ОглавлениеВведение в принятие управленческих решений на основе анализа

финансовой отчетности..........................................................................................1

Состав и содержание финансовой отчетности.....................................................6

Анализ внеоборотных активов.............................................................................10

Анализ оборотных активов и оборотного капитала..........................................13

Анализ обязательств.............................................................................................15

Анализ собственного капитала............................................................................17

Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности.......................19

Анализ отчёта о прибылях и убытках.................................................................22

Анализ движения денежных средств..................................................................25

Анализ на основе финансовых коэффициентов.................................................32

Внутрифирменный финансовый анализ.............................................................39

1. Введение в принятие управленческих решений на основе анализа финансовой отчетности.

Содержание управленческих решений. Решения по использованию и привлечению

ресурсов. Инвестиционно-финансовые решения. Финансовый анализ и принятие

инвестиционно-финансовых решений. Представление отчетности инвесторам и кредиторам.

Управленческое решение (как явление) – набор мероприятий, направленных на разрешение рассматриваемой проблемы в форме постановления, приказа, в устном и письменном виде.Управленческое решение (как явление) - директивный акт целенаправленного воздействия на объект управления, основанный на анализе достоверных данных, характеризующих конкретную управленческую ситуацию, определение цели действий, и содержащий программу достижения цели. Управленческие решения различаются:

по времени управления на стратегические, тактические, оперативные по степени участия специалистов на индивидуальные, коллективные,

коллегиальные по содержанию управленческого процесса на социальные, экономические,

организационные, техническиеУправленческое решение (как процесс) – выполнение восьми основных процедур:

1) Информационная подготовка2) Разработка вариантов УР3) Согласование вариантов УР4) Выбор одного из вариантов УР5) Утверждение УР

6) Реализация УР7) Контроль за выполнением УР8) Информирование инициатора

решения.

Разбиение финансового анализа по областям деятельности (декомпозиция до видов решений)

Цели анализа финансовой отчетности в оперативной деятельности компании: оценка финансового состояния компании установление ограничений при формировании планов и бюджетов (например,

тагет-костинг) оценка прогнозируемых и достигнутых результатов деятельности принятие инвестиционно-финансовых решений и т.п.

Стратегические цели:• реструктуризация компании• оценка стоимости бизнеса• получение кредита/привлечение инвестора

• выход на фондовую биржу и т.п.

Горизонтальный и вертикальный анализ

Горизонтальный анализ (метод динамических коэффициентов) - определение временных тенденций изменения экономических и финансовых показателей деятельности. Позволяет определить абсолютные и относительные отклонения отдельных статей отчетности по сравнению с предшествующим периодом.

Темп роста:

Темп прироста:

Преимущество метода в том, что он показывает изменение как в денежном, так и в процентном выражении. Следует учитывать оба измерителя, т.к. абсолютная величина может обусловливать большие изменения в процентах, не соотносимые с реальной значимостью изменения для компании.

Например: изменение на 50% базовой суммы в $1000 гораздо менее значимое событие, чем изменение на 50% суммы в $100 000.

Когда в базисном году приведена отрицательная сумма, а в следующем – положительная – изменение в % посчитать нельзя.

Когда в базисном году есть определённая сумма, а в следующем году 0 – снижение составляет 100%.

Если в базисном году показатель равен 0, то % прирост не рассчитывается

Вертикальный анализ (метод структурных коэффициентов) - расчет удельных весов частных показателей, которые образуют некоторый агрегатный показатель (определение структуры). Структура - строение системы, часто выражаемое через удельные веса составляющих её элементов.

Фокусируется на двух аспектах:1) Каковы источники капитала, т.е. каким образом он распределяется между

долгосрочной и краткосрочной задолженностью и собственными средствами? (Т.е. структура пассивов)

2) Какова структура активов, во что вложены средства?

- структурный коэффициент характеризующий долю i-го показателя в

сумме других показателей.

Пример вертикального анализа:

Показатель Сумма, тыс.руб. %

Выручка от продажи 190 554 100

Себестоимость проданных товаров 77741 40,8

Валовая прибыль 112813 59,2

Коммерческие и управленческие расходы 90377 47,4

Прибыль до начисления износа 22436 11,8

Амортизация 6316 3.3

Прибыль от продаж 16120 8,5

Процентные платежи 0

Прочие операционные и внереализационные доходы и расходы 2930 1,5

Прибыль до налогообложения 19050 10.0

Налоги 7811 4,1

Чистая прибыль 11239 5,9

Удобно также для сравнения одного предприятия с другим, т.к. устраняется влияние абсолютных величин сопоставляемых сумм.Индексный анализ

Индекс - это относительный показатель, характеризующий соотношение значений рассматриваемых показателей во времени и в пространстве.

1) Индивидуальные (=простые, частные) индексы – если индекс берётся без учёта его связи с другими признаками. Пример - темпы роста, соотношения показателей на данном предприятии и в среднем по группе и др.

, где - сравниваемый уровень, - базисный уровень.2) Сводные (общие, аналитические) индексы – если индекс берётся не изолированно, а в

связи с несколькими другими признаками. Характеризуют динамику сложных явлений, позволяет выделить влияние отдельных факторов на динамику агрегатного показателя. Необходимость расчёта обусловлена тем, что большинство экономических явлений многоаспектны и сложны. Наиболее распространённый сводный индекс – агрегатный индекс.

2а) Агрегатный индекс состоит из двух компонент – индексируемого признака , т.е.

признака, динамика которого исследуется, и весового признака . Пример – индекс цен, при расчёте которого помимо индексируемого признака (цена) используется и весовой признак (объём продаж в натуральных показателях).

С помощью индексного метода решаются следующие задачи:

Оценка изменения уровня явления

Выявление роли отдельных факторов в изменении результативного показателя Оценка влияния изменения структуры совокупности на динамику среднего уровня

анализируемого показателя Пересчёт показателей для сравнения и др.

Регрессионный анализ

Регрессионный анализ – это метод установления аналитического выражения стохастической зависимости между исследуемыми признаками. Уравнение регрессии показывает, как в среднем изменяется результатный (зависимый) показатель при

изменении любого из независимых показателей (факторов) , и имеет вид:

Если независимая переменная одна – простой регрессионный анализ. Если их несколько,

т.е. , то многофакторый анализ.

Две основные задачи регрессионного анализа: Построение уравнения регрессии, т.е. нахождение вида зависимости между

результатным показателем и независимыми факторами Оценка значимости полученного уравнения, т.е. определение того, насколько

выбранные факторы объясняют вариацию признака .Для реализации регрессионного анализа необходимо выполнение требований -

должны быть независимыми, нормально распределёнными СВ с постоянными дисперсиями (в реальной жизни строгое соответствие редко).

Чаще всего используются линейные модели вида:

Построение уравнения регрессии осуществляется, как правило, методом наименьших квадратов, суть которого состоит в минимизации квадратов отклонений фактических значений результатного признака от его расчётных значений, т.к.:

Где m – число наблюдений,

- расчётное значение результатного показателя.Уравнения строятся с помощью ПК или финансового калькулятора. После построения – проводим проверку его значимости.

Трендовый анализ

Трендовый анализ - позволяет выявить тенденции изменений важнейших показателей деятельности компании за ряд лет. Применяется вместо цепного анализа, когда наблюдение за слишком большой период.

Пример. Установить тип тренда и вычислить параметры тренда для выручки ОАО «Автомир» (млн.руб.).Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябр

ьНоябрь Декабрь

220 229 242 262 246 251 259 258 310 288 300 326

выпуск продукции ОАО Автомир

050

100150200250300350

выпуск продукции ОАО Автомир

Уравнение тренда у = 265,92 + 4,22t

Аддитивные и мультипликативные модели анализаАддитивная факторная модель (метод расширения факторной модели) - представление показателя в виде суммы других показателей. Исходный показатель исчисляется отношением двух показателей, затем проводится разложение числителя полученного отношения в виде суммы нескольких слагаемых с последующим делением каждого слагаемого на знаменатель. Пример:

Где:

- затраты, - объём выпускаемой продукции, - материалоёмкость, -зарплатоёмкость ,

-амортизациеёмкость.

Мультипликативная факторная модель - аналитическая форма, в которой некоторый показатель представляется как произведение других частных показателей. Модель строится посредством умножения и деления рассматриваемого показателя на другой показатель с последующим выделением в полученном выражении нескольких новых показателей.

2. Состав и содержание финансовой отчетности.Финансовая (бухгалтерская) отчетность показывает финансовое состояние фирмы на определенную дату, а также результаты деятельности фирмы за определенный период. Отчетность должна содержать информацию о активах и обязательствах компании, о результатах операций, событиях и обстоятельствах, которые изменяют активы и обязательства. Составляющие отчетности по РСБУ:

бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), Отчет об изменениях капитала (форма № 3), Отчет о движении денежных средств (форма № 4), Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5), Отчет о целевом использовании денежных средств (форма № 6), пояснительная записка (краткая характеристика деятельности организации,

основные показатели деятельности и факторы, оказавшие влияние на хозяйственные и финансовые результаты, а также данные, полезные для получения более полной и объективной оценки имущественного и финансового положения организации);

аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации, если она в соответствии с законодательством подлежит аудиту.

Составляющие отчетности по МСФО: Бухгалтерский баланс, Отчет о совокупном доходе, Отчет о движении денежных средств, Отчет об изменениях в капитале, Примечания (дополнительная информация о дочерних компаниях крупных

сделках, расшифровка долгосрочной задолженности, инвестиций и т.д.)

Все элементы финансовой отчетности связаны между собой и отражают разные аспекты одних и тех же хозяйственных операций и явлений.

Финансовая отчетность предназначена для отражения достоверных и полных сведений об имущественном и финансовом состоянии организации и о финансовых результатах ее деятельности. Эта информация необходима внутренним пользователям бухгалтерской отчетности (руководителям, учредителям, участникам и собственникам имущества организации) для принятия экономически обоснованных решений при осуществлении хозяйственной деятельности, а также внешним пользователям (инвесторам, кредиторам, государственным органам исполнительной власти и др.). Кредиторы используют отчетность для оценки платежеспособности организации, ее надежности как клиента и при определении условий выдачи кредитов. Инвесторы рассматривают отчетность с позиции выгодности и надежности вложения своих средств в данную организацию. Налоговые учреждения осуществляют контроль над данными о начисленных, уплаченных налогах. Потенциальные партнеры по бизнесу, а также уже имеющие деловые отношения с данной организацией компании оценивают ее финансовое положение, изучают

отчетность с целью прогнозирования динамики цен, поиска новых возможностей сотрудничества. В условиях рыночной экономики финансовая отчетность становится главным источником информации для принятия обоснованных управленческих решений. Важным требованием к принятию управленческого решения является наличие фактов, касающихся финансового положения организации и результатов ее деятельности. Такие факты представляются в виде данных бухгалтерского учета, которые собираются, группируются, подытоживаются и находят свое отражение в отчетности.

Бухгалтерский баланс — основная форма бухгалтерской отчетности. Он характеризует имущественное и финансовое состояние организации на отчетную дату.В балансе отражаются остатки по всем счетам бухгалтерского учета на отчетную дату. Эти показатели приводятся в бухгалтерском балансе в определенной группировке. Бухгалтерский баланс делится на две части: актив и пассив. Сумма активов баланса всегда равна сумме пассивов баланса. В актив баланса включены два раздела: раздел I «Внеоборотные активы» и раздел II «Оборотные активы». В пассиве баланса три раздела: раздел III «Капитал и резервы», раздел IV «Долгосрочные обязательства» и раздел V «Краткосрочные обязательства». Каждый из разделов баланса состоит из подразделов (групп статей), в которых отражаются виды активов и обязательств организации. Подразделы включают в себя отдельные статьи — строки, предназначенные для расшифровки показателей баланса.

Прогнозный баланс, бюджет по балансовому листу — вид бюджета, предназначенный для планирования и контроля движения всех активов и пассивов компании. Входит в состав сводного бюджета. Форма бюджета в общем случае аналогична отчету о прибылях и убытках. Прогнозный баланс составляется исходя из начального сальдо активов и пассивов, а также — планируемых оборотов активов (имущества и прав) и пассивов (обязательств) за плановый период. Прогнозный баланс может использоваться для контроля будущей финансовой устойчивости.

Отчет о прибылях и убытках показывает эффективность управленческих решений в финансово-хозяйственной сфере деятельности организации, отражая и суммируя доходы и расходы организации. Состоит из следующих разделов:

доходы и расходы по обычным видам деятельности (выручка, себестоимость, валовая прибыль, коммерческие расходы, управленческие расходы);

операционные доходы и расходы (проценты к получению, проценты к уплате, доходы от участия в др.организациях, прочие расходы);

внереализационные доходы (присужденные штрафы (пени), доходы от списания кред.задолженности, прибыль прошлых лет, стоимость принятого на учет излишнего имущества и тд., прочие внереализационные расходы, налог на прибыль);

чрезвычайные доходы и расходы чистая прибыль или убыток

Отчет об изменениях капитала содержит сведения об увеличении капитала всего и в том числе за счет дополнительного выпуска акций, переоценки имущества, прироста имущества, реорганизации юридического лица, за счет доходов, а также информация за счет чего был уменьшен капитал. В частности, за счет уменьшения номинала акций, уменьшения количества акций, реорганизации юридического лица, за счет расходов.

Отчет о движении денежных средств суммирует потоки денежных средств организации. Направления движения денежных средств рассматриваются в отчете в разрезе основных видов деятельности организации:

текущей (деятельность, приносящая организации основную выручку), инвестиционной (приобретение и реализация долгосрочных активов и финансовых

вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств) финансовой (совокупность операций, приводящая к изменениям в размерах и

структуре собственного и заемного капитала организации, за исключением текущей кредиторской задолженности).

Отчет дает возможность получить информацию о том, обеспечено ли достижение прибыльности достаточным притоком денежных средств, необходимых для расширения проводимых операций, и удовлетворяет ли приток денежных средств необходимый уровень ликвидности организации.

Приложение к бухгалтерскому балансу дает представление о показателях деятельности организации, информация о которых отсутствует в вышеперечисленных отчетах. Так, например, кредиторская и дебиторская задолженность (срочная и просроченная), амортизируемое имущество, социальные показатели и т. д.

Для отчетных форм бухгалтерской (финансовой) отчетности характерна логическая и информационная взаимосвязь. Сущность логической связи состоит во взаимном дополнении отчетных форм, их разделов и статей. Отдельные наиболее важные статьи баланса детализируют в сопутствующих формах. Связь 1. Нераспределенную (чистую) прибыль приводят в бухгалтерском балансе (раздел III), отчете о прибылях и убытках (форма № 2) и отчете об изменениях капитала (раздел V). Кроме того, в форме № 2 показывают факторы, под влиянием которых сложился данный финансовый результат.Связь 2. Конечное сальдо отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств показывают в бухгалтерском балансе (разделы I и IV) и в отчете о прибылях и убытках.Связь 3. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения общей суммой отражают в бухгалтерском балансе (разделы I и II), а их расшифровку по видам вложений приводят в приложении к балансу по форме № 5 (в разделе «Финансовые вложения»). В справочном разделе формы № 5 эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) показывают по рыночной стоимости.Связь 4. Дебиторскую задолженность по отдельным видам на начало и конец отчетного периода отражают в бухгалтерском балансе (раздел II), а подробная расшифровка ее статей представлена в форме № 5 (в разделе «Дебиторская и кредиторская задолженность»).Связь 5. Кредиторскую задолженность по ее отдельным элементам на начало и конец отчетного периода приводят в бухгалтерском балансе (раздел V), а подробная расшифровка ее статей дана в форме № 5 (в разделе «Дебиторская и кредиторская задолженность»).Связь 6. Капитал и резервы по их видам находят отражение в бухгалтерском балансе (раздел III), а их движение за отчетный период — в отчете об изменениях капитала (раздел I). В данном отчете (форма № 3) раскрывают факторы, повышающие и понижающие размер собственного капитала предприятия.Связь 7. Общую сумму резервного капитала на начало и конец отчетного периода приводят в бухгалтерском балансе (раздел III), а подробная расшифровка финансовых резервов по их видам представлена в отчете об изменениях капитала (раздел «Резервы»).

Связь 8. Общая сумма доходных вложений в материальные ценности на начало и конец отчетного периода в бухгалтерском балансе (раздел I) аналогична сумме по данной статье, показанной в приложении к балансу по форме № 5 (раздел «Доходные вложения в материальные ценности»). В приложении к балансу дают расшифровку этой статьи и приводят амортизацию доходных вложений в материальные ценности.На практике еще имеются более частные взамосвязи.

Основная цель составления консолидированной отчетности — представить деятельность холдинга или группы взаимосвязанных организаций (родительских, дочерних и зависимых) как деятельность единой хозяйственной организации.

При составлении сводной (консолидированной) отчетности учитывается такое понятие, как интерес (доля) меньшинства. Интерес (доля) меньшинства — это доля в уставном капитале дочернего общества, принадлежащая всем остальным акционерам, кроме основного общества, и не обеспечивающая владельцам этой доли контроля над деятельностью дочернего общества (участие в капитале общества, не составляющее контрольного пакета акций). Доля в уставном капитале, принадлежащая меньшинству, может определяться двумя способами:

Как процент не принадлежащих головной организации голосующих акций в их общем количестве. Этот вариант определения доли может быть применен только акционерными обществами и при условии равенства номинала всех выпущенных акций.

Как доля уставного капитала, не принадлежащая головной организации, в его общей величине. Такой вариант могут использовать как акционерные общества, так и общества с ограниченной ответственностью.

Деловая репутация (гудвилл) возникает в отчетности в том случае, если сумма фактических затрат материнской компании на покупку доли в дочерней фирме не совпадает со справедливой стоимостью приобретенной доли в чистых активах этой фирмы (так называемый приобретенный интерес). Величина гудвилла определяется на дату приобретения контроля над дочерним обществом. Деловая репутация может быть положительной (если сумма затрат больше стоимости приобретенного интереса) либо отрицательной.Деловая репутация при покупке компании определяется как разница между затратами на приобретение и балансовой, а не справедливой стоимостью приобретаемых активов и обязательств.

3. Анализ внеоборотных активов.Нематериальные активы — неденежные активы, не имеющие физической формы.К нематериальным активам относят активы, которые удовлетворяют следующим условиям:

отсутствие материально-вещественной структуры; возможность идентификации от другого имущества; использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании

услуг либо для управленческих нужд организации; использование в течение длительного времени, то есть срока полезного

использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

организация не предполагает последующую перепродажу данного имущества;

способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем; наличие надлежаще оформленных документов, подтверждающих существование

самого актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности (патенты, свидетельства, другие охранные документы, договор уступки (приобретения) патента, товарного знака и т. п.).

Согласно пункту 4 ПБУ 14/2007 «Учет нематериальных активов» к нематериальным активам относятся:

произведения науки, литературы и искусства, программы для электронных вычислительных машин, изобретения, полезные модели, селекционные достижения, секреты производства (ноу-хау), товарные знаки и знаки обслуживания;

деловая репутация, возникшая в связи с приобретением предприятия как имущественного комплекса (в целом или его части).

Плата за пользование чужим объектом интеллектуальной собственности (например, пользование компьютерными программами без приобретения исключительных прав на них) не приводит к появлению НМА на балансе организации.

Основные средства — это средства труда, которые участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натуральную форму. Предназначаются для нужд основной деятельности организации и должны иметь срок использования более года. По мере износа, стоимость основных средств уменьшается и переносится на себестоимость с помощью амортизации.

Оценка основных фондов – это оценка стоимости активов (имущества, строений, основных средств). Учёт и оценка основных фондов осуществляется в натуральном и стоимостном (денежном) эквиваленте. Денежная оценка основных фондов предприятия необходима для того, чтобы определить их общей величины от всей структуры, определения амортизационных отчислений, а также для оценки экономической эффективности использования основных фондов.

Полная первоначальная (инвентарная) – это стоимость ввода объектов основных фондов в производственную деятельность, которая выражает в денежном эквиваленте все расходы на приобретение, доставку и установку оборудования или процессов на строительство здания.

Полная восстановительная оценка основных фондов на определённую дату позволяет определить расходы на замену основных средств.

Оценка основных фондов по остаточной стоимости за вычетом износа, исчисляемого по существующим нормам амортизационных отчислений и поправочных коэффициентов, оценочной стоимости дефектов, возникших при долгосрочной эксплуатации объектов основных фондов, что привело к утере главных его качеств.

Оценка основных фондов относительно рыночной стоимости – это определение цены, которую будет готов заплатить покупатель, приобретающий основные фонды компании в соответствии с ранее оговорённым договором купли-продажи.

Ликвидационная оценка основных фондов осуществляется, как правило, ликвидационной комиссией компании, подлежащей ликвидации после банкротства по решению учредителей или участников.

Балансовая оценка основных фондов организации отражается в балансе организации. Она представляет собой смешанную оценку основных фондов, поскольку часть инвентарных объектов числится на балансе по восстановительной

стоимости, а основные фонды, которые были введены позже, учитываются по своей полной первоначальной стоимости.

В целях бюджетного учета амортизация начисляется в следующем порядке: - на объекты основных средств и нематериальных активов стоимостью до 1 000

рублей включительно, а также на драгоценности, ювелирные изделия, библиотечный фонд, независимо от их стоимости, амортизация не начисляется;

- на объекты основных средств и нематериальных активов стоимостью от 1 000 до 10 000 рублей включительно амортизация начисляется в размере 100% балансовой стоимости при передаче объекта в эксплуатацию;

- на объекты основных средств и нематериальных активов стоимостью свыше 10 000 рублей амортизация начисляется в соответствии с рассчитанными в установленном порядке нормами, которые рассчитываются в порядке, установленном Инструкцией №25н.

В соответствии с пунктом 38 Инструкции №25н, расчет годовой суммы амортизации основных средств и нематериальных активов в бюджетных организациях производится линейным способом путем умножения балансовой стоимости объектов основных средств и нематериальных активов на годовую норму амортизации. В свою очередь годовая норма амортизации основных средств и нематериальных активов определяется исходя из срока полезного использования этих объектов.

Коэффициент обновления основных фондов это стоимость основных промышленно-производственных фондов, вновь поступивших на предприятие за данный период деленная на cтоимость основных фондов, имеющихся на предприятии в наличии на конец этого отчетного периода. Представляет собой отношение стоимости введенных за год новых фондов к их полной стоимости на конец года.Кобн = Стоимость новых основных средств / Стоимость основных средств на конец годаКоэффициент выбытия основных фондов это стоимость основных промышленно-производственных фондов, выбывших с предприятия в данном отчетном периоде деленная на стоимость основных промышленно-производственных фондов, имеющихся на предприятии в наличии на начало этого отчетного периода.Рассчитывается как отношение стоимости фондов, выбывших за год, к стоимости фондов на начало года.Квыб = Стоимость выбывших фондов / стоимость фондов на начало годаКоэффициент износа (амортизации) основных фондов – показатель состояния основных фондов – это cумма начисленной амортизации основных фондов деленная на первоначальную стоимость основных фондов.Кизноса = Сумма износа / Полная себестоимость основных фондов.

Доходные вложения в материальные ценности — вложения организации в часть имущества, здания, помещения, оборудование и другие ценности, имеющие материально-вещественную форму, предоставляемые организацией за плату во временное владение (временное владение и пользование) с целью получения дохода. Материальные ценности, приобретенные организацией (поступившие в организацию) для предоставления за плату во временное пользование (временное владение и пользование), принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости исходя из фактически произведенных затрат на их приобретение, включая расходы по доставке, монтажу и установке.

Долгосрочные финансовые вложения представляют собой вложения свободных средств организации, не связанных с собственным производством с целью получения дохода, срок погашения которых составляет более одного года. Финансовые вложения также считаются долгосрочными, если срок погашения не установлен. В этом случае по умолчанию предполагается долгосрочный характер таких вложений. К долгосрочным финансовым вложениям в первую очередь относят средства организации, вложенные в долевое участие в уставный капитал других организаций, которые могут быть как на территории Российской Федерации, так и за ее пределами. Также это средства, направленные на покупку акций и облигаций, не принадлежащих этой же компании. В качестве долгосрочных финансовых вложений могут выступать займы, выданные организациям на срок выше одного года под долговые обязательства, а также все другие способы размещения свободных средств организации, направленные на получение дохода на срок, превышающий один год.

4. Анализ оборотных активов и оборотного капитала.Оборотными признаются активы, которые сравнительно быстро переносят свою стоимость на затраты. К оборотным активам относятся материально-производственные запасы (сырье, материалы, товары, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов и т. п.), НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная и краткосрочная дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.Оборотный капитал - часть капитала, которая переносит свою стоимость на изготавливаемую продукцию в течение срока, не превышающего одного года (или часть постоянного и переменного капиталов, переносящая свою стоимость на продукт в течение одного кругооборота). Определяется как разница текущих активов и текущих обязательств (без учета краткосрочной задолженности). Текущие активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.Оборотные средства (далее - ОС) - это совокупность оборотных фондов и фондов обращения в денежной форме.К оборотным фондам относят: сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия, не законченную производством продукцию, топливо, тару и другие предметы труда.К фондам обращения относятся средства, обслуживающие процесс реализации продукции: готовая продукция на складе, товары, отгруженные заказчикам, но еще не оплаченные ими, средства в расчетах, денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банках. Таким образом, оборотные средства - это часть средств производства, которые единожды участвуют в производственном процессе и свою стоимость сразу и полностью переносят на производимую продукцию.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:Пфц=Ппц+ПОдз-ПОкз

где Пфц - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;Ппц - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях (производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов);ПОдз - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;ПОкз - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

К краткосрочным финансовым вложениям относятся ценные бумаги, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставленные займы, депозиты, дебиторская задолженность, приобретенная по договору уступки права требования, вклады по договору простого товарищества и пр.Финансовые вложения считаются краткосрочными, если срок их погашения не превышает 12 месяцев.

Дебиторская задолженность — сумма долгов, причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятий, фирм, компаний, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами. Дебиторская задолженность возникает в случае, если услуга (или товар) проданы, а денежные средства не получены. Разделяют краткосрочную (не более года) и долгосрочную (более года). Поскольку дебиторская задолженность представляет собой обездвижение собственных оборотных средств, т.е. в принципе она не выгодна организации, то с очевидностью напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Дебиторская задолженность может быть сведена до минимума, тем не менее этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Receivables Turnover, RT) - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение оборота компании к среднегодовой величине дебиторской задолженности.

Средн. дебиторская задолженность - среднегодовое значение дебиторской задолженности (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам, хотя возможно и более детальное изучение ее изменений в течение года)

RT показывает насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты для свою продукцию. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

Основным инструментом контроля дебиторской задолженности служит реестр старения дебиторской задолженности. Реестр старения представляет собой таблицу, содержащую неоплаченные суммы счетов, которые группируются по периодам просрочки платежа. Группировка осуществляется исходя из политики компании в области кредитования контрагентов. К примеру, менеджмент компании может считать, что просрочка платежа в течение семи дней допустима, при превышении этого срока следует активно работать с контрагентом по возврату дебиторской задолженности, а в случае просрочки более 30 дней обращаться в суд.

Производственные запасы — это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; состоят они из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов, запасных частей для текущего ремонта основных фондов. Размер этих запасов устанавливается с таким расчетом, чтобы обеспечить бесперебойную и ритмичную работу. Обычно различают текущий, подготовительный и страховой запасы. Текущий запас предназначен для обеспечения бесперебойного хода производственного процесса между двумя очередными поставками сырья, материалов, покупных изделий и полуфабрикатов. Подготовительный запас необходим на время подготовки материалов к производственному потреблению. Страховой запас предназначен для обеспечения бесперебойного производственного процесса при отклонениях от принятых интервалов поставок.В финансовой отчетности запасы раскрываются на следующие статьи:Сырье, материалы и другие аналогичные ценности»; «Животные на выращивании и откорме»; «Затраты в незавершенном производстве»; «Готовая продукция и товары для перепродажи»; «Товары отгруженные»; «Расходы будущих периодов»; «Прочие запасы и затраты».

5. Анализ обязательств.Долгосрочные обязательства представляют собой различные виды обязательств юридического лица, срок погашения которых наступает более чем через 12 месяцев после отчетной даты или позже, чем наступит завершение производственного цикла (если длительность производственного цикла превышает 12 месяцев). Наиболее распространенные виды долгосрочных обязательств:

кредиты и займы со сроком погашения, превышающим 12 месяцев векселя выданные со сроком погашения, превышающим 12 месяцев облигации, выпущенные на срок более 12 месяцев обязательства по аренде на срок свыше 12 месяцев отсроченные налоговые обязательства

При этом последний вид обязательств далеко не всегда отвечает указанному в стандартах критерию долгосрочности, т. к. налоги начисляются и уплачиваются гораздо чаще, чем один раз в год.

Корпоративные облигации – это долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые компанией для увеличения капитала и приобретаемые инвестором. Являются обязательством предприятия или фирмы перед своими кредиторами, держателями облигации, о выплате долга и процентов по нему в определенные сроки. Выпускается для финансирования частных предприятий. По корпоративным облигациям предприниматели получают доход за счет более низкой процентной ставки по сравнению с банковским процентом, а владелец облигаций получает выгоду за счет пониженного налогообложения своего дохода.Облигации бывают купонными и бескупонными. Это разделение связано со способом получения процентов по этим ценным бумагам. По долгосрочным облигациям проценты выплачивают через определенные промежутки времени. Процентная ставка выражается в процентном отношении от номинальной стоимости облигации . Такая процентная ставка носит название ставки купона. Облигации с нулевым купоном погашают по номинальной стоимости; цена, по которой их реализуют, намного ниже номинальной стоимости;

проценты по ним не начисляют до срока погашения. Инвесторы же получают от них доход вследствие разницы цен покупки и погашения.

Раздел баланса «Краткосрочные обязательства» содержит информацию о полученных краткосрочных займах и долгосрочных обязательствах со сроком погашения на дату баланса не более двенадцати месяцев. В состав раздела баланса «Краткосрочные обязательства» входят:

краткосрочные займы текущая задолженность по долгосрочным обязательствам краткосрочные выданные векселя задолженность перед поставщиками и подрядчиками задолженность по налогам и сборам задолженность перед персоналом доходы будущих периодов резервы предстоящих расходов прочие краткосрочные обязательства

Раздел баланса «Краткосрочные обязательства» предназначен для обобщения информации об обязательствах, которые будут погашены в обычном ходе операционного цикла предприятия или должны быть погашены в течение одного года с даты баланса.

Кредиторская задолженность возникает в случае если дата поступления услуг (работ, товаров, материалов и т. д.) не совпадает с датой их фактической оплаты. Это задолженность организации другим организациям, индивидуальным предпринимателям, физическим лицам, в том числе собственным работникам, образовавшаяся при расчетах за приобретаемые материально-производственные запасы, работы и услуги, при расчетах с бюджетом, а также при расчетах по оплате труда. Выделяют долгосрочную (более года) и краткосрочную задолженности (не более года).В бухгалтерском учёте принято выделять несколько видов кредиторской задолженности:

задолженность перед поставщиками и подрядчиками (остатки по состоянию на отчетную дату);

задолженность перед персоналом организации (задолженность организации по сумме невыплаченной заработной платы);

задолженность перед внебюджетными фондами (суммы взносов на обязательное пенсионное страхование и на обязательное социальное страхование от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, которые не перечислены во внебюджетные фонды на отчетную дату);

задолженность по налогам и сборам (величина налогов и сборов, начисленных, но не оплаченных на дату составления бухгалтерской отчетности);

задолженность перед прочими кредиторами (прочая кредиторская задолженность включает невостребованные депонентские суммы, задолженность по претензиям и др.)

Наличие кредиторской задолженности не является благоприятным фактором для организации и существенно снижает показатели при оценке финансового состояния предприятия, платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз) вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности:

Окз = КЗ

(КЗнп+ КЗкп)/2

где КЗнп, КЗкп – кредиторская задолженность на начало и конец периода.Высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость и платежеспособность организации, однако кредиторская задолженность, если это задолженность поставщикам и подрядчикам, дает предприятию возможность пользоваться «бесплатными» деньгами на время ее существования.

6. Анализ собственного капитала.Оценка стоимости собственного капитала дает возможность получить дополнительную информацию для принятия соответствующих управленческих решений текущего и перспективного плана, определить эффективность деятельности. Определение бухгалтерской (балансовой) стоимости собственного капитала банка. Согласно этим способом все активы и обязательства компании учитываются на его балансе по стоимости их приобретения или возникновения. Собственный капитал рассчитывается как разница между балансовой стоимостью активов и обязательств. Такой способ оценивания приемлем лишь тогда, когда балансовая и рыночная стоимость активов и обязательств не очень разнятся между собой. Если рыночная стоимость по тем или иным причинам значительно отклоняется от первоначальной балансовой стоимости, то указанный способ приводит к искажению результатов, неадекватности оценки собственного капитала банка.Способ рыночной стоимости состоит в том, что активы и обязательства компании оцениваются по рыночной стоимости, исходя из которой рассчитывается собственный капитал компании. Этот способ точнее отражает реальный уровень защищенности компании, дает возможность более динамично и реалистично оценивать стоимость собственного капитала, поскольку рыночная стоимость активов и обязательств постоянно меняется.

Уставный капитал - это сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности организации. Вкладом в уставный капитал могут быть денежные средства, ценные бумаги, различные материальные ценности или имущественные права, имеющие денежную оценку. Величина уставного капитала может по решению учредителей увеличиваться или уменьшатся в процессе финансово-хозяйственной деятельности, с обязательной регистрацией изменений в учредительных документах. Уставный капитал характеризует величину обособленного имущества, право собственности, на которое перешло к организации, как к юридическому лицу, а также характеризует собственность учредителей и величину обязательств по их вкладам. При выходе из состава собственников, учредитель может потребовать вернуть в денежной форме долю, внесенную в уставный капитал. При регистрации организация в учредительных документах самостоятельно определяет величину и структуру уставного капитала с учетом минимального размера, установленного законодательством.

Номинальная стоимость акции - стоимость, назначенная акции при выпуске. Номинальная стоимость акции имеет значение только по отношению к тому доходу или дивидендам, которые владелец получит по этой акции. Номинальная стоимость всех выпущенных компанией акций зависит от размера ее капитала. Проще говоря, размер капитала делится на количество выпущенных акций. По решению собрания акционеров номинал акций может изменяться как в меньшую (разделение), так и в большую (консолидация) сторону.

Добавочный капитал — статья пассива баланса, складывающаяся из следующих элементов:

эмиссионный доход — разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия;

курсовые разницы — разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте;

разница при переоценке основных средств — разница при изменении стоимости основных средств.

В процессе хозяйственной деятельности у общества может появиться новое имущество или возрасти учетная стоимость уже имеющегося, т.е. увеличиваются размеры активов. Для учета источников такого имущества или прироста его стоимости в бухгалтерском учете введено понятие добавочного капитала. Доходы организации, относимые на добавочный капитал, увеличивают собственный капитал организации, однако не влияют на финансовый результат деятельности организации в отчетном периоде. Например, организация может безвозмездно получить в собственность дорогостоящее производственное помещение, в результате ее имущество и капитал будут иметь существенный прирост, однако финансовым результатом деятельности организации в отчетном периоде может стать убыток. Наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности, принимается в расчет в налоговом учете: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы относимые на добавочный капитал, присоединяются к прибыли, подлежащей налогообложению. Добавочный капитал относится к собственным средствам предприятия.

Эмиссионный доход - разность между ценой продажи и номинальной стоимостью ценной бумаги. Возникает только лишь у акционерных предприятий и представляет собой разницу между ценой продажи ценной бумаги и ее номинальной стоимостью (ценой эмиссии, или выпуска). Если при продаже ценной бумаги на рынке её продажная стоимость оказалась выше, чем стоимость выпуска, возникает доход, который и называется эмиссионным.Эмиссионный доход направляется в резервный фонд предприятия или увеличивает общую сумму балансовой прибыли.

Нераспределенная прибыль - чистая прибыль предприятия, не распределенная среди акционеров, а направленная в резервы и на другие нужды развития предприятия. Этот показатель отражает конечный финансовый результат деятельности организации в отчетном году. Нераспределенная прибыль – доля прибыли компании, которая не идет в уплату налогов и не распределяется между акционерами в виде дивидендов, а повторно инвестируется в активы этой компании. Нераспределенная прибыль может инвестироваться в основной капитал, может храниться и в виде кассовых остатков или пригодных для обращения на рынке ценных бумаг, использоваться для финансирования поглощения других фирм, для пролонгирования кредитов клиентам, на выплаты по ссудам или для увеличения ликвидных активов. Удержание части прибыли – это альтернативный и более простой метод финансирования по сравнению с мобилизацией нового капитала путем заимствования или выпуска акций.

Резервный капитал — размер имущества предприятия, который предназначен для размещения в нём нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций предприятия. Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал – это так называемый запасной финансовый источник,

который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия при преодолении убытков. Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством России, а во втором – в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой. В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями. Если у организации есть филиалы и представительства, зарегистрированные как налогоплательщики, то они также могут образовывать резервные фонды. Если в учредительных документах не предусмотрен пункт создания резервного фонда, то предприятие не имеет право его создавать. Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия иметь чрезвычайное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал, как запас финансовой прочности предприятия.

7. Анализ затрат на осуществление хозяйственной деятельности.Затраты — размер ресурсов (для упрощения измеренный в денежной форме), использованных в процессе хозяйственной деятельности за определённый временной этап.

Классификация затрат предприятия по отношению к общему объему производства делит их на постоянные (их величина никак не зависит от объемов производства) и переменные (затраты на материалы, топливо, сырье, энергию, обслуживание и ремонт оборудования). Последние затраты напрямую зависят от роста выпуска продукции.

Существует и классификация затрат предприятия по тому, как они отнесены на себестоимость объектов. В данном случае речь идет о прямых и косвенных затратах. Последние затраты никак нельзя соотнести в тем или иным видом изделий, в отличие от первой группы.Бывают также и такие затраты, как комплексные и элементарные расходы. Элементарные представляют собой целую совокупность расходов, не учитывающую где они возникли. А комплексные точно показывают на место возникновения, а также причину. Классификация затрат предприятия на производство его продукции, а также ее реализацию такова:

- материальные затраты; -затраты, которые тесно связаны с управлением всем процессом производства; - затраты на то, чтобы оплачивать труд; - стоимость внеоборотных активов, которые были использованы в процессе

производства.

Маржинальный доход — (marginal revenue) Дополнительный доход, который получит производитель в результате продажи одной дополнительной единицы продукции.В научной и практической литературе, под маржинальным доходом (предельным доходом) понимается разность между выручкой предприятия и ее переменными затратами. Фактически маржинальная прибыль содержит две составляющие это: постоянные затраты компании и ее прибыль. Логика такой трактовки маржи исходит из того что, чем больше ее сумма, тем больше вероятность компенсации постоянных затрат предприятия и получения им прибыли от хозяйственной деятельности. Маржинальный доход, получаемый в целом по предприятию, рассчитывается по следующей формуле:МД = ЧВ – ПЗ где, МД - маржинальный доход; ЧВ - чистая выручка (без НДС и акцизов); ПЗ - переменные затраты.По сути, анализ маржинального дохода это определение объема производства продукции, который обеспечивает, как минимум, покрытие суммы переменных затрат, т.е. каждая последующая единица продукта не должна увеличивать общий убыток организации. Маржинальный доход особенно интересен в том случае, если на предприятии выпускают несколько видов продукции и необходимо сравнить, какой вид продукции дает больший вклад в общий доход. Для этого вычисляют какую часть составляет МД в доле выручки (дохода) по каждому виду продукции или товару.

Менеджменту компании приходится принимать различные управленческие решения касающиеся, например, цены реализации товаров, планирования объема продаж, открытия новых торговых точек, увеличения или, наоборот, экономии по отдельным видам расходов. Для того чтобы понять и оценить последствия принимаемых решений необходим анализ соотношений затрат, объема и прибыли. Анализ безубыточности показывает, что произойдет с прибылью при изменении объема производства, цены и основных параметров затрат. В качестве исходных данных используется информация из отчета о прибылях и убытках (форма №2), а также дополнительная переменная "Постоянные издержки".Классическая точка безубыточности по количеству единиц продукции предполагает окупаемость общих затрат (ТС = ТК). Критической считается такая величина объема продаж, при которой компания имеет затраты, равные выручке от реализации всей продукции (т.е. где нет ни прибыли, ни убытка). В однопродуктовом варианте из этого соотношения непосредственно выводится значение точки безубыточности (Qб):

По оси х отложено число продаваемых единиц какого-либо продукта. По оси у - затраты и выручка компании. Постоянные издержки (затраты), согласно определению, не зависят от объема продаж и, поэтому, отображаются на графике горизонтальной линией. Они существуют даже при нулевом объеме продаж. Переменные издержки представлены прямой, выходящей из начала координат. Они растут пропорционально росту объемов продаж. Скоростью роста определяется угол наклона прямой на графике.

Директ-кост – метод учета затрат, согласно которому в составе себестоимости необходимо учитывать только прямые расходы. Сущность Д.-к. заключается в том, что все издержки делятся на две группы: переменные (прямые) и постоянные (косвенные). В основу учета себе стоимости кладутся только переменные (прямые) издержки. Косвенные расходы исключаются из себестоимости, так как, по мнению сторонников этого метода, они вызваны не столько непосредственным процессом производства, сколько течением времени. Таким образом, для Д.-к. самым характерным является строгое отделение в учете прямых издержек от косвенных. Они совершенно различны и в схемах корреспонденции никогда не должны смешиваться. Цель этого метода - выявить степень зависимости между прямыми издержками и занятостью.Метод полных (поглощенных) затрат Absorption Costing заключается в калькулировании себестоимости продукции (работ, услуг) путем отнесения всех производственных затрат текущего периода на выпущенную в этом же периоде продукцию (выполненные работы, оказанные услуги). Это наиболее широко используемый подход к калькулированию себестоимости, применяемый в бухгалтерском учете, а так же соответствующий требованиям налогового учета. В себестоимость выпускаемой продукции по методу полных затрат Absorption Costing включаются прямые производственные затраты (материальные затраты, направленные на производство продукции; затраты на оплату труда работников, участвующих в производстве; услуги сторонних организаций, относящиеся непосредственно к производству продукции) и общепроизводственные затратыМетод полных затрат Absorption Costing с точки зрения управления затратами имеет ряд недостатков и может использоваться для нужд налогового учета и в случае, когда доля

общепроизводственных затрат в себестоимости невелика (не более 10%). Это связано с тем, что метод полных затрат Absorption Costing достаточно сильно искажает объем постоянных затрат в себестоимости отдельного вида продукции и, самое главное, не позволяет определить места и причины возникновения этих затрат в себестоимости отдельного вида продукции. Эта непрозрачность возникновения косвенных затрат в себестоимости конкретной номенклатуры выпускаемой продукции не позволяет принимать выверенные управленческие решения по оптимизации издержек производства.

Затраты — это использование ресурсов, а расходы — это когда ресурсы покидают компанию. При этом процесс превращения затрат в расходы может быть разным, все зависит от той роли, которую конкретные затраты играют в деятельности компании. Так вот, в зависимости от этой роли выделяют: затраты на продукт — затраты, непосредственно связанные с осуществлением производственной деятельности и изготовлением продукции. В отчете о прибылях и убытках как расходы будут показаны только после реализации (продажи) продукции. Иными словами, эти затраты как бы «прилипают» к продукту и далее вместе с ним следуют по маршруту «незавершенное производство — готовая продукция — реализованная (проданная) продукция». И в конечной точке данного маршрута, т.е. при продаже продукции, эти затраты становятся расходами; затраты периода — затраты, которые никак или почти никак не связаны с производством продукции. В отчете о прибылях и убытках как расходы будут показаны сразу в периоде их возникновения, независимо от факта реализации (продажи) продукции. Проще говоря, производим мы в данном месяце много продукции или вообще не производим, данные затраты все равно возникнут и мы сразу признаем их расходами.

Себестоимость реализованной продукции — это выраженные в денежном измерении затраты предприятия на изготовление продукции, отгруженной (реализованной) покупателю в данном отчетном периоде. Следовательно, себестоимость реализованной продукции — это часть себестоимости изготовленной (произведенной) продукции."Директ-костинг" (калькуляция покрытия) позволяет определить изменение прибыли вследствие изменения переменных затрат, цен реализации, структуры выпускаемой продукции и, соответственно, на основе такого анализа принять комплекс необходимых в этих условиях стратегических мер по управлению предприятием.Принципиальное отличие системы "директ-костинг" от калькулирования полной себестоимости состоит в отношении к постоянным общепроизводственным расходам. При калькулировании полной себестоимости они участвуют в расчетах. Калькуляция себестоимости по переменным издержкам - это такой метод учета затрат, при котором постоянные общепроизводственные расходы исключаются из издержек производства. Применение системы "директ-костинг" на практике предполагает дифференцированный учет общепроизводственных расходов.

8. Анализ отчёта о прибылях и убыткахОтчёт о прибылях и убытках

Доходы и расходы по обычным видам деятельности1. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг2.Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг3.Валовая прибыль (стр.1-стр.2) 4.Коммерческие расходы5.Управленческие расходы6. Прибыль (убыток) от продаж ( операционная прибыль)

Прочие доходы и расходы7. Проценты к получению8. Проценты к уплате9. Доходы от участия в других организациях10. Прочие доходы11.Прочие расходы12. Прибыль ( убыток) до налогообложения 13. Отложенные налоговые активы14. Отложенные налоговые обязательства15. Текущий налог на прибыль (убыток) отчетного года16. Чистая прибыль(убыток) отчетного периода

Справочно:Постоянные налоговые обязательства(активы)Базовая прибыль (убыток) на акциюРазводненная прибыль ( убыток) на акцию

Особенности формирования показателей выручки, себестоимости и прибылиНа выручку влияют количество реализованной продукции и цена продажи.

Себестоимость продукции – выраженные в денежном изменении расходы предприятия за определённый период времени на изготовление продукции, находящейся на различных стадиях готовности: в незавершённом производстве, на складе ГП, отгруженном в данный период покупателю. Т.е. себестоимость формируется из всех расходов предприятия конкретно на производство продукции.

Прибыль – положительный финансовый результат деятельности организации. Убыток – отрицательный.

Прибыль (убыток) – разница между всеми доходами организации и всеми её расходами.

Показатели EBIT и EBITDA, NOPLATЭто - финансовые показатели с ориентацией на прибыль При использовании финансовых показателей с ориентацией на прибыль следует помнить, что существуют различные виды показателя «прибыль» (маржинальная прибыль, прибыль от основной деятельности, балансовая, валовая, прибыль до уплаты налогов, налогооблагаемая, чистая и др.), неопределенность применения которых может быть устранена при реализации выбранной компанией финансовой стратегии с учетом выдвинутых целей. В качестве меры степени достижения цели максимизации прибыли в финансовом менеджменте наиболее часто используют следующие показатели прибыли: EBIT, EBITDA, NOPAT (NOPLAT).

1. EBIT (Earning before interest and taxes) — прибыль до вычета налогов, процентов по заемным средствам, рассчитываемая как:

EBIT = Выручка – себестоимость, включая амортизацию – коммерческие и управленческие расходы.

2. EBITDA (Earning before interest and taxes, deprecation and amortization) — прибыль до вычета налогов, процентов и неденежных расходов, определяемая как:

EBITDA = Выручка – себестоимость – коммерческие и управленческие расходы + амортизация + прочие неденежные расходы + доходы будущих периодов – расходы будущих периодов.

или

EBITDA = EBIT + амортизация + прочие неденежные расходы + доходы будущих периодов – расходы будущих периодов.

3. NOPAT (Net Operating Profits After Taxes) или NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Taxes) — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов, но до выплаты процентов, вычисляемая как:

NOPAT (NOPLAT) = Выручка – Себестоимость, включая амортизацию – Коммерческие и управленческие расходы – Налог на прибыль

или

NOPAT (NOPLAT) = EBIT – Налог на прибыль.

Валовая прибыль. Прибыль до налогообложения. Чистая прибыль

Где: Пв – валовая прибыль

Пп – прибыль от продаж

Пб – прибыль бухгалтерская (до налогообложения)

Пч – чистая (нераспределённая прибыль)

Валовая прибыль – валовой доход предприятия, т.е. добавленная стоимость

Прибыль от продаж – финансовый результат основной деятельности предприятия (производства продукции или услуги, продажи товаров)

Чистая прибыль – окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей из суммы бухгалтерской прибыли.

Базовая прибыль на акцию, разводненная прибыль на акцию

БПА=БП/средневзвешенное количество обыкновенных акций БП = чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям Средневзвешенное количество обыкновенных акций =сумма акций на первые

числа каждого календарного месяца периода/количество календарных месяцев периода

Пример:На 01.01 – 1000 акций, на 01.04 – 1800 акций, на 01.10 – 1400 акций.

Средневзвеш.= ( 1000*3+1800*6+1400*3)/12=1500

Разводненная прибыль на акцию - показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли на одну акции в случае конвертации всех конвертируемых ценных бумаг в обыкновенные акции и некоторых других ситуациях.Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение ( увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества.

Пример:

Чистая прибыль, уменьшенная на сумму дивидендов = 64640 рублей. Средневзвешенное количество обыкновенных акций = 3232 штук.

Базовая прибыль на акцию (64640/3232) = 20 рублей.

Размещены конвертируемые привилегированные акции с дивидендами 4 рубля на акцию, каждая из которых конвертируется в две обыкновенные акции (1000 штук)

Возможный прирост прибыли = 4 * 1000 = 4000 рублей.Дополнительное количество акций = 2 *1000 = 2000РПА = (64640+4000) / (3232+2000) = 13,12 рублей.

9. Анализ движения денежных средств.Понятие притоков и оттоков денежных средств

Классификация денежных потоков по видам деятельности

Вид деятельности Притоки Оттоки

Операционная

1. поступления от продажи товаров и предоставления услуг;

2. поступления рентных платежей за предоставление прав, вознаграждений, комиссионных;

3. поступления и выплаты страховых компаний по страховым премиям, искам.

1. выплаты поставщикам товаров и услуг;2. выплаты заработной платы работникам;3. выплаты налога на прибыль, кроме

налогов, относящихся к финансовой или инвестиционной деятельности.

Инвестиционная 1. поступления от продажи основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов;

2. поступления от

1. выплаты для приобретения основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов;

2. выплаты по приобретению акций или

продажи акций других компаний, а также долей в совместных компаниях;

3. поступления в погашение займов, предоставленных другим сторонам.

долговых инструментов других компаний, а также долей в совместных компаниях;

3. кредитование других сторон.

Финансовая

1. поступления от эмиссии акций или выпуска других долевых инструментов;

2. поступления от эмиссии облигаций, векселей, закладных, займов, а также от прочих финансовых инструментов.

1. выплаты собственникам при выкупе или погашении акций компании;

2. выплаты в погашение займов;3. выплаты арендатором в погашение

обязательства по финансовой аренде.

Чистый денежный поток

Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) — это разница между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

Формула чистого денежного потока (NCF)

NCF = CF+ - CF-, гдеCF+ — положительный денежный поток,CF- — отрицательный денежный поток.

Обычно платежи внутри денежного потока группируются по периодам времени, соответствующим отчетным периодам или шагам инвестирования. Например, по месяцам, кварталам, годам. В этом случае формулу чистого денежного потока можно записать в следующем виде:

NCF = NCF1+ NCF2+…+ NCFN

или

NCF = (CF1+ - CF1-)+ (CF2+ - CF2-)+…+ (CFN+ - CFN-)

Чистый денежный поток (расширенная полная формула из лекций):

ΔА = ΔСК + ΔОб= – Ам +ΔАВА+ΔНВА + ЧДП + ΔКф + ΔДЗ + ΔЗ + ΔПр =ЧП – Д + ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб + ΔКЗ

ЧДП= ЧП + Ам – Д –ΔАВА-ΔНВА - ΔКф – (ΔДЗ + ΔЗ - ΔКЗ) - ΔПр+ ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб

Чистый денежный поток по видам деятельности:

ЧДП= ЧП + Ам – Д– (ΔДЗ + ΔЗ - ΔКЗ + ΔПр ) – (ΔАВА+ΔНВА + ΔКф) + (ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб)

• ЧП + Ам – Д – (ΔДЗ + ΔЗ - ΔКЗ + ΔПр ) – операционная деятельность

• (ΔАВА+ΔНВА + ΔКф) – инвестиционная деятельность

• (ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб) – финансовая деятельность

Обозначения:

А = СК + Об

• А – активы • СК – собственный капитал• Об – обязательства

А = НВА+НАВА + ДС + Кф+ ДЗ + З + Пр• НВА - неамортизируемая часть внеоборотных активов• НАВА – нетто амортизируемая часть внеоборотных активов• ДС – денежные средства• Кф – краткосрочные финансовые вложения• ДЗ – дебиторская задолженность• З – запасы• Пр – прочие

СК = СКо + ЧП – Д + ПрСК• СК – собственный капитал на конец года• СКо – собственный капитал на начало года• ЧП - чистая прибыль• Д – дивиденды• ПрСК – прочие элементы собственного капитала

Об = КрОб + ДОб + КЗ• Об – обязательства• КрО – краткосрочные обязательства• ДОб – долгосрочные обязательства• КЗ – кредиторская задолженность

А1 = СК1 + Об1 – на конец отчетного периодаАо = СКо + Обо – на конец базового периодаПрирост:А1 – Ао = (СК1 – СКо) + (Об1-ОБо)ΔА = ΔСК + ΔОб

СК=СКо + ЧП – Д + ПрСК => ΔСК = ЧП – Д + ΔПрСК • ΔОб = ΔКрОб + ΔДОб + ΔКЗ• ΔСК+ ΔОб=ЧП – Д + ΔПрСК + ΔКрОб + ΔДОб + ΔКЗ

Свободный денежный поток

Свободный денежный поток - денежный поток, которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она считает целесообразным осуществить. Свободный денежный поток определяется как прибыль от основной деятельности после уплаты налогов плюс амортизация минус инвестиции.

Считается, что наличие значительного по величине свободного денежного потока является привлекательным для лиц, скупающих контрольные пакеты акций (рейдеров).

Свободный денежный поток – это разность между величиной денежных поступлений и размером выплат, образующаяся после осуществления платежей для удовлетворения

производственных (операционных) и инвестиционных нужд, доступная всем инвесторам предприятия ( понимая инвесторов в широком смысле как акционеров и кредиторов).

FCFF = EBIT*(1-T)+ АМОРТИЗАЦИЯ - ПРИРОСТ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА – ИНВЕСТИЦИИ

1. Если FCFF >0, то он может быть распределен между инвесторами. (сначала удовлетворяются запросы кредиторов, а затем акционеров.

2. Если FCFF <0, то его величина - сумма средств, которую должны будут изыскать акционеры и кредиторы.

Прямой и косвенный метод построения отчета о ДДС

Информация об основных видах денежных поступлений и выплат может быть получена:

из учетных записей фирмы; из баланса и отчета о прибылях и убытках, используя корректировку

соответствующих статей.

В первом случае специалисты, ответственные за формирование отчетности, анализируют движение денежных средств по различным счетам бухгалтерского учета и классифицируют денежные потоки по видам деятельности (операционной, финансовой или инвестиционной).

Однако на практике большинство предприятий ежедневно осуществляет огромное число операций, вызывающих движение денежных средств, поэтому движение денежных средств довольно трудно анализировать и классифицировать. В этой связи метод построения на основе учетных данных зачастую оказывается слишком трудоемким даже для внутренних бухгалтерских служб. Кроме того, он неприемлем для внешних пользователей, которые не имеют доступа к учетным данным предприятия, составляющим его коммерческую тайну.

В этой ситуации более простым и универсальным способом является использование данных баланса и отчета о прибылях и убытках с соответствующими корректировками.

Прямой метод

ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА НАЧАЛО ОТЧЕТНОГО ГОДА

ЧИСТЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОТ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИДвижение денежных средств по текущей деятельности

средства, полученные от покупателей, заказчиков прочие доходы денежные средства, направленные на оплату приобретенных товаров, работ, услуг,

сырья и иных оборотных средств на оплату труда

на выплату дивидендов, процентов на расчеты по налогам и сборам

ЧИСТЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИДвижение денежных средств от инвестиционной деятельности

Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активовВыручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений

Полученные дивиденды Полученные проценты Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям Приобретение дочерних организаций Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные

ценности и нематериальных активов Займы, предоставленные другим организациям

ЧИСТЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Движение денежных средств от финансовой деятельности

Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумагпоступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациямпогашение займов и кредитов ( без процентов)

Погашение обязательств по финансовой аренде

ЧИСТОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ (УМЕНЬШЕНИЕ) ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ И ИХ ЭКВИВАЛЕНТОВ)

ОСТАТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ НА КОНЕЦ ПЕРИОДА

Таблица 1. Схема определения денежного потока от основной деятельности (прямой метод).

№ Показатель1 + Чистая выручка от реализации2 +(—) Уменьшение (увеличение) дебиторской задолженности3 + Авансы полученные4 = Денежные средства, полученные от клиентов5 (—) Себестоимость реализованных продуктов и услуг6 +(—) Увеличение (уменьшение) товарных запасов7 +(—) Уменьшение (увеличение) кредиторской задолженности8 +(—) Увеличение (уменьшение) по расходам будущих периодов9 + Общехозяйственные, коммерческие и административные расходы10+(—) Уменьшение (увеличение) прочих обязательств11= Выплаты поставщикам и персоналу

12(—) Процентные расходы13+(—) Уменьшение (увеличение) начисленных процентов14+(—) Уменьшение (увеличение) резервов под предстоящие платежи15+(—) Внереализационные / прочие доходы (расходы)16= Процентные и прочие текущие расходы и доходы17(—) Налоги18+(—) Уменьшение (увеличение) задолженности / резервов по налоговым платежам19+(—) Увеличение (уменьшение) авансов по налоговым платежам20= Выплаченные налоги21Денежный поток от операционной деятельности (стр. 4 — стр. 11 — стр. 16 — стр.

20)

Недостатком рассмотренного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Косвенный метод

Основан на корректировке чистой прибыли. Направления корректировки:

1. Очистка чистой прибыли от элементов, несвязанных операционной деятельностью

2. Корректировка на изменение элементов оборотного капитала и кредиторской задолженности

3. Корректировка на величину амортизации

Отчет о движении денежных средств в разрезе операционной деятельности может быть получен и с помощью косвенного метода. По алгоритму построения этот метод является обратным к прямому.

При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Таким образом, данный метод:

показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия; устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в оборотном

капитале предприятия за отчетный период.

Алгоритм формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом включает реализацию следующих этапов.

1. По данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.2. К чистой прибыли добавляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности

движение денежных средств (например, амортизация).3. Вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в

статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».4. Прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в

статьях краткосрочных обязательств, не требующих процентных выплат.

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена в таблице 2.

Таблица 2. Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод).

 № стр

Показатель

1 Чистая прибыль2 + Амортизация3 — (+) увеличение (уменьшение) дебиторской задолженности4 — (+) увеличение (уменьшение) товарных запасов5 — (+) увеличение (уменьшение) прочих оборотных активов6 + (—) увеличение (уменьшение) кредиторской задолженности7 +(—) увеличение (уменьшение) процентов к уплате8 +(—) увеличение (уменьшение) резервов предстоящих платежей9 +(—) увеличение (уменьшение) задолженности по налоговым платежам10 = Денежный поток от операционной деятельности

Как следует из таблицы, косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги.

Помимо простоты расчетов, основным преимуществом использования косвенного метода в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации.

Кроме того, важным фактором при выборе метода составления отчета о движении денежных средств является доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом, очень сложно выделить из совокупного денежного потока компании, а затраты на его формирование достаточны высоки.

Использование различных форм и методов построения отчета о денежных потоках позволяет проводить анализ их объемов и структуры в нескольких аспектах. В результате пользователь получает детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых операциях, проведенных предприятием за рассматриваемый период. Это, в свою очередь, позволяет ему сформировать суждение о сильных и слабых сторонах данного предприятия, его текущих и потенциальных проблемах.

В общем случае способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Однако в процессе анализа следует всегда обращать внимание на то, в какой степени операционные потоки покрывают потребность в инвестициях, выплаты по займам или дивидендам. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. В то же время слишком большая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей должна рассматриваться как негативный сигнал.

Наконец, стабильная отрицательная величина чистого денежного потока свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях, ведущих к банкротству.

Построение и анализ различных отчетов о денежных потоках в сочетании с другими видами отчетности обеспечивает более глубокое понимание реального положения предприятия, фактических результатов его деятельности и будущих перспектив.

10. Анализ на основе финансовых коэффициентов.

Оценка имущественного положения.Название Формула Что означаетСумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации

итог баланса-нетто Дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия

Доля основных средств в активах

Стоимость ОС/ итог баланса-нетто

обобщающий итог структурного анализа и характеризует степень капитализации активов в основные средства

Доля активной части основных средств

Стоимость активной части ОС/ Стоимость ОС

Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция

Коэффициент износа основных средств

Износ ОС/ первоначальная

Доля стоимости основных средств, списанную на затраты в предыдущих периодах. Обычно

стоимость ОС используется в анализе как характеристика состояния основных средств.

Коэффициент износа активной части основных средств

Износ активной части ОС/ первоначальная стоимость активной части ОС

Изношенность основных средств непосредственно участвующих в производственном процессе.

Коэффициент обновления

Первоначальная стоимость поступивших за период ОС/ первоначальная стоимость ОС на конец периода

Какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые средства.

Коэффициент выбытия

первоначальная стоимость выбывших за период ОС/ первоначальная стоимость ОС на начало периода

Какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

Показатели ликвидности.Балансовый методА1 - наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; А2 - быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность;А3 - медленно реализуемые активы: запасы всех видов;А4 - трудно реализуемые активы: внеоборотные активы.П1 - наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность;П2 - краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты;П3 - долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты;П4 - постоянные пассивы: собственные средства организации.Условия абсолютной ликвидности баланса:А1≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4Текущая ликвидность (ТЛ) по модели оценивается исходя из соотношения: ТЛ = (А1 + А2) - (П1+П2)Перспективная ликвидность (ПЛ) оценивается по соотношению:ПЛ = А3 - П3

Коэффициентный методНазвание Формула Нормальное

значениеКоэффициент текущей ликвидности

Тек. Активы/ Тек. Пассивы

Более 2

Коэффициент критической (быстрой) ликвидности

(Тек. Активы – запасы) / Тек. Пассивы

Более 1

Коэффициент абсолютной ликвидности

(Ден. Средства + Краткоср. Фин. Влож.) / Тек. Пассивы

Более 0,2

«Цена высокой ликвидности»: упущенные возможности, упущенный доход.

Преимущества высокой ликвидности: может удешевить кредит,

обеспечить поставки.

Показатели финансовой устойчивости.Название Формула Нормальное

значениеЧто означает

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (СОС)

СОС/ Тек. Активы = (Тек. Активы-Тек. Обяз.)/ Тек. Активы

Какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных источников

Коэффициент финансовой устойчивости

(Соб. Капитал+ Долгоср. Обяз.) / Валюта баланса

Больше 0,6 Какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

Коэффициент автономии (фин. независимости)

Соб. Капитал/ Валюта баланса

От 0,4 до 0,6.

Вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

Коэффициент маневренности собственных средств

СОС/ Соб. Капитал Больше 0,5

Индекс постоянного актива

ВОА / Соб. Капитал Доля собственных источников, необходимых для покрытия внеоборотных активов

Мультипликатор капитала

Активы/ Соб. Капитал

Сколько суммарных активов приходится на 1 руб. собственного капитала

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)

Заемные средства / Соб. Капитал

Не выше 1,5. Показывает сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. вложенных в активы собственных средств

Коэффициент долгосрочного заимствования

Долгоср. Обяз. / Активы

Доля долгосрочных обязательств в собственном и заемном капитале компании

Показатели деловой активностиНазвание Формула Что означаетФондоотдача (оборачиваемость всех активов)

TR от реализации / Ср. Активы

Скорость оборота активов предприятия, т.е. количество совершенных оборотов за анализируемый период

Оборачиваемость запасов

Себестоимость / Ср. запасы

Скорость оборота запасов. Чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации

Оборачиваемость внеоборотных

TR от реализации / Ср. ВОА

Скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период

активов

Оборачиваемость оборотных активов

TR от реализации / Ср. ОА

От скорости оборачиваемости оборотных активов зависит размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств и, как следствие — размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в конечном итоге, на финансовых результатах предприятия

Оборачиваемость кредиторской задолженности

TR от реализации / Ср. КЗ

Ускорение показателя может неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия. Высокий показатель говорит о том, что в компании присутствует эффективное взаимодействие с кредиторами.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

TR от реализации / Ср. ДЗ

При ускорении оборачиваемости происходит повышение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

Показатели рентабельности.Название Формула Что означаетРентабельность продаж (чистая прибыль)

Чист.П /TR Return on Sales, ROS – коэффициент, отражающий доход компании на каждую заработанную денежную единицу. По этому показателю можно прогнозировать экономическое развитие компании в рамках ограниченного объема рынка, а также сравнивать эффективность устройства бизнеса в разных компаниях, работающих в одной отрасли

Рентабельность продаж (валовая прибыль)

Вал. П/ TR

Рентабельность продаж (операционная прибыль)

EBIT/TR

Рентабельность по EBITDA

EBITDA/ TR

Рентабельность инвестированного капитала

(EBIT (1-T))/ (Ср. Соб. Капитал +кредиты и займы)

ROIC показывает, насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.

Рентабельность активов

Чист. П/ Ср. Активы

ROA – показатель рентабельности, характеризующий эффективность использования всего имущества предприятия, а именно использование активов для получения прибыли. С помощью этого показателя можно

определить на разных предприятиях одной отрасли уровень их менеджмента и дальнейшие перспективы развития.

Рентабельность собственного капитала

Чист. П / Ср. Соб. Капитал

ROE – показатель рентабельности, характеризующий доходность акционерного капитала. Служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений, например проведении дополнительной эмиссии акций или дивидендной политике предприятия.

Рентабельность инвестиций

Чист. П / Инвест ROI – как эффективно различные активы используются в процессе генерирования дохода

Показатели положения на рынке ценных бумагСокращение

Название Формула

Коэффициент прибыли на одну акцию Earnings per Share

Чист. П / кол-во акций в обращении

(P/E) Коэффициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на акцию Price-to-Earnings Ratio

Р/ EPS

Дивидендный выход Earnings Yield

Сумма к выплате по дивидендам / Чистая прибыль = дивиденд на одну акцию/ чистая прибыль на акцию

Дивидендная доходность Dividend Yield

Дивиденд на одну акцию/ Рын. цена акции

Коэффициент балансовой оценки акции

Соб. Капитал/ кол-во акций

(EPS) Прибыль на акцию (Чист. П – Див. по привилегир.акциям) / кол-во акций в обращении

(MVE) Рыночная капитализация Сумма рыночных цен акций(MVF) Рыночная стоимость фирмы Рыночная стоимость компании в целом(MVA) Рыночная добавленная стоимость (Рыночная стоимость соб.капитала +

рыночная стоимость ЗК) - задействованный капитал

(BVE) Балансовая стоимость соб.капитала

Сумма уставного, добавочного, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Или величина чистых активов.

Балансовая стоимость фирмы Балансовая стоимость соб.капитала + балансовая стоимость долга

EV Стоимость компании Стоимость всех обыкновенных акций предприятия (рын.ст-ть)+ стоимость долговых обязательств (рын.ст-ть)+ стоимость доли меньшинства (рын.ст-ть)+ стоимость всех привилегированных акций предприятия (рын.ст-ть)— денежные средства и их эквиваленты

Мультипликаторы:Название Что значит

P/E (Price/Earnings, или Price/Net Income) Высокое значение может говорить как о прекрасных перспективах компании, так и о нежелательном падении чистой прибыли компании

P/S (Price/Sales – цена/выручка) Волатильность много меньше предыдущегоEV/S (Enterprise Value/Sales, или Enterprise Value/Revenue – стоимость бизнеса/выручка)

Более высокие значения EV/S говорят о повышенной марже операционной прибыли, о более низких коэффициентах реинвестиций и о более низкой стоимости привлечения капитала.

EV/EBITDA Для обнаружения компаний с неэффективными капиталовложениями относительно иностранных аналогов. Отражает способность компании платить за предоставленные кредиты и выпущенные облигации.

Схема анализа финансовых коэффициентов фирмы Дюпон

NPM -

рентабельность продаж (Net Profit Margin)S/A - оборачиваемость активов (Sales/Assets)Рычаги.Производственный (операционный) рычаг: DOL = марж.доход/П.до уплаты % и T, увеличение прибыли до уплаты % и T более высоким темпом по сравнению с объемами продукции.Финансовый рычаг: DFL = П.до уплаты % и T/ налогооблагаемая П., увеличение Чист. П. более высокими темпами по сравнению с прибылью до уплаты % и TЭффект финансового рычага: ROE = ROIC + (ROIC – i’)*(ЗК/СК), где i - % по долгу

ROA= чистая прибыльвыручка от реализации

⋅выручка от реализацииактивы

=NPM⋅SA

ROE=чистая прибыльвыручка от реализации

⋅выручка от реализацииактивы

⋅активысобственный капитал

=

=NPM⋅SA⋅(1+ЗК

СК)

Показатели внутрифирменной

оценкиПрибыль

подразделенияРентабельно

сть инвестиций

подразделения

Остаточная прибыль

подразделения

Показатели исполнения

бюджета

Функциональные показатели

подразделенийЭкономическая

добавленная стоимость

(EVA) подразделения

• финансирование за счет заемного капитала снижает налогооблагаемую прибыль и оставляет большую сумму доходов в распоряжении акционеров фирмы;

• компания может использовать заемный капитал для увеличения своих активов и при эффективном их использовании иметь дополнительный доход.

Эффект финансового рычага может быть и отрицательным для фирмы: при неблагоприятных рыночных условиях, ошибках в прогнозах, объем продаж может оказаться ниже, издержки - выше ожидаемых, что приведет к снижению дохода и невозможности рассчитаться по долгам.

11. Внутрифирменный финансовый анализ.

Показатели внутрифирменной отчетности и оценки:

1. Прибыль подразделения:

минусПеременные затраты =

минус

Маржинальный доход подразделения

Контролируемые постоянные издержки =

Контролируемая прибыль

минус

Неконтролируемые устранимые затраты =

Прибыль подразделения

минус

Начисленные на подразделение общецеховые затраты =

2. Рентабельность инвестиций подразделения = ROI = контролируемая прибыль/ инвестиции

3. Рентабельность инвестированного капитала = ROCE = EBIT / Инвестированный капитал = EBIT / (Соб. капитал + Долгоср. Обяз.) Выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения организацией заемный средств под определенный процент. Если процент по кредиту выше, чем рентабельности инвестированного капитала, это значит, что организация не сможет использовать кредит настолько эффективно, чтобы отработать проценты по нему. Поэтому имеет смысл брать только те кредиты, процент по которым ниже рентабельности инвестированного капитала.

4. Экономическая добавленная стоимость (EVA) = прибыль подразделения - цена капитала* активы подразделения

5. Остаточная прибыль = прибыль подразделения – (активы подразделения*цеховая норма прибыли)

Сбалансированная Система Показателей (Balanced Score Card – BSC)

Основные аспекты деятельности компании

Финансовая деятельность

Взаимоотношения с потребителями

Внутренние бизнес-процессы

Обучение и развитие персонала

Традиционные финансовые показатели оценкиНаименование подразделения

Наименование показателей оценки

Отдел маркетинга (коммерческий отдел)

Выполнение плана продаж в стоимостном выражении, гибкий бюджет коммерческих расходов

Отдел снабжения Выполнение плана продаж в стоимостном выражении, выполнение плана прибыли

Производственный отдел

Выполнение плана продаж в стоимостном выражении и по важнейшей номенклатуре

Производственные подразделения

Выполнение плана производства ( в нормо-часах), выполнение гибкого бюджета прямых затрат

Вспомогательные подразделения

Гибкий бюджет производственных накладных расходов

Администрация Бюджет управленческих расходов, в целом выполнение плана прибыли

Финансовый отдел Выполнение бюджета движения денежных средств по финансовой деятельности, достижение целевых значений коэффициентов финансового рычага, ликвидности, рентабельности собственного капитала

Отдел капитального строительства

Выполнение инвестиционного бюджета