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Analisis Riesgos de empresasPerú PY1-DDF FINAL

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Riesgos de cobertura, tipo de cambio, etc

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INTRODUCCION

El siguiente trabajo aborda el tema de Administracin de los riesgos financieros y ratio de apalancamiento. Ser necesario aplicar herramientas financieras fundamentales y evaluar alternativas que se puedan aplicar para cubrir posiciones de moneda extranjera en la estructura del Estado de Situacin Financiera.Para proceder clasificar empresas por dos tipos: El tipo A, los cuales son empresas generadoras de divisas (exportadoras) y el tipo B, que son aquellas que requieren divisas para sus operaciones (importadoras). Seguido se explicar de manera clara el negocio principal que desarrolla cada empresa y los riesgos financieros a los cuales estn expuestos.En las empresas del tipo A se ha elegido la Compaa Minera Minsur y Consorcio Industrial de Arequipa S.A (CIDASA) las cuales son exportadoras en sus debidos rubros. Por otro lado las empresas del tipo B que se eligieron son Bayer S.A. y EXA S.A. las cuales requieren divisas para sus operaciones.Cabe resaltar que para este trabajo se ha utilizado informacin relevante de los estados financieros auditados 2014 de las cuatro empresas, las cuales estn obligadas a reportar a la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV).

COMPAA MINERA MINSUR

I. IDENTIFICACIN DE LA EMPRESA:La primera empresa del tipo A seleccionada es Compaa Minera Minsur constituida en octubre de 1977 y cuyas actividades se encuentran reguladas por la Ley General de Minera. La empresa es subsidiaria de Inversiones Breca S.A., la cual posee el 99.99% del accionariado.Los inicios se remontan a comienzos del siglo XX, cuando Lampa Mining Company era la nica minera en la regin Puno, trabajando los yacimientos de Santa Brbara y San Rafael. Varias dcadas ms tarde, en 1966, se fund Minsur Sociedad Limitada y desde 1977 Minsur S.A.ACTIVIDAD ECONOMICA DE LA EMPRESA:La empresa se desarrolla en el sector minera, y tiene como actividad principal la produccin y comercializacin de metlico de estao que obtiene del mineral que extrae de la mina San Rafael ubicada en Puno, y la produccin y comercializacin de oro que obtiene de la mina Pucamarca ubicada en la regin Tacna, y que inici produccin a inicios del 2013.A travs de su subsidiaria Minera Latinoamericana S.A.C., la Compaa mantiene inversiones en Minerao Taboca S.A. y subsidiaria (que operan una mina de estao y una fundicin ubicada en Brasil), en Inversiones Cordillera del Sur Ltda. y subsidiarias (tenedora de acciones de un grupo empresarial dedicado principalmente a la produccin y comercializacin de cemento en Chile) y en Minera Andes del Sur S.P.A. (una empresa dedicada a la exploracin minera, domiciliada en Chile). Asimismo, a travs de Cumbres Andinas S.A. mantiene inversiones en Minera Sillustani S.A., Compaa Minera Barbastro S.A.C. y Marcobre S.A.C. (esta ltima subsidiaria adquirida en el ao 2012 para operar un proyecto de cobre), empresas del sector minero que se encuentran en etapa de exploracin y evaluacin de recursos minerales y pre-factibilidad (Marcobre).

CUADRO N 1: SUBSIDIARIAS DE COMPAA MINSUR

FUENTE: MINSURElaboracin propiaDe la mano con la descripcin del negocio, que la misin y visin de la empresa se encuentran fuertemente vinculados entre s, y nos ayuda a entender de una mejor manera el negocio principal de la compaa. Estos son:Misin. Generar valor transformando recursos minerales de manera sostenible.

Visin. Desarrollar y operar activos mineros de clase mundial, siendo un referente en trminos de seguridad, eficiencia operacional, responsabilidad socio-ambiental y desarrollo de personas en todos los pases donde operamos.

De todo lo anteriormente descrito se desprende que la empresa es bsicamente obtiene sus ingresos por ventas generadas al extranjero. Es decir, funciona principalmente como una empresa exportadora de materia prima o semi elaborado sin mayor valor agregado para las industrias de pases desarrollados que puedan transformar dichos productos.Por ello, la moneda funcional y de representacin es el U.S. Dlar, la cual ser usada para la presentacin de EEFF. Esto se encuentra considerado en el informe auditado en la Nota (d) Transacciones en moneda extranjera.

II. RIESGOS FINANCIEROSA) Riesgos de MercadoEl riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable o los flujos futuros de efectivo de un instrumento financiero flucten debido a los cambios en los precios de mercado. Estos riesgos de mercado involucran tres tipos de riesgos: el riesgo de tipo de cambio, el riesgo de tasa de inters y el riesgo de precio.A.1.- Riesgo de Cambio:La Compaa opera internacionalmente y su exposicin al riesgo de cambio resulta de sus operaciones pactadas en monedas distintas a su moneda funcional. La empresa registra transacciones en nuevos soles y U.S. Dlares, consecuentemente la empresa se encuentra expuesta a las variaciones que el tipo de cambio pudiera sufrir.Es muy importante indicar que la gerencia asume el riesgo de cambio con el producto de las operaciones, es decir, no realiza operaciones de cobertura con instrumentos financieros derivados para cubrir su riesgo de cambio.

A.2.- Riesgo de tasa de inters:Se entiende como riesgo de tasa de inters el riesgo de que el valor razonable o los flujos de efectivo de un instrumento financiero flucten debido a cambios en la tasa de inters.Sin embargo, al 31 de Diciembre del 2014 los bonos corporativos de la compaa tienen una tasa fija motivo por el cual resulta no relevante efectuar anlisis sobre este tipo de riesgo para la compaa.

A.3.- Riesgo de Precio: Riesgo de Precio de las Inversiones: La Compaa est expuesta al riesgo de fluctuaciones en los precios de sus inversiones mantenidas y clasificadas en su estado separado de situacin financiera como a valor razonable con cambio en resultados. Para reducir la exposicin de dicho riesgo la empresa diversifica su cartera de inversiones, los cuales se encuentran de acuerdo a los lmites establecidos por la Gerencia.

Riesgo en las variaciones en los precios de los minerales: La cotizacin internacional del estao tiene un impacto material en el resultado de las operaciones de la Compaa. Existen numerosos factores que afectan el comportamiento y las fluctuaciones de los precios del estao y de los minerales en general que se encuentran ms all del control de la empresa. Es importante indicar que la compaa no cuenta con instrumentos financieros de cobertura para el manejo de su riesgo de precio.

B) Riesgos de CrditoCon respecto a los depsitos en bancos, la Compaa reduce la probabilidad de concentraciones significativas de riesgo de crdito porque mantiene sus depsitos en instituciones financieras de primera categora y limita el monto de la exposicin al riesgo de crdito en cualquiera de las instituciones financieras.Respecto de las cuentas por cobrar comerciales, no existen concentraciones significativas. La Compaa ha establecido polticas para asegurar que la venta de su produccin se efecte a clientes con adecuada historia de crditoEl riesgo de crdito de los clientes es manejado por la Gerencia, sujeto a polticas, procedimientos y controles debidamente establecidos. Los saldos pendientes de cuentas por cobrar son peridicamente revisados para asegurar su recupero. Las ventas de estao y oro de la Compaa son realizados a clientes del exterior ubicados principalmente en Estados Unidos y Europa.Las cuentas por cobrar diversas corresponden a saldos pendientes de cobro por conceptos que no se encuentran relacionados con las actividades principales de operacin de la Compaa. La Gerencia de la Compaa realiza un seguimiento continuo del riesgo crediticio de estas partidas y peridicamente evala aquellas deudas que evidencian un deterioro para determinar la provisin requerida por incobrabilidad.

C) Riesgo de LiquidezLa Compaa monitorea permanentemente las reservas de liquidez sobre la base del anlisis permanente de su capital de trabajo (ratio de liquidez) y de proyecciones de sus flujos de efectivo que toman en consideracin los precios futuros de los productos que comercializa y los costos necesarios para su produccin y venta.En este sentido la Compaa no tiene riesgos significativos de liquidez ya que histricamente los flujos de efectivo de sus operaciones le han permitido mantener suficiente efectivo para atender sus obligaciones.

III. ADMINISTRACION DEL RIESGO DE CAPITAL.Los objetivos de la Compaa al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital.La poltica de la Compaa es la de financiar todos sus proyectos, de corto y de largo plazo, principalmente con sus propios recursos operativos. Con este objetivo la Gerencia mantiene una estructura de capital equivalente al total de sus activos permanentes. En el logro de este objetivo la Compaa capitaliza sus utilidades peridicamente y de ser necesario ajusta el importe de los dividendos por pagar a sus accionistas.

CONSORCIO INDUSTRIAL DE AREQUIPA S.A.

I. IDENTIFICACION DE LA EMPRESALa segunda empresa del tipo A elegida es el Consorcio Industrial de Arequipa S.A., CIDASA, en siglas utilizadas por la empresa misma, es una sociedad annima constituida el 07 de setiembre de 1966, realiza sus operaciones en la ciudad de Arequipa, Arequipa, es aqu donde se encuentra la sede principal y la planta (Parque industrial: Calle Juan Barclay Nro.380), adems de contar con una oficina comercial ubicada en Lima (Jirn Tacna Nro.751, Magdalena del Mar).ACTIVIDAD ECONOMICA DE LA EMPRESACIDASA, dedica a la fabricacin, comercializacin y exportacin de artculos de tocador, jabones de tocador, de lavar y envases de plsticos; Asimismo, realizan servicios de fabricacin y similares relativos a ellos.Por ltimo, la compaa mantiene contratos de maquilla con dos principales clientes corporativos, Beiersdorf y Jhonson &a