รายงานเรอง วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger

Crisis )

โดย1.นางสาวบรฉตร มณวรรณ เลขทะเบยน 52046101162.นางสาวศศธร บวงาม เลขทะเบยน 52046107443.นางสาวศรลกษณ มลสาร เลขทะเบยน 52046112964.นางสาวศภราภรณ รอดไฝ เลขทะเบยน 5204681224 5.นายอสรา ดอกพรม เลขทะเบยน 52046815546.นางสาวศนชล มหแสงสวรรค เลขทะเบยน 5204681687

อาจารยทปรกษา

อาจารยพจตรา ประภสสรมน

รายงานนเปนสวนหนงของวชา ศ.452 เศรษฐศาสตรการเงนระหวางประเทศ

มหาวทยาลยธรรมศาสตรภาคเรยนท 1 ปการศกษา 2554

คำานำา

เมอป 2540 โลกเผชญหนากบวกฤตการณตมยำากง (Tom Yum Kung Crisis) ซงพลกผนชวตคนจำานวนมากรวมทงคนไทยดวย หลงจากนนไมนานในป 2551 กเกดวกฤตการณทางการเงนในสหรฐอเมรกาทเรยกวา วกฤตการณแฮมเบอรเกอร (Hamburger Crisis) ซงเปนผลมาจากความผดพลาดของสหรฐอเมรกาในการจดการสนเชออสงหารมทรพยและกำากบดแลกลมวาณชธนกจ และสงผลใหเกดปญหา sub-prime mortgage ในประเทศสหรฐอเมรกา และเนองจากสหรฐอเมรกาเปนประเทศมหาอำานาจของโลกจงสงผลกระทบตอความมนคงของภาคการเงน และเศรษฐกจของทวโลก

คณะผจดทำาจงสนใจศกษา เรอง วกฤตการณแฮมเบอรเกอร “(Hamberger Crisis)” โดยศกษาถงสาเหต ผลกระทบ และแนวทางการแกปญหาวกฤตการณแฮมเบอรเกอรของประเทศตางๆ และเพอเปนเอกสารอานประกอบการเรยนวชาเศรษฐศาสตรการเงนระหวางประเทศ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ผจดทำา 22 กนยายน

2554

สารบญ

เรอง หนาคำานำาสาเหตวกฤตการณแฮมเบอรเกอร

1โลกกบผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอร

4ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรตอสหรฐอเมรกา

6ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรตอยโรป

13

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรตอเอเชย16

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรตอเศรษฐกจไทย18

แนวทางการแกปญหาวกฤตการณแฮมเบอรเกอรของสหรฐอเมรกา22

แนวทางการแกปญหาวกฤตการณแฮมเบอรเกอรของประเทศไทย26

บรรณานกรม

เรอง วกฤตการณแฮมเบอรเกอร (Hamburger Crisis)

วตถประสงค

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

เพอศกษาถงสาเหต ผลกระทบ และแนวทางการแกปญหาวกฤตการณแฮมเบอรเกอรของประเทศตางๆ

รายชอกลม

1.นางสาวบรฉตร มณวรรณ เลขทะเบยน 52046101162.นางสาวศศธร บวงาม เลขทะเบยน 52046107443.นางสาวศรลกษณ มลสาร เลขทะเบยน 52046112964.นางสาวศภราภรณ รอดไฝ เลขทะเบยน 5204681224 5.นายอสรา ดอกพรหม เลขทะเบยน 52046815546.นางสาวศนชล มหแสงสวรรค เลขทะเบยน 5204681687

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

สาเหตวกฤตการณแฮมเบอรเกอร

จดเรมตนแหงปญหาปญหาวกฤตการณแฮมเบอรเกอร ทเปนปญหาทเกดขนในป

พ.ศ.2551 (2008) เนองจากความผดพลาดของสหรฐอเมรกาในการจดการสนเชออสงหารมทรพยและการกำากบดแลกลมวาณชธนกจ (investment banker) อยางไมรดกม จนเกดปญหาขาดสภาพคลองและคกคามความมนคงของสถาบนการเงน ซงแตกตางจากวกฤตตมยำากง เมอป 2540 ทมสาเหตจากความผดพลาดในการดำาเนนนโยบายอตราแลกเปลยนของไทยจนมทนสำารองระหวางประเทศไมเพยงพอ ประกอบกบสถาบนการเงนมปญหา

วกฤตการรแฮมเบอรเกอรเป นป ญหาทเก ดจาก ซบไพ“รม”( sub-prime) คอ ลกหนเงนก (ซอบานและอสงหารมทรพย) ทมเครดตตำากวาระดบมาตรฐานทสถาบนการเงนกำาหนดไวทจะปลอยใหกได ซ งในกรณเกดจาก ปญหา sub-prime mortgage ในประเทศสหรฐอเมรกา หรอสนเชอทปลอยใหกใหกบลกหนทมเครดตทางการเงนตำากวามาตรฐานโดยใชอสงหารมทรพยเปนหลกทรพยคำาประกน จนเกดปญหาลกลามทำาใหบรษทเงนทนยกษใหญของสหรฐอเมรกาถงกบลมละลายนน เนองจากลกหนกลม "ซบไพรม" น สถาบนการเงนทวไปจะไมปลอยก จงมการตงบรษทอสระมาปลอยกแทน สวนเงนทบรษทเหลานนนำามาปลอยกกใชวธออกตราสารหนแลวใชอสงหารมทรพยของลกหนคำาประกนตราสารหนอกท ถาเกดมปญหา ลกหนผดชำาระหน บรษทเหลานนกจะขายอสงหารมทรพยของลกหน เพอนำาเงนไปจายคนใหคนทซ อตราสารหน ธนาคารยดทรพยขายทอดตลาด แลวเอาเงนมาจายใหผฝากเงน หลายปทผานมา สหรฐอเมรกามลกหน ซบ ไพรมเก ดมากมาย เพราะราคาวกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

อสงหารมทรพยในสหรฐอเมรกาสงขนอยางรวดเรว พรอมกบการขายตราสารหนออกไปทวโลก พอมาปทเศรษฐกจสหรฐอเมรกาเร มไมคอยด ลกหนกลมซบไพรมน เร มไมจายหนมากขน ขณะเดยวกนอสงหารมทรพยในสหรฐอเมรการาคาตก สงผลใหบรษททปลอยก เงนกเรมขาดมอไมสามารถจายเงนใหกบผทซอตราสารหน ผลทตามมาคอกองทนเฮดจฟนดตางๆ ขาดทนอยางมากจากตราสารหนทถอไว จากกรณนธนาคารกลางทงในสหรฐอเมรกา(เฟด) อย และญปน มการอดฉดเงนจ ำานวนมหาศาล กวา 2 แสนลานดอลลาร หรอประมาณ 8 ลานลานบาท เพอสกดปญหาไมใหลกลามกลายเปนวกฤตการเงนระลอกใหมสาเหตวกฤตการณแฮมเบอรเกอร

สาเหตแรก คอ ประเทศสหรฐอเมรกามทนไหลเขาไปในประเทศมากเกนไปจนลนออกไปในภาคอสงหารมทรพยทำาใหเกดฟองสบเกงกำาไรกนขน เนองจากดอลลารสหรฐ เปนเงนสกลหลกทเชอถอของชาวโลกมายาวนาน และเปนทยอมรบวาเปนสงมคาทควรใชเปนเงนสกลหลกเพอแลกเปลยนกบเงนสกลอนในการคาขาย (เศรษฐกจของสหรฐอเมรกาใหญ 1 ใน 3 ของเศรษฐกจโลก) ทำาใหประเทศสหรฐอเมรกาสามารถพมพพนธบตรไดโดยไมตองมหลกทรพยหนนหลง ซงตนเหตททำาใหสหรฐอเมรกามเงนทนไหลเขามากและไดมาในราคาตำากวาชาวโลกอนๆ ทำาใหรฐบาลของสหรฐอเมรกาสามารถขาดดลงบประมาณไดถง 1 ใน 3 ของงบประมาณ เพราะสวนทขาดดลสามารถชดเชย ดวยการขายตราสารหนของรฐบาลสหรฐฯ (U.S. Treasury bills) ทถอกนวามนคงสงสด) และดอลลารเหลานทไดมาจากตางประเทศเนองมาจากการขายตราสารหนของรฐบาลสหรฐฯ ก ค อเง นดอลลารสหรฐท มาจากการพมพธนบตรของประเทศสหรฐอเมรกากอนหนา โดยไมตองมหลกทรพยหนนหลงและไหลเวยนอยในตางประเทศ (การบรโภคของคนในประเทศสหรฐอเมรกาจนขาดดลการคาตางประเทศทกปทำาใหเงนดอลลารสหรฐจำานวนมาก

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ไหลไปอยในตางประเทศ) เงนจากตางประเทศทไดรบนกไมมตนทนในการแลกเปลยนขามสกล และทส ำาคญเมอสหรฐอเมรกาจะใชคนเงนตนและดอกเบยกทำาไดดวยการพมพธนบตร เงนทนจากตางประเทศเหลานเปรยบเสมอนเงนกท จายในอตราดอกเบยศนยเปอรเซนต และใชคนดวยกระดาษ และเงนเหลานกกลายมาเปนเงนทนของภาคเอกชนราคาตำาอกครงโดยไหลมาจากการใชจายของงบประมาณภาครฐและการ ให ก ย มต างๆแก เอกชน ท งหมดน สหรฐอเมรกาเปนประเทศเดยวทท ำาไดเพราะดอลลารเปนเงนสกลหลกของโลก ทำาใหในปจจบนรฐบาลสหรฐมหนเนองมาจากการกระทำาขางตน และจากนโยบายกระตนเศรษฐกจหลงเหตการณสบเอดกนยายน และการมทนมาก คอ สาเหตททำาใหชวงเวลา 5-6 ป กอนป 2550 ผคนในประเทศสหรฐอเมรกากเงนผอนบานกนไดงายมาก จนเกดการเกงกำาไรจนเปนฟองสบราคาบาน บงคบใหก ท งทไม สามารถผอนสงได แตกไมกลวเพราะมนใจวาราคาบานจะสงขนเรอยๆ และกำาไรจากราคาบานจะคมกบดอกเบยเงนกทตองจาย นกคาเงนทงหลายสนกกบความรอนแรงของธรกจ mortgage (จำานองอสงหารมทรพย) โดยไมกงวลวาฟองสบอสงหารมทรพยจะแตก

สาเหตทสอง คอ ความโลภในธรกจ mortgage มผทำาธรกจไมวาธนาคารเพอทอยอาศย สถาบนการเงน บรษทประกนภย วานชธนกจ ฯลฯ คดประดษฐ ตราสารประหลาดๆ ออกมากมายหลายตวไมวาจะเปนหนก หนหรอ อนพนธ (derivatives) โดยทไมมใครเขาใจ ถงผลกระทบ แมวาตราสารเหลานจะมการผนผวนไปในทางลบ แตกถกใชกนอยางกวางขวาง เนองจากใหผลประโยชนตอบแทนสงและปองกนความเสยงไดในระดบหนง

โดยวธการหนงทนยมกนมากของผคาเงนกคอ leveraging (การกเงนมาเพอตอเงน) เครองมอหนงทนยมใชกนกคอ ตราสารทเรยกวา CDS (credit-default swap) ตราสารนบรษทประกนใหญคอกลม AIG เปนผออกรายใหญของโลก การหาเงนทำาไดโดย

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

การขายตราสาร CDS นใหผซ อหนก(ลงทน) เชน A ซอหนก 10 ลานดอลลารสหรฐ จากวาณชธนกจ B และ A กลววาจะไมไดเงนตนคนกมาซ อ CDS มลคา 10 ลานดอลลารสหรฐจาก AIG เพอให แนใจวาหากผขายหนก B ไมจายเงน AIG กจะจายแทนให นอกจากซอ CDS แลว A กยงตองจายคาธรรมเนยมอก CDS ของ AIG น กจำาเปนตองมหลกทรพยคำาประกนอกเพอใหแนใจวาสามารถจาย 10 ลานดอลลารสหรฐให A ได หากมปญหาเกดขน ปญหาทเกดขนกคอหนก 10 ลานดอลลารสหรฐทออกโดยวาณชธนกจ B ซงตองมหลกทรพยคำาประกนการกยมกคอธรกจจำานองบาน โดย B ดำาเนนการดวยการซอหนการจำานองบานมาอกท คอจายเงนใหสถาบนใหกซ อบานตงแตแรกและ B เอามาเปนธรกจของตน (ถาคนผอนบานไมสามารถผอนได B กยดบานมาเปนทรพยสนของตนเอง และถาผอนไดกยงไดรายไดดวย) วาณชธนกจ B กเอาหลกทรพยหนนการจำานองบานหลายหลง ทซอมาเหลานมารวมกนและจดเปนหลกทรพย (ดงทเรยกวา securitization) คำาประกนหนท ออกให A ก 10 ลานดอลลารสหรฐวาณชธนกจ 5 บรษทใหญ คอ Bear Sterns/ Merrill Lynch/ Lehman Brothers/ Goldman Sachs/ Morgan Stanley ทำาธรกจเชนน (ซงเปนหนงในธรกรรมทำาเงนของบรษท) โดยขาดการควบคมเขมงวดจากรฐเหมอนสถาบนการเงนทวไปทมแหลงเงนทนจากเงนฝาก ในขณะทวาณชธนกจอยไดดวยการกเงนมาตอเงน เมอทกอยางสะดด กเงนอกไมได ราคาหนกตก (หรอกไดกแพงกวาเดม) กทำาใหขาดสภาพคลองซงเปนหวใจของการประกอบธรกจ ถาไมมเงนธรกจกตองปดลง หรอถกเทกโอเวอร ปญหาททำาใหสะดดกคอฟองสบอสงหารมทรพยแตก เมอผบรโภคไมสามารถผอนบานได บานกถกยด บานเหลานกเขาสตลาด ยงทำาใหราคาบานตกยงขน ซงมนสงผลถงกนทงหมดทำาใหพงกนเปนลำาดบ หนกทออกโดย B กมมลคาลดลงหรอวาเปนศนย (เพราะมโอกาสไมไดเงนกคน) บรษท

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

B มรายไดลดลง ราคาหนกตก หาเงนกเพมไดยาก สำาหรบ AIG ก ตองจายเงนประกนจำานวนมาก ราคาหนบรษทกลดลง ตองหาเงนมาชดใชสญญาหลากหลายประเภททถกบอกเลก ตองหาเงนกเพอมาจายเงนประกนดวยตนทนทสงขน แถมหลกทรพยคำาประกน CDS เดมกมมลคาลดลงเพราะอาจเปนหนกทตนเองซอมาจากบรษททำาธรกจ mortgage บรษทประกนรายอนทประสบปญหาคลายกนซงหมายความวาตองหาเงนทนมาคำาประกน CDS เพมเตม ทงหมดนสมพนธกน และถาปลอยใหรายใหญเชน AIG ลมไปกอาจเกดผลกระทบกวางไกลได

สาเหตทสาม ความไมรและความไมเขาใจของคนซอตราสารใหมๆ (ลงทน) เพราะใหผลตอบแทนสง ดปลอดภย หรอดแตการใหอนดบของ S & P หรอ moody ซงไมนาเช อถอ นอกจากนในปจจบนมนวตกรรมตราสารมากมาย เชน เอาไปผกไวกบดชนหน ดชนนำาฝน ราคานำามน ฯลฯ เพอประกนความเสยง

โลกกบผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรวกฤตเศรษฐกจโลกในครงนจะเกดขนในประเทศสหรฐอเมรกา

ถงแมวานจะเปนปญหาของประเทศสหรฐอเมรกา แตมนจะไมจ ำากดวงอยแค ในสหรฐอเมรกาเท าน น ผลกระทบท เก ดข นมผลตอเศรษฐกจโลกรนแรงทสดในรอบ 70 ป สงผลกระทบตอระบบโลกโดยรวม ตอระบบการเมองโลก ตอภมรฐศาสตรโลก โดยเฉพาะตอบทบาทของมหาอำานาจในโลก

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

วกฤตเศรษฐกจโลกในคร งน น บวาร นแรงทสดนบตงแตทศวรรษท1930 ผลกระทบทสำาคญทสดตอภมรฐศาสตรโลกคอ ทำาใหอำานาจของสหรฐอเมรกาและตะวนตกตกตำาลง วกฤตการณครงนไดทำาใหบางประเทศออนแอลง และบางประเทศแขงแกรงขน ประเดนทางยทธศาสตรทสำาคญทสด คอ การทวกฤตการณไดทำาใหอำานาจของสหรฐอเมรกาลดลง และทำาลายชอเสยงของสหรฐอเมรกาในฐานะผนำาโลกลง ถอเปนความพายแพทางภมรฐศาสตรคร งยงใหญของตะวนตก ความออนแอของชาตตะวนตกในครงน ไดชชดวา ร ะบบโลกก ำาล ง จ ะแป ร เปล ยนจากระบบห น ง ข ว อ ำา น า จท ม สหรฐอเมรกาเป นศนยกลาง ไปเป นระบบหลายข วอ ำานาจท ม มหาอำานาจอน ๆ มบทบาทมากขน นอกจากน วกฤตเศรษฐกจโลกไดนำาไปสการวพากษวจารณอยางกวางขวางตอ ฉนทามตวอชงตน“ ” (Washington consensus) ซ ง เ ป น ห ล ก ก า ร เ ศ ร ษ ฐ ก จ ท ครอบงำาโลกอย โดยเนนหลกกลไกตลาดและการเปดเสร แตหลงจากเกดวกฤตการณทางการเงนคร งน ไดทำาใหฉนทามตวอชงตนสนคลอนลงไปมาก และยงไดมการวพากษวจารณอยางกวางขวางตอหลกการเป ดตลาดเสร ซ งจะมผลกระทบตอผลประโยชนของสหรฐอเมรกา โดยเฉพาะนโยบายการเปดตลาดเสรกบประเทศตาง ๆ ขณะน มแนวโนมของโลกทกำาลงจะเปลยนแปลงครงใหญ โดยเฉพาะการเพมบทบาทมากขนของภาครฐ และบทบาททลดลงของเอกชน แนวโนมดงกลาวยอมจะทำาใหฉนทามตวอชงตนไดรบความนยมลดลง นอกจากน การทรฐบาลสหรฐอเมรกาและยโรปไดเขาแทรกแซงระบบเศรษฐกจครงใหญ กเทากบเปนการทำาลายหลกการฉนทามตวอชงตนของตนเอง

วกฤตการณแฮมเบอรเกอรยงไดสงผลกระทบตอสถานการณเปนผนำาในระบบเศรษฐกจโลกของสหรฐอเมรกา เหนไดจากการประช มส ดยอด G20 ซ ง ได ช ใ ห เห นถ งบทบาทท ลดลงของสหรฐอเมรกา และอทธพลทเพมขนของมหาอำานาจเศรษฐกจใหมม

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

แนวโนมวาวกฤตเศรษฐกจจะทำาใหสหรฐอเมรกาและยโรป จะตองใหความสนใจกบการแกปญหาเศรษฐกจภายในประเทศ ซ งจะท ำาให บทบาทในเวทโลกลดลง และความยงยากของวกฤตการณทางการเงนจะทำาใหตะวนตกไมสามารถผลกดนความคดรเร มใหม ๆ ในเวทโลกได

วกฤตเศรษฐกจโลกครงนน ไมไดเปนวกฤตสำาหรบทกประเทศ บางประเทศกเปนโอกาสทอง และเปนการเปลยนวกฤตใหกลายเปนโอกาส อาท ประเทศจนถ อวาอยในสถานะท ด กวาประเทศอน เนองจากจนมระบบการเงนทเปนระบบปดจงไมไดรบผลกระทบมากนกจากวกฤตการณการเงนโลก เงนทนสำารองระหวางประเทศของจนมมากถงสองลานลานเหรยญ จงทำาใหจนกลายเปนประเทศทมสถานะสภาพคลองทแขงแกรงทสดในโลก และในขณะทสภาพเศรษฐกจของเกอบทกประเทศตดลบเกอบหมด แตเศรษฐกจของจนมแนวโนมดขน แนวโนมโลกในขณะน คอ การผงาดขนมาของจน ในขณะทสดสวนเศรษฐกจสหรฐอเมรกาตอเศรษฐกจโลกลดลง แตสดสวนเศรษฐกจของจนต อเศรษฐก จโลกกลบเพ มข น หล งจากวกฤตการณแฮมเบอรเกอรไดทรดหนกลงเร อย ๆ กไดกอใหเกดผลกระทบตอตลาดหนทวโลก ทำาใหตลาดหนในประเทศตางๆ มดชนราคาหนตกตำาลงอยางมาก

ผลกระทบตอการคาของโลกโดยมแนวโนมวา จากวกฤตเศรษฐกจสหรฐอเมรกาซงอาจนำาไปสภาวะเศรษฐกจถดถอยจะทำาใหกระแสนโยบายปกปองทางการคาของสหรฐอเมรกาเพมสงขนอยางมาก ซงแนวโนมทสหรฐอเมรกาจะมนโยบายปกปองทางการคาและตอตานเสรนยมมากขนในอนาคตนน นอกจากจะเปนผลมาจากวกฤตการณแฮมเบอรเกอรแลว ยงเปนผลจากปจจยอนๆ คอ การเพมขนของการขาดดลการคาของสหรฐอเมรกา นอกจากน แนวโนมการยายฐานการทำางานออกไปนอกประเทศมากขน โดยเฉพาะใน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

อตสาหกรรมภาคบรการตางๆ อาท การยายฐานการใหบรการโทรคมนาคมสอสารไปอยทอนเดย ซงทำาใหคนอเมรกนตกงานเปนจำานวนมาก

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอร ไดเรมสงผลกระทบตอการสงออกของประเทศตางๆ ไปยงตลาดสหรฐอเมรกาแลว ความตองการการนำาเขาสนคาของสหรฐอเมรกากำาลงลดลงอยางชดเจน อาท บรษทคโบตาของญปนซงสงออกรถแทรคเตอรไปยงตลาดสหรฐอเมรกา ยอดสงออกลดลง สำาหรบในจน การสงออกสนคาสงทอไปสหรฐอเมรกากลดลงเชนกน อยางไรกตามผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอร จะขนอยกบวา ประเทศนนๆ พงพาการสงออกไปยงตลาดสหรฐอเมรกามากนอยเพยงใด ซงประเทศในเอเชยสวนใหญอาท ญปน จน มาเลเซย สงคโปร และไทย พงพาการสงออกไปยงตลาดสหรฐอเมรกาเปนสวนใหญ กจะไดรบผลกระทบ

ต า ร า ง แ ส ด ง อ ต ร า ก า ร ข ย า ย ต ว ท า ง เ ศ ร ษ ฐ ก จ

ท ม า : สร ป เศ ร ษ ฐ ก จ กา ร ล งทน ในป 2551 แล ะ แน วโน มป 2552 จา ก http://www.bhunchee.com/

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรต อสหรฐอเมรกา

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

วกฤตซบไพรม สรางผลกระทบทไมได จ ำาก ดเฉพาะตลาดอสงหารมทรพยของกลมลกคาซบไพรม หากแตขยายไปยงลกคาก ล ม เ ก อ บ เ ป น ล ก ค า ช น ด (near prime) แ ล ะ ล ก ค า ช นด (prime)และขยายตวไปยงทกภาคสวนของระบบเศรษฐกจสหรฐอเมรกาและระบบเศรษฐกจโลก ซงสรปไดดงน

(1) ผลกระทบตอสถาบนการเงน เมอสถาบนการเงนขนาดใหญของประเทศสหรฐและประเทศใน

ยโรปตองลมละลาย สงผลภาคการเงนของโลกตองไดรบผลกระทบประสบปญหาการขาดทนและขาดสภาพคลอง ทำาใหทางการตองเขาชวยเหลอ มฉะนน ระบบการเงนของโลกอาจพงทลายได ตวอยางเชน รฐบาลสหรฐอเมรการวมกบธนาคารกลางตองเขาไปชวยธนาคารเพอการลงทน Bear Stearns สถาบนการเงนของรฐททำาหนาทใหสนเชอดานอสงหารมทรพย 2 แหง คอ Fannie Mae and Freddie Mac บรษทประกน American International Group (AIG) มลคาการชวยเหลอสถาบนการเงนในเบองตนคดเปนเงนบาทประมาณ 11 ล านล านบาท ซ งม ขนาดมากกว า GDP ของประเทศไทย สวนทปลอยใหลมละลายคอ ธนาคารเพอการลงทน Lehman Brother ซงใหญเปนอนดบสสหรฐอเมรกา ซงมอายเกาแกถง 158 ป และมพนกงานอยทงสนถง 2.7 หมนลานคน

ในกรณของสหรฐอเมรกา เนองจากความตองการมบานเปนของตนเองถอเปนหนงในความฝนของคนอเมรกน รวมทงเศรษฐกจท ด ในอด ต ปร ะกอ บก บ กา รป น ร าคาขอ งอา คารบ าน เร อ นอสงหารมทรพยตางๆ ทำาใหระดบราคาอสงหารมทรพยเหลานปรบตวสงขนตอเนองเปนเวลายาวนานในทกๆ ปทผานมา (ประมาณการอยท 300-400%) ความตองการซอบานของคนอเมรกนบางสวนเปนความตองการซอเพอเกงกำาไรจากอตราราคาทสงขน คนอเมรกนทมฐานะด มความนาเชอถอ มความสามารถในการจายหน กสามารถทจะไปกเงนซอบานไดจากธนาคารพาณชยทวๆ ไป แตสำาหรบคนทอาจ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

จะมเครดตไมดนก แตยงมคณสมบตทพอรบได กตองเขาไปขอกเงนจากสถาบนการเงนเอกชนทไดรบการสนบสนนคำาประกนจากรฐบาลก ล า ง 2 แ ห ง น น ค อ Federal National Mortgage Association (หรอท ม ช อ เรยกก นวา “Fannie Mae”) และ Federal Home Loan Mortgage Corporation (หรอทมชอเรยกกนวา “Freddie Mac”) แลวกเอาบานทซ อมาจำานองเปนสนทรพยคำาประกนไว   สำาหรบคนทเคยมปญหาเครดต เคยมประวตหนการช ำาระหน หรอมปญหาในการขอกเงน ไมสามารถผานเกณฑของทง Fannie Mae และ Freddie Mac กตองไปขอกเง นดอกเบยสงๆ จากสถาบนการเงนประเภททเรยกกนวา “Sub-prime Lending” แตในชวงเศรษฐกจดๆ กไมมปญหาบานในอเมรการาคาขนทกป บานทจำานองไวกเปนสนทรพยทคำาประกนวงเงนกไดเร อยๆ เพราะมลคาของมนเพมสงข นๆ แตในชวงทมฟองสบขนาดใหญในตลาดอสงหารมทรพยของสหรฐอเมรกาทเกดจากการป นราคาบานและทดนเกดแตกตว ทำาใหลกลามไปทำาใหฟองสบอกฟองทมขนาดใหญดวยเชนกนแตกตวตามไปดวยนนคอ ฟองสบในตลาดเครดต และโดยเฉพาะในตลาดอนพนธ (Derivative Markets) โดยผเลนรายใหญในตลาดนสวนหนงคอ บรษทวาณชธนกจรายใหญ 5 แหงของสหรฐนนคอ Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Lehman Brothers และ Bear Stearns ซง Bear Stearns เปนบรษทแรกทลมไปกอนโดยถก JP Morgan Chase ซอไป ตามมาดวย Merrill Lynch และ Lehman Brothers  

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

สำาหรบบรษทเอไอจ (American International Groups หรอ AIG) ซงมสำานกงานใหญอยทมหานครนวยอรค กอตงมาตงแตป พ.ศ.2462 มขนาดสนทรพยประมาณ 1.05 ลานลานดอลลารสหรฐ เปนสถาบนการเงนทท ำาธรกจหลก 4 ประเภท นนคอ ธรกจประกน (เปนบรษทแมของ AIA) ธรกจเชาซอเครองบน ธรกจการเงนในตลาดอนพนธ และธรกจการเงนประเภทอนๆ เชน กองทนรวม สองธรกจแรกเปนธรกจทเขมแขงมาก แตสำาหรบธรกจการเงนในตลาดอนพนธนน เมอตลาดเครดต และตลาดอสงหารมทรพยลมลง AIG ยอมไดรบผลกระทบอยางรนแรง เพราะ AIG คอ ผเลนรายหลกในตลาดตราสารอนพนธทเรยกวา CDS หรอ Credit Default Swaps หรอตราสารสวอปคำาประกนสนเชอ

เมอเศรษฐกจอเมรกาตกตำา ฟองสบในตลาดอสงหารมทรพยแตก ฟองสบในตลาดเครดตแตกวกฤตซบไพรม เก ดข นในป พ.ศ.2549 ตงแตนนเปนตนมาลกหนจำานวนมหาศาลเกดพรอมใจกนไมชำาระหนคน AIG กอยไมได โดยมการประมาณการกนไววา AIG ซงประกนฐานะความเชอมนของตนไวกบอนดบความนาเชอถอทางเครดตของตน ถกลดชนความนาเชอถอลง 1 ขน เชน จาก AAA เปน AA) AIG จะมภาระทจะตองหาเงนมาชดเชยความเสยหายเทากบ 13,300 ลานดอลลารสหรฐ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ลกหนท ไมช ำาระหนค นจ ำานวนมากจนทำาใหแมแต Fannie Mae และ Freddie Mac กประสบปญหา จนในทสดรฐบาลกลางสหรฐกตองเขามาอม และธนาคารกลางของสหรฐ (FED: Federal Reserve) กออกมาประกาศวาหลงจากกรณของทง 2 แหงนแลว จะไมมการเอาเงนภาษของประชาชนมาใชอมสถาบนการเงนทเปนของเอกชน และสรางความผดพลาดขนโดยเอกชนอกเปนอนขาด และดวยคำากลาวนเองทท ำาใหในกรณของ Lehman Brothers ตองขอใชมาตรา 11 ลมละลาย และ Merrill Lynch ตองถกซอไปโดย Bank of America แตเมอเกดเหตการณขนกบบรษทขนาดใหญ เชน AIG ความหวาดกลววาจะเกดผลลกลามไปทวทงระบบเศรษฐกจของสหรฐอเมรกา รฐบาลผานทางธนาคารกลางกยอมทจะทำาสวนทางกบสงทเคยประกาศไว รวมทงทำาในสงทเคยหามประเทศในภมภาคเอเซยตะวนออกเฉยงใตทำาในตอนเกดวกฤตการณทางการเงนป 2540 (ไทยตองปด 56 สถาบนการเงน รฐถกบบใหรดเขมขด ลดรายจาย หามอมบรษทเอกชน ตองปลอยใหเปนไปตามกลไกตลาด) แตสงทสหรฐอเมรกาทำาคอ เพมเงน 85,000 ลานดอลลาร เขาไปเพออมบรษทเอกชนทช อ AIG ไมปลอยใหลมไปตามกลไกตลาด ไมปลอยใหลมไปตามความโลภจากการเกงก ำาไรในตลาดอนพนธ ไมปลอยใหตางชาตเขามาซอของถกๆ ไดเหมอนกบทไทยเคยถกกระทำาเมอ 10 ปทแลว

สวนกล มบรษ ทเลหแมน บราเธอรส จ ำาก ด (Lehman Brothers) ตองประกาศขอเขาฟ นฟกจการภายใตมาตรา 11 ของกฎหมายการเงนสหรฐอเมรกา ทอนญาตใหบรษททมปญหาทางการเงน ประกาศขอลมละลายและตองการฟ นฟกจการดวยตนเอง กรณนนบเปนหนงในสญลกษณทส ำาคญทสด ทแสดงใหเหนถงการลมสลายของระบบเศรษฐกจสหรฐอเมรกาในศตวรรษท 21 ซงมจดเรมตนมาจากปญหาหนเสยในสถาบนการเงนทปลอยกกบลกคาทม

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ปญหาความไมน าเช อถ อหรอไมมเครดต (ปญหา Sub-Prime Lending)

เลหแมน บราเธอรส (Lehman Brothers) ไดกอตงเมอ 158 ปทผานมา โดยเร มตนจากธรกจครอบครวทเปนนายหนาซอขายสนคาเกษตร แลวพฒนาตวเองตอมาจนเปนนายหนาซ อขายตราสารอนพนธในตลาดซอขายสนคาเกษตรลวงหนา กลมเลหแมน บราเธอรสมธนาคารและสถาบนการเงนประเภทตางๆ เปนของตนเอง เปนกลมสถาบนการเงนทเปนนายหนารายหลกของการซอขายพนธบตรรฐบาลอเมรก น (Primary Dealer in the US Treasury Securities Market) เปนบรษททมการลงทนทวโลกทงในตลาดเงน และตลาดทน เปนทงบรษทเงนทน, บรษทหลกทรพย และเปนบรษททปรกษาทใหญเปนอนดบตนๆ ของโลก นอกจากนยงเปนนายหนารายใหญในตลาดอนพนธ (Future Markets) ในตลาดการเงนตางๆ ทวทงโลก เปน Investment Banker รายใหญอนดบตนๆ ของโลก และเปนเจาของบรษทบตรเครดตทม จ ำานวนผ ใ ช มากท ส ด ในประ เทศสหรฐ อ เมรกา น นค อบตร American Express ทมส ำานกงานใหญอยท มหานครนวยอรก และมสาขาอยในตลาดการเงนใหญๆ ทวโลก ทงทลอนดอน โตเกยว และเปนผเขามาประมลรบชวงเขาไปบรหารจดการหนเสยของระบบสถาบนการเงนของประเทศไทย ในชวงวกฤตเศรษฐกจการเงนป

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

2540 กลมบรษท เลหแมน บราเธอรส มขนาดทางธรกจในตลาดหลกทรพย (Market Cap) ประมาณ 2.5 พนลานดอลลาร สหรฐ (ประมาณ 8.5 หมนลานบาท) มรายรบตอปอยท 59 พนลานดอลลารสหรฐ (ประมาณ 2 ลานลานบาท) ในป 2550 และม ประมาณการรายไดสทธของป 2550 อยท 6.7 พนลานดอลลาร สหรฐ (ประมาณ 2.278 แสนลานบาท) สนทรพยของบรษท ณ สนป 2550 อยท 691 พนลานดอลลารสหรฐ (ประมาณ 23.5 ลานลานบาท) มพนกงานทวโลกมากกวา 26,000 คน และเคยผานวกฤตการณตางๆ มาไดตลอดทง 150 กวาปของการดำาเนนงานทผานมา แตทงหมดกตองมาลมละลายลง เมอหนงในบรษทลกทมชอวา BNC Mortgage ซ งเปนบรษทลกทปลอยกใหก บลกคาทม ป ญ ห า ด า น เ ค ร ด ต (Sub-prime Lending) ท ต อ ง ก า ร ซ ออสงหารมทรพยโดยเฉพาะบานและทดน ทำาใหเกดปญหาหนเสยครงใหญ และตองปดตวลงในป 2550 โดยการปดตวนท ำาใหบรษทขาดทนถง 25 ลานดอลลารสหรฐ และทำาใหมลคาของชอเสยงของบรษท (Goodwill) เสยหายคดเปนมลคาถง 27 ลานดอลลาร สหรฐ และความเสยหายนยงคงลกลามตอเนองไปจนถงบรษทแม ทำาใหในชวงครงปแรกของป 2551 กลมบรษท เลหแมน บราเธอรสมยอดขาดทนถง 2.8 พนลานดอลลารสหรฐ และทำาใหบรษทตองขายสนทรพยออกไปถง 6 พนลานดอลลารสหรฐ หนของบรษทมมลคาลดลงถงรอยละ 73 และมแนวโนมจะลดลงตอไปเรอยๆ จนในวนท 10 กนยายน ทผานมาบรษทประกาศการขาดทนเพมอก 3.9 พนลานดอลลารสหรฐ และทำาใหหนของบรษทดงลงอกรอยละ 40 และในทสดเมอบรษทตองขอความคมครองตามมาตรา 11 ของกฎหมายการเงนสหรฐอเมรกา ทอนญาตใหบรษททมปญหาทางการเงน ประกาศขอลมละลาย และตองการฟ นฟกจการดวยตนเอง และเนองจากความลมสลายของเลหแมน บราเธอรส ยงสงผลท ำาให สถาบนการเงนยกษใหญของสหรฐอเมรกา อก 2 แหง อนไดแก

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

Merrill Lynch แ ล ะ American International Group (AIG) มแนวโนมทจะตองเผชญหนากบปญหาทางธรกจทรนแรง และยงจะสงผลกระทบเปนลกโซตอเนองไปถงบรษทการเงนยกษใหญในสหรฐอเมรกาอกเปนวงกวาง และนกการเงนสวนใหญคาดการณวาปญหาทคงจะยงสงผลกระทบตอภาคเศรษฐกจแทจรงของสหรฐอเมรกาอยางรนแรง รวมทงยงจะสงผลตอระบบการเงนในระดบโลก

(2) ผลกระทบตอตลาดหน ผลของการลมละลายและขาดทนของสถาบนการเงน ทำาใหเกด

การตนตระหนกของนกลงทนทวโลก ประกอบกบการขาดความเชอมน ทำาใหมการขายหนทง สงผลใหตลาดหนหลายแหงตองปดทำาการระหวางการซอขาย เนองจากราคาหนตกลงตำากวาระดบทกำาหนด นบตงแตตนป 2551 จนถงเดอนธนวาคม 2551 ราคาหนในตลาดใหญ ๆ ลดลงค อนข างมาก ด งแสดงในตาราง ราคาห น ในตลาดหลกทรพยของไทยตกลงมากกวาประเทศอน เนองจากมปญหาดานการเมองเพมเตม ผลของการทราคาหนลดลง จะทำาใหความมงคง(wealth) ของประชาชนลดลงตามไปดวย ซงจะเปนอปสรรคในการฟ นตวของการบรโภคของประชาชน และจะเปนสาเหตหนงททำาใหนโยบายการเงนใชไมไดผล

ตารางท 2: ดชนตลาดหนเปรยบเทยบตนป 2551 ถง ธนวาคม 2551

ตลาดหน ดชนหนม ก ร า ค ม 2551

ดชนหน10 ธนวาคม 2551

เปลยนแปลงรอยละ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

New York (Dow Jones)

13,300 8,761 -34.12

London (FTSE 100)

5,900 4,367 -25.98

Nikkei 15,000 8,598 -42.68Hang Seng 28,000 15,571 -44.39SET 850 423 -50.24

(3) การหดตวของการบรโภคของประชาชน คนอเมรกนมหนสงเปนประวตการณจากการบรโภคทเกนตว ม

รายงานระบวา หนสนของคนอเมรกนทปรบขนอยางตอเนอง โดยตวเลขหนครวเรอนและเอกชนจากเฉลยทเคยม 150% ของ GDP เพมขนเปน 340% สงอยางไมเคยเหนมากอนในประวตศาสตรของสหรฐอเมรกา และเมอราคาสนทรพยปรบตวลง เชน ราคาบาน และราคาหน ผลจากความมงคง (wealth effect) ทลดลง ทำาใหการบรโภคของคนอเมรกนลดลง และเนองจากการบรโภคของภาคประชาชนเปนองคประกอบสำาคญคอ มขนาดเทากบรอยละ 70 ของ GDP ซงจะเปนสาเหตผลททำาใหเศรษฐกจของสหรฐอเมรกาตกตำาตอเนองและยาวนาน นอกจากนยงมผลทตามมาทส ำาคญอก 3 ประการ

ประการแรก ราคาบานทปรบลดลงทำาใหราคาบานตำากวาวงเงนก คนอาจจะทงบาน ทำาใหหนเสยของสถาบนการเงนกจะตองเพมขนตอไป

ประการทสอง จะสงผลกระทบตอธรกจทเกยวของกบการบรโภคของคนอเมรกน เชน หางสรรพสนคา ธรกจรบสรางบาน ธรกจวสดกอสราง จะซบเซา

และประการสดทาย ความสามารถในการกเงนของประชาชนทเดมเคยใชบานเปนหลกทรพยคำาประกนจะทำาไมได จนกวาเหตการณจะเปนปกต

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

(4) จำานวนคนวางงานจะสงขน ในเบองตนตวเลขการวางงานในประเทศสหรฐอเมรกาพงสง

ข นจากรอยละ 6.1 เป น 6.5 สงสดน บต งแต ป พ .ศ .2537 (1994) ซงในรอบตอไปจะมคนวางงานเพมมากขนมการคาดคะเนวาตวเลขการวางงานในปพ.ศ.2552 (2009) เปนรอยละ 9 การวางงานจะเกดขนและกระจายไปทกสวน เร มจากการวางงานในภาคการเงนทปดตวและลดขนาดของธรกรรม แรงงานในภาคธรกจกอสราง จากนนจะขยายไปยงภาคอตสาหกรรมทผลตสนคาฟมเฟอย เชน รถยนต และสนคากลมเทคโนโลยสารทนเทศ เชน คอมพวเตอร โทรศพทมอถอ เปนตน

(5) ผลกระทบตออตราการขยายตวทางเศรษฐกจ เศรษฐกจของประเทศสหรฐอเมรกาไดขยายตวตอเนองจำานวน

73 เดอน และมสนสดลงในเดอนธนวาคม 2550 (2007) ภาวะเศรษฐกจของสหรฐอเมรกาและประเทศในสหภาพยโรปทตกตำาจะฉดใหเศรษฐกจของโลกหดตวตามไปดวย ทงนประเทศสหรฐอเมรกาและประเทศกลมสหภาพยโรปถอวาเปนตลาดใหญ ดงจะเหนไดจาก GDP ของประเทศสหรฐอเมรกามขนาดรอยละ 25 ของ GDP โลก นอกจากน มการคาดการณวาประเทศทมขนาดใหญสด 10 ประเทศ ดงแสดงในตารางท 2 และตารางท 3 ยกเวนประเทศจน เศรษฐกจจะหดตว ซงจะยงซำาเตมสถานการณเศรษฐกจของโลกหดตวตามไปดวย ผลผลตมวลรวมของโลก (Gross World Product ) ป 2550

ลำาดบ ประเทศ GDP (ล า นดอลลารสหรฐ)

%

1 สหรฐอเมรกา 13,807,550 25.30

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

2 ญปน 4,381,576 8.033 จน 3,715,510 6.804 เยอรมน 3,320,997 6.085 ส ห ร า ช

อาณาจกร 2,804,437 5.14

6 ฝรงเศส 2,593,779 4.757 อตาล 2,104,666 3.868 สเปน 1,439,983 2.649 แคนาดา 1,436,086 2.6310 บราซล 1,313,590 2.41

ทมา: IMF ห ม า ย เ ห ต 1) ป 2007 GDP ข อ ง โ ล ก ม ม ล ค า เ ท า ก บ 54,584,918 ลานดอลลารสหรฐ 2) ป 2007 GDP ของประเทศไทยมมลคาเทากบ 245,351 ลานดอลลารสหรฐ

(6) ผลกระทบตอราคาสนคา จากการทเศรษฐกจหดตว สถาบนการเงน และกองทนตางๆ

ประสบปญหา ทำาใหราคาสนคาทวโลกหดตว เชน ราคานำามน ราคาวสดกอสราง ราคาวตถดบ ราคาพชเกษตร เปนตน ราคาสนคาเหลานหดตวควบคกนไปกบราคาอสงหารมทรพยทหดตว นำาไปสสภาพทเรยกวา ภาวะเง นฝดท ว โลก “ (Global deflation)” ซ งเป นสถานการณทพลกผนจากชวงป พ.ศ.2550 ททวโลกตองเผชญกบ

ภาวะเงนเฟอทวโลก “ (Global inflation)” และมงหนาไปสสภาพทเรยกวา “stagflation” คอเศรษฐกจชะงกงนพรอมกบเก ดเงนเฟอ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรตอยโรป

ผลกระทบตอประเทศในยโรปน นแตกตางจากป ญหาในสหรฐอเมรกานนคอ ปญหาของธนาคารในยโรป ไมไดเกดจากการปลอยกในธรกจอสงหารมทรพยทตำากวามาตรฐานหรอ ซบไพรม“ ” ทเปนตนเหตของวกฤตตลาดการเงนในสหรฐอเมรกา เพราะการใหสนเชอของธนาคารในยโรปรดกม มมาตรฐานกวาสหรฐอมรกา แตปญหาของธนาคารในยโรปคอ มหนสงมาก เพราะใชวธกเงนมาขยายธรกจมากเกนไป  

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ทำาใหเกดปญหาสภาพคลองไปทวโลก สถาบนการเงนทเคยปลอยกระหวางกนเกดไมไววางใจกนและกน ไมยอมปลอยกใหกนอกตอไป ทำาใหเงนกซ งเปรยบเสมอนทอออกซเจนตอชวตของแบงกในยโรปถกถอดออกไป รฐบาลของแตละประเทศจงตองเขามาชวยอมธนาคาร โดยการรบประกนเงนกระหวางธนาคาร มการประเมนกน ธนาคารในยโรปมหนระยะสนทถงกำาหนดใชคนในไตรมาสท4 จำานวน 375,000 ลานเหรยญ และทจะครบใน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ไตรมาสแรกของปถดมา 339,000 ลานดอลลารสหรฐ ทผานมาวธทใชคนคอ กเงนใหมไปใชคนหนเกา แตเมอตลาดการเงนเกดภาวะสนเชอตงตว ไมยอมมใครใหกเงนกนอกตอไป หากปลอยใหถงเวลานน ระบบการเงนจะลมลงทนท อยางไรกตาม แมวาสาเหตเบองตนของปญหาของสถาบนการเงนในสหรฐอเมรกาและยโรปจะตางกน แตตนเหตจรงๆนนเหมอนกนคอ การกเงนมาขยายการลงทนมากเกนไป การปลอยใหตลาดมเสรมากเกนไปโดยขาดการกำากบดแลจากภาครฐ และความโลภของผบรหารทกระตนใหลงทนในสนทรพยทมความเสยงสง เพราะตองการผลตอบแทนสงๆ เพอทวา ตวเองจะไดโบนสทองกบกำาไรของกจการมากๆ โดยกอนหนาน ผนำาของยโรปหลายคน ตางชวาสหรฐอเมรกาเปนตนเหตของวกฤตการณทางการเงน เพราะความไมรดกมของการกำากบดแล ปลอยใหความโลภชนำาตลาดการเงนจนเกนขอบเขต และยนยนวา สถาบนการเงนในยโรปจะไมมปญหาเหมอนธนาคารของสหรฐอเมรกา แตแลวในทสดรฐบาลองกฤษ เยอรมน ฝรงเศส และสเปน กตดสนใจประกาศมาตราการอมสถาบนการเงนในประเทศ รวมกนแลวเปนมลคาใกลเคยงกบแผนการรบซอหนเสยของกระทรวงการคลงสหรฐอเมรกาทสงถง 7 แสนลานดอลลารสหรฐในขณะทเศรษฐกจโลกกำาลงฟ นตวหลงจากผานวกฤตการณแฮมเบรเกอรในรอบ 2 ปทผานมา แตเศรษฐกจยโรปไมเปนเชนนน ในขณะทอตราการวางงานของสหรฐอเมรกาคอยๆ ทยอยปรบตวลดลง อตราการวางงานของยโรปในป พ.ศ.2553 กลบทยอยปรบตวเพมขน จากรอยละ 9 ในปทแลว ขนมาเปนรอยละ 10 ในปน แตในบางประเทศสถานการณรายแรงกวานน เชน สเปนอตราการวางงานปรบตวสงขนเรอยๆ จากรอยละ 9 ในป 2551 ขนมาเปนรอยละ 15 และ 19 ในป 2552 และ 2553 ตามลำาดบ ซงการวางงานทเพมสงขนยอมสอดคลองไปกบการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจทชะลอตวลงในปน ปหนา

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ตารางแสดงดชนทางเศรษฐกจทสำาคญของสหภาพยโรปด ช น ท า ง

เศรษฐกจ 

2008  2009  2010 

  EU Euro Area

EU Euro Area

EU Euro Area

GDP 1.4%(ลดลงจาก

2.9% ใ น ป 2007)

1.2% 0.2%

0.1% 1.1%

0.9%

Consumer Price Inflation 

3.9% 3.5% 2.5%

2.2% 2.25%

2.1%

Budget Deficit

1.6% 1.3% 2.3%

1.8% 2.6%

2%

Unemployment rate

7.5% 7.8%

8.4%

ภ า พ จ า ก :ภ า ว ะ เ ศ ร ษ ฐ ก จ ข อ ง ส ห ภ า พ ย โ ร ป จ า ก http://news.thaieurope.net

มาตรการตางๆ ทออกมาในชวงทผานมา เทยบไดกบมาตรการ TARP ของสหรฐอเมรกา กลาวคอเปนการตงกองทนมลคารวมประมาณ 1 ลานลานดอลลารสหรฐ เพอเขาพยงคาเงนยโร และราคาพนธบตร และใหประเทศทมหนทตองชำาระก เปนหลก ทำาใหประเทศในยโรลดโอกาสในการลมละลาย ( Debt Moratorium ) ในเวลาอยางนอยอก 3 ปขางหนา ซงชวยสรางความเชอมนใหกบนกลงทนในพนธบตรและสนทรพยสกลยโร และชวยลดปญหา Mark to market loss สำาหรบสถาบนการเงนทถอครองพนธบตรรฐบาลของประเทศในยโรป ปองกนไมใหเกดปญหาเปน Domino อยางไร

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

กตามมนกวชาการมองวา เปนการ เกาไมถกทคน หากเปนเพยง“ ”มาตรการปองกนปญหาทจะเกดขนตอระบบการเงนในระยะสน ปญหาของยโรปคอ เศรษฐกจถดถอย ขณะทหนสนเยอะ วธแกคอ การทำาใหเศรษฐกจเตบโต หรอลดหนสนลง ซงทำาไดยาก และมวธหลายอยาง ดงน

-ภาคเอกชนตองบรโภคและลงทนมากขน (C, I) ซงโอกาสเกดขนยาก เพราะหนภาคครวเรอน และอตราการวางงานอยในระดบสง

-ใชมาตรการกระตนเศรษฐกจจากการใชจายภาครฐ (G) ซงจนถงตรงนเปนไปไดยาก เพราะหลายประเทศกำาลงอยในชวงทตองรกษาวนยทางการคลง และลดการขาดดลงบประมาณ

-ลดคาเงนอยางมาก เพอใหเกนดลการคา (X – M) ถาไมรวมกนเปนเงนสกลเงนเดยวกน วธนมโอกาสเกดขนสง แตปญหาคอ ตอนนใชเงนสกลยโรเหมอนกนหมดทง 14 ประเทศ การลดคาเงนยโรอาจเกดประโยชนกบประเทศทมปญหาเชน กรซ แตกมโทษกบประเทศหลายประเทศเชน เยอรมน ทจะทำาใหหนตางประเทศทวมลคาขน และสนคานำาเขามราคาแพงขน รวมถงปญหาตอระบบการเงนทจะลดความเชอมนตอสกลยโร

-ลดหนสนลง คอ ตองทำาการปรบโครงสรางหน หรอ เบยว“หนบางสวน แลวเอาเงนทตองชำาระหนไปกระตนเศรษฐกจ กทำาได”ยากเพราะเนองจากรวมกนเปนสหภาพยโร การไมจายหนยอมทำาใหเกดการสญเสยความเชอมนตอกลมประเทศยโรทงกลม

-เพมความสามารถในการแขงขน จากการลดคาแรง ลดราคาลง ทำาใหสนคาของประเทศยโรปถกลงและสงออกไดมากขน ขณะเดยวกนใหคาเงนเปนไปในทศทางออนคา วธนเปนทางออกจาก การวเคราะหของนกวชาการขางตน มความเปนไปไดสงทเศรษฐกจของยโรปจะตกอยในภาวะซบเซาในชวงหลายป

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรตอเอเชยผลกระทบโดยตรงตอภาคการเงนในเอเชยไมมากนกรวมทงใน

ไทยดวย สวนหนงอาจจะมาจากการเรยนรจากวกฤตการณในป พงศ.2540(1997) อกสวนหนงเปนเพราะระบบสถาบนการเงนในภมภาคนยงลาหลงอย(ซงในกรณน ความลาหลงกลบเปนสงทด) อยางไรกตามตลาดทนถกกระทบหนกจากการเคลอนยายเงนทนกลบของทนสหรฐอเมรกาและยโรป แตในระยะหลงดขนมาระดบหนงแ ล ว แ ต ก ย ง ต ำา ก ว า ก อ น ว ก ฤ ต ก า ร ณ อ ย พ อ ส ม ค ว ร ปญหาสภาพคลองทำาใหตางชาตขายหนและตราสารเพอนำาเงนกลบประเทศของตน ทำาใหเกดปญหาสภาพคลองของเงนดอลลาร สหรฐในบางประเทศเชน เกาหลใต อตราแลกเปลยนออนลงอยางมาก สงผลใหเกาหลใตและสงคโปรตองทำา Swap กบธนาคารของสหรฐอเมรกา( US Fed )เพอปองกนปญหาตอสถาบนการเงน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ประเทศมาเลเซยและสงคโปรประกาศประกนเงนฝากเตมจำานวนในวนท 16 ตลาคม พ.ศ.2551 สวนประเทศไทยกยดเวลาการบงคบใชพระราชบญญตประกนเงนฝาก เพราะฉะนนผลกระทบทเกดขนจงเปนผลกระทบทสงผานในภาคเศรษฐกจแทจรง จากการหดตวของสองตลาดหลกของโลกอยาง ตลาดสหรฐอเมรกาและยโรป สงผลใหเศรษฐกจเอเชยหดตวอยางรนแรงในทกประเทศ ตงแตไตรมาสท3 ป พ.ศ.2550 (2007) อยางไรกด ตวเลขเศรษฐกจของประเทศสวนใหญในเอเชยในไตรมาสท2 ในป พ.ศ.2551 (2008) กลบมทศทางทดขน ตรงกนขามกบประเทศสหรฐอเมรกาและยโรปทยงออนแออยมาก เกดจากภาคการผลตและการสงออกทปรบตวรบวกฤตการณโดยการลดสนคาคงคลงในชวงกอนหนา และไดเรมเพมการผลตเพอชดเชยสนคาคงคลงทลดลงไปมาก ประกอบกบเร มมยอดคำาสงซอเพมขนจากมาตรการของเอเชย สามารถกระตนการลงทนและบรโภคไดในทนท โดยทเหนชดเจนคอ กรณของจนตางจากสหรฐอเมรกาและยโรปทใชไปในการแกไขระบบการเงนทมปญหาเปนสวนใหญ อยางไรกดมาตรการทางการคลงโดยเฉพาะจนแมจะมมลคาสงมาก กไมเพยงพอทจะทำาใหประเทศเอเชยอนหลดพนจากภาวะถดถอยของโลกและฟ นตวอยางยงยนได เนองจากสนคาทจนนำาเขาจากภมภาคเอเชยสวนใหญเปนวตถดบเพอนำาไปผลตและสงออกตอไปยงตลาดสหรฐอเมรกาและยโรปเชนกน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ภาพจาก: downmerng.blogspot.com/2010/09/49.html

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ผลกระทบของวกฤตการณแฮมเบอรเกอรต อเศรษฐกจไทย “วกฤตซบไพรม หรอ วกฤตแฮมเบอรเกอร ทขนในประเทศ” “ ”สหรฐอเมรกา เมอเกดขนในประเทศมหาอำานาจทางเศรษฐกจ จงแพรขยายไปยงประเทศอนทงประเทศในยโรป เอเชยละตนอเมรกา และรวมถงประเทศไทยดวยทไดรบผลกระทบจากวกฤตการณน เมอสถาบนการเงนมปญหา สงทตามมาคอ ปญหาในการบรหารจดการสนเชอสำาหรบภาคธรกจและเอกชน สงผลใหปญหาขยายตวและลกลามไปถงภาคธรกจอนๆ รวมถงภาคเศรษฐกจทแทจร ง ด ง ท ป ร า กฏอ ย ใ นป จจ บ น จ ง เป น ไป ไ ด ย า กท ป ร ะ เ ท ศสหรฐอเมรกาจะหลกเลยงภาวะเศรษฐกจถดถอยครงใหญนได

ผลกระทบของวกฤตชบไพรม ทมตอภาคเศรษฐกจทแทจรงของประเทศไทยผานทาง 3 ชองทาง อนไดแก ภาคการเงน ตลาดทน และการคาระหวางประเทศ ชองทางท 1 : ผลกระทบผานภาคการเงน

ในปจจบน แมบางประเทศอาจมกฎหมายคมครองการเปดเสรภาคบรการทางการเงนอยางเตมทกตาม แตระบบการเงนโลกมความเชอมโยงถงกนหมด ในระดบมหภาค เมอเกดภาวะการขาดสภาพคลองอยางหนก และความป นปวนในภาคการเงนของประเทศหนง สภาวการณดงกลาวยอมสงผลกระทบตอเนองถงประเทศอนดวย ในขณะเดยวกน ถาพจารณาระบบเศรษฐกจในระดบจลภาค เนองจากภาคการเงนเปนแหลงเงนทนทสำาคญทสดสำาหรบภาคธรกจและครวเรอน หากภาคการเงนเกดปญหาขนแลว ปญหาดงกลาวยอมสงผลกระทบตอระดบการบรโภคและการลงทน เร อยไปจนถงการเจรญเตบโตทางเศรษฐกจของประเทศ ในกรณของประเทศไทยแลว หลงจากเกดวกฤตการณตมยำากงในป พ.ศ.2540 แลว สถาบนการเงนของประเทศไทยดำาเนนการอยางระมดระวงกบธรกรรมทมความ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

เสยงสง อกทงมการออกกฎระเบยบทเขมงวดสำาหรบการกำากบดแลการดำาเนนการของสถาบนการเงน และการทสถาบนการเงนและนกลงทนในประเทศไทยยงไมคนเคยกบตราสารอนพนธมากนก ปจจยเหลานมผลใหการดำาเนนธรกรรมและการลงทนทเก ยวของกบนวตกรรมทางการเงนมจ ำานวนไมมากนก ซ งขณะป พ.ศ.2551 สถาบนการเงนในประเทศไทยจงยงมความมนคงอยมาก มการดำาเนนนโยบายการปลอยสนเชอและการลงทนอยางระมดระวง ดงจะเหนไดจากระดบการถอครองสนทรพยตางชาต ทมสดสวนคอนขางตำา นบเปนอตราสวนประมาณรอยละ 10 รวมถงสดสวนเงนกตอเงนฝากทตำา เมอเทยบกบกอนเกดวกฤตการณทางการเงน และสดสวนของหนทคาดวาจะสญตอสนทรพยกอยในระดบทตำามาก ดงนน ปญหาเดยวทภาคการเงนของประเทศไทยกำาลงเผชญในขณะนน คอ สภาพคลองทเรมตงตวขน และตนทนของเงนทนจากสถาบนการเงนทเพมสงขน ซงเปนผลสบเนองมาจากความตงตวของสภาพคลองในตลาดการเงนโลกททวตวสงขน ทงน ระบบการเงนและสถาบนการเงนของประเทศไทยในขณะนน ยงมสถานะเขมแขงตอวกฤตซบไพรมทเกดขน เนองจากสถาบนการเงนของประเทศไทยไดบทเรยนจากวกฤตการณตมยำากง จงมนโยบายการปลอยสนเชอและการลงทนทรดกม และยากทวกฤตซบไพรมจะมผลกระทบรนแรงตอสถาบนการเงนในประเทศไทย จงสรปไดวา วกฤตซบไพรมทเกดขนในสหรฐอเมรกาจะสงผลกระทบตอประเทศไทยผานชองทางภาคการเงนไดอยางจำากด ชองทางท 2 : ผลกระทบผานชองทางตลาดทน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

เมอมองจากขอมล ณ ในป พ.ศ.2551 อาจกลาวไดวา ตลาดห น ไทยได ร บผลกระทบจากวกฤตการณ แฮมเบอร เกอร ในสหรฐอเมรการนแรงและชดเจนทสด ดชนตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยปรบตวลดลงกวารอยละ 50 จากตนป ซงมสาเหต ดงน สาเหตประการแรก เกดจากการทนกลงทนตางชาตจำาเปนตองขายสนทรพยทมสภาพคลองสง เนองจากตองการนำาเงนมาชดเชยสภาพคลองทขาดหายไปจากการขาดทนในการลงทนตราสารทเกยวของกบซบไพรม ซ งหน ถอวาเปนสนทรพยประเภทหนงทมสภาพคลองสง นอกจากนน นกลงทนยงมการปรบรสนยมทางความเสยงลดลง ในขณะเดยวเมอพจารณาประเทศไทยซงถกจดอยในกลมประเทศเศรษฐกจใหมจะมความเสยงโดยเปรยบเทยบสงกวาประเทศอนๆ นกลงทนตางชาตจงมการขายสทธอยางตอเนองในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยตงแตเดอนพฤศจกายนปทผานมา

สาเหตประการทสอง เกดขนภายใตความเชอทวาตลาดทนเปนตลาดทมประสทธภาพและมลคาหลกทรพยสามารถสะทอนปจจยพนฐาน รวมถงสภาพเศรษฐกจทเกดขนหรอกำาลงจะเกดขนในอนาคตได ดงนนการปรบตวลดลงอยางตอเนองของตลาดหลกทรพยในชวงทผานมาจงอาจเปนการสอถงการคาดการณภาวะเศรษฐกจถดถอยของไทยทกำาลงจะเกดขนในอนาคตอนใกลได

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

สาเหตประการสดทาย เกดจากความออนไหวของนกลงทนตอเหตการณทปรากฏขนในขณะนน สงดงกลาวสงผลตอจตวทยาของนกลงทน และทำาใหเกดพฤตกรรมหมในการเทขายหลกทรพยในประเทศไทย สงผลใหใหราคาหลกทรพยของไทยยงปรบตวตำาลงรนแรงขนแมวาผลกระทบจากวกฤตการณซบไพรมตอเศรษฐกจไทยจะยงไมปรากฏชดเจนกตาม การปรบตวลดลงของราคาหลกทรพยจะสงผลกระทบตอสถานะทางสนทรพยของภาคเอกชนและครวเรอนทถ อครอง ท ำาใหมความสามารถในการจบจายใชสอยลดลง จากงานศกษาของกองทนการเงนระหวางประเทศ (IMF) พบวา การลดลงของราคาหลกทรพยในประเทศกำาลงพฒนารอยละ 10 จะกอใหเกดการลดลงในการบรโภคของภาคเอกชนเทากบรอยละ 0.12 ในระยะสนและ 0.15 ในระยะยาว ในขณะทจะสงผลใหการลงทนของภาคเอกชนลดลงรอยละ 1

ดงนน หากใชเกณฑดงกลาวมาประมาณผลกระทบทอาจจะเกดขนตอเศรษฐกจไทย จะพบวาการลดลงของดชนราคาหลกทรพยกวารอยละ 50 อาจสงผลทำาใหการบรโภคภายในประเทศปรบตวลดลงรอยละ 0.6 และทำาใหการลงทนภาคเอกชนลดลงรอยละ 5 ซงเมอคดยอนกลบตามสดสวนของ GDP จะสามารถคาดการณไดวาการปรบตวลดลงของราคาหนในประเทศไทยจงอาจสงผลให GDP ลดลงจากเหตการณปกตถงประมาณรอยละ 1.4 ชองทางท 3 : ผลกระทบผานชองทางการคาระหวางประเทศ

ผลกระทบจากวกฤตการณทางการเงนโลกทสามารถเขามาสประเทศไทยชองทางสดทาย ไดแก การลดลงของอปสงคภายนอกประเทศทมตอสนคาของไทย โดยการลดลงของอปสงคการคาระหวางประเทศนนมไดจำากดอยเพยงแคการชะลอตวทางเศรษฐกจของประเทศคคาของไทยทประสบกบปญหาวกฤตการณทางการเงนเทานน แตหากเกยวเนองกบความสมพนธทางดานกระบวนการผลต

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

และหวงโซอปทานทซบซอนทเกดขนระหวางประเทศตางๆ ซงแสดงผานรปแบบของการคาระหวางประเทศทเกดขน โดยมวตถประสงคเพอนำาสนคาไปบรโภคขนสดทาย และเพอนำาไปเปนสนคาขนกลางเพอการผลตตอ ดงนน การเชอมโยงทางการคาระหวางประเทศเกดข นไดท งทางตรงและทางออม จากการศกษาของ Bank for International Settlements (BIS) พบวาร อยละ 70 ของมลคาการนำาเขาของจนคอ สนคาขนกลางทถกนำาเขามาเพอการผลตตอ ในจ ำานวนนนกวารอยละ 57 ของการนำาเขาสนคาวตถด บทงหมดนนมาจากประเทศญปนและประเทศกำาลงพฒนาในเอเชยซงรวมถงประเทศไทยดวย นอกจากนน สนคาทประเทศจนสงออกไปยงสหรฐอเมรกากวารอยละ 72 เปนสนคาขนสดทายเพอใชในการบรโภคและลงทน ทำาใหอาจกลาวไดวา ความสมพนธระหวางภมภาคเอเชยตะวนออกกบสหรฐอเมรกาไดเปลยนแปลงไปเมอมประเทศจนเขามามบทบาทในการคาโลก ปจจบนรปแบบการคาและการผลตระหวางประเทศเกดขนโดยกลมประเทศเอเชยตะวนออกเปนผสงออกสนคาวตถดบใหกบประเทศจนเปนผผลต และสงสนคาขนสดทายตอไปใหกบประเทศสหรฐอเมรกา ดงนน การชะลอตวลงของเศรษฐกจอเมรกาอาจสงผลเปนลกโซมายงประเทศไทยผานขนตอนการผลตระหวางประเทศได และจากการศกษาของ Asian Development Bank (ADB) พบวาผลกระทบจากวกฤตซบไพรมทมตอเศรษฐกจของประเทศเอเชยตะวนออกจะยงรนแรงขนเกอบเทาตวหากสงทเกดขนทำาใหการลงทนในประเทศจนชะลอตวลง หากจะกลาวเปนตวเลข กประมาณไดวาอตราการเตบโตทางเศรษฐกจของกลมประเทศเอเชยตะวนออกจะชะลอตวในอตราประมาณรอยละ 1 ตอป

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ทมา: http://imageshack.us/photo

โดยสรปแลว ผลกระทบวกฤตการณแฮมเบอรเกอร สามารถสงผลกระทบตอเศรษฐกจไทยได จากการประเมนชองทางการสงผานผลกระทบมายงประเทศไทยทง 3 ชองทาง จะพบวาผลกระทบทเกดขนผานทางภาคการเงนอาจไมเกดขน แตในทางตรงกนขาม ผลกระทบทเกดผานชองทางตลาดทนและการคาระหวางประเทศสามารถเกดขนได

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

แนวทางการรบมอกบวกฤตแฮมเบอรเกอรของสหรฐอเมรกา “ประเดนไมไดอยทวาเศรษฐกจสหรฐจะถดถอยลงอยางเบาๆหรอหนกหนวง แตเปนเร องทวา การรวงลงอยางแรงนนจะแรงมากเทาใด และคาดวาภาวะซบเซาเชนนจะดำาเนนไปอกยาวนาน”

เนองจากวกฤตการณนไมใชวกฤตการณทเกดขนและจบลงแคสหรฐอเมรกาประเทศเดยว แตกระจายไปทวโลก เพราะฉะนนแนวทางการรบมอกบวกฤตนไมใชแนวทางการแกปญหาแบบปกตทวไป

วธการแกปญหานนคอ การทำาใหระบบเศรษฐกจกลบมาทำางานอกครง ประชาชนมเงนจบจายใชสอย ธรกจสามารถขายสนคาและบรการได และมกำาไร จากนนธรกจจงสามารถขยายกจการ ซงจะทำาใหเกดจางงานขน เมอวงจรธรกจดงกลาวทำางาน เศรษฐกจกจะกลบมาดอกครง ซงทำาไดดงน

การแกปญหาทางดานขาดดลบญชเดนสะพด สหรฐอเมรกาจะพยายามทำาใหคาเงนดอลลารสหรฐออนตวลง จะทำาใหการสงออกมมากขน เพอลดการนำาเขา แตขณะเดยวกน ประเทศอนกตองการสงออกไปยงสหรฐอเมรกาเพอกระตนเศรษฐกจเชนกน ดงนน แนวโนมการกดกนทางการคาแตเดม ทกดกนดวยภาษเปลยนเปนกดกนดวยมาตรฐานความปลอดภย สทธมนษยชนหรอแมแตการอนรกษสงแวดลอมจะรนแรงขน โดยกรณเชนวานหลายประเทศประสบดวยตนเองมาแลวในมาตรการกดกนทางการคาของกลมสหภาพยโรป (EU) สำาหรบเรองดงกลาวน ประเทศกำาลงพฒนามกเสยเปรยบจากมาตรฐานตางๆ เนองจากประเทศผนำาเขาเปนผกำาหนดขนเองแตฝายเดยว อาท สหรฐอเมรกาเคยหามนำาเขากงไทยหลายครงเพราะเปนอนตรายตอเตาทะเล มสารปนเปอนเกนมาตรฐานแตกลบมาใหนำาเข า อ กคร ง เม อ ไทยยอ มซ อ เคร อ งตรวจสา รป นเป อ นจา ก

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

สหรฐอเมรกาและการประทวงจากผผลตยาในประเทศเพราะพอกงไทยขายไมออกกซอยาจากสหรฐอเมรกานอยลง ดงนนผลกระทบตอประเทศคคาของสหรฐอเมรกาทมาจากการดำาเนนนโยบายเชนน จงไมตางจากการกดกนการคาของ EU

แผนการฟ นฟเศรษฐกจ สหรฐอเมรกามนโยบายอดฉดเงนเขาสระบบโดยการใชจายของภาครฐดานสาธารณปโภคขนพนฐานและลดภาษ เพอกระตนการใชจายภาคเอกชน โดยใชงบประมาณมมลคารวม 7.87 แสนลานเหรยญสหรฐ (27.5 ลานลานบาท) ซงจะมการกระจายเมดเงนลงไปยงการใชจายตางๆ ตอไปน

โครงสรางพนฐานรวมทง ทางดวน ทางรถไฟ และการขยายโครงขายอนเทอรเนตความเรวสง 1.2 แสนลานเหรยญ (4.2 ลานลานบาท)

การพฒนาพลงงานหมนเวยน 2 หมนลานเหรยญ (7 แสนลานบาท)

การปรบปรงโครงขายการจายพลงงานไฟฟา 1.1 หมนลานเหรยญ (3.85 แสนลานบาท)

การตดภาษ ลดหยอนภาษ 24 ลานครวเรอน 95% งบประมาณสวนนยงรวมไปถง โครงการการชวยเหลอการวางงาน การปรบปรงการรกษาสขภาพ และการศกษามลคา 1 หมนลานเหรยญสหรฐ

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

7.8 แสนลาน$

การแกปญหาภาคการเงน ใช มาตรการ Troubled Asset Relief Program (TARP)(โครงการบรรเทาสนทรพยทมปญหา) มลคาสงถง 7 แสนลานเหรยญสหรฐ หรอเกอบ 6% ของจดพสหรฐ ใชซอทงพนธบตรและหนบรมสทธเพออมสถาบนการเงนและบรษทอตสาหกรรม การจดตงองคกรทมทำาหนาซอหนเสยจาก สถาบนการเงน จะเนนไปทการอดฉดเงนเขาไปเพมทนใหธนาคารทกำาลงดนรนเพอความอยรอด ขณะเดยวกนกจะหาทางเพอใหความชวยเหลอแกพวกสถาบนการเงนทไมใชธนาคาร (nonbank) ดวย โดยมลกษณะคลายกบ องคกร Resolution Trust Corporation (RTC)  ท ทำาหนาทซ อหนเสยในวกฤต Saving and Loan ในชวงป 1980 นอกจากนสหรฐอเมรกายงใชมาตรการอนๆ เชน การหยดใช มาตรฐานทางบญชทตราคาสนทรพยตามราคาตลาด (Fair Value Standard) มาเปนการตมลคาสนทรพยตามการรบรของรายไดในอนาคต (Future cash flow) การคำาประกนเงนฝากเพมจากเดม 100,000 เหรยญสหรฐเปน 250,000 เหรยญสหรฐ

ลดดอกเบ ย เพ อกระต นเศรษฐก จ ธนาคารกลางของสหรฐอเมรกา หรอ FED นน ไดตงเปาการลดอตราดอกเบยเหลอรอยละ 1 เพอเปนการกระตนการลงทนและการใชจายเพอตอสกบภาวะถดถอยทางเศรษฐกจอยางหนกในตอนน นอกจากการลดอตราดอกเบยเหลอเพยงรอยละ 1 ซงเปนวธการปกตสามญธรรมดาแบบดงเดม (Conventional) แลว มาตรการอนๆ ทไดดำาเนนการไปเพอรบมอกบปรมาณเงนในระบบทหดตวไปอยางรนแรงกไดดำาเนนการไปอยางตอเนอง โดยเฉพาะการเขามาชวยเหลอภาคสถาบนการเงนในการขยายการปลอยก ทงนเนองจากวงเงนเครดตของทงรายใหญ และรายยอยในประเทศสหรฐอเมรกาทผานมาไดกกนเตมท และเตมวงเงนแลว และยงไมสามารถใชหนได จงตองขยายการปลอยกตอไปเพอใหสถาบนเหลานนอยตอได ในขณะนนมการกลาวถงกนมากในเรองของการปฏรประบบการเงนของประเทศสหรฐอเมรกา ใน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

ดานกฎกตกาตางๆ เชน เงนลงทน การปลอยเงนก และอตราดอกเบย ใหมความเสยงทนอยลง เนองจากทผานมาการปลอยกเปนไปไดงายเกนไป ซงสถาบนการเงนตางๆ ยงไมคอยมความตองการทจะใหความรวมมอ ทงนเนองมาจากสถาบนการเงนตางๆ เกรงวาหากควบคมการปลอยกใหเขมงวดมากขน จะสงผลโดยตรงตอการเตบโตของผลกำาไรของสถาบนการเงนเอง รวมไปถงปรมาณเงนในระบบเศรษฐกจ และมลคาทางการตลาดของสนทรพยทลดลง

ทำาหน าท เป นผ ปล อยก รายใหญ ซ ง ในขณะน นรฐบาลสหรฐอเมรกาไดพยายามทกวถทางในการเยยวยาสถาบนการเงน และบรษทขนาดใหญตางๆ ทเกดอยในภาวะลำาบาก รวมไปถงการลดอตราดอกเบยกยมระยะยาว 30 ป เพออสงหารมทรพย ลดลงจากรอยละ 6 ตอป เหลอรอยละ 5.8 ตอป ในขณะนนธนาคารกลางสหรฐอเมรกา หรอ FED แทบจะแปลงสภาพเปนธนาคารพาณชยผใหกโดยตรงอยแลวโดยทผใหกไมรตววาเงนทไดรบการอนมตสนเชอมาจากเง นของ FED ทงน เน องจาก FED ใหการปลอยกผ านแผนการฟ นฟสถาบนการเงน และในตอนนนถอวา FED นาจะเปนผปลอยกรายใหญทสดของสหรฐ ซงมากกวาธนาคารพาณชยทวไปอกดวย

เปรยบเทยบนโยบายดอกเบยตำากบญปน ในชวงเวลานนรฐบาลสหรฐอเมรกากำาลงศกษาแนวทางของประเทศญปนทเคยเผชญปญหาราคาสนทรพยลดลง สถาบนการเงนประสบปญหา การเตบโตทหดตว และภาวะเงนฝด ถงขนาดทวาธนาคารชาตญปน หรอ Bank of Japan (BOJ) เคยลดอตราดอกเบยนโยบายจนถงรอยละศนย ในป 1999 แตไมสามารถแกปญหาเรองสภาวะเงนฝดได จนกระทงรฐบาลญปนตองออกพนธบตรจำานวนมากเพอการลงทน เพอใหมสภาพคลองของเงนไหลเวยนอยในระบบไดครบ ซงในชวงเวลานนรฐบาลสหรฐกำาลงพจารณาทางเลอกในการลดอตราดอกเบยนโยบายใหเหลอรอยละศนย เพอกระตนเศรษฐกจ แตในทสดนโยบาย

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

นไมประสบความสำาเรจในประเทศญปน เนองจากประชาชนขาดความเชอมน และยอมเอาเงนเกบไวเฉยๆดกวาฝากธนาคาร และสงทแตกตางกนคอในป 1995 ชวงทภาวะเศรษฐกจญปนถดถอยนน ญปนพบกบภาวะเงนฝด (เงนเฟอตดลบ) แมวาจะลดดอกเบยนโยบายลงมาถงรอยละ 1 แลวกตาม แตสำาหรบสหรฐอเมรกาในปจจบนยงอยในภาวะเงนเฟอ ท 2.2% กคอ ดอกเบยแทจรง ของญปน สงกวาของสหรฐอเมรกา (เพราะวาประเทศญปนในขณะนนดอกเบ ยนโยบายสงกวาอตราเง นเฟอ แตของสหรฐอเมรกาน น อ ตราดอกเบยตำากวาอตราเงนเฟอ) ซงกคอคนญปนไมกเงนมาใชดกวา เพราะวากแลว กขาดทนจากอตราดอกเบย สรปแลวสดทายสหรฐจะใชมาตรการเดยวกนกบญปนไมได เพราะเกดปญหาคนละรปแบบกน

ปฏรปการควบคมดแลแฟนนและเฟรดด แฟนนมาจาก Fannie Mae ซ ง เ ป น ช อ ย อ ท ใ ช เ ร ย ก Federal National Mortgage ซงเปนองคกรเอกชนทจดตงเมอป 1938 และไดรบการสนบสนนจากรฐบาลสหรฐอเมรกา ทงนแฟนนมหนาทหลกคอ การสนบสนนดานสนเชอใหประชาชนของอเมรกาไดมโอกาสซอบานเปนของตนเอง โดยการปลอยกใหกบผซอบานโดยตรง และการคำาประกนสนเชออสงหารมทรพยของสถายนการเงนอนๆ บทบาทของแฟนนทำาใหการขอสนเชอซอบานทำาไดงายขน ซงเปนนโยบายพนฐานของรฐบาลสหรฐอเมรกา ทเกอบจะมองวาการเปนเจาของบานนนเปนสทธของประชาชนคนอเมรกนทกคน

ตอมาในป 1970 รฐบาลไดจดตงองคกรอกองคกรหนงทมล ก ษ ณ ะ ค ล า ย ค ล ง ก บ แ ฟ น น ค อ Federal Home Loan Mortgage Corporation หรอ Freddie Mac เรยกสนๆวา เฟรดด แฟนนปลอยกและคำาประกนสนเชออสงหารมทรพยเทากบ 3 ลานลานดอลลารสหรฐ ขณะทเฟรดดปลอยกและคำาประกนสนเชออสงหารมทรพยเทากบ 2.2 ลานลานดอลลารสหรฐ แตปญหาเกดขนเนองจากราคาบานโดยรวมปรบตวลงอยางตอเนองหลงจากฟอง

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

สบจากการเกงกำาไรในตลาดอสงหารมทรพยลมสลายลงในชวงกลางป 2008 ทำาใหหนเสยของทงสององคกรเพมขน การทแฟนนและเฟรดดเปนองคกรทนกลงทนเชอวาไดรบการคมครองโดยรฐ และผลจากการผลกดนของนกการเมองใหแฟนนและเฟรดดปลอยกใหมากทสดเทาทจะทำาได ทำาใหทงสององคกรมทนนอยมากเมอเทยบกบสนเชอทปลอย สรปคอทงสององคกรมหนสนมากกวาสนทรพยเปนจำานวนมหาศาล เพราะฉะนนธนาคารกลางและรฐบาลสหรฐอเมรกาจงตองปลอยกและเพมทนใหกบแฟนนและเฟรดดอยางไมจำากด มการปฏรปลควบคมดแลทรดกมยงขน เพราะหากแฟนนและเฟรดดตองปดตวลง กมความเสยงสงวาสหรฐอเมรกาจะเผชญกบการชะงกงนของสนเชอ ซงจะซ ำาเตมภาคอสงหารมทรพยและสภานะทออนแอของสถาบนการเงน เพราะสถาบนการเงนหลายแหงปลอยกภาคอสงหารมทรยพเปนจำานวนมากถง 3 ลานลานดอลลารสหรฐ โดยไดรบการคำาประกนจากแฟนนและเฟรดด ตลอดจนสงผลกระทบตอระบบเศรษฐกจโดยรวมอยางยดเยอ 

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

แนวทางการรบมอกบวกฤตแฮมเบอรเกอรของประเทศไทย

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร สามารถสงผลกระทบตอเศรษฐกจไทยได โดยชองทางการสงผาน 3 ชองทาง พบวา ชองทางภาคการเงนอาจไมเกดผลกระทบขน แตจะมผลกระทบเกดขนโดยผานชองทางตลาดทนและการคาระหวางประเทศ ซงประเทศไทยมแนวทางรบมอกบวกฤตการณแฮมเบอรเกอร ดงนแนวทางการรบมอของผประกอบการ

เนองจากการฟ นตวขนจากภาวะเศรษฐกจถดถอยมกใชเวลาประมาณ 4-7 ไตรมาส ดงนนผประกอบการจงควรวางแผนธรกจอยางระมดระวง โดยไมคาดหวงในเชงบวกเกนไปวาปญหาเศรษฐกจของสหรฐอเมรกาครงนในครงนจะยตลงเรว  นอกจากนนผประกอบการอาจเตรยมแนวทางการรบมอกบผลกระทบจากวกฤตการณแฮมเบอรเกอรอนรวมดวย ไดแก

1.กระจายตลาดสงออกไปยงประเทศคคาอนๆ  โดยสำาหรบผประกอบการในธรกจทพงพงสหรฐอเมรกาเปนหนงในตลาดสงออกหลกนน ควรเรงศกษาตลาดสงออกใหมทมศกยภาพในการเตบโตมากกวา หรอนาจะมอตราการขยายตวทางเศรษฐกจในระดบสง อาท จน อนเดย รสเซย รวมทง ตลาดสงออกทรฐบาลไทยไดเปดการเจรจาเขตการคาเสรแลว อาท ออสเตรเลย นวซแลนด ญปน จน และอนเดย อนจะทำาใหไดรบสทธประโยชนทางภาษเพมเตม  แมจะปฏเสธไมไดวา ประเทศเหลานนคงจะไดรบผลกระทบจากวกฤตการณแฮมเบอรเกอรนเชนกน แตกคงไมรนแรงเทากบสหรฐอเมรกาทเปนตนเหตของปญหา ทงน เนองจากตลาดสงออกแตละแหง มลกษณะตลาด พฤตกรรมการบรโภค ชองทางการขนสง และกฎเกณฑทแตกตางกน วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

2.ใหนำาหนกกบตลาดในประเทศมากขน  โดยแมวาการสงออกของไทยอาจมแนวโนมชะลอลงในป 2551 แตการบรโภคภาคเอกชน คาดวาจะมอตราการเตบโตทเรงขน ตามแรงหนนจากอตราดอกเบยในประเทศทอยในระดบตำา และความเชอมนของผบรโภคทมทศทางสดใสขน หลงจากทปญหาการเมองคลคลายลงและรฐบาลใหมคงจะเรงผลกดนมาตรการ กระตนเศรษฐกจตางๆ ออกมาในอนาคตอนใกล  ดงนน ภายใตสภาวะการบรโภคในประเทศทเรมฟ นตวผประกอบการจงควรพจารณากระจายสนคามาสตลาดในประเทศมากขน  แตทงน ตองไมละเลยทจะปรบปรงผลตภณฑใหสามารถตอบสนองความตองการของผบรโภคไดอยางตรงจดดวย

3.บรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยน จากการทอตราแลกเปลยนคงจะมความผนผวน และคาเงนบาทมแนวโนมทจะเดนหนาแขงคาขนตอเนอง  ผประกอบการทเผชญความเสยงจากอตราแลกเปลยนจงควรปองกนความเสยง ดงกลาว โดยการทำาสญญาซอขายเงนตราตางประเทศลวงหนา (Forward Contracts) รวมไปถง ผลตภณฑในการบรหารความเสยงในกลมสทธในการซอและขายเงนตราตาง ประเทศ (FX Options) ซ งมสถาบนการเงนเปนผให บรการและนำาเสนอผลตภณฑดงกลาว

4.เลอกตกลงทำาธรกรรมดวยสกลเงนอนๆ ทไมใชเงนดอลลารสหรฐอเมรกา โดยในปจจบน ถงแมวาผสงออกจะตดตอธรกจกบประเทศอนทไมใชสหรฐอเมรกา แตสวนใหญแลว กมกตกลงรบชำาระคาสนคาและบรการในรปเงนดอลลารสหฐ ซงทำาใหตองเผชญความเสยงจากการทเงนดอลลารสหรฐออนคาลงเมอเทยบกบเงนบาทอยางหลกเลยงไมได  ดงนน หากเปนไปได จงควรหนมาใชเงนสกลอนๆ เปนตวกลางในการรบจายช ำาระเงนแทน ซ งนาจะชวยใหผ ประกอบการสามารถกระจายความเสยงดานอตราแลกเปลยนไดดขน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

5.กระจายการลงทนในรปแบบทหลากหลาย เพอลดความเสยงของพอรตการลงทนโดยรวม สำาหรบผประกอบการทบรหารพอรตการลงทนของตน เพอเพมผลตอบแทนนน ควรเพมความระมดระวงสำาหรบการลงทนในสนทรพยทมความเสยงสง โดยอาจพจารณาเพมความหลากหลายของรปแบบการลงทน เพอกระจายความเสยงมากขน หรอเร มลอคอตราดอกเบยในระยะทยาวขน หากเชอวาอตราดอกเบยในประเทศจะปรบตวลดลง

6.ตดตามขาวสาร และสถานการณในตลาดโลก  เพอใหทนตอสถานการณท เปลยนแปลงไปอยางรวดเรว ในภาวะท ท ศทางเศรษฐกจมความไมแนนอนสง   ผประกอบการจงควรใหความสำาคญกบการตดตามขาวสารตางๆ อยางสมำาเสมอ อนจะชวยทำาใหสามารถปรบเปลยนกลยทธธรกจไดทนทแนวทางการรบมอของผลงทนในหน1.ทยอยเกบหนแบบไมผลผลาม 

สำาหรบคนทตงใจจะลงทนในระยะยาวประมาณ 1 ปขนไป ตอนนจะทยอยซอหนเพมกได เพราะราคาถอวาอยในระดบทตำาแลว แตตองอยภายใตสมมตฐานทวา ราคาหนอาจจะปรบลงไปกวานอกได เพราะฉะนนจะตองเปนการลงทนทไมผลผลาม คนทลงทนในหนดวยตวเองไปแลว และกำาลงเผชญหนากบภาวะยำาแย อาจจะขายคทลอสออกมา 20% กอน เผอวาหนลงอก จะไดเอาเงนทขายกลบเขาไปซอเพม หรอกรณทหนขน จะไดรสกวาโชคดทยงเหลออก 80% สวน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

คนทลงทนผานกองทนรวม กมฟนดแมเนเจอร คอยดแลพอรตใหคณแลว ซงสวนใหญคนทลงทนในกองทนรวมกมกจะลงทนระยะยาวอยแลว แตถาอยากขายกแนะนำาใหรอไปกอน แลวคอยขายตอนทราคาหนปรบตวเพมขน 2.จดพอรตในสถานการณเสยงสง 

การมกลมการลงทนทมความเสยงนอย มความปลอดภย เชน ตราสารตลาดเงนหรอพนธบตรรฐบาลระยะสนมากขนกเปนเรองทด ในสวนของหนควรจะเลอกลงทนในหนทมปจจยพนฐานด มความสามารถในการทำากำาไร เปน Defensive Stock จะเปนประโยชนกบผลงทน สวนของผทลงทนผานกองทนรวมเพอการเลยงชพ(RMF) ซงมหลายนโยบายใหเลอก จะทำาใหนกลงทนสามารถเลอกลงทนไดกวางขวางมากกวา สามารถทจะปรบเปลยนนโยบายจากความเสยงสง มาสการลงทนทเสยงนอยกวาได แตกองทนรวมหนระยะยาว(LTF)ซงมนโยบายลงทนในหนเพยงอยางเดยว นกลงทนทไมแนใจอาจจะโยกยายพอรตมาลงทนในกองทนแอลทเอฟทมการใชอนพนธในการปองกนความเสยงจากการทหนตกได แมผลตอบแทนโดยเฉลยอาจจะนอยกวา แตความเสยงกนอยกวาดวยเชนกน ถาแบงการลงทนเปน 2 สวน คอ หนและตราสารหน ผลงทนแตละคนมความสามารถในการรบความเสยงไดไมเทากน หากแบงการลงทนในหนกบตราสารหนเพยง 2 สวน อาจจะจด 50:50 หรอ 70:30 หรอ 30:70 แตกตางกนออกไป ซงเปนการจดพอรตการลงทนในระยะยาว โดยผลงทนไดมการกนสำารองเพอยามฉกเฉนเอาไวแลว 6 เดอนในกองทนตราสารตลาดเงน ในภาวะทความไมแนนอนสง ผลงทนอาจจะเพมสดสวนของเงนสำารองฉกเฉนเพมขนเปน 8 เดอนถง 1 ป กไดแนวทางการรบมอของบคคลทวไป

1.ตงใจทำางาน ระวงตกงาน อยาเลอกงานเพราะงานกำาลงจะหายาก

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

2. เกบเงนสดเงนออมไวบาง3. งดใชบตรเครดต ถามอยาใชบอย พยายามอยาขอบตร

เครดตเพม หรอเพมวงเงนบตร และงดสนเชอเงนดวนทงหลาย

4. ไมสรางหนโดยไมจำาเปนและไมเกดประโยชนทชดเจน  ถาจะซอบานหรอคอนโดมเนยมใหซอแตพอเหมาะ อยาซอเกนกำาลงทรพยของตนเอง

5. หากเงนเหลอ แบงไวหลายๆสวนและแบงสดสวนการถอครองใหด  อยาถอสนทรพยประเภทเดยว เชน ควรจะแบงไปซอหนหรอกองทน ซอทองคำา รวมถงตวเงน พนธบตรหรอถอเงนสกลตางประเทศเกบไว  ถาจะซออสงหารมทรพย กซอทเกดประโยชนจรงๆ เชน ใชอยอาศยเองหรอใหเชา  อยาซอเพอเกงกำาไร

6. รบชำาระหน ลดภาระหนทมอยโดยดวน เพอไมใหเปนภาระ7.ถาเพงจบใหมหรอตกงานหรอหางานไมได ใหทำาฟรแลนซและ

เรยนตอ พอเศรษฐกจดขน เร มมงานดๆเขามา มวฒการศกษาทสงขน พรอมๆกบมประสบการณการทำางาน กจะทำาใหหางานไดงายขน  แนวทางการรบมอของภาครฐ

1.สรางความมเสถยรภาพทางการเมอง2.เรงลงทนในโครงสรางพนฐาน เพอเปนการกระตนเศรษฐกจ3.กระตนการใชจายของประชาชนในประเทศ เพอทดแทนการ

สงออกทจะลดลง4.กระตนการลงทนของภาคเอกชน โดยการสรางความเชอมน

ตอนกลงทน

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

บรรณานกรมกรกรณย ชวะตระกลพงษ และ สมประวณ มนประเสรฐ. (2551). ผลกระทบของวกฤตSubprime ตอเศรษฐกจไทย. สบคนเมอ 11 กนยายน 2554 จาก http://www.nidambe11.net/

ekonomiz/2008q4/2008december04p1.htmถวล นลใบ. (2551). 2008 วกฤตการเงนในประเทศสหรฐอเมรกา. สบคนเมอ 18 กนยายน 2554 จาก www.eco.ru.ac.th/tawin/article/Subprime.pdfธเนศ กองประเสรฐ. (2551). ไทยกบวกฤตแฮมเบอรเกอร. สบคนเมอ 18 กนยายน 2554 จาก

http://www.thaiworld.org/th/include/answer_search.php?question_id=814

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )

วรากรณ สามโกเศศ. (2551). สาเหตวกฤต "แฮมเบอเกอร". สบคนเมอ 9 กนยายน 2554 จาก http://www.nidambe11.net/ekonomiz/2008q4/2008october02p5.htmวรญญ สจวรพนธพงศ. (2551). นโยบายเศรษฐกจแบบฉกแนวของสหรฐอเมรกา. สบคนเมอ

19 กนยายน 2554 จาก http://www.vcharkarn.com/varticle/38299ศภวฒ สายเชอ. (2552). HAMBURGER CRISIS วกฤตการณเงนสะทานโลก. กรงเทพ : กรงเทพ ธรกจ

Bizbook ศนยวจยกสกรไทย . (2551). วกฤตแฮมเบอรเกอร VS. วกฤตตมยำากง ผลกระทบทแตกตาง . สบคนเมอ 13 กนยายน 2554 จาก http://www.technologymedia.co.th/

article/articleview.asp?id=310“Hamburger Crisis ฝรงลม อยา (เพง) ขาม.” สบคนเมอ 11 กนยายน 2554 จาก

http://mbamagazine.net/home/index.php/blog/43-bizandfinance/161-hamburger-crisis-

วกฤตการณแฮมเบอรเกอร ( Hamburger Crisis )