Administrare activa vs. administrare pasiva

Dragos ManolescuMartie 2017

2

Cum masor performanta ?

Fonduri de

AR/TR

FDI

Actiuni

10% randament

Foarte bun, daca indiciiau adus 5%

Mediu, dacaindicii au adus 8%-12%

Slab, dacaindicii au adus 15%

3

Din ce se compune randamentul?

FDI

ActiuniAlpha + beta = RandamentAlpha – este folosita ca o masura a performantei investitiei fata de un indice

sau benchmark

Beta – este performanta adusa de indicii bursieri

Cauta sa reproducaperformantele unui indice

+ valoare adusa de administratorul de portofoliu

4

Facts & Figures

Fonduri de

AR/TR

FDI

Actiuni

• USA: ≈70% din activele fondurilor sunt administrate activ

• Instrumente pentru a obtine beta: fonduri Index tracker si

ETFs

Administrare activa

6

Disciplina

Care sunt principiile dupa care ne ghidam in procesul investitional?

Value companies: investitii in actiuni relativ subevaluate care pot aduce randamente atractive pe

termen lung; investitii in companii cu perspective solide de castiguri si platitoare de dividend;

Growth companies : companii care par relativ scumpe dar cu potential de crestere mai mare in

viitor;

GrowthBlendValue

Actiuni - Investment Style*

Large Cap

Medium

Cap

Small Cap

*Morningstar Mutual Fund Style Box

Best Advice of All:

Make a Plan and Stick with It

Construirea unui portofoliu de actiuni pe termen lung

7

Castigul tinta corelat cu riscul asumatCe randament anual tintesc pentru urmatorii 10-30 ani? Este realist?

Constientizarea riscurilor vs. dorinta de asumare a riscurilor.

1

Constrangeri personaleLichiditate

Orizont investitional - timp

Constrangeri fiscale

Constrangeri legale si altele

2

Univers investitionalClase de active

MSCI WORLD, S&P500, Eurostoxx600, BET-XT, BET-BK, etc.

3

Definire/Revizuire Politica de investitiiAlocari strategice si tactice

Reluarea anuala a pasilor 1-4

4

TOP-DOWN / Bottom-up

Filtru de lichiditate

Analiza fundamentala&Research

UniversInvestitional

Analizatehnica

Companii romanesti listate la

BVB & Companii mari din CEE

cu expunere pe economia

Romaniei;

Identificarea

zonelor/sectoarelor

economice cu potential

pentru perioada

urmatoare;

Utilizata pentru identificarea

trendurilor pietei.

Capitalizare bursiera,

capitalizarea free-float-ului,

volum mediu zilnic de

tranzactionare;

Utilizand capacitatile de

analiza si sinergiile din cadrul

Grupului OTP sunt targetate

companii din afara Romaniei

(pietele din CEE).

Echipa locala de investitii

utilizeaza in mod intensiv

numeroase materiale de

analiza emise de banci si cele

emise de case de brokeraj

locale/regionale

Procesul Investitional

8

9

Administrare activa

Parametri ESMA*

Active Share >60%

Tracking Error >4%

OTP AvantisRO 48% abatere fata de BET-BK

*The European Securities and Markets Authority (ESMA)

OTP AvantisRO pozitionare

Largest active positions

Top 5Bloomberg

TickerPortfolio Active share

SOCIETATEA ENERGETICA

ELECTREL RO 8.08% 4.19%

SOCIETATEA NATIONALA DE GAZE SNG RO 7.98% 3.82%

PORR AG POS AV 3.21% 3.21%

SC FONDUL PROPRIETATEA SA FP RO 8.30% 1.99%

ERSTE GROUP BANK AG EBS AV 7.68% 1.94%

Bottom 5 Portfolio Portfolio Active share

SOCIETATEA NATIONALA

NUCLEARSNN RO - -4.56%

SIF 4 MUNTENIA SIF4 RO - -4.04%

SIF 3 TRANSILVANIA SIF3 RO - -3.76%

OMV PETROM SA SNP RO 4.82% -1.98%

COMPA SA CMP RO - -1.93%

Source: OTPAMR Statistics

31st January 2017

10

Teme investitionale la BVB

11

OTP AvantisRO decizii 2016

12

In 2017 mizam pe:

Teme investitionaleStock picking

Global Mix pozitionare

13

OTP Euro Premium Return

Pozitionare prin ETFs

14

15

Surse de informare

Intrebari si raspunsuri.

Va multumesc!