Analysis1

ทมา : ศนยวจยกสกรไทย

Analysis

SME เตรยมพรอมรบมอเศรษฐกจไทยหลงเลอกตง

ขอมลวจย มนาคม 2562

Analysis2

• ศนยวจยกสกรไทย มองวา ทศทางเศรษฐกจไทยในป 2562 จะขนอยกบประเดนเสถยรภาพการเมอง

หรอรฐบาลชดใหมหลงการเลอกตงทวไปในประเทศเปนส�าคญ ขณะท ไมวาแกนน�าจะมาจากพรรคใด คงจะม

นโยบายกระตนเศรษฐกจระยะสน และแผนการลงทนโครงสรางพนฐานอยางตอเนอง ซงจะชวยสนบสนนให

เศรษฐกจไทยในชวงครงปหลง และท�าใหเศรษฐกจไทยทงปยงมแนวโนมขยายตวไดใกลเคยง 4.0%

• ภายใตสมมตฐานเศรษฐกจไทยเตบโต 4.0% ในป 2562 ศนยวจยกสกรไทย ประเมนวา ธรกจทยงขยายตว

ไดแก คาปลกออนไลน บรการทางการแพทย กอสราง และธรกจทเกยวเนองกบการทองเทยว

ประเดนส�าคญ

เสถยรภาพของรฐบาลชดใหมหลงการเมอง เปนประเดนในประเทศทตองตดตาม ขณะทประเดน

เศรษฐกจตางประเทศ ยงมความเสยงจากแนวโนมการชะลอตวของเศรษฐกจหลกในโลก

ประเดนเศรษฐกจตางประเทศ

ธนาคารกลางสหรฐฯ (เฟด) สงสญญาณวาจะไมมการปรบขนอตราดอกเบย Fed Funds ตลอด

ป 2562 น (จากเดมทเคยระบเมอปลายป 2561 วาอาจจะปรบขนดอกเบย 2 ครงในปน) เนองจากเศรษฐกจสหรฐฯ มแนวโนมขยายตวชะลอลงในป 2562 หลงผลบวกของนโยบายภาษไดถกรบรไปแลวและจากผลกระทบ ของอตราดอกเบยทถกปรบขนมาอยางตอเนองในระยะทผานมา ขณะเดยวกนเงนเฟอกไมไดเรงตวขน ทงน เฟดไดปรบลดคาดการณการขยายตวของเศรษฐกจสหรฐฯ ในปนมาท 2.1% จากเดม 2.3% และปรบเพมคาดการณ อตราการวางงานในปนเปน 3.7% จากเดม 3.5% พรอมทงลดคาดการณเงนเฟอในปนลงมาท 1.8% จากเดม 1.9% ดวย

Analysis3

ประเดนขอพพาทการคาระหวางสหรฐฯ และจน ยงเปนปจจยเสยงตอการคาโลก แมวาภาพรวม การเจรจาของทงสองฝายจะมสญญาณทดกวาทคาด โดยมความเปนไปไดทสหรฐฯ และจน จะสามารถบรรล ขอตกลงรวมกนไดในชวงครงแรกของป 2562 แตผลจากภาษน�าเขาสนคาทไดปรบขนไปแลวเมอปกอนและตอเนองมาถงในชวงครงปแรก ท�าใหคาดวาปรมาณการคาโลกยงมแนวโนมเตบโตชะลอลงในป 2562 นอกจากน สหรฐฯ ยงนาทจะใชภาษน�าเขาสนคาเปนเครองมอตอรองกบจนอกในอนาคตหากจนไมท�าตามขอตกลง

การชะลอตวของเศรษฐกจจน สวนหนงจากผลกระทบของสงครามการคา โดย IMF คาดการณวา เศรษฐกจจนจะเตบโต 6.2% ในป 2562 ชะลอลงจากทเตบโต 6.6% ในป 2561 ขณะททางการจนตงเปา การเตบโตของเศรษฐกจในป 2562 ไวท 6.0-6.5%

ประเดนเศรษฐกจในประเทศ

เสถยรภาพของรฐบาลชดใหมหลงการเลอกตง เปนสงทนกลงทนและตลาดการเงนจะตดตาม เพอประเมนทศทางเศรษฐกจไทยในป 2562 โดยศนยวจยกสกรไทย มองวา เงอนไขส�าคญจะขนอยกบการจบขวทางการเมองทลงตว ใน 2 เรอง คอ 1. การเสนอชอนายกรฐมนตร ทจ�าเปนตองไดคะแนนเสยงในรฐสภามากกวา 375 เสยงจากทงหมด 750 เสยง (ส.ส. 500 คน และ ส.ว. 250 คน) และ 2. รฐบาลหรอสภาผแทนราษฎรทมนคง จ�าเปนตองไดคะแนนเสยงมากกวา 250 เสยงเปนอยางนอย

ส�าหรบผลการเลอกตงอยางไมเปนทางการ ณ วนท 25 เมษายน 2562 สะทอนวา มความเปนไปไดสง ทแกนน�าในการจดตงรฐบาลชดใหมจะไดทนง ส.ส. เกน 250 คนมาไมมาก ท�าใหประเดนดานเสถยรภาพการเมองในประเทศ ยงเปนปจจยส�าคญทตองตดตาม

ทงน หากรฐบาลชดใหมมเสถยรภาพ ไมวาแกนน�าจะมาจากพรรคใด เชอวาจะมการออกมาตรการ

กระตนเศรษฐกจในระยะสน อนจะสนบสนนทศทางเศรษฐกจไทยในชวงครงหลงของป 2562 ใหมโอกาสขยาย

ตวไดมากกวา 4.0% จากทคาดการณวาเศรษฐกจไทยในชวงครงปแรกอาจขยายตวไมถง 4.0% และในกรณน นกลงทนและภาคธรกจจะมความเชอมนมากขน ขณะทบรรยากาศและกจกรรมทางเศรษฐกจจะกลบมาเดนหนาไดดวยความราบรน

อยางไรกตาม ในกรณเลวราย ทหากรฐบาลชดใหมไมมเสถยรภาพมากพอ หรอแกนน�าจดตงรฐบาลมนโยบายทน�ามาสความขดแยงกบฝายความมนคง กอาจเพมความเสยงทจะเกดเหตการณในเชงลบ ไมวาจะเปน การถกอภปรายไมไววางใจ การยบสภาฯ หรอแมแตการรฐประหาร อนจะกระทบตอความเชอมนของนกลงทนและภาคธรกจ และจะสงผลเชงลบตอทศทางเศรษฐกจไทยในป 2562 ใหอาจขยายตวต�ากวา 4.0% ตามทประมาณการ ไวได

เงนบาทยงมแนวโนมผนผวนแขงคา จากเงนดอลลารฯทขาดปจจยหนน จงอาจไมใชปจจยทเออตอการสงออกสนคาของไทย อยางไรกตาม ยงคงตองตดตามผลการเลอกตงทจะมผลตอความเชอมนของตลาด การเงนตอไปดวย

Analysis4

จากประเดนเศรษฐกจทงในและตางประเทศขางตน ศนยวจยกสกรไทย เหนวา ปจจยการเมองในประเทศ เปนประเดนหลกทจะมผลตอทศทางเศรษฐกจไทยและธรกจ SME ในป 2562 ขณะทประเดนเศรษฐกจตางประเทศจะมผลตอแนวโนมการสงออกของไทยซงถกคาดการณวาจะขยายตวในอตราทชะลอลงในป 2562 อยแลว เมอประกอบกบ เงนบาททผนผวนแขงคา อาจจะสงผลตอความสามารถในการแขงขนของธรกจ SME ทสงออกโดยเฉพาะสนคา ทพงพงวตถดบในประเทศมาก (Local-content) และตองไปแขงขนดานราคาในตลาดทมคแขงมากราย เชน สนคาเกษตร เกษตรแปรรป และอาหาร เปนตน

อนง ณ ขณะน ศนยวจยกสกรไทยยงคงกรอบประมาณการอตราการขยายตวของเศรษฐกจไทย ในป 2562 ไวท 3.5-4.2% (คากลางท 4.0%) โดยมแรงขบเคลอนมาจากการลงทนทงจากภาครฐและเอกชน แตจะพจารณาทบทวนประมาณการอกครงหลงผานการเลอกตงไปแลว

Thai GDP Growth

Avg. Dubai Crude ($/barrel)

Private Consumption

Government Consumption

Total Investment

Private

Public

Export Growth (Customs Basis)

Import Growth (Customs Basis)

Headline CPI

4.0

53.1

3.0

0.1

1.8

2.9

-1.2

9.9

14.1

0.7

4.0

68.0

3.6

2.5

5.0

4.2

7.0

4.5

5.3

0.8

4.1

69.3

4.6

1.8

3.8

3.9

3.3

6.7

12.5

1.1

3.5-4.2

65.0-75.0

3.3-4.5

2.0-2.7

4.3-5.8

4.0-5.0

5.0-8.0

2.0-6.0

4.0-7.0

0.5-1.2

Units : %Yoy or otherwise indicated 2017 20172019f*

Base Caseas of Dec-18

Fore cast Range

Forecast as of December 2018

Analysis5

โอกาส

โอกาสจากนโยบายของภาครฐเพอกระตนเศรษฐกจ รวมถงแผนการลงทนในโครงสรางพนฐาน

ทงโครงการขนาดใหญภายใต Action Plan และแผนการลงทนใน EEC จะเปนผลดตอธรกจกอสราง และธรกจคาปลก ในกรณทการเมองนงและรฐบาลชดใหมมเสถยรภาพ ขณะทหลายๆ โครงการทอยระหวางการกอสราง เชน รถไฟฟา รถไฟทางค มอเตอรเวย เปนตน คาดวาจะไดรบการผลกดนใหเกดการลงทนอยางตอเนอง เนองจากรฐบาลชดใหมกนาทจะตองการใหเกดการพฒนาระบบคมนาคมเพอยกระดบความสามารถทางการแขงขน ของประเทศ

โอกาสจากเงนบาททแขงคา อาจเปนจงหวะทดส�าหรบธรกจทน�าเขาสนคามาขายในประเทศ โดยเฉพาะสนคาทจบกลมลกคาเปาหมายระดบกลางขนไปทมก�าลงซอ รวมถงการน�าเขาเครองจกรเพอเพมประสทธภาพการด�าเนนธรกจ

โอกาสจากเทรนดการเปลยนแปลงตางๆ ไมวาจะเปน โครงสรางประชากร การเดนหนาผลกดนเทคโนโลย 5G ของภาคสวนตางๆ และการดแลใสใจสงแวดลอม เปนตน จะสนบสนนธรกจทสามารถเกาะกระแสการเปลยนแปลงทเกดขนไมเฉพาะในประเทศไทย แตเปนเทรนดทเกดขนทวโลก อาท ธรกจทเกยวของกบสนคาและบรการทตอบโจทยผสงอาย ธรกจดจทล รวมไปถงธรกจสเขยว ไดแก ผลตภณฑทใชแทนพลาสตก/พลาสตกทยอยสลายได ผลตภณฑชวภาพตางๆ

โอกาสและความเสยงของ SME ในป 2562 จะขนอยกบการเมองในประเทศ

โอกาส และความเสยง ในป 2562 ขนอยกบเสถยรภาพการเมองหลงการเลอกตงเปนหลก

Analysis6

ในดานบวก การเปลยนแปลงทางเทคโนโลยซงมผลตอพฤตกรรมของผบรโภค สรางโอกาสใหกบธรกจคาปลกออนไลน (E-Commerce) ธรกจขนสงเดลเวอร ธรกจรานอาหาร ธรกจดานซอฟตแวรและแอพพลเคชน เปนตน จากตลาดทเปดกวางมากขนและการลงทนในแพลตฟอรมตางๆ รวมทงธรกจทสามารถน�าเทคโนโลย เขามาเปนเครองมอในการประกอบธรกจไดอยางมประสทธภาพมากขน ไมวาจะเปน ระบบอตโนมต เครองจกรททนสมย ระบบการประมวลผลขอมลหรอบกดาตา

ในขณะเดยวกน การแขงขนทรนแรง ท�าใหผประกอบการตองมศกยภาพและยดหยนในการปรบตว อยเสมอจงจะอยรอดได นอกจากน ในดานลบ เทคโนโลยใหม กสรางแรงกดดนตอธรกจคาปลกดงเดมหรอธรกจทไมสามารถปรบตวไปอยในตลาดของโลกยคดจทล ธรกจทเนนแขงขนดานราคาหรอขายสนคาทไมแตกตาง จากรายอน ตลอดจนธรกจทแขงเรองตนทนไมไดเพราะพงแรงงานเปนหลกหรอขาดศกยภาพในการเขาถงเทคโนโลย

ความเสยง

ความเสยงจากสถานการณภยแลงทรนแรงกวาปกอน อาจกระทบปรมาณผลผลตสนคาเกษตรและรายไดเกษตรกร (แมราคาสนคาเกษตรบางรายการอาจปรบตวขน) สงผลตามมาตอธรกจทพงพาก�าลงซอของ ครวเรอนฐานรากใหยงมความทาทายอยางตอเนอง

ความเสยงจากการเปลยนแปลงของกฎระเบยบและนโยบาย อาท คาจางแรงงานทมแนวโนมเพมขน จะกระทบธรกจทพงพาการใชแรงงานมากอยางกอสราง บรการรานอาหาร ขนสง ในขณะทเรองกฎหมาย เชน บญชเลมเดยว, มาตรฐานบญช, การรายงานขอมลธรกรรมการฝากและรบโอนเงนเพอประเมนการยนภาษ เปนตน อาจกระทบตอการด�าเนนกจการของธรกจ SME

ความเสยงจากประเดนความสามารถทางการแขงขน ทงปจจยเฉพาะหนาจากภาวะเศรษฐกจและ คาเงน รวมถงปจจยระยะกลางอยางการเปลยนผานทางเทคโนโลยและการเปลยนแปลงพฤตกรรมของผบรโภค จะยงสรางแรงกดดนมากขนตอธรกจ SME ทปรบตวรบมอไมทนในภาวะทตองแขงขนกบผเลนทมศกยภาพ ในยคธรกจไรพรมแดน

การเปลยนแปลงทางเทคโนโลย (Disruptive Technology)

มผลทงดานบวกและเปนความทาทายส�าหรบธรกจ SME

Analysis7

ภายใตปจจยการเมองหลงการเลอกตงมเสถยรภาพ และเศรษฐกจไทยในป 2562 เตบโต 4.0% ศนยวจยกสกรไทย มองวา ธรกจทมแนวโนมขยายตวไดในป 2562 ไดแก คาปลกออนไลน (B2C E-Commerce)

สขภาพ กอสราง ทองเทยวและบรการทเกยวเนอง รวมถงขนสงซงเปนธรกจสนบสนนคาปลกออนไลนและรานอาหาร

เดลเวอร อยางไรกด ผลการด�าเนนการของผประกอบการจะขนอยกบศกยภาพการแขงขนของแตละรายดวย

เทคโนโลย

สขภาพ

กอสราง

ทองเทยว

โรงแรมและรานอาหาร

คาปลกออนไลน (กลมสนคาอปโภคบรโภค, ไมรวมบรการ)

รายไดธรกจโรงพยาบาลเอกชนทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยฯกอสราง

มลคาการลงทนดานการกอสรางของรฐและเอกชน

จ�านวนนกทองเทยวตางชาตทมาทองเทยวในไทย

มลคาการใชจายดานโรงแรมและรานอาหาร

20.0

11.1

4.3

7.5

7.5

20.0

8.0-10.0

5.4-6.3

2.0-4.0

5.0-6.0

ธรกจทมแนวโนมขยายตวในป 2562

กลมธรกจ เครองช

การเปลยนแปลง

เทยบปกอน

ป 2561 ป 2562