รู้จัก SET50 Index Options...Last updated: Sep 2011 2 ประเภทของ SET50 Index Options ก อนท จะเข าใจประเภทของ SET50

Last updated: Sep 2011 1

รจก SET50 Index Options

หมายถง…..

สญญาทผขายออปชนให

สทธแกผซ อออปชน ใน

การซอหรอขายสนทรพยในอนาคตตามราคาและ

จ านวนทไดตกลงกนไวตามสญญา โดยผซ อออปชน

เปนผทมสทธในการตดสนใจวาจะใชสทธนนหรอไมก

ได โดยหากผซ อเลอกทจะใชสทธผขายกตองยอม

ใหผซ อใชสทธตามทตกลงกนไว โดยทงน ในวนท

ตกลงซอขายออปชน ผซ อออปชนจะตองจายเงน

จ านวนหนงใหแกผขายออปชนเปนการตอบแทนเพอ

แลกกบการไดสทธตามสญญานน เรยกวา

“คาพรเมยม” (Premium)

ดชน SET50 (SET50 Index) เปนดชนราคาหนทสะทอนภาพรวมของตลาดหนวา

เคลอนไหวไปในทศทางใดขาขน หรอ ขาลงค านวณ

มาจากราคาหนสามญ 50 หนแรกทซ อขายใน

ตลาดหลกทรพยทมลกษณะ “ตวใหญ" คอ ม

มลคาตลาดสง และ “ยอดนยม” คอ มสภาพคลองสง

หนทน ามาค านวณดชน SET50 จะมการปรบรายชอ

ทก ๆ 6 เดอนเนองจากสภาพตลาดมการ

เปลยนแปลงอยตลอดเวลา ดงนนเมอเวลาผานไปหน

ทน ามาใชค านวณดชนอาจไมใชหนทตวใหญ และ

เปนทนยม 50 อนดบแรกอกตอไป จงมการปรบ

รายชอหนทน ามาค านวณเปนระยะ ๆเพอใหไดหนท

เปน

“ตวใหญ” และ “ยอดนยม” เหมาะกบตลาด

ขณะนนจรงๆ

>>ดรายชอหนในดชน SET50

เมอ SET50 Index และ Options ผสมกนจะเปนอยางไร ?

SET50 Index Options หมายถง สญญาซอขายลวงหนาทผซ อไดสทธใน

การ “ซอ” หรอไดรบสทธในการ “ขาย” ดชน SET50 จากผขายในเงอนไขและ

ราคาทตกลงกนไวในสญญาออปชน หรอทเรยกวา ราคาใชสทธ (Exercise Price)

SET50 Index Options มจดเดนทสามารถใชสรางกลยทธ ท าก าไรไดใน

ทกสภาวะตลาด สามารถน ามาผสมผสานกบฟวเจอรส หรอหนเพอออกแบบกลยทธลงทน รบมอกบตลาดได

ทงในภาวะขาขน ขาลง และตลาดคงตว นอกจากน ผลงทนยงสามารถเลอกรปแบบการลงทนทเสยงนอยกวา

ฟวเจอรส อกทงยง ใชเงนลงทนนอยกวา เพราะสญญามขนาดเลกกวาฟวเจอรสถง 5 เทา

http://www.tfex.co.th/th/products/set50options-spec.html


http://www.set.or.th/th/market/constituents.html



ประเภทของ SET50 Index Options

กอนทจะเขาใจประเภทของ SET50 Index Options กควรจะเขาใจประเภทของออปชนกอน

โดยออปชนมทงสน 2 ประเภทดวยกน คอ คอลออปชน (Call Options) และพทออปชน (Put Options)

1. คอลออปช น (Call Options)

คอ การทผขายใหสทธผซ อออปชน ในการ “ซอ”

สนคาอางองในจ านวน ราคา และเวลาทก าหนดไว

ผซ อออปชน ซงเปนผไดรบสทธ จะสามารถเลอก

ทจะใชสทธใน การ “ซอ” นหรอไมกไดหากผซ อ

คอลออปชนเลอกทจะไมใชสทธภายในระยะเวลา

ทก าหนดออปชนกจะหมดอายไป แตหากผซ อ

คอลออปชนเลอกทจะใชสทธ “ซอ” สนคาอางอง

ภายในเวลาทก าหนด ผขายคอลออปชนกมภาระ

ผกพนตอง “ขาย” สนคาอางองใหแกผซ อ

คอลออปชนตามจ านวนราคาทตกลงกนเอาไว

2. พทออปช น (Put Options)

คอ การทผขายพทออปชนใหสทธผซ อพท

ออปชนในการ “ขาย” สนคาอางองในจ านวน

ราคา และเวลาทก าหนดไว ผซ อพทออปชนซง

เปนผไดรบสทธ จะสามารถ เลอกทจะใชสทธใน

การ “ขาย” นหรอไมกได หากผซ อพทออปชน

เลอกทจะไมใชสทธภายในระยะเวลาทก าหนด

ออปชนกจะหมดอายไป แตหากผซ อพทออปชน

เลอกทจะใชสทธ “ขาย” ภายในเวลาทก าหนด

ผขายพทกมภาระผกพนตอง “ซอ” สนคาอางอง

ใหแกผซ อพทออปชนตามจ านวนราคาทตกลงกน

เอาไว

เพอใหเขาใจงายเราสรปออกมาเปนตารางไดดงน

คอลออปช น (Call options) พทออปช น (Put option)

ผซ อ (หรอผถอ)

Long Position

มสทธในการ “ซอ” สนคาอางอง

ในจ านวนและราคาทตกลงไว

มสทธในการ “ขาย” สนคาอางอง ใน

จ านวนและราคาทตกลงไว

ผขาย

Short Position

มภาระตอง “ขาย” สนคาอางอง ใหแก

ผซ อออปชน หากผซ อตองการใชสทธ

มภาระตอง “ซอ” สนคาอางอง จากผซ อ

ออปชน หากผซ อตองการใชสทธ

SET50 Options ทซอขายใน TFEX นนกม สองประเภทเชนกน ไดแก SET50 Index Call Options

และ SET50 Index Put Options

SET50 Index Options.. ใชสทธไดเมอไร

SET50 Index Options เปนออปชนทมลกษณะ European Style กลาวคอ ผซ อออปชน จะสามารถใช

สทธไดในวนซอขายวนสดทาย (Last Trading Day) เทานน หากยงไมถงวนซอขายวนสดทาย ผซ อจะขอใช

สทธกอนไมได

ดงนน หากผซ อตองการรบรก าไรขาดทนจาก SET50 Index Options กอนครบก าหนด กตองใชวธลาง

ฐานะ (Offset Position) เทานน โดยสวนตางระหวางราคาพรเมยมทจายซอ SET50 Index Options และ

ราคาพรเมยมทไดรบจากการขาย SET50 Index Options คอก าไรขาดทนจากการซอขาย SET50 Index

Options นนเอง


กลยทธการลงทนในออปช น

ออปชน หากรจกเลอกใชใหเหมาะกบสถานการณแลวจะสามารถสรางประโยชน

ใหแกผลงทนไดอยางมาก ดวยคณประโยชนทสามารถใชพลกแพลง สรางกลยทธ

การลงทนทหลากหลาย จงสามารถใชรบมอกบตลาดไดทกสภาวะการณ ทงน กล

ยทธการลงทนพนฐานของออปชนมทงสน 4 กลยทธดวยกน ดงน

กลยทธตลาดขาขน

Long SET50 Call Options เหมอนกบการซอฟวเจอรสเพอท าก าไรในตลาดขาขน

แตพวงประกนความเสยงมาดวย

หากตลาดตกกขาดทนนดหนอย ไมเกนคาออปชนทจายไปตอนแรก

(คาพรเมยม)

Short SET50 Put Options หากตลาดคงตว หรอปรบตวเพมขน กจะไดก าไรจากคาขายออปชน

แตในตลาดขาลง เหมอนกนซอฟวเจอรสไวแลวคาดผด

จงตองรบผลขาดทน

กลยทธตลาดขาลง

Long SET50 Put Options เหมอนกบการขายฟวเจอรสเพอท าก าไรในตลาดขาลง

แตพวงประกนความเสยงมาดวย

หากตลาดขนกขาดทนนดหนอย ไมเกนคาออปชนทจายไปตอนแรก

(คาพรเมยม)

Short SET50 Call Options หากตลาดคงตว หรอปรบตวลดลง กจะไดก าไรจากคาขายออปชน

แตในตลาดขาขน เหมอนกนขายฟวเจอรสไวแลวคาดผด

จงตองรบผลขาดทน

1. กลยทธ ซอ SET50 Call Options

กลยทธซอ (Long) SET50 Call Options เหมาะกบตอนทคาดวาตลาดเปนตลาดกระทง

มแนวโนมจะปรบตวสงข นจากปจจบน

ในภาวะตลาดกระทง ดชน SET50 ในตลาดหลกทรพยจะปรบตวเพมสงขน ท าใหผซ อ SET50 Call

Options มโอกาสไดก าไรมากขน เพราะหากดชน SET50 ปรบตวขนจนสงกวาราคาใชสทธของ SET50 Call

Options ผซ อจะเลอกใชสทธ เพอรบก าไรสวนตางระหวางดชน SET50 กบราคาใชสทธ

ดงนน ยงดชน SET50 สงขน คาพรเมยม หรอราคาของ SET50 Call Options จะปรบตวสงขนดวย

ผลงทนจงสามารถ ซอ SET50 Call Options เพอท าก าไรในตลาดขาขนได

ถาตลาดขนจรงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Call Options กจะปรบตว

ขนตาม ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการขาย SET50 Options ใน Series เดม เพอปดสถานะ โดยไมตองรอ

ใหออปชนหมดอาย

หากภาวะตลาดไมเปนตามทคาด ดชนปรบตวลดลง ผลงทนอาจตองการรบรขาดทน (Cut Loss)

กสามารถขาย SET50 Options ใน Series เดม เพอปดสถานะกอนวนหมดอายไดเชนกน

ในกรณทผลงทนปดสถานะกอนสญญาหมดอายน ก าไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Call Options จะ

เทากบ ราคาทขาย (หรอคาพรเมยมขาย) หกดวย ราคาทซ อ (หรอพรเมยมทจายเพอซอ) แลวน าสวนตาง

ทได มาแปลงคาเปนตวเงน ดวยการคณดวย 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)


หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจน

หมดอาย ก าไรขาดทนของผลงทนจะขนอย

กบคา ดชน SET50 ทใชช าระราคาในวนซอ

ขายวนสดทาย* วามคาเปนเทาไร

- ถาดชน SET50* <=ราคาใชสทธ

ผซ อจะไมใชสทธ

และออปชนจะหมดอายไป

- ถาดชน SET50* > ราคาใชสทธ

ผซ อใชสทธตามสญญาออปชน

และไดรบช าระเงนเทากบ

(ดชน SET50* - ราคาใชสทธ) x 200 บาท

(ดชน 1 จด = 200 บาท)

แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทนสทธของการซอขายเปนเทาไร อยาลมหกดวย

คาพรเมยมทจายไปตงแตตอนตน

หมายเหต

* ดชน SET50 ทใชช าระราคาวนซอขายวนสดทาย เรยกวา “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย”

(Final Settlement Price) ซงเปนดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของ

วนซอขายวนสดทายของสญญาทครบก าหนดอาย

2. กลยทธ ขาย SET50 Put Options

กลยทธขาย (Short) SET50 Put Options เหมาะกบภาวะตลาดหนททรงตวหรอ

คาดวาจะปรบตวสงขนจากปจจบน

ผซ อ SET50 Put Options จะตดสนใจใชสทธรบช าระ งน ในภาวะทใชสทธแลวผซ อไดก าไร

ซงกคอในภาวะทตลาดเปนขาลง ดชน SET50 ต ากวา ระดบราคาใชสทธทก าหนดไวในออปชน

แตหากใชสทธแลวขาดทน ผซ อ SET50 Put Options จะเลอกไมใชสทธ และปลอยใหออปชน

หมดอายไป ซงสถานะการณนจะเกดขนในภาวะตลาดขาขน ดชน SET50 สงกวาราคาใชสทธทก าหนดไว

ดงนน ในตลาดกระทง ยงดชน SET50 สงขน โอกาสทผซ อ SET50 Put Options จะไดก าไรกจะยงลดลง

คาพรเมยมซงเปนราคาซอขาย SET50 Put Options จงปรบตวลดลงดวย

หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวสงขน หรอ ทรงตว ผลงทนจงสามารถขาย SET50

Put Options เพอท าก าไรในตลาดขาขนได เนองจากผซ อพทออปชนจะไมใชสทธ ผขายจงไดก าไรเทากบ

คาพรเมยมทขายไปนนเอง

ถาตลาดขนตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Put Options กจะปรบตว

ลดลง ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการซอ SET50 Put Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชน

หมดอาย

หรอหากภาวะตลาดไมเปนตามคาด ดชนปรบตวลดลง ผลงทนอาจตองการรบรขาดทน (Cut loss)

กสามารถซอเพอปดสถานะกอนไดเชนกน โดย ก าไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Put Options จะเทากบ

(พรเมยมขาย – พรเมยมทจายเพอซอ) x 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)


หากผลงทนถอสญญาจนหมดอาย ก าไรขาดทน

ทไดจะขนอยกบ ดชน SET50 วามคาเปนเทาไร

- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อพท

ออปชนจะใชสทธ ในกรณน ผขายจงขาดทน โดย

ตองช าระเงนใหกบผซ อ = (ราคาใชสทธ – ดชน

SET50) x 200 บาท (ดชน 1 จด = 200 บาท)

แตทงนถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทน

สทธเปนเทาไร อยาลม!!!บวกกลบดวยคาพรเมยม

ทไดมา ตงแตตอนตน

- ถาดชน SET50* >=ราคาใชสทธผซ อ

พทออปชนจะไมใชสทธ และ SET50 Put

Options จะหมดอายไป โดยทผขายไมตองช าระ

เงนใหกบผซ อ ท าใหผขายจะไดก าไรเทากบ

คาพรเมยมทไดมาตงแตตอนตน





3. กลยทธ ซอ SET50 Put Options

กลยทธซอ (Long) SET50 Put Options เหมาะกบตลาดหม คอ

คาดการณวาตลาดมแนวโนมจะปรบตวลดลงจากปจจบน

ในตลาดหม ยงดชน SET50 ปรบตวลดลง ผซ อ SET50 Put Options กจะยงไดประโยชน เพราะยง

ดชน SET50 ลดลงและต ากวาราคาใชสทธของออปชนทถอไวเทาไร ผซ อกจะไดก าไรสวนตางระหวางราคา

ใชสทธ และดชน SET50 ในวนใชสทธมากขน ดงนน คาพรเมยมของ SET50 Put Options จะปรบตวเพมขน

ดวย

หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวลดลง ผลงทนจงสามารถเลอกใชกลยทธซอ (Long)

SET50 Put Options เพอท าก าไรในภาวะ ตลาดเปนขาลงได

ถาตลาดลงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Put Options กจะปรบตวสงขน

ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการขาย SET50 Put Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอใหออปชนหมดอาย

หรอหากตลาดไมเปนตามคาด กลบปรบตวเพมขน ผลงทนอยากจะตดสวนขาดทน กสามารถขายเพอปด

สถานะกอนไดเชนกน โดย ก าไร/ขาดทน ของผซ อ SET50 Put Options จะเทากบ ราคาทขาย

(พรเมยมขาย) – ราคาซอ (คาพรเมยมทจายเพอซอ) x 200 (ดชน 1 จด = 200 บาท)


หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจนหมดอาย

ก าไรขาดทนของผลงทนทไดจะขนอยกบคาดชน

SET50 ทใชช าระราคา วามคาเปนเทาไร

- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อใชสทธ

ตามสญญาออปชน และไดรบช าระเงน

(ราคาใชสทธ - ดชน SET50*) x 200 บาท

- ถาดชน SET50* >=ราคาใชสทธผซ อจะไมได

รบช าระเงน และออปชนจะหมดอายไป

แตทงน ถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทน

สทธของการซอขายเปนเทาไร อยาลมหกดวยตนทนท

ซอมา ซงเทากบคาพรเมยมทจายไปตงแตตอนตน





4. กลยทธ ขาย SET50 Call Options

กลยทธขาย (Short) SET50 Call Options เหมาะกบตลาดชวงทรง ๆ ทรดๆ คอ

คาดวาตลาดมแนวโนมจะทรงตวหรอปรบตวลดลงจากปจจบน

ผซ อ SET50 Call Options จะตดสนใจใชสทธรบช าระเงน ในภาวะทใชสทธแลวผซ อไดก าไร

ซงกคอในภาวะทตลาดเปนขาขน ดชน SET50 สงกวา ระดบราคาใชสทธทก าหนดไวในออปชน

แตหากใชสทธแลวขาดทน ผซ อ SET50 Call Options จะเลอกไมใชสทธ และปลอยใหออปชน

หมดอายไป ซงสถานะการณนจะเกดขนในภาวะตลาดขาลง ดชน SET50 ต ากวาราคาใชสทธทก าหนดไว

ดงนน ในตลาดหม ยงดชน SET50 ต าลง โอกาสทผซ อ SET50 Call Options จะไดก าไรกจะยงลดลง

คาพรเมยมซงเปนราคาซอขาย SET50 Call Options จงปรบตวลดลงดวย

หากผลงทนคาดวาภาวะตลาดโดยรวมจะปรบตวลดลง หรอทรงตว ผลงทนจงอาจเลอกใชกลยทธ

ขาย SET50 Call Options เพอท าก าไรในตลาดขาลงได เนองจากผซ อจะไมใชสทธ ผขายจงไดก าไรจาก

คาพรเมยมทไดรบจากผซ อนนเอง

ถาภาวะตลาดลงจรงตามทคาดไว คาพรเมยม ซงเปนราคาซอขายของ SET50 Call Options

กจะปรบลดลงตาม ผลงทนจงอาจรบรก าไรโดยการซอ SET50 Call Options เพอปดสถานะ โดยไมตองรอ

ให SET50 Call Options หมดอาย

หากภาวะตลาดไมเปนตามทคาด ดชนปรบตวเพมขน ผลงทนตองการรบรสวนขาดทน

(Cut Loss) กสามารถซอเพอปดสถานะกอนสญญาหมดอายไดเชนกน โดยก าไร/ขาดทน จะเทากบ

ราคาขาย (คาพรเมยมขาย) – ราคาซอ (คาพรเมยมทจายเพอซอ) x 200 บาทตอจด


หากผลงทนเลอกทจะถอสญญาจนหมดอาย

ก าไรขาดทนทผลงทนไดจะขนอยกบคาดชน

SET50* วามคาเปนเทาไร

- ถาดชน SET50* < ราคาใชสทธผซ อจะ

ไมใชสทธ ออปชนจะหมดอายไป โดยทผขายไม

ตองช าระเงนใหกบผซ อ กรณนผขายจะไดก าไร

เทากบคาพรเมยมทไดรบมาตงแตตนนนเอง

- ถาดชน SET50* > ราคาใชสทธผซ อ

SET50 Options จะใชสทธเพอรบช าระเงน ในกรณ

นผขายจะขาดทนเพราะตองช าระเงนใหผซ อ =

(ดชน SET50 – ราคาใชสทธ) x 200 บาท แตทงน

ถาอยากรวาสดทายแลวก าไรหรอขาดทนสทธเปน

เทาไร บวกกลบดวยคาพรเมยมทไดรบมาตงแต

ตอนตน





การปดสถานะของสญญา กอนสญญาหมดอาย

ผลงทนทซ อ หรอขาย SET50 Options ไวแลว ไมจ าเปนตองรอจนให SET50 Options หมดอายจง

จะรบรก าไรขาดทน เมอใดกตามทผลงทนตองการรบรก าไร หรอเหนวามขาดทนจนเกนรบไหวแลว ผลงทน

สามารถท ารายการทเรยกวา การลางฐานะ (Offset Position) ได

การลางฐานะกคอ การท ารายการซอหรอขายออปชน Series เดมทไดซอหรอขายไวในทศทางท

ตรงกนขามกบรายการทไดท าไวกอนหนา

ผซ อ -> ขาย SET50 Options ใน Series เดมทเคย ซอ ไว ผลคอปดสถานะ

ผขาย -> ซอ SET50 Options ใน Series เดมทเคย ขาย ไว ผลคอปดสถานะ

การถอสญญา จนสญญาหมดอาย

หากผลงทนถอ SET50 Options จนถงวนสดทายทออปชนท าการซอขาย ผซ อออปชนสามารถใชสทธ

ตามสญญาได หากเหนวาเกดก าไรจาก การใชสทธ โดยผขายมภาระทจะตองช าระราคาตามสญญาออปชน

อยางไรกตาม หากผซ อเหนวาไมเกดผลขาดทนจากการใชสทธ กจะปลอยให SET50 Options หมดอายไป

เนองจากดชน SET50 ซงเปนสนคาอางองของ SET50 Options นน เปนตวเลขดชนทค านวณมากจาก

ราคาหน 50 ตว การสงมอบหนทประกอบ กนเปน SET50 จงท าไดยาก ดงนน ในการช าระราคา หรอคดก าไร

ขาดทนส าหรบ SET50 Options จงใชวธทเรยกวา “การช าระราคาเปนเงนสด” (Cash Settlement) นนเอง

โดยก าหนดใหดชน SET50 1 จด มมลคาเทากบ 200 บาท เพอแปลงคาดชนกลบมาเปนจ านวนเงน

ในการจายช าระเงนน โบรกเกอรอนพนธจะเปนผด าเนนการใหแกผลงทน โดยโบรกเกอรอนพนธจะเปน

ตวแทนท าธรกรรมกบส านกหกบญช (TCH) ซงเปนหนวยงานในการช าระราคาการซอขายในตลาดอนพนธ



* ดชน SET50 ในทน หมายถง “ดชนท ใชช าระราคาคร งสดทาย” (Final Settlement Price) ซงเปน

ดชนท TFEX ค านวณ และประกาศใหทราบ ณ สนวนท าการของวนซอขายวนสดทายของสญญาท

ครบก าหนดอาย

ลกษณะของ SET50 Index Options

ตวคณดชน

ตวคณดชน ( Multiplier) เปนตวเลขทใชค านวณมลคาของสญญาใหเปนตวเงน เนองจากดชน SET50

Index มหนวยเปนจด แตละจดของดชน SET50 Index มมลคาจดละ 200 บาท เชน หากซอ SET50 Index

Call Optoins ทมคาพรเมยมเทากบ 50 จด ดงนนในวนแรกทตกลงซอขาย ผซ อจะตองจายเงนใหแกผขาย

เทากบ 50 จด x 200 บาท = 10,000 บาท

ออปช นมขนาดเลกกวา ฟวเจอรส 5 เทา

SET50 FUTURES 1 จด = 1,000 บาท

SET50 OPTIONS 1 จด = 200 บาท

อายของสญญา

SET50 Index Option มอายแตกตางกนตามเดอนทสญญาครบก าหนด โดยมเดอนทสญญาครบ

ก าหนดอายทกไตรมาส ในเดอนมนาคม มถนายน กนยายน และธนวาคม

ทงน SET50 Index Option แตละ Series จะสามารถซอขายไดจนถง วนท าการกอนหนาวนท าการ

สดทายของเดอนทออปชน Seriesนนๆหมดอาย และเมอออปชน Series ใดหมดอายกจะมออปชน Series

ใหมทหมดอายเดอนเดยวกนแตเปนปถดไปขนมาแทนท

เดอนทสญญาครบก าหนดของ SET50 OPTIONS

เหมอนกบ

เดอนทสญญาครบก าหนดของ SET50 FUTURES

เชน SET50 Index Option ทส นสดอายเดอนมถนายน

วนท าการวนสดทาย = วนท 30 มถนายน

ดงนน วนซอขายวนสดทาย = วนท 29 มถนายน


ราคาใชสทธ

ราคาใชสทธ ( Exercise Price) SET50 Index Options ทซอขายกนในตลาดอนพนธจะม “ราคาใช

สทธ” ทหลากหลายโดยราคาใชสทธของ ออปชนแตละตว จะเปนจ านวนเตมสบ และหางกน Series ละ 10

จด เชน SET50 Options ทซอขาย อาจมราคาใชสทธท 500 จด, 510 จด, 520 จด เปนตน แตจะไมมราคา

ใชสทธท 515 จด เพราะไมใชจ านวนเตมสบ

ในแตละวนตลาดอนพนธจะตรวจสอบวาดชน SET50 ของตลาดหลกทรพยฯ ในแตละวนปดทเทาไร

เพอดแลให SET50 Options ทซอในตลาด อนพนธในวนรงขน มราคาใชสทธทสอดคลองกบการเคลอนไหว

ของดชน SET50 ทเปลยนแปลงไป โดยตลาดอนพนธ จะดแลให SET50 Options ทซอขาย ในแตละอาย

สญญา มราคาใชสทธทแตกตางกนอยางนอย 11 ระดบราคาดวยกน ประกอบดวย

- ราคาใชสทธท นอยกวา ราคาปดของดชน SET50 ของวนท าการกอนหนาอยางนอย 5 ระดบราคา

- ราคาใชสทธท ใกลเคยง กบราคาปดของดชน SET50 ของวนท าการกอนหนาจ านวน 1 ระดบราคา

- ราคาใชสทธท มากกวา ราคาปดของดชน SET50 ของวนท าการกอนหนาจ านวนอยางนอย 5 ระดบราคา

เชน หากเยนวนท 1 มถนายน ดชน SET50 ปดทระดบ 490 จด ในวนรงขน (2 ม.ย.)

จะม SET50 Options ทมราคาใชสทธแตกตางกนใหเลอกซอขายดงน

ราคาเสนอซอขาย

ราคาเสนอซอขาย หรอทเรยกวา “คาพรเมยม” (Premium) เปนราคาทผซ อผขายตกลงตอรอง

ผานโบรกเกอรเขามายงระบบซอขายของตลาด อนพนธ โดยวาพรเมยมทเสนอซอขายนจะอยในรปจดดชน

(Index Point ) เชน ผลงทนอาจสงค าสงเสนอซอ SET50 Call Options โดยเสนอราคามาท 20.30 จด

ดงนน ราคาซอท 20.30 จดน กคอ คาพรเมยม นนเอง

คาพรเมยมทผซ อผขายตกลงกนน จะมหนวยทละเอยดทสดเปนทศนยม 1 ต าแหนงเทานน เชน

ผลงทนอาจเสนอซอขายออปชนกนทราคา 20.10 จด, 20.20 จด, 20.30 จด เปนตน แตจะไมสามารถเสนอ

ราคาทมจดทศนยม 2 ต าแหนง เชน 20.38 จด เพราะระบบซอขายจะไมรบค าสงดงกลาว


เวลาซอขาย

เวลาซอขาย (Trading hour) จะใกลเคยงกบเวลาการซอขายของหนในตลาดหลกทรพย

โดยมการแบงเปนชวงเวลาเชนเดยวกบทก าหนดในตลาดหลกทรพยดงน

ชวงกอนเปดตลาด : 09.15 – 09.45 น.

ชวงเชา : 09.45 – 12.30 น.

ชวงกอนเปดตลาด : 14.00 – 14.30 น.

ชวงบาย : 14.30 – 16.55 น.

โดยเวลาการซอขายของ SET50 Index Options นจะเปดกอนการซอขายในตลาดหลกทรพย

15 นาท และ ปดหลง 15 นาท เพอเปดโอกาสใหผซ อ ผขายปรบกลยทธการลงทนของตน เนองจาก

การมสถานะการลงทนอยในตลาดหลกทรพยและตลาดอนพนธ ซงเปนหลกการสากลทตลาดอนพนธใน

ประเทศอนๆ ใชกน

ประเภทของการใชสทธ

ประเภทของการใชสทธ SET50 Index Options เปนออปชนทมลกษณะ European style นนกคอ

ผซ อออปชนจะสามารถใชสทธไดในวนซอขาย วนสดทาย (Last Trading Day) เทานน หากยงไมถงวนซอ

ขายวนสดทาย ผซ อจะขอใชสทธกอนไมได

ดงนน หากผซ อตองการรบรก าไรขาดทนจาก SET50 Options กอนครบก าหนดกตองใชวธลางฐานะ

(Offset Position) เทานน โดยสวนตาง ระหวางราคาพรเมยมทจายซอ SET50 Options และราคาพรเมยมท

ไดรบจากการขาย SET50 Options คอก าไรขาดทนจากการซอขาย SET50 Options นนเอง

อะไรบางทสงผลกระทบตอราคาออปช น

สงทสงผลกระทบตอราคาของออปชนมดงตอไปน คอ

1. ราคาสนคาอางอง (UNDERLYING PRICES)

ราคาสนคาอางอง ยอมสงผลกระทบตอราคาของออปชนอยางแนนอน เนองจากอนพนธเปนตราสารทม

ราคาแปรผนไปกบราคาสนคาอางอง หากเราลอง ยกตวอยางวาสนคาอางองของออปชนคอหน เมอราคาหน

เปลยนแปลงไปยอมสงผลใหราคาของออปชนเปลยนแปลงไปเชนกน ซงจะเปลยนแปลงไปในทศทางใด

กขนอยกบประเภทออปชน วาเปนคอลออปชน หรอพทออปชน

คอลออปชน มลคาของคอลออปชน จะเพมขนในทศทางเดยวกนกบราคาของหนแม ทสงขนเนองจาก

ผซ อออปชนจะไดรบประโยชน (ก าไร) ทมากขน หากมการใชสทธตามสญญา เนองจากมการลอกราคาซอไว

ตงแตตนแลว เชน ซอคอลออปชนทใหสทธในการซอหน AAA ไดทราคา 10 บาท หากปจจบนราคา ของหน

AAA มการปรบตวสงขน เชนจาก 10 บาทเปน 12 บาท กจะท าใหผถอออปชนมก าไรมากขน เพราะยงคง

สามารถใชสทธซอหนไดทราคา 10 บาท ดงนนมลคาของออปชนยอมเพมขน

พทออปชน ในทางกลบกน พทออปชนจะมมลค าเพมขนเมอราคาของหนแมปรบตวลดลงเพราะจาก

รปแบบของการท าก าไร ทเปนทศทางตรงกนขาม กบคอลออปชน คอให สทธในการขายในราคาทก าหนดไว

พทออปชนจะยงมก าไรมาก หากราคาหนแมลดลง เพราะผถอออปชนยงคงสามารถขายไดในราคาทสง

เชนเดม สงผลใหยงราคาหนแมลดลงมากเทาไหร มลคาของพทออปชนกจะยงเพมขน


2. ราคาใชสทธ (EXERCISE PRICE)

ราคาใชสทธ จะสงผลตอมลคาของออปชน เนองจากสาเหต ดงตอไปน

- คอลออปชน เมอเปรยบเทยบระหวางออปชน 2 ตว ทเงอนไขอนเหมอนกนแตมราคาใชสทธ

แตกตางกน มลคาของคอลออปชนทมราคาใชสทธต ากวา จะมมลคาสงกวา เนองจากผซ อคอลออปชน

สามารถใชสทธซอหนตามสญญาออปชนไดในราคาท ต ากวาท าใหมตนทนทต า ผลประโยชนยอมเพมขน

สงผลให มลคาของออปชนสงกวาในทสด ยกตวอยางเชน ออปชนทใหสทธในการซอหนบรษท AAA

ออปชนตวแรกมราคาใชสทธ 20 บาท สวนออปชนอกตวมราคา ใชสทธ 18 บาท ออปชนทงสองม อาย

คงเหลอเทากน มลคาของคอลออปชนทมราคาใชสทธ 18 บาทยอมมราคาสงกวา ออปชนทม ราคาใช สทธ

20 บาท เพราะผถอคอลออปชนสามารถใชสทธซอไดในราคาถกกวา

- พทออปชน ตรงกนข ามกบคอลออปชน มลคาของพทออปชนจะสงกวาส าหรบพทออปชนทมราคา

ใชสทธสงกวา เนองจากราคาใชสทธ คอราคา ทผซ อออปชน สามารถขายหนได ซงหากราคาใชสทธสงกวา

ราคาทสามารถขายไดยอมมากกวา มลคาของออปชนจงสงกวาตามไปดวย

3. ความผนผวนของราคาสนคาอางอง (VOLATILITY)

ความผนผวนจะสงผลตอมลคาของออปชน โดยหากในชวงทราคาสนคาอางองม

ความผนผวนมากกจะท าใหมโอกาสสงทผถอจะท าก าไรจากการใชสทธไดมากขน

ดงนน หากหนมความผนผวนมาก ออปชนทงคอลออปชนและพทออปชน มกจะม

ราคาของออปชนทปรบตวเพมขน ตามขนาดของความ ผนผวนนน

4. อายของสญญา

ออปชนทอายคงเหลอยาวกวา ยอมมโอกาสทราคาของสนคาอางองจะผนผวนไดมากกวาออปชนทใกล

หมดอาย ซงท าใหมโอกาสสงทราคาสนคาอางอง จะเปลยนแปลงไปในทศทางทท าใหออปชนมก าไรไดมาก

เชนกน ยกตวอยาง คอลออปชนทมสนทรพยอางองตวเดยวกน และราคาใชสทธเทากน คอลออปชนทมอาย

ของสญญายาวกวา เชนหมดอายในอก 4 เดอนขางหนา จะมมลคาสงกวาออปชนทอายสนกวา เชนออปชนท

หมดอายในอก 1 เดอนขางหนา เนองจากอายสญญาทยาวกวา ยอมท าใหความเปนไปไดทราคาสนคาอางอง

จะเปลยนแปลงไปในทศทางทท าใหผถอออปชนมก าไร

5. อตราดอกเบย

อตราดอกเบย มผลกระทบตอมลคาของออปชน เนองจากดอกเบยจะเปนตวก าหนด

ตนทนของการถอคอลและพทออปชน

คอลออปช น อตราดอกเบยทสงขน จะสงผล

ใหคอลออปชนมคาสงขนไปดวย เนองจาก

คอลออปชนใหสทธในการซอสนคาอางองในเวลา

ทก าหนด นกลงทนจงตองถอ “เงน” เพอเตรยม

ซอ และเนองจากการเตรยมเงนไวทกบาททก

สตางคลวนมตนทน โดยตนทนทวากคออตรา

ดอกเบยนนเอง การทดอกเบยสงขน ยอมท าให

มลคาปจจบนของเงนทถอ หรอเงนทตองเตรยมไว

ตงแตวนนนอยลง ยกตวอยางเชน นายมองไกล

สามารถซอหนบรษท AAA ไดในอก 1 ปขางหนา

ดวยราคา 110 บาท ตามสทธจากคอลออปชน

ถาปจจบนอตราดอกเบยอยท 5% ดงนน นายมอง

ไกลจะตองเตรยมเงนในวนนไวท 104.76 บาท

เพราะเมอเวลา ผานไปครบ 1 ปนายมองไกลจะได

เงนอก 5.24 บาท จากดอกเบยระยะเวลา 1 ปของ

เงน 104.76 บาท รวมเปน 110 บาทพอด แตถา

อตราดอกเบยอยท 10% นายมองไกลจะตอง

เตรยมเงนในวนนเพยง 100 บาทเทานนกจะมเงน

ในอนาคตคออก 1 ปขางหนาเทากบ 110 บาท

จะเหนวาถาอตราดอกเบยสงขนตนทนของการกน

เงนเพอใชสทธตามคอลออปชนจะนอยลง ราคา

ออปชนจงดงดดผลงทนมากขนและสงผลใหราคา

คอลออปชนสงขนได

พทออปช น ดอกเบยทสงขน จะสงผลให

ราคาของพทออปชนลดต าลง เนองจากมลคา

ปจจบนของรายไดทผถอออปชนจะไดรบจาก

การใชสทธขายหน ตามพทออปชน มคาลดลง

และยงอตราดอกเบยสงขนเทาใด คาของเงนใน

ปจจบนกยงลดลงมากขนเทานน จงเปนเหตให

ราคาของพทออปชนลดลงเมออตราดอกเบย

เพมขน


6. เงนปนผล

เงนปนผล ส าหรบออปชนทใหสทธในการซอหรอขายหน เงนปนผลจะสงผลกระทบตอราคาของ

ออปชนดวย เพราะเมอหนมการจายเงนปนผล ราคาของหนยอมลดลง และสงผลตอราคาออปชน หากเปน

คอลออปชน การจายเงนปนผลของหนจะสงผลใหมลคาของคอลออปชนลดลง เนองจากราคาตลาดของหน

จะมการปรบตวลดลงเทากบจ านวนเงนปนผลทจาย สงผลกระทบใหคาคอลออปชนปรบลดลงตามไปดวย

พทอออปชน การจายเงนปนผลของหนจะสงผลใหมลคาของพทออปชนเพมขน เนองจากราคาตลาด

ของหนจะมการปรบตวลดลงเทากบจ านวนเงนปนผลทจาย สงผลให

คาพทออปชนปรบตวเพมขน

ประโยชนของ SET50 Index options

1. ใชบรหารความเสยง

ผลงทนทมพอรตลงทนในหนอย โดยเฉพาะกลมผลงทนสถาบน

ทมกจะมพอรตลงทนในหนทอยในกลมดชน SET50 สามารถเลอก

ใช SET50 Options เปนเครองมอลดความเสยงในชวงทตลาดหนไม

เปนใจได ซงจะท าใหชวยลดภาระในเวลาทจ าเปนตองขายหน

จ านวนมาก อกทงคาใชจายกยงไมมากนกดวย เชน ผลงทนทม

พอรตลงทนในหนกลมดชน SET50 ยอมกงวลหากตลาดตก กจะ

ท าใหมลคาพอรตทตนมอย มมลคาลดลงได จงเขามาซอ SET50

Put Options เพอเปนการท าประกนใหกบพอรตลงทนของตน

หากตลาดตกจนท าใหพอรตลงทนทถอไวขาดทนผลงทนกสามารถ

ใชสทธพทออปชน และน าก าไรทไดจากการใชสทธมาชดเชยกบ

ขาดทนทเกดในพอรตหน

2. ประโยชนในการท าก าไร

ดวยเสนหของ SET50 Options ทสามารถใชเปนเครองมอท า

ก าไรไดในทกสถานการณ อกทงยงสามารถใชเพมพลงเงนทนได

อกดวย ผลงทนจงนยมใช SET50 Options เปนเครองมอเพม

ผลก าไรใหกบพอรตลงทน

สรปผลตอบแทนและความเสยง

SET50 Index Options ในวนทสญญาครบก าหนดจะสามารถ

สรปผลตอบแทนและความเสยงได ดงรปตอไปน


กลยทธทงสน (มชอเลนวา Fantastic 4) ตามรปดานบน ตางกมขอดจดเดนแตกตางกนออกไป

Long Call และ Short Put ประสานพลงท าก าไร ในสภาวะตลาดขาขน สวน Short call กบ Long put มไว

ส าหรบตลาดหมขาลง

อยางไรกตาม มขอสงเกตวา Long กบ Short ถงจะเปนกลยทธทเหมาะกบภาวะตลาดกระทง หรอ

ภาวะตลาดหมเหมอนกน แตกมความเสยงแตกตางกน

ความเสยงของผซ อและผขายแตกตางกน เพราะผซ อ SET50 Options จะจายเงนคาพรเมยม

เพอแลกกบสทธในการไดรบช าระราคาสวนตาง ซงความ เสยงของผซ อกคอ การทไมมโอกาสไดใชสทธ

สงผลใหขาดทนจากคาพรเมยมทไดจายไป

Long Call และ Long Put “จ ากดความเสยงได ขาดทนสงสดแคคาพรเมยม”

เหมาะกบคนทไมตองการเสยงมาก แตกมตนทนคาพรเมยมทตองจายแกผขายในตอนตน

สวนผขาย SET50 Options จะมความเสยงมากกวาผซ อ ผขาย SET50 Options มความเสยงทอาจจะ

ตองช าระเงนใหกบผซ อ และยงราคา SET50 Options เคลอนไหวไปในทางทเปนประโยชนกบผซ อ ผขายก

ยงขาดทน ดงนน ผลงทนทใชกลยทธขาย SET50 Options จงมหนาทในการวางหลกประกนไวกบโบรกเกอร

เพอรองรบการช าระราคาใหแกผซ อ ซงโดยปกตแลวจ านวนเงนหลกประกนทผขายออปชนตองวางไวกบโบ

รกเกอร กเปนจ านวนเงนทมากกวาคาพรเมยมทผขายจะไดรบ

Short Call และ Short Put มความเสยงสงกวาการ Long Call และ Short Call

แตกไมมตนทนคาพรเมยม และมโอกาสก าไรแมในสภาวะทตลาดไมไปไหนเลยกตาม

สรปผลตอบแทนและความเสยง

Long SET50 Call Options -

ความเสยงต า

- ในตลาดขาขน เหมอนกบ long SET50 Futures ไว

ยงดชน SET50 ปรบตวเพมขน ยงไดก าไร

- ในตลาดขาลง เหมอนมประกนรองรบขาดทนสงสด

ไมเกนคาพรเมยม

Short SET50 Call Options -

ความเสยงสง

- ในตลาดขาขน มความเสยงเทยบเทา Short Futures เอาไว

ยงตลาดขน ยงขาดทน

- ในตลาดขาลง หรอไมมทศทาง (Sideways) ไดก าไรสงสด

เทากบคาพรเมยม

Long SET50 Put Options -

ความเสยงต า

- ในตลาดขาขน เหมอนซอประกนเอาไว ขาดทนสงสดไมเกน

คาพรเมยม

- ในตลาดขาลง เหมอน Short Futures เอาไว

ยงตลาดลง ยงไดก าไร

Short SET50 Put Options -

ความเสยงสง

- ในตลาดขาขน หรอไมมทศทาง (Sideway) ไดก าไรสงสด

เทากบคาพรเมยม

- ในตลาดขาลง มความเสยงเทยบเทา Long Futures เอาไว

ยงตลาดลง ยงขาดทน


กลยทธแบบไหนจงจะเหมาะกบมอใหม Options

จากทกลาวมาทงหมด ผลงทนมอใหมใน Options กนาจะเรมจากการ Long กอน

เนองจากกลยทธการลงทนใน Options ไมวาจะเปนการ Long Call หรอ Long Put ถอวา

มความเสยงนอยกวาการ Short เพราะอยางนอยทสด เรากยงสามารถทจะจ ากดผลขาดทนไวได

ไมเกนคาพรเมยม (ภายใตสมมตฐานวาจะตองถอไปจนถงวนหมดอาย)

สรปงาย ๆ กคอ หากคาดวาตลาดจะขน อาจเลอก Long SET50 Call Options

สวนในทางกลบกนหากคาดวา ตลาดจะลง อาจเลอก Long SET50 Put Options

เมอเรารสกคนเคยและเขาใจมากขนแลว จะขยบไปลองใชกลยทธการลงทนใน Options

ดวยการ Short กไมสาย

Documents

รู้จัก SET50 Index Options...Last updated: Sep 2011 2 ประเภทของ SET50 Index Options ก อนท จะเข าใจประเภทของ SET50