MERCADO DE CAPITALES – BONOS – ACCIONES – CDTs

El mercado de capitales es un tipo de financiación privada o pública de renta fija o variable.

Las empresas se financian así, para impulsar su desarrollo y crecimiento, y en el caso de las empresas públicas o el estado, es una forma de financiar el gasto social.

BONOS

Una de las clasificaciones de los bonos es por su respaldo.

- Bonos hipotecarios: Están respaldados por una hipoteca sobre un activo específico. El riesgo es mínimo y son menos rentables

- Bonos sin respaldo: Bonos cuyo respaldo es el buen nombre de la empresa que los emite, muchas veces ofrecen que al vencimiento se puedan convertir en acciones de la empresa y se denominan bonos convertibles. Generalmente son más rentables que los bonos hipotecarios.

- Bonos estatales: Emitidos directamente por el estado o por una entidad estatal; usualmente son los menos rentables.

MERCADO DE CAPITALES – BONOSDefiniciones en los bonos

- Valor nominal (F): Valor que esta escrito en el bono también llamado valor Facial (del inglés face).

- Valor de maduración (V): El valor que se paga al vencimiento del bono, también llamado valor de redención o valor al vencimiento. La mayoría de las veces el valor nominal es igual al valor al vencimiento, caso en el que se dice que el bono es redimible al par. El valor de redención se expresa como un porcentaje del valor nominal. Por ejemplo si el bono paga al vencimiento el 110% del valor nominal se dice que su valor de redención es al 110% o simplemente que se redime a 110.

- Precio de compra (P): Valor presente de todos los ingresos que va a generar el bono, si el precio de compra se calcula en el momento de ser emitido, se le dice precio de emisión.

- Precio de compra a prima: Cuando el precio de compra es superior al valor de maduración se dice que el bono es comprado a prima, en caso contrario es comprado a descuento.

- Plazo: Tiempo que transcurre entre la fecha de emisión y la fecha de maduración. Normalmente en el mercado colombiano el plazo varía entre 1 y 7 años.

- Cupones (r): La tasa de interés que periódicamente paga el bono. Esta tasa siempre es vencida y el valor de los cupones se calcula aplicando la tasa de interés del bono al valor nominal, de allí que el valor de cada cupón será F x r. Existen bonos con cupón cero, esto significa que no pagan intereses y simplemente se compran a descuento.

MERCADO DE CAPITALES – BONOS

Ejemplo 1Un bono de valor nominal de 1 millón va a ser redimido en un año y es emitido con cupón cero. Si se desea que el bono genere una rentabilidad del 8% ¿cuál será su precio de emisión?

1 millón

0 1

Precio emisión = ?

El precio de emisión será encontrar el VP de 1 millón al 8% un periodo

Precio emisión = = 925.926

Ejemplo 2Un bono de valor nominal 10.000 emitido el día primero de enero de 2013, es redimible a 3 años. Paga un interés del 6% semestre vencido, comenzando el primero de julio de 2013 y su rentabilidad es del 24% nominal semestral (a,sv) = 12% s, sv. Determine el precio de compra.

Dado que no se dice como va a ser redimido se asume que será al par (valor nominal = valor redención) de 3 años.

El valor de los cupones será: 10.000 x 6% = 600 pagaderos el 1 jul 2013, 1 ene 2014, 1 jul 2014, 1 ene 2015, … hasta 1 ene 2016.

MERCADO DE CAPITALES – BONOS

10.000 600 600 600 600 600 600

1/1/13 1/7/13 1/1/14 1/7/14 1/1/15 1/7/15 1/1/16

Precio compra = ?

El Precio de compra (PC) será igual al VP de todos los ingresos descontados a la tasa del 12% SV

PC = (P/A, i%, n) + (P/F, i%, n) = + = + = 7.533,16

La fórmula en Excel sería VA(12%; 6; 600) + VA(12%; 6; ; 10.000)

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONES

Las acciones son un tipo de mercado de capitales que se maneja en la bolsas de valores.

Las Bolsas de Valores son mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Corredores de Bolsa.

En el país desde el año 2001 se fusionaron en la Bolsa de valores de Colombia las tres bolsas que había: la Bolsa de Bogotá, la bolsa de Medellín y la bolsa de occidente.

Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta.

Una acción es una parte del capital social de una sociedad anónima. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad.

Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente y otorgan derechos económicos y políticos a su titular (accionista). La emisión de acciones ha sido el medio más importante utilizado por las empresas para captar el capital requerido para el desarrollo de sus actividades.

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONESMuchas acciones ofrecen un dividendo, pero otras acciones no lo hacen.

Ejemplos de acciones con dividendos son Bancolombia, Ecopetrol, Banco de Bogotá y Tablemac y acciones que no ofrecen dividendos Coltejer y Fabricato.

Normalmente en reunión de accionistas (en marzo de cada año) deciden si se reparten dividendos o no y si es un uno o varios pagos en el año

Por ejemplo ETB venía dando dividendo y el año pasado no dio dividendos.

Cada accionista tiene un voto por la cantidad de acciones que tiene.

Ejemplo.¿Cual será el interés mensual de una acción que vale en el mercado $80 y se paga un dividendo de $0,80 por mes por acción?

i = 0,80/80 = 0.01 = 1% efectivo mensual que equivale a 12,68% efectivo mensual

Las acciones que no dan dividendos, son una opción para un inversionista esperando que el valor de las misma suba y de esa forma obtener una ganancia, pero es una inversión de alto riesgo, puesto que como puede valorizarse mucho en poco tiempo, puede también caer su valor estrepitosamente.

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONESVeamos la acción de Ecopetrol a través del tiempo en Excel

También podemos consultar las acciones en la página de la Bolsa de Valores de Colombia en el enlace: http://www.bvc.com.co otro enlace es https://www.grupoaval.com

En el estudio del comportamiento de las acciones, con miras de predecir su evolución futura, se utilizan dos tipos de análisis:

Análisis fundamental y el Análisis técnico

Análisis fundamental: Se basa en el estudio de toda la información económica-financiera disponible sobre la empresa (balance, cuenta de resultados, ratios financieros, etc.), así como de la información del sector, de la coyuntura macroeconómica, etc.

En definitiva, se estudia cualquier información que pueda servir para tratar de predecir el comportamiento futuro de la empresa.

Con este análisis se determinan los puntos fuertes y débiles de la empresa, por ejemplo:

Solidez financiera: peso del patrimonio neto dentro del pasivo. Liquidez: si la empresa dispone de los fondos suficientes con los que ir atendiendo sus pagos. Gastos: viendo si la empresa es cada vez más eficiente y viene reduciendo sus gastos o si, por el contrario, sus gastos están descontrolados. Rentabilidad: sobre volumen de venta, sobre fondos propios, etc.

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONESEl análisis fundamental estudia cómo viene evolucionando la empresa y cómo se compara con la media del sector.

A partir de ahí, se estima el comportamiento futuro de los beneficios, lo que determinará la posible evolución en el valor de la acción.

Si los beneficios van a crecer, incluso más que la media del sector, lo lógico es que la acción se vaya valorizando, mientras que si los beneficios están estancados o disminuyen, la cotización irá cayendo.

Análisis técnico: Considera que el mercado proporciona la mejor información posible sobre el comportamiento de la acción. Analiza como se ha comportando ésta en el pasado y trata de proyectar su evolución futura.

El análisis técnico se basa en tres premisas: - La cotización evoluciona siguiendo unos determinados movimientos o pautas. - El mercado facilita la información necesaria para poder predecir los posibles cambios de tendencia. - Lo que ocurrió en el pasado volverá a repetirse en el futuro

El análisis técnico trata de anticipar los cambios de tendencia: Si la acción está subiendo, busca determinar en que momento está subida va a terminar y va a comenzar la caída, y lo mismo cuando la acción está cayendo. El análisis técnico utiliza charts (gráficos de la evolución de la cotización) y diversos indicadores estadísticos que analizan las tendencias de los valores.

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONESEl análisis técnico considera que las cotizaciones siempre tienen una tendencia y tratar de adelantarse a los hechos.

Las acciones son una inversión a largo plazo y se habla de una tendencia principal cuando se analiza el movimiento de la acción en periodos superiores a un año. Esta tendencia puede ser alcista, bajista o lateral u horizontal (no es clara la tendencia) y se recomienda no hacer nada.

Dentro de la tendencia principal hay tendencias secundarias cuando se le hace seguimiento a la acción en periodos de 1 a 3 o 4 meses, pero si el seguimiento se hace solo por unos pocos días o menos de un mes, se pueden encontrar tendencias menores.

El Análisis Técnico trata de identificar estas distintas tendencias, de manera que le permita estimar la evolución de la acción a largo plazo, así como cuando dicha evolución puede cambiar.

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONESUn soporte es un nivel de precios en el que se detiene la caída de la cotización y ésta rebota nuevamente al alza

El mercado, entendido como la voluntad de millones de inversores, considera que es un nivel de precios muy bajo, por lo que cuando la cotización alcanza ese valor, las compras se disparan.

Una resistencia es un nivel de precios en el que se detiene la subida de la cotización y ésta rebota hacia abajo.

El mercado considera que es un nivel de precios muy alto, por lo que cuando la cotización alcanza ese valor, las ventas se disparan.

MERCADO DE CAPITALES – ACCIONESLos soportes y las resistencias las fija el propio mercado; no es que los inversores se pongan de acuerdo, simplemente que coinciden en la valoración que realizan, al entender que un precio es muy elevado (resistencia), o que un precio es muy bajo (soporte)

Los soportes y las resistencias se detectan al analizar el gráfico de la evolución de la cotización, donde se puede ver como hay niveles donde la subida de la cotización se detiene y otros en los que se frena la caída.

Los soportes y resistencias tienen una duración determinada, ya que llega un momento donde la cotización termina superándolos.

Si la tendencia es alcista los soportes y resistencias serán cada vez más altos.

Mientras que si la tendencia es bajista los soportes y resistencias serán cada vez más bajos.

MERCADO DE CAPITALES – CDTsCDT es la abreviación de Certificado de depósito a término y es un título que expide un banco, una entidad, cooperativa o similar.

Este título es redimible a un plazo que puede ser mínimo de un mes y con una tasa de interés pactada de acuerdo al tiempo del CDT. A mayor plazo mayor tasa de interés

Las cooperativas en casi todos los casos ofrecen mejores tasas que las entidades bancarias.

Por ejemplo la Cooperativa John F. Kennedy ofrece tasas hasta del 8,5% anual, o la Cooperativa de profesores ofrece tasas hasta 8,75% anual, mientras que las entidades bancarias como Bancolombia, no ofrecen más de un 5,6% anual.

CDT Bancolombia Monto 30 días 60 días 90 días 120 días 180 días 240 días 360 días 540 días

1,000,000 9,999,999 0,40% 0,50% 4,65% 4,70% 4,75% 4,80% 4,95% 5,05%

10,000,000 49,999,999 0,40% 0,50% 4,70% 4,75% 4,80% 4,95% 5,00% 5,10%

50,000,000 199,999,999 0,40% 0,50% 5,00% 5,05% 5,10% 5,15% 5,20% 5,30%

200,000,000 499,999,999 0,40% 0,50% 5,05% 5,10% 5,25% 5,30% 5,45% 5,50%

500,000,000 1,000,000,000 0,40% 0,50% 5,20% 5,25% 5,40% 5,45% 5,55% 5,60%

MERCADO DE CAPITALES – CDTs

Tasas de interés Cooperativa de profesores de la Universidad de Antioquia vigentes desde el 6 de diciembre de 2012

Hay varias diferencias entre los CDTs de los bancos y de las cooperativas.

Por ejemplo con las entidades bancarias no se pueden redimir los títulos antes de cumplirse el plazo, pero los títulos son negociables (pueden venderse a otra persona).

En los bancos los títulos pueden tener un beneficiario secundario, mientras (al menos en Cooprudea) en caso de fallecimiento del titular del CDT, este se va a sucesión.

Todos los CDTs pagan una retención en la fuente del 7% sobre los rendimientos.

Plazo Tasa efectiva anual30 a 59 días 5,0%60 a 89 días 6,5%90 a 179 días 7,5%180 a 359 días 8,0%360 a 539 días 8,8%540 a 719 días 9,0%720 días 9,4%