1168AGREGADOS MACROECONMICOS YCONTABILIDAD NACIONALFlix JimnezJunio, 1999http://www.pucp.edu.pe/economia/pdf/DDD168.pdf2AGREGADOS MACROECONMICOS Y CONTABILIDAD NACIONALFlix JimnezRESUMENEn este ensayo se presentan los conceptos fundamentales asociados a la ContabilidaddelProductoydelIngresoNacionalutilizadosenelanlisismacroeconmico.Tambinseexamina la Contabilidad de Insumo-Productoysediscute,otravez,losdistintosmtodosdeestimacindelProductoBrutoInterno.Asimismo,serevisabrevementelaContabilidaddelFlujoMonetarioylasCuentasdelaBalanzadePagos.Elensayoterminaconlapresentacindelosdistintosnmerosndicesutilizadosparalaconversindevariablesnominales en reales y sus propiedades.ABSTRACTThisessayisconcernedwiththebasicconceptsofNationalIncomeandProductAccounts,whichareusedmostlyformacroeconomicanalysis.TheInput-OutputAccountsarealsoanalyzedinordertodiscuss,onceagain,thedifferentmethodsofGDPestimation.Moreover,MonetaryFlowsandBalanceofPaymentsAccountsarepresentedemphasizingontheirrelationships.Finally,severalindexnumbersareexaminedcomparingtheircharacteristics and differences.3AGREGADOS MACROECONMICOS Y CONTABILIDAD NACIONAL*Flix Jimnez1. INTRODUCCINEnestecaptuloestudiaremos,demodogeneral,comosemidenyrelacionanlasvariables agregadas produccin, demanda, consumo, gasto del gobierno, tributacin, inversin,exportaciones,importaciones,balanzadepagos,etc.LacontabilidadNacionaleselregistroymedicinsistemticadeestasvariablesydeotroconceptomacroeconmicos,encuadrosocuentassegnnormasocriterioscontablesquelosrelacionanenunsistemacoherente.Estasvariablessonhechoeconmicosresultantesdelasoperacionesotransaccioneseconmicasenlas que intervienen lasfamilias, lasempresas y elgobierno de un pas, y de las transaccionesde estas entidades o agentes econmicos con el resto del mundo.LaaparicindelaContabilidadNacional,comotcnicademedicinycomoconjuntoderelacionesquedescribenlaestructurabsicadelsistemaeconmico,coincideconeldesarrollo de la Macroeconoma Moderna despus de la publicacin de laTeoraGeneraldelaOcupacin,elIntersyelDinero,en1936,deJ.M.Keynes.EleconomistaamericanoSimon Kuznets (1941) y los economistas ingleses Richard Stone y JamesMeade (1944), fueronlospionerosdeldesarrollodelaContabilidadNacional,cuyaestandarizacinposteriorlecorrespondi a las Naciones Unidas (1953). En verdad, Richard Stonefueelqueparticipenlapreparacin de las recomendacionesformuladas en 1947 y 1953 por las Naciones Unidas parala construccin de las cuentas nacionales.Losprecursores,claroest,fueronotros,ypertenecenalossiglosXVIIyXVIII.ElinglsWilliam Petty fue el que midi por primera vez el ingreso y el consumo de Inglaterra, yelquesugirilamedicinsistemticadelaactividadeconmicaensulibroPoliticalArithmetick (1690). El irlands Richard Cantilln en su libro Ensayo sobre la Naturaleza delComercio en General(1755)analizlosflujosdeingresoentrelosprincipalessectoresdela

* Esteensayoconstituyeunodeloscaptulosdeuntextoinditodemacroeconoma.ElautoragradecealaDireccinAcadmicadeInvestigacinporsuapoyoconelfinanciamientodeasistentes de investigacin. Asimismo, agradece la excelente colaboracin de Yolanda Chenet yJavierKapsoli,comoasistentesdelproyectodetextoyjefesdeprcticadeloscursosdemacroeconoma.4economa.Porltimo,elfrancsFranoisQuesnay en suTableauconomique(1755)hizouna presentacin ms refinada de los flujos de ingreso entre sectores, que ayud a la medicindelaactividadeconmicadeFrancia,esdecir,alaconstruccindelaprimeracontabilidadeconmica nacional.LaContabilidadNacionalhaceposibleevaluareldesarrollodelacapacidaddegeneracin de riqueza y las condiciones de bienestar econmico de un pas. Sirve tambin paraefectuarproyeccionesafuturo,fijarmetasdepolticaeconmicayadministrarsuejecucin.Adems,laestandarizacindelosregistrosydelastcnicasdemedicindelasvariablesmacroeconmicas,permitenefectuarcomparacionesinternacionalessobreeldesempeoeconmico de los distintos pases.Lasrelacionesentrelasvariablesmacroeconmicasqueestudiaremosaqu,sonidentidades contables, por lo tanto, vlidas por definicin. Los modelosmacroeconmicos, encambio,establecenrelacionesdecomportamientoentreestasvariablesmediantesupuestosofundamentos tericos explcitos que las justifican y las diferencian en endgenas o exgenas. ElProducto Bruto Interno (PBI) que mide la produccin de bienes y servicios de un pas, es la msimportantevariableagregadadelaContabilidadNacionalydelaTeoraMacroeconmica.Seleutilizamuchasvecescomoindicadordebienestardeunasociedadyesunalasvariablesendgenas ms importantes en la mayora de los modelosmacroeconmicos que estudiaremos alolargodeltexto.Porestarazn,estecaptulosehaelaboradoalrededordelavariablePBI.Estudiaremos sus componentes, los mtodos de su medicin, su valoracin nominal y real, etc.Adems de la Contabilidad del Producto y del Ingreso Nacional, estudiaremos, tambindemaneraintroductoria,lasotrasramasdelaContabilidadNacional:laContabilidaddeInsumo-Producto, las Cuentas de la Balanza de Pagos, y la Contabilidad del Flujo Monetario.LaContabilidaddeInsumo-Productosebasaenunesquemacontableconstruidoexpresamente para analizar empricamente el equilibrio general de un sistema econmico. FueintroducidohacemsdesesentaaosporWassilyLeontief(1936)ytuvocomopropsitodeterminar,paralaeconomaamericana,lasinterrelacionesexistentesentrelosnivelesdeproduccindelosdistintosagenteseconmicos,lospreciosdelosbienesylastasasderemuneracin de los factores de la produccin. Este modelo resume las identidades bsicas de la5contabilidaddelingresonacionalylostresmtodosdemedicindelPBI,ademsdepermitirincorporar el lgebra matricial en el anlisis econmico.LasCuentasdelaBalanzadePagosregistranlastransaccionesdebienes,serviciosyrentadefactoresqueunpasrealizaconelrestodelmundo,sustransaccionesfinancieraydecapitalconelrestodelmundo,ylastransferenciasunilateralesnetas,oficialesyprivadas.Lascuentas de la Balanza de Pagos se relacionan con la contabilidad del Ingreso Nacional a travsdelacuentadelrestodelmundoydelastransaccionesderentanetadefactores(intereses,dividendos, etc.).Finalmente, la Contabilidad del Flujo Monetario es un registro ordenado de los balancesdelSistemaBancarioydelSistemaFinanciero.Estosbalancesregistranoperacionesmonetariasyfinancierasconmediosdepagointernacional,monedanacional,depsitosno-monetarios, prstamos a corto y largo plazo, ttulos a corto plazono-negociables, acciones, etc.EstudiaremosslolascuentasMonetariasdelSistemaBancario,lasmismasqueestnrelacionadasconlascuentasdelaBalanzadePagosatravsdelacuentadeReservasInternacionales Netas.2. EL PBI Y EL FLUJO CIRCULAR DE GASTOS E INGRESOSLaContabilidaddelIngresoNacionalesunsistemanosloconceptual,demedicinydeclasificacin,sinotambinunsistemaderegistroygeneracinperidicadeinformacinsobre los hechos econmicos que realizan determinados agentes econmicos y quese asientanendiferentescuentas.Paralarecopilacinyregistrodeestainformacinsepartedelastransaccioneseconmicasquerealizanlasentidadesoagenteseconmicos:empresas,familias,gobiernoyrestodelmundo.Latransaccineconmicaesunaoperacindedesplazamiento de bienes, servicios e instrumentos financieros de un agente del sistema a otro,o dentro deun mismo agente, durante un determinado perodo que por convencin no excededelao.Comoestastransaccionescorrespondenaunaeconomamonetaria,alasquetienenexpresinmonetariaselesdenominatransaccionesrealizadasyalasquenotransaccionesimputadas.6Como se tratademedirelProductoyelIngresoagregados,elsistemadeclasificacindelasCuentasNacionales,incorporaslolastransaccionesproductivasdiferencindolasdeaquellasquenolosson.Lasprimerascontribuyenaaumentarelflujodebienesyservicios,mientras las ltimas constituyen slo transferencias efectuadas luego de distribuido el resultadodelasactividadesproductivas.Losingresosgeneradosporestasltimassonnicamenteredistribucionesdelingresogeneradoporlastransaccionesproductivas.Ciertamente,ambostipos de ingresos se gastan. Y los ingresos y los gastos se generan y efectan en los mercados.En el sistema econmico existen tres tipos de mercados: mercado de bienes y servicios,mercado de factores de produccin y mercado financiero. Las familias venden a las empresas yestaslecompranaaquellas,enelmercado de factores de produccin, los servicios de trabajo,capitalytierra.Lacomprayventadebienesyserviciosserealizaenelmercadodebienesyservicios. Finalmente, los prstamos se efectan en el mercado financiero.Las familias venden factores de produccin a las empresas y reciben a cambio ingresos.Perotambin,conbaseasusingresos,compranalasempresasbienesyserviciosparasuconsumo,yahorran.Aestosingresosdelasfamiliassesumanlospagosdetransferenciaquereciben del gobierno, y que no generan ninguna contraprestacin. Las empresas pagan ingresosalasfamiliasporlosfactoresdeproduccinquecompran(salarios,intereses,beneficiosyrentas) y reciben ingresos tanto por la venta de bienes y servicios a las familias, al gobierno y alrestodelmundo,comoporlaventadebienesdeinversinaotrasempresasyalrestodelmundo. Tambin gastan en bienes de inversin: compran bienes de capital a otras empresas y alrestodelmundo,yacumulanodesacumulaninventarios.Asimismo,pidenprestadoparafinanciar sus gastos de inversin en el mercado financiero.Elgobierno,porsuparte,gastaenbienesyserviciosquecompraalasempresas,yrecibe ingresos por los impuestos que grava a las familias y a las empresas. En el Grfico 1.1noaparecenlasempresaspagandoimpuestospuessepuedesuponerquelosimpuestospagadosporestassonrealmentepagadosporlasfamiliaspropietariasdelasmismas.Enlasiguiente seccin se aclarar este punto. Por otro lado, al igual que las empresas, el gobiernopideprestadoparafinanciarladiferenciaentresusgastoseingresos.Elgobiernotambinhace pagos de transferencias a las familias, como, por ejemplo, los beneficios de la seguridadsocial.Ladiferenciaentrelosimpuestosnetosdetransferenciasylosgastos,constituyeel7dficitpresupuestariodelgobierno.Estedficitsecubreconprstamosqueelgobiernoobtiene del mercado financiero.Porltimo,elrestodelmundogastaenbienesyservicioscompradosalasempresasnacionales(exportacionesdelaeconomanacional)yrecibeingresosporlaventadebienesyserviciosalasempresasnacionalesoporelgastodelasempresasnacionalesenbienesyserviciosproducidosenelrestodelmundo(importacionesdelaeconomanacional).Tambinprestaopideprestadoalasempresasnacionales.Lasexportacionesnetasdeimportacionespueden ser mayores o menores que cero. Si son mayores que cero, hay un flujo neto de ingresosalinteriordelaeconomanacional.Elrestodelmundofinanciaestaentradanetamedianteprstamosdelaeconomanacionalenelmercadofinanciero(estossonconocidoscomoelendeudamiento externo). En caso de que sean menores que cero, hay una salida de ingresos delas empresas nacionales hacia el resto del mundo. Este dficit se financia con prstamos que laeconoma nacional obtiene del resto del mundo en el mercado financiero.Esimportantemencionarquetodoloquerecibenlasempresasporlaventadesuproduccinsepagacomoingresoalasfamilias.Estassonlaspropietariasdelosfactoresdeproduccinempleadosporlasempresasylaspropietariasdelasempresas,raznporlacual,reciben los beneficios. El total de ingresos percibidos por las familias (salarios por servicios detrabajo, intereses por el uso del capital prestado, renta por el uso de la tierra y otros inmueblesalquilados, y utilidades por la propiedad de las empresas) se denominaIngreso Agregado. Lasutilidadesbrutasincluyendepreciacinoelvalordelconsumodelcapitalfijoeimpuestosdirectos a las utilidades.El total de gastos de las familias se denominaConsumodelasFamiliasyeltotaldecomprasgubernamentalesdebienesyservicioseselConsumodelGobierno.Porltimo,comolasempresasnovendentodasuproduccin,suadicinalinventarioseconsideracomounacompradebienesasmisma.Pero,laInversinagregadaincorporaestavariacindeinventarios,ademsdelacompradeunanuevaplanta,equipoyconstrucciones.LasumadelConsumodelasFamilias,delConsumodelGobierno,delaInversinydelasExportacionesnetas de Importaciones, se denominaGasto Agregadoenbienesyserviciosfinales.Estedebeser igual alIngresoAgregadoyambosigualesalProductoBrutoInterno.Laigualdadesobvia, pues el valor del PBI puede medirse como la suma de ingresos pagados a los propietarios8de los factores de produccin y de las empresas, o como el gasto en ese producto que realizanlos agentes econmicos.Lastransaccionesdescritasentrelosdistintosagenteseconmicosseexpresanencorrientesdegastosydeingresosquepuedenrepresentarseenundiagramadeflujosquedenominaremos Flujo Circular de Gastos e Ingresos para una economa hipottica simplificadaque posee cuatro agentes: familias, gobierno, empresas y resto del mundo,y tres mercados: debienes, de factores y financiero.La suma de los gastos en bienes finales (que provienen del consumo de las familias, delgastodelgobierno,delainversinydelasexportacionesnetasdeimportaciones)eselGastoAgregado. El Ingreso Agregado es la suma de todos los ingresos de las familias percibidos porla venta de los servicios de los factores de produccin.El diagrama muestra claramente que elingreso agregado debe ser igual al gasto agregado, esto se debe a que una parte del dinero queobtiene las empresas por la venta de sus productos se destina al pago de la fuerza de trabajo delasfamiliasyelexcedenteseraelbeneficioquesellevanlosempresariosquepertenecentambinalacategoradefamilias.Tantoelgastoagregadocomoelingresoagregadosonequivalentes al Producto Bruto Interno.En el grfico 1.1 puede observarse los significados del ahorro y el ingreso disponible. ElIngreso Agregado (o el PBI) menos los Impuestos Netos de transferencias, se denomina IngresoDisponible.ElahorronoesotracosaqueladiferenciaentreelIngresoDisponibleyelConsumo. El PBI es entonces igual a la suma del Consumo, el Ahorro y los Impuestos Netos deTransferencias.SiahoraconsideramoselPBIporelladodelgasto,elAhorrodelasfamiliasms el dficit presupuestario del gobierno (el ahorro del gobierno), resulta igual a la suma de laInversin ms las exportaciones netas de importaciones.Hacia las familias se dirige el Ingreso Agregado o PBI, y de las familias salen flujos deConsumo,AhorroeImpuestosNetosdetransferencias.Elgastodeinversin(I),elgastodelgobierno(G)ylasexportaciones(X)soninyeccionesoentradasalaeconoma,mientrasquelos impuestos (T), las importaciones (M) y el ahorro (S) son filtraciones o salidas.9Grfico 1.1 AhorroImpuestos Netos Ingresos GC XN Crdito a las empresasMercadoFinancieroMercado de BienesMercado deFactoresResto del Mundo EmpresasGobiernoFamiliasI XN C GCrdito algobiernoCrditoexterno10Las inyecciones deben ser iguales a las filtraciones:I + G + X = T + M + SSumando a ambos lados el consumo de las familias (C), se obtiene:C + I + G + X- M = T + S + CComoC+ S + Tes igual al ingreso agregado (Y), entonces:Y =C + I + G + X - Mque es la ecuacin ms importante de la TeoraMacroeconmicayqueexplicaremosconmsdetalle en las siguientes secciones.Comosecomprender,elgrficodescritopermitevisualizarlamedicindelProductoBruto Interno de un pas, tanto por el lado del gasto como por el lado del ingreso. Ntese que enla Contabilidad del Ingreso Nacional slo se consideran los flujos monetarios. En consecuencia,todaslasvariablesestnenprecioscorrientes.Recurdeseademsqueenelclculodelproductodeunpasslosetomanencuentalastransaccionesproductivas,puesseexcluyentodos los pagos que no corresponden a una actividad productiva.3. EL SISTEMA DE CONTABILIDAD DEL INGRESO NACIONALLas transacciones analizadas en la seccin anterior pueden tambin representarse en unconjuntodecuentasqueconformanelSistemadeContabilidadNacional.HaycincocuentasquedefinenesteSistema:CuentadeProductoyGasto,CuentadelasFamilias,CuentadeCapital,CuentadelGobiernoyCuentadelRestodelMundo.Cadacuentaesunregistrodepartida doble. Este es un principio de contabilidad fundamental:lasumadeloscrditosdebeser igual a la suma de los dbitos. Si en una economaun agente econmico efecta un pago,existeotroquelorecibe.Loqueparaunagenteesuningreso(activo),implicaquealgnotroagentehaincurridoenundbito(pasivo).Unacaractersticadelsistemadepartidadobleesquecadacuentaapareceequilibrada.Siexistieseunexcesodecrditossobrelosdbitos,entonces la cuenta es acreedora,y para equilibrarla se le suma al haber, el saldo acreedor, quees el exceso de los crditos sobre los dbitos.113.1 Cuenta de Producto y GastoEsta cuenta muestra el valor del producto por el lado del Ingreso y por el lado del gasto.ElPBIporelladodelgastoesigualalasumadelosgastosdeconsumo,losgastosdelgobierno,losgastosdeinversin(formacinbrutadecapitalfijoyvariacindeexistencias),ylasexportacionesnetasdeimportaciones.PorelladodelingresoelPBIesigualalasumadelos salarios y sueldos, las utilidades (distribuidas y no distribuidas), los impuestos directos a lasempresasoimpuestosalasutilidades(antesdehacertransferenciasalosaccionistas),ladepreciacin y los impuestos indirectos netos de subsidios.Laincorporacindelosimpuestosindirectosnetosdesubsidios,ausenteenelGrfico1.1,ledamsrealismoalavaloracindelaproduccin.Puestoquelastransaccionessonoperaciones decompra-venta,losproductosestnvaloradosapreciosdemercado,esdecir,apreciosdecompradorqueincluyenlosimpuestosindirectosnetosdesubsidios.Sinestainclusin, la produccin resulta valorada a precios bsicos o a costo de factores. Este fue el tipode valoracin adoptado en la seccin anterior.La cuenta del Producto y Gasto tiene la siguiente estructura:(1) Cuento de Producto y GastoDEBE HABER1.Salarios y Sueldos (W) 10. Consumo Privado (C)2.Utilidades Distribuidas (UD) 11. Gastos del Gobierno (G)3.Utilidades No-Distribuidas (UR) 12. Formacin Bruta de Capital Fijo (FBKF)4.Rentas (RE) 13. Variacin de Existencias (VE)5.Intereses (IN) 14. Exportaciones(X)6.Impuestos Directos a Empresas (TD) 15. Importaciones (M)7.Impuestos Indirectos (TI)8.- Subsidios (SUB)9.Depreciacin (D)Producto Bruto Interno a precios de mercado Gasto Bruto Interno12LaFormacinBrutadeCapitalFijosonlosgastosdeinversinquerealizanlasempresas comprando bienes duraderos o activos fijos que incrementan elstockdecapitalolacapacidadproductivadelaeconoma.Delaformacinbrutadecapitalfijohacenpartelasmaquinariasyequipos,losedificiosyviviendas,lasobrasdeinfraestructura,lasmejorasdetierras y terrenos, etc. Este rubro incluye la depreciacin o la parte del producto necesario paramantenerelcapitalintacto.Porsuparte,lavariacindeinventariosodeexistenciasesladiferencia entre los inventarios del perodo corriente y del perodo pasado. Los inventarios sonbienesquemantienenlasempresasconelfindeprevenirposiblesfluctuacionesdelademanda. Incluye materias primas, y productossemielaboradosyterminados.Lasumadelavariacindeexistenciasylaformacinbrutadecapitalfijo,esigualalaFormacinBrutadeCapital (FBK) o Inversin (I).I=FBK = FBKF + VELas cuentas registradas en el haber y en el debe de la cuenta de Producto y Gasto tienensu contrapartida en el debe y en el haber de otras cuentas. As, el consumo privado encuentra sucontrapartidaeneldebedelacuentadelasfamilias,elgastodelgobiernoenlacuentadelgobierno, la formacin bruta de capital fijo en la cuenta de capital y las exportaciones netas deimportaciones en la cuenta del resto del mundo.Las cuentas del debe tambin tienen una contrapartida en otras cuentas. Por ejemplo, lossalariosylasutilidadesdistribuidastienensucontrapartidaenlacuentadelaseconomasdomsticasodelasfamilias,mientrasqueladepreciacinylasutilidadesnodistribuidasseregistran en el haber de la cuenta de capital.Los impuestos directos e indirectos se registran enelhaberdelacuentadelgobierno.Hayquesealarquelasumadeladepreciacinylasutilidadesnodistribuidascorrespondenaunimportanteconcepto:elahorrobrutodelasempresas.Siestasdistribuyerantodaslasutilidades,elahorroprivadocorresponderaoseraigual slo al ahorro de las familias.Cuenta de CapitalEstacuentaregistralosgastoseninversionesyelahorrototaldelaeconoma.Estacuentamuestraque,contablemente,elahorroessiempreigualalainversin.Comopartidasdeudorasseregistranlaformacinbrutadecapitalylainversinnetaenelexterior.Ycomo13partidas acreedoras, el ahorro de las familias, el ahorro de las empresas y el ahorro del gobierno.A este ltimo se le denomin anteriormente dficit presupuestario del gobierno.Las contrapartidas de las cuentas deudoras se encuentran en las cuentas de la producciny del resto del mundo, mientras que las de las cuentas acreedoras se encuentran en la cuenta delasfamilias,lacuentadelgobiernoylacuentadelaproduccin.Esimportantesealarquelainversin neta en el exterior representa el incremento neto de los crditos frente a otros pases.Finalmente,ntesequeelahorrodelasempresasapareceenelhaberdesagregadoendepreciacin y utilidades distribuidas.(2) Cuenta de CapitalDEBE HABER12. Formacin Bruta de Capital Fijo (FBCF) 9. Depreciacin (D)13. Variacin de Existencias (VE) 3. Utilidades No-Distribuidas (UR)16 Inversin en el Extranjero (IE) 17. Ahorro de las Familias (Sh)18. Ahorro del Gobierno (Sg)Inversin Bruta Total Ahorro Bruto TotalCuenta de las FamiliasEsta cuenta muestra los ingresos y pagos o gastos corrientes de las familias. En el debeseregistranelconsumoprivadooconsumodelasfamilias,losimpuestosdirectossobrelosingresos de las familias y el ahorro de las familias. Por el lado del haber se registran los sueldosy salarios, las utilidades distribuidas, las rentas, los intereses y las transferencias del gobierno alas familias.(3) Cuenta de las FamiliasDEBE HABER10. Consumo privado (C) 1. Salarios y Sueldos (W)19. Impuestos directos pagados por las familias(Tdf)2. Utilidades Distribuidas (UD)17. Ahorro de las familias(Sh) 4. Rentas (RE)5. Intereses (IN)20. TransferenciasdelGobiernoalasFamilias(TRg)Gasto y Ahorro de las Familias Ingreso de las Familias14Cuenta de GobiernoEsta cuenta muestra todos los ingresos y pagos corrientes del sector gobierno. Entre laspartidasdeudorasseencuentranelgastodelgobierno,lastransferenciasalasfamiliasyelahorrodelgobierno.Laspartidasacreedorasson:losimpuestosindirectosnetosdesubsidios,losimpuestosdirectospagadosporlasempresas,losimpuestosdirectospagadosporlasfamilias.(4)Cuenta de GobiernoDEBE HABER11. Consumo de Gobierno (G) 6. Impuestos Directos a Empresas (TD)20. TransferenciasdelGobiernoalasFamilias(TRg)7. Impuestos Indirectos (TI)18. Ahorro del Gobierno (Sg) 8. Menos Subsidios (SUB)19. Impuestos directos pagados por las familias(Tdf)Gasto corriente y ahorro del gobierno Ingreso corrientes del gobiernoDebe resaltarse aqu que la cuenta equilibradora de los ingresos y gastos es el ahorro delgobierno. Este ahorro no tiene que ser necesariamente positivo, ya que si el gobierno registra undficit en su cuenta corriente, este ahorro ser negativo y se tendr que sustraer de las partidasdel debe.Cuenta del Resto del MundoEstacuentaconsideraalrestodelaseconomasenconjunto,esdecir,esunacuentaconsolidadadetodoslospasesconlosquecomerciaelpasencuestin.Porestaraznlasexportaciones de un pas que son flujos de entrada o partidas acreedoras en sus propias cuentas,aparecen como salidas o partidas deudoras en la cuenta del resto del mundo. Lo contrario ocurrecon las importaciones; constituyen un flujo de entrada para el resto del mundo.(5) Cuenta del resto del mundoDEBE HABER14. Exportaciones (X) 16. Inversin en el extranjero (IE)15. Importaciones (M)X-M X-M15El excedente de exportaciones sobre las importaciones constituye un aumento delstockde riqueza de un pas, pues, constituye una inversin neta en el extranjero. Desde el ngulo delresto del mundo, significa que este puede comprar ms de lo que vende slo endeudndose conelpasencuestin.Estadeudaapareceenelhabercomoinversinqueelpasencuestinrealiza en el extranjero.En trminos de ecuaciones, las cuentas pueden expresarse como:(1)W + UD + UR + RE + IN + TD + TI - SUB + D= C + G + FBKF+ VE + X - M(2)FBKF + VE + IE = Sh + Sg + UR + D = Sh + Sg +Se(3)C + Tdf + Sh = W + UD + RE + IN + TRg(4)G + TRg + Sg = TD + TI - SUB + Tdp(5)X - M = X - MElconjuntodelascincocuentaspuedeexpresarsetambindeformamatricial.Laspartidasdelhaberaparecenenlasfilas,mientrasquelaspartidasdeldebeaparecenenlascolumnas.Comohayunafilayunacolumnaparacadacuentadeproduccin,unapartidaaparece como acreedora para un sector y como deudora para otro.CUADRO 1.1PRESENTACION MATRICIAL DEL SISTEMA CONSOLIDADO DECUENTAS NACIONALESCta. de Produccin Cta. Capital Cta. Familias Cta. Gobierno Cta. Resto del MundoCta. de Produccin FBKF + VE C G X - MCta. Capital D + UR = Se Sh SgCta. Familias W + UD + RE + IN TRgCta. Gobierno TD + TI - SUB TdfCta. Resto del Mundo IE164. LOS METODOS DE MEDICIN DEL PBIEl Producto Bruto Interno (PBI) es el valor de toda la produccin corriente de bienes y serviciosfinales efectuada en el territorio nacional durante un perodo determinado.Como se trata del producto corriente, por definicin, no considera los bienes y serviciosproducidosenperodosanteriores,porquestosyafueroncontabilizadosenelperodoenquefueron creados.El PBI puede definirse tambin como la diferencia entre el valor bruto de la produccino produccin bruta de bienes y serviciosy el valor de los insumos necesarios para obtenerla.LosmtodosdemedicindelPBIsontresycorrespondenalascaractersticasdelcircuitoeconmico.Enelprocesoproductivo,simultneamenteconlaformacindelproducto se genera un ingreso de igual valor y esta produccin se compraenelmercado.Porconsiguiente,tressonlosprincipalesmtodosdemedicindelPBIycorrespondenjustamente a los tres momentos del circuito econmico: la produccin, el destino final de losbienesyservicios,yelingresogeneradoenelprocesoproductivo.Lostresmtodostienenque dar el mismo resultado.A.Mtodo de la Produccin o del Valor agregado.Por este mtodo, el PBI se entiende como la agregacin de los aportes de produccindetodaslasunidadesproductivas.ElvalordelaProduccinBrutaTotaldeunsistemaeconmico cualquiera duranteun perodo determinado, un trimestre o un ao por ejemplo, estconstituidoporlasumadelosvaloresdelosProductosIntermedios(PI)yProductosFinales (PF).Losproductosintermediossonlosqueseutilizanparaproducirotrosbienesyservicios,encambio,losproductosfinalessonaquellosquesedemandanporsmismos.Estaclasificacin,sinembargo,noesabsoluta.Porejemplo,cuandounaamadecasacompraunpaquete de harina para preparar una torta, la harina representar un bien final. Sin embargo, si eldueodeunapanaderarequiereharinaparaprepararsusproductos,entonceslaharinaesunbien intermedio, puesto que no se est destinando al consumo sino a la produccin de otro bien.17Esimportantetenerencuentaqueelvalordelosproductosintermedios,yaestconsiderado en el valor total de los productos finales. Supongamos que se vende trigo por valorde 100 dlares a las panaderas y stas lo emplean para producir pan por valor de 200 dlares.Sielvalordelpanesincluidoenelproductonacional,nopodemosaadirtambinlos100dlaresdetrigo,yaqueestosupondracomputareltrigodosveces:laprimeracuandoesproducido y la segunda cuando se incluye en el valor del pan.AladiferenciaentreelvalordelaProduccinBrutaTotal(oValorBrutodelaProduccin) de una rama de actividad econmica cualquiera, por ejemplo la manufactura, y losinsumosoproductosintermediosutilizadosporestaramaensuprocesodeproduccin(denominado tambinConsumoIntermedio),seleconocecomoValorAgregado.EnelejemploanteriorlaventadetrigoesunatransaccinintermediaounaventaalaDemandaIntermedia o una compra para elConsumoIntermedio,mientrasquelaventadepanesunaventa final o una venta a la Demanda Final.ElPBIeslasumadelosvaloresagregadosdecadaunadelasramaseconmicas.Porejemplo,silaindustriaAnocompraaotrasindustrias,suvaloraadidoesigualasuproduccin, digamos $100. En cambio, la industria B compra productos intermedios (lana) paravender su producto en $500; aadi, por tanto, $400. La suma de estos valores agregados (100+ 400) es naturalmente la misma cifra que se obtiene directamente de la venta final, $500.LasunidadesproductivasqueaportanalageneracindelPBI,sepuedenclasificarporsectoresproductivos.LossectoresqueseutilizaenlaContabilidadNacionaldelPer,son: Agricultura, Caza, Silvicultura; Pesca; Minera; Industrias Manufactureras; ElectricidadyAgua;Construccin,Comercio;Transportesycomunicaciones;Productoresdeserviciosgubernamentales; y, otros servicios.Elaportedecadasectordeproduccinestconstituidoporsuvaloragregadoenelproceso de produccin al valor de los productos ya existentes. El valor agregado bruto de lossectores resulta de la diferencia entre la produccin bruta y el consumo intermedio. Con esteprocedimientoeliminaladuplicacinenelprocesodevaloracindelPBI.Enconsecuenciatendremos para cada sector:18VABipp=VBPipp -CIipmdonde:VBPieselVBPenelsectori,medidoapreciosdeproductor(pp):y,CIieselconsumo intermedio del sector i, medido a precios de mercado (pm)Lavaloracindelaproduccinbrutaapreciosdeproductorcorrespondealpreciodeuna mercanca a la salida del establecimiento de produccin. Este precio incluye los impuestosindirectosnetosdesubsidios,peronolosmrgenesdetransporteycomercializacin.Encambiolavaloracinapreciosdecompradorodemercadodelconsumointermedio,corresponde al precio que se paga cuando se compra la mercanca en el lugar del expendio. Elprecio de mercado es, por tanto, igual a la suma de los precios de productor y los mrgenes detransporte y comercializacin.La suma de los valores agregados brutos generados en todos los sectores es igual, enausenciadebarrerasarancelarias,alPBI.Dadoquelosvaloresagregadosresultantesdeladiferenciaentrelaproduccinbrutayelconsumointermedio,estapreciosdeproductor,paraobtenerelPBIapreciosdemercadooapreciosdecomprador,hayqueagregarlealasuma de los valores agregados los derechos sobre las importaciones. En consecuencia: PBIpm= VABipp + DMDonde: VABi Valor agregado bruto del sector i, a precios de productorDMDerechos sobre las importaciones.19PERU: PBI por sectores productivosEl PBI por sectores productivos para el ao 1996 se distribuye como sigue:Sectores Soles 1979 (%)Agricultura, caza y silvicultura 584.9 13.5Pesca 56.1 1.3Explotacin de minas y canteras 365.4 8.4Manufactura 966.4 22.2Electricidad y agua 70.6 1.6Construccin 344.9 7.9Comercio 628.6 14.4Servicios Gubernamentales 218.3 5.0Otros Servicios 1115.4 25.7PRODUCTO BRUTO INTERNO 4350.8 100.0Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e InformticaComo puede observarse, el sector manufacturero y el sector de otros servicios representan cerca del 47 % de la produccintotal del pas.B. Mtodo del Gasto.Porestemtodo,elPBIsemidecomoelvalordelasdiferentesutilizacionesfinalesdelaproduccinenlaeconoma,restndoseelvalordelasimportacionesdebienesyservicios. Las utilizaciones finales son ventas de productos finales a la demanda final, es decir,detodosaquellosbienesyserviciosquenosedestinanalconsumointermedio.Veamosunejemplo:consideremosunaeconomacuyasnicastransaccionessonlasrealizadaspordosindustrias:laindustriaAvendelanaalaindustriaBporvalorde$100yquelaindustriaBvendechompasalosconsumidoresfinalesporvalorde$500.Eltotaldelastransaccionesrealizadassuma$600peroseraerrneomedirconelloelimportetotaldelosbienesproducidos por la actividad econmica, ya que el valor de las chompas ya incorpora el valor delalana.Alfinaldelproceso,laeconomahaobtenido$500enchompas.Esteeselvalorcorrecto del PBI. Losbienesyserviciosfinalessondedostipos:losquesedestinanalConsumo(utilizacindirectadebienesyserviciosenlasatisfaccindenecesidades)ylosquesedestinan a mantener y acrecentar la capacidad productiva del sistema econmico, es decir, ala Acumulacin de Capital o Inversin(utilizacindebienesenlageneracindebienesyserviciosenperodosfuturos).Losproductosdestinadosalademandaintermediaoalademanda final que no son utilizados de hecho durante el perodo en que fueron producidos,20constituyen unaVariacindeStocks oVariacindeInventariosquequedadisponibleparausofuturoyque,porlotanto,sontambinpartedelaAcumulacindeCapitaloInversin. El Producto Final (destinado a la Demanda Final) es consumido inmediatamente o seacumulaparaelfuturo.Porconsiguiente,laDemandaFinalesigualalConsumomslaInversin.Comolaactividadeconmicatienecomopropsitofinalelconsumo,paraqueelniveldeesteconsumosemantengaoincrementeesnecesarioquelacapacidadproductivasemantengaoincremente,esdecir,quelacapacidadgastadaenunperodoserepongamediantela Inversin en Reposicin o que se incremente mediante laInversin Neta.Silacapacidadproductiva aumenta en trminos netos, en el futuro la disponibilidad de bienes para el consumoser mayor.El ConsumomslaInversinconstituyenlademandafinaldeunaeconomacerrada.EstoesirrealporquelaeconomadeunpasefectatransaccionesconlasdelRestodelMundo. Parte de la produccin final se exporta al Resto del Mundo y la economa del pas encuestintambinimportadelRestodelMundo.Pero,tambinenunaeconomacualquieraelgobiernodemandabienesyserviciosfinalesparaatenderlasnecesidadespblicascomoserviciosdesaludyeducacin,porejemplo.LaDemandaFinal,porlotanto,estconstituidaporelConsumo,laInversin,losGastosdelGobiernoylasExportacionesnetasdeImportaciones.Enresumen,lademandafinalsederivadecuatrofuentes:lademandaporbienes y servicios finales para el consumo de las familias (C), la demanda por bienes finales quehaceelgobierno(G);lademandadebienesfinalesquehacenlasempresasparasatisfacersusnecesidades de inversin (I) y finalmente la demanda externa neta de importaciones de bienes yserviciosquehaceelrestodelmundo(X-M).DemaneraqueelPBIapreciosdemercadopuede ser expresado como la suma de estos cuatro componentes de la demanda final. PBIpm =C + I + G + (X - M)oPBIpm =C + G +FBKF + VE + (X - M)21El equilibrio del mercado de bienes finales se expresa mediante la igualdad siguiente: Oferta Global = Demanda Global o FinalPBIpm + M = C + G +FBKF + VE + XPERU: PBI por tipo de gastoEl siguiente cuadro muestra la composicin del PBI por tipo de gasto para el ao 1996Tipo de Gasto Soles 1979 (%)+Gastos de consumo privado(C) 2837.7 65.2+Gastos de consumo pblico (G) 361.7 8.3+Inversin Bruta Interna (I) 1183.2 27.2+Exportaciones (X) 1195.9 27.5- Importaciones (M) 1227.5 28.2=PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) 4350.8 100.0Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e InformticaLaestructuraporcentualdelPBIrevelalaimportanciadelosgastosdeconsumoenladeterminacindelproducto,esteconstituye el 65.2% del PBI. Las exportaciones ocupan el segundo lugar, representando el 27.5% del producto; muy cerca seubicanlosgastosdeinversinquesonigualesal27.3%delPBI.Losgastosdeconsumopblicoapenasllegana8.3%,mientras que las importaciones representan casi el 30% del producto.C. Mtodo del IngresoConsisteenlaagregacindelosingresospercibidosporlosfactoresproductivosutilizadosenelprocesodeproduccin,losimpuestosindirectosnetosdesubsidiosylosderechossobrelasimportaciones.Paraproducirbienesyservicioslasempresasusanfactoresdeproduccin(capital,trabajoytierra).Estosfactoressonpropiedaddelasfamiliasquienesreciben los ingresos por su contribucin en el proceso de produccin.En trminos de ecuacintenemos:PBIpm = W + UD + UR + RE + IN + TD + D + TI - SUB + DMdonde:W=SalariosySueldos;UD=UtilidadesDistribuidas;UR=UtilidadesNo-Distribuidas;RE=Rentas;IN=Intereses;TD=ImpuestosDirectosaEmpresas;D=Depreciacin1;TI=ImpuestosIndirectos;SUB=Subsidios;y,DM=Derechossobreimportaciones.

1Llamamos depreciacin o consumo de capital fijo a la prdida de valor de las activos fijos quese utilizan en el proceso de produccin.22Si definimos al excedente neto de explotacin (ENE) como: ENE = UD + UR + RE + IN + TDel PBI a precios de mercado puede tambin obtenerse del modo siguiente: PBIpm = W + D + ENE + TI - SUB + DM PBIpm = VABpp + DMdonde el valor agregado bruto a precios de productor es igual a: VAPpp = W + D + ENE + TI - SUBPERU: PBI por tipo de ingresoEl siguiente cuadro muestra la composicin del PBI por el lado del ingreso para 1994.Soles 1979 (%)Remuneraciones de asalariados 822.1 20.8Ingresode independientes 1413.2 35.7Renta predial 10.3 0.3Utilidades de empresas 1099.1 27.8Depreciacin 250.3 6.3Impuestos Indirectos 358.9 9.1PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) 3953.9 100.0Fuente: Estimado en base a la informacin de CUANTO S.A. Per en Nmeros 1995.Vemosquelosingresosmsimportantesfueronloobtenidosporlosindependientesylasutilidadesdelasempresas.Lesiguen en importancia las remuneraciones mientras las rentas prediales son casi insignificantes y los gastos por impuestos ydepreciacin son pequeos.Lasumatotaldelasretribucionesalosfactoresdebeigualaralasumatotaldelosvalores agregados por cada industria valorados a precios de productor. La suma de estos valoresagregadosylosderechossobreimportacionesdebeserigualalasumatotaldelasventasdelproducto final.PodemosresumirenlasiguientetablalasfrmulasparahallarelvalordelProductoBruto Interno a precios de mercado:23Cuadro1.2(1) PBIpm= C + G + FBK + X M(2) PBIpm = VBPipp - Ciipm+ DM = VABipp + DM( 3) PBIpm = W + D + ENE +TI - SUB + DMRecordemos que en la tabla anterior, Ceselconsumodelasfamilias,Gelgastodelgobierno, FBK es la formacin bruta de capital (inversin), X - M las exportaciones netas deimportaciones, VPBi el valor bruto de produccin del sector i,CIieselconsumointermediodelsectori,VABielvaloragregadobrutodelsectori,Wlossalariosysueldos,Dladepreciacin,ENEelexcedentenetodeexplotacin,TIlosimpuestosindirectos,SUBlossubsidios, y, DM los derechos sobre importaciones.5. EL MODELO DE INSUMO - PRODUCTOEl Modelo deInsumo-Productoestconstituidoporunsistemadeecuacioneslinealesquemuestranlasinterrelacionesentrelosdistintossectoresdelaeconoma,yentreestosylosdemandantesfinalesdebienesyservicios.Estesistema,conocidocomoMatrizdeInsumo-Producto,permiteestimarlasrepercusionesque,sobrelosdiferentessectorestendraunamodificacin en cualquiera de las variables que componen la oferta o la demanda globales.Los supuestos del Modelo de Insumo-Producto son los siguientes:-Cada mercanca es producida por una sola industria o sector de produccin.-Cada uno de los sectores requiere de factores primarios (trabajo, capital) y productoso insumos intermedios.-Undeterminadoniveldeproduccinrequiereproporcionesfijasdeinsumos,loqueimplica que no hay sustitucin automtica entre insumos, ni entre capital y trabajo.-No ocurren cambios tecnolgicos que afecten la estructura productiva de los diversossectores en que se ha dividido la economa.-Noexisteneconomasnideseconomasdeescala.Estosignificaquesiundeterminado sector incrementa considerablemente su produccin, los requerimientosdeinsumosaumentarnproporcionalmente.Losinsumosdecadaactividadproductiva son funcin lineal de su produccin.24Puestoquesesuponequecadasectorelaboraunsoloproductoconunamismaestructuradeinsumosyquenoexistesustitucinentreestos,lossectorestienenunasolafuncindeproduccin.Haypuesunahiptesisdehomogeneidadqueexcluyelaproduccinsecundaria.2En la matriz de insumo-producto, a cada sector productivo le corresponde una fila y unacolumna. La fila indica las ventas de ese sector a sus diferentes compradores. Estos pueden serotrossectoresproductivosylosdemandantesfinales:familias,empresas,gobiernoyrestodelmundo.Lascomprasdelossectoresconstituyenlademandaintermediayladelosdemandantesfinalesconstituyenlademandafinaldelsectorcorrespondiente.Lacolumnamuestra los diferentes sectores que compran bienes y servicios intermedios, y el valor que ellosmismo aaden a la produccin.Enotraspalabras,latabladeinsumo-productoregistratransaccionesintermedias,dedemanda final y de valor agregado. Al interior de la tablainsumo-producto podemos distinguir,por tanto, tressubmatrices:lamatrizdetransaccionesintermedias(TI),lamatrizdedemandafinal (DF) y la matriz de valor agregado (VA).Tabla de Insumo-Producto: versin bsicaLa siguiente es una versin bsica de la tabla de Insumo-Producto:TABLA DE INSUMO PRODUCTOComprasVentasSectores12 ..... nDemandaIntermediaDemandaFinalValor Bruto dela Produccin12...nx11 x12 ......x1nx21 x22 ......x2n..................................................................xn1 xn2 ....... xnnx1jx2j.............................xnjF1F2............FnX1X2...XnInsumos xi1xi2.....xinxijFiValor Agregado V1V2 ....... Vn VjVj= FiValor Bruto dela ProduccinX1X2........ Xn Xj = Xi

2Unamatrizestpurif icada si la produccin secundaria ha sidosubsumidaencadaunodelossectores de forma tal que lasuma de las demandas intermedia yfinal de un sector sea igual ala suma de sus compras de insumos ms su valor agregado. Ver Bulmer y Thomas, (1982).25LamatrizdelaesquinasuperiorizquierdasedenominaMatrizdeTransaccionesIntermedias o Matriz de Absorciny es la ms importante del modelo. Esta matriz registra losflujosinterindustrialesdeproductosentrelosdiferentessectores.Muestralautilizacinintermedia o el consumo intermedio de los bienes y servicios en el sistema econmico.En nuestra tabla suponemos que existen n sectores productivos, dondexij es la cantidaddeproductointermedioqueelsectorivendealsectorj,olacantidaddeproductointermedioque el sector j compra al sector i.LamatrizqueseencuentraaladerechadelamatrizdeTransaccionesIntermediasesconocida como Matriz de Demanda Final.Esta matriz registra las transacciones referentes a lautilizacinfinaldelosproductosenlaeconoma;esdecirelconsumoprivado,elgastodelgobierno,laformacinbrutadecapitalfijo,lavariacindeexistencias,ylasexportacionesnetas de importaciones ms los derechos sobre importaciones.LaltimamatrizdelmodeloseubicadebajodelamatrizdeTransaccionesIntermediasysedenominaMatrizdeValorAgregado.Enestamatrizsedescribenlasformasdepagoalosfactoresdeproduccinporsuparticipacinenelprocesoproductivo:SalariosySueldos,Depreciacin,ExcedenteNetodeExplotacinylosImpuestosIndirectos netos de subsidios.Al sumar verticalmente hallaremos en cada columna la produccin bruta de cada sector.Obtendremoslomismosisumamos,horizontalmente,lademandaintermediaylademandafinal de cada sector. De manera horizontal se puede ver cmo el producto total de un sector hasidodistribuidoentrelosdiferentessectoresdelademandaintermediaydelademandafinal.Demaneraverticalelproductodeunsectorpuedeversecomolasumadelosdiferentesinsumos usados en su produccin y las retribuciones a los factores.El producto total de un sector puede entonces serdistribuidoentrelademandafinalylademanda intermedia:26x x x F Xx x x F Xx x x F Xnnn n nn n n11 12 1 1 121 22 2 2 21 2+ + + + + + + + + + + + ............donde Fi = demanda final por el producto del sector i ; Xi es produccin bruta del sector i;xij esla cantidad de producto que el sector i vende al sector jSidividimoslosinsumosdeunsectorporlaproduccinbrutadeesesectorobtendremosloscoeficientestcnicosdeproduccinqueindicanlacantidadnecesariadeinsumo por unidad de producto. As:xXaijjij , dondeaijdebeentendersecomolacantidaddelinsumoinecesariaparaproducirunaunidaddeproductodelsectorj.Cadaxij =aijXj, pero comoXj =Xi, podemosexpresar el conjunto anterior de ecuaciones lineales como:a X a X a X F Xa X a X a X F Xa X a X a X F Xn nnnn n nnnn n11 1 12 2 1 1 121 1 22 2 2 2 2112 2+ + + + + + + + + + + + . ....... ...En forma matricial se tiene:a a aa a aa a annn n nn11 12 121 22 21 2. ... ..... . ... ... .. ... . ..

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XXX+ FFF =XXX 12n12n12n27( ) ...( ) .... .. ...... ( )... .. .11111 12 121 22 21 2

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XXX= FFF 12n12nDadalamatrizAllamadamatrizdecoeficientestcnicos,yunvectordeproduccionesbrutasXsepuededeterminarelvectordedemandasfinales.Peroestemismomodelonospermitedeterminarlaproduccinbruta,dadounvectordedemandafinalylamatrizdecoeficientestcnicos.Sepuedeexpresarlasanterioresrelacionesexpresadasenforma matricial de manera ms compacta:AX + F = X(I - A)X = Fde esta ltima ecuacin se deduce que:X = (I - A)-1Fdonde (I-A) -1 es la matriz de Leontief o matriz de transacciones directas e indirectas.Unaumentodelademandafinalporundeterminadoproductogenerarunefectodirectosobrelaproduccindeesesector,pero,dadaslasrelacionesintersectorialestambinproducirefectosindirectossobrelaproduccindeotrossectoresligadosalaproduccindelbien en cuestin.Paraqueseobtenganestosefectosmultiplicadosdeunaumentodelademandaporlaproduccindeundeterminadosector,esprecisoquelaeconomaseaintegrada,esdecir,quetengafuertesrelacionesintersectoriales.As,porejemplo,cuandoaumentalainversinaumentaelproductoenunacantidadmayorporelefectomultiplicadorqueseproduceporlainterrelacinsectorial.Esimportantetenerencuenta,adems,queparaqueesteefectoserealiceesnecesarioqueexistaenlaeconomaunsectorproductordebienesdecapital,delocontrario,silosbienesdecapitalsonimportados,elefectomultiplicadordeuncrecimientodela inversin se traslada hacia el exterior sin generar ninguno al interior de la economa.28Enrelacinalosrequerimientosdeinsumosprimarios,stostambintienenunarelacinfijaconrespectoalaproduccintotaldelaj-simaindustria.Sea,porejemplo,lamatriz de valores agregados:B B BB B BB B Bnnr r rn11 12 121 22 21 2......... ......

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donde: V1 = B11 + B21 + .... + B1n , es el total del factor primario 1; V2= B21 + B22 + .....+ B2n , es el total del factor primario 2;....................................... Vn =Br1 + Br2 + .... + Brn , es el total del factor primario n.Ahorapodemosdefinirelcoeficientedeloselementosdelvaloragregado(factoresprimarios) a produccin bruta como brj = Brj/Xj , con

r = 1, 2, ........, m elementos en cada sector.Este ratio indica la cantidad del factores requerida para producir una unidad de producto de laj-simaindustria.Conlamatrizderelacionesbrj =Brj/Xj ylasmatricesByX,seobtieneunsistema de ecuaciones lineales que puede expresarse matricialmente:V = BXdonde B es la matriz de coeficientes de valor agregado. Sustituyendo X=(I - A)-1F se obtiene: V = B(I - A)-1FA la matriz B(I - A)-1 se le conoce como matriz de requerimientos directos e indirectosdeinsumosprimarios.LoscoeficientesdelamatrizB(I-A)-1 midenelimpactodeunincremento en la demanda final sobre los distintos componentes del valor agregado.Tabla de Insumo-Producto: versin completaUna presentacin de la tabla de Insumo-Productoqueincluyalosprincipalesequilibriosanalizados hasta aqu, tendra una estructura un tanto ms compleja. Puede construirse esta tablautilizandolasimbologautilizadaparaidentificarcadaunadelasvariablesinvolucradasenloscitadosequilibriosybajoelsupuestodeunaeconomaconslocuatrosectoresproductivos:agricultura, industria, comercio, y servicios.29TABLA DE INSUMO PRODUCTOVBP M DM OfertaTotalSec-ToresAgric Ind Com Serv DI C G FBKF VE X DemandaTotalVBP1M1DM1 AgricA11A12A13A14 1jC1G1FBKF1VE1X1 VBP2M2DM2 IndA21A22A23A24 2jC2G2FBKF2VE2X2 VBP3M3DM3 ComA31A32A33A34 3jC3G3FBKF3VE3X3 VBP4M4DM4 ServA41A42A43A44 4jC4G4FBKF4VE4X4 CI i1 i2 i3 i4 ij WW1W2W3W4 DD2D2D3D4 ENEENE1ENE2ENE3ENE4 TI-SUBTI-SUB1TI-SUB2TI-SUB3TI-SUB4 VAB VBPVBP1VBP2VBP3VBP4 30Paracadasector,vistohorizontalmente,rigelarelacindeequilibrioOferta-Utilizacin o Balance de Produccin.OFERTA TOTAL=DEMANDA TOTALValorBrutodelaProduccin+Importaciones+DerechossobreImportaciones=DemandaIntermedia+Consumo+GastodeGobierno+FormacinBrutadeCapital+VariacindeExistencias+Exportaciones.VBP+M+DM = DI+C+G+FBKF+VE+XVBP+M+DM = DI+DFDF=C+G+FBKF+VE+Xdonde DI es la demanda intermedia y DF la demanda final.Siobservamoslossectoresporcolumnas,susvaloresbrutosdelaproduccinsoniguales a la suma de sus consumos intermedios ms sus valores agregados.VBP = CI + VABDeestatablasepuedeobtenerelPBIapreciosdemercadoporlostresmtodosanalizados en la seccin anterior.a. Mtodo de la ProduccinVAB = VBP CIPBI = VAB + DMb. Mtodo del GastoPBI = C + G + FBKF + VE + X - M31c. Mtodo del IngresoVAB = W + D + ENE + TI-SUBPBI = (W + D + ENE + TI-SUB) + DMLainformacincontenidaenlatablatambinpermitecalcularelvalorbrutodelaproduccin, mediante la matriz de Leontief.VBP = (I - A)-1 DFndonde DFn= C + G + FBKF + VE + X - (M + DM). Ntese que la demanda final es neta deimportacionesydelosderechossobreimportaciones.Sisedeseaconocerlosrequerimientosdirectoseindirectosdeproduccinparasatisfacerunincrementoencualquieradeloscomponentes de la demanda final neta, antes de proceder a aplicar la frmula anterior, primerose calcula el nuevo vector de demanda final neta. Tambin se puede calcular los efectos en elvalor agregado de este incremento, pre-multiplicandolamatrizresultantedelvalorbrutodelaproduccin por la matriz de coeficientes de valor agregado.VAB = B(I - A)-1DFnTabla de Insumo-Producto: versin completa con importaciones de insumosHasta aqu hemos analizado el caso del comercio en la tabla deInsumo-Producto bajoel supuesto de que todas las importaciones son competitivas. Pero, como se sabe, hay tambinimportaciones complementarias que son utilizadas como insumos en el proceso de produccin.Cuandoesteelcaso,lamatrizAdecoeficientestcnicossedivideendos:unaquecorrespondealoscoeficientesdomsticosdeinsumo-producto(AD)yotraquecontienelosrequerimientosdeimportacionesporunidaddeproducto(Am).Lasexportacionesyelvaloragregado no varan puesto que se supone que ellos excluyen importaciones. Sin embargo, lasexportacionesdebenahoraincluirunaceldaadicionalconlosderechossobrelasimportaciones que constituyen un elemento del precio de las importaciones. Se sobreentiendequeestosderechosestnahoraincorporadosenlasimportacionestotales,conlocuallabalanza comercial sigue siendo la misma.32TABLA DE INSUMO-PRODUCTO CON IMPORTACIONES COMPLEMENTARIASPRODUCCIN Agric Ind Com Serv DI DFDX TOTALDOMSTICA AgriculturaA11A12A13A14DID1DFDd1X1DI11 + DFDd1 + X1 IndustriaA21A22A23A24DID2DFDd2X2DID2 + DFDd2 + X2 ComercioA31A32A33A34DID3DFDd3X3DID3+ DFDd3 + X3 ServicioA41A42A43A44DID4DFDd4X4DID4 + DFDd4 + X4CI DomsticoCID1CID2CID3CID4DID = CIDDFDdX DID + DFDd + XIMPORTADAAgriculturaM11M12M13M14Dim1DFDm1- Dim1 + DFDm1IndustriaM21M22M23M24Dim2DFDm2- Dim2 + DFDm2ComercioM31M32M33M34Dim3DFDm3- Dim3 + DFDm3ServicioM41M42M43M44Dim4DFDm4- Dim4 + DFDm4CI ImportadoCim1CIm2CIm3CIm4DIm = CImDFDm -DIm + DFDmVALORAGREGADOVAB1VAB2VAB3VAB4VAB- -VABTI - SUBTI-SUB1TI-SUB2TI-SUB3TI-SUB4TI-SUB-DM TI-SUB + DMTOTALCI1 + VAB1CI2 + VAB2CI3 + VAB3CI4 + VAB4CI+VAB DFDd + DFDmX+DM33Laecuacinquedescribelaigualdadentrelaofertaylademandadomsticaporproductos producidos en el pas, en trminos de matrices, es:VAB = AD VAB + DFDd + Xdonde DFDd es la demanda final domstica por bienes y servicios producidos localmente o enel pas en cuestin. El resto de variables son ya conocidas. Resolviendo se tiene:VAB = (I - AD)-1 (DFDd + X)Por otra parte, la relacin de igualdad entre la oferta y demanda total de importacioneses:M = (Am )VAB + DFDmdondeMeseltotaldeimportaciones,(Am)VABsonlasimportacionescondestinointermedio, y DFDmes la demanda final domstica por bienes y servicios importados.EsimportantesealarquenoexistenrestriccionesalnmerodefilasdelamatrizdeimportacionesAm.Esperfectamenteposiblequelosgruposdemercancasimportadasseadistintoalosgruposdemercancasproducidosdomsticamenteyquesonigualesalossectores o ramas de actividad considerados.34PERU: Tabla de Insumo Producto 1990LosprimerosintentosdeelaboracindelaTablaInsumo-Productoparalaeconomaperuanaestuvieron a cargo del BCR durante los 50. Posteriormente la CEPAL desarroll una TIP para el Pertomandocomobase1955.LuegosehicieronTIPparalosaos1968,1969,1973,1979.Lasmsrecientes son las de 83-85 y la ltima de 1990, que a continuacin presentamos:OFERTA DEMANDA INTERNA DEMANDA FINAL DEMANDAVEP IMPORT TOTAL ACT PRIMARIA TRANF SERV. TOTAL CONSUMO FEK EXPORT TOTAL TOTAL1206 60 1266 PRIMARIA 33 602 27 662 406 87 111 604 12666121 300 6501 TRANSF. 196 1549 857 2602 2236 1184 479 3899 65014793 251 5044 SERVIC. 78 552 1185 1815 2890 164 175 3229 50412120 691 12811 CONSUMOINTERMEDIO307 2073 2069 5079 5532 1435 765 7732 12811VA 668 2473 3833 6974REMUN 167 342 1211 1720IMP. NETOS 25 312 78 415CKF 35 119 227 431EXCEXP 441 1700 2267 4408VEP p.p. 974 5177 5902 12503(1)(1) Los derechos de importacin por 67 estn incorporados en los VBP de los sectores.OFERTA TOTAL(+) Valor Bruto de Produccin 12120(+) Importaciones691(=) Oferta total12811DEMANDA TOTAL(+) Demanda Intermedia5079(+) Consumo final5532(+) Formacin Bruta de Capital 1435( - ) Exportaciones766(=) Demanda Total 12811PRODUCTO BRUTO INTERNOMETODO DE LA PRODUCCION:(+) Valor Bruto de Produccin12053( - ) Demanda Intermedia5079(+) Derechos de Importacin67(=) Producto Bruto Interno7041METODO DEL GASTO:(+) Consumo final5532(+) Formacin Bruta de Capital 1435(+) Exportaciones 765(-) Importaciones691(=) Producto Bruto Interno7041METODO DEL INGRESO:(+) RemuneracinAsalariados 1720(+) Impuestos Indirectos Netos482(incluye derechos de importacin) 67(+) Consumo de capital fijo431(+) Excedente de explotacin4408(=) Producto Bruto Interno 7041356. IDENTIDADES MACROECONMICAS BASICAS: RESUMENA manera de resumen presentaremos brevemente los conceptos y relaciones contablesdefinidosyanalizadosenlasseccionesanteriores,yquesonlosmsutilizadosenlaMacroeconoma.6.1 Valor Bruto de la Produccin (VBP)Es el valor total de los bienes y servicios generados al interior del pas, obtenido comoresultadodemultiplicarlascantidadesdeproductosporsusrespectivospreciosunitarios.Eneste concepto se considera el valor de todos los bienes y servicios producidos en la economa,ya sea que se destinen al consumo intermedio o al consumo final3. Se diferencia del conceptode PBI porque este slo considera el valor de los bienes para consumo final.SepuededecirqueelVBP,desdeelpuntodevistadeloscostosdeproduccinestconstituidoporelconsumointermedioyelvaloragregadobruto.DemaneraqueelVBPpuede ser obtenido de cualquiera de las tresmaneras siguientes:6.2 Oferta y Demanda GlobalEltotaldebienesyserviciosdisponiblesporunpaspuedeseranalizadodesdeelpuntodevistadesuorigen.As,laofertaglobal(OG)eslasumadelproductobrutointerno(PBI)ydelasimportacionesdebienesyservicios(M).Desdeelpuntodevistadesuutilizacin,lademandaglobal(DG)odemandafinal(DF)puededescomponerseenelconsumo (C), el gasto del gobierno (G), la inversin (I) y las exportaciones (X).

3El consumo intermedio se define como la compra de bienes para ser utilizados en el procesoproductivo,mientraselconsumofinalserefieraalusodebienesdirectamentecomofueronadquiridos, es decir, sin transformacin (INEI; 1995).VBP =PI+PFVBP=Q i PiVBP =CI+VAB36La oferta global puede ser analizada en mayor detalle al desagregar las importaciones.Lasimportacionesdeunpassedividenbsicamenteenimportacionesdebienesyserviciosparaconsumoygastosdelgobierno(CMyGM),importacionesdebienesdecapital(IM)eimportacionesdeinsumos(SIM).Anlogamente,lademandaglobalpuederedefinirsedetallandoelconsumo,elgastodelgobiernoylainversin.Elconsumoyelgastodelgobiernopuedenserdeorigennacional(CNyGN)oimportado(CMyGM),ylainversinpuede ser tambin de procedencia nacional (IN) o de procedencia extranjera (IM).PERU: Oferta y Demanda GlobalEnelsiguientecuadrosemuestralaigualdadentrelaofertaydemandaglobalcondatosdelaeconoma peruana. Puede observarse que la oferta global es siempre mayor que la oferta interna.OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (Nuevos soles 1979)PBI4350.8 Consumo 3199.4Importaciones1227.5 Inversin1183.1Exportaciones1195.8OFERTA GLOBAL5578.3 DEMANDA GLOBAL5578.3Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica6.3 Ecuacin Fundamental del ProductoComolaofertaylademandaglobalsonigualesenequilibrio,podemosderivarlaecuacin fundamental del producto en una economa abierta (ver Cuadro 2.3). El PBI es iguala la suma del consumo nacional (CN), del gasto del gobierno en bienes nacionales (GN), de lainversinnacional(IN)ydelasexportaciones(X)menoslosinsumosimportados(SIM).Lapresenciadeesteltimorubrosignificaquelaproduccindelpascontieneunmontodeinsumos importados que deben ser descontados para hallar el producto bruto interno.6.4 Oferta y Demanda InternaLadisponibilidadinternadelosbienesyserviciosfinalesdeunaeconomaestconformadaporelPBImslasimportacionesnetasdeexportaciones,quesatisfacenlademanda externa. Estos bienes disponibles para el mercado interno, desde el punto de vista desu origen constituyen la oferta interna (OI), mientras que por su utilizacin definen la demandainterna (DI), que es igual al consumo ms la inversin.37Comoenequilibrio,laofertainternaesigualalademandainterna,sederivaqueelPBI es igual al consumo, la inversin y las exportaciones netas.Cuadro 1.3OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (O FINAL):OG = PBI + MOG = PBI + CM + GM + IM + SIMDG = C +G + FBK + XDG = CN + CM + GN + GM + IN + IM + XPBI + CM + GM + IM + SIM = CN + CM + GN + GM + IN + IM + XPBI = CN + GN + IN + X SIMOFERTA Y DEMANDA INTERNA:OI = PBI + M - XDI = C + G + FBKPBI = C + G + FBK + X MPERU: Oferta y demanda InternaA continuacin se muestran los datos para la oferta y demanda internas en el ao 1996: ambasexpresadas en nuevos soles constantes de 1979.Debe resaltarse que en este ao, las importacionessuperaronalasexportacionesobtenindoseporlotantounamayorofertadebienesdisponiblespara los residentes del pas.OFERTA Y DEMANDA INTERNA (Nuevos soles 1979)PBI4350.8 Consumo 3199.4-Exportaciones-1195.8 Inversin1183.1+Importaciones1227.5OFERTA INTERNA4382.5 DEMANDA INTERNA4382.5Fuente:Instituto Nacional de Estadstica e Informtica6.5 PBI y Producto Nacional BrutoEl PBI es un concepto que considera toda la produccin efectuada en el territorio de unpassinimportarlanacionalidaddelosfactoresqueparticipanenelprocesoproductivo.Porejemplo,enelPersabemosqueoperannumerosasempresasextranjeras,elvalordesuproduccinsertomadaencuentaenelclculodelPBIdelPer.Necesitamospuesotroconcepto que permita medir la produccin efectuada slo por factores nacionales, ese conceptoes el Producto Nacional Bruto.38En una economa cerrada el PBI es igual al PNB. Pero en una economa abierta, estosconceptos son diferentes, ya que alguna parte del producto domstico es ingreso de extranjerosy alguna parte de la produccin fornea es el ingreso de residentes domsticos. Esa porcin deproduccindomsticaqueesingresonetoganadoporextranjerosdebesubstraersedelPBIparacalcularelPNB.Sielbalancefueseafavordelpas,esteingresonetodefactoresdebesumarse al PBI para obtener el PNB.DefinimosentonceselSaldodeFactoresPrimarios(SFP)comoladiferenciaentreeltotalderentasprimariasdelexteriorobtenidasporresidentesmenoseltotalderentasprimariaspagadasalexteriorporresidentes.Lasrentasprimariasserefierenaingresosdefactores:remuneraciones,dividendoseintereses.Elvalordeestosingresosseregistracomoun tem de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos, que analizaremos ms adelante.6.6 PBI y PNB a Precios de Mercado y a Coste de FactoresSialPBIporelladodelingresoselesustraelosimpuestosindirectosnetosdesubsidiosylosderechossobrelasimportaciones,seobtieneelPBIacostodefactoresoapreciosbsicos(PBIcf).Sinembargo,losproductoresnovendensusmercancasaestosvaloressinoalospreciosovaloresdeproductor.Lospreciosdeproductorsonlosvaloresbsicosmslosimpuestosindirectosnetosdesubsidiosylosderechossobreimportaciones.Peroestosannosonlospreciosquepaganlosconsumidoresfinales.Alospreciosdeproductor se adicionan los mrgenes de transporte y comercializacin, para obtener los preciosque pagan los consumidores o compradores y que se denominan precios de mercado.Estos tres tipos de valoracin se aplican en el caso de las importaciones. El precio CIF4es el valor de mercado de las importaciones de bienes en las fronteras de un pas, incluidos loscostosdetransporteyseguros.EnlaaduanasepaganlospreciosCIFmsimpuestosindirectos.Finalmente,lospreciosdeadquisicinocompradorincluyenlospreciosCIF,PNB = PBI + SFP39impuestos indirectos y gastos de comercializacin. Por su parte, las exportaciones se valoran apreciosdecomprador,esdecir,alvalorFOBquecomprendeelpreciodeproductor,losmrgenesdecomercioytransportehastaellugardelembarquey,eventualmentelosimpuestos a las exportaciones.Las dos formas ms comunes de valorar el PBI, por tanto, son: a precios de mercado yacostodefactores.Lavaloracindelproductonacionalsegnelpreciodemercadoeslavaloracinsegnlospreciosvigentesenelmercado,yportanto,incluyetodoslosimpuestosindirectos(netosdesubsidios)quegravanlosproductos.EncambioelPBIacostodelosfactores excluye dicha clase de impuestos, ya que se refiere al importe de los factores bsicosempleados en la produccin de los bienes. El PBIcf es igual por tanto a la suma de los sueldosy salarios, la depreciacin y el excedente neto de explotacin. En general, como los impuestosindirectos son mayores que los subsidios, el PBI a precios de mercado ser mayor que el PBI acostedefactores.Siacualesquieradeestosdosconceptosselesustraeladepreciacin,seobtiene el producto neto.ElcuadroquesepresentaacontinuacincontieneelPBIpmyelPBIcf,yotrasrelaciones y conceptos tiles:5Cuadro 1.4PBI A PRECIOS DE MERCADO Y COSTO DE FACTORESPBIpm = W + D + ENE + TI-SUB + DMIPBIcf = PBIpm- [(TI - SUB) + DM]PBIcf = W + D + ENEENE = UR + UD + TDPNIcf= PBIcf- DPNIpm= PBIpm D

4Son las siglas de Cost, Insurance and Freight Value (CIF).5ParaunaderivacinmsdetalladaverMARQUES,Ney(1970).AnlisedaestructuraEconmica.40Podemostransformarelproductonetointernoacostodefactores(PNIcf)enelproducto nacional neto a costo de factores (PNNcf)agregandoelsaldodefactoresprimarios(SFP).Comoserecordar,elsaldodefactoresprimariosestcompuestoporelmovimientoneto de intereses y utilidades distribuidas con el resto del mundo. El flujo neto de intereses esladiferenciaentrelosinteresesqueentranalpas(IE)ylosinteresesdesalida(IS).Anlogamente,elflujonetodeutilidadesdistribuidasesladiferenciaentrelasutilidadesdistribuidas que entran (UDE) y las utilidades distribuidas que salen (UDS).El ingreso nacional neto a precios de mercado o a costo de factores se halla sumando elefectodelostrminosdeintercambio(R)alproductonetointernoalcostodefactores(PNNcf).Hayquemencionar,sinembargo,queesteprocedimientotienesentidoslocuandotodaslasvariablesestnapreciosconstantesodeunaobasecualquiera.Lavaloracinaprecios constante del PBI ser desarrollada en la ltima seccin de este captulo.El efecto de los trminos de intercambio mide el poder que tienen las exportaciones decomprar importaciones. Se calcula multiplicando el ratio entre los precios de exportacin y losprecios de importacin (Px/Pm) menos 1, por el monto de exportaciones reales (X).RPxPmX |.

`, 1Porltimo,partiendodelingresonacionalnetoapreciosdemercadoocostodefactorespodemosdeduciraquellospagosquenosonefectuadosporlaspersonas,entreloscualesestnlasutilidadesretenidas(UR)ylosimpuestosdirectospagadosporlasempresas(TD),paraobtenerelingresopersonal(YP).YsiaesteltimoselesustraelosimpuestosdirectospagadosporlaspersonasylacontribucinalSeguroSocial,seobtieneelingresopersonal disponible.Lasidentidadesyrelacionesdescritasenestaseccin,seresumenenelgrficosiguiente:41CUADRO 2.5RESUMEN DE LAS IDENTIDADES CONTABLESUtilizacin FinalDMMVALOR BRUTO DE LA PRODUCCINIngreso Nacional Bruto o Valor Agregado BrutoConsumo IntermedioExportac.ConsumoDMDepreciacinUtilidadesProducto Bruto Nacional o Ingreso Neto NacionalProducto Bruto InternoRecursos Naturales(renta)Capital (Intereses)Trabajo (sueldos y salarios)Pagos Transferencias Beneficios de la Seguridad Social y Asistencia Pblica en GeneralIngreso PersonalProducto o Ingreso Nacional a costo FactoresProducto o Ingreso Nacional Neto a Precios MercadoUtilizacin IntermediaInversinJubilacin CesantaIngreso Personal DisponibleGastos de GobiernoImpuestos Indirectos menos subsidiosGanancias no distribuidas yContribucin de Obreros al Seguro SocialImpuestos Personales yContribucin de Obreros alSeguro SocialConsumoms ahorroPagos a Factores del Exterior (Neto)DepreciacinInsumos42PERU: CUENTAS NACIONALESLa elaboracin de las Cuentas Nacionales fue responsabilidad del Banco Central de ReservadelPerdurante1946a1975.Despusde1975hastalaactualidadlascuentasnacionalessonelaboradasporelInstitutoNacionaldeEstadsticas(INE),quehoysedenominaInstitutoNacionalde Estadstica e Informtica (INEI)6.SegnelINEIelsistemadecuentasnacionaleses:unmtododeregistrosistemtico,completoycoherentedelastransaccionesquerealizanlosagenteseconmicosconelobjetodedescribirenformacuantitativa,lascaractersticasdelaestructuraylaevolucindelaeconoma7.Los principales beneficios de poseer un sistema organizado de este tipo son dos:Determinarlasrelacionesentrelasdiversasvariablesmacroeconmicas:elconsumo,lainversin, las exportaciones, etc. con el PBI.Realizarcomparacionestemporaleseinternacionalesconpasesquetenganunaestructurasimilar al nuestro. As se podra observar las tendencias ms importantes de nuestra economa.El INEI calcula el PBI utilizando el mtodo de la produccin, que consiste en estimar el VBP yelCI,parapordiferenciaobtenersuvalor.Estosehaceparacadaactividadeconmicaenbasealaclasificacin industrial internacional uniforme de las actividades econmicas(CIIU).La informacinutilizadaenlasestimacionesprovienedelainformacinbsicaquerecogenyestimanlasoficinassectorialesdeestadsticadelosdiferentesministerios,ascomodefuentescomplementariascomocensos y encuestas especiales ejecutadas por estas oficinas8.7. BALANZADEPAGOSYCUENTASMONETARIASDELSISTEMABANCARIOLas Cuentas de Balanza de Pagos Estascuentasregistran,enbaseadeterminadasnormas,lastransaccioneseconmicasentreunaeconomayelrestodelmundoparaunperododado.SegnelFondoMonetarioInternacionallabalanzadepagosesunestadoestadsticodeunperododeterminadoqueindica:a)lastransaccionesdebienes,servicioseingresosentreunaeconomayelrestodelmundo;b)lostraspasosdepropiedadyotrasvariacionesdeloromonetario,losderechosespeciales de giro (DEG) y los activos y pasivos de la economa frente al resto del mundo; y,c) las transferencias unilaterales y asientos de contrapartida necesarios para equilibrar, desde elpunto de vista contable, los asientos de las transacciones y variaciones recin enumeradas queno se compensan entre s.9

6El BCRP efecta tambin sus propios clculos de las cuentas nacionales, aunque estos difierensustancialmente de los elaborados por el INEI.7INEI (1993) Pgina 11.8ElBCRporsupartepublicadesde1975estimacionesdelPBIporelladodelgastoyporsectores econmicos9FMI, Manual de Balanza de Pagos. Washington D.C., 1977.43La elaboracin de la Balanza de Pagos descansa en el principio contable de la partidadoble:quelasumadeloscrditosdebeserigualalasumadelosdbitos.Todatransaccinquedalugarauningresoparaelpas,seregistracomocrditoytodaoperacinqueimplicaun pago del pas al resto del mundo se registra como dbito. Ciertamente, las contrapartidas seregistran como dbito en el primer caso y como crdito en el segundo caso, respectivamente.LascuentasquecomponenlaBalanzadePagosson:a)laCuentaCorrienteyb)laCuentadeCapitales.Lasumadeestasdoscuentasesigualalavariacindelasreservasinternacionalesnetas.EstavariacinesconocidatambincomoelSaldodelaBalanzadePagos.La Cuenta Corriente est conformada por la Balanza Comercial (exportaciones menosimportacionesdebienes),laBalanzadeServicios(exportacionesmenosimportacionesdeserviciosno-financieros),laBalanzadeServiciosFinancierosoSaldodeFactoresPrimarios(inters,dividendos,etc.recibidos,menoslosenviadosalrestodelmundo),ylasTransferencias Netas unilaterales, oficiales y privadas.LaCuentadeCapitalesestconstituidaporlaBalanzadeCapitalesaLargoPlazo(prstamosnetosdeamortizacionesaentidadespblicasyprivadas),laInversinExtranjeraDirecta Neta, yel Saldo de los movimientos de Capitales a Corto Plazo. A esta ltima partidaseleagregalacuentadeerroresyomisionescomoresultadonetodetodosloserroresestadsticosyomisionesincurridosalcuantificarseparadamentecadacomponentedelaBalanza de Pagos.BALANZA CUENTA.CORRIENTE + CUENTA DE CAPITALES = SALDO DE LABALANZA DE PAGOS44CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: ANTIGUA METODOLOGIAI. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE1. Balanza Comerciala. Exportaciones FOBb. Importaciones FOB2. Balanza de Serviciosa. Exportacionesb. Importaciones3. Renta de Factoresa. Pblicob. Privado4. Transferencias CorrientesII. CUENTA DE CAPITALES1. Prstamos Netos2. Inversin Extranjera Directa Neta3. Capitales de Corto Plazo y e.u.o.III. SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS (I+II)PERU: BALANZA DE PAGOS, 1991-95(Millones de US $ dlares)1991 1992 1993 1994 1995I. BALANZA DE CUENTA CORRIENTE -1320 -1907 -2147 -2538 -42241. Balanza Comercial -189 -340 -600 -971 -2111 a. Exportaciones 3406 3661 3523 4574 5576 b. Importaciones -3595 -4001 -4123 -5545 -76872. Servicios Financieros -1208 -1457 -1508 -1693 -18233. Servicios No Financieros -382 -556 -534 -480 -7814. Transferencias Corrientes 459 446 495 606 491II. CUENTA DE CAPITALES 2571 2399 2632 5641 48481. Prstamos Netos 1530 722 948 1513 11052. Inversin Extranjera Directa Neta -7 136 898 3443 20463. Capitales de corto plazo y e.u.o 1048 1541 786 685 1697III. SALDO DE BALANZA DE PAGOS 1251 492 485 3103 624Fuente: Banco Central de Reserva LaBalanzadePagoseslaherramientamsimportanteparaconocerlaposicinnetade un pas con el resto del mundo. La posicin deficitaria o superavitaria de un pas en relacinconelrestodelmundo,sepuedeobservarenlaspresentacionesanalticasdelossaldosquecomponen la balanza de pagos.45LaBalanzadePagostieneun solo formato a nivel mundial, este es establecido por elFondoMonetarioInternacional(FMI)medianteundocumentoespecialquesedenominaManualdebalanzadePagos.Cada vez que el FMI publica una nueva versin del Manual,todoslospasesestnobligadosaactualizarlapresentacindesusestadsticasalnuevoformato. Actualmente est en vigencia la Quinta Edicin del Manual que se public en el ao1993. A partir del ao 1995 el BCRP est publicando las cuentas de la balanza de pagos con lanueva metodologa.Las principales modificaciones entre la quinta versin del manual y la anterior son 10:AlgunosserviciosnofinancieroshansidoincorporadosalaBalanzaComercial(combustibles, reparacin de naves, etc.)Se cre la Cuenta Financiera que muestra el flujo neto de capitales pblicos y privados.Se cre la Cuenta de Capital que registra las donaciones de bienes de capital y las remesasal exterior de emigrantes.Elflujodeactivosypasivosinternacionalesdelsistemabancario(RIN),excluidoeldelBanco Central de Reserva del Per (BCR), se considera capital de corto plazo.LacuentaFinanciamientoExcepcionalincluyeahoradesembolsosderefinanciacin,condonacionesdedeudayatrasos.Anteriormenteseregistrabancomocapitalesdelargoplazo.ElflujodeRINdelBCRPesdiferentealavariacindeReservasInternacionalesdelasCuentas Monetarias debido a la exclusin del efecto de variacin de precios del oro y a lascompras netas de este por el BCR.

10UnaexplicacinmscompletapuedeencontrarseenlaseccindelSectorExternodelaMemoria del BCR correspondiente al ao 1994.46CUENTAS DE LA BALANZA DE PAGOS: NUEVA METODOLOGIAI. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE1. Balanza Comerciala. Exportaciones FOBb. Importaciones FOB2. Balanza de Serviciosa. Exportacionesb. Importaciones3. Renta de Factoresa. Pblicob. Privado4. Transferencias CorrientesII.CUENTA DE CAPITALESIII. CUENTA FINANCIERA1. Sector Privado2. Sector Pblico3. Capitales de Corto PlazoIV. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL1. Refinanciacin2. Condonacin de Deuda Externa3. Flujo de Atrasos NetosV. FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP4. Variacin del Saldo de RIN5. Efecto valuacin y monetizacin de oroVI. ERRORES Y OMISIONES NETOS47PERU: BALANZA DE PAGOS, 1991-96(Millones de US $ dlares)1991 1992 1993 1994 1995 1996I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE -1510 -2101 -2302 -2662 -4302 -36071. Balanza Comercial -189 -341 -607 -997 -2170 -2000a. Exportaciones 3406 3661 3516 4598 5591 5897b. Importaciones -3595 -4002 -4123 -5596 -7761 -78972. Servicios -413 -575 -575 -502 -773 -679a. Exportaciones 826 836 837 1064 1131 1371b. Importaciones -1239 -1411 -1412 -1565 -1904 -20503. Renta de Factores -1367 -1632 -1615 -1800 -2002 -1575a. Privado -51 -226 -239 -353 -599 -679b. Pblico -1316 -1406 -1376 -1447 -1402 -8964. Transferencias Corrientes 459 446 495 637 642 647II. CUENTA FINANCIERA -61 912 1865 3908 3178 3659 1. Sector Privado 108 206 1204 3863 2643 4130 2. Sector Pblico -126 -381 497 -337 -141 -414 3. Capitales de corto plazo -43 1087 164 382 676 -57III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL 1390 1490 629 1611 1504 9221. Refinanciacin 5529 691 1313 705 676 5862. Condonacin de deuda 12 53 7 138 20 603. Flujo de atrasos netos -4151 746 -691 768 808 276IV. FLUJO DE RESERVAS DEL BCRP -837 -695 -724 -3032 -938 -1853 1. Variacin de RIN -773 -697 -741 -2976 -923 -1899 2. Efecto Valuacin y monetizac. de oro -64 2 17 56 15 -46V. ERRORES Y OMISIONES 1018 394 532 175 559 880Fuente:Banco Central de Reserva del Per. Memoria Anual 1996Cuentas Monetarias del Sistema BancarioSeconocecomoCuentasMonetariasunsistemaordenadodepresentacindelosbalances del sistema bancario que muestra el doblerol de este sistema: creador de medios depagoyoferentedefondosprestables.EnelPer,lainstitucinencargadadeelaborarestacontabilidad es el Banco Central de Reserva, segn lo dispone su Ley Orgnica (DL 26123).Los balances de los bancos se agrupan en cuatro cuentas:I.ReservasInternacionalesNetas:Registraladiferenciaentrelosactivosylospasivosinternacionalesdelpas.Lasreservasinternacionalessonlosrecursosquesirvencomomedio de pago del pas para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo con el exterior.II.Otras Operaciones Netas con el Exterior: Registra el saldo neto de las operaciones con elexteriorquenoestnincluidasen(Y).Bsicamentesonoperacionesfinancierasdelargoplazo.48III.CrditoInternoNeto:Muestraelsaldototaldelasoperacionesdecrditoentrelosresidentes del pas. Se compone bsicamente del crdito neto al sector privado y al sectorpblicoademsdeotrascuentasconexascomocapital,reservasyprovisionesyotrosactivos y pasivos netos.Si sumamos al Crdito Interno Neto, las cuentas Reservas Internacionales netas y OtrasOperaciones Netas con el exterior se obtiene la Liquidez total del sistema bancario.IV.LiquidezdelSistemaBancario:eseltotaldeobligacionesdelsistemabancarioconelsector privado de la economa. Se obtiene por dos maneras: sumando las cuentas (I), (II) y(III) o agregando el total de Dinero y Cuasidinero.ElDineroestconstituidoporMonedasyBilletesylosDepsitosalaVista.ElCuasidinero,comosunombrelosugiere,estconstituidoporactivosfinancierossustitutoscercanos del dinero, como los depsitos de ahorros y depsitos a plazo. ElCuasidinero puederegistrarse, en el sistema bancario peruano, en moneda nacional y en moneda extranjera.PERU: CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA BANCARIO, 1991-96(Millones de Nuevos Soles)1991 1992 1993 1994 1995 1996I. RESERVAS INTERNAC. NETAS 1856 3953 6255 13135 15461 23010A. Activos 3443 6550 9909 17332 21482 30018B. Pasivos 1587 2597 654 4197 6021 7008II. OTRAS OPERACIONES -32 -8 122 77 -330 -323III. CRED. INTERNO NETO 2008 3087 5577 4539 7563 8630A. Sector Pblico -32 -392 -844 -5251 -7825 -14705B. Sector Privado 2471 4852 8444 13812 19834 29355C. Capital, reservas, prov. 1669 2622 3873 5549 7102 9542D. Otros activos y pasivos 1238 1248 1850 1527 2656 3522IV. LIQUTDEZ (I+II+III) 3832 7035 11954 17751 22694 31317A. Dinero 945 1620 2399 3785 4678 5521B. Cuasidinero en MN 590 846 1297 2580 3785 4781C. Cuasidinero en ME 2296 4596 8253 11386 14231 21015Fuente: BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU. Memoria Anual 1996Comopuedeobservarse,elcuasidineroenmonedaextranjerarepresentacercadel60%delaliquidezdelsistemabancario, reflejando as la dolarizacin de la riqueza del sector privado.498. LA CONTABILIDAD NACIONAL A PRECIOS CONSTANTESElvalordelosagregadosmacroeconmicosanalizadoshastaaquestnmedidosenunidades monetarias domsticas a precios del perodo correspondiente. As, el valor del PBI enun ao determinado es la suma de los distintos bienes y servicios finales multiplicados por susrespectivospreciosenmonedadelpasencuestin.Aestevalorseledenominavaloraprecios corrientes, es decir, valor a precios del respectivo perodo.Pero,lospreciospuedenvariardeunperodoaotroyconelloselvalordelPBIendichosperodos.EstodificultasabersilavariacindelvalordelPBIesresultadoslodelavariacindelospreciosdelosdistintosbienesyservicios,ositambineselresultadodelavariacin de las cantidades producidas de estos bienes y servicios. Por ejemplo si el valor delPBIde1997fuemayorqueelde1990,debemossaberqupartedeesteaumentosedebealcrecimiento de los precios y qu parte corresponde a la variacin puramente cuantitativa de laproduccin de bienes y servicios. En consecuencia, si queremos saber si hubo o no aumento deriquezamaterialanteunaumentodelPBIdeunaoaotro,debemosmedirelproductoentrminosreales,esdecir,apreciosconstantesynosloentrminosnominalesoaprecioscorrientes.ElPBInominaloaprecioscorrienteseselvalormonetariodelaproduccindebienes y servicios finales de un pas en un perodo dado. En cambio, el PBI real o a preciosconstantesdeunperodooaodeterminado,noconsideraelefectodeloscambiosenprecios; es exclusivamente un concepto de cantidad. Se obtiene el PBI real dividiendo el PBInominal entre un ndice de precios denominado deflactor del PBI. Estedeflactor debe teneralgn perodo de base respecto al cual se harn las comparaciones.50PERU: PBI nominal y realVeamos un ejemplo ilustrativo del caso peruano antes de proseguir con el desarrolloDel concepto de ndices de precios.PBI nominal (*) Variacin % PBI real (**) Variacin %1995 132,598,960,209 4240.31996 149,780,379,752 12.9 4350.8 2.6( *) Soles corrientes(**) Soles constantes de 1979Fuente: INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICAE INFORMATICAEl cuadro muestra que el PBI nominal en el Per creci aproximadamente 12.9% entre 1995 y 1996.Estos datos dicenmuy poco acerca de cmo ha evolucionado realmente la produccin de bienes y servicios de la economa.Como ya hemosresaltadohayquedescontarelincrementodelosprecios,paraobtenerlavariacindelosvolmenesproducidos;esteindicador nos lo da el PBI real.Elprocesoporelcualunavariablenominalesconvertidaaunavariablerealodecantidadsedenominadeflactacineimponelanecesidaddetenerunndicedepreciosodeflactor;esdecir;unndicequenospermitaeliminarlasalteracionesdelospreciosdelavariablequeseestmidiendo.Parallevaracabolascomparacionestemporalesesprecisoestablecer un perodo base para este ndice.El perodo Base es aquel definido como el punto de referencia paralascomparacioneseneltiemposobreeldesenvolvimientodelaeconoma.Laeleccindeesteperodo(normalmenteunao)debeserhechaconsumocuidado.Lousualesquesetratedeunaonormal en cuanto al comportamiento de la economa. Sin embargo, en la medida que avanzaeltiempoylascaractersticasdelaeconomavancambiando,elperodobasepierderepresentatividady,enconsecuencia,lasvariablesmacroeconmicassoncadavezmenoscomparables en el tiempo.Por tanto, es necesario actualizar el perodo base y seleccionar unoque sea representativo de las caractersticas actuales de la economa.ElactualperodobaseconelcualseelaboranlasCuentasNacionalesapreciosconstantesenelPer,eselao1979.Peroeltiempotranscurridoalafecha,ascomolasdistorsionesdelospreciosrelativos,especialmenteduranteelperodo1988-1990dealtainflacin,hanhechoqueelao1979pierdarepresentatividadrespectoalascaractersticasactualesdelaeconomaperuana.Yestopuedehabergeneradoerroresenelclculodelverdadero valor del PBI real.51El mecanismo de ladeflactacinconsisteendividirlosmontosmonetariosnominalesporelndicedeprecioselegidocomodeflactor.Lalgicadeesteprocedimientoeslaquesigue: si el Valor = precio * cantidad, entonces la cantidad =valor / precio. As, las cantidadesestnlibresdelasinfluenciasmonetarias y, por tanto, es posible analizar la evolucin fsica oreal de cualquier variablemacroeconmica.Paraconstruirunndicedepreciosprimerosedefinengrandesrubrosrepresentativosde la economa, luego se le asigna a cada uno de ellos una ponderacin. Finalmente se calculael ratioentrelosvaloresashalladosylosdeundeterminadoperododebaseparaobtenerelndice correspondiente.Los Nmeros ndicesUn ndice es un nmero relativo que mide una magnitud o conjunto de magnitudes conrespecto a s mismas, pero con referencia a un perodo anterior del tiempo. A este perodo se ledenomina base del nmero ndice.Por lo general para construir un ndice se utilizan dos componentes:-relativosdeprecios(pj1/pj0) , cantidades(qj1/qj0)ovalores(pj1qj1/pj0qj0)paralosjproductos que se quiere indizar.-ponderacionesj quesondiferentesdeacuerdoaltipodendicequeseconstruye.Normalmentesonparticipacionesdelbienjenelgastototal,promediosdelperodoinicial y del perodo base, o promedios del perodo corriente y el anterior.Existen los siguientes tipos de ndices:a)ndicesdeprecios,usadosparaindicarlavariacindelospreciosdeunconjuntodeproductos entre dos puntos diferentes en el tiempo.b)ndicesdecantidades,usadosparaevaluarlavariacindelascantidadesdeunconjunto de productos entre dos puntos diferentes en el tiempo.c)ndices de valor, al igual que los dos anteriores, permiten evaluar la variacin del valorde un conjunto de productos en diferentes momentos del tiempo.52Losndicesquebsicamentenosinteresaparaefectosdedeflactarvaloresnominalesson los ndices de precios. Al respecto, los ms conocidos son:Laspeyres:Este ndice permite obtener la variacin de los precios en un ao dadoenrelacinaunaobasealcualseleasignaelvalorde100.Paracalcularestendiceseusan las cantidades del ao base en ambos perodos.As es posible evaluar la variacin delos precios de una canasta elegida en el ao base y que se supone permanece constante enlos perodos siguientes11.Lp qp qi ii i1 01 00 0 / Paasche:Estendicedebeinterpretarsecomolavariacindelospreciosdeunconjuntodeproductos,suponiendoconstanteslascantidadesdelaocorrienteynolasdelao base como en el caso del ndice de Laspeyres.Pp qp qi ii i1 01 10 1 / Geomtrico: Si observamos bien el ndice de Laspeyres nos daremos cuenta que esunamediaaritmticaponderadaporlasparticipacionesenelgastodecadabienenelperodobase.Puesbien,elndiceGeomtricoestambinunamediaponderada,perounamedia geomtrica ponderada.Gppiii1 0100/|.

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donde i0 = pi0qi0/ pi0qi0

11Existenvariascrticasalhechodemantenerconstantelacanastadeconsumodelaoinicialquesuponeestendice,puestoqueseestaraincurriendoenunsesgoalomitirelefectodesustitucin en el consumo. Vese Castillo & Escobal, 1993 para ms detalles.53Fisher:EstendiceeslamediageomtricadelosndicesdeLaspeyresydePaasche.F L P1 0 1 0 1 01 2/ / //( ) Tornqvist - Theil12 : Este ndice tiene la frmula siguiente:TTppiii i1 01021 0/|.

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+ donde i0 se define como en ndice geomtrico y i1= pi1qi1/ pi1qi1Divisia:Este ndice posee las famosas propiedades de los nmeros ndices13. Esel nico, adems,con fundamentos microeconmicos.Estendicepuedeinterpretarsecomolasolucinaunproblemademaximizacinintertemporal de una funcin de utilidad sujeta a una restriccin presupuestaria14.La dificultad de este ndice es que est definido en tiempo continuo: )) t ( p) t ( p) t ( X ) t ( p) t ( X ) t ( pexp( ) t ( Diii ii i&El clculo de este ndice con datos reales no puede hacerse, puesto que no existen datosde variables econmicas en tiempo continuo, por ello se requiere una aproximacin en tiempodiscreto. Este problema ha sido abordado porTrivedi (1981) donde se destaca que a pesar denoserunaaproximacinexacta,lasiguientefrmulapuedesertilparaobtenerlastasasdecrecimiento del ndice:

12En el fondo, este ndice es una aproximacin discreta al ndice Divisa.13Vese el apndice 2.14Vese Barnett, Fisher & Serletts (1992) y Rossi (1993).54D DDp ppt ttit itit itit + |.

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1111112( ) Hayquedestacarqueestendicehamostradounagranefectividadenlamedicindeprecios, agregados macroeconmicos, etc. Uno de los usos ms comunes es para el clculo deagregados monetarios: vase Barnett (1980 y 1984)y Rossi (1993).Propiedades Ideales de los Nmeros ndicesEstas propiedades fueron establecidas porIrving Fisher (1927) para evaluar la calidaddelosnmerosndices.Tambinselesllamanfundamentosdelenfoqueaxiomticodelosnmeros ndices. Estas propiedades son tres:a.Reversin Temporal:Establecequeelndicedepreciosconbaseenelperodoceromultiplicadoporelndice con base en el perodo uno debe ser igual a uno. As:Ipj/0 x Ipj/1 = 1SepuededemostrarquelosndicesdeLaspeyresyPaaschenocumplenestapropiedad y que slo el ndice de Fisher la cumple (vase Castillo & Escobal, 1993)b.Inversin de factores:Establecequeelndicedepreciosmultiplicadoporelndicedecantidades(ambosenla misma base) deben igualar alratiodelosvaloresdelperodoinicialrespectoalosvaloresdel perodo final.I Ip qp qjPjq ijiji i/ / 0 0 0 0 c.Prueba CircularEstablecequeelndicedepreciosdeiconbaseenjmultiplicadoporelndicedeprecios de j con base en k debe dar el ndice de precios de i con base en k. Como muestranCastillo&Escobal,estapropiedadnoessatisfechaporningunodelosndicesmsconocido.55Deflactor del PBIComo es obvio, no existe un precio al cual valorar el PBI; se requiere, por tanto, unprecio representativo de todos los precios de la economa. A este ndice de precios promediose le denomina deflactor del PBI.Al deflactordelPBIselesuelellamarimplcito.Veamosporqu.SabemosqueelPBI nominal es igual al producto del deflactor (P) por el nivel de produccin real (Q).PBI = PQParahallarPprocedemosdelasiguientemanera:partimosdeladefinicindePBIcomo la suma de los gastos finales de la economa.PBI = C + I + G + X - MDadoqueestarelacinsesatisfaceentrminosnominales,tambindebesatisfacerse en trminos reales si a cada uno de sus componentes nominales se le divide porsu correspondiente ndice de precios:PBI real = C real + Y real + G real + X real - M realdonde:C real = C / IPCY real = Y / IPIG real = G / IPGX real = X / IPXM real = M / IPMLasumadeestoselementosdebereproducirelvalorrealdelPBI.Deaqupodemosobtener el valor deldeflactor del PBI, de manera que se cumpla la restriccin impuesta por lasuma de sus componentes:PPBICIPCIIPIGIPGXIPXMIPM+ + + 56Comoseobserva,eldeflactorimplcitodelPBIeselpromedioarmnicodelosdeflactorescomponentesdondelosfactoresdeponderacinsonjustamentelosvaloresnominales.Ladenominacindeimplcitosedebeaqueeldeflactorestimplcitoenelcumplimiento de la restriccin.Acontinuacin,unejemploprctico.Seaunaeconomaqueproduceslodosbienes:alimentosyropa.Setienenlospreciosdelosaos1995y1996.VeamoscmosecalculaelPBI nominal, el real y del deflactor implcito:1995 19961.PRODUCTOS FISICO (unidades)Alimentos 70 90Ropa 50 602.PRECIOS ($)Alimentos 2.5 3Ropa 4.5 53.GASTOS NOMINALES ($) (1)/(2)Alimentos 175 270Ropa 225 3004.INDICES DE PRECIOS 95=100Alimentos 100 120Ropa 100 1115.GASTOS REALES ($) (3)/(4)Alimentos 175 225Ropa 225 2706.PBI NOMINAL (precios corrientes) 400 5707.PBI REAL (precios 1990) 400 4988.Deflactor PBI (6)/(7) 100 115Es importante mencionar que el conocimiento del PBI real permite calcular uno de losconceptosmsimportantesdelamacroeconoma:elcrecimientoeconmicoquesedefinecomo la tasa de variacin del PBI real. Se espera que una economa sea capaz de crecer a unatasapositiva,sostenidaysostenibleeneltiempo.Laseconomas,quehanpresentadodesequilibriosmacroeconmicosnormalmentepresentanfuertesoscilacionesensutasadecrecimiento,generalmenteasociadosafuertesrecesiones(tasasdecrecimientonegativas).Tampocoesconvenientecrecerespordicamenteatasasmuyelevadas;losexcesosdedemandaasociadosaestetipodecrecimientopuedenpresionaraunasubidadelosprecios.57Ms adelante estudiaremos estos conceptos con ms detalle y podremos explicar el origen delas expansiones y las recesiones.PERU:Crecimiento econmicoVeamos como ilustracin el comportamiento de la economa peruana en los ltimos aos:Per, 1970-96. Tasa de crecimiento del PBI real-15-10-505101519701972197419761978198019821984198619881990199219941996Porcentajes (%)Nteselasgrandesfluctuacionesenelcrecimientoeconmicoquerevelanelaltoniveldedesequilibrio macroeconmico en que se ha desarrollado la economa peruana en los ltimos aos. Lasgrandes recesiones (1983 y 1988-90) estn asociadas a dos sucesos de gran importancia en la historiaeconmicadelpas:elfenmenodelnioylaaltainflacin,yposteriorprogramadeestabilizacin.Vemos una muy fuerte expansin en el ao 1994, esta se explica por gran esfuerzo fiscal en materia deconstruccin de obras que se realiz ese ao.58Referencias BibliogrficasBARLETT, William, FISHER, Douglas y SERLETTS, Apostolos.1992 Consumer theory and the demandformoney EnJournalofEconomicLiterature.Vol. XXX dic.BLANCHARD, Olivier1997 Macroeconomics.Prentice Hall.BULMER y THOMAS1982 Input-Outputanalysisindevelopingcountries-Sources,methodsandapplications.London University.CANTILLON, Richard1950 Ensayosobrelanaturalezadelcomercioengeneral.Mxico:FondodeCulturaEconmica.CASTILLO, Marco y Javier ESCOBAL1993 Sesgosenlamedicindelainflacinencontextosinflacionarios:elcasoperuano.GRADE.CUANTO1995 Per en Nmeros.FMI1977 Manual de Balanza de Pagos. 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