_z - - J ~ - - '"p'- - --n ~ ..,." \ \,, ) i / ... PREFACIO 1. MISION y RUMBO Primeras responsabilidades de un administrador, 2; Importancia del petrleo, 4; punto de vista del PIB, 4; punto de vista de las exportaciones, 6; punto de vista del presupuesto del gobierno federal, 8; punto de vista energtico, 9; ingreso per cpita, 9; elementos bsicos del desarrollo econmico, 11; fuentes de energa primaria, 12; el consumo de hidrocarburos y el PIB, 14;- qu tanto es 5 por ciento anual de crecimiento del PIB?, 15; cunto petrleo producir?, 18; tamao del reto, 19; un caso de vulnerabilidad, 21; cuantificacin de los volmenes deseables de produccin, 23; Conclusiones, 26. 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION El pozo, 28; pronstico de produccin, 29; ingresos y gastos del primer mes, 31; amortizacin o depreciacin lineal por 30 aos, 32; derechos e impuestos, 32; utilidad final, 32;- resultados del segundo mes, 33; quines ganan o pierden con este proyecto?, 33; indicadores de rentabilidad, 35; inconvenientes del periodo de amortizacin de, 30 aos, 36; amortizacin lineal por 15 aos, 37; depreciacin por el mtodo de unidades de produccin, 38; mtodo de unidades de produccin D\odificado, 39; de rentabilidad, 47; la infraestructura superficial, 49; mtodo de lnea recta, 49; mtodo de suma de aos, 51; mtodo del fondo de amortizacin, 52; Areas de oportunidad, 53; Depreciacin o amortizacin, 56; Conclusin, 57. 3. DERECHOS E IMPUESTOS Derecho sobre la extraccin de petrleo (DEP), 60; depreciacin por el mtodo. de unidades de produccin, 62; depreciacin por el mtodo de unidades de produccin modificado, 64; Impuesto a los rendimientos petroleros (IRP), 64; Areas de oportunidad, 66; eliminacin de quemas o derrames, 66; optimizacin de inversiones, 67; Derecho sobre v rl PAGINA ix 28 59 hidrocarburos (DSH), excedentes (ARE), 73. 68; Aprovechamiento sobre rendimientos 4. VALOR DE UN ACTIVO DE PRODUCCION 77 Caracteristicas de los campos, 76; caractersticas de los pozos y sus obras asociadas, campo Boch, 78; campos Chenek, Ishim y Chil, 81; caractersticas de la infraestructura superficial, 81; pronstico de produccin, 82; produccin de crudo, 82; produccin de gas, 83; gas a ventas, 84; condensado a ventas, 84; produccin de crudo equivalente, 85; distribucin de los cargos de infraestructura, 86; reservas de hidrocarburos, 87; estado de resultados, 88; ingresfls, 89; gastos, 90; gastos de operacin y mantenimiento, 90; gastos financieros, 93; ingresos netos, 94; depreciacin, 95; pozos, 95; instalaciones, 97; utilidad de operacin, 98; derechos e impuestos, 99; utilidad neta, 100; repaso integral del estado de resultados pro forma, 100; indicado-res de rentabilidad y eficiencia, 102; razn beneficio/costo, 102; costo de produccin, 103; situacin actual, 104. 5. EL SERVICIO DE LA DEUDA 106 Nuevas perspectivas del activo, 108; estado actual, 108; estado de resultados, 109; ingresos y gastos, 109; depreciacin, 110; transferencias fiscales y utilidades, 111; razn beneficio/costo' y costo de produccin, 111. 6. REHABILITACION DE POZOS CERRADOS 113 Efectos volumtricos, 114; Anlisis del pozo Boch-2, 116; distribucin de los cargos de infraestructura, 116; valor remanente del pozo cerrado, 118; valor remanente de pozos productores ,e instalaciones asociadas, 119; depreciacin, 121; evaluacin de la reparacin de Boch-2, 122; ingresos, 123; gastos e ingresos netos, 124; depreciacin y utilidad de operacin, 125; transferencias fiscales y utilidad neta, 126; costo de produccin, 126; anlisis del pozo Boch-5, 129; valor remanente del pozo cerrado, 129; valor remanente de pozos productores y obras asociadas, 130; participacin volumtrica de los pozos de la plataforma, 130; distribucin de los cargos de infraestructura, 131; ingresos y gastos, 132; depreciacin, transferencias fiscales y utilidad neta, 134; razn beneficio/costo y costo de produccin, 135; anlisis econmico tradicional, 136; Anlisis de la reparacin del . pozo Boch-6, 137; distribucin de los cargos de infraestructura, 137; volmenes de produccin de la plataforma B, 138; valor del pozo reparado, 139; valor remanente de pozos productores e instalaciones asociadas, 139; ingresos, 140; gastos, 143; transferencias fiscales y utilidad neta, 145; Anlisis global del programa de reparacin de pozos, 146. vi l( 7. ]t! " DelIr ln. sepR bOl COIl '1 15 -:r l' del l:It 8.1 Inv [ infllt resl " dep util util mil{tt " por.' 173 el I', I actif) JI 9.111 L tI'. Eje ;' f Ishi l) 1871; mVI fl {' j de Ir, hOI! carr II)' elec I 1 tlr pro:,1 " ;i ji',-10. j \ r Cal pro: infr r 227 exp ij' 214 , 7. RUTA DE UN BARRIL 149 Del yacimiento a la superficie, 150; sobre la plataforma A, 150; por la lnea de descarga A-C, 150; por el oleogasoducto C-G, 151; a travs del separador G, 151; a travs del deshidratador G, 152; por el sistema de bombeo G, 152; por el oleoducto G-H, 152; a travs del sistema de compresin G, 153; por el gasoducto G-I, 153; un alto en el camino, 154; activos improductivos, 154; gasto de operacin y mantenimiento, 154; edificios de oficinas y otros, 155; costo total del barril de crudo, 156; costo total del millar de pies cbicos de g a ~ s , 156;.Costo del barril de condensado, 157; evolucin del costo del barril, 157. 8. PRECIO DE LA QUEMA 161 Inversiones y gastos requeridos, 161; redistribucin de cargos de la infraestructura, 163; evaluacin del proyecto desde el estado de resultados, 164; ingresos, 164; gastos, 165; ingresos netos, 165; depreciacin, 166; utilidad de operacin, 166; transferencias fiscales, 167; utilidad neta, 168; razn beneficio/costo y costo de produccin, 168; utilidad neta acumulada, 169; evaluacin tradicional, 170; costo del millar de pies cbicos de gas, 171; del yacimiento a la superficie, 171; por la lnea de descarga, 172; por el separador F, 172; por la compresora F, 173; por el gasoducto F-G, 173; por el sistema de compresin G, 173; por el gasoducto G-I, 173; subtotal por activos fijos, 174; edificios y otros activos fijos, 174; operacin y mantenimiento, 174; costo total, 175. 9. INTERVENCION DE POZOS FLUYENTES 177 Ejemplo ilustrativo preliminar, 178; bombeo neumtico del campo Ishim, 180; cierre temporal de los pozos, 181; pronstico de produccin, 187; valor de pozos y lneas de descarga a su reincorporacin, 188; inversiones y gastos del sistema de .bombeo neumtico, 188; distribucin de los gaStos de infraestructura, 189; evaluacin del proyecto, 191; bombeo electrocentrfugo del campo Chil, 197; cierre temporal del campo, 198;' produccin y reservas, 200;' depreciacin de' bombas electrocentrifugas, 201; cargos de infraestructura, 201; evaluacin del proyecto, 202; cierre definitivo del campo, 206. 10. CAMPOS NUEVOS 208I1'. Campo Waj, 211; cargos de infraestructura, 212; evaluacin del proyecto, 214; campo Ajn, 218; costos de infraestructura, 219; evaluacin del proyecto, 221; campo Ich, 223; efectos volumtricos, 224; cargos por infraestructura, 224; evaluacin del proyecto, 226; estados de resultados, 227; campo Waj, 227; anlisis conjunto de los tres campos, 232; expectativas del costo de produccin, 237. vii ,---- .......=.=::=---.-.- - .. :.:.: --.. __ ... __ .. ===::1--.J. - . t11. RECUPERACION SECUNDARIA 238 I IInyeccin de agua y bombeo electrocentrfugo del campo Chil, 240; ! caractersticas del proyecto, 240; valor remanente de pozos y lneas de descarga, 241; costos de infraestructura, 242; perfil de produccin, 242; evaluacin del proyecto, 243. 12. DESAFIOS DE EXPLORACION 249 Este mt(Exploracin para Boch-Chil, 250; proyecto A, 252; proyecto B, 255; proyecto e, 257; proyecto D, 258; anlisis integral de los proyectos, yem 260. sabe fuert 13. EPILOGO DE UN PLAN 264 . cues Utilidad neta acumulada, 265; perfil de produccin, 267; costo de con 1 produccin, 268; perfil de inversiones y gastos, 273; valor del plan, 275; seguimiento fsico-financiero, 276; plan estratgico, 284. Con mucl casa, Mxi mene escas madu los llJ edn coloI] intel!j que SI ; trabaj resp9I ha ca bomb escrit! i viii I L 49 I ) t t64 I* ,I , ) Este libro contiene cifras histricas, juicios y sugerencias. Espero que el mtodo de anlisis perdure aunque sus cifras lo hagan pronto obsoleto. Los yerros de mis opiniones sern, sin duda, perdonados por mis lectores, que saben de la buena fe de mis intenciones. A todos digo humildemente, sea cual fuere su opinin: esta es mi verdad ... cul es la suya? ... Ojal que los cuestionamientos no sean abundantes, pero los que lleguen sern recibidos con mi ms profundo agradecimiento. Con este nuevo libro busco sumar mi esfuerzo modesto al que realizan muchsimos mexicanos por la gran causa llamada Mxico. Mxico es nuestra casa, que de un tiempo para ac ha dado en deteriorarse todos los das; Mxico son nuestros millones de nios desnutridos que no tienen ni mendrugos para alimentarse hoy; Mxico son las decenas de millones de pobres que nacieron y morirn en la desesperanza; Mxico son nuestros jvenes del portazo en la nariz, sin futuro y en la calle, rechazados por las escasas instituciones de enseanza superior; Mxico son los ciudadanos maduros, que no encuentran una forma honrada, ni deshonrada, para vivir decentemente; Mxico son los VIeJOS, a quienes desperdiciamos abandonndolos. Pero Mxico es tambin ese paraso de montaas de todos los minerales conocidos, 'forradas de selva, bosque y fauna extraordinaria; ese edn de abundante petrleo, viento, sol, planicies, desierto, tesoros arqueolgicos, joyas arquitc1nicas, climas, playas y mares de todos los colores, islas, cielo azul, ros, lagunas, msica, pintura, poesa, historia, gente, inteligencia, beHeza. Mxico es el pas de los recursos ms ricos y variados .. que slo requiere la decisin de sus habitantes para ser grande y feliz. Busco recordarle al trabajador petrolero, ese ser privilegiado que goza de un trabajo decorosamente remunerado, su obligacin de ser el guardin ms responsable y celoso de los bienes maravillosos que el pueblo, muy pobre, le ha confiado, como el pozo, la lnea de descarga, el separador, el tanque, la bomba, la compresora, el oleoducto, el gasoducto, el edificio, el vehculo, el escritorio, la silla, ... y sin duda cada barril de petrleo o pie cbico de gas almacenado en el subsuelo. Cuando el trabajador petrolero lea al menos los ix L-______~ / ~ . - - ~ - - - - - - - - - - - - ~ . ~ ~ . ~ ~ primeros dos captulos de este libro hecho para l, comprender por qu las ello, instalaciones que usamos a diario tienen todava un saldo insoluto que genera cifra: intereses y amortizaciones ,que pagamos cada mes, puntualmente, y que artifi aunado a la cuantiosa deuda nacionl de otro origen constituye una de las petr causas por las que vivimos siempre angustiados, sumidos en la pobreza;como segui lo estarn las generaciones venideras si hoy no asumimos cabalmente nuestras inten responsabilidades y exigimos que las cumplan los que por mandato del pueblo tiene tienen obligacin de hacerlo. Busco recordarle que nada es gratuito, que todo conft nos cuesta y que no es justo tener pozos .cerrados, tuberas inutilizadas, tema personas sin qu hacer, computadoras de adorno, energa natural de obter yacimientos sin aprovecharse o hidrocarburos quemndose sin provecho. La visil poblacin ms desvalida, grueso de los mexicanos, ajena a nuestras deficiencias pero henchida de nobleza cree que su industria est en buenas As a manos, en gente honrada que la administra juiciosamente y no debemos hipot defraudarla. camp borne Pero el propsito del libro no es el de sacudir conciencias. Es un libro tcnico, el de como comprobar el lector. Simplemente fue escrito para ayudar a los explo trabajadores de la industria petrolera a mirarla desde una perspectiva de largo los e;. plazo y con un enfoque econmico, tcnico y financiero integral que le supue mostrar la misin y rumbo de esos rganos fundamentale de la empresa que de lo: son los activos de produccin y activos de exploracin; para darle huaca herramientas que le permitan ver a escala microscpica las partes ms Waj, insignificantes del proceso de produccin y le muestren el camino para medir Bochsu impacto global. Poder ver tan pronto la funcin de un nimio "tomillo" una bl como la importancia nacional secular de nuestra industria, es tener la natal: posibilidad real de planificarla y administrarla eficientemente. Cons Muchos de los t ~ m a s que en mi libro anterior slo quedaron enunciados, hoy trasce se han aterrizado debidamente. Si el lector sigue los pasos que se indican que, desde el primero hasta el ltimo captulo aprender, sin lugar a dudas, a favon: planear, evaluar y administrar cualquier proyecto que se le ponga enfrente, as sea el de la simple sustitucin de un modesto tramo de tubo o el de todo un complejo proyecto de exploracin y, por qu no, hasta el de un humilde negocio que se establece en cualquier banqueta de una calle de cualquier pueblo. Fue mi intencin la de expresarme a travs de frases claras, sencillas y Bochi directas, para que los temas resultaran accesibles. Realmente me esforc para x ello, aunque no siempre lo logr; lo reconozco. Afortunadamente las mltiples cifras que hay en el libro hablan por s solas y no necesitan de elocuencia artificial para expresarse. Inici el libro explicando la importancia del petrleo, para desprender de ella la misin de los activos petroleros. En seguida abord el tema del financiamiento y la depreciacin, con la escondida intencin de borrar en el lector la creencia de que los bienes de la empresa no tienen valor alguno; adems pens que sera bueno aclarar los siempre confusos conceptos de depreciacin y amortizacin. Despus desarroll el tema de los impuestos y derechos, sorprendindome de las conclusiones obtenidas. En todo el libro insist en la convenIencia de tener siempre una visin de largo plazo. As analic desde muchos ngulos el estado actual de mi activo de produccin hipottico Boch-Chil; evalu la rehabilitacin de los pozos cerrados del campo Boch, la eliminacin de la quema de gas de Chenek, el sistema de bombeo neumtico de Ishim, el sistema de bombeo electrocentrfugo de Chil, cnico, el desarrollo de los campos Waj, Ajn e Ich y los cuatro proyectos exploratorios considerados. A los lectores que quisieran saber quines fueron a los los exploradores que me ayudaron a bautizar con nombres raros mis campos e largo supuestos, simplemente les dir que slo tom unas palabras del Tzotzil, uno que le de los dialectos chiapanecos derivados del Maya: Boch, que quiere Isa que It darle huacal, jcara u olla; Chil, que significa grillo; Chenek, frijol; Ishim, maz; Waj, tortilla; Ajn, elote; e Ich, chile. Puesto que la traduccin literal de bs ms bmedir Boch-Chil es olla de grillos, me apresuro a sealar que no fue producto de una bsqueda deliberada, pues simplemente lo tom del nombre de mi pueblo I natal: Bochil. rer la Considero que tras la lectura: "del libro pocas dudas quedarn sobre la trascendente misin de los petroleros. Si nos faltaba rumbo aqu hay uno, para los, hoy que, sabiendo a donde vamos, reconozcamos como Sneca los vientos favorables cuando soplen. Luzbel Napolen Solrzano Bochil, Chiapas, octubre de 1999. xi Sn su reorganizacin ms reciente, la empresa paraestatal mexicana encargada de la exploracin y produccin de petrleo adopt una estructura basada en activos. Por definicin, activo es el importe total de las posesiones o haberes de una persona o empresa, y son activos fijos los instrumentos o herramientas de trabajo, los edificios, las instalaciones, los vehculos y, en general, todos los bienes que se adquieren para usarse y no para venderse. La compleja industria petrolera de lNFRAESTRUCTURAexploracin y produccin puede verse en toda su magnitud, de una manera sorprendeptemente sencilla, POZOa travs de un esquema que comprende slo tres elementos: 1) t un volumen de hidrocarburos almacenado en el subsuelo, susceptible de ser extrado, al que llamamos reserva; 2) un conducto /' que utilizan los hidrocarburos para RESERVA desplazarse hasta la superficie, que es el pozo; y 3) la serie de instalaciones que ya sea directa o indirectamente posibilitan el tratamiento preliminar de los fluidos y su viaje hasta donde el cliente nos espera para comprarnos el barril de crudo o el pie cbico de gas, conocida comnmente como la, infraestructura superficial. ' BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIFICACION y ADMJNISTRACJN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROU:ROS 1 I ------ .. 1. MISION y RUMBO Luzbel Solrzano Luzbel Na] Primeras responsabilidades de un administrador terrestr descub As pues, los bienes que tiene a su cargo el administrador de activos son el infraes' yacimiento o natural de los hidrocarburos en el subsuelo;. son los partici) pozos, activos insustituibles de esta industria; y son las instal'aciones de acei superficiales, que incluyen desde el primer tubo que transporta los fluidos del menor, pozo al separador de lquidos y gases, hasta la posicin de atraque, o la boya, . radica o la refinera, pasando antes por dispositivos de deshidratacin, tanques, activos bombas, compresoras, oleoductos o gasoductos. El administrador tiene aplicac tambin a su cargo todos los bienes que de manera indirecta ayudan a que los hidroc2 hidrocarburos se manejen en condiciones seguras, ecolgicas y oportunas, natural como las redes contra incendio, los sistemas de tratamiento de aguas porcen1 residuales, el edificio de oficinas o los vehiculos. El adm Un activo de produccin est constituido por varios yacimientos, pozos e en toda instalaciones que se agrupan de acuerdo a una funcin especfica, un objetivo, puestos una especialidad, una posicin geogrfica o una necesidad, buscando el mejor se extn desempeo de la empresa en su conjunto. Dentro de las mltiples y complejas a la su responsabilidades que puedan llegar a tener los administradores, o sea las mxime personas que de manera directa o indirecta participan en la realizacin de las obligat, actividades de un activo, destaca de manera indiscutible la ms elemental de empres, ellas, que es la de saber cules son todas y cada una de las unidades de sus nec activo fijo que administran, as como la de conocer sus valores remanentes, los acti sus vidas tiles y el estado que guardan. No est por dems aclarar que en hay per Mxico .los yacimientos so:q. .activos. propiedad de la Nacin y no de ,la servirlo empresa que los administra; sin .embargo tambin estn bajo la produc< responsabilidad y cuidado de los administradores de activos. negOCIe normar El yacimiento es descubierto por los exploradores, quienes haciendo gala de financi{ una amplsima gama de tecnologas cientficas encuentran el petrleo en el activos, subsuelo en una hazaa que se parece a la de hallar una aguja en un pajar; el corpora conducto vertical es construido por especialistas en perforacin que, con una ser. impresionante tecnologa y herramientas sofisticadas, horadan la tierra a grandes profundidades e instalan verdaderos complejos de tuberas verticales Nadie{ dentro de pozos increbles por su .dimetro tan pequeo; y, finalmente, la barril d infraestructura la construyen otros colosos, con instalaciones marinas o eficienc --_._-------BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FJNANCIERAS VARA PLANIFJCACION y ADMI:'IIISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 2 IlIumaaa::s de Solrzano Luzbel Napolen Solrzano 1. MISION YRUMBO terrestres en verdad impresionantes. No' es descabellado afirmar que una vez descubierto el yacImIento, perforados los pozos y construida la infraestructura,la naturaleza es capaz de proporcionarnos, sin la participacin significativa de ms personas, 20 30 por ciento del volumen de aceite almacenado en el subsuelo, o un porcentaje mayor, o inluso mucho menor, dependiendo de las caractersticas de los fluidos y de las rocas. Aqu radica otra de las responsabilidades fundamentales de los administradores de activos de produccin: haciendo uso de s ~ creatividad y su talento, y con la aplicacin de la mejor tecnologa, deben lograr que el volumen de hidrocarburos que se extraiga sea muy superior al que se obtiene en forma natural. De ninguna manera deben permitir que, lejos de aumentar, ese porcentaje de recuperacin disminuya. El administrador debe aprovechar, cabal y eficientemente, en todo momento y en todas las etapas, los pozos, las instalaciones y en general todos los recursos puestos bajo su responsabilidad. Tambin debe vigilar que los hidrocarburos se extraigan al menor costo posible, que no se desperdicien una vez llegados a la superficie y que se manejen de tal manera que conserven siempre su mximo valor comercial. Para que estos propsitos pueden cumplirse es obligatorio que todos los miembros y estructuras de organizacin de la empresa giren siempre alrededor de los activos, para que estn pendientes de sus necesidades y las atiendan. La razn de existir de la empresa se ubica en los activos y, ya sea cerca o lejos, en posiciones modestas o encumbradas, no hay persona que no viva de ellos y que por lo tanto no tenga la obligacin de servirlos. Los pozos son las clulas productivas de la industria y los activos de produccin sus rgano's" vitales. Los activos son la parte sustantiva del negocio, y fuera de ellos todo es adjetivo. Funciones como las de planear, normar la administracin de los recursos humanos o cuidar los recursos financieros, por mencionar unas cuantas de las que se realizan lejos de los activos, ya sea en la sede regional, en la sede del organismo o en la sede del corporativo, son slo de apoyo a los activos; por s solas no tienen razn de ser. Nadie'en la empresa tiene otra misin que no sea la de coadyuvar a que el barril de petrleo vaya desde el subsuelo hasta el cliente con oportunidad, eficiencia, bajo costo, calidad y seguridad. BASES ECONMICAS, TCNICAS V FINANCIERAS PARA LA PLANIFICACION V ADMINISTRACiN INTEGRAL DE ACTIVOS PEffiOLEROS 3 ,.-' , f 1. MISION y RUMBO Luzbel Napolen Solrzano Luzbel La trascendental misin de los administradores de activos petroleros se control aprecia en toda su dimensin cuando se le contempla desde la razn de ser del hogare propio petrleo. Qu es ste? Para qu sirve? El val< Importancia del petrleo natural final Se dice con frecuencia que un yacImIento debe ser explotado en forma partici: acelerada para lograr el mayor VPN y "no iestruirle valor econmico" ... ciento! Existir algn criterio para saber, en realidad, cmo debiramos explotar un cada d yacimiento? Aceleradamente, sin distinguir si es de crudo pesado, aceite particip voltil o gas no asociado? O gradualmente, de acuerdo a mi perfil ao Sigl preconcebido y asignando prioridades a los fluidos de acuerdo a sus caractersticas? Por otra parte, hablando de la exploracin petrolera, cunto, De hecJ dnde y qu debiramos explorar? ... ciento, importa Por qu mientras tod')s los pueblos del mundo, sean pobres o ricos, se los vol alegran cuando baja e precio del petrleo, pues en esa circunstancia la gasolina ser de inmed ,ato ms barata, a los mexicanos nos va al revs? ... Ser cierto que la eco; \oma de Mxico est "petrolizada"? ... y si as fuera, 2,1 habra algn problem,' .. 2,( Punto de vista del PIS Analicemos la importancia del petrleo a travs del producto interno bruto (PIB), ipdicador global de u ~ o generalizado que representa el valor de toc.!os los bienes y servicios de consumo final que generan los habitantes de un pas, 1.( dentro de su pas, en un periodo. o , ~ Participan en ,el PIB los trabajadores y empresarios de la construccin, los fabricantes de automviles, la modesta seora que vende quesadillas en la esquina, la empresa petrolera que exporta petrleo crudo, el establecimiento que vende gasolina, el banco que guarda el dinero o la lnea area que Entre lo transporta cosas o personas, todos con una aportacin neta al PIB que es la el gas, 1diferencia entre el valor de lo que venden y el costo de las materias primas o PIB. Erservicios que utilizan. Respecto del grado en que el PIB oficial represente al utilidad!PIB real, no debe extraarnos que, debido a las deficiencias de los sistemas de diferenc BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 4 apolen Solrzano petroleros se n de ser del do en forma nmico" s explotar un esado, aceite a un perfil merdo a sus lera, cunto, s o ricos, se cunstancia la ' ?a1reveso ...l . , ti SI aSl uera, interno bruto alor de todos es de un pas, struccin, los sadillas en la , tablecimiento area que lplB que es la lerias primas o 1 represente al os sistemas de Luzbel ""r:10I"'1fI Solrzano 1. MISIONY control e informacin, mucho del comercio que ocurre en las calles, o en los hogares, quede sin cuantificarse y obviamente sin registrarse. Participacin del petrleo en el PIS de 1997El valor del petrleo crudo y gas ..natural vendidos como producto Crudo y gas final en 1997 tuvo una 1.8% participacin de apenas 1.8 por ciento en el PIB nacional. Dada la cada de los precios petroleros, esa Resto de laparticipacin fue mucho menor al economia 98.2% ao siguiente. De hecho la mxima participacin histrica ocurri en 1983, con 2.32 por ciento, cuando las exportaciones de petrleo crudo cobraron enorme importancia dentro del comercio exterior del pas, tanto por el incremento en los volmenes de exportacin como por el disparo de los precios al alza. Participacin histrica del crudo y gas en el PIS nacional 2,50 'r'" ............................................................ , 2,00 ...---------+--1,50 +- ..-----------..-+----.----------1 1..00 0,50 .j------------.-..----.-------------1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 Entre los hidrocarburos destacamos slo la participacin del petrleo crudo y el gas, porque los otros productos, con todo y ser vitales, poco pintan en el PIB. En su memoria de labores, Petrleos Mexicanos da cuenta de las utilidades de operacin de sus organismos subsidiarios, llamada as a la diferencia entre ingresos y costos sin considerar derechos e impuestos. BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIF1CA,CION ACTIVOS PETROLEROS 5 1. MISION y RUMBO Luzbel Napolen$olrzano UTILIDAD DE OPERACIN DE PETROLEOS MEXICANOS, MiLLONES DE PESOS 1995 1996 1997 . 1998 . Pemex Exploracin y Produccin 82,100 143,052 137,964 85,975 Pemex Refinacin -1,993 -2,136 4,271 -520 Pemex Gas y Petroqumica Bsica 1,080 694 1,7.81 4,660 Pemex Petroqumica 1,917 626 -1,074 -2766 Pemex Corporativo O O O O TOTAL DE PEMEX 83,104 142,236 134,401 87,348 Punto de vista de las exportaciones Las exportaciones constituyen otra perspectiva desde la que se puede contemplar la importancia del petrleo en Mxico. El valor total de las exportaciones nacionales de bienes y servicios en 1998 fue de 117,500 millones de dlares, mientras que de petrleo se vendieron 6,380 millones de dlares. As su participacin en el total exportado por el pas fue de 5 por ciento. 1990 1992 1993 l221 12.21 1996 l221 12.!lli Exportacin COI! maquiladoras 40,7]0 42,668 46,]96 51,886 60,882 79,542 96,000 110,432 117,500 Petrleo crudo 8,914 7,286 7,447 6,485 6,624 7,420 10,705 10,334 6,380 Resto de sectores 31,796 35,382 38,749 45,401 54,258 72,122 85,295 100,098 111,120 Si eliminamos el efecto de las empresas maquiladoras la cifra del total vendido al exterior en 1998 se reduce a 64,636 millones de dlares, con una participacin de 10 por ciento del petrleo. , \.990 l22! 1992 1993 l221 1995 1996 1997 1998. Exportacin sll maqui/adoras 26,837 26,854 27,516 30,033 34,6]3 48,438 59,079 65,266 64,636 Petrleo crudo 8,914 7,286 7,447 6,485 6,624 7,420 10,705 10,334 6,380 Resto de sectores 17,923 19,568 20,069 23,548 27,989 41,018 48,374 54,920 54,920 . Las maquiladoras, empresas ubicadas normalmente en ciudades fronterizas como Tijuana, Ciudad Jurez, Reynosa, Veracruz o Mrida, reciben de otros pases las materias primas o partes de ensamble y exportan en su totalidad los productos acabados. El beneficio que dejan al pas es el de la mano de obra que ocupan, de menos de un milln de trabajadores, por lo general de sueldo mnimo. Si bien 5 10 por ciento pudiera parecer una participacin poco relevante del petrleo en el comercio exterior, debemos tener presente lo importante que lmp Si e " /./ caro hac( petr palS en e 70 60 50 40 30 20 10 Lap desc 1 de esos de 1 sign BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA : \NIFlCACION y INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 6 .I relevante del 1. MISION y RUMBO -odlares para Mxico. Todo lo que compramos en el exterior, por 1998 85,975 -520 4,660 -2766 O 87,348 se puede total de las de 117,500 millones de fue de 5 por 1997 1998 110,432 117,500 10,334 6,380 100,098 llJ,120 del total maz o frijol, lo adquirimos obligatoriamente con dlares, pues nadie nos nada si pretendiramos usar pesos. As mismo los intereses de la .. externa, que en 1998 ascendieron a 8,337 millones de no pagarse con otro tipo de moneda sino con dlares. Por ello son tan las actividades que ayudan a conseguir aunque sea un dlar. dlar no se obtiene por la venta de productos o servicios, slo queda un para lograrlo: pedir prestado. El conseguir dlares es uno de los que ha desempeado muy bien la industria petrolera nacional desde varios aos; el monto de divisas captado en 1998 por la exportacin de es comparable con el logrado por el sector turstico o por nuestros que envan a sus familiares en Mxico parte de los dlares que ganan exterior. Participacin del petrleo en las exportaciones nacionales, % entre otros alimentos bsicos de los que somos \ 1997 1998 65,266 64,636 10,334 6,380 54,920 54,920 fronterizas de otros su totalidad los 20 .. '10L- I ______.. ll t. meses BASES)i:CONMICAS, rtCNICAS y FINANCIERAS PARA LA PLANIFlCAOON y ADMINISTRACiN INTECRAL DE ACTIVOS PETROLEROS " 29 "1 ,; 2. FINAl' tiemp< contin b -Ir As, lo etcter; Si con produz (3,000) para el para el] y as su ser V=(27 y DEPRECIACION necesario, el banco digno de crdito dado tuacn del entorno no 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Sol6rzano tiempo t cualquiera, qo el ritmo de produccin inicial y b la declinacin continua, que en trminos de la declinacin nominal d se expresa como b= -ln(l- d) = In(1- 0.02) =0.020202707 . As, los ritmos de produccin de la etapa de declinacin sern q28 = (3,000.0)(1- 0.02) 2,940.0 q29 = (2,940.0)(1- 0.02) 2,881.2 Q30 = (2,881.2)(1 0.02);::: 2,823.6 etctera. Si consideramos meses promedio de 30.41667 das, el volumen que se produzca en cada uno de los primeros veintisiete meses ser de (3,000)(30.41667)=91,250 barriles, mientras que para el mes 28 ser de (30.41667)(3,000) [ ]V28 = b 0.02 =90,334 barriles; para el mes 29 de (30.41667)(2,940) [ ] b -- 0.02 =88,528 barriles; para el mes 3 O de (30.41667)(2,881.2) - . V30 ;::: b [0.02] == 86,757 barrzles y as sucesivamente. El volumen total que este pozo producir en 180 meses ser V(27)(30.41667)(3,000)+ 2,463,750+ [1 e-.J acordado. I 80 100 t. meses 120 140 160 180 200 los meses 27 y expresar como 180 se ridad econmica para la ") DE EXPLORACION y ritmo de produccin a un 'STRACIN INTEGRAL DE I . Luzbel Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Ingresos y gastos del primer mes Nuestras estimaciones sobre el comportamiento de este importante proyecto de inversin de 12 millones de dlares, deben incluir forzosamente la del precio de venta de los hidrocarburos. Supongamos por sencillez que de este pozo slo venderemos el crudo, y que lo haremos a un precio de 12 dlares por barril, y pensemos que el costo de operacin y mantenimiento ser de 3 dlares por barril. Solemos llamar costo de operacin y mantenimiento a lo que gastamos para llevar los hidrocarburos desde el yacimiento hasta la superficie y de ah hasta las manos del cliente. Como sabemos, en este concepto se incluyen los gastos que se realizan directamente en el activo para el pago de salarios y toda clase de prestaciones que reciben los trabajadores, adems de las compras de materiales y suministros diversos que se usan en la operacin y el' mantenimiento no capitalizable de instalaciones y pozos, y todos los servicios generales como el pago de energa elctrica, agua, seguros, arrendamientos, afectaciones, vigilancia, etctera. Ese costo tambin considera una parte de los gastos que de la misma naturaleza de los mencionados, realizan todas las dependencias de la sede regional, las de la sede del organismo y el corporativo, adems de servicios mdicos y de telecomunicaciones, entre otros. Cuando nos interese conocer el costo total de produccin, deberemos agregar al de operacin y la parte correspondiente de inversin en pozos e instalaciones. . . . .. MES3 Ingresos por ventas de crudo 1,095,000 1,095,000 1,095,000 Ingresos financieros 916 1,839 TOTAL DE INGRESOS 1,095,000 1,095,916 1,096,839 Gastos de operacin y mantenimiento 273,750 273,750 273)50 Gastos financieros 120,000 119,667 119,333 TOTAL DE GASTOS 393,750 393,417 393,083 INGRESOS NETOS (Ingresos brutos MENOS gastos) 701,250 702,499 703.755 AMORTIZACION (DEPRECIACION) 33.333 33,333 33,333 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y DERECHOS 667,917 669,166 670,422 Derechos, 78.9 % base derechos 526,986 527,249 527,512 Impuestos, 35 % base impuestos 49,326 49,671 50,018 TOTAL TRANSFERENCIAS AL FISCO 576,312 576,920 577,531.. UTILIDAD NETA 91,505" 92,246 92,891 i' 2. FINAN Con lo que pOi El ingr dlares dlares: Amortiz Si de manteni 701,250 la canti< nuestro igual a poltica aos, el proyecto. derechos. Derechos De acuer Petrleo, derechos, Finalmen el 35 por dlares. ampliame Utilidadj Queda a: pertenece destino e supondre BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIFICACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE L .1, ACTIVOS PETROLEROS 31,-_J ....-2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Napolen Solrzano Con los datos que ya tenemos a nuestro alcance, es muy fcil pronosticar lo que podra ser el flujo de dinero una vez que el pozo estuviera en produccin. = 1,095,000 273,750 dlares; y el pago de intereses de (1 1) = 120,000 dlares. gastos de operaclOn y intereses, nos quedan 701,250 dlares, que llamaremos ingresos netos. Ahora habr de considerarse el propsito de ir reduciendo gradualmente nuestro adeudo, abonaremos al capital. Consideremos fija esta mensualidad, e igual a 33,333 dlares, como resultado de habernos apegado a la (supuesta) poltica de nuestra empresa de pagar exactamente en 360 meses, o sea 30 aos, el adeudo total, independientemente de la vida estimada de nuestro proyecto. Con esto, la utilidad de operacin, o utilidad antes de impuestos y De acuerdo con la ley vigente, calcularemos el Derecho de Extraccin de Petrleo (DEP) aplicando el 78.9 por ciento a la utilidad antes de impuestos y derechos, para obtener 526,9.8(,;). dlares, correspondientes al primer mes. Finalmente calcularemos el Impuesto al Rendimiento Petrolero (IRP), que es el 35 por ciento del rendimiento del mes: (0.35)(667,917-526,986) 49,326 fiscales se discuten de la regin a la que pertenece, de 91,605 dlares, cantidad que, mientras no tengamos un mejor destino que darle, depositaremos en un banco para que gane intereses que INTEGRAL DE proyecto la del de este 2 dlares ser de 3 I . tpnes, en re deberemosI[erSin 095,000 1,839 ,096,839 273,750 :1119,333 1'393,083 ! 703,755 33,333 670,422 527,512 50,018 577.531 92,891 El ingreso del primer mes sera, por ejemplo, de (91,250)(12) dlares; el gasto de operacin y mantenimiento de (91,250)(3) Amortizacin o depreciacin lineal por 30 aos Si de los ingresos por ventas restamos los mantenimiento y los gastos financieros, o sea los la cantidad mensual que, con derechos, ser de 701,250-33,333 Derechos e impuestos 667,917 dlares. dlares. Las particularidades ampliamente en el captulo 3. Utilidad final de estas aportaciones Queda as una utilidad neta a del activo, o supondremos ser tambin de 1 por ciento mensual. BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA ACTIVOS PETROLEROS 32 -1 , I l. Luzbel Napolen Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Resultados del segundo mes Revisemos rpidamente los resultados del segundo mes: Los ingresos por ventas son exactrup.ente iguales a los del primero, pero han aparecido ingresos financieros por 916 dlares, que son los intereses ganados durante un mes por la utilidad neta del mes anterior, depositada al 1 por ciento mensual; los gastos de operacin y mantenimiento son tambin iguales, dado que establecimos un gasto de 3 dlares por cada barril producido; los gastos financieros son ahora menores que hace un mes, puesto que el saldo insoluto ya se ha reducido en 33,333 dlares, para quedar en 11,966,667 dlares, cuyos intereses de un mes son de 119,667 dlares. Los derechos son el 78.9 por ciento de la diferencia entre los ingresos por ventas y los gastos: (0.789)(1,095,000-273,750-119,667-33,333) = 527,249. Los impuestos son el 35 por ciento del total. de ingresos menos todos los gastos y costos: (0.35)(1,095,916-273,750-119,667-33,333-527,249) = 49,671 dlares. As, la utilidad lograda en el mes 2 es de 92,246 dlares. Quines ganan o pierden con este proyecto? Hagamos ahora algunas reflexiones sobre los resultados que hemos estado comentando, para preguntarnos en todo momento quin ha ganado o perdido en este negocio. En primer lugar ha hecho un gran negocio el banco que financia el proyecto, pues ha . colocado una sunia" importante en. un proyecto rentable, de alta solidez crediticia; recibe puntualmente sus intereses y adems ve regresar su dinero gradualmente a travs de un plan de amortizacin. Cabe sealar que a los poseedores del dinero no les gusta que sus acreedores les devuelvan el dinero, y estn ms contentos cop 'cobrar los intereses; empero, somos nosotros, los administradores de activos, los ms interesados en pagar lo que nos prestaron. Por su parte, los clientes de los bancos deben estar muy felices y tranquilos, pues su dinero se maneja muy bien y aparte financia un proyecto bsico para el desarrollo del pas. Tambin ha ganado la empresa que hizo el pozo, y sus trabajadores, y sus proveedores de materiales y servicios. Su trabajo ha desencadenado muchas actividades en diversos sectores. BASES ECONMICAS, TCNICAS V FINANCIERAS PARA LA PLANlFICACION V ADMINISTRACiN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 33 2. FINANCIAMI Otro que h2 sin ms, se ocurrir por de banco, y consigue el dinero siem] de Hacienda Hemos gan 273,750 dl, los salarios salarios de 1:: el pago de m servicios qw benficos qu Por si eso fu para nuestro momento s( Administraci Dejemos clar trata de un p( pera o locali2 cafetales, cae encharcamier corregidos y ,es un pozo el escurrimientc rea; adems nociva para 1 ,playa, por lej: :.Con la ejecu< todo momen1 consideramos 1\' DEPRECIACION ingresos por ecdo ingresos pte un mes por I mensual; los f!S, dado que do; los gastos I saldo insoluto 16,667 dlares, son el 78.9 i Y los gastos: )puestos son el y costos: As, la I hemos estado nado o perdido :;ia el proyecto, ntable, de alta , ve regresar su e sealar que a :s devuelvan el somos m pagar lo que ;tar muy felices ca un proyecto 'esa que hizo el y servicios. Su )res. LALDE 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Solrzano Otro que ha ganado bastante, y sin desembolsar un solo centavo, es el fisco; sin ms, se est llevando arriba de 500 mil dlares desde el primer mes, y as ocurrir por muchos meses ms. Con frecuencia el fisco hace tambin el papel de banco, y en este caso gana por partida doble, pues es un intermediario que consigue el dinero ms barato que como lo coloca. Venga de donde viniere, el dinero siempre cuesta; as sucede con el que ai}.o con ao sale de la Secretara de Hacienda por la va presupuestal para financiar nuestros proyectos. Hemos ganado tambin nosotros, trabajadores de la empresa, pues los 273,750 dlares de gastos de operacin y mantenimiento sealados incluyen los salarios de todos los que laboramos en el activo de produccin, los salarios de la sede regional, los de la sede del organismo y los del corporativo, el pago de mdicos y tcnicos de telecomunicaciones, adems de los bienes y servicios que nuestra empresa adquiere de terceros y que producen efectos benficos que se multiplican en cascada. Por si eso fuera poco, este proyecto ha generado una atractiva utilidad neta para nuestro activo, que servir para financiar otros proyectos que en su momento someteremos a la consideracin de nuestro Consejo de Administracin. Dejemos claramente establecido que en el proyecto nadie debe perder. Si se trata de un pozo de tierra, para perforarlo habr que construir un camino, una pera o localizacin, obras pudieran propiciar la destruccin de cocotales, cafetales, cacaotales o platanales, o formar bordos que llegaran a provocar encharcamientos. De llegarse. a causar, estos daos tendran que ser corregidos y los terrenos rehabilitados hasta que nadie resultara afectado. Si es un pozo en el mar, requerir el empleo de alguna estructura, una lnea de escurrimiento, o algo similar que obstruir el flujo normal de pescadores en el rea; adems, cualquier gota de fluido indeseable que escurra puede ser nociva para la actividad de pesca o para la agricultura en alguna parte de la playa, por lejana que est. Con la ejecucin del proyecto nadie debe perder y el ambiente debe estar en todo momento protegido. Por lo tanto en los 12 millones de dlares que consideramos como costo del pozo, debe quedar incluido el costo total de y FINANCIERAS PARA LA PLANIFICAC10N y ADMINISTRACiN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 34 Luzbel Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION correccin de todos los daos causados, hasta la completa satisfaccin de todos los afectados. Si el proyecto no paga TODO lo que cuesta, no debe ejecutarse. Este es el concepto de proyecto sostenible. Indicadores de rentabilidad El ,costo de produccin es el resultado de dividir los gastos y costos entre el volumen producido: 273,750 + 120,000 + 33,333 epI:::: 91,250 :::: 4.68 USD I barril COSTO DE PRODUCCION. dlares/barril 4.68 4.68 4.67 Componente gasto de operacin y mantenimiento 3.00 3.00 3.00 Componente gasto financiero 1.32 1.31 1.31 Componente depreciacin pozos 0.37 0.37 0.37 RAZON BENEFICIO/COSTO 5.36 5.37 5.39 Es as como el costo de cada barril durante el primer mes resulta de 4.68 dlares, aunque debemos recordar que para ser el costo total falta agregarle la depreciacin de las instalaciones superficiales. De la expresin anterior resultan evidentes tres componentes del costo de el componente gasto de operacin y mantenimiento . . . 273,750 O 'Dlb 191,250 :::: 3. O. US arri; el componente del gasto financiero :::: 132 USD I barril 91,250 . y el componente de depreciacin de pozos 33,333 :::: 037 USD I barril 91,250 . 1I BASES ECONMICAS, TECNICAS y FINANCIERAS PARA LA PLANIFlCACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 35 2. FINANClAl\ Por lo ql "beneficio' de absorb fiscales, y que nos cu entonces Incon venie Con el ritn aos se hab pues con II millones de Util Monto acumulado de ir. T( Las utilidad obligatorios que las utili, un banco pa se habran dlares para que el fisc( obstante qw las que le ce en su totar dlares. Las amortiz al inicio aparentandc falsa prospe l DEPRECIACION y DEPRECIACION 4.67 3.00 1.31 0.37 5.39 que hace a la razn beneficio/costo, RBC, si interpretamos el HV'.,,,,v" como la cantidad que queda disponible al inversionista despus los gastos de un periodo, pero antes de cubrir la obligaciones y llamamos "costo" a la suma de amortizacin e intereses, q'ue es lo -tu... _",-,,, cuesta disponer del pozo, activo fijo instrumento para la produccin, 1,095,000 - 273,750 RBC = 33,333 + 120,000 /= 5.36 tes del periodo de amortizacin de 30 aos .. . el ritmo de amortizacin de capital que hemos escogido, a los quince se habr acabado el pozo y no habremos pagado la deuda en su totalidad, con 180 abonos de 33,333 dlares cada uno, slo habremos abonado 6 de dlares, la mitad de la deuda. ...MES1 MES 2 MES 179 .. Utilidad neta acumulada acumulado de transferencias fiscales TOTAL ACUMULADO 91,605 576,312 667,917 183,851 1.156,995 1,342.846 276,742 1,748,116 2,024,858 12,655,297 156,878,971 169,734,268 12.902,768 158,473,323 171,376,091 12,950,264 160,063,631 173,033,895 SALDO iNSOLUTO 12,000,000 11,966,667 11,933.333 11,900.000 6.066,667 6,033.333 6.000,000 utilidades que deja el proyecto despus de cubrir los gastos y costos s, se reparten entre el fisco y la empresa. En el supuesto caso de las utilidades de la y las transferencias fiscales se depositaran en AU..l;'-...... "'v para ganar intereses al 1 por ciento mensual, al terminar el mes 180 an acumulado 12,950,264 dlares para la empresa y 160,083,631 para el fisco, haciendo un total de 173,033,895 dlares. Es impensable el fisco quisiera ayudarnos a pagar el saldo insoluto a esa fecha, no vv.,eaU1,,,, que le hubiramos hecho transferencias por mayores cantidades que que le correspondan, y no cabe duda que el adeudo tendra que ser pagado su totalidad por nuestro activo, reducindose su utilidad a 6,950,264 amortizaciones mensuales tan pequeas slo nos han servido para reflejar micio una imagen ficticia de la situacin financiera del negocio, palrentarlQo que es mucho mejor de lo que realmente es, y esa situacin de prosperidad se pagar muy caro despus. DE BASES ECONMICAS. TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIFlCACIN y ADMiNISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 36 Luzbel N'","'''.'n Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y T1oF,DDlorI Costo Costo Costo COSTO TOTAL Las implicaciones de _OyM Financiero Depreciacin __..JLS_D considerar un periodo de 1 5.36 3.00 1.32 0.37 4.68 2 5.37 3.00 1.31 0,37 4,68 360 meses para amortizar el INGRESOS NET( 3 5.39 3.00 1.31 0,37 4.67 capital, con abonos4 5.41 3.00 1.30 0.37 4,67 UTIUDADANT mensuales de 33,333 dlares 101 2.25 3.00 4.19 1,61 8,81 102 2.23 3.00 4.26 1.65 8,91 cada uno, son diversas: 1) El 103 2.22 3.00 4.33 1.68 9.01 TO,104 2.20 3.00 4.40 1.71 9.12 costo de produccin crece a 177 1.77 3,00 13,78 7.49 24.26 niveles francamente 178 1.77 3.00 13.98 7,64 24.62 179 1.78 3,00 14.19 7,80 24.99 intolerables con el paso del 180 1.78 3,00 14.40 7.96 25.35 COSTe Componente tiempo; 2) Al tener amortizaciones mensuales menores que las recomendables, la base para el clculo de los derechos es mayor que la que debiera, y por lo tanto se transfieren ms recursos al fisco de los que le corresponden; 3) Lo que se El increm adeude al terminar los 180 meses no podr ser pagado por este pozo, sino por provoca d los que estn en produccin en ese momento, yeso ir en detrimento de los . razn ben resultados financieros lIel activo, que podra incluso estar arrojando ya esquema s nmeros rojos; 4} Una mala poltica de desendeudamiento, provocar un da aunque m la sensacin de que nuestro activo. es perdedor y correr el riesgo de que 5.05 dlan: gente osada, perversa, o simplemente ignorante pero con poder, se atreva a decidir su venta; 5) Los estados financieros de entonces no reflejarn que el Reconozca pozo fue en realidad muy rentable, ni expresarn que con sus importantes amortizact rendimientos, transferidos en su totalidad al fisco, ya devolvi muchas veces producir s lo que cost. slo se fi respondan Amortizacin lineal por 15 aos empresa, 1 rentabilida( Para resolver en algo el problema planteado en la seccin anterior, acortemos a 15 aos el plazo para la amortizacin de la deuda. Al menos lograremos Depredad finanzas ms sanas y llegaremos al mes 180 sin adeudo alguno. Procedamo la extracci barriles, d( dlares: BASES ECON(MICAS, TCNICAS y FINANCIERAS PARA LA PLANmCACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS '-, 37 '- ....--------Luzbel N'","'''.'n Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y T1oF,DDlorI Costo Costo Costo COSTO TOTAL Las implicaciones de _OyM Financiero Depreciacin __..JLS_D considerar un periodo de 1 5.36 3.00 1.32 0.37 4.68 2 5.37 3.00 1.31 0,37 4,68 360 meses para amortizar el INGRESOS NET( 3 5.39 3.00 1.31 0,37 4.67 capital, con abonos4 5.41 3.00 1.30 0.37 4,67 UTIUDADANT mensuales de 33,333 dlares 101 2.25 3.00 4.19 1,61 8,81 102 2.23 3.00 4.26 1.65 8,91 cada uno, son diversas: 1) El 103 2.22 3.00 4.33 1.68 9.01 TO,104 2.20 3.00 4.40 1.71 9.12 costo de produccin crece a 177 1.77 3,00 13,78 7.49 24.26 niveles francamente 178 1.77 3.00 13.98 7,64 24.62 179 1.78 3,00 14.19 7,80 24.99 intolerables con el paso del 180 1.78 3,00 14.40 7.96 25.35 COSTe Componente tiempo; 2) Al tener amortizaciones mensuales menores que las recomendables, la base para el clculo de los derechos es mayor que la que debiera, y por lo tanto se transfieren ms recursos al fisco de los que le corresponden; 3) Lo que se El increm adeude al terminar los 180 meses no podr ser pagado por este pozo, sino por provoca d los que estn en produccin en ese momento, yeso ir en detrimento de los . razn ben resultados financieros lIel activo, que podra incluso estar arrojando ya esquema s nmeros rojos; 4} Una mala poltica de desendeudamiento, provocar un da aunque m la sensacin de que nuestro activo. es perdedor y correr el riesgo de que 5.05 dlan: gente osada, perversa, o simplemente ignorante pero con poder, se atreva a decidir su venta; 5) Los estados financieros de entonces no reflejarn que el Reconozca pozo fue en realidad muy rentable, ni expresarn que con sus importantes amortizact rendimientos, transferidos en su totalidad al fisco, ya devolvi muchas veces producir s lo que cost. slo se fi respondan Amortizacin lineal por 15 aos empresa, 1 rentabilida( Para resolver en algo el problema planteado en la seccin anterior, acortemos a 15 aos el plazo para la amortizacin de la deuda. Al menos lograremos Depredad finanzas ms sanas y llegaremos al mes 180 sin adeudo alguno. Procedamo la extracci barriles, d( dlares: BASES ECON(MICAS, TCNICAS y FINANCIERAS PARA LA PLANmCACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS '-, 37 '- ....--------y DEPRECIACION de un periodo de para amortizar el con abonos de 33,333 dlares son diversas: 1) El crece a francamente con el paso del 2) Al tener la base para el y por lo tanto se ; 3) Lo que se este pozo, sino por detrimento de los arrojando ya provocar un da el riesgo de que poder, se atreva a reflejarn que el sus importantes vi muchas veces anterior, acortemos menos lograremos INTEGRAL DE 2, FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION MES 178 tngresos por ventas de crudo 1,095,000 1,095,000 1,095,000 62,354 61,306 50,280 Ingresos financieros 870 1,747 126,718 129,363 130,012 TOTAL DE INGRESOS 1,095,000 1,095,670 1,096,741 181,071 160,670 180,292 Gastos de operacin y mantenimiento 273,750 273,750 273,750 13,086 12,627 12,570 Gastos financieros 120,000 119,333 116,667 2,000 1,333 667 TOTAL DE GASTOS 393,750 393,063 392,417 15,0" 14,160 13,237 INGRESOS NETOS (Ingresos brutos MENOS gastos) 701,250 702,767 704,331 165,983 166,510 167,056 AMORTIZACION (DEPRECIACION) 66,667 66,667 66,667 66.667 66,667 66.667 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y DERECHOS 634,563 636,120 637,664 99,316 99,643 100,389 Derechos, 18.9 % base derechos 500,686 501,212 501,738 Impuestos, 35 % base impueslos 46,864 47,216 47,574 34,761 34,945 35,136 TOTAL TRANSFERENCIAS AL FISCO 547,550 548,430 549,312 34,761 34.945 35,136 UTILIDAD NETA 87,033 87,690 66,352 64,555 64,696 55,253 SALDO INSOLUTO 12,090,000 11,933,333 11,866,667 11,600,000 133,333 66,667 RAZON BENEFICIO/COSTO 4.40 4,42 4.44 2.45 2A7 2,49 COSTO DE PRODUCCION, d61aresJbarril 5.05 5,04 5.03 18.74 18.90 19.07 Componente gasto de operacin y mantenimiento 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3,00 Componente gasto financlero 1.32 1,31 1.30 0.46 0.31 0,16 Componente depredacin pozos 0.73 0.73 0.73 1526 15.59 15.91 " El incremento en las mensualidades destinadas a la amortizacin del adeudo provoca disminuciones en las transferencias fiscales, en la utilidad y en la razn beneficio/costo, y un aumento en el costo de produccin. En este esquema seguimos viendo el inconveniente de que el costo de produccin, aunque ms realista, tambin aumente con el tiempo, pasando en este caso de 5.05 dlares por barril en el primer mes a 19.07 dlares en el mes 180. Reconozcamos, sin embargo, haber dado un gran paso al ajustar el plazo de amortizacin a la vida esperada del pozo. Una poltica de flexibilidad producir siempre mejores resultados que la rigidez de plazos fijos, y para ello slo se requiere que los mecanismos administrativos se modernicen, respondan gilmente a ,los cambios y se sintonicen con todas las reas de la empresa, para perseguir de manera unnime los mismos objetivos de rentabilidad y eficiencia del negocio. Depreciacin por el mtodo de unidades de produccin Procedamos ahora a amortizar la del,lda al mismo ritmo en que va ocurriendo la extraccin. Por ejemplo el primer mes, cuando la produccin es de 91,250 barriles, de un total a extraer de 6,775,161 barriles, abonemos 161,620 dlares: 91,250 (12,000,000) 6 7 16 = 161,620, 75, 1 BASES ECONMICAS, TECNICAS y PARA LA PLANIFICACION y ADMINISTRACiN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 38 Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION y as sucesivamente en los meses 2, 3, 4, ... para los que habr que considerar los volmenes V2, V3, V4, . , Con la aplicacin de este procedimiento obtendremos resultados financieros ms sanos, pues iremos recuperando lo invertido al mismo ritmo que se agota la reserva de hidrocarburos del pozo. El costo de produccin pasa de 6.09 dlares por barril en el primer mes a 4.79 dlares el ltimo. __MES;;' 28 MES 29 _/,IESl80 Ingresos por ventas de crudo 1,095,000 1,095,000 1,084,013 1,062,333 51,306 50,280 . Ingresos financieros 740 22,588 23,526 138,840 139,785 TOTAL DE INGRESOS 1,095,000 1,095,740 1,106,602 1,085,859 190,146 190,065 Gastos de operadn y mantenimiento 273,750 273,750 271,003 265,583 12,827 12,570 Gastos financieros 120,000 118,384 76,363 74,763 150 74 TOTAL DE GASTOS 393,750 392,134 347,366 340,346 12,977 12,644 INGRESOS NETOS (logresos brutos MENOS gastos) 701,250 703,606 759,236 745,513 177,170 177,421 , AMORTlZACION (DEPRECIACION) 161,620 161,620 159,998 15ll,798 7,573 7,421 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y DERECHOS 539,630 541,987 599,237 588,715 169,597 169,999 De (2.1) s, de manera 1 D2, Y conoc mtodo sed PI, el gasto de inters p( mism uto del. B Derechos, 78,9 % base derechos 425,768 427,043 454,976 445,934 24,267 23,639 Impuestos, 35 % base impuestos 39,852 40,230 50,491 49,973 50,865 51,156 TOTAL TRANSFERENCIAS AL FISCO 465,620 467,274 505,468 495,907 75,133 74,995 UTILIDAD NETA 74,010 74,713 93,770 92,808 94,464 95,004 Utilidad neta acumulada 74,010 148,723 2,352,603 2,445,411 13,978,461 14,073,465 'Monto acumulado de transferencias fIScales 465,620 937,550 15,645,956 16,298,323 151,371,717 152,960,430 TOTAL ACUMULADO 539,630 ,1,086,273 17,998,559 18,743,734 165,350,179 167,033,895 SALDO INSOLUTO 12,000,000 11,838,380 11,678,760 7,476,267 7,319,469 7,421 RAZON BENE'FICIOICOSTO 2,92 2,94 3,54 3,54 22,96 23,68 COSTO DE PRODUCCION, dlare.lbanil 6,09 6,07 5,62 5,62 4.81 4,79 Componente gasto de operacin y mantenimento 3,00 3.00 3,00 3.00 3,00 3,00 Componente 'gasto financiero 1,32 1,30 0,85 0,84 0,04 0,02 Componente depreciacin pozos 1.77 1,77 1,77 1.77 1.77 1.77 Aunque ya logramos que el componente de depreciacin de pozos en el costo unitario se mantenga constarite en todo momento, a la vez que se llega al trmino de la vida del pozo con un saldo insoluto igual a cero, no hemos controlado el componente de gasto financiero y el costo unitario total sigue siendo variable con el tiempo, lo que no deja de ser un inconveniente para los resultados financieros. Mtodo de unidades de produccin modificado Haremos a continuacin un ajuste del mtodo de unidades producidas, de tal manera que la suma de los diversos componentes del costo permanezca siempre constante. Sean D, D2, D3, , Dn las respectivas amortizaciones o depreciaciones de los periodos 1,2, 3, ... , n, donde n es la vida econmica del BASES ECONMICAS, TCNICAS Y F1NANCIERAS PARA . Y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 39 2.FINANCl pozo; se. V3, '" 10 unitario adems d [EPRECIACION 11Rue considerar Lfinancieros r ~ que se agota I pasa de 6.09 MES 111051,306 50,280 1)8,840 139,185 190,146 190,065 12,827 12,510 150 14 12,911 12,644 117.110 111,421 7,573 7,421 169,597 169,969 24,267 23,839 50,865 5U56 75,133 74,995 94,464 95,004 13,978,461 14,073,465 151,371,717 152,960,430 165,350,179 167,033,895 7,421 22,69 23,69 4,81 4.79 3,00 300 0,04 0.02 1,]71.11 en el costo se llega al no hemos total sigue te para los MIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Solrzano sean Fi, F2, F3, los gastos financieros correspondientes; sean Vi, V2, 3, ... los volmenes, ... , y sea e el costo inicial del pozo. Para que el costo unitario sea el mismo cada mes, se debe cumplir sie?lpre que (2.1) adems de que las n amortizaciones mensuales sumen C: (2.2) De (2.1) sabemos que (2.3) ,de manera que si pudiramos conocer primero Di de inmediato calcularamos D2, y conocida D2 podramos conocer D3, y as sucesivamente hasta Dn. Este h",,,,,1"r\rilr\ sera fcil de aplicar porque todo lo dems lo conocemos; por ejemplo lo el gasto financiero del primer ,mes, es simplemente el producto de la tasa inters por el costo inicial del pozo: El gasto financiero del segundo mes, F2, es el producto de la tasa de inters el saldo insoluto d'erprimer mes: De la' misma manera F3 es el producto de la tasa de inters por el saldo insoluto del mes 2, F4 es el producto de la tasa de inters por el saldo insoluto' del mes 3, etctera, hasta Fn que es el producto de la tasa de inters por el saldo insoluto,del mes n-l: (2.4) BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PRA LA PLANIFICACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 40 I ! Luzbel Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION ! 2. A B G ex C< ca Las expresiones (2.1), (2.2) Y (2.4) constituyen un sistema de n ecuaciones con n incgnitas. Las incgnitas son D, D], D3, .. , Dn-Eva Snchez, Jos Antonio Ruiz y Roberto Figueroa, alumnos del autor en la Divisin de Estudios de Posgrado de la Facultad de Ingeniera de la Universidad Nacional Autnoma de Mxico, en 1998, resolvieron el sistema de ecuaciones y desarrollaron una expresin para D, como sigue. Con los trminos 1 y 2 de la expresin (2.1) y el empleo de (2.4), resulta (2.5) De igual manera para los trminos 2 y 3: (2.6) Para los trminos 3 y 4: y as sucesivamente para el-trmino general: j+. j+ J+. . J+ J+( VI) (V 1) (V (V 1) (V 1)DI 1 - V 1 + D2 1 + V + ... + Dj _I 1 - ~J 1) + Dj 1 + V - Dj+l = le 1 - V j j j j que puede ser expresado como DI: co donde BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIFICACION y ADMII'oISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 4C ,'Sra 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Solrzano (2.8) . Vj+l)B = l+ . (2.9) ) ( V ) , , (2.10) expresiones vlidas para toda j menor que n. Como ejemplo de aplicacin supongamos un caso de tres periodos (n 3), y comencemos por tomar los primeros tres trminos de (2.2): (2.11) De la expresin (2.5), que equivale a tomar los primeros dos trminos de (2.1), resulta (2.12) Anlogamente de (2.6), o sea de los trminos 2 y 3 de (2.1): (2.13) Despejemos D3 de (2.11) Y sustituyamos el resultado en (2.13); comprobaremos fcilmente que (2.14) La sustitucin de (2.14) en (2.12) permite ahora obtener una expresin D,: BASES ECONMICAS, TCNICAS V nNANClERAS PARA LA PLANIFlCACION V ACTIVOS PETROLEROS 42 -Luzbel l"'L'U''''Jll Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION 2. (2.15) para tod o bien DI TC (2.16) 4) Se calcl habindose tomado en cuenta que Aj iGj 5) Con F anloga y donde ( Aj + T+l)T (2.17)Ej + T+I De esta manera queda ilustrado el procedimiento general, que se resume a continuacin. 6) Y as sU( 1) Se calculan los coeficientes Aj, Bj, Y , los cuales quedaron definidos Con esto h(exclusivamente en trminos de los volmenes de produccin por periodo y costo de pn de la tasa de inters: . . 1. Vj +1) z+1\ Vi para toda j menor que n. 2) Se calculan los coeficientes BASES ECONMICAS, TCNICAS Y ACTIVOS PETROLEROS 43 / 2; FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION para toda j menor que n, y donde 4) Se calcula Di: (2.18) 5) Con Fi iC, F2 i(C-Fi) y la expresin (2.3), se calcula D2. En forma anloga se obtiene D3: V2D2 V DI +-;-F; F2 1 I V3 V3D3 =-D2 +-F2 F3V2 V2 6) Y as sucesivamente D4, Dj , etctera, hasta Dn' Con esto hemos arribado a un excelente esquema de amortizaciones, donde el costo de produccin resulta siempre constante. MES VOLUMEN COEF. A COEF. B COEF. T 1 91,250.01 O 1.010000 0.010604 2 91,250.01 O 1.010000 0.010825 3 91,250.01 O 1.010000 0.011053 26 91,250.01 o 1.010000 0.019413 27 91,250.01 0.000100 0.999966 0.019996 28 90,334.44 0.000200 0.990000 0.020301 178 4,362.79 0.000200 0.990000 0.336868 179 4,275.54 0.000200 0.990000 0.502613 180 4,190.03 1.000000 BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIFICACION y ADMINISTRACiN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 44 ----Luzbel Napolen Solrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Como ha quedado establecido, los coeficientes Aj y Bj dependen de los volmenes. Estos ya los habamos calculado lneas exclusivamente datos tcnicos: V1 = V2 V3 = ... V27 90,334, : .. , V178 = 4,363, V179 4,276 y VI80 4,190. As, V' (0.01)(1 1) O B 0.01 + _2).(. ~ arriba, usando 91,250, V28 =. = 0.01 +1 1.01 0.01 + 1= 1.01 A2 =(0,01)(1 ~ ) =(0.01)(1 1)=0 = (0.01) 1 VISO) ( ~ 8 0 )AI79 ( V = (0.01)(1 0.98) = 0.0002 B179 = 0.01 +V IN n9 A continuacin se calculan los coeficientes T/ 1;79 = A179 +T)180 = 0.502613 ( BI79 + 1;80 . (A178 +T790 ) =0.336868 B178 + 1;79 =0.010825 0.01 + 0.98 = 0.99 2. FINAN As 11depreci INGRESOS N UTILIDAD! Mo(! ce Componen Obsrve dlares, igual a 1 suman 2 y que al un costo Una vez 11,872,7 BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANClF..RAS PARA LA PLANIFlCACION y ADMINISTRACiN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 45 I 1.01 '!i!' 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Solrz,anoCIACION de los usandol V28 = L01 B=0.99 ,(Al T = BI + = 0.010604 As llegamos finalmente, con la aplicacin de (2l8), al clculq de la depreciacin o amortizacin,del primer mes: DI = TC Ingresos por ventas de crudo Ingresos finandaros TOTAL DE INGRESOS Gastos de operacin y mantenimiento Gastos financieros TOTAL DE GASTOS INGRESOS NETOS (Ingresos brutos MENOS gas10s) AMORTIZACION (DEPRECIACION) UTIUDAD ANTES DE IMPUESTOS Y DERECHOS Derechos, 78.9 % base derechos Impuestos, 35 % base impuestos TOTAL TRANSFERENCIAS AL FISCO UTILIDAD NETA Utilidad neta acumulada Monto awmulado de transferencias al fisco TOTAL ACUMULADO SALDO INSOLUTO RAZON BENEFICIOICOSTO COSTO DE PRODUCCION, d6lareslb.ml Componente gasto de operad6n y mantenimiento Componente gasto financiero Componente depredacin pozos Obsrvese que el primer (0.010604153)(12,000,000) 12;,250 MES 178 MES 179 ---"'lES 180 1.095,000 1.095.000 1,095.000 52.354 51.306 50.260 787 1.580 137.491 138,423 139,359 1,095,000 1,095.787 1,096,580 189,845 189.729 169,640 273.750 273,750 273,750 13,068 12,627 12,570 120,000 118.728 117,442 341 226 112 393,750 392.478 391,192 13,429 13.053 12.682 701,250 703.310 705.387 176,416 176.676 176.957 127,250 126,522 129.606 11,481 11,359 11,241 574.000 574.767 575.580 164.935 165,317 165.716 452.886 452.886 452.686 21.653 21.220 20,798 42,390 42,665 42.943 50,149 50.434 50.722 495,276 495,552 495,829 71.802 71.654 71,518 78,724 79,236 79,751 93,133 93,663 94.198 78.724 157,960 237.711 13.842,255 13,935.918 14.030,116 495,276 995.781 1,501.567 149,847,946 151,418.060 153.003.779 574.000 1,153,741 1,739.278 163,690,201 165.353,998 167,033.895 12,000.000 11,872.750 11.744.228 11,614.420 22.600 11,241 O 332 3,32 5,71 5,71 3.00 3,00 1,32 1.30 1,39 1,41 financiero es 3,33 14,95 15,27 15,60 5,71 5,71 5,71 5,71 3,00 3,00 3,00 3,00 1,29 0,06 0,05 0,03 1,42 2.63 2,86 2,68 obligadamente de 120,000 dlares, o sea el uno por ciento de 12 millones de dlares y dado que Di es igual a 127,250 dlares, los componentes de costo financiero y amortizacin suman 2.71 120,000 + 127,250 247,250 91,250 = 91,250 = 2.71 y que al sumarse al costo unitario de operacin y mantenimiento, de 3.00, da un costo total de 5.71 dlares por barril. Una vez abonados 127,250 dlares a la deuda, el saldo insoluto queda de 11 ,872,750 dlares y as el gasto financiero del segundo mes es de 118,728 BASES ECO"MICAS, TC"ICAS y F1NANCIERAS PARA LA ACTIVOS PETROLEROS 46 AU'''NISTKAU'lJN INT!CRAL DE Luzbel Sol6rzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION 2.FINM dlares. La amortizacin D2, calculada con (2.3), resulta de 128,522. Por lo La tab tanto el cociente (Fi+D2Y/V vuelve a resultar de 2.71 : la am 1,095, 118,728 + 128,522 247,250 dlare2.71 91,250 91,250 deuda 16 me Una comparacin rpida entre los resultados del mtodo de lnea recta una id aplicado a 15 aos, el mtodo de unidades de produccin y el de produccin Ya sal modificado, nos permite ver que en los tres casos se llega al mismo monto amorti acumulado de utilidads y transferencias fiscales, de 167,033,895 dlares; sin hay un embargo lo que queda de utilidad al activo en el primer mtodo, es menor que el que resulta en los otros dos. Por lo que hace a los dos ltimos, dado que la La tas: utilidad acumulada para el activo es ligeramente menor que la que resulta con la rapi el mtodo modificado, el fisco nunca se opondra a su utilizacin. cancel. meses Otros indicadores de rentabilidad re cupe ao re Para evaluar este proyecto hemos estado utilizando el pronstico de estado de recupe resultados, al que suele denominarse estado de resultados pro forma. De este aproxr estado financiero tambin pueden desprenderse otros indicadores de rentabilidad, como por ejemplo el tiempo de cancelacin, la tasa interna de retorno y la ganancia o valor presente neto. Si todo el dinero que va quedando disponible mensualmente despus de cubrir Puesto los gastos de operacin y mantenimiento se utilizara para liquidar la deqda, diram sin duda que el tiempo requerido para pagarla en su totalidad sera mucho ms Por lo corto que el que hemos escogido como plazo de amortizacin. profm al mes MES SALDO ANTERIQR INTERESliS TOTAb jEUDA AMORTIZACION NUEVO SAbDQ es 12,000,000 120,000 12,120,000 821,250 11,298,750 11,298,750 112,987 11,411,737 821,250 10,590,487 10,590,487 105,905 10,696,392 821,250 9,875,142 4 9,875,142 98,751 9,973,894 821,250 9,152,643 5 9,152,643 91,526 9,244,170 821,250 8,422,920 6 8,422,920 84,229 8,507,149 821,250 7,685,899 7 7,685,899 76,859 7,762,758 621,250 6,941,506 6 6,941,506 69,415 7,010,923 821,250 6,189,673 Sin err 9 6,189,673 61,897 6,251,569 821,250 5,430,319 10 5,430,319 54,303 5,484,623 821,250 4,663,373 11 4,663,373 46,634 4,710,006 821,250 3,888,756 12 3,888,756 38,888 3,927,644 821,250 3,106,394 ( 13 3,106,394 31,064 3,137,458 821,250 2,316,207 VPN=14 2,316,207 23,162 2,339,370 621,250 1,518,119 15 1,518,119 15,181 1,533,301 821,250 712,051 16 712,051 7,121 719,171 821,250 .102,079 BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA PLANIFICACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 47 I lnea recta roduccin lares; sin menor que ado que la resulta con e estado de a. De este adores de linterna de 's de cubrir i la deuda, tI h ' uc omas I f I J J 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel La tabla muestra mes a mes las operaciones que acabamos de plantear, donde la amortizacin mensual resulta de restar a los ingresos por ventas, de 1,095,000 dlares, los gastos de operacin y mantenimiento, de 273,750 dlares, lo que da 821,250 dlares. Puede verse que al llegar al mes 16 la deuda quedara totalmente saldada, por lo que el tiempo de cancelacin es de 16 meses. El tiempo de cancelacin es slo un indicador global que nos da una idea de la capacidad del proyecto para devolver lo que se le ha invertido. Ya sabemos que los ingresos netos nunca se destinan en su totalidad a la amortizacin de la deuda, y que para ello, como lo hemos venido discutiendo, hay un plan que cubre toda la vida til. La tasa interna de retomo, en una de sus interpretaciones, puede verse como la rapidez con que se recupera la i!lversin; en este sentido es el tiempo de cancelacin expresado de otra manera. Si la inversin se recuperara en 12 meses diramos que la tasa interna de retomo es de 100 por ciento anual; si se recuperara en 24 meses, la tir sera de 50 por ciento anual, es decir que cada ao regresa a nuestras manos la mitad del capital. Como la inversin se recupera entre 12 y 24 meses, la tir debe estar entre 100% y 50% anual. Una aproximacin rpida sera la de usar la expresin 12 tir = 10016 75% anual Puesto que el tiempo de cancelacin realmente est entre 15 y 16 meses, diramos que la tir debe estar entre 75% y 80% anual. Por lo que hace a la gananc-ia o valor presente neto, el estado de resultados pro forma nQs indica que la utilidad antes de impuestos y derechos acumulada al mes 180 es de 167,033,895 dlares. El VPNo valor actual de esta cantidad es 167,033,895 VPN = (1.01)180 = 27,858,474 Sin embargo esta es una distribucin continua, cuyo VPN exacto es _ (12)(30.41667)(3,000) [ _ -271] (12)(30.41667)(3,000) [ -(b+I)(180-27) ]_1_. _e= 27 9 12VPN - . 1 e + b' 1 e 27. , 85,4 + 1 e BASES ECONMICAS, TtCNICAS y FINANCIERAS PARA LA PLANIFJCACION y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 48 Luzbel SoJrzano 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION 2.FINANCJ donde i = 0.01, C = 12,000,000 Y b -ln( 1-d), siendo d la declinacin nominal mensual con valor de 0.02. Por su parte la tasa que hace cero la expresin anterior es, por definicin, la Conside tasa interna de retomo. As, tir = 6.5707 % mensual 78.8 % anual. del prirr Finalmente, la razn beneficio costo, RBC, cociente de (G+C)/C, resulta de 3.33. La infraestructura superficial El COstl La instalaciones superficiales que tienen su destino atado al del pozo deben primero amortizarse o depreciarse de la misma manera que ese activo. Estos son los gasto fil casos de la lnea de descarga, la "pera" y el "sea horse", entre otras. Los otros activos fijos que constituyen la infraestructura superficial no se instalan para servir a pozos en particular, sino para transportar o procesar volmenes fijos por mucho ms tiempo de 10 que un pozo o campo podra Este co durar. Un separador o un gasoducto que hoy da servicio a los campos A y B, conforn pudiera de aqu a 30 aos estar transportando la produccin de los campos Y mes 241 o Z, y an continuar sirviendo marginalmente a los campos A y B. Con qu mtodo convendra, pues, amortizar o depreciar estas instalaciones? Supongamos un oleoducto que tiene un costo inicial de 25 millones de dlares y que est diseado para transportar 30 mil barriles diarios. Al no vislumbrarse actividades para ms all de 20 aos, tendremos que considerarle a esta instalacin.una vida econmica de esa duracin, es deir de 20 aos o 240 meses. Calcularemos los componentes de gasto financiero y amortizacin del costo del barril de crudo transportado utilizando diversos mtodos, y con el anlisis de los resultados que se obtengan decidiremos cul usar. Mtodo de lnea recta No ha)La amortizacin por este mtodo es la misma en todos los meses e igual a Dedica104,167 dlares, para un valor de rescate de cero: mano ( BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE ACTIVOS PETROLEROS 49 2. FINANCIAMIENTO Y DEPRECIACION Luzbel Solrzano menor al del 0.388 0.387 0.386 0.385 0.384 0.276 0.275 0.274 0.273 0.272 0.119 0.118 0.116 0.115 l"C> como referencia la estructura de produccin de 1998, que fue de 76 ciento de crudo y 24 por ciento de gas, en barriles de petrleo crudo . valente, y consideremos un precio fijo del gas de 2 dlares por millar de . cbicos. Para que el barril de petrleo crudo equivalente tenga un precio . 11.68 dlares es necesario que el precio de la mezcla de crudo sea de 12.20 ares el barril: 2 (3,070,000)(12.20) +4,791,000,000 1,000 47,036,000 O 4,791,000,000 3,070,00 + 5000 , 4,028,200 11.68 embargo a un precio del gas de 1.50 dlares por millar de pies cbicos, el lmite del crudo sera de 12.98 dlares el barril. sobre Rendimientos Excedentes (ARE) que el presupuesto de ingresos se basa en la estimacin de un precio el crudo, el fisco prev que en caso de un aumento del mismo la empresa partcipe del incremento en las utilidades. El ARE se calcula aplicando de 39.2 porciento a la diferencia entre el valor promedio ponderado del barril de crudo y el precio previsto en el presupuesto. XL Aprovechamiento sobre rendimientos excedentes. Cuando en el mercado inrernacional el precio promedio ponderado acumulado mensual del barril del petrleo crudo mexicano exceda de 9.25 dlares de los Estados Unidos de Amrica, Petrleos Mexicanos y sus organismos ,subsidiarios pagarn un aprovechamiento que se calcular aplicando la tasa del 39.2% sobre el rendimiento excedente acumulado, que se detenninar multiplicando la diferencia entre el valor promedio ponderado acumulado del barril de crudo y 9.25 dlares delos Estados Unidos de Amrica por el volumen total de exportacin acumulado de hidrocarburos. Par efectos de lo establecido en esta fraccin, Petrleos Mexicanos y sus organismos subsidiarios calcularn y efectuarn anticipos trimestrales a cuenta del aprovechamiento anual, que se pagarn el ltimo. da hbil de los meses de abril, julio y octubre de 1999 y enero de 2000. Pemex y sus organismos subsidiarios presentarn ante la Tesorerla de la Federacin una declaracin anual por este concepto a ms tardar el ltimo da hbil del mes de marzo de 2000, en la que podrn acreditar los anticipos trimestrales enterados en el ejerCicio. ..no,,,,.,,, PEP vende un barril a un precio mayor que el presupuestado sucede siguiente: El 60.8 por ciento del ingreso adicional se lo lleva el fisco de avU\",lUV con la fraccin V del artculo 4 de la Ley. Pero el 39.2 por ciento 'esttimte tambin se lo lleva el fisco por la fraccin XI. Es una ley BASES ECONMICAS, ACTIVOS PETROLEROS 73 3. DERECHOS E IMPUESTOS Luzbel >"---'.,vH,\.u.,.."ado de las corrientes de hidrocarburos, pues cada uno de ellos tendra propio precio. Para comprender el origen de las cifras plasmadas en la tabla como ejemplo los ingresos del primer mes del campo Boch; resultan de multiplicar la corriente de crudo de 12,300 barriles diarios su de 16 dlares por barril, la de gas de 24,392,221 pies cbicos por su precio de 1.65 dlares el millar, y la de condensados de ,836,09 barriles diarios por su precio de 9 dlares el barril, considerando en los casos meses de 30.41667 das. Ms adelante explicaremos lo relativo a los ingresos financieros. BASES ECONMICAS, TCNICAS V FINANCIERAS PARA LA y ADMINISTRACiN INTEGRAL DE 4. VALR DE UN ACTIVO. DE PRDUCCIN Luzbel Napolen Solrzano Gastos Cnsiderarems en este apartado tres tips de gastos: los gastos de peracin y mantenimiento., los gastos financieros de pozos y obras asociadas, y ls gasts financieros de instalaciones. , , MES 1 MS 2 MES 3 MES4 MES 5 ... (2) TOTAL DE GASTOS 6,446,319 . 6,405,073 6,363,836 6,322,606 6,281,602 Gastos de operacin y mantenimiento 2,834,911 2,834,911 2,834,911 2,834,911 2,834,911 Boch ' 1,344,437 1,353,615 1,362,739 1,371,537 1,382,300 Chenek 1,096,590 1,084,722 1,072,926 1,063,159 1,057,767 Ishim 166,076 167,210 168,337 169,770 170,838 Chil 227,808 229,363 230,909 230,444 224,007 Gastos financieros pozos y obras asociadas 1,230,005 1,193,525 1,157,102 1,120,735 1,084,642 Boch 570,549 564,456 558,364 552,272 546,205 Chenek 162,743 159,841 156,996 154,207 151,473 Ishim 229,882 217,775 205,668 193,561 181,454 Chil 266,831 251,453 236,074 220,696 205,511 Gastos financieros Instalaciones 2,381,404 2,376,637 2,371,823 2,366,960 2,362,049 Boch 1,458,992 1,456,071 1,453,122 1,450,142 1,447,133 Chenek 799,952 798,351 796,734 795,100 793,450 Ishim 50,971 50,869 50,766 50,662 50,557 Chil 71,489 71,346 71,202 71,056 70,908 Gastos de operacin y mantenimiento Distinguiremos dos grupos de gasts de peracin y mantenimiento.; por' lado ls que se distribuyen entre los campos de una manera proporcional a produccin, y por otro los que van dirigids a pzos e instalaci claramente identificadas y que por lo tanto no necesitan prorratearse. En captulo manejaremos slo el primer caso, con una cantidad fija de 2,834,91 dlares mensuales. Dasio que el estado de resultados pro frma- es se infiere qe esta cantidad es nuestro presupuesto de gasts un mes promedio, que se apoya en el comprtamiento real de meses y en la consideracin de otros eventos previsibles. En la tabla vemos la PRo.DUCClo.N CAMPO. DEL MES 1, BPCE % PRo.DUCClo.Nreparticin por campo del gasto de operaClOn y Boch 556,785 47.42 Chenek 454,142 38.68mantenimiento del Ishim 68,779 5.86 Ch!1 94,344 8.04primer realizada en 1,174,049 100.00 funcin de la produccin total de petrleo crudo equivalente de ese periodo. Esta distribucin BASES ECONMICAS, TCNICAS Y y ADMINISTRACIN INTEGRAL DE I Napolen Solrzano tos de operacin asociadas, y los IES4 MES 5 2,606 6,281,602 4,911 2,834,911 1,537 1,382,300 3,159 1,057,767 9,770 170,838 0,444 224,007 0,735 1,084,642 2,272 546,205 151,473 3,561 181,454 0,696 205,511 2,362,049 1,447,133 ,100 793,450 0,662 50,557 ,056 70,908 miento,; por un roporcional a su le instalaciones tatearse. En este Ija de 2,834,911 b forma es un t de gastos para meses recientes DE OPERACIN MANTENIMIENTO, USD 1,344,437 1,096,590 166,076 ___ 2,834,911 histribucin va \ r Luzbel Napolen Solrzano 4. VALOR DE UN ACTIVO DE PRODUCCION cambiando con el tiempo, en virtud de que la produccin relativa de los campos tambin cambia. Podemos distinguir de esta cantidad, los gastos directos y los gastos indirectos; los primeros, grosso modo, son los que se realizan directamente en el activo y los otros los que se hacen fuera de l pero a su cargo. Para ilustrar esta clasificacin utilizaremos una desagregacin muy comn en la industria, cuyo grado de pormenor, como veremos despus, est muy lejos de ser el ideal: GASTOS DE OPERACiN Y MANTENIMIENTO DIRECTOS Mano de obra 324,049 Materiales 31,355 Servicios generales 463,369 Gasolina, diesel y otros productos de organismos subsidiarios 4,501 Reserva laboral SUBTOTAL 125,649 948,922 INDIRECTOS Sede regional Reserva para exploracin y declinacin de campos Sede organismo Corporativo Servicios mdicos Servicios de telecomunicaciones SUBTOTAL 782,800 480,255 218,083 374,167 21,083 __ 1,885,989 TOTAL 2,834,911 Dentro del rubro de directos, la mano de obra se refiere a sueldos y todo tipo . . de prestaciones y gastos que se canalizan a travs de los trabajadores del activo; los materiales son el conjunto de cosas necesarias para la operacin cotidiana y mantenimiento no capitalizable de pozos e instalaciones; los servicios generales comprenden seguros, arrendamientos, agua, luz, indemnizaciones o vigilancia encargada a terceros,' entre otros, es decir todos aquellos gastos que no se dirigen a trabajadores ni a la adquisicin de materiales; los productos como gasolina, diesel, lubricantes, grasas, gas seco y xilenos se consiguen de los organismos subsidiarios, no con dinero en efectivo sino en base a un intercambio entre nuestros productos y los suyos. Finalmente la reserva laboral es una cantidad que vamos separando mensualmente de nuestros ingresos para constituir un fondo, una especie de BASES ECONMICAS, TCNICAS Y FINANCIERAS PARA LA ACTIVOS PETROLEROS 91 I p 4. VALOR DE UN ACTIVO DE PRODUCCION Luzbel Napolen So!rzano Luzb alcanca, para que atendamos los compromisos que nuestra empresa adquiere Ga; con sus trabajadores por cada da de labor que acumulan, en relacin, por ejemplo, a jubilaciones o gratificaciones por antigedad; las cuotas mensuales Par, que van a dar a esta reserva estn en funcin de la edad de los trabajadores, de con su antigedad, de su salario y en general de la probabilidad -de ocurrencia de eventos que se cubren con la misma. Lnl el P' Respecto de los indirectos, los gastos de la sede regional se refieren a el o prcticamente los mismos rubros que tienen los activos de produccin, esto es fina mano de obra, materiales, servicios generales, productos de organismos CIen subsidiarios y reserva laboral, y abarcan las distintas dependencias que la conforman como planeacin, finanzas, recursos humanos, seguridad industrial, logstica y mantenimiento, entre otras, gastos cuyo detalle es indispensable conocer para hacer evaluaciones correctas y encontrar las Sobr verdaderas reas de oportunidad de mejoramiento; la reserva para exploracin y declinacin de campos se utiliza para pagar los sueldos y otros gastos no capitalizables del rea de exploracin, as como los gastos que . siendo originalmente destinados a inversiones llegan a culminar, desafortunadamente, en pozos improductivos, ya sea de desarrollo o de exploracin; la sede del organismo y el corporativo tienen los mismos gastos que se comentaron para la sede regional; los servicios mdicos y de telecomunicaciones se refieren al pago de salarios, compras de medicinas en el primer caso, de materiales diversos en el segundo, pago de servicios, etctera. El corporativo d' 'Pemex reparte sus gastos entre cuatro organismos subsidiarios, en partes no necesariamente iguales; los cargos por servicios mdicos se distribuyen seguramente en funcin del nmero de derechohabientes de cada organismo, y los servicios de telecomunicaciones de acuerdo con los servicios prestados, al igual que los cargos de cualquier otra compaa telefnica. La sede del organismo sin duda procede igual, repartiendo sus cargos en cuatro regiones; la sede de la regin los distribuye entre el nmero de activos de produccin que tenga; y lo mismo debe ocurrir con los gastos del activo de produccin, que los registra de tal manera de identificar claramente la instalacin o el pozo al que van dirigidos. A mayor disgregacin de los gastos, mejor evaluacin de la gestin. BASES ECONMICAS, TCNICAS V \" ACTIVOS PETROLEROS 1 ______________________________________9_2_____________________________ ______ 4. VALOR DE UN ACTIVO DE PRODUCCION empresa adq en relacin, cuotas mensual trabajadores, . de ocurrencia los gastos financieros de pozos e instalaciones asociadas basta , la tasa de inters y el valor remanente de los activos. arriba vimos los valores remanentes de Boch-l y sus obras asociadas: 7,505,211 dlares, la estructura 4