49
29.7.2015, 1 -1.0 % -0.5 % 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 % 9:15 8:15 7:15 6:15 5:15 4:15 3:15 2:15 1:15 0:15 23:15 22:15 21:15 20:15 19:15 18:15 17:15 16:15 15:15 14:15 13:15 12:15 11:15 10:15 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden laskuputki katkesi eilen, kun hyödykkeiden hinnat kääntyivät nousuun ja Kiinan osakemarkkinat rauhoittuivat. USA:n kuluttajaluottamus laski odotuksia voimakkaammin heinäkuussa. FED:n korkokokous päättyy tänään. Sijoittajat seuraavat vihjeitä mahdollisesta koronnostoaikeesta seuraavan kokouksen yhteydessä. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. 2Q15-tuloskauden tuloksia: Aamun 2Q15-tuloksia: Fiskars ja Lemminkäinen. Myöhemmin päivällä tulevat vielä: Finnlines sekä klo 13.00 Amer Sports (webcast 15.00). Pörssin ulkomaalaisomistus edelleen lisääntyi kesäkuussa: Kesäkuussa ostettiin vahvasta $:sta hyötyjiä sekä defensiivisiä osinko-osakkeita heikosti tuottavia velkakirjoja korvaamaan. Myynnissä: myydyillä osakkeilla ei yhteisiä tekijöitä. Uudet 3 kk ostoputket = Elisa, F-Secure, PKC Group, Ramirent ja Tieto. Vanhat 3 kk putket = Amer Sports, BioTie, Cargotec, Cramo, Nokian Renkaat ja Olvi. 3 kk myyntiputket: - . FIM Aamukatsaus Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,511.1 0.7 Europe STOXX 600 390.0 1.1 S&P 500 2,093.3 1.2 Nasdaq Composite 5,089.2 1.0 Shanghai 3,673.5 0.3 Hang Seng 24,578.8 0.3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.021 -0.001 EMU Euribor 12kk 0.169 0.000 USD Libor 3kk 0.297 0.003 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.104 -0.15 EUR / GBP 0.708 -0.08 EUR / JPY 136.39 -0.19 EUR / SEK 9.48 0.01 EUR / RUB 66.38 0.02 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.70 0.010 USA 10v 2.25 0.004 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat iTraxx CDS Europe 63.9 -0.8 iTraxx CDS Crossover 292.4 -4.8 iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 411.4 0.4 Brent Crude Oil 53.1 -0.4 Kulta 1,098.3 0.2 Lähde: Bloomberg

29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

  • Upload
    others

  • View
    27

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 1

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

9:15

8:15

7:15

6:15

5:15

4:15

3:15

2:15

1:15

0:15

23:1

5

22:1

5

21:1

5

20:1

5

19:1

5

18:1

5

17:1

5

16:1

5

15:1

5

14:1

5

13:1

5

12:1

5

11:1

5

10:1

5

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden laskuputki katkesi eilen, kun hyödykkeiden hinnat kääntyivät nousuun ja

Kiinan osakemarkkinat rauhoittuivat.

• USA:n kuluttajaluottamus laski odotuksia voimakkaammin heinäkuussa.

• FED:n korkokokous päättyy tänään. Sijoittajat seuraavat vihjeitä mahdollisesta

koronnostoaikeesta seuraavan kokouksen yhteydessä.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• 2Q15-tuloskauden tuloksia:

• Aamun 2Q15-tuloksia: Fiskars ja Lemminkäinen.

• Myöhemmin päivällä tulevat vielä: Finnlines sekä klo 13.00 Amer Sports (webcast 15.00).

• Pörssin ulkomaalaisomistus edelleen lisääntyi kesäkuussa:

• Kesäkuussa ostettiin vahvasta $:sta hyötyjiä sekä defensiivisiä osinko-osakkeita heikosti

tuottavia velkakirjoja korvaamaan. Myynnissä: myydyillä osakkeilla ei yhteisiä tekijöitä.

• Uudet 3 kk ostoputket = Elisa, F-Secure, PKC Group, Ramirent ja Tieto. Vanhat 3 kk putket =

Amer Sports, BioTie, Cargotec, Cramo, Nokian Renkaat ja Olvi. 3 kk myyntiputket: - .

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,511.1 0.7

Europe STOXX 600 390.0 1.1

S&P 500 2,093.3 1.2

Nasdaq Composite 5,089.2 1.0

Shanghai 3,673.5 0.3

Hang Seng 24,578.8 0.3

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.021 -0.001

EMU Euribor 12kk 0.169 0.000

USD Libor 3kk 0.297 0.003

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.104 -0.15

EUR / GBP 0.708 -0.08

EUR / JPY 136.39 -0.19

EUR / SEK 9.48 0.01

EUR / RUB 66.38 0.02

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.70 0.010

USA 10v 2.25 0.004

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 63.9 -0.8

iTraxx CDS Crossover 292.4 -4.8

iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 411.4 0.4

Brent Crude Oil 53.1 -0.4

Kulta 1,098.3 0.2Lähde: Bloomberg

Page 2: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden laskuputki päättyi eilen selvään nousuun. Markkinoiden tunnelmia tuki hyödyke-

markkinoiden kääntyminen loivaan nousuun sekä Kiinan osakemarkkinoiden rauhoittuminen. Myös USA:n

tuloskausi jatkui eilen positiivisissa merkeissä. Aamulla Aasian osakemarkkinat olivat nousussa.

Eilen julkaisu USA:n heinäkuun kuluttajaluottamus jäi selvästi odotuksista laskien tasolle 90,9 (odotus

100). Kuluttajien tunnelmia painaa hitaasti nousevat palkat ja työmarkkinanäkymän heikentyminen, mutta

viime viikkojen öljyn hinnan laskun siirtyminen kuluttajahintoihin voi parantaa kuluttajien näkymiä

seuraavina kuukausina.

Tänään päättyvä FED:n korkokokous ja sen päätöksiä koskeva muistio on markkinoille tärkeä lähde

mahdollisen koronnostoaikataulun arviointiin. Markkinoilla ei vielä odoteta koronnostoa, mutta seuraavan

kokouksen yhteydessä syyskuussa noin puolet ekonomisteista odottaa ohjauskoron nostoa. FED on

aiemmin ilmoittanut. että sen koronnosto perustuu saatavilla olevaan makrodataan eikä se etukäteen

sitoudu koronnostoihin. Tämän vuoksi sijoittajien on tarkkailtava hienovaraisia viestejä FED:n muistion

näkymistä liittyen talouden tilaan sekä inflaationäkymään. Mitä positiivisemman kuvan FED antaa USA:n

taloudesta sen todennäköisempää on koronnosto seuraavan korkokokouksen yhteydessä.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Sanoma, Columbus McKinnon, Tele2, voestalpine, Capgemini, Statoil, Fred. Olsen Energy,

Petroleum Geo-Services.

Laskut: -.

Lähde: Bloomberg, FIM

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Kuluttajaluottamus – USA

Page 3: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 3

KONECRANES -0.2 SUOMINEN YHTY -0.2 TURVATIIMI -0.1 SANOMA -0.4

DIGIA -0.2 DOVRE GROUP -0.3 CAPMAN -0.1 UNITED BANKERS -0.5

OUTOTEC -0.2 ORAVA -0.3 SRV YHTIÖT -0.2 STOCKMANN -0.6

CITYCON -0.3 AFARAK GROUP -0.4 AFARAK GROUP -0.4 METSO -0.8

PÖYRY -0.3 COMPTEL -0.4 INNOFACTOR -0.4 AFFECTO -0.8

SUOMINEN YHTY -0.3 YIT -0.4 NOKIA -0.5 LASSILA & TIK -1.0

KONE -0.3 TRAINERS' HOU -0.4 TULIKIVI -0.5 RAMIRENT -1.1

EXEL COMPOSIT -0.3 UPONOR -0.6 SAMPO -0.5 RAISIO -1.1

NESTE OIL -0.4 PÖYRY -0.7 ELEKTROBIT -0.6 ORION -1.1

VERKKOKAUPPA.COM -0.4 RESTAMAX -0.7 IXONOS -0.8 FORTUM -1.3

AFARAK GROUP -0.4 SPONDA -0.7 RESTAMAX -0.8 ELEKTROBIT -1.3

TECHNOPOLIS -0.7 VAISALA -0.7 UPM-KYMMENE -0.8 SPONDA -1.6

QPR SOFTWARE -0.9 TULIKIVI -0.8 STORA ENSO -2.0 SAGA FURS -1.8

VALMET -1.1 SANOMA -0.9 VAISALA -2.2 OUTOTEC -1.9

SPONDA -1.4 NORVESTIA -21.6 EFORE -3.6 YIT -4.3

Muutosten keskiarvo: 0.6 Muutosten keskiarvo: 0.2 Muutosten keskiarvo: 0.3 Muutosten keskiarvo: 0.5

- Suomi- Kiina- Kaivos

- Suomi- Metsä- Teknologia- Suomi

- ei yhteistä

2015 2015 2015 2015

2015 kesä 2015 touko 2015 huhti 2015 maalis

DOVRE GROUP 35.5 INCAP 14.9 TIETO 4.2 VAAHTO GROUP 22.1

BIOTIE THERAP 26.7 EXEL COMPOSIT 3.1 CRAMO 3.2 EXEL COMPOSIT 9.2

BASWARE 2.8 CRAMO 2.9 OUTOTEC 2.8 CRAMO 9.0

INNOFACTOR 1.5 MUNKSJÖ 2.8 LASSILA & TIK 2.4 SUOMINEN YHTY 6.1

CRAMO 1.4 HKSCAN 2.7 KEMIRA 2.1 PÖYRY 2.8

PKC GROUP 1.1 UPM-KYMMENE 2.4 RAMIRENT 2.0 OUTOKUMPU 2.3

F-SECURE 1.0 STORA ENSO 2.1 NOKIAN RENKAA 1.8 HKSCAN 2.3

MUNKSJÖ 0.7 PKC GROUP 1.8 YIT 1.7 HUHTAMÄKI 2.0

TIETO 0.7 NOKIAN RENKAA 1.4 UPONOR 1.7 MUNKSJÖ 1.9

ELISA 0.6 ELISA 1.2 ORION 1.5 TAALERITEHDAS 1.9

ASPOCOMP GROU 0.6 HUHTAMÄKI 1.1 CARGOTEC 1.5 ATRIA 1.7

UPONOR 0.6 CARGOTEC 1.1 ELISA 1.2 PKC GROUP 1.5

ELEKTROBIT 0.5 F-SECURE 0.8 PKC GROUP 1.2 UPM-KYMMENE 1.3

ORIOLA-KD 0.5 BIOTIE THERAP 0.8 TIKKURILA 1.2 TECHNOPOLIS 1.2

OUTOKUMPU 0.5 TIKKURILA 0.8 KONECRANES 1.2 KONE 1.2

NOKIAN RENKAA 0.5 AKTIA 0.7 F-SECURE 1.1 ASPOCOMP GROU 1.1

INCAP 0.4 SAMPO 0.7 AMER SPORTS 1.0 OKMETIC 0.9

HUHTAMÄKI 0.4 TELESTE 0.6 METSO 1.0 NOKIAN RENKAA 0.9

WÄRTSILÄ 0.4 TIETO 0.6 SPONDA 1.0 VAISALA 0.8

KEMIRA 0.4 ORION 0.6 RAISIO 0.9 KESKO 0.8

KESKO 0.4 RAMIRENT 0.5 METSA BOARD 0.8 SIILI 0.6

OLVI 0.4 METSO 0.5 VALMET 0.8 OLVI 0.6

RAMIRENT 0.4 AMER SPORTS 0.5 BIOTIE THERAP 0.7 UPONOR 0.5

FISKARS A 0.4 ALMA MEDIA 0.4 FORTUM 0.7 CARGOTEC 0.5

AMER SPORTS 0.4 KESKO 0.4 CAVERION 0.6 WÄRTSILÄ 0.4

UPM-KYMMENE 0.3 TAALERITEHDAS 0.3 OLVI 0.6 KONECRANES 0.4

CARGOTEC 0.3 CAVERION 0.3 SUOMINEN YHTY 0.5 SOLTEQ 0.4

VAISALA 0.3 OLVI 0.3 STOCKMANN 0.5 ORIOLA-KD 0.4

ASPO 0.3 SAGA FURS 0.3 WÄRTSILÄ 0.5 FINNLINES 0.3

ORION 0.3 WÄRTSILÄ 0.3 CITYCON 0.5 BIOTIE THERAP 0.3

HKSCAN 0.3 PONSSE 0.3 HKSCAN 0.4 PONSSE 0.3

METSA BOARD 0.2 ASPOCOMP GROU 0.3 ASPOCOMP GROU 0.4 AMER SPORTS 0.3

RESTAMAX 0.2 KONECRANES 0.3 ASPO 0.4 REVENIO GROUP 0.3

METSO 0.2 ORIOLA-KD 0.2 TELESTE 0.4 TIKKURILA 0.3

LASSILA & TIK 0.2 FISKARS A 0.2 FISKARS A 0.4 CAPMAN 0.2

REVENIO GROUP 0.2 FORTUM 0.2 ATRIA 0.3 ASPO 0.2

ILKKA-YHTYMÄ 0.2 STOCKMANN 0.2 ALMA MEDIA 0.3 F-SECURE 0.2

TIKKURILA 0.1 ELEKTROBIT 0.1 OKMETIC 0.3 CITYCON 0.2

+ Euron heikkoudesta hyötyjät eli USD:n vahvuudesta hyötyjät

+ Venäjä+ Vahvasta USD:stä hyötyjät

+ Venäjä+ Eurooppa+ Paperi+ Vahvasta USD:stä hyötyjät+ Defensiiviset bondien korvikkeet

+ Vahva USD+ Kassavirta

Havaintomme kesäkuun 2015 ulkomaalaisomistuksista OMX HEX:issä:

Ulkomaalaisomistusmuutokset kesäkuussaUlkomaalaisomistus lisääntyi edelleen

Myyntiputkessa ovat: Afarak Group.

Ehkä muodostuvat myyntiputket: Sponda.

Ostoksi taittuneet Myyntiputket: -. (- myyntiputki hiipui).

Ostoputkessa ovat: Amer Sports, BioTie Therapies, Cargotec, Cramo, Elisa (uusi), F-Secure (uusi), Nokian Renkaat,

Olvi, PKC Group (uusi), Ramirent (uusi), Tieto (uusi).

Ehkä muodostuvat ostoputket: Huhtamaki, Incap, Kesko, Munksjö, UPM-Kymmene.

Myynniksi taittunut ostoputki: -. (HKScan ostoputki hiipui).

Näkemys: Ulkomaalaisomistus lisääntyi edelleen.

Kesäkuun teemoina mielestämme olivat: Myydä: satunnaista myyntiä; myydyillä ei yhteisiä tekijöitä.

Ostaa: vahvasta USDstä hyötyjiä sekä defensiivisiä osinko-osakkeita heikosti tuottavien velkakirjojen korvikkeeksi.

Iso kuva: FED:in QE:n lopettamispelottelut aiheutti kesällä 2013 kysyntää defensiivisiin ja myyntiä syklisiin. Syksystä 2013

lähtien positiiviset ostopäällikköindeksit ja muut ennakoivat indikaattorit indikoivat talouksien lievää elpymistä, mistä seurasi

selvää ostoa takaisin riskiin elokuusta 2013 lähtien. Viimekuukausien kasvun tökkiminen EU:ssa, USA:ssa ja Kiinassa on

nostanut toiveita uusista QE:stä, jolloin kiinnostus on siirtynyt syklisistä osakkeista stabiileihin inflaation kestäviin osakkeisiin.

Tapahtumat Venäjällä ja Ukrainassa sekä FED:in uusi elvytyksen lopettaminen ja kiristäminen 2015 tullevat vaikuttamaan

negatiivisesti orastavaan talouden piristymiseen. Tällöin teemana edelleen säilynee elvytyksistä hyötyvien ja lamakestävien

stabiilien ja defensiivisten kassavirta- ja osinko-osakkeiden ostaminen reaalitalouden kasvusta hyötyvien osakkeiden sijaan.

Lähde:

Euroclear,

FIM

2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014

kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo heinä kesä touko huhti maalis

AMER SPORTS 0.4 0.5 1.0 0.3 1.1 0.7 0.5 0.8 -0.1 0.8 -0.5 -0.6 0.0 -0.5 -0.4 1.2

AFARAK GROUP -0.4 -0.4 -0.4 -0.2 -0.3 -0.2 -0.4 -3.3 0.0 -0.4 -0.1 0.3 0.0 0.0 0.1 0.1

BIOTIE THERAP 26.7 0.8 0.7 0.3 -0.2 -0.2 -0.2 -0.1 -0.1 -0.3 -0.6 -1.2 0.1 0.0 0.0 -0.6

CARGOTEC 0.3 1.1 1.5 0.5 -1.9 -0.7 0.2 1.7 -2.2 -1.0 -1.2 -0.9 -0.5 -1.6 0.1 0.6

CRAMO 1.4 2.9 3.2 9.0 1.6 -0.6 -0.2 1.3 -1.0 -1.4 -1.2 0.3 1.3 0.8 2.0 -0.3

ELISA 0.6 1.2 1.2 -0.2 -0.4 -0.3 0.0 0.6 -0.6 0.0 0.2 0.1 1.1 0.9 1.2 1.9

F-SECURE 1.0 0.8 1.1 0.2 0.8 0.9 1.1 0.0 -0.1 -0.1 -0.1 0.2 0.6 0.4 0.3 0.1

HKSCAN 0.3 2.7 0.4 2.3 0.6 0.3 -0.3 0.1 0.1 -0.6 -0.2 0.0 1.1 -0.8 0.0 0.4

HUHTAMÄKI 0.4 1.1 0.2 2.0 0.3 0.9 -0.1 0.1 0.1 0.5 0.3 0.4 0.6 2.8 -1.9 -0.6

INCAP 0.4 14.9 0.0 0.0 -0.2 -0.2 -0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

KESKO 0.4 0.4 0.2 0.8 -0.4 -0.5 -0.2 0.0 -0.5 -0.8 0.1 -0.5 0.6 1.1 1.2 0.4

MUNKSJÖ 0.7 2.8 0.1 1.9 0.0 -0.6 2.8 10.5 0.2 -0.3 0.2 0.3 0.6 -5.1 0.5 0.0

NOKIAN RENKAA 0.5 1.4 1.8 0.9 4.2 -0.3 0.6 -0.4 0.6 1.0 -2.1 -0.7 -0.9 0.3 -0.3 0.1

OLVI 0.4 0.3 0.6 0.6 0.2 -0.2 0.2 0.0 0.3 -0.3 -0.4 0.0 -0.3 0.0 0.1 -0.4

PKC GROUP 1.1 1.8 1.2 1.5 -0.4 1.1 -1.6 -0.8 -3.0 -0.8 -0.2 0.1 -0.4 -0.6 -0.3 0.4

RAMIRENT 0.4 0.5 2.0 -1.1 0.6 0.4 0.4 0.0 -0.6 0.3 -0.5 0.3 0.6 -0.8 -0.9 -1.1

SPONDA -1.4 -0.7 1.0 -1.6 0.6 0.2 0.3 0.1 -0.1 -0.1 0.2 0.2 0.4 0.4 1.7 -1.5

TIETO 0.7 0.6 4.2 -0.4 -0.1 0.1 -0.4 1.0 0.3 0.4 0.1 -0.2 1.2 0.9 1.6 0.6

UPM-KYMMENE 0.3 2.4 -0.8 1.3 0.6 0.4 0.5 0.6 0.3 -0.3 -0.6 -0.2 0.0 0.9 0.6 -0.3

Muutosten keskiarvo: 0.6 0.2 0.3 0.5 0.1 0.2 0.0 0.2 0.1 0.0 -0.1 0.0 0.1 -0.1 0.0 0.1

Page 4: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 4

Fiskars - Tekninen kuva ja konsensusennusteet

Fiskars 2Q15 klo 8.30

FIS1V-FI 2013 2014 2015E 2016E

EV / Liikevaihto 2.3 2.3 1.6 1.3

EV / EBITDA 19.3 22.6 16.6 11.9

EV / EBIT 26.9 30.7 23.8 17.3

P / S 2.1 2.2 1.5 1.2

P / E 17.8 20.1 21.5 22.4

PEG 16.1 -1.7 1.8 -1.1

P / BV 3.0 1.4 1.4 1.4

P / kiinteän omais. BV 3.6 1.6 1.9 1.8

ROE 16.9 7.2 6.4 6.1

ROA 9.0 48.6 5.6 4.0

Omavaraisuusaste% 60.9 72.5 69.2 68.5

Nettovelat / EBITDA 1.6 1.5 1.2 0.7

EPS 1.14 1.01 0.95 0.91

EPS ilman kertaeriä 1.14 1.01 1.13 0.91

Osinko per osake 0.59 0.68 0.69 0.70

Osinkotuotto% 2.9 3.3 3.4 3.4

Payout% 51.6 67.3 73.0 76.6

BV per osake 6.78 14.06 14.75 15.00

Kiinteän BV per osake 5.58 12.70 10.78 11.06

Liikevaihto 798.6 767.5 1,128.5 1,346.5

Myyntikate 323.0 310.5 460.0 555.5

EBITDA 94.3 79.1 107.5 149.0

EBIT 67.5 58.1 75.0 102.5

Tulos-ennen-veroja 114.6 100.0 106.0 101.0

Nettotulos 94.0 773.0 98.0 73.0

Nettotulos i lman k.eriä 102.5 70.0 113.5 76.5

FIS1V-FI 1Q15 2Q15E 3Q15E 4Q15E

Liikevaihto 230.0 254.0 301.5 338.0

EBIT 17.0 22.5 19.0 15.7

Tulos-ennen-veroja 97.8 20.2 17.5 10.9

Nettotulos 78.0 14.5 13.0 8.0

EPS 0.49 0.19 0.16 0.12

EPS ilman kertaeriä 0.31 0.19 0.13 0.12

15

16

17

18

19

20

21

22

FactSet, FIM

Hinta 19.96 muutos EUR -0.34 tai -1.67% Max: 17.34 Min: 8.42 Periodin muutos: 59.90%

Fiskars Oyj Abp - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv

0

0.02

0.04

0.06

Cvol: 14,312 Avg: 30,240

Volyymi, M kpl

Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul20

40

60

80

100

RSI

Page 5: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 5

Lemminkäinen - Tekninen kuva ja konsensusennusteet

Lemminkäinen 2Q15 klo 8.00

LEM1S-FI 2013 2014 2015E 2016E

EV / Liikevaihto 0.3 0.2 0.2 0.2

EV / EBITDA #N/A 5.4 4.9 4.9

EV / EBIT #N/A 9.5 8.7 8.8

P / S 0.1 0.1 0.1 0.1

P / E #N/A #N/A 16.6 9.3

PEG #N/A #N/A -0.1 0.1

P / BV 0.8 0.7 0.7 0.8

P / kiinteän omais. BV 1.0 0.8 0.7 0.8

ROE -7.5 -3.8 4.0 8.1

ROA -7.0 -1.2 1.2 2.3

Omavaraisuusaste% 24.1 32.8 35.6 31.2

Nettovelat / EBITDA #N/A 2.3 1.9 2.2

EPS -1.16 -0.67 0.73 1.30

EPS ilman kertaeriä -1.16 -0.67 0.73 1.30

Osinko per osake 0.00 0.00 0.15 0.25

Osinkotuotto% 0.0 0.0 1.2 2.1

Payout% #N/A #N/A 20.5 19.2

BV per osake 15.46 17.76 18.18 16.04

Kiinteän BV per osake 11.64 15.44 16.48 14.23

Liikevaihto 2,218 2,045 1,975 2,026

Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A

EBITDA -44.5 92.0 94.2 100.7

EBIT -48.1 52.2 53.2 56.7

Tulos-ennen-veroja -117.6 -1.7 31.0 35.6

Nettotulos -93.6 -15.5 14.4 28.5

Nettotulos i lman k.eriä -98.7 9.0 14.9 24.9

LEM1S-FI 1Q15 2Q15E 3Q15E 4Q15E

Liikevaihto 289.6 493.0 622.0 535.0

EBIT -18.1 19.0 38.0 20.0

Tulos-ennen-veroja -24.0 12.9 31.0 13.0

Nettotulos -22.9 8.0 23.5 7.6

EPS -1.00 0.35 1.01 0.33

EPS ilman kertaeriä -0.98 0.35 1.01 0.33

9

10

11

12

13

14

15

FactSet, FIM

Hinta 12.00 muutos edelliseen -0.09 tai -0.74% Max: 13.99 Min: 9.50 Periodin muutos: -7.45%

Lemminkainen Oyj - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv

0

0.01

0.02

Cvol: 511 Avg: 7,311

Volyymi, M kpl

Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul0

50

100

RSI

Page 6: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 6

Amer Sports - Tekninen kuva ja konsensusennusteet

Amer Sports 2Q15 klo 13.00 (webcast 15.00)

AMEAS-FI 2013 2014 2015E 2016E

EV / Liikevaihto 1.6 1.5 1.3 1.2

EV / EBITDA 17.1 20.2 13.1 10.9

EV / EBIT 21.7 29.1 15.9 13.1

P / S 1.4 1.3 1.2 1.1

P / E 32.2 31.0 21.9 17.7

PEG 2.3 7.5 0.5 0.7

P / BV 3.8 3.5 3.2 2.8

P / kiinteän omais. BV 6.1 5.4 4.8 4.1

ROE 11.9 11.2 14.5 16.1

ROA 4.4 2.5 5.6 6.9

Omavaraisuusaste% 37.5 38.8 39.9 42.6

Nettovelat / EBITDA 2.2 2.5 1.8 1.3

EPS 0.77 0.80 1.13 1.40

EPS ilman kertaeriä 0.77 0.80 1.14 1.42

Osinko per osake 0.40 0.45 0.55 0.65

Osinkotuotto% 1.6 1.8 2.2 2.6

Payout% 52.0 56.3 48.7 46.7

BV per osake 6.45 7.17 7.81 8.70

Kiinteän BV per osake 4.05 4.58 5.21 6.10

Liikevaihto 2,137 2,229 2,551 2,715

Myyntikate 932 979 1,143 1,226

EBITDA 197.1 166.0 259.5 304.6

EBIT 154.9 115.3 214.0 254.0

Tulos-ennen-veroja 126.3 128.7 180.5 228.0

Nettotulos 90.3 55.4 130.0 167.0

Nettotulos i lman k.eriä 90.2 95.0 133.0 167.0

AMEAS-FI 1Q15 2Q15E 3Q15E 4Q15E

Liikevaihto 575.9 442.3 736.0 794.0

EBIT 34.0 -10.1 103.0 85.1

Tulos-ennen-veroja 25.0 -18.4 95.0 77.0

Nettotulos 17.0 -13.2 70.0 57.0

EPS 0.16 -0.11 0.60 0.50

EPS ilman kertaeriä 0.16 -0.11 0.59 0.49

12

14

16

18

20

22

24

26

28

FactSet, FIM

Hinta 24.82 muutos EUR 0.06 tai 0.24% Max: 11.97 Min: 7.47 Periodin muutos: 36.86%

Amer Sports Oyj Class A - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv

0

0.2

0.4

Cvol: 57,955 Avg: 282,380

Volyymi, M kpl

Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul20

40

60

80

100

RSI

Page 7: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 7

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 1/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Basware Oyj 10.7. 37.2 1.8 1.7 1.8 0.10 127.7 148.2 4.3 9.8 4.3 9.7 0.21 0.53 0.15

Basware toteuma: 36.6 -1.8 0.3 -2.6 -0.12 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto kasvavat vuonna 2015 verrattuna vuoteen 2014"

Poikkeama odotuksista -2 % -198 % -80 % -245 % -220 % Johtopäätös: Baswaren kasvu ja erityisesti kannattavuus laahaavat. Arvostus huiman korkea.

FIM kommentti: Lähes odotuksiin yltäneellä l i ikevaihdolla (markkinakasvu 2015 20% vs. Basware 1H15 14.9%) surkea tulos, joka selittyi yritysostoihin sekä kehityshankkeisiin l i ittyvillä

kuluilla: €1.68m yritysosoista ja €0.4m muita kertaluotoisia kuluja. Tulos oli heikko vaikka T&K aktivoitiin 2Q15 €3.9m vs. 2Q14 €1.8m (T&K kuluja 2Q15:lla oli €6.0m vs. 2Q14 €7.2m).

Citycon Oyj 15.7. 60.1 37.0 36.7 29.0 0.05 245.3 242.3 150.0 146.0 102.2 116.0 0.15 0.18 0.14

Citycon toteuma: 60.2 39.4 37.6 36.0 0.06 Ohjeistus: "2015 EPRA li ikevoitto € 17 - 32m ja ERPA EPS laimentamaton välil lä € 0,155 - 0,175"

Poikkeama odotuksista 0 % 6 % 2 % 24 % 29 % Johtopäätös: 2Q15 ilman Sektor -kaupan vaikutuksia oli marginaalisesti odotuksia parempi.

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla EPRA EBIT oli kuitenkin €0.9m yli odotusten eli hieman odotuksia parampi tulos. Yhtiö päivitti 2015 ohjeistuksensa ottamaan huomioon 14.7.

toteutuneen Sektor -yritysoston. Huom! 2Q15:n toteutuneet luvut eivät pidä sisällään Sektor -yrityskauppaa, mutta 2015:n ohjeistuksessa tämä on huomioitu.

Componenta Oyj 15.7. 137.0 8.0 8.0 2.0 0.02 495.2 512.0 19.0 24.0 -8.0 1.0 -0.11 0.00 0.00

Componenta toteuma: 131.9 5.3 3.9 -2.3 -0.01 Ohjeistus: "Tehostamisil la 2015 li ikevoitto-ilman-kertaeriä-ja-valuuttavaikutuksia paranee"

Poikkeama odotuksista -4 % -34 % -51 % -215 % -150 % Johtopäätös: Vaisu li ikevaihto ja heikko tulos, joka on puolittunut yoy. Nettotulos tappiolla.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja -voitto jäivät odotetusta. Tilauskanta €97m kasvoi 2% yoy. Selityksiä tulosheikkouteen: Turkin li ira, Turkin palkkainflaatio, Turkin autoteollisuuden lakot,

Främmestadin järjestelmämuutoksen ongelmat sekä Hollannin toiminnan tappioiden kasvu. 2Q14:n EBIT-ilman-kertaeriä oli €7.9m eli tulos on puolittunut ja nettotulos tappiolla.

Elisa Oyj Class A 16.7. 382.0 76.7 76.7 71.0 0.36 1,535 1,527 305.0 314.3 277.7 291.6 1.41 1.47 1.35

Elisa toteuma: 390.0 79.0 79.0 74.0 0.38 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto sama kuin 2014 ja EBITDA-ilman kertaeriä sama kuin 2014"

Poikkeama odotuksista 2 % 3 % 3 % 4 % 7 % Johtopäätös: Hieman odotettua parempi tulos, mikä tasaisessa operaattoribusineksessa on hyvä.

FIM kommentti: Hieman odotettua parempi l i ikevahto ja -tulos. Kassavirta investointien jäkeen €70m 2Q15 vs. €64m 2Q14. ARPU €15.7 2Q15 vs. €15.3 1Q15 ja l i ittymien vaihtuvuus laski

14.4%:iin 1Q15:n 17.7%:stä. Kiinteitä laajakaistali ittymiä korvataan mobiil i l la 4G:llä nopeasti. Tehoja ja säästöjä yritetään edelleen löytää organisaatiosta ja uusia palveluja kehitetään.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts16.7. 2,490 1,302 1,302 1,221 0.22 10,224 10,225 4,858 5,442 4,324 4,937 0.83 0.94 0.70

Nordea toteuma: 2,523 n.m. n.m. 1,235 0.24 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 1 % 1 % 7 % Johtopäätös: Marginaalisesti odotettua paremmat tuotot sekä voitot.

FIM kommentti: Marginaalisesti odotettua paremmat tuotot sekä voitot. Korkokate oli €1.31mrd vs. €1.37mrd 2Q14, mutta tätä kompensoi palkkio- ja komissiotuottojen kasvu €783m:ään

2Q14:n €708m:stä. Luottotappiot supistuivat €103m:ään 2Q14:n €135m:stä.

Fortum Oyj 17.7. 838.0 175 174 158.0 0.16 4,751 3,940 1,351 979 3,360 970 3.55 5.86 1.30

Fortum toteuma: 794.0 144.0 143.0 143.0 0.13 Ohjeistus: "2015 45% suojattu hintaa 41 EUR/MWh, 2016: 25%, 35. Venäjä EBIT 18,2mrd. RUB"

Poikkeama odotuksista -5 % -18 % -18 % -9 % -19 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, johtuen matalasta sähkönhinnasta (2Q15 oli sateinen).

FIM kommentti: Li ikevaihto ja tulos jäivät odotetusta, johon saattoi myös vaikuttaa vaikeus arvioida myydyn Ruotsin sähkönsiirtotoiminnan vaikutusta. Yhtiö selittää tuloksen pehmeyttä

matalil la sähkönhinnoilla, joihin on vaikuttanut suuret vesivoiman pakkojuoksutukset suurista sademääristä johtuen. Neuvottelut TGC-1 sekä Fennovoima -järjestelyistä jatkuvat.

Page 8: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 8

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 2/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Kone Oyj Class B 17.7. 2,158 309.0 307.5 310.9 0.46 7,335 8,443 1,036 1,210 1,016 1,196 1.47 1.74 1.35

Kone toteuma: 2,210 325.2 325.2 343.2 0.51 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto kasvaa 6-8% vert.kelp.valuutoin, EBIT €1190-1250m"

Poikkeama odotuksista 2 % 5 % 6 % 10 % 11 % Johtopäätös: Erinomainen tulos, jota heikko € boostasi. Konsensus noussee raportin perusteella.

FIM kommentti: Hieman odotettua parempi l i ikevaihto, joka nosti myös EBIT ja EBIT% odotuksia paremmiksi. Ohjeistusta 2015:lle tarkennettu aiemmasta 6-9% kasvusta ja EBIT €1140 -

1230m:stä eli EBIT ohjeistus keskiarvoa €1185m nostettiin 3% €1220m:ään. Saadut tilaukset kasvoivat 21.7% (€ heikentynyt), joka oli 6.3% vert.kelp.valuutoissa (1Q15 oli 5.5%).

Konecranes Oyj 17.7. 541.8 27.9 27.9 22.2 0.32 2,011 2,234 119.0 139.7 107.5 118.1 1.29 1.39 1.10

Konecranes toteuma: 535.6 16.3 25.7 16.7 0.19 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto kasvaa ja EBIT-ilman-kertaeriä paranee vs. 2014 taso"

Poikkeama odotuksista -1 % -42 % -8 % -25 % -41 % Johtopäätös: Heikko 2Q15 oli jatkoa heikkoon 1Q15:een. Laitemyynti ja -kannattavuus tökkii.

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi hieman odotetusta ja siten myös EBIT-ilman-kertaeriä jäi sekä absoluuttisesti että myös EBIT%. 2Q15:n saadut tilaukset €490m oli -6.4% yoy, joka jakaantui

Laitteiden -16.9% ja Kunnossapitoon +14.3%. 2Q15 tulos oli si is jatkoa heikkkoon 1Q15:een. €30m säästöohjelma 1Q16:een mennessä etenee suunnitellusti.

Oriola-KD Oyj Class B17.7. 413.0 15.0 15.0 13.4 0.06 1,612 1,650 59.5 60.7 57.0 53.9 0.30 0.24 0.12

Oriola-KD toteuma: 417.1 15.2 14.9 13.6 0.06 Ohjeistus: "Liikevaihto pysyy vuoden 2014 tasolla, EBIT-ilman-k.eriä kuitenkin kasvaa €59.1m:stä"

Poikkeama odotuksista 1 % 1 % -1 % 2 % 0 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 2Q15 sekä ohjeistus 2015:lle.

FIM kommentti: Odotusten kaltainen raportti ja EBIT-ilman-kertaeriä ohjeistus 2015:lle on nykyisen konsensuksen mukainen. Venäjältä irtaantumisen jälkeen mielenkiinto on omistaja-

kuvioissa (ml. osakesarjojen yhdistämisspekulaatiot), pääomarakenteessa sekä Ruotsin li iketoimien kehittämisessä.

Solteq Oyj 17.7. 10.3 0.71 0.71 0.67 0.04 41 39 2.5 2.6 2.3 2.5 0.13 0.14 0.07

Solteq toteuma: 9.8 0.66 0.66 0.64 0.04 Ohjeistus: "2015:n li iketulos paranee 2014 tasostaan (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -5 % -7 % -7 % -4 % 6 % Johtopäätös: Talouden yleinen tahmeus näkyi luvuissa. Aloitetut projektit menivät suunnitellusti.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja tulos jäivät odotetusta. Syy tahmeuteen on yleisessä taloudellisessa epävarmuudessa, joka hidastaa investointipäätösten tekoa. Solteqin osalta projektit

ovat sujuneet ja päättyneet ennakoidusti.

Suominen Yhtyma Oyj17.7. 109.0 7.5 7.5 6.5 0.02 402 446 26.9 30.8 11.6 26.5 0.02 0.06 0.02

Suominen toteuma: 112.9 10.5 9.9 9.4 0.02 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä ylittää vuoden 2014 tasot"

Poikkeama odotuksista 4 % 40 % 33 % 44 % 0 % Johtopäätös: Vahva USD suhteessa euroon siivitti hyvään tulokseen, jossa on vielä parannettavaa.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto ja erinomainen tulos. USD:n vahvuus sekä raaka-aineiden hintojen aleneminen boostasi Suomisen tulosta. Jatkossa tulosparannuspotentiaalia on vielä,

sil lä pullonkaulainvestoinneilla saadaan vanhoista tehtaista l isää tehoja samalla kun parantunut tasetilanne tuo Suomiselle uusia projekteja sekä asiakkaita.

Talentum Oyj 17.7. 19.2 1.1 1.1 1.3 0.02 72.3 72.6 3.6 4.8 4.0 5.0 0.06 0.09 0.06

Talentum toteuma: 18.6 1.1 1.2 0.9 0.02 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto säilyy 2014:n tasolla ja EBIT-ilman-kertaeriä paranee 2014:stä"

Poikkeama odotuksista -3 % 0 % 9 % -31 % 0 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla odotuksia parempi tulos. Oheistus ennallaan.

FIM kommentti: Hyvä tulos vaatimattomalla l i ikevaihdolla. Suomen lehtil i iketoiminta paransi hieman, Ruotsin lehtil i iketoiminnan EBIT säilyi samana ja Kirjat ja lakikoulutus, Tapahtumat

ja Suoramarkkinointi paransivat EBITiään (erit. Suoramarkkinointi). Edelleen heikkenevää mainosmyyntiä on pyritty kompenoimaan levikkimyynnillä. Yhtiö toistaa aiemman ohjeistuksensa.

Page 9: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 9

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 3/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Teliasonera AB 17.7. 2,863 618.5 622.6 542.5 0.09 10,669 11,377 2,329 2,538 2,123 2,355 0.35 0.39 0.32

TeliaSonera toteuma: 2,906 583.1 628.2 503.5 0.08 Ohjeistus: "Käyttökate ennen kertaeriä paik. valuutoissa suunnilleen vuoden 2014 tasolla"

Poikkeama odotuksista 1 % -6 % 1 % -7 % -11 % Johtopäätös: Marginaalisesti odotuksia parempi ja ohjeistus pidettiin ennallaan.

FIM kommentti: Hyvin odotusten kaltaiset luvut (marginaalisesti paremmat) ja ohjeistus pidettiin ennallaan.

Wartsila Oyj Abp 17.7. 1,186 144.0 144.0 139.0 0.55 4,779 5,197 569.0 623.5 495.0 593.7 1.76 2.39 1.20

Wärtsilä toteuma: 1,230 137.0 137.0 140.0 0.54 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto kasvaa 5%-10% ja EBIT% 12-12.5% (mikä sisältää yritysostot)"

Poikkeama odotuksista 4 % -5 % -5 % 1 % -2 % Johtopäätös: Kannattavuus alle odotusten, 1Q15:n tilaukset uupuivat nyt 2Q15:sta. Lievä pettymys.

FIM kommentti: Hyvästä li ikevaihdosta huolimatta kannattavuus ei yltänyt odotuksiin. Book-to-bill 2Q15:lla oli vain 0.94 vs. 1.02 2Q14 ja vs. 1Q15:n vahva 1.30 eli 1Q15:n vahva tilaus-

kertymä oli pois 2Q15:sta. Marinen jatkunut vaisuus johtaa irtisanomisiin, joil la tulee vuosittaista säästöä €40m €25-30m kertakululla. Ohjeistus sisältää nyt yritysoston (aik. 0%-10%).

Alma Media Oyj 21.7. 74.0 5.2 5.2 5.0 0.04 295.4 292.0 21.4 19.0 20.0 18.5 0.20 0.19 0.15

Alma Media toteuma: 73.0 8.1 6.8 8.0 0.07 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee, l-voitto ilman keraeriä samalla tasolla tai laskee vuuodesta 2014"

Poikkeama odotuksista -1 % 56 % 32 % 60 % 75 % Johtopäätös: Hyvä tulos laskeneesta li ikevaihdosta huolimatta. Positiivinen tulosvaroitus kesäkuussa.

FIM kommentti: Alma Media paransi alkuvuoden tulosohjeistustaan jo kesäkuussa annetussa tiedotteessa. 2Q:lla yhtiön li ikevoitto ilman kertaeriä oli MEUR 6,8 ja parani näin ollen

edellisvuodesta (6,3) l i ikevaihdon 3,5%:n laskusta huolimatta. Taustalla onnistuneet kustannussäästöt ja ulkommantoimintojen hyvä kehitys.

Cargotec Oyj Class B 21.7. 901.0 58.0 58.0 52.4 0.62 3,358 3,755 149.1 250.0 120.8 230.8 1.11 2.57 1.04

Cargotec toteuma: 936.0 54.9 58.0 46.3 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja l i ikevoitto ilman kertaeriä paranee vuonna 2015"

Poikkeama odotuksista 4 % -5 % 0 % -12 % -31 % Johtopäätös: Odotettu tulos, mutta saadut tilaukset ja MacGregorin tuloskunto heikkoutena.

FIM kommentti: Odotuksia vahvemmasta li ikevaihdosta huolimatta odotetun kaltainen li iketulos i lman kertaeriä. Saadut tilaukset laskivat 11% (YoY) jääden odotuksista. Voimakkaimmin

tilaukset laskivat MacGregorissa, jonka tulos myös heikkeni edellisvuodesta. Sen sijaan Kalmarin ja Hiabin tulokset vahvassa kasvussa. Liiketoiminnan rahavirta vahva.

Innofactor Plc 21.7. 12.0 0.76 0.76 0.63 0.02 44.1 46.7 2.6 3.7 2.2 3.1 0.06 0.07 0.00

Innofactor toteuma: 11.5 0.29 0.29 -0.05 0.00 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja käyttökatteen ennakoidaan kasvavan edellisestä vuodesta"

Poikkeama odotuksista -4 % -61 % -61 % -108 % -107 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Stora Enso Oyj Class R21.7. 2,537 225.0 225.0 161.0 0.17 10,213 10,108 810 915 120 687 0.13 0.69 0.30

Stora Enso toteuma: 2,562 214.0 207.0 148.0 0.17 Ohjeistus: "3Q15 li ikevaihto kuin 2Q15 €2562m ja operatiivinen EBIT 2Q15:n €207m tasolla"

Poikkeama odotuksista 1 % -5 % -8 % -8 % 3 % Johtopäätös: Odotettua heikompi 2Q ja heikko ohjeistus 3Q15:lle -> 2015 estimaatteja lasketaan.

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla operatiivinen EBIT jäi odotetusta. Lisäksi 3Q15:n ohjeistus flätistä operatiivisesta EBITistä on pettymys vs. konsensus, joka odotti €254m. Heikko

3Q15-ohjeistus selittyy osin huoltoseisokilla, jonka vaikutus on kuitenkin vain €15m -> operatiivisesti Stora Enso ei yltänyt odotuksiin 2Q eikä 3Q = estimaatit laskevat koko vuoden osalta.

Page 10: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 10

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 4/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Uponor Oyj Class A 21.7. 280.0 24.0 23.8 23.0 0.20 1,024 1,077 65.2 87.6 56.6 79.2 0.50 0.71 0.51

Uponor toteuma: 277.6 22.5 22.5 21.2 0.17 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto ja EBIT paranevat vuodesta 2014"

Poikkeama odotuksista -1 % -6 % -5 % -8 % -15 % Johtopäätös: Tulos jäi odotetusta Euroopan rakentamisen heikkouden takia ja yhtiö karsii kuluja.

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi hieman, mutta tulos jäi enemmän johtuen li ikevaihdon jakautumisesta enemmän matalakatteiseen infraan kuin parempikatteiseen talotekniikkaputkiin.

USA oli vahva niin volyymeiltään kuin myös valuuttakurssiltaan, mutta Euroopan vaisuus kompensoi tämän. Yhtiö toistaa ohjeistuksensa aloittaen EUR 3m säästötoimet 4-5m kertakululla.

Kemira Oyj 22.7. 584.2 39.5 39.6 33.5 0.16 2,137 2,351 158.0 169.0 122.1 143.2 0.59 0.70 0.53

Kemira toteuma: 594.8 34.3 44.8 25.1 0.12 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto ja EBITDA-ilman-k.eriä kasvavat 2014 tasoista (sisältäen yritysostot)"

Poikkeama odotuksista 2 % -13 % 13 % -25 % -25 % Johtopäätös: Hyvällä l i ikevaihdolla odotettua parempi tulos. Ohjeistus sisältää nyt yritysostot.

FIM kommentti: Odotetua paremmalla l i ikevaihdolla hyvä EBIT ja EBIT% (odotus 6.8% toteuma 7,5%). Ohjeistusta muutettu sisältämään ostettu AkzoNobel paperikemikaalit, aiempi ohjeis-

tus "EBITDA sama tai paranee" muutettu "EBITDA paranee" -muotoon. Konsensus odotti jo EBITDA:n paranevan 2014 €247m:stä 2015 €281.6m:ään, mutta konsensus noussee edelleen.

Kesko Oyj Class B 22.7. 2,237 79.0 81.0 117.4 0.54 9,071 8,706 233.0 254.9 226.0 250.8 0.97 1.15 1.95

Kesko toteuma: 2,227.0 176.0 76.4 172.0 1.48 Ohjeistus: "Seuraavan 12kk l-vaihto alittaa ja l-voitto ilman kertaeriä ylittää edellisen 12kk tason "

Poikkeama odotuksista 0 % 123 % -6 % 47 % 174 % Johtopäätös: Melko yllätyksettömät numerot ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Keskon li ikevoitto ilman kertaeriä jäi noin 6% konsensusennusteesta, kun Yhteiset toiminnot -kuluissa MEUR 4 hyppäys ylöspäin. Rauta- ja erikoiskaupan tulosparannus

(mm. Anttilan tappioiden poistuminen) enemmän kuin kompensoi Päivittäistavarakaupan tuloslaskun. Kesko ohjeistaa seuraavan 12 kk kehitystä ja se pidetty ennallaan.

SSAB AB Class B 22.7. 1,645 52.3 56.9 25.8 0.05 6,346 6,494 102.5 206.4 14.5 116.8 -0.27 0.15 0.05

SSAB toteuma: 1,640 31.3 32.3 9.4 0.03 Ohjeistus: "Toimitusmäärien ennakoidaan laskevan jonkin verran 2Q tasosta"

Poikkeama odotuksista 0 % -40 % -43 % -63 % -35 % Johtopäätös: Selvästi odotuksia heikompi tulos

FIM kommentti: Operatiivinen li iketulos selvästi ennakoitua heikompi ja heikkeni hieman edellisvuoden pro forma luvuista. Heikkoa tulosta selittää osin tuotantovaikeudet Ruotsissa.

Pohjois-Amerikssa jakelijoiden varastojen purkamisen ennakoidaan jatkuvan. Yhtiön mukaan Rautaruukki synergiaetujen saavuttamisessa edetään suunnitellusti.

Tieto Oyj 22.7. 367 29 30 19 0.31 1,523 1,470 150 152 57 113.3 0.48 1.17 1.12

Tieto toteuma: 363.8 23.1 30.1 21.8 0.24 Ohjeistus: "Koko vuoden l-voitto ilman kertaeriä paranee edellisvuodesta (MEUR 150,2)"

Poikkeama odotuksista -1 % -20 % 1 % 16 % -23 % Johtopäätös: Odostusten mukainen tulos, mikä helpotus heikon 1Q:n jälkeen.

FIM kommentti: Tiedolta odotusten mukainen li iketulos i lman kertaeriä, mikä positiivista 1Q-tulospettymyksen jälkeen. Jatkuvat palvelut -l i iketoiminann 1Q:n heikko tulos kääntyi 2Q:lla

tulosparannukseksi. IT-palveluiden kasvu 2,7%, mihin yhtiö tyytyväinen. Tilauskanta nyt MEUR 1737 (+12% YoY). Ohjeistus ennallaan, mikä olettaa tulostahdin parantumista loppuvuonna.

Caverion Oyj 23.7. 589.0 16.1 16.4 15.4 0.09 2,407 2,425 56.5 87.8 36.8 80.3 0.22 0.49 0.34

Caverion toteuma: 638.1 15.5 17.8 14.5 0.08 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto vuoden 2014 tasolla ja EBITDA% kasvaa merkittävästi"

Poikkeama odotuksista 8 % -4 % 9 % -6 % -11 % Johtopäätös: Odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla odotettu EBITDA.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia suuremmalla l i ikevaihdolla tehtiin odotettu tulos (EBITDA €22MEUR = konsensus) eli marginaali jäi odotuksista. EBIT ilman yritysostojen poistoja

17,8MEUR. Tilauskaunta kasvoi edellisestä vuodesta 3% ollen 1393,1 MEUR (OK). Tilanne markkinoilla melko vakaa.

Page 11: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 11

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 5/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

F-Secure Oyj 23.7. 37.6 5.3 4.5 5.3 0.02 153.8 148.4 20.9 22.2 21.6 24.6 0.10 0.12 0.06

F-Secure toteuma: 35.5 4.0 4.1 3.9 0.02 Ohjeistus: "Jatkuvien toimintojen li ikevaihto kasvaa min. 5% (vs. 137,4%) ja EBIT-% noin 15%"

Poikkeama odotuksista -5 % -24 % -9 % -26 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia pehmeämmällä l i ikevaihdolla vaisu tulos

FIM kommentti: Tulos jäi odotuksista l i ikevaihdon ja EBIT:n osalta. Ohjeistus kuitenkin edelleen lähellä nykyistä konsensusta. Ostettu nSense yhdistetty 2. kesäkuuta alkaen, mikä on

voinut vaikuttaa ennusteen vartailtavuuteen.

Metso Oyj 23.7. 817 100.2 102.2 88.0 0.42 3,658 3,179 440.0 368.5 294.0 324.9 1.25 1.48 1.10

Metso toteuma: 756 347.0 94.0 338.0 2.06 Ohjeistus: "Liikevaihto EUR 3-3.2mrd (ilman PAS-automaatiota) ja EBITA%-ennen-k.eriä n. 12.5%"

Poikkeama odotuksista -7 % 246 % -8 % 284 % 390 % Johtopäätös: Odotettua heikompi raportti ja ohjeistusta heikennetty. PAS-myynti ja osinko odotetut.

FIM kommentti: Prosessiautomaatio myytiin Valmetille vaikuttaen lukuihin. Myyntivoitto €258m on mukana raportoidussa EBITissä, mutta ilman sitä EBITA €94m jäi odotetusta. PAS-kau-

pan seurauksena Metso maksaa €0.40 osingon odotetusti. Ohjeistusta muutettu aiempaa €3-3.3mrd ja EBITA% 13% heikommaksi. Saadut tilaukset €823m vs. €786m odotus eli hyvä.

Munksjo Oyj 23.7. 294.0 11.9 11.9 8.4 0.13 1,137 1,155 51.0 57.0 17.0 49.0 0.15 0.74 0.35

Munksjö toteuma: 291.2 9.1 11.5 4.5 0.05 Ohjeistus: "Erikoispaperien kysyntä pysyy vakaana H2:lla, hinnat nousevat vähitellen H2:lla"

Poikkeama odotuksista -1 % -24 % -3 % -46 % -62 % Johtopäätös: Lähes odotetun kaltainen tulos. Ohjeistus jatkaa vakaata kysyntää nousevin hinnoin.

FIM kommentti: Lähes odotetun kaltainen tulos. Tulos ei ole ollut tyydyttävä 1H:lla nousseen sellunhinan takia. Ohjeistus jatkaa vakaita kysyntänäkymiään nousevin hintaoletuksin. Hin

nannostoilla Munksjö kompensoi sellun hinnan nousua. 3Q:n kunnossapito- ja lomaseisokit ovat samat kuin viime vuonna ja 4Q:n seisokki on saman suuruinen kuin viime vuonna.

Okmetic Oyj 23.7. 23.1 3.4 3.4 3.4 0.16 74.1 88.8 6.3 10.6 6.1 10.4 0.28 0.46 0.36

Okmetic toteuma: 22.1 2.9 3.1 2.9 0.13 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja l i iketuloksen arvioidaan selvästi ylittävän vuoden 2014 tason"

Poikkeama odotuksista -4 % -14 % -8 % -13 % -16 % Johtopäätös: Liikevoitto jäi Q1:n hyvälle tasolla eikä saavuttanut ennustetta.

FIM kommentti: Hieman odotettua pienemmällä l-vaihdolla odotuksia heikompi tulos. Liikevaihto oli MEUR 0,5 suurempi kuin Q1:llä ja l i ikevoitto sama 2,9. Anturi- ja erikoiskiekkojen

kysyntä voimakasta ja yhtiö ennakoi tämän tod.näköisesti jatkuvan vielä Q3:lla. Anturikiekkojen kasvu oli 2Q:lla vahvaa +38% (YoY). Ohjeistus ennallaan (korotettiin 14.4.).

Outokumpu Oyj 23.7. 1,741 -7.5 -7.9 -50.5 -0.09 6,844 6,958 -178.5 70.2 -457.0 -81.1 -1.07 -0.19 0.00

Outokumpu toteuma: 1,694.0 -26.0 -25.0 -65.0 -0.14 Ohjeistus: "3Q:n operatiivinen li iketulos parempi kuin 2Q, mutta jää tappiolliseksi"

Poikkeama odotuksista -3 % -247 % -216 % -29 % -56 % Johtopäätös: Jälleen heikko tulos ja ohjeistus USA:n toimintojen takia

FIM kommentti: Outokummun tappio oli odotuksia suurempi. Tuloksen heikentyminen 1Q:stä johtuu Coil Americas -alueen tappioista (MEUR -50). Euroopan EBIT 2Q:lla oli hyvä MEUR 42.

Yhtiö ohjeistaa 3Q:n toimitusmäärien laskevan ja tuloksen paranevan vs. 2Q, mutta jäävän tappiolliseksi. Konsensusennuste 3Q:n li ikevoitoksi oli MEUR 22, joten ohjeistus heikko.

Rapala VMC Oyj 23.7. 83.6 12.0 12.0 10.5 0.17 273.2 291.7 23.0 29.0 16.0 23.4 0.24 0.37 0.23

Rapala toteuma: 80.1 8.3 9.9 6.4 0.09 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto ja operatiivinen-EBIT ylittävät vuoden 2014 tason"

Poikkeama odotuksista -4 % -31 % -18 % -39 % -47 % Johtopäätös: Vuoden tärkein kvartaali (vahvan USD:n avittamana) oli pettymys.

FIM kommentti: Liikevaihto ja -tulos jäivät selvästi odotetusta vuoden tärkeimmällä tuloskvartaalil la (vahvasta dollarista huolimatta tulos oli pettymys). Loppuvuoden näkymät ovat

positiiviset ja Batamin uistin tehtaan ylösajo tehostaa operatiivista toimintaa jatkuvasti. Myynti Venäjälle ja Ukrainaan hidastui merkittävästi vaikuttaen selvästi lukuihin.

Page 12: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 12

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 6/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Sanoma Oyj 23.7. 483 64 64 54 0.24 1,902 1,763 119 109 77 76.7 0.34 0.32 0.20

Sanoma toteuma: 469 9.2 49.4 1.1 -0.12 Ohjeistus: "Oikaistu kasvu 2014 tasolla (-3,7%). EBIT-% yli 4%"

Poikkeama odotuksista -3 % -86 % -22 % -98 % -151 % Johtopäätös: Suomi petti pahasti ja myös Learningin tuloskunnossa riskejä

FIM kommentti: Li ikevaihto laski selvästi odotuksia voimakkaammin (-6,6% YoY). Yllättävää oli Learning li iketoiminnan -8,1% YoY lasku, joka yhtiön mukaan pääosin ajoitusta.

Kannattavuus jäi selvästi odotuksista, kun Suomen tilanne heikkeni merkittävästi edellisvuodesta. Uusia säästötoimia luvassa. Yhtiö muutti ohjeistusta 16.7., mikä pehmentää pettymystä.

SSH Communications Security Oyj23.7. 7.0 2.0 2.0 2.0 0.04 25.0 2.0 2.0 0.04 0.00

SSH toteuma: 4.2 -1.8 -1.8 -1.6 -0.05 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta 2014"

Poikkeama odotuksista -40 % -190 % -190 % -180 % -225 % Johtopäätös: Kasvun merkittävä hidastuminen johti selvään tulospettymykseen.

FIM kommentti: Kasvu hidastui merkittävästi alkuvuodesta nousten kuitenkin 24% YoY. Samalla kannattavuus petti selvästi. Panostukset immateriaalioikeuksien hallintaan jatkuvat ja

neuvotteluita on käynnissä.

Vaisala Oyj Class A 23.7. 73.2 4.3 4.3 4.0 0.17 299.7 300.4 24.9 26.0 26.2 26.3 1.21 1.10 0.84

Vaisala toteuma: 77.0 4.1 4.1 2.9 0.12 Ohjeistus: "2015 li ikevaihto MEUR 285-315, EBIT MEUR 20-30"

Poikkeama odotuksista 5 % -5 % -5 % -28 % -29 % Johtopäätös: Heikon 1Q15:n jälkeen 2Q15 normalisoitui ja markkina paranee edelleen 2H15.

FIM kommentti: Heikon 1Q15:n jälkeen 2Q15 oli l i ikevaihdoltaan hyvä, mutta EBIT ei noussut vastaavasti ja jäi odotuksista. Saadut tilaukset 2Q15 €79.9m eli +13%yoy, ti lauskanta

€140.4m eli -4% yoy. Myyntikate% sama kuin vuosi sitten 49.8%. €2m kutannussäästöt saavutetaan 2H15:n aikana ja markkinat paranemassa vuoden loppua kohti.

Exel Composites Oyj 24.7. 22.0 2.0 2.0 2.0 0.12 79.3 86.3 9.5 8.5 9.3 8.4 0.48 0.52 0.25

Exel Composites toteuma: 21.4 1.3 1.5 1.2 0.07 Ohjeistus: "EBIT% laskee verrattuna 2014:n 11.2%:sta"

Poikkeama odotuksista -3 % -35 % -25 % -42 % -42 % Johtopäätös: Odotettua heikompi 2Q ja konsensus laskennee sekä li ikevaihto- ja voittoennusteita.

FIM kommentti: Odotettua heikompi l i ikevaihto ja -tulos. Saadut tilaukset ja ti lauskanta flättinä vs. konsensus odotus kasvusta 8.9% eli ehkä konsensusliikevaihto laskee hieman ja

samalla lasketaan EBIT ennusteita. Strategian muutoksen toteutus (kuluja l isätään etupainotteisesti) yritysostoineen edessä = riskit yhtiön ja osakkeen suhteen ovat nyt selvästi nousseet.

Huhtamaki Oyj 24.7. 721.0 64.0 64.0 56.0 0.45 2,236 2,759 185.9 225.4 154.9 184.5 1.33 1.47 0.73

Huhtamaki toteuma: 713.6 51.2 69.7 42.6 0.32 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytykset säilyvät suht. vakaina, Investoinnit samalla tasolla"

Poikkeama odotuksista -1 % -20 % 9 % -24 % -29 % Johtopäätös: Jälleen vahva tulos USA:n vetämänä, ennusteissa nousua.

FIM kommentti: Huhtamäen kertaeristä puhistettu EBIT% erinomainen 9,8% (ennuste 8,9%). Kertaeristä puhdistetu EPS 0,52 euroa (ennuste 0,32). Tulosyllätyksen takana North American

lähes kaksinkertaistunut tulos edellisvuodesta. Valuuttakurssien vaikutus l-vaihto +67 m€ ja l-voitto +6 m€. Kertaerissä EU:n määräämä sakko, johon yhtiö nyt hakee muutosta.

Alandsbanken Abp Class B24.7.

Ålandsbanken toteuma: 30.6 7.8 0.41 Ohjeistus: "PTP paranee selvästi vuodesta 2014"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Hyvä tuloskunto jatkuu, mutta Q2 jäi Q1 vauhdista

FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita, mutta tuloskunto jatkui hyvänä ja yhtiö antoi jo aiemmin positiivisen tulosvaroituksen. Vauhti kuitenkin hidastunut suhteessa Q1, jolloin EPS 0.54.

Osakemäärä kasvanut vähemmistöosuuden lunastuksen myötä.

Page 13: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 13

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 7/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Orion Oyj Class B 28.7. 255.0 74.0 74.0 73.1 0.37 1,015 1,015 272.4 257.7 267.8 258.0 1.50 1.46 1.25

Orion toteuma: 255.0 74.0 74.0 72.9 0.41 Ohjeistus: "Liikevaihto sama kuin vuonna 2014, EBIT ylittää EUR 260m"

Poikkeama odotuksista 0 % 0 % 0 % 0 % 12 % Johtopäätös: 2Q15-tulos ja ohjeistus kerrottiin jo 9.7. positiivisessa tulosvaroituksessa.

FIM kommentti: Orion antoi positiivisen tulosvaroituksen 9.7. jolloin l i ikevaihto ja -voitto 2Q15:lle kerrottiin ja samalla 2015 ohjeistusta nostettiin aiemmasta "Liikevaihto hieman alempi

kuin vuonna 2014 ja EBIT ylittää EUR 230m". Vahvaa 2Q15:sta selitti Alkuperäislääkkeiden (Easyhaler ja Dexdor) vahva kasvu, joka kompensoi geneerisen kilpailun vaikutuksen Stalevoon.

Raute Oyj Class A 28.7. 27.5 1.4 1.4 1.4 0.26 94.0 113.1 3.0 6.1 5.0 6.2 1.07 1.18 0.70

Raute toteuma: 31.8 2.2 2.2 2.2 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihdon arvioidaan kasvavan selvästi ja l i iketuloksen paranevan selvästi"

Poikkeama odotuksista 15 % 59 % 59 % 54 % 64 % Johtopäätös: Erittäin vahva tulos kovalla l i ikevaihdolla ja vakaalla ti lauskannalla

FIM kommentti: Erittäin vahva tulos odotuksia selvästi suuremmalla l i ikevaihdolla. Tilauskanta (100 MEUR) hyvästä li ikevaihdosta huolimatta vakaa, kun uudet tilaukset vastasivat

l i ikevaihtoa. Suuria hankkeita edelleen neuvotteluvaiheessa, mutta yhtiö odottaa uusien tilausten hiljentyvän alkuvuoden tasosta säilyen kuitenkin kohtuullisella tasolla.

UPM-Kymmene Oyj 28.7. 2,459 207.9 207.5 189.5 0.28 9,868 9,890 847.0 877.0 667.0 809.8 0.96 1.23 0.72

UPM toteuma: 2,548.0 206.0 227.0 182.0 0.30 Ohjeistus: "Kannattavuutta mahdollista parantaa vs.2014. Paper ENA H2 kannattavuus > H1"

Poikkeama odotuksista 4 % -1 % 9 % -4 % 6 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi tulos kulukurin ja valuuttojen ansiosta

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi EBIT ilman kertaeriä oli positiivista etenkin Stora Enson pettymyksen jälkeen. Myös ohjeistus vaikuttaa Storaa positiivisemmalta. Hyvän

kannattavuuden taustalla etenkin yhtiön oma kulukuri, valuuttakurssit sekä osittain metsän arvonkorotukset. Ohjeistusta tarkennettu Paper ENA:n osalta.

YIT Oyj 28.7. 410 24.5 24.5 17.6 0.11 1,779 1,685 114.0 102.7 75.0 71.8 0.45 0.45 0.18

YIT toteuma: 462.9 24.6 18.6 22.5 0.14 Ohjeistus: "POC-luvuilla ohjeistus: l i ikevaihto -5 - +5%, EBIT% jää alle 2014:n 7.0%"

Poikkeama odotuksista 13 % 0 % -24 % 28 % 27 % Johtopäätös: Kannattavuus paineessa taseen vahvistamisen myötä, asuntoaloitukset kasvussa

FIM kommentti: Yhtiön raportoima POC-EBIT jäi selvästi odotuksista. Kun POC-liikevaihto ylitti hieman ennusteen 416MEUR, katesisältö jäi odotuksista, kun yhtiö keskittyy taseeseen

ja myy muille kuin kuluttajil le. Gearing onkin painunut edelleen (98.7% Q2 vs. 117.3% Q1/15) ja yhtiö keskittymässä jälleen enemmän kannattavuuteen. Asuntoaloitukset selvässä kasvussa.

Amer Sports Oyj Class A29.7. 445.6 -10.1 -10.1 -18.3 -0.11 2,229 2,551 115.3 214.0 128.7 180.5 0.47 1.11 0.55

Amer Sports toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Finnlines Oyj 29.7.

Finnlines toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Page 14: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 14

Lähde: Yhtiöt, FactSet, FIM

2Q15-tuloskauden kalenteri 8/8

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

1Q15 EBIT

ilman k.eriä

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Fiskars Oyj Abp 29.7. 254.0 22.5 22.0 20.2 0.19 767.5 1,139.5 58.1 73.5 100.0 127.5 9.44 1.41 0.69

Fiskars toteuma: 253.4 19.4 20.8 21.7 0.17 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa, l-voitto ilman kertaeriä samalla tasolla kuin 2014"

Poikkeama odotuksista 0 % -14 % -5 % 7 % -10 % Johtopäätös: 2Q-tulos hieman alle odotuksen Euroopasta johtuen, näkymät kerrottu jo aikaisemmin.

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi l i iketulos. Liikevaihdon kasvu edellisvuodesta 26% ja l i iketulos i lman kertaeriä +8%. Myynnin ja tuloskasvun takana

Amerikka, kun taas Euroopan myyntiä painoi myöhäinen kevät. Fiskars päivitti ohjeistustaan 27.7., joten näkymät tiedossa. WWRD ei vaikuta vielä 2015 ulokseen, mikä laskee ennustetta.

Lemminkainen Corporation29.7. 493.0 19.0 19.7 12.9 0.35 2,045 1,975 52.2 53.2 -1.7 31.0 0.09 0.73 0.15

Lemminkäinen toteuma: 492.1 15.6 18.6 10.2 0.05 Ohjeistus: "Liikevaihto ei kasva 2014:n EUR 2044m:stä, mutta EBIT paranee EUR 36.3m:sta"

Poikkeama odotuksista 0 % -18 % -6 % -21 % -86 % Johtopäätös: Tulospettymyksen takana pääkaupunkiseudun ulkopuolinen talonrakentaminen

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla EBIT jäi odotuksista. Kertaerinä yhtiön mukaan MEUR 3 arvonalentumiskirjaukset pääosin päällystys-segmentissä. Tulospettymys syntyi Suomen

talonrakentamisesta johtuen mm. tonttien myyntitappioista. Vaikeuksia etenkin pääkaupunkiseudun ulkopuolella. Aloituksia supistettu. Kassavirta edelleen positiivinen ja gearing 57.2%.

Atria Oyj Class A 30.7. 349.7 8.5 8.0 5.3 0.15 1,426 1,357 40.0 39.0 34.0 30.0 0.93 0.80 0.40

Biotie Therapies Oyj 30.7. 0.8 -6.1 -5.5 -6.1 -0.01 15.0 4.4 -8.5 -26.6 -21.3 -26.8 -0.08 -0.03 0.00

Nokia Oyj 30.7. 3,317 317 317 277.5 0.05 12,732 13,926 1,632 1,587 1,403 1,470 0.31 0.28 0.16

Outotec Oyj 30.7. 300.0 15.9 15.2 10.1 0.05 1,403 1,253 47.6 63.0 41.9 48.5 0.00 0.15 0.10

Poeyry Oyj 30.7. 150.0 2.7 3.0 1.7 0.02 571.2 575.0 -23.2 12.0 -28.0 5.8 -0.41 0.06 0.00

QPR Software Oyj 30.7. 2.5 0.1 0.1 0.1 0.01 9.5 10.5 0.9 0.9 0.06 0.05

Valmet Corp 30.7. 729.9 39.4 38.0 36.4 0.19 2,473 2,935 84.0 154.0 68.5 140.0 0.31 0.67 0.35

Affecto Oyj 3.8. 122.7 119.6 0.8 11.9 0.3 11.5 -0.07 0.41 0.18

Ilkka-Yhtyma Oyj 3.8. 10.6 1.2 1.2 2.3 0.08 41.8 40.9 4.9 4.8 10.1 8.8 0.35 0.31 0.10

Revenio Group Oyj 3.8. 4.5 1.2 1.5 1.0 0.14 23.0 19.9 5.0 6.3 5.0 6.4 0.51 0.63 0.51

Aktia Pankki Oyj Class A4.8. 55.6 16.0 16.0 19.2 0.23 212.3 214.7 67.7 42.0 68.2 70.9 0.79 0.82 0.65

Comptel Oyj 4.8. 22.4 2.0 2.0 1.4 0.01 85.7 92.1 8.3 9.4 7.4 8.3 0.05 0.05 0.02

Kesla Oyj Class A 4.8.

Oral Hammaslaeaekaerit Oyj4.8.

Ponsse Oyj 4.8. 105.0 11.9 11.9 11.0 0.31 390.8 417.6 41.9 45.3 38.0 43.0 1.07 1.17 0.50

Sponda Oyj 4.8. 57.6 39.5 39.5 28.0 0.09 246.7 229.3 154.7 148.6 97.3 103.7 0.26 0.32 0.19

Tikkurila Oyj 4.8. 176.0 29.2 29.2 28.2 0.49 618.4 586.0 64.0 62.0 64.0 61.6 1.10 1.06 0.80

Cramo Oyj 5.8. 166.0 16.0 15.8 12.8 0.23 651.8 683.4 64.0 84.0 50.0 71.3 0.37 1.30 0.61

HKScan Oyj Class A 5.8. 494.1 4.0 4.0 2.1 0.04 1,989 1,979 12.4 27.1 7.0 23.0 0.98 0.35 0.15

Lassila & Tikanoja Oyj5.8. 162.0 13.9 14.0 13.6 0.28 639.7 645.0 53.9 55.4 26.6 52.7 0.73 1.09 0.85

Page 15: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 15

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

29.7.2015 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.25 0.25

29.7.2015 08:00 Lemminkainen 1.01 0.22

29.7.2015 09:00 Barclays 0.06 0.07

29.7.2015 09:00 Total (Neste Oil) 1.03 1.13

29.7.2015 09:11 LG (Nokia) 1,078.22

29.7.2015 13:00 Amer Sports -0.11 0.16

29.7.2015 14:00 GlaxoSmithKline 0.17 0.17

29.7.2015 Aft-mkt Acerinox (Outokumpu) 0.13 0.12

29.7.2015 Aft-mkt Callaway Golf (Amer Sports) 0.08 0.39

29.7.2015 Bef-mkt International Paper (UPM, StoraEnso) 0.92 0.84

29.7.2015 Capita Group 0.32

29.7.2015 Peugeot

29.7.2015 Volkswagen 6.21 5.74

29.7.2015 Fiskars 0.16

29.7.2015 Finnlines 0.01

30.7.2015 12:00 Euroalue / Consumer confidence -7.1 -7.1

30.7.2015 15:30 USA / GDP (QoQ) 2.5 -0.2

30.7.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 270 255

30.7.2015 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5.0 -1.0

30.7.2015 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.1 0.1

30.7.2015 08:00 Alcatel-Lucent (Nokia) 0.03 0.00

30.7.2015 08:00 Clariant (Kemira, Tikkurila) 0.32 0.28

30.7.2015 08:00 Siemens 1.16 2.39

30.7.2015 08:00 Nokia 0.05 0.05

30.7.2015 08:30 Cap Gemini (Tieto)

30.7.2015 08:30 Lufthansa (Finnair) 0.14 0.92

30.7.2015 08:30 Infineon (Nokia) 0.18 0.06

30.7.2015 08:30 Pöyry 0.02 -0.01

30.7.2015 09:00 AstraZeneca (Orion) 1.06 1.08

30.7.2015 09:00 RBS 0.08 0.10

30.7.2015 09:00 Royal Dutch Shell (Neste Oil) 0.53 0.52

30.7.2015 09:00 Rexam (Huhtamaki) 0.15

30.7.2015 09:00 Outotec 0.05 0.00

30.7.2015 12:00 Vale 0.14 -0.40

30.7.2015 Aft-mkt L'Oreal

30.7.2015 Bef-mkt Anheuser-Busch (Olvi) 1.28 1.63

30.7.2015 Bef-mkt Deutsche Bank 0.95 1.47

30.7.2015 Bef-mkt Procter & Gamble (Huhtamaki) 0.95 0.92

Page 16: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 16

Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan.

22.3.2013 Suomi ei laman pelossaan puutu julkisen talouden eikä kansalaisten asuntovelkaantumiseen, vaan antaa yrityksille veroalennuksen, jolla verokilpaillaan kasvun toivossa ja hyvitetään tuleva AAA-luokituksen menetys.

31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla.

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

30.1.2014 SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla ?

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

23.5.2014 Italia Espanja BKT:hen sisällytetään arvioitu rikollisuus huolimatta, että huumeista, prostituutiosta ja salakuljetuksesta ei makseta veroja. T&K-kulujen tuplalaskenta BKT:hen tehtiin jo aiemmin USA ja EU:ssa ->lisää velkaa.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

7.8.2014 Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi ?

14.10.2014 Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

9.12.2014 Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita).

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

16.12.2014 Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroQE:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(QE) ilman että se näkyisi CPI:ssä.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-QE:llä?

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

19.4.2015 Suomen eduskuntavaalit: laaja työttömyys ~500 000, julkinen sektori & tulonsiirrot BKT:stä ~60%, ennätysvelat kotitalouksilla & julkisella sektorilla (+ menot €10mrd > tulot) = Suomen kustannustaso liian korkea euroissa.

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

17.7.2015 AY-liikkeet eivät innostu tekemään lisää töitä ilmaiseksi antaakseen työn tuoton yrityksille sekä ylisuuren julkisen sektorin rahoitukseksi. Elokuussa Sipilä päättänee leikata julkista sektoria (jota myös Bryssel suosittelee)?

2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu.

2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2015 lokakuu IMF 5-vuotiskokous, määritetäänkö FIAT-valuuttojen "arvot" uudelleen (yuan SDR:ään), loppuuko ylivelkaantuminen, rahan printtaus, keskiluokkaisten säästäjien ja omaisuuden inflatointi velallisten ja velkojien hyväksi?

Eurokriisikalenteri

Page 17: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 17

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,467.9 0.7 -2.1 2.2 -2.1 10.0 Automobiles & Parts 584.2 1.1 -5.1 -4.3 -8.8 18.7 iBoxx Europe 211.6 0.0 0.3 1.0 -1.7 2.1

OMX Helsinki Portfolio 5,511.1 0.7 -2.0 2.2 -1.8 10.9 Banks 219.7 1.4 -2.1 3.5 1.4 11.5 iBoxx Europe HY 174.0 -0.1 -0.4 0.8 -0.8 2.3

OMX Stockholm 30 1,588.2 0.4 -2.9 3.0 -2.9 13.6 Basic Resources 344.2 2.3 -7.4 -8.1 -18.3 -24.2 Financials, Senior 212.4 0.0 0.3 0.8 -1.3 1.7

OBX 564.4 0.3 -3.8 -0.7 -1.2 -0.3 Chemicals 909.2 1.0 -4.3 1.4 -0.9 19.3 Financials, Subordinated 236.2 0.0 -0.1 1.6 -1.9 3.5

Construction & Materials 393.0 1.2 -2.9 2.8 -0.7 14.8 Non-Financials 219.8 0.0 0.3 1.1 -1.8 2.1

Euro STOXX 50 3,554.1 1.2 -2.6 3.8 -1.7 11.4 Financial Services 456.6 1.0 -3.8 2.8 -1.0 27.2 Autos 198.6 0.0 0.2 0.9 -1.3 2.1

Europe STOXX 600 390.0 1.1 -3.1 2.3 -1.8 14.0 Food & Beverage 620.4 0.9 -3.8 3.0 -0.8 17.7 Industrials 220.5 0.0 0.3 0.7 -1.4 2.0

DAX 11,173.9 1.1 -3.7 2.1 -2.3 15.7 Health Care 838.3 0.9 -2.2 5.7 1.7 28.3 Consumer 212.5 0.0 0.2 0.4 -1.2 2.1

FTSE 100 6,555.3 0.8 -3.2 0.5 -5.6 -3.7 Household Goods 771.2 1.5 -1.5 5.4 3.1 26.8 Energy 209.6 -0.1 0.2 1.1 -2.1 -0.1

Industrial Goods & Serv. 449.3 1.0 -3.7 0.1 -4.9 11.0 Telecom Services 236.3 0.0 0.5 1.2 -2.2 2.9

S&P 500 2,093.3 1.2 -1.2 1.5 -0.6 6.3 Insurance 285.2 1.2 -2.7 4.7 1.0 22.5

Nasdaq Composite 5,089.2 1.0 -2.3 2.1 1.3 14.6 Media 319.3 1.0 -4.0 2.4 -0.2 28.3 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 295.5 1.4 -5.1 -3.7 -12.2 -18.4 iTraxx CDS Europe (IG) 63.9 -0.8 4.0 -11.0 2.6 2.5

Shanghai 3,673.5 0.3 -8.8 -9.4 -17.3 68.4 Real Estate 187.6 1.3 -2.1 6.0 -1.2 21.9 iTraxx CDS Crossover (HY) 292.4 -4.8 23.9 -34.1 18.7 44.5

Hang Seng 24,578.8 0.3 -2.8 -6.4 -12.6 -0.6 Retail 363.1 0.8 -2.5 2.5 0.7 17.7 Financials, Senior 74.2 -1.1 6.4 -15.0 2.1 5.4

Nikkei 20,302.1 -0.1 -1.4 -0.1 4.0 29.8 Technology 341.9 -0.3 -4.1 0.8 -4.3 18.9 Financials, Subordinated 149.6 -2.4 9.3 -28.7 3.7 49.8

RTSI($) 839.3 0.0 -6.9 -9.8 -18.5 -31.3 Telecom 381.6 0.6 -2.4 3.7 2.3 26.6

Travel & Leisure 255.0 1.4 -2.6 3.0 0.7 31.1 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 318.6 0.5 -2.3 2.4 -3.8 -1.7 CDX USA, IG 71.0 -2.2 4.4 1.0 8.4 10.7

S&P 500 2,085.6 -0.1 -1.1 0.7 0.3 6.1 CDX USA, HY 361.5 -8.5 19.0 6.7 24.3 37.0

Nasdaq 100 4,551.5 -0.1 -1.4 2.9 3.2 14.7 S&P 500

Euro STOXX 50 3,559.0 0.3 -2.0 2.0 -0.3 12.2 Energy 518.4 3.0 -1.4 -5.9 -14.3 -28.4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 11,201.5 0.3 -2.8 0.3 -2.5 16.7 Materials 285.6 2.1 -3.1 -5.9 -10.3 -9.3 CDX Asia, IG 109.4 -2.3 4.1 -4.4 3.0 4.6

Industrials 462.2 1.8 -1.4 -0.9 -4.4 1.6 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -23.9

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 625.7 0.8 -0.1 3.1 3.6 18.2

VIX (S&P 500) 13.4 -2.2 1.2 -4.8 0.0 0.2 Consumer Staples 514.7 1.1 0.2 5.2 3.3 12.9

VDAX (DAX) 19.7 -1.1 2.2 -7.4 -1.0 5.5 Health Care 879.8 1.8 -1.0 2.2 4.6 22.8

VSTOXX (STOXX 50) 20.8 -1.1 2.9 -11.5 -3.2 4.0 Financials 337.6 0.5 -1.3 2.6 3.0 10.0

Info tech 709.8 0.9 -2.5 2.6 -1.5 8.8

Telecom Services 149.7 0.1 -1.7 -2.5 -6.8 -10.4

Lähde: Bloomberg Utilities 218.8 0.5 0.8 3.9 -3.8 1.0

Osake- ja yrityslainamarkkinat

Page 18: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 18

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.117 0.000 0.004 -0.057 -0.045 -0.149 Suomi 5v 0.10 -0.004 -0.06 -0.13 0.05 -0.17 CRB Commodity 411.4 0.4 -0.7 -3.5 -1.9 -16.1

EMU Euribor 3kk -0.021 -0.001 -0.002 -0.007 -0.016 -0.230 Saksa 2v -0.23 0.002 -0.01 0.01 -0.01 -0.27 CRB Food 362.5 0.3 -0.8 -4.0 2.0 -16.5

EMU Euribor 12kk 0.169 0.000 -0.001 0.005 0.002 -0.320 Saksa 5v 0.08 0.006 -0.03 -0.08 0.07 -0.25 CRB Metals 694.7 1.2 -0.6 -1.0 -5.3 -25.6

Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 -0.069 Saksa 10v 0.70 0.010 -0.05 -0.11 0.33 -0.47 Baltic Dry Index 1,094 0.4 -1.7 36.8 83.9 46.5

3kk Euribor-Repo 0.018 -0.001 -0.002 -0.007 -0.016 -0.161 USA 2v 0.69 0.022 -0.02 0.00 0.12 0.13 Energia (USD)

USA 5v 1.60 0.007 -0.08 -0.11 0.17 -0.17 Brent Crude Oil 53.1 -0.4 -5.5 -15.0 -22.5 -49.6

USD Libor 3kk 0.297 0.003 0.003 0.014 0.019 0.060 USA 10v 2.25 0.004 -0.07 -0.17 0.22 -0.30 Brent jalostusmarginaali 8.79 -1.9 10.6 10.0 ##### -303.9

Natural Gas USA 2.84 0.7 -1.9 2.1 0.7 -25.1

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 58.5 -0.2 -0.3 -2.9 -2.5 -24.5

EUR / USD 1.104 -0.15 1.04 -0.09 -1.61 -17.57 Saksa 2v (Schatz) 111.3 -0.02 0.0 0.0 0.1 0.6 Sähkö, 2st Y Fut. 27.4 -0.7 -0.5 -0.4 1.3 -12.3

EUR / GBP 0.708 -0.1 1.1 0.0 -3.2 -10.7 Saksa 5v (Bobl) 130.1 -0.05 0.2 0.5 1.3 1.8 CO2 2011 ECX (EUR) 8.1 -0.5 -0.6 5.4 9.5 29.4

EUR / CHF 1.064 -0.1 1.4 1.5 1.7 -12.6 Saksa 10v (Bund) 153.8 -0.08 0.5 2.2 -2.9 5.7 Metallit (USD)

EUR / JPY 136.39 -0.2 0.7 0.2 1.8 -1.0 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 -13.6

USD / CNY 6.21 0.0 0.0 0.1 0.1 0.6 Korkoerot Alumiini 1,628 1.1 -0.2 -1.9 -13.0 -17.6

USD / JPY 123.51 0.0 -0.4 0.3 3.5 20.2 Saksa 10v-2v 0.93 0.01 -0.04 -0.12 0.34 -0.20 Ferrokromi 2.00 0.0 -0.5 -0.5 -2.4 -5.4

GBP / USD 1.560 -0.1 -0.1 -0.1 1.6 -7.7 USA 10v-2v 1.56 -0.02 -0.05 -0.17 0.10 -0.44 Nikkeli 11,293 2.7 -3.0 -5.4 -15.7 -39.3

EUR / SEK 9.48 0.0 0.9 2.3 1.3 2.8 Saksa-USA 10v -1.55 0.01 0.02 0.05 0.11 -0.17 Kupari 240 0.0 -1.2 -8.8 -16.8 -25.9

EUR / NOK 9.06 0.4 1.8 3.3 7.1 8.0 Sinkki 1,974 2.5 -2.7 -0.9 -14.4 -16.6

EUR / PLN 4.12 0.1 0.2 -1.6 2.0 -0.8 Inflaatio-odotukset Palladium 624 1.8 -0.9 -7.2 -20.5 -28.9

EUR / RUB 66.38 0.0 5.7 7.5 14.7 39.3 Ranska 10v 1.24 -0.01 -0.05 -0.23 -0.19 -0.52 Platina 988 0.0 0.6 -9.1 -13.4 -33.3

USA 10v 1.75 0.00 -0.08 -0.17 -0.19 -0.53 Hopea 14.6 0.1 -0.5 -5.9 -9.2 -28.9

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,098 0.2 0.4 -6.0 -7.3 -15.3

EUR / USD 10.3 -0.1 -0.1 -1.5 -0.6 4.8 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 8.7 -0.1 0.3 -1.0 -0.6 3.2 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 4.7 Maissi 371.8 -0.9 -7.7 -10.2 2.6 2.8

EUR / CHF 7.5 0.0 0.1 -2.5 -1.9 5.8 Saksa 5v 14.3 0.1 0.0 -1.7 -2.4 -7.7 Vehnä 510.0 -0.1 -1.3 -13.2 9.2 -3.3

EUR / JPY 9.8 -0.1 0.3 -2.0 -0.5 3.5 USA 5v 16.0 -0.1 0.0 -0.1 -0.2 -1.8 Soija 974.0 -0.1 -4.6 -6.7 -0.5 -20.2

USD / JPY 7.9 -0.1 0.4 -0.4 -0.5 1.5 Espanja 5v 96.1 0.7 6.6 -13.9 -2.8 28.6 Sokeri 349.3 0.0 0.4 -5.6 -7.3 -20.8

EUR / SEK 7.2 0.0 0.2 -0.7 -0.8 1.8 Italia 5v 116.3 -1.0 7.1 -20.0 -14.6 19.0 Puuvilla 64.4 0.0 -1.9 -2.6 -5.5 1.6

EUR / NOK 10.3 0.0 0.3 -0.1 0.9 4.4 Belgia 5v 38.7 -0.2 -0.4 -4.5 -7.4 -4.8 NBSK sellu 850.9 -0.1 -0.1 -0.3 -0.6 -8.3

EUR / RUB 20.3 0.1 3.1 -1.4 -7.8 9.9 Ranska 5v 33.6 0.1 -0.4 -2.5 -4.1 -9.4 Sanomalehtipaperi (EUR) 445.6 -0.4 -0.4 -0.3 -1.2 -8.1

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 -2.5 -0.8 -9.4 Luonnon kumi (YEN) 193.6 1.0 -3.7 -6.3 -9.4 -2.3

Page 19: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 19

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.9 2.9 2.4 2.7 2.6 USA (teollisuus) 53.5 52.8 51.5 51.5 55.1 56.4 USA 2.3 2.2 2.5 2.8 3.2 3.0

Euroalue 1.0 1.0 0.9 0.8 0.8 Euroalue (teollisuus) 52.2 52.5 52.2 52.0 51.0 51.8 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.4 1.1 1.5

Japani 2.5 2.5 1.4 0.6 1.8 Japani (teollisuus) 51.4 50.1 50.9 49.9 52.2 50.5 Japani 1.0 0.9 0.9 0.9 1.0 1.2

Kiina 7.0 7.0 7.3 7.3 7.5 Kiina (teollisuus) 50.2 50.2 50.1 50.1 50.1 51.7 Kiina 7.0 6.9 7.0 7.0 7.0 7.2

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 93.3 96.1 90.7 95.9 98.1 81.8 BKT ennuste 2016

USA 0.1 0.0 -0.2 -0.2 0.8 2.0 Euroalue -7.1 -5.6 -5.6 -4.6 -8.5 -8.4 USA 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 3.0

Euroalue 0.2 0.3 0.0 0.0 -0.2 0.4 Japani 41.7 41.4 41.5 41.5 39.3 40.9 Euroalue 1.7 1.7 1.7 1.7 1.6 1.6

Japani 0.5 0.5 0.6 0.6 2.4 3.4 Kiina 109.9 109.9 107.6 107.6 105.8 104.4 Japani 1.4 1.4 1.5 1.4 1.4 1.0

Kiina 1.4 1.2 1.5 1.5 1.5 2.3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.7 6.7 6.7 6.7 6.7 7.1

USA 1.5 1.5 1.5 1.5 1.9 2.2

Työttömyysaste Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 1.0 Inflaatio ennuste 2015

USA 5.3 5.5 5.4 5.5 5.6 6.2 Japani -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.7 0.0 USA 0.3 0.3 0.3 0.2 0.9 2.2

Euroalue 11.1 11.1 11.1 11.2 11.3 11.6 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 7.0 7.9 Euroalue 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 1.2

Japani 3.3 3.3 3.3 3.4 3.4 3.7 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.9 0.8 0.8 0.8 1.4 1.8

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 4.1 USA 5.8 5.8 6.1 6.1 5.9 6.6 Kiina 1.5 1.5 1.5 1.5 2.0 3.0

Euroalue 5.3 5.0 4.9 4.9 3.7 2.5

Ohjauskorot Japani 3.8 4.1 3.6 3.6 3.6 3.0 Työttömyys ennuste 2015

USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 11.8 10.8 10.1 10.1 12.2 13.5 USA 5.3 5.4 5.3 5.4 5.4 5.7

Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.15 Vähittäismyynti Euroalue 11.1 11.1 11.1 11.1 11.3 11.3

Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 1.4 2.3 1.3 1.3 3.3 4.1 Japani 3.4 3.4 3.4 3.5 3.5 3.5

Kiina 4.85 4.85 5.10 5.10 5.35 6.00 Euroalue 2.4 2.4 2.7 2.7 3.2 0.5 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.2 4.1

Japani 0.9 3.0 4.9 4.9 0.2 0.6

Kiina 10.6 10.1 10.0 10.0 11.9 12.2

Teollisuustuotanto

USA 1.3 1.5 2.1 2.1 4.6 4.8

Euroalue 1.6 1.6 0.9 0.9 0.7 1.8

Japani -3.9 -3.9 0.1 0.1 -0.1 -0.5

Kiina 6.8 6.1 5.9 5.9 7.9 9.0

Lähde: Bloomberg

Page 20: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 20

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.3x 18.5x 2.2x 2.5 % Autoteollisuus STOXX 600 10.3x 12.3x 1.5x 2.9 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.6 % 157.2x 0.6 %

Suomi HEX 25 16.9x 18.8x 2.1x 4.2 % Pankit STOXX 600 12.6x 26.8x 1.0x 3.7 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.3 % 42.8x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 16.1x 16.1x 2.4x 3.9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 17.8x 86.3x 1.2x 4.9 %

Pohjoismaat VINX 30 16.9x 19.8x 2.5x 3.5 % Kemikaalit STOXX 600 18.4x 23.7x 3.1x 2.5 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 14.0x 18.0x 1.7x 2.9 % Rakennus STOXX 600 19.8x 21.1x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.9 % 20.5x 3.3 %

Eurooppa STOXX 600 16.6x 23.8x 1.9x 3.3 % Rahoitus STOXX 600 14.6x 12.6x 1.9x 3.2 %

Euroalue STOXX 50 15.3x 20.3x 1.5x 3.5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21.1x 23.8x 3.7x 2.7 %

USA S&P 500 17.7x 18.3x 2.8x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 20.5x 23.2x 4.6x 2.7 %

Japani Nikkei 19.2x 22.9x 1.8x 1.6 % Kulutustavarat STOXX 600 19.7x 23.1x 4.9x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.1x 27.4x 3.2x 2.9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11.7x 13.3x 1.2x 4.5 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 11.9x 12.7x 1.4x 3.0 % Media STOXX 600 19.1x 28.8x 3.3x 3.8 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.2x 11.9x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16.2x 3,013.4x 1.1x 5.1 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12.0x 15.4x 1.2x 4.5 % Kiinteistöt STOXX 600 23.5x 8.9x 1.3x 3.4 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.0x 20.4x 1.6x 3.3 % Vähittäismyynti STOXX 600 20.2x 1,841.1x 3.1x 2.5 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.5x 10.9x 1.5x 3.9 % Teknologia STOXX 600 20.2x 28.3x 3.4x 1.8 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.5x 13.9x 2.4x 3.3 % Telekommunikaatio STOXX 600 22.0x 21.1x 2.0x 4.0 %

Kiina Shanghai Comp. 15.2x 18.7x 2.2x 2.0 % Matkustus STOXX 600 17.9x 23.6x 4.5x 2.2 %

Venäjä RTSI $ 6.1x 6.7x 0.8x 4.7 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.9x 31.3x 1.5x 4.8 %

Brasilia Bovespa 13.5x 30.3x 1.2x 4.3 % USA

Intia Sensex 16.3x 21.7x 3.0x 1.6 % Rahoitus S&P 500 14.8x 15.3x 1.4x 1.9 %

Kulutustavarat S&P 500 20.5x 22.3x 5.2x 1.5 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.6x 20.6x 5.5x 2.7 %

Energia S&P 500 26.2x 15.3x 1.6x 3.3 %

Terveydenhuolto S&P 500 18.8x 23.8x 4.0x 1.5 %

Teollisuus S&P 500 16.4x 16.7x 3.7x 2.3 %

Teknologia S&P 500 16.8x 18.7x 4.1x 1.5 %

Perusteollisuus S&P 500 16.7x 16.7x 3.4x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 12.8x 13.7x 3.3x 5.1 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 15.9x 16.1x 1.6x 3.9 %

Page 21: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 21

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

Page 22: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 22

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.35 105.95 106.12 Baa2 Stable / - - 63 500

Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.11 107.25 107.41 A3 Neg / A- Stable 39 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.67 106.10 106.30 - Stable / - Stable 96 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.23 109.58 109.79 Baa1 Stable / BBB+ Stable 51 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.59 104.02 104.29 - - / BBB Pos 86 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 1.74 109.33 109.75 - - / - Neg 196 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.44 107.56 107.84 A2u Stable / A Stable 63 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.72 118.52 118.89 Baa1u Stable / BBB+ Stable 91 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.74 110.10 110.55 Baa1 Pos / BBB+ Stable 89 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.81 103.87 104.30 Baa1 Neg / BBB Stable 96 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.81 105.47 105.90 Baa2 Stable / BBB+ Stable 95 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.02 106.65 107.04 Baa2 Stable / BBB Stable 116 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.80 106.26 106.66 Baa2 Stable / BBB - 91 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.60 109.60 110.05 Baa2 Stable / BBB Stable 162 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.11 105.95 106.42 Baa1 Neg / BBB Stable 108 750

Eesti Energia As 18.11.2020 Bullet 4.500 EUR 1.16 116.14 117.07 Baa2 Stable / BBB Stable 117 300

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.07 108.36 108.88 Baa2 Stable / BBB+ Stable 103 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.15 107.37 107.90 - - / BBB Pos 110 350

Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.85 123.25 123.93 - Stable / A- Neg 168 500

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.48 113.61 114.16 Baa3 Stable / BBB Neg 130 500

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.04 110.84 111.36 A3 Stable / A Stable 81 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.22 108.79 109.35 Baa1 Stable / BBB+ - 98 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.46 104.78 105.31 Baa1u Stable / BBB+ Stable 120 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.57 106.70 107.24 Baa2 Neg / - - 129 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.34 108.02 108.62 Baa1 Stable / A- Stable 98 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.36 116.70 117.39 NR Stable / A+ Stable 88 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 1.53 130.28 131.28 A3 Stable / A- /*- - 105 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.43 112.73 113.50 Aa2 Stable / AA- Stable 78 650

Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.70 113.10 114.15 A3 Neg / A- Stable 94 500

Valtionlainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2015 Bullet 4.250 EUR - - - Aaa Neg / NR Stable - 5000

Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.24 101.40 101.42 Aaa Neg / AA+ Stable -3 6500

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.21 108.68 108.71 Aaa Neg / AA+ Stable 3 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.02 117.22 117.27 Aaa Neg / AA+ Stable 10 5000

Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR 0.09 115.40 115.44 Aaa Neg / AA+ Stable 10 6500

Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR 0.24 118.39 118.43 Aaa Neg / AA+ Stable 13 6000

Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.82 130.12 130.19 Aaa Neg / AA+ Stable 15 6001

Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 1.07 120.12 120.24 Aaa Neg / AA+ Stable 22 5000

Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 1.40 127.12 127.28 Aaa Neg / AA+ Stable 10 3501

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Amer Sports Oy 15.3.2016 Bullet 4.125 EUR 0.68 102.02 102.13 - - / - - 97 100

Yit Oyj 20.6.2016 Bullet 5.567 EUR 1.39 103.26 103.66 - - / - - 181 100

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.37 104.63 105.50 B2 Stable / BB Stable 290 300

Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.30 105.21 105.95 - - / - - 175 400

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 1.30 103.28 103.61 - - / - - 162 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.40 106.79 107.18 - - / - - 173 100

Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 23.04 74.98 77.23 Caa3 Neg / CCC- Neg 2426 500

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 1.06 108.36 109.31 - - / - - 148 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 2.21 105.37 105.64 - - / - - 248 100

Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 3.24 99.43 100.32 - - / - - 363 150

Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.48 108.31 109.01 Ba2 Stable / BB Stable 182 500

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.85 105.54 106.25 - - / - - 317 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.20 104.18 104.70 - - / - - 147 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.65 104.21 104.76 - - / - - 293 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.61 105.07 105.45 - - / - - 186 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.70 116.27 117.08 Ba2 Stable / BB+ Pos 197 500

Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 2.00 111.28 112.05 Ba2 Stable / BB Stable 225 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.85 106.45 107.46 Ba2 Stable / BB Stable 214 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.52 105.94 106.35 - - / - - 273 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.55 99.90 101.10 - - / BB- Stable 386 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.39 103.72 104.12 - - / - - 156 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 6.78/11.51 97.48 99.05 B3 Stable / B - 727 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 3.84 100.75 100.98 - - / - - 400 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.53 104.04 104.52 - - / - - 172 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.56/4 101.56 102.14 - - / - - 373 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.64 108.90 109.37 - - / - - 179 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.75/4.17 105.06 107.00 - - / - - 515 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.94 102.02 102.72 - - / - - 310 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.71 102.38 102.88 - - / - - 278 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.85 106.40 106.93 - - / - - 190 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.13/8.02 98.86 100.46 B2 Stable / B Stable 643 200

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.28 101.54 102.20 - - / - - 329 150

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.18 102.96 103.61 - - / - - 214 150

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.120 SEK 0.18 101.14 101.36 - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.58 101.75 103.38 - - / - - 4.50 65

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.9.2015 Perp/Call 0.704 EUR 1.42/260.91 73.13 74.59 Baa3 Stable / NR Neg 500

Svenska Handelsbanken Ab 16.12.2015 Perp/Call 4.194 EUR 1.65/0.5 100.74 101.39 Baa2 Stable / BBB Neg 500

Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.38/3.11 103.50 104.50 - - / - - 70

Finnair Oyj 26.11.2016 Perp/Call 8.875 EUR 10.87/3.78 105.63 106.50 - - / - - 120

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 9.77/4.06 102.88 104.13 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 9.92/4.59 105.50 106.63 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.18/1.43 112.40 113.23 Baa3 Stable / BB+ Neg 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.37/4.43 106.63 107.50 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.74/7.33 101.38 103.38 - - / - - 70

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.09/3.55 102.08 102.83 Ba1 Stable / - - 900

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.48/4.38 102.14 102.99 Ba1 Stable / - - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 1.04/4.09 113.61 114.34 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

Page 23: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Pankki Oyj Class A lasku 10.90 12.50 738 2.4 % -1.5 % -1.2 % 16.8 % 8.90 10.31 12.07 12.6 1.0 8.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % -0.3 % -1.1 % 0.3 % -3 % -34 % -4.0 %

Nordea Bank AB lasku 106.30 114.34 430,510 1.4 % -2.5 % -1.7 % 12.7 % 82.40 99.79 115.50 11.9 1.4 11.9 %

Danske Bank A/S nosto 211.90 218.00 213,727 0.8 % 2.7 % 4.3 % 29.3 % 139.20 175.24 217.10 12.1 1.3 10.8 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103.90 110.00 227,912 0.5 % -2.7 % -5.8 % 11.1 % 82.30 98.99 111.50 12.5 1.6 12.6 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 131.10 123.34 250,041 -0.9 % -2.0 % 3.1 % 18.1 % 101.70 122.38 142.00 15.5 1.9 12.1 %

Swedbank AB Class A nosto 200.60 208.00 227,080 0.6 % -1.8 % -0.5 % 11.7 % 166.20 193.50 223.90 12.8 1.8 14.0 %

Alma Media Oyj nosto 2.92 3.70 220 269 0.0 % -5.2 % -9.3 % -3.3 % 2.65 2.99 3.24 7.4 11.7 13.1 2.2 16.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -6.5 % -6.4 % 8.9 % -32 % -27 % -33 % -13 % 4.7 %

Sanoma Oyj nosto! 3.39 3.65 551 1,375 -1.9 % -10.8 % -28.6 % -41.5 % 3.37 4.96 6.14 3.7 13.5 12.2 0.6 5.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.22 2.80 47 85 -2.2 % -3.9 % -7.9 % -4.3 % 1.83 2.23 2.68 13.3 17.9 6.4 0.8 12.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.95 96 0.0 % -0.1 % -1.5 % -0.6 % 8.35 9.21 10.70

Talentum Oyj nosto 1.18 1.40 52 50 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.9 % 0.95 1.14 1.25 7.7 9.1 11.2 2.3 20.9 %

Eniro AB lasku 1.10 1.00 469 2,215 3.4 % 31.3 % -6.5 % -89.9 % 0.77 3.44 11.35 4.6 10.3 11.9 0.4 3.6 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 242.20 289.00 16,191 16,594 0.7 % -6.1 % 4.1 % -13.1 % 199.70 249.52 293.30 10.5 12.2 16.4 2.7 16.6 %

North Media A/S nosto 14.50 291 0.0 % 1.4 % 4.3 % -29.6 % 13.20 17.63 21.50

Schibsted Asa Class A nosto 278.90 287.00 58,743 60,793 0.6 % -1.7 % 12.6 % 80.9 % 237.80 219.15 527.50 25.6 32.5 58.5 8.1 13.8 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.79 26.00 2,938 3,358 0.1 % -3.4 % 3.8 % 63.5 % 13.84 18.65 26.20 11.8 14.2 19.3 3.0 15.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -5.1 % -1.5 % 54.0 % -12 % -20 % -36 % -21 % 0.7 %

adidas AG lasku 71.24 75.50 14,905 15,449 1.6 % 0.1 % 1.1 % 1.8 % 52.94 64.84 78.05 10.4 13.7 19.0 2.4 12.6 %

NIKE, Inc. Class B nosto 113.47 120.00 97,072 92,917 1.6 % 0.4 % 3.4 % 44.7 % 75.90 95.36 114.70 17.3 19.7 26.6 7.5 28.3 %

PUMA SE lasku 162.95 160.00 2,458 2,129 1.2 % 4.7 % 11.3 % -18.0 % 140.95 172.62 204.80 12.3 19.8 44.3 1.5 3.3 %

Atria Oyj Class A lasku 8.93 9.40 252 474 -0.3 % -3.5 % -4.2 % 22.3 % 6.43 8.19 10.50 5.4 11.6 10.3 0.6 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -2.8 % -1.1 % 17.4 % -30 % -17 % -35 % -44 % -0.8 %

HKScan Oyj Class A nosto 4.92 4.40 271 434 -1.6 % -1.6 % -12.5 % 37.6 % 3.12 4.25 6.26 5.0 14.8 13.4 0.6 4.5 %

Apetit Oyj nosto 14.09 13.50 89 90 -0.8 % -0.4 % 1.4 % -22.5 % 13.35 14.87 18.20 6.9 12.5 16.9 0.7 4.1 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.15 5.10 683 738 0.0 % 0.0 % 2.0 % -0.5 % 3.32 4.07 4.46 11.4 14.5 17.1 1.9 11.1 %

Basware Oyj lasku 43.97 56.00 625 588 -0.1 % -0.1 % 7.0 % 19.5 % 31.20 39.29 47.80 27.2 41.7 58.0 4.2 7.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 1.2 % 17.8 % 28.7 % 184 % 160 % 52 % 113 % 40 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 13.36 19.00 369 251 -1.1 % -1.3 % -10.8 % -9.2 % 12.38 15.41 18.26 9.6 16.0 38.2 2.0 5.1 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Page 24: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 24

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 31.51 37.50 2,038 2,625 1.4 % -3.2 % -12.6 % 10.3 % 20.57 29.66 37.37 7.6 10.0 11.7 1.4 12.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 0.6 % -6.8 % 26.8 % -2 % -3 % -6 % -21 % -1.3 %

Konecranes Oyj nosto 28.20 29.50 1,784 1,956 1.1 % 0.4 % 4.2 % 12.8 % 18.63 26.15 33.08 9.2 12.7 16.0 3.3 20.6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto! 22.42 30.00 450 4.5 % -5.3 % -12.4 % -12.0 % 20.16 25.22 29.69 11.6

Manitowoc Company, Inc. lasku 16.84 21.50 2,293 3,489 2.3 % -7.2 % -16.1 % -45.5 % 15.53 21.42 31.37 8.4 11.7 14.4 2.3 15.9 %

PALFINGER AG lasku 26.72 28.35 1,004 1,370 -1.0 % -3.4 % -1.8 % 9.1 % 16.54 23.54 28.30 10.0 14.2 16.6 1.9 11.6 %

Terex Corporation lasku 21.46 28.00 2,255 3,391 3.7 % -5.8 % -9.9 % -40.5 % 20.10 27.97 38.06 5.5 7.2 9.4 1.1 11.5 %

TTS Group ASA nosto 4.74 10.00 411 659 -1.5 % -1.5 % 0.9 % -23.1 % 3.56 4.75 6.17 5.4 5.7 6.9 0.6 8.7 %

Caverion Oyj nosto 9.05 11.00 1,137 1,117 1.3 % -4.2 % -1.6 % 38.2 % 5.37 7.67 9.69 8.8 11.0 15.0 3.9 25.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 7.7 % 5.6 % 1.6 % 99.1 % -4 % -39 % -11 % 98 % -470 %

Royal Imtech N.V. lasku 3.44 3.50 417 900 -13.4 % -14.2 % -11.3 % -79.5 % 2.95 5.78 126.50 12.2 23.6 3.0 -19.4 %

Bilfinger SE nosto 36.46 34.00 1,678 1,922 0.7 % -5.5 % 5.0 % -42.4 % 31.31 47.68 64.32 6.3 12.2 16.9 0.9 5.5 %

Citycon Oyj lasku 2.41 2.70 2,143 4,085 0.4 % -1.2 % 2.9 % 0.1 % 2.14 2.48 3.02 20.3 20.3 13.6 0.9 6.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 1.4 % -0.4 % -8.9 % -1 % -1 % -14 % -13 % -0.6 %

Sponda Oyj nosto 3.66 4.40 1,037 2,863 2.9 % 1.3 % 6.9 % -7.1 % 3.25 3.77 4.57 19.4 18.5 10.3 0.7 6.8 %

Technopolis Oyj lasku 3.73 4.50 397 1,230 -2.6 % -2.4 % -0.3 % -9.9 % 3.40 3.99 4.65 13.3 14.0 7.9 0.7 8.9 %

Castellum AB nosto 124.10 132.00 21,346 41,945 0.6 % -3.3 % 4.0 % 5.3 % 101.00 122.27 144.50 19.5 19.6 13.7 1.3 9.8 %

Fabege AB lasku 120.10 135.00 19,864 41,325 0.8 % -5.4 % 2.5 % 25.2 % 78.20 108.69 131.80 28.6 28.5 25.0 1.3 5.2 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 111.60 122.00 24,558 29,581 0.9 % -1.7 % 6.1 % 16.4 % 81.00 103.92 123.00 25.9 25.7 26.5 1.3 5.0 %

Kungsleden AB lasku 58.50 68.00 10,647 23,131 2.6 % -4.1 % 0.4 % 23.9 % 37.20 55.08 69.50 16.3 16.3 12.1 1.0 8.5 %

Cramo Oyj lasku 18.15 20.00 808 1,165 -0.1 % -6.3 % 0.1 % 13.7 % 9.96 14.62 20.47 5.9 13.0 12.5 1.5 12.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -4.4 % 12.7 % 24.9 % 17 % 9 % -8 % 4 % 1.5 %

Ramirent Oyj nosto 7.16 7.00 778 997 0.8 % -1.1 % 4.5 % -12.4 % 5.61 6.78 8.30 5.6 14.1 16.1 2.4 14.6 %

Lavendon Group plc nosto 1.79 2.47 304 405 -0.7 % -1.8 % -12.5 % -15.7 % 1.56 1.84 2.17 4.6 9.2 10.0 1.1 11.3 %

Speedy Hire Plc lasku 0.51 0.52 265 368 -1.0 % -2.9 % -30.0 % -5.6 % 0.46 0.69 0.81 4.9 12.4 14.5 0.9 6.5 %

Bittium Oyj nosto 4.68 5.30 620 327 0.0 % -1.1 % -1.9 % 82.8 % 2.30 3.75 5.30 21.8 29.7 55.7 1.8 3.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 2.3 % -2.4 % 29.5 % -40 % -36 % 9 % -73 % -5.6 %

Mobileye N.V. nosto 58.79 68.00 12,739 12,208 0.0 % -2.9 % 9.5 % 31.11 45.30 63.17 78.8 80.5 102.5 22.6 22.0 %

Parrot SA nosto 46.70 28.60 581 515 -4.7 % -3.9 % 9.0 % 174.7 % 14.80 22.86 50.31 18.3 39.4 48.0 3.0 6.2 %

Visteon Corporation nosto 97.60 120.00 4,355 3,127 2.2 % 0.2 % -8.2 % -0.3 % 82.57 100.66 110.48 11.4 18.3 41.0 1.5 3.7 %

VOXX International Corporation Class Anosto 7.89 9.50 191 -1.1 % -6.6 % -8.4 % -14.3 % 6.55 8.79 11.55 12.0 0.5 3.9 %

Page 25: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 25

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A lasku 30.08 27.10 5,033 5,969 1.1 % -0.6 % 2.9 % 39.5 % 18.19 24.05 31.37 11.1 18.4 19.8 5.2 26.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % 2.7 % 5.7 % 34.0 % 45 % 36 % 28 % 112 % 10.2 %

Teliasonera AB lasku 5.44 5.50 23,611 29,973 -0.5 % -2.7 % 0.2 % -5.0 % 4.93 5.49 5.96 7.8 11.0 13.3 1.9 14.3 %

TDC A/S nosto 50.95 49.50 41,371 72,569 0.2 % -3.4 % 1.4 % -9.4 % 40.40 48.94 57.70 7.4 15.5 13.4 2.1 15.6 %

Tele2 AB Class B nosto! 88.60 94.00 39,736 50,079 0.1 % -4.0 % -13.8 % 15.9 % 80.20 88.77 116.80 8.2 16.1 18.9 2.1 11.0 %

Telenor ASA lasku 177.40 182.50 266,359 316,977 -0.8 % -3.2 % 1.1 % 20.5 % 128.90 158.47 186.10 7.1 11.2 16.1 3.7 23.0 %

Finnair Oyj lasku 2.85 3.50 365 532 1.4 % -1.7 % 1.1 % -0.3 % 2.30 2.78 3.30 2.7 8.9 9.6 0.6 6.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -2.7 % -3.2 % 4.0 % -3 % 21 % -36 % -32 % -8.1 %

Air France-KLM SA nosto 6.63 7.00 1,989 6,815 0.9 % 1.3 % 2.2 % -23.8 % 5.68 7.48 8.93 3.1 12.0 32.0

Deutsche Lufthansa AG lasku 12.76 13.60 5,905 9,013 1.2 % 0.2 % 7.8 % -11.5 % 10.69 13.06 15.53 2.8 5.7 6.1 1.1 18.5 %

SAS AB nosto 15.60 18.00 5,132 7,441 -0.6 % 1.3 % 2.6 % 22.4 % 10.50 14.75 19.30 2.5 4.3 6.9 0.8 10.9 %

Fiskars Oyj Abp lasku 20.10 19.75 1,646 1,762 -1.0 % -1.2 % -1.9 % 23.8 % 17.30 18.19 22.30 13.4 19.4 21.8 1.3 6.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % 0.7 % -2.6 % 10.5 % 58 % 88 % 43 % -29 % -5.6 %

Rapala VMC Oyj lasku 5.22 5.50 204 300 -0.6 % -8.4 % -2.4 % 0.0 % 4.69 5.12 5.85 8.8 11.2 15.7 1.5 9.4 %

Acme United Corporation nosto 18.01 21.00 60 63 0.0 % 0.1 % -1.3 % 6.8 % 16.34 17.99 20.50 7.0 11.4

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 59.74 70.00 3,659 4,655 1.1 % 0.2 % -1.9 % 10.3 % 52.38 61.37 69.27 9.6 11.1 15.8 1.4 8.9 %

SEB SA lasku 89.30 94.20 4,480 4,809 1.2 % -3.0 % 5.0 % 43.0 % 57.26 68.68 92.49 9.0 11.8 18.5 2.5 13.4 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 14.54 15.00 408 488 3.1 % 1.5 % 4.3 % 6.2 % 10.21 13.06 15.25 6.4 10.5 14.7 2.3 15.5 %

Fortum Oyj nosto 15.74 17.00 13,983 12,874 2.4 % 1.5 % -5.0 % -19.4 % 15.14 18.44 21.59 10.4 14.4 18.3 1.0 5.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 3.2 % -3.5 % -14.4 % 64 % 34 % 32 % -38 % -6.1 %

E.ON SE lasku 11.96 14.00 23,922 31,083 -0.2 % -3.6 % -3.9 % -18.2 % 11.59 13.63 15.46 4.2 7.5 14.7 0.9 6.1 %

Electricite de France SA lasku 21.01 26.65 39,079 80,123 0.7 % -2.0 % 0.4 % -10.5 % 19.52 23.04 26.12 4.6 9.0 10.5 1.0 9.9 %

Endesa S.A. nosto 18.87 19.00 19,973 24,523 3.6 % 5.8 % 6.2 % 23.0 % 13.60 16.51 31.69 8.0 14.5 17.7 2.2 12.7 %

Iberdrola SA nosto 6.37 6.68 39,768 65,346 0.4 % -0.6 % 0.3 % 13.9 % 5.11 5.85 6.49 8.7 15.0 16.1 1.1 6.7 %

RWE AG nosto 18.61 21.75 11,265 16,244 0.3 % -4.0 % -6.5 % -40.4 % 18.52 25.21 32.32 2.7 4.6 11.1 1.1 10.3 %

SSE plc nosto 15.07 15.68 14,966 22,993 0.3 % -5.6 % -5.2 % 2.4 % 14.23 15.61 16.96 10.0 14.0 13.0 2.8 21.9 %

F-Secure Oyj lasku 2.92 2.80 464 382 -1.4 % -18.9 % -9.0 % 1.4 % 1.78 2.55 3.84 12.8 17.9 25.2 5.2 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -19.3 % -9.9 % -9.0 % 47 % 73 % 33 % 68 % 3.0 %

Symantec Corporation nosto 22.77 25.00 15,500 13,307 0.2 % -1.2 % -4.1 % -4.8 % 21.66 24.53 27.32 6.1 7.1 11.9 2.5 21.1 %

Trend Micro Incorporated nosto 4,565 4,700 640,438 494,767 1.7 % 2.0 % 5.9 % 25.6 % 3,080.0 3,796.7 4,600.0 11.3 13.6 26.0 3.7 14.3 %

Page 26: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 26

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

HKScan Oyj Class A nosto 4.92 4.40 271 434 -1.6 % -1.6 % -12.5 % 37.6 % 3.12 4.25 6.26 5.0 14.8 13.4 0.6 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -0.3 % -12.2 % 37.8 % -36 % 15 % -10 % -43 % -2.4 %

Atria Oyj Class A lasku 8.93 9.40 252 474 -0.3 % -3.5 % -4.2 % 22.3 % 6.43 8.19 10.50 5.4 11.6 10.3 0.6 5.8 %

Apetit Oyj nosto 14.09 13.50 89 90 -0.8 % -0.4 % 1.4 % -22.5 % 13.35 14.87 18.20 6.9 12.5 16.9 0.7 4.1 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.15 5.10 683 738 0.0 % 0.0 % 2.0 % -0.5 % 3.32 4.07 4.46 11.4 14.5 17.1 1.9 11.1 %

Huhtamaki Oyj nosto 31.78 34.25 3,425 3,903 1.7 % 8.2 % 11.4 % 52.1 % 18.81 24.59 32.05 11.4 15.8 18.4 3.2 17.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 11.0 % 16.3 % 46.8 % 34 % 33 % 20 % 29 % 1.2 %

Bemis Company, Inc. nosto 43.95 47.00 4,283 5,556 0.8 % -5.4 % -4.6 % 9.5 % 34.34 43.49 49.44 9.1 12.6 16.3 3.0 18.2 %

Rexam PLC nosto 5.50 6.03 3,875 5,010 0.4 % -2.6 % -2.7 % 6.6 % 4.25 5.16 5.93 8.7 11.7 14.3 2.0 14.3 %

Sonoco Products Company nosto 40.89 46.00 4,126 5,023 1.0 % -0.6 % -7.5 % -0.3 % 34.68 43.12 47.94 7.5 11.4 15.2 2.6 16.8 %

Kemira Oyj nosto 11.51 11.75 1,788 2,444 1.3 % 6.0 % 9.4 % 10.6 % 9.11 10.55 12.27 7.9 12.8 14.4 1.5 10.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 10.5 % 15.5 % 2.1 % -3 % 11 % -2 % -41 % -6.7 %

Akzo Nobel N.V. lasku 65.72 72.50 16,273 17,629 0.0 % -6.3 % -5.2 % 20.3 % 46.59 61.26 75.45 8.1 11.6 15.9 2.5 15.5 %

Ashland Inc. lasku 118.07 147.00 7,979 10,520 2.5 % 1.1 % -6.0 % 8.8 % 95.21 117.72 132.38 8.8 12.3 14.7 2.6 17.9 %

BASF SE nosto 77.30 83.00 70,998 84,157 0.5 % -8.4 % -7.0 % -3.7 % 64.27 79.29 97.22 7.4 10.7 13.4 2.3 17.2 %

Kesko Oyj Class B nosto 34.69 37.00 3,398 3,110 0.3 % -0.2 % 6.3 % 19.3 % 25.10 32.34 41.04 7.7 11.4 17.3 1.6 9.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 2.0 % 2.3 % -23.1 % -28 % -24 % -14 % -54 % -6.6 %

Axfood AB lasku 144.70 125.00 30,368 29,358 1.2 % -0.5 % 8.8 % 64.0 % 83.60 114.06 153.10 12.3 17.8 23.7 6.6 28.1 %

ICA Gruppen AB nosto 308.30 290.00 63,716 74,426 0.5 % -2.9 % 3.4 % 41.0 % 210.20 284.99 324.90 11.5 16.6 20.8 2.2 10.7 %

Kingfisher Plc lasku 3.61 3.55 8,364 7,974 0.1 % -3.1 % -0.4 % 22.1 % 2.83 3.35 3.86 8.1 11.0 15.7 1.3 8.4 %

Kone Oyj Class B nosto 36.96 39.00 19,419 17,944 1.3 % -2.9 % -2.9 % 15.4 % 29.92 36.95 44.35 13.1 14.2 20.0 7.6 38.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 0.1 % 2.0 % 7.0 % 7 % 2 % -10 % 57 % 16.3 %

Schindler Holding AG Pref lasku 150.70 156.00 17,032 14,605 0.1 % -3.0 % -4.9 % 8.4 % 119.20 146.64 168.30 12.3 13.9 22.3 4.8 21.7 %

Konecranes Oyj nosto 28.20 29.50 1,784 1,956 1.1 % 0.4 % 4.2 % 12.8 % 18.63 26.15 33.08 9.2 12.7 16.0 3.3 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 4.7 % 12.9 % 29.8 % 25 % 31 % 36 % 124 % 8.5 %

Cargotec Oyj Class B nosto 31.51 37.50 2,038 2,625 1.4 % -3.2 % -12.6 % 10.3 % 20.57 29.66 37.37 7.6 10.0 11.7 1.4 12.3 %

Columbus McKinnon Corporationnosto! 22.42 30.00 450 4.5 % -5.3 % -12.4 % -12.0 % 20.16 25.22 29.69 11.6

Manitowoc Company, Inc. lasku 16.84 21.50 2,293 3,489 2.3 % -7.2 % -16.1 % -45.5 % 15.53 21.42 31.37 8.4 11.7 14.4 2.3 15.9 %

PALFINGER AG lasku 26.72 28.35 1,004 1,370 -1.0 % -3.4 % -1.8 % 9.1 % 16.54 23.54 28.30 10.0 14.2 16.6 1.9 11.6 %

Terex Corporation lasku 21.46 28.00 2,255 3,391 3.7 % -5.8 % -9.9 % -40.5 % 20.10 27.97 38.06 5.5 7.2 9.4 1.1 11.5 %

Page 27: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 27

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 4.74 10.00 411 659 -1.5 % -1.5 % 0.9 % -23.1 % 3.56 4.75 6.17 5.4 5.7 6.9 0.6 8.7 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17.66 19.75 685 721 0.4 % -1.3 % 9.1 % 23.7 % 12.75 15.80 18.74 7.5 12.7 15.7 3.0 19.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -3.1 % 8.9 % 15.9 % 4 % -30 % -21 % -74 % 33.1 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 5.99 6.50 243 746 1.2 % 4.2 % 4.0 % 24.3 % 3.41 4.71 6.30 6.8 22.1 21.6 -35.9 %

Shanks Group plc nosto 1.00 1.08 397 597 0.3 % -0.7 % -3.6 % -8.7 % 0.85 1.02 1.14 7.5 14.2 19.8 1.6 8.3 %

Lemminkainen Corporation lasku 11.80 12.00 274 476 -2.4 % 1.6 % -0.8 % -9.0 % 9.50 11.31 13.99 4.9 8.6 11.2 0.7 6.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.5 % 5.2 % 2.8 % -14.9 % -49 % -22 % -9 % -68 % -11.2 %

YIT Oyj nosto 5.99 6.60 761 1,285 -7.2 % -13.1 % -12.0 % -25.1 % 4.17 5.96 8.16 10.9 12.3 12.2 1.1 9.3 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.70 3.85 136 389 2.2 % -0.8 % -2.6 % -9.1 % 2.75 3.51 4.13 13.2 14.5 10.2 0.6 5.5 %

JM AB nosto 222.50 262.50 16,722 15,747 2.3 % -0.9 % -4.3 % 0.5 % 200.00 246.93 314.80 8.7 8.7 12.6 3.1 24.3 %

NCC AB Class B nosto 250.00 262.50 27,106 34,079 1.8 % -3.7 % -5.1 % 11.0 % 198.30 251.41 303.60 8.9 10.9 12.7 2.7 21.1 %

Peab AB Class B nosto 63.50 68.00 18,799 21,838 1.4 % -2.5 % 2.7 % 25.4 % 41.87 58.47 74.70 8.0 10.5 13.0 2.0 15.7 %

Veidekke ASA nosto 89.50 99.00 11,967 11,478 0.0 % -0.6 % -0.3 % 32.6 % 60.00 78.69 100.50 7.4 9.5 12.6 3.6 28.8 %

Metso Oyj nosto 24.19 27.00 3,637 3,768 0.8 % -6.3 % -6.4 % -11.4 % 23.29 26.95 31.97 8.7 10.1 15.6 2.4 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 0.4 % 2.3 % -4.2 % 4 % -7 % 14 % -8 % -2.4 %

Atlas Copco AB Class A lasku 228.40 260.00 271,361 284,661 -0.3 % -7.5 % -4.8 % 11.0 % 182.60 230.26 303.10 11.5 13.7 17.9 5.1 28.3 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 303.50 310.00 15,554 18,135 0.0 % -8.5 % -9.3 % 4.3 % 245.70 293.46 343.00 7.9 11.2 13.3 1.8 13.3 %

Sandvik AB lasku 85.15 95.00 106,811 135,876 -0.1 % -4.9 % -10.9 % -3.8 % 71.05 87.88 107.90 8.6 11.4 14.2 2.7 18.9 %

Terex Corporation lasku 21.46 28.00 2,255 3,391 3.7 % -5.8 % -9.9 % -40.5 % 20.10 27.97 38.06 5.5 7.2 9.4 1.1 11.5 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6.28 6.40 2,227 2,505 4.1 % 3.0 % 10.6 % 81.2 % 2.86 4.66 6.29 8.1 12.1 16.2 2.0 12.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.1 % 5.3 % 17.7 % 81.5 % 7 % 7 % 31 % 34 % 14.0 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.63 10.00 6,820 10,104 2.5 % -4.6 % -10.9 % 24.7 % 5.71 8.05 10.95 7.2 11.4 12.7 1.2 9.8 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 16.32 16.45 8,711 10,796 1.6 % -2.0 % -1.4 % 30.1 % 10.07 14.61 19.26 7.6 11.9 13.0 1.1 8.4 %

Holmen AB Class B nosto 248.00 280.00 21,065 26,044 0.6 % -4.4 % -1.4 % 4.4 % 207.30 256.94 307.80 8.4 13.6 15.1 1.0 6.4 %

International Paper Companynosto 48.73 55.50 20,606 27,876 2.9 % 1.3 % 1.0 % -2.5 % 44.50 51.76 57.90 6.6 10.0 12.0 3.8 31.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.68 2.75 509 7,787 -1.5 % -2.2 % -26.4 % -53.1 % 2.62 4.43 7.39 10.7 0.8 -78.4 %

Sappi Limited lasku 41.63 46.06 22,540 43,427 0.0 % -2.2 % -3.5 % -5.8 % 36.10 45.04 52.79 5.1 9.2 8.9 1.3 14.3 %

Neste Corporation lasku 25.25 25.00 6,474 7,678 1.1 % 0.6 % 7.9 % 82.6 % 13.65 20.54 26.87 7.3 10.6 12.8 2.0 15.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.1 % 5.2 % 60.7 % 54 % 25 % -20 % 83 % 7.4 %

ERG S.p.A. nosto 11.08 13.80 1,666 2,103 1.2 % -1.7 % 0.4 % -2.0 % 8.06 10.56 13.10 6.2 12.6 18.9 1.0 5.2 %

Page 28: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 28

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA lasku 4.68 6.22 1,430 2,519 0.0 % 0.0 % 0.0 % -17.9 % 3.40 4.33 6.07 4.1 5.7 7.2 0.8 10.8 %

Saras S.p.A. lasku 2.03 2.19 1,927 1,773 4.4 % 6.1 % 21.7 % 111.7 % 0.66 1.17 2.07 3.8 7.3 13.1 2.0 15.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 10.39 15.00 456 1.1 % -2.4 % -11.2 % -4.2 % 8.10 10.14 12.80 24.8 0.7 2.7 %

Nokia Oyj lasku 5.99 7.25 22,033 16,707 -1.1 % -3.5 % -7.8 % -1.0 % 5.65 6.58 7.87 8.5 10.0 19.1 2.4 12.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -0.4 % -4.7 % -11.6 % 34 % 13 % 33 % -11 % -6.4 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.25 3.97 9,187 8,421 -1.3 % -2.1 % -6.4 % 16.5 % 1.78 3.02 4.57 5.1 7.8 14.4 3.5 24.2 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 90.75 102.80 298,572 264,583 -1.1 % -4.1 % 0.1 % 4.7 % 81.05 94.88 120.00 7.6 10.0 14.3 2.0 13.8 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 27.08 30.00 3,614 3,390 -0.8 % -5.8 % -7.6 % 1.4 % 18.82 25.68 32.48 8.6 10.9 15.8 2.7 16.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.7 % -2.8 % -21.2 % 47 % 35 % 32 % 22 % -0.7 %

Bridgestone Corporation nosto 4.51K 5.40K 3670K 3652K -0.7 % -3.5 % -3.9 % 18.8 % 3.33K 4.31K 5.18K 4.7 6.5 10.1 1.4 14.2 %

Continental AG nosto 207.70 222.00 41,541 44,363 0.7 % -4.7 % -5.7 % 26.4 % 136.85 189.01 234.25 7.0 9.8 13.9 2.9 21.1 %

Nordea Bank AB lasku 106.30 114.34 430,510 1.4 % -2.5 % -1.7 % 12.7 % 82.40 99.79 115.50 11.9 1.4 11.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -1.5 % -1.9 % -4.8 % -10 % -13 % -0.4 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku 15.68 15.96 16.04

Danske Bank A/S nosto 211.90 218.00 213,727 0.8 % 2.7 % 4.3 % 29.3 % 139.20 175.24 217.10 12.1 1.3 10.8 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103.90 110.00 227,912 0.5 % -2.7 % -5.8 % 11.1 % 82.30 98.99 111.50 12.5 1.6 12.6 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 131.10 123.34 250,041 -0.9 % -2.0 % 3.1 % 18.1 % 101.70 122.38 142.00 15.5 1.9 12.1 %

Swedbank AB Class A nosto 200.60 208.00 227,080 0.6 % -1.8 % -0.5 % 11.7 % 166.20 193.50 223.90 12.8 1.8 14.0 %

Olvi Oyj Class A lasku 26.35 24.50 547 582 -0.2 % -1.3 % -0.6 % 6.3 % 20.51 24.11 27.20 9.7 13.6 16.6 2.5 15.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.4 % 1.4 % -13.1 % 10 % -13 % -2 % 11 % 1.8 %

Carlsberg A/S Class B nosto 598.50 615.00 92,283 123,500 -0.6 % -5.1 % -2.5 % 7.1 % 443.30 551.53 652.50 8.9 12.6 16.3 1.6 9.5 %

Harboes Bryggeri A/S lasku 105.00 110.00 630 804 0.5 % 0.5 % 0.5 % 12.9 % 77.00 94.17 117.00 6.0 19.1 17.2 0.6 3.7 %

Royal Unibrew A/S nosto 227 272 12,597 14,038 -0.4 % -6.4 % -3.9 % 38.1 % 158.00 219.23 269.90 11.5 15.4 17.2 4.5 26.4 %

Oriola-KD Oyj Class B lasku 4.46 4.80 803 835 1.1 % 3.0 % 2.8 % 103.8 % 1.98 3.28 4.60 9.8 13.1 17.5 3.9 22.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 4.1 % 3.5 % 100.6 % -90 %

Celesio AG lasku 26.30 23.00 5,345 0.7 % -1.1 % -0.8 % 3.2 % 24.70 26.54 28.26 175.3

Orion Oyj Class B lasku 37.70 29.00 5,302 5,290 1.2 % 1.1 % 15.9 % 40.5 % 24.85 29.08 38.86 17.6 20.8 27.9 9.7 34.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.2 % 3.9 % 6.4 % 31.0 % -45 % 63 % 80 % 177 % 21.7 %

AstraZeneca PLC lasku 41.70 46.68 52,694 55,066 -0.5 % -3.8 % -0.6 % -4.4 % 40.19 44.84 49.32 11.0 12.8 15.4 4.5 29.0 %

Page 29: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 29

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S lasku 156.50 130.00 30,770 32,456 -1.6 % -1.8 % 19.6 % 23.4 % 111.50 131.56 164.90 53.3 2.5 -3.1 %

Outokumpu Oyj nosto 4.07 5.20 1,691 3,633 4.6 % -1.7 % -18.7 % -38.3 % 3.60 5.38 8.24 7.3 20.4 105.2 0.8 0.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.8 % 2.0 % -6.2 % -28.0 % 31 % 106 % 427 % -5 % -5.4 %

Acerinox SA nosto 11.25 15.70 3,000 3,607 1.9 % -4.6 % -16.3 % -13.6 % 10.18 12.94 16.81 6.6 9.2 13.5 1.5 11.4 %

Aperam SA nosto 37.43 45.19 2,921 3,079 2.6 % -2.3 % -4.0 % 44.0 % 18.67 29.53 41.66 5.2 7.8 12.5 1.1 8.6 %

ArcelorMittal SA lasku 8.04 10.87 13,390 27,473 3.0 % -4.1 % -13.5 % -28.6 % 7.68 9.62 11.75 4.6 10.3 43.7 0.4 0.9 %

POSCO nosto 191K 280K 16609K 36614K -0.5 % -3.8 % -16.1 % -43.0 % 190K 278K 364K 5.8 12.3 10.2 0.4 3.8 %

Outotec Oyj lasku 6.10 6.00 1,116 1,147 -0.6 % -0.2 % -0.6 % -24.9 % 4.19 5.76 8.28 10.8 15.0 22.6 2.3 10.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 7.3 % 7.3 % -21.3 % 31 % 41 % 56 % 12 % -4.1 %

Metso Oyj nosto 24.19 27.00 3,637 3,768 0.8 % -6.3 % -6.4 % -11.4 % 23.29 26.95 31.97 8.7 10.1 15.6 2.4 15.6 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 303.50 310.00 15,554 18,135 0.0 % -8.5 % -9.3 % 4.3 % 245.70 293.46 343.00 7.9 11.2 13.3 1.8 13.3 %

PKC Group Oyj nosto 19.64 24.50 472 496 3.0 % -1.1 % -7.3 % -6.0 % 13.13 18.63 23.37 6.1 9.8 12.4 2.5 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 0.2 % -0.6 % 2.8 % -27 % -18 % -8 % -39 % -5.1 %

Accuride Corporation nosto 4.13 5.00 198 465 2.7 % 11.6 % 4.8 % -20.7 % 3.39 4.47 5.75 5.2 10.7 14.9 2.8 18.9 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 29.36 36.00 5,275 7,306 3.5 % 0.7 % -1.6 % -4.1 % 26.15 31.17 34.62 10.2 13.7 20.4 4.1 19.9 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 5.88 6.50 177 3.7 % -5.3 % -18.3 % -40.2 % 5.35 6.66 10.25 8.9

Meritor, Inc. nosto 12.73 15.00 1,229 1,809 1.4 % -4.4 % -6.4 % 0.3 % 9.73 13.31 15.46 5.1 7.2 7.8

Stoneridge, Inc. nosto 10.43 13.00 292 -1.8 % -7.7 % -14.9 % -5.4 % 10.33 11.90 13.40 10.7 2.9 27.1 %

WABCO Holdings Inc. lasku 119.39 135.50 6,918 6,808 2.5 % -2.5 % -3.4 % 17.2 % 85.22 109.77 133.31 12.9 16.2 18.7 6.8 36.3 %

Ponsse Oyj nosto 14.15 16.25 396 416 -2.4 % 1.4 % 2.7 % 20.9 % 10.04 13.23 15.95 7.3 8.7 11.3 3.3 29.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % 6.3 % 12.0 % 21.2 % -38 % -54 % -26 % 23 % 12.6 %

Deere & Company nosto 92.47 90.00 30,873 60,428 1.3 % -3.2 % -4.1 % 7.5 % 78.88 88.41 98.23 16.5 27.5 17.1 4.2 24.4 %

Komatsu Ltd. lasku 2.13K 2.40K 2067K 2467K -2.7 % -6.6 % -14.6 % -8.1 % 2.13K 2.50K 2.96K 7.2 10.4 13.4 1.2 9.1 %

Poeyry Oyj nosto 3.92 3.80 234 265 -0.5 % 4.4 % 3.9 % -6.3 % 2.60 3.30 4.42 12.5 16.6 37.0 2.1 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % 6.5 % 5.0 % -7.3 % 45 % 58 % 178 % -10 % -11.8 %

Etteplan Oyj lasku 3.97 4.30 80 91 -1.5 % -2.9 % -4.6 % 23.3 % 2.91 3.62 4.44 7.6 9.5 12.3 2.5 19.9 %

AF AB Class B nosto 119.50 125.00 9,395 10,481 1.9 % -2.8 % 4.6 % 2.1 % 95.50 117.44 131.00 10.7 11.8 14.5 2.1 14.3 %

Arcadis NV lasku 23.79 29.00 1,996 2,385 -0.1 % -5.1 % -7.3 % 1.0 % 22.52 26.12 31.37 8.1 10.2 11.6 2.0 17.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 41.69 47.00 5,236 5,098 5.3 % 2.2 % -1.3 % -22.7 % 37.87 45.37 55.00 6.6 8.0 12.7 1.0 8.2 %

Sweco AB Class B nosto 115.75 140.00 10,746 11,829 0.4 % -2.1 % 3.3 % 1.3 % 88.00 109.21 128.00 10.5 13.0 15.5 4.4 28.5 %

Page 30: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 30

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V nosto 4.15 5.10 683 738 0.0 % 0.0 % 2.0 % -0.5 % 3.32 4.07 4.46 11.4 14.5 17.1 1.9 11.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 1.8 % 7.1 % -13.0 % 97 % 12 % 26 % 201 % 6.3 %

Apetit Oyj nosto 14.09 13.50 89 90 -0.8 % -0.4 % 1.4 % -22.5 % 13.35 14.87 18.20 6.9 12.5 16.9 0.7 4.1 %

Atria Oyj Class A lasku 8.93 9.40 252 474 -0.3 % -3.5 % -4.2 % 22.3 % 6.43 8.19 10.50 5.4 11.6 10.3 0.6 5.8 %

HKScan Oyj Class A nosto 4.92 4.40 271 434 -1.6 % -1.6 % -12.5 % 37.6 % 3.12 4.25 6.26 5.0 14.8 13.4 0.6 4.5 %

Ramirent Oyj nosto 7.16 7.00 778 997 0.8 % -1.1 % 4.5 % -12.4 % 5.61 6.78 8.30 5.6 14.1 16.1 2.4 14.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % 2.6 % 18.7 % -9.8 % 9 % 23 % 31 % 95 % 4.5 %

Cramo Oyj lasku 18.15 20.00 808 1,165 -0.1 % -6.3 % 0.1 % 13.7 % 9.96 14.62 20.47 5.9 13.0 12.5 1.5 12.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.79 2.47 304 405 -0.7 % -1.8 % -12.5 % -15.7 % 1.56 1.84 2.17 4.6 9.2 10.0 1.1 11.3 %

Speedy Hire Plc lasku 0.51 0.52 265 368 -1.0 % -2.9 % -30.0 % -5.6 % 0.46 0.69 0.81 4.9 12.4 14.5 0.9 6.5 %

SSAB AB Class A nosto 40.67 52.00 21,086 43,844 2.7 % -6.0 % -12.2 % -41.7 % 38.00 49.84 70.45 7.4 19.5 17.1 0.5 2.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.3 % -5.4 % 0.7 % -27.3 % 21 % 73 % 25 % -78 % -12.9 %

AK Steel Holding Corporationnosto 2.90 5.00 516 2,931 15.1 % 5.5 % -30.6 % -66.9 % 2.38 5.85 11.37 6.9 14.8

ThyssenKrupp AG nosto 22.95 26.00 12,988 16,268 0.8 % -6.7 % -6.2 % 7.7 % 16.84 22.34 26.43 5.2 8.6 16.4 3.3 19.9 %

voestalpine AG nosto! 38.74 41.00 6,777 10,184 5.1 % -0.7 % -1.8 % 16.1 % 28.50 34.40 42.02 6.3 10.3 11.0 1.3 11.7 %

Sampo Oyj Class A lasku 44.90 45.00 25,144 25,948 0.5 % -2.4 % 2.6 % 19.4 % 34.77 41.43 49.40 13.8 18.0 15.3 2.1 13.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 0.6 % 1.9 % 10.4 % 2 % 49 % 12 % -24 % -4.4 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku 15.68 15.96 16.04

Storebrand ASA nosto 33.71 41.30 15,166 22,680 0.1 % -3.6 % 1.8 % -4.5 % 22.20 31.19 37.69 10.5 8.7 0.6 6.6 %

Topdanmark A/S lasku 188.2 200 21,643 20,484 -0.3 % -1.8 % 3.3 % 9.9 % 162.40 194.11 235.1 13.5 13.8 15.2 3.8 25.2 %

Tryg A/S nosto 137.60 152.50 41,071 -0.3 % -3.5 % -2.9 % 21.4 % 108.00 139.80 174.50 17.3 3.9 22.6 %

Sanoma Oyj nosto! 3.39 3.65 551 1,375 -1.9 % -10.8 % -28.6 % -41.5 % 3.37 4.96 6.14 3.7 13.5 12.2 0.6 5.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -12.9 % -27.4 % -37.3 % -68 % -14 % -38 % -77 % -8.7 %

Alma Media Oyj nosto 2.92 3.70 220 269 0.0 % -5.2 % -9.3 % -3.3 % 2.65 2.99 3.24 7.4 11.7 13.1 2.2 16.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.22 2.80 47 85 -2.2 % -3.9 % -7.9 % -4.3 % 1.83 2.23 2.68 13.3 17.9 6.4 0.8 12.0 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.95 96 0.0 % -0.1 % -1.5 % -0.6 % 8.35 9.21 10.70

Talentum Oyj nosto 1.18 1.40 52 50 0.0 % 0.0 % 0.0 % 0.9 % 0.95 1.14 1.25 7.7 9.1 11.2 2.3 20.9 %

Eniro AB lasku 1.10 1.00 469 2,215 3.4 % 31.3 % -6.5 % -89.9 % 0.77 3.44 11.35 4.6 10.3 11.9 0.4 3.6 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 242.20 289.00 16,191 16,594 0.7 % -6.1 % 4.1 % -13.1 % 199.70 249.52 293.30 10.5 12.2 16.4 2.7 16.6 %

Schibsted Asa Class A nosto 278.90 287.00 58,743 60,793 0.6 % -1.7 % 12.6 % 80.9 % 237.80 219.15 527.50 25.6 32.5 58.5 8.1 13.8 %

Page 31: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 31

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 9/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 3.66 4.40 1,037 2,863 2.9 % 1.3 % 6.9 % -7.1 % 3.25 3.77 4.57 19.4 18.5 10.3 0.7 6.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % 4.4 % 4.3 % -17.2 % -6 % -11 % -38 % -37 % -0.6 %

Citycon Oyj lasku 2.41 2.70 2,143 4,085 0.4 % -1.2 % 2.9 % 0.1 % 2.14 2.48 3.02 20.3 20.3 13.6 0.9 6.8 %

Technopolis Oyj lasku 3.73 4.50 397 1,230 -2.6 % -2.4 % -0.3 % -9.9 % 3.40 3.99 4.65 13.3 14.0 7.9 0.7 8.9 %

Castellum AB nosto 124.10 132.00 21,346 41,945 0.6 % -3.3 % 4.0 % 5.3 % 101.00 122.27 144.50 19.5 19.6 13.7 1.3 9.8 %

Fabege AB lasku 120.10 135.00 19,864 41,325 0.8 % -5.4 % 2.5 % 25.2 % 78.20 108.69 131.80 28.6 28.5 25.0 1.3 5.2 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 111.60 122.00 24,558 29,581 0.9 % -1.7 % 6.1 % 16.4 % 81.00 103.92 123.00 25.9 25.7 26.5 1.3 5.0 %

Kungsleden AB lasku 58.50 68.00 10,647 23,131 2.6 % -4.1 % 0.4 % 23.9 % 37.20 55.08 69.50 16.3 16.3 12.1 1.0 8.5 %

-1.5 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6.78 7.00 480 1,301 3.4 % 6.1 % 2.7 % -37.6 % 5.98 7.74 11.21 17.4 0.5 -2.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 7.1 % 4.1 % -61.4 % 18 % -95 % -107 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 336.60 345.00 557,097 540,546 0.5 % -0.8 % 1.2 % 17.6 % 269.60 322.52 368.50 14.7 18.0 23.9 9.0 37.5 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 13.85 470 2.6 % -1.1 % -4.2 % 30.0 % 7.85 12.66 18.40

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.63 10.00 6,820 10,104 2.5 % -4.6 % -10.9 % 24.7 % 5.71 8.05 10.95 7.2 11.4 12.7 1.2 9.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -3.5 % -7.4 % 15.7 % -6 % 0 % -3 % -25 % 10.7 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6.28 6.40 2,227 2,505 4.1 % 3.0 % 10.6 % 81.2 % 2.86 4.66 6.29 8.1 12.1 16.2 2.0 12.6 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 16.32 16.45 8,711 10,796 1.6 % -2.0 % -1.4 % 30.1 % 10.07 14.61 19.26 7.6 11.9 13.0 1.1 8.4 %

Holmen AB Class B nosto 248.00 280.00 21,065 26,044 0.6 % -4.4 % -1.4 % 4.4 % 207.30 256.94 307.80 8.4 13.6 15.1 1.0 6.4 %

International Paper Companynosto 48.73 55.50 20,606 27,876 2.9 % 1.3 % 1.0 % -2.5 % 44.50 51.76 57.90 6.6 10.0 12.0 3.8 31.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.68 2.75 509 7,787 -1.5 % -2.2 % -26.4 % -53.1 % 2.62 4.43 7.39 10.7 0.8 -78.4 %

Sappi Limited lasku 41.63 46.06 22,540 43,427 0.0 % -2.2 % -3.5 % -5.8 % 36.10 45.04 52.79 5.1 9.2 8.9 1.3 14.3 %

Technopolis Oyj lasku 3.73 4.50 397 1,230 -2.6 % -2.4 % -0.3 % -9.9 % 3.40 3.99 4.65 13.3 14.0 7.9 0.7 8.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.0 % 0.1 % -4.1 % -20.5 % -39 % -35 % -53 % -36 % 1.9 %

Citycon Oyj lasku 2.41 2.70 2,143 4,085 0.4 % -1.2 % 2.9 % 0.1 % 2.14 2.48 3.02 20.3 20.3 13.6 0.9 6.8 %

Sponda Oyj nosto 3.66 4.40 1,037 2,863 2.9 % 1.3 % 6.9 % -7.1 % 3.25 3.77 4.57 19.4 18.5 10.3 0.7 6.8 %

Castellum AB nosto 124.10 132.00 21,346 41,945 0.6 % -3.3 % 4.0 % 5.3 % 101.00 122.27 144.50 19.5 19.6 13.7 1.3 9.8 %

Fabege AB lasku 120.10 135.00 19,864 41,325 0.8 % -5.4 % 2.5 % 25.2 % 78.20 108.69 131.80 28.6 28.5 25.0 1.3 5.2 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 111.60 122.00 24,558 29,581 0.9 % -1.7 % 6.1 % 16.4 % 81.00 103.92 123.00 25.9 25.7 26.5 1.3 5.0 %

Kungsleden AB lasku 58.50 68.00 10,647 23,131 2.6 % -4.1 % 0.4 % 23.9 % 37.20 55.08 69.50 16.3 16.3 12.1 1.0 8.5 %

Teliasonera AB lasku 5.44 5.50 23,611 29,973 -0.5 % -2.7 % 0.2 % -5.0 % 4.93 5.49 5.96 7.8 11.0 13.3 1.9 14.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 0.1 % 2.3 % -21.6 % -8 % -28 % -22 % -41 % -4.6 %

Elisa Oyj Class A lasku 30.08 27.10 5,033 5,969 1.1 % -0.6 % 2.9 % 39.5 % 18.19 24.05 31.37 11.1 18.4 19.8 5.2 26.2 %

Page 32: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 32

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 10/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 50.95 49.50 41,371 72,569 0.2 % -3.4 % 1.4 % -9.4 % 40.40 48.94 57.70 7.4 15.5 13.4 2.1 15.6 %

Tele2 AB Class B nosto! 88.60 94.00 39,736 50,079 0.1 % -4.0 % -13.8 % 15.9 % 80.20 88.77 116.80 8.2 16.1 18.9 2.1 11.0 %

Telenor ASA lasku 177.40 182.50 266,359 316,977 -0.8 % -3.2 % 1.1 % 20.5 % 128.90 158.47 186.10 7.1 11.2 16.1 3.7 23.0 %

Tieto Oyj nosto 23.29 24.50 1,723 1,688 -0.9 % 3.1 % 8.6 % 18.3 % 17.49 21.13 24.00 8.4 10.6 14.6 3.6 24.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % 4.3 % 7.8 % -14.6 % -3 % 2 % -2 % 47 % 8.2 %

Digia Oyj nosto 4.50 5.10 94 97 1.1 % 1.1 % -2.2 % 17.2 % 2.66 3.61 4.88 8.1 10.7 13.9 2.1 15.3 %

Atos SE lasku 70.59 76.00 7,262 6,618 0.3 % -2.4 % 0.2 % 22.5 % 50.92 63.30 73.62 5.1 7.2 12.0 1.9 16.2 %

Cap Gemini SA nosto! 86.95 93.00 14,967 15,845 0.1 % -2.5 % 5.1 % 65.7 % 48.40 66.66 90.80 10.1 12.4 18.2 2.4 12.9 %

HiQ International AB nosto 44.60 48.00 2,391 2,232 0.0 % -0.9 % 0.2 % 26.5 % 32.10 39.29 46.60 10.9 11.4 15.7 3.4 21.4 %

Tikkurila Oyj nosto 17.19 17.50 758 786 0.9 % -2.1 % -5.8 % -13.7 % 13.73 16.98 20.28 9.4 12.1 15.8 3.6 22.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -0.2 % -0.4 % -24.7 % -8 % -7 % -10 % -73 % -38.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 65.72 72.50 16,273 17,629 0.0 % -6.3 % -5.2 % 20.3 % 46.59 61.26 75.45 8.1 11.6 15.9 2.5 15.5 %

H.B. Fuller Company nosto 39.24 46.00 1,982 2,507 1.7 % -1.9 % -7.7 % -16.1 % 36.92 42.64 48.00 8.3 11.3 14.2 1.9 13.6 %

Sherwin-Williams Company lasku 273.84 302.50 25,525 27,361 2.9 % 2.6 % -3.3 % 28.8 % 202.01 258.20 294.35 14.5 16.3 22.8 35.2 154.0 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 16.32 16.45 8,711 10,796 1.6 % -2.0 % -1.4 % 30.1 % 10.07 14.61 19.26 7.6 11.9 13.0 1.1 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -0.5 % 3.7 % 22.0 % -1 % 5 % 0 % -35 % 9.1 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6.28 6.40 2,227 2,505 4.1 % 3.0 % 10.6 % 81.2 % 2.86 4.66 6.29 8.1 12.1 16.2 2.0 12.6 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.63 10.00 6,820 10,104 2.5 % -4.6 % -10.9 % 24.7 % 5.71 8.05 10.95 7.2 11.4 12.7 1.2 9.8 %

Holmen AB Class B nosto 248.00 280.00 21,065 26,044 0.6 % -4.4 % -1.4 % 4.4 % 207.30 256.94 307.80 8.4 13.6 15.1 1.0 6.4 %

International Paper Companynosto 48.73 55.50 20,606 27,876 2.9 % 1.3 % 1.0 % -2.5 % 44.50 51.76 57.90 6.6 10.0 12.0 3.8 31.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.68 2.75 509 7,787 -1.5 % -2.2 % -26.4 % -53.1 % 2.62 4.43 7.39 10.7 0.8 -78.4 %

Sappi Limited lasku 41.63 46.06 22,540 43,427 0.0 % -2.2 % -3.5 % -5.8 % 36.10 45.04 52.79 5.1 9.2 8.9 1.3 14.3 %

Uponor Oyj Class A lasku 13.85 15.90 1,014 1,063 -0.4 % -2.8 % -0.3 % 17.9 % 9.11 12.95 17.30 8.1 11.4 18.2 3.9 21.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -1.3 % 0.5 % 14.7 % -52 % -43 % -18 % -42 % -9.0 %

Geberit AG nosto 318.40 360.00 12,035 12,697 1.4 % -1.5 % -0.7 % 3.1 % 277.50 327.70 371.90 17.0 20.0 22.2 6.7 30.4 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 23.52 26.50 428 373 -2.0 % 2.3 % -1.0 % 2.3 % 19.40 22.90 27.02 3.6 11.5 17.2 2.4 13.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.9 % 4.6 % -1.0 % -12.2 % -72 % -20 % -10 % -62 % -14.1 %

Chino Corporation 1.25K 12K 1.8 % -1.9 % -0.3 % -13.2 % 1.15K 1.23K 1.46K

Horiba , Ltd. lasku 4.82K 5.00K 205K 185K -1.1 % -7.3 % -2.2 % 31.3 % 3.45K 4.29K 5.41K 7.0 9.0 15.6 1.5 9.4 %

Page 33: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 33

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 11/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 334.99 312.00 9,369 9,764 1.6 % -1.8 % -2.4 % 28.2 % 228.30 300.24 350.11 16.4 17.8 24.3 14.6 60.0 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 138.65 156.50 55,191 65,778 1.2 % 1.6 % 4.9 % 11.5 % 107.33 126.69 141.25 15.0 16.4 17.7 2.5 14.1 %

Valmet Corp lasku 9.96 11.00 1,493 1,608 0.1 % -4.7 % -5.4 % 25.3 % 6.91 9.85 12.47 6.6 9.9 13.2 1.7 12.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -1.5 % -0.1 % 6.2 % -9 % 2 % -13 % -59 % -47 %

ANDRITZ AG nosto 49.47 59.00 5,144 4,029 -0.6 % -5.7 % -5.5 % 20.5 % 35.92 47.95 57.50 7.3 9.7 17.2 4.1 23.6 %

Kadant Inc. nosto 44.86 56.00 492 2.2 % -0.6 % -5.1 % 17.6 % 36.15 43.98 56.29 13.4

Wartsila Oyj Abp nosto 40.75 43.00 8,038 8,142 0.0 % -5.8 % -5.6 % 6.1 % 31.85 38.93 44.97 10.6 12.6 16.6 3.4 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -2.5 % 0.1 % 16.9 % -21 % -54 % -67 % 17 % 2.9 %

Caterpillar Inc. nosto 77.78 80.00 46,951 49,780 3.3 % -5.4 % -10.4 % -25.3 % 74.77 91.22 109.73 6.9 12.7 16.4 2.9 17.7 %

MAN SE lasku 92.51 81.00 13,598 16,195 0.5 % -1.1 % -1.0 % 3.7 % 87.77 93.09 99.26 19.9 41.6 84.2

YIT Oyj nosto 5.99 6.60 761 1,285 -7.2 % -13.1 % -12.0 % -25.1 % 4.17 5.96 8.16 10.9 12.3 12.2 1.1 9.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -8.1 % -12.0 % -10.2 % -33.7 % 27 % 17 % 1 % -46 % -7.7 %

Lemminkainen Corporation lasku 11.80 12.00 274 476 -2.4 % 1.6 % -0.8 % -9.0 % 9.50 11.31 13.99 4.9 8.6 11.2 0.7 6.2 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.70 3.85 136 389 2.2 % -0.8 % -2.6 % -9.1 % 2.75 3.51 4.13 13.2 14.5 10.2 0.6 5.5 %

JM AB nosto 222.50 262.50 16,722 15,747 2.3 % -0.9 % -4.3 % 0.5 % 200.00 246.93 314.80 8.7 8.7 12.6 3.1 24.3 %

Peab AB Class B nosto 63.50 68.00 18,799 21,838 1.4 % -2.5 % 2.7 % 25.4 % 41.87 58.47 74.70 8.0 10.5 13.0 2.0 15.7 %

NCC AB Class B nosto 250.00 262.50 27,106 34,079 1.8 % -3.7 % -5.1 % 11.0 % 198.30 251.41 303.60 8.9 10.9 12.7 2.7 21.1 %

Veidekke ASA nosto 89.50 99.00 11,967 11,478 0.0 % -0.6 % -0.3 % 32.6 % 60.00 78.69 100.50 7.4 9.5 12.6 3.6 28.8 %

nosto kpl 164 1.66 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 99 Mediaani: 0.5 % -2.0 % -1.3 % 4.5 % 8.2 12.2 15.2 2.1 13.8 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

Page 34: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 34

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 3.35 4.10 22.4 % 2.80 3.84 2.00 4.80 8.3 6.2 5.6 1.2 1.1 -82.8 % 12.9 % 5.4 %

Ahlstrom Oyj nosto 7.65 8.63 12.7 % 6.51 8.34 6.51 18.23 34.0 24.1 8.7 6.4 1.1 1.1 3.3 % 4.6 % 3.9 %

Aktia Pankki Oyj Class Alasku 10.90 12.50 14.7 % 8.90 12.07 4.34 12.07 13.8 13.8 1.2 1.1 8.4 % 7.7 % 5.9 %

Alma Media Oyj nosto 2.92 3.70 26.7 % 2.65 3.24 2.49 9.44 13.4 14.4 7.9 7.8 2.3 2.3 17.4 % 15.7 % 5.0 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.79 26.00 4.9 % 13.84 26.20 7.52 26.20 31.0 21.9 14.0 13.1 3.5 3.2 11.2 % 14.5 % 2.2 %

Apetit Oyj nosto 14.09 13.50 -4.2 % 13.35 18.20 12.38 21.63 27.6 7.4 8.6 0.7 0.7 -0.3 % 2.5 % 4.1 %

Aspo Oyj nosto 7.56 8.00 5.8 % 5.49 8.25 5.18 8.90 12.9 11.8 8.0 8.7 2.2 2.0 17.2 % 17.2 % 5.6 %

Atria Oyj Class A lasku 8.93 9.40 5.3 % 6.43 10.50 4.76 11.80 9.9 11.2 4.9 5.5 0.6 0.6 6.3 % 5.4 % 4.5 %

Basware Oyj lasku 43.97 56.00 27.4 % 31.20 47.80 14.95 47.80 n.m. 134.2 46.8 49.0 4.4 4.4 2.1 % 3.3 % 0.2 %

Biohit Oyj Class B 5.71 n.a. 4.22 7.14 1.74 9.10

Biotie Therapies Oyj nosto 0.22 0.29 34.0 % 0.14 0.26 0.14 0.82 43.8 1.8 1.9 4.2 % -26.0 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.03 1.20 16.5 % 0.80 1.12 0.78 1.84 31.8 15.3 10.9 11.8 1.4 1.3 4.3 % 8.7 % 7.0 %

Cargotec Oyj Class B nosto 31.51 37.50 19.0 % 20.57 37.37 15.65 39.60 21.7 12.6 11.5 8.1 1.7 1.5 7.7 % 12.1 % 3.2 %

Caverion Oyj nosto 9.05 11.00 21.5 % 5.37 9.69 3.00 9.69 28.3 18.5 13.1 10.7 4.8 4.2 16.8 % 22.9 % 3.6 %

Valoe Oyj 0.01 n.a. 0.01 0.02 0.01 0.10

Citycon Oyj lasku 2.41 2.70 12.1 % 2.14 3.02 1.67 3.02 14.3 14.0 17.8 22.8 1.0 0.9 6.8 % 6.7 % 6.2 %

Componenta Oyj nosto 0.95 0.90 -4.8 % 0.67 1.84 0.67 6.55 7.5 7.5 0.8 0.9 -9.4 % 0.0 % 0.0 %

Comptel Oyj lasku 1.33 1.10 -17.3 % 0.55 1.49 0.37 1.49 26.6 25.3 7.1 9.0 4.3 3.9 16.0 % 15.3 % 1.5 %

Cramo Oyj lasku 18.15 20.00 10.2 % 9.96 20.47 5.68 20.47 20.0 13.8 5.5 6.2 1.7 1.6 8.7 % 11.7 % 3.4 %

Digia Oyj nosto 4.50 5.10 13.3 % 2.66 4.88 2.28 5.79 32.1 18.0 9.7 9.9 2.6 2.3 8.0 % 12.8 % 2.2 %

Dovre Group Plc nosto 0.48 n.a. 0.33 0.58 0.28 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.86 0.70 -18.6 % 0.61 0.96 0.57 1.09 27.5 24.6 6.8 2.2 2.1 -3.4 % 7.5 % 1.2 %

Elecster Oyj Class A 7.03 n.a. 5.56 7.39 3.40 7.39

Bittium Oyj nosto 4.68 5.30 13.2 % 2.30 5.30 0.36 5.30 54.8 52.3 16.2 0.7 6.6 1.0 12.1 % 1.9 % 0.9 %

Elisa Oyj Class A lasku 30.08 27.10 -9.9 % 18.19 31.37 12.70 31.37 21.3 20.1 9.2 11.3 5.5 5.3 25.6 % 26.2 % 4.5 %

Etteplan Oyj lasku 3.97 4.30 8.3 % 2.91 4.44 1.90 4.44 15.9 12.8 7.5 7.8 2.8 2.6 17.9 % 20.7 % 4.0 %

Exel Composites Oyj nosto 7.69 8.90 15.7 % 7.19 9.85 5.10 9.85 14.5 17.1 7.9 8.7 2.9 2.8 20.1 % 16.3 % 3.3 %

Finnair Oyj lasku 2.85 3.50 22.8 % 2.30 3.30 1.67 5.72 19.7 5.1 2.6 0.7 0.7 -12.0 % 3.4 % 0.0 %

Finnlines Oyj lasku 16.63 n.a. 11.85 18.00 5.76 18.00

Page 35: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 35

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 20.10 19.75 -1.7 % 17.30 22.30 10.99 22.30 19.9 21.3 20.2 16.5 1.4 1.4 7.2 % 6.4 % 3.4 %

Fortum Oyj nosto 15.74 17.00 8.0 % 15.14 21.59 12.81 24.09 13.2 17.9 10.8 9.9 1.3 0.9 9.7 % 5.2 % 8.3 %

F-Secure Oyj lasku 2.92 2.80 -4.1 % 1.78 3.84 1.32 3.84 30.5 26.4 9.8 14.5 5.7 5.5 18.8 % 20.8 % 2.7 %

Glaston Oyj lasku 0.51 0.60 18.8 % 0.32 0.60 0.22 1.56 50.5 20.6 7.6 7.6 1.9 1.9 3.8 % 9.2 % 4.0 %

HKScan Oyj Class A nosto 4.92 4.40 -10.6 % 3.12 6.26 3.12 8.49 30.0 14.1 2.8 5.2 0.7 0.6 2.2 % 4.4 % 3.0 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.74 n.a. 1.68 2.55 1.68 5.86 8.9 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 31.78 34.25 7.8 % 18.81 32.05 7.09 32.05 25.6 19.6 9.6 12.4 3.8 3.5 14.9 % 17.7 % 2.3 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.22 2.80 26.1 % 1.83 2.68 1.83 9.24 6.3 7.2 13.1 13.7 0.9 0.8 14.0 % 11.5 % 4.5 %

Incap Oyj lasku 0.08 n.a. 0.03 0.09 0.02 0.42

Innofactor Plc nosto 0.90 1.10 22.9 % 0.75 1.20 0.38 3.20 17.1 14.9 8.9 8.2 1.3 1.1 7.4 % 7.7 % 0.0 %

Ixonos Oyj lasku 0.06 n.a. 0.05 0.11 0.05 1.96

Kemira Oyj nosto 11.51 11.75 2.1 % 9.11 12.27 7.80 13.02 18.3 15.5 8.0 8.4 1.5 1.5 8.3 % 9.7 % 4.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.95 n.a. 8.35 10.70 8.35 21.33

Kesko Oyj Class B nosto 34.69 37.00 6.7 % 25.10 41.04 18.08 41.04 21.0 18.7 7.4 8.0 1.6 1.6 7.5 % 8.4 % 5.6 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.70 n.a. 3.30 5.49 3.30 10.34

Kone Oyj Class B nosto 36.96 39.00 5.5 % 29.92 44.35 16.89 44.35 25.1 20.5 16.7 13.6 9.4 8.1 37.3 % 39.4 % 3.7 %

Konecranes Oyj nosto 28.20 29.50 4.6 % 18.63 33.08 13.18 34.17 21.0 18.1 10.3 10.2 3.6 3.5 17.3 % 19.2 % 3.9 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 17.66 19.75 11.8 % 12.75 18.74 8.59 18.74 17.3 16.0 7.7 3.3 3.1 19.2 % 19.5 % 4.8 %

Lemminkainen Corporationlasku 11.80 12.00 1.7 % 9.50 13.99 9.50 27.25 n.m. 16.2 4.7 4.8 0.7 0.6 -3.8 % 4.0 % 1.3 %

Marimekko Oyj lasku 9.50 10.10 6.3 % 8.54 10.94 8.54 17.15 16.7 18.4 7.1 8.0 2.6 2.5 15.9 % 13.6 % 3.7 %

Martela Oyj Class A nosto 2.96 3.20 8.1 % 2.84 3.65 2.84 8.56 54.4 3.5 0.6 1.1 % 3.4 %

Metso Oyj nosto 24.19 27.00 11.6 % 23.29 31.97 19.72 43.27 13.5 16.2 8.3 8.8 3.0 2.5 22.0 % 15.2 % 4.5 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6.28 6.40 1.9 % 2.86 6.29 1.13 6.29 24.0 18.5 8.0 8.8 2.5 2.2 10.5 % 11.7 % 2.1 %

Munksjo Oyj nosto 8.63 11.50 33.3 % 6.65 12.50 4.54 12.50 26.2 12.2 6.5 5.8 1.1 1.0 4.1 % 8.5 % 4.1 %

Neste Corporation lasku 25.25 25.00 -1.0 % 13.65 26.87 6.14 26.87 15.8 12.5 7.4 7.4 2.5 2.2 15.5 % 17.3 % 3.0 %

Nokia Oyj lasku 5.99 7.25 21.0 % 5.65 7.87 1.33 8.49 22.2 20.7 10.8 9.1 2.6 2.5 11.6 % 12.3 % 2.7 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 27.08 30.00 10.8 % 18.82 32.48 18.82 38.72 17.5 17.0 6.4 9.0 3.0 2.7 17.1 % 16.0 % 5.4 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 11.22 12.05 7.4 % 8.86 12.43 5.06 12.43 13.4 11.8 1.5 1.4 11.4 % 12.3 % 6.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 1.14 n.a. 0.96 1.66 0.96 3.47

Osakkeiden arvostustaulukot 2/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Page 36: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 36

Osakkeiden arvostustaulukot 3/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Okmetic Oyj nosto 7.16 6.85 -4.3 % 4.28 7.70 3.50 7.70 25.7 15.7 7.8 7.5 2.0 2.0 7.6 % 12.6 % 5.1 %

Olvi Oyj Class A lasku 26.35 24.50 -7.0 % 20.51 27.20 13.49 29.90 16.8 18.0 8.8 10.4 2.9 2.6 17.1 % 14.6 % 2.8 %

Oral Hammaslaeaekaerit Oyjnosto n.a. 6.40 6.89 2.87 6.89

Orava Residential REIT Plcnosto 11.20 12.70 13.4 % 10.20 14.40 10.20 15.88 6.4 12.1 10.9 18.7 0.9 1.0 14.6 % 8.3 % 10.7 %

Oriola-KD Oyj Class Blasku 4.46 4.80 7.6 % 1.98 4.60 1.48 4.60 16.5 18.6 7.2 10.2 7.4 4.2 44.7 % 22.6 % 2.8 %

Orion Oyj Class B lasku 37.70 29.00 -23.1 % 24.85 38.86 13.19 38.86 25.1 26.5 11.5 17.1 10.3 9.8 41.0 % 37.0 % 3.3 %

Outokumpu Oyj nosto 4.07 5.20 27.8 % 3.60 8.24 3.03 34.27 17.1 11.6 0.8 0.9 -12.7 % -7.1 % 0.0 %

Outotec Oyj lasku 6.10 6.00 -1.6 % 4.19 8.28 4.19 13.03 27.7 27.7 10.0 12.7 2.5 2.4 9.0 % 8.8 % 1.6 %

Panostaja Oyj nosto 0.89 1.05 18.6 % 0.70 0.94 0.66 1.58 4.9 4.8 1.2 23.4 % 4.5 %

PKC Group Oyj nosto 19.64 24.50 24.7 % 13.13 23.37 8.60 26.33 16.9 7.9 7.3 3.0 2.8 -0.5 % 16.3 % 3.6 %

Pohjola Bank Plc Class Alasku n.a. 15.68 16.04 6.40 16.98

Ponsse Oyj nosto 14.15 16.25 14.8 % 10.04 15.95 5.50 15.95 13.2 12.1 7.6 7.9 4.6 3.7 34.7 % 30.7 % 3.5 %

Poeyry Oyj nosto 3.92 3.80 -3.0 % 2.60 4.42 2.60 11.90 65.3 16.8 2.3 2.3 -14.1 % 3.5 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.49 1.50 0.7 % 0.94 1.99 0.74 1.99 24.0 5.3 22.3 % 3.4 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.15 5.10 22.9 % 3.32 4.46 1.52 5.04 21.8 17.9 15.5 11.8 2.0 1.9 9.2 % 10.8 % 3.6 %

Ramirent Oyj nosto 7.16 7.00 -2.2 % 5.61 8.30 4.12 12.37 20.8 18.1 5.5 5.8 2.4 2.4 11.5 % 13.2 % 5.6 %

Rapala VMC Oyj lasku 5.22 5.50 5.4 % 4.69 5.85 4.52 7.38 23.4 18.5 9.5 9.6 1.6 1.5 6.7 % 8.2 % 4.2 %

Rautaruukki Oyj nosto n.a. 10.81 11.75 4.35 18.77

Raute Oyj Class A nosto 13.30 14.00 5.3 % 7.01 13.74 6.05 13.74 12.4 11.2 5.5 6.0 2.2 2.0 17.6 % 17.8 % 5.3 %

Restamax Oyj nosto 4.43 5.05 14.0 % 3.42 4.85 3.42 5.00 20.4 13.8 6.1 5.4 1.9 1.8 9.1 % 13.0 % 5.6 %

Revenio Group Oyj nosto 20.26 21.50 6.1 % 13.10 24.95 2.80 24.95 39.7 32.2 20.6 24.1 13.4 11.8 33.7 % 36.7 % 2.5 %

Sampo Oyj Class A lasku 44.90 45.00 0.2 % 34.77 49.40 16.85 49.40 16.3 15.2 13.5 13.6 2.3 2.1 14.1 % 14.2 % 4.8 %

Sanoma Oyj nosto! 3.39 3.65 7.8 % 3.37 6.14 3.37 17.79 11.5 17.4 4.0 3.9 0.6 0.6 5.3 % 3.7 % 4.4 %

Siil i Solutions Oy nosto 17.33 21.00 21.2 % 11.00 20.25 7.10 20.25 13.0 11.3 7.8 3.5 3.1 27.2 % 27.2 % 3.6 %

Solteq Oyj nosto 1.67 2.00 19.8 % 1.32 1.94 0.95 1.94 13.2 15.4 4.7 2.1 1.8 16.2 % 11.7 % 1.2 %

Sponda Oyj nosto 3.66 4.40 20.2 % 3.25 4.57 2.64 4.57 10.9 10.5 17.7 19.5 0.7 0.7 6.8 % 6.9 % 5.2 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 3.70 3.85 4.1 % 2.75 4.13 2.75 7.43 11.9 11.6 11.1 15.0 0.7 0.6 5.5 % 5.0 % 3.2 %

SSAB AB Class B nosto 3.75 5.56 48.5 % 3.64 6.60 3.64 6.60 204.8 25.8 11.2 8.8 0.4 0.4 0.2 % 1.7 % 1.4 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6.78 7.00 3.3 % 5.98 11.21 5.98 29.30 27.5 0.6 0.5 -8.3 % -5.1 % 0.0 %

Page 37: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 37

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Stora Enso Oyj Class Rnosto 8.63 10.00 15.9 % 5.71 10.95 3.73 10.95 21.5 13.5 7.2 7.6 1.3 1.3 6.2 % 9.4 % 3.5 %

Suominen Yhtyma Oyjlasku 1.16 1.20 3.4 % 0.54 1.21 0.33 1.21 58.0 14.7 6.0 6.4 2.6 2.3 4.5 % 15.7 % 1.7 %

Talentum Oyj nosto 1.18 1.40 18.6 % 0.95 1.25 0.90 2.16 14.8 11.8 9.0 8.2 2.6 2.4 17.8 % 20.0 % 5.1 %

Talvivaaran Kaivososakeyhtioe Oyjlasku n.a. 0.03 0.08 0.02 2.00 n.m.

Technopolis Oyj lasku 3.73 4.50 20.6 % 3.40 4.65 2.25 4.88 7.9 7.9 13.8 13.3 0.8 0.7 9.7 % 9.2 % 4.3 %

Tecnotree Oyj lasku 0.14 0.10 -27.5 % 0.07 0.21 0.07 0.72 n.m. 9.2 4.5 1.0 0.9 -50.0 % -18.8 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 7.41 8.00 8.0 % 4.31 7.96 2.50 7.96 16.0 12.0 7.6 6.6 1.9 1.8 12.1 % 14.8 % 3.3 %

Teliasonera AB lasku 5.44 5.50 1.0 % 4.93 5.96 4.40 6.32 13.9 13.6 7.9 7.9 2.0 1.9 14.4 % 14.2 % 5.9 %

Tieto Oyj nosto 23.29 24.50 5.2 % 17.49 24.00 8.39 24.00 15.1 15.1 9.3 9.3 3.6 3.7 24.0 % 24.3 % 5.6 %

Tikkurila Oyj nosto 17.19 17.50 1.8 % 13.73 20.28 12.13 20.90 15.6 16.2 8.1 9.8 3.9 3.7 25.2 % 23.0 % 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.16 n.a. 0.12 0.30 0.12 1.50

UPM-Kymmene Oyj nosto 16.32 16.45 0.8 % 10.07 19.26 7.30 19.26 14.0 13.3 7.3 7.9 1.2 1.1 8.3 % 8.4 % 4.4 %

Uponor Oyj Class A lasku 13.85 15.90 14.8 % 9.11 17.30 6.03 17.30 25.7 21.5 9.2 9.0 4.4 4.1 17.1 % 19.1 % 3.7 %

Vacon Oyj lasku n.a. 26.00 37.50 13.61 37.50

Vaisala Oyj Class A nosto 23.52 26.50 12.7 % 19.40 27.02 14.48 27.02 19.5 19.5 8.7 3.9 2.5 2.4 12.9 % 12.5 % 3.9 %

Valmet Corp lasku 9.96 11.00 10.4 % 6.91 12.47 6.00 12.47 24.9 13.6 9.5 7.0 1.9 1.7 7.5 % 13 % 3.5 %

Viking Line Abp 16.68 n.a. 13.50 20.00 13.50 34.00

Wartsila Oyj Abp nosto 40.75 43.00 5.5 % 31.85 44.97 15.50 44.97 19.1 17.2 11.3 11.2 4.1 3.6 21.5 % 21.2 % 2.9 %

Wulff Group Plc lasku 1.30 n.a. 0.94 1.66 0.94 3.39

YIT Oyj nosto 5.99 6.60 10.3 % 4.17 8.16 4.17 21.92 11.4 13.8 9.8 11.6 1.4 1.2 12.3 % 8.6 % 3.0 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 4.99 n.a. 3.80 5.24 2.71 6.00

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2014 2015E 2014 2015E 2014 2015E 2014 2015E 2015E

OMX HEX: 1.5 8.1 % nosto kpl 67 lasku kpl 45 19.7 16.6 8.8 8.8 2.1 1.9 9.7 % 12.3 % 3.5 %

OMX HEX 25: 1.8 6.1 % nosto kpl 16 lasku kpl 9 21.0 17.0 9.8 9.9 2.4 2.2 11.9 % 13.4 % 3.6 %

FIM TOP-5 4.0 5.5 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 21.5 17.0 7.4 8.8 2.5 2.2 11.2 % 14.5 % 3.0 %

FIM TOP-10 1.5 12.6 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 20.7 17.8 8.0 8.9 2.7 2.4 10.8 % 15.2 % 3.5 %

FIM BOTTOM-5 1.5 -9.9 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 16.1 42.7 17.7 19.5 2.3 2.3 2.1 % 3.5 % 0.2 %

FIM BOTTOM-10 2.3 0.8 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 14.1 17.6 12.1 12.6 1.8 1.5 6.0 % 4.5 % 4.5 %

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Osakkeiden arvostustaulukot 4/4

Page 38: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 38

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 3.8. 122.7 119.6 0.8 11.9 0.3 11.5 -0.07 0.41 0.18 5.4 %

Ahlstrom Oyj 6.8. 276.5 15.0 10.5 0.16 1,001 1,061 -3.7 43.6 -9.2 33.5 -0.22 0.31 0.30 3.9 %

Aktia Pankki Oyj Class A4.8. 55.6 16.0 19.2 0.23 212.3 214.7 67.7 42.0 68.2 70.9 0.79 0.82 0.65 5.9 %

Alma Media Oyj 21.7. 73.0 6.8 7.9 0.06 295.4 287.0 21.4 22.0 20.0 22.6 0.20 0.21 0.15 5.0 %

Amer Sports Oyj Class A29.7. 442.3 -10.1 -18.4 -0.11 2,229 2,551 115.3 214.0 128.7 180.5 0.47 1.11 0.55 2.2 %

Apetit Oyj 12.8. 97.0 0.8 0.5 0.08 384.7 379.0 0.6 4.8 -0.5 4.0 -1.29 0.51 0.58 4.1 %

Aspo Oyj 13.8. 118.7 6.0 5.5 0.15 482.9 471.0 23.4 26.0 19.7 26.1 0.59 0.73 0.42 5.6 %

Atria Oyj Class A 30.7. 349.7 8.5 5.3 0.15 1,426 1,357 40.0 39.0 34.0 30.0 0.93 0.80 0.40 4.5 %

Basware Oyj 10.7. 36.6 0.3 -1.6 0.03 127.7 147.6 4.3 6.0 4.3 5.1 0.21 0.27 0.10 0.2 %

Biohit Oyj Class B 20.8.

Biotie Therapies Oyj 30.7. 0.8 -6.1 -6.1 -0.01 15.0 4.4 -8.5 -26.6 -21.3 -26.8 -0.08 -0.03 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 6.8. 7.7 0.3 -0.7 -0.01 39.2 34.0 6.2 9.1 5.0 8.2 0.04 0.07 0.07 7.0 %

Cargotec Oyj Class B 21.7. 936.2 58.0 46.3 0.46 3,358 3,779 149.1 247.4 120.8 223.1 1.11 2.41 1.00 3.2 %

Caverion Oyj 23.7. 638.0 15.8 14.5 0.08 2,407 2,455 56.5 84.1 36.8 78.0 0.22 0.47 0.33 3.6 %

Valoe Oyj 5.8.

Citycon Oyj 15.7. 60.2 38.0 32.2 0.05 245.3 301.0 150.0 177.1 102.2 133.1 0.15 0.18 0.15 6.2 %

Componenta Oyj 15.7. 132.0 495.2 512.0 19.0 24.0 -8.0 1.0 -0.11 0.00 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 4.8. 22.4 2.0 1.4 0.01 85.7 92.1 8.3 9.4 7.4 8.3 0.05 0.05 0.02 1.5 %

Cramo Oyj 5.8. 166.0 16.0 12.8 0.23 651.8 683.4 64.0 84.0 50.0 71.3 0.37 1.30 0.61 3.4 %

Digia Oyj 14.8. 25.0 1.9 1.8 0.07 97.4 102.0 4.3 6.9 4.0 6.9 0.14 0.22 0.10 2.2 %

Dovre Group Plc 13.8.

Efore Oyj Class A 12.8. 23.3 0.8 0.7 0.01 85.3 92.8 0.1 3.6 -3.1 2.2 -0.05 0.03 0.01 1.2 %

Elecster Oyj Class A 18.8.

Bittium Oyj 6.8. 38.6 2.7 2.8 0.04 224.1 162.3 16.2 11.9 15.3 11.9 0.09 0.05 0.04 0.9 %

Elisa Oyj Class A 16.7. 390.0 78.8 74.0 0.38 1,535 1,544 305.0 318.5 277.7 294.0 1.41 1.50 1.35 4.5 %

Etteplan Oyj 12.8. 36.0 2.0 2.0 0.09 131.9 138.0 7.1 9.0 7.0 8.0 0.27 0.31 0.16 4.0 %

Exel Composites Oyj 24.7. 21.4 1.5 1.2 0.07 79.3 85.1 9.5 7.5 9.3 7.3 0.48 0.45 0.25 3.3 %

Finnair Oyj 14.8. 580.0 6.0 -2.0 -0.02 2,285 2,306 -72.0 33.0 -99.0 61.9 -0.65 0.41 0.00 0.0 %

Finnlines Oyj 29.7.

Page 39: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 39

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 29.7. 254.0 22.5 20.2 0.19 767.5 1,128.5 58.1 75.0 100.0 106.0 9.44 1.37 0.69 3.4 %

Fortum Oyj 17.7. 794 143 143.0 0.13 4,751 3,803 1,351 934 3,360 913 3.55 5.77 1.30 8.3 %

F-Secure Oyj 23.7. 35.9 4.1 4.0 0.02 153.8 146.0 20.9 20.1 21.6 22.3 0.10 0.11 0.08 2.7 %

Glaston Oyj 6.8. 38.2 2.6 2.5 0.01 124.5 138.3 4.0 7.8 4.0 6.7 0.01 0.02 0.02 4.0 %

HKScan Oyj Class A 5.8. 494.1 4.0 2.1 0.04 1,989 1,979 12.4 27.1 7.0 23.0 0.98 0.35 0.15 3.0 %

Honkarakenne Oyj Class B6.8. 10.2 0.2 0.0 0.00 45.5 41.5 -2.2 -0.2 -2.5 -1.0 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 24.7. 713.6 69.9 42.8 0.52 2,236 2,741 185.9 233.7 154.9 180.4 1.33 1.43 0.74 2.3 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 3.8. 10.6 1.2 2.3 0.08 41.8 40.9 4.9 4.8 10.1 8.8 0.35 0.31 0.10 4.5 %

Incap Oyj 6.8.

Innofactor Plc 21.7. 11.5 0.3 0.0 0.00 44.1 46.1 2.6 3.1 2.2 2.4 0.06 0.06 0.00 0.0 %

Ixonos Oyj 7.8.

Kemira Oyj 22.7. 594.8 44.8 35.5 0.18 2,137 2,388 158.0 173.3 122.1 139.6 0.59 0.67 0.53 4.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class A20.8.

Kesko Oyj Class B 22.7. 2,227 76.0 73.0 0.52 9,071 8,685 233.0 253.0 226.0 249.3 0.97 1.48 1.95 5.6 %

Kesla Oyj Class A 4.8.

Kone Oyj Class B 17.7. 2,210 325.0 343.0 0.51 7,335 8,522 1,036 1,225 1,016 1,230 1.47 1.79 1.37 3.7 %

Konecranes Oyj 17.7. 535.6 25.9 16.9 0.30 2,011 2,218 119.0 139.0 107.5 115.6 1.29 1.40 1.10 3.9 %

Lassila & Tikanoja Oyj5.8. 162.0 13.9 13.6 0.28 639.7 645.0 53.9 55.4 26.6 52.7 0.73 1.09 0.85 4.8 %

Lemminkainen Corporation29.7. 493.0 19.0 12.9 0.35 2,045 1,975 52.2 53.2 -1.7 31.0 0.09 0.73 0.15 1.3 %

Marimekko Oyj 19.8. 22.0 0.1 0.1 0.02 94.2 94.5 6.1 5.2 5.5 5.2 0.51 0.52 0.35 3.7 %

Martela Oyj Class A 11.8. 29.3 -1.0 -1.2 -0.23 136.0 1.4 0.7 0.05 0.10 3.4 %

Metso Oyj 23.7. 756 90.0 338.0 0.38 3,658 3,164 440.0 368.3 294.0 320.5 1.25 3.09 1.10 4.5 %

Metsa Board Corporation Class B6.8. 522.0 45.0 49.2 0.08 2,008 2,046 136.2 189.5 99.9 157.3 0.20 0.36 0.14 2.1 %

Munksjo Oyj 23.7. 291.2 12.0 6.9 0.05 1,137 1,150 51.0 56.0 17.0 46.0 0.15 0.67 0.35 4.1 %

Neste Corporation 5.8. 2,756 89.0 70.0 0.22 15,011 11,897 584.0 723.4 512.0 631.0 0.22 2.02 0.75 3.0 %

Nokia Oyj 30.7. 3,317 317 277.5 0.05 12,732 13,926 1,632 1,587 1,403 1,470 0.31 0.28 0.16 2.7 %

Nokian Renkaat Oyj 7.8. 357.5 84.0 75.0 0.44 1,389 1,350 308.7 292.0 261.2 281.5 1.54 2.35 1.45 5.4 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts16.7. 2,523 1,338 1,235 0.24 10,224 10,340 4,858 5,563 4,324 5,064 0.83 0.97 0.70 6.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class A6.8.

Osakkeiden estimaattitaulukot 2/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 40: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 40

Osakkeiden estimaattitaulukot 3/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Okmetic Oyj 23.7. 22.1 2.9 2.9 0.13 74.1 87.6 6.3 10.4 6.1 10.2 0.28 0.46 0.36 5.1 %

Olvi Oyj Class A 13.8. 100.0 16.0 15.9 0.57 328.2 331.6 41.0 41.0 41.0 39.0 1.57 1.47 0.75 2.8 %

Oral Hammaslaeaekaerit Oyj4.8.

Orava Residential REIT Plc 4.3 3.0 2.5 0.36 15.6 15.7 10.2 8.5 8.8 6.4 1.76 0.93 1.20 10.7 %

Oriola-KD Oyj Class B17.7. 417.1 15.0 13.6 0.06 1,612 1,652 59.5 61.0 57.0 54.5 0.30 0.24 0.13 2.8 %

Orion Oyj Class B 28.7. 255.0 74.0 73.0 0.41 1,015 1,017 272.4 259.0 267.8 260.0 1.50 1.47 1.25 3.3 %

Outokumpu Oyj 23.7. 1,694 -25.0 -65.0 -0.14 6,844 6,873 -178.5 1.7 -457.0 -161.0 -1.07 -0.35 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 30.7. 300.0 15.9 10.1 0.05 1,403 1,253 47.6 63.0 41.9 48.5 0.00 0.15 0.10 1.6 %

Panostaja Oyj 3.6. 42.4 1.9 1.2 154.8 148.5 11.0 6.8 13.2 3.3 0.18 0.04 4.5 %

PKC Group Oyj 6.8. 223.0 5.0 4.5 0.26 829.2 909.1 22.0 39.5 18.0 37.0 -1.22 1.10 0.70 3.6 %

Pohjola Bank Plc Class A5.8.

Ponsse Oyj 4.8. 105.0 11.9 11.0 0.31 390.8 417.6 41.9 45.3 38.0 43.0 1.07 1.17 0.50 3.5 %

Poeyry Oyj 30.7. 150.0 2.5 1.7 0.02 571.2 575.0 -23.2 12.0 -28.0 5.8 -0.41 0.06 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 30.7. 2.5 0.1 0.1 0.01 9.5 10.5 0.9 0.9 0.06 0.05 3.4 %

Raisio Oyj Class V 11.8. 138.5 13.4 12.7 0.06 493.9 533.0 35.0 49.0 6.9 46.0 0.04 0.23 0.15 3.6 %

Ramirent Oyj 6.8. 155.3 14.0 11.0 0.08 613.5 626.8 58.2 62.9 42.6 52.6 0.30 0.38 0.40 5.6 %

Rapala VMC Oyj 23.7. 80.1 8.2 6.2 0.09 273.2 288.0 23.0 24.8 16.0 18.0 0.24 0.28 0.22 4.2 %

Rautaruukki Oyj 6.8.

Raute Oyj Class A 28.7. 31.8 1.4 1.4 0.26 94.0 113.1 3.0 6.1 5.0 6.2 1.07 1.18 0.70 5.3 %

Restamax Oyj 7.8. 26 1.4 1.3 0.05 87 105 5.6 7.8 4.9 7.0 0.22 0.32 0.25 5.6 %

Revenio Group Oyj 3.8. 4.5 1.2 1.0 0.14 23.0 19.9 5.0 6.3 5.0 6.4 0.51 0.63 0.51 2.5 %

Sampo Oyj Class A 12.8. 1,127 279.0 488.0 0.76 4,464 4,507 1,759 1,469 1,760 1,874 2.75 2.96 2.14 4.8 %

Sanoma Oyj 23.7. 469 49 25 0.14 1,902 1,735 119 87 77 49.4 0.34 0.08 0.15 4.4 %

Siil i Solutions Oy 29.5 40.2 2.9 3.9 1.8 2.1 0.70 0.65 0.62 3.6 %

Solteq Oyj 17.7. 9.8 0.7 0.6 0.04 41 52 2.5 3.1 2.3 2.3 0.13 0.11 0.02 1.2 %

Sponda Oyj 4.8. 57.6 39.5 28.0 0.09 246.7 229.3 154.7 148.6 97.3 103.7 0.26 0.32 0.19 5.2 %

SRV Yhtioet Oyj 6.8. 161.4 4.2 2.7 0.03 684.4 732.9 23.0 23.0 17.5 17.7 0.35 0.32 0.12 3.2 %

SSAB AB Class B 22.7. 1,630.4 32.1 8.4 0.03 6,345.9 6,509.6 102.5 165.2 14.5 77.6 -0.27 0.11 0.05 1.4 %

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 407 -3.0 -9.2 -0.11 1,845 1,644 -43.0 -30.5 -103.6 -52.4 -1.39 -0.75 0.00 0.0 %

Page 41: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 41

Osakkeiden estimaattitaulukot 4/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

2Q15

pvm

2Q15E

Liikevaihto

2Q15E

EBIT

2Q15E

Pretax

2Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Stora Enso Oyj Class R21.7. 2,562 207.0 148.0 0.17 10,213 10,138 810 852 120 624 0.13 0.63 0.30 3.5 %

Suominen Yhtyma Oyj17.7. 113 9.9 9.4 0.02 402 453 26.9 35.2 11.6 31.3 0.02 0.08 0.02 1.7 %

Talentum Oyj 17.7. 18.6 1.2 0.9 0.02 72.3 72.2 3.6 5.0 4.0 5.0 0.06 0.09 0.06 5.1 %

Talvivaaran Kaivososakeyhtioe Oyj27.8.

Technopolis Oyj 20.8. 42.7 24.5 19.5 0.14 161.7 167.8 83.3 86.5 63.3 64.3 -0.13 0.43 0.16 4.3 %

Tecnotree Oyj 18.6 1.1 0.5 -0.01 74.0 77.4 3.0 7.7 -2.0 2.4 -0.08 -0.03 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 6.8. 197.2 231.8 11.1 16.1 11.0 16.1 0.46 0.62 0.25 3.3 %

Teliasonera AB 17.7. 2,894 580.7 501.4 0.08 10,669 11,409 2,329 2,584 2,123 2,353 0.35 0.39 0.32 5.9 %

Tieto Oyj 22.7. 364 30 22 0.32 1,523 1,459 150 152 57 112.0 0.48 1.17 1.30 5.6 %

Tikkurila Oyj 4.8. 176.0 29.2 28.2 0.49 618.4 586.0 64.0 62.0 64.0 61.6 1.10 1.06 0.80 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A 7.8.

UPM-Kymmene Oyj 28.7. 2,548 227.0 203.0 0.33 9,868 9,999 847.0 884.0 667.0 805.5 0.96 1.22 0.72 4.4 %

Uponor Oyj Class A 21.7. 278 23.0 21.3 0.17 1,024 1,068 65.2 83.4 56.6 75.0 0.50 0.64 0.51 3.7 %

Vacon Oyj 29.7. 409.4

Vaisala Oyj Class A 23.7. 77.0 4.1 2.9 0.12 299.7 311.1 24.9 26.7 26.2 28.0 1.21 1.15 0.92 3.9 %

Valmet Corp 30.7. 729.9 39.4 36.4 0.19 2,473 2,935 84.0 154.0 68.5 140.0 0.31 0.67 0.35 3.5 %

Viking Line Abp 20.8.

Wartsila Oyj Abp 17.7. 1,230 137.0 140.0 0.54 4,779 5,195 569.0 621.0 495.0 598.0 1.76 2.33 1.20 2.9 %

Wulff Group Plc 7.8. 74.3

YIT Oyj 28.7. 463 18.6 22.5 0.07 1,779 1,685 114.0 95.0 75.0 71.6 0.45 0.45 0.18 3.0 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E7.8.

OMX HEX: 42,949 4,888 4,782 173,154 174,419 20,045 21,667 18,637 19,904 3.6 %

OMX HEX 25: 32,356 4,283 4,309 131,182 131,916 18,129 19,253 17,469 17,906 3.6 %

Page 42: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 42

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 558.50 616.66 705,185 744,046 0.5 % -3.2 % 1.8 % 10.3 % 465.60 553.31 643.00 11.2 13.1 15.7 4.5 28.9 % 4.3 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 336.60 345.00 557,097 540,546 0.5 % -0.8 % 1.2 % 17.6 % 269.60 322.52 368.50 14.7 18.0 23.9 9.0 37.5 % 3.1 %

ABB Ltd. lasku 169.80 184.58 392,966 414,042 1.1 % -4.3 % -5.8 % 3.7 % 142.10 170.48 196.00 9.1 11.7 16.2 2.9 17.7 % 3.9 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 90.75 102.80 298,572 264,583 -1.1 % -4.1 % 0.1 % 4.7 % 81.05 94.88 120.00 7.6 10.0 14.3 2.0 13.8 % 4.0 %

Atlas Copco AB Class A lasku 228.40 260.00 271,361 284,661 -0.3 % -7.5 % -4.8 % 11.0 % 182.60 230.26 303.10 11.5 13.7 17.9 5.1 28.3 % 2.8 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 131.10 123.34 250,041 -0.9 % -2.0 % 3.1 % 18.1 % 101.70 122.38 142.00 15.5 1.9 12.1 % 4.7 %

Volvo AB Class B lasku 101.40 119.50 215,822 230,650 0.8 % -3.4 % -6.7 % 17.1 % 71.00 93.95 120.50 6.1 10.0 13.1 2.2 17.0 % 3.0 %

Swedbank AB Class A nosto 200.60 208.00 227,080 0.6 % -1.8 % -0.5 % 11.7 % 166.20 193.50 223.90 12.8 1.8 14.0 % 5.7 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 103.90 110.00 227,912 0.5 % -2.7 % -5.8 % 11.1 % 82.30 98.99 111.50 12.5 1.6 12.6 % 5.0 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 241.00 247.00 169,881 199,781 0.7 % 0.9 % 9.6 % 37.4 % 155.90 191.20 244.90 10.1 14.6 19.0 2.3 11.8 % 2.4 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 168.20 170.00 187,135 203,028 2.5 % -2.0 % 3.5 % 44.3 % 107.47 146.12 183.83 15.5 17.3 22.3 4.2 18.7 % 1.5 %

Sandvik AB lasku 85.15 95.00 106,811 135,876 -0.1 % -4.9 % -10.9 % -3.8 % 71.05 87.88 107.90 8.6 11.4 14.2 2.7 18.9 % 4.1 %

Hexagon AB Class B nosto 279.40 336.23 100,579 113,679 -0.2 % -7.4 % -10.0 % 28.6 % 200.50 267.68 334.80 12.7 16.2 18.8 2.6 13.8 % 1.4 %

SKF AB Class B lasku 168.20 187.00 76,612 99,994 0.8 % -4.8 % -14.7 % 1.4 % 134.80 180.97 231.70 8.3 10.0 11.8 2.7 23.1 % 3.6 %

Alfa Laval AB nosto 154.20 152.75 64,680 76,164 1.2 % -4.6 % 2.1 % -4.3 % 134.70 155.37 176.90 10.3 13.3 15.9 3.2 19.9 % 2.8 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 620.50 694.25 60,071 97,560 -1.5 % -5.6 % -0.7 % 3.6 % 511.50 605.40 689.00 4.8 11.3 49.0 3.8 7.7 % 3.7 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 889 990 78,511 81,773 2.0 % -4.7 % -11.5 % 26.3 % 624.50 860.32 1,107.00 7.6 10.3 15.1 2.5 16.8 % 2.2 %

Skanska AB Class B nosto 178.50 186.50 74,953 70,560 0.8 % -2.6 % 1.1 % 20.9 % 128.60 169.67 209.70 8.5 10.7 15.7 3.0 19.3 % 4.1 %

Getinge AB Class B nosto 208.10 209.00 49,595 70,334 1.0 % 0.2 % 1.6 % 24.2 % 147.00 193.45 236.20 11.2 18.0 18.7 2.4 12.9 % 1.5 %

Electrolux AB Class B lasku 246.70 251.00 76,254 83,356 -1.0 % -2.9 % -8.1 % 40.5 % 164.20 229.29 282.80 8.7 14.8 18.3 3.8 20.6 % 2.6 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 178,508 135,876 0.5 % -3.3 % -0.6 % 14.4 % 9.1 13.1 15.8 2.7 17.3 % 3.3 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto! 132.20 146.00 421,539 575,387 1.4 % -5.6 % -8.7 % -27.2 % 118.20 149.92 183.70 3.0 5.9 14.0 1.2 8.2 % 5.4 %

Telenor ASA lasku 177.40 182.50 266,359 316,977 -0.8 % -3.2 % 1.1 % 20.5 % 128.90 158.47 186.10 7.1 11.2 16.1 3.7 23.0 % 4.3 %

DNB ASA lasku 133.40 142.00 217,282 0.2 % -3.1 % -0.4 % 18.1 % 98.10 122.75 143.00 10.3 1.2 11.5 % 3.7 %

Seadrill Ltd. lasku 69.40 81.90 36,242 127,945 1.6 % -6.2 % -15.4 % -69.4 % 67.10 119.46 233.80 6.6 10.1 4.1 0.4 8.6 % 0.0 %

Yara International ASA lasku 404.80 420.00 111,354 117,347 -0.9 % -1.5 % -4.0 % 38.6 % 281.00 362.88 444.60 6.0 8.2 11.0 1.5 13.3 % 3.5 %

Royal Caribbean Cruises Ltd. lasku 673.00 696.87 148,952 215,787 1.4 % -2.5 % 6.8 % 73.1 % 347.00 543.19 702.50 12.1 19.7 16.1 2.0 12.3 % 1.4 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 131.80 131.50 65,900 67,100 0.9 % -1.6 % 5.5 % 8.8 % 115.60 128.12 146.60 12.4 13.4 16.9 2.9 16.9 % 4.7 %

Norsk Hydro ASA nosto 30.75 42.50 63,622 60,651 1.5 % -4.3 % -11.8 % -19.2 % 30.10 38.78 47.88 4.3 6.5 11.3 0.8 7.1 % 3.9 %

Orkla ASA lasku 64.95 63.50 66,180 73,762 1.6 % -2.1 % 2.0 % 14.1 % 46.98 57.57 66.90 15.2 20.0 19.4 2.1 10.7 % 3.8 %

Schibsted Asa Class A nosto 278.90 287.00 58,743 60,793 0.6 % -1.7 % 12.6 % 80.9 % 237.80 219.15 527.50 25.6 32.5 58.5 8.1 13.8 % 0.6 %

Subsea 7 S.A. nosto 66.90 80.47 22,222 25,049 -1.6 % -7.4 % -11.3 % -36.0 % 63.05 80.33 111.30 3.7 7.7 9.7 0.4 4.6 % 0.0 %

Aker Solutions ASA nosto 31.30 42.00 8,515 10,695 -5.3 % -15.5 % -29.6 % 31.26 43.24 70.00 4.8 7.0 9.4 1.3 13.6 % 4.6 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 43: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 43

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Marine Harvest ASA nosto 99.20 106.00 44,648 52,841 1.0 % -0.8 % 6.7 % 13.8 % 75.20 93.98 110.30 9.4 11.5 13.3 2.4 17.7 % 5.8 %

DNO ASA Class A nosto 7.76 17.92 8,410 6,117 -2.5 % -14.7 % -29.0 % -64.4 % 7.68 14.88 22.19 2.4 5.3 11.4 1.4 12.5 % 0.0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAlasku 168.70 159.75 17,230 15,581 0.5 % -4.1 % -8.8 % -3.7 % 143.20 176.47 204.30 3.7 10.2 15.4 1.5 9.8 % 5.2 %

Storebrand ASA nosto 33.71 41.30 15,166 22,680 0.1 % -3.6 % 1.8 % -4.5 % 22.20 31.19 37.69 10.5 8.7 0.6 6.6 % 0.0 %

Petroleum Geo-Services ASA nosto! 35.27 40.01 7,682 17,402 -3.8 % -13.6 % -15.6 % -34.7 % 31.50 42.93 56.45 3.9 25.9 76.2 0.5 0.7 % 2.1 %

Aker ASA Class A nosto 165.00 200.00 12,263 42,906 1.2 % -5.2 % -2.4 % -31.3 % 136.00 178.28 245.50 3.4 6.1 4.9 0.8 15.7 % 6.4 %

Fred. Olsen Energy ASA nosto! 38.77 45.61 2,586 15,014 -1.1 % -8.9 % -33.1 % -73.4 % 38.67 80.35 154.40 3.2 10.3 2.6 0.2 8.3 % 0.0 %

ProSafe SE lasku 23.90 25.39 5,640 16,861 -1.2 % -10.5 % -13.1 % -48.4 % 18.15 28.85 48.57 6.2 8.7 4.0 0.7 18.0 % 6.6 %

Mediaani nostot / laskut 1.50 40,445 52,841 0.4 % -4.2 % -6.4 % -4.5 % 5.4 10.2 11.4 1.2 11.9 % 3.8 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 393.00 420 1,021,800 1,001,132 1.1 % -1.6 % 5.5 % 54.7 % 239.30 312.08 409.70 18.9 20.1 27.0 19.7 72.8 % 1.6 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 11,400 14,743 242,892 308,074 -1.0 % -7.5 % -8.4 % -3.6 % 11,020 12,429 16,450 4.3 7.4 9.0 0.9 9.9 % 3.1 %

Danske Bank A/S nosto 211.90 218.00 213,727 0.8 % 2.7 % 4.3 % 29.3 % 139.20 175.24 217.10 12.1 1.3 10.8 % 3.9 %

Coloplast A/S Class B lasku 481.00 523.50 105,820 104,672 -0.6 % 0.3 % 8.9 % 2.3 % 413.10 502.67 581.00 19.2 21.1 26.5 14.4 54.1 % 2.6 %

Carlsberg A/S Class B nosto 598.50 615.00 92,283 123,500 -0.6 % -5.1 % -2.5 % 7.1 % 443.30 551.53 652.50 8.9 12.6 16.3 1.6 9.5 % 1.5 %

Novozymes A/S Class B nosto 348.00 348.50 108,924 108,619 0.8 % -1.0 % 5.9 % 24.0 % 221.80 292.87 360.00 21.2 26.3 34.7 9.1 26.3 % 1.0 %

Pandora A/S nosto 760.00 820.00 92,946 94,289 0.3 % -3.4 % 4.6 % 91.0 % 363.30 558.23 798.50 14.3 15.1 19.1 14.2 74.3 % 1.5 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 380.30 375.03 85,216 68,225 0.2 % 1.7 % 12.4 % 46.8 % 162.50 271.11 399.80 8.1 12.0 20.3 3.7 18.3 % 1.3 %

TDC A/S nosto 50.95 49.50 41,371 72,569 0.2 % -3.4 % 1.4 % -9.4 % 40.40 48.94 57.70 7.4 15.5 13.4 2.1 15.6 % 4.9 %

Tryg A/S nosto 137.60 152.50 41,071 -0.3 % -3.5 % -2.9 % 21.4 % 108.00 139.80 174.50 17.3 3.9 22.6 % 4.4 %

G4S plc lasku 28.28 30.48 43,958 60,460 0.9 % -2.1 % -4.0 % 16.3 % 21.05 27.43 32.09 9.5 12.6 16.5 4.2 25.5 % 3.6 %

H. Lundbeck A/S lasku 156.50 130.00 30,770 32,456 -1.6 % -1.8 % 19.6 % 23.4 % 111.50 131.56 164.90 53.3 2.5 -3.1 % 0.0 %

DSV A/S nosto 229.40 254.00 40,145 45,963 -0.2 % -3.5 % 3.1 % 31.9 % 149.90 200.22 241.40 12.7 14.9 18.0 5.9 32.6 % 0.8 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 368.50 360.04 48,588 51,382 0.2 % -2.3 % 12.9 % 60.1 % 202.50 283.14 387.90 21.9 26.8 35.1 8.9 25.3 % 2.9 %

William Demant Holding A/S lasku 515.00 532.50 28,029 31,020 0.3 % -1.7 % -1.3 % 6.6 % 409.90 497.61 598.50 13.2 15.1 17.6 4.2 23.7 % 0.0 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1,010.0 1,050.0 22,161 22,858 0.1 % -3.3 % -1.3 % 6.0 % 646.50 851.37 1,094.00 8.7 16.3 22.4 2.1 9.2 % 1.2 %

Jyske Bank A/S nosto 349.10 370.00 33,178 0.0 % 2.0 % 2.4 % 8.8 % 271.00 313.13 355.50 12.3 1.0 8.5 % 0.0 %

GN Store Nord A/S nosto 139.00 160.00 22,545 25,245 -3.7 % -5.8 % -3.7 % -2.9 % 122.50 140.02 158.50 13.3 15.4 18.5 3.8 20.5 % 0.9 %

Topdanmark A/S lasku 188.20 200.00 21,643 20,484 -0.3 % -1.8 % 3.3 % 9.9 % 162.40 194.11 235.10 13.5 13.8 15.2 3.8 25.2 % 0.0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 303.50 310.00 15,554 18,135 0.0 % -8.5 % -9.3 % 4.3 % 245.70 293.46 343.00 7.9 11.2 13.3 1.8 13.3 % 3.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.86 42,665 60,460 0.1 % -2.2 % 2.8 % 13.1 % 13.2 15.1 17.6 3.8 21.6 % 1.5 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.50 0.4 % -3.1 % -0.6 % 11.1 % 8.7 12.6 15.8 2.3 14.2 % 3.1 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1.50 0.9 % -3.4 % -1.9 % 15.4 % 8.1 10.8 14.2 2.4 16.8 % 3.0 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 44: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 44

• Amer Sports (3.3.2015)

• Metsä Board (21.5.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Nokian Renkaat (21.5.2015)

• Stora Enso (21.5.2015)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Finnair (3.3.2015)

• Fiskars (21.5.2015)

• PKC Group (21.5.2015)

• Tikkurila (21.5.2015)

• Uponor (13.11.2014)

• Autoteollisuus (21.5.2015)

• Terveydenhuolto (21.5.2015)

• Vakuutus (21.5.2015)

• Eurooppa (3.3.2015)

• Japani (13.11.2014)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• St1 (21.5.2015)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• Basware (21.5.2015)

• Elisa (3.3.2015)

• Pöyry (21.5.2015)

• Sponda (21.5.2015)

• Stockmann (22.8.2013)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Fortum (21.5.2015)

• Outokumpu (21.5.2015)

• Sampo (21.5.2015)

• Sanoma (21.5.2015)

• Tieto (21.5.2015)

• A.P. Moeller Maersk (21.5.2015)

• Aker ASA (21.5.2015)

• Amer Sports (21.5.2015)

• Autoliv (21.5.2015)

• Marine Harvest (21.5.2015)

• Neste Oil (21.5.2015)

• Nokian Renkaat (21.5.2015)

• Novo Nordisk (21.5.2015)

• William Demant (21.5.2015)

• Volvo (21.5.2015)

Nordic TOP-10 -osakkeet

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat

LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin.

LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy

toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellähttps://www.fim.com/direct/pdf/Sijoitussuositukset_21052015.pdf

Page 45: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 45

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-10 OSAKKET Nordic TOP-10 OSAKKET Nordic TOP-10 OSAKKET Nordic TOP-10 OSAKKET Nordic TOP-10 OSAKKET Nordic TOP-10 OSAKKET

4.3.2014 19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 4.3.2014 19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Kemira Amer Sports Amer Sports A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk ABB A. P. Moeller Maersk

Kone Kone Metso Konecranes Cargotec Metsä Board Kone Amer Sports DNO ABB Cargotec Aker ASA

Metso Metsä Board Nokia Neste Oil Huhtamaki Neste Oil Metso Kone DSV Aker ASA DSV Amer Sports

Neste Oil Nokia Nokian Renkaat Nokia UPM-Kymmene Nokian Renkaat Neste Oil Marine Harvest Electrolux Aker Solutions Huhtamaki Autoliv

Nokian Renkaat Nokian Renkaat Wärtsilä UPM-Kymmene Wärtsilä Stora Enso Nokian Renkaat Nokian Renkaat Marine Harvest Nokia Norsk Hydro Marine Harvest

Petroleum Geo-Services Pandora Nokian Renkaat Pandora Pandora Neste Oil

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 ProSafe SE ProSafe SE Pandora Subsea 7 ProSafe Nokian Renkaat

Cramo Kemira Elektrobit F-Secure Caverion Finnair Storebrand Seadrill Subsea 7 SCA SCA Novo Nordisk

Kemira Pöyry Ponsse Metsä Board Finnair Fiskars Subsea 7 SKF SCA UPM-Kymmene Wärtsilä William Demant

Pöyry Ponsse Tikkurila Ponsse Ponsse PKC Group Vestas Wind Systems SCA Wärtsilä William Demant Yara International Volvo

Ponsse Tikkurila Vacon Uponor Uponor Tikkurila

Vacon Vaisala Valmet Valmet Valmet Uponor

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

HKScan Fortum Elisa Finnair Elisa Basware

Lemminkäinen HKScan Fortum Fortum Fortum Elisa

Outokumpu Outokumpu HKScan Lemminkäinen HKScan Pöyry

Sanoma Outotec Outokumpu Outokumpu Orion Sponda

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Alma Media Atria Finnair Citycon Citycon Fortum

Elisa Elisa Outotec Elisa Fiskars Outokumpu

Fortum Kesko Pöyry Fiskars Kesko Sampo

Oriola-KD Raisio Raisio HKScan Pöyry Sanoma

Valmet Sanoma Sponda Sponda Sponda Tieto

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

4.3.2014 19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015

Autoteollisuus Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Teollisuus Autoteollisuus

Perusraaka-aineet Kulutustavarat Matkustus Terveydenhuolto Pankit Terveydenhuolto

Öljy ja kaasu Matkustus Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu Matkustus Vakuutus

Eurooppa Eurooppa USA (S&P 500) USA (S&P 500) Eurooppa Eurooppa

Saksa (DAX) UK (Small Caps) UK (Small Caps) Japani Japani Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

4.3.2014 19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015

Nokia Siemens

Networks 2020Sanoma hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Vestas Wind 2015 Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi St1

Technopolis hybridi Technopolis hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

Technopolis hybridi High Yield USD ETF

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut

sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola

Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMille 12.4.2014.

FIMin sijoitussuositusten historia

Page 46: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 46

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

Page 47: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 47

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

Page 48: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 48

Vastuuvapauslauseke

FIM Sijoituspalvelut Oy (jäljempänä FIM) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön. Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa

sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita FIM pitää oikeina ja luotettavina. FIM ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai

ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

FIM tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä

aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei

välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan FIMin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi

johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

FIMin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu FIMin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku FIMin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Amer Sports, Neste Oil ja Metsä Board.

FIMissä käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä

toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja FIMin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan

hintaherkän tiedon lain- ja säännöstenmukainen käsittely.

FIMin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

FIM toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Atria, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Martela, Siili Solutions, Soprano ja

Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten

tallentaa ilman FIMin kirjallista lupaa.

FIMiä valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet FIMin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava FIM. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa

saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan

lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja FIMistä ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla http://www.fim.com.

Page 49: 29.7.2015, 1 FIM Aamukatsaus · FIM 2015 2015 2015 2015 2015 2015 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 2014 kesä touko huhti maalis helmi tammi joulu marras loka syys elo

29.7.2015, 49

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]