ANALISIS INVESTASI ASET RIIL (STUDI KELAYAKAN INVESTASI PROYEK) MANAJEMEN KEUANGAN SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI KESATUAN 2.TUJUAN PERUSAHAAN PERUSAHAAN SECARA KESELURUHAN BAIK SKALA KECIL, MENENGAH MAUPUN BESAR SESUNGGUHNYA MEMILIKI TUJUAN PRIMER YANG SAMA YAITU MENGHASILKAN LABA, MENINGKATKAN KESEJAHTERAAN PEMILIK PERUSAHAAN, MANAJEMEN, KARYAWAN, BERTUMBUH DAN MENYEDIAKAN PRODUK SPESIFIK UNTUK MENJAWAB KEBUTUHAN TERTENTU MASYARAKAT. 3.TUJUAN PERUSAHAAN MEMAKSIMALISASI LABA MAKSIMALISASI LABA BIASANYA DIHUBUNGKAN DENGAN SKALA WAKTU JANGKA PENDEK , YAITU BAGAIMANA MENDAYAGUNAKAN KAPASITAS PERUSAHAAN YANG TERSEDIA SAAT INI SEOPTIMAL MUNGKIN DIIKUTI DENGAN PENGENDALIAN BIAYA SEEFEKTIF DAN SEEFISIEN MUNGKIN, SEHINGGA LABA YANG DIPEROLEH MAKSIMAL MAKSIMALISASI NILAI PERUSAHAAN MEMAKSIMALISASI NILAI PERUSAHAAN MERUPAKAN SASARAN JANGKA PANJANG , YAITU BAGAIMANA MEMPERBAIKI KINERJA PERUSAHAAN SUPAYA TERUS MENINGKAT SEHINGGA KINERJA YANG BAIK ITU MENDORONG MENINGKATNYA NILAI PERUSAHAAN PADA UMUMNYA KINERJA MANAJEMEN PERUSAHAAN SELALU DIUKUR DARI KEMAMPUANNYA UNTUK MEMPEROLEH LABA 4.TUJUAN PERUSAHAAN LABA DIPEROLEH DARI HASIL AKTIFITAS USAHA YANG DILAKUKAN OLEH PERUSAHAAN DALAM BENTUK MEMPRODUKSI BARANG ATAU JASA YANG DIBUTUHKAN OLEH MASYARAKAT DALAM MENJALANKAN AKTIFITAS USAHANYA PERUSAHAAN MEMERLUKAN INVESTASI 5.PENGERTIAN INVESTASI INVESTASI PADA HAKEKATNYA MERUPAKAN PENEMPATAN SEJUMLAH DANA PADA SAAT INI DENGAN HARAPAN UNTUK MEMPEROLEH KEUNTUNGAN DI MASA YANG AKAN DATANG INVESTASI SELALU BERHADAPAN DENGAN RESIKO KETIDAKPASTIAN KARENA PENGELUARAN DILAKUKAN PADA SAAT SEKARANG, SEDANGKAN MANFAATNYA BARU AKAN DITERIMA DALAM WAKTU YANG AKAN DATANG. MASA YANG AKAN DATANG BERHADAPAN DENGAN BERBAGAI FAKTOR-FAKTOR PERUBAHAN, SEPERTI PERUBAHAN NILAI TUKAR RUPIAH, TINGKAT INFLASI, TINGKAT SUKU BUNGA, KONDISI POLITIK, SOSIAL EKONOMI, KEAMANAN. SEMAKIN BESAR KETIDAKTAHUAN AKAN LAJU PERUBAHAN FAKTOR-FAKTOR PERUBAHAN DI MASA DEPAN, SEMAKIN BESAR RESIKO YANG DIHADAPI. OLEH KARENA ITU, INVESTASI MEMERLUKAN EVALUASI KELAYAKAN DALAM BENTUK ANALISIS SEBELUM INVESTASI DILAKSANAKAN. 6.BENTUK INVESTASI INVESTASI DAPAT DILAKUKAN DALAM BERBAGAI BIDANG USAHA, DALAM PRAKTEKNYA INVESTASI DAPAT DIREALISASIKAN DALAM 2 BENTUK YAITU : INVESTASI NYATA (REAL INVESTMENT) MERUPAKAN INVESTASI DALAM BENTUK HARTA TETAP (FIXED ASSET) SECARA UMUM MELIBATKAN ASET NYATA/ASET-ASET RIIL (REAL ASSETS) SEPERTI : PEMBELIAN TANAH, PENDIRIAN PABRIK, PENDIRIAN BANGUNAN, PEMBELIAN PERALATAN ATAU MESIN, PEMBUKAAN PERTAMBANGAN, PEMBUKAAN PERKEBUNAN DAN LAIN LAIN. INVESTASI FINANCIAL (FINANCIAL INVESTMENT) MERUPAKAN INVESTASI YANG MELIBATKAN ASET-ASET FINANSIAL (FINANCIAL ASSETS) DALAM BENTUK KONTRAK-KONTRAK TERTULIS. INVESTASI ASET-ASET FINANSIAL DILAKUKAN DI : PASAR UANG, INVESTASI DALAM BENTUK SERTIFIKAT DEPOSITO, COMMERCIAL PAPER, SURAT- SURAT BERHARGA PASAR UANG DLL. PASAR MODAL, INVESTASI DALAM BENTUK SAHAM, OBLIGASI, WARAN, OPSI, DLL. 7.HUBUNGAN REAL INVESTMENT DENGAN FINANCIAL INVESTMENT PADA PEREKONOMIAN PRIMITIF HAMPIR SEMUA INVESTASI MERUPAKAN INVESTASI RIIL, SEDANGKAN PADA PEREKONOMIAN MODERN LEBIH BANYAK DILAKUKAN INVESTASI FINANSIAL. LEMBAGA-LEMBAGA INVESTASI FINANSIAL YANG BERKEMBANG PESAT MEMBERIKAN FASILITAS PENDANAAN UNTUK INVESTASI RIIL. HUBUNGAN KEDUA BENTUK INVESTASI TERSEBUT BERSIFAT KOMPLEMENTER BUKAN KOMPETITIF. 8.PENGERTIAN PROYEK KEGIATAN YANG MELIBATKAN BERBAGAI SUMBER DAYA YG TERHIMPUN DLM SUATU WADAH (ORGANISASI) TERTENTU DALAM JANGKA WAKTU TERTENTU UNTUK MELAKUKAN KEGIATAN YANG TELAH DITETAPKAN SEBELUMNYA ATAU UNTUK MENCAPAI SASARAN TERTENTU. 9.BIDANG PROYEK KEGIATAN PROYEK BIASANYA DILAKUKAN UNTUK BERBAGAI BIDANG PROYEK ANTARA LAIN : PEMBANGUNAN FASILITAS BARU , MERUPAKAN KEGIATAN BARU YANG BENAR-BENAR BARU PERBAIKAN FASILITAS YANG SUDAH ADA, MERUPAKAN KELANJUTAN ATAU PENGEMBANGAN DARI USAHA YANG SUDAH ADA SEBELUMNYA PENELITIAN DAN PENGEMBANGAN , MERUPAKAN KEGIATAN PENELITIAN YANG DILAKUKAN UNTUK SUATU FENOMENA YANG MUNCUL DI MASYARAKAT. 10.FAKTOR TIMBULNYA PROYEK DALAM PRAKTEKNYA TIMBULNYA SUATU PROYEK DISEBABKAN OLEH BERBAGAI FAKTOR ANTARA LAIN : PERMINTAAN PASAR , HAL INI DISEBABKAN JENIS PRODUK YANG TERSEDIA BELUM MENCUKUPI ATAU BELUM ADA MENINGKATKAN KUALITAS PRODUK , HAL INI DILAKUKAN DALAM RANGKA UNTUK MENINGKATKAN KUALITAS SUATU PRODUK, KARENA TINGGINYA PERSAINGAN YANG ADA KEGIATAN PEMERINTAH , DILAKUKAN DALAM RANGKA MEMENUHI KEBUTUHAN MASYARAKAT TERHADAP SUATU PRODUK 11.JENIS-JENIS PROYEK JENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK MANDIRI (INDEPENDENT PROJECT), PROYEK MANDIRI ADALAH PROYEK YANG ARUS KASNYA TIDAK BERHUBUNGAN ATAU TIDAK TERGANTUNG SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK YANG LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DENGAN DANA YANG TIDAK TERBATAS DAPAT DIHADAPKAN DENGAN 3 PROYEK YANG MANDIRI: MEMASANG AC DI PABRIK, MENAMBAH KENDARAAN ANTAR JEMPUT KARYAWAN MEMBELI KOMPUTER BARU. PENERIMAAN SALAH SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN, KETIGA PROYEK TERSEBUT 12.JENIS-JENIS PROYEK JENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK BERSAING MENIADAKAN (MUTUALLY EXCLUSIVE) , PROYEK BERSAING MENIADAKAN ADALAH PROYEK YANG MEMPUNYAI FUNGSI SAMA SEHINGGA BERSAING SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK DARI KELOMPOK YANG BERSAING MENIADAKAN AKAN MENGHILANGKAN PROYEK LAIN DALAM KELOMPOK YANG DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DAPAT MENINGKATKAN KAPASITAS PRODUKSI DENGAN CARA: PERLUASAN PABRIK, AKUISISI PABRIK SEJENIS, MELAKUKAN KONTRAK PRODUKSI DENGAN PERUSAHAAN LAIN (SUB-KONTRAK) 13.KEPUTUSAN PENGANGGARAN MODAL JENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK BERSAING MENIADAKAN (MUTUALLY EXCLUSIVE) , PROYEK BERSAING MENIADAKAN ADALAH PROYEK YANG MEMPUNYAI FUNGSI SAMA SEHINGGA BERSAING SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK DARI KELOMPOK YANG BERSAING MENIADAKAN AKAN MENGHILANGKAN PROYEK LAIN DALAM KELOMPOK YANG DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DAPAT MENINGKATKAN KAPASITAS PRODUKSI DENGAN CARA: PERLUASAN PABRIK, AKUISISI PABRIK SEJENIS, MELAKUKAN KONTRAK PRODUKSI DENGAN PERUSAHAAN LAIN (SUB-KONTRAK) 14.INVESTASI DAN PEMASALAHANNYA INVESTASI BERKAITAN DENGAN PENGELUARAN DANA PADA SAAT SEKARANG DAN MANFAATNYA BARU AKAN DITERIMA DI MASA YANG AKAN DATANG. 15.INVESTASI DAN PEMASALAHANNYA PERJALANAN WAKTU DAN PERUBAHAN INDIKATOR EKONOMI MAKRO SEPERTI : INFLASI, PERUBAHAN KURS, TINGKAT BUNGA DAN KEBIJAKAN PERPAJAKAN AKAN MEMPENGARUHI NILAI UANG DAN CENDERUNG MENGALAMI PENYUSUTAN. MAKA INVESTASI BERHADAPAN DENGAN RESIKO : RISIKO NILAI RIIL DARI UANG YANG AKAN DITERIMA DI MASA YANG AKAN DATANG RISIKO KETIDAKPASTIAN MENERIMA UANG DALAM JUMLAH YANG SESUAI DENGAN YANG DIPERKIRAKAN AKAN DITERIMA DI MASA YANG AKAN DATANG 16.INVESTASI DAN PEMASALAHANNYA CONTOH : BARANG YANG DIBELI MISALNYA SEHARGA Rp. 1.000,- SEKARANG DI TAHUN MENDATANG AKAN MENGALAMI KENAIKAN MENJADI MISALNYA Rp. 1.250,- ATAU Rp. 1.500,- KENYATAAN SEPERTI ITU MENYEBABKAN TIMBULNYA NILAI WAKTU DARI UANG (TIME VALUE OF MONEY) DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN. 17.TIME VALUE OF MONEY MENGAPA KONSEP NILAI WAKTU DARI UANG (TIME VALUE OF MONEY) ITU PENTING UNTUK DIPERHATIKAN DALAM BERINVESTASI? 18.TIME VALUE OF MONEY PADA UMUMNYA SETIAP ORANG BERPENDAPAT BAHWA NILAI UANG SEKARANG DENGAN JUMLAH YANG SAMA LEBIH BERHARGA DARIPADA NILAI UANG DI MASA YANG AKAN DATANG JADI ORANG AKAN LEBIH SUKA MENERIMA JUMLAH UANG YANG SAMA SEKARANG DARIPADA DI MASA MENDATANG DAN LEBIH SUKA MENGELUARKAN JUMLAH YANG SAMA DI MASA MENDATANG DARIPADA SEKARANG PERBEDAAN NILAI UANG KARENA FAKTOR WAKTU TERSEBUT DITUNJUKAN OLEH NILAI TUKAR UANG (EXCHANGE VALUE OF MONEY) YANG BERSANGKUTAN YANG SEMAKIN MENURUN DI MASA DATANG. DALAM HUBUNGAN DENGAN NILAI WAKTU DARI UANG TERSEBUT DI ATAS, KITA MENGENAL DUA KONSEP NILAI, YAITU FUTURE VALUE/FV (NILAI AKAN DATANG DAN PRESENT VALUE/PV (NILAI SEKARANG) 19.TIME VALUE OF MONEY PADA DASARNYA FUTURE VALUE ADALAH NILAI DARI UANG ATAU ARUS KAS YANG AKAN DITERIMA PADA AKHIR PERIODE TERTENTU DI MASA YANG AKAN DATANG YANG BERTUMBUH SEBESAR TINGKAT BUNGA YANG DIPERHITUNGKAN. FUTURE VALUE BERKAITAN DENGAN PROYEKSI ARUS KAS MASUK (CASH INFLOW) DI MASA MENDATANG. SEDANGKAN PRESENT VALUE ADALAH JUMLAH UANG YANG HARUS DIINVENTASIKAN PADA WAKTU SEKARANG DENGAN TINGKAT BUNGA TERTENTU UNTUK MENDAPATKAN PENERIMAAN KAS PADA AKHIR PERIODE TERTENTU DI MASA YANG AKAN DATANG. PRESENT VALUE BERKAITAN DENGAN PROYEKSI ARUS KAS KELUAR (CASH OUTFLOW) DI MASA SEKARANG. 20.TIME VALUE OF MONEY SEHUBUNGAN DENGAN FUTURE VALUE DAN PRESENT VALUE MUNCUL ISTILAH COMPOUNDING (COMPOUNDING FACTOR) DAN DISCOUNTING (DISCOUNTED FACTOR) COMPOUNDING ADALAH METODE PERHITUNGAN BUNGA ATAS POKOK TABUNGAN DAN SEKALIGUS ATAS BUNGA TERAKUMULASI. DALAM METODE INI DIKENAL COMPOUND INTEREST (BUNGA MAJEMUK), YAITU BUNGA ATAS POKOK TABUNGAN (PRINCIPAL) DAN SEKALIGUS ATAS PENDAPATAN BUNGA YANG TERAKUMULASI. TINGKAT BUNGA YANG MENJADI FAKTOR PENAMBAH DISEBUT COMPOUNDED FACTOR. DISCOUNTING ADALAH METODE PROSES PENGURANGAN TERHADAP NOMINAL KAS ATAU DANA DENGAN TINGKAT BUNGATERTENTU UNTUK MENDAPATKANNILAI SEKARANG DARI ARUS KAS YANG BERSANGKUTAN. TINGKAT BUNGA YANG MENJADI FAKTOR PEGURANG DISEBUT DISCOUNTED FACTOR. 21.TIME VALUE OF MONEY HUBUNGAN COUMPOUNDING DAN DISCOUNDING TERHADAP ARUS KAS COMPOUNDING 1 PRESENT VALUE 2 3 4 DISCOUNTING FUTURE VALUE 5 6 7 22.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE (NILAI AKAN DATANG) : 1. MAJEMUK TAHUNAN 2. MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN 3. MAJEMUK ANUITAS a. MAJEMUK ANUITAS AKHIR PERIODE b. MAJEMUK ANUITAS AWAL PERIODE 23.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : 1. MAJEMUK TAHUNAN DALAM HAL INI PENDAPATAN BUNGA DARI ARUS KAS SEJAK DIINVESTASIKAN SAMPAI AKHIR PERIODE YANG DITENTUKAN BERLANGSUNG BUNGA MAJEMUK ATAU BUNGA BERBUNGA. FVt = A (1+r)t (1+r)t = COMPOUDING FACTOR (CF) FV = NILAI AKAN DATANG DARI ARUS KAS (FUTURE VALUE) A = ARUS KAS r = TINGKAT BUNGA PER TAHUN t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n 24.TIME VALUE OF MONEY CONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK TAHUNAN : BERAPAKAH NILAI UANG YANG DITERIMA 2 TAHUN YANG AKAN DATANG APABILA SEKARANG UANG SEBESAR $100 DIINVESTASIKAN DENGAN BUNGA 8%? FVt = A (1+r)t (1+r)t = COMPOUDING FACTOR FV2 = $100(1+0,08)2 = $100(1,1664) = $116,64 25.TIME VALUE OF MONEY CONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK TAHUNAN : TABLE COMPOUNDING FACTOR (CF) NILAI MAJEMUK TAHUNAN CF = (1+r) t TAHUN 7% 8% 9% 1 2 1,1664 3 FVt = A (1+r) CF t (1+r)t = COMPOUDING FACTOR (CF) FV2 = $100(1+0,08)2 = $100(1,1664) = $116,64 26.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE: A $100 r 8% THN KE FV 0 1 2 3 4 100.00 108.00 116.64 125.97 136.05 EXCEL 27.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE: 140 120 N I L A I 100 100 108 116.64 125.97 136.05 80 60 40 20 0 0 1 2 TAHUN KE 3 4 28.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : 2. MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN NILAI MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN MERUPAKAN PERHITUNGAN NILAI MAJEMUK ATAS PEMBAYARAN BUNGA YANG DILAKUKAN BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN. PEMBAYARAN BUNGA DAPAT DILAKUKAN BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN, MISALNYA 6 BULAN SEKALI (2 KALI DALAM SETAHUN), 3 BULAN SEKALI (4 KALI DALAM SETAHUN). 29.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : 2. MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN FV = A x 1+ r txn n FV = NILAI AKAN DATANG DARI ARUS KAS (FUTURE VALUE) At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t r = TINGKAT BUNGA PER TAHUN t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n n = FREKUENSI BUNGA DIBAYAR PERTAHUN 30.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : CONTOH MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN AMIN MENYIMPAN UANGNYA DI BANK SEBESAR Rp. 100.000,- DENGAN TINGKAT BUNGA 8% PER TAHUN YANG DIBAYARKAN PER 6 BULAN, APABILA AMIN MEMBIARKAN UANGNYA TETAP TERSIMPAN DI BANK SELAMA 2 TAHUN, BERAPA JUMLAH UANG AMIN SELAMA DISIMPAN DI BANK? 31.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : CONTOH MAJEMUK BEBERAPA KALI DALAM SETAHUN FV = A x 1+ FV = 100.000 x r txn n 1+ 0,08 2x2 2 FV = 100.000 x (1,04 ) 4 = 116.985,856 32.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : 3a. MAJEMUK ANUITAS AKHIR TAHUN ANUITAS (ANNUITY) MERUPAKAN SEDERETAN PEMBAYARAN DENGAN JUMLAH YANG SAMA SELAMA BEBERAPA PERIODE TERTENTU, DIMANA PEMBAYARAN TERSEBUT DILAKUKAN PADA SETIAP AKHIR PERIODE (1+r)t - 1 (1+r)t - 1 FVt = A CF = r r FV = A x CF FV = NILAI AKAN DATANG DARI ARUS KAS (FUTURE VALUE) At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t r = TINGKAT BUNGA PER TAHUN t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n CF = COMPOUDING FACTOR 33.TIME VALUE OF MONEY CONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK ANUITAS AKHIR TAHUN : BAMBANG MENYIMPAN UANG SETIAP AKHIR TAHUN SEBESAR Rp. 2.000.000,- DI SUATU BANK DENGAN TINGKAT BUNGA 12%, BERAPA JUMLAH UANG YANG DIPEROLEH BAMBANG PADA AKHIR TAHUN KE 5? FV = A (1+r)t - 1 r FVt = 2.000.000 = A x CF (1+0,12)5 - 1 0,12 FVt = 2.000.000 x 6,3528 = Rp. 12.705.694,72 34.TIME VALUE OF MONEY FUTURE VALUE : 3b. MAJEMUK ANUITAS AWAL TAHUN NILAI MAJEMUK ANUITAS AWAL PERIODE MERUPAKAN SEDERETAN PEMBAYARAN DENGAN JUMLAH YANG SAMA SELAMA BEBERAPA PERIODE TERTENTU, DIMANA PEMBAYARAN TERSEBUT DILAKUKAN PADA SETIAP AWAL PERIODE. FVt = A x (1+r)t - 1 r x (1+ r) CF FV = A x CF x ( 1 + r ) FV = NILAI AKAN DATANG DARI ARUS KAS (FUTURE VALUE) At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t r = TINGKAT BUNGA PER TAHUN t CF = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n = COMPOUDING FACTOR = (1+r)t - 1 r 35.TIME VALUE OF MONEY CONTOH FUTURE VALUE MAJEMUK ANUITAS AWAL TAHUN : BAMBANG MENYIMPAN UANG SETIAP AKHIR TAHUN SEBESAR Rp. 2.000.000,- DI SUATU BANK DENGAN TINGKAT BUNGA 12%, BERAPA JUMLAH UANG YANG DIPEROLEH BAMBANG PADA AKHIR TAHUN KE 5? (1+r)t - 1 x (1+ FVt = A x r r) FV = A x CF x ( 1 + r ) FV = 2.000.000 x 6,3528 x ( 1 + 0,12) FV = 12.705.694,72 x 1,12 FV = 14.230.378,09 36.TIME VALUE OF MONEY PRESENT VALUE (NILAI SEKARANG ) : 1. PRESENT VALUE PENERIMAAN SATU KALI DIAKHIR PERIODE 2. PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP PERIODE. a.PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE b.PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE 3. PRESENT VALUE ANUITAS TIDAK TETAP TIAP PERIODE 37.TIME VALUE OF MONEY 1. PRESENT VALUE PENERIMAAN SATU KALI DI AKHIR PERIODE : UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI JUMLAH PENERIMAAN PADA AKHIR PERIODE PVt = At(1+r) -t ATAU PVt = At (1+r)t ATAU PVt = At 1 (1+r)t PV = NILAI SEKARANGDARI ARUS KAS (PRESENT VALUE) At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t r = TINGKAT DISKON ATAU TINGKAT BUNGA YANG DIPERHITUNGKAN t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n PVt = At x DF DF = DISCOUNTED FACTOR DF = 1 (1+r)t 38.TIME VALUE OF MONEY CONTOH PRESENT VALUE PENERIMAAN SATU KALI DIAKHIR PERIODE : BERAPAKAH NILAI SEKARANG DARI UANG SEBESAR $100 YANG AKAN DITERIMA PADA 2 TAHUN YANG AKAN DATANG JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 12%? PVt = At 1 (1+r)t = 100 1 (1+0,12) 2 = $79,72 ATAU PVt = At x DF DF = = 1 (1+0,12)2 $100 x 0.7972 = = 0.7972 $79,72 39.TIME VALUE OF MONEY 2a. PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE : UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN YANG JUMLAHNYA TETAP SETIAP AKHIR PERIODE PVt = PVt = At At (1+r)t - 1 r(1+r) t DF = (1+r)t - 1 r(1+r)t x DF PV = NILAI SEKARANGDARI ARUS KAS (PRESENT VALUE) At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t r = TINGKAT DISKON ATAU TINGKAT BUNGA YANG DIPERHITUNGKAN t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n DF = DISCOUNTED FACTOR 40.TIME VALUE OF MONEY CONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE : BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR Rp. 1.000.000,- YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 12%? PVt = PV = (1+r)t - 1 At A r(1+r)t x DF12%, 3 PV = 1.000.000 x 2,4018 PV = 2.401.831,27 41.TIME VALUE OF MONEY CONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AKHIR PERIODE : BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR 133,10 YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 10%? PVt = PV = (1+r)t - 1 At A r(1+r)t x DF10%, 3 PV = 1.000.000 x 2,4018 PV = 2.401.831,27 42.TIME VALUE OF MONEY 2b. PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE : UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN YANG JUMLAHNYA TETAP SETIAP AWAL PERIODE PVt = At (1+r)t - 1 (1+r) r(1+r)t DF = (1+r)t - 1 r(1+r)t PV = A x DF x ( 1 + r ) PV = NILAI SEKARANGDARI ARUS KAS (PRESENT VALUE) At = ARUS KAS PADA PERIODE KE-t r = TINGKAT DISKON ATAU TINGKAT BUNGA YANG DIPERHITUNGKAN t = PERIODE WAKTU, 0, 1, 2,, n DF = DISCOUNTED FACTOR 43.TIME VALUE OF MONEY CONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE : BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR 133,10 YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 10%? PVt = At (1+r)t - 1 r(1+r) t ( 1 + r ) PV = A x DF x ( 1 + r ) PV = 1.000.000 x 2,4028 x ( 1,12 ) PV = 2.690.051,02 44.TIME VALUE OF MONEY CONTOH PRESENT VALUE ANUITAS TETAP TIAP AWAL PERIODE : BERAPAKAH NILAI SEKARANG YANG AKAN DITERIMA PADA 3 TAHUN YANG AKAN DATANG DARI UANG SEBESAR Rp. 1.000.000,- YANG DITERIMA SETIAP TAHUN, JIKA FAKTOR DISKON YANG DIPERHITUNGKAN ADALAH 12%? PVt = At (1+r)t - 1 r(1+r) t ( 1 + r ) PV = A x DF x ( 1 + r ) PV = 1.000.000 x 2,4028 x ( 1,12 ) PV = 2.690.051,02 45.TIME VALUE OF MONEY 3. PRESENT VALUE ANUITAS TIDAK TETAP SETIAP PERIODE: UNTUK MENGHITUNG NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN YANG JUMLAHNYA TIDAK TETAP SETIAP TAHUN CONTOH : HITUNGLAH NILAI SEKARANG DARI PENERIMAAN TAHUN KE 1 = Rp. 200.000,-, TAHUN KE 2 = Rp. 400.000,-, TAHUN KE 3 = Rp. 250.000,-, TAHUN KE 4 = Rp. 200.000,-, TAHUN KE 5 = Rp. 150.000,-, ASUMSIKAN BAHWA TINGKAT BUNGA 12% PER TAHUN 1 DISCOUNTED FACTOR = (1+r)t Rp. 200.000,- DISCOUTED FACTOR (12%) 0.8929 Rp. 178,571.4286 2 Rp. 400.000,- 0.7972 Rp. 318,877.5510 3 Rp. 250.000,- 0.7118 Rp. 177,945.0620 4 Rp. 200.000,- 0.6355 Rp. 127,103.6157 5 Rp. 150.000,- 0.5674 Rp. 85,114..0284 TAHUN PENERIMAAN (FV) 1 PV Rp. 887,611.6856 46.KEBUTUHAN DANA INVESTASI 47.KEPUTUSAN INVESTASI KEPUTUSAN INVESTASI DITUJUKAN UNTUK MENGHASILKAN KEBIJAKAN YANG BERHUBUNGAN DENGAN : KEBIJAKAN PENGALOKASIAN SUMBER DANA SECARA OPTIMAL, KEBIJAKAN MODAL KERJA KEBIJAKAN INVESTASI YANG BERDAMPAK PADA STRATEGI PERUSAHAAN YANG LEBIH LUAS (MERGER DAN AKUISISI) 48.KEPUTUSAN PENDANAAN SUMBER DANA DIBAGI DALAM 2 KATEGORI YAKNI : SUMBER INTERNAL YAITU DARI LABA DITAHAN (RETAINED EARNINGS) SUMBER EKSTERNAL YAITU : - DALAM BENTUK UTANG YANG MELIPUTI PENUNDAAN PEMBAYARAN UTANG, PINJAMAN JANGKA PENDEK SEBAGAI TAMBAHAN MODAL KERJA DAN PINJAMAN JANGKA PANJANG (OBLIGASI) SEBAGAI DANA INVESTASI. MENERBITKAN SAHAM, BAIK DALAM BENTUK SAHAM PERDANA (INITIAL PUBLIC OFFER/IPO) MAUPUN SAHAM BIASA BARU SEBAGAI SUMBER MODAL INVESTASI DALAM RANGKA EKSPANSI PERUSAHAAN. 49.MASALAH UTAMA MASALAH UTAMA DALAM MENGOPTIMALKAN KEPUTUSAN PENDANAAN ADALAH MENETAPKAN STRUKTUR MODAL (UTANG DAN EKUITAS) YANG OPTIMAL SEBAGAI ASUMSI DASAR DALAM MEMUTUSKAN BERAPA JUMLAH DANA DAN BAGAIMANA KOMPOSISI JUMLAH DANA PINJAMAN DAN DANA SENDIRI YANG DITAMBAHKAN UNTUK MENDUKUNG KEBIJAKAN INVESTASI SEHINGGA KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN DAPAT TUMBUH SECARA SEHAT. DISAMPING ITU KOMPOSISI STRUKTUR MODAL HARUS PULA DIPERTIMBANGKAN HUBUNGAN ANTARA PERUSAHAAN, KREDITUR MAUPUN PEMEGANG SAHAM SEHINGGA TIDAK TERJADI KONFLIK KEPUTUSAN DIVIDEN DITENTUKAN DARI JUMLAH KEUNTUNGAN PERUSAHAAN SETELAH PAJAK (EARNING AFTER TAX). OLEH KARENA ITU TUJUAN MEMAKSIMUMKAN KEUNTUNGAN YANG DIBAGIKAN KEPADA PEMEGANG SAHAM (DIVIDEN) DENGAN KENDALA MEMAKSIMUMKAN LABA DITAHAN UNTUK DIINVESTASIKAN KEMBALI SEBAGAI SUMBER DANA INTERNAL.DENGAN KATA LAIN SEMAKIN BANYAK JUMLAH LABA DITAHAN BERARTI SEMAKIN SEDIKIT UANG YANG TERSEDIA BAGI PEMBAYARAN DIVIDEN 50.KEBUTUHAN DANA INVESTASI SECARA UMUM, PENGALOKASIAN DANA DAPAT DILAKUKAN KE DALAM DUA BENTUK, YAITU UNTUK AKTIVA TETAP (FIXED ASSETS), DAN UNTUK MODAL KERJA (WORKING CAPITAL). 1. ALOKASI DANA UNTUK AKTIVA TETAP. AKTIVA TETAP TERDIRI DARI AKTIVA TETAP BERWUJUD (TANGIBLE ASSETS) , DAN AKTIVA TETAP TIDAK BERWUJUD (INTANGIBLE ASSETS). AKTIVA TETAP BERWUJUD MENURUT BARIDWAN (1989.) ADALAH AKTIVA YANG BERWUJUD YANG DAPAT DIGUNAKAN DALAM JANGKA WAKTU LEBIH DARI SATU PERIODE AKUNTANSI. SEPERTI TANAH, GEDUNG PERKANTORAN DAN PERALATANNYA, GEDUNG PABRIK DAN MESIN-MESIN, DAN AKTIVA TETAP LAINNYA., AKTIVA TETAP TIDAK BERWUJUD ADALAH: AKTIVA TETAP YANG TIDAK BERWUJUD SECARA FISIK YANG MEMILIKI UMUR LEBIH DARI SATU TAHUN SEPERTI HAK PATENT, LISENSI, COPYRIGHT, GOODWILL, BIAYA PENDAHULUAN, BIAYA-BIAYA PRA-OPERASIONAL, DAN LAIN SEBAGAINYA. 51.INVESTASI 2. ALOKASI DANA UNTUK MODAL KERJA WESTON & COPELAND (1995) MENDEFENISIKAN MODAL KERJA ADALAH INVESTASI PERUSAHAAN DALAM BENTUK UANG TUNAI, SURAT BERHARGA, PIUTANG DAN PERSEDIAAN DIKURANGI BEBAN LANCAR. SAWIR (2005), MENYATAKAN MODAL KERJA ADALAH KESELURUHAN AKTIVA LANCAR YANG DIMILIKI PERUSAHAAN UNTUK MEMBIAYAI KEGIATAN OPERASI SEHARI-HARI. 52.SUMBER PENDANAAN 1. MODAL ASING : SUMBER DANA YANG DIDAPATKAN DARI LUAR PERUSAHAAN (KREDITUR) YANG TIDAK IKUT MEMILIKI PERUSAHAAN TERSEBUT SEPERTI BANK, PERUSAHAAN LEASING, DAN LAIN SEBAGAINYA. SUMBER DANA DARI MODAL ASING BIASANYA BERWUJUD HUTANG 2. INTERNAL PERUSAHAAN (MODAL SENDIRI) : SUMBER DANA MODAL SENDIRI BIASANYA BERWUJUD MODAL SAHAM DAN LABA DITAHAN. 53.PEMBELANJAAN HUTANG 1. HUTANG JANGKA PENDEK (SHORT TERM DEBT) HUTANG JANGKA PENDEK ADALAH HUTANG YANG AKAN DIKEMBALIKAN DALAM TEMPO WAKTU KURANG DARI 1 TAHUN. HUTANG JANGKA PENDEK INI HANYA DAPAT DIGUNAKAN UNTUK PEMBIAYAAN INVESTASI JANGKA PENDEK PULA, MIS: PEMBIAYAAN AKTIVA LANCAR ATAU MODAL KERJA. PENDANAAN HUTANG JANGKA PENDEK PINJAMAN DARI LEMBAGA KEUANGAN MENERBITKAN SURAT DAGANG. KREDIT DAGANG SUMBER KEUANGAN LAINNYA 54.PEMBELANJAAN HUTANG 2. HUTANG JANGKA PANJANG (LONG TERM DEBT) HUTANG JANGKA PANJANG ADALAH HUTANG YANG AKAN DIHARAPKAN DIBAYARKAN KEMBALI DALAM KURUN WAKTU LEBIH DARI 1 TAHUN, MIS: OBLIGASI (BONDS), HIPOTIK (MORTAGE), DAN SEBAGAINYA. HUTANG JANGKA PANJANG DAPAT DIGUNAKAN UNTUK PEMBIAYAAN MODAL KERJA ATAUPUN MEMBIAYAI AKTIVA TETAP. 55.KEBUTUHAN DANA INVESTASI BESARNYA KEBUTUHAN DANA YANG DIPERLUKAN UNTUK MEMBIAYAI SUATU RENCANA INVESTASI SANGAT TERGANTUNG PADA JENIS PROYEK DAN SKALA PROYEK, PROYEK BERSKALA BESAR MEMERLUKAN DANA INVESTASI YANG BESAR, DAN PROYEK BERSKALA KECIL HANYA MEMERLUKAN DANA INVESTASI YANG RELATIF KECIL 56.KEBUTUHAN DANA INVESTASI DALAM MENENTUKAN BESARNYA DANA YANG AKAN DIPERLUKAN UNTUK MENJALANKAN SUATU AKTIVITAS BISNIS, DIBUTUHKAN SUATU PERAMALAN ( FORECASTING ) YANG BAIK. PERAMALAN ATAU TAKSIRAN INI BERBEDA- BEDA UNTUK MASING-MASING JENIS PROYEK. 57.KEBUTUHAN DANA INVESTASI PADA UMUMNYA, TAKSIRAN DANA YANG DIBUTUHKAN TERSEBUT TERGANTUNG PADA KEGIATAN PENDANAAN ITU KOMPLEKSITAS SENDIRI, DARI MISALNYA PENENTUAN LOKASI BISNIS YANG BERGANTUNG KEPADA HARGA TANAH. SEMAKIN MAHAL HARGA TANAH MAKA AKAN SEMAKIN BESAR PULA DANA YANG DIBUTUHKAN OLEH BISNIS TERSEBUT. DI SAMPING ITU, TERDAPAT PULA FAKTOR-FAKTOR BIAYA YANG AKAN DIKELUARKAN SELAMA UMUR BISNIS TERSEBUT. 58.BIAYA MODAL COST OF CAPITAL SETIAP MODAL YANG DITANAMKAN ATAU DIINVESTASIKAN, AKAN BIAYA ( COST MODAL MENGELUARKAN OF CAPITAL ) TERSENDIRI. BIAYA MODAL TERSEBUT MAKSUDNYA ADALAH: BIAYA YANG HARUS DIKELUARKAN SETELAH ADANYA MISALNYA PEMBAYARAN SAHAM. PENANAMAN KEHARUSAN DIVIDEN BAGI MODAL, ADANYA PEMEGANG 59.BIAYA MODAL COST OF CAPITAL BIAYA MODAL DAPAT DIHITUNG BERDASARKAN BIAYA UNTUK MASING-MASING SUMBER DANA ATAU DISEBUT BIAYA MODAL INDIVIDUAL. BIAYA MODAL INDIVIDUAL TERSEBUT DIHITUNG SATU PER SATU UNTUK TIAP JENIS MODAL. NAMUN, APABILA PERUSAHAAN MENGGUNAKAN BEBERAPA SUMBER MODAL MAKA BIAYA MODAL YANG DIHITUNG ADALAH BIAYA MODAL RATA-RATA TERTIMBANG ( WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL DISINGKAT WACC) DARI SELURUH MODAL YANG DIGUNAKAN. KONSEP BIAYA MODAL ERAT KAITANNYA DENGAN DENGAN KONSEP MENGENAI PENGERTIAN TINGKAT KEUNTUNGAN YANG DISYARATKAN ( REQUIRED RATE OF RETURN ). 60.ALOKASI DANA INVESTASI KEBUTUHAN DANA DIHUBUNGKAN DENGAN JENIS PENGGUNAAN DANA YANG DIPERLUKAN DIBEDAKAN ATAS : INVESTASI INISIAL (INITIAL INVESMENT, ORIGINAL INVESMENT) ; MERUPAKAN MODAL AWAL YANG DIPERLUKAN UNTUK MEMBIAYAI PENGADAAN AKTIVA TETAP : TANAH LOKASI PROYEK BARANG MODAL MISALNYA, GEDUNG, BANGUNAN PABRIK, PERUMAHAN KARYAWAN DLL ALAT-ALAT KANTOR MISALNYA MEBEL, KOMPUTER DLL SARANA PENDUKUNG MISALNYA JALAN LINGKUNGAN, KENDARAAN, LISTRIK, TELEPON, AIR DLL MODAL KERJA (WORKING CAPITAL) ; MERUPAKAN DANA YANG DIPERLUKAN MEMBIAYAI AKTIVITAS OPERASI PADA MASA PROYEK MEMASUKI TAHAP OPERASI KOMERSIAL 61.ALOKASI DANA INVESTASI DARI URAIAN DI ATAS MAKA DAPAT DISIMPULKAN BAHWA SEBUAH PROYEK MEMERLUKAN DUA MACAM PENGELUARAN YAITU : PENGELUARAN UNTUK MODAL AWAL (CAPITAL EXPENDITURE) YAITU PENGELUARAN UNTUK INVESTASI INISIAL (INITIAL INVESMENT, ORIGINAL INVESMENT) ; PENGELUARAN OPERASI UNTUK MEMPEROLEH PENDAPATAN (OPERATING OR REVENUE EXPENDITURE) YAITU MODAL KERJA (WORKING CAPITAL) YANG DIBUTUHKAN UNTUK MEMBIAYAI AKTIVITAS OPERASI PADA MASA PROYEK MEMASUKI TAHAP OPERASI KOMERSIAL 62.ALOKASI DANA INVESTASI UNTUK MENGHITUNG KEBUTUHAN DANA INVESTASI DIPERLUKAN PENGINDENTIFIKASIAN UNTUK SETIAP ELEMEN INVESTASI YANG ADA PADA SETIAP GOLONGAN PENGELUARAN BAIK PENGELUARAN INVESTASI INISIAL UNTUK PENGELUARAN MODAL KERJA. MAUPUN 63.ALOKASI DANA INVESTASI INVESTASI INISIAL (INITIAL INVESMENT, ORIGINAL INVESMENT) SECARA SEDERHANA, JUMLAH DANA YANG DIPERLUKAN UNTUK MEMBIAYAI SEBUAH RENCANA INVESTASI INISIAL DAPAT DIHITUNG MELALUI PENGINDENTIFIKASIAN DANA UNTUK KEPERLUAN BERIKUT : BIAYA PEMBEBASAN TANAH BIAYA IZIN PEMBANGUNAN PROYEK ; IZIN LOKASI, IMB, SERTIFIKAT, DLL BIAYA KONSULTAN UNTUK PERANCANGAN FISIK PROYEK BIAYA PEMATANGAN LAHAN BIAYA PEMBANGUNAN (BANGUNAN) PROYEK FISIK PROYEK; PRASARANA (INFRASTRUKTUR), BIAYA PENGADAAN MESIN DAN PERALATAN PRODUKSI BIAYA INSTALASI JASA-JASA UMUM ; LISTRIK, TELEPON, AIR DLL BIAYA PENGADAAN PERALATAN KANTOR DAN MEBEL BIAYA IZIN KEGIATAN PROYEK BIAYA PENGADAAN PENUNJANG PROYEK ; KENDARAAN DLL SARANA 64.ALOKASI DANA INVESTASI MODAL KERJA (WORKING CAPITAL) JUMLAH DANA YANG DIPERLUKAN UNTUK MEMBIAYAI KEBUTUHAN MODAL KERJA PERTAHUN, MERUPAKAN PERHITUNGAN PERKIRAAN UNTUK KEPERLUAN : BIAYA PENGADAAN BAHAN BAKU BIAYA TENAGA KERJA LANGSUNG BIAYA ENERGI DAN JASA PIHAK KETIGA BIAYA BIAYA TUNAI LAINNYA KAS MINIMUM BIAYA PEMASARAN BIAYA DISTRIBUSI PRODUK DLL 65.JENIS-JENIS PROYEK JENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK MANDIRI (INDEPENDENT PROJECT), PROYEK MANDIRI ADALAH PROYEK YANG ARUS KASNYA TIDAK BERHUBUNGAN ATAU TIDAK TERGANTUNG SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK YANG LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DENGAN DANA YANG TIDAK TERBATAS DAPAT DIHADAPKAN DENGAN 3 PROYEK YANG MANDIRI: MEMASANG AC DI PABRIK, MENAMBAH KENDARAAN ANTAR JEMPUT KARYAWAN MEMBELI KOMPUTER BARU. PENERIMAAN SALAH SATU PROYEK TIDAK MENGHILANGKAN PROYEK LAIN UNTUK DIPERTIMBANGKAN, KETIGA PROYEK TERSEBUT 66.JENIS-JENIS PROYEK JENIS PROYEK DAPAT DIBEDAKAN DALAM 2 JENIS ANTARA LAIN : PROYEK BERSAING MENIADAKAN (MUTUALLY EXCLUSIVE) , PROYEK BERSAING MENIADAKAN ADALAH PROYEK YANG MEMPUNYAI FUNGSI SAMA SEHINGGA BERSAING SATU SAMA LAIN. PENERIMAAN SATU PROYEK DARI KELOMPOK YANG BERSAING MENIADAKAN AKAN MENGHILANGKAN PROYEK LAIN DALAM KELOMPOK YANG DIPERTIMBANGKAN. MISALNYA, PERUSAHAAN DAPAT MENINGKATKAN KAPASITAS PRODUKSI DENGAN CARA: PERLUASAN PABRIK, AKUISISI PABRIK SEJENIS, MELAKUKAN KONTRAK PRODUKSI DENGAN PERUSAHAAN LAIN (SUBKONTRAK) 67.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) 68.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) DEPRESIASI ATAU PENYUSUTAN ATAU PENGHAPUSAN MERUPAKAN SALAH SATU KOMPONEN BIAYA TETAP YANG TIMBUL KARENA DIGUNAKANNYA AKTIVA TETAP, DIMANA BIAYA INI DAPAT DIKURANGKAN DARI PENGHASILAN/REVENUE. DEPRESIASI DAPAT DIKURANGKAN SEBAGAI BIAYA/EXPENSE DARI PENGHASILAN YANG DITERIMA, DAPAT DIHITUNG DENGAN BEBERAPA METODE, YAITU : THE STRIGHT LINE METHOD (METODE GARIS LURUS) - SLN THE DOUBLE DECLINING BALANCE METHOD - DB THE SUM OF THE YEAR DIGIT METHOD - SYD 69.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) : THE STRIGHT LINE METHOD (METODE GARIS LURUS) - SLN METODE DEPRESIASI GARIS LURUS ADALAH METODE UNTUK MENGETAHUI PENYUSUTAN DARI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN CARA MENGHITUNG NILAI INVESTASI (NILAI BELI) DIKURANGI NILAI SISA DIBAGI UMUR EKONOMIS. TINGKAT DEPRESIASI 1/N, TIAP TAHUN SAMA NILAI DEPRESIASI TIAP TAHUN SAMA. DEPRESIASI = DEPRESIASI = N = UMUR EKONOMIS NILAI BELI NILAI SISA 1 N N X (NILAI BELI NILAI SISA) 1 N = TINGKAT DEPRESIASI 70.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) THE STRIGHT LINE METHOD (METODE GARIS LURUS) - SLN : CONTOH : DEPRESIASI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI), Rp. 27.000,- DENGAN NILAI SISA Rp. 2.000,- UMUR EKONOMIS 5 TAHUN ADALAH : DEPRESIASI = DEPRESIASI = 1 N 1 5 X NILAI BELI NILAI SISA X (27.000 2.000) = Rp. 5.000,- 71.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) THE STRIGHT LINE METHOD (METODE GARIS LURUS) - SLN : NO. NILAI (Rp.) TINGKAT DEPRESIA SI JUMLAH DEPRESIASI 1 25.000 1/5 (Rp.) 5.000 2 25.000 1/5 5.000 3 25.000 1/5 5.000 4 25.000 1/5 5.000 5 25.000 1/5 5.000 JUMLAH 25.000 72.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) THE DOUBLE DECLINING BALANCE METHOD (DB) : METODE DEPRESIASI DOUBLE DECLINING BALANCE ADALAH METODE UNTUK MENGETAHUI PENYUSUTAN DARI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN CARA MENGHITUNG KESELURUHAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI) TANPA DIKURANGI NILAI SISA. NILAI INVESTASI TAHUN BERIKUTNYA YANG DISUSUTKAN ADALAH NILAI INVESTASI SEBELUMNYA DIKURANGI JUMLAH DEPRESIASI TAHUN SEBELUMNYA TINGKAT DEPRESIASI 2/N NILAI DEPRESIASI TIAP TAHUN TIDAK SAMA, MENURUN. 73.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) THE DOUBLE DECLINING BALANCE METHOD (DB) : CONTOH : DEPRESIASI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI), Rp. 27.000,- DENGAN NILAI SISA Rp. 2.000,- UMUR EKONOMIS 5 TAHUN ADALAH : TAHUN NILAI AWAL TAHUN 1 (Rp.) 27.000 2 TINGKAT DEPRESIASI JUMLAH DEPRESIASI NILAI AKHIR TAHUN (Rp.) (Rp.) 2/5 10.800 16.200 16.200 2/5 6.480 9.720 3 9.720 2/5 3,888 5.832 4 5.832 2/5 2.333 3.499 5 3.499 2/5 1.499 2.100 JUMLAH 24.900 74.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) THE SUM OF THE YEAR DIGIT METHOD (SYD) : METODE DEPRESIASI SUM OF THE YEAR DIGIT ADALAH METODE UNTUK MENGETAHUI PENYUSUTAN DARI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN CARA MENGHITUNG KESELURUHAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI) DIKURANGI NILAI SISA. SEPERTI HALNYA METODE METODE GARIS LURUS TINGKAT DEPRESIASI TAHUN 1 = N : S, TAHUN 2 = (N-1) : S . . . . . . DST S = JUMLAH DARI KESELURUHAN BILANGAN UMUR EKONOMIS AKTIVA N = UMUR EKONOMIS AKTIVA NILAI DEPRESIASI TIAP TAHUN TIDAK SAMA, MENURUN. S = N (N + 1) 2 75.DEPRESIASI (PENYUSUTAN) THE SUM OF THE YEAR DIGIT METHOD (SYD) : CONTOH : DEPRESIASI SUATU AKTIVA TETAP DENGAN NILAI INVESTASI (NILAI BELI), Rp. 27.000,- DENGAN NILAI SISA Rp. 2.000,- UMUR EKONOMIS 5 TAHUN ADALAH : 1 2 25.000 25.000 TINGKAT DEPRESIA SI 5/15 4/15 3 25.000 3/15 5.000 4 25.000 2/15 3.333 5 25.000 1/15 1.667 NO. NILAI (Rp.) JUMLAH JUMLAH DEPRESIASI (Rp.) 8.333 6.667 25.000 76.CASH FLOW 77.FLOW CASH FLOW ATAU ARUS KAS ATAU ALIRAN KAS ADALAH PENERIMAAN YANG DIHASILKAN OLEH OPERASI BISNIS DALAM PERIODE WAKTU TERTENTU, DIPEROLEH DENGAN MENAMBAHKAN LABA BERSIH ,DEPRESIASI/PENYUSUTAN DAN BUNGA SETELAH PAJAK CASH FLOW MERUPAKAN UNSUR ANALISIS YANG SANGAT PENTING KEDUDUKANNYA DALAM STUDI KELAYAKAN RENCANA INVESTASI KARENA KELAYAKAN FINANSIAL SEBUAH USULAN RENCANA INVESTASI DIUKUR PADA NILAI SEKARANG ARUS KASNYA. PERKIRAAN ATAU PROYEKSI ARUS KAS YANG AKURAT AKAN MENGHASILKAN KESIMPULAN YANG AKURAT, DEMIKIAN PULA SEBALIKNYA. 78.FLOW SEORANG INVESTOR ATAU PENGUSAHA YANG TELAH MEMBUAT KEPUTUSAN UNTUK MELAKSANAKAN SUATU SUATU USULAN INVESTASI PADA SAAT SEKARANG INI SELALU MENGHARAPKAN AGAR ARUS KAS YANG DITERIMANYA PADA MASA YANG AKAN DATANG ADALAH LEBIH BESAR DARIPADA DARI PADA PENGELUARAN KASNYA SEKARANG TUGAS MENDASAR DARI SEORANG EVALUATOR PROYEK ADALAH KEMAMPUAN UNTUK MELAKUKAN PENAKSIRAN TERHADAP ARUS KAS YANG AKAN DITERIMA DAN DIKELUARKAN PADA WAKTU YANG AKAN DATANG SEPANJANG USIA EKONOMIS PROYEK. 79.FLOW UNTUK MENGEVALUASI INVESTASI YANG DIKELUARKAN, PERUSAHAAN HARUS MENENTUKAN ATAU MEMPROYEKSIKAN ARUS KAS YANG RELEVAN. ARUS KAS RELEVAN ADALAH ARUS KAS KELUAR YANG MENGHASILKAN SEJUMLAH ARUS KAS MASUK SEHUBUNGAN TERSEBUT. DENGAN ADANYA INVESTASI 80.JENIS-JENIS CASH FLOW SECARA UMUM ARUS KAS DAPAT MENJADI : INITIAL CASH FLOW (ARUS KAS AWAL) DIKELOMPOKAN INITIAL CASH FLOW (ARUS KAS AWAL), MERUPAKAN ARUS KAS KELUAR (CASH OUTFLOW) DALAM RANGKA UNTUK MEMENUHI KEPERLUAN AKTIVA TETAP DAN PENENTUAN MODAL AWAL PADA PERIODE KE 0. OPERATIONAL CASH FLOW (ARUS KAS OPERASIONAL) OPERATIONAL CASH FLOW (ARUS KAS OPERASIONAL), MERUPAKAN ARUS KAS DALAM RANGKA UNTUK MEMENUHI KEPERLUAN OPERASIONAL PERUSAHAAN PADA PERIODE KE n, MELIPUTI : ARUS KAS KELUAR (CASH OUTFLOW) , ARUS KAS YANG DIKELUARKAN UNTUK MEMBIAYAI OPERASIONAL PERUSAHAAN ARUS KAS MASUK (CASH INFLOW), ARUS KAS BERASAL DARI HASIL PENJUALAN (PENDAPATAN) TERMINAL CASH FLOW (ARUS KAS AKHIR) TERMINAL CASH FLOW (ARUS KAS AKHIR), MERUPAKAN ARUS KAS PADA AKHIR UMUR PROYEK, ARUS KAS INI BERASAL DARI MODAL KERJA PADA AKHIR UMUR PROYEK, ARUS KAS INI BERASAL DARI MODAL KERJA DAN PENJUALAN AKTIVA TETAP YANG SUDAH HABIS UMUR EKONOMISNYA 81.METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI MANAJEMEN KEUANGAN SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI KESATUAN LKM 82.METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI UNTUK MENENTUKAN USULAN PROYEK INVESTASI MANA YANG LAYAK DITERIMA ATAU DITOLAK, MAKA USULAN INVESTASI TERSEBUT HARUS DINILAI, BERIKUT INI AKAN DIBAHAS METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI YANG SERING DIPERGUNAKAN UNTUK MENILAI SUATU USULAN PROYEK INVESTASI PAYBACK PERIOD METHOD (PP) DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD (DPP) NET PRESENT VALUE (NPV) PROFITABILITY INDEX (PI) INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 83.PAYBACK PERIOD METHOD PAYBACK PERIOD METHOD (METODE PEMULIHAN/PENGEMBALIAN INVESTASI) PAYBACK PERIOD METHOD MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI MENURUT JANGKA WAKTU PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL YANG DIINVESTASIKAN. JANGKA WAKTU PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL (PAYBACK PERIODE) ADALAH JANGKA WAKTU YANG DIPERLUKAN YANG DINYATAKAN DALAM SATUAN TAHUN KRITERIA KELAYAKAN : INVESTASI LAYAK BILA PAYBACK PERIODE LEBIH PENDEK DARI USIA EKONOMIS PROYEK ATAU YANG DISYARATKAN PERUSAHAAN. INVESTASI TIDAK LAYAK BILA PAYBACK PERIODE LEBIH LAMA DARI USIA EKONOMIS PROYEK ATAU YANG DISYARATKAN PERUSAHAAN. 84.PAYBACK PERIOD METHOD KELEMAHAN : MENGABAIKAN NILAI WAKTU DARI UANG MENGABAIKAN ARUS KAS SESUDAH PERIODE PEMULIHAN MODAL DICAPAI MENGABAIKAN NILAI SISA PROYEK KELEBIHAN : MUDAH DIGUNAKAN BERGUNA UNTUK MEMILIH PROYEK DENGAN MASA PEMULIHAN MODAL YANG TERCEPAT INFORMASI MASA PEMULIHAN MODAL DAPAT DIPAKAI SEBAGAI ALAT PREDIKSI RESIKO KETIDAKPASTIAN DI MASA MENDATANG, MAKIN LAMA MASA PEMULIHAN MAKIN BESAR RESIKO YANG AKAN DIHADAPI DI MASA MENDATANG MASA PEMULIHAN MODAL DAPAT DIPAKAI UNTUK MENGHITUNG INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 85.PAYBACK PERIOD METHOD PAYBACK PERIOD METHOD DAPAT DIHITUNG DENGAN DUA MACAM ACUAN : METODE ARUS KAS RATA-RATA , METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS PER TAHUN SAMA METODE ARUS KAS KUMULATIF, METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS TIDAK SAMA ATAU BERBEDA DARI TAHUN KE TAHUN. 86.PAYBACK PERIOD METHOD METODE ARUS KAS RATA-RATA METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS PER TAHUN SAMA PAYBACK PERIOD = INVESTASI AWAL (OI) ARUS KAS (At) x 1 TAHUN 87.PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH METODE ARUS KAS RATA-RATA SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 450 JUTA, UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN PER TAHUN SELAMA UMUR PROYEK SEBESAR Rp. 150 JUTA. PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN SEBAGAI BERIKUT : PAYBACK PERIOD = = = INVESTASI AWAL ARUS KAS Rp. 450 JUTA Rp. 150 JUTA x 1 TAHUN x 1 TAHUN 3 TAHUN APABILA PERUSAHAAN MENSYARATKAN BAHWA PERIODE PENGEMBALIAN MAKSIMUM 4 TAHUN, MAKA PROYEK INVESTASI TERSEBUT LAYAK DITERIMA 88.PAYBACK PERIOD METHOD METODE ARUS KAS KUMULATIF, METODE YANG DIPERGUNAKAN BILA JUMLAH ARUS KAS TIDAK SAMA ATAU BERBEDA DARI TAHUN KE TAHUN. PAYBACK PERIOD = n + A-B x 1 TAHUN C-B KETERANGAN : n = TAHUN TERAKHIR DIMANA ARUS KAS MASIH BELUM BISA MENUTUP INVESTASI AWAL A = JUMLAH INVESTASI AWAL B = KUMULATIF ARUS KAS PADA TAHUN KE n (ARUS KAS KUMULATIF PADA TAHUN SEBELUM ARUS KAS KUMULATIF MENUTUP INVESTASI AWAL) C = KUMULATIF ARUS KAS PADA TAHUN KE n +1 89.PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 600 JUTA, UMUR EKONOMIS PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK TERSEBUT SELAMA UMUR PROYEK ADALAH TAHUN KE 1 = Rp. 300 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 200 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 150 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 100 JUTA. PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN SEBAGAI BERIKUT : 90.PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF TAHUN ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF 1 RP. 300.000.000,- RP. 300.000.000,- 2 RP. 250.000.000,- RP. 550.000.000,- 3 RP. 200.000.000,- RP. 750.000.000,- 4 RP. 150.000.000,- RP. 900.000.000,- 5 RP. 100.000.000,- RP. 1.000.000.000,- PAYBACK PERIOD PAYBACK PERIOD = n =2 + + A-B x 1 TAHUN C-B Rp. 600 JUTA - Rp. 550 JUTA Rp. 750 JUTA - Rp. 550 JUTA = 2,25 TAHUN x 1 TAHUN 91.PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF MASA PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL INVESTASI 2,25 TAHUN, ARTINYA BAHWA JANGKA WAKTU PENGEMBALIAN MODAL INVESTASI SEBESAR Rp. 600 JUTA ADALAH 2,25 TAHUN. JIKA PERUSAHAN MENETAPKAN SYARAT PERIODE PEMULIHAN/PENGEMBALIAN 2 TAHUN MAKA USULAN PROYEK TERSEBUT SEBAIKNYA DI TOLAK/TIDAK LAYAK. 92.PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI A DAN B, UMUR EKONOMIS PROYEK DIPERKIRAKAN SAMA YAITU 5 TAHUN TANPA NILAI SISA DENGAN NILAI INVESTASI AWAL JUGA SAMA SEBESAR Rp. 500 JUTA. ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK A : TAHUN KE 1 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 75 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 50 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 25 JUTA. SEDANGKAN ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK B : TAHUN KE 1 = Rp. 100 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 150 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 275 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 300 JUTA. PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN SEBAGAI BERIKUT : 93.PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH METODE ARUS KAS KUMULATIF TAHUN PROYEK A ARUS KAS PROYEK B KUMULATIF ARUS KAS KUMULATIF 1 RP. 250 JUTA RP. 250 JUTA RP. 100 JUTA RP. 100 JUTA 2 RP. 250 JUTA RP. 500 JUTA RP. 150 JUTA RP. 250 JUTA 3 RP. 75 JUTA RP. 575 JUTA RP. 250 JUTA RP. 500 JUTA 4 RP. 50 JUTA RP.625 JUTA RP. 275 JUTA RP. 775 JUTA 5 RP. 25 JUTA RP. 650 JUTA RP. 300 JUTA RP. 1.075 JUTA PAYBACK PERIOD = 2 TAHUN PAYBACK PERIOD = 3 TAHUN DARI TABEL ARUS KAS DI ATAS DAPAT DIKETAHUI BAHWA PAYBACK PERIOD PROYEK A ADALAH 2 TAHUN SEDANGKAN PROYEK B ADALAH 3 TAHUN, SEHINGGA PROYEK INVESTASI A YANG DITERIMA, KARENA MODAL YANG DIINVESTASIKAN LEBIH CEPAT KEMBALI. TETAPI JIKA ARUS KAS SETELAH PERIODE PENGEMBALIAN TERCAPAI DIPERHATIKAN, PROYEK A HANYA MENGHASILKAN Rp. 150 JUTA, SEDANGKAN PROYEK B MAMPU MENGHASILKAN Rp. 575 JUTA. INI MENUNJUKAN SALAH SATU KELEMAHAN PAYBACK METHOD YANG MENGABAIKAN ARUS KAS SETELAH PERIODE PENGEMBALIAN TERCAPAI 94.DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI MENURUT JANGKA WAKTU PEMULIHAN/PENGEMBALIAN MODAL YANG DIINVESTASIKAN DENGAN MEMPERHATIKAN NILAI WAKTU DARI UANG. 95.DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD CONTOH : SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 600 JUTA, UMUR EKONOMIS PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA. ARUS KAS YANG DIHASILKAN PROYEK TERSEBUT SELAMA UMUR PROYEK ADALAH TAHUN KE 1 = Rp. 300 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 250 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 200 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 150 JUTA DAN TAHUN KE 5 = Rp. 100 JUTA DENGAN ASUMSI TINGKAT BUNGA 12%. PERIODE PENGEMBALIAN PROYEK TERSEBUT DAPAT DITENTUKAN SEBAGAI BERIKUT : 96.DISCOUNTED PAYBACK PERIOD METHOD TAHUN ARUS KAS DF (12%) PV ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF 1 RP. 300.000.000,- 0,8929 267.870 267.870 2 RP. 250.000.000,- 0,7972 199,300 467.170 3 RP. 200.000.000,- 0,7118 142.360 609.530 4 RP. 150.000.000,- 0,6355 95.325 704.855 5 RP. 100.000.000,- 0,5674 56.740 761.595 PAYBACK PERIOD PAYBACK PERIOD = n =2+ = + A-B x 1 TAHUN C-B 600.000 - 467.170 609.530 - 467.170 2,9331 TAHUN x 1 TAHUN 97.NET PRESENT VALUE (NPV) NET PRESENT VALUE (NILAI SEKARANG BERSIH) NET PRESENT VALUE MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI YANG MENYELARASKAN NILAI AKAN DATANG ARUS KAS MENJADI NILAI SEKARANG DENGAN MELALUI PEMOTONGAN ARUS KAS DENGAN MEMAKAI FAKTOR PENGURANG (DISCOUNTED FACTOR) PADA TINGKAT BIAYA MODAL (COST OF CAPITAL) ATAU TINGKAT BUNGA ATAU TINGKAT PENGEMBALIAN YANG DISYARATKAN (REQUIRED RATE OF RETURN-RRR) KRITERIA KELAYAKAN : PROYEK INVESTASI LAYAK POSITIF (>0) DITERIMA BILA NPV BERTANDA PROYEK INVESTASI TIDAK LAYAK DITERIMA BILA NPV BERTANDA NEGATIF ( 1 PROYEK INVESTASI TIDAK LAYAK DITERIMA BILA PI < 1 108.PROFITABILITY INDEX (PI) PI = PI = TPV NPV = TPV I0 I0 NPV + I0 I0 TPV = = NPV I0 + 1 KETERANGAN : PI = PROFITABILITY INDEX/INDEKS KEMAMPULABAAN NPV = NILAI SEKARANG BERSIH TPV = TOTAL NILAI SEKARANG I0 = INVESTASI AWAL ATAU ORIGINAL INVESMENT (OI) NPV + I0 109.PROFITABILITY INDEX (PI) CONTOH METODE PROFITABILITY INDEX SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 50 JUTA, UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN TAHUN KE 1 = Rp. 30 JUTA, TAHUN KE 2 = Rp. 25 JUTA, TAHUN KE 3 = Rp. 20 JUTA, TAHUN KE 4 = Rp. 15 JUTA, TAHUN KE 5 = Rp. 10 JUTA. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 15%, MAKA PI NYA DAPAT DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT : 110.PROFITABILITY INDEX (PI) CONTOH METODE PROFITABILITY INDEX TAHUN ARUS KAS DISCOUNTED FACTOR 15% NILAI SEKARANG (PV) 1 30.000.000 0.8696 26,869,565.22 2 25.000.000 0.7561 18.903.591,68 3 20.000.000 0.6575 13.150.324,65 4 15.000.000 0.5718 8.576.298.68 5 10.000.000 0.4972 4.971.767,35 TOTAL NILAI SEKARANG (TPV) 71.688.938,89 INVESTASI AWAL (OI) 50.000.000,00 NPV 21.688.938,89 111.PROFITABILITY INDEX (PI) PI = PI = TPV I0 71.688.938,89 50.000.000,00 PI = 1,43 PI = PI = PI = NPV + I0 I0 NPV I0 = NPV + 1 21.688.938,89 50.000.000,00 + 1 I0 + 1 112.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) ATAU TINGKAT KEMAMPUANLABAAN INTERNAL DISEBUT JUGA DISCOUNTED CASH FLOW METHOD MERUPAKAN METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI UNTUK MENILAI KELAYAKAN INVESTASI DIMANA NET PRESENT VALUE (NPV) = 0, KARENA TOTAL PRESENT VALUE (TPV) SAMA DENGAN INVESTASI AWAL (I0) KRITERIA KELAYAKAN : PROYEK INVESTASI LAYAK DITERIMA BILA IRR > RRR PROYEK INVESTASI TIDAK LAYAK DITERIMA BILA IRR < RRR 113.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) : INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS TETAP TIAP TAHUN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN 114.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) NPV = TPV I0 = 0 n TPV = r=1 PVt = At (1+r) t 1 (1+r)t At (1+r)t PVt = At = DISCOUNTED FACTOR KETERANGAN : NPV = NILAI SEKARANG BERSIH TPV = TOTAL NILAI SEKARANG PV = NILAI SEKARANG I0 = INVESTASI AWAL ATAU ORIGINAL INVESMENT (OI) At = ARUS KAS/CASH FLOW PADA PERIODE KE t n = UMUR PROYEK INVESTASI r = TINGKAT BUNGA/BIAYA MODAL/RRR YANGDIPERHITUNGKAN t = PERIODE WAKTU INVESTASI 1, 2, , n 1 (1+r)t 115.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) NPV = TPV I0 = 0 TPVt = At X DISCOUNTED FACTOR (df) NPV = (At X df) I0 0 df = = (At X df) I0 I0 At = PAYBACK PERIOD 116.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS TETAP/SAMA TIAP TAHUN SUATU PERUSAHAAN SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 80 JUTA TANPA NILAI SISA DAN DAPAT MENGHASILKAN ARUS KAS SEBESAR Rp. 24 JUTA PER TAHUN SELAMA 5 TAHUN. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 12%, MAKA IRR NYA DAPAT DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT : LANGKAH 1 : PP = df = MENCARI DISCOUNTED FACTOR (DF) I0 At = 80.000.000 24.000.000 = 3,3333 LANGKAH 2 : MENCARI KISARAN IRR PADA TABEL PV ANUITAS DENGAN MELIHAT TABEL PV ANUITAS, TINGKAT SUKU BUNGA IRR DENGAN df 3,3333 BERKISAR PADA 15% DAN 16% 117.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS TETAP/SAMA TIAP TAHUN LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR NPV DENGAN TINGKAT SUKU BUNGA 15% NPV = TPV I0 NPV = (24.000.000 X 3,3522) 80.000.000 NPV = + 451.722,35 NPV DENGAN TINGKAT SUKU BUNGA 16% NPV = TPV I0 NPV = (24.000.000 X 3,2743) 80.000.000 NPV = - 1.416.800 118.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) LANJUTAN LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR ATAU THN ARUS KAS DF 15% PV DF 16% PV 1 24.000.000 0.8696 20.8690565.22 0,8621 20.689.655,17 2 24.000.000 0.7561 18.147.448.02 0,7432 17.835.909.63 3 24.000.000 0.6575 15.780.389.58 0,6407 15.375.784,16 4 24.000.000 0.5718 13.722.077.89 0,5523 13.254.986,35 5 24.000.000 0.4972 11.932.241.35 0,4761 11.426.712.37 3,3522 3,2743 TPV 80.451.722.35 78.583.047.69 INVESTASI AWAL (OI) 80.000.000,00 80.000.000 451.722,35 - 1.416.952.31 NPV 119.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) LANGKAH 4 : MENCARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI DENGAN KISARAN IRR 15% DAN 16% IRR = R1 + NPV1 NPV1 NPV2 x (R2 R1) KETERANGAN : IRR = INTERNAL RATE OF RETURN R1 = TINGKAT BUNGA TERKECIL DARI KISARAN IRR R2 = TINGKAT BUNGA TERBESAR DARI KISARAN IRR NPV1 = NET PRESENT VALUE DARI R1 NPV2 = NET PRESENT VALUE DARI R2 120.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) LANGKAH 4 : MENCARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI DENGAN KISARAN IRR 15% DAN 16% PERHITUNGAN INTERPOLASI, PATOKAN 15% (NPV TERBESAR) TPV 80.451.722.35 78.583.047.69 INVESTASI AWAL (OI) 80.000.000,00 80.000.000 451.722,35 - 1.416.952.31 NPV IRR = 15% + 451.722,35 451.722,35 + 1.416.952.31 X (16% - 15%) = 15,2417% BERDASARKAN KRITERIA KELAYAKAN IRR, USULAN PROYEK INVESTASI TERSEBUT SEBAIKNYA DITERIMA, KARENA NILAI IRR > RRR, ARTINYA DANA SEBESAR Rp. 80 JUTA YANG DIINVESTASIKAN PADA PROYEK TERSEBUT DAPAT MENGHASILKAN IRR = 15,2417%, LEBIH TINGGI DARI RRR = 12% 121.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN LANGKAH-LANGKAH : 1. CARI PAYBACK PERIODE (PP) UNTUK MENGETAHUI df a. b. Mencari PP (DF) dari arus kas rata-rata c. 2. Mencari PP (DF) arus kas kumulatif Mencari PP (DF) rata-rata SETELAH df DIKETAHUI, DENGAN MENGGUNAKAN TABEL PV ANUITAS CARI TINGKAT SUKU BUNGA IRR DIKISARAN BERAPA % DENGAN MEMPERHATIKAN UMUR PROYEK 3. CARI NPV DARI KEDUA KISARAN TINGKAT SUKU BUNGA, BANDINGKAN KEDUANYA 4. CARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI KEMUDIAN 122.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN PERUSAHAAN RAWE RAWE RANTAS SEDANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN PROYEK INVESTASI SEBESAR Rp. 112.500.000,- UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN TANPA NILAI SISA, ARUS KAS YANG DIHASILKAN TAHUN 1 : Rp. 45 JUTA, TAHUN 2 : Rp. 37,5 JUTA, TAHUN 3 : Rp. 30 JUTA, TAHUN 4 : Rp. 22,5 JUTA, DAN TAHUN 5 : Rp. 15 JUTA. JIKA DIASUMSIKAN RRR SEBESAR 15%, MAKA IRR NYA DAPAT DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT : LANGKAH 1 : MENCARI DISCOUNTED FACTOR (DF) a. MENCARI PP (DF) ARUS KAS BERBEDA (KUMULATIF) TAHUN ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF 1 45.000.000,- 45.000.000,- 2 37.500.000,- 82.500.000,- 3 30.000.000,- 112.500.000,- 4 22.500.000,- 135.000.000,- 5 15.000.000,- 150.000.000,- 123.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN LANJUTAN LANGKAH 1: a. MENCARI PP (DF) ARUS KAS KUMULATIF PAYBACK PERIOD (PP) PAYBACK PERIOD (PP) PAYBACK PERIOD (PP) n = + = 3 + = 3 + x 1 TAHUN C-B Rp. 112,5 JUTA - Rp. 112,5 JUTA Rp. 135 JUTA - Rp. 112,5 JUTA 0 Rp. 135 JUTA - Rp. 112,5 JUTA = PP = DF A-B 3 TAHUN = 3 x 1 TAHUN x 1 TAHUN 124.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN LANJUTAN LANGKAH 1 : b. MENCARI PP (DF) ARUS KAS RATA-RATA 45 JT + 37,5 JT + 30 JT + 22,5 JT + 15 JT ARUS KAS RATA-RATA = 5 150.000.000 = PP (DF) = = 5 I0 Rp. 30.000.000,- 112.500.000 = A 30.000.000 = 3,75 c. MENCARI PP (DF) RATA-RATA 3 + 3,75 PP (DF) RATA-RATA = 2 = 6,75 2 = 3,375 125.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) CONTOH METODE INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DENGAN ARUS KAS BERBEDA TIAP TAHUN LANGKAH 2 : MENCARI KISARAN IRR PADA TABEL PV ANUITAS THN 14% 15% 1 0,8772 0,8696 2 1,6467 1,6257 3 2,3216 2,2832 4 2,9137 2,8550 5 3,4331 3,3522 DENGAN MELIHAT TABEL PV ANUITAS, TINGKAT SUKU BUNGA IRR DENGAN df 3,3750 BERKISAR PADA 14% DAN 15% 126.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR 14% - 15% DF THN ARUS KAS 1 45.000.000,- 0.8772 39,473,684 0.8850 9,823,008.85 2 37.500.000,- 0.7695 28,855,032 0.7831 29,368,000.63 3 30.000.000,- 0.6750 20,249,145 0.6931 20,791,504.87 4 22.500.000,- 0.5921 13,321,806 0.6133 5 15.000.000,- 0.5194 7,790,530 0.5428 14% PV DF 15% PV 13,799,671.37 8,141,399.04 TPV 109,690,198 111,923,585 INVESTASI AWAL (OI) 112,500,000 112,500,000 (2,809,802) (576,415) NPV 127.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) LANGKAH 3 : MENCARI TPV DAN NPV DARI KISARAN IRR 14% - 15% DF THN ARUS KAS 1 45.000.000,- 0.8850 9,823,008.85 0.8929 40,178,571.43 2 37.500.000,- 0.7831 29,368,000.63 0.7972 29,894,770.41 3 30.000.000,- 0.6931 20,791,504.87 0.7118 21,353,407.43 4 22.500.000,- 0.6133 13,799,671.37 0.6355 14,299,156.76 5 15.000.000,- 0.5428 8,141,399.04 0.5674 8,511,402.84 13% PV DF 12% PV TPV 111,923,585 114,237,308.87 INVESTASI AWAL (OI) 112,500,000 112,500,000.00 (576,415) 1,737,308.87 NPV DARI KISARAN IRR TERSEBUT DICARI NPV DENGAN DF 14%, HASIL NPVNYA NEGATIF, COBA DENGAN MENURUNKAN 1% YAITU DF 13%, SAMPAI MENGHASILKAN NPV POSITIF DENGAN % IRR TERKECIL, PADA PERHITUNGAN DI ATAS NPV POSITIF PADA 12%, JADI KISARAN IRR PADA 12% - 13% 128.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) LANGKAH 4 : MENCARI IRR DENGAN PERHITUNGAN INTERPOLASI DENGAN KISARAN IRR 12% DAN 13% PERHITUNGAN INTERPOLASI, PATOKAN 12% (NPV TERBESAR) TPV 114.237.308,87 111.923.584,76 INVESTASI AWAL (OI) 112.500.000,00 112.500.000,00 1.737.308.87 - 576.415,24 NPV IRR = 12% + 1.737.308.87 1.737.308.87 + 576.415,24 X (13% - 12%) = 12,7509% BERDASARKAN KRITERIA KELAYAKAN IRR, USULAN PROYEK INVESTASI TERSEBUT SEBAIKNYA DITOLAK, KARENA NILAI IRR < RRR, ARTINYA DANA SEBESAR Rp. 112,5 JUTA YANG DIINVESTASIKAN PADA PROYEK TERSEBUT HANYA MENGHASILKAN IRR = 12,7509%, LEBIH RENDAH DARI RRR = 15,0000% 129.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) HUBUNGAN NPV DENGAN IRR NPV DAN IRR BERHUBUNGAN NEGATIF (BERLAWANAN), ARTINYA APABILA IRR MENDEKATI NOL MAKA NPV AKAN MENDEKATI MAKSIMUM , SEBALIKNYA APABILA NPV MENDEKATI NOL MAKA IRR AKAN MENDEKATI MAKSIMUM 130.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI AJI PAMUNGKAS SEDANG MEMPERTIMBANGKAN TIGA USULAN PROYEK YANG SALING LEPAS (MUTUALLY EXCLUSIVE), MASING-MASING MEMERLUKAN DANA SEBESAR $90.000 TANPA NILAI SISA DAN UMUR PROYEK DIPERKIRAKAN 5 TAHUN, ARUS KAS DARI MASING-MASING PROYEK MEMILIKI POLA YANG BERBEDA. PROYEK A MENGHASILKAN ARUS KAS YANG KONSTAN SETIAP TAHUN, PROYEK B MENGHASILKAN ARUS KAS YANG TINGGI PADA AWAL TAHUN DAN MENURUN PADA TAHUN BERIKUTNYA, SEDANGKAN PROYEK C MENGHASILKAN ARUS KAS YANG RENDAH PADA AWAL TAHUN DAN MENINGKAT PADA TAHUN-TAHUN BERIKUTNYA.. ARUS KAS KETIGA USULAN PROYEK TERSEBUT ADALAH SEBAGAI BERIKUT : TAHUN PROYEK A PROYEK B PROYEK C 1 $30.000 $50.000 $10.000 2 30.000 40.000 20.000 3 30.000 30.000 30.000 4 30.000 20.000 40.000 5 30.000 10.000 50.000 DIASUMSIKAN BIAYA MODAL/RRR/TINGKAT SUKU BUNGA 15%, USULAN PROYEK MANAKAH DARI KETIGA PROYEK TERSEBUT YANG LAYAK DITERIMA? (HITUNG PP, DPP, NPV, PI DAN IRR) 131.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI PENYELESAIAN : 1. PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) : a. PROYEK A INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 ARUS KAS (At) = $30.000 INVESTASI AWAL (OI) PAYBACK PERIOD = = = ARUS KAS (A) $90.000 $30.000 3 TAHUN x 1 TAHUN x 1 TAHUN 132.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 1. PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) : b. PROYEK B INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 TAHUN ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF 1 $50.000 $50.000 2 40.000 90.000 3 30.000 120.000 4 20.000 140.000 5 10.000 150.000 PAYBACK PERIOD = n = 2+ + A-B x 1 TAHUN C-B $90.000 - $90.000 $120.000 - $90.000 = 2,0000 TAHUN x 1 TAHUN 133.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 1. PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) : c. PROYEK C INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 TAHUN ARUS KAS ARUS KAS KUMULATIF 1 $10.000 $10.000 2 20.000 30.000 3 30.000 60.000 4 40.000 100.000 5 50.000 150.000 PAYBACK PERIOD = n = 3+ + A-B x 1 TAHUN C-B $90.000 - $60.000 $100.000 - $60.000 = 3,7500 TAHUN x 1 TAHUN 134.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 1. PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) : KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI YANG DIUSULKAN DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT : PROYEK PAYBACK PERIOD (PP) A 3,0000 TAHUN B C 2,0000 TAHUN 3,7500 TAHUN BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD PADA TABEL DI ATAS KETIGA PROYEK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA PAYBACK PERIODNYA LEBIH KECIL DARI UMUR PROYEK (5 TAHUN) DARI INVESTASI SEBESAR $90.000 YANG DITANAMKAN PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGEMBALIKAN DALAM WAKTU 3 TAHUN, PROYEK INVESTASI B SELAMA 2 TAHUN SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SELAMA 3,7500 TAHUN. REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PAYBACK PERIOD (PP) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA PAYBACK PERIODNYA LEBIH CEPAT DARI PADA PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C. 135.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 2. PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) : a. PROYEK A INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 BIAYA MODAL/RRR THN DF 15% 1 0,8696 2 = 15% PROYEK A ARUS KAS PROYEK B PV ARUS KAS $30.000 $26.086,96 $50.000 0,7561 30.000 22.684,31 3 0,6575 30.000 4 0,5718 5 0,4972 PROYEK C ARUS KAS PV $43.478,26 $10.000 $8.695,65 40.000 30.245,75 20.000 15.122,87 19.725,49 30.000 19.725,49 30.000 19.725,49 30.000 17.152,60 20.000 11.435.06 40.000 22.870,13 30.000 14.915,30 10.000 4.971.33 50.000 24.858.84 TPV 100.564,65 109.856,33 91.272,98 INVESTASI AWAL/OI 90.000,00 90.000,00 90.000,00 NPV 10.564,65 19.856,33 1.272,98 PV 3,3522 136.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 2. PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) : KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI YANG DIUSULKAN DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT : PROYEK NET PRESENT VALUE (NPV) A B C $10.564,6529 $19.856,3268 $1.272,9791 BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE PADA TABEL DI ATAS KETIGA PROYEK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA NET PRESENT VALUENYA LEBIH BESAR DARI 0. DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN SEBESAR $90.000 PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGHASILKAN NET PRESENT VALUE (NPV) SEBESAR $10.564,6529, PROYEK INVESTASI B SEBESAR $19.856,3268 SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SEBESAR $1.272,9791 REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN NET PRESENT VALUE (NPV) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA NET PRESENT VALUE (NPV) YANG DIHASILKAN PALING BESAR DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C. 137.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 3. PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) : INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 TOTAL PRESENT VALUE (TPV) : B A PROYEK TOTAL PRESENT VALUE (TPV) $10.564,6529 $19.856,3268 a. PROYEK A PI = TPV I0 = $10.564,6529 $90.000 = 1.1174 = 1.2206 = 1.0141 b. PROYEK B PI = TPV I0 = $19.856,3268 $90.000 c. PROYEK C PI = TPV I0 = $1.272,9791 $90.000 C $1.272,9791 138.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 3. PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) : KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI YANG DIUSULKAN DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT : PROYEK PROFITABILITY INDEX (PI) A B C 1,1174 1.2206 1,0141 BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX PADA TABEL DI ATAS KETIGA PROYEK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA PROFITABILITY INDEXNYA LEBIH BESAR DARI SATU. DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN SEBESAR $90.000 PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGHASILKAN PROFITABILITY INDEX (PI) SEBESAR 1,1174, PROYEK INVESTASI B SEBESAR 1,2206 SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SEBESAR 1,0141 REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN PROFITABILITY INDEX (PI) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA PROFITABILITY INDEX (PI) YANG DIHASILKAN PALING TINGGI DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C. 139.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) a. PROYEK A INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 PAYBACK PERIOD (PP) = DF = 3,0000 PADA TABEL PV ANUITAS DISCOUNTED FACTOR (DF) 3,0000 BERADA PADA KISARAN 19% DAN 20%, HAL INI MENUNJUKAN BAHWA IRR BERADA PADA KISARAN 19% DAN 20%. THN ARUS KAS DF 19% DF PV 20% PV 1 $30.000 0,8403 $25.210,08 0,8333 $25.000,00 2 30.000 0,7062 21.184,94 0,6944 20.833,33 3 30.000 0,5934 17.802,47 0,5787 17.361,11 4 30.000 0,4987 14.960,06 0,4823 14.467,59 5 30.000 0,4190 12.571,48 0,4019 12.056,33 3,0576 TPV INVESTASI AWAL (OI) NPV 2,9906 $91.729,05 $89.718,39 90.000,00 90.000,00 1.729,05 - 281,64 140.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) PERHITUNGAN INTERPOLASI, DENGAN PATOKAN 19% (TERBESAR) TPV $91.729,05 90.000,00 90.000,00 1.729,05 INVESTASI AWAL (OI) $89.718,39 - 281,64 NPV IRR = 19% + 1.729,05 1.729,05 + 281,64 X (20% - 19%) = 19,8599% 141.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) b. PROYEK B INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 PAYBACK PERIOD (PP) = DF = 2,5714 PADA TABEL PV ANUITAS DISCOUNTED FACTOR (DF) 2,5714 BERADA PADA KISARAN 27% DAN 28%, HAL INI MENUNJUKAN BAHWA IRR BERADA PADA KISARAN 27% DAN 28%. THN ARUS KAS DF 27% DF PV 28% PV 1 $50.000 0,7874 39.370,08 0,7813 39.062,50 2 40.000 0,6200 24.800,05 0,6104 24.414,06 3 30.000 0,4882 14.645,70 0,4768 14.305,11 4 20.000 0,3844 7.688,03 0,3725 7.450,58 5 10.000 0,3027 3.026,78 0,2910 2.910,38 2,5827 2,5320 TPV 89.530,64 88.142,64 INVESTASI AWAL (OI) 90.000,00 90.000,00 - 469,36 - 1.857,36 NPV 142.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) PERHITUNGAN INTERPOLASI, DENGAN PATOKAN 27% (NPV TERBESAR) TPV 89.530,64 88.142,64 INVESTASI AWAL (OI) 90.000,00 90.000,00 - 469,36 - 1.857,36 NPV IRR = 27% + 469,36 469,36 + 1.857,36 X (28% - 27%) = 27,2017% 143.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) c. PROYEK C INVESTASI AWAL/OI/I0 = $90.000 PAYBACK PERIOD (PP) = DF = 3,8571 PADA TABEL PV ANUITAS DISCOUNTED FACTOR (DF) 3,8571 BERADA PADA KISARAN 9% DAN 10%, HAL INI MENUNJUKAN BAHWA IRR BERADA PADA KISARAN 9% DAN 10%. THN ARUS KAS DF 9% DF PV 10% PV 1 $10.000 0,9174 9.174,34 0,9091 9.090,91 2 20.000 0,8417 16.833,60 0,8264 16.528,93 3 30.000 0,7722 23.165,50 0,7513 22.539,44 4 40.000 0,7084 28.337,01 0,6830 27.320,54 5 50.000 0,6499 32.496,57 0,6209 31.046,07 3,8897 TPV 3,7908 110.006,99 106.525,88 INVESTASI AWAL (OI) 90.000,00 90.000,00 NPV 20.006,99 16.525,88 144.INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) PERHITUNGAN INTERPOLASI, DENGAN PATOKAN 9% (NPV TERBESAR) TPV 110.006,99 106.525,88 INVESTASI AWAL (OI) 90.000,00 90.000,00 NPV 20.006,99 16.525,88 IRR = 9% + 20.006,99 X (10% - 9%)= 9,5476% (20.006,99 + 16.525,88) 145.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI 4. PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) KESIMPULAN : DARI PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI YANG DIUSULKAN DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT : PROYEK INTERNAL RATE OF RETURN A B C 19,8599% 27,2017% 9,5476% BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN PADA TABEL DI ATAS PROYEK A DAN B LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA INTERNAL RATE OF RETURNNYA LEBIH BESAR DARI REQUIRED RATE OF RETURNNYA (15%), SEDANGKAN PROYEK C TIDAK LAYAK UNTUK DITERIMA KARENA IRRNYA LEBIH KECIL DARI RRRNYA (15%) DARI INVESTASI YANG DITANAMKAN SEBESAR $90.000 PROYEK INVESTASI A DAPAT MENGHASILKAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) SEBESAR 19,8599%, PROYEK INVESTASI B SEBESAR 27,2017% SEDANGKAN PROYEK INVESTASI C SEBESAR 9,5476% REKOMENDASI : BERDASARKAN HASIL PERHITUNGAN INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) DARI KETIGA PROYEK INVESTASI DI ATAS, USULAN PROYEK INVESTASI B YANG DITERIMA KARENA INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) YANG DIHASILKAN PALING TINGGI DIBANDINGKAN DENGAN PROYEK INVESTASI PROYEK A DAN C. 146.SOAL 1 : METODE ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI KESIMPULAN AKHIR : BERDASARKAN ANALISA DARI KETIGA PROYEK INVESTASI A, B, C YANG DIUSULKAN, DENGAN MENGGUNAKAN METODE PERHITUNGAN KELAYAKAN INVESTASI PP, NPV, PI DAN IRR, DIPEROLEH HASIL SEBAGAI BERIKUT : PROYEK PAYBACK PERIOD (PP) NET PRESENT VALUE (NPV) PROFITABILITY INDEX (PI) INTERNAL RATE OF RETURN (IRR) A B 3,0000 TAHUN 2,5714 TAHUN $10.564,6529 $19.856,3268 C 3,8571 TAHUN $1.272,9791 1,1174 1.2206 1,0141 19,8599% 27,2017% 9,5476% DARI HASIL PERHITUNGAN DI ATAS DAPAT DISIMPULKAN BAHWA KETIGA PROYEK INVESTASI TERSEBUT MEMENUHI SYARAT UNTUK DITERIMA KECUALI IRR PROYEK C (IRR 5 THN TIDAK LAYAK 2 NPV - $32.219,38 NPV > 0 NPV < 0 TIDAK LAYAK 3 PI 0,9449 PI > 1 PI < 1 TIDAK LAYAK 4 IRR 8,7091% IRR > RRR (10%) IRR < RRR TIDAK LAYAK DARI TABEL DI ATAS DAPAT DISIMPULKAN BAHWA PROYEK INVESTASI PRODUK TIANG PANCANG BETON PT. BANGUN SEMARAK PERSADA TERSEBUT TIDAK LAYAK UNTUK DIREALISASIKAN KARENA HASIL PENILAIAN KELAYAKAN INVESTASI TIDAK MEMENUHI SYARAT KRITERIA KELAYAKAN INVESTASI DARI KEEMPAT METODE KELAYAKAN (PP, NPV, PI DAN IRR). 161.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI SALAH SATU PERISTIWA MONETER YANG SANGAT PENTING DAN DIJUMPAI HAMPIR DI SEMUA NEGARA ADALAH INFLASI. INFLASI DIDEFINISIKAN SEBAGAI KECENDERUNGAN KENAIKAN HARGA-HARGA BARANG DAN TERMASUK FAKTOR-FAKTOR PRODUKSI SECARA UMUM DAN TERUS MENERUS. 162.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI KENAIKAN HARGA DARI SATU ATAU DUA JENIS BARANG ATAU JASA SAJA TIDAK BISA DISEBUT SEBAGAI INFLASI, KECUALI BILA KENAIKAN TERSEBUT MENGAKIBATKAN KENAIKAN SEBAGIAN BESAR DARI HARGA BARANG-BARANG DAN JASA-JASA LAINNYA. HARGA YANG DIMAKSUD DALAM PENGERTIAN INFLASI DISINI BUKAN HARGA YANG DITETAPKAN OLEH PEMERINTAH, TETAPI HARGA YANG TERJADI DI PASAR ANTARA PIHAK-PIHAK YANG BEBAS. 163.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI PENYEBAB TIMBULNYA INFLASI DALAM LITERATUR EKONOMI MONETER, DIKENAL DUA PENYEBAB TERJADINYA INFLASI YAITU : INFLASI KARENA TARIKAN PERMINTAAN (DEMAND PULL INFLATION) INFLASI KARENA TEKANAN BIAYA (COST PUSH INFLATION). 164.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI DEMAND PULL INFLATION TERJADI KARENA PENGARUH TERLALU BANYAKNYA UANG DALAM PEREDARAN DIBANDINGKAN DENGAN ARUS BARANG DAN JASA, SEHINGGA TERJADI KELEBIHAN PERMINTAAN (EXCESS DEMAND) DIBANDING DENGAN PASOKAN BARANG DAN JASA. COST PUSH INFLATION TERJADI KARENA PENGARUH KENAIKAN BIAYA PRODUKSI, KENAIKAN HARGA BAHAN BAKAR MINYAK (BBM), TARIF ANGKUTAN, TARIF LISTRIK, TELEPON, UPAH DAN GAJI ATAU SEMUA JENIS KOMPONEN BIAYA PRODUKSI, SEHINGGA MENDORONG KENAIKAN HARGA PRODUK. 165.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI DATA EMPIRIK MENUNJUKAN BAHWA INFLASI DI INDONESIA LEBIH BANYAK DISEBABKAN OLEH COST PUSH INFLATION DARIPADA DEMAND PULL INFLATION. SALAH SATU SUMBER UTAMANYA ADALAH KENAIKAN HARGA BBM YANG KEMUDIAN DIIKUTI OLEH PENYESUAIAN TARIF ANGKUTAN, LISTRIK, TELKOM, YANG MENDORONG INFLASI 166.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI ASAL TIMBULNYA INFLASI BERDASARKAN ASALNYA, INFLASI DAPAT DIGOLONGKAN MENJADI DUA, YAITU INFLASI YANG BERASAL DARI DALAM NEGERI DAN INFLASI YANG BERASAL DARI LUAR NEGERI. INFLASI BERASAL DARI DALAM NEGERI MISALNYA TERJADI AKIBAT TERJADINYA DEFISIT ANGGARAN BELANJA YANG DIBIAYAI DENGAN CARA MENCETAK UANG BARU DAN GAGALNYA PASAR YANG BERAKIBAT HARGA BAHAN MAKANAN MENJADI MAHAL. INFLASI DARI LUAR NEGERI ADALAH INFLASI YANG TERJADI SEBAGAI AKIBAT NAIKNYA HARGA BARANG IMPOR. HAL INI BISA TERJADI AKIBAT BIAYA PRODUKSI BARANG DI LUAR NEGERI TINGGI ATAU ADANYA KENAIKAN TARIF IMPOR BARANG 167.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI BESARNYA CAKUPAN PENGARUH TERHADAP HARGA INFLASI TERTUTUP (CLOSED INFLATION) BESARNYA CAKUPAN PENGARUH TERHADAP HARGA, APABILA KENAIKAN HARGA YANG TERJADI HANYA BERKAITAN DENGAN SATU ATAU DUA BARANG TERTENTU. INFLASI TERBUKA (OPEN INFLATION) BESARNYA CAKUPAN PENGARUH TERHADAP HARGA APABILA KENAIKAN HARGA TERJADI PADA SEMUA BARANG SECARA UMUM 168.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI KEPARAHAN YANG DITIMBULKAN BERDASARKAN KEPARAHANNYA INFLASI JUGA DAPAT DIBEDAKAN : INFLASI RINGAN (KURANG DARI 10% / TAHUN) INFLASI SEDANG (ANTARA 10% SAMPAI 30% / TAHUN) INFLASI BERAT (ANTARA 30% SAMPAI 100% / TAHUN) INFLASI YANG TIDAK TERKENDALI/HIPERINFLASI (LEBIH DARI 100% / TAHUN) 169.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI DAMPAK INFLASI INFLASI MEMILIKI DAMPAK POSITIF DAN DAMPAK NEGATIF TERGANTUNG PARAH ATAU TIDAKNYA INFLASI. APABILA INFLASI ITU RINGAN, JUSTRU MEMPUNYAI PENGARUH YANG POSITIF DALAM ARTI DAPAT MENDORONG PEREKONOMIAN LEBIH BAIK, YAITU MENINGKATKAN PENDAPATAN NASIONAL DAN MEMBUAT ORANG BERGAIRAH UNTUK BEKERJA, MENABUNG DAN MELAKUKAN INVESTASI. SEBALIKNYA, DALAM MASA INFLASI YANG PARAH, YAITU PADA SAAT TERJADI INFLASI TAK TERKENDALI (HIPERINFLASI), KEADAAN PEREKONOMIAN MENJADI KACAU DAN PEREKONOMIAN DIRASAKAN LESU. ORANG MENJADI TIDAK BERSEMANGAT KERJA, MENABUNG, ATAU MELAKUKAN INVESTASI DAN PRODUKSI KARENA HARGA MENINGKAT DENGAN CEPAT. PARA PENERIMA PENDAPATAN TETAP SEPERTI PEGAWAI NEGERI ATAU KARYAWAN SWASTA SERTA KAUM BURUH JUGA AKAN KEWALAHAN MENANGGUNG DAN MENGIMBANGI HARGA SEHINGGA HIDUP MEREKA MENJADI SEMAKIN MEROSOT DAN TERPURUK DARI WAKTU KE WAKTU. 170.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI DAMPAK INFLASI BAGI MASYARAKAT BAGI MASYARAKAT YANG MEMILIKI PENDAPATAN TETAP, INFLASI SANGAT MERUGIKAN. KITA AMBIL CONTOH SEORANG PENSIUNAN PEGAWAI NEGERI PADA TAHUN 1990, UANG PENSIUNNYA CUKUP UNTUK MEMENUHI KEBUTUHAN HIDUPNYA, NAMUN DI TAHUN 2003 ATAU TIGA BELAS TAHUN KEMUDIAN, DAYA BELI UANGNYA MUNGKIN HANYA TINGGAL SETENGAH. ARTINYA, UANG PENSIUNNYA TIDAK LAGI CUKUP UNTUK MEMENUHI KEBUTUHAN HIDUPNYA. SEBALIKNYA, ORANG YANG MENGANDALKAN PENDAPATAN BERDASARKAN KEUNTUNGAN, SEPERTI MISALNYA PENGUSAHA, TIDAK DIRUGIKAN DENGAN ADANYA INFLASI. BEGITU JUGA HALNYA DENGAN PEGAWAI YANG BEKERJA DI PERUSAHAAN DENGAN GAJI MENGIKUTI TINGKAT INFLASI. INFLASI JUGA MENYEBABKAN ORANG ENGGAN UNTUK MENABUNG KARENA NILAI MATA UANG SEMAKIN MENURUN. MEMANG, TABUNGAN MENGHASILKAN BUNGA, NAMUN JIKA TINGKAT INFLASI DI ATAS BUNGA, NILAI UANG TETAP SAJA MENURUN. BILA ORANG ENGGAN MENABUNG, DUNIA USAHA DAN INVESTASI AKAN SULIT BERKEMBANG. KARENA, UNTUK BERKEMBANG DUNIA USAHA MEMBUTUHKAN DANA DARI BANK YANG DIPEROLEH DARI TABUNGAN MASYARAKAT. 171.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI DAMPAK INFLASI BAGI DEBITUR BAGI ORANG YANG MEMINJAM UANG KEPADA BANK (DEBITUR), INFLASI MENGUNTUNGKAN, KARENA PADA SAAT PEMBAYARAN UTANG KEPADA KREDITUR, NILAI UANG LEBIH RENDAH DIBANDINGKAN PADA SAAT MEMINJAM. BAGI KREDITUR SEBALIKNYA, KREDITUR ATAU PIHAK YANG MEMINJAMKAN UANG AKAN MENGALAMI KERUGIAN KARENA NILAI UANG PENGEMBALIAN LEBIH RENDAH JIKA DIBANDINGKAN PADA SAAT PEMINJAMAN. 172.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI DAMPAK INFLASI BAGI PRODUSEN BAGI PRODUSEN, INFLASI DAPAT MENGUNTUNGKAN BILA PENDAPATAN YANG DIPEROLEH LEBIH TINGGI DARIPADA KENAIKAN BIAYA PRODUKSI. BILA HAL INI TERJADI, PRODUSEN AKAN TERDORONG UNTUK MELIPATGANDAKAN PRODUKSINYA (BIASANYA TERJADI PADA PENGUSAHA BESAR). NAMUN, BILA INFLASI MENYEBABKAN NAIKNYA BIAYA PRODUKSI HINGGA PADA AKHIRNYA MERUGIKAN PRODUSEN, MAKA PRODUSEN ENGGAN UNTUK MENERUSKAN PRODUKSINYA. PRODUSEN BISA MENGHENTIKAN PRODUKSINYA UNTUK SEMENTARA WAKTU. BAHKAN, BILA TIDAK SANGGUP MENGIKUTI LAJU INFLASI, USAHA PRODUSEN TERSEBUT MUNGKIN AKAN BANGKRUT (BIASANYA TERJADI PADA PENGUSAHA KECIL). 173.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI CONTOH : KOKO SEDANG MEMPERTIMBANGKAN KESEMPATAN INVESTASI SENILAI $60.000 YANG DIHARAPKAN BERUMUR 5 TAHUN TANPA NILAI SISA DISUSUTKAN DENGAN METODE GARIS LURUS. ESTIMASI ARUS KAS MASUK SELAMA 5 TAHUN BERTURUT-TURUT SEBAGAI BERIKUT : $25.000, $40.000, $50.000, $50.000, $40.000, SEDANGKAN ARUS KAS KELUAR SEBAGAI BERIKUT : $10.000, $15.000, $20.000, $25.000, $20.000. DIASUMSIKAN TINGKAT PAJAK 20% DAN RRR 23%, NPV DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT 174.INVESTASI DALAM KONDISI INFLASI PENGHITUNGAN ARUS KAS SEBELUM DISESUAIKAN DENGAN INFLASI PENGHITUNGAN ARUS KAS SESUDAH DISESUAIKAN DENGAN INFLASI (10%) 175.PENYESUAIAN INVESTASI 176.PENYESUAIAN INVESTASI PENYESUAIAN DIBUAT DALAM PROYEK PENGANGGARAN MODAL UNTUK MENYESUAIKAN DENGAN KEADAAN TERTENTU. DUA BENTUK ANALISA KHUSUS YANG BIASANYA DIPERGUNAKAN ADALAH : PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA RASIONALISASI KAPITAL (CAPITAL RATIONING) 177.PENYESUAIAN INVESTASI 1. PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA PERUSAHAAN SERINGKALI HARUS MEMILIH KELOMPOK TERBAIK DARI PROYEK DENGAN UMUR BERBEDA. JIKA PROYEKNYA INDEPENDENT (MANDIRI), UMUR DARI PROYEK TIDAK PENTING TETAPI JIKA PROYEK MENIADAKAN) MAKA DIPERTIMBANGKAN. MUTUALLY EXCLUSIVE PERBEDAAN UMUR (BERSAING HARUS 178.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA SOAL : PT. PUTRI MENGEVALUASI DUA PROYEK YAITU : PROYEK A DAN B DENGAN INVESTASI AWAL MASING-MASING SEBESAR OI-A Rp. 65.000 OI-B Rp. 75.000 ARUS KAS DARI MASING-MASING PROYEK DAPAT DILIHAT PADA TABEL DI BAWAH INI. BIAYA MODAL DALAM MENGEVALUASI PROYEK YANG MEMPUNYAI RISIKO YANG SAMA ADALAH SEBESAR 10%. TAHU N KE 1 2 3 4 5 6 ARUS KAS PROYEK A PROYEK B 32.000 33.000 38.000 40.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 179.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA NPV DARI MASING-MASING PROYEK DENGAN BIAYA MODAL SEBESAR 10%, NPVA = {32.000 X (0.909)} + {33.000 X (0,826)} + {38.000 X (0,751)} - 65.000 = {29.088 + 27.258 + 28.538} - 65.000 = 84.884 - 65.000 = 19.884 NPVB = {40.000 X (0.909)} + {30.000 X (0,826)} + {25.000 X (0,751)} + {20.000 X (0,683)} + {15.000 X (0,621)} + {10.000 X (0,564) } - 75.000 = {36.360 + 24.780 + 18.775 + 13.660 + 9.315 + 5.640} - 75.000 = 108.530 - 75.000 = 33.530 180.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA APABILA TIDAK MEMPERHATIKAN PERBEDAAN UMUR PROYEK, KEDUA PROYEK TERSEBUT DAPAT DITERIMA (NPV > 0), DENGAN KATA LAIN : JIKA PROYEK TERSEBUT INDEPENDENT DAN DANANYA TERBATAS, HANYA SATU YANG DAPAT DITERIMA YAITU PROYEK B KARENA NPVNYA BESAR DARIPADA NPVNYA PROYEK A. JIKA PROYEK TERSEBUT MUTUALLY EXCLUSIVE, LAMANYA UMUR PROYEK HARUS DIPERTIMBANGKAN. PROYEK A MEMPUNYAI UMUR PROYEK 3 TAHUN DAN PROYEK B MEMPUNYAI UMUR PROYEK 6 TAHUN, PENDEKATAN NPV TANPA MEMPERHITUNGKAN UMUR PROYEK DAPAT MENGHASILKAN KEPUTUSAN YANG SALAH UNTUK MEMILIH PROYEK MANA YANG LEBIH BAIK. 181.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA MESKIPUN ADA SEJUMLAH PENDEKATAN PERHITUNGAN YANG DAPAT DIGUNAKAN UNTUK MENGEVALUASI PROYEK DENGAN UMUR YANG TIDAK SAMA, TEKNIK YANG LEBIH EFISIEN YAITU DENGAN MENGGUNAKAN PENDEKATAN ANNUALIZED NPV CARA UNTUK MENGEVALUASI PROYEK YANG UMURNYA TIDAK SAMA DAN MERUPAKAN PROYEK MUTUALLY EXCLUSIVE ADALAH DENGAN MENGKONVERSI NPV YANG UMURNYA TIDAK SAMA MENJADI JUMLAH TAHUNAN YANG EKIVALEN (DALAM PENGERTIAN NPV). 182.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA PENDEKATAN PERHITUNGAN ANNUALIZED NPV ANPV = NPVZ DFB,P ANPV = NILAI BERSIH SEKARANG TAHUNAN UNTUK SETIAP PROYEK (Z) NPVZ = NILAI BERSIH SEKARANG UNTUK SETIAP PROYEK (Z) DENGAN BIAYA MODAL B DFB,P = DISCOUNTED FACTOR DENGAN BIAYA MODAL B SELAMA PERIODE P 183.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA PENDEKATAN PERHITUNGAN DALAM 3 LANGKAH : ANNUALIZED NPV DAPAT DILAKUKAN LANGKAH 1 : MENCARI NPV DARI MASING-MASING PROYEK SESUAI DENGAN UMUR PROYEKNYA SEPERTI YANG TELAH DILAKUKAN PADA PERHITUNGAN DI ATAS, DENGAN HASIL : NPVA, 10%,3 = 19.884 NPVB, 10%,6 = 33.530 APABILA UMUR PROYEK TIDAK DIPERHITUNGKAN PROYEK B YANG DIPILIH UNTUK DILAKSANAKAN KARENA NPVB LEBIH BESAR DARI PADA NPVA. LANGKAH 2 : ANPVA = ANPVB = NPVA DF10%,3 NPVB DF10%,6 = = 19.884 2,487 33.530 4,355 = 7.995 = 7.699 LANGKAH 3 : DARI HASIL PERHITUNGAN ANNUALIZED NPV DI ATAS, YANG MEMPERTIMBANGKAN UMUR PROYEK, TERNYATA PROYEK A YANG DIPILIH KARENA NPV A LEBIH BAIK DARIPADA NPVB. 184.PENYESUAIAN INVESTASI PROYEK INVESTASI DENGAN UMUR BERBEDA CONTOH : PT. PUTRA MENGEVALUASI DUA PROYEK YAITU : PROYEK A DAN B DENGAN INVESTASI AWAL MASING-MASING SEBESAR Rp. 2.000.000,ARUS KAS DARI MASING-MASING PROYEK DAPAT DILIHAT PADA TABEL DI BAWAH INI. BIAYA MODAL DALAM MENGEVALUASI PROYEK YANG MEMPUNYAI RISIKO YANG SAMA ADALAH SEBESAR 12%. ARUS KAS TAHUN KE PROYEK A PROYEK B 1 2 3 4 5 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000 375.000 375.000 375.000 375.000 375.000 6 375.000 7 8 9 375.000 375.000 375.000 10 375.000 185.PENYESUAIAN INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) TUJUAN DARI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) ADALAH MEMILIH SUATU GROUP DARI PROYEK YANG MENGHASILKAN NPV KESELURUHAN YANG PALING TINGGI DAN TIDAK MEMBUTUHKAN DISEDIAKAN. DANA LEBIH BESAR DARI YANG 186.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) ADA 2 PENDEKATAN UNTUK MEMILIH PROYEK DENGAN RASIONALISASI KAPITAL YAITU : PENDEKATAN IRR PENDEKATAN NPV 187.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) CONTOH : PT. PUTRA MEMPUNYAI 6 USULAN PROYEK DENGAN ANGGARAN SEBESAR 340.000. INVESTASI AWAL DAN IRR UNTUK SETIAP PROYEK SEBAGAI BERIKUT : PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR PV ARUS KAS DF 10% A 150.000 12.5% 190.000 B 90.000 20,0% 132.000 C 100.000 16,0% 145.000 D 40.000 8,0% 36.000 E 60.000 15,0% 79.000 F 110.000 11,0% 126.000 PENDEKATAN IRR PENDEKATAN RASIONALISASI KAPITAL YANG MENGGAMBARKAN PROYEK DENGAN IRR DALAM URUTAN YANG MENURUN DIBANDINGKAN DENGAN JUMLAH DANA YANG DIINVESTASIKAN. 188.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) PERUSAHAAN MEMPUNYAI BIAYA MODAL 10%. DARI TABEL DI ATAS DISUSUN PERINGKAT PROYEK DARI IRR TERBESAR KE IRR TERKECIL PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR B 90.000 20,0% C 100.000 16,0% E 60.000 15,0% A 150.000 12.5% F 110.000 11,0% 40.000 8,0% RRR 10% D BERDASARKAN DAFTAR PERINGKAT IRR DI ATAS PROYEK B, C, E YANG DITERIMA BERSAMA, BARU MENYERAP DANA 250.000 (90.000 + 100.000 + 60.000) DARI DANA SEBESAR 340.000 YANG TERSEDIA. PROYEK D TIDAK DIPERTIMBANGKAN SEBAB IRR < 10% (BIAYA MODAL). 189.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) PENDEKATAN NPV PENDEKATAN PADA RASIONALISASI KAPITAL YANG BERDASARKAN PENGGUNAAN NPV UNTUK MENENTUKAN GRUP DARI PROYEK YANG AKAN MEMAKSIMALKAN KEKAYAAN PEMEGANG SAHAM PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR PV ARUS KAS DF 10% ALT. 1 ALT. 2 B 90.000 20,0% 132.000 132.000 132.000 C 100.000 16,0% 145.000 145.000 145.000 E 60.000 15,0% 79.000 79.000 A 150.000 12.5% 190.000 F 110.000 11,0% 126.000 190.000 RRR 10% D 40.000 8,0% JUMLAH 36.000 356.000 467.000 190.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) PENDEKATAN NPV PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR PV, 10% ALT. 1 ALT. 2 B 90.000 20,0% 132.000 132.000 132.000 C 100.000 16,0% 145.000 145.000 145.000 E 60.000 15,0% 79.000 79.000 A 150.000 12.5% 190.000 F 110.000 11,0% 126.000 190.000 RRR 10% D 40.000 JUMLAH 8,0% 36.000 356.000 467.000 ALT. 1 : PROYEK B, C, E OI PROYEK B, C, E = 90.000 + 100.000 + 60.000 = 250.000 TERDAPAT SISA DARI ANGGARAN SEBESAR = 340.000 250.000 = 90.000 TIDAK MEMAKSIMALKAN PENGGUNAAN ANGGARAN YANG DISEDIAKAN NPV PROYEK B, C, E = 356.000 250.000 = 106.000 191.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) PENDEKATAN NPV PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR PV, 10% ALT. 1 ALT. 2 B 90.000 20,0% 132.000 132.000 132.000 C 100.000 16,0% 145.000 145.000 145.000 E 60.000 15,0% 79.000 79.000 A 150.000 12.5% 190.000 F 110.000 11,0% 126.000 190.000 RRR 10% D 40.000 JUMLAH 8,0% 36.000 356.000 467.000 ALT. 2 : PROYEK B, C, A OI PROYEK B, C, A = 90.000 + 100.000 + 150.000 = 340.000 TDK TERDAPAT SISA DARI ANGGARAN = 340.000 340.000 = 0 MEMAKSIMALKAN ANGGARAN YANG DISEDIAKAN NPV PROYEK B, C, A = 467.000 340.000 = 127.000 ALT 2. DIPILIH KARENA MEMAKSIMALKAN ANGGARAN YANG DISEDIAKAN DAN MEMAKSIMALKAN NPV 192.INVESTASI CAPITAL RATIONING (RASIONALISASI KAPITAL) CONTOH : SEBUAH PERUSAHAAN MEMPUNYAI MODAL SEBESAR Rp. 25.000.000,- UNTUK DIINVESTASIKAN DAN PADA SAAT INI SEDANG MEMPERTIMBANGKAN 6 USULAN PROYEK. INVESTASI AWAL IRR DAN PV DENGAN DF 10% UNTUK SETIAP PROYEK SEBAGAI BERIKUT : PROYEK INVESTASI AWAL (OI) IRR PV ARUS KAS DF 10% A 8.000.000 12.0% 10.000.000 B 7.000.000 20,0% 11.200.000 C 10.000.000 16,0% 14.500.000 D 4.000.000 8,0% 3.600.000 E 6.000.000 15,0% 7.900.000 F 11.000.000 11,0% 12.650.000 TENTUKAN GRUP PROYEK PERUSAHAAN MANA YANG DAPAT MEMAKSIMALKAN RETURN 193.RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI 194.RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI SETIAP JENIS INVESTASI SELALU MEMPUNYAI RISIKO, TIDAK ADA INVESTASI YANG BEBAS DARI RISIKO, RISIKO SELALU MELEKAT PADA TIAP INVESTASI BESAR ATAU KECIL, DAN DAPAT DIKATAKAN BAHWA HASIL YANG TINGGI RISIKONYA JUGA TINGGI. SEHINGGA DIPERLUKAN PEMAHAMAN TERHADAP RISIKO YANG BERKAITAN DENGAN ALTERNATIF SARANA INVESTASI YANG DAPAT TERDIRI DARI RISIKO LIKUIDITAS, KETIDAKPASTIAN HASIL, KEHILANGAN HASIL, PENURUNAN NILAI INVESTASI SAMPAI RISIKO HILANGNYA MODAL INVESTASI TERSEBUT. 195.RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI MASALAH YANG DIHADAPI PEMBUAT KEPUTUSAN DALAM BERINVESTASI ADALAH : RISIKO KETIDAKPASTIAN 196.RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI DISEBABKAN OLEH FAKTORFAKTOR TERTENTU TIDAK DAPAT DIRAMAL DAPAT DIRAMAL KETIDAKPASTIAN RISIKO 197.PERBEDAAN RISIKO DAN KETIDAKPASTIAN PERBEDAAN ANTARA RISIKO DAN KETIDAKPASTIAN ADALAH DIHUBUNGKAN DENGAN PENGETAHUAN PENGAMBIL KEPUTUSAN TENTANG PROBABILITAS ATAU KESEMPATAN TERJADINYA SUATU RETURN ATAU CASHFLOW. RISIKO TIMBUL BILAMANA PENGAMBIL KEPUTUSAN MAMPU MENGESTIMASI PROBABILITAS DARI HASIL YANG AKAN DIPEROLEH BERDASARKAN DATA HISTORIS YANG DIMILIKINYA. KETIDAKPASTIAN TIMBUL BILAMANA PENGAMBIL KEPUTUSAN TIDAK MEMILIKI DATA HISTORIS DARI MANA DISTRIBUSI PROBABILITAS AKAN DIKEMBANGKAN. 198.PENGUKURAN RISIKO DALAM PROYEK INVESTASI CARA PENDEKATAN YANG DAPAT DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR DAN MEMPEROLEH SUATU GAMBARAN TENTANG RISIKO ADALAH ANALISA SENSITIVITAS DAN PROBABILITAS . ANALISA SENSITIVITAS MERUPAKAN PENILAIAN BEBERAPA ESTIMASI RETURN DARI SUATU PROYEK, SEPERTI ESTIMASI YANG PESIMIS, SANGAT MUNGKIN DAN OPTIMIS. BESARNYA RISIKO DIUKUR DARI RANGE ANTARA ESTIMASI YANG TERENDAH DAN ESTIMASI YANG TERTINGGI. PENGUKURAN LAIN UNTUK MENGUKUR RISIKO SUATU PROYEK ADALAH DENGAN CARA MEMPERKIRAKAN/MENENTUKAN PROBABILITAS DARI MASING-MASING RETURN BAIK SECARA OBJEKTIF MAUPUN SUBJEKTIF, UNTUK DAPAT MENGETAHUI EXPECTED VALUE DARI RETURN UNTUK MASING-MASING PROYEK. 199.ANALISA SENSITIVITAS SALAH SATU CARA TERMUDAH DALAM MEMPERKIRAKAN RISIKO DARI SUATU PROYEK ADALAH DENGAN MENGGUNAKAN ANALISA SENSITIVITAS, YANG BERARTI BAHWA DALAM MENILAI SUATU PROYEK DIGUNAKAN BEBERAPA JUMLAH RETURN/PENGHASILAN YANG MEMPUNYAI KEMUNGKINAN UNTUK DIPEROLEH. CARA INI DILAKUKAN DENGAN JALAN MENGEVALUASI SUATU PROYEK BERDASARKAN SEJUMLAH ESTIMASI ATAS CASH INFLOW YANG MUNGKIN DITERIMA. HAL INI DIMAKSUDKAN AGAR DIPEROLEH SUATU PERKIRAAN DARI VARIABILITAS HASIL-HASIL YANG AKAN DIPEROLEH. 200.ANALISA SENSITIVITAS CARA YANG PALING SERING DIGUNAKAN ADALAH MENGESTIMASIKAN HASIL YANG TERJELEK (TERLALU PESIMIS), HASIL YANG PALING MUNGKIN UNTUK DICAPAI DAN HASIL YANG TERLALU OPTIMIS DARI SUATU PROYEK, PADA DASARNYA DIPENGARUHI OLEH FAKTOR SUBJEKTIF. DALAM HAL SEPERTI INI MAKA RISIKO DARI SUATU PROYEK AKAN DIREFLEKSIKAN OLEH RANGE DARI HASIL YANG DIHARAPKAN DIMANA PENGUKURAN SEPERTI INI MERUPAKAN PENGUKURAN RISIKO YANG PALING DASAR SEKALI. RANGE DAPAT DITENTUKAN DENGAN MELIHAT SELISIH ANTARA HASIL TERBAIK DENGAN HASIL TERBURUK, SEMAKIN BESAR RANGE SUATU PROYEK MAKA SEMAKIN BESAR VARIABILITAS ATAU RISIKO YANG DIKANDUNG OLEH PROYEK TERSEBUT. 201.ANALISA SENSITIVITAS CONTOH : KETERANGAN INITIAL INVESMENT PROYEK A PROYEK B 10.000.000 10.000.000 1.500.000 0 2.000.000 2.000.000 ESTIMASI CASH INFLOW - TERLALU PESIMIS - PALING MUNGKIN - TERLALU 2.500.000 4.000.000 OPTIMIS 4.000.000 RANGE PROYEK A : 2.500.000 1.000.000 = 1.000.000 - 1.500.000 RANGE PROYEK B : 4.000.000 - 0 = 4.000.000 RANGE CASH INFLOW < RISIKO < RANGE CASH INFLOW > RISIKO > RISIKO PROYEK A < RISIKO PROYEK B 202.ANALISA SENSITIVITAS UMUR PROYEK 15 TAHUN , RRR 10% NPV A = PVA CASH INFLOW PV INVESTASI = CASH INFLOW X DF10%,15 PV INVESTASI = 1.500.000 X 7,606 10.000.000 = 1.409.000 KEMUNGKINAN CASH INFLOW - TERLALU PESIMIS - PALING MUNGKIN - TERLALU OPTIMIS RANGE PROYEK A PROYEK B 1.409.000 - 10.000.000 5.212.000 5.212.000 9.015.000 20.424.000 7.606.000 30.424.000 203.ANALISA SENSITIVITAS DARI TABEL TERSEBUT TAMPAK BAHWA ANALISA SENSITIVITAS DAPAT MEMBERIKAN INFORMASI YANG BERMANFAAT TENTANG PROYEK-PROYEK KARENA SEKALIPUN DUA PROYEK AKAN MEMBERIKAN HASIL YANG SAMA APABILA DIDASARKAN ATAS CASH INFLOW YANG PALING MUNGKIN, TETAPI APABILA RANGE CASH INFLOW IKUT DIPERTIMBANGKAN MAKA KEADAAN MENJADI LAIN. DENGAN MEMBANDINGKAN RANGE NPV ANTARA PROYEK A DAN PROYEK B, MAKA DAPAT TERLIHAT BAHWA RANGE NPV PROYEK A LEBIH KECIL DARI RANGE NPV PROYEK B, HAL INI BERARTI BAHWA RISIKO PROYEK A LEBIH KECIL DIBANDINGKAN DENGAN RISIKO PROYEK B. RANGE NPV < RISIKO < RANGE NPV > RISIKO > 204.ANALISA SENSITIVITAS PENENTUAN PROYEK MANA YANG NANTINYA AKAN DIPILIH SANGAT TERGANTUNG PADA SIKAP DECISION MAKER TERHADAP RISIKO. APABILA DIA TERMASUK SEORANG YANG KONSERVATIF MAKA PILIHAN AKAN JATUH PADA PROYEK ORANG A, SEBALIKNYA APABILA DIA TERMASUK YANG MAU MENANGGUNG RISIKO DAN NYEREMPET BAHAYA MAKA PROYEK B LAH YANG AKAN DIPILIH. 205.PROBABILITAS PROBABILITAS DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR DAN MEMPERKIRAKAN RISIKO YANG TERKANDUNG DALAM SUATU PROYEK SECARA LEBIH AKURAT. PROBABILITAS PERSENTASI DAPAT DIKATAKAN KEMUNGKINAN TERJADINYA SEBAGAI SUATU HASIL/RETURN. PENENTUAN PROBABILITAS DAPAT DIHITUNG BESARNYA EXPECTED VALUE DARI SUATU PROYEK. 206.PROBABILITAS EXPECTED VALUE DARI SUATU PROYEK MERUPAKAN HASIL RATA-RATA TERTIMBANG (WEIGHTED AVERAGE RETURN) DIMANA PENIMBANGNYA ATAU WEIGHT YANG DIGUNAKAN ADALAH PROBABILITAS DARI MASING-MASING HASIL. ASPEK YANG PALING SULIT DALAM MENGHITUNG DAN MENENTUKAN EXPECTED VALUE ADALAH DALAM MENENTUKAN DAN MENETAPKAN PROBABILITAS DARI HASIL-HASIL YANG DIHARAPKAN. 207.PROBABILITAS RETURN YANG DIHARAPKAN : n E(R) = Ri pri i=1 KETERANGAN : E(R) = RETURN YANG DIHARAPKAN Ri = RETURN KE-i YANG MUNGKIN TERJADI pri = PROBABILITAS KEJADIAN RETURN KE-i n = BANYAKNYA RETURN YANG MUNGKIN TERJADI 208.PROBABILITAS CONTOH 1 RETURN YANG DIHARAPKAN : KONDISI PROBABILITAS RETURN EKONOMI KUAT 0,30 0,20 EKONOMI SEDANG 0,40 0,15 RESESI 0,30 0,10 n E(R) = Ri pri i=1 E(R) = [(0,30)(0,20) + (0,40)(0,15) + (0,30)(0,10)] = 0,15 JADI, RETURN YANG DIHARAPKAN ADALAH SEBESAR 0,15 ATAU 15% 209.PROBABILITAS CONTOH LAIN DIHARAPKAN : SEORANG INVESTOR 2 RETURN YANG MEMPERTIMBANGKAN SUATU USULAN INVESTASI YANG MENAWARKAN KEMUNGKINAN 60% PELUANG (PROBABILITAS) MENERIMA LABA BERSIH SEBESAR Rp. 5.000,-, 20% PELUANG MENERIMA LABA BERSIH SEBESAR Rp. 3.000,-, DAN SISANYA 20% MEMPUNYAI PELUANG MENERIMA LABA BERSIH Rp. 1.500,-. BERAPA RETURN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED RETURN) ATAU NILAI EKSPEKTASI (EXPECTED VALUE) DARI USULAN INVESTASI TERSEBUT? 210.PROBABILITAS SOLUSI CONTOH DIHARAPKAN : LAIN 2 RETURN YANG 1 2 3 LABA BERSIH PROBABILITAS 1x2 Rp. 5.000,- 0,60 Rp. 3.000,- Rp. 3.000,- 0,20 Rp. 600,- Rp. 1.500,- 0,20 Rp. 300,- E(R) Rp. 3.900,- E(R) = [(5.000)(0,60) + (3.000)(0,20) + (1.500)(0,20)] = Rp. 3.900,JADI, RETURN YANG DIHARAPKAN ADALAH SEBESAR Rp. 3.900,- 211.PROBABILITAS CONTOH LAIN 3 RETURN YANG DIHARAPKAN : INVESTOR DIHADAPKAN PADA DUA PILIHAN USULAN INVESTASI PROYEK A DAN PROYEK B DENGAN DATA SEBAGAI BERIKUT : PROYEK A PROBABILITAS PROYEK B ARUS KAS PROBABILITAS ARUS KAS 0,10 Rp. 6.000,- 0,10 Rp. 4.000,- 0,20 Rp. 7.000,- 0,25 Rp. 6.000,- 0,40 Rp. 8.000,- 0,30 Rp. 8.000,- 0,20 Rp. 9.000,- 0,25 Rp. 10.000,- 0,10 Rp. 10.000,- 0,10 Rp. 12.000,- BERAPA RETURN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED RETURN) ATAU NILAI EKSPEKTASI (EXPECTED VALUE) DARI MASING-MASING USULAN INVESTASI PROYEKTERSEBUT? 212.PROBABILITAS SOLUSI CONTOH DIHARAPKAN : LAIN 3 RETURN PROYEK A PROBABILITA S ARUS KAS 2 YANG PROYEK B PROBABILITA S 1x2 1 0,10 Rp. 6.000,- Rp. 0,20 ARUS KAS 4 3X4 600,- 3 0,10 Rp. 4.000,- Rp. 4.000,- Rp. 7.000,- Rp. 1.400,- 0,25 Rp. 6.000,- Rp. 1.500,- 0,40 Rp. 8.000,- Rp. 3.200,- 0,30 Rp. 8.000,- Rp. 2.400,- 0,20 Rp. 9.000,- Rp. 1.800,- 0,25 Rp. 10.000,- Rp. 2.500,- 0,10 Rp. 10.000,- Rp. 1.000,- 0,10 Rp. 12.000,- Rp. 1.200,- E(R)A Rp. 8.000,- E(R)A = Rp. 8.000,E(R)B = Rp. 8.000,- E(R)B Rp. 8.000,- 213.RETURN DAN RISIKO INVESTASI PADA PEMBUATAN SUATU KEPUTUSAN INVESTASI DI SAMPING MEMPERHITUNGKAN RETURN, INVESTOR JUGA PERLU MEMPERTIMBANGKAN TINGKAT RISIKO DARI SUATU INVESTASI. RISIKO INVESTASI MERUPAKAN KEMUNGKINAN TERJADINYA PERBEDAAN ATAU PENYIMPANGAN ANTARA RETURN AKTUAL YANG DITERIMA DENGAN RETURN YANG DIHARAPKAN (EXPENTED VALUE). SEMAKIN BESAR KEMUNGKINAN PERBEDAAN ATAU PENYIMPANGANNYA SEMAKIN BESAR RISIKO DARI INVESTASI TERSEBUT. 214.RETURN DAN RISIKO INVESTASI MENGHITUNG BESARNYA RISIKO UNTUK MENGHITUNG BESARNYA RISIKO YANG DIKAITKAN DENGAN RETURN YANG DIHARAPKAN DARI SUATU INVESTASI BISA KITA LAKUKAN DENGAN MENGHITUNG VARIAN RETURN DAN STANDAR DEVIASI RETURN INVESTASI BERSANGKUTAN. VARIAN MAUPUN STANDAR DEVIASI MERUPAKAN UKURAN PENYEBARAN DISTRIBUSI PROBABILITAS, SEMAKIN BESAR PENYEBARANNYA, SEMAKIN BESAR VARIAN DAN STANDAR DEVIASI, SEHINGGA SEMAKIN BESAR PULA RISIKO INVESTASI TERSEBUT. PERHITUNGAN VARIAN DAN STANDAR DEVIASI MEMBERIKAN INFORMASI TENTANG BESARNYA PENYIMPANGAN YANG MERUPAKAN RISIKO YANG SEBENARNYA DARI RETURN YANG DIHARAPKAN. 215.RETURN DAN RISIKO INVESTASI MENGHITUNG BESARNYA RISIKO (STANDAR DEVIASI) STANDAR DEVIASI DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR RISIKO APABILA NILAI E(R) RELATIF SAMA. SECARA MATEMATIS RUMUS UNTUK MENGHITUNG VARIANS DAN STANDAR DEVIASI DAPAT DITULIS SEBAGAI BERIKUT : VARIANS RETURN : STANDAR DEVIASI : n 2 = [(Ri E(R)]2 pri = ( 2 )1/2 r=1 KETERANGAN : 2 = VARIANS RETURN = STANDAR DEVIASI E(R) = RETURN YANG DIHARAPKAN Ri = RETURN KE-I pri = PROBABILITAS RETURN > RISIKO > < RISIKO RISIKO > CV < CV RISIKO < E(R) KETERANGAN : CV = KOEFISIEN VARIASI = STANDAR DEVIASI E(R) = RETURN YANG DIHARAPKAN 217.WAKTU WAKTU MERUPAKAN FAKTOR PENTING YANG HARUS DIPERTIMBANGKAN DALAM MENILAI RISIKO DARI PROYEK INVESTASI. SEMAKIN SEMAKIN JAUH/LAMA JAUH CASH INVESTASI INFLOW SUATU YANG PROYEK, DIRAMALKAN, SEMAKIN BESAR VARIABILITASNYA, DENGAN DEMIKIAN SEMAKIN BESAR RISIKO DARI CASH INFLOW YANG DIRAMALKAN TERSEBUT. 218.WAKTU C A S H I N F L O W SD E SD PROBABILITAS 1 PROBABILITAS 10 PROBABILITAS 15 TAHUN 20 PROB. PROB. 25 30 219.RISIKO PORTOFOLIO EVALUASI MENGENAI RISIKO PADA PEMBAHASAN SEBELUMNYA HANYA TERBATAS UNTUK SUATU PROYEK SAJA (INVESTASI TUNGGAL). SESUNGGUHNYA RISIKO DARI SUATU PROPOSAL PROYEK INVESTASI TIDAK BISA DIPANDANG SECARA TERPISAH DARI PROYEK-PROYEK LAINNYA. PERUSAHAAN HARUS DIPANDANG SEBAGAI MEMILIKI SEJUMLAH PROYEK (A PORTOFOLIO OF PROJECT) 220.RISIKO PORTOFOLIO DIVERSIFIKASI MERUPAKAN LANGKAH MENYEBARKAN RISIKO UNTUK DAPAT MENCIPTAKAN PORTOFOLIO YANG EFISIEN. DIVERSIFIKASI YANG BAIK AKAN MEMUNGKINKAN RISIKO DARI KESELURUHAN PORTOFOLIO AKAN LEBIH KECIL BILA DIBANDINGKAN DENGAN RISIKO DARI MASING-MASING PROYEK SECARA INDIVIDUAL (TUNGGAL). 221.RISIKO PORTOFOLIO KORELASI NEGATIF SEMPURNA KORELASI POSITIF SEMPURNA R E T U R N A B WAKTU C R E T U R N D WAKTU 222.RISIKO PORTOFOLIO KOMBINASI PROYEK A DAN B YANG BERKORELASI NEGATIF UNTUK MENGURANGI RISIKO SECARA KESELURUHAN R E T U E( r ) R N E( r ) WAKTU PROYEK A DAN B (PORTOFOLIO PROYEK B PROYEK A E( r ) WAKTU WAKTU 223.RISIKO PORTOFOLIO RETURN PORTOFOLIO DIHARAPKAN : n E(Rp) = YANG Wi E(Ri) i=1 KETERANGAN : E(Rp) = RETURN YANG DIHARAPKAN DARI PORTOFOLIO E(Ri) = RETURN YANG DIHARAPKAN DARI KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i Wi = BOBOT KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i n = JUMLAH KOMPONEN PORTOFOLIO 224.RISIKO PORTOFOLIO PROBABILITAS PORTOFOLIO : n Pp = Wi Pi i=1 KETERANGAN : Pp = PROBABILITAS DARI PORTOFOLIO Pi = PROBABILITAS KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i Wi = BOBOT KOMPONEN PORTOFOLIO KE-i n = JUMLAH KOMPONEN DALAM PORTOFOLIO 225.RISIKO PORTOFOLIO STANDAR DEVIASI PORTOFOLIO VARIANS RETURN : STANDAR DEVIASI : n p = 2 2 [(Rpi E(Rp)] Ppi p = ( p2 )1/2 r=1 KETERANGAN : p2 = VARIANS RETURN PORTOFOLIO p = STANDAR DEVIASI PORTOFOLIO E(Rp) = RETURN PORTOFOLIO YANG DIHARAPKAN Rpi = RETURN PORTOFOLIO KE-I Ppi = PROBABILITAS RETURN PORTOFOLIO KE-I