TEMA: Normas para Resolver Expedientes
Fideicomiso de Titulizacin Acto ConstitutivoEl acto constitutivo
del fideicomiso debe constar en escritura pblica. Debe contener,
entre otros aspectos:La finalidad especfica del fideicomiso.La
individualizacin de los activos con indicacin de si se encuentran
en el patrimonio del transferente o si se trata de activos ajenos o
futuros. Modo y plazo de transferencia de los activos.Denominacin
del patrimonio fideicometido.Los derechos, obligaciones y
facultades del fideicomitente, de la sociedad titulizadora y del
fideicomisario.Garantas adicionales.Condiciones o plazos.El destino
de los activos a la finalizacin del fideicomiso.TITULIZACIN DE
ACTIVOS - DefinicinTitulizacin es el proceso mediante el cual se
constituye un patrimonio cuyo propsito exclusivo es el de respaldar
el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores
emitidos con cargo a dicho patrimonio. Comprende, asimismo, la
transferencia de los activos al referido patrimonio y la emisin de
los respectivos valores.
EmpresaTransferencia de activosPatrimonio de propsito
exclusivoEmisin de valores
Inversionistas
ORIGINADORPAT. FIDEICOMETIDOSPAT. DE SOCIEDADES DE PROPSITO
ESPECIAL2Originador: La persona en inters de la cual se conforma un
patrimonio de propsito exclusivo y que se obliga a transferir los
activos que lo integrarn.TITULIZACIN DE ACTIVOS - FiduciaFiducia El
vocablo fiducia significa f, confianza.Mediante la fiducia una
persona natural o jurdica llamada fideicomitente o constituyente,
entrega a una sociedad fiduciaria uno o ms bienes concretos,
despojndose o no de la propiedad de los mismos, con el objeto de
que dicha fiduciaria cumpla una determinada finalidad, en provecho
del mismo fideicomitente o de quin ste determine; este ltimo se
llama beneficiario.3Artculo 1409.- Contratos sobre bienes futuros,
ajenos, gravados o litigiososLa prestacin materia de la obligacin
creada por el contrato puede versar sobre:1.- Bienes futuros, antes
de que existan en especie, y tambin la esperanza incierta de que
existan, salvo las prohibiciones establecidas por la ley.2.- Bienes
ajenos o afectados en garanta o embargados o sujetos a litigio por
cualquier otra causa.
TITULIZACIN DE ACTIVOS Activos TitulizabesActivos que pueden ser
titulizados para respaldar ofertas pblicas en el territorio
nacional: Todos aquellos activos y la esperanza incierta a que hace
referencia el artculo 1409 del Cdigo Civil, sobre los que su
titular pueda disponer libremente:Carteras o documentos de
crditoTtulos inscritos en el Registro Pblico del Mercado de
ValoresActivos InmobiliariosProyectos especficosFlujos futurosNo es
permitida la utilizacin de activos embargados o los sujetos a
litigio por cualquier causa.4Artculo 1409.- Contratos sobre bienes
futuros, ajenos, gravados o litigiososLa prestacin materia de la
obligacin creada por el contrato puede versar sobre:1.- Bienes
futuros, antes de que existan en especie, y tambin la esperanza
incierta de que existan, salvo las prohibiciones establecidas por
la ley.2.- Bienes ajenos o afectados en garanta o embargados o
sujetos a litigio por cualquier otra causa.
FIDEICOMISOS DE TITULIZACIN - FlujoEl fideicomitente se obliga a
efectuar la transferencia fiduciaria de un conjunto de activos a
favor del fiduciario para la constitucin de un patrimonio
fideicometido que est sujeto al dominio fiduciario de ste ltimo y
tiene por finalidad la de servir de respaldo a los derechos
incorporados en valores.
originadorTransferencia fiduciaria de activosEmisin de
valores
Inversionistas
FIDEICOMITENTESociedad TitulizadoraaFIDUCIARIOPatrimonio
FideicometidoFIDEICOMISARIOPARTICIPANTESOriginadorEmisorEstructuradorServidorMejoradorColocadorInversionistaFideicomiso
de Titulizacin - Dominio fiduciario
La sociedad titulizadora ejerce un dominio fiduciario sobre el
patrimonio fideicometido.El dominio fiduciario le confiere a la
sociedad titulizadora plenas potestades, incluidas las de
administracin, uso, disposicin y reinvidicacin sobre los activos
que integran el patrimonio fideicometido. El dominio fiduciario
surte efectos frente a terceros desde que la transferencia
fiduciaria de los activos y garantas inscribibles es anotada en el
registro pblico correspondiente, o de ser el caso, desde que queda
perfeccionada.Fideicomiso de titulizacin - ValoresEmisin de valores
mobiliariosDe contenido crediticio, en los que el principal y los
intereses sern pagados con los recursos provenientes del patrimonio
fideicometido. De participacin, en los que se confiere al titular
una parte alcuota de los recursos provenientes del patrimonio
fideicometido.Valores en los que se combinen los derechos antes
mencionados.El patrimonio fideicometido puede respaldar valores
representativos de derechos de crdito emitidos por terceras
personas si as lo establece el acto constitutivo.Fideicomisos de
titulizacin - RegistroPara la inscripcin de valores en el R.P.M.V.
se debe presentar, entre otros documentos, los siguientes:Solicitud
de inscripcinProspecto informativo.Copia del instrumento relativo
al contrato del fideicomiso, o el instrumento marco y su
complemento, de ser el caso.Contrato celebrado con el servidor, de
ser el caso. Contrato de custodia de los activos, de ser el caso.
Informacin financiera del patrimonio fideicometido.Clasificacin de
riesgo, de ser el caso.Toda aquella otra documentacin e informacin
que sea relevante para los inversionistas. MARCO LEGALTexto nico
Ordenado de la Ley del Mercado de ValoresReglamento de los Procesos
de Titulizacin de Activos, Resolucin CONASEV N
001-97-EF/94.10.Normas Contables Soc Titulizadoras y Normas
Contables de los Patrimonios de Propsito Exclusivos Resolucion
CONASEV N 93-1998-EF/94.10..MODALIDADESPass Throug (traspaso o
traslado)
Modalidad por la que una persona transfiere en dominio
fiduciario parte de sus activos a una entidad emisora, la que a su
vez los incorpora en un patrimonio autnomo contra el cual emite los
ttulos que sern adquiridos o suscritos por los inversionistas.
En esta figura, el vehculo de transferencia ser el contrato de
fideicomiso.MODALIDADESPay Through (Pago)
Dentro de esta modalidad se produce una transferencia real de
los activos de la originadora en favor de la entidad emisora, la
cual emitir los nuevos ttulos, contra su propio patrimonio.
En estos casos el vehculo utilizado son las Sociedades de
Propsito Especial
REGISTRO EN EL BALANCE Y VENTAJAS
BALANCE DEL ORIGINADOR ANTES DEL PROCESO DE TITULIZACIN
BALANCE DESPUS DE LA TRANSFERENCIA FIDUCIARIA
BALANCE DESPUS DE LA COLOCACIN DE LOS BONOS
VENTAJAS - OriginadorObtencin de liquidezFuente de
financiamiento alternativoReduce la necesidad de capitalCosto de
financiamiento menorVENTAJAS - InversionistaMejores retornos en
relacin al riesgoMayor simplicidad en la evaluacin de
riesgoColateralizacin del crditoVENTAJAS - MercadoGenera una nueva
rea de operaciones para los agentespromueve el desarrollo del
mercado de valoresSe reemplaza la intermediacin financiera
tradicional por una mediacin directa
CASOS PRCTICOS
CASO FERREYROS S.A.A.Oferta Pblica PrimariaBonos de Titulizacin
Ferreyros, BTF 1997-01
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LA EMISINMonto: US$ 20 000
000,00Series: 2 Series, Serie A por US$ 17 000 000,00 Serie B por
US$ 3 000 000,00Valor Nominal: US$ 10 000,00Plazo de Amortizacin:
Serie A 2,5 aos Serie B 3,5 aosClase: Nominativos y representados
por anotaciones en cuenta e inscritos en CAVALI ICLV S.A.Precio de
Colocacin: A la Par.
Tasa de Inters: Serie A: 7.9375% Serie B: 8.2500%Pago de
Intereses: Pagaderos en forma mensualAmortizacin del principal: Se
realizarn en forma mensual en la medida que existan fondos
disponibles.Clasificacin: Apoyo y Asociados Internacionales S.A., y
Duff & Phelps del PerSerie A AAASerie B AAPRINCIPALES
CARACTERSTICAS DE LA EMISINGARANTAS DE LA EMISINCuentas por cobrar
transferidas al Patrimonio Fideicometido por el originador (Canasta
Inicial y las que se adquirirn con los saldos de la colocacin de
bonos).Cuenta de ahorro por US$ 500 000,00 (Cuenta de Reserva) a
nombre del Patrimonio Fideicometido con cargo a la colocacin de
bonos, la cual ser utilizada para pagar los intereses de no ser
suficientes los recursos disponibles.Cuenta de Ahorro por US$ 130
000,00 (Cuenta de Arrastre Negativo) a nombre del Patrimonio
Fideicometido con cargo a la colocacin de bonos, para cubrir el
diferencial entre la tasa de inters de los bonos y la bancaria de
los saldos retenidos.Subordinacin de la serie B a la de la Serie A,
y la subordinacin de los certificados de participacin por un monto
de US$ 1 700 000,00 a la de las otras dos series, la cual ser
adquirida por el originador y no podr ser ofrecida por Oferta
Pblica.GARANTAS DE LA EMISINEl originador estar obligado a
adelantar mensualmente en efectivo, y en calidad de prstamo al
Patrimonio Fideicometido (Avance Tcnico) con la finalidad de cubrir
el ntegro de los pagos retrasados de principal e intereses de las
Cuentas por Cobrar que tengan una morosidad mayor a treinta (30)
das.GARANTAS DE LA EMISINCASO WONG & METROOferta Pblica
PrimariaBonos de Titulizacin Wong & Metro Primera
EmisinClienteLocales OriginadorVisaNetOriginadorBanco PagadorBanco
EmisorBanco
LiquidadorFiduciarioPatrimonioAutnomoBonistasMercaderasPago con TC
yTD ElegidasUS$ 50 MMFlujos Futuros y UsufructosRegistro
Electrnicode PagoOrden de Pagoa Banco PagadorInforme deliquidacina
Banco PagadorLiquidacincompras efectuadasal
originadorLiquidacincompras efectuadasal originadorCobranza y
PagoCapital e IntersDepsito a Banco PagadorDepsito a Banco
LiquidadorEstructura del BonoUS$ 50 MMPRINCIPALES CARACTERSTICAS DE
LA EMISINMonto: US$ 50 000 000,00Series: 4 Series de US$ 10 000
000,00 2 series de US$ 5 000 000,00Valor Nominal: US$ 1 000,00Plazo
: 5 aosAmortizacin: 20% anual e igualesClase: Nominativos y
representados por anotaciones en cuenta e inscritos en CAVALI ICLV
S.A.
Precio de Colocacin: A la Par.Tasa de Inters: 8.2500%Pago de
Intereses: Pagaderos trimestralmenteClasificacin: Equilibrium:
AAAApoyo y Asociados Internacionales S.A.: AAPRINCIPALES
CARACTERSTICAS DE LA
EMISINReservaGarantaReservaCovenantsFlujos-G-Ai-AkReservaAceleracinFondoCapitalFlujos-G-AiFondoInteressFlujos-GGSWOriginadorInterttulos:
FiduciarioPatrimonioBancoPagadorFlujosCta.RecaudacinFlujos-G-Ai-Ak-Reservas11
vecesde cobertura4 vecesde coberturaVentasTarjetasElegidasFlujos
porUS$45MMDerecho deusufructo o deoperar de loslocales propiosdel
GrupoEstructura del BonoMecanismo de CascadaGARANTAS DE LA
EMISINVentas futuras que efecten los originadores en los locales y
que sean pagadas con las Tarjetas de Crdito y/o Dbito Elegidas
transferidas al Patrimonio Fideicometido por el originador.Depsito
en Garanta por US$ 1 100 000,00 a nombre del Patrimonio
Fideicometido, con la finalidad de asegurar el pago oportuno de las
cuotas de Intereses y Cuotas de Capital.Fideicomiso de Usufructuo
por un plazo de 15 aos, constituido sobre determinados inmuebles de
titularidad de los Mejoradores. Los derechos de usufructuo
comprenden los derechos econmicos relacionados con los mismos
(derecho de llave, la merced conductiva y cualquier otro que
confiera el uso y el disfrute de los inmuebles).
GARANTAS DE LA EMISIN
TITULIZACIN DE ACTIVOS
Caja y Banco 50 000
Cuentas por Cobrar 100 000
Existencias 1 000 000Cuentas por pagar 2 000 000
Deuda a terceros L P 1 150 000
Cuentas por cobrar L.P. 2 000 000
Maquinaria y Equipos 2 000 000Patrimonio Neto 2 000 000
Total activos 5 150 000Total Pasivo y Patrim. 5 150 000
Caja y Banco 50 000
Cuentas por Cobrar 100 000
Existencias 1 000 000
Derechos Fiduciarios . 2 000 000Cuentas por pagar 2 000 000
Deuda a terceros L P 1 150 000
Maquinaria y Equipos 2 000 000Patrimonio Neto 2 000 000
Total activos 5 150 000Total Pasivo y Patrim. 5 150 000
Caja y Banco 1 850 000
Cuentas por Cobrar 100 000
Existencias 1 000 000Cuentas por pagar 2 000 000
Deuda a terceros L P 1 150 000
Certificados de participacin 200 000
Maquinaria y Equipos 2 000 000Patrimonio Neto 2 000 000
Total activos 5 150 000Total Pasivo y Patrim. 5 150 000
Sheet: Hoja1Sheet: Hoja2Sheet: Hoja3Sheet: Hoja4Sheet:
Hoja5Sheet: Hoja6Sheet: Hoja7Sheet: Hoja8Sheet: Hoja9Sheet:
Hoja10Sheet: Hoja11Sheet: Hoja12Sheet: Hoja13Sheet: Hoja14Sheet:
Hoja15Sheet: Hoja16DIAGRAMA DE LA
TRANSACCION1.0FiduciarioBien$$DeudorCedidoDeudaOriginadorCarteraPatrimonio
FideicometidoEmisinTenedores2.06.03.04.0Servidor5.0.........................................................................................................................................................................................1.-El
Originador cede en propiedad fiduciaria al Fiduciario una parte de
su cartera de crditos de maquinaria y equipos (las "Cuentas por
Cobrar"), a efectos de que el Fiduciario las incorpore al
Patrimonio Fideicometido.2.-El Fiduciario en representacin del
Patrimonio Fideicometido emite los Bonos y los Certificados los
cualesestarn respaldados por los Activos del Patrimonio
Fideicometido3.-El Servidor se encarga de la cobranza, seguimiento
de los crditos y ejecucin de garantas en el caso de incumplimiento
de los Deudores Cedidos.4.-Los Deudores Cedidos pagan al Servidor
el principal y los Intereses de las Cuentas por Cobrar.5.-El
Servidor transfiere el producto de la cobranza de las Cuentas por
Cobrar al Patrimonio Fideicometido6.-El pago a los Titulares de los
Bonos y Certificados se realizar de acuerdo a la prelacin de
pagos
