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Academia de Warrants6. Factor Certificates
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 1
Factor Certificates - Sumário Executivo
1/28
Introdução1.
Definição2.
Exemplos3.
Mecanismo de protecção4.
Como negociar5.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 2
Factor Certificates - Sumário Executivo
2/28
Introdução
Definição
Exemplos
1.
2.
3.
Mecanismo de protecção4.
Como negociar5.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 3
Factor Certificates - 1 - Introdução
3/28
Processo de Decisão
Determinada perspectiva sobre um subjacente
Perspectiva sobre o movimento do subjacente
Escolher o tipo de produto
Ex. Portugal Telecom
Em alta � Long
Long = Call
Inline
Turbo
Warrant
Factor
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 4
Factor Certificates - 1 - Introdução
• Opção (Call ou Put);• Cotação e volatilidade do activo subjacente;• alguma Alavancagem
Plain VanillaWarrant
• 2 Barreiras de Knock-Out : Superior e Inferior;• Cenários de estabilização, com reduzida volatilidade;• Na maturidade, reembolso de € 1 caso não tenha
atingido nenhuma das barreiras;• Valor temporal (theta) é positivo.Inline Warrant
• Barreira Knock-out, superior (Put) ou inferior (Call);• Caso seja atingido o KO, o warrant perde o seu valor;• Knock-Out confere risco adicional – maior rentabilidade
potencial.Turbo Warrant
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 5
Factor Certificates - 1 - Introdução
Factor Certificates
• Alavancagem constante (Factor)• Sem maturidade (Open End)• Sem KO
• Qual o factor que gostaria de aplicar?
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 6
Factor Certificates - Sumário Executivo
6/28
Definição
Introdução
Exemplos
2.
1.
3.
Mecanismo de protecção4.
Como negociar5.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 7
Factor Certificates – Definição
Factor Certificates são valores mobiliários cotados em bolsa, ou fora de bolsa.
São instrumentos financeiros associados a um índice subjacente (Factor índice).
O índice subjacente é criado, gerido e calculado pelo Commerzbank e replica o retornodiário do activo subjacente relevante
Duração ilimitada (Open End)
Factor Certificate LONG
Factor Certificate SHORT
Lucra com os mercados em alta
Lucra com os mercados em queda
Factor Índice LONG
Factor Índice SHORT
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 8
Factor Certificates – Definição
O índice subjacente (Factor índice)
- O índice subjacente é criado, gerido e calculado pelo Commerzbank.
- Cada índice replica o retorno diário do activo subjacente relevante ao longo de todos dias denegociação de uma forma predifinida.
- O nível de factor indica a magnitude da variação diária do subjacente replicada pelo Factor índice
Subjacente (ex. PT)
Factor Índice LONG
Factor Índice SHORT
Factor Índice LONG 2X
Factor Índice LONG 1X
Factor Índice LONG 3X
Factor Índice SHORT 2X
Factor Índice SHORT 1X
Factor Índice SHORT 3X
O Factor Certificatereplica o desenvolvimento do Factor Índice a qualestá associado
O Factor Certificatereplica o desenvolvimento do Factor Índice a qualestá associado
…
…
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 9
Factor Certificates – Definição
Estrutura do factor índice
Índice Long
Compra de acçõesequivalente à alavancagem
+Consideração de qualquer pagamento de dividendos no
dia de ex-dividendos
Componente de Alavancagem
Custo de financiamento para o crédito utilizado para a compra da posição longa
+Custos adicionais incorridos pelo emitente para a compra
financiada pelo crédito da posição longa+
Comissão do Índice
Componente de financiamento
Índice Short
Venda de acçõesequivalente à alavancagem
+Consideração de qualquer pagamento de dividendos no
dia de ex-dividendos
Componente de Alavancagem
Rendimento de juro do capital investidoe posição curta
-Custos de recompra para a posição curta
-Comissão do Índice
Componente de Juro
- +
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 10
Factor Certificates - Sumário Executivo
10/2
8
Exemplos
Introdução
Definição
3.
1.
2.
Mecanismo de protecção4.
Como negociar5.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 11
Factor Certificates – Exemplos
-32.33%-25.29%-17.58%45.63%32.74%20.89%10.00%
6.77 7.47 8.24 14.56 13.27 12.09 11.00 T10
7.02 7.68 8.40 14.05 12.92 11.87 10.90 T9
7.29 7.90 8.55 13.55 12.57 11.66 10.80 T8
7.58 8.13 8.72 13.06 12.23 11.44 10.70 T7
7.87 8.37 8.88 12.58 11.89 11.23 10.60 T6
8.19 8.61 9.06 12.12 11.56 11.02 10.50 T5
8.51 8.87 9.23 11.67 11.24 10.81 10.40 T4
8.86 9.14 9.42 11.24 10.92 10.61 10.30 T3
9.22 9.41 9.61 10.81 10.61 10.40 10.20 T2
9.60 9.70 9.80 10.40 10.30 10.20 10.10 T1
10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 T0
-4-3-2 432XYZ
Factor ShortFactor Long Subjacente
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 12
Factor Certificates – Exemplos
3.18 5.11 6.94 12.20 12.22 11.85 0.91%11.10 T10
3.30 5.25 7.07 11.77 11.90 11.64 -8.33%11.00 T9
2.47 4.20 6.06 17.66 15.87 13.97 17.65%12.00 T8
8.41 8.93 9.37 10.35 10.37 10.32 7.37%10.20 T7
11.93 11.46 10.98 8.00 8.50 9.00 -2.06%9.50 T6
11.02 10.80 10.55 8.72 9.06 9.38 -3.00%9.70 T5
9.84 9.90 9.95 9.90 9.95 9.98 -1.96%10.00 T4
9.12 9.35 9.58 10.75 10.57 10.39 2.00%10.20 T3
9.92 9.95 9.98 9.95 9.98 9.99 2.04%10.00 T2
10.80 10.60 10.40 9.20 9.40 9.60 -2.00%9.80 T1
10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 0% 10.00 T0
-4-3-2432DiáriaXYZ
Factor ShortFactor Long VariaçãoSubjacente
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 13
Factor Certificates – Exemplos
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
15.00
04-0
1-20
1018
-01-
2010
01-0
2-20
1015
-02-
2010
01-0
3-20
1015
-03-
2010
29-0
3-20
1012
-04-
2010
26-0
4-20
1010
-05-
2010
24-0
5-20
1007
-06-
2010
21-0
6-20
1005
-07-
2010
19-0
7-20
1002
-08-
2010
16-0
8-20
1030
-08-
2010
13-0
9-20
1027
-09-
2010
GALP Factor 3X Long Factor 3X Short
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 14
Factor Certificates – Exemplos
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
Factor GALP LONG 3X Factor GALP SHORT 3X GALP
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 15
Factor Certificates – Exemplos
Exemplo Intraday
2.00%10.40 0.99%10.2T2 Close
2.00%10.20 1.00%10.1T2 Open
2.00%10.20 1.00%10.1T1 Close
0.00%10.00 0.00%10
6.00%10.60 3.00%10.3
0.00%10.00 0.00%10
-6.00%9.40 -3.00%9.7
-4.00%9.60 -2.00%9.8
4.00%10.40 2.00%10.2
20.00%12.00 10.00%11
14.00%11.40 7.00%10.7
10.00%11.00 5.00%10.5
6.00%10.60 3.00%10.3
4.00%10.40 2.00%10.2T1 Open
0.00%10.000.00%10T0 Close
VariaçãoFactor Long 2XVariaçãoSubjacente
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 16
Factor Certificates – Exemplos
???4.36 7.49 ???4.34 7.48 9.37 -25%T4
???2.49 4.99 19.90 17.46 14.99 12.50 +25%T3
9.92 9.95 9.98 9.95 9.98 9.99 10.00 T2
10.80 10.60 10.40 9.20 9.40 9.60 9.80 T1
10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 T0
-4-3-2432XYZ
Factor ShortFactor Long Subjacente
Não existe KO nos Factor Certificates
Mas o que acontece se o subjacente com um Factor Short 4X se o subjacente sobe 25% …………???
Mecanismo de Protecção
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 17
Factor Certificates - Sumário Executivo
17/2
8
Mecanismo de protecção
Introdução
Definição
4.
1.
2.
Exemplos3.
Como negociar5.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 18
Factor Certificates – Mecanismo de Protecção
Alavancagem funciona sempre em ambas direcções !!!
Se compra um Factor Certificate LONG 4X lucra 4 vezes mais na subida do mercado mastambém irá sofrer um perda 4 vezes superior caso o mercado acabe por desvalorizar!
O que acontece se o subjacente desvaloriza 25%, se o Factor Certificate não têmBarreira de Knock Out?
Mecanismo de Protecção evita o cancelamento sem valor dos certificados.
Activado no caso de…
Acções: 30% movimento adverso
Índice: 20% movimento adverso
Futuro: 20% movimento adverso
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 19
Factor Certificates – Mecanismo de Protecção
Exemplo:
4.00 €10025.00%Cenário 4
1.00 €70-12.50%Cenário 3
2.80 €8810.00%Cenário 2
1.50 €75-6.25%Cenário 1
Cenários para T2
2.00 €80-20%Mecanismo de Protecção
0 €75-25%T1
10 €100T0
DesempenhoFactor Certificate
Long 4X
DesempenhoActivo subjacentedo Factor Índice
Mecanismo de Protecção de um Factor LONG 4X sobre um índice
O mecanismo de protecção intervém quando o Subjacente cai mais de 20 % e a base de cálculo érestaurada como se um novo dia de negociação tivesse começado. O índice subjacente é repostopara 20 % abaixo da referência anterior e o Factor Certificate Long 4X é reposto para 4 x 20 % abaixo da referência anterior.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 20
Factor Certificates – Mecanismo de Protecção
Exemplo:
2.29 €10.0042.86%Cenário 4
0.57 €6.00-14.29%Cenário 3
1.30 €7.7010.00%Cenário 2
0.85 €6.66-4.86%Cenário 1
Cenários para T2
1.00 €7.00-30%Mecanismo de Protecção
0 €6.66-33.33%T1
10 €10.00T0
DesempenhoFactor Certificate
Long 3X
DesempenhoActivo subjacentedo Factor Índice
Mecanismo de Protecção de um Factor LONG 3X sobre umaacção
O mecanismo de protecção intervém quando o Subjacente cai mais de 30 % e a base de cálculo érestaurada como se um novo dia de negociação tivesse começado. O índice subjacente é repostopara 30 % abaixo da referência anterior e o Factor Certificate Long 3X é reposto para 3 x 30 % abaixo da referência anterior.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 21
Factor Certificates - Sumário Executivo
21/2
8
Como negociar
Introdução
Definição
5.
1.
2.
Exemplos3.
Mecanismo de protecção4.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 22
Factor Certificates – Como negociar
CódigoCommerzbank
Factor
2, 3, 4 LONG
S, D, T SHORT
Acção subjacente do Factor Índice
Composição do Código de negociação
EDP2Z
EDPDZ
Z2 = 2 X LongEDP = EDP Portugal
ZD = 2 X ShortEDP = EDP Portugal
Código de negociação
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 23
Factor Certificates – Como negociar
Factor Certificates são emitidos e cotados em bolsa
- Permite transacção dos certificados tal como qualquer outro instrumentofinaceiro cotado em bolsa, como por exemplo acções ou warrants
- Podem ser negociados em bolsa ou fora de bolsa sobre a plataforma denegociação do Commerzbank
- Em bolsa entre 08h05 e 16h30
- Fora de bolsa entre 08h00 e 21h00
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 24
Factor Certificates - Sumário Executivo
24/2
8
Características
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 25
Factor Certificates – CaracterísticasEmitente Commerzbank AG
Maturidade Sem maturidade, duração ilimitada
Índice Subjacente Um índice (Factor Índice) que é sempre calculado a partir das alterações diárias
do respectivo activo subjacente como por exemplo uma acção, matériaprima ou futuro de
um índice. As alterações diárias são calculadas de fecho a fecho do activosubjacente ao
Factor Índice relevante.
Paridade 1:1 (pode diferir de produto para produto)
Lote de transacção mín. 1 certificado
Preço de Emissão € 10 para os certificados sobre Factor Índices de acções portuguesas(preço de emissão
pode diferir de produto para produto).
Comissões do Índice 0,7 % por ano
Comissão de transacção Quando compra ou vende Factor Certificates do Commerzbank, paga a comissão de acordo
com os termos e condições do seu intermediário financeiro, tal comoquando compra
acções. O Commerzbank não cobra qualquer comissão de transacção.
Cotação Os Factor Certificates são cotados na Euronext e/ou OPEX
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 26
Factor Certificates – Características
Negociação O Commerzbank actuará como criador de mercado regulado ao abrigo dos termos acordadoscom a Euronext ou OPEX. Enquanto criador de mercado o Commerzbank fornece liquidezcontínua para todos os Factor Certificates do Commerzbank ao longo do dia de negociação.Desta forma, poderá sempre encontrar um comprador e um vendedor para os seuscertificados.(Em condições normais de mercado. Sujeito a erros técnicos)*
Dia de Valorização O Dia de Valorização é sempre o quinto dia de cálculo do índice antes da data de reembolso.
Data de Reembolso A data de reembolso é sempre o último dia bancário em Frankfurt am Main dos meses de Março, Junho,Setembro e Dezembro. O montante de reembolso por certificado é pago em Euros.
Cancelamento pelo O Commerzbank tem o direito de proceder ao cancelamento do certificado no último dia bancário emEmitente Frankfurt am Main dos meses de Março, Junho, Setembro e Dezembro. O cancelamento deve ser
anunciado com, pelo menos, 30 dias de calendário de antecedência relativamente às respectivas datasde cancelamento.
Reembolso Além da possibilidade de vender os certificados em cada dia de negociação na Bolsa*, o investidor tambémpode solicitar o reembolso dos certificados em qualquer uma das Datas de Reembolso predefinidas. O período de aviso para o pedido de reembolso é de 20 dias bancários (conforme definido nas condiçõesde emissão) até à próxima Data de Reembolso.
Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 27
Aviso Legal
A presente comunicação destina-se a informar os potenciais investidores sobre algumas das principais características de alguns dos instrumentos financeiros emitidos pelo Commerzbank AG que se encontram admitidos à negociação no mercado não regulamentado EasyNext Lisbon gerido pela Euronext Lisbon - Sociedade Gestora de Mercados Regulamentados, S.A. ("Euronext Lisbon"), no sistema de negociação multilateral de negociação PEX, gerido pela OPEX -SGSNM, S.A. ("OPEX"), e daqueles que se encontram disponíveis para negociação através da plataforma iCOM, sem no entanto procurar especificar todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Nestes termos, o Commerzbank AG e o Banco BiG recomendam aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de tomar a decisão de investir nos produtos aqui descritos, sobre a natureza e caracteristicas dos mesmos, bem como sobre os riscos a que ficarão expostos, tendo em conta que estes podem não ser o instrumento financeiro mais adequado à sua situação financeira. Os termos aqui descritos são sumários e meramente indicativos, encontrando-se sujeitos aos termos e condições estabelecidos na documentação legal (em língua estrangeira) relativa aos produtos disponibilizada nas instalações do Commerzbank AG, em Kaiserplatz, 30261 Frankfurt am Main, Alemanha e na sede da Euronext Lisbon, na Av. da Liberdade, 196, 7.ºandar, 1250-147 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no EasyNext), na sede da OPEX na Rua Luis Fernandes, Nº5 1200-244 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no PEX) e junto do Banco BIG, mediante pedido (relativamente aos produtos disponíveis para negociação através do iCOM).
Esta apresentação tem carácter meramente informativo, não constituindo uma oferta de compra ou de venda, ou uma solicitação de compra ou de venda de instrumentos financeiros, ou de participação em qualquer estratégia de negociação particular. A informação aqui apresentada é fornecida pelo Commerzbank AG, na sua qualidade de emitente dosinstrumentos financeiros, e pelo Banco BiG na qualidade de intermediário financeiro, e não substitui a consulta da documentação legal correspondente, nem a obtenção de aconselhamento profissional específico, antes da tomada de qualquer decisão de investimento nos produtos. Sem prejuízo da responsabilidade legal pela informação, o grupo Commerzbank não aceita qualquer tipo de responsabilidade por qualquer despesa, perda ou prejuízo emergente ou relacionado com o investimento nos produtos aqui descritos.
As informações apresentadas têm um caracter meramente informativo e não devem ser entendidas como uma proposta contratual, nem como uma recomendação de investimento, nem em qualquer circunstância, obriga o emitente à celebração de qualquer contrato. Assim, é de toda a conveniência que os clientes que com o Banco de Investimento Global, S.A. pretendam contratar promovam, a título independente, a pesquisa de informação que entendam ser relevante.
Oradores
Isabel Soares (Banco BiG)José da Silva Pires (Commerzbank)