analisis reaksi pasar modal terhadap kenaikan harga bbm

  • View
    215

  • Download
    2

Embed Size (px)

Transcript

  • ANALISIS REAKSI PASAR MODAL TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM

    (Studi Kasus: di Bursa Efek Jakarta untuk Saham-Saham LQ 45)

    TESIS

    Diajukan untuk memenuhi sebagian syarat guna memperoleh derajad sarjarna S-2 Magister Manajemen

    Program Studi Magister Manajemen Universitas Diponegoro

    Oleh : St Tri Adi Setyawan

    NIM. C4A005095

    PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA UNIVERSITAS DIPONEGORO

    SEMARANG 2006

  • i

    SERTIFIKASI

    Saya, ST Tri Adi Setyawan, yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan bahwa

    tesis yang saya ajukan ini adalah hasil karya saya sendiri yang belum pernah

    disampaikan untuk mendapatkan gelar pada program Magister Manajemen ini

    ataupun pada program lainnya. Karya ini adalah milik saya, karena itu

    pertanggungjawabannya sepenuhnya berada di pundak saya

    ST Tri Adi Setyawan

  • ii

    PENGESAHAN TESIS

    Yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan bahwa tesis berjudul : ANALISIS REAKSI PASAR MODAL

    TERHADAP KENAIKAN HARGA BBM (Studi Kasus: di Bursa Efek Jakarta untuk Saham-Saham LQ 45)

    yang disusun oleh St Tri Adi Setyawan, NIM C4A005095 telah dipertahankan di depan Dewan Penguji pada tanggal 15 Desember 2006

    dan dinyatakan telah memenuhi syarat untuk diterima

    Pembimbing Utama Pembimbing Anggota Prof.Dr.H.Arifin Sabeni,Mcom(Hons),Akt Drs. Prasetiono,Msi

    Semarang 15 Desember 2006 Universitas Diponegoro Program Pascasarjana

    Program Studi Magister Manajemen Ketua Program

    Prof.Dr. Suyudi Mangunwihardjo

  • iii

    ABSTRACT

    During year 2005 natural world oil price of increase of gyration 40 ACE dollar per barrel till gyration 60 ACE dollar per barrel. Considering functioning oil as production process materials and fuel for industry, hence oil increase of price cause production cost burden for industry so that will weaken basal aspect of company. Impact of company share price will tend to experience of degradation. In this research increase of price of BBM event happened twice that is 1 March 2005 and 1 October 2005 and anticipated to influence commerce volume and share price movement creation in JSX.

    This research use method analysis study event which weared many in researches of study event, for example by Suryawijaya and of Setiawan ( 1998), Affandi, al et ( 1998), and Paultje ( 2001). First step taken determining period of research. Period of research the used is 70 stock day which consist of period of estimation (period estimation) and period of event (period event). Period of estimation which used in this research is during 60 day, that is t-65 till t-6 before day event of[ 1 March 2005 ( increase of price of BBM 1) and 1 October 2005 ( increase of price of BBM 2). Result of research increase of price of BBM 1 March 2005 and 1 October 2005 causing existence of fluctuation of price of share in Jakarta Stock Exchange. React capital market to existence of increase of price of BBM is true can be anticipated to remember issue in around increase of BBM have circulated before date of increase. Price of share react moment there announcement of about increase of price BBM, but pursuant to result of research show difference abnormal return and total volume activity not signifikan at before and hereafter announcement of increase of price BBM. Others there are not difference of average abnormal return which signifikan of increase of price of BBM 1 March 2005 by 1 October 2005.

  • iv

    ABSTRAKSI

    Selama tahun 2005 harga minyak dunia mengalami kenaikan dari kisaran 40 dolar AS per barel hingga kisaran 60 dolar AS per barel. Mengingat minyak berfungsi sebagai bahan bakar dan bahan proses produksi bagi industri, maka kenaikan harga minyak menyebabkan beban biaya produksi bagi industri sehingga akan melemahkan aspek fundamental perusahaan. Dampaknya harga saham perusahaan akan cenderung mengalami penurunan. Dalam penelitian ini peristiwa kenaikan BBM terjadi dua kali yaitu 1 Maret 2005 dan 1 Oktober 2005 dan diduga mempengaruhi terciptanya pergerakan harga saham dan volume perdagangan di BEJ.

    Penelitian ini menggunakan metode analisis event study yang banyak dipakai dalam penelitian-penelitian event study, antara lain oleh Suryawijaya dan Setiawan (1998), Affandi, et al (1998), dan Paultje (2001). Langkah pertama yang dilakukan adalah menentukan periode penelitian. Periode penelitian yang digunakan adalah 70 hari bursa yang terdiri dari periode estimasi (estimation period) dan periode peristiwa (event period). Periode estimasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah selama 60 hari, yaitu t-65 hingga t-6 sebelum event day tanggal 1 Maret 2005 (kenaikan harga BBM 1) dan 1 Oktober 2005 (kenaikan harga BBM 2).

    Hasil penelitian pada kenaikan harga BBM tanggal 1 Maret 2005 dan 1 Oktober 2005 menyebabkan adanya fluktuasi harga saham di Bursa Efek Jakarta. Reaksi pasar modal terhadap adanya kenaikan harga BBM memang bisa diduga mengingat isu seputar kenaikan BBM sudah beredar sebelum tanggal kenaikan. Harga saham bereaksi saat ada pengumuman tentang kenaikan harga BBM, tetapi berdasarkan hasil penelitian menunjukkan perbedaan abnormal return dan total volume perdagangan tidak signifikan pada sebelum dan sesudah pengumuman kenaikan harga BBM. Selain itu tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan kenaikan harga BBM 1 Maret 2005 dengan 1 Oktober 2005.

  • v

    KATA PENGANTAR

    Penulis panjatkan puji dan syukur kepada Tuhan YME atas karunia dan

    rahmat yang telah dilimpahkan-Nya, Khususnya dalam penyusunan laporan

    penelitian ini. Penulisan tesis ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari

    persyaratan-persyaratan guna memperoleh derajad sarjana S-2 Magister Manajemen

    pada Program Pasca Sarjana Universitas Diponegoro Semarang.

    Penulis menyadari bahwa baik dalam pengungkapan, penyajian dan pemilihan

    kata-kata maupun pembahasan materi tesis ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena

    itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharapkan saran, kritik dan segala

    bentuk pengarahan dari semua pihak untuk perbaikan tesis ini.

    Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak

    yang telah membantu dalam penyusunan tesis ini, khususnya kepada:

    1. Bapak Prof. Dr. H. Arifin Sabeni, MCom, Hons, Akt, selaku dosen pembimbing

    utama yang telah mencurahkan perhatian dan tenaga serta dorongan kepada

    penulis hingga selesainya tesis ini.

    2. Bapak Drs Prasetiono, MSi, selaku dosen pembimbing anggota yang telah

    membantu dan memberikan saran-saran serta perhatian sehingga penulis dapat

    menyelesaikan tesis ini.

    3. Para staff pengajar Program Pasca Sarjana Magister Manajemen Universitas

    Diponegoro yang telah memberikan ilmu manajemen melalui suatu kegiatan

  • vi

    belajar mengajar dengan dasar pemikiran analitis dan pengetahuan yang lebih

    baik.

    4. Para staff administrasi Program Pasca Sarjana Magister Manajemen Universitas

    Diponegoro yang telah banyak membantu dan mempermudah penulis dalam

    menyelesaikan studi di Program Pasca Sarjana Magister Manajemen Universitas

    Diponegoro.

    5. Istriku tercinta beserta putriku Monic tersayang, yang telah memberikan segala

    cinta dan perhatiannya yang begitu besar sehingga penulis merasa terdorong

    untuk menyelesaikan cita-cita dan memenuhi harapan keluarga.

    6. Teman-teman kuliah, yang telah memberikan sebuah persahabatan dan kerjasama

    yang baik selama menjadi mahasiswa di Program Pasca Sarjana Magister

    Manajemen Universitas Diponegoro Semarang

    Hanya doa yang dapat penulis panjatkan semoga Tuhan YME berkenan

    membalas semua kebaikan Bapak, Ibu, Saudara dan teman-teman sekalian. Akhir

    kata, semoga penelitian ini dapat bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.

    Semarang, Desember 2006

    ST. Tri Adi Setyawan

  • vii

    DAFTAR ISI

    Surat Pernyataan keaslian tesis............................................................................... i

    Halaman Pengesahan ............................................................................................ ii

    Abstract ................................................................................................................ iii

    Kata Pengantar ..................................................................................................... v

    Daftar Tabel .......................................... ...................................................... ........ x

    Daftar Gambar ..................................................................................................... xi

    Daftar Lampiran .................................................................................................. xii

    BAB I PENDAHULUAN ................................................................................... 1

    1.1 Latar Belakang Masalah ............................................................................... 1

    1.2 Perumusan Masalah ......... .................. ........................ ............................... 7

    1.3 Tujuan Penelitian .......................................................................................... 8

    1.4 Kegunaan Penelitian..................................................................................... 9

    BAB II TELAAH PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN MODEL................... 10

    2.1 Telaah Pustaka .............................................................................................. 10

    2.1.1 Event Study ...........................:....