

S&P 500 2 474,6 0,1 0,1 1,9 3,8 CDX USA, HY 317,7 -2,9 -2,1 -20,0 -6,4 -99,3

Nasdaq 100 5 944,3 0,9 -0,1 5,2 5,6 S&P 500

Euro STOXX 50 3 476,0 0,1 -0,2 0,1 -2,6 Energy 489,9 0,1 1,2 0,5 -1,4 0,0 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 12 263,5 0,1 -0,2 -1,5 -2,9 Materials 342,6 0,2 -2,1 0,6 3,8 13,2 CDX Asia, IG 81,5 -0,6 -2,8 -6,0 -11,4 -38,4

Industrials 581,7 -0,2 -0,5 -0,8 1,9 16,7 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 728,2 0,2 0,1 2,2 1,9 13,9

VIX (S&P 500) 10,1 -0,2 0,7 -1,1 -0,6 -3,3 Consumer Staples 568,5 -0,1 -0,2 0,4 1,3 1,5

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 921,1 -0,2 -0,8 0,3 5,5 5,7

VSTOXX (STOXX 50) 13,5 -0,4 -0,2 -0,9 -3,9 -9,7 Financials 419,5 0,8 0,3 1,1 6,2 33,0

Info tech 985,6 0,5 -0,7 5,7 5,1 28,8

Telecom Services 162,3 0,3 8,5 4,5 2,8 -9,8

Lähde: Bloomberg Utilities 271,4 0,5 1,8 3,4 4,4 3,1

Osake- ja yrityslainamarkkinat

2.8.2017, 18

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,348 0,000 0,014 0,009 0,009 -0,017 Suomi 5v -0,19 -0,043 -0,07 -0,07 -0,01 0,25 CRB Commodity 441,3 -0,1 0,1 -1,5 3,1 8,2

EMU Euribor 3kk -0,330 0,000 -0,001 -0,001 -0,001 -0,032 Saksa 2v -0,70 -0,009 -0,04 -0,11 -0,01 -0,11 CRB Food 361,0 -0,4 -0,3 -4,1 6,7 5,5

EMU Euribor 12kk -0,151 0,000 0,002 0,008 -0,026 -0,103 Saksa 5v -0,22 -0,001 -0,07 -0,07 0,10 0,26 CRB Metals 863,3 0,0 0,6 1,8 4,4 21,8

Saksa 10v 0,49 0,001 -0,07 0,02 0,10 0,53 Baltic Dry Index 965 2,0 -1,5 10,8 -6,7 49,6

USA 2v 1,35 0,006 -0,01 -0,06 0,04 0,68 Energia (USD)

USA 5v 1,81 0,012 -0,02 -0,10 -0,08 0,74 Brent Crude Oil 51,4 -0,7 0,6 6,9 4,6 7,5

USD Libor 3kk 1,311 0,000 -0,006 0,008 0,139 0,543 USA 10v 2,26 0,011 -0,02 -0,06 -0,09 0,72 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Natural Gas USA 2,81 -0,2 -3,5 -0,8 -14,6 -9,0

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 82,3 -1,2 -1,6 0,6 10,9 33,5

EUR / USD 1,182 0,17 0,75 4,14 7,62 6,04 Saksa 2v (Schatz) 112,1 0,00 0,1 0,2 -0,1 0,2 Sähkö, 2st Y Fut. 22,8 -0,4 0,8 -0,9 5,4 -5,4

EUR / GBP 0,895 0,1 0,1 2,0 5,3 7,0 Saksa 5v (Bobl) 132,4 0,01 0,4 0,5 0,8 -1,0 CO2 2011 ECX (EUR) 5,5 0,0 0,0 8,3 7,0 21,5

EUR / CHF 1,141 0,2 2,3 4,3 5,4 5,2 Saksa 10v (Bund) 162,8 -0,01 1,0 0,9 1,9 -3,8 Metallit (USD)

EUR / JPY 130,93 0,5 0,4 1,8 6,0 16,0 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6,73 0,1 -0,4 -1,1 -2,4 1,4 Korkoerot Alumiini 1 888 -0,6 -1,4 -1,6 -1,5 16,9

USD / JPY 110,75 0,4 -0,4 -2,2 -1,5 9,4 Saksa 10v-2v 1,20 0,01 -0,03 0,13 0,10 0,64 Ferrokromi 1,97 0,0 0,0 0,8 -9,2 4,2

GBP / USD 1,321 0,0 0,6 2,1 2,2 -0,9 USA 10v-2v 0,92 0,00 -0,02 0,00 -0,13 0,04 Nikkeli 10 248 0,7 2,8 12,1 11,6 -4,1

EUR / SEK 9,59 0,2 0,0 -0,5 -1,2 0,6 Saksa-USA 10v -1,77 -0,01 -0,05 0,08 0,19 -0,19 Kupari 287 -0,4 0,0 8,3 14,6 30,5

EUR / NOK 9,36 0,1 1,1 -1,7 -1,8 -0,7 Sinkki 2 770 -0,6 -2,1 -0,9 8,1 21,8

EUR / PLN 4,26 0,0 0,1 0,6 0,6 -0,6 Inflaatio-odotukset Palladium 890 0,5 3,8 5,6 11,3 23,9

EUR / RUB 71,37 0,2 2,4 4,8 11,3 -3,4 Ranska 10v 1,20 0,00 0,05 0,07 -0,03 0,25 Platina 945 -0,5 2,8 4,3 4,1 -19,2

USA 10v 1,79 0,00 -0,01 0,02 -0,08 0,33 Hopea 16,6 -0,9 1,2 4,9 2,3 -18,8

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 266 -0,2 0,4 3,2 3,1 -6,8

EUR / USD 7,8 0,0 0,2 0,9 0,1 0,1 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 7,8 0,1 0,0 0,3 0,1 -1,6 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 365,5 0,8 -1,9 -4,3 2,1 12,5

EUR / CHF 6,9 0,0 1,9 2,5 2,3 1,1 Saksa 5v 12,8 -0,3 -0,8 -2,1 -3,6 -4,0 Vehnä 463,8 0,5 -2,9 -14,0 8,9 13,0

EUR / JPY 9,6 0,0 0,2 0,4 -0,3 -2,8 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Soija 964,8 0,5 -2,4 -1,2 -0,1 -2,6

USD / JPY 8,9 0,0 0,3 0,2 0,0 -3,5 Espanja 5v 63,9 0,8 0,4 0,1 -6,9 -22,2 Sokeri 399,3 0,0 2,6 -3,2 -9,8 -24,4

EUR / SEK 5,9 0,0 0,2 0,4 0,1 -0,6 Italia 5v 133,4 -0,2 -0,7 -10,2 -35,0 0,1 Puuvilla 71,4 0,4 3,5 -3,3 -11,6 -3,3

EUR / NOK 7,2 0,1 0,0 0,3 0,4 -1,0 Belgia 5v 16,4 -1,4 -1,6 -3,2 -8,1 -32,9 NBSK sellu 891,1 0,1 0,1 0,1 5,4 9,8

EUR / RUB 13,6 0,0 0,3 -0,7 0,9 -2,8 Ranska 5v 17,4 -0,5 -0,3 -4,1 -16,0 -15,0 Sanomalehtipaperi (EUR) 427,4 0,0 0,0 -0,1 -0,7 -0,4

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 -6,1 Luonnon kumi (YEN) 201,8 -1,6 -2,3 3,4 -25,3 10,4

2.8.2017, 19

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2,1 2,0 1,8 1,5 1,2 USA (teollisuus) 56,3 57,8 54,9 54,8 56,0 52,3 USA 2,2 2,2 2,2 2,2 2,3 2,2

Euroalue 2,1 1,9 1,9 1,7 1,7 Euroalue (teollisuus) 56,6 57,4 57,0 56,7 55,2 52,0 Euroalue 2,0 1,8 1,7 1,6 1,5 1,2

Japani 0,5 0,5 1,6 0,9 1,3 Japani (teollisuus) 52,1 52,4 53,1 52,7 52,7 49,3 Japani 1,3 1,3 1,3 1,2 1,1 0,8

Kiina 6,9 6,9 6,8 6,7 6,7 Kiina (teollisuus) 51,4 51,7 51,2 51,2 51,3 49,9 Kiina 6,7 6,6 6,6 6,6 6,5 6,3

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93,4 95,1 97,1 97,0 98,5 90,0 BKT ennuste 2018

USA 1,6 1,6 1,9 2,2 2,5 0,8 Euroalue -1,7 -1,3 -3,3 -3,6 -4,9 -8,0 USA 2,3 2,3 2,3 2,4 2,3 2,1

Euroalue 1,3 1,3 1,4 1,9 1,8 0,2 Japani 43,8 43,3 43,6 43,2 43,1 41,5 Euroalue 1,7 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5

Japani 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 -0,4 Kiina 114,7 114,7 114,7 116,4 109,2 106,8 Japani 1,0 1,0 1,0 1,0 0,9 0,7

Kiina 1,5 1,5 1,5 1,2 2,5 1,8 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,3 6,3 6,3 6,3 6,2 6,4

USA 2,8 2,8 2,8 2,8 2,5 1,2

Työttömyysaste Euroalue 1,7 1,7 1,7 1,7 1,3 1,0 Inflaatio ennuste 2017

USA 4,4 4,4 4,3 4,4 4,8 4,9 Japani 1,5 1,5 1,5 1,5 1,2 0,4 USA 2,1 2,2 2,4 2,5 2,4 2,2

Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,6 10,0 Kiina 7,1 7,1 7,1 7,0 6,7 6,3 Euroalue 1,5 1,6 1,6 1,6 1,4 1,3

Japani 2,8 2,8 3,1 2,8 3,0 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,6 0,6 0,6 0,6 0,8

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 USA 5,5 5,5 5,9 6,0 6,6 7,0 Kiina 1,7 1,9 2,0 2,1 2,2 2,0

Euroalue 5,4 5,4 5,2 5,1 4,7 5,1

Ohjauskorot Japani 3,9 3,9 3,8 4,0 4,0 3,3 Työttömyys ennuste 2017

USA 1,25 1,25 1,00 1,00 0,75 0,50 Kiina 9,4 9,4 9,6 10,5 11,3 10,2 USA 4,4 4,4 4,5 4,6 4,6 4,6

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,2 9,3 9,4 9,4 9,6 9,9

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2,8 2,8 4,1 4,5 5,6 2,3 Japani 2,9 2,8 2,9 3,0 3,0 3,1

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,6 2,6 2,6 2,6 1,6 2,1 Kiina 4,0 4,0 4,1 4,1 4,1 4,3

Japani 2,1 2,1 2,1 3,2 1,0 -0,2

Kiina 11,0 11,0 10,7 10,7 10,9 10,2

Teollisuustuotanto

USA 2,0 2,0 2,0 1,8 0,0 -1,2

Euroalue 4,0 4,0 4,0 1,2 0,4 -0,4

Japani 4,9 4,9 6,5 5,7 3,2 -4,2

Kiina 7,6 7,6 6,5 6,5 6,0 6,0

Lähde: Bloomberg

2.8.2017, 20

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17,6x 21,1x 2,4x 2,5 % Autoteollisuus STOXX 600 7,7x 8,2x 1,2x 3,6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 584,8x 0,4 %

Suomi HEX 25 17,6x 20,3x 2,3x 4,0 % Pankit STOXX 600 13,1x 27,0x 0,8x 4,0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,3 % 43,3x 0,5 %

Ruotsi OMX 30 16,6x 15,2x 2,3x 3,8 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,7x 17,6x 1,5x 3,5 %

Pohjoismaat VINX 30 17,1x 18,6x 2,5x 3,6 % Kemikaalit STOXX 600 16,7x 19,7x 2,5x 2,9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,5x 19,2x 1,8x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,9x 20,4x 2,1x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,0 % 25,1x 2,2 %

Eurooppa STOXX 600 15,9x 22,2x 1,8x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,1x 10,5x 1,7x 3,1 %

Euroalue STOXX 50 14,9x 18,3x 1,6x 3,5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,9x 25,8x 3,6x 2,7 %

USA S&P 500 19,0x 21,3x 3,2x 2,0 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,2x 26,2x 3,7x 3,0 %

Japani Nikkei 17,2x 18,4x 1,7x 1,9 % Kulutustavarat STOXX 600 19,1x 22,3x 4,9x 2,9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,4x 23,4x 3,5x 2,6 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 12,0x 13,8x 1,2x 4,6 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,6x 16,2x 1,8x 2,5 % Media STOXX 600 16,6x 40,8x 3,1x 3,4 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,2x 16,0x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,6x 28,7x 1,2x 4,8 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,1x 14,3x 1,4x 3,1 % Kiinteistöt STOXX 600 20,0x 9,6x 1,0x 3,9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,9x 19,7x 1,9x 2,8 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,8x 21,7x 2,4x 3,0 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,2x 14,8x 1,8x 3,5 % Teknologia STOXX 600 22,9x 40,1x 3,3x 1,6 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 16,1x 20,7x 2,4x 3,0 % Telekommunikaatio STOXX 600 17,2x 55,6x 1,8x 4,5 %

Kiina Shanghai Comp. 14,5x 17,7x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 15,8x 20,0x 2,8x 2,6 %

Venäjä RTSI $ 5,9x 6,8x 0,7x 5,6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,5x 90,0x 1,6x 4,8 %

Brasilia Bovespa 12,8x 18,3x 1,6x 3,2 % USA

Intia Sensex 20,3x 24,0x 3,1x 1,4 % Rahoitus S&P 500 15,1x 15,8x 1,4x 1,8 %

Kulutustavarat S&P 500 20,7x 22,0x 5,2x 1,4 %

Päivittäistavarat S&P 500 20,7x 21,9x 5,4x 2,8 %

Energia S&P 500 35,1x 49,1x 1,9x 2,9 %

Terveydenhuolto S&P 500 17,2x 21,0x 3,9x 1,7 %

Teollisuus S&P 500 18,7x 20,2x 4,6x 2,1 %

Teknologia S&P 500 19,3x 23,2x 5,2x 1,4 %

Perusteollisuus S&P 500 19,4x 20,6x 3,9x 2,0 %

Telekommunikaatio S&P 500 13,4x 15,3x 2,7x 4,9 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,7x 18,8x 2,0x 3,4 %

2.8.2017, 21

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

2.8.2017, 22

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,08 101,36 101,42 - - / BBB Stable 54 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,17 106,52 106,68 - - / - Stable 87 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,19 104,38 104,55 A2u Stable / A Stable 52 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,11 109,81 109,94 Baa1u Stable / BBB+ Stable 60 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,07 106,91 107,13 Baa2 Neg / BBB Neg 66 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,03 103,77 104,00 Baa2 Stable / BBB- Stable 71 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,02 104,71 104,92 Baa2 Stable / BBB+ Stable 70 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,08 105,85 106,14 Baa2u Stable / NR Stable 66 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,09 105,47 105,70 Baa1 Stable / BBB+ - 62 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,19 110,03 110,25 Baa1 Neg / BBB Stable 83 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,21 106,69 106,97 Baa2 Stable / BBB- Stable 82 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,25 108,34 108,64 Baa2 Stable / BBB+ Stable 81 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,37 107,64 107,94 - - / BBB Stable 92 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,34 104,80 105,05 Baa2 Neg / BBB Neg 88 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,79 112,75 113,23 Baa3 Stable / BBB- Stable 117 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,57 102,77 103,09 - - / BBB Stable 93 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,34 111,29 111,69 A3 Stable / A Stable 65 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,36 110,89 111,17 Baa1 Stable / A- /*- - 64 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,63 107,80 108,10 Baa1u Stable / BBB+ Stable 90 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,41 111,16 111,56 Baa2 Stable / - - 65 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,89 108,51 109,13 Baa1 Neg / BBB+ Stable 108 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,17 106,60 107,16 Baa3 Stable / BBB Neg 131 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,55 118,53 119,23 NR Pos / AA- Stable 62 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,62 130,56 131,24 A3 Stable / BBB+ Stable 68 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,85 115,32 115,81 Aa3 Stable / A+ Stable 68 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,33 114,94 115,69 Baa1 Stable / A- Neg 87 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR -1,73 100,40 100,65 Aa1 Stable / AA+ Stable -5 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,72 109,52 109,85 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,31 128,64 128,77 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,41 103,23 103,49 - - / - - 111 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,08 109,91 110,28 Ba1 Stable / BB+ Stable 68 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,17 106,03 106,71 Ba2 Stable / BB+ Pos 69 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,65 105,81 106,01 - - / - - 137 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,50 104,54 105,63 - - / B+ Pos 149 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,11 104,11 104,33 - - / - - 85 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR 5,04/-4,99 101,85 102,50 B3 Stable / B- - 600 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,24 104,37 104,63 - - / - - 102 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,79/-1,28 102,20 102,69 - - / - - 359 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,05 108,25 108,62 - - / - - 71 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,58/-4,31 103,24 104,15 B1 Pos / - - 553 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 1,72 103,75 104,25 - - / - - 249 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,71 105,77 106,37 - - / - - 150 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 10,56/55,92 100,84 102,40 Caa2 Stable / D - 1190 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,51/-1,81 103,44 104,28 - - / - - 536 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,58 107,03 107,35 - - / - - 126 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,41 107,63 108,16 - - / - - 112 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR Stable / NR Stable - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 1,89/-0,14 104,54 105,04 - - / - - 259 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,48 102,99 103,76 - - / - - 319 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,54/5,05 102,04 103,23 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 1,01 105,92 106,58 - - / - - 160 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,51/3,96 107,54 107,73 - - / - - 504 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,56/1,52 102,28 103,07 - - / - - 196 200

Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,69/7,03 99,92 100,72 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,56/2,41 108,26 109,45 B1 Pos / - - 523 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,47 103,44 103,95 - - / - - 186 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,7/1,67 102,53 103,03 - - / - - 206 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,16 105,41 105,96 - - / - - 146 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,43/1,4 103,31 103,88 Ba2 Pos / BB Pos 161 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,18/4,69 100,92 101,61 B2 Stable / B Stable 444 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,16 97,76 98,29 Ba1 Stable / BB+ Stable 223 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,67/1,66 101,63 102,03 Ba1 Stable / BB+ Stable 173 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,2/2,2 100,63 101,06 - - / - - 226 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2017 Perp/Call 0,917 EUR 1,13/107,15 87,23 88,71 Baa3 Stable / NR Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,23/0,64 103,75 104,37 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,06/0,06 105,00 105,69 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,59/3,64 107,60 109,60 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,72/1,27 107,67 108,13 Baa3 Stable / BBB- - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,02/2,96 113,38 114,74 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,32/4,34 108,27 109,98 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,88/2,29 112,68 113,31 Baa3 Stable / BBB- - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,42/2,64 118,74 119,46 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

2.8.2017, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 9,31 9,85 674 1,1 % -0,2 % -0,6 % 6,2 % 8,53 9,45 10,95 12,5 1,0 8,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -0,8 % -1,5 % -24,2 % -3 % -35 % -3,9 %

Nordea Bank AB nosto 103,20 113,41 417 955 1,3 % 0,8 % -3,7 % 36,1 % 73,80 99,78 115,70 12,3 1,3 10,6 %

Danske Bank A/S nosto 255,00 270,00 238 891 0,2 % 0,5 % 1,8 % 41,1 % 176,40 224,39 259,50 11,9 1,5 12,3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103,80 110,00 227 716 1,5 % 0,7 % 1,9 % 39,2 % 72,05 96,43 109,00 12,8 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 121,50 115,00 236 196 1,1 % 0,5 % 0,7 % 18,1 % 101,00 122,76 136,30 14,6 1,6 11,2 %

Swedbank AB Class A nosto 213,10 223,00 241 230 1,1 % 0,7 % 3,8 % 17,3 % 176,70 210,48 232,40 12,5 1,7 13,9 %

Alma Media Oyj lasku 6,43 6,50 530 551 -0,8 % 4,0 % 7,7 % 56,8 % 3,85 5,30 6,51 8,4 11,2 15,6 3,6 22,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % 5,0 % 0,7 % 21,8 % -34 % -19 % -30 % 11 % 6,3 %

Sanoma Oyj nosto 7,76 8,76 1 263 1 737 -1,3 % 1,4 % -5,1 % 4,9 % 7,15 8,21 9,39 10,6 10,4 11,4 2,3 20,6 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,24 69 0,6 % 1,6 % 8,0 % 50,7 % 2,05 2,84 3,43

Modern Times Group MTG AB Class Blasku 283,20 316,50 18 943 20 255 0,9 % -0,7 % -2,3 % 27,2 % 214,60 267,77 313,20 11,2 13,3 18,8 3,6 19,0 %

North Media A/S nosto 28,70 576 -1,0 % -9,7 % 30,5 % 112,6 % 12,10 16,57 32,00

Schibsted Asa Class A lasku 209,40 270,00 45 189 49 543 4,3 % 2,8 % 3,9 % -20,2 % 172,30 214,74 270,70 16,6 17,7 36,8 3,7 10,0 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 22,95 24,25 2 720 3 205 1,1 % 4,0 % 4,8 % -6,2 % 19,81 23,84 28,33 10,5 13,3 17,5 2,4 13,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,8 % 3,2 % 4,3 % -15,7 % -33 % -36 % -45 % -49 % -3,1 %

adidas AG lasku 191,70 197,00 40 107 40 029 -0,7 % 8,6 % 14,3 % 28,8 % 129,60 159,98 194,15 15,4 18,9 26,8 5,0 18,5 %

NIKE, Inc. Class B nosto 59,84 63,00 98 314 95 987 1,3 % 0,8 % 1,4 % 8,0 % 49,01 54,38 60,33 16,7 19,4 24,2 8,0 33,1 %

PUMA SE lasku 343,55 360,00 5 182 4 809 1,3 % 3,0 % 2,1 % 54,8 % 205,25 282,66 375,10 14,5 18,7 33,5 2,7 8,0 %

Under Armour, Inc. Class A lasku 18,30 20,00 7 572 8 378 -8,6 % -9,0 % -15,9 % -53,6 % 18,01 27,58 43,85 16,5 26,1 42,3 3,4 8,1 %

Basware Oyj nosto 40,39 41,00 582 602 0,6 % 0,5 % 2,4 % 8,3 % 31,74 36,63 40,90 90,4 4,8 -4,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,5 % -4,3 % n.a. n.a. n.a. n.a. -52 % 9,5 %

Coupa Software, Inc. nosto 30,91 36,50 1 638 1 431 0,6 % 1,0 % 6,7 % 22,50 28,02 41,61 10,1 -13,8 %

Bittium Corporation nosto 7,39 7,80 264 190 -0,7 % 5,9 % 1,5 % 23,0 % 5,40 6,45 7,87 18,0 39,4 48,7 2,2 4,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % 5,1 % -1,7 % -1,8 % 74 % 201 % 172 % -33 % -13,8 %

Harris Corporation nosto! 115,85 125,00 14 124 17 159 1,2 % 0,8 % 6,2 % 35,3 % 85,41 103,52 116,49 11,5 14,3 19,1 4,1 21,7 %

Kongsberg Gruppen ASA nosto 133,00 149,50 15 960 17 166 -0,4 % 0,0 % 0,0 % 5,1 % 111,50 128,86 144,00 9,4 13,2 16,2 2,2 13,4 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 91,95 95,00 15 031 18 404 1,4 % 0,6 % 6,0 % 32,1 % 68,36 81,27 92,67 10,4 12,1 16,9

Spirent Communications plc nosto 1,19 1,18 730 642 0,8 % -1,6 % 2,1 % 34,7 % 0,76 1,01 1,30 10,4 14,6 21,8 2,8 13,0 %

Thales SA nosto 94,18 100,00 19 938 16 902 0,6 % 0,5 % -0,1 % 15,6 % 76,95 89,76 100,45 8,4 10,4 18,2 3,6 19,6 %

Ultra Electronics Holdings plcnosto 21,47 23,00 1 668 1 856 2,4 % 4,5 % 4,8 % 25,6 % 16,49 19,54 22,45 12,0 13,9 15,4 3,7 24,3 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

2.8.2017, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 52,20 58,00 3 378 3 754 1,2 % 0,5 % -6,0 % 33,6 % 34,10 45,80 59,25 10,0 12,6 16,3 2,1 13,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,8 % -1,7 % -9,5 % -1,4 % -19 % -40 % -20 % -6 % 4,8 %

Konecranes Oyj lasku 37,88 44,00 2 990 3 581 0,4 % -2,6 % 2,2 % 45,0 % 25,56 33,84 41,22 11,4 16,0 20,8 2,4 11,6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 31,42 33,00 710 21,8 % 19,0 % 23,6 % 87,5 % 16,28 23,69 31,87 17,1

Manitowoc Company, Inc. nosto 5,86 6,00 824 1 009 2,6 % -1,0 % -2,5 % 5,4 % 3,65 5,59 7,57 13,7 36,6 1,5 -2,7 %

PALFINGER AG lasku 39,50 42,05 1 485 1 991 0,1 % -1,5 % -3,2 % 43,7 % 25,18 32,47 42,51 9,9 13,4 15,8 2,3 14,3 %

Terex Corporation lasku 38,89 37,00 3 796 4 387 -1,2 % -0,6 % 3,7 % 63,7 % 21,88 30,44 39,90 14,0 18,4 28,1 2,8 9,9 %

TTS Group ASA nosto 3,45 299 0,0 % -0,3 % -2,8 % -35,5 % 2,97 3,79 5,47

Caverion Oyj nosto 7,24 7,60 909 917 2,4 % 7,6 % 3,3 % 25,0 % 5,52 7,04 8,29 12,0 18,3 26,3 3,2 12,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,9 % 6,4 % 9,3 % 35,7 % 2 % -23 % -22 % 184 % 245 %

Bilfinger SE lasku 34,89 36,00 1 542 1 358 1,0 % -0,1 % 1,7 % 30,9 % 25,38 34,52 40,72 12,0 23,8 39,9 1,0 2,5 %

Eltel AB nosto 25,20 38,02 3 945 4 941 -1,9 % 2,4 % -13,7 % -52,3 % 24,10 35,94 57,58 11,7 27,4 1,2 4,5 %

Citycon Oyj nosto 2,30 2,50 2 051 4 271 0,2 % 0,0 % 0,3 % 2,8 % 2,05 2,26 2,50 20,1 20,2 13,1 0,9 6,6 %


Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 1 722 3 753 0,0 % -0,3 % 0,0 % 25,5 % 3,82 4,34 5,14 21,1 20,9 14,7 0,9 6,1 %

Technopolis Oyj nosto 3,70 3,90 588 1 448 1,1 % -0,8 % 0,3 % 10,0 % 2,96 3,23 3,77 14,4 14,9 10,4 0,8 8,0 %

Castellum AB nosto 128,40 137,00 35 079 71 823 2,3 % 2,6 % 3,8 % -1,5 % 112,30 123,80 136,90 20,5 20,7 14,1 1,1 7,8 %

Fabege AB lasku 163,50 167,50 27 042 51 601 2,5 % 0,9 % 0,9 % 6,7 % 134,50 152,81 172,10 30,8 30,9 26,0 1,0 4,0 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 143,80 140,00 30 939 36 474 2,3 % 0,8 % 2,9 % -0,5 % 124,10 141,14 152,40 27,8 27,9 29,6 1,2 4,1 %

Kungsleden AB lasku 54,80 60,00 11 969 26 748 3,2 % 2,0 % 6,2 % -13,2 % 49,04 55,04 66,55 18,5 18,5 12,2 0,9 7,1 %

Cramo Oyj nosto 24,16 27,50 1 080 1 450 -0,2 % -5,3 % -7,8 % 15,6 % 19,90 23,68 27,50 6,0 11,5 12,0 1,8 14,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -4,7 % -2,9 % -18,3 % 6 % -18 % -21 % -15 % 0,8 %

Ramirent Oyj lasku 8,38 9,20 911 1 270 -0,5 % -2,4 % -5,1 % 10,0 % 6,20 7,66 9,50 6,1 14,0 14,3 2,8 19,7 %

Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,63 289 350 1,4 % 1,4 % -4,7 % 57,9 % 0,31 0,48 0,60 5,2 14,0 16,2 1,4 8,6 %

DNA Plc lasku 14,94 15,75 1 977 2 268 -1,0 % 1,1 % 7,5 % 9,87 11,96 15,26 8,3 17,0 20,1 3,2 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % -0,7 % 1,4 % n.a. 2 % 11 % 19 % 0 % -3,2 %

Elisa Oyj Class A lasku 35,15 34,75 5 882 6 940 1,1 % 2,4 % 3,6 % 9,0 % 28,40 32,20 35,53 11,1 17,8 17,8 5,2 29,1 %

Telia Company AB lasku 38,45 40,00 166 492 219 116 1,3 % 1,3 % -0,9 % -1,5 % 33,93 37,27 40,33 8,5 13,0 12,9 1,8 13,6 %

TDC A/S nosto 39,05 41,00 31 709 53 278 0,8 % 1,9 % 3,1 % 10,3 % 32,00 36,97 40,26 6,4 15,0 14,8 1,5 10,4 %

Tele2 AB Class B lasku 96,85 88,00 48 921 60 754 0,8 % 1,0 % 9,8 % 39,1 % 66,68 79,03 101,50 8,8 20,3 23,7 2,8 11,7 %

Telenor ASA nosto 158,70 150,00 238 281 298 512 0,9 % 2,1 % 14,6 % 12,6 % 122,50 137,12 159,80 6,2 10,6 15,1 4,5 30,2 %

2.8.2017, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 0,9 % -3,2 % -6,1 % 46 % 17 % 3 % 87 % 12,7 %

DNA Plc lasku 14,94 15,75 1 977 2 268 -1,0 % 1,1 % 7,5 % 9,87 11,96 15,26 8,3 17,0 20,1 3,2 15,8 %


TDC A/S nosto 39,05 41,00 31 709 53 278 0,8 % 1,9 % 3,1 % 10,3 % 32,00 36,97 40,26 6,4 15,0 14,8 1,5 10,4 %



Finnair Oyj lasku! 8,32 7,40 1 066 1 045 -9,1 % 2,0 % 29,8 % 79,7 % 3,80 4,82 9,15 3,9 7,3 12,2 1,1 8,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -11,7 % 1,8 % 31,4 % 6,9 % 70 % 52 % 46 % 9 % -6,9 %

Air France-KLM SA nosto 11,92 13,25 3 577 6 815 4,2 % -0,6 % -4,6 % 128,3 % 4,61 7,00 13,72 2,1 4,8 5,0 1,3 26,0 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 18,68 18,50 8 785 11 741 2,8 % 0,1 % -6,2 % 74,1 % 9,10 13,93 21,23 2,8 5,6 5,9 0,9 15,9 %

SAS AB nosto 19,50 20,00 6 437 5 511 1,0 % 1,0 % 6,0 % 16,1 % 13,25 15,94 20,80 1,9 4,0 14,1 0,7 4,8 %

Fiskars Oyj Abp nosto 21,37 20,75 1 750 1 942 0,7 % 1,5 % -0,6 % 16,7 % 16,04 18,97 23,09 13,6 17,9 19,0 1,4 7,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 2,8 % 0,6 % -6,1 % 48 % 48 % 7 % -37 % -5,4 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,97 4,30 155 250 0,0 % 1,0 % -0,5 % -7,5 % 3,85 4,26 4,90 9,4 13,1 20,5 1,1 5,1 %

Acme United Corporation nosto 28,00 30,75 94 114 1,2 % 3,0 % -2,1 % 33,3 % 19,29 24,49 29,49 8,3 10,5 15,0 1,9 12,6 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 93,75 101,00 5 585 6 969 -2,3 % -2,6 % 4,8 % 26,3 % 73,13 89,46 99,91 12,1 14,5 20,9 1,9 9,3 %

SEB SA lasku 152,40 160,00 7 646 9 308 1,4 % -3,2 % -3,1 % 27,6 % 115,70 133,77 164,45 10,9 13,8 18,0 3,5 19,6 %

Villeroy & Boch AG Pref lasku 18,41 20,00 517 453 2,1 % -4,9 % -5,1 % 34,3 % 13,30 16,17 20,75 5,5 8,6 14,3 2,3 16,4 %

Fortum Oyj nosto 13,82 13,50 12 277 13 315 0,0 % -0,1 % 0,7 % -6,1 % 12,69 14,23 15,74 10,3 15,6 18,8 0,9 5,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -0,7 % 2,1 % -8,1 % 59 % 41 % 43 % -55 % -11,0 %

E.ON SE lasku 8,55 9,50 18 817 24 561 2,2 % 3,0 % 3,6 % 3,9 % 5,99 7,22 9,69 4,9 8,4 13,5 3,9 28,8 %

Electricite de France SA nosto 8,59 9,30 24 814 63 555 0,3 % -0,4 % -9,4 % -19,4 % 7,33 9,14 11,26 4,3 10,1 13,1 0,6 4,7 %

Endesa S.A. nosto 20,23 20,10 21 413 26 478 1,1 % 2,4 % 0,3 % 7,4 % 17,81 20,05 22,89 7,7 13,7 15,4 2,4 15,5 %

Iberdrola SA nosto 6,76 7,27 42 687 75 056 1,4 % 1,0 % -2,5 % 10,9 % 5,53 6,31 7,30 8,9 15,1 14,9 1,1 7,4 %

RWE AG lasku 18,14 20,16 10 966 18 178 1,8 % 3,0 % 4,0 % 18,5 % 11,02 14,73 20,33 3,3 5,4 10,7 1,9 17,4 %

SSE plc nosto 13,81 15,52 13 795 23 253 0,1 % -5,2 % -5,0 % -9,2 % 13,73 15,05 16,12 9,6 13,4 11,7 2,5 21,7 %

F-Secure Oyj lasku 3,85 4,00 611 512 0,3 % -3,0 % -7,7 % 32,8 % 2,81 3,52 4,40 23,3 31,1 46,7 7,4 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,0 % -10,5 % -16,6 % 119 % 127 % 110 % 52 % -8,2 %

Symantec Corporation nosto 31,19 33,00 18 971 21 975 0,6 % -1,0 % 10,4 % 51,8 % 20,38 27,20 33,22 9,1 11,3 16,8 5,5 32,7 %

Trend Micro Incorporated nosto 5 510 6 300 773 015 648 750 -0,2 % -3,0 % -4,8 % 46,9 % 3 350,0 4 532,2 5 980,0 12,2 16,0 27,6 4,3 15,6 %



2.8.2017, 26



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj nosto 33,00 38,50 3 556 4 160 0,8 % 0,7 % -4,3 % -15,3 % 31,45 35,88 42,33 9,7 14,1 16,2 2,6 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 4,4 % 1,5 % -14,3 % -10 % -1 % -15 % -53 % -13,8 %

Amcor Ltd nosto 15,31 15,63 17 731 22 438 -0,2 % -1,1 % -5,6 % 1,5 % 13,62 15,15 16,78 11,2 14,7 18,1 12,5 69,2 %

Bemis Company, Inc. nosto 42,58 46,00 3 866 5 349 0,5 % -7,9 % -7,9 % -15,6 % 42,13 48,51 53,10 9,2 13,2 16,6 3,2 19,2 %

Sealed Air Corporation lasku 43,54 48,00 8 526 11 332 0,1 % -3,7 % -2,7 % -7,6 % 41,74 45,82 50,62 13,2 16,2 19,8

Sonoco Products Company lasku 48,66 53,00 4 836 5 909 0,4 % -1,8 % -5,4 % -4,1 % 48,41 52,23 55,58 8,7 12,8 16,8 2,8 16,6 %

Winpak Ltd. lasku 53,76 58,89 3 494 3 070 0,4 % -3,9 % -7,7 % 20,7 % 42,40 50,05 61,43 11,5 14,2 23,9 3,2 13,3 %

Kemira Oyj nosto 10,74 12,00 1 668 2 348 0,8 % 1,1 % -2,9 % -7,7 % 10,43 11,66 12,55 7,4 12,6 13,6 1,3 9,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 1,6 % -2,7 % -28,7 % -14 % -5 % -19 % -35 % -2,8 %

Akzo Nobel N.V. nosto 76,74 80,00 19 352 21 180 0,4 % 1,5 % 0,9 % 32,6 % 56,36 67,16 83,09 9,2 12,8 17,2 3,0 17,1 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 64,82 74,00 4 034 6 300 -0,2 % -3,3 % -1,7 % 14,9 % 60,27 59,12 128,19 9,2 15,5 18,9 1,1 5,8 %

BASF SE nosto 81,25 91,00 74 626 87 414 0,8 % 0,3 % 0,2 % 15,5 % 68,42 83,45 94,32 7,3 11,4 14,0 2,1 15,1 %

Kesko Oyj Class B nosto 43,71 47,50 4 385 4 434 2,3 % 2,0 % -1,9 % 10,1 % 37,61 43,99 48,59 9,5 13,5 17,8 2,0 11,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 1,3 % -2,8 % 8,7 % 4 % 11 % 16 % -31 % -6,9 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,50 9,75 442 550 0,0 % 0,0 % 2,9 % 15,4 % 6,50 8,72 11,13 8,4 10,7 12,3 2,5 20,3 %

Axfood AB nosto 137,50 147,50 28 857 28 119 1,1 % 0,7 % -2,2 % -11,2 % 131,20 142,72 161,80 10,2 14,2 18,8 6,4 34,1 %

ICA Gruppen AB lasku 327,40 288,00 65 855 75 919 1,2 % 2,4 % 4,4 % 13,4 % 266,00 293,55 328,60 11,7 15,6 18,0 2,0 11,3 %

Kingfisher Plc nosto 2,97 3,25 6 514 6 110 0,8 % -0,4 % -1,3 % -12,0 % 2,70 3,41 3,91 6,0 8,1 12,2 0,9 7,7 %

Kone Oyj Class B nosto 44,28 43,00 23 326 21 362 0,6 % 2,9 % -0,6 % -1,8 % 39,77 43,34 47,89 15,5 16,8 22,8 7,5 32,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 0,0 % -3,4 % -14,0 % 11 % 7 % -10 % 12 % 6,5 %

Schindler Holding AG Pref nosto 208,60 210,00 22 137 19 633 0,0 % 2,9 % 2,8 % 12,2 % 174,10 191,67 211,70 14,0 15,7 25,4 6,7 26,3 %

Konecranes Oyj lasku 37,88 44,00 2 990 3 581 0,4 % -2,6 % 2,2 % 45,0 % 25,56 33,84 41,22 11,4 16,0 20,8 2,4 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,7 % -5,3 % 0,1 % 12,0 % -4 % -21 % 8 % 11 % 3,0 %

Cargotec Oyj Class B nosto 52,20 58,00 3 378 3 754 1,2 % 0,5 % -6,0 % 33,6 % 34,10 45,80 59,25 10,0 12,6 16,3 2,1 13,1 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 31,42 33,00 710 21,8 % 19,0 % 23,6 % 87,5 % 16,28 23,69 31,87 17,1

Manitowoc Company, Inc. nosto 5,86 6,00 824 1 009 2,6 % -1,0 % -2,5 % 5,4 % 3,65 5,59 7,57 13,7 36,6 1,5 -2,7 %

PALFINGER AG lasku 39,50 42,05 1 485 1 991 0,1 % -1,5 % -3,2 % 43,7 % 25,18 32,47 42,51 9,9 13,4 15,8 2,3 14,3 %


TTS Group ASA nosto 3,45 299 0,0 % -0,3 % -2,8 % -35,5 % 2,97 3,79 5,47

2.8.2017, 27



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 19,40 18,40 753 790 0,8 % 2,7 % 5,4 % 7,4 % 16,91 18,48 20,89 8,4 14,5 17,8 3,2 18,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 3,7 % -3,0 % -33,9 % 2 % -25 % -23 % 68 % 9,1 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 16,88 19,00 707 1 188 0,6 % -0,9 % 2,9 % 78,4 % 8,75 12,67 17,73 9,0 21,0 25,3

Renewi Plc nosto 0,94 1,05 754 1 267 2,4 % -1,0 % 13,9 % 4,0 % 0,78 0,93 1,07 7,5 17,7 21,0 1,9 9,1 %

Lehto Group PLC nosto 13,44 14,00 783 720 2,1 % 0,7 % 2,6 % 98,2 % 6,70 10,70 14,26 11,1 11,6 15,9 4,7 29,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % 0,8 % 8,1 % 73,3 % 5 % -1 % 19 % 129 % 13,3 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,55 4,50 275 567 1,1 % 0,7 % -8,8 % 7,6 % 4,11 4,73 5,68 14,6 14,9 15,2 0,9 6,0 %

YIT Oyj lasku 7,12 7,85 906 1 424 -0,8 % -1,9 % -2,7 % 20,2 % 5,89 7,13 8,09 10,8 11,7 12,0 1,4 11,7 %

JM AB lasku 286,00 298,00 20 323 19 458 0,9 % 0,4 % -4,1 % 32,1 % 211,20 270,12 336,40 8,2 8,2 10,9 3,1 28,4 %

Peab AB Class B lasku 95,55 83,00 28 257 28 877 0,8 % 0,7 % -6,5 % 39,8 % 66,35 83,03 109,50 8,9 12,0 15,2 2,7 17,8 %

Lemminkainen Corporation lasku 25,10 27,40 583 722 -0,8 % -2,2 % -2,3 % 78,5 % 13,90 18,70 29,00 8,1 12,7 18,3 1,8 10,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -2,7 % 2,5 % 50,0 % -16 % 15 % 36 % -34 % -11,0 %


YIT Oyj lasku 7,12 7,85 906 1 424 -0,8 % -1,9 % -2,7 % 20,2 % 5,89 7,13 8,09 10,8 11,7 12,0 1,4 11,7 %


JM AB lasku 286,00 298,00 20 323 19 458 0,9 % 0,4 % -4,1 % 32,1 % 211,20 270,12 336,40 8,2 8,2 10,9 3,1 28,4 %

NCC AB Class B nosto 210,10 225,00 22 778 22 037 0,0 % -0,9 % -11,5 % 2,4 % 201,00 224,29 253,50 7,8 10,6 14,8 3,4 23,2 %


Veidekke ASA nosto 106,00 127,50 14 173 13 431 1,9 % 3,9 % -2,8 % -0,9 % 102,00 117,84 129,00 6,4 8,2 10,5 3,2 30,6 %

Metso Oyj lasku 27,32 28,00 4 108 4 093 1,6 % -2,2 % -10,0 % 11,2 % 22,89 27,91 33,73 10,8 12,9 19,9 2,8 14,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -1,1 % -7,0 % -32,9 % -5 % -9 % -5 % -18 % -3,0 %

Atlas Copco AB Class A nosto 296,00 334,00 352 181 352 146 1,2 % -2,3 % -8,4 % 23,6 % 233,50 289,51 343,30 11,8 13,8 19,7 5,3 27,1 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 392,70 423,00 20 126 21 433 2,1 % -0,1 % -4,5 % 47,4 % 231,00 328,63 439,00 10,1 11,8 19,6 2,2 11,1 %

Sandvik AB nosto! 128,70 135,00 161 439 179 597 1,1 % -1,5 % -2,9 % 41,6 % 88,65 117,63 144,30 9,5 12,5 16,8 3,3 20,0 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 5,95 7,20 2 113 2 420 -0,5 % -6,1 % -6,5 % 16,0 % 4,65 6,10 7,05 7,6 11,0 13,3 1,8 13,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -2,0 % 2,3 % 7,4 % -6 % -22 % -5 % -14 % -2,1 %

Stora Enso Oyj Class R lasku! 11,36 12,50 8 990 11 245 0,5 % -0,2 % 0,4 % 41,1 % 7,72 10,01 12,24 7,6 11,2 13,4 1,4 10,5 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 23,07 24,75 12 313 12 709 0,3 % -1,9 % -7,6 % 26,0 % 17,81 22,28 26,53 8,1 11,0 13,7 1,4 10,1 %

Holmen AB Class B nosto 369,30 360,00 31 368 34 168 1,3 % -0,1 % 1,0 % 28,1 % 281,20 337,04 396,80 10,7 15,3 18,3 1,4 7,6 %

International Paper Companynosto 55,33 62,50 22 846 32 149 0,6 % -2,8 % -2,3 % 21,6 % 43,55 51,44 58,95 7,6 11,5 13,8 4,4 31,6 %

2.8.2017, 28



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Norske Skogindustrier ASA lasku 0,43 0,80 120 7 260 0,0 % -15,7 % -42,7 % -87,9 % 0,41 2,24 3,69 8,3 26,8

Sappi Limited nosto 85,67 108,56 47 736 63 515 -1,9 % -3,7 % -1,6 % 22,7 % 65,61 84,42 105,43 6,2 9,2 10,8 1,9 17,6 %

Neste Corporation nosto 37,00 35,50 9 487 9 751 1,0 % 0,3 % 7,3 % 7,0 % 30,08 36,40 40,95 7,7 10,6 13,7 2,2 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 4,8 % 11,1 % -41,9 % 42 % 1 % 18 % 75 % 5,1 %

ERG S.p.A. lasku 12,30 14,00 1 849 3 207 1,8 % 1,6 % -0,1 % 21,7 % 8,88 10,83 12,63 7,2 17,4 18,9 1,0 5,5 %

Hellenic Petroleum SA lasku 7,76 7,15 2 372 3 932 -0,9 % -4,4 % -6,5 % 104,2 % 3,60 5,08 8,40 5,5 7,7 9,1 1,0 10,5 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,91 2,15 1 812 1 720 -2,0 % -14,6 % -6,5 % 35,8 % 1,20 1,71 2,30 3,6 6,5 10,5 1,7 16,5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 12,65 16,00 488 1,2 % -0,8 % -2,3 % 33,9 % 7,91 9,97 13,39 7,7

Nokia Oyj nosto 5,52 6,20 32 216 28 365 2,6 % 4,5 % 3,1 % 9,1 % 3,66 4,91 5,96 9,1 10,7 18,5 1,8 9,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,1 % 6,6 % 5,2 % -4,1 % 9 % -7 % -1 % 8 % -0,7 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 51,95 50,00 173 183 164 272 -1,0 % -1,2 % -13,8 % -17,5 % 43,19 56,13 64,95 8,9 15,8 26,8 1,4 5,1 %

Juniper Networks, Inc. nosto 28,27 31,00 10 802 8 240 1,1 % -5,6 % 1,4 % 25,1 % 22,12 27,01 30,96 5,6 6,5 12,3 1,9 15,8 %

Motorola Solutions, Inc. nosto 91,95 95,00 15 031 18 404 1,4 % 0,6 % 6,0 % 32,1 % 68,36 81,27 92,67 10,4 12,1 16,9

Nokian Renkaat Oyj nosto 34,66 38,25 4 725 4 529 0,5 % -1,3 % -4,4 % 4,1 % 29,93 35,42 40,20 9,6 12,0 15,9 3,0 18,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -1,0 % -3,8 % -13,0 % 82 % 62 % 42 % 68 % 2,9 %

Bridgestone Corporation lasku 4,70K 5,17K 3819K 3546K 0,9 % -0,7 % -3,0 % 31,8 % 3,31K 4,27K 4,94K 5,0 7,2 11,3 1,4 12,5 %

Continental AG nosto 192,30 221,00 38 461 39 435 0,9 % 0,2 % 1,8 % 2,4 % 158,20 189,53 210,35 5,5 7,7 11,2 2,1 19,0 %

Nordea Bank AB nosto 103,20 113,41 417 955 1,3 % 0,8 % -3,7 % 36,1 % 73,80 99,78 115,70 12,3 1,3 10,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,2 % -5,8 % 7,1 % -5 % -18 % -1,7 %

Danske Bank A/S nosto 255,00 270,00 238 891 0,2 % 0,5 % 1,8 % 41,1 % 176,40 224,39 259,50 11,9 1,5 12,3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103,80 110,00 227 716 1,5 % 0,7 % 1,9 % 39,2 % 72,05 96,43 109,00 12,8 1,5 11,9 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 121,50 115,00 236 196 1,1 % 0,5 % 0,7 % 18,1 % 101,00 122,76 136,30 14,6 1,6 11,2 %

Swedbank AB Class A nosto 213,10 223,00 241 230 1,1 % 0,7 % 3,8 % 17,3 % 176,70 210,48 232,40 12,5 1,7 13,9 %

Olvi Oyj Class A lasku 30,18 30,50 627 610 1,5 % -3,3 % -1,5 % 16,1 % 25,05 28,15 32,49 9,6 13,5 17,1 2,7 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -4,3 % -1,3 % 19,5 % 2 % -14 % -8 % -7 % 0,5 %

Carlsberg A/S Class B lasku 697,00 672,50 105 793 125 867 -0,2 % 1,5 % 0,2 % 5,1 % 572,50 641,94 739,00 9,1 13,6 20,2 1,9 9,4 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 120,50 135,00 723 862 1,3 % 2,1 % -1,6 % -18,6 % 116,00 135,90 155,00 6,1 16,7 16,4 0,8 4,8 %

Royal Unibrew A/S lasku 315 340 16 606 17 825 0,7 % -0,7 % 0,9 % 3,2 % 246,00 297,26 334,70 13,0 16,7 19,1 6,0 31,3 %

2.8.2017, 29



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Oriola Corp Class B lasku 3,62 4,05 667 729 0,0 % 2,0 % -1,1 % -13,8 % 3,47 4,06 4,43 8,2 12,7 15,8 2,9 18,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 5,8 % 0,9 % 2,2 % 1 % 28 % 22 % 6 % -2,7 %

McKesson Corporation nosto 161,26 175,50 33 907 36 908 -0,4 % -3,8 % -2,0 % -16,0 % 114,53 155,61 197,08 8,2 9,9 13,0 2,7 21,0 %

Orion Oyj Class B lasku 42,57 42,50 6 024 5 923 -0,4 % -1,7 % -23,8 % 16,3 % 33,59 44,94 58,50 17,0 19,3 25,0 8,8 35,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 5,0 % -18,7 % 4,0 % 42 % 33 % 29 % 58 % 5,5 %

AstraZeneca PLC nosto! 44,90 49,45 56 834 66 823 -1,7 % -11,7 % -12,6 % -11,4 % 39,96 47,91 55,20 12,0 13,6 15,7 5,5 34,7 %

H. Lundbeck A/S lasku 373,90 330,00 74 204 69 693 -1,0 % -1,8 % 2,3 % 36,0 % 212,70 298,94 396,70 11,9 15,4 23,1 5,8 24,9 %

Outokumpu Oyj lasku 7,10 8,50 2 956 3 889 -0,1 % 4,3 % 1,6 % 38,7 % 4,88 7,51 10,45 5,3 7,8 9,0 1,0 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 5,0 % -3,1 % 19,2 % -4 % -7 % -21 % 1 % 2,7 %

Acerinox SA lasku 10,85 13,38 2 995 3 534 -0,2 % -3,7 % -9,5 % -7,7 % 10,52 12,25 14,18 6,5 9,4 13,0 1,3 10,3 %

Aperam SA nosto 41,08 48,86 3 179 3 107 0,0 % -0,6 % 0,9 % 11,6 % 35,84 43,02 51,43 5,8 7,9 12,5 1,4 11,4 %

ArcelorMittal SA nosto 22,00 26,86 22 482 29 567 -0,9 % -2,2 % 10,8 % 27,4 % 14,62 20,52 26,52 4,4 6,8 9,4 0,8 8,1 %

POSCO nosto 334K 380K 29120K 41592K 0,6 % 3,4 % 16,4 % 46,5 % 208K 263K 336K 5,3 9,2 10,4 0,6 5,9 %

Outotec Oyj nosto 5,60 5,90 1 025 992 1,5 % -6,7 % -7,1 % 33,5 % 3,58 5,25 7,00 10,4 16,8 34,7 2,4 6,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -5,4 % -1,3 % 0,1 % 3 % 36 % 85 % -15 % -8,2 %

Metso Oyj lasku 27,32 28,00 4 108 4 093 1,6 % -2,2 % -10,0 % 11,2 % 22,89 27,91 33,73 10,8 12,9 19,9 2,8 14,0 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 392,70 423,00 20 126 21 433 2,1 % -0,1 % -4,5 % 47,4 % 231,00 328,63 439,00 10,1 11,8 19,6 2,2 11,1 %

Sandvik AB nosto! 128,70 135,00 161 439 179 597 1,1 % -1,5 % -2,9 % 41,6 % 88,65 117,63 144,30 9,5 12,5 16,8 3,3 20,0 %

Pihlajalinna Plc lasku 17,00 20,00 350 367 -0,2 % -0,8 % -2,6 % 4,3 % 14,60 16,89 18,85 9,5 14,8 22,1 3,0 13,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,3 % 0,2 % -1,5 % -21 % -16 % 8 % 72 % 5,2 %

Attendo AB lasku 101,40 115,00 16 224 19 644 -0,1 % -1,1 % -1,3 % 19,3 % 72,00 87,13 110,50 14,5 18,2 20,5 2,8 13,9 %

Capio AB 45,60 55,50 6 437 9 771 -0,7 % -3,2 % -11,5 % -8,6 % 43,00 48,65 54,00 8,0 14,9 13,7 1,1 7,9 %

Korian SA lasku 28,22 32,40 2 285 4 528 1,0 % 2,6 % -5,6 % -10,6 % 23,76 28,52 33,20 10,1 16,0 22,4 1,1 4,8 %

Orpea SA nosto 97,65 107,50 5 909 9 619 0,8 % 0,5 % 0,1 % 23,7 % 70,36 84,28 103,80 17,0 22,8 27,1 2,6 9,4 %

Spire Healthcare Group PLC lasku 3,38 3,60 1 356 1 802 -2,0 % -1,4 % 4,3 % 5,1 % 2,98 3,45 4,11 10,6 16,4 18,8 1,2 6,4 %

Ponsse Oyj nosto 24,35 24,00 682 695 -0,6 % -0,4 % 2,5 % -8,8 % 20,60 23,60 28,40 9,2 11,2 15,3 3,5 23,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -2,2 % -1,8 % -66,3 % -42 % -49 % -23 % 12 % 6,8 %

Deere & Company nosto 129,02 134,00 41 269 73 508 0,6 % 0,9 % 4,4 % 66,1 % 76,73 104,11 129,54 21,2 27,0 18,9 4,6 24,6 %

Komatsu Ltd. nosto 2,98K 3,10K 2894K 3524K 0,4 % 2,6 % 4,3 % 49,0 % 1,94K 2,64K 3,03K 10,4 16,7 20,5 1,6 8,0 %

2.8.2017, 30



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 3,54 4,00 585 563 0,0 % 1,1 % -2,7 % -14,1 % 3,23 3,64 4,15 9,5 11,7 14,9 1,7 11,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,5 % -5,4 % -24,2 % 42 % -35 % -34 % 169 % 7,5 %

Apetit Oyj nosto 14,04 13,50 89 114 1,0 % 1,0 % 0,3 % 6,7 % 12,62 13,47 14,50 8,9 17,1 16,8 0,8 4,5 %

Atria Oyj Class A nosto 11,43 11,50 323 538 1,2 % 3,6 % 11,5 % 28,4 % 8,75 10,63 12,61 5,9 12,3 11,3 0,7 6,5 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,02 2,65 166 348 0,0 % 0,3 % -3,8 % -4,7 % 2,89 3,26 3,61 5,2 24,4 39,9 0,4 1,1 %

Ramirent Oyj lasku 8,38 9,20 911 1 270 -0,5 % -2,4 % -5,1 % 10,0 % 6,20 7,66 9,50 6,1 14,0 14,3 2,8 19,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -0,5 % 1,2 % -26,8 % 9 % 10 % 1 % 76 % 7,9 %

Cramo Oyj nosto 24,16 27,50 1 080 1 450 -0,2 % -5,3 % -7,8 % 15,6 % 19,90 23,68 27,50 6,0 11,5 12,0 1,8 14,9 %

Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,63 289 350 1,4 % 1,4 % -4,7 % 57,9 % 0,31 0,48 0,60 5,2 14,0 16,2 1,4 8,6 %

Revenio Group Oyj lasku 36,63 38,00 292 -1,0 % 2,1 % 0,1 % 45,4 % 23,74 31,68 41,41 32,6 15,4 47,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % 2,4 % 4,2 % 8,8 % n.a. n.a. -66 % 148 % 30,7 %

Carl Zeiss Meditec AG nosto 45,45 46,00 4 065 3 380 0,3 % 1,4 % 0,0 % 35,7 % 30,80 38,16 47,79 15,5 17,3 30,7 3,2 10,4 %

CellaVision AB 128,50 175,00 3 065 2 891 -1,9 % 0,8 % -15,5 % 65,8 % 70,75 113,44 188,00 22,5 24,2 32,9 10,6 32,1 %

Glaukos Corp nosto 39,38 54,00 1 350 1 302 -2,0 % -6,9 % -5,0 % 16,1 % 28,26 39,14 52,49 63,6 86,9 97,8 8,3 8,5 %

STAAR Surgical Company 10,75 12,00 440 4,9 % 5,4 % -0,5 % 55,3 % 6,55 9,81 11,50 303,1

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 175,47 195,00 68 647 81 709 0,0 % -2,6 % 0,6 % 10,0 % 139,07 157,38 182,87 15,3 16,6 17,8 2,7 15,0 %

SSAB AB Class A nosto 40,72 42,00 36 616 50 014 -0,2 % -5,2 % 5,9 % 56,3 % 23,17 34,00 44,37 6,6 12,8 16,9 0,7 4,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 2,1 % 9,4 % 39,4 % 19 % 45 % 47 % -90 % -77,3 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5,39 8,00 1 697 3 150 -4,8 % -20,5 % -18,0 % -13,8 % 3,87 6,96 11,39 5,1 7,0 7,9 15,8 199,0 %

thyssenkrupp AG nosto 25,55 28,00 14 460 17 252 1,9 % -1,1 % 2,7 % 26,8 % 19,41 22,76 27,07 5,4 8,6 14,8 5,3 35,7 %

voestalpine AG nosto 42,80 44,00 7 548 10 915 -0,1 % -0,5 % 4,9 % 37,7 % 29,25 36,74 43,61 6,1 10,9 11,8 1,2 10,5 %

Sampo Oyj Class A lasku 46,58 46,70 26 085 28 990 0,8 % 0,9 % 3,8 % 26,3 % 35,93 42,93 47,46 15,5 15,9 16,3 2,1 12,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,5 % -3,0 % -25,5 % 9 % 11 % 7 % -29 % -5,8 %

Storebrand ASA lasku 66,00 63,00 29 694 37 722 0,5 % 0,0 % 14,6 % 106,9 % 30,94 49,51 66,50 14,2 13,4 1,0 7,5 %

Topdanmark A/S lasku 219,2 199 20 824 22 580 2,0 % 3,0 % 5,4 % 33,7 % 162,00 185,83 219,3 13,9 14,3 15,5 3,4 21,7 %

Tryg A/S lasku 142,80 143,00 40 347 42 914 0,8 % 1,3 % 0,3 % 14,9 % 122,10 132,20 146,00 14,6 14,8 17,0 4,5 26,7 %

Sanoma Oyj nosto 7,76 8,76 1 263 1 737 -1,3 % 1,4 % -5,1 % 4,9 % 7,15 8,21 9,39 10,6 10,4 11,4 2,3 20,6 %


Alma Media Oyj lasku 6,43 6,50 530 551 -0,8 % 4,0 % 7,7 % 56,8 % 3,85 5,30 6,51 8,4 11,2 15,6 3,6 22,8 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,24 69 0,6 % 1,6 % 8,0 % 50,7 % 2,05 2,84 3,43

2.8.2017, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Modern Times Group MTG AB Class Blasku 283,20 316,50 18 943 20 255 0,9 % -0,7 % -2,3 % 27,2 % 214,60 267,77 313,20 11,2 13,3 18,8 3,6 19,0 %

Schibsted Asa Class A lasku 209,40 270,00 45 189 49 543 4,3 % 2,8 % 3,9 % -20,2 % 172,30 214,74 270,70 16,6 17,7 36,8 3,7 10,0 %

Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 1 722 3 753 0,0 % -0,3 % 0,0 % 25,5 % 3,82 4,34 5,14 21,1 20,9 14,7 0,9 6,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % -1,2 % -2,4 % 24,8 % -4 % -6 % -16 % -9 % -0,2 %




Fabege AB lasku 163,50 167,50 27 042 51 601 2,5 % 0,9 % 0,9 % 6,7 % 134,50 152,81 172,10 30,8 30,9 26,0 1,0 4,0 %



1,6 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 7,35 8,20 530 1 226 0,3 % 2,0 % -3,5 % 23,5 % 5,73 7,07 8,00 10,8 22,2 23,2 0,5 2,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % 0,8 % -5,1 % 21,4 % 18 % 84 % 56 % -88 % -92 %


Hennes & Mauritz AB Class B nosto! 217,10 220,00 359 316 354 039 3,1 % 2,6 % 3,4 % -15,4 % 199,60 240,00 279,90 9,9 13,4 17,5 5,3 30,1 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 13,00 441 1,2 % 1,2 % -1,5 % 6,6 % 10,00 13,32 19,50


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 4,9 % 10,4 % 36,7 % -6 % -21 % -4 % -35 % -5,5 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -1,8 % -2,1 % 6,7 % -38 % -36 % -43 % -17 % 2,0 %


Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 1 722 3 753 0,0 % -0,3 % 0,0 % 25,5 % 3,82 4,34 5,14 21,1 20,9 14,7 0,9 6,1 %


Fabege AB lasku 163,50 167,50 27 042 51 601 2,5 % 0,9 % 0,9 % 6,7 % 134,50 152,81 172,10 30,8 30,9 26,0 1,0 4,0 %



2.8.2017, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -0,5 % -8,1 % -19,6 % 3 % -19 % -29 % -49 % -5,8 %

DNA Plc lasku 14,94 15,75 1 977 2 268 -1,0 % 1,1 % 7,5 % 9,87 11,96 15,26 8,3 17,0 20,1 3,2 15,8 %


TDC A/S nosto 39,05 41,00 31 709 53 278 0,8 % 1,9 % 3,1 % 10,3 % 32,00 36,97 40,26 6,4 15,0 14,8 1,5 10,4 %



Tieto Oyj nosto 27,06 27,25 2 005 2 118 1,0 % 0,9 % 0,0 % 4,7 % 23,06 26,53 29,98 9,9 12,6 15,8 4,0 25,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 0,3 % -4,3 % -6,8 % 36 % 14 % 6 % 62 % 9,0 %

Digia Oyj nosto 2,74 3,52 73 83 -1,8 % -1,8 % 14,2 % -16,1 % 2,36 2,87 3,41 2,2 13,0 13,8 1,6 11,7 %

Atos SE lasku 129,15 129,00 13 587 12 243 0,5 % 2,8 % 5,1 % 47,9 % 85,04 106,76 132,50 7,1 9,3 14,8 2,6 17,7 %

Capgemini SE nosto 93,33 105,50 15 787 16 305 1,4 % 0,2 % 3,1 % 9,3 % 71,10 84,74 97,49 8,8 10,3 15,0 2,0 13,1 %

HiQ International AB nosto 54,25 60,00 2 999 2 807 0,5 % 0,9 % -5,2 % 5,0 % 51,50 58,07 68,25 11,0 11,6 15,6 3,7 23,8 %

Tikkurila Oyj nosto 18,21 18,00 803 857 1,0 % 1,7 % -3,8 % 6,7 % 16,37 18,51 19,76 11,2 14,5 18,0 3,7 20,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 3,0 % -2,9 % -11,9 % 1 % 2 % -3 % -20 % -3,7 %

Akzo Nobel N.V. nosto 76,74 80,00 19 352 21 180 0,4 % 1,5 % 0,9 % 32,6 % 56,36 67,16 83,09 9,2 12,8 17,2 3,0 17,1 %

H.B. Fuller Company nosto 51,35 55,50 2 595 3 146 -0,3 % -0,9 % 0,5 % 10,0 % 41,52 49,04 54,32 10,2 13,8 18,1 2,4 13,4 %

Sherwin-Williams Company nosto 337,09 375,00 31 488 40 826 -0,1 % -4,3 % -4,0 % 13,4 % 239,48 302,39 362,57 13,7 16,0 20,2 8,5 42,2 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -2,4 % 1,0 % 0,5 % -33 % -34 % -37 % -27 % 3,0 %

Kesko Oyj Class B nosto 43,71 47,50 4 385 4 434 2,3 % 2,0 % -1,9 % 10,1 % 37,61 43,99 48,59 9,5 13,5 17,8 2,0 11,5 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 7,35 8,20 530 1 226 0,3 % 2,0 % -3,5 % 23,5 % 5,73 7,07 8,00 10,8 22,2 23,2 0,5 2,1 %

Verkkokauppa.com Oy lasku 8,90 10,00 401 363 0,0 % 2,9 % 11,0 % 30,7 % 6,10 7,31 9,78 18,4 19,6 27,2 8,3 30,4 %

B&M European Value Retail SA.nosto 3,60 4,00 3 597 3 925 -0,1 % 0,7 % 6,2 % 40,8 % 2,18 2,97 3,72 13,9 15,8 19,6 3,9 19,8 %

Europris ASA nosto 37,00 42,50 6 178 7 204 0,3 % 1,9 % 2,8 % 8,3 % 34,00 36,28 42,70 9,7 11,0 13,3 3,3 24,4 %

XXL ASA nosto 77,75 105,00 10 769 12 367 1,6 % 4,7 % -3,1 % -24,1 % 73,00 96,26 113,00 12,4 14,7 16,6 2,6 15,9 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 2,8 % 1,0 % 19,1 % 1 % -22 % -2 % -36 % -6,0 %




2.8.2017, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE




Uponor Oyj Class A lasku 13,99 16,85 1 024 1 176 2,6 % 5,2 % -12,1 % -10,5 % 13,30 16,12 17,49 8,0 11,2 16,6 3,4 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,6 % 1,3 % -16,1 % -34,9 % -61 % -53 % -38 % -65 % -15,2 %

Geberit AG lasku 465,20 440,00 17 232 17 602 0,0 % 3,9 % 4,0 % 24,4 % 370,50 428,12 467,70 20,3 23,7 26,9 9,6 35,6 %

Valmet Corp nosto 15,48 18,00 2 320 2 258 0,5 % -13,4 % -9,0 % 35,0 % 11,30 14,82 18,44 7,5 10,3 15,2 2,3 15,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,2 % -11,9 % -8,3 % 8,7 % -23 % -15 % -16 % -30 % -28 %

ANDRITZ AG lasku 50,62 57,00 5 264 4 127 -2,2 % -2,5 % -4,0 % 10,9 % 43,21 49,55 55,25 7,1 9,4 15,6 3,3 21,4 %

Kadant Inc. nosto 77,15 84,50 849 849 -1,2 % -0,6 % 2,6 % 41,7 % 49,20 62,26 81,55 12,3 14,9 20,5

Wartsila Oyj Abp nosto! 56,95 57,75 11 233 11 207 1,4 % 1,0 % 10,0 % 48,6 % 35,97 46,15 61,60 13,9 16,4 21,9 4,3 19,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 1,5 % 7,3 % 29,3 % 8 % -17 % -23 % -4 % -3,2 %

Caterpillar Inc. nosto 113,10 121,00 66 634 92 404 -0,7 % -1,3 % 5,2 % 38,0 % 79,93 94,63 114,90 12,9 19,8 19,5 4,5 22,9 %

MAN SE lasku 94,13 90,29 13 841 0,5 % 0,1 % 0,3 % 0,7 % 91,89 94,83 98,08 36,9

YIT Oyj lasku 7,12 7,85 906 1 424 -0,8 % -1,9 % -2,7 % 20,2 % 5,89 7,13 8,09 10,8 11,7 12,0 1,4 11,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,6 % -2,3 % 2,0 % -16,6 % 16 % 5 % -17 % -51 % -9,1 %


Lemminkainen Corporation lasku 25,10 27,40 583 722 -0,8 % -2,2 % -2,3 % 78,5 % 13,90 18,70 29,00 8,1 12,7 18,3 1,8 10,0 %


JM AB lasku 286,00 298,00 20 323 19 458 0,9 % 0,4 % -4,1 % 32,1 % 211,20 270,12 336,40 8,2 8,2 10,9 3,1 28,4 %


NCC AB Class B nosto 210,10 225,00 22 778 22 037 0,0 % -0,9 % -11,5 % 2,4 % 201,00 224,29 253,50 7,8 10,6 14,8 3,4 23,2 %

Veidekke ASA nosto 106,00 127,50 14 173 13 431 1,9 % 3,9 % -2,8 % -0,9 % 102,00 117,84 129,00 6,4 8,2 10,5 3,2 30,6 %

nosto kpl 161 1,52 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 106 Mediaani: 0,6 % 0,4 % 0,1 % 16,1 % 9,6 13,8 16,8 2,4 13,6 %

2.8.2017, 34

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 3,50 3,45 -1,4 % 2,60 3,75 2,60 4,80 15,9 15,4 8,5 9,5 1,2 1,2 7,4 % 7,5 % 4,6 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 17,21 19,00 10,4 % 9,99 20,49 4,54 20,49 18,1 14,2 7,5 7,0 2,0 1,6 11,1 % 11,0 % 2,6 %

Aktia Bank plc Class Anosto 9,31 9,85 5,8 % 8,53 10,95 4,48 12,07 12,6 13,5 1,0 1,0 8,0 % 7,5 % 6,4 %

Alandsbanken Abp Class B 14,59 n.a. 12,62 15,49 6,95 17,58

Alma Media Oyj lasku 6,43 6,50 1,1 % 3,85 6,51 2,49 6,51 21,8 15,8 9,8 8,6 4,5 3,8 20,6 % 23,8 % 2,5 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 22,95 24,25 5,7 % 19,81 28,33 8,58 28,33 19,4 19,3 13,3 11,4 2,7 2,5 13,9 % 13,1 % 2,7 %

Apetit Oyj nosto 14,04 13,50 -3,8 % 12,62 14,50 11,64 21,63 73,9 32,1 11,0 0,7 0,8 1,0 % 2,4 % 5,0 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 22,00 22,00 0,0 % 16,80 23,48 13,15 23,48 22,8 21,1 15,4 15,7 4,2 4,1 18,6 % 19,6 % 4,1 %

Aspo Plc lasku 9,06 9,75 7,6 % 6,75 9,20 5,18 9,20 18,9 14,2 11,0 10,3 2,5 2,3 13,1 % 16,3 % 4,6 %

Atria Oyj Class A nosto 11,43 11,50 0,6 % 8,75 12,61 4,95 12,61 18,1 12,4 6,9 6,1 0,8 0,8 4,3 % 6,1 % 4,0 %

Basware Oyj nosto 40,39 41,00 1,5 % 31,74 40,90 16,75 47,80 602,2 4,4 4,8 -5,2 % -8,8 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 7,39 7,80 5,5 % 5,40 7,87 0,57 7,87 75,6 14,9 44,1 2,0 2,2 2,7 % 0,0 % 4,1 %

CapMan Oyj Class B lasku 1,67 1,80 7,8 % 1,02 1,75 0,78 1,75 19,0 11,3 14,8 9,4 1,9 1,7 9,9 % 15,4 % 4,9 %

Cargotec Oyj Class B nosto 52,20 58,00 11,1 % 34,10 59,25 16,64 59,25 19,0 17,9 11,8 10,9 2,4 2,3 12,7 % 12,5 % 1,8 %

Caverion Oyj nosto 7,24 7,60 5,0 % 5,52 8,29 3,00 9,69 241,3 73,1 26,2 4,9 3,4 -6,4 % 1,4 % 0,0 %

Citycon Oyj nosto 2,30 2,50 8,5 % 2,05 2,50 1,92 3,02 13,6 13,6 21,4 20,6 0,9 0,9 6,5 % 6,5 % 5,6 %

Componenta Oyj lasku 0,25 n.a. 0,10 0,47 0,10 2,94

Comptel Oyj lasku 3,04 3,04 0,0 % 1,96 3,10 0,37 3,10 31,7 33,2 15,3 16,9 7,6 6,8 24,0 % 20,6 % 1,3 %

Consti Yhtiot Oyj lasku 15,25 16,50 8,2 % 11,51 17,48 8,90 17,48 14,5 12,0 9,8 8,6 3,9 3,3 27,0 % 27,9 % 3,5 %

Cramo Oyj nosto 24,16 27,50 13,8 % 19,90 27,50 7,20 27,50 14,3 12,5 6,6 6,1 2,1 1,9 14,5 % 15,2 % 3,1 %

Detection Technology Oylasku 17,86 19,25 7,8 % 11,62 18,50 4,25 18,50 21,3 21,8 10,4 12,8 7,8 6,4 36,4 % 29,3 % 1,4 %

Digia Oyj nosto 2,74 3,52 28,6 % 2,36 3,41 2,22 7,12 14,8 19,7 1,1 2,3 1,8 1,7 12,2 % 8,6 % 2,8 %

DNA Plc lasku 14,94 15,75 5,4 % 9,87 15,26 9,87 15,26 26,4 22,0 6,7 8,6 3,3 3,2 12,6 % 14,7 % 3,7 %

Efore Oyj Class A lasku 0,65 n.a. 0,45 0,71 0,45 0,96 4,4 -85,0 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 14,13 n.a. 9,60 15,71 4,14 15,71

Elisa Oyj Class A lasku 35,15 34,75 -1,1 % 28,40 35,53 13,37 35,99 21,7 17,1 11,2 11,5 5,8 5,3 26,6 % 31,0 % 4,3 %

eQ Oyj nosto 8,39 8,35 -0,5 % 6,27 8,73 1,60 8,73 24,0 18,8 16,8 14,0 4,8 5,0 19,9 % 26,6 % 6,0 %

Etteplan Oyj lasku 8,53 8,50 -0,4 % 4,66 9,49 2,36 9,49 22,2 18,8 10,5 11,6 3,9 3,5 17,5 % 18,8 % 1,9 %

Exel Composites Oyj lasku 6,54 6,48 -1,0 % 4,71 7,01 4,71 9,85 357,0 21,0 16,3 10,0 2,9 2,7 0,8 % 13,0 % 1,5 %

Finnair Oyj lasku! 8,32 7,40 -11,1 % 3,80 9,15 1,81 9,15 59,4 14,1 2,7 4,0 1,2 1,1 2,1 % 7,9 % 1,2 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


2.8.2017, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 21,37 20,75 -2,9 % 16,04 23,09 14,80 23,09 24,6 15,5 13,3 14,2 1,4 1,4 5,8 % 8,8 % 5,0 %

Fortum Oyj nosto 13,82 13,50 -2,3 % 12,69 15,74 10,99 21,59 24,2 19,5 12,7 10,7 0,9 0,9 3,8 % 4,8 % 8,0 %

F-Secure Oyj lasku 3,85 4,00 3,9 % 2,81 4,40 1,46 4,40 38,5 64,2 17,6 30,0 7,9 7,7 20,6 % 12,0 % 2,3 %

Glaston Oyj lasku 0,43 0,40 -5,9 % 0,33 0,45 0,22 0,60 42,5 31,7 2,3 2,1 5,4 % 6,8 % 0,0 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,02 2,65 -12,3 % 2,89 3,61 2,89 6,26 4,6 6,6 0,4 0,4 -0,4 % -0,4 % 5,3 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 2,70 n.a. 1,20 3,51 1,20 3,51

Huhtamaki Oyj nosto 33,00 38,50 16,7 % 31,45 42,33 11,26 42,33 18,0 17,5 11,8 10,3 3,0 2,7 16,7 % 15,6 % 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,24 n.a. 2,05 3,43 1,83 5,66

Innofactor Plc lasku 1,53 1,85 20,9 % 0,93 1,80 0,38 1,83 25,5 21,9 10,8 10,3 2,3 1,9 9,0 % 8,7 % 0,0 %

Kemira Oyj nosto 10,74 12,00 11,7 % 10,43 12,55 8,92 13,02 14,8 15,8 8,3 7,8 1,4 1,4 9,4 % 8,7 % 4,9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 9,70 n.a. 7,24 10,37 7,05 15,97

Kesko Oyj Class B nosto 43,71 47,50 8,7 % 37,61 48,59 20,25 48,59 20,5 19,3 11,4 9,8 2,1 2,1 10,5 % 10,7 % 4,6 %

Kone Oyj Class B lasku 44,28 43,00 -2,9 % 39,77 47,89 24,08 47,89 22,3 23,2 14,8 15,9 8,2 7,8 36,9 % 33,5 % 3,5 %

Konecranes Oyj lasku 37,88 44,00 16,2 % 25,56 41,22 17,92 41,22 23,8 25,1 11,7 12,4 5,0 2,7 21,0 % 10,7 % 2,8 %

Kotipizza Group Oyj lasku 14,11 15,50 9,9 % 7,90 16,03 4,73 16,03 24,2 19,1 12,6 12,9 2,9 2,8 12,1 % 14,6 % 3,5 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 19,40 18,40 -5,2 % 16,91 20,89 9,83 20,89 18,3 19,2 8,8 9,0 3,3 3,3 18,3 % 17,2 % 4,7 %

Lehto Group PLC nosto 13,44 14,00 4,2 % 6,70 14,26 5,52 14,26 24,5 17,2 12,7 12,1 6,8 5,3 27,7 % 30,7 % 1,6 %

Lemminkainen Corporationlasku 25,10 27,40 9,2 % 13,90 29,00 9,50 29,00 19,6 21,8 5,4 8,7 1,9 1,9 9,9 % 8,7 % 2,6 %

Marimekko Oyj nosto 10,00 11,00 10,0 % 7,10 10,99 6,06 17,15 20,0 16,4 7,9 2,7 16,5 %

Martela Oyj Class A nosto 11,00 13,00 18,2 % 6,33 14,00 2,75 14,00 11,3 11,0 5,3 1,6 1,6 14,3 % 14,9 % 5,0 %

Metso Oyj lasku 27,32 28,00 2,5 % 22,89 33,73 17,31 34,93 25,8 22,6 13,9 11,8 2,9 2,8 11,1 % 12,6 % 3,8 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5,95 7,20 21,1 % 4,65 7,05 1,93 7,15 22,5 15,2 12,5 8,5 2,0 1,9 8,9 % 12,3 % 3,2 %

Neo Industrial Oyj Class Bnosto 9,78 10,50 7,4 % 2,04 11,20 0,50 11,20 17,8 11,0 4,5 41,2 % 0,4 %

Neste Corporation nosto 37,00 35,50 -4,1 % 30,08 40,95 7,57 40,95 11,9 13,7 7,4 7,6 2,5 2,3 21,2 % 16,7 % 3,5 %

Nixu OY lasku 8,70 8,20 -5,7 % 4,92 9,70 3,95 9,70 217,5 28,6 6,4 5,6 2,9 % 19,7 % 0,0 %

Nokia Oyj nosto 5,52 6,20 12,3 % 3,66 5,96 1,80 7,87 25,1 20,4 7,8 9,5 1,6 1,8 6,3 % 8,8 % 3,1 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 34,66 38,25 10,4 % 29,93 40,20 18,82 40,20 18,6 16,8 11,5 10,1 3,2 3,1 17,2 % 18,2 % 4,4 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 10,79 11,89 10,2 % 7,75 12,00 6,66 12,43 12,4 12,9 1,3 1,3 10,9 % 10,2 % 6,0 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,53 n.a. 0,37 0,77 0,30 1,23

Olvi Oyj Class A lasku 30,18 30,50 1,1 % 25,05 32,49 17,40 32,49 19,2 17,4 9,9 9,8 3,1 2,8 16,2 % 16,2 % 2,5 %

2.8.2017, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plclasku 4,14 4,10 -1,0 % 4,03 9,29 4,03 15,88 24,4 18,9 0,4 0,4 1,5 % 2,2 % 2,9 %

Oriola Corp Class B lasku 3,62 4,05 11,9 % 3,47 4,43 1,76 4,65 14,5 16,5 9,4 8,7 3,2 3,0 22,1 % 18,3 % 3,9 %

Orion Oyj Class B lasku 42,57 42,50 -0,2 % 33,59 58,50 15,82 58,50 24,5 26,0 16,6 17,6 9,3 9,2 37,9 % 35,2 % 3,6 %

Outokumpu Oyj lasku 7,10 8,50 19,7 % 4,88 10,45 1,98 10,45 20,9 8,1 15,5 5,2 1,2 1,1 5,9 % 13,5 % 1,4 %

Outotec Oyj nosto 5,60 5,90 5,5 % 3,58 7,00 2,49 13,03 60,4 13,0 2,9 2,2 -10,6 % 3,6 % 0,0 %

Panostaja Oyj nosto 0,85 0,90 6,5 % 0,82 0,98 0,66 1,04 12,4 92,7 6,0 1,1 1,1 8,6 % 1,2 % 4,7 %

Pihlajalinna Plc lasku 17,00 20,00 17,6 % 14,60 18,85 11,38 19,85 36,8 25,8 14,5 10,5 3,6 3,2 9,7 % 12,5 % 0,9 %

PKC Group Oyj nosto 23,55 n.a. 14,05 24,92 12,10 26,33 4,3 4,1 3,0 %

Ponsse Oyj nosto 24,35 24,00 -1,4 % 20,60 28,40 5,50 28,40 14,9 15,9 10,3 9,9 4,5 3,9 30,5 % 24,4 % 2,5 %

Poyry Oyj nosto 5,00 4,20 -16,0 % 2,95 5,15 2,60 5,15 32,3 26,0 14,5 2,5 2,8 -0,5 % 8,7 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,80 n.a. 1,00 1,98 0,79 1,99

Qt Group Plc nosto 6,78 7,55 11,4 % 4,53 7,58 3,76 7,58 701,0 17,0 9,1 2,4 % -28,2 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,54 4,00 13,0 % 3,23 4,15 2,40 5,04 14,2 15,7 10,0 9,8 1,8 1,7 12,5 % 11,1 % 4,8 %

Ramirent Oyj lasku 8,38 9,20 9,8 % 6,20 9,50 5,05 10,25 41,9 15,5 6,8 6,4 3,0 2,9 7,2 % 18,7 % 4,8 %

Rapala VMC Oyj lasku 3,97 4,30 8,3 % 3,85 4,90 3,85 6,00 21,9 18,3 10,4 1,2 1,1 -2,4 % 4,9 % 2,5 %

Raute Oyj Class A nosto 25,29 24,00 -5,1 % 13,60 25,98 6,88 25,98 15,8 13,1 3,1 3,1 19,6 % 23,8 % 4,0 %

Restamax Oyj lasku 8,02 7,10 -11,5 % 5,07 9,16 3,42 9,16 22,9 18,3 6,8 3,1 2,9 13,4 % 15,8 % 3,7 %

Revenio Group Oyj lasku 36,63 38,00 3,7 % 23,74 41,41 3,40 41,41 52,3 37,5 18,5 16,5 35,4 % 44,1 % 2,0 %

Robit PLC nosto 11,37 13,00 14,3 % 5,62 12,00 5,10 12,00 43,7 28,1 16,2 15,8 3,6 2,2 8,3 % 8,0 % 0,9 %

Sampo Oyj Class A lasku 46,58 46,70 0,3 % 35,93 47,46 21,59 49,40 15,8 16,7 14,3 16,3 2,2 2,1 13,8 % 12,7 % 4,9 %

Sanoma Oyj nosto 7,76 8,76 12,9 % 7,15 9,39 3,13 9,39 14,6 12,1 4,5 1,8 2,6 12,1 % 21,1 % 2,6 %

Scanfil Oyj lasku 4,22 4,50 6,6 % 3,19 4,25 0,68 4,25 11,7 7,5 2,4 2,1 0,0 % 18,2 % 2,1 %

Siil i Solutions Oy nosto 11,57 12,00 3,7 % 7,38 12,25 2,37 12,25 24,7 17,8 10,1 11,5 4,4 3,8 18,0 % 21,2 % 2,6 %

Solteq Oyj lasku 1,69 1,75 3,6 % 1,54 1,78 1,14 1,97 21,1 21,4 1,4 1,5 6,7 % 6,8 % 3,0 %

Sponda Oyj lasku 5,07 5,07 0,0 % 3,82 5,14 3,10 5,14 14,6 15,0 20,0 22,0 0,9 0,9 6,4 % 6,0 % 3,9 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4,55 4,50 -1,1 % 4,11 5,68 2,28 5,68 23,9 23,9 17,4 19,7 0,9 0,9 3,9 % 3,9 % 2,2 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,97 n.a. 1,86 4,39 0,67 6,32

SSAB AB Class B nosto 3,49 4,38 25,4 % 2,03 3,80 1,18 4,83 31,7 14,4 10,0 7,1 0,6 0,6 2,0 % 4,4 % 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 7,35 8,20 11,6 % 5,73 8,00 5,06 16,00 53,5 16,2 12,5 0,5 0,5 -2,1 % 0,9 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 11,36 12,50 10,0 % 7,72 12,24 4,45 12,24 19,3 14,3 7,9 8,0 1,5 1,5 8,0 % 10,3 % 3,3 %

2.8.2017, 37



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016

P/E

2017E

2016 EV /

EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016

P/BV

2017E

ROE

2016

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyjnosto 8,02 8,70 8,5 % 3,85 9,12 3,50 9,12 55,3 14,4 20,2 16,1 2,0 1,5 3,7 % 10,7 % 1,2 %

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4,80 4,85 1,0 % 3,49 5,22 1,70 6,65 16,0 19,2 6,5 7,4 1,8 1,8 11,4 % 9,2 % 2,3 %

Taaleri Plc nosto 10,29 11,00 6,9 % 7,78 10,49 2,90 10,49 22,9 15,3 3,1 2,7 13,6 % 17,7 % 2,1 %

Talenom Oyj nosto 11,88 13,50 13,6 % 5,67 12,98 4,61 12,98 55,3 20,3 8,9 10,3 5,6 27,6 % 1,7 %

Technopolis Oyj nosto 3,70 3,90 5,4 % 2,96 3,77 2,54 4,24 9,3 10,9 14,3 15,0 0,9 0,8 9,6 % 7,6 % 3,2 %

Teleste Oyj lasku 8,09 8,80 8,8 % 7,88 10,24 3,71 10,24 12,4 20,1 9,2 9,1 1,7 1,8 13,9 % 8,7 % 3,1 %

Telia Company AB lasku 4,01 4,17 4,1 % 3,41 4,21 3,41 6,22 10,1 13,6 8,1 8,5 1,9 1,8 18,4 % 13,3 % 5,2 %

Tieto Oyj nosto 27,06 27,25 0,7 % 23,06 29,98 13,15 29,98 17,2 16,3 10,4 10,1 4,1 4,1 23,8 % 25,2 % 5,1 %

Tikkurila Oyj nosto 18,21 18,00 -1,2 % 16,37 19,76 13,30 20,90 18,0 20,1 12,5 12,4 3,8 3,8 21,4 % 18,8 % 4,4 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,50 9,75 30,0 % 6,50 11,13 6,26 11,13 15,5 14,4 9,6 9,6 2,7 2,7 17,1 % 18,4 % 6,8 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0,21 n.a. 0,19 0,29 0,12 0,72

United Bankers Oyj Class Alasku 35,00 34,00 -2,9 % 32,95 40,00 32,95 50,50 17,2 3,5 20,5 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 23,07 24,75 7,3 % 17,81 26,53 7,30 26,53 14,0 13,7 8,3 8,2 1,5 1,4 10,7 % 10,4 % 4,1 %

Uponor Oyj Class A lasku 13,99 16,85 20,4 % 13,30 17,49 7,35 17,49 17,7 18,4 11,2 8,6 3,9 3,6 21,9 % 19,5 % 3,3 %

Vaisala Oyj Class A lasku 41,25 42,00 1,8 % 29,00 48,55 14,65 48,55 26,3 25,8 11,7 13,1 4,1 3,8 15,7 % 14,9 % 2,4 %

Valmet Corp nosto 15,48 18,00 16,3 % 11,30 18,44 6,00 18,44 21,5 17,0 8,8 8,1 2,6 2,4 12,3 % 14 % 2,7 %

Verkkokauppa.com Oylasku 8,90 10,00 12,4 % 6,10 9,78 3,35 9,78 40,5 30,9 21,5 20,9 10,3 9,0 25,6 % 29,2 % 1,9 %

Viking Line Abp 20,00 n.a. 18,52 22,85 13,50 26,01

Vincit Group Plc lasku 7,55 6,10 -19,2 % 5,65 8,07 5,65 8,07 20,4 20,4 6,9 6,1 33,6 % 30,1 % 1,6 %

Wartsila Oyj Abp nosto! 56,95 57,75 1,4 % 35,97 61,60 23,85 61,60 27,9 24,2 12,1 15,4 4,9 4,6 17,6 % 18,9 % 2,3 %

Wulff Group Plc lasku 1,75 n.a. 1,27 1,75 0,94 2,03

YIT Oyj lasku 7,12 7,85 10,3 % 5,89 8,09 4,17 17,88 25,0 13,4 23,0 12,1 1,6 1,5 6,3 % 11,0 % 3,1 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016 2017E 2016E

OMX HEX: 0,9 5,2 % nosto kpl 57 lasku kpl 64 21,0 17,8 11,2 10,3 2,5 2,3 11,1 % 12,9 % 2,8 %

OMX HEX 25: 1,1 7,3 % nosto kpl 13 lasku kpl 12 20,7 17,1 11,8 10,5 2,5 2,3 12,7 % 12,7 % 3,5 %

FIM TOP-5 0,7 19,7 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 22,5 14,4 10,0 6,7 1,8 1,9 7,2 % 13,5 % 2,6 %

FIM TOP-10 1,0 11,7 % nosto kpl 5 lasku kpl 5 22,1 14,8 9,9 7,1 1,9 1,8 10,0 % 12,9 % 2,5 %

FIM BOTTOM-5 1,5 3,7 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 38,4 45,5 16,4 15,3 4,4 4,8 -2,1 % 3,6 % 0,0 %

FIM BOTTOM-10 1,5 3,8 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 26,8 37,5 16,2 15,4 4,6 4,0 13,9 % 12,3 % 2,1 %

2.8.2017, 38

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Affecto Oyj 22.8. 31,6 2,4 1,8 0,08 112,5 118,0 6,3 6,9 6,1 6,5 0,22 0,23 0,18 5,1 %

Ahlstrom-Munksjo Oyj25.7. 577,0 38,9 23,2 0,27 1 143 2 259 81,5 168,7 59,3 114,0 0,85 0,89 0,57 3,3 %

Aktia Bank plc Class A11.8. 54,7 18,2 17,8 0,21 211,3 210,6 61,7 57,0 0,74 0,69 0,54 5,8 %

Alandsbanken Abp Class B20.7.

Alma Media Oyj 21.7. 93,7 13,3 14,0 0,11 353,2 360,5 30,9 48,1 25,3 47,4 0,20 0,41 0,19 3,0 %

Amer Sports Oyj Class A27.7. 487,3 -24,8 -32,0 -0,21 2 622 2 747 205,0 217,4 173,0 186,2 1,08 1,16 0,65 2,8 %

Apetit Oyj 11.8. 101,8 0,1 -0,3 0,03 386,5 362,7 1,5 4,5 0,7 2,8 0,19 0,35 0,70 5,0 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 14,0 5,1 5,0 0,26 49,1 54,0 19,0 21,2 18,5 20,0 0,99 1,05 0,95 4,3 %

Aspo Plc 15.8. 128,7 5,9 5,0 0,15 457,4 507,0 20,4 25,0 17,4 23,5 0,48 0,64 0,43 4,7 %

Atria Oyj Class A 20.7. 368,4 10,0 8,3 0,23 1 352 1 424 31,8 40,4 26,0 34,5 0,65 0,93 0,50 4,4 %

Basware Oyj 19.7. 37,3 -2,2 -3,6 -0,20 148,6 152,6 -10,2 -9,8 -16,3 -13,0 -1,00 -0,85 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 9.8. 13,8 -1,8 -1,6 -0,05 64,2 62,0 2,5 -0,9 2,8 -0,1 0,10 0,00 0,30 4,1 %

CapMan Oyj Class B 10.8. 9,3 5,7 5,0 0,03 28,6 32,5 15,0 27,2 11,8 24,7 0,13 0,15 0,10 6,0 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 845,0 72,0 51,1 0,58 3 514 3 408 250,0 276,5 169,2 233,9 1,95 2,66 1,05 2,0 %

Caverion Oyj 20.7. 565,0 -13,5 -22,1 -0,08 2 364 2 329 -13,9 11,2 -43,5 -0,6 -0,25 -0,01 0,03 0,3 %

Citycon Oyj 13.7. 84,9 52,7 39,2 0,05 331,9 344,1 199,0 206,6 151,0 153,0 0,18 0,16 0,13 5,6 %

Componenta Oyj 404,1 -1,64

Comptel Oyj 100,0 107,7 11,0 13,7 11,7 13,1 0,11 0,09 0,06 2,0 %

Consti Yhtiot Oyj 10.8. 71,1 3,0 2,8 0,30 261,6 292,0 11,0 13,0 10,0 12,0 1,05 1,27 0,70 4,6 %

Cramo Oyj 26.7. 178,0 27,0 23,8 0,42 712,3 730,7 98,7 120,0 86,9 108,0 1,53 1,92 0,85 3,5 %

Detection Technology Oy26.7. 20,4 4,1 4,2 0,25 75,5 83,5 14,8 15,0 14,3 14,8 0,84 0,75 0,31 1,7 %

Digia Oyj 11.8. 24,2 1,4 1,4 0,06 86,5 94,7 5,3 5,3 5,2 5,1 0,19 0,14 0,09 3,2 %

DNA Plc 18.7. 219,3 30,5 28,1 0,17 858,9 881,0 102,0 122,7 81,9 113,0 0,50 0,68 0,63 4,2 %

Efore Oyj Class A 18.8. 75,4 -4,8 -10,4 -0,22

Elecster Oyj Class A 15.8.

Elisa Oyj Class A 14.7. 445,1 88,4 85,4 0,44 1 636 1 770 340,0 376,4 320,1 400,5 1,61 2,08 1,60 4,6 %

eQ Oyj 10,7 5,2 5,2 0,11 35,4 42,1 16,2 20,8 16,2 20,8 0,35 0,44 0,50 6,0 %

Etteplan Oyj 10.8. 53,3 4,0 4,0 0,11 183,9 211,8 11,9 15,3 10,2 14,0 0,34 0,44 0,22 2,6 %

Exel Composites Oyj 20.7. 23,2 1,7 1,3 0,10 73,1 84,7 1,6 5,7 0,7 5,2 0,02 0,31 0,16 2,4 %

Finnair Oyj 20.7. 633,0 38,0 83,0 0,17 2 317 2 520 58,7 141,6 105,8 150,5 0,57 0,91 0,15 1,8 %

2.8.2017, 39



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Fiskars Oyj Abp 1.8. 290,0 18,9 33,9 0,23 1 204,6 1 223,7 88,3 105,7 93,1 204,1 0,78 1,80 0,76 3,5 %

Fortum Oyj 20.7. 937 109 49,0 0,10 3 632 4 159 644 804 595 767 0,56 0,71 0,90 6,5 %

F-Secure Oyj 10.8. 42,4 2,1 2,2 0,01 158,3 170,5 19,2 12,0 20,9 12,7 0,10 0,06 0,06 1,6 %

Glaston Oyj 10.8. 32,1 2,4 2,2 0,01 107,1 107,3 2,8 4,7 1,5 4,0 0,01 0,01 0,00 0,0 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 459,6 -1,2 -12,6 -0,22 1 873 1 816 13,0 7,0 4,0 -4,4 -0,10 -0,11 0,16 5,3 %

Honkarakenne Oyj Class B10.8. 36,1 -0,30

Huhtamaki Oyj 21.7. 771,9 75,6 70,0 0,52 2 865 3 034 267,9 278,4 239,0 256,8 1,81 1,92 0,81 2,4 %

Ilkka-Yhtymae Oyj 7.8. 39,7

Innofactor Plc 18,7 0,5 0,4 0,02 59,6 70,0 3,0 4,0 2,0 3,0 0,04 0,07 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 20.7. 617,2 43,6 26,0 0,17 2 363 2 464 170,0 169,0 128,0 131,7 0,60 0,63 0,53 4,9 %

Keskisuomalainen Oyj Class A24.8.

Kesko Oyj Class B 27.7. 2 814 85,0 83,0 0,61 10 180 10 711 272,9 304,8 145,0 306,0 0,99 2,21 2,20 5,0 %

Kone Oyj Class B 19.7. 2 284 326,0 337,0 0,50 8 784 8 890 1 293 1 240 1 330 1 287 1,99 1,90 1,60 3,6 %

Konecranes Oyj 26.7. 797,2 41,2 14,0 0,17 2 118 3 250 141,0 187,0 62,1 314,1 0,64 3,33 1,05 2,8 %

Kotipizza Group Oyj 26.9. 20,1 1,8 1,6 0,21 68,7 80,2 5,5 6,6 4,5 5,9 0,54 0,74 0,60 4,3 %

Lassila & Tikanoja Oyj2.8. 168,3 12,5 12,0 0,25 661,8 674,0 51,0 49,6 50,1 48,5 1,13 1,01 0,95 4,9 %

Lehto Group PLC 10.8. 110,2 12,9 12,9 0,17 361,8 522,7 40,4 57,8 40,2 57,7 0,55 0,78 0,31 2,3 %

Lemminkainen Corporation27.7. 466,0 17,0 11,9 0,41 1 683 1 767 67,5 48,0 49,2 32,0 1,39 0,97 0,70 2,8 %

Marimekko Oyj 10.8. 23,2 1,2 1,1 0,11 99,6 101,9 6,6 6,1 0,50 0,60 0,45 4,5 %

Martela Oyj Class A 9.8. 29,5 0,8 0,7 0,13 129,1 122,4 6,9 5,7 5,6 5,5 0,81 1,00 0,55 5,0 %

Metso Oyj 21.7. 675 65,9 53,0 0,24 2 586 2 744 256,7 286,5 188,0 250,0 0,87 1,13 1,05 3,8 %

Metsa Board Corporation Class B3.8. 458,0 48,0 41,2 0,10 1 720 1 838 137,5 193,5 101,8 172,0 0,25 0,39 0,21 3,5 %

Neo Industrial Oyj Class B10.8. 37,9 3,2 2,7 0,37 101,0 121 5,9 8,1 4,0 6,3 0,55 0,89 0,08 0,8 %

Neste Corporation 3.8. 3 137 243,0 227,3 0,74 11 689 12 453 983,0 943,0 905,0 878,7 3,66 2,84 1,30 3,5 %

Nixu OY 22 31 0 2 0 2 -0,04 0,19 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 27.7. 5 619 574 514,0 0,08 23 614 23 260 2 172 2 338 1 944 2 038 -0,13 -0,09 0,18 3,3 %

Nokian Renkaat Oyj 8.8. 375,0 85,2 82,4 0,49 1 391 1 559 310,5 354,1 298,8 342,2 1,87 2,04 1,60 4,6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2 407 1 116 1 010 0,18 9 927 9 890 5 126 4 860 4 625 4 397 0,93 0,83 0,67 6,2 %

Nurminen Logistics Oyj Class A10.8.

Olvi Oyj Class A 18.8. 110,0 18,5 18,0 0,70 321,5 344,0 40,4 44,5 40,0 43,8 1,57 1,74 0,80 2,7 %

2.8.2017, 40



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Orava Residential REIT Plc 3,3 1,0 0,2 0,02 13,9 15,2 4,6 5,4 1,6 2,3 0,17 0,22 0,22 5,3 %

Oriola Corp Class B 21.7. 387,5 13,0 11,0 0,05 1 642 1 580 61,0 55,5 54,1 50,5 0,24 0,22 0,15 4,1 %

Orion Oyj Class B 19.7. 272,4 71,8 71,0 0,40 1 074 1 103 312,7 294,5 310,9 289,6 1,77 1,64 1,41 3,3 %

Outokumpu Oyj 25.7. 1 659 145,0 125,0 0,25 5 690 6 553 45,0 540,0 -13,0 448,5 0,34 0,88 0,21 3,0 %

Outotec Oyj 27.7. 272,2 2,3 -1,5 -0,02 1 058 1 148 -26,6 39,0 -78,0 25,9 -0,38 0,09 0,04 0,8 %

Panostaja Oyj 1.6. 46,6 2,9 2,5 0,01 172,5 183,8 9,3 11,5 6,9 9,6 0,08 0,01 0,04 4,7 %

Pihlajalinna Plc 17.8. 110,9 6,0 5,0 0,17 399,1 437,7 15,9 22,4 13,7 21,1 0,39 0,67 0,22 1,3 %

PKC Group Oyj 11.8. 845,7 21,8 15,2 0,28

Ponsse Oyj 8.8. 131,4 15,1 14,5 0,39 517,4 525,0 55,2 58,0 58,3 57,0 1,63 1,54 0,70 2,9 %

Poyry Oyj 4.8. 283,0 10,0 8,0 0,10 529,6 540,2 6,0 19,0 3,0 15,1 -0,02 0,15 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj 3.8. 8,6

Qt Group Plc 10.8. 9,3 -1,6 -1,7 -0,07 32,4 38,1 -1,7 -5,7 -2,3 -6,3 -0,08 -0,25 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 9.8. 103,0 13,5 13,0 0,06 436,3 389,0 51,0 46,6 29,0 46,1 0,12 0,22 0,18 5,1 %

Ramirent Oyj 2.8. 175,7 19,6 16,3 0,12 665,2 708,0 59,1 82,5 28,1 68,4 0,20 0,49 0,40 4,8 %

Rapala VMC Oyj 21.7. 71,4 260,6 263,7 7,2 16,4 2,2 11,7 -0,08 0,18 0,10 2,5 %

Raute Oyj Class A 1.8. 34,0 2,3 2,2 0,40 113,1 140,1 8,6 10,9 8,2 10,9 1,65 1,94 1,15 4,5 %

Restamax Oyj 8.8. 43 1,5 1,2 0,04 130 161 9,0 11,1 8,0 10,1 0,35 0,47 0,34 4,2 %

Revenio Group Oyj 7.8. 6,9 2,3 2,3 0,24 23,4 27,8 7,1 9,6 7,1 9,6 0,70 0,98 0,95 2,6 %

Robit PLC 17.8. 23 64 92 7 11 5 9 0,26 0,35 0,13 1,1 %

Sampo Oyj Class A 9.8. 1 101 419,0 429,0 0,68 4 282 4 395 1 870 1 760 1 871 1 778 2,95 2,78 2,40 5,2 %

Sanoma Oyj 25.7. 441 82 74 0,30 1 639 1 502 168 167 133 141,8 0,68 -1,15 0,30 3,9 %

Scanfil Oyj 8.8. 127 7 7 0,08 508 505 22 30 6 29,3 0,00 0,36 0,11 2,6 %

Siil i Solutions Oy 60,0 4,1 5,7 4,0 5,5 0,48 0,65 0,40 3,5 %

Solteq Oyj 14.7. 15,8 0,8 0,2 0,02 63 66 6,4 3,5 4,7 0,7 0,27 0,02 0,06 3,6 %

Sponda Oyj 4.8. 66,3 43,4 31,1 0,09 259,0 265,0 168,0 170,5 136,2 121,2 0,41 0,33 0,20 3,9 %

SRV Yhtiot Oyj 20.7. 284,8 2,8 -15,3 -0,26 884,1 1 024,3 27,7 31,9 16,4 12,1 0,15 0,09 0,10 2,2 %

SSH Communications Security Oyj20.7. 3,7 -0,03 15,1

SSAB AB Class B 20.7. 1 785,5 125,7 95,3 0,09 5 857,4 6 654,5 136,2 379,8 34,3 266,1 0,11 0,22 0,05 1,5 %

Stockmann Oyj Abp Class B16.8. 317 18,0 13,0 0,13 1 303 1 198 19,0 42,8 -5,3 22,0 -0,34 0,14 0,05 0,7 %

Stora Enso Oyj Class R27.7. 2 528 219,0 145,0 0,19 9 802 10 008 884 951 541 757 0,59 0,78 0,40 3,5 %

2.8.2017, 41



2Q17

pvm

2Q17E

Liikevaihto

2Q17E

EBIT

2Q17E

Pretax

2Q17E

EPS

Liikevaihto

2016

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016

EBIT

2017E

PTP

2016

PTP

2017E EPS 2016 EPS 2017E

Osinko

2017E

Osinko-

tuotto 2017E

Suomen Hoivatilat Oyj 3 0,22 7 12 19 29 18 27 0,73 0,88 0,13 1,6 %

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 115 7,1 6,1 0,07 417 453 25,6 25,2 22,2 19,6 0,18 0,25 0,12 2,5 %

Taaleri Plc 60,6 66,5 16,3 23,5 16,3 23,8 0,91 0,67 0,25 2,4 %

Talenom Oyj 10,7 1,6 1,5 0,17 37,0 41,8 2,4 5,6 1,1 5,0 0,10 0,60 0,29 2,4 %

Technopolis Oyj 29.8. 44,6 23,0 17,5 0,09 172,1 178,2 89,0 95,0 64,3 78,0 0,36 0,36 0,15 4,1 %

Teleste Oyj 10.8. 64,4 1,3 -3,4 0,06 259,5 253,8 15,6 10,7 14,8 10,7 0,65 0,39 0,25 3,1 %

Telia Company AB 20.7. 2 066 236,6 141,8 0,06 8 905 8 310 2 206 1 573 2 013 1 332 0,09 0,30 0,21 5,2 %

Tieto Oyj 21.7. 386 36 28 0,36 1 493 1 546 152 163 137 130,6 1,45 1,35 1,39 5,1 %

Tikkurila Oyj 4.8. 180,0 25,3 25,0 0,45 572,0 600,4 54,0 51,9 57,4 51,2 1,01 0,91 0,80 4,4 %

Tokmanni Group Oyj 9.8. 193,7 10,1 8,6 0,12 775,8 803,5 48,0 46,0 34,0 37,7 0,46 0,53 0,42 5,6 %

Tulikivi Oyj Class A 11.8.

United Bankers Oyj Class A 25 4,9 3,9 1,38 1,50 4,3 %

UPM-Kymmene Oyj 25.7. 2 464 270,0 258,0 0,38 9 812 9 949 1 142,0 1 182,0 1 080,0 1 157,0 1,65 1,73 1,00 4,3 %

Uponor Oyj Class A 25.7. 308 23,8 21,1 0,18 1 099 1 153 90,7 96,2 60,6 87,2 0,58 0,76 0,50 3,5 %

Vaisala Oyj Class A 20.7. 74,8 5,1 4,2 0,18 319,1 327,0 22,3 39,3 22,1 38,3 1,05 1,60 1,05 2,5 %

Valmet Corp 27.7. 803,0 49,0 46,0 0,24 2 926 3 118 160,0 202,0 136,0 192,5 0,55 0,89 0,50 3,2 %

Verkkokauppa.com Oy14.7. 99,0 2,3 2,4 0,04 371,5 433,7 12,8 16,0 12,5 16,3 0,22 0,29 0,20 2,2 %

Viking Line Abp 17.8.

Vincit Group Plc 32,1 37,0 5,0 5,7 3,1 5,3 0,21 0,34 0,16 2,1 %

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1 292 126,0 103,0 0,38 4 801 5 049 583,0 615,6 502,5 562,0 1,78 2,15 1,40 2,5 %

Wulff Group Plc 3.8.

YIT Oyj 27.7. 458 25,0 19,4 0,13 1 784 1 948 80,0 109,9 13,9 84,6 0,06 0,52 0,26 3,6 %

OMX HEX: 46 852 5 368 4 685 3 769 180 161 187 289 22 313 23 339 19 600 21 444 14 737 16 646 11 784 3,5 %

OMX HEX yoy-kasvu: 6,7 % 2,0 % -0,8 % 7,0 % 6,7 % 4,0 % 6,3 % 4,6 % 8,8 % 9,4 % -21,4 % 13,0 % -2,9 %

OMX HEX marginaali%: 11,5 % 10,0 % 8,0 % 12,4 % 12,5 % 10,9 % 11,4 % 8,2 % 8,9 %

OMX HEX 25: 35 353 4 504 3 950 137 905 142 838 19 808 20 088 17 610 18 587 3,5 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,6 % 1,4 % 5,5 %

OMX HEX 25 marginaali%: 12,7 % 11,2 % 14,4 % 14,1 % 12,8 % 13,0 %

2.8.2017, 42

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto! 488,20 549,22 609 926 723 835 -1,0 % -11,5 % -14,7 % -15,8 % 464,00 541,43 622,50 12,0 13,5 15,6 5,4 34,7 % 5,1 %

ABB Ltd. nosto 191,50 209,40 413 362 432 090 0,7 % -0,5 % -8,5 % 5,5 % 178,50 200,93 222,90 10,0 13,0 17,4 3,6 20,4 % 3,5 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto! 217,10 220,00 359 316 354 039 3,1 % 2,6 % 3,4 % -15,4 % 199,60 240,00 279,90 9,9 13,4 17,5 5,3 30,1 % 4,5 %

Atlas Copco AB Class A nosto 296,00 334,00 352 181 352 146 1,2 % -2,3 % -8,4 % 23,6 % 233,50 289,51 343,30 11,8 13,8 19,7 5,3 27,1 % 2,3 %

Volvo AB Class B lasku 138,90 155,00 295 784 284 123 1,2 % -1,9 % -3,3 % 54,7 % 86,50 117,26 152,00 6,4 9,5 14,0 2,4 17,3 % 2,3 %

Swedbank AB Class A nosto 213,10 223,00 241 230 1,1 % 0,7 % 3,8 % 17,3 % 176,70 210,48 232,40 12,5 1,7 13,9 % 6,2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 121,50 115,00 236 196 1,1 % 0,5 % 0,7 % 18,1 % 101,00 122,76 136,30 14,6 1,6 11,2 % 4,1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103,80 110,00 227 716 1,5 % 0,7 % 1,9 % 39,2 % 72,05 96,43 109,00 12,8 1,5 11,9 % 5,3 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 51,95 50,00 173 183 164 272 -1,0 % -1,2 % -13,8 % -17,5 % 43,19 56,13 64,95 8,9 15,8 26,8 1,4 5,1 % 1,9 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 174,20 190,00 193 811 208 811 0,7 % 1,0 % -5,9 % -6,1 % 159,90 178,11 198,40 14,2 16,0 21,1 3,5 16,5 % 1,7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku 66,45 64,20 47 307 54 839 -0,6 % 1,7 % 4,2 % 45,8 % 60,25 50,44 312,20 15,4 23,4 27,2 1,3 4,6 % 9,0 %

Sandvik AB nosto! 128,70 135,00 161 439 179 597 1,1 % -1,5 % -2,9 % 41,6 % 88,65 117,63 144,30 9,5 12,5 16,8 3,3 20,0 % 2,1 %

Hexagon AB Class B lasku 401,00 428,99 144 538 160 136 0,5 % 1,8 % 0,1 % 19,3 % 294,80 361,39 445,00 14,8 19,1 22,4 2,9 12,8 % 1,1 %

Skanska AB Class B nosto 184,60 214,00 77 520 71 513 0,5 % -1,5 % -7,7 % 2,3 % 175,50 205,09 229,70 8,6 10,8 14,8 2,5 17,2 % 4,5 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 874 896 76 246 79 964 -0,1 % -2,9 % -5,5 % -3,8 % 828,00 933,07 1 064,00 7,1 10,3 15,8 2,2 14,1 % 2,3 %

SKF AB Class B nosto 163,00 180,00 74 233 93 493 1,5 % -0,9 % -4,5 % 20,4 % 131,30 166,00 203,20 8,5 10,6 13,5 2,5 18,2 % 3,4 %

Electrolux AB Class B nosto 281,90 297,50 87 202 85 299 2,1 % -0,7 % 2,1 % 22,5 % 200,80 240,33 300,00 7,3 11,1 15,0 3,6 24,0 % 2,7 %

Alfa Laval AB nosto! 185,30 196,00 77 725 84 834 2,7 % 0,1 % 7,5 % 37,8 % 125,20 156,48 196,90 13,0 17,4 20,1 3,5 17,3 % 2,3 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 514,00 501,34 52 274 85 720 1,6 % 2,4 % 3,3 % 12,1 % 352,70 456,48 528,00 4,6 10,7 38,7 2,3 5,8 % 4,6 %

Getinge AB Class B lasku 141,30 155,00 33 675 53 209 0,8 % -0,8 % -14,3 % -18,7 % 136,90 159,13 184,70 8,1 14,2 12,5 1,5 11,7 % 1,4 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 167 311 160 136 1,1 % -0,6 % -3,1 % 17,7 % 9,5 13,4 16,3 2,5 16,9 % 3,0 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 148,20 147,11 487 108 617 202 0,5 % 4,8 % 7,1 % 12,3 % 123,90 144,14 163,50 3,6 6,7 16,1 1,6 10,1 % 4,9 %

DNB ASA lasku 153,40 157,50 249 858 -0,8 % -1,0 % 8,0 % 66,6 % 90,80 129,03 157,40 12,2 1,2 9,9 % 3,7 %

Telenor ASA nosto 158,70 150,00 238 281 298 512 0,9 % 2,1 % 14,6 % 12,6 % 122,50 137,12 159,80 6,2 10,6 15,1 4,5 30,2 % 4,9 %

Norsk Hydro ASA nosto 49,58 54,00 102 581 101 005 -2,3 % -3,0 % 7,1 % 38,3 % 32,37 43,59 53,70 5,7 8,7 13,4 1,1 8,5 % 2,5 %

Yara International ASA nosto 318,80 325,00 87 102 111 152 1,8 % 2,6 % 1,7 % 15,5 % 260,10 314,25 362,00 7,9 14,7 16,1 1,1 6,9 % 3,1 %

Orkla ASA lasku 81,75 84,50 83 298 87 132 0,9 % 0,9 % -3,7 % 4,4 % 73,40 78,88 87,10 15,2 20,0 20,2 2,3 11,3 % 3,2 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 137,80 140,00 68 900 71 446 1,2 % 0,8 % -3,3 % -2,9 % 126,20 139,09 158,50 12,4 13,2 16,2 3,0 18,4 % 7,8 %

Marine Harvest ASA nosto 149,20 164,89 73 133 79 574 1,8 % 3,1 % 4,4 % 4,7 % 123,20 144,12 157,70 7,8 9,0 10,7 2,9 27,5 % 6,4 %

Schibsted Asa Class A lasku 209,40 270,00 45 189 49 543 4,3 % 2,8 % 3,9 % -20,2 % 172,30 214,74 270,70 16,6 17,7 36,8 3,7 10,0 % 0,8 %

Aker BP ASA nosto 146,80 159,05 49 580 65 341 -1,1 % 3,5 % 18,9 % 35,3 % 99,90 136,95 166,50 4,5 7,3 20,8 2,5 11,9 % 1,1 %

Subsea 7 S.A. nosto 120,90 128,55 39 579 29 374 3,9 % 1,2 % 7,7 % 36,6 % 80,10 111,01 147,60 4,4 8,7 17,0 0,9 5,0 % 4,2 %

Storebrand ASA lasku 66,00 63,00 29 694 37 722 0,5 % 0,0 % 14,6 % 106,9 % 30,94 49,51 66,50 14,2 13,4 1,0 7,5 % 2,3 %

2.8.2017, 43

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Leroy Seafood Group ASA nosto 47,50 50,00 28 299 29 488 4,1 % 3,1 % 4,7 % 17,4 % 33,83 43,47 48,25 6,1 7,0 9,0 1,9 20,8 % 2,7 %

SalMar ASA nosto 209,00 250,00 23 680 25 258 2,2 % 4,1 % 0,9 % -19,0 % 177,20 230,22 275,90 7,2 8,1 9,5 2,9 29,9 % 5,7 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 172,80 199,94 17 655 15 669 4,0 % 7,7 % 1,0 % 24,3 % 134,00 173,91 209,50 4,5 15,6 24,2 1,9 7,7 % 2,9 %

Bakkafrost P/F lasku 320,50 344,52 15 659 16 096 3,8 % 3,4 % 1,9 % -1,7 % 255,00 317,19 362,60 7,9 8,9 11,8 2,9 24,6 % 3,2 %

TOMRA Systems ASA nosto 114,00 99,00 16 874 17 235 1,8 % 8,6 % 11,8 % 22,9 % 84,50 94,73 114,50 12,4 17,3 24,3 3,5 14,5 % 1,8 %

Veidekke ASA nosto 106,00 127,50 14 173 13 431 1,9 % 3,9 % -2,8 % -0,9 % 102,00 117,84 129,00 6,4 8,2 10,5 3,2 30,6 % 4,2 %

XXL ASA nosto 77,75 105,00 10 769 12 367 1,6 % 4,7 % -3,1 % -24,1 % 73,00 96,26 113,00 12,4 14,7 16,6 2,6 15,9 % 2,6 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 190,60 210,00 6 816 39 514 -1,5 % 8,5 % -21,6 % -35,5 % 171,60 261,75 324,00 17,6 102,1 34,7 1,5 4,5 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 1,86 42 384 39 514 1,7 % 3,1 % 4,1 % 12,5 % 7,5 10,6 16,1 2,4 11,6 % 3,2 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 266,80 285 667 000 650 751 -0,5 % -0,6 % -4,3 % -30,0 % 218,20 266,52 384,80 12,0 12,7 16,4 12,6 76,6 % 2,8 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku! 13 810 12 932 280 489 343 970 0,7 % 1,0 % 5,5 % 55,3 % 8 590 11 246 14 260 6,9 15,4 21,5 1,3 6,3 % 1,1 %

Danske Bank A/S nosto 255,00 270,00 238 891 0,2 % 0,5 % 1,8 % 41,1 % 176,40 224,39 259,50 11,9 1,5 12,3 % 3,5 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 611,00 674,98 131 669 104 659 -0,5 % -0,9 % 1,7 % 32,1 % 392,30 533,97 632,50 7,6 9,6 16,2 4,6 28,4 % 1,6 %

Coloplast A/S Class B lasku 537,00 557,50 115 992 117 051 -0,6 % -0,5 % -1,3 % 3,4 % 428,00 512,65 594,00 18,7 20,8 26,1 17,8 67,9 % 2,5 %

Pandora A/S nosto 729,50 1 000,0 82 074 84 386 0,9 % 3,0 % 20,1 % -15,3 % 601,50 786,84 937,50 8,9 9,7 11,7 9,9 84,6 % 4,9 %

Carlsberg A/S Class B lasku 697,00 672,50 105 793 125 867 -0,2 % 1,5 % 0,2 % 5,1 % 572,50 641,94 739,00 9,1 13,6 20,2 1,9 9,4 % 1,4 %

Novozymes A/S Class B nosto 290,40 275,00 87 120 89 322 0,1 % 0,2 % 1,9 % -11,3 % 220,70 276,12 329,60 16,9 21,1 26,2 7,1 27,1 % 1,4 %

DSV A/S lasku 415,20 420,00 78 888 84 983 2,4 % 4,3 % 3,8 % 40,5 % 283,60 348,70 426,50 15,2 17,6 22,5 5,0 22,4 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S lasku 373,90 330,00 74 204 69 693 -1,0 % -1,8 % 2,3 % 36,0 % 212,70 298,94 396,70 11,9 15,4 23,1 5,8 24,9 % 0,7 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 508,50 469,99 67 047 71 031 0,5 % 1,8 % 7,4 % 20,4 % 359,70 426,32 510,50 23,8 28,2 36,5 10,1 27,8 % 1,0 %

ISS A/S nosto 259,40 305,00 48 162 58 852 0,7 % 1,9 % 1,4 % 0,7 % 226,30 261,65 289,90 10,6 12,2 15,3 3,1 20,4 % 3,0 %

William Demant Holding A/S lasku 166,90 162,50 43 221 47 703 -0,1 % 0,1 % -0,9 % 22,8 % 108,10 142,42 176,60 16,8 19,4 22,0 5,2 23,5 % 0,0 %

G4S plc nosto 27,85 27,32 43 218 57 096 2,5 % 2,3 % 0,7 % 68,1 % 15,73 23,32 28,80 10,1 13,0 16,7 4,9 29,1 % 2,9 %

Tryg A/S lasku 142,80 143,00 40 347 42 914 0,8 % 1,3 % 0,3 % 14,9 % 122,10 132,20 146,00 14,6 14,8 17,0 4,5 26,7 % 6,8 %

TDC A/S nosto 39,05 41,00 31 709 53 278 0,8 % 1,9 % 3,1 % 10,3 % 32,00 36,97 40,26 6,4 15,0 14,8 1,5 10,4 % 2,6 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1 425,0 1 464,1 30 607 27 704 -0,3 % 1,0 % -0,6 % 15,4 % 1 036,00 1 246,00 1 496,00 8,7 14,3 21,9 2,4 11,1 % 1,3 %

GN Store Nord A/S lasku 189,80 187,00 27 651 31 185 -0,7 % -0,1 % -0,2 % 50,6 % 123,50 160,99 208,60 15,1 18,0 19,9 4,6 23,1 % 0,6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 392,70 423,00 20 126 21 433 2,1 % -0,1 % -4,5 % 47,4 % 231,00 328,63 439,00 10,1 11,8 19,6 2,2 11,1 % 1,5 %

Royal Unibrew A/S lasku 315,10 339,50 16 606 17 825 0,7 % -0,7 % 0,9 % 3,2 % 246,00 297,26 334,70 13,0 16,7 19,1 6,0 31,3 % 2,6 %

Mediaani nostot / laskut 0,82 70 626 69 693 0,3 % 0,8 % 1,2 % 17,9 % 11,9 15,0 19,7 4,7 24,2 % 1,6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,42 0,8 % 0,8 % 0,7 % 13,8 % 9,7 13,4 16,7 2,5 15,2 % 3,0 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2,33 0,5 % -0,2 % 1,8 % 34,1 % 7,6 9,6 12,8 2,1 15,3 % 3,6 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


2.8.2017, 44

• Metsä Board (16.5.2017)

• Outokumpu (16.5.2017)

• Ramirent (16.5.2017)

• Sanoma (16.5.2017)

• SSAB (16.5.2017)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Ahlstrom-Munksjö (16.5.2017)

• Alma Media (16.5.2017)

• Finnair (3.3.2015)

• Lehto (8.3.2017)

• Raisio (8.3.2017)

• Basware (16.11.2016)

• Orion (16.5.2017)

• Outotec (20.8.2015)

• Revenio (16.5.2017)

• Stockmann (8.3.2017)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (16.5.2017)

• F-Secure (16.5.2017)

• Huhtamaki (16.5.2017)

• Metso (8.3.2017)

• Wartsila (16.5.2017)

• Danske Bank (16.5.2017)

• DNB (16.5.2017)

• Hennes & Mauritz (8.3.2017)

• Metsä Board (16.5.2017)

• Nordea (23.8.2016)

• Norsk Hydro (16.5.2017)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (16.5.2017)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• Volvo (16.5.2017)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• Perusraaka-aineet (3.8.2017)

• Eurooppa (16.5.2017)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• ei korkovalintoja (8.3.2017)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2017/fim-sijoitussuositukset-16.5.2017/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_16052017.pdf

2.8.2017, 45

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Caverion Neste Metsä Board Kemira Amer Sports Metsä Board AstraZeneca Electrolux Electrolux Electrolux Amer Sports Danske Bank

Kesko Nokia Neste Nokia Cramo Outokumpu DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira Electrolux DNB

Metsä Board Raisio Nokia Nordea Nordea Ramirent GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood FLSmidth Hennes & Mauritz

Neste Telia Nordea Outokumpu Sampo Sanoma Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest Hennes & Mauritz Metsä Board

Uponor Uponor Sampo Stora Enso Telia SSAB Kesko Marine Harvest Nokia Nokia Leroy Seafood Nordea

Marine Harvest Millicom Nordea Nordea Marine Harvest Norsk Hydro

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Neste Neste Pandora Pandora Nordea Pandora

Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Finnair Ahlstrom-Munksjö Novo Nordisk Telenor Veidekke SCA Pandora Veidekke

Finnair Atria Finnair Finnair Lehto Alma Media Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems

Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Raisio Finnair TDC William Demant XXL Vestas Wind Systems XXL Volvo

Raisio L&T Raisio Tikkurila Technopolis Lehto

Suominen Suominen Technopolis Uponor Tokmanni Raisio

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Metso Metso Orion Basware Basware Basware

Outotec Outotec Outotec Fortum Caverion Orion

Pöyry PKC Group PKC Group HKScan Outotec Outotec

SSAB Pöyry Pöyry Outotec SSAB Revenio

YIT SSAB Stockmann Pöyry Stockmann Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Basware Basware Caverion F-Secure Fortum Caverion

Cargotec F-Secure Fortum Orion Metso F-Secure

Fortum Konecranes F-Secure Telia Orion Huhtamaki

Konecranes Sponda Metso Wärtsilä Stora Enso Metso

Outokumpu Stockmann Telia YIT Valmet Wartsila

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017

Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus

Terveydenhuolto Terveydenhuolto Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet

Kehittyvät markkinat USA Rahoitus USA Rahoitus Eurooppa

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 8.3.2017 16.5.2017

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi ei korkovalintoja ei korkovalintoja

Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

2.8.2017, 46

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

2.8.2017, 47

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

2.8.2017, 48

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Lehto, Metsä Board, Raisio

ja Revenio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela,

Siili Solutions, Soprano, Talenom ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

2.8.2017, 49

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Sanna Kanerva

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

Documents

2.8.2017, 1 FIM Aamukatsaus · 2017-08-02 · 2.8.2017, 3 Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM) 2Q17-tuloskauden kalenteri 1/11 2Q17 pvm 2Q17E Liikevaihto 2Q17E EBIT 2Q17E EBIT