4) Le BFR / CA

4) Le BFR / CA4) Le BFR / CA

Principe : devrait rester stablePrincipe : devrait rester stable Hausse du CA = hausse proportionnelle Hausse du CA = hausse proportionnelle

des éléments constituant le BFRdes éléments constituant le BFR Hypothèse valable à la hausse mais pas Hypothèse valable à la hausse mais pas

à la baisse : diminution du CA à la baisse : diminution du CA pas de pas de réduction obligée du BFRréduction obligée du BFR

Si hausse du ratio => calcul des ratios Si hausse du ratio => calcul des ratios de rotation et analyse de ces ratiosde rotation et analyse de ces ratios

Diagnostic financier Diagnostic financier approfondi 2007/2008approfondi 2007/2008

VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEUVOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 11

5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR

Ratios de rotation ou de durée = Ratios de rotation ou de durée = montant du poste rapporté au montant du poste rapporté au montant des flux d’origine du postemontant des flux d’origine du poste

Ratios de structure = influence du Ratios de structure = influence du taux de valeur ajoutéetaux de valeur ajoutée

Ex. : encours créances clients = 30 Ex. : encours créances clients = 30 fois ventes TTC fois ventes TTC quotidiennesquotidiennes => => chaque créance a une durée chaque créance a une durée moyenne de 30 joursmoyenne de 30 jours



5) Les ratios d’analyse du BFR5) Les ratios d’analyse du BFR Délai de rotation des stocksDélai de rotation des stocks Stock de marchandises Stock de marchandises =(stock moyen de =(stock moyen de

marchandises / achat de marchandises) x marchandises / achat de marchandises) x 360j360j

Stock de produits finis Stock de produits finis =(stock moyen de =(stock moyen de produits finis / production) x 360 jproduits finis / production) x 360 j

Délai de rotation clientsDélai de rotation clients = (clients + effets = (clients + effets escomptés non échus / CA TTC) x 360j escomptés non échus / CA TTC) x 360j

Délai de rotation fournisseursDélai de rotation fournisseurs = = ( fournisseurs / achats et charges externes ( fournisseurs / achats et charges externes TTC) x 360 jTTC) x 360 j




Relation simple :Relation simple :

BFR = Stocks + Clients – FournisseursBFR = Stocks + Clients – Fournisseurs

Relation maintenue si:Relation maintenue si:

BFR = Stocks + Clients - FournisseursBFR = Stocks + Clients - Fournisseurs



CACA CACA CACA CACA


Ratio de stocks devient :Ratio de stocks devient :Stocks = stocks x achats consommés HTStocks = stocks x achats consommés HT



CA HTCA HT CA HTCA HTachats achats consommés consommés HTHT

Ratio de Ratio de rotation des rotation des

stocksstocks

Impact des Impact des prix d’achatprix d’achat


Ratio de Fournisseurs devient :Ratio de Fournisseurs devient :Fournisseurs = fournisseurs x achats TTCFournisseurs = fournisseurs x achats TTC



CA HTCA HT CA HTCA HTachats TTCachats TTC

Délai de règlement des

dettes fournisseurs

Poids des achats par

rapport au CA

Exemple d’analyseExemple d’analyse

2003 2004 2005 2006

Stocks / CA 37% 45% 43% 46%

Clients / CA 39% 42% 39% 33%

Fournisseurs / CA 44% 39% 32% 31%

BFR / CA 32% 48% 50% 48%



Premières analysesPremières analyses

2003 => 2005 2003 => 2005 : Augmentation du BFR plus forte : Augmentation du BFR plus forte que le CA; diminution en 2006que le CA; diminution en 2006

2003 – 2004 2003 – 2004 : Augmentation relative des stocks : Augmentation relative des stocks et des crédits clientset des crédits clients

20052005 : Amélioration de la gestion des actifs : Amélioration de la gestion des actifs circulants mais importante diminution du crédit circulants mais importante diminution du crédit fournisseursfournisseurs

20062006 : Progression légère des stocks, : Progression légère des stocks, stabilisation du crédit fournisseur et réduction du stabilisation du crédit fournisseur et réduction du crédit client => infléchissement à la baisse du crédit client => infléchissement à la baisse du ratio BFR/CAratio BFR/CA



Analyse plus détailléeAnalyse plus détaillée

2003 2004 2005 2006

Stocks / CA HT 37% 45% 43% 46%

Stocks/ Achats consommés HT 23% 25% 24% 22%

Achats consommés HT / CA HT 161% 180% 179% 209%

Fournisseurs / CA TTC 44% 39% 32% 31%

Fournisseurs / Achat TTC 65% 58% 50% 72%

Achats TTC / CA HT 67% 67% 64% 43%



Analyse plus détailléeAnalyse plus détaillée

2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA = 2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA = accroissement des prix d’achats et non accroissement des prix d’achats et non augmentation des délais de stockageaugmentation des délais de stockage

2006 : malgré hausse des délais de 2006 : malgré hausse des délais de règlement accordés par fournisseurs => règlement accordés par fournisseurs => diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée à diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée à diminution du ratio Achats/CA => diminution du ratio Achats/CA => explications : baisse de production ou explications : baisse de production ou ponction opérées sur stocks de matières ponction opérées sur stocks de matières premièrespremières



Impacts sur le diagnosticImpacts sur le diagnostic

Diagnostic d’une entreprise Diagnostic d’une entreprise concurrente : concurrente : prendre la totalité du poste prendre la totalité du poste fournisseurs et les seuls achats de matière fournisseurs et les seuls achats de matière première & marchandises pour le ratio première & marchandises pour le ratio Fournisseurs / Achats TTCFournisseurs / Achats TTC

Diagnostic de votre entreprise : Diagnostic de votre entreprise : analyse du compte de résultat pour analyse du compte de résultat pour déterminer l’importance de chaque ligne déterminer l’importance de chaque ligne => majoration fictive du ratio=> majoration fictive du ratio



Le tableau de Le tableau de financementfinancement

Tableau type « emplois – Tableau type « emplois – ressources » ressources »

selon le PCGselon le PCG



Tableau emplois - ressources PCGTableau emplois - ressources PCG



Postes du Bilan à t

Emplois à t+1 Ressources à t+1

Postes du Bilan à t+1


Par convention comptable , toute opération met Par convention comptable , toute opération met en jeu un compte-ressource et un compte-en jeu un compte-ressource et un compte-emploi.emploi.

Tout compte peut alternativement recevoir un Tout compte peut alternativement recevoir un emploi (une allocation) et servir de ressource.emploi (une allocation) et servir de ressource.

Par nature, l’Actif regroupe les comptes Par nature, l’Actif regroupe les comptes d’emplois nets (mouvements d’emplois > d’emplois nets (mouvements d’emplois > mouvements de ressources) ; le Passif est mouvements de ressources) ; le Passif est formé des comptes de ressources nettes.formé des comptes de ressources nettes.

Les flux de l’exercice peuvent être regroupés Les flux de l’exercice peuvent être regroupés en flux d’emploi et flux de ressources.en flux d’emploi et flux de ressources.






Bilan

Actif PassifEmplois Ressources RessourcesEmplois

Emplois Ressources

Poste d’actif Poste d’actif

Poste de passif Poste de passif


Deux options doivent être précisées :Deux options doivent être précisées :

A)A) Les « charges à répartir sur plusieurs Les « charges à répartir sur plusieurs exercices » figurent en emplois stables, exercices » figurent en emplois stables, et sont équilibrées par le maintien des et sont équilibrées par le maintien des « transferts pour charges à répartir » « transferts pour charges à répartir » dans la CAF en ressources stables.dans la CAF en ressources stables.

B)B) Les VMP sont rangées parmi les créances Les VMP sont rangées parmi les créances (et non en trésorerie), en BFR hors (et non en trésorerie), en BFR hors exploitationexploitation



Emplois - RessourcesEmplois - Ressources



Emplois stables Ressources stables

Investissements incorporels et corporels

Investissements financiers

Remboursement d’emprunts

Dividendes

Capacité d’autofinancement

Augmentation de capital

Emprunts de l’exercice

Cessions

Diminution de prêts

Total Total

Augmentation nette du Fonds de roulement

Diminution nette du Fonds de roulement

Variation du Fonds de roulement




Emplois en BFR Ressources de BFR

Augmentation stocks

Augmentation clients

Augmentation autres créances

Diminution fournisseurs

Diminution autres dettes

Diminution stocks

Diminution clients

Diminution autres créances

Augmentation fournisseurs

Augmentation autres dettes

Total Total

Augmentation nette du BFR Diminution nette du BFR

Variation du besoin en fonds de roulement




Flux de sortie « - » Flux d’entrée « + »

Investissements en immobilisations

Hausse du besoin en fonds de roulement *

Diminution des dettes financières

Dividendes

Désinvestissements en immobilisations

Baisse du besoin en fonds de roulement *

Augmentation des dettes financières

Capacité d’autofinancement

Augmentation de capital

Variation de la trésorerie nette = total entrées – total sorties* La variation du BFR étant un solde, elle apparaît d’1 seul côté selon son sens

Le tableau des flux de Le tableau des flux de trésorerietrésorerie

Ou Ou Cash-flow statementCash-flow statement

Tableau diffusé par l’Ordre Tableau diffusé par l’Ordre des Experts Comptablesdes Experts Comptables



Évolution des fluxÉvolution des flux



Trésorerie à l’ouverture

Flux liés à l’exploitation

Flux liés à l’investissement

Flux liés au financement

Trésorerie à la clôture

+

+

+

=

Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en exerçant son activité d’exploitation.

Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en finançant ses investissements et en cédant des actifsLe cash que l’entreprise génère –ou utilise – en faisant ou remboursant des emprunts, en levant des fonds propres ou en payant son dividende

Évolution des fluxÉvolution des flux








+

+

+

=

Capacité d’autofinancement (CAF) – variation du BFR

+ Désinvestissements - Investissements en immobilisations

Augmentation – Diminution des dettes financières – Dividendes + Augmentation de Capital

ExempleExemple








+

+

+

=

50 M€

100 M€

Recettes d’exploitation : +170M€

Dépenses d’exploitation : (125 M€)

Flux net : +45 M€Investissements : (40 M€)

Cessions : +20 M€

Flux net : (20 M€)

Nouveaux emprunts : +15 M€

Remboursement d’emprunts : (5M€)

Augmentation de capital : +25 M€

Paiement dividendes : (10 M€)

Flux net : 25 M€

Flux de trésorerie

+50 M€

Documents

4) Le BFR / CA