Upload
nibaw
View
121
Download
13
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Atlantik – Kilcullen Asset Management. Alternativní investice. Ing .Vratislav Svoboda, MBA Předseda představenstva Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s. Praha, 13.3.2007. Obsah. Standardní třídy aktiv : Akcie a dluhopisy (rozvinuté trhy) Alternativy BRIC Realitní trhy Komodity. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Alternativní investice
Ing.Vratislav Svoboda, MBA
Předseda představenstva Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s.
Atlantik – Kilcullen Asset Management
Praha, 13.3.2007
2
Obsah
• Standardní třídy aktiv : Akcie a dluhopisy (rozvinuté trhy)
Alternativy • BRIC• Realitní trhy• Komodity
CERTIFIKÁTY
ETF
FONDY
3
Shrnutí nedávných poklesů akcií
-9,2%
-9,0%
-11,6%
• od roku 2003 celkem 6 korekcí s průměrným propadem 7%• průměrný býčí trh trval 150 dní s průměrným 20% růstem• další růst má vždy silnější sentiment• červnový růst byl nejdelší a druhý nejsilnější (od r.2003)• volatilita se před korekcí snižuje, propad je náhlejší • často je vidět management, jak prodává svoje akcie
4
Odhadované P/E
10,37,3
18,7
35,1
15,1 12,4
22,9
42,7
Jsou dnes akciové trhy drahé ?
Zdroj: Bloomberg
5
Země IndexSouca
sne P/E
Odh. P/EEarnings
yield (1/PE)
Výnos dlouh.
dluhopis
Nadvýnos akcií
Meziroční inflace
Reálný výnos
P/B
Russia RUSSIAN RTS INDEX $ 8,2 7,3 13,7% 6,6% 7,2% 8,2% 5,5% 1,7Eurozone DJ EURO STOXX 50 = Pr 12,6 12,4 8,0% 4,0% 4,1% 1,8% 6,2% 2,1EU FTSEUROFIRST 300 INDEX 14,8 13,3 7,5% 4,0% 3,6% 1,8% 5,7% 2,4UK FTSE 100 INDEX 16,8 12,8 7,8% 4,8% 3,0% 2,7% 5,1% 2,5Sweden OMX STOCKHOLM BENCHMARK 13,1 13,6 7,3% 3,8% 3,5% 1,6% 5,7% 2,8Taiwan TAIWAN TAIEX INDEX 20,3 3,7 4,9% 2,0% 3,0% 1,7% 3,2% 2,0Germany DAX INDEX 13,7 13,2 7,5% 4,0% 3,6% 1,8% 5,7% 1,9Spain IBEX 35 INDEX 14,7 14,1 7,1% 4,0% 3,1% 2,4% 4,7% 3,0Brasil BRAZIL BOVESPA STOCK IDX 12,2 10,3 9,7% 6,4% 3,3% 3,0% 6,7% 2,0Canada S&P/TSX COMPOSITE INDEX 16,5 15,0 6,7% 4,0% 2,7% 1,2% 5,5% 2,6Hongkong HANG SENG INDEX 14,2 15,0 6,7% 4,2% 2,5% 2,0% 4,7% 2,2USA S&P 500 INDEX 17,0 15,1 6,6% 4,6% 2,0% 2,1% 4,5% 2,0Hungary BUDAPEST STOCK EXCH INDX 9,3 11,1 9,0% 6,9% 2,2% 5,6% 3,4% 2,2Denmark OMX COPENHAGEN 20 INDEX 18,3 16,0 6,3% 4,0% 2,3% 1,8% 4,5% 3,0Turkey ISE NATIONAL 100 INDEX 13,4 12,9 7,7% 6,7% 1,1% 10,2% -2,4% 2,1Poland WSE WIG INDEX 18,7 16,0 6,2% 5,2% 1,0% 1,7% 4,5% 2,6Japan NIKKEI 225 37,2 42,7 2,3% 1,5% 0,8% 0,0% 2,3% 2,7Czech PRAGUE STOCK EXCH INDEX 28,8 22,9 4,4% 3,7% 0,7% 1,5% 2,9% 3,5China SHANGHAI SE COMPOSITE IX 40,7 35,3 2,8% 3,1% -0,3% 2,0% 0,8% 4,3India BSE SENSEX 30 INDEX 23,6 18,7 5,3% 8,0% -2,7% 6,7% -1,4% 5,0
Některé trhy se zdají být ….
Zdroj: Bloomberg
6
Investiční témata pro nadcházející období
1. Návrat k základům, infrastruktura, KOMODITY
(dividendy, spotřební zboží, energie,
materiály, potraviny, voda, a opět dluhopisy)
2. Stárnoucí obyvatelstvo a nová střední třída
(finanční služby, farmacie, zdravotnictví, luxusní zboží,
vybrané REALITY)
3. Rozvíjející se trhy
(BRIC, Latinská Amerika, Asie, střední a východní
Evropa)
8
Růst HDP 2006 (odhad)
3,0%
6,7%8,3%
3,3% 2,6% 2,8%
6,0%
10,5%
BRIC: Rozvíjející se ekonomiky pohání současný svět
Zdroj: Economist
Zdroj: ABN AMRO Asset Management
Rozvíjející se trhy jsou motorem světového růstu
• Kombinace BRIC zemí (Brazílie,Rusko,Indie,Čína) představuje 43% světové populace• Prudce narůstá poptávka obyvatelstva• Ekonomiky BRIC zemí budou v roce 2050 překonávat produkci společenství G6• Prudce rostou přímé investice do rozvíjejících se trhů
0
50
100
150
200
250
90 92 94 96 98 00 02 04 06EEmerging Asia Latin America EEMEA
91 93 95 97 99 01 03 05
Suma investic plynoucích do 28 největších trhů v US$ mld
9
10
60%
101%
51%
3%13% 17%
35%43%
63%
23%
45%
27%
102%
-4%
10%
-10%
8%
40%
-20,00%
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
120,00%
Výnosy akciových trhů v letech 2005 a 2006 (přepočteno do CZK)
Zdroj: Bloomberg
Rok 2006
Rok 2005
11
0
20
40
60
80
100
120
140
160
31.X
II.0
4
28.I
I.05
30.I
V.0
5
30.V
I.05
31.V
III.
05
31.X
.05
31.X
II.0
5
28.I
I.06
30.I
V.0
6
30.V
I.06
31.V
III.
06
31.X
.06
BRIC Index
EVROPA (FTSEUROFIRST 300)
USA( S&P 500)
29.X
II.06
Porovnání výnosnosti indexu BRIC a akciových trhů USA a Evropy(2005-2006)
Zdroj: Bloomberg
12
EU Čína
Rusko
Kombinace
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Anualizovaná směrodatná odchylka
10
-le
tý v
ýno
s p
.a.
Diverzifikace rizika (data 1995-2005)
Údaje za léta 1995-2005
Trend
13
Další třídy aktiv - výhoda kombinace
Vhodnou kombinací více typů aktiv v portfoliu lze čelit kolísání hodnoty investice v čase
Výsledkem je zachování hodnoty majetku, ochrana proti inflaci a stabilizace dosaženého výnosu
7,1%
-6,1%
1,3%
4,7%6,2%
-1,4%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
Období růstu akcií Období poklesu akcií
Akcie Komodity Reality
Roger C. Gibson, „Asset Allocation and the Rewards of Multiple-Asset-Class Investing“Data jsou za období: 1972 - 2002 (jsou to výnosy aktiv v jednotlivých čtvrtletích)
14
Výnosnost jednotlivých tříd aktiv
Evropské trhy v roce 2005, výnosy v EUR.
Akc
ie; 2
1,6
0%
Dlu
ho
pis
y; 5
,30
%
Komodity; 20,30%
Rea
lity;
26,
10%
Ba
lan
c.p
ort
f.; 1
8,8
0%
Akc
ie; 1
2,0
0%
Dlu
ho
pis
y; 0
,40
%
Komodity; -19,90%
Rea
lity;
46,
20%
Ba
lan
c.p
ort
f.; 9
,70
%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
2005 2006-YTD
15
Reality: Nízká inflace a světový růst přeje rozvoji
realitních trhů
Příležitost k účasti na růstu strategicky významných realitních trhů světa 100% ochrany vloženého kapitálu v době splatnosti certifikátu Datum vydání 7/2006, datum splatnosti 7/2010 – 4 roky Participace 100% na vývoji koše společností (výnos vypočítaný jako suma
aritmetických průměrů výnosů jednotlivých titulů v koši v půlročních periodách)
Regionální rozložení Vývoj ceny
Kontinentální Evropa30%
Velká Británie15%
Hong Kong
15%
Japonsko40%
Strukturovaný dluhopis na světové reality od ABN AMRO
16
Nejbližší vývoj – shrnutí
Akcie•Rekordní ziskové marže v Evropě a nízká riziková prémie nabádají k opatrnosti•Zpomalení americké ekonomiky•Preference Evropy před USA (menší měnové riziko a atraktivita cen akcií)•Očekáváme stagnaci od roku 2007•Nakupovat hlavně po korekcích
Komodity•Silná poptávka a vysoké produkční náklady udrží ceny energií•Cena může skokově stoupnout během mimořádného výpadku nabídky•Cenné kovy nabývají na významu jako protiváha nejistého dolaru•Zemědělské komodity letos dále porostou
Reality•Komerční nemovitosti reagují pozitivně na konec růstu sazeb
•Z hlediska fundamentu je na tom segment kanceláří nejlépe
•Evropský realitní index EPRA korigoval zároveň s akciovým trhem
•Potenciál vidíme ve východní Evropě a Asii
17
Praha
Vinohradská 230100 00 PRAHA+420 225 010 223
ATLANTIK
ATLANTIK finanční trhy a.s. - od roku 1993- člen a akcionář BCPP Praha- 4 největší obchodník s CP (objem obchodů)- vlastní kapitál 620 mil.Kč- člen mezinárodní sítě Auerbach & Grayson Co. s přístupem na 91 trhů světa
Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s. - první licencovaný správce aktiv (od roku 1995)- do roku 2005 člen skupiny ABN AMRO- správa finančních aktiv pro fyz. a práv. osoby- balancovaná portfolia ( akcie, komodity, reality, dluhopisy), zajišťování majetku proti měnovému riziku
Brno
Hilleho 6602 00 BRNO+420 545 423 411
Bratislava
Regus BCNám. 1 mája 11811 06 BRATISLAVA+421 259 396 000
www.atlantik.czwww.atlantik-kilcullen.com