ACEVEDO SALAZAR JAVIERÁLVAREZ CHÁVEZ DIANA LUZ

CHÁVEZ HERNANDEZ MIGUEL ÁNGELFERREIRA ÁLVAREZ CARLOS

LOPEZ PADILLA JUAN MANUELSEGOVIA MÉNDEZ VERÓNICA

A continuación se presenta el análisis financiero de Grupo Modelo comparado con SAB Miller que es el principal grupo cervecero a nivel mundial. El análisis financiero incluye los años 2004 a 2008. Este trabajo se realiza como parte de un proyecto de análisis financiero de la maestría en administración Industrial de la UNAM.

Abril de 2009

MODELO es líder en la elaboración, distribución y venta de cerveza en México, con una participación de mercado total (nacional y de exportación) al 31 de diciembre de 2007, de 62.8%.

Cuenta con siete plantas cerveceras en la República Mexicana con una capacidad instalada de 60.0 millones de Hectolitros anuales de cerveza.

Actualmente tiene doce marcas, destacando Corona Extra, la cerveza mexicana de mayor venta en el mundo, Modelo Especial, Victoria, Pacífico, Negra Modelo, entre otras.

Exporta 5 marcas con presencia en más de 150 países y es importador y distribuidor exclusivo en México de las cervezas producidas por la compañía estadounidense Anheuser-Busch, entre las cuales se incluyen las marcas Budweiser y Bud Light.

A partir del 2007 incorpora a su portafolio de marcas importadas la distribución de Tsingtao y Carlsberg. Asimismo, mediante una alianza estratégica con Nestlé Waters, produce y distribuye en México las marcas de agua embotellada Santa María y Nestlé Pureza Vital, entre otras.

Marca Cobertura

Corona Extra Nacional y Exportación

Modelo Especial Nacional y Exportación

Corona Light Nacional y Exportación

Modelo Light Nacional

Negra Modelo Nacional y Exportación

Pacífico Nacional y Exportación

Estrella Nacional

Victoria Nacional

León Nacional

Montejo Nacional

Tropical Ligth Nacional

Barrilito Nacional

La distribución de los productos de MODELO en todos los estados del país se realiza principalmente por medio de su amplia red nacional integrada por 355 Agencias y Sub-agencias que se encuentran integradas en 32 subsidiarias de Grupo Modelo

Para cumplir con el objetivo de la presencia del producto en el mercado, la red de distribución, al cierre del ejercicio 2007, contaba con aproximadamente 9,485 vehículos.

La coordinación de las actividades de exportación se realiza por medio de oficinas ubicadas alrededor del mundo

Los productos de MODELO compiten entre las más grandes y reconocidas compañías y marcas de cerveza a nivel mundial, posicionando a Corona Extra como la 5ª cerveza de mayor venta en el mundo.

La acción GMODELO C cotiza desde febrero de 1994 en la BMV. Durante los últimos tres ejercicios, ha formado parte del Índice de Precios y Cotizaciones (“IPC”) de la BMV.

Por su importante volumen de operaciones diarias en el mercado mexicano de valores, la acción mantiene la categoría de ALTA BURSATILIDAD, ubicándose en marzo de 2008 en la posición 13, con una calificación de 8.439 en un rango de cero a diez.

MODELO ha mantenido una situación financiera sana, bajo una práctica de no endeudamiento con costo, por lo que el pasivo total representó, al cierre del ejercicio de 2007, el 17.8%, del activo total. Dicho pasivo se integra principalmente por impuestos diferidos, proveedores y otras cuentas por pagar. La razón de liquidez (activo circulante a pasivo de corto plazo) registró una relación de 5.0 veces.

Durante el año de 2007 el precio de la acción GMODELO C se comportó como sigue:

Precio máximo $ 62.30 Precio mínimo $ 46.50 Precio de cierre $ 51.50

Al cierre de 2007, el activo circulante de Grupo Modelo ascendió a 38,267 millones de pesos, un incremento de 6.8%, mientras que el activo total creció 5.9%, llegando a 99,724 millones de pesos. El efectivo e inversiones temporales representan 20.8% del total de activos, por debajo del 24.3% registrado en 2006. Los inventarios alcanzaron una cifra de 9,505 millones de pesos y representaron 9.5% del activo total.

El pasivo total al final del ejercicio representó 17.8% del activo total. El pasivo de corto plazo fue de 7,663 millones de pesos, mientras que el pasivo de largo plazo, constituido principalmente por impuestos diferidos, ascendió a 10,050 millones de pesos. El capital contable ascendió a 82,011 millones de pesos, un crecimiento de 3.3% con respecto al año anterior.

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

Grupo Modelo S. A. de C. V. y Subsidiarias                  

 

(Cifras en miles de pesos constantes al 31 de diciembre

de 2004)

Cifras en miles de pesos constantes al 31 de diciembre

de 2005

Cifras expresadas en miles de pesos de poder adquisitivo del 31 de

diciembre de 2006

Cifras expresadas en miles de pesos de poder adquisitivo del 31

de diciembre de 2007

3er trimestre 2008

$ 2004 2003 2005 2004 2006 2005 2007 2006 2008

VENTAS NETAS DE CERVEZA 40,446,292 38,673,293 43,922,530 41,794,262 49,795,224 45,702,831 67,222,320 52,686,602 19,934,555

OTROS INGRESOS NORMALES 4,367,511 3,881,128 5,627,957 4,513,069 7,032,393 5,856,074 5,672,309 6,277,186  

  44,813,803 42,554,421 49,550,487 46,307,331 56,827,617 51,558,905 72,894,629 58,963,788  

COSTO DE VENTAS 19,572,819 18,826,901 22,774,644 20,225,130 25,638,446 23,697,763 32,591,030 26,602,205 9,545,138

Utilidad bruta 25,240,984 23,727,520 26,775,843 26,082,201 31,189,171 27,861,142 40,303,599 32,361,583 10,389,417

GASTOS DE OPERACIÓN:                  

Venta y distribución 8,578,257 8,806,228 8,938,632 8,864,148 11,027,253 9,300,939 15,184,587 11,441,772  

Administración 3,513,134 3,491,071 4,064,186 3,630,218 3,912,113 4,228,919 4,531,161 4,059,171  

  12,091,391 12,297,299 13,002,818 12,494,366 14,939,366 13,529,858 19,715,748 15,500,943 5,295,812

Utilidad de operación 13,149,593 11,430,221 13,773,025 13,587,835 16,249,805 14,331,284 20,587,851 16,860,640 5,093,605

OTROS PRODUCTOS, Neto 288,731 520,513 253,528 298,354 671,321 263,804 -466,444 -605,676 -752,531

RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO:                  

Intereses ganados, neto 865,106 611,151 1,337,842 893,938 1,241,309 1,392,068 1,442,608 1,287,970 375,956

(Pérdida) utilidad en cambios, neta -2,934 91,700 -98,159 -3,032 111,611 -102,138 87,591 115,807  

Pérdida por posición monetaria -765,466 -475,145 -619,672 -790,977 -923,968 -644,789 -868,786 -958,700  

  96,706 227,706 620,011 99,929 428,952 645,141 661,413 445,077  

Utilidad antes de provisiones 13,535,030 12,178,440 14,646,564 13,986,118 17,350,078 15,240,229 20,782,820 16,700,041 4,717,030

PROVISIONES PARA (Nota 10):                  

Impuesto sobre la renta e impuesto al activo 3,934,814 4,477,351 4,317,213 4,065,951 4,782,837 4,492,202 5,513,981 4,962,626 996,448

Participación del personal en la utilidad 1,493,766 1,037,379 826,356 1,543,549 1,255,054 859,850      

  5,428,580 5,514,730 5,143,569 5,609,500 6,037,891 5,352,052      

UTILIDAD NETA CONSOLIDADA DEL EJERCICIO $8,106,450 $6,663,710 $9,502,995 $8,376,618 $11,312,187 $9,888,177 $15,268,839 $11,737,415 3,720,582

UTILIDAD DEL INTERES MAYORITARIO $6,182,908 $5,066,856 $7,291,275 $6,388,968 $8,671,559 $7,586,810 $9,503,111 $8,997,526  

PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS                 1,495,909

Anheuser-Busch Companies, Inc. $1,884,219 $1,543,832 $2,198,479 $1,947,016 $2,623,117 $2,287,589 $2,845,534 $2,721,721  

Otros inversionistas 39,323 53,022 13,241 40,634 17,511 13,778 2,920,194 18,169  

UTILIDAD DE ACCIONISTAS MINORITARIOS $1,923,542 $1,596,854 $2,211,720 $1,987,650 $2,640,628 $2,301,367 $5,765,728 $2,739,890  

UTILIDAD POR ACCIÓN (Cifras en pesos atribuibles al interés mayoritario) $1.90 $1.56 $2.24 $1.96 $2.67 $2.33 $2.93 $2.77  

PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS MAYORITARIOS EN LA UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA             2,224,673

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

Grupo Modelo S. A de C.v. y Subsidiarias

Al 31 DE DICIEMBRE DE 2004 y 2003

(Cifras en miles de pesos constantes en periodos de 1 año)

2004 2003 2004 2003ACTIVO PASIVO

CIRCULANTE A CORTO PLAZO

Efectivo: y valores de inmediata realización 15,849,517 12,748,925 Proveedores 1,303,690 993,305Cuentas y documentos por cobrar 1,929,355 1,625,000 Acreedores diversos y pasivos acumulados 968,914 823,065Inventarios 5,514,120 5,068,727 Impuesto sobre la renta por pagar 848,537Pagos anticipados y otros 1,890,398 1,985,825 Impuesto especial sobre producción y servicios por pagar 822,457 837,100Suma el activo circulante 25,183,390 21,428,477 Participación del personal en la utilidad 1,163,676 1,020,682CUENTAS y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO 1,057,522 965,389 Suma el pasivo a corto plazo 4,258,737 4,522,689INVERSIÓN EN ACCIONES DE ASOC Y SUBSID NO CONSOLIDADAS 2,709,010 2,911,796 IMPUESTO y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LA UTILIDAD DIFERIDOS7,763,984 7,013,199PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 62,516,091 59,247,541 Barton Beers, Ltd.

Depreciación acumulada -19,724,128 -18,890,612 CONTINGENCIAS y COMPROMISOS

42,791,963 40,356,929 Obligaciones laborales al retiro 630,862 889,148OTROS ACTIVOS: Suma el pasivo 12,653,583 12,425,036Crédito mercantil y gastos por amortizar, netos 1,243,507 1,178,852 CAPITAL CONTABLE

Obligaciones laborales al retiro 480,303 538,044 CAPITAL SOCIAL 14,679,984 14,679,9841,723,810 1,716,896 PRIMA EN SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES 977,653 977,653

Suma el activo 73,465,695 67,379,487 UTILIDADES ACUMULADAS

Reserva legal 1,826,159 1,578,020Reserva para adquisición de acciones propias 617,520 617,520Por aplicar 28,766,904 25,217,479Del ejercicio según estado de resultados 6,182,908 5,066,856

37,393,491 32,479,875EFECTO INICIAL DE IMPUESTO DIFERIDO -4,905,614 -4,905,614AJUSTE AL CAPITAL POR OBLIGACIONES LABORALES AL RETIRO -746,695 -764,187INSUFICIENCIA EN LA ACTUALIZACIÓN DEL CAPITAL -673,027 -694,201Suma el capital contable mayoritario 46,725,792 41,773,510PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch Companies, Inc. 13,978,018 12,563,577Otros Inversionistas 108,302 617,364Suma el capital contable minoritario 14,086,320 13,180,941Suma el capital contable 60,812,112 54,954,451Suman el pasivo y el capital contable 73,465,695 67,379,487

PERIODO 1 PERIODO 1

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS PASIVO

Grupo Modelo S. A de C.v. y Subsidiarias A CORTO PLAZO

Al 31 DE DICIEMBRE DE 2005 y 2004 Proveedores 1,532,087 1,347,139(Cifras en miles de pesos constantes en periodos de 1 año) Acreedores diversos y pasivos acumulados 1,136,547 1,001,205

Impuesto sobre la renta por pagar

Impuesto especial sobre producción y servicios por pagar 932,619 849,8672005 2004 Participación del personal en la utilidad 940,558 1,202,458

ACTIVO Suma el pasivo a corto plazo 4,541,811 4,400,669CIRCULANTE IMPUESTO y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LA UTILIDAD DIFERIDOS7,599,108 8,022,737Efectivo: y valores de inmediata realización 17,633,734 16,377,740 Barton Beers, Ltd.

Cuentas y documentos por cobrar 3,146,273 1,993,655 CONTINGENCIAS y COMPROMISOS

Inventarios 5,762,102 5,697,891 Obligaciones laborales al retiro 28,346 651,887Pagos anticipados y otros 2,213,752 1,953,400 Suma el pasivo 12,169,265 13,075,293Suma el activo circulante 28,755,861 26,022,686 CAPITAL CONTABLE

CUENTAS y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO 1,156,582 1,092,766 CAPITAL SOCIAL 15,169,230 15,169,230INVERSIÓN EN ACCIONES DE ASOCIADAS Y SUBSIDIARIAS NO CONSOLIDADAS2,748,219 2,799,294 PRIMA EN SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES 1,010,236 1,010,236PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 67,351,012 64,599,590 UTILIDADES ACUMULADAS

Depreciación acumulada -21,550,741 -20,381,482 Reserva legal 2,202,843 1,887,02045,800,271 44,218,108 Reserva para adquisición de acciones propias 638,100 638,100

OTROS ACTIVOS: 1,820,326 1,781,260 Por aplicar 32,310,677 29,725,630Crédito mercantil y gastos por amortizar, netos Del ejercicio según estado de resultados 7,291,275 6,388,968Obligaciones laborales al retiro 42,442,895 38,639,718

EFECTO INICIAL DE IMPUESTO DIFERIDO -5,069,105 -5,069,105Suma el activo 80,281,259 75,914,114 AJUSTE AL CAPITAL POR OBLIGACIONES LABORALES AL RETIRO -493,335 -771,580

INSUFICIENCIA EN LA ACTUALIZACIÓN DEL CAPITAL -694,678 -695,458Suma el capital contable mayoritario 52,365,243 48,283,041PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch Companies, Inc. 15,623,648 14,443,869Otros Inversionistas 123,103 111,911Suma el capital contable minoritario 15,746,751 14,555,780Suma el capital contable 68,111,994 62,838,821Suman el pasivo y el capital contable 80,281,259 75,914,114

DIFERENCIA 0 0

PERIODO 2

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS PASIVO

Grupo Modelo S. A de C.v. y Subsidiarias A CORTO PLAZO 2006 2005Al 31 DE DICIEMBRE DE 2006 y 2005 Proveedores 2,993,648 1,594,187(Cifras en miles de pesos constantes en periodos de 1 año) Acreedores diversos y pasivos acumulados 910,963 1,182,612

Impuesto sobre la renta por pagar

Impuesto especial sobre producción y servicios por pagar 1,039,649 970,4212006 2005 Participación del personal en la utilidad 1,253,905 978,681

ACTIVO Suma el pasivo a corto plazo 6,198,165 4,725,901CIRCULANTE IMPUESTO y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LA UTILIDAD DIFERIDOS8,060,923 7,907,121Efectivo: y valores de inmediata realización 22,092,645 18,348,478 Barton Beers, Ltd.

Cuentas y documentos por cobrar 3,589,619 3,273,800 CONTINGENCIAS y COMPROMISOS

Inventarios 6,709,519 5,995,656 Obligaciones laborales al retiro 29,495Pagos anticipados y otros 2,132,999 2,303,481 Suma el pasivo 14,259,088 12,662,517Suma el activo circulante 34,524,782 29,921,415 CAPITAL CONTABLE

CUENTAS y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO 1,385,605 1,203,461 CAPITAL SOCIAL 15,784,081 15,784,081INVERSIÓN EN ACCIONES DE ASOCIADAS Y SUBSIDIARIAS NO CONSOLIDADAS3,239,198 2,859,612 PRIMA EN SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES 1,051,184 1,051,184PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 73,411,974 70,080,934 UTILIDADES ACUMULADAS

Depreciación acumulada -24,216,352 -22,424,252 Reserva legal 2,667,660 2,292,13049,195,622 47,656,682 Reserva para adquisición de acciones propias 663,964 663,964

OTROS ACTIVOS: 2,400,812 1,894,109 Por aplicar 36,644,626 33,620,318Crédito mercantil y gastos por amortizar, netos Del ejercicio según estado de resultados 8,671,559 7,586,810Obligaciones laborales al retiro 48,647,809 44,163,222

EFECTO INICIAL DE IMPUESTO DIFERIDO -5,274,570 -5,274,570Suma el activo 90,746,019 83,535,279 AJUSTE AL CAPITAL POR OBLIGACIONES LABORALES AL RETIRO -414,596 -513,331

INSUFICIENCIA EN LA ACTUALIZACIÓN DEL CAPITAL -1,007,087 -722,835Suma el capital contable mayoritario 58,786,821 54,487,751PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch Companies, Inc. 17,555,693 16,256,918Otros Inversionistas 144,417 128,093Suma el capital contable minoritario 17,700,110 16,385,011Suma el capital contable 76,486,931 70,872,762Suman el pasivo y el capital contable 90,746,019 83,535,279

DIFERENCIA 0 0

PERIODO 3

PERIODO 3

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

Grupo Modelo S. A de C.v. y Subsidiarias 2007 2006Al 31 DE DICIEMBRE DE 2007 y 2006 PASIVO

(Cifras en miles de pesos constantes en periodos de 1 año) A CORTO PLAZO

Proveedores 3,379,443 3,106,180Acreedores diversos y pasivos acumulados 1,661,419 945,206

2007 2006 Impuesto sobre la renta por pagar 19,231ACTIVO Impuesto especial sobre producción y servicios por pagar 1,301,447 1,078,730CIRCULANTE Participación del personal en la utilidad 1,301,728 1,301,040Efectivo: y valores de inmediata realización 20,716,601 22,923,116 Suma el pasivo a corto plazo 7,663,268 6,431,156Cuentas y documentos por cobrar 5,413,848 3,724,554 IMPUESTO y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LA UTILIDAD DIFERIDOS8,365,711 8,363,936Inventarios 9,504,555 6,961,732 Barton Beers, Ltd. 1,684,014Pagos anticipados y otros 2,632,200 2,213,179 CONTINGENCIAS y COMPROMISOS

Suma el activo circulante 38,267,204 35,822,581 Obligaciones laborales al retiro

CUENTAS y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO 1,724,593 1,437,690 Suma el pasivo 17,712,993 14,795,092INVERSIÓN EN ACCIONES DE ASOCIADAS Y SUBSIDIARIAS NO CONSOLIDADAS 4,177,386 3,360,961 CAPITAL CONTABLE

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 79,031,553 76,171,558 CAPITAL SOCIAL 16,377,411 16,377,411Depreciación acumulada -26,721,013 -25,126,654 PRIMA EN SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES 1,090,698 1,090,698

52,310,540 51,044,904 UTILIDADES ACUMULADAS

OTROS ACTIVOS: 3,244,524 2,491,059 Reserva legal 3,213,558 2,767,938Crédito mercantil y gastos por amortizar, netos Reserva para adquisición de acciones propias 242,596 688,923Obligaciones laborales al retiro Por aplicar 39,622,514 38,022,112

Del ejercicio según estado de resultados 9,503,111 8,997,526Suma el activo 99,724,247 94,157,195 52,581,779 50,476,499

EFECTO INICIAL DE IMPUESTO DIFERIDO -5,472,843 -5,472,843AJUSTE AL CAPITAL POR OBLIGACIONES LABORALES AL RETIRO -464,807 -430,181INSUFICIENCIA EN LA ACTUALIZACIÓN DEL CAPITAL -1,051,534 -1,044,944Suma el capital contable mayoritario 63,060,704 60,996,640PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch Companies, Inc. 18,942,919 18,215,618Otros Inversionistas 7,631 149,845Suma el capital contable minoritario 18,950,550 18,365,463Suma el capital contable 82,011,254 79,362,103Suman el pasivo y el capital contable 99,724,247 94,157,195

DIFERENCIA 0 0

PERIODO 4

PERIODO 4

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

Grupo Modelo S. A de C.v. y Subsidiarias 2008 2007Al PRIMER TRIMESTRE DE 2008 PASIVO

(Cifras en miles de pesos constantes en periodos de 1 año) A CORTO PLAZO

Proveedores 4,946,626 3,354,316Acreedores diversos y pasivos acumulados

2008 2007 Impuesto sobre la renta por pagar 1,453,494 1,881,176ACTIVO Impuesto especial sobre producción y servicios por pagar

CIRCULANTE Participación del personal en la utilidad

Efectivo: y valores de inmediata realización 14,183,574 21,129,747 Suma el pasivo a corto plazo 8,842,019 7,833,055Cuentas y documentos por cobrar 4,936,271 4,398,884 IMPUESTO y PARTICIPACIÓN DE LOS TRABAJADORES EN LA UTILIDAD DIFERIDOS

Inventarios 11,762,784 8,593,802 Barton Beers, Ltd.

Pagos anticipados y otros CONTINGENCIAS y COMPROMISOS

Suma el activo circulante 34,971,849 37,172,047 Obligaciones laborales al retiro

CUENTAS y DOCUMENTOS POR COBRAR A LARGO PLAZO 1,980,446 1,671,921 Suma el pasivo 18,830,274 16,049,799INVERSIÓN EN ACCIONES DE ASOCIADAS Y SUBSIDIARIAS NO CONSOLIDADAS4,748,426 3,744,416 CAPITAL CONTABLE

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO 54,608,794 51,647,457 CAPITAL SOCIAL 16,377,411 16,377,411Depreciación acumulada -28,777,897 -26,366,459 PRIMA EN SUSCRIPCIÓN DE ACCIONES 1,053,447 1,053,447

UTILIDADES ACUMULADAS

OTROS ACTIVOS: 1,101,954 548,037 Reserva legal 3275.483 3217.293Crédito mercantil y gastos por amortizar, netos Reserva para adquisición de acciones propias 0 613.679Obligaciones laborales al retiro Por aplicar

Del ejercicio según estado de resultados

Suma el activo 100,808,198 97,744,700EFECTO INICIAL DE IMPUESTO DIFERIDO

AJUSTE AL CAPITAL POR OBLIGACIONES LABORALES AL RETIRO

INSUFICIENCIA EN LA ACTUALIZACIÓN DEL CAPITAL

Suma el capital contable mayoritario

PARTICIPACIÓN DE ACCIONISTAS MINORITARIOS

Anheuser-Busch Companies, Inc.

Otros Inversionistas

Suma el capital contable minoritario 19,033,276 20,067,234Suma el capital contable 81,977,924 81,694,901Suman el pasivo y el capital contable 100,808,198 97,744,700

DIFERENCIA 0 0

PERIODO 5

PERIODO 5

Se seleccionó al principal grupo cervecero a nivel mundial con cifras de acuerdo al cierre del año 2006

Una de las empresas cerveceras más importantes a nivel mundial presente en todos los continentes.

Más de 200 marcas 139 fabricas 239 millones de

hectolitros anuales en 2007

Participa en la bolsa de valores de Londres y de Johannesburgo

Resultados financieros al 31 de marzo 2008

US$m mar-08 mar-07 Diferencia %

Ingresos del grupo23,828 20,645 15

EBITA 4,141 3,591 15EBITA margen (%) 17.4 17.4

Volumen de ventas (hl’000)

Total287,769 271,765 6

Lager 239,485 216,262 11

Refrescos 42,262 49,251 -14

Otras bebidas alcoholicas6,022 6,252 -4

Tabla Resumen Gráfico de Razones de Liquidez Gráfico de Razones de Endeudamiento Gráfico de Razones de Productividad Gráfico de Razones de Rentabilidad

2004 2005 2006 2007 2008A) LIQUIDEZ:

1) Razón Corriente 5.91 6.33 5.57 4.99 3.962) Prueba del Acido 4.62 5.06 4.49 3.75 2.62

B) ENDEUDAMIENTO:3) Deuda Total 0.17 0.15 0.16 0.18 0.19

4) Cobertura de los Intereses 4481.48 140.31 13.09 14.27 27.42

5) Cobertura de Cargos Fijos 14.54 12.63 12.87 13.99 11.92

C) PRODUCTIVIDAD:6) Periodo promedio 17.17 25.79 25.45 28.99 31.45

de Cobro7) Rotación de CXC 20.96 13.96 14.15 12.42 11.45

8) Rotación de Inventarios 3.55 3.95 3.82 3.43 4.80

9) Rotación de Activo Fijo 0.95 0.96 1.03 1.29 1.03

10) Rotación de Activo Total 0.55 0.55 0.56 0.67 0.56

D) RENTABILIDAD:11) Margén de Utilidad 0.33 0.33 0.22 0.23 0.1212) Rendimiento s/inversión

(ROI) 0.18 0.18 0.12 0.15 0.0713) Rendimiento s/Cap. Cont

(ROE) 0.22 0.22 0.15 0.19 0.08

2004 2005 2006 2007 2008A) LIQUIDEZ:

1) Razón Corriente 0.82 0.87 0.59 0.58 0.672) Prueba del Acido 0.60 0.67 0.40 0.40 0.45

B) ENDEUDAMIENTO:3) Deuda Total 0.49 0.44 0.49 0.48 0.49

4) Cobertura de los Intereses 5.91 10.66 6.83 4.53 4.78

5) Cobertura de Cargos Fijos 1.90 2.86 2.60 2.41 2.58

C) PRODUCTIVIDAD:6) Periodo promedio 28.19 26.57 28.65 28.44 31.46

de Cobro7) Rotación de CXC 12.77 13.55 12.57 12.66 11.44

8) Rotación de Inventarios 5.99 4.17 4.81 5.34 4.35

9) Rotación de Activo Fijo 3.02 3.18 2.41 2.76 2.37

10) Rotación de Activo Total 0.82 0.82 0.57 0.65 0.60

D) RENTABILIDAD:11) Margén de Utilidad 0.07 0.13 0.11 0.10 0.1112) Rendimiento s/inversión 0.06 0.11 0.06 0.07 0.06

(ROI)13) Rendimiento s/Cap. Cont 0.12 0.20 0.12 0.13 0.13

(ROE)

Rendimiento a la Inversión

Rendimiento al Capital Contable

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 = 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜× 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒= 𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛× (𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜× 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙)1− 𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎

ANALISIS DUPONT

Rendimiento al capital contable

GRUPO MODELO

2008 2007 2006 2005 2004

Rendimiento a la inversion (ROI) 0.07 0.15 0.12 0.18 0.18

Margen neto 0.12 0.23 0.22 0.33 0.33

Rotacion de activo total 0.56 0.67 0.56 0.55 0.55

Razon de deuda 0.19 0.18 0.16 0.15 0.17

1-razon de deuda 0.81 0.82 0.84 0.85 0.83

Rendimiento al capital contable 8% 19% 15% 22% 22%

SAB MILLER

2008 2007 2006 2005 2004

Rendimiento a la inversion (ROI) 0.06 0.07 0.06 0.11 0.06

Margen neto 0.11 0.10 0.11 0.13 0.07

Rotacion de activo total 0.60 0.65 0.57 0.82 0.82

Razon de deuda 0.49 0.48 0.49 0.44 0.49

1-razon de deuda 0.51 0.52 0.51 0.56 0.51

Rendimiento al capital contable 13% 13% 12% 20% 12%

ANALISIS DUPONT

Rendimiento a la inversión

GRUPO MODELO

2008 2007 2006 2005 2004

Margen Neto 0.12 0.23 0.22 0.33 0.33

Rotacion de activo total 0.56 0.67 0.56 0.55 0.55

Rendimiento a la inversión 6.82% 15.31% 12.47% 18.24% 18.42%

SAB MILLER

2008 2007 2006 2005 2004

Margen Neto 0.11 0.10 0.11 0.13 0.07

Rotacion de activo total 0.60 0.65 0.57 0.82 0.82

Rendimiento a la inversión 6.39% 6.55% 6.25% 11.05% 5.88%

Con las razones de liquides se puede observar que la empresa tiene buena liquidez ya que la razón es de mas de 2 veces a 1, sin embargo el dinero puede estar ocioso.

Las razones de endeudamiento permiten observar que la empresa se autofinancia, proveedores y acreedores solo financian menos del 20%.

La empresa tiene una perfecta cobertura de intereses y gastos fijos.

El periodo promedio de cobro confirma que no hay problemas de liquidez ni de solvencia.

Las cuentas por cobrar rotan mínimo 25 veces al año.

La rotación de activo fijo aumenta poco con los años, se han hecho inversiones en equipo nuevo.

Las razones de rentabilidad muestran un descenso a través de los últimos años.

1.- Gpo. Modelo tiene mejores rendimientos a la inversion que su competidor SabMiller

2.- Lo anterior porque grupo modelo es mas rentable en términos de margen de utilidad (gana mas en % por dólar de venta)

Margen neto Gpo Modelo > Margen neto SabMiller

3.- Capital contable Gpo. Modelo> Capital contable SabMiller debido a mayores rendimientos a la inversion de Gpo. Modelo