Anhaltender Aufschwung: Der Immobilienmarkt läuft … · Anhaltender Aufschwung: Der Immobilienmarkt läuft (fast überall) auf Hochtouren Augsburg, Mai 2018, Thorsten Lange

Anhaltender Aufschwung:

Der Immobilienmarkt läuft

(fast überall) auf Hochtouren

Augsburg, Mai 2018, Thorsten Lange

Der konjunkturelle Rückenwind in Deutschland hält an

Arbeitsmarkt glänzt mit Rekordbeschäftigung

3. Mai 2018 Anhaltender Aufschwung: Der Immobilienmarkt läuft (fast überall) auf HochtourenSeite 2

Erwerbstätige seit 2005 plus 5 Millionen

Arbeitslosenquoten fällt auf knapp über 5%

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Quelle: Bundesbank, Bundesagentur für Arbeit, DZ BANK Research

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1,8 1,9

Bruttoinlandsprodukt ggü. Vorjahr

0,10,4

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Inflation in %

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2015 2016 2017 2018e 2019e

Arbeitslosenquote in %

Erwerbstätige in

Millionen (links)

Arbeitslosen-

quote in %

(rechts)

Aber bleibt der Aufschwung intakt? Internationale

Krisen haben die Skepsis zuletzt wachsen lassen


Quelle: ifo Institut

ifo Geschäftsklima: Spürbarer Rückgang bei den Erwartungen

2015 = 100

Lage

ifo-Geschäftsklima

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Erwartungen ifo Geschäftsklima Lage

Der aktuelle Konjunkturzyklus befindet sich im 9. Jahr

und ist damit schon ziemlich „alt“


Quelle: Statistisches Bundesamt, DZ BANK Research

Reale Wirtschaftsleistung gegenüber Vorjahr in Prozent

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6,9 % p.a. 4,4 % p.a. 2,9 % p.a. 3,0 % p.a. 1,9 % p.a. 2,0 % 2,1 % p.a.

16 Jahre 7 Jahre 6 Jahre 10 Jahre 8 Jahre 5 J. im 9. Jahr

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Abrupter Zinsanstieg ist unwahrscheinlich

EZB bleibt „geduldig, beharrlich und umsichtig“


Quelle: Bundesbank, Eurostat, EZB, DZ Bank Research

Zinsen, Renditen, Inflation in %

EZB-Inflationsziel

Harmonisierter Verbraucherpreis-

index (HVPI) im Euro-Raum

Bund-Rendite

9-10 Jahre

EZB-

Leitzins


Jährliches Investitionsvolumen in Milliarden Euro

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Gewerbliche Objekte Wohnungsportfolios Prog-

nose

Quelle: Ernst & Young, JLL, DZ BANK Research

Zinsverfall hat Immobilien-Investments befeuert

Knappes Objektangebot verhindert noch höheres Volumen

Investment-

volumen

insgesamt


Rendite in %, Renditeabstand in %-Punkten

Quelle: Datastream, BulwienGesa, DZ BANK Research

Mietrendite sinkt – Abstand zu Anleihen bleibt groß

2,5

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Anfängliche Mietrendite

A-Städte Handel/Büro

Rendite Bundes-

anleihen 9-10 Jahre

Renditeabstand

Wertentwicklung treibt Gesamtrendite nach oben

Beispiel München


München Handelsimmobilien

GPI in % gegenüber Vorjahr

München Büroimmobilien

GPI in % gegenüber Vorjahr

Quelle: BulwienGesa

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Büro Immobilienwert Büro Mietertrag

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Handel Immobilienwert Handel Mietertrag

German Property Index (GPI) bildet Total Return aus Capital Growth Return und Cash Flow Return ab.

Handel: Kaum Umsatzwachstum im stationären Handel

Gute Konsumstimmung, aber Belastung durch E-Commerce


K wachsende Konkurrenz durch E-Commerce

Einzelhandelsumsatz in Mrd. Euro

Hervorragende Konsumstimmung, aber K

GfK-Konsumklima

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7p

Quelle: GfK, HDE

Stationärer

Handel

Online-

Handel

Büro: Beschäftigungszuwachs baut Leerstand ab

In einigen Städten sind kaum noch Büroflächen verfügbar


Büroleerstand in den A-Standorten

Leerstandsquote Büroflächen in % (Q4/2017)

Büroleerstand in Deutschland sinkt rapide

Leerstandsquote Büroflächen in %

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1992 1997 2002 2007 2012 2017A-Standorte B-Standorte

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Frankfurt

Düsseldorf

Hamburg

Köln

Berlin

Stuttgart

München

Quelle: BulwienGesa

Wohnen: Knappes Angebot treibt Preise und Mieten

Wohnungsbau hinkt dem Wachstum der Städte hinterher


Wohnungslücke wächst immer noch

Wohnungen in Tausend Einheiten

Die Bevölkerung wächst nicht überall

Einwohnerentwicklung von 2006 bis 2016 in %

14,613,112,812,7

8,78,48,3

6,25,7

5,03,23,23,2

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MünsterMünchenFrankfurt

LeipzigKöln

DresdenKarlsruhe

DüsseldorfStuttgart

BerlinBremen

HamburgHannover

BonnNürnberg

WiesbadenDuisburg

EssenDortmundMannheim

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1988 1993 1998 2003 2008 2013 2018eBaugenehmigungen Fertigstellungen

geschätzter Baubedarf

ca. 400.000 Wohnungen

Quelle: BulwienGesa, Statistisches Bundesamt

Mieten steigen in allen Marktsegmenten, aber mit

großen Tempounterschieden


Mietentwicklung A-Städte

1992 = 100

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Handel

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miete

Quelle: BulwienGesa

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Mietentwicklung A-Städte

gegenüber Vorjahr in %

Preisblase am Immobilienmarkt?

Bisher nicht, aber regionale Übertreibungen nehmen zu


UK

USA

Frank-

reich

Nieder-

lande

Spanien

Quelle: Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp), Oxford Economics

Internationale Wohnungsmärkte im Vergleich

Hauspreizindizes 1999 = 100

Preisindex für Wohneigentum in Deutschland

2003 = 100 (Preisanstieg 2010-2017 in %)

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Deutsch-

land (+54%)

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A-Städte

(+105%) Wohn-

eigentum

A-Städte

(+71%)

Wohneigentum

Deutschland

(+36%)

Deutschland

Hohes Bewertungsniveau in den Großstädten K

I könnte Preiskorrekturen am Wohnungsmarkt bewirken


Mehrfamilienhaus-Verfielfacher ist seit 2010 stark angestiegen

Kaufpreis zu Jahresnettomiete und Berücksichtigung von Kosten

Quelle: BulwienGesa, DZ BANK Research

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Preise- 40 %

oder

Mieten+ 60 %

A-Städte

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Preise- 25 %

oder

Mieten+ 40 %

Niedrige Schulden: Deutschland kann eine

Wirtschaftskrise vergleichsweise gut verkraften


Deutschland ist eines der am niedrigsten verschuldeten Industrieländer

Verschuldung (ohne Finanzsektor) in Relation zur Wirtschaftsleistung

Quelle: Institute of International Finance

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Aufsichtsratsvorsitzender: Helmut Gottschalk

Sitz der Gesellschaft: Eingetragen als Aktiengesellschaft in Frankfurt am Main, Amtsgericht Frankfurt am Main, Handelsregister HRB 45651

Aufsicht: Die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main wird durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und die Europäische Zentralbank (EZB) beaufsichtigt.

Umsatzsteuer Ident. Nr.: DE114103491

Sicherungseinrichtungen: Die DZ BANK AG Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main ist der amtlich anerkannten BVR Institutssicherung GmbH und der zusätzlich freiwilligen Sicherungseinrichtung des Bundesverband der Deutschen Volksbanken und Raiffeisenbanken e.V. angeschlossen:www.bvr-institutssicherung.dewww.bvr.de/SE

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Thorsten LangeSenior-EconomistDZ BANK+49 69 7447 [email protected]

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Anhaltender Aufschwung: Der Immobilienmarkt läuft … · Anhaltender Aufschwung: Der Immobilienmarkt läuft (fast überall) auf Hochtouren Augsburg, Mai 2018, Thorsten Lange