Fluxo Caixa x Lucro EconmicoVALOR DA EMPRESA-EXEMPLO PELO FLUXO
DE CAIXA DESCONTADO E PELO LUCRO ECONMICO (EVA)(EMPRESA FICTCIA)$
milhes200X200X+1200X+2200X+3200X+4200X+5(Nota 1)DEMONSTRATIVO DO
RESULTADO(Nota 2)Receitas
brutas09,0009,4599,94110,44810,981Tributos e encargos sobre as
receitas(-)0(819)(861)(905)(951)(999)Custos
variveis(-)0(5,000)(5,255)(5,523)(5,805)(6,101)Despesas(-)0(1,200)(1,261)(1,326)(1,393)(1,464)Depreciao
de ativos existentes(-)0(150)(150)(150)(150)(150)Depreciao dos
novos ativos(-)0(100)(150)(200)(250)(300)Lucro Bruto
Operacional01,7311,7821,8381,9001,967Imposto de renda e contribuio
social(-)0(589)(606)(625)(646)(669)Lucro
Lquido01,1421,1761,2131,2541,298Saldo de Caixa
Operacional01,3921,4761,5631,6541,748Investimentos
novos(-)0(1,000)(500)(500)(500)(500)Valor residual de ativos
existentes000001,250Valor residual de novos ativos000002,000Fluxo
de caixa lquido03929761,0631,1544,498Lucro lquido ajustado por
impostos01,1421,1761,2131,2541,298Capital lquido
acumulado2,0002,7502,9503,1003,2003,250Retorno sobre o capital
acima da inflao-57.12%42.77%41.13%40.45%40.57%Prmio acima do custo
de capital e da inflao-39.41%25.06%23.41%22.74%22.86%Lucro econmico
(EVA)-788689691705732Valor Econmico Agregado (MVA)2,281Valor da
empresa via Fluxo de Caixa Descontado4,281EVA = economic value
added (marca registrada Stern Stewart & Co.)Valor da empresa
via Lucro Econmico (EVA)4,281MVA = market value added.(teste)0(Ver
notas abaixo)Preo econmico mdio das aes$/Lote de 100028.54DADOS DE
ENTRADACapital bruto investido30/06/200X3,000Taxa de depreciao de
ativos brutos existentes (mdia)5.00%Capital lquido
investido30/06/200X2,000Taxa de depreciao de ativos
novos10.00%(Nota 3)Custo mdio ponderado de capital (CMPC)12.00%Taxa
mdia de inflao anual (junho a junho)5.10%Aes em bolsa de
valoresLote de 1000150,000,000Taxa de desconto
aparente17.71%Quantidades de
produto10,00010,00010,00010,00010,000Preos$/unidade900.00945.90994.141,044.841,098.13Custos
variveis$/unidade500.00525.50552.30580.47610.07Despesas1,2001,2611,3261,3931,464Investimentos1,000500500500500Tributos
e encargos sobre as receitas% receitas
brutas9.10%9.10%9.10%9.10%9.10%(Nota 4)Imposto de renda e
contribuio social34.00%34.00%34.00%34.00%34.00%(Nota 4)CLCULOS
AUXILIARESDepreciao associada aos ativos
existentes150150150150150Depreciao associada aos novos
ativos100150200250300Valor residual associado aos ativos
existentes1,250Valor residual associado aos novos
ativos2,000Notas:1) Supe-se que a empresa fictcia deste exerccio
tem apenas cinco anos adicionais de existncia, com valor terminal
igual ao valor residual contbil no ano 200X+5.2) Considera-se que
os fluxos acima citados estejam indicados em moeda corrente. Os
ativos lquido e bruto existentes e o valor da empresa, em moeda de
junho de 200X.(Fluxos em moeda corrente so indicados conforme
previsto que ocorrero, incluindo a inflao. Fluxos em moeda
constante so referenciados a uma data especfica).3) A depreciao no
despesa caixa, ou seja, sada de dinheiro real.4) As alquotas de
tributos e encargos so ilustrativas, podendo se alterar com o
tempo, conforme a evoluo da legislao.5) A presente planilha se
destina, exclusivamente, a ilustrar o clculo do valor de uma
empresa fictcia, contendo diversas simplificaes. No deve ser usada
para outros propsitos.
InstruesINSTRUES GERAIS1) A planilha anexa refere-se avaliao de
uma empresa fictcia, para a qual se fizeram diversas
simplificaes.2) As notas ao final do exercio, na pasta Fluxo de
Caixa x Lucro Econmico devem ser observadas.3) O objetivo do
exerccio mostrar que o valor econmico da empresa projetado pelo
Fluxo de Caixa Descontado e pelo Lucro Econmico conduz ao mesmo
resultado.4) Clulas em amarelo claro so dados de entrada.
