Alicorp Saa Final (2)

7/26/2019 Alicorp Saa Final (2)

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Entendimiento del Negocio

A. Actividad econmica

Alicorp S.A.A. es una compaa lder en la produccin y comercializacin de

productos industriales, de consumo masivo y nutricin animal. En todos sus

procesos de produccin, Alicorp cumple con estndares internacionales de

calidad y competitividad. Tiene exposicin a mercados altamente atractivos,

con economas e industrias de fundamentos slidos, contando con un portafolio

de productos diversicado con presencia en los sementos de consumidores

ms importantes y en todos los niveles socio econmico, adems de un exitoso!istorial de crecimiento ornico e inornico "ue permite un consistente #u$o

de efectivo y renta%ilidad. En los &ltimos aos, la empresa !a elevado sus

niveles de produccin consolidando su liderazo en diversas cateoras.

B. Misin y Visin

'isin

Alicorp S.A.A. nos presenta en su pina ocial la misin "ue tienen en el

mercado, sealando "ue son una empresa dedicada a la produccin y

comercializacin de alimentos y derivados, interada por personas con espritu

de empresa, comprometidas en $ar nuevos estndares de excelencia en la

satisfaccin de (os clientes. Tienen como o%$etivo lorar nuevos niveles de

)xito competitivo en cada cateora de neocios en los "ue compiten para

%enecio de sus accionistas, clientes y consumidores, de sus tra%a$adores y de

las comunidades en las "ue operan.

*isin

Es una empresa de clase internacional, con productos y servicios de alto valor

areado, "ue satisfacen las necesidades y expectativas de sus clientes en

cual"uier mercado.


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C. Estructura Corporativa

Alicorp es una Sociedad Annima A%ierta "ue cuenta al + de diciem%re de

-+ con ,/0 accionistas comunes y ,010 accionistas de inversin. 2os

accionistas "ue son titulares al + de diciem%re de -+ de ms de 03 del

capital suscrito y paado de la sociedad son los siuientes4

D. Lneas de Negocio

2a empresa cuenta con tres unidades de neocio4 consumo masivo 5aceites y

rasas, deos, alletas, deterente, $a%n de lavar, cuidado del ca%ello,

!elados, entre otros6, productos industriales 5!arinas, omea +, rasas

industriales y otros6 y nutricin animal 5acuicultura6.

Consumo Masivo

Alicorp es lder en el mercado nacional en la mayor parte de las cateoras

donde desarrolla actividades de neocio. 2as diversas marcas con "ue cuenta

la empresa se encuentran favora%lemente posicionadas en el mercado.

Alunas de ellas !an pasado a formar parte del a%anico de productos de la


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empresa a consecuencia de la ad"uisicin de dic!as marcas a sus propietarios,

lo "ue se encuentra enmarcado dentro de la estrateia de expansin de la

compaa.

Tam%i)n es importante sealar "ue Alicorp cu%re cuotas de mercado %astantes

randes racias a la sementacin existente de sus marcas7 siendo "ue

muc!as de ellas van diriidas a un p&%lico o%$etivo denido. Esto le permite

tener una amplia presencia en el consumo de familias no slo de niveles

socioeconmicos altos, sino tam%i)n de sectores medios y %a$os, a trav)s de

marcas especcas. Adicionalmente, Alicorp lider cam%ios en la estrateia de

precios de la cateora, lorando renta%ilizar a&n ms el crecimiento de las

marcas, sin perder competitividad. Asimismo, Alicorp o%tuvo un E88(E 9:9 enla cateora extensiones de lnea con el exitoso lanzamiento de ;olvar 'atic.

A continuacin se descri%en las principales lneas de neocio del semento

consumo masivo, !aciendo mencin del posicionamiento de sus principales

productos en la industria.

a) Aceites domsticos

Alicorp sostiene su slido liderazo en la cateora, alcanzando una

participacin de volumen de 0+.13 a ocinero este ao. 2os %uenos resultados fueron

impulsados por =rimor, marca lder del mercado "ue tuvo un ao muy activo

renovando sus empa"ues y lanzando la nueva variedad =rimor Aceite de 9liva

58e%?/6 para complementar el portafolio. As, !acia el &ltimo trimestre del ao,

=rimor inicia la campaa de comunicacin @=rimor, una familia "ue cuida tu

familia "ue comunica los %enecios de todas su variedades en pro de la salud

de las familias peruanas.

b) Fideos

Alicorp vende deos %a$o las marcas @


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marca se encuentra diriida a un p&%lico o%$etivo denido en funcin de su

poder ad"uisitivo.

c) Detergentes, jabones y suavizantes

Alicorp es lder en el semento con las marcas @;olvar, @9pal y @'arsella.

En A%ril del -/, Alicorp inresa a la cateora de suavizantes li%re en$uaue

%a$o la slida marca ;olvar. A pesar de enfrentarse a un mercado difcil donde

=D y >olate F =almolive son los principales competidores7 ;olvar alcanz

/.G3 a asino,

@Tentacin, @lacitas y @>!omp. En el -/ Alicorp mantiene su liderazo en

la cateora de alletas lorando +H.-3 de participacin en volumen. Esta

participacin se lora a pesar del incremento de precios "ue se dio en alletas

dulces sa%orizadas a partir de la seunda mitad del ao. 2os relanzamientos de

las marcas >asino y Tentacin con nuevos empa"ues, la nueva estrateia de

oItoI'arJet y el amplio portafolio de marcas en eneral permitieron mantener

la competitividad en el mercado.

e) Harinas y Margarinas:

En el neocio de !arinas dom)sticas, Alicorp contin&a liderando con /.K3 en

el ao -/. ;lanca 8lor, mantiene su liderazo en el semento de !arinas

preparadas. Asimismo, la marca lanz una nueva presentacin de 0 r. con

el n de llear a ms !oares en el =er& 5Lul?/6.

8avorita por su lado, sostiene la participacin de Alicorp en el semento de

!arinas sin preparar, donde se tiene la participacin ms alta entre las marcas

envasadas.


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contexto, Alicorp lor incrementar su participacin alcanzando H0.+3 a

!ic!a morada y

complementada por el lanzamiento de la lnea 8rutsimos de Cerita, refresco

instantneo "ue contiene pulpa de fruta y Stevia, con los sa%ores de >!ic!a


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morada, Caran$a, =ia y 'aracuy. Asimismo Nan&, complementa el portafolio

de Alicorp,

Alicorp Soluciones

a) Harinas industriales:

2a principal materia prima de la industria es el trio, "ue se importa

principalmente de Arentina, >anad, Estados Mnidos y de pases europeos.

Alicorp comercializa 0 marcas4 - a nivel nacional, @Cicolini @5marca =remium

utilizada para todo tipo de procesos y productos6 y @;lanca Cieve 5marca

econmica de ran rendimiento67 y + marcas reionales4 @Santa :osa,

@*ictoria e @(nca.

b) Grasas industriales:

Este mercado est dividido en dos randes cateoras4

o 'antecas4 8amosa, la marca premium con ms de 0 aos en el

mercado y considerada como la de me$or calidad, mantiene su liderazo

o%teniendo /13 de participacin de mercado. Adems ordito consiuecrecer con mayor dinamismo en +.+3 vs. AA.

o 'ararinas industriales4 Este ao, =rimavera, lder a%soluto de la

cateora con una participacin del H/.K3, !a relanzado su producto

enfocndose en un me$or performance en sa%or y color. Este

relanzamiento se realiz en el &ltimo trimestre del -/ y se !a lorado

incrementar la plataforma de clientes efectivos en -/3 vs aos

anteriores. El mercado de =remezclas (ndustriales contin&a creciendo, sesiue tra%a$ando en reducir el temor de los panaderos a mirar a nuevos

m)todos de produccin. Experta contin&a siendo el lder a%soluto de la

cateora de =remezclas, lorando un crecimiento en ventas de 03 vs.

AA. Adems la marca siue consolidndose en autoservicios triplicando

sus vol&menes colocados.


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o 8inalmente, la cateora de =astelera continu consolidando sus marcas

en sus distintas cateoras. As, Cerita con az&car nita y esencia de

vainilla crece 03 y O+3 en volumen vs. AA respectivamente, mientras

co%ertura de c!ocolate %itter =rimavera incrementa su volumen en

O3 vs. AA.

c) "utrici#n Animal

Alicorp, a trav)s de la marca @Cicovita, $uea un rol importante en la industria

acucola con alimento %alanceado para camarn y peces. En >!ina, durante el

- se lor constituir Alicorp S!enz!en Tradin >ompany, la cual o%tuvolicencias para la importacin y comercializacin de alimento para peces,

camarn y otras especies acucolas e inredientes y aditivos para la

acuicultura. Asimismo, se !a%ilit la ocina de Alicorp en >!ina y se realiz la

primera inyeccin de capital para el funcionamiento de la empresa.


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ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

1. AC!V" C"##!ENEa) $fectivo y $%uivalente de $fectivo

En el -/ esta partida representa el ./H3 del total activo, mientras

"ue en el e$ercicio anterior fue del .H3. Este incremento percepti%le

se ve re#e$ado en una tendencia "ue asciende al G.H/3 con un aumento

"ue expresa una variacin de SP. K, 1/1, . Cuevos Soles. Este

aumento se de%e principalmente al incremento de las cuentas corrientes

"ue la >ompaa mantiene en %ancos locales y del exterior.

Al + de ompaa mantiene cuentas corrientes

con un importe de SP. 0H, GH0, . Cuevos Soles, mientras "ue al +

de ompaa y sus Su%sidiarias mantienen depsitos a plazo,"ue al + de


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Este ru%ro se compone principalmente de las facturas por co%rar, "ue

son de vencimiento corriente y no devenan intereses y las letras por

co%rar, "ue tienen un vencimiento de entre + y H das. 2as

transacciones "ue uardan relacin con las cuentas por co%rar

comerciales tienen lneas de arantas con !ipotecas, prendas y cartas

anza. =or otro lado, la >ompaa y sus Su%sidiarias eval&an los lmites

de cr)dito de sus nuevos clientes a trav)s de un anlisis interno de su

experiencia crediticia, estos lmites de cr)dito son revisados

peridicamente.

Sin em%aro, de%ido a la antiQedad de alunas cuentas por co%rarcomerciales, estas se !an estimado como p)rdida y deterioro "ue al

t)rmino del e$ercicio -/ tienen un importe de SP. 10, HG-, .

Cuevos Soles. :elacionado a ello, la erencia de la >ompaa y sus

Su%sidiarias tienen en cuenta "ue la estimacin por deterioro de cuentas

por co%rar al + de


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siniestrados en el ao -+ en la su%sidiaria Alicorp Arentina S.>.A.

estos mismos sern co%rados a la >ompaa aseuradora.

d) nventarios

En el -/ esta partida representa el /./G 3 del total activo, mientras

"ue en el e$ercicio anterior fue del +.GG3. Este incremento se ve

expresado en una tendencia "ue asciende al -/.G1 3 con un aumento

"ue expresa una variacin de SP. G1, ++-, . Cuevos Soles.

Este aumento se de%e principalmente, al incremento de materias primas

y auxiliares, "ue en el -+ esta%an presentados por un importe de SP.

/+, +/, ., mientras "ue para el -/ por un importe de SP. H,

KHG, ..

e) Gastos 'agados 'or antici'ado

Este ru%ro se compone sinicativamente de la pu%licidad paada por

adelantado "ue al t)rmino del e$ercicio -/ tiene un importe de SP. ,

/1, . Cuevos Soles. Tam%i)n se encuentran los Seuros paados

por adelantado y 2icencias, "ue al + de


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3. =or otro lado, esta partida representa el .+/3 del total activo en

el ao -/, mientras "ue en el ao -+ representa el .13.

Estos activos disponi%les para la venta corresponden a desmotadoras,f%ricas y predios "ue se encuentran en desuso y cuyo valor en li%ros al

+ de ompaa con empresas, dentro de las cuales se encuentran4=anicadora ;im%o del =er& S.A. con un importe de SP. G, +, .

Cuevos Soles7 ;ilmar S.A. con una suma de SP. /, GK0, . Cuevos

Soles y 9tras Asociadas con SP. H+, . Cuevos Soles.

Al t)rmino del e$ercicio -/, esta partida representa el .+03 del total

activo, "ue a comparacin con el e$ercicio anterior en el cual represent

el .//3, se !a visto una disminucin. Esta disminucin tiende a

descender al I-./3 "ue se ve re#e$ado en una variacin de FSP. 0-G,

. Cuevos Soles.

2os movimientos realizados en este ru%ro corresponden al aumento de

capital por parte de la asociada =anicadora ;im%o del =er& S.A., sin

em%aro por parte de la >ompaa no realizo al&n incremento


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sinicativo en lo "ue concierne a sus acciones, y pas de tener una

participacin del +3 al -./K3.

c) (tras cuentas 'or cobrar

=ara el e$ercicio -/ esta partida representa el .0/3 del total activo,

mientras "ue en el e$ercicio anterior represent el .K3. =or otro lado

se considera una tendencia "ue desciende al IK.H-3 y se maniesta

con una disminucin "ue expone una variacin de SP. F K, /-, .

Cuevos Soles.

Esta partida se compone de4 (mpuesto eneral a las ventas, "ue en el

e$ercicio -/ representa un importe de SP. --, 1++, . Cuevos

Soles7 >uentas por co%rar al personal, con un importe de SP. 0, .

Cuevos Soles7 y >r)dito por otros impuestos, el cual corresponde al

saldo a favor por los remenes de retencin y percepcin de Alicorp

Arentina S.>.A., con un importe de SP. H, +, . Cuevos Soles.

d) ro'iedades, lanta y $%ui'o -"eto)

=ara el e$ercicio -/, la partida de =ropiedad, planta y e"uipo !a

determinado una variacin de SP. -+, 0--, . Cuevos Soles, esto se

lor racias a una tendencia "ue incrementa en un .KK3. Este

aumento se de%e principalmente a la ad"uisicin de Su%sidiarias4

(ndustrias Teal S.A. y =asticio Santa Amalia S.A. 2as propiedades, planta

y e"uipo ad"uiridas tuvieron un valor estimado de mercado de SP. 0H,

+-, . y SP. GG, 1+, ., respectivamente, siendo el ms

representativo la ad"uisicin de 'a"uinaria y E"uipo, por un importe deSP. -G, K/-, . Cuevos Soles.

Sin em%aro en Aosto y 9ctu%re de -+, se produ$eron siniestros en

las plantas productivas de las su%sidiarias Rtalo 'anera S.A. y Alicorp

Arentina S.>.A. >omo resultado de estos siniestros, dic!as su%sidiarias


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dieron de %a$a a los activos $os afectados, por un costo neto de SP. ,

-G-, . Cuevos Soles.


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;anco >ontinental y ;anco de >r)dito ;>=, "ue al t)rmino del e$ercicio

-/ tienen los importes de SP. ++H, 0, . Cuevos Soles y SP. 1G,

+/, . Cuevos Soles, respectivamente.

b) &uentas 'or 'agar comerciales

Esta partida represent en el -+ el -./3 de pasivo y patrimonio,

mientras "ue para el -/ esta representa el /.HG3 del total pasivo y

patrimonio. Este incremento sinicativo se expresa con una tendencia

ascendente del /1.--3 y con una variacin de SP. +-, --/, .

Cuevos Soles.

Este incremento se de%e al !ec!o de "ue la >ompaa y Su%sidiarias

ofrecen a sus proveedores un prorama para el pao de sus cuentas a

trav)s de instituciones nancieras. Este prorama permite a los

proveedores vender sus cuentas por co%rar a las instituciones

nancieras en un acuerdo neociado por separada entre el proveedor y

la institucin nanciera, permitiendo a los proveedores administrar

me$or sus #u$os de efectivo y a la >ompaa reducir sus costos de

procesamiento de paos.

c) (tras cuentas 'or 'agar

>on lo "ue respecta a este ru%ro, se puede determinar una variacin "ue

asciende a SP. -+, H-/, . Cuevos Soles, este incremento se !a

determinado de%ido a una tendencia ascendente de -G./03. =or otro

lado la representatividad de esta partida en relacin al pasivo y

patrimonio fue de ./-3 para el -+, mientras "ue para el e$ercicioposterior fue de .0-3.

A"uello "ue permiti "ue este ru%ro se vea incrementado principalmente

son los tri%utos por paar, "ue en el e$ercicio anterior tenan un importe


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de SP. -, 1, . Cuevos Soles, mientras "ue para el -/ se tiene

un importe de SP. -G, ///, . Cuevos Soles.

Sin em%aro otro movimiento sinicativo es el "ue se considera comootros, "ue al t)rmino del e$ercicio -/ tuvo una variacin de SP.--, G,

. Cuevos Soles.

d) &uentas 'or 'agar a $ntidades !elacionadas

En lo "ue corresponde a esta partida se !a determinado "ue4 2a

representatividad de esta misma para el -+ fue de .G3, sin

em%aro en el -/ fue del .+3. Esta disminucin proviene de una

tendencia "ue desciende al I01.HK3, de la cual se puede determinar una

variacin de SP.I-, G1, . Cuevos Soles.

e) (tras 'rovisiones

2os movimientos de esta partida eneraron en la compaa una

variacin de SP. , K0, . Cuevos Soles con una tendenciaascendente de 1.HG3. Esta partida en el e$ercicio -/ representa el

.--3 del total pasivo y patrimonio, "ue a comparacin con el e$ercicio

-+ !a disminuido en un .+3 de representatividad.

2a >ompaa y sus Su%sidiarias tienen diversas acciones $udiciales en su

contra, y estn relacionadas con reclamos la%orales, reclamos civiles por

indemnizaciones, y otros procesos resultantes de las scalizaciones

efectuadas por la Administracin Tri%utaria. 2as acciones $udiciales estnrelacionadas con impuesto a la renta, paos a cuenta del impuesto a la

renta, reduccin de p)rdidas tri%utarias, aportaciones a ESSA2M< y

reclamos municipales. =or otro lado, la >ompaa tiene reclamos

la%orales por un importe aproximado de SP. +-, G-G, . Cuevos


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Soles, de los cuales SP. +, +-K, . Cuevos Soles corresponden a

diversos la%orales de ex tra%a$adores y SP. -G, H, . Cuevos Soles

por reclamos del Sindicato de tra%a$adores por nulidad de acto $urdico

convenio colectivo.

Sin em%aro, 2a erencia y sus su%sidiarias consideran "ue los asuntos

antes indicados de%eran tener un resultado favora%le para la >ompaa,

por lo "ue no se !a efectuado ninuna provisin al respecto.

2as principales continencias son las "ue corresponden a >ontinencias

Ludiciales, Tri%utarias y 2a%orales, "ue al t)rmino del e$ercicio -/

tienen importes corrientes de SP. , . Cuevos Soles, SP. , +H1,

. Cuevos Soles y SP. +, K-/, . respectivamente.

f) asivos 'or im'uestos a las Ganancias

En lo "ue concierne a esta partida del pasivo corriente, se !a

determinado una variacin de SP. 1, 111, . Cuevos Soles, la cual

permite "ue este ru%ro represente el .03 para el -/, mientras "ue

en el e$ercicio anterior fue el .03.

Al + de ompaa y su%sidiarias presentan un

saldo por paar de SP. , +1, . Cuevos Soles, "ue corresponden

a los importes corrientes.

(. &A'!V" N" C"##!ENE

a) (tros asivos Financieros

Esta partida del pasivo no corriente !a visto re#e$ada una variacin de

SP. 0-, 0GK, . Cuevos Soles, esto se de%e principalmente a una

tendencia "ue asciende a -.GK3. =or otro lado, a t)rminos del e$ercicio


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-/ este ru%ro representa el -H.H-3, mientras "ue en el e$ercicio -+

fue el +.G3.

A"uello "ue corresponde a las 9%liaciones 8inancieras de carcter nocorriente, uarda relacin con el nanciamiento de prima de @call

spread y los %onos, "ue al t)rmino del e$ercicio -/ tienen un importe

de carcter no corriente por SP. 0-, //G, . Cuevos Soles y SP. ,

//1, +K+, . Cuevos Soles, respectivamente, mientras "ue para el

e$ercicio -+ estos importes fueron de SP. 01, +0, . Cuevos Soles

y SP. , -/+, ++, . Cuevos Soles.

2os %onos se componen de los proramas Senior Cotes y Tercer

=rorama de %onos corporativos, "ue al t)rmino del e$ercicio -/ tiene

los importes de SP. , ++, H/, . Cuevos Soles y SP. 0, 1HG,

. Cuevos Soles. =or otro lado, el nanciamiento de primas F call

spread est compuesto por dos contratos con las entidades nancieras

L= 'oran y ;anJ of Am)rica, con importes de SP. /0, +/H, .

Cuevos Soles y SP. 1, +, . Cuevos Soles.

b) (tras cuentas 'or 'agar

En el -/ esta partida representa el -.-/3 del total pasivo y

patrimonio, mientras "ue en el e$ercicio anterior fue del .//3. Este

declive notorio se ve manifestado en una tendencia "ue disminuye del

I--./-3 y se maniesta en una variacin de SP. I-K, +K0, . Cuevos

Soles.

El movimiento ms sinicativo de esta partida es el de el de tri%utospor paar, con un importe de SP. G, 10, . Cuevos Soles al

t)rmino del e$ercicio -/. Estos tri%utos incluyen principalmente

impuestos estatales, as como federales y previsionales, adems


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corresponden a renanciamientos pactados entre =asticio Santa Amlia

S.A. y la autoridad tri%utaria de ;rasil.

c) rovisi#n 'or .ene*cios a los $m'leados

Esta partida se compone de los ;onos de desempeo y >ompensacin

por tiempo de servicios, "ue al t)rmino del e$ercicio -/ tienen

importes no corrientes por SP. 0, KH-, . Cuevos Soles y SP. H+,

. Cuevos Soles, respectivamente.

Adems, se !an realizado movimientos de SP. H, /10, . Cuevos

Soles y SP. 1, /+, . Cuevos Soles para el e$ercicio -/ y -+,

respectivamente, por lo "ue se ener una variacin de SP. F G-K,

. Cuevos Soles, con una tendencia de I-.0/3. >orrespondiente

al total pasivo y patrimonio esta partida constituye el .G3 y .+3

referente a los aos -+ y -/ respectivamente.

>on respecto a los %onos de desempeo, estos corresponden a la

estimacin realizada por la erencia de la >ompaa para el pao de las

%onicaciones otoradas a los tra%a$adores y a la erencia por el loro

de las metas del ao7 as como un %ono de retencin a laro plazo, el

cual se esta%lece en %ase al indicador >*A 5creacin de valor al

accionista6 y se paa en marzo de cada ao.

d) asivos 'or im'uestos Diferidos

En este ru%ro la compaa para el ao -+ !a realizado transacciones"ue oscilan entre los importes de SP. /, KG-,. Cuevos Soles y SP.

+GG, +H1, . Cuevos Soles para el ao -/ y -+,

respectivamente. Adems se determin una variacin de SP. , 0-0,

. Cuevos Soles relacionado a una tendencia "ue asciende a -.KG3.


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=or otro lado, esta partida en el -+ represent el 1.13 del total

pasivo y patrimonio "ue !a comparacin con el e$ercicio posterior

disminuy en un ./3 de representatividad.

2os movimientos ms relevantes en esta partida son los relacionados a

la diferencia en tasas de depreciacin y activos intani%les "ue al

t)rmino del e$ercicio -/ tienen importes de SP. --, 0++, . y SP.

/H, G--, . Cuevos Soles, respectivamente.

). &A#!M"N!"a) &a'ital

En relacin al capital no se muestra nin&n aumento yPo disminucin,

esta misma se mantiene con SP. K/1, G-, . Cuevos Soles, con

K/1, G-, 1+ acciones comunes de SP. . de valor nominal cada una

nteramente autorizadas, emitidas y paadas. Adems estas acciones

comunes estn inscritas en la ;olsa de *alores de 2ima, "ue al + de


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dividendos de acuerdo con su valor nominal, adems se sa%e "ue estas

acciones de inversin tienen un valor de cotizacin de SP. -.K0 al t)rmino

del e$ercicio -/.

c) !eserva /egal

En el -/ esta partida representa el -./G3 del total pasivo y

patrimonio, mientras "ue en el e$ercicio anterior fue del -.K03. 2a

variacin "ue increment del periodo -+ al periodo -/ es de SP. K,

0+0, . Cuevos Soles con una tendencia ascendente de 0.+3.

Este incremento se de%e al !ec!o de "ue la Lunta eneral de Accionistas

de la >ompaa apro% la transferencia de los resultados o%tenidos en

e$ercicios anteriores a la reserva leal, siendo estos resultados los

siuientes4

I El -0 de 'arzo de -+ se apro% la transferencia de la utilidad

o%tenida en --, el importe transferido es de SP. +, 0H,

..I El -1 de 'arzo de -/ se apro% la transferencia de los

resultados o%tenidos en -+, el importe transferido asciende a SP.

K, 0+0, . Cuevos Soles

=or otro lado, al + de ompaa !a alcanzado el

lmite re"uerido por la 2ey eneral de Sociedades, "ue es el -3 del

>apital Social suscrito.

d) !esultados Acumulados

En este ru%ro la compaa !a reistrado una utilidad, "ue en paralelo de

am%os perodos se muestra lo siuiente4 En el perodo -+ se


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determin una utilidad de SP. +K, HK/, . Cuevos Soles, mientras

"ue en el e$ercicio -/ fue de SP. -, +0, . Cuevos Soles.

Sumando estos importes a la partida "ue corresponde a resultados

acumulados se !a re#e$ado una variacin neativa de SP. I , HH/,

. Cuevos Soles, "ue tiende a disminuir en IG./3.

=or otro lado podemos resaltar "ue su representatividad en el e$ercicio

-/ es de /.HG3 mientras "ue en el e$ercicio -+ fue de G.03.

*. E'AD" DE #E'+LAD"'

2os inresos o%tenidos en el ao -/ son principalmente de

operaciones con terceros 5GG.H-36, mientras "ue con un porcenta$e

mnimo 5.+K36, estn las operaciones con entidades relacionadas como

las su%sidiarias o sucursales, para el -+ ocurre casi lo mismo, es decir,

"ue la mayor comercializacin se realiza con terceros a la empresa, ca%e

resaltar "ue en este ao las ventas a partes relacionadas fue un monto

mayor al periodo siuiente.

>on respecto al >osto de *entas incurrido en el periodo -+ y -/, la

proporcionalidad de su costo de comercializacin se !a mantenido en

1-.K+3 para el ao -+ y 1-.1H3 para el -/, enerando un maren

%ruto e"uili%rado en los dos aos. >a%e resaltar "ue la mnima diferencia

"ue se presenta en los dos periodos es de%ido al aumento de su

manitud de otros ru%ros del estado de resultados, como lo son los

inresos y astos nancieros "ue incrementaron su proporcin conrespecto a las ventas en el -/.

9tros de los ru%ros "ue se de%en tomar en cuenta son los inresos y

astos nancieros. 2os astos nancieros en el ao -/ representan

ms 5+.H036 en relacin al periodo anterior 5+36. Esto se !a de%ido


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principalmente por la eneracin de intereses, ya sea por los %onos

emitidos, pr)stamos %ancarios, prima por recompra de %onos y

so%reiros, adems de los intereses tri%utarios y los "ue se oriinaron

por los nanciamientos de importacin. En cuanto a los inresos

nancieros se o%serva "ue tam%i)n !a disminuido su proporcin de 3

en el -+ a .-03 en el -/, esto como consecuencia del %enecio

por reduccin de intereses "ue se ener por el acoimiento de la

su%sidiaria Santa Amlia S.A. al prorama de amnista tri%utaria en

;rasil en 9ctu%re -+ "ue !a sido aplicado desde el mismo ao y "ue

como consecuencia !a disminuido en el -/.

ANALISIS DE RATIOS INANCIEROS

An0lisis de li%uidez

2i"uidez eneral4

En el anlisis de li"uidez eneral a la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias, se

!a determinado "ue en el e$ercicio -/ la >ompaa por cada M' de

deuda corriente, cuenta con .1 M' para paarla, sim em%aro, a

comparacin del e$ercicio anterior la >ompaa conta%a con .K/ M'

para contrarrestar sus o%liaciones corrientes.

Aun"ue en am%os periodos la >ompaa cuenta con la suciente

capacidad para afrontar sus deudas corrientes, la disminucin de esta

[ ]

ACTIVO CORRIENTE

1 LIQUIDEZ GENERAL= vecesPASIVO CORRIENTE=


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razn se de%e a "ue las deudas corrientes de la >ompaa

incrementaron en SP. , -H, H/, ..

=rue%a acida4

En el anlisis de prue%a cida, se determin "ue la >ompaa Alicorp y

Su%sidiarias en el e$ercicio -/ no cuenta con la capacidad para

afrontar deudas corrientes, tomando en cuenta de "ue se !an excluido

las existencias, puesto "ue tan solo podr a%astecer el 1/3 de las

mismas. Sin em%aro, en el e$ercicio anterior la >ompaa conta%a con

.1 M' para afrontar cada M' de deuda corriente, lo cual muestra una

disminucin en la capacidad de la empresa.

=rue%a defensiva4

=or medio del anlisis de esta razn, se determin "ue la >ompaa

Alicorp y Su%sidiarias tan solo puede afrontar el /.13 de las deudas

corrientes con sus activos ms l"uidos, "ue son ca$a y %ancos. Adems

se sa%e "ue estos activos representan el ./H3 de activos totales y el/3 de activos corrientes.

=or otro lado podemos o%servar "ue la >ompaa !a experimentado un

decremento en lo "ue concierne a esta razn, "ue en el e$ercicio anterior

fue del 1.103. Ello se de%e a "ue la >ompaa !a enerado un aumento

[ ]ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIOS

2 PRUEBA ACIDA= vecesPASIVO CORRIENTE

=

[ ]UTILIDAD ANTES DE INTERESES

16 COBERTURA DE GG.FF.= vecesGASTOS FINANCIEROS

=[ ] UTILIDAD BRUTA17 COBERTURA DE GASTOS FIJOS = veces

GASTOS FIJOS=[ ] UTILIDAD NETA18 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= = %

CAPITAL O PATRIMONIO[ ]

UTILIDAD NETA19 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= =%

ACTIVO TOTAL[ ]

UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS20 UT. ACTIVO= %

ACTIVO=[ ]

UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS21 UT. VENTAS= %

VENTAS=[ ]

VENTAS - COSTOS DE VENTAS23 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= %

VENTAS=[ ]

UTILIDAD NETA24 MARGEN NETO DE UTILIDAD= = %

VENTAS NETAS

[ ] CAJA BANCOS3 PRUEBA DEFENSIVA= %PASIVO CORRIENTE

=


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en su pasivo corriente, siendo la causa principal de ello el nanciamiento

con entidades nancieras.

>apital de tra%a$o4

[ ] 4CAPITAL DE TRABAJO =ACT. CORRIENTE - PAS. CORRIENTE= UM

'ediante el anlisis realizado se determin "ue la >ompaa Alicorp y

Su%sidiarias cuenta con la suciente capacidad econmica para

responder o%liaciones con terceros. Adems !a%iendo afrontado sus

o%liaciones, cuenta con un capital de tra%a$o de SP. +G0, H+H, .

Cuevos Soles, sin em%aro a comparacin del e$ercicio anterior esta

capacidad disminuy SP. 0G, /-, . Cuevos Soles.

Esta disminucin se de%e a "ue la >ompaa experiment un incremento

en sus pasivos corrientes, teniendo en -+ un importe de SP. , 1,

-/, . Cuevos Soles y para el e$ercicio -/ un importe SP. -, +K1,

H+K, . Cuevos Soles7 esto "uiere decir "ue en la >ompaa sus

activos corrientes sus duplicaron, lo cual ener un disminucin en la

capacidad de la empresa.

=eriodo =romedio de >o%ranza4


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=ara este caso se !an tomado en cuenta las ventas totales o los inresosoperacionales netos. :ealizando el clculo correspondiente se determina

"ue la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias tiene un retorno de efectivo cada

0H das "ue a comparacin con el e$ercicio anterior, "ue fue cada 0G

das, muestra una liera me$ora en la capacidad de co%ro.

:otacin de cuentas por co%rar4

>on relacin a la li"uidez de cuentas por co%rar, de la cual se determin

"ue se co%ra cada 0H das, podemos deducir de este ratio "ue el n&mero

de veces en "ue la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias convierte en efectivoa sus cuentas por co%rar en un ao, es de H./+ veces, "ue a

comparacin del e$ercicio anterior "ue fue de H./, se puede o%servar un

incremento. Esto se de%e principalmente al aumento de ventas netas en

SP. /H/, HGK, . Cuevos Soles con respecto al e$ercicio anterior.

An0lisis de Gesti#n

:otacin de cartera4[ ]

CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO 3607 ROTACION DE CARTERA= das

VENTAS

=


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En el anlisis correspondiente a esta razn nos muestra "ue la >ompaa

Alicorp y Su%sidiarias convierte en efectivo sus cuentas por co%rar en 00

das y "ue en el desarrollo del periodo o e$ercicio rotan H.0+ veces. =or

otro lado, en el e$ercicio anterior la >ompaa converta sus

compromisos pendientes de co%ro cada 0- da, los cuales en un ao

rota%an H.G veces.


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2a >ompaa Alicorp y Su%sidiarias cuenta con li"uidez y capacidad paracu%rir H das de venta, "ue a comparacin con el e$ercicio anterior se

mantuvo esta%le sin sufrir variacin aluna.

:otacin de activos totales4

[ ]VENTAS

12 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES= veces

ACTIVOS TOTALES

=

El anlisis "ue corresponde a rotacin de activos totales, esta%leci "ue

la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias est colocando entre sus clientes .G-

veces el valor de la inversin efectuada, de lo cual podemos determinar

"ue los activos "ue posee son sucientes, mas no productivos, de%ido a

"ue no eneran nin&n valor areado. Sin em%aro a comparacin del

e$ercicio anterior tena la capacidad para afrontar .+ veces el valor de

lo invertido anteriormente, lo cual muestra una disminucin de su

capacidad.

Esto se ocasiona principalmente por el aumento de sus activos totales,

"ue re#e$an una variacin "ue asciende a SP. , HH, K0G, . Cuevos

Soles lo cual es favora%le para la >ompaa, sin em%aro las ventas, "ue

para este e$ercicio aumentaron en SP. /H/, HGK, ., no cu%ren demanera proporcional y directa lo "ue la >ompaa invirti para este

e$ercicio.

:otacin del activo $o4


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[ ]VENTAS

13 ROTACION DE ACTIVO FIJO= vecesACTIVO FIJO

=

En el anlisis de este ratio podemos determinar "ue la >ompaa Alicorp

y Su%sidiarias est colocando en el mercado +.+ veces el valor de lo

invertido en activo $o, sin em%aro para el e$ercicio anterior este

anlisis re#e$a%a una colocacin de +. veces mayor al valor invertido

en activo $o.

2a razn principal de "ue esta razn !aya disminuido, es de "ue la

empresa invirti en nuevos activos $os el importe de SP. -+, 0--,

.. Sin em%aro, las ventas para este e$ercicio aumentaron en unos

SP. /H/, HGK, . lo cual no es nada neativo, mas si se !ace un

%alance entre lo invertido y lo "ue se espera%a recuperar, mnimamente

alcanz lo proyectado.

An0lisis de solvencia

ompaa Alicorp y Su%sidiarias cuenta con un

apalancamiento nanciero elevado lo cual es favora%le y riesoso para


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la misma7 favora%le por"ue opera con dinero a$eno y as el compromiso

"ue tiene los socios frente a p)rdidas indiscriminadas se reduce, y

riesoso por el !ec!o de "ue depende considera%lemente de terceros o

acreedores.

Este aumento desmedido, se de%e al nanciamiento "ue la >ompaa !a

reci%ido de Entidades ;ancarias, en el e$ercicio -/.

:azn de Endeudamiento4

[ ]

PASIVO TOTAL

15 RAZON DE ENDEUDAMIENTO= = %ACTIVO TOTAL

En el anlisis "ue corresponde a razn de endeudamiento, se esta%leci

"ue en la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias el HG.-03 de sus activos es

nanciado por los acreedores, "ue a comparacin con el e$ercicio

anterior "ue fue del H.03 nos ayuda a determinar "ue la capacidad de

endeudamiento de la >ompaa, aument relativamente7 lo cual es

demasiado riesoso para la >ompaa, de%ido a "ue le entrea a sus

acreedores un mayor control so%re sus activos, del "ue tiene la

>ompaa so%re los mismos.

>o%ertura de astos nancieros4

[ ]UTILIDAD ANTES DE INTERESES

16 COBERTURA DE GG.FF.= vecesGASTOS FINANCIEROS

=

En la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias se determin "ue la capacidad "ue

tiene la >ompaa para atender con facilidad sus o%liaciones


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nancieras es de .-H veces, el cual es una razn promedio ya "ue las

o%liaciones pendientes pueden poner en rieso a la utilidad de la

>ompaa.

>o%ertura astos $os4

[ ]UTILIDAD BRUTA

17 COBERTURA DE GASTOS FIJOS = vecesGASTOS FIJOS

=

=ara el anlisis de este ratio, se tom en cuenta como astos $os los

astos relacionados a la administracin "ue para el e$ercicio -/ y

-+ fueron de SP. +0, /0+, . y SP. -GK, 0K, .

respectivamente. El anlisis correspondiente nos permite determinar "ue

en la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias la utilidad %ruta nos permite cu%rir

/.KK veces los astos $os, "ue para este e$ercicio en relacin al e$ercicio

anterior, aumentaron en SP. 0, G+0, ..

An0lisis de rentabilidad

:endimiento so%re el patrimonio 5:9E64

[ ]UTILIDAD NETA

18 RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO= = %CAPITAL O PATRIMONIO

En el anlisis "ue corresponde al :9E, se determin "ue por cada M'

"ue la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias mantiene en su capital, enera

un rendimiento a favor de los accionistas del .013, "ue a comparacin


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con el e$ercicio anterior, "ue fue de /.H03, disminuy

sinicativamente de%ido a "ue las utilidades o%tenidas en este e$ercicio

disminuyeron en SP. +H, H/G, . Cuevos Soles en relacin al

e$ercicio -+.

:endimiento so%re la inversin 5:9(64

[ ]UTILIDAD NETA

19 RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION= = %ACTIVO TOTAL

En el anlisis "ue corresponde al :9(, se determin "ue por cada M'

invertida en los activos totales se !a producido una renta%ilidad del

.K3 so%re la inversin, "ue a comparacin con el e$ercicio anterior,

"ue fue 0.H/3, !a experimentado un decremento.

2a razn principal es "ue la >ompaa invirti en Cuevos Activos, por

consiuiente, para enerar mayores inresos7 sin em%aro de%ido a "uelos activos recientemente inresaron a la >ompaa, tomar un tiempo

determinado el lorar un retorno o utilidad relacionado a lo invertido.

Mtilidad activo 5:9A64


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En el anlisis de este ratio se !a determinado "ue el rendimiento de

cada sol invertido en los activos producen una utilidad de +.H/3 por lo

invertido en sus activos, "ue a comparacin del e$ercicio -+, "ue

determin un rendimiento de 1.103, este !a disminuido

sinicativamente por el !ec!o de "ue la >ompaa invirti en activos

este e$ercicio, sin em%aro la utilidad enerada por los mismos no

supero lo "ue la >ompaa se proyect alcanzar.

Mtilidad ventas4

[ ] UT. ANTES DE INTERSES E IMPUESTOS21 UT. VENTAS= %VENTAS

=

En el e$ercicio -/, se determin "ue por cada M' vendida, la

>ompaa Alicorp y Su%sidiarias !a o%tenido una utilidad del .GH3 "ue

a comparacin con el e$ercicio anterior, "ue fue de H.003, muestra un

decremento de%ido a "ue la empresa incurri en demasiados astos en

este e$ercicio.

'aren %ruto4

[ ]VENTAS - COSTOS DE VENTAS

23 MARGEN DE UTILIDAD BRUTA= %VENTAS

=

En el anlisis de este ratio podemos o%servar "ue las anancias "ue !a

perci%ido la >ompaa Alicorp y Su%sidiarias, en relacin a la produccin


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y al proceso de costeo, es de -1.-/3, el cual en relacin al e$ercicio

anterior, "ue fue de -1.13, se encuentra en un rano acepta%le.

'aren neto4

[ ]UTILIDAD NETA

24 MARGEN NETO DE UTILIDAD= = %VENTAS NETAS

Este anlisis nos permite determinar "ue en la >ompaa Alicorp ySu%sidiarias por cada M' "ue vendi, o%tuvo una utilidad neta de .G3,

lo cual es demasiado %a$o si se realiza una comparacin al e$ercicio

anterior.

2a respuesta a la preunta de por"ue se ener tan poca renta%ilidad

est en "ue la >ompaa incurri en demasiados astos en este

e$ercicio, siendo el ms sinicativo de ellos los relacionados a co%ertura

y neociacin, siendo estos SP. H, -0-, . Cuevos Soles y SP. G,

-/0, . Cuevos Soles.


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#ecomendaciones

Mtilizar el alto nivel de efectivo para aprovec!ar oportunidades de

compra "ue pudieran presentarse en momentos de crisis. Estoservir para poder ampliar las operaciones de la empresa yaumentar su participacin de mercado en un entorno cam%iante yde este modo conseuir un mayor poder de neociacin ante losproveedores.

Se recomienda "ue la empresa Alicorp controle sus astos deventas y distri%ucin y los astos administrativos en cuanto a lapu%licidad, al"uileres7 ya "ue )stos son astos $os y por lo tantose encuentra una disminucin en sus ventas.

(ncremento de produccin en mercados internacionales, puesto"ue la demanda es alta se podr responder a esta sin nin&ninconveniente.

2os productos "ue ofrece Alicorp SAA son de consumo masivo y laran mayora de ellos tiene sustitutos en el mercado, por lo "ue esmuy importante el valor areado "ue pueda ofrecerse en cadauno de ellos.

Se otora a Alicorp SAA una calicacin de desempeo superior aldel mercado, es decir, proyectamos "ue el rendimiento de laaccin de la empresa ser superior al retorno del (;*2 en -meses. 'ediante el m)todo de #u$o de ca$a descontado se o%tuvo"ue el valor fundamental de la accin fue de =EC H.HK.


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aprovec!ar la alta demanda de sus productos incrementando suproduccin.

,ortale-as 2a empresa Alicorp cuenta con una posicin en el mercado y una

trayectoria de H aos a diferencia de sus principalescompetidores como rupo ALE "ue venden productos comesti%lesy %e%idas de primera necesidad, lo "ue se oriina "ue sus ventasno se afecten durante su periodo. A pesar de "ue tuvo una %a$apor lo comodities "ue disminuyeron en sus materias primas,licorp mantiene delidad con sus clientes.

:espaldo del rupo cr)dito, le permite tener mayor facilidad deacceso a nanciamiento frente a otras empresas "ue no tienenuna entidad nanciera "ue no pertenece a un rupo econmico.

El -03 de sus ventas proceden del mercado externo4 ladiversicacin de mercado le permite tener una me$or distri%ucindel rieso. Mna disminucin en la propensin marinal al consumo,afectara su nivel de ventas locales, sin em%aro, al tener unaparte de sus inresos desde el exterior le permitir reducir elefecto de la misma pudiendo mantener sus mismos inresos en

otros mercados.

El alto nivel de li"uidez, dada la poltica de expansin de laempresa, lo favorece ante la oportunidad de ad"uisicin de otrasempresas.

Alicorp SAA posee una posicin venta$osa frente a cada proveedor,a los "ue puede neociar tarifas y condiciones de entrea o paopreferenciales razn por la cual los proveedores tienen un poderde neociacin %a$o.

2a solvencia del rupo econmico "ue la respalda, el rupo:omero, el cual es uno de los mayores rupos econmicos delpas.

#iesgos


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:u%ro altamente competitivo 5existencia de productos sustitutos6,lo "ue provoca "ue presente mrenes de utilidad %rutarelativamente %a$os.

(mportacin de insumos representa el H3 de su costo de ventas,por lo cual una variacin del precio de los commodities en elmercado externo puede per$udicar sus costos y mrenes.Adicionalmente, un aumento del tipo de cam%io real lo vuelve mssensi%le, ya "ue una aumento de este lo per$udicara.

(ncremento de los pasivos en 1H3 en el &ltimo ao. Si se mantieneel incremento de los pasivos podran enerar astos nancieros dela empresa ms aun considerando los estrec!os mrenes

actuales. 2a mayor parte de la deuda ad"uirida se o%tuvo de entidades

nancieras del exterior, entonces presenta una mayor exposicinante un incremento de las tasas del resto del mundo.

En el caso de productos como las mararinas y aceites, lainversin "ue se re"uiere para implementar este tipo de plantas esde ms de un milln de dlares. 2o "ue constituye una %arrera deentrada a pe"ueos inversionistas.

Documents

Alicorp Saa Final (2)