17
Alternativní investice Ing.Vratislav Svoboda, MBA Předseda představenstva Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s. Atlantik – Kilcullen Asset Management Praha, 13.3.2007

Alternativní investice

  • Upload
    nibaw

  • View
    121

  • Download
    13

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Atlantik – Kilcullen Asset Management. Alternativní investice. Ing .Vratislav Svoboda, MBA Předseda představenstva Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s. Praha, 13.3.2007. Obsah. Standardní třídy aktiv : Akcie a dluhopisy (rozvinuté trhy) Alternativy BRIC Realitní trhy Komodity. - PowerPoint PPT Presentation

Citation preview

Alternativní investice

Ing.Vratislav Svoboda, MBA

Předseda představenstva Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s.

Atlantik – Kilcullen Asset Management

Praha, 13.3.2007

2

Obsah

• Standardní třídy aktiv : Akcie a dluhopisy (rozvinuté trhy)

Alternativy • BRIC• Realitní trhy• Komodity

CERTIFIKÁTY

ETF

FONDY

3

Shrnutí nedávných poklesů akcií

-9,2%

-9,0%

-11,6%

• od roku 2003 celkem 6 korekcí s průměrným propadem 7%• průměrný býčí trh trval 150 dní s průměrným 20% růstem• další růst má vždy silnější sentiment• červnový růst byl nejdelší a druhý nejsilnější (od r.2003)• volatilita se před korekcí snižuje, propad je náhlejší • často je vidět management, jak prodává svoje akcie

4

Odhadované P/E

10,37,3

18,7

35,1

15,1 12,4

22,9

42,7

Jsou dnes akciové trhy drahé ?

Zdroj: Bloomberg

5

Země IndexSouca

sne P/E

Odh. P/EEarnings

yield (1/PE)

Výnos dlouh.

dluhopis

Nadvýnos akcií

Meziroční inflace

Reálný výnos

P/B

Russia RUSSIAN RTS INDEX $ 8,2 7,3 13,7% 6,6% 7,2% 8,2% 5,5% 1,7Eurozone DJ EURO STOXX 50 = Pr 12,6 12,4 8,0% 4,0% 4,1% 1,8% 6,2% 2,1EU FTSEUROFIRST 300 INDEX 14,8 13,3 7,5% 4,0% 3,6% 1,8% 5,7% 2,4UK FTSE 100 INDEX 16,8 12,8 7,8% 4,8% 3,0% 2,7% 5,1% 2,5Sweden OMX STOCKHOLM BENCHMARK 13,1 13,6 7,3% 3,8% 3,5% 1,6% 5,7% 2,8Taiwan TAIWAN TAIEX INDEX 20,3 3,7 4,9% 2,0% 3,0% 1,7% 3,2% 2,0Germany DAX INDEX 13,7 13,2 7,5% 4,0% 3,6% 1,8% 5,7% 1,9Spain IBEX 35 INDEX 14,7 14,1 7,1% 4,0% 3,1% 2,4% 4,7% 3,0Brasil BRAZIL BOVESPA STOCK IDX 12,2 10,3 9,7% 6,4% 3,3% 3,0% 6,7% 2,0Canada S&P/TSX COMPOSITE INDEX 16,5 15,0 6,7% 4,0% 2,7% 1,2% 5,5% 2,6Hongkong HANG SENG INDEX 14,2 15,0 6,7% 4,2% 2,5% 2,0% 4,7% 2,2USA S&P 500 INDEX 17,0 15,1 6,6% 4,6% 2,0% 2,1% 4,5% 2,0Hungary BUDAPEST STOCK EXCH INDX 9,3 11,1 9,0% 6,9% 2,2% 5,6% 3,4% 2,2Denmark OMX COPENHAGEN 20 INDEX 18,3 16,0 6,3% 4,0% 2,3% 1,8% 4,5% 3,0Turkey ISE NATIONAL 100 INDEX 13,4 12,9 7,7% 6,7% 1,1% 10,2% -2,4% 2,1Poland WSE WIG INDEX 18,7 16,0 6,2% 5,2% 1,0% 1,7% 4,5% 2,6Japan NIKKEI 225 37,2 42,7 2,3% 1,5% 0,8% 0,0% 2,3% 2,7Czech PRAGUE STOCK EXCH INDEX 28,8 22,9 4,4% 3,7% 0,7% 1,5% 2,9% 3,5China SHANGHAI SE COMPOSITE IX 40,7 35,3 2,8% 3,1% -0,3% 2,0% 0,8% 4,3India BSE SENSEX 30 INDEX 23,6 18,7 5,3% 8,0% -2,7% 6,7% -1,4% 5,0

Některé trhy se zdají být ….

Zdroj: Bloomberg

6

Investiční témata pro nadcházející období

1. Návrat k základům, infrastruktura, KOMODITY

(dividendy, spotřební zboží, energie,

materiály, potraviny, voda, a opět dluhopisy)

2. Stárnoucí obyvatelstvo a nová střední třída

(finanční služby, farmacie, zdravotnictví, luxusní zboží,

vybrané REALITY)

3. Rozvíjející se trhy

(BRIC, Latinská Amerika, Asie, střední a východní

Evropa)

7

BRIC: Podíl nejvýznamnějších světových regionů na světovém HDP a

odhad do r.2025

8

Růst HDP 2006 (odhad)

3,0%

6,7%8,3%

3,3% 2,6% 2,8%

6,0%

10,5%

BRIC: Rozvíjející se ekonomiky pohání současný svět

Zdroj: Economist

Zdroj: ABN AMRO Asset Management

Rozvíjející se trhy jsou motorem světového růstu

• Kombinace BRIC zemí (Brazílie,Rusko,Indie,Čína) představuje 43% světové populace• Prudce narůstá poptávka obyvatelstva• Ekonomiky BRIC zemí budou v roce 2050 překonávat produkci společenství G6• Prudce rostou přímé investice do rozvíjejících se trhů

0

50

100

150

200

250

90 92 94 96 98 00 02 04 06EEmerging Asia Latin America EEMEA

91 93 95 97 99 01 03 05

Suma investic plynoucích do 28 největších trhů v US$ mld

9

10

60%

101%

51%

3%13% 17%

35%43%

63%

23%

45%

27%

102%

-4%

10%

-10%

8%

40%

-20,00%

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

Výnosy akciových trhů v letech 2005 a 2006 (přepočteno do CZK)

Zdroj: Bloomberg

Rok 2006

Rok 2005

11

0

20

40

60

80

100

120

140

160

31.X

II.0

4

28.I

I.05

30.I

V.0

5

30.V

I.05

31.V

III.

05

31.X

.05

31.X

II.0

5

28.I

I.06

30.I

V.0

6

30.V

I.06

31.V

III.

06

31.X

.06

BRIC Index

EVROPA (FTSEUROFIRST 300)

USA( S&P 500)

29.X

II.06

Porovnání výnosnosti indexu BRIC a akciových trhů USA a Evropy(2005-2006)

Zdroj: Bloomberg

12

EU Čína

Rusko

Kombinace

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Anualizovaná směrodatná odchylka

10

-le

tý v

ýno

s p

.a.

Diverzifikace rizika (data 1995-2005)

Údaje za léta 1995-2005

Trend

13

Další třídy aktiv - výhoda kombinace

Vhodnou kombinací více typů aktiv v portfoliu lze čelit kolísání hodnoty investice v čase

Výsledkem je zachování hodnoty majetku, ochrana proti inflaci a stabilizace dosaženého výnosu

7,1%

-6,1%

1,3%

4,7%6,2%

-1,4%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

Období růstu akcií Období poklesu akcií

Akcie Komodity Reality

Roger C. Gibson, „Asset Allocation and the Rewards of Multiple-Asset-Class Investing“Data jsou za období: 1972 - 2002 (jsou to výnosy aktiv v jednotlivých čtvrtletích)

14

Výnosnost jednotlivých tříd aktiv

Evropské trhy v roce 2005, výnosy v EUR.

Akc

ie; 2

1,6

0%

Dlu

ho

pis

y; 5

,30

%

Komodity; 20,30%

Rea

lity;

26,

10%

Ba

lan

c.p

ort

f.; 1

8,8

0%

Akc

ie; 1

2,0

0%

Dlu

ho

pis

y; 0

,40

%

Komodity; -19,90%

Rea

lity;

46,

20%

Ba

lan

c.p

ort

f.; 9

,70

%

-20,00%

-10,00%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

2005 2006-YTD

15

Reality: Nízká inflace a světový růst přeje rozvoji

realitních trhů

Příležitost k účasti na růstu strategicky významných realitních trhů světa 100% ochrany vloženého kapitálu v době splatnosti certifikátu Datum vydání 7/2006, datum splatnosti 7/2010 – 4 roky Participace 100% na vývoji koše společností (výnos vypočítaný jako suma

aritmetických průměrů výnosů jednotlivých titulů v koši v půlročních periodách)

Regionální rozložení Vývoj ceny

Kontinentální Evropa30%

Velká Británie15%

Hong Kong

15%

Japonsko40%

Strukturovaný dluhopis na světové reality od ABN AMRO

16

Nejbližší vývoj – shrnutí

Akcie•Rekordní ziskové marže v Evropě a nízká riziková prémie nabádají k opatrnosti•Zpomalení americké ekonomiky•Preference Evropy před USA (menší měnové riziko a atraktivita cen akcií)•Očekáváme stagnaci od roku 2007•Nakupovat hlavně po korekcích

Komodity•Silná poptávka a vysoké produkční náklady udrží ceny energií•Cena může skokově stoupnout během mimořádného výpadku nabídky•Cenné kovy nabývají na významu jako protiváha nejistého dolaru•Zemědělské komodity letos dále porostou

Reality•Komerční nemovitosti reagují pozitivně na konec růstu sazeb

•Z hlediska fundamentu je na tom segment kanceláří nejlépe

•Evropský realitní index EPRA korigoval zároveň s akciovým trhem

•Potenciál vidíme ve východní Evropě a Asii

17

Praha

Vinohradská 230100 00 PRAHA+420 225 010 223

ATLANTIK

ATLANTIK finanční trhy a.s. - od roku 1993- člen a akcionář BCPP Praha- 4 největší obchodník s CP (objem obchodů)- vlastní kapitál 620 mil.Kč- člen mezinárodní sítě Auerbach & Grayson Co. s přístupem na 91 trhů světa

Atlantik-Kilcullen Asset Management a.s. - první licencovaný správce aktiv (od roku 1995)- do roku 2005 člen skupiny ABN AMRO- správa finančních aktiv pro fyz. a práv. osoby- balancovaná portfolia ( akcie, komodity, reality, dluhopisy), zajišťování majetku proti měnovému riziku

Brno

Hilleho 6602 00 BRNO+420 545 423 411

Bratislava

Regus BCNám. 1 mája 11811 06 BRATISLAVA+421 259 396 000

www.atlantik.czwww.atlantik-kilcullen.com