1

A VÁLLALAT ÉRTÉKE (könyv szerinti érték, piaci érték, részvényesi érték)

1. Könyv szerinti érték (objektív): A vállalat egészének, ill. egyes részeinek a mérlegben feltüntetett értéke (Chikán, 1999). A saját tőke számviteli értéke.

A könyv szerinti érték tartalma: • vagyonérték• vagyonértéken túli eszmei értékek (a menedzsment

minősége, a vállalat goodwillje, a márkanevek értéke stb.)

A könyv szerinti érték meghatározása analitikus alapon történik, szabályozott szakfeladat, az eszmei értékek meghatározására is vannak viszonylag jól standardizálható eljárások, technikák.

2

2. A vállalat piaci értéke (szubjektív):

Az az ár, amit a befektető hajlandó fizetni a tulajdonból (részvényből) származó jövőbeli előny birtoklásáért. (Chikán, 1999) ( jövőbeli előnyök: az osztalék mértéke és a részvény árfolyama)

A piaci érték függ:

• a vállalati tevékenység hatékonysága

• gazdasági várakozások: iparági konjunktúra-előrejelzések, tőzsdei árfolyamok alakulása

• a vállalkozás sikeréhez fűződő kockázat mértéke

• a jelentős részesedést megszerző befektető számára külön értéket jelent a vállalat irányításában való részvétel

3

• 3. A részvényesi érték:

A vállalat értékteremtő képessége a tulajdonosok számára. A részvényesi érték: hosszú távú koncepció, tartósan növekedni képes, vállalat kiépítését jelenti. Részvényesi érték akkor jön létre, ha a vállalat piaci értéke meghaladja könyv szerinti értékét.

De! A profit maximalizálása ≠ részvényesi érték maximalizálása.

A nyereség maximalizálása rövid távú vezetői probléma: költségcsökkentés, a beruházások visszafogása, leépítés (downsizing).

↓A nyereség rövid távú növelését célzó taktikák (pl. költségcsökkentés) bejelentésének hatására a részvényárfolyamok általában csökkennek.

Míg High-tech vállalatok részvényárfolyama:

4

Vállalkozások alapításaA vállalatalapítás motivációi:

• Környezeti motivációk (szellemi vagy anyagi elismertség hiánya a munkahelyen, a perspektíva hiánya, valamilyen üzleti lehetőség kihasználása)

• Egyéni motivációk (pénzügyi függetlenség, nyereség, jólét, az egyéni képességek kipróbálása, önmegvalósítás, függetlenség)

A vállalkozás mint gazdasági egység

• Autonóm, a saját tőke magántulajdonán alapuló gazdálkodó egység, amely

• Fő célja a nyereségszerzés• A pénzügyi egyensúly megőrzésére törekszik• A termelési tényezők kombinációja révén

(Suzuki példa)– Rendszeresen, a gazdaságossági elv alapján

tervszerű módon – A saját szükségletein túli mennyiségű javak és

szolgáltatások előállításával/biztosításával foglalkozik

A vállalkozás, a vállalkozó fogalmának kulcselemei

• Kockázatvállaló, a kockázatot a vállalkozó viseli

• Nyereségre törekszik

• Idegen tőkét is felhasznál

• Él a lehetőséggel, kezdeményez, új értéket állít elő

• Kapcsolata a környezetével elsősorban piaci (cserére épülő) kapcsolat

7

Vállalatalapító személyiségek

1. Gyakorlatra, szakmai ismeretekre építő vállalkozó

Rendszerint korábban munkás, műszaki ismeretekkel, felsőfokú végzettség és vezetői tapasztalatok nélkül

Az alapítás legtöbbször hirtelen elhatározás következménye

Általában helyi igényeket elégíti ki

Finanszírozás: saját és rokoni eszközök bevonásával

A növekedés nem elsődleges cél

Jövedelmi szint elvárás: legalább annyi mint az előző munkahelyen

A legfőbb vállalatalapítási motiváció: a függetlenség

8

1. Menedzser típusú vállalatalapító

rendszerint felsőfokú végzettséggel, vezetői tapasztalattal rendelkezik

átgondoltan tervez

a vállalatalapítás időzítése: amikor karrierjében törés következik be

finanszírozás: döntően külső források bevonásával

A vállalatalapítás kettős jellege:

• jogi aktus (a társasági törvény szabályozza)• piacra lépés

9

A cégnév kiválasztása• Cégkizárólagosság (egy néven csak egy

társaság jegyezhető be)

• Cégvalódiság (tükrözze a tevékenység jellegét)

• Cégszabatosság (feleljen meg a magyar helyesírás szabályainak)

• A cégnév három alapegysége:

Vezérnév Alaptevékenység Társasági forma

Pl. Kék Duna Halászati Kft.

10

A vállalkozás telephelyének kiválasztása

• Székhely: a vállalkozás adminisztratív központja

• Telephely: az üzleti tevékenység folytatásának helye (a székhellyel azonos közigazgatási területen)

• Fióktelephely: az üzleti tevékenység folytatásának helye (a székhelytől eltérő közigazgatási területen)

11

Vállalkozási formák

Az üzleti vállalkozás alaptípusai:

• Egyéni vállalkozás

• Gazdasági társaság (KKT, BT, egyesülés, közös vállalat, KFT, RT)

12

Az egyéni vállalkozás előnyei és hátrányai

• Előnyei:• az alapítás és megszüntetés egyszerű (vállalkozói

igazolvány)• könnyen áttekinthető• a vállalkozó függetlensége• nincs kötelező adatszolgáltatás az üzletmenetről• kedvező adózás

• Hátrányai:• szerényebb nyereségszerzési lehetőség• a pénzügyi erőforrásokhoz jutás korlátozottsága• túlzottan sokoldalú követelmények a vállalkozóval

szemben• korlátlan felelősség• a vállalkozás korlátozott élettartama

13

Gazdasági társaságokJogi kerete: az 1997. évi CXLIV. Törvény (GT), illetve annak többszöri módosításai (Társasági törvény)

A gazdasági társaságok funkciói:

• tőkeegyesítés• tőkeáramoltatás, tőkeátcsoportosítás

A gazdasági társaságok közös jellemzői:

• üzletszerű közös gazdasági tevékenység• vagyoni hozzájárulás a működéshez (kivéve az egyesülést)• a tagok közös kockázatvállalása• saját cégnév alatti jogalanyiság, jogképesség

14

A gazdasági társaságok típusai I.:

• Jogi személyiséggel nem rendelkező (közkereseti társaság, betéti társaság)

• Jogi személyiségű gazdasági társaság (egyesülés, közös vállalat, korlátolt felelősségű társaság, részvénytársaság)

A gazdasági társaságok típusai II.:• Tőkeegyesítő (RT)• személyegyesítő jellegű (KKT)• a kettő kombinációja (BT, KFT)

15

Gazdasági társaságok alapításaKik alapíthatnak gazdasági társaságot?

• Állam, jogi személyek, jogi személyiséggel nem rendelkező gazdasági társaságok, természetes személyek

A társasági törvény alanyi szempontú korlátozásai:

• Tilos a korlátlan felelősségek halmozása

• egyesülésben és közös vállalatban csak jogi személyek vehetnek részt

• bank és biztosítási tevékenységet csak részvénytársaság folytathat

16

Alapító tagok száma:• legalább 2, (kivéve: Kft. és Rt.)

A cégbíróság szerepe:• törvényességi felügyeletet lát el a gazdasági

társaságok felett• biztosítja a társaságok működésének

nyilvánosságát

A működés nyilvánosságának megvalósulása:• bejegyzés a cégjegyzékbe• bizonyos adatok közzététele cégbíróság

hivatalos lapjában, társasági hirdetmények közzététele

17

Társaságok alapítása: alapító okirattal

Alapító okirat• Elnevezése:

– Alapszabály (részvénytársaság esetén)– Társasági szerződés (a többi gazdasági társaság esetén)

• tartalmaznia kell: a tagok aláírását, ügyvéd vagy jogtanácsos ellenjegyzését

• Kötelező tartalmi elemei vannak

A társasági törvény szabályai:• részvénytársaság esetén kogensek• a többi gazdasági társaság esetén diszpozitívak

• A vagyoni hozzájárulás formái:– Pénz – Apport

18

Közkereseti társaság (KKT)• Alapító tagok száma: legalább 2

• Felelősségi viszonyok: minden tag korlátlanul és egyetemlegesen felel a társaság kötelezettségeiért

• Az alaptőke minimális nagyságát a törvény nem írja elő

• A tagok munkavégzéssel is részt kell vegyenek a működésben (személyegyesítő jelleg)

• A társaságnak nincs a tagoktól elkülönült szervezete

Egyetemlegesség: a hitelező bármelyi tagtól követelheti követelését

Korlátlanság: a követelés kielégítése a tag magánvagyonára is kiterjedhet

19

Betéti társaság (BT)

• Alapító tagok száma: legalább 2 (legalább egy kültag és legalább egy beltag)

• Felelősségi viszonyok: beltag(ok) korlátlan és több beltag esetén egyetemleges, kültag(ok) korlátolt (a vagyoni hozzájárulás mértékéig)

• Az alaptőke minimális mértéke nincs előírva• A beltag tőkével és munkával is köteles

közreműködni, a kültag csak tőkéstárs

20

Korlátolt felelősségű társaság (KFT)• Egy személy is létrehozhatja

• Felelősségi viszonyok: minden tag felelőssége korlátolt (csak vagyoni betétjéig terjed)

• Minimális törzstőke: 500 ezer forint (korábban: 3 millió forint)

• a tagok vagyoni hozzájárulása (törzsbetét)

• Az üzletrész értékesíthető (de a többi tagnak elővételi joga van)

• Legfőbb szerve a taggyűlés, képviselője az ügyvezető

• 50 millió Ft-nál nagyobb törzstőke esetén felügyelő bizottságot kell létrehozni

• Lehetőség van a törzstőke felemelésére és leszállítására, osztalékfizetésre

21

Részvénytársaság

• Alapító tagok száma:– Zártkörű alapításnál: legalább 2– Nyilvános alapításnál (részvényjegyzés útján): legalább 5

• A tag részvényes felelőssége részvénytulajdona névértékéig (vagy kibocsájtás kori értékéig) terjed

• Az alaptőke legkisebb összege: 5 millió Ft (korábban: 20 millió Ft)

• Az alaptőkét a tagok részvényjegyzéssel biztosítják

• A tagsági jogokat a részvény testesíti meg (forgalomképes, szabadon átruházható)

Vállalkozások 2003Összesen: 700 855

Ebből: • KFT: 142 954, (2006: 224 146) RT: 3 443 (2006: 4371)• BT: 157 877 (2006: 220 955)• KKT: 6 010 (2006: 7483)

Foglalkoztatottak száma szerint:• 0 fő: 16 414• 1-9 fő (mikro vállalkozás): 650 686 (több mint 90 %)• 10-49 fő (kisváll.): 27 782• 50-249 fő (közép.) 5 015• 250 fő és több (nagyváll.) 858

Egyéni vállalkozások száma 2006-ban: 469 890

22

A vállalatszerkezet változása

• Új vállalatok alapítása • A piaci követelményeknek megfelelni nem

képes vállalatok felszámolása• Összeolvadások, felvásárlások, szétválások• Vállalatok átalakulása (pl. Bt.-ből Kft.)

23

24

A vállalkozási forma kiválasztásának szempontjai

• jogszabályi előírások• Alapítók száma• befektetési cél• az induláshoz szükséges tőke nagysága

Figyelembe kell venni:• alapításkori szándék• későbbi bővülés

• a vállalkozás kötelezettségeiért vállalt anyagi felelősség mértéke

• finanszírozási lehetőségek• adózási szabályok• külső ellenőrzés mértéke• az alapítás költségei

25

Különleges üzleti formák 1. Franchise

A Franchise-adó (rendszertulajdonos) egy kialakított, kipróbált komplex rendszert ad el márkanév-használattal, eszközbeszerzési és anyagellátási lehetőséggel, teljes körű betanítással a franchise-átvevőnekPl. Pepsi-Cola, McDonald’s, Mr. Minit, különböző benzinkutak

Elterjedésének oka:• Egyaránt előnyös a kezdő és a már piacon lévő vállalkozások

számára• kiforrott és kipróbált technológiát ad• biztosítja az eszköz- és anyagellátás folyamatosságát• számottevően mérsékli a vállalkozás által vállalt kockázat

mértékét• a franchise átvevő viszonylag kis tőkebefektetéssel lép be a

piacra (de: önállósága korlátozott)

26

2. Koncesszió

Jelentése:Az állam vagy az önkormányzat meghatározott tevékenységek gyakorlásának jogát anyagi ellenszolgáltatás fejében szerződéssel úgy engedi át meghatározott időre, hogy a jogosultnak részleges piaci monopóliumot (kizárólagosságot) biztosít.

Alkalmazási területe:• A kiemelkedően magas tőkeigényű, beruházás

igényes tevékenységekre, pl. infrastruktúra fejlesztés (autópálya építés) hirdetik meg.

• Általában Rt-k, külföldi tőkebefektetők vesznek részt a pályázati kiírásokon.

27

Működése:• a koncessziós szerződésekre pályázatot kell kiírni• a vállalkozó a koncesszió-köteles tevékenység

folytatására belföldi székhelyű gazdasági társaságot (koncessziós társaságot) köteles létrehozni

• Törvényi szabályozása: 1991. évi XVI. Törvény.

• Koncesszió köteles tevékenységek• országos közúthálózat, vasutak, csatornák, kikötők,

repülőterek létesítése, fenntartása, üzemeltetése• távközlési frekvenciák létesítése, fenntartása,

üzemeltetése• közcélú villamos művek üzemeltetése• szerencsejáték szervezése• bányászati kutatás és kitermelés

28

Működése:• a koncessziós szerződésekre pályázatot kell kiírni• a vállalkozó a koncesszió-köteles tevékenység

folytatására belföldi székhelyű gazdasági társaságot (koncessziós társaságot) köteles létrehozni

• Törvényi szabályozása: 1991. évi XVI. Törvény.

• Koncesszió köteles tevékenységek• országos közúthálózat, vasutak, csatornák, kikötők,

repülőterek létesítése, fenntartása, üzemeltetése• távközlési frekvenciák létesítése, fenntartása,

üzemeltetése• közcélú villamos művek üzemeltetése• szerencsejáték szervezése• bányászati kutatás és kitermelés

29

A VÁLLALATOK ÁTALAKULÁSAJogi szabályozása:

A gazdálkodó szervezetek és a gazdálkodó társaságok átalakulásáról szóló 1989. évi XIII. törvény.

Az átalakulás formái:

• Egyesülés (fúzió)– Összeolvadás– Beolvadás

• Szétválás

• Kiválás

• Vállalati forma átalakulása

30

Egyesülés (összeolvadás és beolvadás)

Jellemzői:

• A diverzifikáció leggyakoribb formái (Diverzifikáció: A vállalat új termékkel lép új piacra)

• Viszonylag drasztikus módja a vállalatok átalakításának

• Vállalatok növekedését jelenti

• Egyesülésre nem kerülhet sor valamennyi társasági forma között, csak akkor, ha a tagok felelőssége azonos jellegűPl. Kft. + Rt.

Kkt + Bt (Kkt-vé alakulás esetén szükséges a kültag hozzájárulása)

• Felszámolás ill. végelszámolás alatt álló társaság nem fúzionálhat

31

Összeolvadás (A+B=C)

• Két vállalat egyesülése során egy új vállalat jön létre (az összeolvadó társaságok megszűnnek)

• Az összeolvadó társaságok jogai és kötelezettségei az új társaságra szállnak át

• Két egyenrangú fél között jön létre

Pl. két kereskedelmi bank összeolvadása

32

Beolvadás (A+B=A’) (beolvasztás vagy felvásárlás)

• Egy vállalat felvásárol egy másikat vagy annak egy részét

• A beolvadó társaság megszűnik és beolvad a felvásárló (átvevő) társaságba, úgy hogy az utóbbi átveszi annak vagyonát

• A beolvadó társaság jogai és kötelezettségei az átvevő társaságra szállnak át, amely a beolvadó társaság jogutódja

• A felek nem egyenrangúak

Pl. K&H IBUSZ Bank

33

Az összeolvadások, beolvadások versenyjogi szabályozása:

• A versenytörvény hatálya alá tartoznak

• A résztvevő felek kötelesek bejelenteni szándékukat, valamint engedélyt kérni a versenyhivataltól

34

Szétválás

• Egy társaságból több jön létre (az összeolvadás ellentéte)

Jellegzetessége:

Egy szervezeti egység kettő vagy több különálló egysége (rendszerint vállalatra) bomlik.

Kiválás• Egy szervezeti egységből kiválik annak egy része és

önálló vállalkozásként működik tovább.

Fontos! Az összeolvadás, beolvadás és szétválás jogutódlással való megszűnés

35

A vállalati forma átalakulása

Egy szervezeti formából egy másik szervezeti formába való átmenet.

A szervezeti forma átalakulása kétirányú lehet:

• Egyszerűbb formából bonyolultabb formába(Bt. → Kft., Kft. → Rt.)

• Fordítva (az üzleti gazdálkodás volumenének csökkenése miatt egyszerűbb társasági formába, pl. Kft. → Kkt. Vagy Bt.)

36

Az összeolvadások és felvásárlások stratégiai vonatkozásai

A vállalati összeolvadások és felvásárlások jelentősége:

• Egyesítik erőforrásaikat

• Megsokszorozhatják tőkeerejüket (növekedés)

• Növelhetik piaci részesedésüket

• Kiaknázhatják a szinergikus hatásokat

Szinergikus hatás:Amikor két vagy több különböző tevékenység összeillesztésével olyan kapcsolat jön létre, amely a tevékenységek külön-külön vett értékteremtő képességéhez képest kedvezőbb feltételeket teremt.

37

A vállalati növekedés módjai:

• a belső források fejlesztésével (szerves növekedés) Hátránya: időigényes

• A növekedés külső formáival: felvásárlás vagy összeolvadás útján (növekedési ugrás)

Az összeolvadás vagy beolvadás következtében létrejött „növekedési ugrás” lehetséges zavaró tényezői:

– kommunikációs problémák

– a stratégiai irányvonalban bekövetkező zavarok

– a munkavállalónak a vállalattal ill. a termékkel kapcsolatos identifikációs zavarai

38

A felvásárlás stratégiai okai (1.)• Marketing előnyök szerzése

– Új termék, termékvonalak megszerzése

– Piaci jelenlét megvásárlása

– Kereskedelmi részlegek egyesítése vagy az elosztás és reklámozás racionalizálása

– A verseny megszüntetése vagy a meglévő piac védelme

• A kockázatok terítéseDiverzifikációval csökkenthető az egyetlen piactól való függéskockázata (pl. dohányipari cégek)

• A függetlenség megtartása (drágább célponttá válni)

39

A felvásárlás stratégiai okai (2.) • Termelési előnyök szerzése

– A termelési kapacitások magasabb fokú kihasználása

– Technológia és szakképzettség megvásárlása

– Nagyobb termelési kapacitás megszerzése

– Méretgazdaságossági előnyök

– Jövőbeli nyersanyag utánpótlás megvásárlása

– Vásárlási pozíció javítása nagy tételben történő beszerzési lehetőségekkel

• Pénzügyi és vezetési előnyök szerzése

– A megvásárolt vállalat kiváló irányító csapatának megszerzése

– A megvásárolt cég készpénzforrásainak megszerzése (ha az likvid)

40

Az összeolvadások és felvásárlások programjai: a kudarc valószínűsége

A fúziók sikerességének vizsgálata:

• ex ante elemzéssel (azt vizsgálják, hogy hogyan reagál a piac a fúzió bejelentésére)

• ex post elemzéssel (az ügylet megkötését követően)

Ex ante piaci reakciók: a fúzió bejelentése → abnormális piaci hozamok alakulnak ki → Tapasztalat: a felvásárolt vállalat részvényesei nyernek az ügyleten.

41

Az ex post felmérések tapasztalatai:

• az ügyletek nagy része sikertelen (több mint 60 %-a)

• a siker esélye ott nagyobb, ahol a felvásárló vállalat egy kisebb, kapcsolódó iparágban tevékenykedő céget vásárolt meg (kicsi cég: ha a vételár nem haladta meg a felvásárló vállalat piaci értékének 10 százalékát, kapcsolódó iparág: ha a célvállalat piacai hasonlóak a felvásárlóéhoz)

• a felvásárló üzletmenetének erőssége szintén jelentős mértékben befolyásolja a siker valószínűségét

Tapasztalat: nagyméretű célvállalat + független iparág → a sikerességi ráta 14 %-ra esett vissza → a diverzifikáció nem jó indok a fúziók szempontjából.

42

A bukás okai:

• a piaci potenciál túl optimista értékelése

• a szinergikus hatások túlértékelése

• túl magas vételi ajánlat

• a felvásárlást követő gyenge integráció (sérülhetnek a vevőkapcsolatok, elmennek a jó képességű vezetők)

43

A veszteséges felvásárlások tipikus modellje

• A jelöltek szűrése (az iparág és a vállalat növekedése és hozamai alapján

• Frusztráció: erősödik az ügyletkötésre irányuló nyomás, irreális várakozások a szinergiára vonatkozólag

• Az ügyletet magas prémium mellett kötik meg

• A felvásárlás után a várt szinergikus hatások illuzórikusnak bizonyulnak

• A vállalat hozama csökken → a részvény-árfolyam esik

44

A sikeres felvásárlási program lépései:• a felvásárlás előtti szakasz menedzselése (elemzés, az

értéknövelő lehetőségek azonosítása)

• a jelöltek szűrése (kizárási kritériumok felállítása, a lehetőségek rangsorolása)

• a megmaradt jelöltek értékelése (a felvásárlási prémium visszaszerzési módjának meghatározása, a valós szinergikus hatások azonosítása, átszervezési terv)

• Tárgyalás (a maximális vételár meghatározása, az ehhez való ragaszkodás, tárgyalási stratégia)

• a felvásárlás utáni integráció menedzselése (gyors és gondosan levezényelt legyen)

45

A VÁLLALATI VÁLSÁG

Válság• Olyan állapot, amelyben• a szervezet működőképessége hosszabb távra

megszakad• képtelenné válik alapvető funkcióinak betöltésére• alapítói által megfogalmazott küldetése teljesítésében

ellehetetlenül• fennmaradása veszélybe kerül

46

A vállalati működés szakaszainak jellemzői

Első szakasz• a tevékenység normális mederben folyik• a vállalat piaci helyzete stabil• eléri az ágazatra jellemző átlagos nyereséget• A vállalat feladata: megelőző válságmenedzselés

Második szakasz (a fenyegető válság szakasza)• A vállalat feladata: elhárítani a fenyegető válságot, ill.

kivezetni a vállalatot a már kialakult válságból

Harmadik szakasz• a vállalat menthetetlen, a felszámolás elkerülhetetlen• Feladat: a vállalat megmaradt eszközeinek értékesítése,

a vállalat hitelezőinek kielégítése (a felszámoló feladata)

47

A válságot előidéző okokKülső okok:

• A piaci helyzet romlása (piacvesztés)

• Erősödő verseny

• Megváltozott vásárlói szokások

• Felgyorsult műszaki fejlődés

• Társadalmi gazdasági események (bizonytalanná váló politikai helyzet a vállalat exportpiacain)

• Kormányzati intézkedések (pl. vámemelés)

48

Belső okok:

• Vezetési hiányosságok (mismanagement)

• Nem megfelelő munkaerő-állomány

• Nem megfelelő termékek

• Pénzügyi, likviditási problémák

• Nem elég hatékony kutatásfejlesztési tevékenység

49

A válságok csoportosítása1. Kibontakozás szerint:

• Gyors, robbanásszerű (pl. olajválság)

• Lassan, fokozatosan kifejlődő

2. Kiterjedtség szerint:

• Operatív válság (csak a vállalati funkciók valamelyikét érinti) → a válság még elszigetelhető

• Stratégiai válság (a vállalat egészét, vagy több funkcióját érinti) → hosszan tartó válság, leküzdése csak átfogó válságmenedzseléssel lehetséges

• Többdimenziós válság (a vállalaton kívül is kiterjedt és általános a válság, pl. volt szocialista országok a rendszerváltás után)

50

A válságok korai felismerésének gátjai

• Rossz vállalati információs rendszer

• A vezetés nem érdekelt a válságjelekre való reagálásban

• A régi megszokott struktúrához való ragaszkodás

• A válságjelek átmenetinek tekintése

• Félelem attól, hogy a válsághelyzet beismerése tovább rontja a vállalat helyzetét

51

A válság leküzdésének folyamata:

• a válság megjelenése

• a válság felismerése

• válságmenedzsment kezdeményezése

• durva elemzés

• azonnali intézkedések

• részletes elemzés

• szanálási stratégiák kidolgozása

• A szanálási stratégia végrehajtása

• A válság sikeres leküzdése

52

Lehetséges kiutak a vállalati válságból:

• A vállalat új növekedési pályára állítása

• Vállalatok összeolvadása, felvásárlása egy másik vállalat által

• A vállalat jogutód nélküli megszűnése (felszámolás)

53

A VÁLLALATOK MEGSZŰNÉSECsődeljárás – felszámolási eljárás – végelszámolás

Csődeljárás

• Jogi kerete: az 1993. évi LXXXI., a csődeljárásról, felszámolási eljárásról és végelszámolásról szóló törvény

• Célja, hogy a nehéz pénzügyi helyzetbe került, de még megmenthető társaságokat reorganizációval talpra állítsa, újjászervezze, a fizetőképességet helyreállítsa

• Fogalma:Olyan eljárás, amelynek során az adós – a csődegyezség megkötése érdekében – fizetési haladékot kezdeményez, ill. csődegyezség megkötésére tesz kísérletet.

54

• Előnyei:

– A cég vezetése, tulajdonosai esély kapnak arra, hogy a jövőben sikeres tevékenységet folytatva a vállalat fennmaradjon

– Az esetek többségében az üzleti partnereknek is kedvezőbb esélyeket teremt követeléseik érvényesítéséhez, mint a felszámolási eljárás

55

A csődeljárás menete:

1. Az adós a bíróságnál kérelmezi a csődeljárás lefolytatását

2. és a csődegyezség megkötése érdekében a hitelezők meghívásával tárgyalást kezdeményez

3. Az adósnak kibontakozási programot (reorganizációs terv) és egyezségi ajánlatot kell készítenie a tárgyalás előtt

4. Az adós a tárgyaláson a hitelezők egyetértését kéri a fizetési haladék igénybevételéhez (az adóst akkor illeti meg a haladék, ha ehhez a lejárt követelések jogosultjainak több mint fele hozzájárul)

5. A tárgyalásról az adós jegyzőkönyvet készít és a tárgyalás eredményét 3 napon belül bejelenti a bíróságon

56

6. Ha a hitelezők hozzájárulnak a fizetési haladékhoz, a bíróság 90 napos fizetési haladékot rendel el és vagyonfelügyelőt rendel ki

6. A fizetési haladék ideje alatt az adós mentesül a pénzfizetési kötelezettségek teljesítésének elmulasztásához vagy késedelmes teljesítéséhez fűződő jogkövetkezmények alól (de bizonyos követeléseket teljesítenie kell: pl. munkabér és bérjellegű egyéb juttatások, TB és nyugdíjjárulék, SZJA-előleg)

7. A fizetési haladék legfeljebb 60 nappal a hitelezők hozzájárulásával meghosszabbítható

57

Felszámolási eljárásElindítása:

• Az adós fizetésképtelensége esetén, az adós, a hitelező vagy a végelszámoló kérésére.

Mikor kerül rá sor?

• Ha az adós a csődeljárás lehetőségével nem kíván élni

• Ha a felek között nem jön létre csődegyezség a bíróság elrendeli a felszámolási eljárás lefolytatását (→ sikertelen csődegyezség)

• ha az adós a csődeljárásban kötött fizetési egyezségnek nem tesz eleget (a bíróság megállapítja a fizetésképtelenséget)

• Közzétételi kötelezettség: A felszámolási végzést közzé kell tenni a cégközlönyben.

58

Végelszámolás

• Nem fizetésképtelenségi eset

Mikor kerül rá sor?

• Ha a tulajdonosok úgy döntenek, hogy megszüntetik a vállalkozást

• Ha a gazdasági társaság többé már nem felel meg a társasági törvény előírásainak (pl. betéti társaságból kiválik az összes kültag)

A felszámolás és a végelszámolás jogutód nélküli megszűnés!