Upload
chana
View
50
Download
0
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Aktuální otázky důchodové reformy. Jiří Rusnok. Prezident, APF ČR Předseda představenstva, ING Penzijní fond,a.s. Praha, 27. 6. 201 2. Obsah. Úvod – trocha definic Struktura a hlavní parametry důchodového systému dnes - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Jiří Rusnok
Aktuální otázky důchodové reformy
Prezident, APF ČRPředseda představenstva, ING Penzijní fond,a.s.Praha, 27. 6. 2012
Životní pojištění – Penze – Investice 2
Obsah
• Úvod – trocha definic• Struktura a hlavní parametry důchodového systému dnes• Mezinárodní srovnání (http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf)
• Proč a jakou reformu potřebujeme• Jak se mění penzijní systém dnes a po roce 2012
• I.pilíř – parametrické úpravy• III.pilíř - transformace• II.pilíř – krok od zdanění ke spoření
• Příloha
Životní pojištění – Penze – Investice 3
Průběžně financovaný x spoření na stáří
Průběžně financovaný = Pay As You Go (PAYGO)
Sociální příspěvky (daně) aktuálně pracujících generací financují aktuální výdaje na seniorské generace
Spoření na stáří = Fully Funded (FF)
Každý jednotlivec (resp. jeho zaměstnavatel spoří na individuálním účtu) – odložená spotřeba.
Životní pojištění – Penze – Investice 44
Rozdílná terminologie v (nejen) EU
Státní důchod
(Povinné) důchodové
spoření
Soukromé (dobrovolné)
důchody
Státní důchod
Soukromé (dobrovolné)
důchody
Zaměstnanecké
důchody
I.pilíř
SVE, SWE, LA,..
EU–15, US, CAN, AUS, NZ, JAP,..
II.pilíř III.pilíř
Životní pojištění – Penze – Investice 5
Definováná dávka (DB) vs. Definovaný příspěvek (DC)
• Např. 1,25 % z vyměřovacího základu (mzdy) za každý odpracovaný rok
• Důchod = 1,25x40 = 50 % mzdy
• Suma akumulovaných příspěvků vč. výnosů děleno počet let dožití ve specifickém věku
• Důchod =(W*k)/T
DB DC
PAYGO-I.Pilíř nebo II.Pilíř v EU 15 II.Pilíř v CEE nebo III.Pilíř v ČR
příklad:
Životní pojištění – Penze – Investice 66
Struktura penzijního systému ČR dnes
I.pilířPAYG/DB/
ČSSZ28%
Výdaje cca 370 mld.Kč = 9,5% HDP(z toho asi 80 % starobní důchody)
III.Pilíř Penzijní
připojištění se státním
příspěvkemFF (DC)
PF x ,a.s.AuM cca
230 mld.Kč <6% HDP
III.PilířŽivotní
pojištěníFF
ŽP x ,a.s.
Všeobecný = povinný doplňkový = dobrovolný
Životní pojištění – Penze – Investice 7
Populační strom ČR: 2010 vs. 2060Demografie je klíčová:
Source: EUROPOP2011, in http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf
Životní pojištění – Penze – Investice 8
Populační vývoj v hlavních věkových skupinách
Source: EUROPOP2011, in http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf
Životní pojištění – Penze – Investice 9
Vývoj míry závislosti, popul.65+/popul.15-64
Source: EUROPOP2011, in http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf
Penzijní ekonomie – snadno a rychle
2012
2050
28% HM
Starobní důchod = cca 56 % bývalé čisté mzdy
:
: 28% HM
Starobní důchod = cca 28 % bývalé čisté mzdy?????
Životní pojištění – Penze - Investice 10
11Životní pojištění – Penze - Investice
Co potřebujeme – opět ještě k cílům reformy
1. Zvýšit dlouhodobou udržitelnost 2. Diverzifikovat finanční zdroje 3. Snížit mezigenerační nespravedlnost4. Zvýšit zásluhovost
12
Politický konsensus je klíčový
• Důchody vyžadují relativní dlouhodobou stabilitu, zejména pak nesnášejí reverzní pohyby – vznik nových nespravedlností resp. posílení jejich relativní váhy.
• DLOUHODOBÝ POLITICKÝ KONSENSUS JE PROTO KLÍČOVÝ
• Neochota ke kompromisu se vymstí všem.
Životní pojištění – Penze – Investice
13
Velké nedorozumění
VLÁDNÍ KONCEPT (viz také doporučení dle I.varianty PES a
NERV)Opt-out (povinný FDC
pilíř, second best option - automatic enrollment)
Návrh OPOZICE/ODBORY (viz. také II. Varianta PES –
Samek)Posílit fiskální podporu III. dobrovolného FDC pilíře
Z HLEDISKA BILANCE VEŘEJNÝ FINANCÍ (krátko a střednědobě) JSOU OBA PŘÍSTUPY V ZÁSADĚ ROVNOCENNÉ.
Životní pojištění – Penze – Investice
Bankovnictví – Investice – Životní pojištění – Penze 1414
Finanční bilance systému po reformě
14
Pramen: Závěrečná zpráva PES
Životní pojištění – Penze – Investice 15
Relace průměrného vypláceného důchodu k průměrné hrubé a čisté mzdě
Pramen: http://www.czso.cz/cz/cr_1989_ts/1308.pdf
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201020
30
40
50
60
70
80čistá mzda Linear (čistá mzda) hrubá mzda%
Životní pojištění – Penze – Investice 16
Relace nově přiznaného důchodu k předdůchodové mzdě, stav před změnou 2011
16
De facto máme v ČR rovný důchod
Pramen: MPSV ČR
„Malá“ důchodová reforma – přiměřenost
• Změny výpočtového vzorce – redukčních hranic a zápočtů• Vyvolané Nálezem Ústavního soudu ČR
20
30
40
50
60
70
80[%]
současný stav
navrhovaná varianta
Předreformní stav
Poreformní stav
Pramen: MPSV ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 18
Změny v 1. pilíři
• Úprava výpočtového vzorce
Stav v roce 2011 Navrhovaný stav Maximální vyměřovací základ pro pojistné 600% PM 400 % PM Rozhodné období 25 (30) let Celoživotní Základní výměra 2230 Kč (9% PM) 9 % PM Zápočet za každý rok pojištění 1,5 % 1.5 % 1. Redukční hranice 11000 Kč (≈ 44%PM) 44 % PM 2. Redukční hranice 28200 Kč (≈ 114% PM) 400 % PM Zápočet do 1. redukční hranice 100 % 100 % Zápočet do 2. redukční hranice 30 % 26 % Zápočet nad 2. redukční hranici 10% 0 %
Životní pojištění – Penze – Investice 19ING 19Pramen: MPSVhttp://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf
Důchodový věk pro generace lidí narozených v daném roce
„Malá“ důchodová reforma – důchodový věk
• Nárůst důchodového věku kopíruje přírůstky střední délky života• Doba strávená v důchodu zůstane zafixována na ~20 letech• V případě odlišného než očekávaného vývoje bude růst v budoucnu revidován
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28střední délka života
rok narození
stav při zvyšování věkové hranice
současný stav
Pramen: MPSV ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 21
Důchodový věk pro muže v EU a OECD (2010)
Pension at a Glance, OECD 2011
Životní pojištění – Penze – Investice 22
Rozdíl mezi důchodovým věkem mužů a žen v letech (2010)
Pension at a Glance, OECD 2011
Životní pojištění – Penze – Investice 23
Důchodový věk pro ženy v EU a OECD (2010)
Pension at a Glance, OECD 2011
Životní pojištění – Penze – Investice 24
Průměrný věk odchodu z trhu práce (2009)
zdroj: EUROSTAT
Životní pojištění – Penze – Investice 25
Doba strávená v důchodu - muži (v letech)
Pension at a Glance, OECD 2011
Životní pojištění – Penze – Investice 26
Doba strávená v důchodu - ženy (v letech)
Pension at a Glance, OECD 2011
Životní pojištění – Penze – Investice 27
Rozdíl doby strávené v důchodu mezi muži a ženami
Pension at a Glance, OECD 2011
Životní pojištění – Penze – Investice 28
Celkový náhradový poměr1
Celkový náhradový poměr = poměr mezi příjmem z důchodu jedinců ve věku 65 – 74 let a příjmem pracujících jedinců ve věku 50 – 59 let
zdroj: EUROSTAT
Životní pojištění – Penze – Investice 29
Giniho koeficient v zemích OECD
Pension at a Glance, OECD 2011
• Míru přerozdělení v důchodovém systému je možné charakterizovat a kvantifikovat tzv. Giniho koeficientem.
• Giniho koeficient nabývá hodnot od 0 % do 100 %, přičemž platí, že čím vyšší hodnota, tím vyšší je příjmová nerovnost v systému.
• Hodnoty 0 % nabývá při dokonalé rovnosti příjmů (všichni mají stejný příjem) a 100 % představuje dokonalou nerovnost (jedna osoba je pobíratelem všech příjmů.
• Hodnota 50 % odpovídá plně ekvivalentnímu systému.
Životní pojištění – Penze – Investice 3030
Struktura penzijního systému ČR po roce 2012
I.pilířPAYGČSSZ28%
Výdaje cca 370 mld.Kč = 9,5% HDP
(z toho asi 80 % starobní důchody)
III.Pilíř Doplňko
vé Penzijní spoření
FF (DC)
PF x ,a.s.
Transf. f.
Účastnické f.
„Předdůchod“
III.PilířŽivotní
pojištěníFF
ŽP x ,a.s.
Všeobecný = povinný doplňkový = dobrovolný
II.Pilíř
Důchodové spoření
2%+3%
FF(DC)
Admin = PS,a.s
Start:leden 2013
30%25% I.p.5% II.p.
NOVĚ
TRANSFORMACE
Životní pojištění – Penze – Investice 31
Transformace stávájícího PF – III.pilíř
Dnešní PF,(monofond)
Penzijní společnost (právní subjektivita)
Transformovaný Fond
(pouze účetní a daňová
jednotka)
Konservativní
F.
Ne-konservativní F.#1
Ne-konservativní F.#2
Garance Bez garance
AuM Fee % 0,6 0,4 0,8 0,8
Perf.Fee % 15 10 10 10
AuM Fee % 0,6 0,4 0,8 0,8
Perf.Fee % 15 10 10 10
rozdělení rozvahy
II.Pilíř (viz dále)
Životní pojištění – Penze – Investice 32
III. Pilíř – Změna schématu státního příspěvku
Všechny další veřejné podpory jak pro jednotlivce tak i zaměstnavatele zůstávají zachovány beze změny.
0
50
100
150
200
250
participant´s contribution
stat
e co
ntrib
utio
n
Životní pojištění – Penze – Investice 33
Dávky z účastnických fondů (III.pilíř) DPS
• starobní penze na určenou dobu,• invalidní penze na určenou dobu,• jednorázové vyrovnání,• odbytné,
• úhrada jednorázového pojistného pro doživotní penzi, nebo
• úhrada jednorázového pojistného pro penzi na přesně stanovenou dobu s přesně stanovenou výší důchodu.
Penzijní společ.
Životní pojišťovna
Životní pojištění – Penze – Investice 34
34
Struktura soukromých penzí po roce 2012
Penzjní společnost (PS,a.s.)
Transformov
aný Fond
Konservativní F.
Ne-konservativní. F.I.
Ne-konservativní.
F.II.
Konservat.
F.
Balanc.F.
Růst. F.St.
Dluh. F.
III. pilíř II. pilíř
poplatky poplatky
Příspěvky: účastník + stát+ zaměstnavatel
2%+3%=5%
Životní pojištění – Penze – Investice 35
Nová architektura ve II. pilíři
3%+2% = 5%vyměřovacího základu
AuM fees and Performance fess
No Performance Fee Performance Fee
St.dluhopisů F.
Konzervativní
F.
Vyvážený F.
Růtový F.
AuM Fee % 0,3 0,4 0,5 0,6
Perf.Fee % NO 10 10 10
Penzjní společnost (PS,a.s.)
Poplatek za správu aktiv + Poplatek za
zhodnocení
Životní pojištění – Penze – Investice 36
II.Pilíř/důchodové spoření – hlavní principy (1)
• Účast dobrovolná (opt-out); nicméně jakmile člověk vstoupí do II.pilíře bude pro něj povinný až do odchodu do důchodu.
• Osoby do 35 mohou vstoupit do II. pilíře kdykoliv do konce roku, v němž dosáhnou věk 35 let.
• Osoby nad 35 (bez omezení věku) budou moci vstoupit do II.pilíře za stejných podmínek jako lidé do 35 let věku v 1. polovině roku 2013,
• Ekonomicky neaktivní občané nad 35 let budou moci vstoupit do druhého pilíře do šesti měsíců od vzniku výdělečné činnosti.
• 3%+2% = 5%• Účastníci II.pilíře - přesměrují 3% ze svého sociálního pojištění na jejich
individuální účet ve II. pilíř.• Současně budou povinni přispívat na tento individuální účet ve II. pilíř i jejich
vlastní příspěvek (z jejich čistého disponibilního příjmu) ve výši 2% jejich vyměřovacího základu (hrubý mzda).
• Takže od této chvíle ti, kteří se zapojí do II.pilíře budou platit důchodové pojištění ve výši 30% vyměřovacího základu místo současných 28%.
• Příspěvky budou vybírat zaměstnavatelé z mezd svých zaměstnanců, stejně jako dnes.
Životní pojištění – Penze – Investice 37
Více o fondech v důchodovém spoření(II.pilíř)
• Ve fondech bude použit princip jednotek a čisté hodnoty aktiv (NAV).• Oceňování jednotek nejméně 1x týdně (řada PS vč.ING - denně).• Účastníci mohou kombinovat své investice napříč všemi 4 fondy.• Penzijní společnost bude muset nabídnout v dynamickém a
vyváženém fondu přístup životního cyklu.• Pro osoby nad 55, které jsou v dynamickém fond bude uplatněn tzv.
auto-pilot; cílem je ochránit jejich portfolio pro případnými dopady negativních šoků na trhu. V průběhu 5 let jejich majetek bude transferován k vyváženému fondu a v následujících dalších 5-ti letech automaticky do konzervativního fondu.
• Investiční strategie lze měnit jednou ročně bezplatně, častěji za poplatek
Životní pojištění – Penze – Investice 38
Výplata penzí z II.pilíře + dědictví
• Formy výplaty penzí:• Doživotní penze• Doživotní penze s pozůstalostní penzí na tři roky po smrti účastníka• Penze na 20 let
• V případě předčasné smrti se kapitálová hodnota pojištění plně dědí.• Sirotčí důchod na dobu 5 let.
• Dědictví v průběhu spoření• V plném rozsahu se dědí.
• dědic do 18 let – sirotčí důchod• dědic od 18 let, který je ve II.pilíři – převede se na jeho účet• dědic od 18 let, který není ve II.pilíři – převod na účet do 1 měs. od žádosti
Životní pojištění – Penze – Investice 39
Argumenty pro účast ve II.pilíři/DS
• Reálné peníze přecházejí na můj individuální účet do sféry soukromého práva a jim dané ochrany vlastnictví.
• V I.pilíři nemám žádnou reálnou garanci ohledně výše svého budoucího důchodu – jde o politickou deklaraci vtělenou do zákona a ten se může kdykoliv změnit.
• Pokud mám vyšší než průměrný příjem, alespoň částečně (cca 11%) vystoupím z příjmové redistribuce (od bohatších k chudším)
• Jednotlivec vstupem do II.pilíře de facto nic neriskuje – maximálně návrat do poměrů před zahájením reformy, tj. do r. 2012.
• Plné dědictví ve II.pilíři proti de facto nulovému dědictví v I.pilíři.• Zaměstnanci versus OSVČ????• http://duchodovakalkulacka.mpsv.cz/www/
Životní pojištění – Penze – Investice 40
Harmonogram
• Září 2011 – Listopad 2011 • Schváleno Parlamentem ČR
• 28. Prosince 2011, • Kompletní nové právní předpisy zveřejněny ve Sbírce zákonů, částka
149, • č.426 Zákon o důchodovém spoření• č.427 Zákon o doplňkovém penzijním spoření• č.428 Zákon kterým se mění některé zákony v souvislosti s přijetím zákona o
důchodovém spoření a zákona o doplňkovém penzijním spoření.• Rok 2012
• přípravné období - zakládání nových penzijních společností - licencování Českou národní bankou,
• Technická novelizace výše uvedené legislativy • Leden 2013
• plný start nového systému.
Děkuji vám za pozornosta přeji vše dobré
Životní pojištění – Penze – Investice 42
Příloha
• http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=m8BN67BK7Y4#!
• http://www.youtube.com/watch?v=UA9lRUgSvfI&feature=relmfu• http://www.youtube.com/watch?v=iymfYCPXddE&feature=relmfu• http://www.youtube.com/watch?v=tAcbWA7ymek&feature=relmfu
Životní pojištění – Penze – Investice 43
Nové spořící/FF/ penzijní pilíře v EU 15
Pramen: Funded Pensions in Western Europe 2008, Allianz Global Investors, 2009
Životní pojištění – Penze – Investice 44
AktivaVýnosy = úrokové výnosy + zisky z
realizace
Hrubý zisk
-Minus náklady:
Provize pro obchodní kanály,A
dministrativní nákl.,
Assets´ m
anagement
Depository, custody,....
Čistý zisk
Zhodnocení pro
účastníky Rozdělení zisku – min. 85% pro
účastníky
Provizní náklady cca 50% celkových nákladů
44
Jak funguje PF dnes?
Životní pojištění – Penze – Investice 45
Mercer Global Pension Index 2011
Pramen: 2011 Melbourne Mercer Global Pension Index,
http://www.mercer.com/articles/global-pension-index
Životní pojištění – Penze – Investice 46
Zisk podle sektorů finančního trhu
2006 2007 2008 2009 2010Stavební spořitelny 2,6 3,3 4,5 5,1 5,2Pojišťovny 14,2 12,4 9,4 15,5 21,5PF (10% ze zisku) 0,4 0,4 0,1 0,3 0,5Banky 38 47 45,7 60,2 55,7
2,63,3
4,55,1 5,2
0,4 0,4 0,1 0,3 0,5
38
47 45,7
60,2
55,7
0
10
20
30
40
50
60
70
0
5
10
15
20
25
Čistý zisk podle sektorů FT
Pramen: TOP finance, 2010, speciál čas.Bankovnictví a Ekonom; http://81.95.101.4/download/pdfhn/Top_finance_2011.pdf
Životní pojištění – Penze – Investice 47
Zhodnocení českých PF (1)
Pramen: APF ČR a vlastní odhady pro 2011
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
Allianz PF ING PF PF Komerční banky
PF České spořitelny
ČSOB PF Stabilita
AXA PF Aegon PF PF České pojišťovny
Generali PF
Zhodnocení PF ČR
průměr 07-11
prumer 09-11
průměr 10-11
Životní pojištění – Penze – Investice 48
Zhodnocení českých PF (2)
Pramen: APF ČR a vlastní odhady pro 2011
4,18
5,044,64
4,00
4,624,92
2,76
4,58
5,23
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
Allianz PF ING PF PF Komerční banky
PF České spořitelny
ČSOB PF Stabilita
AXA PF Aegon PF PF České pojišťovny
Generali PF
Zhodnocení PF, 2011 a průměr 1995 - 2011
2011est.
průměr 95-11
Životní pojištění – Penze – Investice 49
Náklady příštích období k prostředkům účastníků v %, konec roku 2011
9,07%
2,13%
1,53% 1,41% 1,30% 1,21%0,92%
0,69%0,34%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
10,00%
AEGONPF
GeneraliPF
AXApenzijní
fond
Allianz PF INGPenzijní
fond
ČSOB PFStabilita
PFKomerční
banky
PF Česképojišťovny
PF Českéspořitelny
Pramen: APF ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 50
Náklady PF
Pramen: APF ČR www.produktovelisty.cz
Náklady na poplatky a provize
Ostatní náklady - výnosy
Náklady celkem
PF České spořitelny -0,79% -0,27% -1,06%Allianz PF -0,75% -0,43% -1,18%ING Penzijní fond -0,67% -0,63% -1,30%Celkem -1,05% -0,48% -1,53%AXA penzijní fond -1,04% -0,53% -1,56%PF České pojišťovny -1,06% -0,54% -1,60%ČSOB PF Stabilita -1,35% -0,41% -1,76%PF Komerční banky -1,36% -0,53% -1,88%AEGON PF -1,39% -0,53% -1,92%Generali PF -2,04% -0,60% -2,64%
náklady k prostř.účastníků
2011
Životní pojištění – Penze – Investice 51
Relativní rozdělení osob podle výše osobního vyměřovacího základu
Pramen: MPSV ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 52
Kumulativní rozdělení osob podle výše osobního vyměřovacího základu v procentech
Pramen: MPSV ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 53
Naděje dožití v důchodovém věku pro generaci lidí narozených v daném roce
http://www.mpsv.cz/files/clanky/11969/Analyza.pdf
Životní pojištění – Penze – Investice 54
Vývoj demografických charakteristik a důchodového věku – muži
Pramen: MPSV ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 55
Vývoj demografických charakteristik a důchodového věku – ženy
Pramen: MPSV ČR
Životní pojištění – Penze – Investice 56
Penzijní reformy v historické perspektivě
Systemic (fully funded) pension reforms
ROMSVK
MACDOM
KOSESTCROBUL
LATHKGCRA
SWEPOL
HUNKAZSAL
MEXBOL
URUCOLARG
PERCHIL
0
5
10
15
20
25
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Životní pojištění – Penze – Investice 57
Reverzní pohyb penzijních reforem v CEE
Země Rok reformy
Sazby Poznámka
I.Pilíř II.Pilíř II.Pilíř nově
ČR 2013 25 3,0 ?
EST 2002 22 6,0 2,0 Dočasné snížení
LAT 2001 20 8,0 2,0 Dočasné snížení
LIT 2004 26 5,5 3,0 Dočasné snížení
HUN 1998 26,5 8,0 0
POL 1999 32,5 7,2 2,3 Dočasné snížení
BUL 2001 18 5,0 Zvyšování odvodů do II.P. odloženo
ROM 2008 31,3 2,0 Zvyšování odvodů do II.P. odloženo
Pramen: O.Schneider: Kradmá ruka státu, Respekt, 7.5.2012
Životní pojištění – Penze – Investice 58
Polsko