52
31.10.2016, 1 -1.2 % -1.0 % -0.8 % -0.6 % -0.4 % -0.2 % 0.0 % 0.2 % 0.4 % 0.6 % 9:15 8:15 7:15 6:15 5:15 4:15 3:15 2:15 1:15 0:15 23:15 22:15 21:15 20:15 19:15 18:15 17:15 16:15 15:15 14:15 13:15 12:15 11:15 10:15 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Uutisotsikot: Osakemarkkinat taipuivat perjantaina Yhdysvalloissa laskuun, kun Clintonin vaalikampanja kärsi kolauksen. Perjantain makrodata oli vahvaa, kun euroalueen talousluottamus vahvistui ja USA:n 3Q BKT ylitti odotukset. Tänään julkaistaan euroalueen 3Q BKT- ja inflaatioennakko sekä USA:n yksityiset tulot ja kulutus. Osakefutuurit perjantain tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. 3Q16-tuloskauden ”välitilinpäätös” – 62% suomalaisista 3Q16-tuloksista takana: 3Q16-tuloskauden liikevaihdot < odotukset, mutta EBIT-ilman-kertaeriä > odotukset. EBIT-ilman-kertaeriä marginaaliodotus 3Q16:lle oli 9.9% vs. toteuma 10.2%. Raportoineista suomalaisista yhtiöistä on yllättänyt positiivisesti 35% vs. negatiivisesti 47%. 3Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti: Aamun 3Q16-tulokset: Revenio Group. Klo 13 Glaston. Huomenna: Martela ja Nokian Renkaat. FIM Aamukatsaus Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5,726.9 -0.2 Europe STOXX 600 340.8 -0.3 S&P 500 2,126.4 -0.3 Nasdaq Composite 5,190.1 -0.5 Shanghai 3,100.5 -0.1 Hang Seng 22,996.5 0.2 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0.313 -0.001 EMU Euribor 12kk -0.069 0.001 USD Libor 3kk 0.886 -0.001 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1.096 -0.25 EUR / GBP 0.900 -0.06 EUR / JPY 114.92 -0.12 EUR / SEK 9.89 -0.05 EUR / RUB 69.21 0.15 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0.17 0.005 USA 10v 1.85 0.000 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat iTraxx CDS Europe 72.6 0.7 iTraxx CDS Crossover 329.0 4.3 iTraxx CDS Sovereign 18.4 0.0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 403.4 0.1 Brent Crude Oil 49.5 -0.4 Kulta 1,274.8 -0.1 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

  • Upload
    others

  • View
    3

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 1

-1.2 %

-1.0 %

-0.8 %

-0.6 %

-0.4 %

-0.2 %

0.0 %

0.2 %

0.4 %

0.6 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23:

15

22:

15

21:

15

20:

15

19:

15

18:

15

17:

15

16:

15

15:

15

14:

15

13:

15

12:

15

11:

15

10:

15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:• Osakemarkkinat taipuivat perjantaina Yhdysvalloissa laskuun, kun Clintonin vaalikampanja kärsi

kolauksen.

• Perjantain makrodata oli vahvaa, kun euroalueen talousluottamus vahvistui ja USA:n 3Q BKT ylitti odotukset.

• Tänään julkaistaan euroalueen 3Q BKT- ja inflaatioennakko sekä USA:n yksityiset tulot ja kulutus.

• Osakefutuurit perjantain tasoilla , ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• 3Q16-tuloskauden ”välitilinpäätös” – 62% suomalaisista 3Q16-tuloksista takana:• 3Q16-tuloskauden liikevaihdot < odotukset , mutta EBIT-ilman-kertaeriä > odotukset.

• EBIT-ilman-kertaeriä marginaaliodotus 3Q16:lle oli 9.9% vs. toteuma 10.2%.

• Raportoineista suomalaisista yhtiöistä on yllättänyt positiivisesti 35% vs. negatiivisesti 47%.

• 3Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti:• Aamun 3Q16-tulokset: Revenio Group. Klo 13 Glaston. Huomenna: Martela ja Nokian Renkaat.

FIM AamukatsausOsakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,726.9 -0.2

Europe STOXX 600 340.8 -0.3

S&P 500 2,126.4 -0.3

Nasdaq Composite 5,190.1 -0.5

Shanghai 3,100.5 -0.1

Hang Seng 22,996.5 0.2

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.313 -0.001

EMU Euribor 12kk -0.069 0.001

USD Libor 3kk 0.886 -0.001

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.096 -0.25

EUR / GBP 0.900 -0.06

EUR / JPY 114.92 -0.12

EUR / SEK 9.89 -0.05

EUR / RUB 69.21 0.15

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.17 0.005

USA 10v 1.85 0.000

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 72.6 0.7

iTraxx CDS Crossover 329.0 4.3

iTraxx CDS Sovereign 18.4 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 403.4 0.1

Brent Crude Oil 49.5 -0.4

Kulta 1,274.8 -0.1Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

Page 2: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 2

Markkinan suuntaOsakemarkkinat kääntyivät perjantaina Yhdysvalloissa laskuun, kun FBI aloitti uuden tutkinnan liittyen Clintonin yksityiseltä palvelimelta lähetettyihin sähköposteihin. Markkinoilla oli pidetty Clintonin valintaa hyvin todennäköisenä, joten Trumpin kannatuksen todennäköinen nousu painoi markkinaa. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset. Huomionarvoista oli kuitenkin perusmetallien voimakas nousu, kun Kiinan kysynnän odotetaan vahvistuvan.

Perjantain makrodata oli odotuksia vahvempaa. Euroalueen talousluottamus vahvistui tasolle 106,3 (odotus 104,9). Suomen talousluottamus heikkeni hieman ja laski jälleen alle euroalueen tason. USA:n Q3 BKT-ennakko oli odotuksia parempi 2,9% QoQ annualisoituna (odotus 2,6%). Ylityksen taustalla oli osittain varastojen kasvu esimerkiksi yksityisen kulutuksen kasvun jäädessä hieman odotuksista.

FED:n korkokokous ja tuloskauden viimeinen vilkas vi ikko

Tuloskausi jatkuu kiivaan vielä tämän viikon. Makrotilastojen osalta aktiviteetti jatkuu myös vilkkaana. Tänään julkaistaan euroalueen 3Q BKT -ennakko, jonka odotetaan nousseen 0,3% QoQ ja 1,6% YoY. Kuluttajainflaatioennakon odotetaan kiihtyneen 0,5% YoY ja ydininflaation osalta pysyneen 0,8% YoYtasolla. USA:n yksityisten tulojen ja kulutuksen odotetaan nousseen 0,4% MoM. Huomenna on vuorossa teollisuuden ostopäällikköindeksit USA:sta ja Kiinasta. Euroalueen lopullinen indeksi julkaistaan keskiviikkona USA:n ADP-työmarkkinaraportin lisäksi. Keskiviikkona päättyy myös FED:n korkokokous, josta ei odoteta vielä koronnostoa. Torstaina on vuorossa palvelualojen ostopäällikköindeksejä sekä USA:n tehdastilaukset. Perjantaina julkaistaan vielä USA:n työmarkkinaraportti.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Aspocomp, Atria, Cramo, Fortum, Olvi, SSAB, Stockmann, UPM, Vaisala, Kingfisher, Komatsu, SCA.

Laskut: Detection Technology, Bittium, Nokia, Nordea , Outokumpu, Sampo, Sponda, Danske Bank, Bemis, ARCADIS, ABB, Autoliv, Novo Nordisk, A.P. Mo ller-Maersk, William Demant.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Talousluottamus – euroalue ja Suomi

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

Page 3: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 3

3Q16 poikkeama konsensuksesta: EBIT ilman

Yhtiö Liikevaihto EBIT kertaeriä Pretax EPS

Honkarakenne 7 % 1100 % 1100 % 550 % 100 %

Stockmann 0 % 245 % 245 % 72 % -10 %

Detection Technology Oy 44 % 116 % 116 % 100 %

Poyry 1 % -167 % 113 % -460 % -900 %

Exel Composites -3 % 100 % 100 % 50 %

Ahlstrom 2 % 69 % 41 % 87 % 52 %

Vaisala 4 % -53 % 40 % 720 % -58 %

Basware -2 % 35 % 35 % -9 % -30 %

UPM-Kymmene -1 % 42 % 24 % 27 % 40 %

Raute -12 % 24 % 24 % 16 % 18 %

Nokia 1 % -88 % 16 % -106 % -150 %

Sanoma -1 % 12 % 14 % 14 % 7 %

Orion 4 % 46 % 11 % 28 % 50 %

Verkkokauppa.com 2 % 16 % 9 % 16 % 17 %

Elisa 0 % 4 % 8 % 7 % 6 %

Kesko -1 % -7 % 8 % -10 % -5 %

Cramo -1 % 5 % 8 % 6 % 5 %

Telia 1 % 6 % 5 % 5 % -5 %

Konecranes 2 % -31 % 5 % -31 % -34 %

Etteplan -4 % -38 % 4 % -14 % -38 %

FIM analyysi

Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

Top ja Bottom EBIT-poikkeamat konsensukseen:Faktat: 28.10. 3Q16 tuloskaudella 68 kpl yritystä eli noin 62% on raportoinut tuloksensa Helsingin pörssissä. Raportoimatta on vielä noin 42 kpl 3Q16-osavuosikatsausta.

Liikevaihto menee odotuksia heikommin € -450m (-1,2% poikkeama)

EBIT alle odotusten (kertaeräodotus € -50m vs. toteuma € -567m sis. Nokia) € -434m (-12,0%)

EBIT-ilman-kertaeriä yli odotusten € +83m (+2,3%)

Pretax (PTP) alle odotusten (kertaerät mukana) € -463m (-14,3%)

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EBIT:ssä on ollut -6,6%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EBIT-ilman-kertaeriä on ollut -2,9%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama PTP:ssä on ollut -6,6%

Yksittäisten yritysten mediaanipoikkeama EPS:ssä on ollut -10,0%

EBIT% odotus 3Q16:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 9,7% vs. toteutunut 8,7%

EBIT-ilman-kertaeriä% odotus 3Q16:lle oli 9,9% vs. toteutunut 10,2%

PTP% odotus 3Q16:lle oli (toteuma sisältää kertaluontoiset erät) 8,7% vs. toteutunut 7,5%

Positiivisesti on EBIT-ilman-kertaeriä -tuloksellaan yllättänyt 24 kpl (35%) yrityksistä

Odotusten mukaisesti voittonsa on raportoinut 12 kpl (18%) yrityksistä

Negatiivisesti on tuloksellaan yllättänyt 32 kpl (47%) yrityksistä

Johtopäätökset: 3Q16 liikevaihdot kehittyneet odotuksia heikommin mutta 3Q16 EBIT-ilman-kertaeriä > odotus.

Historiallisesti katsottuna:

2Q15 liikevaihto +0,1%, EBIT-ilm.k.e. +0,3% vs. odotukset, PTP +7,7% (Kesko ja Metso mukana).

3Q15 liikevaihto -1,9%, EBIT-ilm.k.e. +1,8% vs. odotukset, PTP -24,7% (Fortum ja Neste mukana).

4Q15 liikevaihto -0,5%, EBIT-ilm.k.e. -1,1% vs. odotukset, PTP -7,6% (Telia, Fortum, Neste mukana).

1Q16 liikevaihto -2,5%, EBIT-ilm.k.e. +2,6% vs. odotukset, PTP -23,7% (Fortum, Neste, Nokia, Stora mukana).

2Q16 liikevaihto +0,2%, EBIT-ilm.k.e. +3,6% vs. odotukset, PTP -26,1% (Nokia, Fortum, Telia, etc. mukana).

Tuloskauden 3Q16:n ”välitilinpäätös”Heikoilla liikevaihdoilla odotuksia paremmat EBIT-ilman-kertaeriä

Kemira -5 % -14 % -9 % -10 % -26 %

Atria -3 % -6 % -9 % -2 % 14 %

Uponor -5 % -22 % -9 % 2 % -28 %

Suominen -7 % -10 % -10 % -9 % -8 %

Tikkurila -7 % -11 % -7 %

Alma Media -2 % -14 % -14 % -19 % -18 %

Scanfil -9 % -18 % -16 % -2 % 9 %

Caverion 0 % -60 % -16 % -36 % -75 %

YIT -4 % -191 % -17 % -246 % -266 %

Tieto -3 % -18 % -18 % -8 % -19 %

Wartsila -7 % -19 % -19 % -14 % -25 %

Ponsse 6 % -14 % -19 % -15 % -24 %

Fortum 6 % -108 % -26 % -185 % -175 %

Digia -6 % -35 % -35 % -39 % -33 %

Solteq -2 % -100 % -35 % -187 % -224 %

Componenta -26 % -2900 % -50 % -384 % -650 %

Comptel -13 % -57 % -54 % -76 % -41 %

PKC Group -6 % -95 % -62 % -134 %

Affecto -6 % -78 % -78 % -83 % -100 %

Outotec -11 % -113 % -87 % -151 % -211 %

Page 4: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 4

Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet

Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00webcast klo 10.00

NRE1V-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Li ikevaihto 3.0 3.0 3.0 2.8

EV / EBITDA 10.3 10.7 10.5 9.7

EV / EBIT 13.3 13.7 13.3 12.3

P / S 3.1 3.1 3.1 2.9

P / E 20.2 18.0 17.2 15.9

PEG 5.7 1.5 4.6 1.7

P / BV 3.5 3.4 3.3 3.1

P / ki inteän omais. BV 3.7 3.7 3.5 3.3

ROE 17.1 18.9 19.0 19.7

ROA 11.6 13.7 13.5 14.1

Omavaraisuusaste% 67.3 70.8 71.1 71.6

Nettovelat / EBITDA -0.4 -0.6 -0.5 -0.4

EPS 1.55 1.75 1.82 1.98

EPS ilman kertaeriä 1.56 1.75 1.81 1.98

Osinko per osake 1.45 1.50 1.55 1.60

Osinkotuotto% 4.6 4.8 4.9 5.1

Payout% 93.5 86.0 85.2 81.0

BV per osake 9.07 9.24 9.56 10.02

Kiinteän BV per osake 8.50 8.60 9.00 9.40

Li ikevaihto 1,389 1,360 1,366 1,450

Myyntikate 620.0 626.0 651.0 709.0

EBITDA 398.5 378.6 388.7 423.0

EBIT 308.7 296.0 305.0 334.0

Tulos-ennen-veroja 261.2 274.2 294.1 321.5

Nettotulos 208.4 240.7 242.7 266.1

Nettotulos ilman k.eriä 208.4 240.7 242.0 266.2

NRE1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Li ikevaihto 275.8 337.4 326.0 428.0

EBIT 50.5 78.0 77.0 101.4

Tulos-ennen-veroja 48.5 74.9 72.5 98.0

Nettotulos 40.0 61.0 59.9 83.3

EPS 0.30 0.46 0.45 0.62

EPS ilman kertaeriä 0.30 0.46 0.46 0.62

26

28

30

32

34

36

38

40

FactSet, S-Pankki (FIM)

Hinta 31.60 muutos edelliseen 0.21 tai 0.67% Max: 37.57 Min: 27.48 Periodin muutos: 6.00%

Nokian Renkaat Oyj - Hinta Nokian Renkaat Oyj - MA-50D Nokian Renkaat Oyj - MA-200D

0.0

0.5

1.0

Cvol: 95,861 Avg: 549,959

Volyymi, M kpl

Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct

20

40

60

80

RSI

Page 5: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 5

Metsä Board - Tekninen kuva ja ennusteet

Metsä Board 3Q16 keskiviikkona 2.11. klo 12.00webcast klo 15.00

METSB-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Li ikevaihto 1.2 1.1 1.3 1.2

EV / EBITDA 9.8 7.4 9.6 6.9

EV / EBIT 17.0 12.4 15.9 10.2

P / S 0.9 0.9 1.1 1.0

P / E 20.1 15.5 18.1 12.1

PEG 1.3 0.5 -1.3 0.2

P / BV 2.1 1.8 1.8 1.6

P / ki inteän omais. BV 2.1 1.8 1.8 1.6

ROE 10.5 11.8 9.7 13.5

ROA 3.2 6.2 4.3 6.9

Omavaraisuusaste% 39.1 46.4 49.6 52.0

Nettovelat / EBITDA 1.8 1.1 1.8 1.0

EPS 0.26 0.34 0.29 0.43

EPS ilman kertaeriä 0.26 0.34 0.29 0.43

Osinko per osake 0.12 0.17 0.19 0.21

Osinkotuotto% 2.2 3.2 3.6 4.0

Payout% 44.4 50.0 65.2 48.4

BV per osake 2.49 2.89 3.00 3.23

Kiinteän BV per osake 2.46 2.86 2.99 3.25

Li ikevaihto 2,008 2,008 1,739 1,897

Myyntikate 436 434 369 421

EBITDA 236 300 242 319

EBIT 136 180 147 216

Tulos-ennen-veroja 99.8 167.0 115.1 191.9

Nettotulos 69.0 137.0 93.3 154.4

Nettotulos ilman k.eriä 87.5 119.0 104.0 154.4

METSB-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Li ikevaihto 435.6 422.9 437.0 444.0

EBIT 35.0 35.8 36.5 41.0

Tulos-ennen-veroja 28.0 26.0 30.0 35.0

Nettotulos 24.0 23.1 24.0 28.3

EPS 0.07 0.07 0.07 0.08

EPS ilman kertaeriä 0.07 0.07 0.07 0.08

4

4.5

5

5.5

6

6.5

7

7.5

FactSet, S-Pankki (FIM)

Hinta 5.27 muutos edelliseen 0.00 tai 0.00% Max: 7.14 Min: 4.23 Periodin muutos: -6.73%

Metsa Board Corporation Cl B - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv

0

1

2

Cvol: 214,701 Avg: 639,445

Volyymi, M kpl

Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct0

50

100

RSI

Page 6: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 6

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 1/133Q16

pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Ponsse Oyj 18.10. 106.7 12.6 13.3 12.0 0.34 461.9 494.8 56.0 59.0 50.4 59.1 1.48 1.64 0.63

Ponsse toteuma: 112.7 10.8 10.8 10.2 0.26 Ohjeistus: "Euromääräisen li ikevoiton odotetaan olevan samalla tasol la kuin 2015 (MEUR 56)"

Poikkeama odotuksista 6 % -14 % -19 % -15 % -24 % Johtopäätös: Hyvä l i ikevaihto, mutta marginaali pettymys viittaa kapasiteetin rajoittavan tuottoja

FIM kommentti: Liikevaihto ylitti odotukset selvästi , mutta kannattavuus tästä huolimatta selvä pettymys etenkin marginaalin osalta. Tilauskanta jäl leen vi ime vuotta alemmalla tasolla

163.2 MEUR (vs. 173.7 MEUR). Kapasiteetti luultavasti täysi käytössä ja marginaal ia vaikea enää parantaa. Vieremän laajennus valmistuu vuoden 2017 lopulla, mikä muttaa tilannetta.

Basware Oyj 19.10. 35.9 -3.4 -3.4 -3.6 -0.20 143.0 152.5 8.0 -9.6 4.0 -12.3 0.22 -0.70 0.00

Basware toteuma: 35.3 -2.2 -2.2 -3.9 -0.26 Ohjeistus: "Orgaaninen kasvu ja oik. EBITDA nollatasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -2 % 35 % 35 % -9 % -30 % Johtopäätös: Odotettu tulos, tase nyt nettovelkainen, strateginen kasvutavoite lykätty 2020 asti

FIM kommentti: Tulos l i ikevaihdon sekä kannattavuuden osalta lähelle melko lähelle odotuksia. Yhtiön kuintakin joutui laskemaan ohjaistustaan kasvun osalta (aiemmin vähintään 5%

orgaaninen kasvu). Yhtiön polttaa rahaa ja nyt nettovelkainen. Merkittävää oli strategisten tavoitteiden muutos. Nyt yli 220MEUR li ikevaihto 2020 (aiemmin 220-280MEUR 2018).

Elisa Oyj Class A 19.10. 417.2 94.1 92.4 87.1 0.45 1,570 1,627 314.2 339.6 290.8 316.6 1.53 1.61 1.45

Elisa toteuma: 419.0 98.0 100.0 93.0 0.47 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja kertaeristä puhdistettu EBITDA hieman parempi kuin 2015 "

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 8 % 7 % 6 % Johtopäätös: Vahva tulos ja Anviasta vasta nostetta li ikevaihtoon

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi tulos. Vertailukelpoinen käyttökate 155MEUR myös yli konsensus ennusteen 151MEUR. Positi ivisen yl lätyksen taustal la yhtiön mobiili palveluiden

kasvu sekä operatiivisen toiminnan tehostaminen. Anvia hankinta vaikutti yhtiön mukaan vasta li ikevaihtoon. Ohjeistus ennallaan.

Amer Sports Oyj Class A20.10. 752.0 109.5 109.5 101.0 0.63 2,534 2,682 212.0 234.9 168.0 204.7 1.03 1.26 0.64

Amer Sports toteuma: 736.8 104.1 106.5 96.1 0.60 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja EBIT%-ilman-kertaeriä kasvavat vs. 2015-tasot (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -3 % -5 % -5 % Johtopäätös: Kokonaisuutena lähes odotettu tulos, myynti ehkä hieman hidasta 3Q16:lla.

FIM kommentti: Hieman pehmeät luvut, myyntikate 48% nousi viimevuoden 47%:sta el i pehmeys ei ole katteissa vaan myynnin volyymissä tai ajoituksessa. Ensimmäiset 9kk myyntikate on

ollut 1% viimevuotta parempi, eli 3Q16 myyntikate l injassa aiempaan. Talviurheiluväl lineiden myynti ajoittui nyt aiemmaksi kuin vuosi siitten. Lähinäkymät epävarmat, fokus strategiassa.

Citycon Oyj 20.10. 51.0 51.1 39.2 0.04 295.6 333.8 175.2 198.7 131.2 150.8 0.15 0.17 0.15

Citycon toteuma: 58.4 50.2 41.1 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,16-0,17; Operatiivinen EBIT +16-23MEUR ja tulos +13-20MEUR"

Poikkeama odotuksista 15 % -2 % 5 % 0 % Johtopäätös: Melko odotettu operatiivinen tulos

FIM kommentti: Odotettua aavistuksen heikompi operatiivinen tulos, kun käyttöaste vuokrauste laski 0.5% (nyt 96.0%). Ison Omenan laajennuksen avaus onnistunut, vaikka Länsimetro ei

käytössä. Ohjeistusta tarkentttu aiempi oli (2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen EBIT +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR).

Comptel Oyj 20.10. 25.7 2.8 2.6 2.5 0.02 97.7 107.8 8.5 12.4 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04

Comptel toteuma: 22.4 1.2 1.2 0.6 0.01 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa. Liikevoitto 9-13% li ikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -13 % -57 % -54 % -76 % -41 % Johtopäätös: Heikko l i ikevaihto ja tulos, markkina hieman hiljentynyt. FWD kaupat työnalla.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi li ikevaihto ja siten myös iso tulospettymys, joskin Q4 vuoden tärkein tuloksen kannalta. Ohjeistusta viilatti in myös alaspäin (aiemmin 9-14%).

Taustalla yllättävä Service Orchestrationin -5.4% YoY li ikevaihdon lasku. Asiakkaiden päätöksenteko viivästynyt ja markkinat hidastunut. FWD neuvottelut uusista asiakkaista jatkuvat.

Page 7: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 7

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 2/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 390.1 17.6 17.5 16.6 0.07 1,626 1,643 61.0 61.9 56.1 56.9 0.25 0.25 0.16

Oriola-KD toteuma: 395.8 16.8 17.0 15.6 0.07 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l i ikevaihto v. 2015 tasol la, oik. l i iketulos samalla tasolla tai kasvaa"

Poikkeama odotuksista 1 % -5 % -3 % -6 % 0 % Johtopäätös: Melko yllätyksetön tulos, pientä pehmeyttä Kuluttaja-segmentissä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla melko odotettu EBIT. Kuluttajasegmentissä hieman pehmeyttä, kun taas Palvelut segmentti vakaa. Ohjeistus ennallaan.

SSH Communications Security Oyj20.10. 18.9 0.00

SSH toteuma: 3.7 -2.3 -2.3 -2.4 -0.08 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa hieman vuoteen 2015 verrattuna."

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko tulos ja kasvu edelleen vaatimatonta

FIM kommentti: Yhtiöl le ei ole estimaatteja. Li ikevaihto edell isen vuoden tasolla ja koko vuodelle odotetaan hieman kasvua, mikä vaatii vahvaa viimesitä neljännestä. Oheistusta laskettiin

jo aiemmin, kun yhtiö hävisi patentti kiistan Iso-Britanniassa Sonyl le.

Metso Oyj 21.10. 659 75.8 76.3 65.5 0.32 2,977 2,673 336.0 281.4 516.0 232.8 2.95 1.02 1.05

Metso toteuma: 638.0 63.0 72.9 53.0 0.24 Ohjeistus: "Yleinen li iketoimintaympäristö hieman heikompi vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -3 % -17 % -4 % -19 % -25 % Johtopäätös: Hieman pehmeä li ikevaihto ja tilaukset sekä toimitusten lykkääntymisiä

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla li ikevaihdolla melko odotettu EBIT ja EBITDA. Uudet tilaukset €628m jäivät hieman alle odotusten. Ohjeistus sanallinen, mutta sen komponenteista

Flow Control palveluiden kysyntä muuttunut tyydyttäväki (aiemmin hyvä). Ti lauskanta €680m, mutta odotetaan että toimituksia lykkääntyy nykyisessä markkinati lanteessa vuodelle 2017.

Scanfil Oyj 21.10. 134 9 9 9 0.10 377 524 19 26 14 11.1 0.14 0.05 0.09

Scanfil toteuma: 121.7 7.4 7.6 8.3 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto 500-520MEUR ja EBIT i lman kertaeriä 22-25MEUR"

Poikkeama odotuksista -9 % -18 % -16 % -2 % 9 % Johtopäätös: Heikko asiakaskysyntä painoi voimakkasti l i ikevaihtoa ja myös EBIT paineessa

FIM kommentti: Voimakkaasta li ikevaihto pettymyksestä huolimatta, kohtuull isen maltil l inen EBIT pettymys. Asiakaskysyntä laskenyt Q3 ja tilanne jatkuu haastavana. Ohjeistusta laskettu

ylälaidasta alaspäin (aiemmin lv. 500-550MEUR ja EBIT 22-28MEUR).

Tel ia Company AB 21.10. 2,228 483.9 471.6 433.1 0.09 9,453 8,828 1,595 1,483 1,276 1,603 0.22 0.30 0.21

Telia toteuma: 2,253.8 511.4 496.5 456.4 0.09 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBITDA v. 2015 tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista 1 % 6 % 5 % 5 % -5 % Johtopäätös: Hieman vaisu tulos Ruotsin l i iketoiminnan heikennyttyä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia hieman heikompi vertailukelpoinen EBITDA (hinnoittelu pitkälti EBITDA:n perusteella). Taustalla ki lpailupaineet Ruotsin yrityspuolella,

mikä on negatiivista, koska Ruotsi on performoinut viime aikoina vahvasti. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Euraasian exit- vaattii vielä aikaa.

Verkkokauppa.com Oy 21.10. 91.0 3.4 3.6 3.4 0.06 344.0 373.0 11.1 12.2 10.0 12.3 0.12 0.21 0.18

Verkkokauppa.com toteuma: 92.6 3.9 3.9 3.9 0.07 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja vert.kelpoisen l i ikevoiton odotetaan ylittävän vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista 2 % 16 % 9 % 16 % 17 % Johtopäätös: Hyvä tulos vaisun Q2:n jälkeen kireässä kilpai lussa, joka saattaa pian hel littää

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla li ikevaihdolla postiivinen EBIT yllätys vaisun Q2:n jälkeen. Myyntikate nousi selvästi viimevuodesta jo ol i nyt 15.6% (odotus 14.8%), vaikka

hintaki lpailu säilyi kireänä. Yhtiö ei usko tilanteen jatkuvan pitkään, sil lä se painaa li ikaa toimialan kannattavuutta. Ohjeistus ennallaan.

Page 8: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 8

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 3/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Qt Group 24.10.

Qt Group toteuma: 7.5 -0.9 -0.8 -1.1 -0.04 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa yl i 15%, raportoitu tulos tappioll inen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vahva orgaaninen kasvu jatkui

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu 3Q:lla oli 11,8% ja vertailukauden poikkeuksell inen lisenssikaupan (Nokia) vaikutus elimonoituna noin 20%. Liiketappio kasvoi ja oli €0,791m, kun mm.

henkilöstökulut kasvoivat 25% yoy. Tappiosta huolimatta tase edelleen vahva (rahavarat €6,2m). Koko vuoden kasvuohjeistusta nostettu (nyt: "yli 15%", aikaisemmin "noin 15%").

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Ålandsbanken toteuma: 28.5 6.2 0.32 Ohjeistus: "2016 operatiivinen li iketulos sama tai laskee verrattuna 2015"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: 2Q16:n luottotappiokirjausten jälkeen Ålandsbankenin tilanne on normalisoitunut.

FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta li ikevaihto (total income) laski: -3% yoy ja -5% qoq, johtuen lähinnä arvonmuutoksista. PTP (net operating profit) € 6.2m laski -3% yoy, mutta nousi

35% qoq. 2Q16:lla kirjatut €-1.7m supistuivat nyt 3Q16:l la €-0.9m:ään eli ti lanne on siten normalisoitunut. Tulos oli mielestämme neutraal i.

Cargotec Oyj Class B 25.10. 891.8 68.7 68.7 58.5 0.73 3,729 3,580 231.0 263.5 194.8 231.3 2.21 2.62 0.93

Cargotec toteuma: 854.2 56.2 65.9 46.6 0.52 Ohjeistus: "L-vaihto v. 2015 tasolla (€3729m) tai hieman alle, vert.kelp.EBIT paranee (€231m)"

Poikkeama odotuksista -4 % -18 % -4 % -20 % -29 % Johtopäätös: 3Q ylsi lähes odotuksi in, ohjeistus 2016 ennallaan, mutta saadut tilaukset -19% yoy.

FIM kommentti: Liikevaihto ja vert.kelp.EBIT jäivät hieman (4%) odotetusta. Huolestuttavaa raportissa oli 3Q16:l la saatujen tilausten lasku 19% yoy, mikä yhdessä osakkeen viimeaikaiseen

nousun kanssa johti kovaan kurssi lreaktioon. Yhtiö pyrkii varautumaan MacGregorin heikkoihin aikoihin € 25m vuosisäästöillä, jonka kertakulut kirjataan 4Q16-1Q17.

Exel Composites Oyj 25.10. 17.0 0.00 0.00 0.0 0.02 80.2 74.4 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.22

Exel toteuma: 16.4 0.57 0.60 n.a. 0.03 Ohjeistus: "2016 EBIT ilman kertaeriä laskee vuodesta 2015 (oheistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -3 % n.m. n.m. n.m. 50 % Johtopäätös: Kannattavuus odotettua parempi, mutta tilauskanta heikkeni 3% yoy.

FIM kommentti: Hieman pehmeä li ikevaihto, mutta yhtiö teki kuitenkin voittoa (3.6% EBIT%). Saadut tilaukset 3Q16:lla €18.2m eli -3% yoy. Tilauskanta 3Q16:lla €17.4m eli +22% yoy.

Saatujen ti lausten laskun taustalla mainittu lasikuituiset tukiasemamastot, joten Ericssonin vaikeudet saattavat ol la taustal la. 2016:n markkinati lanne on haastava ja säästöjä etsitään.

Fortum Oyj 25.10. 692 79 78 47.0 0.04 3,702 3,460 808 732 -305 717 4.66 0.70 0.70

Fortum toteuma: 732.0 -6.0 58.0 -40.0 -0.03 Ohjeistus: "2016 80% 29€MWh 2017 50% 28€ 2018 30% 25€. Venäjä EBIT RUB18,2mrd 2017-18"

Poikkeama odotuksista 6 % -108 % -26 % -185 % -175 % Johtopäätös: "Odotettua heikompi operatiivinen kannattavuus (vesivoiman pienuus 3Q16)"

FIM kommentti: Operatiivinen kannattavuus jäi odotetusta, (vesivoimatuotanto pieni). Ohjeistuksessa suojauksia lisätty ja 2016 hinta sama kuin 2Q:lla, mutta 2017 suojaushinta nousi

€27:sta ja 2018 hinta €25 on operatiivista kannattavuutta ajatellen matala. Venäjän EBIT ohjeistus muuttumaton. Yhtiö karsi i kiinteitä kulujaan sekä etsii uusia tuottomahdollisuuksia.

Innofactor Plc 25.10. 12.8 0.75 0.75 0.40 0.015 44.5 62.2 2.5 3.2 1.9 2.8 0.05 0.06 0.00

Innofactor toteuma: 11.8 0.25 0.71 0.16 0.004 Ohjeistus: "Liikevaihto & käyttökate (EBITDA) kasvavat merkittävästi 2015 € 44.5m ja € 3.7m:stä"

Poikkeama odotuksista -8 % -66 % -5 % -61 % -75 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Page 9: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 9

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 4/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Kemira Oyj 25.10. 631.0 51.1 51.1 41.0 0.22 2,373 2,416 163.0 177.5 102.1 150.0 0.47 0.72 0.53

Kemira toteuma: 596.3 43.7 46.5 36.8 0.16 Ohjeistus: "Liikevaihto pysyy edellisvuoden tasolla, operatiivinen käyttökate paranee"

Poikkeama odotuksista -5 % -14 % -9 % -10 % -26 % Johtopäätös: Heikko l i ikevaihto & -tulos, kaikkien segmenttien li ikevaihdot selvässä laskussa.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikomalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi tulos. Heikko li ikevaihto johti myös koko vuoden kasvuohjeistuksen laskuun. Kaikkien segmenttien

l i ikevaihto laski edellisvuodesta, yllättäen myös Pulp&Paper -4%. Liiketulosta painoi osaltaa Oil&Mining -segmentin tappio.

Neste Corporation 25.10. 2,876 276.0 276.0 265.5 0.80 11,131 11,087 925.0 1,002.2 746.7 930.2 2.19 3.09 1.15

Neste toteuma: 3,034 319.0 264.0 294.0 0.99 Ohjeistus: "4Q öljytuotteiden viitemarginaali hieman 3Qtä korkeampi, uusiutuvissa 2015 tasolla"

Poikkeama odotuksista 6 % 16 % -4 % 11 % 24 % Johtopäätös: Hieman pehmeä vert.kelp. EBIT, mutta ohjeistus on konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Vertai lukelpoinen EBIT jäi hieman odotetusta. Ohjeistus öljyn viitemarginaal in noususta 4Q vs. 3Q on jo estimaateissa ja uusiutuvissa odotetaan vastaavaa €5m

parannusta vs. 3Q16 taso. Uusiutuvissa ohjeistetaan korkeaa käyttöastetta sekä vahvaa lisämarginaal ia, jota voi verrata €5m parannuskonsensukseen vs. 3Q16 taso.

Orion Oyj Class B 25.10. 247.8 62.9 63.0 70.9 0.35 1,016 1,052 266.6 285.8 262.3 282.2 1.48 1.61 1.40

Orion toteuma: 258.6 92.0 70.0 91.0 0.52 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto hieman korkeampi kuin 2015:n € 1015.6m ja EBIT ylittää € 270m"

Poikkeama odotuksista 4 % 46 % 11 % 28 % 50 % Johtopäätös: Odotettua vahvempi 3Q16: Easyhaler kompensoi parkinson lääkeiden laskun.

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi li ikevaihto ja -tulos. Tuloksessa EUR 22m myyntivoittoja, mutta ilman sitäkin tulos oli selvästi odotuksia vahvempi. Vahvan kehityksen takana

olivat Dexdor sekä Easyhaler tuoteperhe. Parkinson lääkkeiden Stalevo, Comtess ja Comtanin myynnin lasku geneerisen kilpailun vuoksi oli ennakoitua hitaampaa.

Solteq Oyj 25.10. 13.8 0.9 0.9 0.5 0.02 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.04

Solteq toteuma: 13.6 0.0 0.6 -0.4 -0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta 2015, oikaistu EBIT ja EBIT kasvavat"

Poikkeama odotuksista -2 % -100 % -35 % -187 % -224 % Johtopäätös: Hieman vaisut 2Q:n luvut, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto lähellä odotuksia, mutta oikaistu li iketulos MEUR 0,6 jäi ennustetta heikommaksi. Li ikevaihdon laskuun edellisvuodesta vaikutti MainIot:n myynti sekä

muutaman asiakkaan toimintaympäristön muutokset. Solteq julkisti tänään yrityskaupan (Aponso Ab), mikä vahvistaa digitaalisen kaupankäynnin ja kansainväl istymisen strategiaa.

Stora Enso Oyj Class R 25.10. 2,440 211.0 211.0 160.0 0.16 10,040 9,881 915 881 814 795 1.02 0.80 0.35

StoraEnso toteuma: 2,393 196.0 219.0 161.0 0.16 Ohjeistus: "operati ivinen 4Q16 EBIT sama tai hieman alhaisempi kuin 3Q16:n €219m"

Poikkeama odotuksista -2 % -7 % 4 % 1 % -3 % Johtopäätös: 3Q16 lievästi ylitti odotukset, mutta toisaalta 4Q16 on l ievä pettymy.

FIM kommentti: Operatiivinen EBIT 3Q16:l la hieman odotuksia parempi, mutta toisaalta 4Q16:n oheistus samasta tai alemmasta operatiivisesta EBIT:ista on l ievä pettymys

€220m konsensusodotusta vasten. Kaiken kaikkiaan melko neutraali tulos.

Tieto Oyj 25.10. 349.5 42.8 43.2 36.9 0.45 1,460 1,510 151 163 119 142.9 1.23 1.47 1.35

Tieto toteuma: 340.5 35.1 35.4 34.1 0.37 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)"

Poikkeama odotuksista -3 % -18 % -18 % -8 % -19 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla odtuksia heikompi tulos, 2016 tulosennusteissa painetta alas.

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi oikaistu li ikevoitto. Oikaistu li ikevoitto laski edell isvuodesta 8,3%. Heikon tuloksen selittää Toimiala-

ratkaisut selvästi heikentynyt tulos. Saadut tilaukset ja ti lauskanta laskivat YoY, vaikka yhtiö sai raportin mukaan uusia merkittäviä sopimuksia neljänneksellä.

Page 10: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 10

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 5/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,472 257.0 253.0 265.0 0.36 10,138 9,883 1,163.0 1,040.0 1,075.0 1,003.5 1.72 1.55 0.85

UPM toteuma: 2,445 364.0 314.0 336.0 0.50 Ohjeistus: "EBIT 4Q16 alenee vs. 3Q16 mittavien kunnossapitotöiden vuoksi"

Poikkeama odotuksista -1 % 42 % 24 % 27 % 40 % Johtopäätös: Erinomainen 3Q16 tulos. Kassavirta vahva mahdollistaen investoinnit ja osingot.

FIM kommentti: Erinomainen operati ivinen EBIT, mikä johtui Paper ENA:sta sekä UPM:n kasvuhankkeista. UPM jatkaa kustannustehokkuustoimiaan ja erityisesti graafisten papereiden

tehtaat Euroopassa ovat kilpailukykytarkastelussa, jonka tuloksista ilmoitetaan lähiaikoina (rakennejärjestelyjä). Vahva kassavirta mahdollistaa kasvuinvestoinnit sekä hyvän osingon.

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1,160 151.0 151.0 133.0 0.57 5,029 4,800 612.0 588.0 573.5 520.8 2.25 1.84 1.25

Wartsila toteuma: 1,079 122.0 123.0 115.0 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee noin 5% vertailukelpoinen li iketulos noin 12% l iikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -7 % -19 % -19 % -14 % -25 % Johtopäätös: Aikaisemman tulosvaroituksen myötä heikot luvut jo tiedossa

FIM kommentti: Wärtsilä varoittanut koko vuodesta jo aikaisemmin, joten heikot luvut osittain tiedossa. Liikevaihto laski 12% YoY, minkä seurauksena oikaistu l i iketulos laski 23%.

Tilauskertymä kasvoi 5%, mutta jäi ennusteita heikommaksi. Voimalaitostilausten heikous johti aikaisemmin kerrottuun li ikevaihto-ohjeituksen laskuun.

Componenta Oyj 26.10. 101.0 -1.0 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00

Componenta toteuma: 75.1 -30.0 -1.5 -38.7 -0.30 Ohjeistus: "Ei toistaiseksi anna ennustetta tuloskehityksestä"

Poikkeama odotuksista -26 % -2900 % -50 % -384 % -650 % Johtopäätös: Heikko tuloskehitys jatkuu, yhtiö saneerausmenettelyssä

FIM kommentti: Liikevaihto laski 21% edellisvuodesta ja oikaistu l i iketulos oli tappiolla (MEUR -1,5), kun se edellisvuonna oli positiivinen MEUR 6,5. Componenta haki syyskuussa emo-

yhtiönsä ja tytäryhtiönsä Suomessa ja Ruotsissa yrityssaneeraukseen. Konsernin korolliset nettovelat MEUR 164.

Cramo Oyj 26.10. 186.8 35.9 35.0 33.1 0.60 667.9 720.2 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.75

Cramo toteuma: 184.8 37.7 37.7 34.9 0.63 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBITA-marginaali paranee vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 8 % 6 % 5 % Johtopäätös: Vahva tulos & näkymät ovat hyvät lyhyellä ja pidemmällä aikaväl il lä.

FIM kommentti: Vahva tulos jälleen ja yhtiö toistaa optimismiaan sekä lyhyelle (rakentamisen aktiviteetti hyvä muualla paitsi Norja ja Itä-Eurooppa) että pitkälle aikaväli l le (megatredit).

Keski-Eurooppa kääntyi voitol liseksi 2Q16 ja nyt divisioonen koko vuosi ennakoidaan voitoll iseksi. Suomi, Ruotsi ja tilavuokraus ovat ja säilyvät vahvoina.

Detection Technology Oy26.10. 13.4 1.9 1.9 1.8 0.11 42.9 63.3 4.8 9.8 2.3 8.9 0.09 0.55 0.25

DeeTee toteuma: 19.2 4.1 4.1 n.a. 0.22 Ohjeistus: "Vuoden 2016 kasvu ja kannattavuus poikkeuksel lisen vahva"

Poikkeama odotuksista 44 % 116 % 116 % n.a. 100 % Johtopäätös: Erittäin kova kasvuyllätys jälleen johti erinomaiseen tulokseen

FIM kommentti: Erittäin vahva li ikevaihdon kasvu (106%), joka tul i erityisesti Turvallisuus -puolelta, mutta nyt myös Lääketieteell isen -segmentin puolelta. Vahva kasvu näkyy l i ikevoitossa,

mikä oli yl i kaksinkertainen ennustyeeseen verrattuna. Li ikevoittomarginaal i oli 21% eli selvästi yli tavoitteen 15%. Yhtiö ennakoi myynnin tasoittuvan vuonna 2017 ja kilpai lun kiristyvän.

Finnair Oyj 26.10. 640.0 70.7 71.0 108.2 0.58 2,324 2,327 24.0 76.5 113.1 96.2 0.63 0.56 0.09

Finnair toteuma: 640.9 115.5 65.7 109.9 0.66 Ohjeistus: "Kapasiteetti kasvaa 7% ja li ikevaihto hitaammin. Vert.kelp.EBIT kasvaa (>23.7MEUR)"

Poikkeama odotuksista 0 % 63 % -7 % 2 % 15 % Johtopäätös: Tulospettymys ja johdon näkymät markkinasta varovaiset

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi vertailukelpoinen li ikevoitto. Raportoituja lukuja nostaa laajarunko koneen myyntivoitto. Johdon mukaan markkina-

tilanne vaiketunut edelleen, polttoaineen hinnan käännyttyä nousuun ja markkinakapasiteetin painaessa yksikkötuottoja. Varovainen ohjeistus ennallaan.

Page 11: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 11

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 6/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Huhtamaki Oyj 26.10. 746.0 73.3 73.3 65.5 0.51 2,726 2,903 237.5 277.5 180.7 249.8 1.43 1.92 0.79

Huhtamaki toteuma: 719.0 66.9 66.9 60.2 0.46 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteell isen vakaina vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -4 % -9 % -9 % -8 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat numerot, kun North American kasvu hidastui

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui selvästi jääden myös selvästi ennusteista. Kasvu jäi heikoksi pitkään positiivisesti yllättäneessä North Americassa sekä Flexible Packagingissä.

North America-yksikön tuloskasvu jäi myös heikoksi selittäen tulospettymystä. Yhtiö on ryhtynyt toimenpiteisi in kasvun vauhdittamiseksi ja aikaisemmin ilmoitetti in investoinneista USA:aan

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,816 91.0 91.0 91.0 0.66 8,679 10,206 244.4 269.5 239.0 263.3 1.03 1.83 1.95

Kesko toteuma: 2,792 85.0 98.2 82.0 0.63 Ohjeistus: "12kk rullavana li ikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä paranee"

Poikkeama odotuksista -1 % -7 % 8 % -10 % -5 % Johtopäätös: Jäl leen positiivinen tulosyl lätys ja ruokakaupan lähtö Venäjältä positi ivista.

FIM kommentti: Vertai lukelpoinen EBIT ylitti odotukset (päivittäis ja rauta molemmat paransivat) ja ohjeistus 12kk eteenpäin pysyi ennallaan. Lisäksi positi ivista on Keskon irtautuminen

Venäjältä ja kauppahinta €158m on hyvä hinta (EV/S ~1.5), sil lä ostaja Lenta itse treidaa EV/S 1x kertoimella. Suomen Lähikaupan ja Onnisen integrointi on edennyt suunnitellusti .

Kone Oyj Class B 26.10. 2,228 341.3 341.8 350.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,300 1,364 1,342 2.01 1.97 1.50

Kone toteuma: 2,170 331.1 331.1 337.5 0.51 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 3-5% ja EBIT EUR 1260-1320m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista -3 % -3 % -3 % -4 % 0 % Johtopäätös: Pehmeä 3Q16, mutta saadut tilaukset hyvät ja ohjeistusta tarkennettu = neutraali.

FIM kommentti: 3Q16 oli l i ikevaihdon ja -tuloksen osalta hieman pehmeä, mutta ohjeistusta tarkennettiin odotusarvoonsa. Saadut tilaukset € 1772m oli +0.4% yoy kasvua ilman FX ja

+3.3% FX vaikutus huomioiden, mikä oli hieman konsensusodotuksia parermpi. Hyvät saadut tilaukset ja tarkempi visibiliteetti loppuvuodelle tarkoittaa että osakereaktio on neutraali .

Konecranes Oyj 26.10. 505.9 36.0 36.0 31.0 0.41 2,126 2,110 135.5 100.8 94.0 0.52 1.11 1.05

Konecranes toteuma: 517.6 25.0 37.9 21.3 0.27 Ohjeistus: "Liikevaihto 2016 vuoden 2015 tasolla, oikaistu li ikevoitto paranee "

Poikkeama odotuksista 2 % -31 % 5 % -31 % -34 % Johtopäätös: Tehostustoimet alkavat purra, mutta saadut tilaukset laskussa

FIM kommentti: Hieman odotettua peremmalla li ikevaihdolla hieman odotuksia vahvempi oikaistu l i ikevoitto. Laitteiden l i ikevaihto kääntyi kasvuun Q3:l la. Oikaistu EBIT-% nousi tasolle

7,3% (Q3/2015: 6,6%) tehostustoimien ansiosta. Raportin heikko kohta oli saadut ti laukset, jotka laskivat 5,3% vuoden takaisesta.

Lassila & Tikanoja Oyj 26.10. 163.2 19.2 19.4 19.0 0.39 646.3 659.4 52.5 52.1 47.9 51.2 0.99 1.15 0.90

L&T toteuma: 166.0 19.1 19.1 18.7 0.39 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto 2016 samalla tasolla tai hieman parempi kuin 2015"

Poikkeama odotuksista 2 % -1 % -2 % -2 % 0 % Johtopäätös: Odotetun kaltaiset luvut ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotetun kaltaiset luvut L&T:ltä. Liikevaihdon kasvu kiihtyi alkuvuoteen verrattuna oltua nyt 3Q:lla 4,0%, jossa sekä orgaanista kasvua että yritysostoja. Alhainen energian

hinta painoi Ympäristöpalveluiden ja Uusiutuvien energialähteiden tulosta, mutta kompensoitui Kiinteitö- ja Teollisuuspalveluiden hyvällä tuloksen kasvulla.

Munksjo Oyj 26.10. 281.0 15.7 16.9 13.1 0.21 1,131 1,161 40.0 79.8 28.0 64.0 0.45 0.91 0.40

Munsjö toteuma: 269.6 15.5 15.5 11.8 0.16 Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla"

Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -8 % -10 % -24 % Johtopäätös: Pieni tulospettymys, mutta vahva käänne jatkuu ja kassavirta erittäin vahva

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista painaen hieman myös oikaistua EBIT:iä al le odotusten. Q3:lla tehty huoltoseisokki alensi EBITDA:a 4 MEUR. Erittäin vahva kassavirta.

Q1-Q3 käyttökate parantunut 29MEUR, josta noin puolet omasta tekemisestä ja puolet suotuisista kustannusolosuhteista. Kysyntä näkymä hyvä ja vakaa.

Page 12: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 12

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 7/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,397 1,200 1,199 1,053 0.20 10,140 9,690 5,183 4,866 4,704 4,325 0.91 0.84 0.64

Nordea toteuma: 2,466 1,148 0.22 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 3 % 9 % 10 % Johtopäätös: Odotuksia paremmil la kokonaistuotoil la selvästi odotuksia parempi tulos

FIM kommentti: Kokonaistuotot kasvoivat 9% yl ittäen ennusteen ja johtaen odotuksia parempaa tulokseen. Rahoituskate laski 4% paikallisissa valuutoissa, palkkiotuottojen kasvaen 4%.

Luottappiot kasvoivat hieman, mutta olivat edel leen matalat ja kulu/tuotto -suhde laski 1 %-yksikön tasolle 48%. Ydinvakavaraisuussuhde parani 1,1% -yksikköä QoQ.

Raute Oyj Class A 26.10. 26.5 1.1 1.1 1.0 0.19 127.3 119.7 8.1 7.8 8.1 7.6 1.65 1.37 0.90

Raute toteuma: 23.4 1.4 1.4 1.2 0.22 Ohjeistus: "2016 l i ikevaihto ja EBIT vuoden 2015 tasol la (127.3MEUR ja 8.1MEUR)"

Poikkeama odotuksista -12 % 24 % 24 % 16 % 18 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla hyvä kannattavuus, nyt ennätyksell inen tilauskanta

FIM kommentti: Heikosta l i ikevaihdosta huolimatta yhtiö onnistui erittäin hyvin pitämään kannattavuuden ylhäällä. Nyt isot tilaukset tuotantoon ja näkymä vahva. Tilauskanta on

ennätyskorkealla tasolla 102 MEUR. Ohjeistus ennallaan.

Tokmanni Oyj 26.10. 194.3 15.3 15.3 13.2 0.19 755.3 783.2 39.1 47.9 18.1 33.5 0.50 0.49 0.40

Tokmanni toteuma: 187.0 14.8 14.4 13.3 0.18 Ohjeistus: " Li ikevaihto kasvaa uusien myymälöiden myötä. Myymäläkohtaisesti vakaa"

Poikkeama odotuksista -4 % -3 % -6 % 1 % -5 % Johtopäätös: Li ikevaihtoa painoi väliaikaiset teki jät, kuitenkin pieni pettymys

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista, kun Anttilan konkurssimyynti ja lämmin sää painoivat myyntiä. Kannattavuus li ikevaihto pettymykseen nähden ok. Tilanteen odotetaan

helpottuvan Q4, kun Anttilan konkurssimyynti pääosin ohitse. Ohjeistus ennallaan.

Vaisala Oyj Class A 26.10. 78.5 11.3 11.3 0.6 0.50 318.5 320.7 29.6 29.0 33.1 22.6 1.48 0.89 0.98

Vaisala toteuma: 81.8 5.3 15.8 4.6 0.21 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto €310-330m ja EBIT sisältäen kertaerät €18-28m"

Poikkeama odotuksista 4 % -53 % 40 % 720 % -58 % Johtopäätös: Erinomainen 3Q16 tulos ja operatiivinen EBIT odotus 2016 ol isi siten € 33.5m.

FIM kommentti: Erinomainen tulos Vaisalalta, joka kertoi €10.5m alaskirjauksen 7.10. Heikkoa 3Q16 raportissa on saadut tilaukset €76.6m (-9% yoy) ja tilauskanta €114.8m (-18% yoy).

Toisaalta ti laustilanne heijastuu jo yhtiön ohjeistukseen, jota tarkennettiin aiemmasta €305-335m:stä. Operatiivinen EBIT odotus 2016 €23+10.5=33.5m (aiempi odotus oli €30m).

Aspo Plc 27.10. 113.5 6.6 6.6 5.8 0.17 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41

Aspo toteuma: 118.2 6.0 6.0 5.2 0.16 Ohjeistus: "EBIT on 19-22 mil joonaa euroa vuonna 2016 (aiempi €17-24m)"

Poikkeama odotuksista 4 % -8 % -8 % -10 % -3 % Johtopäätös: Tulos jäi hieman odoteusta, mutta ohjeistusta kuitenkin tarkennetti in.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto (Telko), mutta tulos jäi hieman odotetusta. Ohjeistusta tarkennetti in aiempaan odotusarvoonsa. EBIT heikkeni €1m ESL:ssä, €0.4m Leipurissa ja €0.9

Telkossa. Vain Kauko paransi €0.4m EBITiään. Tarkennetun EBIT ohjeistuksen odotusarvo €20.5m vastaa hyvin konsensusta €20m eli konsensus tuskin muuttunee paljoa 3Q16:n perusteella.

Atria 27.10. 351.0 14.0 14.5 12.0 0.28 1,340 1,362 36.0 37.1 20.1 29.7 0.49 0.80 0.42

Atria toteuma: 339.1 13.2 13.2 11.8 0.32 Ohjeistus: "Li ikevoitto vuonna 2016 parempi kuin v. 2015 (MEUR 28,9), l-vaihto kasvaa"

Poikkeama odotuksista -3 % -6 % -9 % -2 % 14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, mutta kommentit markkinasta positiivisia

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi l i ikevaihto ja -tulos, kun hintakilpai lu jatkui yhtiön mukaan poikkeuksel lisen kovana. Hintataso nousi kuitenkin 3Q:n aikana nosuuun, l iha-

viennin kasvaessa EU:sta Aasiaan. 3Q:lla l i iketulos laski kuitenkin Suomessa ja Skandinaviassa. Matalista veroista johtuen EPS kuitenkin parani YoY.

Page 13: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 13

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 8/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Caverion Oyj 27.10. 581.1 12.6 12.7 6.4 0.08 2,443 2,433 65.0 5.8 61.1 -6.9 0.37 -0.04 0.28

Caverion toteuma: 582.0 5.0 10.7 4.1 0.02 Ohjeistus: "L-vaihto säilyy edell isvuoden tasolla, k-kate ilman järjestelykuluja MEUR40-50"

Poikkeama odotuksista 0 % -60 % -16 % -36 % -75 % Johtopäätös: Monien varoitusten jälkeen nyt melko odotettu Q3, rahavirta heikko

FIM kommentti: Käyttökatteseen kirjattu kertaluonteisia kuluja MEUR 5,7, josta oikaistu l i iketulos MEUR 10,5. Yhtiö on muuttanut ohjeistustaan 5 kertaa kuluvana vuonna ja viimeisin

ohjeistus annetti in 19.10. Kokonaishenkilöstövähennystarve tarkentunut ja on nyt 1000. Kassavirta ol i heikko ja gearing on nyt 80,4%.

Dovre Group Plc 27.10.

Dovre toteuma: 17.9 -0.1 -0.1 Ohjeistus: "Li ikevaihto MEUR 80-100, l i iketulos positiivinen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Raju li ikevaihdon lasku, mutta operati ivinen kannattavuus yl lättävän hyvä.

FIM kommentti: Liikevaihdon lasku kiihtyi romahdukseksi -42% YoY. Tästä huolimatta EBIT vain -0.1MEUR, mikä on erinomainen suoritus. Öljy- ja kaasualan kysynnän odotetaan

pohjaavan 2016 ja kasvavan asteittain 2017. Alan ulkopuolelta nyt noin 1/3 li ikevaihdosta ja Q3:lla 9 uutta puitesopimusta pääosin öl jy- ja kaasualan ulkopuolelta. Ohjeistus ennallaan.

Etteplan Oyj 27.10. 43.6 3.0 2.3 2.1 0.08 141.1 187.0 9.6 12.0 8.0 10.0 0.28 0.31 0.15

Etteplan toteuma: 42.0 1.9 2.4 1.8 0.05 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja -voitto kasvavat merkittävästi verrattuna vuoteen 2015 (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -4 % -38 % 4 % -14 % -38 % Johtopäätös: Odotusten mukainen EBIT, näkymät hieman heikentyneet, IoT lähdössä nousuun.

FIM kommentti: Operati ivinen EBIT hieman odotettua parempi ja ohjeistus 2016:l le pidettiin ennallaan. Markkinanäkymiä kommentoidaan siten, että maailman kone- ja metallituote-

investoinnit hidastuvat ja Euroopan kasvuodotukset ovat heikentyneet. Etteplanin yritysosoi lla pyritään kasvuun ja digitalisaatioon l i ittyviä hankkeita (IoT) käynnistyi runsaasti.

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 10.6 -0.1 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00

Honkarakenne toteuma: 11.3 1.0 1.0 0.9 0.14 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto ja tulos-ennen-veroja jää alle 2015 tasojen (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 7 % 1100 % 1100 % 550 % n.m. Johtopäätös: Teemme Honkarakenteesta eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Lemminkainen Corporation27.10. 578.0 43.2 43.3 36.9 1.14 1,879 1,754 45.7 46.0 16.9 28.0 0.07 1.20 0.35

Lemminkäinen toteuma: 531.6 42.8 42.8 37.9 1.27 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto EUR 1800m ja EBIT (IFRS) paranee selvästi EUR 37.3m:stä"

Poikkeama odotuksista -8 % -1 % -1 % 3 % 11 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus "paranee selvästi" tiedotetti in asfalttikartel lipäätöksen takia 20.10. (Lemminkäisel le palautetaan €14m vahingonkorvauksia).

Saadut ti laukset ja tilauskanta 3Q16 osoittivat 12.6% ja 10.9% kasvua. Kassavirta li iketoiminnoista €86m vs. 3Q15:n €50m. Gearing 54.6% (102.8%) ja omavaraisuusaste 27.4% (24.5%).

Nokia Oyj 27.10. 5,831 444 479 349.0 0.04 12,499 24,205 1,994 1,997 1,804 1,746 0.32 -0.14 0.18

Nokia toteuma: 5,890 55 556 -22 -0.02 Ohjeistus: "2016 verkoissa 7-9% EBIT-% ja l i ikevaihto laskee Q4 vastaa Q3 laskua"

Poikkeama odotuksista 1 % -88 % 16 % -106 % -150 % Johtopäätös: Hyvä tulos helpotus Ericsson varoituksen jälkeen vaikka taustal la osittain kertaerä

FIM kommentti: Odotuksia hieman vahvempi li ikevaihto Technologies ja Muut segmenteistä, verkoissa hieman alle odotusten. EBIT verkoissa kuitenkin odotuksia vahvempi ja Technologies

selvästi odotuksia vahvempi osittain kertaerän vuoksi. Oikaistu EPS odotettu 0.04EUR. Verkon EBIT-% oheistus ennallaan ja l i ikevaihtoa tarkennettu (aiemmin laskee).

Page 14: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 14

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 9/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 92.5 15.3 15.6 15.0 0.61 310.5 325.5 37.5 41.0 26.5 40.4 1.07 1.57 0.80

Olvi toteuma: 89.7 15.2 15.2 15.2 0.06 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa hieman, l i ikevoitto edell isvuoden tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista -3 % -1 % -3 % 1 % -89 % Johtopäätös: Yl lätyksetön tulos. Suomi positiivinen ja Valko-Venäjä haastavampi

FIM kommentti: Pienestä l i ikevaihto pettymyksestä huolimatta EBIT lähel lä odotuksia, vaikka kesäsesongin sää oli epävakaa. Positi ivine nkehitys etenkin Suomessa on jatkunut.

Valko-Venäjän kotimarkkinan vaikeaa ti lannetta kompensoitu viennillä Venäjälle. Tulos siellä viime vuoden tasolla. Ohjeistus ennallaan.

PKC Group Oyj 27.10. 210.6 9.2 9.0 6.2 0.21 908.0 860.8 31.6 35.0 18.3 26.6 0.31 0.57 0.70

PKC Group toteuma: 198.4 0.5 3.4 -0.07 Ohjeistus: "Li ikevaihto jatkuvista toiminnoista edell isvuotta, k-kate korkeampi"

Poikkeama odotuksista -6 % -95 % -62 % -134 % Johtopäätös: Heikkojen lukujen takana merkittäviä kertakustannuksia, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Heikol la l i ikevaihdolla erittäin heikko tulos. Heikkoon kannattavuuteen vaikutti P-Amerikan erään tuoteohjelman aloituskustannukset ja haasteet. Myös tuotantomäärät

P-Amerikassa laskivat kannattavimmassa segmentissä. Lisäksi Meksikosta MEUR 4,5 lisäkustannuksia. Kiinassa toiminnan käynnistys myöhästyy ja alkaa Q2/2017.

QPR Software Oyj 27.10. 9.4

QPR toteuma: 2.1 0.4 0.4 0.4 0.02 Ohjeistus: "2016:n kasvaa verrattuna vuoden 2015:n EUR 0.368m"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Selvä parannus EBIT:ssä hieman vaisun H1:n jälkeen

FIM kommentti: Yhtiölle ei estimaatteja, mutta li ikevaihto kasvoi 6% YoY ja tämä näkyi EBIT:n selvänä vahvistumisena (Q3/15 break-even). Markkina edelleen haastava, mutta uusi

prosessianalyysimarkkina vahva ja tuotealueella yli 60% kasvu. Ohjeistusta muokattu hieman (aiemmin kerta-eristä oikaistu EBIT).

Suominen Yhtymae Oyj 27.10. 112 8.7 8.7 7.7 0.10 444 430 31.3 28.7 26.5 25.5 0.34 0.33 0.11

Suominen toteuma: 103.8 7.9 7.9 7.0 0.09 Ohjeistus: "Vuoden 2016 li ikevaihto ja vert.kelpoinen l i ikevoitto jää vuoden 2015 tasosta"

Poikkeama odotuksista -7 % -10 % -10 % -9 % -8 % Johtopäätös: Heikot volyymit painoivat numeroita

FIM kommentti: Liikevaihto laski edellisvuodesta 10% jääden ennusteesta ja painaen myös li iketulosta, jossa mukana MEUR 0,3 luottotappiovaraus. Suominen tul i tulosvaroitus syys-

kuussa. Volyymien laskusta huolimatta bruttokate-% lähellä edel lisvuotta. Rahavirta ol i edel leen vahva ja gearing nyt tasol la 28%.

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

Tulikivi toteuma: 7.7 0.1 0.1 -0.1 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBIT paranee viimevuoden €-2.9m:stä"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Yhtä heikko tulos kuin 2Q16, tilauskanta laskee edelleen ja tase heikossa kunnossa.

FIM kommentti: Lähes samat luvut kuin 2Q16:lla, tosin nyt €0.2m pienemmällä l i ikevaihdolla tehti in €0.1m parempi tulos. Tilauskanta €3.2m on kuitenkin heikko €3.2m joka on -25.6% yoy

ja -17.9% qoq. Taloudellinen tilanne hyvin vaikea: net gearing 134.1% ja omavaraisuusaste 33.1%. Tilanne on hyvin haastava: pientalovolyymit ja kuluttajien luottamus ovat heikot.

Valmet Corp 27.10. 734.3 43.5 43.5 40.9 0.20 2,928 3,014 145.9 171.3 108.0 157.5 0.51 0.73 0.40

Valmet toteuma: 685.0 41.0 43.0 38.0 0.17 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBITA-ennen-kertaeriä kasvaa (€ 182m:sta)"

Poikkeama odotuksista -7 % -6 % -1 % -7 % -14 % Johtopäätös: Operatiivinen EBIT odotusten mukainen ja saadut ti laukset hieman yli = neutraalia.

FIM kommentti: Hieman pehmeä li ikevaihto, mutta EBIT €41m + €2m kertaeriä = €43m operatiivinen EBIT el i odotusten mukainen. Saadut tilaukset €788m hieman yli odotusten.

Liiketoiminnan rahavirta €122m oli vahva. Ohjeistus muuttumaton. 3Q16 raportti ol i melko neutraali kaiken kaikkiaan.

Page 15: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 15

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 10/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

YIT Oyj 27.10. 439 23.0 23.0 17.0 0.11 1,732 1,727 76.0 81.3 27.0 46.7 0.38 0.30 0.24

YIT toteuma: 419.3 -20.9 19.0 -24.8 -0.18 Ohjeistus: "2016 Liikevaihto kasvaa 5-10%; oikaistu EBIT kasvaa (2015:76MEUR)"

Poikkeama odotuksista -4 % -191 % -17 % -246 % -266 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos (POC-EBIT), joka käytännössä on sama kuin vuosi sitten.

FIM kommentti: Operatiivinen POC-EBIT ol i €19m eli tulos oli odotuksia heikompi. Ohjeistus muuttumaton. Ti lauskanta laski 3% yoy ja operati ivinen kassavirta €-22.8m vs. 3Q15 €+11.9m.

3Q15:een verrattuna YIT:n POC-EBIT on melko flät kaikissa kolmessa divisioonassa, joskin Venäjän ja Infran li ikevaihto on noussut n. 20% yoy. Gearing 119%, omavaraisuusaste 30%.

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18

Affecto toteuma: 24.0 0.5 0.5 0.4 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto sama tai laskee ja EBIT laskee 2015:een verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % -78 % -78 % -83 % -100 % Johtopäätös: Yhtiö tulosvaroitti heikentyneistä näkymistään 20.10.

FIM kommentti: Yhtiö tulosvaroitti 20.10. odotuksia heikommasta näkymistään. 3Q16 tilauskertymä ja tilauskanta laskivat: -11% yoy ja -3% yoy.

Ahlstrom Oyj 28.10. 269.2 17.1 18.9 13.4 0.23 1,075 1,080 22.0 62.7 22.8 51.2 0.12 0.57 0.32

Ahlstrom toteuma: 273.2 28.9 26.7 25.1 0.35 Ohjeistus: "Liikevaihto €1060m-1100m ja jatkuvien toimintojen EBIT-ilman-kertaeriä 6.5%-7.5%"

Poikkeama odotuksista 2 % 69 % 41 % 87 % 52 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista eri l l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Alma Media Oyj 28.10. 82.6 10.3 10.6 10.1 0.09 291.8 356.6 20.4 36.0 17.0 36.0 0.13 0.26 0.16

Alma Media toteuma: 80.9 8.9 9.1 8.2 0.07 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja oikaistu l i ikevoitto paranee selvästi vuoden 2015 tasosta"

Poikkeama odotuksista -2 % -14 % -14 % -19 % -18 % Johtopäätös: Q3-luvut alle ennusteiden, verkon ja Iltalehden kasvu&kannattavuus parantuivat

FIM kommentti: Yhtiö antoi positiivisen tulosvaroituksen 14.9. ja nyt Q3-luvut jäivät nostetuista ennusteista. Liikevaihto kasvoi edellsivuodesta 19% ja l i iketulos 20%. Alma Markets

(verkkopalvelut) kasvu edelleen vahva 17% laskien kuitenkin alkuvuodesta. Yksikön l i ikevoitto kasvoi 28%. Alma News&Life (Iltalehti) l i ikevoitto nousi voimakkaasti.

Digia Oyj 28.10. 20.0 1.7 1.7 1.7 0.06 107.9 88.4 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08

Digia toteuma: 18.9 1.1 1.1 1.0 0.04 Ohjeistus: "L-vaihdon kasvu jatkuu H2/2016, l-voitto% suurin piirtein edel lisvuoden tasolla"

Poikkeama odotuksista -6 % -35 % -35 % -39 % -33 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat luvut heikolla neljänneksellä, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto kasvoi 6% YoY jääden kuitenkin ennusteesta. Liiketulos laski edel lisvuodesta jääden selvästi ennusteesta kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä. Osaltaan

kannattavuutta heikensivät henkilöstömäärän kasvu ja myyntipanostukset kansal lisen tulorekisterin kilpailutuksessa, jossa Digia tuli valituksi lokaukuussa.

Outotec Oyj 28.10. 274.0 12.0 12.0 7.6 0.03 1,201 1,079 47.0 27.0 -22.9 3.7 -0.09 0.00 0.00

Outotec toteuma: 245.2 -1.5 1.6 -3.9 -0.03 Ohjeistus:"Li ikevaihto EUR 1.0-1.1 mrd, oikaistu-EBIT 2-3%"

Poikkeama odotuksista -11 % -113 % -87 % -151 % -211 % Johtopäätös: Heikko raportti , vaisut uudet tilaukset ja ohjeistusta laskettu.

FIM kommentti: Heikot 3Q16 luvut, vaisut saadut ti laukset (kasvua kuitenkin 2% yoy), ja ohjeistusta 2016:l le laskettu aiemmasta: "Liikevaihto EUR 1.0-1.2 mrd, oikaistu-EBIT 2-4%"

Konsensus odotti flättiä l i ikevaihtoa 2017 ja saadut ti laukset olivatkin nyt flät yoy, mutta nyt tehty "0-tulos" ristiri idassa 2017 konsensuksen EBIT €51m kanssa.

Page 16: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 16

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 11/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Poyry Oyj 28.10. 126.0 1.5 1.5 0.5 0.01 575.3 536.6 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00

Pöyry toteuma: 127.2 -1.0 3.2 -1.8 -0.04 Ohjeistus:"Oikaistu EBIT positiivinen"

Poikkeama odotuksista 1 % -167 % 113 % -460 % -900 % Johtopäätös: Pitkästä aikaa positiivinen oikaistu EBIT yllätys, joskin matalalta tasolta

FIM kommentti: Melko odotetutulla l i ikevaihdolla oikaistu EBIT yllätti positiivisesti ensimmäisen kerran sitten Q1/15. Ti lauskanta kuitenkin laski -11% YoY. 2.1MEUR kertaerät kiinteiden

kulujen alentamiseen l i ittyen. Näkymät vaihtelevat. Ohjeistus ennallaan

Rapala VMC Oyj 28.10. 64.7 3.4 3.7 1.6 0.02 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17

Rapala toteuma: 59.4 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista -8 % n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Liikevaihto jäi odotuksista 8%.

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista 8%.

Sanoma Oyj 28.10. 444 67 68 60 0.27 1,717 1,652 83 159 -151 158.5 -0.88 0.77 0.20

Sanoma toteuma: 438.1 75.1 77.7 68.6 0.29 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevaihto kehitys paranee vs. 2015 (-3.4%), operatiivinen EBIT-% yl i 9.5% "

Poikkeama odotuksista -1 % 12 % 14 % 14 % 7 % Johtopäätös: Hyvä tulos, joskin konsensus osittain vanhentunut posarin (20.10.) myötä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla positi ivinen EBIT yllätys. Yhtiö antoi positi ivisen tulosvaroituksen, joten konsensus osittain vahventunut. Positi ivinen kehitys jatkui Media

Finlandissa ja l isäksi Learning onnistui hieman parantamaan EBIT:iä Puolan markkinan haasteista huolimatta. EBIT-% vuodelle 2016 tullee olemaan n. 10%.

SSAB AB Class B 28.10. 1,484 68.6 70.1 43.7 0.04 6,209.1 5,774.8 -17.0 138.1 -127.9 74.7 -0.08 0.08 0.00

SSAB toteuma: 1,362 71.5 71.5 46.6 0.06 Ohjeistus: "Q4:l la toimitukset flät vs. Q3, Pohj.Amerikassa hinnat laskevat, EU hinnat flät."

Poikkeama odotuksista -8 % 4 % 2 % 7 % 49 % Johtopäätös: Neutraali tulos ja "ohjeistus" suurin piirtein konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos. 3Q16:l la oli huoltoseisokkeja, jotka laskivat l i ikevaihtoa odotuksia enemmän, mutta kannattavuus kuitenkin ylsi odotuksiin. Näkymät 4Q16:lle

ovat saman tyyppiset kuin 3Q16:lle, joskin Pohjois Amerikassa hinnat laskevat ja normaali heikko kausi luontoisiuus vaikuttaa 4Q16:een. Konsensus odotti €20m EBIT laskua vs. 3Q16.

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 -2.0 -2.0 -7.5 -0.11 1,435 1,329 -33.5 11.0 -73.7 -10.0 -2.43 -0.31 0.00

Stockmann toteuma: 289 2.9 2.9 -2.1 -0.12 Ohjeistus: "Li ikevaihto laskee, oikaistu li iketulos hieman positi ivinen vuonna 2016 "

Poikkeama odotuksista 0 % 245 % 245 % 72 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotuksia parempi tulos, mikä hyvä saavutus myynnin lasku huomioiden

FIM kommentti: Stockmann punnersi l i iketuloksen pöussalle, kun odotuksissa oli pieni tappio. Retail (tavaratalot) paransi edellisvuodesta yli MEUR 10. Lindexin ja kiinteistötoiminnan

tulokset paranivat hieman. Tulosparannuksen taustalla suhteellisen myyntikatteen parantumisen ja kulusäästöt. Yhtiö harkitsee Pietarin Nevsky Centerin myyntiä.

Technopolis Oyj 28.10. 44.9 24.9 24.8 18.9 0.13 170.6 175.4 88.8 90.8 59.4 67.1 0.37 0.39 0.14

Technopolis toteuma: 43.0 26.6 24.4 19.8 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon ja käyttökatteen olevan samalla tasolla (+/- 5 %) kuin 2015."

Poikkeama odotuksista -4 % 7 % -2 % 5 % -15 % Johtopäätös: Hieman pehmeä tulos, mutta Q4 odotetaan vahvistuvaa vuokrausastetta

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista, mutta EBIT vain hieman. Taloudellinen vuokrausaste 92.7%, mutta yhtiö odottaa sen parantuvan Q4, kun Tamperen kampus ja Göteborg

Gårdan nostavat vuokrausastetta. Palvelut kasvoivat 10% ja osuus 12.5% li ikevaihdosta. Käyttökate parantunut 7.6% Q1-Q3/16 vs. 4.8% Q1-Q3/15. Ohjeistus ennallaan.

Page 17: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 17

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 12/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Tikkuri la Oyj 28.10. 170.8 26.8 26.5 25.9 0.46 584.1 586.6 58.9 58.7 52.7 59.0 0.94 1.06 0.80

Tikkurila toteuma: 158.0 n.a. 23.7 n.a. 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihto ja oikaistu li iketulos vuoden 2015 tasol la"

Poikkeama odotuksista -7 % n.a. -11 % n.a. -7 % Johtopäätös: Odotettua heikommat luvut. Volyymit ja FX negatiivisia. Tulosvaroitusriski 4Q16.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti, mutta ohjeistus 2016:lle pidettiin ennal laan. Heikkoutta selittävät yritysmyynnit, valuutat sekä pienemmät myyntivolyymit (volyymien vaikutus

-2% vs. l i ikevaihdon muutos -5.9%). Kannattavuus heikkeni volyymien ja kasvaneiden myyntipanostusen vuoksi. Oikaistu EBIT 1-3Q16 €64.6m vs. €70m 1-3Q15 = tulosvaroitusriski 4Q16.

Uponor Oyj Class A 28.10. 298 32.0 32.0 23.2 0.27 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.48

Uponor toteuma: 284.1 25.1 29.0 23.5 0.19 Ohjeistus: "Liikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto paranevat vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -5 % -22 % -9 % 2 % -28 % Johtopäätös: P-Amerikan kasvu taittui ja l isäkustannukset painoivat tulosta

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui ja orgaaninen kasvu jäi 0,4%:iin aiheuttaen li ikevaihtopettymyksen. Tulosta painoi l isäksi USA:ssa pula tietystä muovilaadusta, mikä aiheutti

l isäkustannuksia ja johti yksikön tuloksen laskuun edellisvuodesta. Tämä ongelma on tasaantumassa Q4:lla. Euroopassa ja Infrassa tulos kasvoi hyvin.

Glaston Oyj 31.10. 28.9 1.1 1.1 0.9 0.00 123.4 109.8 6.0 3.0 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01

Glaston toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Revenio Group Oyj 31.10. 6.1 2.0 2.0 2.0 0.19 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75

Revenio toteuma: 5.8 1.9 1.9 1.9 0.20 Ohjeistus: "2016 l i ikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla."

Poikkeama odotuksista -5 % -5 % -5 % -5 % 8 % Johtopäätös: Vaisu kasvu, jonka odotetaan kiihtyvän Q4. Uudet aihiot etenee suunnitellusti

FIM kommentti: Kasvu jäi odotuksia ja tähän nähden EBIT yllättävän vahva. Kasvua hidasti USA:n myynti tuotesukupolven vaihdon yhteydessä. Anturi myynti jatkuu vahvana. Yhtiö odottaa

Q4:n olevan myynnin osalta vahvemman. Astmatuoteel le (Ventica) haettu CE-merkkiä. HOME FDA hakemukseen l i ittyvät tutkimukset tehty taivoite jättää hakemus 2016 aikana.

Martela Oyj Class A 1.11. 36.0 2.0 1.9 1.9 0.35 132.8 132.0 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 326.0 77.0 75.0 72.5 0.45 1,360 1,366 296.0 305.8 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55

Asiakastieto Group Oyj 2.11. 11.7 4.8 4.5 4.0 0.23 43.7 49.5 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 0.90

Fiskars Oyj Abp 2.11. 298.5 21.0 21.0 20.0 0.17 1,105.0 1,223.0 65.1 83.1 125.8 84.0 1.04 0.43 0.71

HKScan Oyj Class A 2.11. 469.0 8.0 6.0 0.09 1,917 1,903 21.5 20.1 2.2 13.1 0.01 0.20 0.15

Metsa Board Corporation Class B2.11. 437.0 36.5 36.0 30.0 0.07 2,008 1,739 180.0 147.0 167.0 112.2 0.39 0.26 0.19

Teleste Oyj 2.11. 71.0 6.1 6.1 6.1 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.6 1.3 1.8 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.4 0.7 0.5 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.07

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.9 1.3 0.01 31.8 32.8 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08

Page 18: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 18

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 13/133Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

eQ Oyj 3.11. 8.8 4.2 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.8 5.3 0.03 147.6 158.0 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.7 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35

Outokumpu Oyj 3.11. 1,459 15.0 16.5 -6.0 -0.03 6,384 5,704 -104.0 34.9 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00

Sampo Oyj Class A 3.11. 462.0 464.0 450.5 0.71 4,378 4,547 1,882 1,771 1,889 1,771 2.96 2.75 2.25

SRV Yhtiot Oyj 3.11. 219.2 5.9 5.9 3.9 0.03 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11

Wulff Group Plc 3.11. 68.8

Ramirent Oyj 4.11. 175.5 25.8 25.8 22.4 0.17 635.6 672.0 57.9 63.6 46.8 51.7 0.36 0.39 0.40

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.9 44.8 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 170.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 4.0 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 16.2 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 71.6 3.5 3.4 3.2 0.33 256.0 265.5 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.06 0.62

Elecster Oyj Class A 10.11.

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

Pihlajalinna Plc 11.11. 101.5 4.0 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.43 0.17

Viking Line Abp 16.11.

Aktia Bank plc Class A 17.11. 47.9 18.4 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63

Orava Residential REIT Plc17.11. 5.2 3.1 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00

Kesla Oyj Class A

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.02 0.10

Nurminen Logistics Oyj Class A

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05

Siil i Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08

Talentum Oyj 72.6

Tecnotree Oyj 16.9 1.6 1.6 -1.1 0.00 76.5 65.7 12.0 3.5 7.8 -3.8 0.00 -0.07 0.00

Page 19: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 19

Kalenteri

Lähde: Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

31.10.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8 0.8

31.10.2016 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0.3

31.10.2016 14:30 USA / Personal spending 0.4 0.0

31.10.2016 14:30 USA / Private income 0.4 0.2

31.10.2016 15:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 54.0 54.2

31.10.2016 13:00 Glaston 0.01 0.00

31.10.2016 LSR Group 19.34

1.11.2016 3:00 Kiina / PMI 50.3 50.4

1.11.2016 16:00 USA / Construction spending 0.5 -0.7

1.11.2016 16:00 USA / ISM manufacturing 51.7 51.5

1.11.2016 08:00 Nokian Renkaat 0.45 0.45

1.11.2016 09:00 BP (Neste Oil) 0.04 0.04

1.11.2016 09:00 Royal Dutch Shell (Neste Oil) 0.23 0.13

1.11.2016 09:00 British Petroleum (Neste Oil) 0.04 0.04

1.11.2016 Bef-mkt Emerson Electric (Nokia Networks) 0.89 0.80

1.11.2016 Martela 0.89 0.03

2.11.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 53.3 53.3

2.11.2016 20:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50

2.11.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -0.5 1.0

2.11.2016 08:30 Lufthansa (Finnair) 1.26 0.96

2.11.2016 08:30 Fiskars 0.16

2.11.2016 08:30 Teleste 0.16

2.11.2016 09:00 Pohjola Bank 1.41 0.30

2.11.2016 12:00 M-Real 0.07

2.11.2016 Aft-mkt Qualcomm (Nokia) 1.13 1.16

2.11.2016 A P Moller - Maersk 20.80 6.44

2.11.2016 Cencorp

2.11.2016 HKScan 0.12 -0.01

3.11.2016 14:30 USA / Initial jobless claims 255 258

3.11.2016 16:00 USA / Durable goods orders -0.1 -0.1

3.11.2016 16:00 USA / ISM non-manufacturing 56.0 57.1

3.11.2016 16:00 USA / Factory orders 0.2 0.2

3.11.2016 07:30 Credit Suisse 0.11 0.12

3.11.2016 08:00 Elektrobit 0.01

3.11.2016 08:02 LG (Nokia) 721.27 -378.94

3.11.2016 08:15 Air France-Klm (Finnair) 2.06 0.24

3.11.2016 08:30 Adidas (Amer Sports) 1.92 1.45

Page 20: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 20

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,437.7 -0.3 -1.9 -2.2 1.7 0.6 Automobiles & Parts 501.2 0.1 1.5 3.4 4.7 -8.5 iBoxx Europe 222.2 0.0 -0.6 -0.8 -0.6 5.0

OMX Helsinki Portfolio 5,726.9 -0.2 -1.7 -1.3 2.7 5.3 Banks 153.6 -0.2 2.2 9.6 17.4 -19.9 iBoxx Europe HY 181.8 -0.1 -0.1 0.8 1.8 5.0

OMX Stockholm 30 1,459.4 0.2 -0.4 1.4 5.8 -2.7 Basic Resources 348.4 0.1 1.7 4.6 9.2 17.0 Financials, Senior 221.8 0.0 -0.5 -0.7 -0.5 3.8

OBX 573.7 0.0 0.2 3.9 5.7 4.5 Chemicals 806.1 0.6 -0.7 0.2 4.1 -5.6 Financials, Subordinated 248.5 0.0 -0.4 0.4 0.8 5.3

Construction & Materials 404.5 0.0 -1.7 -1.7 3.8 5.0 Non-Financials 231.7 0.0 -0.7 -1.1 -0.9 5.7

Euro STOXX 50 3,079.2 -0.2 0.1 2.6 3.8 -9.9 Financial Services 395.3 0.0 -0.7 -0.6 1.9 -13.2 Autos 205.0 0.0 -0.4 -0.6 -0.9 5.2

Europe STOXX 600 340.8 -0.3 -1.0 -0.6 0.3 -9.2 Food & Beverage 614.2 -1.2 -2.6 -5.0 -5.5 -5.3 Industrials 233.2 0.0 -0.7 -1.1 -0.8 5.3

DAX 10,696.2 -0.2 -0.1 1.8 3.5 -1.4 Health Care 679.3 -1.4 -4.3 -5.8 -12.0 -14.9 Consumer 221.7 0.0 -0.5 -0.8 -0.6 4.7

FTSE 100 6,996.3 0.1 -0.3 1.4 4.5 10.0 Household Goods 750.5 0.4 -0.9 -2.6 -2.7 -5.3 Energy 220.8 0.0 -0.7 -0.9 -0.5 6.0

Industrial Goods & Serv. 433.6 0.0 -2.0 -2.1 0.8 0.1 Telecom Services 250.8 0.0 -0.9 -1.4 -1.2 5.9

S&P 500 2,126.4 -0.3 -0.7 -1.9 -2.0 2.3 Insurance 240.8 -0.8 0.2 3.1 7.7 -14.8

Nasdaq Composite 5,190.1 -0.5 -1.3 -2.3 0.1 2.7 Media 263.3 0.5 -0.8 -5.3 -4.8 -15.2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 294.4 -0.5 -1.0 4.3 7.6 3.8 iTraxx CDS Europe (IG) 72.6 0.7 1.5 0.0 5.1 1.6

Shanghai 3,100.5 -0.1 -0.9 3.2 4.3 -6.8 Real Estate 162.0 0.3 -3.1 -7.7 -10.3 -17.4 iTraxx CDS Crossover (HY) 329.0 4.3 9.1 -4.1 7.2 30.7

Hang Seng 22,996.5 0.2 -2.6 -2.5 3.9 2.8 Retail 307.7 0.4 -0.6 1.4 2.9 -14.6 Financials, Senior 95.7 0.6 1.9 -5.9 2.1 26.2

Nikkei 17,425.0 -0.1 1.1 5.0 6.3 -6.7 Technology 346.6 -0.5 -2.4 -5.9 -3.2 -0.1 Financials, Subordinated 220.3 3.6 5.2 -20.7 20.1 73.0

RTSI($) 986.6 -0.6 -0.7 -1.8 9.3 15.6 Telecom 292.4 -0.2 0.5 -0.7 -2.7 -18.7

Travel & Leisure 217.9 1.2 -0.5 -3.4 -3.3 -16.1 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 281.1 0.2 -0.6 -2.4 -5.6 -10.0 CDX USA, IG 76.8 1.1 3.0 1.1 1.5 -2.1

S&P 500 2,127.8 0.2 -0.8 -1.2 -0.8 CDX USA, HY 415.3 6.3 17.1 14.6 4.8 -11.4

Nasdaq 100 4,825.5 0.4 -1.6 -0.8 2.5 S&P 500

Euro STOXX 50 3,063.0 -0.2 -0.8 2.7 5.9 Energy 510.8 -0.4 -1.2 -1.8 5.2 1.7 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,674.0 -0.1 -0.8 1.5 5.3 Materials 293.1 0.2 -0.8 -2.3 -3.4 3.0 CDX Asia, IG 115.5 0.4 -0.5 -1.7 -2.9 -15.0

Industrials 493.5 0.6 0.2 -2.3 -1.9 4.7 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 619.7 -0.2 -2.0 -2.6 -4.5 -3.5

VIX (S&P 500) 16.2 0.8 2.9 2.9 3.8 1.1 Consumer Staples 540.1 0.5 1.0 -1.2 -3.7 5.4

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 0.0 -1.6 Health Care 783.1 -2.2 -2.8 -6.1 -10.5 -5.1

VSTOXX (STOXX 50) 19.3 0.5 2.7 -0.5 -1.1 -1.1 Financials 328.1 -0.4 0.6 2.3 3.1 1.3

Info tech 800.7 0.0 -0.2 -0.1 3.7 9.0

Telecom Services 157.9 -0.3 -0.6 -7.5 -12.7 5.7

Lähde: Bloomberg Utilities 246.0 0.3 0.9 -1.1 -7.1 10.7

Osake- ja yrityslainamarkkinat

Page 21: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 21

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.351 0.003 -0.003 -0.022 -0.021 -0.222 Suomi 5v -0.34 0.025 0.12 0.17 0.14 -0.34 CRB Commodity 403.4 0.1 1.2 0.2 -0.8 2.1

EMU Euribor 3kk -0.313 -0.001 -0.001 -0.012 -0.016 -0.245 Saksa 2v -0.62 0.002 0.04 0.07 -0.02 -0.31 CRB Food 328.4 -0.2 1.0 -0.5 -3.7 -10.9

EMU Euribor 12kk -0.069 0.001 0.005 -0.005 -0.021 -0.176 Saksa 5v -0.39 0.002 0.10 0.17 0.09 -0.33 CRB Metals 710.9 0.6 2.3 -1.3 1.0 18.4

Saksa 10v 0.17 0.005 0.15 0.27 0.21 -0.39 Baltic Dry Index 834 4.5 -1.0 -4.7 28.3 15.7

USA 2v 0.85 0.000 0.01 0.06 0.17 0.10 Energia (USD)

USA 5v 1.32 0.000 0.05 0.15 0.24 -0.23 Brent Crude Oil 49.5 -0.4 -3.8 -2.8 15.6 -12.0

USD Libor 3kk 0.886 -0.001 0.004 0.032 0.127 0.552 USA 10v 1.85 0.000 0.08 0.22 0.29 -0.32 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -109.4

Natural Gas USA 3.11 0.2 -6.3 -1.9 -2.8 9.6

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 79.6 0.1 0.5 26.7 28.8 51.7

EUR / USD 1.096 -0.25 0.69 -2.27 -2.38 -0.54 Saksa 2v (Schatz) 112.0 0.00 -0.1 -0.2 0.0 0.5 Sähkö, 2st Y Fut. 24.3 0.0 -2.4 3.4 16.6 47.0

EUR / GBP 0.900 -0.1 1.2 3.1 7.1 25.9 Saksa 5v (Bobl) 131.1 0.01 -0.5 -1.0 -2.3 1.8 CO2 2011 ECX (EUR) 5.8 0.0 0.0 26.3 28.8 -32.6

EUR / CHF 1.083 -0.1 0.2 -0.8 0.1 -0.4 Saksa 10v (Bund) 162.1 0.03 -1.8 -3.3 -4.5 5.4 Metallit (USD)

EUR / JPY 114.92 -0.1 1.4 0.8 1.5 -13.6 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.77 -0.1 -0.1 1.5 2.2 6.8 Korkoerot Alumiini 1,719 1.3 6.1 3.2 5.7 18.3

USD / JPY 104.88 0.1 0.7 3.2 4.0 -13.2 Saksa 10v-2v 0.79 0.00 0.11 0.19 0.22 -0.08 Ferrokromi 1.88 0.0 0.0 -0.5 -0.5 -5.3

GBP / USD 1.218 -0.1 -0.5 -5.2 -8.8 -21.0 USA 10v-2v 0.99 0.00 0.07 0.16 0.12 -0.42 Nikkeli 10,395 0.7 4.7 -1.3 -2.9 3.5

EUR / SEK 9.89 -0.1 2.0 3.0 3.5 5.3 Saksa-USA 10v -1.67 0.00 0.07 0.04 -0.08 -0.06 Kupari 219 -0.3 4.5 -0.2 -1.0 -5.7

EUR / NOK 9.07 -0.1 1.0 1.4 -4.1 -3.0 Sinkki 2,391 1.5 6.2 0.9 5.5 41.1

EUR / PLN 4.33 -0.1 0.4 0.9 0.2 1.7 Inflaatio-odotukset Palladium 620 1.1 -0.1 -14.0 -13.4 -8.4

EUR / RUB 69.21 0.1 2.2 -0.9 -7.7 -1.3 Ranska 10v 1.31 0.00 -0.01 0.12 0.33 0.03 Platina 981 0.0 4.9 -2.3 -16.3 0.3

USA 10v 1.74 0.00 0.05 0.10 0.30 0.18 Hopea 17.9 0.3 1.4 -5.4 -13.7 15.9

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,275 -0.1 0.8 -2.9 -6.5 12.4

EUR / USD 8.3 0.2 0.0 0.1 0.5 -2.6 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10.5 0.3 -0.1 0.8 1.1 0.9 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 353.5 -0.4 1.5 2.2 9.0 -6.1

EUR / CHF 5.5 0.1 -0.1 0.0 -0.3 -1.6 Saksa 5v 19.4 1.1 2.1 0.3 2.8 6.5 Vehnä 410.0 0.4 1.9 3.7 2.2 -19.3

EUR / JPY 10.9 0.4 0.3 -1.0 -1.7 1.3 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 1.6 Soija 1,002.0 0.1 1.0 3.0 1.7 14.2

USD / JPY 10.9 0.4 1.1 -0.9 -1.9 2.7 Espanja 5v 72.6 3.5 5.9 -11.0 -10.8 -16.0 Sokeri 589.5 0.0 -2.6 0.2 11.6 44.7

EUR / SEK 6.7 0.1 0.2 0.6 0.2 -0.5 Italia 5v 143.1 5.2 5.9 -7.7 13.1 40.5 Puuvilla 70.7 -0.1 2.9 2.9 -4.0 11.8

EUR / NOK 7.7 0.1 -0.5 -0.3 -0.6 -2.4 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 14.0 NBSK sellu 809.0 0.0 0.1 -0.1 -0.4 -2.5

EUR / RUB 14.3 0.0 -0.1 1.0 -2.3 -8.4 Ranska 5v 31.3 0.4 2.0 2.1 -1.4 1.9 Sanomalehtipaperi (EUR) 425.3 0.0 0.0 -1.0 -1.0 -2.9

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 18.4 0.0 -0.6 -5.6 -7.7 0.5 Luonnon kumi (YEN) 180.3 -0.2 6.1 7.0 -2.4 26.2

Page 22: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 22

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.5 1.3 1.6 1.9 2.2 USA (teollisuus) 51.5 49.4 52.6 52.6 50.8 49.4 USA 1.5 1.5 1.5 1.9 2.0 2.6

Euroalue 1.6 1.6 1.7 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 53.3 51.7 52.0 52.0 51.7 52.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6

Japani 1.5 1.5 1.1 2.2 3.6 Japani (teollisuus) 51.7 49.5 49.3 49.3 48.2 52.4 Japani 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 1.2

Kiina 6.7 6.7 6.7 6.8 6.9 Kiina (teollisuus) 50.4 50.4 49.9 49.9 50.1 49.8 Kiina 6.7 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 89.8 90.0 90.0 89.0 90.0 BKT ennuste 2017

USA 1.5 1.1 0.8 0.8 1.1 0.2 Euroalue -8.0 -8.5 -7.9 -7.9 -9.3 -7.5 USA 2.1 2.2 2.2 2.2 2.3 2.5

Euroalue 0.4 0.2 0.2 0.2 -0.2 0.1 Japani 43.0 42.0 41.3 41.3 40.8 41.6 Euroalue 1.3 1.3 1.2 1.2 1.6 1.6

Japani -0.5 -0.5 -0.4 -0.4 -0.3 0.3 Kiina 105.6 105.6 106.8 106.8 101.0 103.8 Japani 0.8 0.8 0.7 0.8 0.5 0.6

Kiina 1.9 1.3 1.8 1.8 2.3 1.3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.4 6.3 6.3 6.3 6.3 6.2

USA 1.2 1.2 1.2 1.2 0.9 0.8

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 1.4 Inflaatio ennuste 2016

USA 5.0 4.9 4.9 4.9 5.0 5.0 Japani -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.6 USA 1.2 1.2 1.3 1.3 1.3 1.9

Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.1 10.6 Kiina 6.8 6.8 6.6 6.6 6.2 6.3 Euroalue 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 1.1

Japani 3.0 3.1 3.0 3.0 3.2 3.2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2 -0.2 -0.1 0.0 0.3 1.0

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 USA 7.4 7.3 7.0 7.0 6.4 5.6 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0

Euroalue 5.0 5.2 4.9 4.9 5.1 5.1

Ohjauskorot Japani 3.6 3.3 3.4 3.4 3.4 3.7 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.5 11.4 10.2 10.2 12.8 13.5 USA 4.9 4.9 4.8 4.8 4.8 4.9

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.1 10.2 10.2 10.2 10.6

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.7 2.1 2.4 2.4 3.0 1.6 Japani 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 0.6 0.6 1.8 1.8 1.6 2.7 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2

Japani -1.9 -2.2 -0.2 -0.2 -0.9 1.8

Kiina 10.7 10.6 10.2 10.2 10.1 11.0

Teollisuustuotanto

USA -1.0 -1.3 -0.7 -0.7 -1.4 -0.5

Euroalue 1.8 1.8 -0.5 -0.5 2.0 2.6

Japani 0.9 4.5 -4.2 -4.2 -3.3 -1.6

Kiina 6.1 6.3 6.0 6.0 6.0 5.6

Lähde: Bloomberg

Page 23: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 23

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakem arkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.2x 21.6x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.6x 11.3x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % ##### 0.5 %

Suomi HEX 25 17.8x 19.7x 2.1x 4.1 % Pankit STOXX 600 12.7x 17.7x 0.7x 4.8 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 49.7x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 16.7x 18.0x 2.2x 3.9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 18.3x #N/A N/A 1.3x 2.1 %

Pohjoismaat VINX 30 16.8x 18.9x 2.2x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 17.0x 20.2x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.4x 20.0x 1.7x 3.1 % Rakennus STOXX 600 18.8x 31.0x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.2 % 23.6x 2.9 %

Eurooppa STOXX 600 16.0x 26.2x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 15.2x 16.6x 1.6x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 14.7x 22.0x 1.5x 3.8 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21.8x 27.9x 3.8x 2.8 %

USA S&P 500 17.9x 19.9x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 16.2x 27.1x 3.7x 3.2 %

Japani Nikkei 17.5x 22.0x 1.7x 1.9 % Kulutustavarat STOXX 600 19.5x 20.4x 4.4x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.1x 25.8x 3.1x 2.9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.7x 12.2x 1.0x 5.2 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.7x 15.2x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 17.4x 23.9x 2.9x 4.0 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.2x 14.8x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.6x #N/A N/A 1.2x 5.2 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.8x 18.7x 1.2x 3.9 % Kiinteistöt STOXX 600 19.4x 8.6x 1.0x 3.8 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 17.0x 36.6x 1.9x 2.3 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.3x 22.4x 2.8x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.9x 11.4x 1.5x 4.1 % Teknologia STOXX 600 21.3x 28.6x 2.8x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.6x 16.1x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.0x 60.5x 1.7x 5.1 %

Kiina Shanghai Comp. 14.6x 17.6x 1.7x 1.9 % Matkustus STOXX 600 14.5x 14.4x 3.1x 2.6 %

Venäjä RTSI $ 6.7x 7.5x 0.9x 4.6 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.7x 150.5x 1.5x 4.9 %

Brasilia Bovespa 16.0x 88.7x 1.7x 2.4 % USA

Intia Sensex 18.6x 20.6x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.3x 13.9x 1.1x 1.9 %

Kulutustavarat S&P 500 18.3x 18.9x 4.5x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.8x 21.8x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 133.6x 104.8x 1.9x 2.8 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.2x 18.7x 3.4x 1.8 %

Teollisuus S&P 500 17.2x 17.7x 4.0x 2.3 %

Teknologia S&P 500 17.6x 21.9x 4.4x 1.5 %

Perusteollisuus S&P 500 18.3x 18.1x 3.4x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.1x 14.8x 2.7x 5.0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.3x 17.7x 1.9x 3.6 %

Page 24: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 24

Sijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kor

ko

Yri

t.lai

nat

Val

tioid

en jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykk

eet (

ET

C)

Jalo

met

allit

Per

usm

etal

.M

aata

lous

Ene

rgia

Osa

ke

Sijo

itust

yylit

Eri

k.al

at.

& te

emat

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yhd

ysva

llat (

S&

P 5

00)

Eur

oopp

a (I

CB

- S

uper

sect

ors)

Maa

ntie

teel

linen

allo

kaat

io Keh

ittyn

eet m

arkk

inat

Keh

ittyv

ät m

arkk

inat

Toi

mia

lase

ktor

it

Glo

baal

i (G

ICS

)

Osa

ke

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA :n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

Page 25: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 25

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.27 101.66 101.72 Baa1 Stable / A- /*- - 53 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.05 102.17 102.24 - Stable / - Stable 71 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.24 103.54 103.65 Baa2 /*- - / BBB Neg 53 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.03 102.96 103.11 - - / BBB Stable 66 300

Teoll isuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.77 108.17 108.59 - - / - Stable 147 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.09 106.16 106.42 A2u Stable / A Stable 58 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.01 114.03 114.30 Baa1u Stable / BBB+ Stable 65 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.16 108.65 109.02 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 83 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.08 104.80 105.13 Baa2 Stable / BBB- Stable 73 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.05 106.11 106.41 Baa2 Stable / BBB+ Stable 70 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.16 107.07 107.53 Baa2u Stable / BBB Stable 84 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.06 106.80 107.09 Baa2 Stable / BBB - 69 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.25 112.40 112.68 Baa1 Stable / BBB Stable 82 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.27 107.90 108.35 Baa2 Stable / BBB- Stable 82 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.28 109.89 110.33 Baa2 Stable / BBB+ Stable 81 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.41 109.07 109.44 - - / BBB Stable 91 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.71 104.06 104.46 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 121 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.73 109.42 110.19 Baa3 Stable / BBB- Stable 217 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.57 103.08 103.61 - - / BBB Stable 98 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.28 113.35 113.83 A3 Stable / A Stable 66 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.32 112.74 113.10 Baa1 Stable / A- - 68 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.54 109.28 109.79 Baa1u Stable / BBB+ Stable 91 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.50 112.06 112.60 Baa2 Neg / - - 86 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.54 112.07 112.67 Baa1 Neg / A- Stable 86 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.34 105.94 106.82 Baa3 Stable / BBB Neg 165 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.50 120.98 121.82 NR Pos / AA- Stable 72 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.53 134.69 135.45 A3 Neg / BBB+ Neg 74 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.63 118.57 119.24 Aa3 Stable / A+ Stable 65 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.02 119.16 120.19 Baa1 Stable / A- /*- - 86 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.46 101.64 102.64 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.70 103.90 104.01 Aa1 Stable / AA+ Stable 1 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.57 113.23 113.34 Aa1 Stable / AA+ Stable 5 5000

Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR -0.48 113.31 113.45 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 6500

Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3.500 EUR -0.36 117.22 117.37 Aa1 Stable / AA+ Stable 10 6000

Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.10 133.50 133.66 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6001

Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.36 127.08 127.32 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 5000

Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0.750 EUR 0.57 102.24 102.49 Aa1 Stable / AA+ Stable 23 4501

Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2.625 EUR 0.83 140.90 141.26 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 4503

Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.04 101.00 101.25 B3 Stable / BB- Neg 227 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.15 101.78 101.94 - - / - - 96 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.18 103.11 103.26 - - / - - 97 100

Metsal iitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR -0.06 105.11 105.57 - - / - - 79 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.83 104.41 104.75 - - / - - 160 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.27 100.97 101.47 - - / - - 309 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.51 107.36 108.12 - - / - - 133 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.50 103.78 104.14 - - / - - 123 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.28 104.95 105.48 - - / - - 204 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.73 104.72 105.07 - - / - - 144 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.33 113.64 114.40 Ba1 Stable / BB+ Pos 110 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.37 107.58 108.51 Ba2 Stable / BB+ Pos 117 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.53 105.97 106.59 - - / - - 227 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.42 101.81 103.39 - - / B+ Stable 336 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.53 104.74 105.00 - - / - - 119 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR10.22/163.54 89.94 91.74 B3 Stable / B- - 1154 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.48 105.56 105.87 - - / - - 114 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.48/1.26 103.88 104.50 - - / - - 319 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.66 109.07 109.50 - - / - - 133 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.43/0.22 104.76 105.94 B2 Pos / - - 529 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.49 102.65 103.30 - - / - - 319 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.83 104.06 104.93 - - / - - 256 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 15.64/76.13 88.54 90.63 Caa1 Stable / CCC+ - 1734 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.31/6.33 101.75 102.88 - - / - - 612 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.37 105.64 106.63 - - / - - 207 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.02 107.52 108.10 - - / - - 165 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.15/3.79 101.98 103.50 B2 Stable / B Stable 600 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.17/1.46 104.31 105.34 - - / - - 286 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.32 100.65 101.52 - - / - - 396 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.41/5.69 104.66 105.54 - - / - - 598 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.38 105.61 106.29 - - / - - 191 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.11/4.87 107.55 108.69 B2 Pos / - - 574 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.64 103.14 104.09 - - / - - 205 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.65/1.63 102.14 102.97 Ba2 Pos / BB Pos 198 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.81/124.69 66.62 68.24 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.52/0.36 100.63 100.75 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.36/1.5 104.88 105.75 - - / - - 100

Skandinaviska Enski lda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.95/0.05 107.18 107.98 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.8/2.93 105.25 106.13 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.67/3.52 105.25 107.13 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.61/6.04 103.68 104.86 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.64/2.54 104.87 105.63 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.78/4.36 109.25 112.50 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.02/5.65 105.38 106.50 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.05/3.81 104.90 105.73 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.27/3.52 115.02 115.89 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

Page 26: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 26

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 9.19 9.00 678 0.3 % -1.4 % -0.4 % -16.6 % 7.70 9.30 11.19 11.4 0.9 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % -2.4 % -9.9 % -21.3 % -12 % -36 % -3.1 %

Nordea Bank AB lasku! 95.25 97.57 385,758 0.0 % 2.6 % 14.1 % 0.2 % 66.30 83.60 98.00 11.5 1.2 10.5 %

Danske Bank A/S lasku! 207.70 220.00 204,317 -2.2 % -1.3 % 8.4 % 6.4 % 161.80 185.35 213.00 11.2 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 92.10 93.00 202,084 0.0 % 0.1 % 8.8 % 0.2 % 67.75 82.25 93.80 12.5 1.4 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125.50 108.00 243,735 0.2 % 0.1 % 7.7 % 7.6 % 90.25 108.82 126.30 15.7 1.7 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 214.30 210.00 242,589 0.3 % 3.6 % 8.2 % 9.2 % 150.80 182.49 214.70 13.4 1.8 13.5 %

Alma Media Oyj lasku 5.20 5.50 428 466 -2.3 % -2.4 % 7.4 % 96.2 % 2.61 3.71 5.45 8.1 11.1 14.9 3.1 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 0.4 % 8.9 % 84.4 % -17 % -19 % -27 % 22 % 6.8 %

Sanoma Oyj nosto 9.17 7.62 1,493 2,195 4.9 % 2.3 % 8.8 % 168.3 % 3.32 5.52 9.39 5.0 13.4 15.9 1.8 11.4 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.75 2.70 59 97 -1.4 % -2.5 % -1.8 % 37.5 % 1.87 2.15 3.05 7.1 8.3 7.1 0.9 13.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.88 85 0.9 % 0.4 % 5.1 % -5.4 % 7.05 7.84 8.71

Talentum Oyj lasku 1.31 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.28 139 -24.4 % -16.8 % -12.0 % -75.4 % 0.27 0.72 1.43

Modern Times Group AB Class Blasku 243.60 267.50 16,348 17,938 -1.1 % -1.2 % 7.3 % 0.0 % 206.40 230.95 259.70 10.2 11.9 15.7 3.5 22.1 %

North Media A/S nosto 13.80 277 -0.7 % 0.0 % -1.4 % -8.0 % 12.00 13.83 15.20

Schibsted Asa Class A nosto 199.30 260.00 43,741 43,411 -0.8 % -1.8 % -16.3 % -34.5 % 198.50 253.82 324.70 16.9 21.5 43.0 3.9 9.1 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.98 31.00 2,961 3,398 -0.2 % -3.9 % -9.5 % -1.8 % 22.78 25.76 28.33 10.8 13.0 17.5 2.7 15.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.8 % -6.2 % -25.9 % -25 % -30 % -40 % -40 % -3.1 %

adidas AG lasku 149.70 145.00 31,320 31,757 0.0 % -4.4 % -3.8 % 79.9 % 79.62 115.37 160.30 15.4 19.5 27.1 4.5 16.4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 52.02 62.50 86,623 83,878 0.3 % 0.5 % -2.3 % -20.8 % 50.71 58.67 68.20 14.3 16.4 20.7 7.1 34.3 %

PUMA SE nosto 227.90 205.00 3,437 3,090 -0.2 % -2.3 % -3.8 % 13.1 % 167.15 206.88 248.75 13.6 19.6 40.3 2.0 4.9 %

Atria Oyj Class A nosto! 10.02 9.50 283 513 1.4 % 3.3 % 9.3 % 19.3 % 7.61 8.83 10.20 5.7 12.5 11.2 0.7 5.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % 6.7 % 11.6 % 27.8 % -25 % -12 % -17 % -29 % -0.7 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.80 177 363 0.3 % -4.2 % -1.8 % -13.4 % 2.94 3.37 4.18 4.2 14.1 10.0 0.4 4.1 %

Apetit Oyj lasku 13.16 12.75 83 112 -0.3 % -3.4 % -2.2 % -1.1 % 11.64 12.86 14.50 8.3 16.5 16.2 0.7 4.2 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.82 4.40 631 657 -1.0 % -2.6 % -3.0 % -11.0 % 3.67 4.11 4.48 10.3 12.0 14.6 1.7 11.7 %

Basware Oyj lasku 33.00 39.00 475 473 0.0 % -10.0 % -16.3 % -11.7 % 30.48 37.03 40.90 89.0 3.7 -1.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 9.77 13.97 17.81

Page 27: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 27

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 37.15 38.00 2,404 2,879 1.5 % -11.7 % -8.0 % 14.8 % 24.30 34.40 43.35 8.6 10.9 13.4 1.6 11.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -8.6 % -9.0 % 4.5 % -11 % -26 % -72 % -19 % 1.6 %

Konecranes Oyj lasku 30.62 31.00 1,937 2,101 1.6 % -5.0 % -1.3 % 29.1 % 17.92 24.07 32.90 10.3 14.2 19.2 3.8 19.6 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.87 18.00 361 4.0 % 1.1 % 1.0 % -11.8 % 12.62 16.48 21.63 11.7

Manitowoc Company, Inc. lasku 4.05 4.60 557 808 0.2 % -5.4 % -11.4 % 28.6 % 4.00 4.40 17.56 9.2 18.7 172.1 0.9 0.5 %

PALFINGER AG lasku 27.41 33.00 1,030 1,513 1.5 % 1.5 % 8.9 % 12.2 % 22.00 25.96 28.00 8.7 11.8 12.5 1.7 13.8 %

Terex Corporation nosto 23.81 25.00 2,586 3,636 0.8 % -3.8 % -1.9 % 24.1 % 13.62 22.07 25.85 10.3 13.9 20.1 1.3 6.5 %

TTS Group ASA nosto 3.33 288 -1.5 % -6.7 % 10.6 % -20.7 % 2.00 3.42 5.47

Caverion Oyj lasku 6.63 6.80 833 909 -0.3 % -2.1 % -4.2 % -17.4 % 5.50 7.36 9.38 10.8 15.9 18.5 3.6 19.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 16.6 % -59.9 % 18.1 % 42 % -39 % -54 % 341 % 851 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % -33.3 % 100.0 % -50.0 % 0.01 0.02 0.05

Bilfinger SE nosto 32.00 33.00 1,473 1,121 -0.5 % -3.9 % 11.5 % -21.1 % 25.05 35.50 45.28 7.6 26.0 39.8 0.8 2.0 %

Citycon Oyj nosto 2.12 2.40 1,887 3,993 -1.4 % -2.8 % -7.8 % -12.3 % 1.98 2.23 2.46 19.8 19.4 12.5 0.8 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -0.5 % -1.7 % -18.4 % -9 % -12 % -27 % -20 % -0.4 %

Sponda Oyj lasku! 4.24 4.60 1,441 3,416 -3.1 % -6.1 % -7.4 % 11.6 % 3.32 3.94 4.80 19.5 19.6 12.6 0.8 6.1 %

Technopolis Oyj lasku 3.17 3.55 503 1,416 -0.6 % -0.6 % -2.8 % -3.0 % 2.89 3.21 3.48 14.1 14.7 8.4 0.7 8.3 %

Castellum AB nosto 122.30 130.00 33,413 71,684 0.7 % -2.0 % -5.9 % 11.0 % 98.13 115.24 133.50 20.2 20.2 13.1 1.2 9.0 %

Fabege AB lasku 151.60 163.50 25,073 46,866 0.7 % -0.4 % -3.5 % 11.5 % 121.40 140.69 164.50 31.0 31.3 29.3 1.2 4.1 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 139.80 143.50 30,088 35,330 0.0 % -1.2 % -7.2 % 15.3 % 109.40 129.58 152.40 28.3 28.3 29.7 1.3 4.5 %

Kungsleden AB nosto 57.50 69.00 10,465 26,916 0.4 % -3.0 % -9.8 % -10.2 % 51.50 59.17 68.00 17.5 17.4 10.4 1.0 9.4 %

Cramo Oyj nosto! 23.65 25.50 1,057 1,449 -0.9 % -5.9 % 2.6 % 31.3 % 15.37 19.58 25.52 6.3 12.5 12.7 1.8 14.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 0.9 % 0.6 % 31.1 % 35 % 3 % -3 % 33 % 2.9 %

Ramirent Oyj nosto 6.74 7.00 733 1,053 -1.3 % -13.1 % -4.5 % -5.2 % 5.05 6.49 7.91 5.5 14.3 14.0 2.2 15.9 %

Lavendon Group plc nosto 1.28 2.30 217 343 -1.7 % -4.7 % -2.9 % -14.7 % 1.02 1.33 1.85 3.8 7.2 6.6 0.8 12.6 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.43 200 283 0.7 % -2.5 % 13.3 % 20.5 % 0.28 0.36 0.44 4.6 15.0 18.7 1.1 5.7 %

Bittium Corporation lasku! 5.80 5.30 207 126 -1.5 % -3.2 % -13.3 % -3.3 % 5.15 6.23 7.80 14.9 22.9 38.8 1.6 4.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % -2.8 % -15.0 % 33.9 % 16 % 17 % 77 % -52 % -2.9 %

Mobileye N.V. nosto 37.30 58.00 8,177 7,383 -0.8 % -1.7 % -11.9 % -18.9 % 23.57 39.64 51.15 28.0 28.4 37.7 9.2 24.5 %

Parrot SA lasku 7.92 14.50 238 53 -0.1 % -12.8 % -22.4 % -73.5 % 7.85 17.58 30.86 0.8 -18.1 %

Visteon Corporation lasku 69.80 87.00 2,374 1,857 1.2 % 3.0 % -2.6 % -35.7 % 58.83 81.64 121.65 5.4 7.2 14.8 2.9 19.5 %

VOXX International Corporation Class Anosto 4.35 3.00 105 107 2.4 % 10.1 % 43.6 % -20.8 % 2.47 3.98 6.25 5.0 23.1 13.2 0.3 2.0 %

Page 28: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 28

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 31.33 33.00 5,243 6,146 -0.9 % -2.5 % -3.8 % -9.0 % 30.11 33.21 35.99 10.5 16.8 18.1 5.0 27.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 1.6 % -1.9 % 3.1 % 45 % 10 % 20 % 119 % 11.6 %

Telia Company AB lasku 3.70 4.30 16,010 21,540 -0.6 % -8.2 % -7.4 % -21.9 % 3.69 4.24 4.77 8.2 14.8 12.1 1.6 13.6 %

TDC A/S nosto 36.95 40.00 30,003 55,390 0.2 % -2.1 % -6.0 % 2.9 % 28.24 34.24 40.26 6.5 14.6 13.2 1.6 12.1 %

Tele2 AB Class B nosto 75.15 75.16 38,342 51,351 -1.0 % -1.0 % 9.4 % -8.2 % 63.45 73.18 86.44 8.9 22.4 22.6 2.4 10.5 %

Telenor ASA lasku 131.40 150.00 197,292 257,317 -3.4 % -4.9 % -3.6 % -21.2 % 116.80 139.93 173.30 5.5 9.4 12.5 3.5 28.2 %

Finnair Oyj lasku 4.10 4.30 525 346 -4.2 % -5.5 % -6.2 % 14.8 % 3.46 4.82 5.92 1.5 3.1 9.1 0.6 6.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.7 % -8.1 % -14.0 % 29.2 % -31 % -35 % 78 % -41 % -16.1 %

Air France-KLM SA lasku 5.55 5.13 1,666 5,850 2.2 % 4.0 % 15.2 % -17.7 % 4.61 6.61 8.84 2.2 6.1 4.0 1.7 42.6 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 11.71 9.75 5,488 8,992 1.8 % 3.7 % 16.5 % -18.0 % 9.10 12.48 15.41 2.6 5.5 5.2 0.8 16.3 %

SAS AB nosto 15.40 17.00 5,083 5,448 0.7 % 0.0 % -8.3 % -7.2 % 15.00 20.26 28.80 1.6 2.9 6.1 0.6 10.3 %

Fiskars Oyj Abp nosto 16.30 17.25 1,335 1,529 -0.4 % -2.5 % -5.3 % -11.7 % 15.00 17.46 19.00 11.8 16.7 20.2 1.2 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -3.0 % -6.9 % -31.1 % 35 % 47 % 29 % -40 % -6.9 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.28 4.45 167 266 -2.3 % -1.8 % -4.9 % -8.9 % 3.90 4.45 4.90 8.7 11.4 15.5 1.2 7.8 %

Acme United Corporation nosto 21.10 26.25 70 94 1.0 % 2.4 % -1.4 % 26.3 % 13.01 17.92 22.19 7.5 9.8 12.3 1.5 12.3 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 88.27 85.00 5,350 6,430 0.3 % -0.4 % 5.6 % 33.1 % 62.20 72.26 89.43 11.9 13.9 20.3 1.9 9.2 %

SEB SA nosto 133.65 140.00 6,705 8,604 0.2 % 1.3 % 7.1 % 42.4 % 79.90 103.21 135.00 10.9 14.1 18.4 3.2 17.2 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 14.10 15.80 396 361 0.6 % 1.0 % 1.4 % 4.4 % 10.81 13.36 14.50 4.7 7.4 11.8 2.0 17.1 %

Fortum Oyj nosto! 15.17 14.40 13,477 13,223 -0.1 % -3.1 % 6.5 % 8.7 % 10.99 13.60 15.74 11.8 17.8 22.2 1.0 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -3.8 % 5.5 % 17.6 % 89 % 68 % 66 % -43 % -8.6 %

E.ON SE lasku 6.71 7.20 13,431 20,812 0.5 % -1.0 % 7.0 % -20.9 % 6.05 7.52 9.98 4.2 6.6 13.5 2.1 15.8 %

Electricite de France SA lasku 10.37 12.00 20,867 59,374 1.3 % 3.1 % -4.2 % -39.8 % 9.13 11.66 17.59 3.7 8.2 8.4 0.6 6.8 %

Endesa S.A. lasku 19.39 19.10 20,524 24,658 1.1 % 1.4 % 2.1 % -3.6 % 14.69 18.17 20.72 7.5 13.9 16.9 2.2 13.3 %

Iberdrola SA nosto 6.23 6.85 39,610 68,615 0.3 % 0.7 % 3.3 % -3.6 % 4.80 6.12 6.71 8.7 15.0 14.8 1.0 6.8 %

RWE AG nosto 14.13 15.50 8,539 14,978 -0.5 % 0.6 % -5.4 % 12.0 % 9.99 12.75 16.49 2.7 4.9 13.3 1.2 9.2 %

SSE plc nosto 15.87 16.02 16,141 25,114 0.3 % -0.7 % 2.9 % 2.1 % 13.17 14.98 16.44 10.6 15.0 13.0 3.5 26.7 %

F-Secure Oyj lasku 3.34 3.00 530 431 0.9 % 1.2 % -2.1 % 25.1 % 2.19 2.82 3.60 15.2 19.2 31.2 6.4 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % -1.1 % -4.2 % 25.3 % 65 % 59 % 50 % 78 % 2.1 %

Symantec Corporation nosto 24.88 27.00 15,486 16,595 -0.2 % 3.3 % -1.5 % 20.8 % 16.14 20.41 25.72 10.1 12.2 16.9 4.2 24.7 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,680 4,285 516,278 365,424 0.3 % 1.2 % 5.9 % -21.1 % 3,370.0 4,168.5 5,450.0 8.3 12.0 24.5 3.0 12.4 %

Page 29: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 29

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.80 177 363 0.3 % -4.2 % -1.8 % -13.4 % 2.94 3.37 4.18 4.2 14.1 10.0 0.4 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -3.3 % -3.2 % -15.8 % -48 % 3 % -29 % -60 % -3.2 %

Atria Oyj Class A nosto! 10.02 9.50 283 513 1.4 % 3.3 % 9.3 % 19.3 % 7.61 8.83 10.20 5.7 12.5 11.2 0.7 5.9 %

Apetit Oyj lasku 13.16 12.75 83 112 -0.3 % -3.4 % -2.2 % -1.1 % 11.64 12.86 14.50 8.3 16.5 16.2 0.7 4.2 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.82 4.40 631 657 -1.0 % -2.6 % -3.0 % -11.0 % 3.67 4.11 4.48 10.3 12.0 14.6 1.7 11.7 %

Huhtamaki Oyj nosto 37.01 41.00 3,988 4,579 0.4 % -8.2 % -11.4 % 14.9 % 27.14 35.45 42.33 11.0 15.5 18.1 3.1 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -5.6 % -5.8 % 2.5 % 20 % 20 % 7 % -6 % -2.6 %

Bemis Company, Inc. lasku! 48.50 51.00 4,545 5,992 0.0 % -3.0 % -4.8 % 6.5 % 42.45 49.26 54.19 9.5 12.7 16.5 3.5 21.1 %

Rexam PLC nosto 5.50 5.30 6.07 6.51

Sonoco Products Company nosto 49.82 47.50 4,994 5,889 -0.7 % -2.1 % -6.5 % 18.3 % 36.56 46.51 53.57 8.9 13.1 17.3 3.2 18.3 %

Kemira Oyj lasku 10.83 11.50 1,682 2,362 -0.8 % -11.0 % -7.4 % 0.7 % 8.92 10.90 12.55 7.3 12.3 13.3 1.3 10.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -10.9 % -8.0 % -1.4 % -7 % 6 % -11 % -41 % -5.0 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.19 65.00 14,892 15,842 0.7 % -1.3 % -3.3 % -7.3 % 49.91 59.77 67.79 7.2 10.4 13.9 2.0 14.5 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 111.95 131.00 6,952 9,114 0.0 % 0.1 % -4.8 % 3.8 % 88.30 109.78 125.00 8.1 11.7 15.1 2.5 16.4 %

BASF SE lasku 80.52 78.70 73,956 86,178 0.4 % 0.9 % 10.2 % 9.8 % 56.01 69.43 80.89 8.0 12.7 16.0 2.3 14.5 %

Kesko Oyj Class B nosto 45.45 47.00 4,452 4,631 0.8 % 4.4 % 11.8 % 54.4 % 28.30 36.53 47.43 9.6 14.1 18.7 2.1 11.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 5.1 % 14.8 % 58.0 % 2 % 10 % 12 % -35 % -6.9 %

Axfood AB nosto 143.30 152.50 30,074 28,763 -0.4 % -3.4 % -5.8 % -7.0 % 133.30 151.35 167.60 10.4 14.2 19.2 6.8 35.3 %

ICA Gruppen AB nosto 278.80 300.00 56,080 66,563 0.8 % -0.4 % -0.9 % -6.9 % 243.80 285.24 322.50 10.5 14.0 16.2 1.8 11.3 %

Kingfisher Plc nosto! 3.63 3.70 8,156 7,750 1.5 % 1.6 % -2.3 % 3.2 % 3.00 3.50 3.91 7.5 10.2 15.0 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B lasku 42.17 44.00 22,177 20,234 0.1 % -3.4 % -7.7 % 7.7 % 35.50 41.54 47.89 14.3 15.4 21.3 7.3 34.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -5.1 % -10.3 % -10.1 % 6 % 2 % -12 % 14 % 7.7 %

Schindler Holding AG Pref nosto 187.20 186.00 20,078 17,775 0.8 % 1.7 % 2.6 % 17.7 % 147.10 174.15 197.50 13.5 15.1 24.1 6.5 26.8 %

Konecranes Oyj lasku 30.62 31.00 1,937 2,101 1.6 % -5.0 % -1.3 % 29.1 % 17.92 24.07 32.90 10.3 14.2 19.2 3.8 19.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -0.8 % -1.1 % 21.2 % 12 % 3 % -58 % 175 % 11.5 %

Cargotec Oyj Class B lasku 37.15 38.00 2,404 2,879 1.5 % -11.7 % -8.0 % 14.8 % 24.30 34.40 43.35 8.6 10.9 13.4 1.6 11.7 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.87 18.00 361 4.0 % 1.1 % 1.0 % -11.8 % 12.62 16.48 21.63 11.7

Manitowoc Company, Inc. lasku 4.05 4.60 557 808 0.2 % -5.4 % -11.4 % 28.6 % 4.00 4.40 17.56 9.2 18.7 172.1 0.9 0.5 %

PALFINGER AG lasku 27.41 33.00 1,030 1,513 1.5 % 1.5 % 8.9 % 12.2 % 22.00 25.96 28.00 8.7 11.8 12.5 1.7 13.8 %

Terex Corporation nosto 23.81 25.00 2,586 3,636 0.8 % -3.8 % -1.9 % 24.1 % 13.62 22.07 25.85 10.3 13.9 20.1 1.3 6.5 %

Page 30: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 30

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.33 288 -1.5 % -6.7 % 10.6 % -20.7 % 2.00 3.42 5.47

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 19.22 19.95 746 776 2.2 % 4.7 % 7.3 % 7.2 % 14.37 16.82 19.59 8.2 14.3 17.3 3.2 18.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5.1 % 9.3 % 3.4 % -36.6 % 6 % -23 % -55 % 70 % 7.6 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 10.96 12.00 455 928 0.1 % 0.4 % 6.5 % 75.4 % 4.97 7.50 11.41 7.6 20.5 59.7

Shanks Group plc nosto 0.89 1.11 524 862 -5.9 % -9.7 % 1.3 % 12.2 % 0.60 0.80 1.01 7.8 16.8 17.1 1.9 11.1 %

Lemminkainen Corporation nosto 16.85 18.00 391 453 -0.9 % 2.1 % 18.8 % 28.6 % 12.32 13.70 17.89 5.0 8.0 15.6 1.1 7.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % 1.5 % 14.6 % -1.7 % -49 % -31 % 13 % -59 % -12.4 %

YIT Oyj nosto 7.61 7.60 968 1,486 2.0 % -2.4 % 7.6 % 43.9 % 4.32 5.78 7.96 12.6 13.7 16.5 1.7 10.1 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.38 4.50 265 566 -0.2 % -3.9 % -2.2 % 62.2 % 2.60 3.60 4.73 11.7 12.7 10.7 0.9 8.2 %

JM AB nosto 259.70 270.00 18,970 18,971 2.0 % 6.5 % 11.3 % 7.4 % 179.50 224.91 265.50 8.8 8.8 11.8 3.3 27.8 %

NCC AB Class B lasku 233.50 215.00 25,314 23,967 1.1 % 0.5 % 4.6 % 35.6 % 178.00 192.32 309.50 9.1 12.2 16.8 4.0 23.8 %

Peab AB Class B lasku 76.20 70.00 22,535 24,392 1.9 % 2.2 % 3.6 % 19.2 % 54.60 67.71 76.45 8.7 11.3 13.8 2.3 17.0 %

Veidekke ASA nosto 123.00 130.00 16,446 16,247 0.0 % 0.8 % 0.8 % 13.9 % 94.00 109.69 126.00 8.1 10.5 13.3 4.0 30.0 %

Metso Oyj nosto 24.28 24.90 3,650 3,723 0.4 % -2.5 % -4.4 % 9.9 % 17.40 22.16 26.80 10.6 12.9 19.6 2.5 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -0.9 % -8.4 % -7.1 % 1 % -5 % 3 % -14 % -1.9 %

Atlas Copco AB Class A lasku 269.90 267.50 320,790 329,464 0.2 % -1.3 % 5.9 % 18.6 % 171.00 219.63 279.90 13.0 15.3 22.0 5.6 25.6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 246.10 260.00 12,613 15,204 -1.8 % -4.4 % 0.1 % -4.1 % 206.00 249.79 283.00 8.7 11.0 15.4 1.4 9.4 %

Sandvik AB nosto 103.70 95.00 130,080 156,042 3.0 % 3.3 % 12.1 % 29.2 % 64.55 83.95 105.10 10.1 14.0 18.5 3.2 17.6 %

Terex Corporation nosto 23.81 25.00 2,586 3,636 0.8 % -3.8 % -1.9 % 24.1 % 13.62 22.07 25.85 10.3 13.9 20.1 1.3 6.5 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.26 5.90 1,887 2,215 -0.3 % 2.9 % -0.5 % -7.0 % 4.23 5.56 7.15 7.2 10.9 12.8 1.6 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % 1.1 % -4.6 % -30.6 % 0 % -14 % 0 % -9 % 3.9 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.74 9.40 6,974 9,847 -0.1 % 8.2 % 8.0 % 4.1 % 6.50 7.92 9.64 6.9 10.4 11.6 1.1 9.8 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 21.55 21.00 11,502 12,552 0.9 % 12.1 % 14.2 % 29.7 % 13.71 17.04 21.74 7.9 11.7 14.1 1.3 9.4 %

Holmen AB Class B lasku 314.20 300.00 26,581 29,818 1.6 % 0.2 % 1.6 % 23.4 % 226.60 272.93 320.60 9.9 14.4 17.1 1.2 7.1 %

International Paper Companylasku 45.01 50.00 18,508 26,307 -0.3 % -4.2 % -6.4 % 2.5 % 32.50 41.89 49.90 6.6 9.8 11.8 3.9 33.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.97 2.30 829 6,442 2.4 % -0.7 % 1.7 % 36.4 % 1.63 2.51 4.37 6.4 20.6 1.4 -25.6 %

Sappi Limited nosto 75.70 80.79 40,987 58,592 -1.6 % -4.7 % 5.9 % 45.4 % 51.19 67.27 79.99 5.6 8.8 9.5 1.9 19.8 %

Neste Corporation lasku 39.23 36.38 10,059 10,669 0.4 % -2.3 % 3.3 % 80.8 % 21.29 30.77 40.95 8.1 11.3 14.1 2.5 17.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 0.1 % -1.1 % 95.2 % 72 % 20 % 38 % 156 % 7.5 %

ERG S.p.A. nosto 10.15 14.00 1,526 3,067 -0.9 % -1.9 % -0.4 % -21.3 % 9.50 11.11 12.98 6.9 16.5 17.6 1.0 5.4 %

Page 31: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 31

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 4.09 5.30 1,250 2,718 0.0 % -1.0 % 8.2 % -26.6 % 2.74 3.91 5.62 4.4 6.5 6.6 0.6 9.0 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1.50 1.75 1,427 1,430 0.0 % -0.1 % 8.2 % -16.6 % 1.20 1.55 2.00 2.9 5.1 8.4 1.4 16.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.51 12.00 329 0.1 % -6.4 % 1.6 % 6.8 % 6.02 8.58 10.43 8.3

Nokia Oyj lasku! 4.15 5.50 24,218 18,691 -4.0 % -7.8 % -18.3 % -31.7 % 4.09 5.51 7.11 6.3 7.8 16.3 1.3 7.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.3 % -6.4 % -6.0 % -11.7 % 8 % -19 % 11 % 21 % 0.6 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.50 12,386 0.0 % 0.0 % 0.0 % 6.1 % 2.86 3.44 3.88

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 43.86 48.00 147,390 136,590 -1.5 % -2.7 % -24.7 % -46.0 % 43.19 69.89 88.40 5.9 9.5 14.7 1.0 7.1 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 30.90 32.50 4,200 4,031 -1.3 % 0.4 % -3.0 % 3.2 % 27.48 32.04 37.57 9.6 12.1 15.8 3.1 19.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -1.7 % -3.6 % 17.2 % 96 % 74 % 45 % 83 % 4.2 %

Bridgestone Corporation lasku 4.02K 4.05K 3267K 2932K 0.7 % 2.9 % 7.5 % -8.7 % 3.09K 3.90K 4.62K 4.5 6.3 11.0 1.3 11.9 %

Continental AG lasku 175.40 205.00 35,081 36,336 0.3 % 1.3 % -6.3 % -19.2 % 162.05 193.76 231.90 5.4 7.6 10.8 2.1 19.2 %

Nordea Bank AB lasku! 95.25 97.57 385,758 0.0 % 2.6 % 14.1 % 0.2 % 66.30 83.60 98.00 11.5 1.2 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 2.0 % 5.9 % -5.7 % -13 % -22 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku! 207.70 220.00 204,317 -2.2 % -1.3 % 8.4 % 6.4 % 161.80 185.35 213.00 11.2 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 92.10 93.00 202,084 0.0 % 0.1 % 8.8 % 0.2 % 67.75 82.25 93.80 12.5 1.4 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125.50 108.00 243,735 0.2 % 0.1 % 7.7 % 7.6 % 90.25 108.82 126.30 15.7 1.7 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 214.30 210.00 242,589 0.3 % 3.6 % 8.2 % 9.2 % 150.80 182.49 214.70 13.4 1.8 13.5 %

Olvi Oyj Class A nosto! 27.30 28.50 567 569 -1.4 % -0.7 % 2.9 % 23.0 % 20.30 24.53 27.80 8.9 12.7 15.8 2.6 16.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -0.3 % 3.2 % -0.2 % -22 % -20 % -20 % -34 % -3.0 %

Carlsberg A/S Class B nosto 611.00 613.00 93,364 117,314 -0.1 % -3.2 % -3.5 % 9.4 % 516.00 612.37 681.00 9.1 13.5 18.7 1.9 10.2 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 144.00 864 0.3 % 4.0 % 4.7 % 41.2 % 101.00 121.42 155.00

Royal Unibrew A/S nosto 318 340 17,225 18,428 1.2 % -1.9 % -2.0 % 18.8 % 248.50 293.80 334.70 13.9 18.0 20.9 5.9 28.3 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4.23 4.80 766 817 -0.2 % -1.4 % 3.4 % -2.8 % 3.65 4.21 4.65 8.6 12.4 16.1 3.3 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -1.2 % 4.1 % -4.1 %

Celesio AG nosto 25.61 5,204 0.1 % -0.2 % -0.7 % 1.4 % 24.33 25.31 26.46

Orion Oyj Class B nosto 39.18 36.80 5,533 5,414 -0.2 % 4.4 % 11.2 % 19.7 % 27.79 32.57 39.99 16.4 18.8 24.5 8.2 33.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 10.1 % 18.1 % 11.2 % 50 % 40 % 40 % 99 % 8.8 %

AstraZeneca PLC nosto 46.17 55.90 58,406 68,679 0.1 % -6.8 % -9.9 % 10.5 % 36.80 44.03 55.05 11.6 12.5 14.2 4.3 30.5 %

Page 32: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 32

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 215.90 250.00 42,665 41,789 -1.9 % -4.5 % -4.0 % 6.5 % 195.60 238.03 290.50 10.1 14.2 20.8 3.9 18.7 %

Outokumpu Oyj lasku 6.29 6.30 2,613 3,945 2.4 % -2.0 % 4.7 % 88.3 % 2.06 3.87 6.73 8.0 16.1 23.5 1.1 4.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.6 % 0.0 % 1.2 % 56.6 % 27 % 52 % 53 % 6 % -2.0 %

Acerinox SA lasku 11.25 12.10 3,104 3,737 -1.1 % -3.1 % -4.7 % 10.8 % 7.04 10.26 12.31 8.9 14.3 22.2 1.6 7.1 %

Aperam SA lasku 41.39 46.00 3,230 3,267 -0.2 % -1.4 % 3.5 % 42.6 % 25.42 33.85 42.66 6.2 9.0 13.1 1.4 10.8 %

ArcelorMittal SA lasku 6.11 6.42 18,738 28,063 -0.3 % -1.0 % 12.6 % 50.2 % 2.01 4.22 6.36 4.8 8.6 15.4 0.7 4.2 %

POSCO lasku 236K 290K 20532K 34765K -3.1 % -2.5 % 2.6 % 23.3 % 156K 205K 253K 5.3 10.5 10.6 0.5 4.3 %

Outotec Oyj nosto 4.10 4.00 751 730 -6.9 % -10.9 % -2.8 % 19.3 % 2.49 3.73 5.12 8.6 15.8 29.0 1.8 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6.3 % -7.4 % -0.7 % 16.4 % -11 % 32 % 66 % -10 % -5.0 %

Metso Oyj nosto 24.28 24.90 3,650 3,723 0.4 % -2.5 % -4.4 % 9.9 % 17.40 22.16 26.80 10.6 12.9 19.6 2.5 12.9 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 246.10 260.00 12,613 15,204 -1.8 % -4.4 % 0.1 % -4.1 % 206.00 249.79 283.00 8.7 11.0 15.4 1.4 9.4 %

PKC Group Oyj nosto 15.55 17.25 375 420 -2.7 % -9.9 % -10.6 % -15.9 % 12.90 16.41 18.80 5.9 11.1 17.0 2.5 14.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.9 % -5.4 % -1.8 % -15.4 % -34 % -6 % 6 % -33 % -4.6 %

Accuride Corporation lasku 2.47 2.58 119 0.8 % -2.0 % -3.5 % -16.0 % 0.74 1.72 2.99 2.0 -5.0 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 29.32 31.50 4,849 6,738 0.1 % 6.6 % 3.9 % 2.3 % 20.56 26.92 30.52 10.7 15.1 22.2 4.5 20.1 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 4.85 5.00 149 -0.6 % -9.0 % -13.5 % 16.9 % 2.02 3.74 6.00 24.7

Meritor, Inc. lasku 10.35 10.00 898 1,685 -0.1 % -1.9 % -4.9 % -8.2 % 6.11 8.80 11.51 5.4 7.2 6.8

Stoneridge, Inc. lasku 14.55 17.00 405 1.9 % -19.2 % -21.5 % 14.8 % 10.51 15.02 19.20 10.3 2.5 24.7 %

WABCO Holdings Inc. nosto 97.49 115.00 5,370 5,384 -0.6 % -1.7 % -13.2 % -13.1 % 81.66 101.89 115.80 10.5 13.1 16.0 6.0 37.2 %

Ponsse Oyj lasku 23.22 25.00 650 681 -3.1 % -0.4 % -5.6 % 35.1 % 15.57 21.34 28.40 9.0 11.2 14.4 3.8 26.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.7 % -0.1 % -9.7 % 20.7 % -45 % -57 % -37 % 52 % 15.5 %

Deere & Company nosto 87.17 85.00 27,408 56,735 0.2 % 0.9 % 3.7 % 10.4 % 70.16 80.54 89.34 23.6 35.9 23.0 3.6 15.6 %

Komatsu Ltd. nosto! 2.34K 2.00K 2275K 2532K 1.0 % -1.4 % 4.6 % 18.4 % 1.56K 1.98K 2.42K 9.5 16.4 22.4 1.4 6.3 %

Poyry Oyj lasku 3.15 2.60 188 243 -0.6 % -1.5 % 2.9 % -18.0 % 2.80 3.38 4.10 16.3 22.9 47.2 1.4 3.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.9 % 5.1 % -36.5 % 69 % 87 % 219 % -33 % -11.0 %

Etteplan Oyj nosto 5.42 6.20 134 154 -0.6 % -2.0 % -4.2 % 27.3 % 3.81 4.68 5.90 8.1 11.2 13.4 2.3 17.1 %

AF AB Class B lasku 164.50 176.50 12,964 14,459 0.3 % -2.9 % -2.1 % 31.3 % 124.00 145.85 177.00 12.6 14.0 17.1 2.6 15.2 %

Arcadis NV lasku! 12.20 13.00 1,050 1,461 0.3 % -8.2 % -4.2 % -46.5 % 11.23 15.36 24.08 6.2 9.3 8.5 0.9 11.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 51.10 54.50 6,205 5,739 0.8 % 1.1 % -2.1 % 31.4 % 34.76 46.12 55.89 8.2 9.9 15.4 1.3 8.2 %

Sweco AB Class B lasku 179.60 188.00 22,306 23,355 -2.2 % -4.9 % 1.3 % 49.3 % 107.30 139.83 189.70 13.2 16.6 19.6 3.7 18.8 %

Page 33: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 33

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Raisio Oyj Class V lasku 3.82 4.40 631 657 -1.0 % -2.6 % -3.0 % -11.0 % 3.67 4.11 4.48 10.3 12.0 14.6 1.7 11.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % -1.1 % -4.8 % -12.5 % 69 % -17 % 17 % 191 % 7.0 %

Apetit Oyj lasku 13.16 12.75 83 112 -0.3 % -3.4 % -2.2 % -1.1 % 11.64 12.86 14.50 8.3 16.5 16.2 0.7 4.2 %

Atria Oyj Class A nosto! 10.02 9.50 283 513 1.4 % 3.3 % 9.3 % 19.3 % 7.61 8.83 10.20 5.7 12.5 11.2 0.7 5.9 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.80 177 363 0.3 % -4.2 % -1.8 % -13.4 % 2.94 3.37 4.18 4.2 14.1 10.0 0.4 4.1 %

Ramirent Oyj nosto 6.74 7.00 733 1,053 -1.3 % -13.1 % -4.5 % -5.2 % 5.05 6.49 7.91 5.5 14.3 14.0 2.2 15.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -8.8 % -8.9 % -17.6 % 14 % 23 % 10 % 79 % 5.0 %

Cramo Oyj nosto! 23.65 25.50 1,057 1,449 -0.9 % -5.9 % 2.6 % 31.3 % 15.37 19.58 25.52 6.3 12.5 12.7 1.8 14.3 %

Lavendon Group plc nosto 1.28 2.30 217 343 -1.7 % -4.7 % -2.9 % -14.7 % 1.02 1.33 1.85 3.8 7.2 6.6 0.8 12.6 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.43 200 283 0.7 % -2.5 % 13.3 % 20.5 % 0.28 0.36 0.44 4.6 15.0 18.7 1.1 5.7 %

SSAB AB Class A nosto! 28.36 28.00 26,137 41,345 -2.3 % -3.0 % 18.6 % 17.4 % 12.93 21.88 30.00 7.2 20.2 21.8 0.6 2.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % -1.9 % 16.1 % -20.1 % 35 % 116 % 80 % -73 % -13.7 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5.21 6.00 1,241 2,943 1.4 % 1.0 % 2.2 % 98.9 % 1.64 3.86 7.09 5.3 9.0 11.6

ThyssenKrupp AG lasku 21.00 23.75 11,885 15,411 -2.1 % -5.9 % -0.5 % 13.1 % 12.56 18.75 22.99 5.0 8.2 13.8 3.2 23.4 %

voestalpine AG nosto 32.66 33.00 5,713 9,040 0.4 % 1.6 % 5.7 % 0.5 % 22.13 29.43 34.89 5.8 11.0 11.0 1.0 9.3 %

Sampo Oyj Class A lasku! 41.65 42.00 23,324 25,582 0.4 % -0.2 % 3.9 % -7.2 % 34.42 41.18 47.67 14.1 14.6 15.4 2.0 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 1.1 % 1.2 % -25.5 % 34 % 30 % 16 % -28 % -6.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 43.19 45.00 19,432 -1.3 % -0.3 % 12.2 % 47.8 % 27.10 33.81 44.70 10.1 0.7 6.7 %

Topdanmark A/S lasku 182.8 186 17,366 15,209 0.9 % -0.2 % -2.2 % 0.7 % 142.60 174.21 201.8 10.5 11.2 14.0 3.5 25.3 %

Tryg A/S lasku 130.90 140.00 36,985 0.2 % -3.4 % -1.9 % 6.3 % 110.50 127.54 142.00 15.7 4.0 25.1 %

Sanoma Oyj nosto 9.17 7.62 1,493 2,195 4.9 % 2.3 % 8.8 % 168.3 % 3.32 5.52 9.39 5.0 13.4 15.9 1.8 11.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 9.7 % 6.3 % 10.6 % 165.2 % -53 % 2 % -21 % -37 % -4.9 %

Alma Media Oyj lasku 5.20 5.50 428 466 -2.3 % -2.4 % 7.4 % 96.2 % 2.61 3.71 5.45 8.1 11.1 14.9 3.1 20.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.75 2.70 59 97 -1.4 % -2.5 % -1.8 % 37.5 % 1.87 2.15 3.05 7.1 8.3 7.1 0.9 13.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.88 85 0.9 % 0.4 % 5.1 % -5.4 % 7.05 7.84 8.71

Talentum Oyj lasku 1.31 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.28 139 -24.4 % -16.8 % -12.0 % -75.4 % 0.27 0.72 1.43

Modern Times Group AB Class Blasku 243.60 267.50 16,348 17,938 -1.1 % -1.2 % 7.3 % 0.0 % 206.40 230.95 259.70 10.2 11.9 15.7 3.5 22.1 %

Schibsted Asa Class A nosto 199.30 260.00 43,741 43,411 -0.8 % -1.8 % -16.3 % -34.5 % 198.50 253.82 324.70 16.9 21.5 43.0 3.9 9.1 %

Page 34: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 34

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 9/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku! 4.24 4.60 1,441 3,416 -3.1 % -6.1 % -7.4 % 11.6 % 3.32 3.94 4.80 19.5 19.6 12.6 0.8 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.0 % -4.4 % -1.3 % 9.6 % -10 % -10 % -27 % -26 % -0.9 %

Citycon Oyj nosto 2.12 2.40 1,887 3,993 -1.4 % -2.8 % -7.8 % -12.3 % 1.98 2.23 2.46 19.8 19.4 12.5 0.8 6.6 %

Technopolis Oyj lasku 3.17 3.55 503 1,416 -0.6 % -0.6 % -2.8 % -3.0 % 2.89 3.21 3.48 14.1 14.7 8.4 0.7 8.3 %

Castellum AB nosto 122.30 130.00 33,413 71,684 0.7 % -2.0 % -5.9 % 11.0 % 98.13 115.24 133.50 20.2 20.2 13.1 1.2 9.0 %

Fabege AB lasku 151.60 163.50 25,073 46,866 0.7 % -0.4 % -3.5 % 11.5 % 121.40 140.69 164.50 31.0 31.3 29.3 1.2 4.1 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 139.80 143.50 30,088 35,330 0.0 % -1.2 % -7.2 % 15.3 % 109.40 129.58 152.40 28.3 28.3 29.7 1.3 4.5 %

Kungsleden AB nosto 57.50 69.00 10,465 26,916 0.4 % -3.0 % -9.8 % -10.2 % 51.50 59.17 68.00 17.5 17.4 10.4 1.0 9.4 %

3.3 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto! 6.74 7.50 493 1,245 8.6 % 4.4 % -3.8 % 0.7 % 5.06 6.38 7.98 13.3 32.3 84.1 0.5 0.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 8.6 % 5.2 % -7.1 % 26.7 % 14 % 109 % 312 % -93 % -98 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 257.00 270.00 425,354 416,343 0.5 % -1.1 % 3.8 % -22.4 % 234.50 275.73 339.90 11.6 15.4 20.4 6.5 31.9 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11.10 376 -0.4 % -0.4 % 2.8 % -29.7 % 10.05 14.10 20.40

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.74 9.40 6,974 9,847 -0.1 % 8.2 % 8.0 % 4.1 % 6.50 7.92 9.64 6.9 10.4 11.6 1.1 9.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 7.2 % 5.3 % -17.6 % -5 % -18 % -11 % -40 % 0.4 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.26 5.90 1,887 2,215 -0.3 % 2.9 % -0.5 % -7.0 % 4.23 5.56 7.15 7.2 10.9 12.8 1.6 12.8 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 21.55 21.00 11,502 12,552 0.9 % 12.1 % 14.2 % 29.7 % 13.71 17.04 21.74 7.9 11.7 14.1 1.3 9.4 %

Holmen AB Class B lasku 314.20 300.00 26,581 29,818 1.6 % 0.2 % 1.6 % 23.4 % 226.60 272.93 320.60 9.9 14.4 17.1 1.2 7.1 %

International Paper Companylasku 45.01 50.00 18,508 26,307 -0.3 % -4.2 % -6.4 % 2.5 % 32.50 41.89 49.90 6.6 9.8 11.8 3.9 33.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.97 2.30 829 6,442 2.4 % -0.7 % 1.7 % 36.4 % 1.63 2.51 4.37 6.4 20.6 1.4 -25.6 %

Sappi Limited nosto 75.70 80.79 40,987 58,592 -1.6 % -4.7 % 5.9 % 45.4 % 51.19 67.27 79.99 5.6 8.8 9.5 1.9 19.8 %

Technopolis Oyj lasku 3.17 3.55 503 1,416 -0.6 % -0.6 % -2.8 % -3.0 % 2.89 3.21 3.48 14.1 14.7 8.4 0.7 8.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 1.9 % 4.2 % -7.5 % -38 % -35 % -53 % -34 % 1.7 %

Citycon Oyj nosto 2.12 2.40 1,887 3,993 -1.4 % -2.8 % -7.8 % -12.3 % 1.98 2.23 2.46 19.8 19.4 12.5 0.8 6.6 %

Sponda Oyj lasku! 4.24 4.60 1,441 3,416 -3.1 % -6.1 % -7.4 % 11.6 % 3.32 3.94 4.80 19.5 19.6 12.6 0.8 6.1 %

Castellum AB nosto 122.30 130.00 33,413 71,684 0.7 % -2.0 % -5.9 % 11.0 % 98.13 115.24 133.50 20.2 20.2 13.1 1.2 9.0 %

Fabege AB lasku 151.60 163.50 25,073 46,866 0.7 % -0.4 % -3.5 % 11.5 % 121.40 140.69 164.50 31.0 31.3 29.3 1.2 4.1 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 139.80 143.50 30,088 35,330 0.0 % -1.2 % -7.2 % 15.3 % 109.40 129.58 152.40 28.3 28.3 29.7 1.3 4.5 %

Kungsleden AB nosto 57.50 69.00 10,465 26,916 0.4 % -3.0 % -9.8 % -10.2 % 51.50 59.17 68.00 17.5 17.4 10.4 1.0 9.4 %

Telia Company AB lasku 3.70 4.30 16,010 21,540 -0.6 % -8.2 % -7.4 % -21.9 % 3.69 4.24 4.77 8.2 14.8 12.1 1.6 13.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -5.5 % -6.4 % -13.0 % 4 % -7 % -27 % -48 % -6.1 %

Elisa Oyj Class A nosto 31.33 33.00 5,243 6,146 -0.9 % -2.5 % -3.8 % -9.0 % 30.11 33.21 35.99 10.5 16.8 18.1 5.0 27.7 %

Page 35: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 35

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 10/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 36.95 40.00 30,003 55,390 0.2 % -2.1 % -6.0 % 2.9 % 28.24 34.24 40.26 6.5 14.6 13.2 1.6 12.1 %

Tele2 AB Class B nosto 75.15 75.16 38,342 51,351 -1.0 % -1.0 % 9.4 % -8.2 % 63.45 73.18 86.44 8.9 22.4 22.6 2.4 10.5 %

Telenor ASA lasku 131.40 150.00 197,292 257,317 -3.4 % -4.9 % -3.6 % -21.2 % 116.80 139.93 173.30 5.5 9.4 12.5 3.5 28.2 %

Tieto Oyj nosto 25.13 26.50 1,862 1,914 0.7 % -3.2 % -10.7 % 5.0 % 22.20 24.77 28.47 9.0 11.8 14.9 3.7 24.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 0.2 % -6.7 % -13.2 % 29 % 19 % 5 % 49 % 7.8 %

Digia Oyj nosto 3.35 3.80 70 74 -2.6 % 0.9 % 4.7 % 20.3 % 2.81 3.17 7.47 1.9 9.8 13.3 1.8 13.8 %

Atos SE lasku 94.90 102.00 9,942 8,934 0.1 % -1.1 % -1.3 % 31.2 % 62.32 78.98 99.60 5.8 7.8 12.2 2.1 16.9 %

Cap Gemini SA lasku 75.54 95.00 12,960 13,869 0.1 % -9.4 % -14.0 % -6.1 % 67.70 82.29 89.80 7.8 9.2 13.6 1.7 12.6 %

HiQ International AB lasku 57.75 60.00 3,142 2,939 -0.9 % -3.8 % -5.3 % 27.3 % 44.10 49.98 67.00 12.3 12.9 17.7 4.2 23.9 %

Tikkurila Oyj lasku 18.19 19.40 802 837 -6.6 % -6.5 % -6.7 % 9.1 % 14.29 16.58 19.76 10.3 13.2 16.6 3.7 22.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6.1 % -0.7 % 2.2 % 8.6 % 32 % 22 % 6 % -16 % -3.8 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.19 65.00 14,892 15,842 0.7 % -1.3 % -3.3 % -7.3 % 49.91 59.77 67.79 7.2 10.4 13.9 2.0 14.5 %

H.B. Fuller Company nosto 41.81 50.00 2,105 2,556 -1.0 % -4.5 % -10.1 % 9.7 % 32.49 42.16 48.83 8.4 11.3 15.1 2.1 13.8 %

Sherwin-Williams Company nosto 244.73 300.00 22,737 -1.2 % -11.7 % -13.2 % -0.8 % 234.96 278.15 312.48 18.3 9.2 50.4 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 21.55 21.00 11,502 12,552 0.9 % 12.1 % 14.2 % 29.7 % 13.71 17.04 21.74 7.9 11.7 14.1 1.3 9.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 11.8 % 12.5 % 12.3 % 11 % -6 % 12 % -29 % -0.2 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.26 5.90 1,887 2,215 -0.3 % 2.9 % -0.5 % -7.0 % 4.23 5.56 7.15 7.2 10.9 12.8 1.6 12.8 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.74 9.40 6,974 9,847 -0.1 % 8.2 % 8.0 % 4.1 % 6.50 7.92 9.64 6.9 10.4 11.6 1.1 9.8 %

Holmen AB Class B lasku 314.20 300.00 26,581 29,818 1.6 % 0.2 % 1.6 % 23.4 % 226.60 272.93 320.60 9.9 14.4 17.1 1.2 7.1 %

International Paper Companylasku 45.01 50.00 18,508 26,307 -0.3 % -4.2 % -6.4 % 2.5 % 32.50 41.89 49.90 6.6 9.8 11.8 3.9 33.2 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.97 2.30 829 6,442 2.4 % -0.7 % 1.7 % 36.4 % 1.63 2.51 4.37 6.4 20.6 1.4 -25.6 %

Sappi Limited nosto 75.70 80.79 40,987 58,592 -1.6 % -4.7 % 5.9 % 45.4 % 51.19 67.27 79.99 5.6 8.8 9.5 1.9 19.8 %

Uponor Oyj Class A nosto 15.81 18.00 1,157 1,274 -2.5 % -3.8 % -4.2 % 33.3 % 11.13 14.08 17.35 8.4 11.5 17.5 4.1 23.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -1.2 % -1.8 % 1.6 % -55 % -47 % -30 % -51 % -9.9 %

Geberit AG lasku 416.00 460.00 15,409 15,776 -1.4 % -2.6 % -2.4 % 31.7 % 313.00 370.00 434.10 18.7 21.8 24.8 8.2 33.3 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto! 30.32 35.00 552 478 1.1 % -1.0 % -5.0 % 26.3 % 21.81 27.07 34.81 8.8 11.8 17.1 2.8 16.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -1.4 % -3.8 % 14.2 % -33 % -21 % -11 % -70 % -22.9 %

Chino Corporation 1.07K 10K 2.2 % 3.8 % 5.2 % -3.2 % 0.89K 1.03K 1.16K

Horiba , Ltd. nosto 5.03K 5.25K 214K 213K 1.8 % 1.6 % 0.2 % 7.6 % 3.14K 4.46K 5.13K 7.4 10.5 16.4 1.5 8.9 %

Page 36: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 36

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 11/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 400.67 400.00 10,614 11,242 0.7 % -1.6 % -3.3 % 30.4 % 291.33 360.16 424.13 17.5 18.7 25.3 23.8 93.7 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 147.21 176.00 58,039 71,792 -1.3 % -2.3 % -7.2 % 13.9 % 119.75 144.36 160.68 14.2 15.5 16.2 2.5 15.3 %

Valmet Corp lasku 13.45 14.00 2,016 2,081 3.9 % 2.6 % 1.2 % 39.2 % 8.08 10.62 13.63 7.4 10.7 15.2 2.1 13.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.4 % 4.0 % 2.9 % 26.3 % -2 % 14 % -3 % -19 % -17 %

ANDRITZ AG nosto 47.99 55.00 4,990 3,875 -1.1 % -1.2 % -1.2 % 4.8 % 38.52 45.66 50.50 7.0 9.0 15.6 3.4 21.7 %

Kadant Inc. nosto 51.80 58.00 564 520 0.3 % -1.6 % -2.2 % 21.1 % 33.38 46.47 56.57 8.0 9.8 15.6 1.8 11.5 %

Wartsila Oyj Abp lasku 39.52 40.00 7,795 7,885 2.4 % -3.0 % 5.2 % 1.8 % 33.90 38.87 43.03 11.1 13.2 17.2 3.1 18.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % -1.6 % 6.9 % -5.7 % 13 % -30 % -49 % -7 % 4.7 %

Caterpillar Inc. lasku 83.88 80.00 49,005 52,314 1.0 % -2.8 % -3.1 % 16.5 % 56.36 74.69 89.87 9.9 18.9 24.9 3.4 13.5 %

MAN SE lasku 92.92 90.29 13,657 -0.1 % 0.1 % -0.2 % -1.7 % 90.20 93.47 95.92 43.2

YIT Oyj nosto 7.61 7.60 968 1,486 2.0 % -2.4 % 7.6 % 43.9 % 4.32 5.78 7.96 12.6 13.7 16.5 1.7 10.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % -3.7 % 1.4 % 16.0 % 48 % 29 % 21 % -36 % -8.9 %

Lemminkainen Corporation nosto 16.85 18.00 391 453 -0.9 % 2.1 % 18.8 % 28.6 % 12.32 13.70 17.89 5.0 8.0 15.6 1.1 7.1 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.38 4.50 265 566 -0.2 % -3.9 % -2.2 % 62.2 % 2.60 3.60 4.73 11.7 12.7 10.7 0.9 8.2 %

JM AB nosto 259.70 270.00 18,970 18,971 2.0 % 6.5 % 11.3 % 7.4 % 179.50 224.91 265.50 8.8 8.8 11.8 3.3 27.8 %

Peab AB Class B lasku 76.20 70.00 22,535 24,392 1.9 % 2.2 % 3.6 % 19.2 % 54.60 67.71 76.45 8.7 11.3 13.8 2.3 17.0 %

NCC AB Class B lasku 233.50 215.00 25,314 23,967 1.1 % 0.5 % 4.6 % 35.6 % 178.00 192.32 309.50 9.1 12.2 16.8 4.0 23.8 %

Veidekke ASA nosto 123.00 130.00 16,446 16,247 0.0 % 0.8 % 0.8 % 13.9 % 94.00 109.69 126.00 8.1 10.5 13.3 4.0 30.0 %

nosto kpl 135 1.05 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 128 Mediaani: 0.0 % -1.6 % -1.4 % 7.5 % 8.7 12.9 15.7 1.9 13.2 %

Page 37: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 37

Suositusten muutos

ei len! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

al in hinta

12kk:n

yl in hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

yl in hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj lasku 2.67 3.35 25.5 % 2.62 3.15 2.09 4.80 7.7 10.3 8.2 6.4 0.9 0.9 12.2 % 8.5 % 6.7 %

Ahlstrom Oyj lasku 12.52 13.00 3.8 % 6.75 13.05 6.51 15.45 37.4 15.5 5.5 6.3 2.0 1.8 5.2 % 11.9 % 2.7 %

Aktia Bank plc Class Alasku 9.19 9.00 -2.1 % 7.70 11.19 4.34 12.07 11.8 11.6 1.0 1.0 8.4 % 8.3 % 6.9 %

Alandsbanken Abp Class B 13.30 n.a. 13.10 16.83 6.95 17.58

Alma Media Oyj lasku 5.20 5.50 5.8 % 2.61 5.45 2.49 6.80 28.1 17.3 9.3 9.0 3.7 3.4 13.1 % 19.4 % 3.1 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.98 31.00 24.1 % 22.78 28.33 8.10 28.33 22.9 20.1 14.3 12.2 3.1 2.9 13.5 % 14.3 % 2.4 %

Apetit Oyj lasku 13.16 12.75 -3.1 % 11.64 14.50 11.64 21.63 54.7 12.4 0.7 0.7 -0.6 % 1.3 % 5.3 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 19.40 19.50 0.5 % 13.15 22.00 13.15 22.00 21.8 19.0 14.3 15.4 3.8 3.7 17.5 % 19.5 % 4.6 %

Aspo Plc lasku 7.07 7.60 7.5 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.2 14.9 10.2 10.2 2.1 2.1 15.8 % 13.9 % 5.8 %

Atria Oyj Class A nosto! 10.02 9.50 -5.2 % 7.61 10.20 4.76 10.50 14.5 12.4 5.3 6.1 0.7 0.7 4.9 % 5.5 % 4.2 %

Basware Oyj lasku 33.00 39.00 18.2 % 30.48 40.90 14.95 47.80 n.m. 41.9 3.3 3.6 4.5 % -7.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 1.24 1.23 -1.2 % 0.91 1.26 0.78 1.26 21.3 13.7 14.0 10.9 1.6 1.6 7.7 % 11.6 % 6.0 %

Cargotec Oyj Class B lasku 37.15 38.00 2.3 % 24.30 43.35 15.65 43.35 14.8 14.0 9.9 9.1 1.8 1.7 12.0 % 11.9 % 2.4 %

Caverion Oyj lasku 6.63 6.80 2.6 % 5.50 9.38 3.00 9.69 15.4 55.3 12.7 26.0 3.2 3.9 21.0 % 7.0 % 3.3 %

Citycon Oyj nosto 2.12 2.40 13.2 % 1.98 2.46 1.67 3.02 12.4 12.9 23.6 20.1 0.8 0.8 6.8 % 6.4 % 7.1 %

Componenta Oyj lasku 0.12 0.30 160.9 % 0.11 0.92 0.11 3.90 10.1 0.4 -50.0 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto 2.14 2.00 -6.5 % 1.18 2.65 0.37 2.65 52.4 30.2 13.3 12.5 6.3 5.6 12.0 % 18.5 % 1.9 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 15.05 16.50 9.6 % 8.90 17.48 8.90 17.48 22.0 13.8 7.8 10.1 1.1 3.9 4.9 % 28.2 % 4.1 %

Cramo Oyj nosto! 23.65 25.50 7.8 % 15.37 25.52 7.06 25.52 20.2 14.2 6.6 6.7 2.1 2.0 10.5 % 13.9 % 3.2 %

Detection Technology Oylasku! 13.58 16.00 17.8 % 4.25 14.65 4.25 14.65 46.0 18.9 12.0 11.3 8.4 6.1 18.3 % 32.4 % 2.3 %

Digia Oyj nosto 3.35 3.80 13.4 % 2.81 7.47 2.28 7.47 12.0 14.5 14.5 2.0 1.7 2.0 14.2 % 14.0 % 2.4 %

Dovre Group Plc nosto 0.29 n.a. 0.27 0.39 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.60 0.60 0.8 % 0.57 0.85 0.57 0.96 1.8 2.1 -16.2 % -27.1 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 11.94 n.a. 6.89 12.55 3.68 12.55

Bittium Corporation lasku! 5.80 5.30 -8.6 % 5.15 7.80 0.36 7.80 128.9 58.0 20.8 16.4 2.3 1.6 1.8 % 2.7 % 1.0 %

Elisa Oyj Class A nosto 31.33 33.00 5.3 % 30.11 35.99 13.37 35.99 20.5 19.2 12.7 11.0 5.4 5.2 26.4 % 27.1 % 4.7 %

eQ Oyj lasku 6.85 6.60 -3.6 % 5.22 6.92 1.45 6.92 24.1 18.9 16.2 13.4 4.0 3.9 16.4 % 20.5 % 7.3 %

Etteplan Oyj nosto 5.42 6.20 14.4 % 3.81 5.90 1.81 5.90 16.3 14.6 9.6 10.5 3.4 2.5 21.0 % 16.8 % 2.8 %

Exel Composites Oyj lasku 4.79 5.15 7.5 % 4.75 7.29 4.75 9.85 17.5 17.4 10.7 10.7 1.9 1.9 10.6 % 10.9 % 4.6 %

Finnair Oyj lasku 4.10 4.30 4.9 % 3.46 5.92 1.67 5.92 6.8 14.5 1.4 1.7 0.7 0.7 10.6 % 4.6 % 1.8 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Page 38: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 38

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaal i

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

yl in hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 16.30 17.25 5.8 % 15.00 19.00 13.11 22.30 21.2 26.3 12.9 1.1 1.2 5.3 % 4.4 % 4.4 %

Fortum Oyj nosto! 15.17 14.40 -5.1 % 10.99 15.74 10.99 21.59 21.1 23.7 8.8 12.3 1.0 1.0 4.6 % 4.2 % 4.4 %

F-Secure Oyj lasku 3.34 3.00 -10.2 % 2.19 3.60 1.32 3.84 39.3 36.3 10.7 18.0 6.8 7.1 17.3 % 19.6 % 2.5 %

Glaston Oyj nosto 0.34 0.38 10.0 % 0.33 0.52 0.22 0.72 34.1 13.3 1.8 1.8 -0.5 % 5.3 % 2.9 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.80 -13.0 % 2.94 4.18 2.94 6.40 14.6 32.2 4.8 4.6 0.4 0.4 2.9 % 1.3 % 4.7 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.28 n.a. 1.20 1.75 1.20 3.88 14.8 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 37.01 41.00 10.8 % 27.14 42.33 7.80 42.33 22.5 19.9 13.0 12.1 3.8 3.4 17.1 % 17.2 % 2.1 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.75 2.70 -1.8 % 1.87 3.05 1.83 7.67 16.2 9.8 11.3 8.3 1.1 1.0 6.5 % 10.0 % 7.3 %

Innofactor Plc lasku 1.10 1.20 9.1 % 0.75 1.22 0.38 1.83 22.0 13.8 12.0 9.9 1.5 1.6 6.8 % 11.4 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 10.83 11.50 6.2 % 8.92 12.55 7.89 13.02 17.2 15.1 8.1 7.8 1.4 1.4 8.1 % 9.2 % 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.88 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B nosto 45.45 47.00 3.4 % 28.30 47.43 18.08 47.43 26.7 21.6 7.3 10.8 2.1 2.2 7.8 % 10.0 % 4.4 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.26 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.87

Kone Oyj Class B lasku 42.17 44.00 4.3 % 35.50 47.89 18.72 47.89 22.2 21.5 14.2 14.7 8.6 7.8 38.6 % 36.4 % 3.6 %

Konecranes Oyj lasku 30.62 31.00 1.2 % 17.92 32.90 13.18 34.98 32.0 20.4 14.1 11.2 3.9 4.0 12.3 % 19.5 % 3.4 %

Kotipizza Group Oyj nosto 8.93 9.50 6.4 % 4.73 9.29 4.73 9.29 52.3 16.5 11.6 10.7 1.9 1.9 3.7 % 11.3 % 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 19.22 19.95 3.8 % 14.37 19.59 8.59 19.59 18.5 18.1 8.3 8.5 3.5 3.3 18.9 % 18.4 % 4.7 %

Lemminkainen Corporationnosto 16.85 18.00 6.8 % 12.32 17.89 9.50 19.99 n.m. 13.7 5.8 4.7 1.2 1.1 4.2 % 8.2 % 2.1 %

Marimekko Oyj nosto 7.50 8.00 6.7 % 6.06 9.64 6.06 17.15 75.0 18.8 11.6 7.8 2.3 2.3 3.0 % 12.1 % 4.7 %

Martela Oyj Class A nosto 9.62 11.00 14.3 % 2.91 9.98 2.75 9.98 15.8 10.8 2.4 4.7 1.6 1.4 10.1 % 13.1 % 3.6 %

Metso Oyj nosto 24.28 24.90 2.6 % 17.40 26.80 17.31 37.27 16.7 21.5 8.1 11.1 2.5 2.6 15.1 % 11.9 % 4.3 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.26 5.90 12.3 % 4.23 7.15 1.13 7.15 15.5 18.0 9.2 9.6 1.8 1.8 11.8 % 9.7 % 3.6 %

Munksjo Oyj nosto 13.20 14.30 8.3 % 7.60 13.54 4.54 13.54 22.4 14.0 7.1 6.3 1.7 1.6 7.5 % 11.1 % 3.0 %

Neste Corporation lasku 39.23 36.38 -7.3 % 21.29 40.95 7.11 40.95 13.8 13.5 6.5 8.0 3.3 2.7 23.5 % 20.1 % 3.0 %

Nixu OY nosto 5.69 5.80 1.9 % 4.17 5.88 3.95 5.88 23.7 40.6 4.4 4.7 18.5 % 11.5 % 1.8 %

Nokia Oyj lasku! 4.15 5.50 32.5 % 4.09 7.11 1.33 7.87 11.5 23.1 8.8 6.9 1.6 1.3 13.6 % 5.6 % 4.2 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 30.90 32.50 5.2 % 27.48 37.57 18.82 38.72 17.7 17.0 11.2 10.3 3.3 3.2 18.9 % 19.0 % 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku! 9.64 9.82 1.9 % 7.00 10.61 5.06 12.43 10.6 11.8 1.3 1.2 11.9 % 10.4 % 6.7 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.75 n.a. 0.54 1.16 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.21 n.a. 6.66 11.00 4.21 11.00 33.0 13.2 2.8 8.4 %

Osakkeiden arvostustaulukot 2/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Page 39: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 39

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A nosto! 27.30 28.50 4.4 % 20.30 27.80 14.02 29.90 26.0 17.1 9.1 9.6 3.0 2.8 11.7 % 16.3 % 2.9 %

Orava Residential REIT Plclasku 6.38 8.85 38.7 % 6.25 10.59 6.25 15.88 6.6 9.0 18.3 17.6 0.5 0.6 7.8 % 6.3 % 10.5 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4.23 4.80 13.5 % 3.65 4.65 1.54 4.65 17.6 16.9 9.2 9.0 4.0 3.6 22.4 % 21.2 % 3.7 %

Orion Oyj Class B nosto 39.18 36.80 -6.1 % 27.79 39.99 13.31 39.99 26.5 22.9 14.4 15.5 9.3 8.4 35.2 % 36.7 % 3.8 %

Outokumpu Oyj lasku! 6.29 6.30 0.2 % 2.06 6.73 1.98 18.78 16.1 14.5 1.1 1.2 -10.4 % -2.5 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 4.10 4.00 -2.4 % 2.49 5.12 2.49 13.03 17.8 77.8 7.6 12.7 1.9 1.8 10.5 % 2.4 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.92 0.95 3.3 % 0.81 1.04 0.66 1.07 12.6 1.2 1.2 9.5 % 6.5 %

Pihlajalinna Plc lasku 15.80 19.75 25.0 % 12.90 19.85 11.38 19.85 243.1 34.7 32.6 11.9 3.5 3.2 1.5 % 9.2 % 1.0 %

PKC Group Oyj nosto 15.55 17.25 10.9 % 12.90 18.80 10.39 26.33 22.9 21.6 6.9 7.1 2.5 2.6 11.1 % 12.2 % 4.5 %

Ponsse Oyj lasku 23.22 25.00 7.7 % 15.57 28.40 5.50 28.40 15.7 14.2 8.3 9.8 5.5 4.4 35.2 % 30.8 % 2.8 %

Poyry Oyj lasku 3.15 2.60 -17.5 % 2.80 4.10 2.60 7.22 38.6 16.9 48.6 1.8 1.6 4.5 % -4.5 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.19 n.a. 0.95 1.38 0.79 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 3.82 4.40 15.2 % 3.67 4.48 2.12 5.04 14.7 15.3 11.7 14.3 1.7 1.7 11.7 % 11.4 % 4.5 %

Ramirent Oyj nosto 6.74 7.00 3.9 % 5.05 7.91 4.69 10.25 20.0 16.8 5.8 5.9 2.3 2.3 11.3 % 13.6 % 5.9 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.28 4.45 4.0 % 3.90 4.90 3.90 6.50 18.6 16.9 10.5 10.1 1.3 1.2 6.8 % 7.3 % 3.9 %

Raute Oyj Class A lasku 16.82 16.50 -1.9 % 12.06 17.98 6.05 17.98 10.2 11.9 6.1 2.3 2.2 22.4 % 18.2 % 5.4 %

Restamax Oyj lasku 5.99 6.00 0.2 % 3.93 6.50 3.42 6.50 19.3 15.8 5.9 6.2 2.4 2.4 12.6 % 15.0 % 4.8 %

Revenio Group Oyj lasku 27.10 27.00 -0.4 % 21.53 34.90 3.30 34.90 44.1 38.4 35.8 27.5 13.9 13.9 31.6 % 36.2 % 2.8 %

Robit PLC nosto 6.00 6.85 14.2 % 5.10 6.30 5.10 6.30 42.9 20.3 13.6 15.0 2.0 1.8 4.7 % 9.1 % 0.8 %

Sampo Oyj Class A lasku! 41.65 42.00 0.8 % 34.42 47.67 17.47 49.40 14.1 15.2 14.7 13.9 2.0 2.0 14.5 % 13.1 % 5.4 %

Sanoma Oyj nosto 9.17 7.62 -16.9 % 3.32 9.39 3.13 11.70 45.9 18.2 5.4 4.9 2.2 1.9 4.7 % 10.5 % 1.9 %

Scanfil Oyj 3.38 3.80 12.4 % 2.86 4.06 0.59 4.06 14.1 12.6 12.0 1.9 1.8 13.6 % 14.5 % 2.7 %

Siil i Solutions Oy lasku 8.15 8.40 3.1 % 6.85 9.20 2.37 9.20 17.4 3.1 18.0 % 3.5 %

Solteq Oyj lasku 1.65 1.70 3.0 % 1.50 1.97 0.95 1.97 165.0 11.8 1.8 1.4 1.1 % 11.6 % 1.8 %

Sponda Oyj lasku! 4.24 4.60 8.4 % 3.32 4.80 2.64 4.80 12.9 12.7 17.2 19.6 0.8 0.8 5.9 % 6.1 % 4.5 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.38 4.50 2.7 % 2.60 4.73 2.28 4.73 29.1 18.9 15.0 15.8 1.0 0.9 3.3 % 4.9 % 2.5 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.36 5.40 128.8 % 2.05 4.50 0.28 6.32 29.5 0.0 %

SSAB AB Class B nosto! 2.45 2.86 16.7 % 1.18 2.59 1.18 4.83 22.5 9.8 8.5 0.4 0.5 -1.0 % 2.1 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto! 6.74 7.50 11.4 % 5.06 7.98 5.06 18.68 40.7 18.7 0.5 0.5 -5.6 % -2.3 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 8.74 9.40 7.6 % 6.50 9.64 3.73 10.95 10.8 13.2 7.3 7.4 1.3 1.2 11.9 % 9.1 % 4.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 3/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Page 40: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 40

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.63 4.00 10.2 % 3.58 6.65 1.65 6.65 11.1 11.3 5.2 1.5 1.4 13.1 % 11.9 % 3.0 %

Taaleri Plc nosto 8.32 10.00 20.2 % 8.11 9.50 2.90 9.50 15.7 2.4 15.5 % 3.0 %

Talenom Oyj lasku 6.29 7.50 19.2 % 4.61 7.15 4.61 7.33 23.3 8.8 4.4 18.9 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.31 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj lasku 3.17 3.55 12.0 % 2.89 3.48 2.27 4.24 7.8 7.8 13.2 15.1 0.7 0.7 9.4 % 9.2 % 4.4 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.10 -9.1 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 0.7 1.2 0.0 % -52.8 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 9.80 10.00 2.0 % 7.29 10.24 2.83 10.24 16.5 14.6 11.8 9.4 2.3 2.1 14.2 % 14.2 % 2.9 %

Telia Company AB lasku 3.70 4.30 16.3 % 3.69 4.77 3.69 6.22 13.2 12.1 9.4 8.1 1.5 1.7 11.3 % 14.3 % 5.6 %

Tieto Oyj nosto 25.13 26.50 5.5 % 22.20 28.47 10.33 28.47 16.6 15.7 10.2 9.5 3.8 3.8 23.0 % 24.0 % 5.4 %

Tikkurila Oyj lasku 18.19 19.40 6.7 % 14.29 19.76 12.23 20.90 20.7 17.2 9.6 11.3 4.1 3.9 19.9 % 22.7 % 4.4 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.23 n.a. 0.14 0.29 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 37.41 36.00 -3.8 % 34.06 49.89 33.00 50.50 15.7 60.3 3.3 4.2 21.3 % 7.0 % 6.3 %

UPM-Kymmene Oyj nosto! 21.55 21.00 -2.6 % 13.71 21.74 7.30 21.74 12.3 13.5 8.5 7.9 1.4 1.4 11.7 % 10.1 % 4.2 %

Uponor Oyj Class A nosto 15.81 18.00 13.9 % 11.13 17.35 6.24 17.35 27.6 20.0 9.8 9.7 4.7 4.5 16.9 % 22.6 % 3.0 %

Vaisala Oyj Class A nosto! 30.32 35.00 15.4 % 21.81 34.81 14.48 34.81 19.8 21.9 8.5 10.8 3.0 3.0 15.2 % 13.7 % 3.2 %

Valmet Corp lasku 13.45 14.00 4.1 % 8.08 13.63 6.00 13.63 20.4 17.6 7.2 8.3 2.4 2.2 11.6 % 13 % 3.0 %

Verkkokauppa.com Oynosto 6.67 7.80 16.9 % 6.08 8.20 3.35 8.20 33.4 29.0 33.0 19.8 8.4 7.8 25.3 % 26.7 % 2.7 %

Viking Line Abp 22.42 n.a. 16.28 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp lasku 39.52 40.00 1.2 % 33.90 43.03 20.38 44.97 17.2 18.8 12.1 11.8 3.5 3.4 20.6 % 17.9 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.44 n.a. 1.11 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj nosto 7.61 7.60 -0.1 % 4.32 7.96 4.17 17.88 32.4 26.7 12.8 19.8 1.8 1.7 5.6 % 6.5 % 3.1 %

Yleiselektroni ikka Oyj Class Enosto 5.70 n.a. 5.17 6.32 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2016E

OMX HEX: 0.8 5.0 % nosto kpl 53 lasku kpl 66 19.6 17.0 10.6 10.4 1.9 1.9 11.3 % 11.6 % 3.3 %

OMX HEX 25: 1.1 2.6 % nosto kpl 13 lasku kpl 12 17.5 19.0 10.1 11.1 2.1 2.2 12.3 % 12.6 % 4.0 %

FIM TOP-5 0.0 1.9 % nosto kpl 0 lasku kpl 5 13.8 15.2 9.0 8.8 1.8 1.8 13.6 % 10.4 % 4.2 %

FIM TOP-10 0.1 6.3 % nosto kpl 1 lasku kpl 9 13.8 14.9 9.2 9.0 1.6 1.5 11.8 % 10.1 % 3.9 %

FIM BOTTOM-5 4.0 -2.4 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 24.7 22.9 14.4 15.5 1.9 1.8 10.5 % 2.4 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 1.5 0.1 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 21.1 23.3 10.0 14.1 2.2 2.2 11.2 % 9.4 % 3.6 %

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Osakkeiden arvostustaulukot 4/4

Page 41: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 41

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 25.6 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18 6.7 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 272.5 24.4 21.6 0.33 1,075 1,080 22.0 67.3 22.8 59.0 0.12 0.72 0.34 2.7 %

Aktia Bank plc Class A 47.9 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63 6.9 %

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Alma Media Oyj 28.10. 82.6 10.3 10.1 0.09 291.8 356.6 20.4 36.0 17.0 36.0 0.13 0.26 0.16 3.1 %

Amer Sports Oyj Class A20.10. 736.8 106.8 96.1 0.62 2,534 2,663 212.0 226.6 168.0 199.0 1.03 1.13 0.61 2.4 %

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.6 1.8 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70 5.3 %

Asiakastieto Group Oyj2.11. 11.7 4.8 4.0 0.23 43.7 49.5 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 0.90 4.6 %

Aspo Plc 27.10. 113.0 6.1 5.4 0.16 445.8 448.0 22.0 21.0 21.3 18.0 0.61 0.48 0.41 5.8 %

Atria Oyj Class A 27.10. 339.0 13.0 12.0 0.32 1,340 1,369 36.0 37.0 20.1 30.9 0.49 0.82 0.42 4.2 %

Basware Oyj 19.10. 35.3 -0.8 -3.9 -0.16 143.0 149.5 8.0 -9.4 4.0 -14.2 0.22 -0.83 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.3 0.01 31.8 32.8 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08 6.0 %

Cargotec Oyj Class B25.10. 854.2 65.9 47.0 0.67 3,729 3,517 231.0 255.0 194.8 215.7 2.21 2.62 0.90 2.4 %

Caverion Oyj 27.10. 582.0 10.8 4.2 0.07 2,443 2,432 65.0 17.8 61.1 -6.4 0.37 -0.05 0.22 3.3 %

Citycon Oyj 20.10. 81.1 50.2 39.0 0.04 295.6 329.6 175.2 197.5 131.2 147.9 0.15 0.17 0.15 7.1 %

Componenta Oyj 101.0 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 1.2 0.9 0.01 97.7 106.3 8.5 12.1 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04 1.9 %

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 71.6 3.5 3.2 0.33 256.0 265.5 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.06 0.62 4.1 %

Cramo Oyj 26.10. 184.8 37.7 34.9 0.64 667.9 718.0 78.3 105.0 64.0 93.9 1.13 1.67 0.75 3.2 %

Detection Technology Oy 19.2 4.1 3.8 0.22 42.9 72.0 4.8 13.1 2.3 12.0 0.09 0.72 0.31 2.3 %

Digia Oyj 28.10. 20.0 1.7 1.7 0.06 107.9 88.4 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08 2.4 %

Dovre Group Plc 27.10.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.4 0.5 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.06 1.0 %

Elisa Oyj Class A 19.10. 418.7 99.0 93.1 0.47 1,570 1,626 314.2 342.0 290.8 319.9 1.53 1.62 1.49 4.7 %

eQ Oyj 8.8 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50 7.3 %

Etteplan Oyj 27.10. 42.0 2.2 1.9 0.06 141.1 182.0 9.6 11.6 8.0 9.5 0.28 0.30 0.15 2.8 %

Exel Composites Oyj 25.10. 16.0 1.0 1.0 0.04 80.2 72.5 4.7 2.9 4.6 2.9 0.24 0.17 0.22 4.6 %

Finnair Oyj 26.10. 640.9 66.0 109.9 0.44 2,324 2,329 24.0 66.0 113.1 93.5 0.63 0.55 0.08 1.8 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 42: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 42

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 2.11. 298.5 21.0 20.0 0.17 1,105.0 1,223.0 65.1 83.1 125.8 84.0 1.04 0.43 0.71 4.4 %

Fortum Oyj 25.10. 732 58 -40.0 0.03 3,702 3,490 808 693 -305 677 4.66 0.64 0.68 4.4 %

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.3 0.03 147.6 158.0 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09 2.5 %

Glaston Oyj 31.10. 28.9 1.1 0.9 0.00 123.4 109.8 6.0 3.0 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01 2.9 %

HKScan Oyj Class A 469.0 8.0 6.0 0.09 1,917 1,903 21.5 20.1 2.2 13.1 0.01 0.20 0.15 4.7 %

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 10.6 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 719.2 66.9 60.2 0.46 2,726 2,879 237.5 270.2 180.7 243.0 1.43 1.86 0.76 2.1 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20 7.3 %

Innofactor Plc 25.10. 11.8 0.5 0.2 0.01 44.5 60.6 2.5 3.8 1.9 2.4 0.05 0.05 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 25.10. 596.3 46.5 38.3 0.19 2,373 2,356 163.0 166.5 102.1 142.7 0.47 0.69 0.53 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,792 98.0 84.9 0.73 8,679 10,150 244.4 277.4 239.0 269.3 1.03 1.98 2.00 4.4 %

Kesla Oyj Class A 18.10.

Kone Oyj Class B 26.10. 2,170 331.0 338.0 0.52 8,647 8,768 1,242 1,287 1,364 1,326 2.01 1.97 1.50 3.6 %

Konecranes Oyj 26.10. 517.6 38.0 21.2 0.47 2,126 2,114 137.0 100.8 82.6 0.52 0.98 1.05 3.4 %

Kotipizza Group Oyj 21.12. 56.4 65.4 3.4 5.1 0.5 4.4 0.05 0.54 0.40 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyj26.10. 166.0 19.1 18.7 0.39 646.3 662.1 52.5 52.0 47.9 51.0 0.99 1.14 0.90 4.7 %

Lemminkainen Corporation27.10. 532.0 42.8 37.9 1.27 1,879 1,719 45.7 60.6 16.9 45.5 0.07 1.53 0.35 2.1 %

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35 4.7 %

Martela Oyj Class A 1.11. 36.0 2.0 1.9 0.35 132.8 132.0 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35 3.6 %

Metso Oyj 21.10. 638 72.9 53.0 0.29 2,977 2,615 336.0 275.0 516.0 224.5 2.95 0.99 1.05 4.3 %

Metsa Board Corporation Class B2.11. 437.0 36.5 30.0 0.07 2,008 1,739 180.0 147.0 167.0 115.1 0.39 0.26 0.19 3.6 %

Munksjo Oyj 26.10. 269.6 15.5 11.9 0.16 1,131 1,158 40.0 81.0 28.0 64.0 0.45 0.93 0.40 3.0 %

Neste Corporation 25.10. 3,034 264.0 248.5 0.80 11,131 11,237 925.0 995.7 746.7 926.4 2.19 3.11 1.20 3.0 %

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.02 0.10 1.8 %

Nokia Oyj 27.10. 5,890 556 480.0 0.04 12,499 24,029 1,994 1,998 1,804 1,772 0.32 -0.19 0.17 4.2 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 326.0 77.0 72.5 0.45 1,360 1,366 296.0 305.8 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,466 1,283 1,148 0.22 10,140 9,751 5,183 4,939 4,704 4,415 0.91 0.86 0.65 6.7 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 27.10. 84.5 7.7 7.7 0.28

Osakkeiden estimaattitaulukot 2/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 43: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 43

3Q16

pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 89.7 15.2 15.0 0.64 310.5 322.3 37.5 42.0 26.5 40.7 1.07 1.61 0.80 2.9 %

Orava Residential REIT Plc 5.2 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67 10.5 %

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 395.8 17.0 15.8 0.07 1,626 1,654 61.0 61.9 56.1 56.0 0.25 0.24 0.16 3.7 %

Orion Oyj Class B 25.10. 258.6 81.0 91.0 0.50 1,016 1,067 266.6 310.0 262.3 308.2 1.48 1.75 1.50 3.8 %

Outokumpu Oyj 3.11. 1,459 15.0 -6.0 -0.02 6,384 5,704 -104.0 38.0 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 28.10. 269.2 11.1 7.6 0.02 1,201 1,074 47.0 24.2 -22.9 5.9 -0.09 -0.01 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 1.9. 41.6 2.4 1.9 0.02 148.2 172.4 7.3 10.6 3.4 7.6 0.15 0.07 0.06 6.5 %

Pihlajalinna Plc 11.11. 101.5 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.43 0.17 1.0 %

PKC Group Oyj 27.10. 198.0 3.2 -0.9 -0.05 908.0 846.5 31.6 29.5 18.3 22.0 0.31 0.57 0.70 4.5 %

Ponsse Oyj 18.10. 112.7 11.0 10.0 0.26 461.9 500.5 56.0 58.4 50.4 58.2 1.48 1.63 0.65 2.8 %

Poyry Oyj 28.10. 127.1 -1.0 -1.9 -0.04 575.3 537.9 7.0 0.0 6.1 -3.0 0.09 -0.07 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 27.10. 9.4

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17 4.5 %

Ramirent Oyj 4.11. 175.5 25.8 22.4 0.17 635.6 672.0 57.9 63.6 46.8 51.7 0.36 0.39 0.40 5.9 %

Rapala VMC Oyj 28.10. 64.7 3.4 1.6 0.02 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17 3.9 %

Raute Oyj Class A 26.10. 23.4 1.4 1.2 0.22 127.3 117.1 8.1 8.1 8.1 7.7 1.65 1.41 0.90 5.4 %

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29 4.8 %

Revenio Group Oyj 31.10. 6.1 2.0 2.0 0.19 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75 2.8 %

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05 0.8 %

Sampo Oyj Class A 3.11. 460.0 445.0 0.71 4,378 3,319 1,882 1,767 1,889 1,774 2.96 2.76 2.25 5.4 %

Sanoma Oyj 28.10. 446 68 59 0.28 1,717 1,652 83 160 -151 170.5 -0.88 0.77 0.18 1.9 %

Scanfil Oyj 21.10. 122 8 8 0.11 377 511 19 24 14 10.6 0.14 0.06 0.09 2.7 %

Sii li Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28 3.5 %

Solteq Oyj 25.10. 13.6 0.6 -0.4 -0.03 54 64 1.3 3.9 0.3 5.7 0.01 0.31 0.03 1.8 %

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.9 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 170.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19 4.5 %

SRV Yhtiot Oyj 219.2 5.9 3.9 0.03 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11 2.5 %

SSH Communications Security Oyj20.10. 3.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 28.10. 1,363.7 71.5 46.6 0.07 6,209.1 5,744.6 -17.0 142.5 -127.9 62.9 -0.08 0.09 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 -1.0 -7.0 -0.10 1,435 1,326 -33.5 10.5 -73.7 -10.0 -2.43 -0.31 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2,393 219.0 161.0 0.17 10,040 9,773 915 900 814 794 1.02 0.79 0.35 4.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 3/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 44: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 44

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 104 7.9 7.0 0.09 444 418 31.3 27.4 26.5 24.4 0.34 0.32 0.11 3.0 %

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25 3.0 %

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08 1.3 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 43.9 24.8 19.0 0.11 170.6 174.4 88.8 89.8 59.4 67.0 0.37 0.38 0.14 4.4 %

Tecnotree Oyj 16.9 1.6 -1.1 0.00 76.5 65.7 12.0 3.5 7.8 -3.8 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 2.11. 71.0 6.1 6.1 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28 2.9 %

Telia Company AB 21.10. 2,218 426.6 449.3 0.08 9,453 8,670 1,595 1,460 1,276 1,616 0.22 0.01 0.21 5.6 %

Tieto Oyj 25.10. 341 35 34 0.37 1,460 1,501 151 154 119 140.0 1.23 1.47 1.35 5.4 %

Tikkuri la Oyj 28.10. 164.0 25.2 25.9 0.46 584.1 585.0 58.9 58.0 52.7 58.9 0.94 1.05 0.80 4.4 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 0 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35 6.3 %

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,445 314.0 311.8 0.44 10,138 9,848 1,163.0 1,127.0 1,075.0 1,073.0 1.72 1.67 0.90 4.2 %

Uponor Oyj Class A 28.10. 293 31.3 23.5 0.25 1,051 1,119 75.9 95.0 63.0 66.5 0.51 0.56 0.48 3.0 %

Vaisala Oyj Class A 26.10. 81.8 5.3 4.6 0.75 318.5 324.4 29.6 26.1 33.1 24.5 1.48 1.02 0.98 3.2 %

Valmet Corp 27.10. 685.0 44.0 39.0 0.23 2,928 2,961 145.9 172.0 108.0 158.5 0.51 0.72 0.40 3.0 %

Verkkokauppa.com Oy21.10. 92.6 3.9 3.9 0.07 344.0 376.1 11.1 13.0 10.0 12.7 0.12 0.22 0.18 2.7 %

Viking Line Abp 16.11.

Wartsi la Oyj Abp 25.10. 1,079 123.0 115.0 0.43 5,029 4,775 612.0 561.3 573.5 512.5 2.25 1.81 1.25 3.2 %

Wulff Group Plc 68.8

YIT Oyj 27.10. 419 19.1 -17.0 -0.06 1,732 1,742 76.0 83.1 27.0 22.8 0.38 0.30 0.24 3.1 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

OMX HEX: 43,517 5,745 5,103 2,284 169,044 177,809 20,944 21,287 17,988 19,476 18,617 12,652 11,104 3.3 %

OMX HEX yoy-kasvu: 6.2 % -1.4 % 23.3 % -2.7 % 5.2 % 4.1 % 1.6 % -3.8 % 8.3 % 25.8 % -32.0 % -8.4 %

OMX HEX marginaali%: 13.2 % 11.7 % 5.2 % 12.4 % 12.0 % 10.6 % 11.0 % 11.0 % 7.1 %

OMX HEX 25: 33,458 4,911 4,371 127,953 136,991 18,935 18,765 16,628 17,450 4.0 %

OMX HEX 25 kasvu: 7.1 % -0.9 % 4.9 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.7 % 13.1 % 14.8 % 13.7 % 13.0 % 12.7 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 4/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 45: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 45

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 514.50 600.00 641,644 750,153 -0.9 % -5.9 % -11.3 % -4.9 % 447.50 525.43 622.50 12.1 13.0 14.7 4.6 30.9 % 4.8 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 257.00 270.00 425,354 416,343 0.5 % -1.1 % 3.8 % -22.4 % 234.50 275.73 339.90 11.6 15.4 20.4 6.5 31.9 % 3.8 %

ABB Ltd. lasku! 185.90 198.53 412,255 421,823 -0.7 % -6.6 % -3.9 % 17.1 % 136.30 167.63 200.80 9.4 13.0 17.0 3.2 18.8 % 3.7 %

Atlas Copco AB Class A lasku 269.90 267.50 320,790 329,464 0.2 % -1.3 % 5.9 % 18.6 % 171.00 219.63 279.90 13.0 15.3 22.0 5.6 25.6 % 2.4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 43.86 48.00 147,390 136,590 -1.5 % -2.7 % -24.7 % -46.0 % 43.19 69.89 88.40 5.9 9.5 14.7 1.0 7.1 % 5.1 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 125.50 108.00 243,735 0.2 % 0.1 % 7.7 % 7.6 % 90.25 108.82 126.30 15.7 1.7 11.0 % 4.2 %

Volvo AB Class B lasku 97.95 98.00 208,404 210,973 1.5 % 3.2 % 0.6 % 8.6 % 71.30 88.30 100.20 6.1 10.0 14.2 2.0 14.5 % 3.1 %

Swedbank AB Class A lasku 214.30 210.00 242,589 0.3 % 3.6 % 8.2 % 9.2 % 150.80 182.49 214.70 13.4 1.8 13.5 % 6.1 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 167.10 187.50 185,912 200,514 -0.3 % 0.1 % -4.3 % -2.1 % 148.00 171.50 190.30 14.4 16.2 21.3 3.7 17.3 % 1.7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto! 258.00 295.00 181,938 213,698 0.4 % 1.1 % 0.6 % 6.0 % 224.70 253.43 281.90 10.2 14.5 18.6 2.4 12.7 % 2.4 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 92.10 93.00 202,084 0.0 % 0.1 % 8.8 % 0.2 % 67.75 82.25 93.80 12.5 1.4 11.3 % 5.8 %

Hexagon AB Class B lasku 350.80 379.95 126,443 137,546 -3.6 % -7.3 % -6.4 % 19.1 % 260.70 319.90 380.90 13.4 17.5 20.7 2.7 12.8 % 1.4 %

Sandvik AB nosto 103.70 95.00 130,080 156,042 3.0 % 3.3 % 12.1 % 29.2 % 64.55 83.95 105.10 10.1 14.0 18.5 3.2 17.6 % 2.4 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku! 870 914 76,842 79,922 -1.1 % -1.8 % -4.4 % -15.4 % 785.00 958.22 1,125.00 6.8 9.5 13.6 2.1 15.4 % 2.4 %

Skanska AB Class B lasku 194.10 199.50 81,507 76,640 -5.4 % -5.3 % -3.3 % 20.3 % 148.20 177.16 209.30 8.6 11.0 14.5 2.8 19.6 % 4.0 %

Electrolux AB Class B nosto 212.40 249.00 65,762 68,587 1.1 % -0.8 % -0.7 % -16.6 % 173.10 215.67 265.00 6.4 9.9 12.9 3.1 24.1 % 3.2 %

SKF AB Class B nosto 153.00 150.00 69,676 92,259 2.0 % -0.6 % 5.7 % 1.6 % 120.00 142.51 160.50 9.0 11.5 14.1 2.5 17.5 % 3.6 %

Alfa Laval AB lasku 130.70 120.00 54,823 63,276 2.9 % -2.0 % -2.6 % -12.5 % 121.30 136.96 162.30 11.4 17.1 16.6 2.8 16.7 % 3.3 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 393.90 537.49 38,029 75,429 -1.0 % -6.6 % -10.8 % -20.0 % 335.80 453.67 530.00 3.7 8.2 23.0 1.4 5.9 % 6.1 %

Getinge AB Class B lasku 150.40 172.50 35,844 56,311 0.2 % -2.6 % -9.0 % -29.2 % 147.90 184.17 226.60 9.4 16.0 13.5 1.7 12.6 % 1.9 %

Mediaani nostot / laskut 1.00 164,664 137,546 0.2 % -1.2 % -1.7 % 0.9 % 9.4 13.0 15.2 2.6 16.1 % 3.4 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 138.30 140.00 446,282 600,405 0.3 % 1.1 % 10.4 % -0.8 % 97.25 130.84 150.20 3.6 7.9 18.9 1.3 7.1 % 5.3 %

Telenor ASA lasku 131.40 150.00 197,292 257,317 -3.4 % -4.9 % -3.6 % -21.2 % 116.80 139.93 173.30 5.5 9.4 12.5 3.5 28.2 % 5.9 %

DNB ASA lasku 119.40 119.00 194,479 0.8 % 2.2 % 15.6 % 9.3 % 90.10 102.81 120.70 11.1 1.0 8.9 % 4.4 %

Yara International ASA lasku 297.70 285.00 81,337 101,671 0.8 % 4.6 % 10.7 % -22.5 % 256.10 318.66 415.10 6.9 12.2 14.8 1.0 7.1 % 4.4 %

Orkla ASA lasku 78.60 82.00 80,088 88,504 0.0 % -1.9 % -4.4 % 12.3 % 64.65 73.47 83.55 15.7 20.5 18.2 2.2 12.3 % 3.2 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 148.00 142.00 74,000 -0.3 % -5.4 % -0.7 % 14.1 % 127.30 140.17 158.50 17.3 3.3 19.3 % 7.1 %

Norsk Hydro ASA nosto 36.64 36.00 75,808 71,504 1.1 % 4.8 % 4.4 % 18.7 % 26.00 32.87 37.55 6.2 11.2 19.9 0.9 4.7 % 2.7 %

Marine Harvest ASA nosto 149.10 165.54 67,108 74,634 -0.4 % 0.5 % 7.6 % 28.3 % 107.50 129.26 153.20 8.2 9.7 12.0 3.5 28.9 % 5.8 %

Schibsted Asa Class A nosto 199.30 260.00 43,741 43,411 -0.8 % -1.8 % -16.3 % -34.5 % 198.50 253.82 324.70 16.9 21.5 43.0 3.9 9.1 % 0.9 %

SalMar ASA nosto 273.10 267.50 30,942 33,369 0.0 % 3.5 % 18.1 % 97.9 % 133.50 205.59 274.10 9.3 10.3 12.5 4.6 36.4 % 4.2 %

Subsea 7 S.A. lasku 93.30 92.40 30,543 25,460 -0.1 % 2.3 % 14.3 % 35.7 % 42.57 72.48 96.20 5.1 16.0 26.7 0.6 2.4 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 436.00 495.00 25,976 27,236 -0.4 % 2.3 % 12.3 % 46.3 % 290.00 371.39 439.70 6.3 7.3 9.6 2.0 21.2 % 3.9 %

Page 46: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 46

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA lasku 43.19 45.00 19,432 -1.3 % -0.3 % 12.2 % 47.8 % 27.10 33.81 44.70 10.1 0.7 6.7 % 2.3 %

Aker BP ASA nosto 130.00 140.14 43,906 60,675 -0.5 % 1.0 % 14.2 % 146.4 % 39.80 80.43 134.10 4.4 9.4 26.6 2.6 9.6 % 0.4 %

Bakkafrost P/F nosto 353.40 351.36 17,266 17,765 -1.6 % 0.5 % 11.2 % 30.9 % 222.00 298.30 362.60 9.6 10.6 13.7 4.0 29.0 % 3.1 %

Seadrill Ltd. lasku 18.79 10.23 9,382 75,498 0.4 % -2.3 % 21.9 % -66.0 % 13.29 28.42 62.30 7.8 23.4 8.5 0.1 1.3 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA nosto 90.50 91.75 13,396 13,469 0.8 % 0.6 % -3.2 % 1.4 % 73.25 89.66 98.75 9.9 13.3 19.0 3.0 15.7 % 2.3 %

Veidekke ASA nosto 123.00 130.00 16,446 16,247 0.0 % 0.8 % 0.8 % 13.9 % 94.00 109.69 126.00 8.1 10.5 13.3 4.0 30.0 % 3.7 %

XXL ASA nosto 103.50 125.00 14,336 15,398 -2.4 % -6.3 % -5.9 % 17.6 % 81.25 98.46 113.00 15.3 17.6 22.3 3.6 16.3 % 1.9 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 284.10 332.50 10,159 40,996 0.2 % -5.3 % -3.7 % -7.2 % 239.50 307.91 379.00 11.2 20.4 9.5 2.2 23.4 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 37,342 43,411 0.0 % 0.5 % 9.0 % 14.0 % 8.1 11.2 14.2 2.4 14.0 % 3.1 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku! 237.50 327 605,625 584,464 -15.0 % -16.3 % -18.1 % -38.2 % 224.20 351.34 406.70 10.8 11.6 14.9 10.5 70.1 % 3.0 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku! 10,400 11,062 211,440 276,626 0.1 % 1.5 % 8.1 % 4.1 % 7,355 9,113 10,980 4.9 11.5 17.1 0.9 5.2 % 2.9 %

Danske Bank A/S lasku! 207.70 220.00 204,317 -2.2 % -1.3 % 8.4 % 6.4 % 161.80 185.35 213.00 11.2 1.2 11.1 % 4.3 %

Pandora A/S nosto 880.00 1,100.0 103,010 105,517 -1.2 % -4.1 % 7.7 % 12.6 % 705.00 861.31 1,007.00 12.1 12.9 15.5 13.0 83.6 % 2.0 %

Coloplast A/S Class B nosto 477.00 545.00 103,032 100,820 0.1 % -2.2 % -6.7 % -2.4 % 459.60 512.91 586.50 17.3 19.1 24.6 16.9 68.5 % 2.8 %

Novozymes A/S Class B lasku 254.60 267.50 78,926 79,669 3.4 % -12.1 % -12.1 % -18.3 % 235.70 305.32 342.90 15.6 19.7 24.4 6.4 26.2 % 1.6 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 540.50 598.04 119,745 99,343 0.0 % -0.8 % -0.9 % 37.1 % 381.40 469.50 569.00 8.4 10.9 17.4 4.4 25.5 % 1.6 %

Carlsberg A/S Class B nosto 611.00 613.00 93,364 117,314 -0.1 % -3.2 % -3.5 % 9.4 % 516.00 612.37 681.00 9.1 13.5 18.7 1.9 10.2 % 1.5 %

DSV A/S lasku 324.60 360.00 61,674 68,025 -0.7 % -3.3 % 0.0 % 15.2 % 225.60 288.33 341.20 14.0 16.5 21.7 4.2 19.1 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 411.30 430.03 54,231 58,233 -0.1 % 6.6 % 4.0 % 1.8 % 375.10 415.28 465.00 21.3 25.2 32.5 8.6 26.5 % 1.3 %

ISS A/S nosto 263.60 290.00 48,942 58,327 -0.6 % -2.4 % -4.0 % 11.2 % 216.60 252.84 279.00 10.8 12.6 16.5 3.2 19.2 % 2.9 %

H. Lundbeck A/S nosto 215.90 250.00 42,665 41,789 -1.9 % -4.5 % -4.0 % 6.5 % 195.60 238.03 290.50 10.1 14.2 20.8 3.9 18.7 % 0.6 %

Tryg A/S lasku 130.90 140.00 36,985 0.2 % -3.4 % -1.9 % 6.3 % 110.50 127.54 142.00 15.7 4.0 25.1 % 4.8 %

William Demant Holding A/S lasku! 126.70 136.00 33,713 37,938 -0.4 % -3.6 % -7.4 % 6.0 % 105.60 130.78 145.00 14.7 17.0 19.1 4.2 22.1 % 0.0 %

G4S plc nosto 18.65 21.00 28,523 42,958 -1.8 % -4.8 % -8.4 % -26.0 % 14.31 19.85 27.00 8.0 10.9 12.8 4.4 34.5 % 4.4 %

TDC A/S nosto 36.95 40.00 30,003 55,390 0.2 % -2.1 % -6.0 % 2.9 % 28.24 34.24 40.26 6.5 14.6 13.2 1.6 12.1 % 2.7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,113.0 1,334.6 24,335 22,699 -0.6 % -3.6 % -5.0 % 3.2 % 875.00 1,102.02 1,412.00 7.2 12.2 18.5 2.1 11.1 % 1.4 %

GN Store Nord A/S lasku 138.50 155.00 21,438 24,334 1.0 % -4.0 % -5.3 % 7.4 % 108.20 131.65 153.60 12.7 14.7 16.5 3.5 21.5 % 1.0 %

Royal Unibrew A/S nosto 318.40 340.00 17,225 18,428 1.2 % -1.9 % -2.0 % 18.8 % 248.50 293.80 334.70 13.9 18.0 20.9 5.9 28.3 % 2.6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 246.10 260.00 12,613 15,204 -1.8 % -4.4 % 0.1 % -4.1 % 206.00 249.79 283.00 8.7 11.0 15.4 1.4 9.4 % 2.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 51,587 58,280 -0.2 % -3.3 % -3.7 % 6.2 % 10.8 13.9 17.2 4.1 21.8 % 2.0 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.11 0.0 % -1.9 % -0.8 % 6.2 % 9.6 13.0 16.4 2.6 16.0 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 2.33 0.0 % -0.8 % 2.1 % 13.2 % 8.1 10.9 13.7 3.4 22.7 % 3.4 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

Page 47: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 47

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuo situkset-23.8.2016/ tai PDF-tiedosto:https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/si joitussuositukset_23082016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (23.8.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Raisio (23.8.2016)

• Technopolis (23.8.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Kehittyvät markkinat (23.8.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Orion (23.8.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• Stockmann (23.8.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (23.8.2016)

• Fortum (23.8.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Metso (23.8.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

Page 48: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 48

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux

Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz

Neste Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board

Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia

Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora

Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke

Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Finnair William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems

PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL

Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T Raisio

Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTT OM 5 BOTTOM 5

Basware Basware Elisa Metso Metso Orion

Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec

Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group

Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion

Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum

Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure

Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso

Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto

Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat

Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

Page 49: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 49

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutok sista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain : esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä . Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa .

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko% ), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko ), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

Page 50: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 50

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitysFIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMinlaatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

Page 51: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 51

VastuuvapauslausekeS-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Metsä Board, Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

Page 52: 31.10.2016, 1 FIM Aamukatsaus · 31.10.2016, 4 Nokian Renkaat - Tekninen kuva ja ennusteet Nokian Renkaat 3Q16 tiistaina 1.11. klo 8.00 webcast klo 10.00 NRE1V-FI 2014 2015 2016E

31.10.2016, 52

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492