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Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos
ACOMPANHAMENTO DA PESQUISA
FOCUS RELATÓRIO DE MERCADO
26 de maio de 2017
CENÁRIO PARA O PIB E PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 05
CENÁRIO PARA ÍNDICES DE PREÇOS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS QUADRO 21
CENÁRIO DE TAXA DE JUROS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS QUADRO 29
CENÁRIO DE TAXA DE CÂMBIO MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS QUADRO 32
CENÁRIOS PARA INDICADORES FISCAIS MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS QUADRO 36
CENÁRIOS DE BALANÇA COMERCIAL MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS QUADRO 43
CENÁRIOS DE INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO E INVESTIMENTOS
EM PORTFOLIO MÉDIAS DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 53
CENÁRIOS PARA INDICADORES DO BALANÇO DE PAGAMENTOS MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS AMOSTRAS QUADRO 57
ÍNDICE
FOCUS –
DESTAQUE PARA AS
ALTERAÇÕES OCORRIDAS
EM RELAÇÃO À PESQUISA
DE xx/xx/xx
26/05/2017
19/05/2017
RELATÓRIO FOCUS –
Atividade – As projeções para o crescimento do PIB registraram pequenos ajustes. Para 2017, a mediana das projeções
caiu de 0,50% para 0,49%, ao passo que a média passou de 0,53% para 0,50%. Para o ano que vem, a mediana recuou
de 2,50% para 2,48%, enquanto que a média passou de 2,50% para 2,40%.
Juros – As medianas das projeções para a taxa Selic permaneceram estáveis em 8,5% neste ano e no próximo. A
média das projeções oscilou de 8,36% para 8,55% em 2017 e de 8,38% para 8,49% em 2018.
IPCA – As projeções para o IPCA foram revisadas discretamente para cima. A mediana das projeções avançou de
3,92% para 3,95% em 2017 e de 4,34% para 4,40% em 2018. A média das projeções subiu de 3,92% para 3,93% neste ano
e de 4,33% para 4,34% em 2018.
IGP-M – Para 2017, a mediana das projeções caiu de 2,20% para 2,14%, e a média passou de 2,20% para 2,18%. Para
2018, a mediana seguiu em 4,50%, ao passo que a média passou de 4,56% para 4,54%.
Câmbio – Para o final de 2017, a mediana das projeções da taxa de câmbio avançou de R$/US$ 3,23 para 3,25,
enquanto sua média oscilou de R$/US$ 3,24 para 3,25. Para 2018, a mediana subiu de R$/US$ 3,36 para 3,37, e a média
foi ajustada de R$/US$ 3,35 para 3,37.
Produção industrial – Para 2017, a mediana das projeções seguiu em 1,3%, ao passo que sua média passou de 1,47%
para 1,46%. Para 2018, a mediana seguiu em 2,50% e a média permaneceu em 2,75%.
26/05/2017
CENÁRIO PARA O PIB E
PARA A PRODUÇÃO
INDUSTRIAL - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
0,76
0,40
0,24
0,49
0,82
1,01
1,34
1,26
0,94
0,47
0,500,50
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,8003
/11/
15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
0,73
0,71
0,90
0,70
0,58
0,34 0,330,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB 2017 (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB 2018 (anual, %)
2,15
1,88
1,79
1,69
1,56
1,50
1,85
2,11
2,30
2,41
2,31
2,54
2,40
1,30
1,70
2,10
2,50
05/0
8/15
04/0
9/15
04/1
0/15
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
0,47
0,63
0,74
0,52
0,66
0,61
0,35
0,40
0,45
0,50
0,55
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
03
/11
/15
03
/12
/15
02
/01
/16
01
/02
/16
02
/03
/16
01
/04
/16
01
/05
/16
31
/05
/16
30
/06
/16
30
/07
/16
29
/08
/16
28
/09
/16
28
/10
/16
27
/11
/16
27
/12
/16
26
/01
/17
25
/02
/17
27
/03
/17
26
/04
/17
26
/05
/17
-0,23
7,57
3,92
1,76
2,74
0,50
-3,81 -3,60
0,50
2,40
-4,5
-3,0
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
7,5
9,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB (anual, %)
0,20
0,57
-0,65
-1,44
-1,70
-0,43
0,12
-0,57
1,58
1,25
0,48 0,60
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB INDUSTRIAL 2017 (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB INDUSTRIAL 2018 (anual, %)
1,281,32
-0,30
-1,07
0,25
2,03
1,61
2,01
2,68 2,85
-1,40
-1,00
-0,60
-0,20
0,20
0,60
1,00
1,40
1,80
2,20
2,60
3,00
3,40
05/0
8/15
04/0
9/15
04/1
0/15
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
-4,80
10,39
4,10
0,08
1,76
-1,51
-6,47
-3,80
0,60
2,85
-7,6
-5,6
-3,6
-1,6
0,4
2,4
4,4
6,4
8,4
10,4
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB INDUSTRIAL (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL 2017 (anual, %)
1,75
2,23
0,46
0,76
1,54
1,72
1,18
1,49
1,12
0,98
1,29
1,601,46
0,0
1,0
2,0
3,0
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL 2018 (anual, %)
2,42
2,07
1,39
1,72
2,26
1,90
2,39
2,63
2,95
2,32
2,97
2,75
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
3,2
11/1
2/15
25/1
2/15
08/0
1/16
22/0
1/16
05/0
2/16
19/0
2/16
04/0
3/16
18/0
3/16
01/0
4/16
15/0
4/16
29/0
4/16
13/0
5/16
27/0
5/16
10/0
6/16
24/0
6/16
08/0
7/16
22/0
7/16
05/0
8/16
19/0
8/16
02/0
9/16
16/0
9/16
30/0
9/16
14/1
0/16
28/1
0/16
11/1
1/16
25/1
1/16
09/1
2/16
23/1
2/16
06/0
1/17
20/0
1/17
03/0
2/17
17/0
2/17
03/0
3/17
17/0
3/17
31/0
3/17
14/0
4/17
28/0
4/17
12/0
5/17
26/0
5/17
-7,12
10,22
0,41
-2,30
2,02
-3,30
-8,30
-6,60
1,46
2,75
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A PRODUÇÃO INDUSTRIAL (anual, %)
2,46
2,66
2,39
2,66
1,92
2,35
1,81
2,08
1,852,05
2,68
3,04
4,22
5,39
6,05
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB AGROPECUÁRIO 2017 (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB AGROPECUÁRIO 2018 (anual, %)
2,94
2,71
2,81
2,88
3,15
3,03
2,66
3,11
3,06
2,49
3,00
2,40
2,60
2,80
3,00
3,20
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
-3,78
6,79
5,64
-2,51
7,88
2,79
1,78
-6,60
6,05
3,00
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB AGROPECUÁRIO (anual, %)
0,85
0,43
-0,04
0,34
0,19
0,58
-0,30
0,64
-0,13
0,02
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB SERVIÇOS 2017 (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB SERVIÇOS 2018 (anual, %)
1,72
1,69
1,21
1,02
0,68
0,95
1,21
1,62
1,40
1,87
1,58
1,972,13
0,40
0,80
1,20
1,60
2,00
2,40
05/0
8/15
04/0
9/15
04/1
0/15
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
1,93
5,79
3,36
2,38 2,53
0,99
-2,53 -2,70
0,02
2,13
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O PIB SERVIÇOS (anual, %)
CENÁRIO PARA ÍNDICES
DE PREÇOS - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
5,25
5,34
6,05
5,77
5,46
5,47
5,21
4,98
4,96
4,74
3,93
3,8
4,2
4,6
5,0
5,4
5,8
6,2
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA 2017 (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA 2018 (anual, %)
5,03
5,56
5,46
4,99
4,66
4,59
4,344,30
4,50
4,70
4,90
5,10
5,30
5,50
5,70
27/1
1/15
11/1
2/15
25/1
2/15
08/0
1/16
22/0
1/16
05/0
2/16
19/0
2/16
04/0
3/16
18/0
3/16
01/0
4/16
15/0
4/16
29/0
4/16
13/0
5/16
27/0
5/16
10/0
6/16
24/0
6/16
08/0
7/16
22/0
7/16
05/0
8/16
19/0
8/16
02/0
9/16
16/0
9/16
30/0
9/16
14/1
0/16
28/1
0/16
11/1
1/16
25/1
1/16
09/1
2/16
23/1
2/16
06/0
1/17
20/0
1/17
03/0
2/17
17/0
2/17
03/0
3/17
17/0
3/17
31/0
3/17
14/0
4/17
28/0
4/17
12/0
5/17
26/0
5/17
4,31
5,91
6,50
5,84 5,91
6,41
10,67
6,29
3,93
4,34
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA (anual, %)
5,36
5,32
5,465,62
5,70
5,60
5,75 5,68
5,52
5,57
5,39
5,27
5,375,28
4,96
4,59
2,18
2,0
2,4
2,8
3,2
3,6
4,0
4,4
4,8
5,2
5,6
6,003
/11/
15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IGP-M 2017 (anual, %)
Fonte: BCB, Bradesco
4,95
5,08
5,325,29
5,22
5,16
4,98
5,06
4,87
4,89
4,75
4,81
4,54
4,50
4,60
4,70
4,80
4,90
5,00
5,10
5,20
5,30
5,40
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IGP-M 2018 (anual, %)
-1,71
11,32
5,10
7,82
5,51
3,67
10,72
7,17
2,18
4,54
-3,0
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
7,5
9,0
10,5
12,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IGP-M (anual, %)
CENÁRIO DE TAXAS DE
JUROS - MÉDIAS DAS
RESPECTIVAS
AMOSTRAS
8,75
10,7511,00
7,25
10,00
11,75
14,25
13,75
8,55 8,49
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A TAXA SELIC (ao ano, %)
4.264.57
4.23
1.33
3.86
5.02
7.49
9.45
4.03 4.03
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA JUROS REAIS (ao ano, %)
CENÁRIO DE TAXA DE
CÂMBIO - MÉDIAS DAS
RESPECTIVAS
AMOSTRAS
4,11
4,20
4,37
4,07
3,80
3,60
3,34
3,47
3,25
3,0
3,5
4,0
4,5
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A TAXA DE CÂMBIO 2017 (fim de período , R$/US$)
Fonte: BCB, Bradesco
4,17
4,304,28
3,99
3,90
3,73
3,673,62
3,54 3,51
3,37
3,2
3,4
3,6
3,8
4,0
4,2
4,4
4,6
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A TAXA DE CÂMBIO 2018 (fim de período, R$/US$)
1,741,67
1,88
2,08
2,35
2,65
3,96
3,25 3,253,37
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA A TAXA DE CÂMBIO (fim de período, R$/US$)
CENÁRIOS PARA
INDICADORES FISCAIS -
MÉDIAS DAS
RESPECTIVAS AMOSTRAS
0,44
-0,03
-0,56
-1,37-1,35
-1,92
-1,96
-2,18 -2,22
-2,26
-2,50
-2,00
-1,50
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA SUPERÁVIT PRIMÁRIO 2017 (% do PIB)
-1,35
-1,26
-1,60
-1,52
-1,73
-2,0
-1,8
-1,6
-1,4
-1,2
-1,009
/09/
16
16/0
9/16
23/0
9/16
30/0
9/16
07/1
0/16
14/1
0/16
21/1
0/16
28/1
0/16
04/1
1/16
11/1
1/16
18/1
1/16
25/1
1/16
02/1
2/16
09/1
2/16
16/1
2/16
23/1
2/16
30/1
2/16
06/0
1/17
13/0
1/17
20/0
1/17
27/0
1/17
03/0
2/17
10/0
2/17
17/0
2/17
24/0
2/17
03/0
3/17
10/0
3/17
17/0
3/17
24/0
3/17
31/0
3/17
07/0
4/17
14/0
4/17
21/0
4/17
28/0
4/17
05/0
5/17
12/0
5/17
19/0
5/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA SUPERÁVIT PRIMÁRIO 2018 (% do PIB)
1,94
2,62
2,94
2,18
1,72
-0,57
-1,88
-2,47-2,26
-1,73
-3,50
-2,50
-1,50
-0,50
0,50
1,50
2,50
3,50
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
SUPERÁVIT PRIMÁRIO (% do PIB)
Efetivo
Expectativa do mercado
41,04
40,72
42,25
46,10
45,48
48,93
47,83
51,22 51,07
38
40
42
44
46
48
50
52
5403
/11/
15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA DÍVIDA LÍQUIDA 2017 (% do PIB)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA DÍVIDA LÍQUIDA 2018 (% do PIB)
39,43
41,3742,03
43,77
44,32
45,19
49,62
52,72
51,91
52,86
55,03
53,57
54,70
37,0
39,0
41,0
43,0
45,0
47,0
49,0
51,0
53,0
55,0
57,0
05/0
8/15
04/0
9/15
04/1
0/15
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
40,9
38,0
34,5
32,3
30,6
33,1
36,0
45,9
51,1
54,7
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
55,0
60,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA DÍVIDA LÍQUIDA (% do PIB)
CENÁRIOS DE BALANÇA
COMERCIAL - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
31,83
36,82
41,12
39,74
46,97
51,2050,53
44,91
45,32
47,28
55,92
24,0
30,0
36,0
42,0
48,0
54,0
60,003
/11/
15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
5,03
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
03/1
1/1
5
03/1
2/1
5
02/0
1/1
6
01/0
2/1
6
02/0
3/1
6
01/0
4/1
6
01/0
5/1
6
31/0
5/1
6
30/0
6/1
6
30/0
7/1
6
29/0
8/1
6
28/0
9/1
6
28/1
0/1
6
27/1
1/1
6
27/1
2/1
6
26/0
1/1
7
25/0
2/1
7
27/0
3/1
7
26/0
4/1
7
26/0
5/1
7
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA BALANÇA COMERCIAL 2017 ( US$ bilhões)
29,26
31,19
45,9847,18
41,26
37,43 37,28
43,30
18,0
24,0
30,0
36,0
42,0
48,0
54,0
24/0
7/15
14/0
8/15
04/0
9/15
25/0
9/15
16/1
0/15
06/1
1/15
27/1
1/15
18/1
2/15
08/0
1/16
29/0
1/16
19/0
2/16
11/0
3/16
01/0
4/16
22/0
4/16
13/0
5/16
03/0
6/16
24/0
6/16
15/0
7/16
05/0
8/16
26/0
8/16
16/0
9/16
07/1
0/16
28/1
0/16
18/1
1/16
09/1
2/16
30/1
2/16
20/0
1/17
10/0
2/17
03/0
3/17
24/0
3/17
14/0
4/17
05/0
5/17
26/0
5/17
10,76
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
03
/11
/15
03
/12
/15
02
/01
/16
01
/02
/16
02
/03
/16
01
/04
/16
01
/05
/16
31
/05
/16
30
/06
/16
30
/07
/16
29
/08
/16
28
/09
/16
28
/10
/16
27
/11
/16
27
/12
/16
26
/01
/17
25
/02
/17
27
/03
/17
26
/04
/17
26
/05
/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA BALANÇA COMERCIAL 2018 ( US$ bilhões)
25.3
20.1
29.8
19.4
2.6
-6.3
19.7
47.7
56.1
44.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA BALANÇA COMERCIAL ( US$ bilhões)
152,99
201,92
256,04
242,60 242,18
224,60
191,10185,20
206,78212,21
70,0
100,0
130,0
160,0
190,0
220,0
250,0
280,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA EXPORTAÇÕES ( US$ bilhões)
9,17% 9,15%
9,80% 9,86% 9,83%
9,15%
10,61%
10,29%10,00% 9,96%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
13,0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA EXPORTAÇÕES/PIB ( %)
127,7
181,8
226,2 223,2
239,6230,9
171,4
137,5
150,7
168,2
30
80
130
180
230
280
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA IMPORTAÇÕES ( US$ bilhões)
7,65%
8,23%
8,66%
9,08%
9,73%9,40% 9,51%
7,64%7,29%
7,89%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
12,0%
13,0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA IMPORTAÇÕES/PIB ( %)
280.7
383.7
482.2465.8
481.8
455.5
362.5
322.7
357.5
380.4
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA CORRENTE DE COMÉRCIO ( US$ bilhões)
16,8%17,4%
18,5%18,9%
19,6%
18,5%
20,1%
17,9%17,3%
17,9%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA DO MERCADO PARA CORRENTE DE COMÉRCIO ( % do PIB)
CENÁRIOS DE INVESTIMENTO
ESTRANGEIRO DIRETO -
MÉDIAS DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
60,62
57,92
58,8957,69
56,00
59,01 61,13
63,00
64,79
65,48
68,92
74,14
76,64
52,0
56,0
60,0
64,0
68,0
72,0
76,0
80,0
03/1
1/15
03/1
2/15
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA PARA INVESTIMENTO ESTRANGEIRO 2017 ( US$ bilhões)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA PARA INVESTIMENTO ESTRANGEIRO 2018 ( US$ bilhões)
61,79
57,74
65,71
66,88
64,00
70,28
68,90
75,54 76,70
55,0
59,0
63,0
67,0
71,0
75,0
79,0
02/0
1/16
01/0
2/16
02/0
3/16
01/0
4/16
01/0
5/16
31/0
5/16
30/0
6/16
30/0
7/16
29/0
8/16
28/0
9/16
28/1
0/16
27/1
1/16
27/1
2/16
26/0
1/17
25/0
2/17
27/0
3/17
26/0
4/17
26/0
5/17
25,9
48,5
66,765,3 64,0
62,5 63,0
78,8 76,6 76,7
11,0
21,0
31,0
41,0
51,0
61,0
71,0
81,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA PARA INVESTIMENTO ESTRANGEIRO ( US$ bilhões)
CENÁRIOS PARA
INDICADORES DO BALANÇO
DE PAGAMENTOS - MÉDIAS
DAS RESPECTIVAS
AMOSTRAS
-42,93
-34,40
-28,96
-13,74
-16,91
-14,87
-20,54-21,46
-25,88
-23,52
-55,0
-50,0
-45,0
-40,0
-35,0
-30,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
02/1
0/15
16/1
0/15
30/1
0/15
13/1
1/15
27/1
1/15
11/1
2/15
25/1
2/15
08/0
1/16
22/0
1/16
05/0
2/16
19/0
2/16
04/0
3/16
18/0
3/16
01/0
4/16
15/0
4/16
29/0
4/16
13/0
5/16
27/0
5/16
10/0
6/16
24/0
6/16
08/0
7/16
22/0
7/16
05/0
8/16
19/0
8/16
02/0
9/16
16/0
9/16
30/0
9/16
14/1
0/16
28/1
0/16
11/1
1/16
25/1
1/16
09/1
2/16
23/1
2/16
06/0
1/17
20/0
1/17
03/0
2/17
17/0
2/17
03/0
3/17
17/0
3/17
31/0
3/17
14/0
4/17
28/0
4/17
12/0
5/17
26/0
5/17
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA PARA CONTA CORRENTE 2017 ( US$ bilhões)
Fonte: BCB, Bradesco
EXPECTATIVA PARA CONTA CORRENTE 2018 (US$ bilhões)
-56,18
-45,43
-37,47
-33,92
-15,60
-23,72
-22,80
-28,91
-23,64
-28,94
-35,50
-36,83
-70,0
-60,0
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
24/0
7/15
14/0
8/15
04/0
9/15
25/0
9/15
16/1
0/15
06/1
1/15
27/1
1/15
18/1
2/15
08/0
1/16
29/0
1/16
19/0
2/16
11/0
3/16
01/0
4/16
22/0
4/16
13/0
5/16
03/0
6/16
24/0
6/16
15/0
7/16
05/0
8/16
26/0
8/16
16/0
9/16
07/1
0/16
28/1
0/16
18/1
1/16
09/1
2/16
30/1
2/16
20/0
1/17
10/0
2/17
03/0
3/17
24/0
3/17
14/0
4/17
05/0
5/17
26/0
5/17
-24,3
-47,3
-52,5 -54,3
-81,4
-104,0
-61,4
-23,5 -23,5
-36,8
-110,0
-100,0
-90,0
-80,0
-70,0
-60,0
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA PARA CONTA CORRENTE ( US$ bilhões)
-1,46%
-2,14%-2,01%
-2,21%
-3,30%
-4,23%
-3,41%
-1,31%-1,14%
-1,73%
-5,0%
-4,0%
-3,0%
-2,0%
-1,0%
0,0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
Fonte: BCB, Bradesco
Efetivo
Expectativa do mercado
EXPECTATIVA PARA CONTA CORRENTE/PIB ( % do PIB)
QUADRO SÍNTESE DE PROJEÇÕES FOCUS (média das projeções)
Fonte: BCB, Bradesco
* Média das estimativas do Focus
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
ATIVIDADE, INFLAÇÃO E JUROS
PIB (%) -0,2 7,6 3,9 1,8 2,7 0,5 -3,8 -3,6 0,5 2,4
Agropecuária (%) -3,8 6,8 5,6 -2,5 7,9 2,8 1,8 -6,6 6,1 3,0
Indústria (%) -4,8 10,4 4,1 0,1 1,8 -1,5 -6,5 -3,8 0,6 2,9
Serviços (%) 1,9 5,8 3,4 2,4 2,5 1,0 -2,5 -2,7 0,0 2,1
PIB (R$) - bilhões (Preços Correntes) 3.333 3.886 4.374 4.806 5.316 5.779 6.000 6.267 6.594 7.118
PIB (US$) - bilhões 1.668,5 2.207,7 2.611,4 2.459,4 2.463,8 2.455,8 1.801,7 1.799,4 2.067,0 2.131,1
População - milhões 193,5 195,5 197,4 199,2 201,0 202,8 204,5 206,1 207,7 209,2
PIB per capita - US$ 8.469 11.084 13.229 12.345 12.255 12.110 8.808 8.713 10.268 10.696
Produção Industrial - IBGE (%) -7,1 10,2 0,4 -2,3 2,0 -3,3 -8,3 -6,6 1,5 2,8
IPCA - IBGE (%) 4,31 5,91 6,50 5,84 5,91 6,41 10,67 6,29 3,93 4,34
IPC - FIPE (%) 3,65 6,40 5,81 5,11 3,90 5,20 11,07 6,54 3,91 4,34
IGP-M - FGV (%) -1,71 11,32 5,10 7,82 5,51 3,67 10,72 7,17 2,18 4,54
IGP-DI - FGV (%) -1,44 11,32 5,00 8,10 5,50 3,80 10,84 7,18 1,58 4,62
Taxa Selic (final de período) % 8,75 10,75 11,00 7,25 10,00 11,75 14,25 13,75 8,55 8,49
Taxa Selic real / IPCA (acumulado 12 meses) % 4,3 4,6 4,2 1,3 3,9 5,0 7,5 9,4 4,0 4,0
Fonte: BCB, Bradesco
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018*
EXTERNO E CÂMBIO
Balança Comercial (US$ bilhões) 25,3 20,1 29,8 19,4 2,6 -6,3 19,7 47,7 56,1 44,0
Exportações (US$ bilhões) 153,0 201,9 256,0 242,6 242,2 224,6 191,1 185,2 206,8 212,2
Importações (US$ bilhões) 127,7 181,8 226,2 223,2 239,6 230,9 171,4 137,5 150,7 168,2
Corrente de Comércio (US$ bilhões) 280,7 383,7 482,2 465,8 481,8 455,5 362,5 322,7 357,5 380,4
Saldo em conta-corrente (US$ bilhões) -24,3 -47,3 -52,5 -54,3 -81,4 -104,0 -61,4 -23,5 -23,5 -36,8
Saldo em conta-corrente (% PIB) -1,5 -2,1 -2,0 -2,2 -3,3 -4,2 -3,4 -1,3 -1,1 -1,7
Investimento Estrangeiro Direto (US$ bilhões) 25,9 48,5 66,7 65,3 64,0 62,5 63,0 78,8 76,6 76,7
Taxa de câmbio (final de período) R$ / US$ 1,74 1,67 1,88 2,08 2,35 2,65 3,96 3,25 3,25 3,37
Desvalorização nominal ponta (%) -25,5 -4,0 12,6 10,6 13,0 12,8 49,4 -17,9 0,0 3,7
FISCAL
Resultado primário do setor público (% PIB) 1,94 2,62 2,94 2,18 1,72 -0,57 -1,88 -2,47 -2,26 -1,73
Dívida Líquida do Setor Público (% PIB) 40,9 38,0 34,5 32,3 30,6 33,1 36,0 45,9 51,1 54,7
QUADRO SÍNTESE DE PROJEÇÕES FOCUS (média das projeções)
* Média das estimativas do Focus
Equipe Técnica Fernando Honorato Barbosa – Economista Chefe
Economistas: Ana Maria Bonomi Barufi / Andréa Bastos Damico / Constantin Jancso / Daniela Cunha de Lima / Ellen Regina Steter / Estevão Augusto Oller Scripilliti / Fabiana D’Atri / Igor Velecico / Leandro
Câmara Negrão / Marcio Aldred Gregory / Myriã Tatiany Neves Bast / Priscila Pacheco Trigo / Regina Helena Couto Silva / Thomas Henrique Schreurs Pires
Estagiários: Alexandre Stiubiener Himmelstein/ Bruno Sanchez Honório / Christian Frederico M. Moraes / Felipe Alves Fêo Emery de Carvalho /Felipe Yamamoto Ricardo da Silva / Mariana Silva de Freitas / Rafael Martins Murrer
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