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Universit Mohammed V-AGDALFacult des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales de Rabat

Master spcialis Monnaie finance banqueSminaire : Analyse financire

TABLEAU DE FINANCEMENT ET

TABLEAU DE FLUX DE

TRESORERIE

Travai l ral ispar : Encadrpar : M . BALAFREJ

Melle ALLOUCH Wafa

M. BOUCHAOUA Soufiane

Melle BOUZIDI Khouloud

Anne Universitaire: 2009-2010


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TABLEAU DE FINANCEMENT ET TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE

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INTRODUCTION

Limportance de lanalyse financire rside dans sa capacit clairer le gestionnaire sur

les dcisions passes et les choix venir. Pour ce faire, il fait gnralement appel ltude des

tats de synthse comme le bilan et le compte de rsultat.

Cependant, cette tude ne permet pas dobtenir une vision dynamique de la structure

financire de lentreprise do la ncessit dun tableau danalyse permettant une vue moins

statique des rsultats de lentreprise.

Afin de rpondre cette ncessit, lanalyse propose un outil particulirement intressant:

le tableau de financement qui a pour objectif dexpliquer les transformations du bilan de

clture par rapport au bilan douverture. Ainsi, il cherche tablir un quilibre entre les

emplois stables et les ressources durables.

Dun autre cot, les tableaux de flux de trsorerie sont des outil s fondamentaux qui

bouclent lanalyse financire, ceux-ci cherchent avant tout imputer la marge conomique

lincidence des dcalages dencaissements des produits et de dcaissement des charges.

Cest ainsi que nous nous interrogeons sur lutilit de ces tableaux en termes danalyse de

la structure financire la pratique actuelle en matire dtablissement du tableau de

financement et de tableau de flux de trsorerie, et jusqu quel point les diffrents modles de

tableaux rpondent aux besoins des gestionnaires ?

Afin de rpondre ces questions, une premire partie sera consacre ltude de tableau

de financement en traitant les principes dlaboration du tableau de financement du Plan

Comptable Marocain ainsi ses portes et limites pour lanalyse financire. La deuxime partie

sera pour sa part consacr la prsentation des diffrents modles des tableaux de flux de

trsorerie et leur apport en termes danalyse dynamique des flux de trsorerie.


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PARTIE I :LE TABLEAU DE FINANCEMENT

Le tableau de financement peut tre dfini comme un tableau qui met en videncelvolution de la structure financire de lentreprise au cours de lexercice en dcrivant les

ressources dont elle a dispos et les emplois quelle en a effectu1.

Dun cot, lobjectif poursuivi par un tableau de financement est de montrer comment lesnouvelles ressources financires dgages par une entreprise au cours dun exercice ont

permis de financer ses nouveaux emplois.

Et de lautre ct, il prsente pour les analystes financiers un certain nombre dintrts savoir :

Il renseigne sur les politiques dinvestissement, de dsinvestissement, deremboursement, dautofinancement et de financement externe (emprunt ouaugmentation du capital social) de lentreprise.

Il constitue un prcieux instrument dlaboration du plan dinvestissement, et definancement qui caractrise moyen et long terme de lentreprise.

Dans le cadre toujours de la gestion prvisionnelle, le tableau de financement est un

outil efficace de contrle de lexcution du plan dinvestissement et de financement.

Ce contrle consiste comparer les ralisations aux prvisions et analyser les carts

ventuels qui apparaissent afin de redfinir les conditions de lquilibre financier

prvisionnel et mettre jour le plan dinvestissement et de financement.

Dans cette premire partie, on va prsenter les lments constitutifs de ce tableau ainsi

ses apports et ses limites.

SECTION 1 :LA CONSTRUCTION DU TABLEAU DE FINANCEMENT

Le tableau de financement du Plan Comptable Marocain de 1992, comporte de deux

parties,La premire reprsente une synthse des masses du bilan indispensable lanalyse de

la structure financire de lentreprise. La deuxime intitule Emplois et Ressources

sintressent lanalyse spcifique de la variation du FR.

1Salah GRINE, le tableau de financement analytique de lanalyse financire lanalyse stratgique.


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A. Synthse des masses du bilan

Le tableau de la synthse des masses du bilan est un tableau succinct tabli pour deuxexercices (N et N-1) et dont les donns sont tires directement des rubriques du bilan et qui

permet de calculer, sans les analyser, pour chacun des deux exercices.

Le fonds de roulement fonctionnel(FRF) et ce, par diffrence entre les masses definancement permanent et dactif immobilis. La variation du FRF tant obtenue pardiffrence entre les donnes des exercices N et N-1 et peut tre explique par lanalysedes flux de ressources et demplois dont fait tat la deuxime partie du tableau definancement.

Le besoin de financement globalet ce par diffrence entre les masse de lactif et du

passif circulant (hors trsorerie). La variation du BFG tant obtenu par diffrence entreles donnes des exercices N et N-1 et ne peut tre expliqu que par lanalyse, endehors du tableau de financement, des variations des postes des bilans douverture etde clture.

La trsorerie nette et ce par diffrence entre la TA et la TP ou encore par ladiffrence entre FRF et le BFG.

Le tableau de synthse des masses du bilan se base sur la relation fondamentale

dquilibre financier formule de la faon suivante2:

FRF = BFR + TN

Cette relation signifie que la situation du cycle de trsorerie dans lentreprise est

consquence des situations des cycles dinvestissement et des oprations courantes ; en

dautres termes, la variation de la trsorerie dpend des variations du FRF et du BFR.

Outre, pour laborer le tableau de synthse des masses du bilan, il est intressant de prciser que :

- Les augmentations dlments de lactif, du BFR et de la TNainsi que les rductions dlments du passif

et du FRF correspondent des emplois financer ;

- Les augmentations dlments du passif, du FRF ainsi que les rductions dlments de lactif, du BFR et

de la TN constituent des ressources de financement.

2 COHEN E.Analyse financire, ECONOMICA, Coll. Gestion, Srie : Politique gnrale, Finance et

Marketing, 3

me

dition. Paris 1990.


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Toutefois, il est utile de procder certain reclassement qui limine limpact des

mouvements qui ne constituent pas des flux. Il sagit:

Les carts de conversion actifs ou passifs qui reprsentent une diffrence de change

potentielle, autrement dit des plus ou moins values ralises portant sur des oprations

non dnoues (non totalement rgles), sont neutralis.

Etant une opration patrimoniale qui nentrane aucun flux, la rvaluation dactifs

doit tre neutralise.

Le reclassement des primes de remboursement des obligations consiste diminuer le

montant des emprunts obligataires au passif de la valeur nette des primes de

remboursement inscrites lactif dans les immobilisations en non- valeurs.

Les virements de compte compte nentranent pas de flux et par consquent ne

doivent pas tre pris en considration. Le montant net des immobilisations financires

est dtermin en le diminuant des carts de rvaluation et de lcart de conversion

passif correspondant est augment de lcart de conversion actif.3

Dans le financement permanent, lemprunt obligataire est pris net de la prime de

remboursement, et les carts de rvaluations doivent tre exclus des capitaux

propres, afin de sauvegarder le principe de prudence.

3BELKAHIA R, OUDAD H. Finance dentreprise: analyse et diagnostic financier .Edition : Tome I.Casablanca.1997.

Masses Exercice a Exercice b Variation (a-b)

Emplois Ressources

1

2

Financement permanent

(-) Actif immobilis

3 =Fond de roulement fonctionnel (1-2) (A)

4

5

Actif circulant

(-)Passif circulant

6 Besoin de financement global (4-5) (B)

7 Trsorerie nette (actifPassif) = (A-B)


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La prise en compte de crdit-bail nest pas prvue par le PC Marocain

B. Le tableau des emplois et ressources :

Cest la deuxime partie du tableau de financement, est tabli galement pour deuxexercices et prsente, en liste, les ressources et les emplois stables de lexercice; sur lesquelsvient simputer la variation du besoin de financement global (BFG), calcule au niveau de la

premire partie, pour aboutir la variation de la trsorerie nette.

Ce tableau vise interprter les variations trouves dans le tableau de synthse desmasses du bilan. Du fait que les deux premires masses ont analyses en terme de flux delexercice; les deux dernires apparaissent pour leurs variations nettes globales.

Pour construire ce tableau, il convient de prciser que:

La base est lanalyse fonctionnelle du bilan, en ce sens quil faut apporter cetableau les mmes corrections que celles pour le bilan fonctionnel ;

Les virements de compte compte ne doivent pas tre retenus ;

Les flux ne doivent pas tre compenss, les augmentations et les rductionsdoivent tre analyses sparment.

TABLEAU DES EMPLOIS ET RESSOURCES

Exercice Exercice prcdent

Emplois Ressources Emplois Ressources

RESSOURCES STABLES (FLUX) DELEXERCICE

AUTOFINANCEMENT (A) X X

Capacit dautofinancement

(-)Distribution des bnfices

CESSION & REDUCTION DIMMOBILISATIONS(B)

X X

Cessions dimmobilisations incorporelles Cessions dimmobilisations corporelles Cessions dimmobilisations Financires Rcupration sur crances immobilisesAUGMENTATION DES CAP PROPRES &

ASSIMILES (C)

X X


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Augmentation de capital, apports. Subvention dinvestissementAUGMENTATION DES DETTES DEFINANCEMENT

X X

TOTAL DES RESSOURCES STABLES X X

EMPLOIS STABLES DE LEXERCICE

ACQUISITION & AUGMENTATION DESIMMOBILISATIONS

X X

Acquisitions dimmobilisations incorporelles Acquisitions dimmobilisations corporelles Acquisitions dimmobilisations financires Augmentation des crances immobilisesREMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES X X

REMBOURSEMENT DES DETTES DEFINANCEMENT

X X

EMPLOIS EN NON VALEUR X X

TOTAL EMPLOIS STABLES X X

VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENTGLOBAL X OU X X OU X

VARIATION DE LA TRESORERIE X OU X X OU X

TOTAL GENERAL X X X X

Toutefois, certaines rubriques du tableau des emplois et des ressources ncessitent des

explications :

Dtermination de la CAF : elle peut tre calcule par deux mthodes diffrentes : soit

partir du rsultat net, soit partir de lexcdent brut dexploitation (mthode soustractive ou

additive).

Ainsi, le PCG Marocain ninclut pas dans le calcul de la capacit dautofinancemen t les dotations de

lexercice relatives lactif et au passif circulant ; il considre que les provisions sont justifies donc elles ne

rvlent pas le caractre de rserve.

Cessions ou rductions dimmobilisations: les cessions dimmobilisations sont enregistres

pour leurs prix de vente ( produits de cessions des immobilisations cdes dans le CPC). Il


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ne faut pas donc inscrire au tableau des emplois et des ressources la valeur dorigine des

immobilisations cdes. Sagissant des rductions dimmobilisations, elles concernent les

prts immobiliss ou les dpts et cautionnement rembourss pendant lexercice et

linformation existe au niveau du tableau des immobilisations;

Augmentation des capitaux propres : seules les augmentations en numraire par la souscription des

actions ou parts sociales, ou la conversion des dettes en actions comme la conversion des obligations en actions,

ainsi une augmentation par incorporation des rserves ne doivent pas tre comprise ici car elle ne reflte pas un

flux externe cest un dplacement entre poste. Aussi que les augmentations en apports, qui reflte une

neutralisation de flux au haut du bilan (une entre des actifs accompagne par une augmentation du passif).

Subventions dinvestissement : On doit retenir les augmentations des capitaux propres

assimils (nouvelle subvention dinvestissement obtenue ou obtenir par lentreprise au cours

de lexercice) ;

Augmentation des dettes de financement : Il sagit des emprunts nouveaux contracts par

lentreprise au cours de lexercice (compte tenu du retraitement des oprations de crdit-bail

et dduction faite des primes de remboursement des obligations mises au cours de

lexercice).La faute quil faut viter ce niveau est de prendre cette volution de la diffrence

partir du bilan fonctionnel.

Distribution des dividendes : il sagit des dividendes verss au cours de lexercice provenantdu rsultat de lexercice prcdent.

Acquisitions et augmentations dimmobilisations :Il sagit essentiellement des nouvelles acquisitions (ycompris celles par crdit-bail), des productions immobilises, des dpts et cautionnement et des prts

immobiliss accords au cours de lexercice. Il ne faut pas prendre en compte les augmentations provenant de

virements de poste (transferts dimmobilisation en cours vers un poste dimmobilisations).

Remboursement des capitaux propres : Il sagit des prlvements effectus par les actionnaires sur les fonds

propres de lentreprise (cas assez rare dans la ralit) ;

Remboursement des dettes de financement : il correspond la quittance des dettes contractes long terme,

son montant figure parmi les diminutions dans le tableau des dettes de financements.

Il faut noter que le rglement des concours bancaires nest pas inclut par le PCG marocain puisquelles ne sont

pas considres comme ressources durables ; comme les considre le PCG Franais.

Emplois en non valeurs:sont des investissements raliss dans lexercice par des lments placs parmi les non

valeurs, comme les compagnes publicitaires ou une charge latente tel que la prime de remboursement.

Malgr que ce tableau prsente un document danalyse essentiel pour lentreprise et le gestionnaire, le

tableau de financement du PCM contient des insuffisances quil faut relever.


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PARTIE II :LANALYSE DES FLUX A TRAVERS LE TABLEAU DES FLUXDE TRESORERIE

Alors que lobjectif du tableau de financement est dexpliquer en termes demplois et

de ressources la variation du patrimoine et de la situation financire de lentreprise, les

tableaux de flux de trsorerie ont davantage pour vocation de fournir une explication de la

variation de trsorerie. Aprs une prsentation de lintrt des tableaux de flux de trsorerie,

nous procderons une revue des modles qui sont les plus couramment utiliss au niveau

international.

Lintrt des tableaux de flux de trsorerie :

Les tableaux de flux de trsorerie constituent un instrument de choix pour guider les

managers dans les politiques de dividendes de financement et dinvestissement.

Ses tableaux sont btis sur le principe de lencaisse et non sur laffectation des

emplois-ressources.Autrement dit, Ils cherchent expliquer les causes des variations detrsorerie et non pas laffectation des ressources aux emplois.

La trsorerie constitue un indicateur central pour lanalyse et la gestion financire de

lentreprise, dans le sens o elle constitue le rsultat la fois de lquilibre financier et de la

rentabilit des oprations de lentreprise, par rapport au concept dautofinancement qui ne

reprsente quun potentiel de liquidits disponibles.

Lanalyse de la trsorerie de lentreprise privilgie la liquidit du rsultat plutt que le

rsultat lui-mme et permet dtablir les liens entre la trsorerie disponible et les emplois

effectus par lentreprise dans son cycle dinvestissement et/ou dexploitation. Le concept de

trsorerie disponible constitue donc un indicateur beaucoup plus accessible , mme des non

initis .

Les tableaux de flux de trsorerie prsentent lavantage majeur de mettre en vidence

la capacit de lentreprise gnrer de la trsorerie et laffectation de ces flux.


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La prsentation des principaux modles de tableaux de flux de trsorerie :

* Le Tableau Pluriannuel des Flux Financiers (T.P.F.F)

* Le tableau de trsorerie de la banque de France .

* Le tableau des flux de trsorerie de lordre franais des experts comptables et des comptables agres

(lO.E.C.C.A).

SECTION 1:PRESENTATION DU TPFFET DU TFDE LABANQUE DEFRANCE:

A. Tableau Pluriannuel des Flux financiers (T.P.F.F) :

Conu par le franais Geoffroy de Murard en 1977 et qui repose sur la notion

centrale dexcdent de trsorerie dexploitation (E.T.E) . Il est non seulement un tableau de

flux de trsorerie, mais aussi un modle conceptuel de la gestion de lentreprise.

Daprs ce modle, il ressort quune:

- Trsorerie suffisante permet dautofinancer les investissements.

- Trsorerie insuffisante entraine un recours lendettement et risque de compromettre la

prennit de lentreprise.

Le TPPF stablit gnralement sur 4 exercices successives voire plus, afin de

visualiser son volution dans le temps.

Lide matresse du TPFF est de prendre comme point de raccordement entre le compte de

rsultat et les bilans douverture et de clture de lexercice, lEBE pour reconstituer les flux

de trsorerie. C'est--dire que Le TPFF se base sur lEBE et non pas sur la CAF, comme point

de raccordement entre le compte de rsultat et les bilans douverture et de clture de

lexercice.Autrement dit,Labandon de la capacit dautofinancement au profit de lExcdent

Brut dExploitation et terme du solde conomique .


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Variation de la dette financire

- Frais financiers et de crdit-bail

- Impt/bnfices

- Participation

F = solde financier

Solde courant G = E +F

A chaque niveau correspond un solde qui sera utilis pour effectuer le diagnostic de

lentreprise.

Le premier solde est le rsultat brut dexploitation , ou EBE.

LExcdent de Trsorerie dExploitation traduit laptitude de lentreprise faire face ces

investissements.Cet excdent qui est dgag par la diffrence entre lEBE et la variation du

BFR induit par lexploitation:

LETE est un indicateur synthtique de la variation de la trsorerie li strictement lexploitation pour apprcier la capacit thorique de lentreprise rembourser ses dettes.5

Lentreprise qui dispose dune trsorerie suffisante pourra autofinancer sans problme ses

investissements industriels. Dans le cas contraire, elle devra recourir lendettement pour

raliser ses investissements et elle compromettra terme sa prennit.6

On peut calculer aussi lETE selon une approche direct:

ce deuxime solde est le solde dexploitation , ou solde conomique ou encore

disponible aprs financement interne de la croissance (DAFIC).

5BALLADA .S et COILLO. J.C. Outils et mcanismes de gestion financire. Edition : Maxima. Presses Universitaires de

France .1993 .

6BALLADA .S et COILLO. J.C. Outils et mcanismes de gestion financire. Edition : Maxima. Presses Universitaires de

France .1993 .

ETE = EBE - BFRE

ETE = Encaissement dexploitation Dcaissements dexploitation


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Le troisime solde appel solde financier, est calcul en retranchant de la variation

nette de la dette long, moyen et court terme, les frais financiers et le leasing, limpt

sur les socits, la participation des salaris et les dividendes.

On calcule le solde E + F = G qui est appel solde courant. Ce dernier solde est la

combinaison entre le solde financier et le solde dexploitation ou le DAFIC.

Normes du TPFF :

Selon lauteur ,G. de Murard, lquilibre de lentreprise se caractrise par:

* Un solde dexploitation (E) lgrement positif;sil est positif lexcs peut traduire une

politique de sous-investissements ou de dstockage qui peut tre prjudiciable lentreprise ;sil est ngatif sur plusieurs exercices, lentreprise ne dgage pas un E.T.E suffisant, elle

devra sendetter auprs dusystme bancaire pour pouvoir rembourser ses emprunts. En effet,

Le solde dExploitation ou le DAFIC : doit tre positif pour couvrir partiellement ou

totalement le solde financier.

* Un solde financier (F) lgrement ngatif est le signe dun endettement quilibr ; un solde

positif signifie que les nouveaux crdits contracts ont permis de dgager des excdents qui

ont servi au financement des investissements et lamlioration des disponibilits de

lentreprise. Un solde ngatif indique un faible recours lendettement qui peut tre justifi

par limportance du flux de trsorerie dexploitation ou par la difficult de lentreprise lever

du crdit.

* Un solde courant(G) proche de 0; Sil est strictement ngatif, alors que le solde

dexploitation est lgrement positif, il traduit une insuffisance dendettement : lentreprise se

prive de leffet de levier et recherche des ressources exceptionnelles.


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Source : RAMAGE P.Analyse et diagnostic financier. Edition dorganisation. Paris 2001.

Prsentation du tableau des flux de la centrale des bilans :

Ce tableau calcul les flux selon la mthode directe en distinguant la contribution de

chaque fonction la formation de la trsorerie. Ce tableau est divis en trois parties :

les flux dactivits, eux-mmes diviss en deux parties : les flux dactivits lis

lexploitation et les flux dactivit hors exploitation,

les flux dinvestissement,

les flux de financement.


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Tableau de flux de la Banque de France

N N-1 N-2

Excdent Brut Global

-Variation des Besoins en fonds de roulement

A= Excdent de Trsorerie Globale

- Intrts

- Impts sur les bnfices

- Distribution mise en paiement au cours de lexercice- Remboursements:

Emprunts bancaires

Autres emprunts

Emprunts obligataires

B= Flux de Trsorerie disponible

Investissements productifs

- Subventions dinvestissement

+ Acquisitions de participations et titres immobiliss

+ Var. des autres actifs immobiliss hors exploitation

- Cessions dimmobilisations

C= Investissements nets

Augmentation ou rduction du capital

+ Variation de groupe et associ( dans dettes financires)

+ Nouveaux emprunts:

Emprunts bancaires

Autres emprunts

Emprunts obligataires

D = Apports en ressources stables

E= Variation de trsorerie = ( B+ D) C

= + Variation des disponibilits

- Variation des crdits bancaires courants


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SECTIONII :LE TABLEAU DE FLUX DE LOEC

A. Le tableau de flux de lOrdre des experts Comptables1. PRESENTATION DU TABLEAU DE LOEC

LOrdre des Experts Comptables classe les flux de trsorerie en trois catgories:

Les flux de trsorerie lis lactivit;

Les flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement;

Les flux de trsorerie lis aux oprations de financement.

Les flux de trsorerie lis lactivit:

LOEC classe dans lactivit toutes les activits dexploitationau sens large, c'est--dire tout

ce qui nest pas li aux oprations dinvestissement et de financement.

Les flux de trsorerie comprennent lensemble des produits encaisss (crances clients) lis lexploitation.

Recettes lies lactivit:

Produits encaissables - variation des crances de lactif (sauf crances sur cessions

dimmobilisations et capital appel, non vers)

Dpenses lies lactivit:

Charges dcaissables variation des dettes du passif circulant (sauf dettes sur cessionsdimmobilisations).

Une recommandation de lOEC datant de 1993, propose deux options pour les seules

oprations dexploitation:

Loption 1: qui utilise comme point de dpart le rsultat pour le calcul du CAF (OEC)

Loption 2: qui utilise comme point de dpart lEBE hors variation de stock.


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Etude de loption1: La Marge brute dautofinancement:

Cela consiste liminer du rsultat net les charges et les produits sans incidence sur trsorerie

afin de dterminer la marge brute dautofinancement, puis de dduirela variation du besoin enfonds de roulement pour obtenir le flux net li lactivit.

Nous aurons donc le schma suivant :

Option 1 N N-1

Rsultat netlimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit :

+/- amortissements et provisions (hors actif circulant)-plus values de cessions nettes d'impts- transfert de charges au compte de charges rpartir- quote-part des subventions d'investissement vire au rsultat

Marge brute d'autofinancement (MBA)

- Variation du besoin en fonds de roulement li l'activit- Variation des stocks- Variation des crances d'exploitation+ Variation des dettes d'exploitation

- Variation des autres crances lies l'activit+ Variation des autres dettes lies l'activit

Flux net de trsorerie gnr par l'activit

Etude de loption 2: Le rsultat dexploitation

Cela consiste liminer du rsultat dexploitation les charges dexploitation calcules

(dotations aux provisions sur lactif circulant dexploitation) et les produits dexploitation

calculs (reprises sur provisions de lactif circulant dexploitation) afin de dterminer lersultat brut dexploitation, puis, enfin de dduire les autres dcaissements lis lactivit

diminus des encaissements lis lactivit pour obtenir le flux de trsorerie li lactivit.


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Nous aurons donc le schma suivant :

Option 2 N N-1

Rsultat dexploitationlimination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit :

- +/- amortissements et provisions (hors actif circulant)

= Rsultat brut dexploitationVariation du besoin en fonds de roulement dexploitation

= flux de trsorerie provenant dexploitationAutres encaissements et dcaissements lis lactivit:

Frais financier Produit financiers Impts sur les socits, hors impt sur plus values de cession Charges et produits exceptionnels lis lactivit

Autres

=Flux net de trsorerie gnr par l'activit

Le flux net de trsorerie fournit une indication essentielle sur la capacit de lentreprise

rembourser ses emprunts, payer les dividendes et procder de nouveaux investissements

sans faire appel des financements externes.

Les flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement:

LOEC classe dans les oprations dinvestissement lensemble des oprations qui ont

contribu au dveloppement ou au renouvellement de lactivit.

Les flux de trsorerie comprennent lensemble des produits encaisss (cessions) augments

des rductions et diminus des acquisitions dimmobilisations.

Recettes lies aux oprations dinvestissement:

Produits encaissables (produits des cessions) + rduction dimmobilisations financires

(remboursement des prts par exemple)- variation des crances sur cessions

dimmobilisations.

Dpenses lies aux oprations dinvestissement:

Acquisitions dimmobilisations - variation des fournisseurs dimmobilisations.


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Le flux net de trsorerie li aux oprations dinvestissement fournit une mesure des sommes

affectes au renouvellement et au dveloppement de lactivit en vue de prserver ou

daccrotre le niveau des flux futurs de trsorerie.

Les flux de trsorerie lis aux oprations de financement :

LOEC classe dans les oprations de financement lensemble des oprations qui ont contribu

au financement de lactivit. Les flux de trsorerie comprennent lensemble des ressources

encaisses (emprunt, augmentation de capital) diminu des dividendes verss.

Recettes lies aux oprations de financement :Apports en capital et prime dmission - variation du capital non appel +emprunt (hors

intrts courus et concours bancaires non permanents)7 +subventions dinvestissement reues

+soldes crditeurs de banque et concours bancaires courants permanents.

Dpenses lies aux oprations de financement :

Dividende8 +remboursement demprunt.

Le flux net de trsorerie li aux oprations de financement fournit une information sur le

financement externe que lentreprise a contract pour faire face ses besoins en cas

dinsuffisance.

Nous aurons le schma suivant pour les flux lis aux oprations dinvestissement et definancement :

Flux de trsorerie lis aux oprations dinvestissement et financement N N-1

+cessions dimmobilisations incorporelles et corporelles

+cessions dimmobilisations financires

- acquisitions dimmobilisations incorporelles et corporelles

- acquisitions dimmobilisations financires

-/+ variation des dettes et crances sur immobilisations

7Les charges financires relatives aux emprunts normalement affectes aux oprations dexploitation peuventtre affectes aux oprations de financement. Il en est de mme pour les intrts courus payer ainsi que des

charges constates davance relatives aux charges dintrts.Les emprunts obligataires ne sont comptabiliss que pour leur montant prime de remboursement exclue.8Les dividendes rmunrent les capitaux propres, ils sont donc assimils des oprations de financement.


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Il y a deux faons de traiter laugmentation des frais dtablissement de lexercice:

En tant quacquisition dun actif immobilis, laugmentation des frais dtablissement

figure alors dans la partie investissement du tableau de flux. En tant que charge lie lactivit courante ; et donc prend place dans la partie

activit du tableau de flux.

Les redevances de crdit bail et de location financement :

Les oprations de crdit bail peuvent faire lobjet dun retraitement comme dans le tableau de

flux de la centrale des bilans de la Banque de France, ou ne pas faire lobjet de retraitement

quand il sagit du tableau de flux de trsorerie adopt par lOrdre des Experts Comptables

Franais.

Les effets escompts non chus :

Ces effets, comme cest le cas des redevances de crdit bail, peuvent tre retraits (tableau de

flux de la centrale des bilans) comme ne pas ltre (tableau de flux de lOrdre des Experts

Comptables).

Dautres diffrences sont relatives la mthode utilise par la Centrale De Bilans pour

valuer le flux de trsorerie interne et celle utilise par lOEC pour valuer le flux detrsorerie gnr par lactivit, ces diffrences peuvent tre rsumes comme suit:

A la diffrence du TFT de lOEC, la CDB propose de dterminer la trsorerie

gnre par lactivit selon une mthode directe.Celle-ci consiste valuer le flux de

trsorerie en diminuant les produits encaisss des charges dcaisses alors que la mthode

indirecte de lOEC consiste liminer dun rsultat les lments sans incidence sur la

trsorerie.

Le retraitement du crdit bail est ncessairement pris en compte par la CDB, alorsquil nest pas effectu par lOEC (sauf pour les comptes consolids).

Les distributions de dividendes interviennent dans les flux de financement pour lOEC, alors

quelles sontconsidres comme des dpenses lies lactivit pour la CDB.

Les charges rpartir sont incluses dans les dpenses lies lactivit pour la CDB et incluses

dans les dpenses dinvestissement pour lOEC.


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B. Exemple dapplication9

La socit PRECIPLAN, implante en France, est spcialise dans la fabrication de pices

mcaniques de haute prcision pour lautomobile et laronautique. Elle assure par ailleurs, la

revente de lubrifiants. Elle ralise principalement son chiffre daffaires sur le territoire

franais, mais dveloppe depuis quelques annes les ventes lexportation. En pleinerestructuration, cette entreprise souhaite tudier de faon plus prcise ses flux de trsorerie.

A partir des documents suivant et renseignements complmentaires, nous allons prsenter letableau de flux de lOrdre des Experts Comptablespour lexercice N:

Bilan

Compte de rsultat N

Tableau des immobilisations

Tableau des amortissements des immobilisations

Mouvements de lexercice N affectant les charges rpartir sur plusieursexercices

Tableau des provisions

Renseignements complmentaires :

Un seul emprunt obligataire a t mis au cours de lexercice N. Valeur deremboursement 16 200.

Il ny a pas eu de nouvelles subventions au cours de lexercice N.

Les charges constates davance et les produits constats davance relvent delexploitation.

Les effets escompts non chus (EENE) et les intrts courus non chus se

rpartissent comme suit :

N N-1

Effets escompts non chus 5 400 4 500

Intrts courus non chus autres que sur solde crditeur de banque 459 342

9Tir de louvrage de RAMAGE P.Analyse et diagnostic financier. dition dorganisation. Paris 2001. Page :349


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+Provisions pour dprciation (exceptes celles de lactifcirculant)

3010+45

+ Charges rpartir sur plusieurs exercices 95

+ Prime de remboursement des obligations 220

+ Provisions rglementes 2+1

+ Provisions pour risques et charges 737

Soit un total de 13 334.

2- Reprises sur provisions :

Reprises sur provisions sur immobilisations, rglementes et risques et charges : 7+960 = 967

Reprises sur provisions sur rglementes 7

+ Reprise sur provisions pour risques et charges 277+625+58

3- Plus values de cession nette dimpt

PEAC: Produit des lments dactif cds (compte produit/ prod exceptionnels) =5460

VNCEAC : Valeur nette comptable des lments dactif cds (compte charges/ charexceptionnelles

(5460 (PEAC)3990 (VCNEAC))* 2/3= 980

4- Variation des stocks en valeurs nettes

Libelles N N-1 Variation

Matires premires et autres approvisionnement 3435 4250

Produits intermdiaires et finis 2952 2802

Marchandises 270 225

6657 7277 -620

5- Variation des crances en valeurs nettes

Libells N N-1 Variation


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Avances et acomptes verss sur commande

Crances clients 19364 27153

Autres crances 9382 1800

Charges constates davance 2048 1667

30794 30620 174

6- variation des dettes


Avances et acomptes reus sur commande

Dettes fournisseurs 11803 12856

Dettes fiscales et sociales 2732 2802

Produits constats davance 906 803

15441 16461 -1020

7- variation des autres dettes


Dettes fiscales (IS) 60 100

Autres dettes diverses 365 436

425 536 -111

Prsentation de la deuxime et la troisime parties du tableau de flux de lOEC:

Oprations dinvestissement

- Dcaissements provenant de lacquisition dimmobilisations corporelles etincorporelles1

-21 445

+Encaissement rsultant de la cession dimmobilisations corporelles et incorporelles 4970

- Dcaissements provenant de lacquisition dimmobilisations financires 0

+Encaissement rsultant de la cession dimmobilisations financires 360


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24390-2700(capital non appel)-18990)+(13158-11538)= 4500

5- Dividendes verss aux actionnaires:

Rsultat N-1variation des rserves :

2360-(1004-886)-(3278-2817)-(81-13) =1713

6- Encaissement provenant de nouveaux emprunts:

Libells N-1 Souscription Remboursement N

Autres emprunts obligataires 10910 16200 22570

Emprunts auprs des

tablissements de crdit2812 1526

Soldes crditeurs de banque -669 -378

Intrts courus non chus -342 -459

Emprunts divers 7600 6180

total 20311 16200 7072 29439

15 715= 16200-485 (prime de remboursement des obligations).

COMMENTAIRE DE LETUDE DE CAS:

Flux de trsorerie gnr par lactivit (A) 11 012

Flux de trsorerie provenant des oprations dinvestissement (B) -16 115

F lux de trsoreri e provenan t des oprati ons de financement (C) 11 574

Var iati on de trsoreri e (A + B + C) 6 444

Trsorerie douverture 5 555

Trsorerie de clture 11 999

Le flux de trsorerie provenant de lexploitation est lev : en raison des fortesdotations aux amortissements, mais ce rsultat est insuffisant pour faire face auxinvestissements.


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Documents

a7254960e58182464cc6715f9f5d5cfc 6 Les Tableaux de Financement Et de Flux de Tresorerie